Export Finance strumenti di finanziamento delle esportazioni may 28 09.pdfESIGENZE PER LE AZIENDE CHE OPERANO CON L’ESTERO ... SACE Spa è una Export Credit Agency (ECA)operante

Università degli Studi di Bergamo

Export Financestrumenti di finanziamento delle esportazioni

Bergamo 28 maggio 2009

Structured Trade & Export Finance, Italy - Global Transaction Banking DivisionUnicredit MedioCredito Centrale SpA - Member of Unicredit Group

Marco Boido

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Oggetto: Fornitura in lotti separati di 5 sistemi di telecomunicazione (militare)Esportatore: Verdi SpAValore contratto:

100 mio Euro, pagabili:10% cash in anticipo, 90% con finanziamento MLT

Paese destinazione: BangladeshAcquirente/Debitore: Yellow Ltd (ente pubblico)Dilazione di pagamento:

15 anni, rate annuali, la prima a 6 mesi da consegna ultimo lotto

Tasso di finanziamento: variabileGaranzie: Nessuna garanzia da parte del debitoreAltro:

origine merci: 70% Italia e 10% U.K. e 15% USAcopertura SACE 100% rischio politico, commerciale e rischio produzione.contributo SIMEST

Abbiamo tutte le informazioni che ci servono per fare una proposta e quelle che abbiamo sono corrette? Quale soluzione proporreste e perché?

E SE UN’AZIENDA VI CHIEDESSE …

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ESIGENZE PER LE AZIENDE CHE OPERANO CON L’ESTERO

Mitigare/Eliminare il Rischio di Credito

Finanziare la fornitura

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I PRINCIPALI RISCHI DELL’EXPORT: Cenni …

RISCHIO DI CREDITO

RISCHIO FINANZIARIO

COMMERCIALE

PAESE

CAMBIO

TASSO

DI FATTO

DI DIRITTO

SOVRANO

TRASFERIBILITA’VALUTARIA

ALTRI RISCHI

PRODUTTIVO

OPERATIVO

TRASPORTO

ESCUSSIONE INDEBITA GARANZIA PRIMA RICHIESTA

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L’EXPORT FINANCE : CREDITO FORNITORE E CREDITO ACQUIRENTE

SCONTO PRO SOLUTOCON VOLTURA CF SACE

RECEIVABLES FINANCING

Buyer’s Credit(Credito Acquirente)

Supplier’s Credit(Credito Fornitore)

TIPOLOGIE

Without Recourse(Forfaiting)

withrecourse

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Il credito acquirente, conosciuto anche con il termine anglosassone "buyer's credit", è un finanziamento a medio/lungo termine (da 2 a 10 anni) accordato da un Intermediario finanziario direttamente all'acquirente estero a supporto di un'esportazione italiana.

Può essere concesso a:controparti estere sovrane (Stati e organismi statali)enti pubblici esteri non sovrani controparti estere private (corporate o bancarie)

Al fine di provvedere al pagamento all’impresa esportatrice dell’importo dovuto per:

una fornitura di beni (macchinari, impianti etc)servizi, anche collegati alle forniture dei beni l’esecuzione di impianti “chiavi in mano” o esecuzione di lavoriInoltre …

può essere concesso sia singolarmente sia combinato ad altre forme di finanziamento anche nell’ambito di operazioni strutturate.

IL BUYER’S CREDIT : definizione

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IL BUYER’S CREDIT: Gli Attori

ESPORTATORE (SUPPLIER)

IMPORTATORE (BUYER)

EVENTUALE GARANTE

BANCA/BANCHE EROGATRICE/I (talvolta costituite in pool)/BANCA AGENTE/ I.P.A. (Italian Paying Agent)

SACE

SIMEST

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Il “Buyer’s Credit”è uno strumento particolarmente “tailor-made”, in quanto strutturato rispetto al profilo e alle caratteristiche di ogni singola operazione commerciale che va a finanziare.

Ricordiamo le seguenti forme tecniche:

crediti legati o "TIED“, rappresentati da un singolo Loan Agreement, diretti al finanziamento di un singolo specifico contratto commerciale

crediti aperti "OPEN" o "MULTITIED", utilizzati per finanziare esportazioni verso piùcompratori destinate ad un determinato Paese (“Framework Agreements”).

IL BUYER’S CREDIT: tipologie

• Con negoziazione di “Loan Agreement” si intende quel processo di confronto tra la banca ed il debitore teso a concordare tutte le clausole di un contratto, inizialmente basate su standard internazionali e alla fine riadattate alle esigenze di entrambe e alle specifiche della transazione

• Con “Framework Agreements” si intendono I c.d. Accordi Quadro contenenti tutte le previsioni generali che regolano la concessione di un finanziamento e che si applicano a tutti I “mini” finanziamenti stipulati nella linea a fronte di singoli contratti commerciali, nei quali si riporteranno solo I termini particolari di tali operazioni richiamandosi per il resto all’Accordo Quadro.

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ESPORTATORE

Contributo agevolativo

IL BUYER’S CREDIT: Struttura di un Buyer’s Credit Tied

Copertura assicurativa

DEBITORE

Rimborso

GARANTE

BANCA ITALIANA

Contratto di compravenditaMerci e/o Servizi

Documenti di spedizione

FinanziamentoPagamento

Garanzia

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IL BUYER’S CREDIT:Struttura di un Buyer’s Credit Multitied o Linea di Credit Open

Contratto di compravenditaMerci e/o Servizi IMPORTATORIIMPORTATORIESPORTATORIESPORTATORI

Rimborso a scadenza

BORROWER / BANCABORROWER / BANCA

Rifinanziamento(“on-lending”)

BANCA ITALIANABANCA ITALIANA

Docum

enti di spedizione

Pagamento Finanziamento

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IL CONTESTO DI RIFERIMENTO

Il Quadro NormativoInternazionale

• Consensus• l’Unione di Berna

Nazionale• Delibera CIPE 1999• Decreto 2007

Il Supporto pubblico

ll Buyer’s Credit beneficia in Italia di programmi pubblici di supporto alle esportazioni offerti da due società per azioni controllate dallo Stato e preposte al sostegno dell’internazionalizzazione delle imprese italiane, quali SACE Spa e SIMEST Spa.

Nell’ambito del Buyer’s Credit :• SACE : offre servizi assicurativi per la copertura dei rischi

politici e commerciali • SIMEST: offre un contributo agli interessi sui finanziamenti

concessi dalle banche

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LA NORMATIVA INTERNAZIONALE DI RIFERIMENTO : IL CONSENSUS

COSA E’:Accordo tra i Paesi aderenti all’OCSE stipulato nel 1978 . Il principale accordo internazionale che regolamenta le attività pubbliche di sostegno del credito all’esportazione è l’Arrangement on Guidelines for Officially Supported Export Credit, noto anche come “Consensus”.

PERCHÉ: Tale accordo stabilito in sede OCSE ha l’obiettivo di eliminare, nel contesto del sostegno delle esportazioni, eventuali pratiche non concorrenziali fra gli stati membri dell’OCSE ed evitare il “deterioramento” del credito

COSA PREVEDE:Contiene “LINEE DIRETTRICI IN MATERIA DI CREDITO ALL’ESPORTAZIONE” estabiliscono CONDIZIONI UNIFORMI che i paesi membri sono tenuti ad applicare alle operazione di export credit, tra cui:

• Quota Anticipata (non inferiore al 15% del valore contrattuale dell’operazione• Dilazione da 2 a 10 anni (salvo casi particolari per cui si ammettono durate più lunghe)• Prima categoria (Consensus) paesi con reddito pro-capite eccedente i US$ 5,345 (dilazione fino a 5 anni) • Seconda categoria (Consensus) paesi con reddito pro-capite inferiore a US$ 5,345 (dilazione fino a 10 anni)• Rimborsi del Credito in rate con cadenza massima semestrale e quota capitale di uguale importo e quota

interessi decrescente (deroghe previste per il project finance)• La data di scadenza della prima rata non può superare i sei mesi dalla data di accettazione provvisoria degli

impianti o dalla data delle consegne • Tassi di interesse minimi applicabili sono i c.d. CIRR (tassi di interesse di riferimento commerciale). Variano

mensilmente e sono comunicati dall’OCSE. • Premi assicurativi – premi minimi (dal 99 )• Classificazione dei Paesi in 8 categorie (da 0 a 7)• Premi minimi dalla categoria 1 alla 7 per copertura di rischi sovrani (minimum premium rates) al di sotto della

quale ciascuna ECA è impegnata a non scendere

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LA NORMATIVA INTERNAZIONALE DI RIFERIMENTO : L’UNION DE BERNE

COS’E’:

La prima ECA risale al 1919 e venne istituita dal Governo Inglese per stimolare l’occupazione attraverso lo sviluppo delle esportazioni. Nel 1934 nasce a Berna la International Union of Credit and InvestimentInsurers, che oggi ha sede a Londra, ed ha come obiettivi l’analisi e l’implementazione di “sound principles” nel settore del credito all’esportazione.

PERCHE’:

migliorare le tecniche assicurative e lo scambio di informazioni sulle modalità dei pagamenti

COSA PREVEDE:

Le merci ed i servizi sono classificati sulla base di 5 criteri fondamentali:

DefinizioniPunto di partenza del creditoDurata del creditoAnticipiRateizzazioni

Breve termine: crediti fino ad 1 annoMedio termine : da 1 anno fino a 5 anniLungo termine : oltre i 5 anni

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SACE Spa è una Export Credit Agency (ECA) operante in Italia come ente pubblico preposto, tra l’altro, al rilascio della garanzia assicurativa per la copertura dei rischi politici e/o commerciali connessi ad operazioni di credito all’esportazione.

Si rivolge ad aziende italiane e/o alle banche Italiane o estere a copertura dei rischi insiti nelle operazioni di commercio internazionale (incluso il rischio di credito)

Il supporto di SACE consente alla banca di guardare complessivamente al rischio dell’operazione non più come un rischio legato al debitore e al relativo Paese d’appartenenza, bensì come un rischio Italia e per di più sovrano. Le modalità di intervento di SACE sono comunque subordinate a :

condizioni di assicurabilità riferite al paese del debitore.nei paesi dove c’è apertura, SACE arriva a coprire fino al 100% del finanziamento; l’eventuale quota di scoperto rimane a carico della banca finanziatrice (da coprire eventualmente con altre forme di garanzia, ma di rado nel buyer’s credit).Pagamento di un premio da parte del debitore calcolato in funzione del grado di rischio e della durata del finanziamento.

SACE

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La polizza credito acquirente è composta di tre parti:

le condizioni generali di polizza (CGP)regolano i contenuti generali del contratto di assicurazione quali:

• L’oggetto dell’assicurazione• Le esclusioni• La durata e le condizioni di efficacia dell’assicurazione• Il premio, il cui importo è rimandato alle CPP• Gli obblighi dell’assicurato in caso di aggravamento del rischio e

minaccia di sinistro• La surroga da parte di SACE

le condizioni speciali di polizza (CSP)Evidenziano i rischi coperti dalla polizza ed elencano i documenti richiesti in caso di sinistro

le condizioni particolari di polizza (CPP)contengono gli elementi distintivi dello specifico contratto che si intende assicurare e le condizioni di efficacia della polizza

LA POLIZZA CREDITO ACQUIRENTE: Contenuti

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SIMEST

Società pubblica controllata dallo Stato interviene nelle operazioni di credito all’esportazione ai sensi Decreto Legislativo 143/98, mediante erogazione di un contributo sugli interessi (sia nel credito acquirente che fornitore).

L'agevolazione consente alle imprese esportatrici italiane di offrire agli acquirenti/committenti esteri dilazioni di pagamento a medio/lungo termine a condizioni e tassi di interesse competitivi (tasso agevolato CIRR) ed in linea con quelli offerti da concorrenti di paesi OCSE.

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ITER PROCEDURALE:FasiStrutturazione del Buyer’s Credit:

• analisi contratto commerciale di compravendita• invio dell' offerta finanziaria indicativa al Debitore (talvolta anche

all’esportatore, che la usa nella fase iniziale delle trattative commerciali) contenente i termini e le condizioni dell'operazione (condizioni commerciali, importo finanziamento, durata, percentuale di copertura SACE, indicazione Premio SACE, condizioni finanziarie: margine, commitment fee, management fee, altre fee..)

• approvazione del credito da parte degli OO.DD. Della Banca• stipula del mandato tra la banca e il Debitore• stipula della Convenzione Finanziaria tra il pool di banche ed il Debitore a

supporto della transazione commerciale sottostante• invio a SACE da parte della Banca Agente del "Modulo di domanda di

Garanzia Assicurativa“• raccolta documentazione prevista per l’entrata in vigore del Loan Agreement

da parte della Banca Agente con il supporto del consulente legale

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ITER PROCEDURALE:Fasi

Dichiarazione di entrata in vigore della Convenzione Finanziaria• dichiarazione di SACE alla Banca Agente che le Condizioni di Efficacia

previste nella CPP della Polizza SACE sono state assolte e si intendono sciolte;• dichiarazione della Banca Agente al Debitore che sono state assolte le

"Conditions Precendent" previste della Convenzione Finanziaria

Fase di utilizzo della Convenzione Finanziaria• esborsi a favore dell'esportatore da parte delle banche finanziatrici tramite la

Banca Agente dietro presentazione dei documenti di spedizione/ servizi resi la cui verifica è delegata dall’Agent all’Italian Paying Agent (prima erogazione entro 6 mesi dalla data di trasmissione della polizza/garanzia pena decadenza della garanzia - ultima erogazione entro il termine del periodo di utilizzo del credito)

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CONVENZIONE FINANZIARIA:Erogazione e Rimborso

Due fasi principali:

1) tiraggio o erogazione (drawdown period):l’esportatore utilizza il credito (invia alla Banca la richiesta di tiraggio accettata

dal debitore)

• in una o (di solito) più riprese. L’importatore / debitore paga solamente gli interessi relativi agli importi utilizzati, mentre l’esportatore riesce a reperire la necessaria liquidità per approntare la produzione e completare la commessa

• Il periodo di utilizzo termina alla data di completamento della fornitura o dell’accettazione provvisoria della commessa da parte del debitore estero

• la durata è direttamente proporzionale alla complessità del bene oggetto della commessa

2) repayment period:il debitore estero rientra per la quota capitale del finanziamento concesso; la durata del rimborso è in linea con le regole del “Consensus” che stabiliscono durate differenti a seconda della tipologia di fornitura e della categoria Paese a cui appartiene il debitore.

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I VANTAGGI PER L’ESPORTATORE

Supportare l’offerta commerciale del proprio cliente con una proposta di finanziamento che risponda alle necessitàdell’importatore estero di un pagamento dilazionatoPossibilità per l'importatore estero di accedere ad un mercato finanziario internazionaleOttenere un pagamento a vista a presentazione dei documenti di spedizione o a fronte di servizi prestatiPiena copertura dei rischi di natura politica e commerciale

VantaggiProdotto

…

…

BUYER’S CREDIT

SUPPLIER’S CREDIT

RECEIVABLE FINANCE

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La Rico McPato S.p.A. ha chiesto l’assistenza della propria Banca di relazione per l’organizzazione di un credito all’esportazione agevolato ai sensi del D.Lgs. nr. 143/98 (ex Legge Ossola) a fronte della commessa aggiudicata alla Rico McPatodallo Stato indiano del Madhya Pradesh per la realizzazione di oltre 60 sottostazioni mobili.

Elementi principali del contratto di costruzione:

- Valore: US$ 125 ML divisi in 2 tranche da US$47,8 mio (Tranche A) e US$ 77,2 mio

(Tranche B)

Durata Lavori: 24 mesi

- Termini pagamento: 15% cash a fronte di ogni S.A.L.

85% mediante finanziamento MLT agevolato

- Accettazione Opere: fine lavori (Provisional Acceptance Certificate)

Il Buyer’s Credit – Case Study – Rico McPato

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• Finanziamento: 85% max del valore del contratto

• Garanzia Sovrana: Ministero delle Finanze India;

• Garanzia SACE – stipula polizza assicurativa credito acquirente almeno 95% (premio sarà a carico dell’Compratore)

• Contributo SIMEST su interessi – stipula Interest Make-up Agreement

• Periodo di rimborso : 8 anni e 6 mesi


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Offerta finanziaria: a Voi la compilazione

Borrower:

Guarantor:

Facility Amount:

Availability Period:

Repayment Period:

Interest Rate:

Fees:

SACE Guarantee:


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L’Offerta Finanziaria: attività propedeutichePer predisporre l’O.F. viene effettuata di solito un’attività preliminare (“due diligence”) tesa a verificare:

• Esposizione corrente della banca / gruppo

• Esposizione verso l’India (Centrale dei Rischi;; Atteggiamento assicurativo di SACE sull’India/MoF – stima premio (sito internet - contatti diretti con SACE)

• Verifica recenti pricing di mercato (“benchmark”) – verifica con i responsabili area geografica – valutare disponibilità / necessità integrazione fees da esportatore?

• Valutare esigenze particolari debitore (durata utilizzo, rimborso, “graceperiod”,ecc) – quotare il CIRR (ex sito OCSE)

• Capacità dell’esportatore (es: confronto valore commessa e fatturato) e suo track-record

L’O.F. viene di solito rilasciata in forma preliminare e contiene oltre ai principali termini del finanziamento, una serie di condizioni cui è subordinata la disponibilità a concedere il finanziamento (c.d. “offerta non committed”)


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Principali elementi di una Offerta Finanziaria:descrizione soggetti coinvolti (Debitore, Arranger, Lenders, Agent, Garanti);

• descrizione operazione commerciale (tipo fornitura, importo);• descrizione finanziamento:

- Importo e scopo del fin.to- periodo e modalità di utilizzo, - periodo e modalità di rimborso (Starting Point of Credit)- Pricing: tipo tasso (fisso / variabile), Spread su Euribor 6m, Commissioni

(Arrangement, Commitment, Agency)- Modalità di calcolo di interessi e fees- descrizione intervento SIMEST (nel caso del CIRR)- descrizione garanzie (garanzia sovrana / polizza SACE)

• Condizioni aggiuntive - “market flex” e “clear market” (sindacazione)- descrizione clausole contrattuali principali / “Condizioni Sospensive”- legge e giurisdizione applicabile


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Mandato conferito da Rico McPato

Scopo:

• creare un vincolo giuridicamente rilevante Esportatore/Banca Arranger al fine di evitare il rischio che si rivolgano ad un’altra banca (ove emergano contrasti su elementi essenziali);

• formalizzare alcuni impegni “economici” posti in capo all’esportatore:- fornire back-up per le spese legali non rimborsate dal debitore- mantenere confidenziali tutte le informazioni disponibili sull’operazione- pagamento delle Spese di Apertura Dossier dovute a SACE- integrazione commissioni up front


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Il Contratto di Finanziamento: cenni

Le principali clausole del contratto sono:

• Definizione scopo del finanziamento (max percentuale finanziabile)

• “Isabel Clause” (indipendenza obbligazione debitore rispetto al contratto commerciale

• Termini e condizioni dell’utilizzo “condizioni sospensive”

• Modalità di rimborso (ipotesi di “Pre-payment” e “Cancellation””)

• Definizione e calcolo degli interessi (tasso alternativo in caso di “market Disruption”)


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Il Contratto di Finanziamento: cenni

Le principali clausole del contratto sono:

• Aumento di Costi

• Representation, Undertakings, Events of Default

• Pagamento fees (spesso in Fee letter separata), spese (legali e out-of-pocket)

• Ruolo, compiti e responsabilità della Banca Agente

• Procedura e documenti da presentare ai fini dell’utilizzo


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La Polizza SACE: analisi delle principali condizioni

• Condizioni Speciali di Polizza: sono diversi a seconda del tipo di polizza. Nel caso in esame sono relative ad un debitore di natura sovrana.

• Condizioni Particolari di Polizza: contengono gli elementi distintivi dell’operazione e gli obblighi specifici posti a carico della banca assicurata.

Nel caso della Polizza Rico McPato emessa a supporto del finanziamento (tranche A) si prevede:

descrizione importo della fornitura con indicazione delle % riferite alle varie componenti:

• quota italiana (75%)• quota UE (10%)• quota extra UE (0%)• quota locale (15%)


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La Polizza SACE: analisi delle C.P.P.

• descrizione Convenzione Finanziaria (data stipula, importo, tasso interesse, utilizzo, rimborso, punto inizio del credito, garanzie);

• importo ammesso all’assicurazione:- Capitale: US$ 40,63 mio [95% * K] per capitale con indicazione della % relativa alla componente italiana (63,75%), UE (8,50%), extra UE (0%) e locale (12,75%);- Interessi: US$ 15,6 mio per interessi (importo stimato ma

abbastanza realistica essendo applicato il tasso fisso (CIRR);• EGS assicurati, durata assicurazione, termine decadenza, importo e modalitàpagamento del premio (15% e 85%);• Presupposti rilascio polizza: sono essenziali pena la risoluzione della polizza (pagamento advance, quota minima fin.to dell’assicurato, valida costituzione contratto fin.to e garanzia sovrana);• Condizioni di Efficacia: invio a SACE dell’Accordo di Manleva e Garanzia firmato dall’Esportatore


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L’EXPORT FINANCE : CREDITO FORNITORE E CREDITO ACQUIRENTE

BUYER’S CREDIT

Without Recourse(Forfaiting)

withrecourse

TIPOLOGIE

Supplier’s Credit(Credito Fornitore)

Buyer’s Credit(Credito Acquirente)

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Il “credito fornitore” é lo schema contrattuale attraverso il quale il venditore/esportatore del bene concede al compratore di dilazionare il pagamento della fornitura.

Diversamente dal credito acquirente, nel credito fornitore la relazione creditizia si instaura tra i due soggetti che sottoscrivono il contratto commerciale.

Il credito fornitore soddisfa le esigenze del compratore ma origina quale tipo diproblemi per il venditore?

LIQUIDITA’, eMITIGAZIONE RISCHIO DI CREDITO

da ciò discende la necessità da parte del venditore di stipulare, parallelamente al contratto commerciale un contratto di finanziamento che gli permetta di anticipare i flussi di cassa futuri e, per esempio, una polizza SACE per eliminare il rischio di credito.

IL SUPPLIER’S CREDITDefinizione

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CHE COS'E' LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA SACE?

Consiste nell’acquisto pro-soluto, da parte di una banca scontante, di crediti rappresentati da effetti cambiari (promissory notes o eventualmente bills of exchange) assistiti da polizza assicurativa credito fornitore SACE preventivamente ottenuta dall’esportatore.

SACE Spa, s’impegna, a fronte d’esplicita richiesta dell’esportatore scontatario, a volturare la polizza a favore della banca scontante in concomitanza di una serie di circostanze descritte di seguito.

IL SUPPLIER’S CREDIT CON VOLTURASupplier’s Credit con Voltura di Polizza SACE, Definizione

Con il termine “ voltura ” s’intende il trasferimento del ruolo/posizione

d’assicurato – e di conseguenza di tutti i diritti e obblighi connessi –

dall’esportatore alla banca scontante.

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IL SUPPLIER’S CREDIT CON VOLTURAGli Attori

LA BANCA FINANZIATRICE

ESPORTATORECOMPRATORE

GARANTE

Attori Principali

Le comparse

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IL SUPPLIER’S CREDIT CON VOLTURASchema dell'operatività ante Voltura

EsportatoreEsportatoreCompratoreCompratore

Merci, servizi, studi e progettazioni

85% Promissory Notes, o Bills of Exchange

ContrattoCommerciale

POLIZZACREDITO FORNITORE

15% anticipo

CESSIONE A BANCA SCONTANTE DEI DIRITTI DI POLIZZAErogazione finanziamento “with recourse”

se non esistono i requisiti

Volturabile

se esistono i requisiti

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EsportatoreEsportatoreCompratoreCompratorePromissory Notes Bills of Exchange

BancaBancaSconto pro soluto

Promissory Notes Bills of Exchange

Voltura

Merci, servizi, studi e progettazioni

ContrattoCommerciale

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA Schema finale

EventualeContributo

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IL SUPPLIER’S CREDIT CON VOLTURAIl quadro normativo di di riferimento.

Il Quadro Normativo internazionale• Arrangement on Officially Supported Export Credits “Consensus”• International Union of Credit and Investment Insurers “Unione di

Berna”• Convenzione di New York del 10 giugno 1958

Il Supporto pubblico

ll credito fornitore, così come il credito acquirente, beneficia in Italia di programmi pubblici di supporto alle esportazioni offerti da due società per azioni controllate dallo Stato e preposte al sostegno dell’internazionalizzazione delle imprese italiane, quali SACE Spa e SIMEST Spa.

Nell’ambito del Supplier’s Credit :

• SACE: offre servizi assicurativi per la copertura dei rischi politici ecommerciali

• SIMEST: offre un contributo in conto interessi sui costi finanziarisostenuti dagli esportatori in fase di sconto

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LA NORMATIVA INTERNAZIONALE DI RIFERIMENTOLa Convenzione di New York del 10 giugno 1958

CHE COSA E’?E’ un trattato internazionale multilaterale firmato nell’ambito della Conferenza diplomatica delle Nazioni Unite a New York il 10 giugno 1958, entrato in vigore il 7 giugno 1959 che ha lo scopo di favorire il riconoscimento delle sentenza arbitrali pronunciate nell’ambito degli stati firmatari.

COSA PREVEDE?Una procedura per rendere più facile e veloce l’esecuzione dei c.d. lodi arbitrali tra Paesi diversi, riducendo in questo modo il rischio di rigetto dell’istanza di esecuzione del lodo stesso.

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LA NORMATIVA INTERNAZIONALE DI RIFERIMENTOLa Convenzione di Ginevra del 7 giugno 1930

CHE COSA E’?E’ una convenzione/ trattato internazionale che ha fissato, tra l'altro, i principi fondamentali di astrattezza ed autonomia delle promissory notes e delle bills of exchangerispetto al contratto commerciale sottostante.

COSA PREVEDE?La fissazione di principi uniformi che regolano tutti gli aspetti relativi alle Promissory Notes e alle Bills of Exchange e che saranno validi tra i Paesi che hanno ratificato la convenzione.

• Avallo• Accettazione•Scadenza

•Ricorso• Girata• Pagamento• Emissione e forma

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Affinché possa essere esaminata e successivamente posta in essere un’operazione di sconto pro-soluto con voltura di polizza credito fornitore SACE devono essere soddisfatti i seguenti prerequisiti:

Esistenza:

di una polizza credito fornitore SACE pienamente valida ed efficace coprente una data percentuale del valore facciale di ogni

effetto per rischi politici e commerciali o solo commerciali

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAPrerequisiti

di un contratto commerciale pienamente valido ed efficace

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E’ importante evidenziare che:

la copertura del rischio politico non è necessaria in taluni Paesi

la quota dell’operazione non coperta da SACE può essere garantita alla banca scontante, con il consenso di SACE

l’operazione di sconto pro-soluto potrà essere effettuata anche per tranche

i titoli di credito cambiario ammessi allo sconto possono essere:• non avallati,• avallati, o• accompagnati da idonea garanzia (caso raro)

possibilità per l’esportatore di ottenere l’eventuale contributo in conto interessi da parte di SIMEST se ne esistono i requisiti.

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAPrerequisiti

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Requisiti minimali del contratto commerciale richiesti da SACE sono:

Incoterms

data ultima di spedizione

modalità di pagamento

• Anticipo (Consensus)

• Elenco cambiali (domicilio)

modalità di liberazione degli effetti (deposito fiduciario)

entrata in vigore subordinata all'assicurazione SACE

dichiarazione di accettazione merce o Acceptance Certificate

arbitrato

legge che regola il contratto

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZA

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Termini dell'accordo di smobilizzo con l'esportatore:

• descrizione dell'operazione finanziaria;• debitore;• oggetto fornitura;• importo fornitura;• importo del credito;• importo del credito ammesso allo sconto;• elenco delle cambiali e relative scadenze.

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAL'accordo di smobilizzo

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Documentazione necessaria per lo smobilizzo:

• cambiali girate senza ricorso (without recourse) a favore della banca scontate;

• originale della Polizza CF e corrispondenza con SACE;• copia conforme contratto commerciale e modifiche;• documentazione relativa alla transazione commerciale (fatture, documenti

di trasporto, etc);• acceptance certificate;• contabile bancaria relativa all'anticipo;• dichiarazione importi trasferiti all'estero;• documenti societari (Cert. camerale con vigenza, Statuto, Atto Costitutivo,

Procure di Firma, etc.. );• lettera di indennizzo a favore della banca scontante;• dichiarazione che non esistono controversie con l'importatore;• dichiarazione cha la società è possessore di buona fede delle cambiali;• eventuali garanzie sullo scoperto SACE;• appendice di voltura.

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZADocumentazione necessaria per lo sconto

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Collaborare con la banca affinché possa adempiere tutti gliobblighi ed oneri previsti dalla polizza SACE in caso di sinistro.

Dichiarazioni contrattuali e garanzie:

• no compensazioni tra l’esportatore ed il debitore;• crediti liberamente trasferibili e liberi da impegni;• piena validità del contratto commerciale senza controversie;• esistenza ai sensi dell’art. 1266 C.C. del credito rappresentato da effetti

cambiari;• comunicazioni a SACE (es. DEOA);• perfetta rispondenza delle C.P.P. della polizza SACE con il contratto

commerciale;• mancanza di procedimenti giudiziari per illeciti penali o amministrativi.

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAObblighi e oneri dell’esportatore

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Documenti da presentare a SACE:

• accordo di smobilizzo;• accettazione della merce;• dichiarazione che non esistono controversie in atto• referenza bancaria redatta da Banca di relaizone

LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAAppendice di Voltura; richiesta a SACE

SACE procede ad un controllo di meritoripercorrendo le varie tappe dell'operazione

L’appendice di voltura prevede il subentro

dell’Istituto scontante in qualità di assicurato

“ex nunc” anziché “ex tunc” come avveniva invece nel passato.

SACE emette l'appendice di voltura in 3 originali che dovranno essere firmate da:

• Esportatore• SACE• Banca

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LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZAI vantaggi per l'esportatore

……

VantaggiProdotto

……

permette di offrire alla controparte estera un interessante dilazione dei termini di pagamento che accompagna e completa l’offerta commercialeconsente l’ottenimento di un entrata cash a fronte di un regolamento dilazionatopresenta tempi e modalità d’istruttoria più leggeririspetto ad un credito acquirente

BUYER’S CREDIT

SUPPLIER’S CREDIT

RECEIVABLE FINANCE

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LO SCONTO PRO-SOLUTO CON VOLTURA DI POLIZZACosti

I costi per il cliente sono rappresentati da:

• Tasso di interesse (matching EURIBOR+ margine);

• Commitment fee (commissione di impegno percepita dalla data di firma dell’accordo di smobilizzo fino alla data di sconto);

• Management fee (commissione per la gestione dell’operazione);

• Imposta sostitutiva (0.05% flat sul netto ricavo di sconto);

• Default fee (da corrispondere solo in relazione ad operazioni di piccolo taglio ed in caso di default).

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La Rico McPato S.p.A. ha chiesto l’assistenza ad una banca di riferimento per l’organizzazione di un credito fornitore a fronte di un contratto di fornitura di una macchina per l’imbottigliamento di soft drinks in Messico.

Elementi principali del contratto di fornitura:

- Importo contrattuale: EUR 1.100.000,00

- Debitore: Hugo Paco y Luis S.A. de C.V.

- Termini pagamento: 20% cash 80% + interessi del 4,50% p.a. mediante 10 promissory notes semestrali con prima ed ultima rata rispettivamente a 6 e 60 mesi dalla spedizione

- Valore Facciale P/Ns: EUR 988.900,00

IL SUPPLIER’S CREDIT - Case Study – Rico McPato SPA

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- Garanzie: Polizza assicurativa SACE per credito fornitore. Copertura del 95% del rischio politico e del 70% del rischio commerciale.

- Spedizione: 21/12/2007

- Accettazione merce: 08/02/2008


QUESITO DELL’ESPORTATOREQual è il tasso di interesse che dovrei applicare all’importatore qualora

volessi coprire tutti i costi dell'operazione?

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Verifica posizione SACE / approvazione SACE

Rischi assunti in garanzia

A) Credito = Eventi Generatori di Sinistro C.S.P. 1 lettere d-e-f-g-h-i• Importo Ammesso: ??? (*)• Percentuale di copertura assicurativa: 95% • Quota non assicurata: 5% • Durata Garanzia: 31.12.2012

A1) Credito = Eventi Generatori di Sinistro C.S.P. 1 lettere a-b• Importo Ammesso: ??? (*)• Percentuale di copertura assicurativa: 70% • Quota non assicurata: 30%

(*) comprensivo di interessi al tasso del 4,08% p.a. (CIRR vigente alla firma del contratto commerciale)

Il premio di Assicurazione per la Polizza é determinato in Euro 59.136,00


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Per predisporre l’O.F. viene effettuata di solito un’attività preliminare tesa a verificare:

• Volturabilità del paese presso SACE;

• Atteggiamento assicurativo di SACE sul debitore e sul paese;

• Verifica recenti pricing mercato / CONCORRENZA (“benchmark”);

• Capacità e track-record esportatore e su operazioni SACE.

L’O.F. viene di solito rilasciata in forma preliminare e contiene oltre ai principali termini dello sconto, una serie di condizioni cui è subordinata la disponibilità a concedere il finanziamento (c.d. “offerta non committed”)


Due Diligence

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Incotermsdata ultima di spedizionemodalità di pagamento

• anticipo• elenco cambiali (domicilio)

modalità di liberazione degli effetti• deposito fiduciario

entrata in vigore subordinata all'assicurazione SACEdichiarazione di accettazione della merce "Acceptance Certificate"arbitratolegge che regola il contratto

Termini minimali del contratto commerciale richiesti da SACE


Contratto commerciale

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QUESITO Proviamo a dare una risposta al quesito del nostro cliente sulla base delle

informazioni a nostra disposizione.

Ulteriori informazioni:

- Costo della provvista: 4,45% p.a.

- Margine effettivo di sconto: 1,65% p.a.

- Premio Assicurativo: è da calcolarsi sulla quota capitale dilazionata dell'importo contrattuale


Calcolo del Tasso a copertura costi

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Contratto di finanziamento o contratto di compravendita?

Essendo uno "sconto pro-soluto" da un punto civilistico il nostro contratto può inquadrarsi come un contratto di compravendita (art. 1470 e seguenti del c.c.) di crediti o titoli di credito per mezzo del quale l'acquirente (banca scontante), contro pagamento del prezzo convenuto, acquista titolarità definitiva del credito o del titolo.

Di altro parere l'Agenzia delle Entrate la quale non fa distinzione tra "pro-soluto" e "pro-solvendo" ritenendo che in entrambi i casi l'operazione si configura come un'operazione finanziaria. Pertanto sottoposta al pagamento dell'imposta sostitutiva (0,05% flat del netto ricavo in quanto operazione di esportazione).


Aspetti fiscali del contratto di sconto

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Documentazione necessaria allo smobilizzo:

• cambiali girate senza ricorso a favore della banca scontante;• originale della Polizza ed eventuale corrispondenza con SACE;• copia conforme contratto commerciale e modifiche;• documentazione relativa alla transazione commerciale (fatture, documenti

di trasporto, etc);• acceptance certificate;• contabile bancaria relativa all'anticipo;• dichiarazione importi trasferiti all'estero;• documenti societari;• lettera di indennizzo a favore della banca scontante;• dichiarazione che non esistono controversie con l'importatore;• dichiarazione cha la società è possessore di buona fede delle cambiali;• eventuali garanzie sullo scoperto SACE;• appendice di voltura.


Verifica documenti per lo sconto

Documents

Export Finance strumenti di finanziamento delle esportazioni may 28 09.pdfESIGENZE PER LE AZIENDE CHE OPERANO CON L’ESTERO ... SACE Spa è una Export Credit Agency (ECA)operante