FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN ...digilib.uin-suka.ac.id/19159/2/08390038_bab-i_iv-atau-v_daftar... · selisih harga jual saham terhadap harga

i

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN

YANG MASUK KE DALAM DAFTAR EFEK SYARIAH

SKRIPSI

DISUSUN DAN DIAJUKAN KEPADA

FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA

UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT

GUNA MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM

ILMU EKONOMI ISLAM

OLEH:

NURIYATUL MA`SHUMAH

08390038

PEMBIMBING

1. DR. MISNEN ARDIANSYAH, SE., M.Si

2. M. YAZID AFFANDI, M. Ag

PROGRAM STUDI KEUANGAN ISLAM

FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA

YOGYAKARTA

2015

ii

ABSTRAK

Pada perusahaan yang sudah go public, pengelolaan perusahaan terkadang

diserahkan pada manajer yang berasal dari luar perusahaan. Manajer ini bekerja

untuk memajukan perusahaan sekaligus untuk memperoleh bagian dividen atas

sahamnya. Hal ini dalam beberapa kasus akan menyebabkan terjadinya perbedaan

pengambilan kebijakan dividen oleh manajer perusahaan. Oleh karena itu,

penelitian ini bermaksud untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi

dividend payout ratio pada perusahaan yang masuk ke dalam daftar efek syariah.

Penelitian ini termasuk penelitian deskriptif eksplanatori yang bertujuan

untuk menjelaskan variabel-variabel independen yaitu Debt to Equity Ratio

(DER), Earning Per Share (EPS),Cash Ratio (CR), Return On Assets (ROA), Size

dan Growth. Data diperoleh dari Daftar Efek Syariah periode 2009-2011. Analisis

statistik menggunakan regresi linier berganda untuk mengetahui hubungan antara

variabel independen dan dependen. Kemudian dilanjutkan dengan menggunakan

uji beda Independent T-test.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa secara bersama-sama model

regresi dapat digunakan untuk menjelaskan hubungan antara earning per share,

size, growth, dept to equity ratio, return on assets dan cash ratio terhadap

dividend payout ratio. Sedangkan secara parsial variabel Earning Per Share, Debt

to Equity Ratio dan Cash Ratio memiliki pengaruh dan hubungan negatif terhadap

Dividend Payout Ratio. Variabel Size dan Return On Assets tidak berpengaruh

terhadap Dividend Payout Ratio tetapi memiliki hubungan yang positif.

Sedangkan variabel Growth tidak berpengaruh dan memiliki hubungan negatif

dengan Dividend Payout Ratio. Sedangkan berdasarkan hasil uji beda

independend sample T-test, diketahui bahwa hanya variabel return on memiliki

pengaruh yang berbeda pada perusahaan dengan insider ownership dan tanpa

insider ownership.

Keyword: Dividend Payout Ratio, Earning Per Share, Cash Ratio, Return On

Assets, Size, Growth

vii

MOTTO

“Smile in the Face of Advercity

Be Contemptous of danger

Undaunted in Defeat

And Magnanimous in Victory...”

viii

PERSEMBAHAN

Skripsi ini saya persembahkan untuk :

Bapakku Moh Rohamin dan Ibuku Zulaiha,

Yang kasih dan doanya tak pernah putus.

Semua orang dan hal yang pernah dan akan hadir dalam hidup saya,

“Let me be audacious and tenacious”.

ix

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini

berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri

Pendidikan dan Kebudayaan Republik Indonesia No. 158/1987 dan

0543b/U/1987.

A. Konsonan Tunggal

Huruf

Arab Nama Huruf Latin Keterangan

Alif tidak أ

dilambangkan

tidak dilambangkan

Bā' B Be ة

Tā' T Te د

Śā' Ś es titik atas ث

Jim J Je ج

Ḥā' Ḥ ha titik di bawah ح

Khā' Kh ka dan ha خ

Dal D De د

Źal Ź zet titik di atas ذ

Rā' R Er ر

Zai Z Zet ز

x

Sīn S Es ش

Syīn Sy es dan ye ش

Şād Ṣ es titik di bawah ص

Ḍād Ḍ de titik di bawah ض

Ṭā' Ṭ te titik di bawah ط

Ẓā' Ẓ zet titik di bawah ظ

Ain …‘… koma terbalik (di atas)' ع

Gayn G Ge غ

Fā' F Ef ف

Qāf Q Qi ق

Kāf K Ka ك

Lām L El ل

Mīm M Em و

Nūn N En

Waw W We و

Hā' H Ha

Hamzah …’… Apostrof ء

Yā Y Ye ي

xi

B. Konsonan rangkap karena syaddah ditulis rangkap:

يتعقدي

عدح

ditulis

ditulis

muta‘aqqidīn

‘iddah

C. Tā' marbutah di akhir kata.

1. Bila dimatikan, ditulis h:

هجخ

جسيخ

ditulis

ditulis

Hibah

Jizyah

(ketentuan ini tidak diperlukan terhadap kata-kata Arab yang sudah

terserap ke dalam bahasa Indonesia seperti zakat, shalat dan sebagainya,

kecuali dikehendaki lafal aslinya).

2. Bila dihidupkan karena berangkaian dengan kata lain, ditulis t:

عخ هللا

زكبح انفطر

ditulis

ditulis

ni'matullāh

zakātul-fitri

D. Vokal Pendek

____

ضرة

__ __

فهى

____

كتت

Fathah

Kasrah

Dammah

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

ditulis

A

ḍaraba

i

fahima

u

kutiba

xii

E. Vokal Panjang:

1 fathah + alif Ditulis Â

Ditulis Jāhiliyyah جبههيخ

2 fathah + alifmaqşūr Ditulis Ā

Ditulis yas'ā يسعي

3 kasrah + yamati Ditulis Ī

Ditulis Majīd يجيد

4 dammah + waumati Ditulis Ū

Ditulis Furūḍ فروض

F. Vokal Rangkap:

1 fathah + yāmati Ditulis Ai

Ditulis Bainakum ثيكى

2 fathah + waumati Ditulis Au

Ditulis Qaul قىل

G. Vokal-vokal pendek yang berurutan dalam satu kata, dipisahkan dengan

apostrof.

Ditulis a'antum ااتى

Ditulis u'iddat اعدد

Ditulis la'insyakartum نئ شكرتى

xiii

H. Kata Sandang Alif + Lām

1. Bila diikuti huruf qamariyah ditulis al-

Ditulis Al-Qur'ān انقرآ

Ditulis Al-Qiyās انقيبش

2. Bila diikuti huruf syamsiyyah, ditulis dengan menggandengkan huruf

syamsiyyah yang mengikutinya serta menghilangkan huruf l-nya

Ditulis Asy-Syams انشص

سبءان Ditulis As-Samā'

H. Penulisan kata-kata dalam rangkaian kalimat

Ditulis menurut penulisannya

ditulis Zawi al-Furūd ذوي أنفروض

ditulis Ahl as-Sunnah اهم انسخ

xiv

KATA PENGANTAR

بسم هللا الرحمه الرحيم

علميه، أشـهد أن ال اله إال هللا وأشـهد أن محمدا عـبده و رسىله. اللهم صل و هلل رب ال الحمد

سلم على أشرف االوـبياء والمرسلـيه، وعلى الـه و صحبه أجمـعيه. و بعده

Dengan menyebut asma Allah, Tuhan Yang Maha Pengasih lagi Maha Penyayang.

Puji syukur senantiasa penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT, yang telah

memberikan kemudahan dan pertolongan bagi terselesaikannya skripsi yang

berjudul :

“FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

DIVIDEN PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN

YANG MASUK KE DALAM KELOMPOK DAFTAR EFEK SYARIAH”

Shalawat serta salam semoga selalu tercurahkan kepada junjungan kita semua,

Nabiyullah Muhammad SAW, yang kelak akan memberikan syafaatnya kepada

kita semua di Yaumil Qiyaamah. Amin Ya Rabbal Àlamiin.

Dalam penyusunannya, penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak lepas dari

bantuan, dan bimbingan dari berbagai pihak, sejak dari pembuatan proposal hingga

terselesaikannya skripsi ini. Oleh karena itu, penulis merasa perlu untuk menyampaikan

terima kasih kepada:

1. Bapak Prof. Dr. H. Akh. Minhaji, MA., Ph.D, selaku Rektor UIN Sunan

Kalijaga Yogyakarta.

2. Bapak Dr. H. Syafiq Mahmadah Hanafi, M.Ag, selaku Dekan Fakultas

Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

xv

3. Ibu Sunaryati, S.E., M.Si, selaku Ketua Program Studi Keuangan Islam

Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

4. Bapak Dr. Misnen Ardiansyah, SE, MSi selaku pembimbing I dan Bapak

H. M. Yazid Affandi., M.Ag selaku pembimbing II, yang telah dengan

sabar membimbing dan mengarahkan dalam penulisan skripsi.

5. Ayah Bundaku tercinta, Bapak Moch Rohamin, dan Ibu Zulaichah. Kalian

adalah dua malaikat yang Allah berikan padaku, untuk selalu sabar

membimbingku dan adik-adik. Entah sudah berapa gunung kesabaran dan

berapa luasnya samudra kasih sayang yang kalian curahkan untuk anak-

anakmu ini. Dibalik semua perdebatan kita, aku sayang kalian, dunia

akhirat.

6. Adik-adikku, Wizarotul Haqqoniyyah dan Najihatul Mutohharoh.

7. Segenap staf Tata Usaha Prodi Keuangan Islam dan staf Tata Usaha

Fakultas Syariah dan Hukum yang memberi kemudahan administratif bagi

penyusun selama masa perkuliahan.

8. Teman-temanku, Ningsih dan Nina. Entah sudah berapa café, resto dan

tempat nongkrong yang kita habiskan bersama untuk menemaniku

menyelesaikan skripsi ini. Untuk Soim, Aning, Anis, Isna, dan Sita, kalian

tak tergantikan.

9. Teman-teman KUI angkatan 2008 yang mengukir kenangan dalam satu

lembar hidupku.

xvi

10. Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu persatu, yang telah

banyak membantu dan bekerja sama dengan penulis sehingga penulis

dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini.

Penulisan skripsi ini tentunya masih jauh dari sempurna. Sehingga kritik dan

saran yang membangun dari pembaca akan sangat berguna kiranya bagi penulis.

Yogyakarta, 22 Juni 2015 Penyusun

Nuriyatul Ma`shumah

NIM 08390038

xvii

DAFTAR ISI

Halaman

HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i

ABSTRAK ...................................................................................................... ii

HALAMAN PERSETUJUAN ...................................................................... iii

HALAMAN PENGESAHAN ........................................................................ v

SURAT PERNYATAAN ............................................................................... vi

HALAMAN MOTTO .................................................................................... vii

HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... viii

TRANSLITERASI ......................................................................................... ix

KATA PENGANTAR .................................................................................... xiv

DAFTAR ISI ................................................................................................... xvii

DAFTAR TABEL .......................................................................................... xx

DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xxi

DAFTAR LAMPIRAN .................................................................................. xxii

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ................................................................ 1

B. Rumusan Masalah ......................................................................... 10

C. Tujuan Penelitian ........................................................................... 10

D. Manfaat Penelitian......................................................................... 11

E. Sistematika Pembahasan ................................................................ 12

BAB II LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

A. Telaah Pustaka ............................................................................ 13

xviii

B. Kerangka Teoritik ....................................................................... 19

1. Konsep Investasi Dalam Islam .............................................. 19

2. Teori Laba Dalam Islam........................................................ 22

3. Dividen ................................................................................. 24

4. Teori Kebijakan Dividen ...................................................... 27

5. Struktur Kepemilikan ........................................................... 31

6. Faktor – faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen .... 32

7. Teori Keagenan .................................................................... 34

8. Teori Signaling ...................................................................... 36

9. Hubungan Teori Keagenan dan Kebijakan Dividen ............. 37

10. Dividen Payout Ratio ............................................................ 39

11. Earning Per Share ................................................................ 41

12. Size ........................................................................................ 42

13. Growth Potential ................................................................... 43

14. Debt to Equity Ratio .............................................................. 44

15. Return On Assets ................................................................... 45

16. Cash Ratio ............................................................................. 46

C. Hipotesis ...................................................................................... 47

BAB III METODE PENELITIAN

A. Jenisdan Sifat Penelitian ............................................................ 54

B. Populasi dan Sampel .................................................................. 54

C. Teknik Pengumpulan Data ......................................................... 56

D. Identifikasi dan Definisi Operasional Variabel .......................... 56

xix

E. Model Statistik ........................................................................... 58

F. Teknik Analisis Data .................................................................. 58

BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN

A.Gambaran Umum Objek Penelitian ............................................. 67

B. Analisis Statistik Deskriptif ......................................................... 68

C. Pengujian Asumsi Klasik ............................................................ 72

D. Pengujian Hipotesis ..................................................................... 78

E. Pembahasan ................................................................................. 96

BAB V PENUTUP

A. Simpulan ..................................................................................... 104

B. Saran ............................................................................................ 107

C. Keterbatasan Penelitian ............................................................... 108

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................... 109

LAMPIRAN

xx

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 : Data Perusahaan yang Sebagian Sahamnya Dimiliki Manajemen .............. 68

Tabel 4.2 : Data Perusahaan yang Sebagian Sahamnya Tidak Dimiliki Manajemen .... 69

Tabel 4.3 : Hasil Analisis Statistik Deskriptif Kelompok Perusahaan Gabungan ......... 69

Tabel 4.4 : Hasil Uji Normalitas Nilai Residual Data ................................................... 74

Tabel 4.5 : Hasil Uji Autokolerasi ................................................................................. 76

Tabel 4.6 : Hasil Uji Multikolinieritas ........................................................................... 77

Tabel 4.7 : Hasil Analisis Regresi Linier Berganda ...................................................... 78

Tabel 4.8 : Hasil Uji t ..................................................................................................... 81

Tabel 4.9 : Hasil Uji Beda Variabel Penelitian .............................................................. 84

xxi

DAFTAR GAMBAR

Gambar 4.1 Hasil Uji Heterokedastisitas ............................................................... 75

xxii

DAFTAR LAMPIRAN

1. Terjemahan................................................................................................ I

2. Data Mentah Penelitian ............................................................................. II

3. Hasil Uji .................................................................................................... IV

4. Penelitian Terdahulu ................................................................................. XI

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Perkembangan dunia usaha dan perbankan yang pesat, membawa

kesempatan dan prospek keuntungan dan keberhasilan usaha di masa yang

akan datang. Tetapi di satu sisi, perusahaan berada pada kondisi yang

membutuhkan suntikan dana yang besar untuk menjaga keberlangsungan

usaha. Pada kondisi inilah, investor memiliki peran yang besar dalam

menentukan kelangsungan perusahaan. Dalam suatu perusahaan, investor

selain berinvestasi di perusahaan, juga memiliki hak untuk mengetahui

keberlangsungan perusahaan, karena juga menyangkut dana yang mereka

investasikan. Investor mempunyai tujuan utama untuk menanamkan dananya

ke dalam perusahaan yaitu untuk mencari pendapatan atau tingkat kembalian

investasi (return) baik berupa pendapatan dividen maupun pendapatan dari

selisih harga jual saham terhadap harga beli (capital gain).1

Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh

perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau

akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa

depan. Apabila perusahaan memilih untuk membagikan laba sebagai dividen,

maka akan mengurangi laba yang ditahan dan selanjutnya mengurangi total

1 Lia Amanah, “Pengaruh Cash Ratio, Debt to Equity Ratio, Return on Investment,

Return on Equity, Earning per Share, Ukuran Perusahaan dan Pertumbuhan Penjualan terhadap

Kebijakan Pembayaran Dividen pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Periode

2004-2008,” skripsi Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Yogyakarta (2011), hlm. 1.

2

sumber dana intern atau internal financing. Sebaliknya jika perusahaan

memilih untuk menahan laba yang diperoleh, maka kemampuan

pembentukan dana intern akan semakin besar.2 Oleh karena itu, kebijakan

dividen merupakan sinyal kepada investor mengenai prospek perusahaan ke

depan. Karena dengan melihat berapa besarnya dividen yang dibayarkan,

maka investor dapat melihat prospek dan kemampuan perusahaan untuk

menghasilkan laba di masa depan.

Dividen yang diterima investor atau pemegang saham besarnya

tergantung pada dividend payout ratio yaitu bagian dari laba perusahaan

yang dibayarkan sebagai dividen. Saham dengan dividen yang tinggi

merupakan salah satu faktor yang menarik bagi investor sehingga dapat

menaikkan harga saham. Menurut Atika Jauhari Hatta, keputusan pembagian

dividen merupakan suatu masalah yang sering dihadapi oleh perusahaan.

Manajemen sering mengalami kesulitan untuk memutuskan apakah akan

membagi dividennya atau akan menahan laba untuk diinvestasikan kembali

kepada proyek-proyek yang menguntungkan guna meningkatkan

pertumbuhan perusahaan. Berhubungan dengan hal tersebut, maka masalah

yang akan timbul adalah bagaimana suatu kebijakan deviden akan

mempengaruhi nilai perusahaan.3

2 Agus Sartono, Manajemen Keuangan, Teori dan Praktik, (Yogyakarta: BPFE UGM,

2008), hlm. 281.

3 Atika Jauhari Hatta, “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan dividen:Investigasi

Pengaruh Teori Stakeholder,” Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia Vol 6. No 2. (Desember

2002), hlm. 1.

3

Pembayaran dividen yang lebih besar cenderung akan meningkatkan

harga saham yang selanjutnya akan meningkatkan nilai perusahaan. Akan

tetapi, pembayaran dividen yang semakin besar ini akan mengurangi

kemampuan perusahaan untuk berinvestasi sehingga akan menurunkan

tingkat pertumbuhan perusahaan yang selanjutnya akan menurunkan harga

saham, sehingga nampak bahwa kebijakan dividen akan menimbulkan dua

efek yang saling bertentangan.4 Karena adanya dua tujuan yang bertentangan

ini, maka yang harus dicari oleh perusahaan adalah suatu kebijakan dividen

yang optimal yang bisa memaksimalkan nilai perusahaan.

Klause Gugler juga mengemukakan bahwa kebijakan dividen

(dividen policy) adalah konsekuensi adanya pemisahan antara kontrol dan

kepemilikan. Kebijakan ini, memiliki pengaruh bagi pemegang saham dan

perusahaan. Investor menginginkan pembagian dividen yang stabil sebagai

bentuk realisasi akan ekspektasi yang mereka harapkan dari menanam modal

di perusahaan. Sedangkan bagi perusahaan, akan lebih baik, jika dalam

bentuk laba ditahan karena akan menambah dana internal perusahaan.5 Pada

akhirnya, agen harus mengambil kebijakan yang menguntungkan, baik bagi

perusahaan maupun investor.

Agency cost muncul ketika adanya agency conflict dalam suatu

perusahaan. Adanya agency conflict ini, merupakan risiko yang dihadapi

4 Agus Sartono, Manajemen Keuangan, Teori dan Praktik, (Yogyakarta: BPFE UGM,

2008), hlm. 281.

5 Klause Gugler, “Corporate Governance, Dividend Payout Policy, and the Interrelation

Between Dividends, R&D, and Capital Investment,” Journal of Banking & Finance, 27, (2003),

hlm. 1299.

4

perusahaan ketika kepemilikannya tidak hanya oleh satu pihak. Dalam hal ini,

prinsipal sebagai pemilik perusahaan (investor) menunjuk seorang agen

(manajer) untuk memimpin perusahaan. Untuk memacu kinerja agen,

terkadang prinsipal menetapkan kebijakan untuk memberikan porsi

kepemilikan saham pada agen, sehingga timbullah insider ownership

(kepemilikan manajer). Adanya dualisme fungsi agen dalam perusahaan,

menimbulkan dilema bagi agen dalam menjalankan perusahaan, apakah lebih

condong memenuhi ekspektasi perusahaan atau investor. Selain perbedaan

kepentingan antara prinsipal dan agen, masalah agensi dapat terjadi karena

timbul informasi tidak simetri antara prinsipal dan agen.6 Agen sebagai pihak

yang mengetahui kondisi sebenarnya perusahaan, mungkin saja mengambil

kebijakan yang hanya menguntungkan perusahaan.

Debt to equity ratio (DER) dapat memberikan gambaran mengenai

struktur modal yang dimiliki oleh perusahaan, sehingga dapat dilihat tingkat

risiko tidak tertatgihnya suatu hutang.7 Semakin besar angka rasio ini, maka

semakin besar pula beban yang ditanggung perusahaan dan akan

berpengaruh terhadap profitabilitas perusahaan karena sebagian dana

digunakan untuk membayar hutang. Hal ini berarti, semakin besar DER

6 Agus Hardjito dan Nur fauziah, “Hubungan Kebijakan Hutang, Insider Ownership dan

Kebijakan Dividen Dalam Mekanisme Pengawasan Masalah Agensi di Indonesia,” Jurnal

Akuntansi dan Auditing Indonesia, Vol 10, No 2, (2006), hlm. 121.




2004-2008,” skripsi Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Yogyakarta (2011), hlm.

36-37.

5

maka pada akhirnya akan mengurangi jumlah dividen yang bisa dibayarkan

kepada pemegang saham.8

Likuiditas perusahaan juga menjadi pertimbangan penting dalam

menentukan dividen perusahaan. Cash ratio adalah kemampuan untuk

membayar hutang yang harus segera dipenuhi dengan kas yang tersedia

dalam perusahaan dan efek yang dapat segera diuangkan.9 Karena dividen

merupakan aliran kas keluar, maka semakin besar likuiditasnya, maka

semakin besar kemampuan membayar dividennya.

Ukuran perusahaan (size) juga memegang peran penting pada

kebijakan dividen perusahaan. Semakin besar perusahaan, maka semakin

fleksibel kedudukannya di pasar modal, sehingga untuk menjaga reputasi

perusahaan, maka dividen yang dibayarkan akan semakin besar. Sebaliknya,

jika size perusahaan kecil, maka laba akan cenderung digunakan untuk

memperbesar perusahaan dengan menambah porsi capital gain.10

Semakin besar pertumbuhan perusahaan, maka akan semakin banyak

perluasan yang dilakukan sehingga membutuhkan dana semakin besar.

Kebutuhan dana tersebut dapat berasal dari hutang, modal pemilik atau

8 Ibid., hlm. 37.




2004-2008,” skripsi Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Yogyakarta (2011), hlm.

32.

10 Kartika Nuringsih, “Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang,

ROA dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-1996,” Jurnal Akuntansi

dan Keuangan Indonesia, Vol 2, No 2, (Juli – Desember 2005), hlm. 110.

6

capital gain. Sehingga, semakin besar pertumbuhan perusahaan, maka

semakin kecil rasio dividen yang dibagikan.11

Kemampuan perusahaan dalam mengelola dana, sehingga mampu

menghasilkan laba optimal juga menjadi salah satu nilai positif yang dinilai

investor. Return on Assets merupakan proksi profitabilitas yang digunakan

untuk mengetahui efektifitas perusahaan dalam menghasilkan laba dari

aktiva yang dimilikinya. Variabel ini juga digunakan untuk mengetahui

pengaruh profitabilitas pada kebijakan dividen perusahaan.12

Dalam teori profitabilitas, maka semakin tinggi profitabilitas

perusahaan, maka semakin besar laba yang akan dibagikan. Semakin tinggi

laba per lembar saham (earning per share) perusahaan, maka semakin tinggi

juga tingkat dividen yang dibagikan. Naiknya tingkat pembayaran dividen,

akan memberi sinyal bagi investor bahwa profitabilitas perusahaan semakin

membaik.

Penelitian tentang kebijakan dividen perusahaan telah banyak

dilakukan, tetapi yang meneliti apakah dengan adanya insider ownership

dalam perusahaan dapat mempengaruhi kebijakan dividen belum banyak ada

dalam literatur. Variabel independen yang dipilih dalam penelitian ini, yaitu

debt to equity ratio, cash ratio, size, growth, return on assets dan earning per

11 Ndaru Sutrisno, “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio

Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Daftar Efek Syariah Periode 2007-2009,” Skripsi Fakultas

Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta (2010), hlm. 43.

12 Kartika Nuringsih, “Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang,

ROA dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-1996,” Jurnal Akuntansi

dan Keuangan Indonesia, Vol 2, No 2, (Juli – Desember 2005), hlm. 106.

7

share. Variabel ini adalah variabel yang sering digunakan dalam penelitian

tentang kebijakan dividen.

Dari latar belakang di atas, penelitian ini ingin meneliti apakah

dengan adanya porsi kepemilikan saham manajerial pada perusahaan, akan

mempengaruhi kebijakan dividen pada perusahaan. Banyak penelitian yang

telah dilakukan dalam hal kebijakan dividen dan berbagai variabel yang

mempengaruhinya. Akan tetapi, masing-masing masih terdapat perbedaan

dari hasil penemuannya. Variabel debt to equity ratio berpengaruh negatif

tidak signifikan pada penelitian Ndaru Sutrisno, Lia Amanah, dan Isrofatul

Solikhah. Sedangkan pada penelitian Yahun Mahbubi berpengaruh positif

signifikan pada Dividen Payout Ratio (DPR).

Pada penelitian Rini Dwiyani Hadiwidjaja dan Lely Fera Triani, cash

ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Dividen Payout Ratio

(DPR). Sedangkan pada penelitian Sukri, cash ratio tidak berpengaruh

terhadap Dividen Payout Ratio (DPR). Variabel size pada penelitian Kartika

Nuringsih menunjukkan hasil positif tetapi tidak signifikan terhadap Dividen

Payout Ratio (DPR), namun kontradiktif dengan penelitian dari Budi

Mulyono yang hasilnya variabel size berpengaruh negatif tidak signifikan

pada Dividen Payout Ratio (DPR) yang sejalan dengan hasil penelitian Atika

Jauhari Hatta.

Variabel growth pada penelitian Atika Jauhari Hatta berpengaruh

negatif tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Hasil ini

sejalan dengan yang dilakukan Ndaru Sutrisno, dimana variabel growth

8

berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

Earning Per Share (EPS) pada penelitian Andika, Lia Amanah, dan Sukri

berpengaruh positif terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

Untuk penelitian mengenai hubungan antara insider ownership dan

kebijkan dividen antara lain dilakukan oleh Agus Harjito dan Nur Fauziah

dengan simpulan bahwa kebijakan keuangan memiliki peran yang lemah

dibanding adanya insider ownership dalam mengurangi masalah agensi.

Artinya, pembagian dividen tidak selalu diartikan baik oleh investor, karena

dapat memberi pandangan negatif bahwa manajemen sengaja memanipulasi

kondisi aktual perusahaan. Penelitian selanjutnya dilakukan oleh Kartika

nuringsih yang meneliti pengaruh kepemilikan manajerial, kebijakan hutang,

ROA dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen. Hasilnya insider

ownership dan ukuran perusahaan memiliki hubungan positif dengan

kebijakan dividen, sedangkan kebijakan hutang dan ROA memiliki pengaruh

negatif terhadap kebijakan dividen.

Christina Heti Tri Rahmawati juga meneliti pengaruh insider

ownership, institutional ownership, dispersion of ownership, tingkat

pertumbuhan perusahaan, dan risiko perusahaan terhadap kebijakan dividen.

Hasilnya variabel insider ownership berpengaruh negatif, institutional

ownership, tingkat pertumbuhan dan risiko perusahaan berpengaruh negatif

dan dispersion of ownership berpengaruh positif dan tidak signifikan pada

kebijakan dividen.

9

Perbedaan penelitian ini dengan penelitian-penelitian sebelumnya

adalah pada variabel yang digunakan, di mana variabel independen yang

secara khusus digunakan adalah Debt to Equity Ratio (DER), Cash Ratio,

Size, Growth, Return on Asset (RoA) dan Earning per Share (EpS).

Sedangkan untuk variabel dependen digunakan Dividend Payout Ratio

(DPR).

Populasi penelitian ini juga berbeda dari penelitian sebelumnya yaitu

menggunakan data dari perusahaan yang masuk ke dalam Daftar Efek

Syariah (DES) periode 2009-2011. Penggunaan daftar efek syariah

dilatarbelakangi oleh beberapa hal; (1) Penelitian sebelumnya menggunakan

Bursa Efek Indonesia sebagai sampel, sehingga diperlukan pengembangan

penelitian dengan sampel yang berbeda, (2) Perusahaan yang masuk ke

dalam daftar efek syariah adalah perusahaan yang sudah memenuhi kriteria

total utang yang berbasis bunga dibandingkan dengan total ekuitas tidak

lebih dari 82% dan total pendapatan bunga dan pendapatan tidak halal

lainnya dibandingkan dengan total pendapatan usaha (revenue) dan

pendapatan lain-lain tidak lebih dari10%.13

Berdasarkan latar belakang di atas, maka penulis tertarik untuk

meneliti: “FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND

PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN YANG MASUK KE DALAM

DAFTAR EFEK SYARIAH”.

13 http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html, akses tanggal 16

Juli 2012, jam 15.00 WIB.

http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html

10

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang tersebut, maka dirumuskan pertanyaan

penelitian (research question) sebagai berikut:

1. Bagaimana pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Dividend Payout

Ratio (DPR) ?

2. Bagaimana pengaruh Size terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) ?

3. Bagaimana pengaruh Growth terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) ?

4. Bagaimana pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Dividend

Payout Ratio (DPR) ?

5. Bagaimana pengaruh Return on Assets (RoA) terhadap Dividend Payout

Ratio (DPR) ?

6. Bagaimana pengaruh Cash Ratio (CR) terhadap Dividend Payout Ratio

(DPR) ?

7. Apakah terdapat perbedaan kedelapan variabel pada perusahaan dengan

insider ownership dan tanpa insider ownership. ?

C. Tujuan Penelitian

Tujuan dari penelitian ini adalah:

1. Menjelaskan pengaruh Earning Per Share (EPS) terhadap Dividend

Payout Ratio (DPR).

2. Bagaimana pengaruh Size terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

3. Menjelaskan pengaruh Growth terhadap Dividend Payout Ratio (DPR).

11

4. Menjelaskan pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Dividend

Payout Ratio (DPR).

5. Menjelaskan pengaruh Return On Assets (ROA) terhadap Dividend Payout

Ratio (DPR).

6. Menjelaskan pengaruh Cash Ratio (CR) terhadap Dividend Payout Ratio

(DPR).

7. Menjelaskan pengaruh perbedaan kedelapan variabel penelitian pada

perusahaan dengan insider ownership dan tanpa insider ownership.

D. Manfaat Penelitian

Manfaat penelitian ini adalah:

1. Bagi penulis :

a. Menambah ilmu pengetahuan di bidang manajemen keuangan

perusahaan.

b. Sebagai salah satu sumbangan khazanah keilmuan dalam bidang

dampak adanya insider ownership dalam perusahaan.

2. Bagi Pembaca :

a. Menambah wawasan dalam pengelolaan dana perusahaan.

b. Menambah wawasan dalam bidang manajemen keuangan.

c. Menambah wawasan dalam bidang kajian masalah keagenan dalam

perusahaan.

12

E. Sistematika pembahasan

Penulisan skripsi ini akan disajikan dalam sistematika pembahasan

yang terdiri atas :

Bab pertama merupakan pendahuluan. Bab ini menjelaskan tentang

latar belakang penelitian, kemudian rumusan masalah, tujuan penelitian,

manfaat penelitian dan penjelasan sistematika penelitian.

Bab kedua merupakan landasan teori yang diawali dengan telaah

pustaka. Selanjutnya membahas tentang landasan teori yang terdiri dari

konsep investasi dalam Islam, pengertian dividen, teori kebijakan dividen,

struktur kepemilikan, faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen,

teori keagenan, teori signaling, hubungan teori keagenan dan kebijakan

dividen, penjelasan variabel penelitian. Pada bagian terakhir adalah

penjelasan hipotesis penelitian.

Bab ketiga berisi tentang metodologi penelitian. Bab ini membahas

tentang jenis dan sifat penelitian, metode pengumpulan data, definisi

operasional variabel dan teknik analisis data.

Bab keempat berisi tentang analisis data dan pembahasan. Bab ini

membahas tentang hasil analisis hasil pengujian hipotesis yang diajukan.

Bab kelima adalah bab penutup. Bab ini memaparkan kesimpulan,

keterbatasan penelitian dan saran dari hasil analisis data penelitian.

104

BAB V

PENUTUP

A. Simpulan

1. Berdasarkan hasil uji F, dapat disimpulkan bahwa model regresi dapat

digunakan untuk menjelaskan hubungan antara earning per share, size,

growth, dept to equity ratio, return on assets dan cash ratio terhadap

dividend payout ratio. Sehingga semua variabel independen dapat

digunakan untuk menjelaskan variabel dependen.

2. Earning per share memiliki pengaruh dan hubungan negatif terhadap

dividend payout ratio. Sehingga hipotesis 1 yang menyatakan bahwa

earning per share berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio

dapat diterima. Hal ini sesuai dengan teori signaling dimana dividen

merupakan salah satu sinyal bagi kondisi baik perusahaan. Akan tetapi

kecenderungan yang muncul adalah laba yang ada lebih banyak

digunakan sebagai retained earning daripada dibagikan sebagai dividen.

3. Size tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio tetapi memiliki

hubungan yang positif terhadap dividend payout ratio. Sehingga hipotesis

2 yang menyatakan bahwa size berpengaruh positif terhadap dividen

ditolak. Hipotesis ini ditolak karena hasil penelitian menunjukkan tidak

adanya pengaruh walaupun memiliki hubungan yang positif. Hubungan

positif berarti sesuai dengan teori bahwa perusahaan yang besar memiliki

akses yang luas ke pasar modal dan memiliki kecenderungan untuk

105

membagikan dividen lebih stabil. Salah satu contohnya adalah pada

sampel dengan kode KLBF (Kalbe Farma) yang memiliki kenaikan pada

rasio size dan begitu pula pada rasio dividennya. Hasil tidak signifikan

menunjukkan bahwa dalam menentukan kebijakan dividennya, total aset

tidak menjadi pertimbangan utama perusahaan.

4. Growth tidak berpengaruh dan memiliki hubungan negatif dengan


growth berpengaruh negatif terhadap dividend payout ratio ditolak.

Manajemen lebih mempertimbangkan akan masa depan keuangan

perusahaan dengan harapan meningkatnya pertumbuhan perusahaan,

sehingga untuk menghindari kekurangan kebutuhan keuangan, maka

manajemen cenderung untuk menjaga arus keuangan perusahaan. Hal ini

dapat dilihat dari salah satu bukti empiris, bahwa terdapat perusahaan

yang mengalami kenaikan pertumbuhan perusahaan, namun justru

dividen yang dibagikan menurun (Gowa Makassar Tourism Development

Tbk).

5. Debt to equity ratio berpengaruh dan memiliki hubungan negatif

terhadap dividend payout ratio. Sehingga hipotesis 4 yang menyatakan

bahwa debt to equity ratio berpengaruh negatif terhadap dividend payout

ratio diterima. Perusahaan akan cenderung mengurangi jumlah dividen

yang dibagikan apabila tingkat kewajiban yang harus diselesaikan

mengalami kenaikan. Hal ini didukung oleh fakta bahwa terdapat

106

perusahaan sampel yang mengalami peningkatan pada DER dan

sekaligus mengurangi jumlah dividen yang dibayarkan.

6. Return on assets tidak berpengaruh tetapi memiliki arah positif terhadap


return on assets berpengaruh positif terhadap dividend payout ratio

ditolak. Return on assets yang menggambarkan efektifitas perusahaan

dalam mengelola asetnya. Semakin efektif pengelolaannya, maka laba

yang dihasilkan akan semakin meningkat. Hal ini dibuktikan dengan data

empiris bahwa terdapat perusahaan dengan peningkatan return on assets

juga mengalami peningkatan dividend payout ratio (Kalbe Farma, Tbk

dan Resource Alam Indonesia, Tbk).

7. Cash ratio memiliki pengaruh dan hubungan negatif terhadap dividend

payout ratio. Sehingga, hipotesis 6 yang menyatakan bahwa cash ratio

berpengaruh positif dan signifikan terhadap dividend payout ratio ditolak.

Cash ratio menunjukkan ukuran seberapa liquid kas perusahaan. Rasio

ini digunakan untuk menunjukkan berapa besar kas perusahaan yang

dapat digunakan untuk membayar utang perusahaan dengan segera. Jik

cash ratio mengalami kenaikan, berarti semakin banyak laba yang

dijadikan retained earning.

8. Berdasarkan hasil uji beda independend sample T-test, diketahui bahwa

hanya variabel return on assets yang memiliki pengaruh yang berbeda

pada perusahaan dengan insider ownership dan tanpa insider ownership.

Pada perusahaan dengan insider ownership, manajer akan mengambil

107

keputusan dengan hati-hati, karena manajer selain dituntut untuk

memajukan perusahaan, juga untuk memberikan keuntungan yang besar

bagi pemodal. Sedangkan untuk variabel earning per share, size, growth,

cash ratio dan dividend payout ratio, tidak terdapat perbedaan pengaruh

baik pada perusahaan dengan insider ownership atau tanpa insider

ownership. Hal ini disebabkan, walaupun perusahaan telah melakukan go

public dan manajemen perusahaan dipegang oleh manajer diluar

perusahaan, tetapi peran keluarga pembangun perusahaan masih besar

untuk mempengaruhi keputusan perusahaan. Sehingga, walaupun

manajer memiliki wewenang mengambil keputusan untuk menaikkan

atau menurunkan dividen, hal ini masih banyak dipengaruhi oleh

pengauh internal keluarga pendiri perusahaan.

B. Saran

1. Untuk penelitian selanjutnya, disarankan untuk memperbanyak sampel

penelitian dan referensi mengenai pengaruh insider ownership dalam

perusahaan. Kemudian, dapat pula dilakukan penambahan variabel

penelitian dan periode pengamatan.

2. Penelitian ini masih menggunakan analisis statistik regresi linier

berganda. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan permodelan

menggunakan Structural Equation Modelling, tetapi dengan

menambahakan variabel intervening.

108

C. Keterbatasan penelitian

1. Penelitian ini hanya terbatas pada variabel independen EPS, Size, Growth,

DER, ROA dan CR. Pada penelitian selanjutnya, peneliti dapat

menambah variabel lain.

2. Dari hasil perhitungan R squared, hasil yang didapat adalah senilai 0.280

yang berarti kontribusi varian yang diberikan oleh EPS, SIZE, GROWTH,

DER, ROA dan CR terhadap DPR adalah sebesar 28%. Hal ini berarti

kebijakan dividen dapat dijelaskan oleh variabel independen sebeaar 28%,

sedangkan sisanya sebesar 72 % dipengaruhi oleh varian lain di luar

model penelitian.

3. Pemilihan sampel hanya menggunakan data perusahaan yang terdaftar

pada daftar efek syariah periode 2009 - 2011. Untuk penelitian

selanjutnya, dapat menambah periode penelitian yaitu 2012 dan 2013.

109

Daftar Pustaka

A. Al-Qur’an

Departemen Agama RI, Al-Qur’an dan Terjemahnya, Bandung: CV

Penerbit Diponegoro, 2005.

B. Buku:

Ang, Robet. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft. 2007

Atmaja, Lukas Setia. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan, Edisi 1.

Yogyakarta: Andi. 2008.

Baridwan, Zaki. Intermediate Accounting. Yogyakarta: BPFE UGM. 2008.

Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. Dasar-dasar Manajemen Keuangan,

alih bahasa Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Salemba Empat. 2011.

Djarwanto dan Pangestu Subagyo. Statistik Induktif. Yogyakarta: BPFE

UGM. 2000.

Ghozali, Imam. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS

19. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro. 2011.

Gujarati, Damodar N dan Dawn C Porter. Dasar-dasar Ekonometrika.

Jakarta: Salemba Empat. 2010.

Higgins, Robert C. Analysis for financial Management, 7th Edition. New

York: Mc Graw Hill Irwin. 2004.

Horne, James C Van. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Jakarta: Erlangga.

1994.

Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution. Investasi Pada Pasar Modal

Syariah, Bandung: Kencana. 2008.

Keown, J Arthur.,David f.Scott, Jr., John D. Martin., dan J William Petty.

Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta: Salemba Empat. 2000.

Perrow, C. Complex Organization. New York: Randome House. 1986.

Prastowo, Dwi dan Juliaty, Rifka. Analisis Laporan Keuangan , Konsep dan

Aplikasi. Yogyakarta: UPP STIM YKPN. 2008.

110

Riyanto, Bambang. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta:

BPFE UGM. 2001.

Sartono, Agus. Manajemen Keuangan, Teori dan Praktik, Edisi Keempat.

Yogyakarta: BPFE UGM. 2008.

Tryfino. Cara Cerdas Berinvestasi Saham. Jakarta: Trans Media. 2009.

C. Skripsi dan Tesis:

Afiani, Sri. “Pengaruh Investasi, Likuiditas, Profitabilitas, Pertumbuhan

Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Leverage Keuangan Terhadap

Kebijakan Dividen Payout Ratio”. Skripsi Fakultas Syariah dan

Hukum dan hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan, 2011.

Amanah, Lia. “Pengaruh Cash Ratio, Equity to Fixed Asset Ratio, Equity to

Total Asset Ratio, Debt to Equity Ratio, Return On Investment,

Return On Equity, Earning Per Share, Ukuran Perusahaan dan

Pertumbuhan Penjualan Terhadap Kebijakan Pemabayaran Dividen

Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Periode

2004-2008”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan Hukum UIN

Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan, 2011.

Andriyani, Maria. “Analisis Pengaruh Cash Ratio, Debt To Equity Ratio,

Insider Ownership, Investment Opportunity Set (IOS), dan

Profitability Terhadap Kebijakan Dividen”. Tesis Magister

Manajemen Universitas Diponegoro, Tidak dipublikasikan, 2008.

Hasanah, Amalia Nur. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout

Ratio (DPR) Pada Perusahaan Yang Listed di Bursa Efek Indonesia

(Perbandingan Pada Perusahaan Yang Sebagian Sahamnya Dimiliki

Oleh Manajemen dan Yang Tidak Dimiliki Oleh Manajemen)”. Tesis

Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Tidak dipublikasikan,

2008.

Indana, Rifaatul. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan

Institusional, Dividen dan struktur Aset Terhadap Kebijakan Utang

Pada Perusahaan Manufaktur Yang Masuk Daftar Efek Syariah”.

Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan Hukum UIN Sunan Kalijaga,

Tidak dipublikasikan, 2010.

Mahbubi, Yahun. “Analisis Pengaruh Debt to Equity Ratio, Current Ratio,

Earning Per Share dan Net Profit Margin Terhadap Dividend Payout

Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdapat di Daftar Efek

111

Syariah”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan Hukum UIN


Mubarok, Andika Arief. “Pengaruh Ukuran Perusahaan (Size), Degree of

Operating Leverage, Earning Per Share dan Current Ratio (CR)

Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Yang Masuk di

Jakarta Islamic Index Periode 2004-2008”. Skripsi Fakultas Syariah

dan Hukum dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan,

2010.

Mulyono, Budi. “Pengaruh Debt To Equity Ratio, Insider Ownership, Size

dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen”. Tesis

Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Tidak dipublikasikan,

2009.

Nadjibah. “Analisis Pengaruh Asset Growth, Size, Cash Ratio dan Return On

Asset Terhadap Dividend Payout Ratio”. Tesis Magister Manajemen

Universitas Diponegoro, Tidak dipublikasikan, 2008.

Permadi. “Pengaruh Struktur Kepemilikan Modal Saham Terhadap

Kebijakan Hutang Perusahaan”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum

UIN Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan, 2011.

Puspita, Fira. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan

Dividend Payout Ratio”. Tesis Magister Manajemen Universitas

Diponegoro, Tidak dipublikasikan, 2009.

Salim, Agus. “Pengaruh Corporate Governance Perception Index (CGPI) dan

Ukuran Perusahaan (Size) Terhadap Abnormal Return Saham”.

Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak

dipublikasikan, 2011.

Solikhah, Isrofatul. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan

Pembayaran Dividen Pada Perusahaan-Perusahaan di Daftar Efek

Syariah Tahun 2007-2009”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan

Hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan, 2011.

Sukri. “Analisis Pengaruh Return On Investment, Cash Ratio, Current Ratio,

Debt To Total Asset Dan Earning Per Share Terhadap Dividen Kas

Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Index Tahun

2004-2007”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan hukum UIN


Sulistyani, Nani. “Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan

Institusional, Kebijakan Dividen dan Leverage Terhadap Nilai

Perusahaan di Jakarta Islamic Index Tahun 2004-2008”. Skripsi

112

Fakultas Syariah dan Hukum dan Hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak

dipublikasikan, 2010.

Sutrisno, Ndaru. “Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend

Payout Ratio Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Daftar Efek Syariah

Periode 2007-2009”. Skripsi Fakultas Syariah dan Hukum dan

Hukum UIN Sunan Kalijaga, Tidak dipublikasikan, 2010.

D. Jurnal Ilmiah:

Agustinus Simanjuntak. Prinsip-prinsip Manajemen Bisnis Keluarga (Family

Business) dikaitkan dengan Kedudukan Mandiri Perseroan Terbatas (PT),

Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol 12, No 2, September 2010.

Atika Jauhari Hatta. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen:

Investigasi Pengaruh Teori Stakeholder. JAAI, Vol 6, No 2,

Desember 2002

Christina Heti Tri Rahmawati. Pengaruh Insider Ownership, Institutional

Ownerhip, Tingkat Pertumbuhan Perusahaan dan Risiko Perusahaan

Terhadap Kebijakan dividen Pada Perusahaan Yang Terdaftar di

Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006. Jurnal Widya Warta

Universitas Katolik Widya Marta Madiun. Jurnal Widya Warta

Universitas Katolik Widya Marta Madiun. Vol 35, No 01, Januari

2011.

Graham H. Partington. Variables Influencing Dividend Policy In Australia:

Survey Results. Journal of Business Finance and Accounting, Vol 16,

No 2, Spring 1989

Kathleen M. Eisenhardt, Agency Theory: an Assessment and Review, The

Academy of Management Review, Vol. 14, No. 1, Januari 1989

Michael C. Jensen dan William H. Meckling. Theory of The Firm:

Managerial Behavior, Agency Costs and Owmership Structure.

Journal of Financial Economics, Vol 3, No 4, October 1976

Kartika Nuringsih, Analisis Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang,

ROA dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen: Studi 1995-

1996, Jurnal Akuntansi dan Keuangan Indonesia, Juli – Desember 2005,

Vol 2, No 2.

113

Klause Gugler. Corporate Governance, Dividend Payout Policy, and The

Interrelation Between Dividends, R&D, and Capital Investment.

Journal of Banking and Finance, 27 (2003). Hlm 1297-1321

Rini Dwiyani Hadiwidjaja dan Lely Fera Triani. Pengaruh Profitabilitas

Terhadap Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur di

Indinesia. Jurnal Organisasi dan Manajemen, Vol 5, No 2, Hlm 49-54,

Maret 2009

Sylvia Veronica N.P. Siregar dan Siddharta Utama. Pengaruh Struktur

Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan Praktek Corporate

Governance Terhadap Pengelolaan Laba (Earning Management).

Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol 9, No 3, September 2006.

E. Kitab

Al-Bukhari, Al-Jami’ as-Sahih. “Kitab al-Manaqib”. (Kairo: Al- Matba’ah

as-Salafiyah, 1403H), II: 539, hadis no. 3642.

F. Website :

“Pengantar Daftar Efek Syariah”

http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html, akses

tanggal 16 Juli 2012, Pukul 10.00 WIB

“Selama Juni 2012, Lima Emiten Masuk Daftar Efek Syariah”

http://www.infobanknews.com/2012/07/selama-juni-2012-lima-emiten-

masuk-daftar-efek-syariah/, akses tanggal 17 Juli 2012, Pukul 11.30

WIB

“Batasan Tingkat Keuntungan dalam Syariah dan Kebijakan Pricing

Pemerintah” http://www.dakwatuna.com/2009/10/4342/batasan-tingkat-keuntungan-

dalam-syariah-dan-kebijakan-pricing-pemerintah/#ixzz1x3VTKfnz,

akses tanggal 23 Juni 2015, jam 10.24 WIB

“Batasan Mengambil Keuntungan dalam Islam”

http://pengusahamuslim.com/batasan-mengambil-keuntungan-dalam-islam/ ,

akses tanggal 23 Juni 2015, jam 10.00 WIB

“Perhitungan Laba dalam Konsep Islam”

http://kismawadi.blogspot.com/2009/11/perhitungan-laba-dalam-konsep-

islam.html , akses tanggal 23 Juni 2015, jam 10.30 WIB

http://www.bapepam.go.id/syariah/daftar_efek_syariah/index.html

http://www.infobanknews.com/2012/07/selama-juni-2012-lima-emiten-masuk-daftar-efek-syariah/

http://www.infobanknews.com/2012/07/selama-juni-2012-lima-emiten-masuk-daftar-efek-syariah/

http://www.dakwatuna.com/2009/10/4342/batasan-tingkat-keuntungan-dalam-syariah-dan-kebijakan-pricing-pemerintah/#ixzz1x3VTKfnz

http://www.dakwatuna.com/2009/10/4342/batasan-tingkat-keuntungan-dalam-syariah-dan-kebijakan-pricing-pemerintah/#ixzz1x3VTKfnz

http://pengusahamuslim.com/batasan-mengambil-keuntungan-dalam-islam/

http://kismawadi.blogspot.com/2009/11/perhitungan-laba-dalam-konsep-islam.html

http://kismawadi.blogspot.com/2009/11/perhitungan-laba-dalam-konsep-islam.html

I

Lampiran 1: Terjemahan

a. Terjemahan al-Quràn

Halaman Footnote Terjemahan

21 02 “Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu

saling memakan harta sesamamu dengan jalan yang

batil, kecuali dengan jalan perniagaan yang berlaku

dengan suka sama suka diantara kamu”

b. Terjemahan Hadis

Halaman Footnote Terjemahan

22 04 “Dari Abu Saìs Radhiyallahu Anhu, berkata:

Rasulullah SAW bersabda: „Pedagang yang jujur

yang dapat dipercaya itu bersama para Nabi dan

orang-orang yang benar serta para syuhada‟.”

22 05 “Dari abu al-Hamra, ia berkata: Rasulullah SAW

bersabda:‟Barangsiapa yang menipu kami, maka dia

bukan (golongan) kami‟.”

23 07 “Telah menceritakan kepada kami, Syabib bin

Garqadah, ia berkata: saya mendengar penduduk

bercerita tentang „Urwah, bahwa Nabi s.a.w.

memberikan uang satu dinar kepadanya agar dibelikan

seekor kambing untuk beliau; lalu dengan uang

tersebut ia membeli dua ekor kambing, kemudian ia

jual satu ekor dengan harga satu dinar. Ia pulang

membawa satu dinar dan satu ekor kambing. Nabi

s.a.w. mendoakannya dengan keberkatan dalam jual

belinya. Seandainya „Urwah membeli tanah pun, ia

pasti beruntung.”

II

Tahun

Kode

Perusahaan DPR CR EPS SIZE GROWTH ROA DER

2009 BATA 26,25 9,50 8,31 12,94 10,88 17,20 0,38

2009 DVLA 34,87 92,58 4,86 13,57 3,92 14,56 0,41

2009 EPMT 19,05 20,04 4,97 14,91 15,66 15,39 0,86

2009 FAST 20,35 116,73 6,01 13,86 21,34 23,73 0,63

2009 GMTD 28,61 4,37 4,89 12,63 4,88 6,05 1,92

2009 JRPT 34,43 25,19 4,25 14,77 2,08 8,91 0,87

2009 KLBF 27,33 99,27 4,51 15,68 15,36 22,69 0,39

2009 LION 19,34 426,99 6,47 12,51 -13,78 16,58 0,19

2009 MNCN 42,79 82,73 3,33 15,85 0,05 7,34 0,64

2009 MRAT 20,00 220,85 3,89 12,81 12,27 7,90 0,16

2009 PJAA 46,58 127,05 4,45 14,24 5,14 12,48 0,58

2009 ACES 10,22 540,78 4,50 20,69 10,48 21,26 0,12

2009 ASII 33,47 32,66 7,82 25,21 1,51 18,44 1,00

2009 BRAM 78,01 70,12 5,08 21,02 -8,38 9,92 0,23

2009 IKBI 34,10 310,79 4,54 20,15 -47,60 7,24 0,14

2009 JTPE 41,36 64,44 4,28 18,89 69,92 22,63 0,82

2009 KKGI 7,81 9,01 4,85 19,42 20,16 17,71 0,81

2009 LMSH 12,00 12,35 5,52 18,10 -23,58 5,34 0,83

2009 MICE 39,55 175,24 3,92 19,49 10,59 16,98 0,17

2009 SMSM 97,53 2,4 4,52 20,66 1,56 19,74 0,80

2009 TCID 51,63 189,85 6,43 20,72 12,01 17,71 0,13

2009 TSPC 43,75 173,96 4,38 21,91 23,78 14,73 0,34

2010 BATA 27,72 3,29 8,45 13,09 7,64 17,46 0,46

2010 DVLA 30,30 144,33 4,60 13,66 6,91 18,02 0,33

2010 EPMT 4,43 17,26 4,73 15,00 13,61 10,75 0,81

2010 FAST 100,20 114,52 6,10 14,03 18,71 21,16 0,54

2010 GMTD 13,99 17,57 5,61 12,79 87,90 9,17 1,80

2010 JRPT 34,26 53,01 4,56 15,01 16,84 9,30 1,10

2010 KLBF 55,27 165,89 4,89 15,77 12,40 25,18 0,23

2010 LION 26,93 518,45 6,61 12,62 5,23 16,54 0,17

2010 MNCN 28,29 41,48 3,93 15,92 23,75 12,51 0,58

2010 MRAT 20,00 212,01 4,08 12,86 6,88 8,53 0,14

2010 PJAA 46,84 107,47 4,49 14,27 2,63 11,90 0,47

2010 ACES 50,00 332,13 4,64 20,90 20,60 19,24 0,14

2010 ASII 13,24 18,87 8,17 25,45 30,97 18,64 1,10

2010 BRAM 41,93 31,1 5,70 21,12 20,31 14,33 0,26

2010 IKBI 66,52 136,07 2,71 20,21 42,24 1,27 0,22

2010 JTPE 64,83 138,90 5,38 19,28 64,60 42,70 0,54

2010 KKGI 30,12 52,21 5,11 20,08 138,40 44,94 0,72

Lampiran 2: Data Mentah Penelitian

III

2010 LMSH 6,53 5,43 6,64 18,17 29,00 13,19 0,67

2010 MICE 51,15 64,62 3,85 19,73 24,34 12,74 0,33

2010 SMSM 52,64 4,7 4,65 20,79 13,61 19,19 0,96

2010 TCID 52,01 225,84 6,48 20,77 5,63 16,57 0,10

2010 TSPC 92,05 178,28 4,69 22,00 14,15 17,54 0,36

2011 BATA 28,28 7,81 8,38 13,16 5,34 15,22 0,46

2011 DVLA 29,18 177,77 4,68 13,74 4,43 17,92 0,28

2011 EPMT 73,10 40,12 5,04 15,29 9,23 10,59 0,79

2011 FAST 20,10 132,31 6,21 14,25 12,84 19,30 0,86

2011 GMTD 7,86 28,03 6,18 13,10 59,73 12,01 1,81

2011 JRPT 34,11 47,64 4,84 15,22 15,47 9,73 1,15

2011 KLBF 62,66 140,52 5,02 15,93 6,70 24,02 0,27

2011 LION 29,70 375,09 4,62 12,81 29,15 18,37 0,21

2011 MNCN 121,38 68,21 4,42 15,99 11,01 17,17 0,29

2011 MRAT 54,10 122,37 4,09 12,95 10,00 8,69 0,18

2011 PJAA 44,46 93,89 4,62 14,37 1,20 12,01 0,47

2011 ACES 50,00 126,38 5,09 21,10 0,48 25,55 0,18

2011 ASII 13,24 27,11 8,57 25,76 25,98 16,79 1,02

2011 BRAM 41,93 35,56 4,81 21,23 5,25 7,41 0,38

2011 IKBI 66,52 154,44 4,07 20,23 15,13 3,95 0,22

2011 JTPE 64,83 74,83 5,42 19,56 13,77 34,05 0,68

2011 KKGI 30,12 163,4 6,11 20,70 119,49 65,63 0,49

2011 LMSH 6,53 19,7 7,03 20,35 28,89 15,45 0,71

2011 MICE 51,15 40,1 4,10 19,89 9,91 11,68 0,41

2011 SMSM 52,64 6,28 5,03 20,85 15,76 24,59 0,70

2011 TCID 52,01 157,06 6,55 20,85 12,80 16,81 0,11

2011 TSPC 92,05 158,87 4,87 22,17 12,59 17,41 0,40

IV

Lampiran 3: Hasil Uji

a. Analisis Statistik Deskriptif

Statistics

DPR CR EPS SIZE GROWTH ROA DER

N Valid 66 66 66 66 66 66 66

Missing 0 0 0 0 0 0 0

Mean 40,9732 114,9670 5,2667 17,4705 17,8750 16,8144 ,5533

Median 34,6500 87,6550 4,8650 17,0450 12,4950 16,5750 ,4600

Range 116,95 538,38 5,86 13,25 186,00 64,36 1,82

Minimum 4,43 2,40 2,71 12,51 -47,60 1,27 ,10

Maximum 121,38 540,78 8,57 25,76 138,40 65,63 1,92

b. Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 66

Normal Parametersa,b

Mean ,0000000

Std. Deviation 21,03962665

Most Extreme Differences Absolute ,101

Positive ,101

Negative -,052

Kolmogorov-Smirnov Z ,824

Asymp. Sig. (2-tailed) ,506

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

c. Uji Heterokedastisitas

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 21,873 12,554 1,742 ,087

CR -,010 ,019 -,083 -,521 ,604

EPS -1,891 1,535 -,171 -1,232 ,223

SIZE ,205 ,517 ,053 ,395 ,694

V

d. Uji Autokolerasi

Model Summary

b

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 ,529a ,280 ,207 22,08354 1,774

a. Predictors: (Constant), CR, SIZE, EPS, GROWTH, DER, ROA

b. Dependent Variable: DPR

e. Uji Multikolinearitas

Coefficients

a

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 65,734 18,913 3,476 ,001

EPS -6,755 2,313 -,350 -2,921 ,005 ,851 1,176

SIZE 1,154 ,780 ,172 1,480 ,144 ,902 1,108

GROWTH -,203 ,142 -,227 -1,437 ,156 ,489 2,046

DER -17,602 9,188 -,288 -1,916 ,060 ,539 1,854

ROA ,626 ,399 ,248 1,570 ,122 ,489 2,045

CR -,056 ,029 -,269 -1,960 ,055 ,646 1,547

a. Dependent Variable: DPR

GROWTH -,067 ,094 -,130 -,711 ,480

ROA ,154 ,265 ,106 ,582 ,563

DER -,656 6,099 -,019 -,108 ,915

a. Dependent Variable: Abs_Res

VI

f. Analisis Regresi Linear Berganda

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1 (Constant) 65,734 18,913 3,476 ,001

EPS -6,755 2,313 -,350 -2,921 ,005 ,851 1,176

SIZE 1,154 ,780 ,172 1,480 ,144 ,902 1,108

GROWTH -,203 ,142 -,227 -1,437 ,156 ,489 2,046

DER -17,602 9,188 -,288 -1,916 ,060 ,539 1,854

ROA ,626 ,399 ,248 1,570 ,122 ,489 2,045

CR -,056 ,029 -,269 -1,960 ,055 ,646 1,547

a. Dependent Variable: DPR

g. Uji Koefisien Determinasi

Model Summary

b

Model R R Square

Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate Durbin-Watson

1 ,529a ,280 ,207 22,08354 1,774



h. Uji F

ANOVA

b

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 11190,470 6 1865,078 3,824 ,003a

Residual 28773,283 59 487,683

Total 39963,753 65



VII

i. Uji t

Coefficientsa

Model

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig. B Std. Error Beta

1 (Constant) 65,734 18,913 3,476 ,001

EPS -6,755 2,313 -,350 -2,921 ,005

SIZE 1,154 ,780 ,172 1,480 ,144

GROWTH -,203 ,142 -,227 -1,437 ,156

DER -17,602 9,188 -,288 -1,916 ,060

ROA ,626 ,399 ,248 1,570 ,122

CR -,056 ,029 -,269 -1,960 ,055

j. Uji Beda

1. Variabel EPS

Independent Samples Test

Levene's Test for

Equality of Variances t-test for Equality of Means

F Sig. t df

Sig. (2-

tailed) Mean

Difference Std. Error Difference

95% Confidence Interval of the

Difference

Lower Upper

EPS Equal variances assumed

,023 ,880 -,326 64 ,746 -,10364 ,31834 -,73960 ,53233

Equal variances not assumed

-,326 63,973 ,746 -,10364 ,31834 -,73961 ,53233

VIII

2. Variabel Size


Levene's Test for

Equality of Variances t-test for Equality of Means

F Sig. t df Sig. (2-tailed)

Mean Difference

Std. Error Difference


Difference

Lower Upper

SIZE Equal variances assumed

.239 .627 -18.229 64 .000 -6.72273 .36879 -7.45948 -

5.98597


-18.229 55.566 .000 -6.72273 .36879 -7.46164 -

5.98382

3. Variabel Growth


Levene's Test for Equality of

Variances t-test for Equality of Means


Mean Difference



Difference

Lower Upper

GROWTH

Equal variances assumed

4,364 ,041 -1,291 64 ,201 -8,75606 6,78194 -22,3045

5

4,79242


-1,291 47,765 ,203 -8,75606 6,78194 -22,3938

0

4,88168

IX

4. Variabel DER





Mean Difference



Difference

Lower Upper

DER Equal variances assumed

1.642 .205 1.324 64 .190 .13152 .09936 -.06698 .33001


1.324 55.245 .191 .13152 .09936 -.06759 .33062

5. Variabel ROA


Levene's Test for Equality of Variances t-test for Equality of Means


Mean Difference

Std. Error

Difference


Difference

Lower Upper

ROA Equal variances assumed

3,630 ,061 -1,959 64 ,055 -4,63606 2,36686 -9,36441

,09229


-1,959 43,099 ,057 -4,63606 2,36686 -9,40898

,13686

X

6. Variabel CR




F Sig. t df

Sig. (2-

tailed) Mean

Difference Std. Error Difference


Difference

Lower Upper

CR Equal variances assumed

,096 ,757 ,125 64 ,901 3,66242 29,37150 -55,01390 62,33875


,125 63,919 ,901 3,66242 29,37150 -55,01533 62,34018

7. Variabel DPR


Levene's

Test for

Equality of


F Sig. t df

Sig.

(2-

tailed)

Mean

Difference

Std. Error

Difference

95% Confidence

Interval of the

Difference

Lower Upper

DPR Equal

variances

assumed

.317 .576 -1.394 64 .168 -8.44576 6.06052 -20.55304 3.66153

Equal

variances not

assumed

-1.394 63.973 .168 -8.44576 6.06052 -20.55314 3.66162

XI

Lampiran 4: Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1

Penelitian Terdahulu

Nama Peneliti Variabel Penelitian Model Analisis Hasil Penelitian

Graham H

Partington

(1989)

- Profitabilitas

- Stabilitas dividen

- Likuiditas

- Investasi

- Pembiayaan

Kuesioner dengan

metode survey pada 125

perusahaan di Australia.

Semua variabel dependen

berpengaruh signifikan

terhadap kebijakan

dividen perusahaan.

Atika Jauhari

Hatta (2002)

- DPR

- Fokus perusahaan

- Total asset

- Insider ownership

- Jumlah pemegang

saham biasa

- Free cash flow

- Pertumbuhan

perusahaan

Menggunakan sampel 85

perusahaan manufaktur

periode1993-1999.

Menggunakan analisis

regresi linier berganda

Terdapat dua variabel

yang positif signifikan

yaitu FS dan Total Asset.

Sedangkan variabel free

cash flow dan growth

berpengaruh negatif tidak

signifikan, variabel

jumlah pemegang saham

biasa dan insider

ownership berpengaruh

positif tidak signifikan.

Kartika

Nuringsih

(2005)

- DPR

- Managerial

ownership

- Debt policy

- ROA

- Firm size

Sampel yang digunakan

adalah 60 perusahaan

manufaktur yang

terdaftar dalam

indonesia capital market

directory (ICMD) tahun

1995-1996. Metode

analisis yang digunakan

adalah analisis regresi

linier berganda.

Managerial ownership

tidak memiliki hubungan

negatif terhadap DPR.

Kebijakan hutang dan

ROA memiliki hubungan

negatif dengan DPR.

Variabel size berpengaruh

positif terhadap DPR.

Amalia Nur

Hasanah

(2008)

- DPR

- Debt to total asset

(DTA)

- Cash ratio (CR)

- Return on asset

(ROA)

- Kepemilikan

institusional (KI)

- Growth

- Size



yang terdaftar di BEI

selama periode 2004-

2006. Penelitian ini

selanjutnya

membandingkan

pengaruh ke tujuh

variabel independen

terhadap variabel

dependen pada

perusahaan dengan

insider ownership dan

Variabel ROA dan KI

berpengaruh positif

signifikan pada

perusahaan dengan

insider ownership,

sedangkan ROA dan size

berpengaruh positif

signifikan pada

perusahaan tanpa insider

ownership.

XII

non-insider ownership.

Analisis yang digunakan

adalah regresi linier

berganda dan chow test.

Maria

Andriyani

(2008)

- DPR

- Cash ratio

- DER

- Insider ownership

- Investment

opportunity set

(IOS)

- ROA


perusahaan otomotif


periode 2004-2006.



berganda.

Secara parsial, variabel

cash ratio berpengaruh

signifikan terhadap DPR.

Variabel DER

berpengaruh negatif

signifikan, insider

ownership tidak

berpengaruh signifikan,

sedangkan IOS dan ROA

berpengaruh positif


Nadjibah

(2008)

- DPR

- Assets growth

- Size

- Cash ratio

- ROA


perusahaan asuransi

yang tercatat di BEI

periode 2000-2006 dan

analisis regeresi

berganda.

Secara parsial dan

simultan, variabel assets

growth, size dan, cash

ratio berpengaruh negatif

signifikan terhadap DPR,

sedangkan variabel ROA

mempengaruhi secara

positif dan signifikan

terhadap DPR.

Fira Puspita

(2009)

- DPR

- Cash ratio

- Growth

- Firm size

- ROA

- DTA

- DER


sebanyak 26 perusahaan


periode 2005-2007.



berganda.

Variabel cash ratio, firm

size dan ROA

berpengaruh positif

signifikan, growth

berpengaruh negatif

signifikan, sedangkan

DTA dan DER tidak

berpengaruh terhadap

DPR.

Rini Dwiyani

Hadiwidjaja

dan Lely Fera

Triani (2009)

- DPR

- Cash ratio

- Net Profit Margin

(NPM)

- ROI



manufaktur yang

terdaftar di BEI periode

2001-2006. Metode



linier berganda.

Secara simultan, ketiga

variabel mempunyai

pengaruh yang signifikan

terhadap DPR. Sedangkan

secara parsial, cash ratio

memiliki pengaruh

negatif tidak signifikan,

ROI berpengaruh positif

signifikan dan NPM

memiliki pengaruh positif

tidak signifikan terhadap

DPR.

Sukri (2009) - Dividen kas Sampel yang digunakan Variabel ROI, cash ratio,

XIII

- ROI

- Cash ratio

- Current ratio

- DTA

- EPS

adalah 8 perusahaan

yang membagikan

dividen kas selama

periode 2004-2007.



berganda dengan OLS

current ratio tidak


dividen kas. DTA

berpengaruh negatif

signifikan terhadap

dividen kas dan variabel

EPS berpengaruh positif

signifikan terhadap

dividen kas

Andika Arief

Mubarok

(2010)

- DPR

- DOL

- Current ratio

- Size

- EPS



yang masuk dalam

kelompok JII tahun

2004-2008. Analisis

yang digunakan adalah

regresi linier berganda.

Hasil dari penelitian ini

adalah variabel DOL dan

current ratio tidak


DPR, variabel size

berpengaruh negatif

terhadap DPR, dan

variabel EPS berpengaruh

positif terhadap DPR.

Ndaru Sutrisno

(2010)

- DPR

- DER

- Growth Potential

(GP)

- ROI

- Cash position

- Size



yang terdaftar di daftar

efek syariah periode

2007-2009. Metode



berganda.

DER dan GP

berpengaruh negatif tidak

signifikan, ROI

berpengaruh negatif


cash position dan size

berpengaruh positif tidak


Nani Sulistiani

(2010)

- Nilai perusahaan

- Kepemilikan

manajerial

- Kepemilikan

institusional

- Kebijakan dividen

- Leverage


adalah perusahaan yang

secara konsisten masuk

dalam kelompok Jakarta

Islamic Index (JII) tahun

2004-2008. Analisis


regresi linier berganda.

Hasilnya adalah

kepemilikan manajerial

berpengaruh negatif

signifikan, KI dan

kebijakan dividen tidak

berpengaruh positif dan

signifikan dan leverage

tidak berpengaruh

terhadap nilai perusahaan

Isrofatul

Solikhah

(2011)

- Dividend per share

(DPS)

- Current ratio

- Equity to Fixed

Asset Ratio (EFAR)

- Return on

Investment (ROI)

- Debt to Equity

Ratio (DER)

- Growth

- Firm size

Menggunakan sampel

penelitian sebanyak 135

perusahaan dan

menggunakan metode

analisis regresi linier

berganda

Variabel current ratio dan

ROI memiliki pengaruh

positif signifikan terhadap

DPS. Sedangkan variabel

EFAR, DER, growth, dan

firm size tidak memiliki

pengaruh yang signifikan

terhadap DPS.

XIV

Lia amanah

(2011)

- DPS

- Cash ratio

- EFAR

- DER

- ROI

- ROE

- EPS

- Size

- Growth


perusahaan yang

memenuhi kriteria

selama periode 2004-

2008. Metode analisis


regresi linier berganda

Hanya variabel cash ratio

dan EPS yang


DPS. Sedangkan variabel

EFAR, DER, ROI, ROE,

size dan growth tidak


DPS.

Yahun

Mahbubi (2011)

- DPR

- DER

- Current ratio

- EPS

- NPM


perusahaan manufaktur

yang terdaftar di Daftar

Efek Syariah selama

periode 2007 sampai

dengan 2009. Analisis


regresi berganda.

Variabel DER dan NPM

berpengaruh positif


variabel current ratio dan

Earning Per Share (EPS)

positif tidak signifikan

Christina Heti

Tri Rahmawati

(2011)

- DPR

- Insider ownership

- Institusional

ownership

- Dispersion of

ownership

- Growth

- Risiko perusahaan




periode 2003-2006.


adalah regresi berganda.

Variabel insider


negatif dan signifikan,

institusional ownership,

growth dan risiko

perusahaan berpengaruh

negatif dan signifikan,

sedangkan dispersion of


positif dan tidak

signifikan terhadap

kebijakan dividen (DPR).

CURRICULUM VITAE

A. Data pribadi

Nama Lengkap : Nuriyatul Ma`shumah

Nama Panggilan : Riya

Tempat, tanggal lahir : Gresik, 01 Januari 1990

Agama : Islam

Jenis Kelamin : Perempuan

Alamat Yogyakarta : Jl Godean, km 7.5, Bantulan RT/RW 008/004,

Sidoarum, Godean, Sleman, Yogyakarta

No Hp : 0856 2900 270

Email : [email protected]

SosMed : Fb : Nuriyatul Mashumah

Twitter : @Riyya_0190

B. RiwayatPendidikan

2008 - sekarang : UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta, Fakultas Syariah dan

Hukum, Prodi Keuangan Islam

2005 - 2008 : MAN 1 Yogyakarta

2002 - 2005 : SMP Muhammadiyah 3 Yogyakarta

1996 - 2002 : MI MaàrifCandran

1995 - 1996 : TK Banat, Manyar, Gresik, JawaTimur

C. PengalamanOrganisasidanKerja

2015 : Pengajar di Lab Akuntansi Perbankan Syariah

Yogyakarta

2013 - 2014 : Account Officer BTM Surya Babadan Sejahtera

mailto:[email protected]

2012 - 2013 : Pengurus Regional Forum Studi Silaturahim Ekonomi

Islam (FoSSEI) DI Yogyakarta

2011 - 2012 : Presiden Forum Studi Ekonomi Islam (ForSEI) UIN

Sunan Kalijaga Yogyakarta

2010 - 2011 : General Manager Forum Studi Ekonomi Islam (ForSEI)

UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

2009 - 2011 : Departemen Advokasi dan Hukum, BEM Program Studi

Keuangan Islam

D. Pengalaman Lain

2012 : Peserta Syaria Economics Days di Universitas Indonesia

2011 : Narasumber peningkatan SDM berupa Pelatihan

Akuntansi Perbankan Syariah di STAIN Pamekasan

2011 : Panitia Workshop Penguatan Kelembagaan Konsorsium

Ekonomi Islam, kerjasama Konsorsium Ekonomi Islam,

Dirjen Pendidikan Tinggi Islam Kemenag dan UIN

Yogyakarta

2010 : peserta Seminar Ekonomi ASEAN, kerjasama Kemenlu,

Pemkot Yogyakarta dan UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

2009 : Asisten dalam Studium General dan Asistensi Ekonomi

Islam BEM Prodi Keuangan Islam

2009 - 2010 : Peserta Forum Riset Perbankan Syariah Bank Indonesia

2009 : Panitia pelatihan Pengelolaan Lembaga Keuangan

Mikro Syariah, UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta

E. Sertifikasi

2011 : Sertifikasi Manajemen Zakat (sangat memuaskan), UIN

Sunan Kalijaga dan Rumah Zakat

2011 : SertifikasiCommunication and Interpersonal Skill

Training (sangatmemuaskan), UIN

SunanKalijagadanFarahdi Centre

(NURIYATUL MA`SHUMAH)

Documents

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI DIVIDEND PAYOUT RATIO PADA PERUSAHAAN ...digilib.uin-suka.ac.id/19159/2/08390038_bab-i_iv-atau-v_daftar... · selisih harga jual saham terhadap harga