122
FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2016 SKRIPSI Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Untuk Memenuhi Syarat-syarat untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Disusun oleh: Saptawanti Niasari 1113082000012 PROGRAM STUDI AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH JAKARTA 1438 H / 2017 M

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI

PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2016

SKRIPSI

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Untuk Memenuhi Syarat-syarat untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Disusun oleh:

Saptawanti Niasari

1113082000012

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1438 H / 2017 M

Page 2: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

ii

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI

PERUSAHAAN PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG

TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2013-2016

Skripsi

Diajukan kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Untuk Memenuhi Syarat-syarat untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi

Oleh

Saptawanti Niasari

1113082000012

Di Bawah Bimbingan,

Dosen Pembimbing

Ismawati Haribowo, S.E., M.Si

NIP.19800909 201411 2 003

JURUSAN AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSIRTAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH

JAKARTA

1438 H/2017 M

Page 3: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

iii

Page 4: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

iv

LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI

Hari ini Jumat, Tanggal 16 Bulan Juni Tahun 2017 telah dilaksanakan Ujian

Skripsi atas mahasiswa :

Nama : Saptawanti Niasari

NIM : 1113082000012

Jurusan : Akuntansi

Judul Skripsi : Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan

Property dan Real Estate yang Terdaftar di BEI Tahun

2013-2016

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan yang

bersangkutan selama ujian Skripsi, maka diputuskan bahwa mahasiswa tersebut di

atas dinyatakan lulus dan skripsi ini diterima sebagai salah satu syarat untuk

memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 16 Juni 2017

1. Yessi Fitri, S.E., AK., M.Si ( )

NIP. 19570617 200604 2 002 Ketua Penguji

2. Ismawati Haribowo, S.E., M.Si ( )

NIP.19800909 201411 2 003 Pembimbing

3. Yusro Rahma, S.E., M.Si ( )

NIP. 19800506 200801 2 016 Penguji Ahli

Page 5: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

v

LEMBAR PERNYATAAN

KEASLIAN KARYA ILMIAH

Yang bertanda tangan di bawah ini

Nama : Saptawanti Niasari

NIM : 1113082000012

Jurusan : Akuntansi

Fakultas : Ekonomi dan Bisnis

Dengan ini menyatakan bahwa dalam penulisan skripsi ini, saya :

1. Tidak menggunakan ide orang lain tanpa mampu mengembangkan dan

mempertanggungjawabkan.

2. Tidak melakukan plagiasi terhadap naskah karya orang lain.

3. Tidak menggunakan karya orang lain tanpa menyebutkan sumber asli

atau tanpa izin pemilik karya.

4. Tidak melakukan pemanipulasian dan pemalsuan data.

5. Mengerjakan sendiri karya ini dan mampu bertanggung jawab atas

karya ini.

Jikalau di kemudian hari ada tuntutan dari pihak lain atas karya saya, dan telah

melalui pembuktian yang dapat dipertanggunjawabkan, ternyata memang

ditemukan bukti bahwa saya telah melanggar pernyataan ini, maka saya siap

dikenai sanksi berdasarkan aturan yang berlaku di Fakultas Ekonomi dan Bisnis

UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.

Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya.

Jakarta, 5 Juni 2017

Yang Menyatakan,

(Saptawanti Niasari)

Page 6: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

vi

DAFTAR RIWAYAT HIDUP

A. IDENTITAS PRIBADI

1. Nama : Saptawanti Niasari

2. Jenis kelamin : Perempuan

3. Tempat, tanggal lahir : Sukoharjo, 7 Februari 1995

4. Agama : Islam

5. Alamat : Jalan Haji Sa’abun 19

6. Telepon : 08561002647

7. E-mail : [email protected]

B. PENDIDIKAN FORMAL

1. SDN RAGUNAN 01 PAGI Tahun 2001-2007

2. SMPN 107 Jakarta Tahun 2007-2010

3. SMA SULUH Jakarta Tahun 2010-2013

4. UIN Syarif Hidayatullah Jakarta Tahun 2013-2017

C. PENGALAMAN ORGANISASI

1. Anggota OSIS SMPN 107 Jakarta Tahun 2007

2. Anggota Paduan Suara SMPN 107 Jakarta Tahun 2007

3. Ketua Pecinta Alam SULUH Pecinta Alam Tahun 2011

Page 7: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

vii

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN

PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN

2013-2016

Saptawanti Niasari

ABSTRACT

The purpose of this research to analiyze the influence of capital structure,

working capital turn over, price earning ratio, investment opportunity set, and

economic value added to firm value at property and real estate sector in

Indonesia Stock Exchange (IDX) for period on 2013-2016. This research uses

multiple linier regression with level of signifikan alpha 5%. The result shows

structure capital, price earning ratio, and economic value added have

significantly positif influence to firm value and working capital turn over haven’t

significanlly influence partially.

Key Words : Capital structure, Working capital turn over, Price earning ratio,

Investment opportunity set, Economic value added, and Firm

Value.

Page 8: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

viii

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN

PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN

2013-2016

Saptawanti Niasari

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis struktur modal, perputaran

modal kerja, price earning ratio, investment opportunity set, dan economic value

added terhadap nilai perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (BEI) periode 2013-2016. Metode pengambilan data yang

digunakan adalah purposive sampling dengan jumlah sampel sebanyak 25

perusahaan. Penelitian ini menggunakan metode regresi linier berganda dengan

signifikan alpha sebesar 0,05. Hasil dari penelitian secara parsial menunjukkan

struktur modal, price earning ratio, dan economic value added berpengaruh

positif signifikan terhadap nilai perusahaan sedangkan perputaran modal kerja dan

investement opportunity set berpengaruh negatif terhadap nilai perusahaan.

Kata Kunci : Stuktur modal, Perputaran modal kerja, Price earning ratio,

Investment opportunity set, Economic value added, dan Nilai

perusahaan.

Page 9: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

ix

KATA PENGANTAR

Assalamualaikum Wr. Wb.

Bismillahirrahmanirrahim

Puji syukur Alhamdulillah, penulis persembahkan kehadirat Allah SWT

yang senantiasa memberikan rahmat, hidayah, dan karunia-Nya, sehingga penluis

dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “Faktor-Faktor yang

Mempengaruhi Nilai Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di

BEI Tahun 2013-2016”.

Dengan selesainya skripsi ini, bagi penulis merupakan titik kulminasi perjuangan

yang selama ini ditempuh dalam memperoleh sarjana. Oleh karena itu, penulis

berharap dapat terus melanjutkan perjuangan dalam mengembangkan diri dan

memperoleh cita-cita. Penulis juga berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat

bagi perkembangan akuntansi pada umumnya dan khususnya mahasiswa

akuntansi.

Penulis meyakini bahwa segala sesuatu yang terjadi adalah ketetapan Allah

SWT. Namun dalam penyususan skripsi ini tidak dapat terlepas dari orang-orang

sekitar penulis yang begitu banyak memberikan bantuan dan dukungan pada

penulis. Untuk itulah pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih yang

tak terhingga kepada:

1. Orang tua tercinta, Bapak Tukiyo dan Ibu Hartini. Beribu ucapan

terimakasih atas segala curahan kasih sayang, kesabaran, perhatian , doa,

dan motivasi yang telah Papa dan Mama berikan dan tidak akan pernah

bisa penulis balas. Hanya Allah yang bisa membalas, semoga Papa dan

Mama senantiasa diberikan kesehatan dan diberi rahmat-Nya. Adik

tersayang, Thalia Agustina yang telah memberikan dukungan, semangat

serta doa.

2. Bapak Dr. Arief Mufraini, Lc., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis.

3. Ibu Yessi Fitri, S.E., M.Si., Ak., CA., selaku Ketua Jurusan dan Bapak

Hepi Prayudiawan, S.E., MM., Ak selaku Sekretasris Jurusan Akuntansi

Page 10: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

x

Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta yang telah

membantu sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

4. Ibu Ismawati Haribowo, S.E., M.Si selaku Dosen Pembimbing Skripsi

dalam penulisan skripsi ini yang senantiasa dengan tulus ikhlas, dan kasih

sayangnya memberikan bimbingan, arahan, motivasi, waktu, serta

tenaganya sehingga skripsi ini dapat diselesaikan. Terima kasih banyak

atas segala bimbingan dan bantuannya.

5. Ibu Zuwesty Eka Putri, S.E., M.Ak, sebagai Dosen Pembimbing

Akademik yang senantiasa mengingatkan penulis selama mengikuti

perkuliahan hingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

6. Segenap Dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang tidak dapat disebutkan

satu per satu, atas ilmu yang diberikan selama masa perkuliahan.

7. Segenap karyawan Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan

pelayanannya sehingga skripsi ini dapat terselesaikan.

8. Agung Budi Prastiyo, terima kasih atas motivasi dan perhatian yang telah

diberikan sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.

9. Astriana dan Laksmita yang senantiasa memberi dorongan dari awal

perkuliahan, sidang komprehensif, hingga akhirnya skripsi ini dapat

terselesaikan.

10. Akuntansi 2013, terima kasih karena telah memberikan berbagai saran,

bantuan, dan dukungan terbaiknya untuk saya pribadi yaitu, Meli, Lia,

Dyah, Dila, Agias, Dinda, dan teman-teman yang penulis tidak dapat

sebutkan satu per satu. Terima kasih atas pertemanan sehatnya.

11. Seluruh pihak yang telah membantu kelancaran pembuatan skripsi ini,

semoga bantuan yang telah diberikan mendapat balasan dari Allah SWT.

Penulis menyadari sepenuhnya bahwa skripsi ini masih jauh dari kata

sempurna dikarenakan tervatasnta pengalaman dan pengetahuan yang dimiliki

penulis. Oleh karena itu, mohon kritik dan saran yang membangun.

Jakarta, Mei 2017

Saptawanti Niasari

Page 11: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

xi

DAFTAR ISI

Lembar Pengesahan Skripsi ..................................................................................... i

Lembar Pengesahan Ujian Komprehensif ............................................................... ii

Lembar Pengesahan Ujian Skripsi ......................................................................... iii

Lembar Pernyataan Keaslian Ilmiah ...................................................................... iv

Daftar Riwayat Hidup .............................................................................................. v

Abstract .................................................................................................................. vi

Abstrak .................................................................................................................. vii

Kata Pengantar ..................................................................................................... viii

Daftar Isi................................................................................................................... x

Daftar Tabel .......................................................................................................... xii

Daftar Gambar ...................................................................................................... xiii

Daftar Lampiran ................................................................................................... xiv

BAB I PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah ................................................................................. 1

B. Rumusan Masalah .......................................................................................... 7

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian ....................................................................... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Literatur ........................................................................................... 9

1. Teori Keagenan ........................................................................................... 9

2. Nilai Perusahaan ....................................................................................... 11

3. Struktur Modal .......................................................................................... 13

4. Perputaran Modal Kerja ............................................................................ 15

5. Price Earning Ratio .................................................................................. 17

6. Investment Opportunity Set....................................................................... 19

7. Economic Value Added ............................................................................. 21

B. Penelitian Terdahulu ..................................................................................... 24

C. Kerangka Pemikiran ..................................................................................... 29

D. Pengembangan Hipotesis .............................................................................. 30

BAB III METODOLOGI PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian ............................................................................ 34

B. Metode Penentuan Sampel ........................................................................... 34

Page 12: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

xii

C. Metode Pengumpulan Data .......................................................................... 35

D. Metode Analisis Data ................................................................................... 36

1. Statistik Deskriptif .................................................................................... 36

2. Uji Asumsi Klasik .................................................................................... 36

3. Uji Hipotesis ............................................................................................. 38

E. Operasional Variabel .................................................................................... 40

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian ............................................................................................ 43

B. Analisis Data ............................................................................................... 46

1. Hasil Uji Statistik Deskriptif .................................................................... 46

2. Hasil Uji Asumsi Klasik ........................................................................... 49

3. Hasil Uji Hipotesis .................................................................................... 53

C. Pembahasan Hasil Uji .................................................................................. 60

BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan .................................................................................................. 65

B. Saran ............................................................................................................ 66

Daftar Pustaka ........................................................................................................ 68

Lampiran ................................................................................................................ 71

Page 13: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

xiii

DAFTAR TABEL

Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu..............................................................................26

Tabel 3.2 Operasionalisasi Variabel Penelitian.....................................................45

Tabel 4.1 Perusahaan yang Memenuhi Kriteria Sampel........................................50

Tabel 4.2 Hasil AnalisisDeskriptif.........................................................................51

Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolonieritas....................................................................53

Tabel 4.4 Hasil Uji Autokorelasi...........................................................................54

Tabel 4.5 Hasil Uji Heteroskedastisitas.................................................................55

Tabel 4.6 Hasil Uji Normalistas.............................................................................56

Tabel 4.7 Hasil Uji t...............................................................................................57

Tabel 4.8 Hasil Uji F..............................................................................................59

Tabel 4.9 Hasil Uji Koefisien Determinasi............................................................60

Tabel 4.10 Hasil Analisis Regresi..........................................................................61

Page 14: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

xiv

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran...........................................................................34

Page 15: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Hasil Perhitungan Nilai Perusahaan...................................................73

Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal......................................................78

Lampiran 3 Hasil Perhitungan Perputaran Modal Kerja........................................83

Lampiran 4 Hasil Perhitungan Price Earning Ratio..............................................88

Lampiran 5 Hasil Perhitungan Investement Opportunity Set.................................93

Lampiran 6 Hasil Perhitungan Economic Value Added.........................................98

Lampiran 7 Hasil Pengolahan Data......................................................................103

Lampiran 8 Hasil Pengolahan Data......................................................................107

Page 16: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

1

BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang Masalah

Tujuan utama dari perusahaan adalah memperoleh laba,

memaksimalkan laba atau kekayaan, dan memaksimalkan nilai

perusahaan (Scott, 1997) dalam (Utami, 2015). Kinerja keuangan

meruapakan salah satu cara pasar menilai suatu perusahaan. Apabila

suatu perusahaan memiliki kinerja keuangan yang buruk, maka

perusahaan tersebut akan memiliki nilai buruk. Namun sebaliknya, jika

kinerja perusahaan baik maka perusahaan tersebut akan memiliki nilai

yang baik juga di pasar.

Harga saham dapat merefleksikan nilai perusahaan bagi

perusahaan-perusahaan yang go public. Nilai perusahaan adalah nilai

pasar saham yang dapat mencerminkan kekayaan pemiliknya. Semakin

tinggi harga saham dapat menjadi tanda kekayaan pemilik juga tinggi.

Investor akan memilih melakukan investasi pada perusahaan yang

memiliki nilai perusahaan yang maksimum karena pada dasarnya jika

nilai perusahaan tinggi, maka harga saham juga meningkat dan hal ini

dapat meningkatkan kemakmuran pemegang saham dalam perusahaan

tersebut.

Saham merupakan bukti kepemilikan sebagian dari perusahaan

(Jogiyanto, 2015). Pergerakan harga saham suatu perusahaan dapat

Page 17: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

2

dilihat melalui Bursa Efek Indonesia (BEI). Harga saham yang dapat

mencerminkan nilai perusahaan dapat ditentukan dengan tiga faktor

yaitu faktor teknikal, faktor dari dalam perusahaan maupun faktor dari

luar perusahaan. Adanya faktor tekanan dari dalam perusahaan

menjadi sangat penting dalam menentukan harga saham. Analisis pasar

modal perusahaan memperhatikan internal perusahaan yang menjadi

faktor dasar perusahaan. Analisis dasar perusahaan dapat dilakukan

dengan menilai laporan kondisi keuangan perusahaan.

Perekonomian yang berkembang di kawasan ASEAN ditambah

dengan berlakunya Masyarakat Ekonomi Asean (MEA) saat ini tentu

mengundang banyaknya investor berinvestasi di pasar modal negara

ASEAN. Salah satunya Indonesia yang merupakan salah satu negara

yang menjadi incaran karena Indonesia sedang gencar melakukan

pembangunan. Sektor property dan real estate menjadi salah satu

sektor yang menarik minat investor karena jumlah dan laju penduduk

yang selalu bertambah (Rahmadani, 2016).

Perkembangan tren investasi yang di masyarakat saat ini adalah

menginvestasikan uang dalam bentuk tanah atau properti yang

mengakibatkan industri sektor property dan real estate terus

berkembang pesat dan semakin banyak perusahaan yang ikut andil

dalam pemanfaatan peluang ini (Hamidy, Wiksuana, dan Artini, 2015).

Perkembangan pada sektor property dan real estate yang selalu

diikuti persaingan ketat antar perusahaan demi tercapainya tujuan

Page 18: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

3

perusahaan. Hal ini menyebabkan banyak perusahaan yang bertujuan

mengoptimalkan nilai perusahaannya pada titik maksimum agar dapat

mengundang investor untuk berinvestasi. Sutrisno (2013) dalam

Mabruroh (2016) menyatakan nilai perusahaan akan tercermin dari

harga sahamnya. Oleh karena itu, nilai perusahaan harus ditingkatkan

karena kemakmuran pemegang saham adalah tujuan dari perusahaan.

Nilai perusahaan diindikasikan dengam price to book value (PBV).

PBV yang tinggi akan membuat pasar percaya atas prospek suatu

perusahaan dimasa yang akan datang (Sambora dkk, 2014 dalam

Hariyanto dan Lestari, 2015). Price to Book Value (PBV) merupakan

harga pasar suatu saham dibagi dengan Book Value-nya (BV) Price to

Book Value (PBV) juga menunjukan seberapa jauh perusahaan mampu

menciptakan nilai perusahaan. Perusahaan yang berjalan baik

umumnya mempunyai PBV diatas 1 (satu), yang menunjukkan nilai

pasar lebih tinggi dari nilai bukunya. Hasil rasio PBV yang tinggi

menunjukkan harga saham yang tinggi (Welley dan Untu, 2015).

Menurut Badan Pusat Statistik pada triwulan pertama 2017,

seluruh lapangan usaha mengalami peningkatan kondisi bisnis.

Kondisi bisnis tertinggi terjadi pada usaha real estate dengan nilai

Indeks Tendensi Bisnis (ITB) sebesar 111,20. Hal ini membuat bisnis

real estate diaggap sebagai bisnis yang menjanjikan pada awal tahun

2017 (Sindo News, 2017).

Page 19: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

4

Ciputra Development Tbk sebagi perusahaan property dan real

estate lokal yang pasca-penggabungan dengan anak perusahannya pada

akhir tahun lalu lewat RUPSLB atau Rapat Pemegang Saham Luar

Biasa mengalami peningkatan harga saham, hal ini tentu saja

menguntungkan investornya. Dengan resminya penggabungan anak

usaha itu, saham dua anak usaha, yaitu CTRS dan CTRP, sudah

dihapus dari papan perdagangan efek BEI. Pada penutupan

perdagangan harga saham CTRA naik 3,11 persen ke level Rp 1.325

per saham (Tempo, 2017).

Berbagai pihak didalam suatu perusahaan memiliki kepentingan

pribadi yang berberda maka dari itu perusahan harus mampu mencegah

konflik-konflik yang dapat menurunkan nilai perusahaan (Kusumayani

dan Suardana, 2017). Oleh karena itu, perlu diadakan monitoring

melalui pihak-pihak diluar (pihak institusional) perusahaan guna

mengawasi pihak-pihak yang memiliki kepentingan yang berbeda-beda

untuk mencegah terjadinya konflik kepentingan.

Faktor-faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan antara

lain adalah struktur modal, perputaran modal kerja, price earning

ratio, investment opportunity set, dan economic value added. Dalam

meningkatkan nilai perusahaan, perusahaan akan menghadapi

perbedaan kepentingan yang dimiliki pemegang saham, debtholder,

dan manajemen terhadap tujuan perusahaan seringkali menimbulkan

banyak masalah (agency problem). Menurut teori keagenan struktur

Page 20: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

5

modal disusun untuk mengurangi konflik kepentingan. Utang bisa

dianggap sebagai cara untuk mengurangi konflik keagenan free cash

flow. Jika perusahaan menggunakan utang, maka perusahaan dipaksa

untuk mengeluarkan kas dari perusahaan untuk membayar bunga

(Brigham dan Houston, 2015).

Syardiana (2015) dalam penelitiannya mengungkapkan bahwa

struktur modal tidak mampu memoderasi hubungan variabel dalam

penelitiannya terhadap nilai perusahaan., sedangkan Luthfi (2017)

mengungkapkan bahwa struktur modal berpengaruh positif signifikan

terhadap nilai perusahaan.

Penelitian Utami (2015) menyatakan bahwa perputaran modal

kerja (Working Capital Turnover) berpengaruh namun tidak signifikan

dan Warouw dkk (2016) mengungkapkan bahwa WCTO berpengaruh

signifikan negatif terhadap nilai perusahaan.

Mabruroh (2015), Abdullah (2015) dan Nopiyanti (2016)

mengungkapkan bahwa price earning ratio berpengaruh signifikan

positif terhadap nilai perusahaan baik ketika diuji secara parsial atau

simultan.

Hariyanto (2015) megungkapkan bahwa hubungan antara

investment opportunity set dan nilai perusahaan memiliki pengaruh

positif dan tidak signifikan. Menurut Sudiani (2016) investment

Page 21: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

6

opportunity set berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian mengenai economic value added yang dilakukan oleh

Wedyanthi (2016) membuktikan bahwa EVA memiliki pengaruh

positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Nugraha dkk (2017)

mengungkapkan bahwa EVA yang diuji dengan tingkat kepercayaan

sebesar 95% menghasilkan pengaruh yang tidak signifikan.

Berdasarkan latar belakang ini penulis ingin mengetahui pengaruh

variavel struktur modal, perputaran modal kerja, price earnig ratio,

investement opportunity set, dan economic value added terhadap nilai

perusahaan baik secara parsial maupun simultan. Berdasarkan latar

belakang diatas makan penelitian ini mengambil judul “FAKTOR-

FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN

PROPERTY DAN REAL ESTATE YANG TERDAFTAR DI BEI

TAHUN 2013-2016”.

Penelitian ini merupakan lanjutan dari penelitian terdahulu yaitu

penelitian Syardiana dkk (2015). Peneliti membedakan penelitian ini

dengan penelitian sebelumnya dengan menambahkan variabel lain

seperti perputaran modal kerja (working capital turnover) , price

earning ratio (PER), dan economic value added (EVA). Selain itu,

dalam penelitian ini peneliti mengambil perusahaan property dan real

estate yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) sebagai objek yang

Page 22: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

7

diteliti dengan periode penelitian selama 4 tahun yaitu tahun 2013-

2016.

B. Rumusan Masalah

Berdasarkan latar belakang tersebut, maka dapat disusun

beberapa pertanyaan penelitian (research question) sebagai berikut:

1. Apakah struktur modal berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan?

2. Apakah Working Capital Turnover (WCTO) berpengaruh

terhadap Nilai Perusahaan?

3. Apakah Price Earning Ratio (PER) berpengaruh terhadap Nilai

Perusahaan?

4. Apakah Investment Opportunity Set (IOS) berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan?

5. Apakah Economic Value Added (EVA) berpengaruh terhadap

Nilai Perusahaan?

C. Tujuan dan Manfaat Penelitian

Berdasarkan rumusan masalah, penelitian ini bertujuan untuk

menguji secara empiris atas hal-hal sebagai berikut:

1. Membuktikan adanya pengaruh struktur modal terhadap nilai

perusahaan.

2. Membuktikan adanya pengaruh Working Capital Turnover

(WCTO) terhadap nilai perusahaan.

3. Membuktikan adanya pengaruh Price Earning Ratio (PER)

terhadap nilai perusahaan.

Page 23: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

8

4. Membuktikan adanya pengaruh Investment Opportunity Set

(IOS) terhadap nilai perusahaan.

5. Membuktikan adanya pengaruh Economic Value Added (EVA)

terhadap nilai perusahaan.

Adapun manfaat yang diharapkan dalam penelitian ini:

1. Kontibusi Teoritis

a. Penelitian ini bermanfaat untuk menambah pengetahuan di

bidang akuntansi keuangan, khususnya tentang faktor-faktor

yang mempengaruhi nilai perusahaan.

b. Menjadi referensi bagi penelitian selanjutnya yang akan meneliti

tentang faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan.

c. Sebagai sarana menambah wawasan di bidang akuntansi

keuangan, terutama mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi

nilai perusahaan.

2. Kontribusi Praktis

a. Menjadi referensi bagi pemilik dan pegawai perusahaan properti

dan real estate dalam mengaplikasikan variabel-variabel

penelitian ini untuk memaksimalkan nilai perusahaan.

b. Menjadi penelitian yang diharapkan dapat dijadikan bahan

pertimbangan pada saat akan melakukan investasi.

c. Menjadi penelitian yang dapat memberikan kontribusi dalam

pengembangan faktor-faktor yang mempengaruhi nilai

perusahaan.

Page 24: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

9

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

A. Tinjauan Literatur

1. Teori Keagenan (Agency Theory)

Menurut Scott (1997) aplikasi teori agensi dapat terwujud dalam

kontrak kerja yang akan mengatur proporsi hak dan kewajiban masing-

masing pihak dengan tetap memperhitungkan kemanfaatan secara

keseluruhan. Kontrak kerja merupakan seperangkat aturan yang

mengatur mengenai mekanisme bagi hasil, baik yang berupa

keuntungan, return maupun resiko-resiko yang disetujui oleh prinsipal

dan agen. Inti dari Agency Theory atau teori keagenan adalah

pendesainan kontrak yang tepat untuk menyelaraskan kepentingan

prinsipal dan agen dalam hal terjadi konflik kepentingan.

Jensen dan Meckling (1976) menjelaskan hubungan keagenan

sebagai:

“agency relationship as a contract under which one or more person

(the principals) engage another person (the agent) to perform some

service on their behalf which involves delegating some decision

making authority to the agent”.

Maksud dari pernyataan diatas, principal(s) adalah pemegang

saham, pemilik, atau investor. Sedangkan agen adalah menajemen

yang mengelola harta pemilik yang ada diperusahaan.

Informasi yang tidak seimbang yang ada akan mempersulit

pemegang saham dalam melakukan pengawasan dan pemantauan

Page 25: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

10

kepada manajemen sehingga menimbulkan dua masalah, yaitu mora

hazard dan adverse selection. Konflik keagenan muncul dalam dua

bentuk yaitu antara pemilik perusahaan (pricipals) dan manajemen

(agent), dan antara pemegang saham dengan pemegang obligasi

(Husnan dan Pudjiastuti, 2006). Konflik antara pemilik perusahaan dan

manajemen sering terjadi karena manajer mempunyai kepentingan

sendiri yang tidak menguntungkan pemegang saham. Untuk

mengurangi konflik yang terjadi diperlukan pengawasan dan

pemantauan yang pasti akan menimbulkan biaya (agency cost).

Menurut Meisser, et al. (2008) hubungan keagenan ini

mengakibatkan dua permasalahan yaitu : (a) terjadinya informasi

asimetri (information asymmetry), dimana manajemen secara umum

memiliki lebih banyak informasi mengenai posisi keuangan yang

sebenarya dan posisi operasi entitas dari pemilik; dan (b) terjadinya

konflik kepentingan (conflict of interest) akibat ketidak samaan tujuan,

dimana manajemen tidak selalu bertindak sesuai dengan kepentingan

pemilik.

Menurut Raharjo (2007), teori agensi mencoba untuk menjalin

hubungan yang formal antara prinsipal dan agen atau pihak-pihak yang

berkepentingan dalam proses penyusunan budget. Teori ini

menekankan pada perancangan pengukuran prestasi dan imbalan yang

diberikan agar manajer berperilaku positif atau dapat menguntungkan

perusahaan secara keseluruhan.

Page 26: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

11

2. Nilai Perusahaan

Menurut I Made Sudana (2009) nilai perusahaan adalah harga yang

bersedia dibayar oleh pembeli (investor) apabila perusahaan tersebut

dijual. Nilai saham suatu perusahaan dapat mencerminkan nilai

perusahaan. Tujuan normatif perusahaan adalah memaksimumkan

kekayaan pemegang saham. Memaksimumkan nilai perusahaan dinilai

lebih tepat sebagai tujuan karena:

a. Memaksimalkan keuntungan yang akan diterima oleh

pemegang saham dimasa yang akan datang atau beorientasi

jangka panjang.

b. Mempertimbangkan faktor risiko.

c. Memaksimalkan nilai perusahaan lebih menekankan pada arus

kas dari pada sekedar laba menurut pengertian akuntansi.

d. Tanggung jawab sosial tidak akan diabaikan dengan nilai

perusahaan yang maksimal.

Menurut Christiawan dan Tarigan (2007), terdapat beberapa konsep

nilai yang menjelaskan nilai suatu perusahaan

a. Nilai nominal yaitu nilai yang tercantum secara formal dalama

anggaran dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam

neraca dan ditulis jelas dalam surat saham kolektif.

b. Nilai pasar atau kurs adalah harga yang terjadi dari proses

tawar menawar di pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan

jika saham perusahaan dijual di pasar saham.

Page 27: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

12

c. Nilai intrinsik adalah nilai yang mengacu pada nilai riil suatu

perusahaan. Nilai riil ini merupakan nilai perusahaan sebagai

entitas bisnis yang memiliki kemampuan menghasilkan

keuntungan dimasa yang akan datang.

d. Nilai buku merupakan nilai perusahaan yang dihitung dengan

dasar konsep akuntansi.

e. Nilai likuidasi adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah

dikurangi kewajiban. Nilai sisa itu adalah hak atau bagian

pemegang saham.

Memaksimalkan nilai perusahaan sangat penting artinya bagi suatu

perusahaan, karena nilai perusahaan yang maksimal menggambarkan

kemakmuran pemegang saham yang maksimal yang merupakan tujuan

perusahaan. Ada beberapa konsep dasar penelitian, meliputi:

a. Nilai ditentukan untuk waktu atau periode tertentu.

b. Nilai harus ditentukan pada harga yang wajar.

c. Penilaian tidak dipengaruhi oleh sekelompok pembeli tertentu.

Menurut Suharli (2006:44) metode dan teknik yang dikembangkan

dalam penilaian perusahaan diantaranya adalah:

a. Pendekatan laba diantara lain metode rasio tingkat laba atau

price earing ratio, metode kapitalisasi proyek laba.

b. Pendekatan arus kas antara lain metode diskonto arus kas.

c. Pendekatan dividen antara lain metode pertumbuhan dividen.

Page 28: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

13

d. Pendeketan aktiva antara lain metode penilaian aktiva.

e. Pendekatan harga saham.

f. Pendekatan economic value added (EVA).

Menurut Salvatore (2005), nilai perusahaan merupakan pandangan

investor pada tingkat keberhasilan perusahaan dalam mengelola sumber

daya perusahaan. Perusahaan memiliki tujuan utama yaitu untuk

memaksimumkan kekayaan.

3. Struktur Modal

Menurut Kusumajaya (2011) dalam Rahmatika (2016), struktur

modal merupakan perbandingan antara jumlah hutang jangka panjang

dengan modal sendiri perusahaan. Bentuk pembelanjaan yang

permanen di dalam mencerminkankeseimbangan di antara hutang

jangka panjang dengan modal sendiri sehingga sering diistilahkan

dengan struktur modal.

Struktur modal (capital structure) merupakan proporsi modal

perusahaan baik modal yang digunakan dari dalam perusahaan maupun

modal yang bersumber dari luar perusahaan (utang). Chen dan Chen

(2011) menyebutkan Modigliani dan Miller tahun 1958 adalah orang

pertama yang mempelajari hubungan antara struktur modal dengan

nilai perusahaan.

Pengertian struktur modal menurut Martono dan D. Agus Harjito

(2011) menyatakan:

Page 29: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

14

“Sturuktur modal adalah perbandingan atau imbangan pendanaan

jangka panjang perusahaan yang ditujukkan oleh perbandingan hutang

jangka panjang terhadap modal sendiri.”

Pemenuhan dana perusahaan dari sumber modal sendiri berasal

dari modal saham, laba ditahan, dan cadangan. Jika dalam pendanaan

perusahaan yang berasal dari modal sendiri masih mengalami

kekurangan atau (defisit) maka perlu dipertimbangkan pendanaan

perushaan yang berasal dari luar, yaitu hutang (debt financing). Namun

dalam pemenuhan kebutuhan dana, perusahaan harus mencari

alternatif-alternatif pendanaan yang efisien. Pendanaan yang efisien

akan terjadi bila perusahaan memiliki struktur modal yang optimal.

Weston dan Copeland (1992) memberikan definisi struktur modal

sebagai pembiayaan permanen yang terdiri dari hutang jangka panjang,

saham preferen, dan modal pemegang saham. Nilai buku dari modal

pemegang saham terdiri dari saham biasa, modal disetor atau surplus

modal dan akumulasi laba diatahan. Bila perusahaan memiliki saham

preferen, maka saham tersebut akan ditambahkan pada modal

pemegang saham.

Menurut Sjahrial dan Purba (2013) rasio struktur modal terdiri dari

tiga jenis, yaitu:

a. Rasio total utang terhadap total aktiva (total debt to total assets

atau DAR), rasio ini digunakaan untuk mengukur seberapa

besar jumlah aktiva perusahaan yang dibiayai dengan utang.

Semakin besar atau tinggi rasio ini, berarti semakin besar

Page 30: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

15

jumlah modal pinjaman yang digunakan untuk investasi pada

aktiva guna menghasilkan keuntungan bagi perusahaan.

b. Rasio total utang terhadap modal (total debt to equity ratio atau

DER), rasio ini digunakan untuk mengukur perimbangan antara

kewajiban yang dimiliki perusahaan dan modal sendiri. Rasio

ini menunjukkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi

kewajiban membayar utangnya dengan jaminan modal sendiri.

c. Rasio total utang terhadap modal (long term debt to equity ratio

atau LDER), rasio ini digunakan untuk menunjukkan hubungan

antara pinjaman jangka panjang dengan jumlah modal sendiri.

Rasio ini dapat menunjukkan seberapa besar utang jangka

panjang yang dapat dijamin oleh modal sendiri.

4. Perputaran Modal Kerja

Menurut Agnes Sawir (2012), modal kerja adalah keseluruhan

aktiva lancar yang dimiliki perusahaan atau dapat pula dimaksudkan

sebagai dana yang harus tersedia untuk membiayai kegiatan

operasional seperti pembelian bahan baku, pembayaran listrik, gaji

karyawan, dan pembayaran lainnya.

Sedangkan perputaran modal kerja menurut Kasmir (2012)

merupakan salah satu rasio untuk mengukur atau menilai keefektifan

modal kerja perusahaan selama periode tertentu. Artinya seberapa

banyak modal kerja berputar dalam satu periode.

Page 31: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

16

Munawir (2010) menyatakan bahwa rasio perputaran modal

kerja menunjukkan hubungan antara modal kerja dengan penjualan dan

menunjukkan banyaknya penjualan yang dapat diperoleh perusahaan

(jumlah rupiah) untuk tiap rupiah modal kerja.

Menurut Bambang Riyanto (2013), working capital turnover

atau perputaran modal kerja adalah kemampuan modal kerja berputar

dalam suatu periode siklus kas (cash cycle) dari perusahaan. Untuk

menilai efisiensi modal kerja rasio yang dapat digunakan adalah

perbandingan antara total penjualan dengan jumlah modal kera rata-

rata. Rasio ini menunjukkan hubungan antara modal kerja dengan

penjualan yang dapat diperoleh perusahaan untuk setiap rupiah modal

kerja. Perputaran modal kerja yang rendah menunjukkan adanya

kelebihan modal kerja yang mungkin disebabkan rendahnya perputaran

persediaan, piutang atau adanya saldo kas yang terlalu besar.

Untuk menguji efisiensi penggunaaan modal kerja (working

capital turnover), yaitu rasio penjualan dengan modal kerja.

Perputaran modal kerja ini menunjukkan jumlah rupiah penjualan

bersih yang diperoleh bagi setiap nilai rupiah modal kerja. Perusahaan

dapat mengetahui bekerja dengan modal tinggi atau rendah melalui

hubungan antara penjualan neto dengan modal. Hasil penjualan dan

modal kerja dapat menentukan tingkat modal kerja (Jumingan, 2009).

Modal kerja selalu dalam keadaan operasi atau berputar dalam

perusahaan selama perusahaan yang bersangkutan dalam keadaan

Page 32: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

17

usaha. Periode perputaran modal kerja dimulai dari saat kas

diinvestasikan dalam komponen modal kerja sampai saat menjadi kas

kembali (Sartono, 2014).

5. Price Earning Ratio

Price Earning Ratio (PER) merupakan ukuran untuk

menentukan bagaimana pasar memberi nilai atau harga pada saham

perusahaan. Keinginan investor melakukan analisis saham melalui

rasio-rasio keuangan seperti Price Earning Ratio (PER). Menurut

Husnan (2011) secara fundamental rasio ini diperhatikan oleh investor

dalam memilih saham karena perusahaan yang mempunyai nilai PER

yang tinggi menunjukkan nilai pasar yang tinggi pula atas saham

tersebut, sehingga saham tersebut akan diminati oleh investor dan hal

ini pada akhirnya akan berdampak pada kenaikan harga saham

sebaliknya apabila perusahaan mempunyai PER yang rendah

menunjukkan nilai pasar yang rendah sehingga akan berdampak

terhadap penurunan harga saham.

Menurut Brigham dan Houston (2010), price earning ratio adalah

rasio harga per saham terhadap laba per saham menunjukkan jumlah

yang rela dibayarkan oleh investor untuk setiap dolar laba yang

dilaporkan.

Menurut Sugianto (2010), price earning ratio diperoleh dari harga

pasar saham biasa dibagi dengan laba per saham (EPS), maka semakin

tinggi rasio ini akan mengindikasikan bahwa kinerja perusahaan juga

Page 33: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

18

semakin membaik, sebaliknya jika PER terlalu tinggi juga dapat

mengindikasikan bahwa harga saham yang ditawarkan sudah sangat

tinggi atau tidak rasional.

Afza dan Tahir (2012) dalam (Prabowo, 2015) mendefinisikan

Price Earning Ratio (PER) sebagai berikut:

“Measured as dividing stock price by earnings per share, alternatively

known as –Price Earnings Multiples-, Indicate how much investors are

willing to pay for each money of firm’s earnings. In addiction it also

reflect investor’s confidence and sentiment about firm’s future

performance and influences investment decisions.”

Price Earning Ratio (PER) merupakan suatu rasio yang lazim

digunakan untuk mengukur harga pasar (market price) setiap lembar

saham biasa dengan laba per lembar saham. Secara tidak langsung,

ukuran ini melibatkan suatu jumah yang dikendalikan oleh perusahaan

harga saham biasa. Rasio harga atau laba mencerminkan penilaian

pemodal terhadap pendapatan yang akan diterima dimasa yang akan

datang (Simamora, 2012).

PER digunakan oleh para investor untuk memprediksi

kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dimasa yang akan

datang. Investor dapat memilih saham mana yang akan menghasilkan

keuntungan yang lebih besar dimasa yang akan datang. PER

menunjukkan hubungan harga pasar saham biasa dengan earning per

share. Perusahaan dengan peluang pertumbuhan tinggi biasanya

mempunyai PER yang tinggi dan sebaliknya, perusahaan yang

mempunyai PER rendah juga pertumbuhan perusahaannya rendah.

Page 34: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

19

6. Investment Opportunity Set

Myers (1977) memperkenalkan set peluang investasi (investment

opportunity set) untuk pertama kalinya dalam kaitannya untuk

mencapai tujuan perusahaan. Myers (1977) menguraikan tentang

pengertian perusahaan yang terdiri dari suatu kombinasi antara aset

yang dimiliki oleh perusahaan dengan pilihan investasi masa depan

perusahaan. Menurut Myers (1977) investment opportunity set

memberikan petunjuk yang lebih luas dimana nilai perusahaan sebagai

tujuan utama tergantung pada pengeluaran perusahaan di masa yang

akan datang.

Menurut Martono dan Agus (2005) investasi merupakan

penanaman dana yang dilakukan oleh suatu perusahaan ke dalam suatu

asset (aktiva) dengan harapan memperoleh pendapatan di masa yang

akan datang.

Investment opportunity set (IOS) bersifat tidak dapat

diobservasi oleh sebab itu perlu menggunakan proksi yang sesuai.

Kallapur dan Trombley (1999) menjelaskan proksi IOS yang

diguanakan dalam bidang akuntansi dan keuangan dibagi menjadi 3

jenis, yaitu:

a. Proksi berbasis harga

Harga saham merupakan proksi terbaik dari kinerja

perusahaan karena menggambarkan kinerja perusahan di

masa lalu dan prospek di masa datang. IOS yang

Page 35: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

20

berdasarkan dari harga akan berbentuk suatu rasio sebagai

suatu ukuran aktiva yang dimiliki dan nilai pasar

perusahaan. Rasio yang merupakan proksi harga adalah

market to book value of equity, market to book value of

asset, Tobin’s Q, price to earning ratio, ratio of property,

plant and equipment to firm value, ratio of depreciation to

firm value dan market value of equity plus book value of

debt.

b. Proksi berbasis investasi

Perusahaan yang memiliki IOS tinggi seharusnya

memiliki suatu tingkatan investasi yang tinggi pula dalam

bentuk aktiva di tempat atau aktiva yang diinvestasikan

untuk waktu yang lama dalam suatu perusahaan. Rasio

yang berkaitan dengan proksi investasi adalah ratio capital

expenditure tobook value of asset, ratio capital expenditure

to market value of asset, CAONS, investment to net sales

ratio, the ratio of R&D expense to sales, dsb.

c. Proksi berbasis varian

Proksi berbasis varian didasari oleh suatu pilihan

akan jadi lebih bernilai sebagai variabilitas dari return

dengan mendasarkan pada peningkatan asset (Kallapur dan

Trombley, 1999). Ukuran berbasis varian yang telah

digunakan dalam beberapa penelitian diantaranya Variance

Page 36: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

21

of return (Gaver dang Gaver, 1993; Smith dan Watts, 1992;

Kallapur dan Trombley, 1999; Jones dan Sharma, 2001),

Asset betas (Skinner, 1993; dan Kallapur dan Trombley,

1999) dan the variance of asset deflated sales (Ho, Lam dan

sami, 1999).

7. Economic Value Added (EVA)

Konsep EVA dipopulerkan oleh G. Bennet Stewart, III, Managing

Partner dari Stern Stewart and Co dalam bukunya “The Quest for

Value” pada tahun 1991. EVA merupakan sebuah metode pengukuran

nilai tambah ekonomis yang diciptakan perusahaan dari kegiatannya

selama periode tertentu. Prinsip EVA adalah memberikan penilaian

yang baik terhadap kinerja dan prestasi keuangan manajemen karena

EVA berhubungan langsung dengan nilai pasar suatu perusahaan.

Economic Value Added (EVA) adalah jumlah uang bukan rasio.

Economic Value Added diperoleh dari pengurangan beban modal

(capital charge) dan laba bersih (net operating profit). Penggunaan

EVA akan mendorong perusahaan untuk menitik beratkan struktur

modalnya (Anthony dan Govindarajan, 2005). Perusahaan yang dapat

menawarkan jumlah, stabilitas, dan tingkat pertumbuhan dari

pendapatan yang akan diterima dapat menarik minat invstor untuk

berinvestasi.

Page 37: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

22

Menurut Young dan O’Byrne (2001), EVA merupakan alat

komukasi yang efektif baik untuk penciptaan nilai yang dapat

dijangkau oleh manajer lini yang akhirnya mendorong kinerja

perusahaan dan untuk menghubungkan dengan pasar modal.

Economic Value Added (EVA) adalah keuntungan operasi setelah

pajak dikurangi dengan biaya modal dari seluruh modal untuk

menghasilkan laba. Laba operasional setelah pajak menggambarkan

hasil penciptaan nilai (value) didalam perusahaan, sedangkan biaya

modal dapat diartikan sebagai pengorbanan yang dikeluarkan dalam

penciptaan nilai tersebut (Stewart, 1997).

Manfaat penerapan Economic Value Added (EVA) antara lain

(Utama, 1997):

a. Dapat digunakan sebagai penilai kinerja perusahaan yang

berfokus pada penciptaan nilai (value creation).

b. Dapat meningkatkan kesadaran manajer bahwa tugas mereka

adalah untuk memaksimalkan nilai perusahaan da nilai

pemegang saham.

c. Dapat membuat manajer berpikir dan juga bertindak seperti

halnya pemegang saham yaitu memilih investasi yang

memaksimalkan tingkat pengembalian dan meminimalkan

tingkat biaya modal sehingga nilai perusahaan dapat

dimaksimalkan.

Page 38: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

23

d. EVA membuat manajer agar memfokuskan perhatian pada

kegiatan yang menciptakan nilai dan memungkinkan mereka

untuk mengevaluasi kinerja berdasarkan kriteria maksimal nilai

perusahaan.

e. EVA sebagai motivator perusahaan untuk lebih memperhatikan

kebijaksanaan struktur modalnya.

f. EVA dapat digunakan sebagai alat untuk mengidentifikasi

proyek atau kegiatan yang memberikan pengembalian yang

lebih tinggi daripada biaya modal.

Menurut Stewart (1997) Ada tiga strategi yang dapat digunakan

untuk meningkatkan nilai economic value added, yaitu:

a. Strategi penciptaan nilai dengan mencapai pertumbuhan

keuntungan. Hal ini bisa dicapai dengan menambah modal yang

diinvestasikan pada proyek dengan tingkat pengembalian

tinggi.

b. Strategi penciptaan nilai dengan meningkatkan efisiensi

operasi. Dalam hal ini peningkatan keuntugan tanpa tambahan

modal.

c. Strategi penciptaan nilai dengan rasionalisasi dan keluar dari

bisnis yang tidak menjanjikan. Ini berarti menarik modal yang

tidak produktif dan menarik modal dari aktivitas yang tidak

menghasilkan rerturn yang rendah dan menghapus unit bisnis

yang tidak menjanjikan hasil.

Page 39: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

24

B. Penelitian Terdahulu

Tabel 2.1

Hasil Penelitian Terdahulu

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

1 Luthfi Rizki

Rahmatika

(2017)

Pengaruh Struktur

Modal, Ukuran

Perusahaan,

Profitabilitas, Nilai

Perusahaan

1. Menguji

pengaruh

stuktur sodal

terhadap nilai

perusahaan.

2. Menggunakan

data

sekunder.

3. Menggunakan

PBV untuk

menghitung

nilai

perusahaan.

4. Menggunakan

model

analisis linier

berganda

1. Obejek

penelitian

menggunakan

perusahaan

otomotif

periode 2012-

2015

2. Menggunakan

variabel lain

yaitu, ukuran

perusahaan

dan

profitabilitas.

Berdasarkan hasil penelitian

struktur modal berpengaruh

positif tidak sifnifikan

terhadap nilai perusahaan,

ukuran perusahaan

berpengaruh positif tidak

signifikan terhadap nilai,

sedangkan profitabilitas

memiliki pengaruh

signifikan terhadap nilai

perusahaan. Secara

bersamasama

penelitian ini

menyimpulkan struktur

modal, ukuran perusahaan

dan profitabilitas

berpengaruh positif

signifikan terhadap nilai

perusahaan.

2 Komang Krisna

Wedayanthi dan

Pengaruh Economic

Value Added, Komposisi

1. Menggunakan

variabel yang

1. Menggunakan

perbankan

Hasil analisis menunjukkan

bahwa economic value

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 40: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

25

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

Ni Putu Ayu

Darmayanti

(2016)

Dewan Komisaris

Independen dan Return

On Assets Terhadap

Nilai Perusahaan

sama dengan

penelitian ini

yaitu

Economic

Value Added

(EVA) dan

Nilai

perusahaan.

2. Menggunakan

data

sekunder.

untuk objek

penelitian.

2. Objek

penelitian

terdahulu

menggunakan

periode 2008-

2014,

sedangkan

penelitian ini

menggunakan

periode 2013-

2016.

3. Variabel

lainnya

komposisi

dewan

komisaris

independen

dan ROA.

added berpengaruh positif

dan signifikan terhadap

nilai perusahaan pada sektor

perbankan di BEI,

komposisi dewan komisaris

independen berpengaruh

negatif dan tidak signifikan

terhadap nilai perusahaan

pada sektor perbankan di

BEI, return on assets

berpengaruh negatif dan

tidak signifikan terhadap

nilai perusahaan pada sektor

perbankan di BEI.

3 I Gst. Ngr. Putu

Adi Suartawan

dan Gerianta

Wirawan Yasa

(2016)

Pengaruh Investment

Opportunity Set dan Free

Cash Flow pada

Kebijakan Dividen dan

Nilai Perusahaan

1. Menggunakan

variabel yang

sama dengan

penelitian ini

yaitu

Investement

1. Menggunakan

perusahaan

manufaktur

untuk objek

penelitian.

2. Periode obejek

Hasil dari penelitian ini

menunjukkan bahwa: 1)

Investment opportunity set

berpengaruh positif pada

kebijakan dividen, menolak

hipotesis yang menyatakan

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 41: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

26

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

Opportunity

Set (IOS).

2. Menggunakan

data

sekunder.

penelitian

terdahulu

adalah tahun

2011-2013.

3. Menggunakan

variabel lain

yaitu free cash

flow dan

kebijakan

dividen.

arah negatif; 2) Free cash

flow berpengaruh positif

pada kebijakan dividen; 3)

Investment opportunity set

berpengaruh positif pada

nilai perusahaan; 4) Free

cash flow berpengaruh

positif pada nilai

perusahaan; 5) Kebijakan

dividen berpengaruh positif

pada nilai perusahaan; 6)

Investment opportunity set

berpengaruh pada nilai

perusahaan melalui

kebijakan dividen; dan 7)

Free cash flow tidak

berpengaruh pada nilai

perusahaan melalui

kebijakan dividen.

4 I Dewa Ayu

Nopiyanti dan Ni

Putu Ayu

Darmayanti

(2016)

Pengaruh PER, Ukuran

Perusahaan, dan

Profitabilitas dengan

Struktur Modal sebagai

Variabel Moderasi

1. Penelitian ini

sama-sama

menguji

apakah

pengaruh

Price Earning

Ratio (PER)

1. Periode

penelitian

penelitian

terdahulu

adalah 2013-

2015.

2. Menggunakan

Setelah dilakukan analisis

data maka ditemukan hasil

bahwa nilai perusahaan

dipengaruhi oleh price

earning ratio, ukuran

perusahaan dan

profitabilitas dengan arah

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 42: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

27

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

terhadap nilai

perusahaan.

2. Data yang

digunakan

adalah data

sekunder.

3. Objek yang

diteliti

menggunakan

perusahaan

properti dan

real estate.

4. Menggunakan

model regresi

linier

berganda.

struktur modal

sebagai

variabel

moderasi

3. Menggunakan

variabel lain

yaitu, ukuran

perusahaan

dan

profitabilitas.

hubungan yang positif.

Serta struktur modal tidak

mampu memoderasi

hubungan price earning

ratio, ukuran perusahaan

dan profitabilitas pada nilai

perusahaan.

5 Xuan Vinh Vo

dan Craig Ellis

(2016)

An Empirical

Investigation of Capital

Structure and Firm

Value in Vietnam

1. Variabel yang

diuji sama

yaitu Stuktur

Modal.

2. Menggunakan

data

sekunder.

1. Objek

penelitian

terdahulu

adalah

perusahaan

yang listing di

Bursa Efek

Vietnam (Ho

Chi Minh City

Stock

Hasil menunjukkan

hubungan negatif antara

leverage keuangan dan nilai

pemegang saham, indikasi

dari biaya secara

proporsional lebih besar

untuk pembiayaan utang

daripada manfaat bagi

perusahaan Vietnam. Selain

itu, ditemukan bahwa

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 43: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

28

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

Exchange).

2. Penelitian

terdahulu

periodenya

adalah 2007-

2013.

perusahaan hanya rendah

leverage kemungkinan

untuk menciptakan nilai

bagi pemegang saham.

Studi kami memiliki

implikasi untuk struktur

modal disukai Vietnam

perusahaan dan bagi

investor yang merenungkan

untuk berinvestasi di pasar

saham Vietnam.

6 Giriati

(2015)

Free Cash Flow,

Dividend Policy,

Investment Opportunity

Set, Opportunitic

Behavior, and Firm’s

Value

1. Menguji

variabel yang

sama yaitu

investment

opportunity

set (IOS)

terhadap nilai

perusahaan.

2. Menggunakan

data

sekunder.

3. Merupakan

studi empiris.

1. Menggunakan

variabel lain

seperti free

cash flow,

dividend

policy dan

opportunic

behavior.

2. Objek yang

diteliti

merupakan

perusahaan 29

yang tercatat

di Bursa Efek

Indonesia

Hasil dari penelitian free

cash, dividend policy,

investment opppotunity set,

dan opportunitic behavior

terhadap nilai perusahaan

adalah positif signifikan

dengan uji simultan dan

partial.

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 44: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

29

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

periode 2009-

2013.

7 Mawar Sharon R.

Pantow,Sri

Murni, dan Irvan

Trang

(2015)

Analisa Pertumbuhan

Penjualan, Ukuran

Perusahaan, Return On

Assets, dan Struktur

Modal Terhadap Nilai

Perusahaan yang

Tercatat dalam LQ45

1. Menggunakan

variabel

struktur

modal

2. Menggunakan

data sekunder

1. Menggunakan

perusahaan

LQ45 sebagai

objek yang

diteliti.

2. Menggunakan

periode 2009-

2013

Hasil analisis data

disimpulkan bahwa

Pertumbuhan Penjualan

berpengaruh positif tidak

signifikan terhadap Nilai

Perusahaan, Ukuran

Perusahaan berpengaruh

Negatif tidak signifikan

terhadap Nilai Perusahaan,

sedangkan ROA dan

Struktur Modal

berpengaruh positif

signifikan terhadap Nilai

Perusahaan. Bagi para

investor diharapkan untuk

dapat memperhatikan

Return on Asset dan

Struktur Modal sebelum

berinvestasi

8 Rahmawati Budi

Utami

(2015)

Analisis Pengaruh

TATO, WCTO, dan

DER Terhadap Nilai

Perusahaan dengan ROA

sebagai Variabel

1. Penelitian ini

menggunakan

variabel

Working

Capital

1. Objek

penelitian

terdahulu

adalah

perushaan

Dalam penelitian ini

menggunakan analisis

regresi berganda dan

hasilnya menyatakan bahwa

TATO berpengaruh

Bersambung ke halaman berikutnya

Page 45: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

30

NO Peneliti

(Tahun)

Judul Penelitian Metode Penelitian dan Variabel Hasil Penelitian

Persamaan Perbedaan

Intervening (Studi pada

Perusahaan Manufaktur

yang Terdaftar di Bursa

Efek Indonesia Periode

Tahun 2009-2013)

Turnover

(WCTO) atau

perputaran

modal kerja

untuk

menguji

pengaruhnya

terhadap nilai

perusahaan.

2. Data yang

digunakan

adalah data

sekunder.

manufaktur

peiode 2009-

2013,

sedangkan

pada penelitian

ini

menggunakan

perusahaan

real estate dan

properti

periode 2013-

2015.

2. Mengguakan

variabel lain

yaitu, TATO,

WCTO, dan

DER serta

variabel ROA

sebagai

variabel

intervening.

signifikan positif terhadap

ROA. WCTO dan DER

berpengaruh signifikan

negatif terhadap ROA.

TATO memiliki pengaruh

signifikan positif bukan

pada Nilai Perusahaan.

WCTO berpengaruh

signifikan negatif terhadap

Nilai Perusahaan. DER dan

ROA berpengaruh

signifikan positif terhadap

Nilai Perusahaan. Hasil

analisis jalur menunjukkan

bahwa TATO

mempengaruhi Nilai

Perusahaan melalui ROA.

Selain itu, ditemukan

bahwa nilai R square yang

disesuaikan dengan

persamaan ROA adalah

25,3% sedangkan nilai R

square yang disesuaikan

dengan persamaan PBV

adalah 39,7%.

Sumber: Diolah dari berbagai referens

Page 46: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

31

C. Kerangka Penelitian

Gambar 2.1

Skema Kerangka Pemikiran

Perusahaan memiliki

kepentingan untuk

meningkatkan nilai

perusahannya untuk

mensejahterakan

pemiilik saham.

Terdapat masalah

kepentingan antara

pemegang saham dan

manajemen perusahaan.

Research

GAP

Faktor-faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan

Teori Dasar : Agency Theory

Variabel Independen Variabel Dependen

Price Earning Ratio (X3)

Struktur Modal (X1)

Perputaran Modal Kerja (X2) Nilai

Perusahaan (Y)

Economic Value Added (X5)

Investment Opportunity Set (X4)

Kesimpulan dan Saran

Hasil Pengujian dan Pembahasan

Model Regresi : Linier Berganda

Variabel Independen

Page 47: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

32

D. Pengembangan Hipotesis

1. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan

Struktur modal merupakan penggunaan hutang jangka panjang

terhadap modal sendiri, dan dalam penelitian ini menggunakan struktur

modal diukur dengan Debt to Equity Ratio, yang merupakan golongan

rasio hutang (Kasmir, 2012), dimana semakin besar rasio tersebut

maka semakin besar penggunaan dana utang atas ekuitas perusahaan,

yang nantinya akan berpengaruh pada persediaan dana dalam

memenuhi pendanaan.

Penelitian yang dilakukan Luthfi (2016) menemukan hubungan

yang positif antara struktur modal terhadap nilai perusahaanaan

perusahaan jika diuji secara bersama. Maka hipotesis penelitian ini

adalah sebagai berikut:

H1: Struktur modal berpengaruh terhadap nilai perusahaan

2. Pengaruh Perputaran Modal Kerja terhadap Nilai Perusahaan

Selama perusahaan terus beroperasi (going concern), modal kerja

berputar terus-menerus dalam perusahaan karena digunakan untuk

membiayai operasi sehari-hari (Munawir, 2010). Perputaran modal

kerja dalam suatu perusahaan dimulai saat perusahaan

menginvestasikan kas perusahaan dalam beberapa modal kerja yang

dibutuhkan sampai kembali menjadi kas. Semakin pendek periodenya,

semakin tinggi tingkat perputaran modal kerja dalam perusahaan

tersebut dan sebaliknya (Riyanto, 2013).

Page 48: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

33

Penelitian mengenai pengaruh WCTO terhadap ROA menunjukkan

hasil yang tidak konsisten. Pengaruh positif dikemukakan oleh

Nugroho (2010), Husaini, Difky, dan Darminto (2014) serta Utama

(2014). Hasil penelitian Utami (2015) menyatakan bahwa terdapat

hubungan negatif antara perputaran modal kerja dan nilai perusahaan.

Maka untuk menjawab perbedaan penelitian tersebut, hipotesis dalam

penelitian ini adalah:

H2: Perputaran modal kerja berpengaruh terhadap nilai

perusahaan

3. Pengaruh price earning ratio terhadap nilai perusahaan

Simamora (2012) dalam Devina dan Ivonne (2016) menjelaskan

bahwa price earning ratio ini mencerminkan penilaian pemodal

terhadap pendapatan dimasa mendatang. Perusahaan yang memiliki

prospek tingkat pertumbuhan yang tinggi tercermin dari nilai price

earning ratio yang tinggi, pertumbuhan laba perusahaan diharapkan

pada saat tingginya nilai price earning ratio.

Penelitian terdahulu tentang price earning ratio berpengaruh positif

terhadap nilai perusahaan selama empat tahun pengamatan. price

earning ratio menunjukan pertumbuhan laba suatu perusahaan.

Dimana, pemilihan investasi memberikan sinyal positif mengenai

pertumbuhan perusahaan di masa yang akan datang, sehingga dapat

meningkatkan harga saham yang digunakan sebagai indikator nilai

Page 49: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

34

perusahaan (Mabruroh, Riswan, dan Lestari, 2016). Maka penelitian

ini menggunakan hipotesis sebagai berikut:

H3: Price earning ratio berpengaruh terhadap nilai perusahaan

4. Pengaruh investment opportunity set terhadap nilai perusahaan

IOS dapat mmberikan petunjuk yang lebih luas dimana milai

perusaahaan sebagai tujuan utama tergantung pada pengeluaran

perusahaan di masa yang akan datang. IOS merupakan suatu

kombinasi antara aktiva yang dimiliki dan pilihan dimasa yang akan

datang. (Syardiana, Rodoni, dan Putri, 2015)

Penelitian terdahulu menunjukkan bahwa investment opportunity

set berpengaruh positif pada kebijakan dividen, menolak hipotesis

yang menyatakan arah negatif (Suartawan dan Yasa, 2016). Dalam

penelitian Nur Hidayah IOS berpengaruh signifikan positif terhadap

nilai perusahaan. Maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:

H4: Investement opportunity set berpengaruh terhadap nilai

perusahaan.

5. Pengaruh economic value added terhadap nilai perusahaan

EVA mempunyai kelebihan yang bermanfaat sebagai penilai

kinerja yang berfokus pada penciptaan nilai (value creation), membuat

perusahaan lebih memperhatikan struktur modal, dan dapat digunakan

untuk mengidentifikasikan kegiatan atau proyek yang memberikan

pengembalian lebih tinggi daripada biaya modal.

Page 50: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

35

Hasil penelitian terdahulu menurut Wedayanthi dan Darmayanti

(2016), EVA menunjukkan hubungan positif dengan nilai perusahaan.

EVA merupakan penilaian terhadap kinerja keuangan perusahaan,

maka dengan semakin tinggi EVA yang di peroleh pada suatu

perusahaan termasuk sektor perbankan akan memberikan dampak yang

positif terhadap penciptaan nilai tambah dan meningkatkan nilai

perusahaan. Maka hipotesis dalam penelitian ini adalah:

H5: Economic Value Added berpengaruh terhadap nilai

perusahaan.

Page 51: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

36

BAB III

METODOLOGI PENELITIAN

A. Ruang Lingkup Penelitian

Penelitian ini menggunakan model penelitian metode kuantitatif.

Model penelitian ini dibuat sps dan rinci. Populasi dalam penelitian ini

adalah perusahaan sub sektor property dan real estate yang terdaftar dalam

Bursa Efek Indonesia periode 2013-2016. Sumber data penelitian ini

berupa annual report, yang dipublikasikan oleh Bursa Efek Indonesia yang

diperoleh dari www.idx.co.id.

Peneliti bermaksud untuk menganalisis pengaruh variabel independen

yang diukur dengan struktur modal, perputaran modal kerja (WCTO),

economic value added (EVA), price earning ratio (PER), dan investment

opportunity set (IOS) terhadap nilai perusahaan sebagai variabel dependen

baik secara parsial maupun simultan.

B. Metode Penentuan Sampel

Metode penentuan sampel dalam penelitian ini menggunakan metode

puposive sampling. Purposive sampling merupakan metode pengambilan

sampel dengan meggunakan kriteria yang ditentukan. Berikut adalah

kriteria penentuan sampel dalam penelitian ini:

1. Perusahaan property dan real estate go public yang terdaftar dam

konsisten di BEI tahun 2013-2016.

Page 52: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

37

2. Memiliki laporan keuangan yang telah diaudit selama periode

penelitian.

3. Perusahaan laba selama periode penelitian.

Dari kriteria diatas, maka rincian jumlah sampel adalah sebagai

berikut:

Tabel 3.1

Sampel Penelitian

No. Keterangan 2013 2014 2015 2016

1 Jumlah perusahaan property dan real

estate di BEI

49 43 47 47

2 Jumlah perusahaan rugi 6 2 8 7

3 Jumlah perusahaan dengan data yang

tidak lengkap

11 15 11 16

4 Perusahaan yang listing di BEI - 1 4 -

Jumlah perusahaan yang termasuk dalam kriteria 25 25 24 24

Jumlah sampel selama periode penelitian 98

Sumber: data diolah.

C. Metode Pengumpulan Data

Dalam mengumpulkan data untuk penelitian ini, peneliti menggunakan

dua cara yaitu penelitian pustaka dan penelilitan lapangan.

1. Peneltian Pustaka (Library Research)

Peneliti memperoleh data yang berkaitan dengan masalah yang diteliti

melalui buku, jurnal, tesis, internet, dan perangkat lain yang berkaitan

dengan judul penelitian.

2. Peneltian Lapangan (Field Research)

Page 53: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

38

Jenis data dalam penelitian ini merupakan data sekunder berupa data

laporan keuangan perusahaan property dan real estate yang telah

diaudit yang terdaftar di BEI.

D. Metode Analisis Data

Metode statisktik yang digunakan untuk menguji hipotesis dalam

penelitian ini menggunakan statistik deskriptif, uji asumsi klasik, dan uji

hipotesis dengan menggunakan bantuan perangkat lunak yaitu Microsoft

Excel dan SPSS versi 20.

1. Statistik Deskriptif

Satistik deskriptif memberikan gambaran atau deskripsi suatu data

yang dilihat dari rata-rata, standar deviasi, varian, maksimum,

minimum, sum, range, kurtosis, dan skewness (Ghozali, 2015).

2. Uji Asumsi Klasik

Untuk melakukan uji asumsi klasik atas data sekunder ini,

maka peneliti melakukan uji multikolonieritas, uji autokorelasi, uji

heteroskedastisitas, dan uji normalistas.

a. Uji Multikolonieritas

Uji multikolonieritas ini bertujuan untuk menguji apakah

model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas

(independen). Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi

korelasi di antara variabel independen (Ghozali, 2013).

Page 54: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

39

Untuk mendeteksi ada atau tidaknya multikolonieritas di

dalam model regresi dapat dilihat dari nilai tolerance dan VIF

(Variance Inflation Factor). Kedua ukuran ini menunjukkan setiap

variabel independen manakah yang dijelaskan oleh variabel

independen lainnya. Jika nilai tolerance ≤ 10 persen dan nilai VIF

≥ 10, maka dapat disimpulkan bahwa ada multikolonieritas atar

variabel independen dalam model regresi.

b. Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu

(problem autokorelasi) pada periode t dengan kesalahan

pengganggu pada periode t-1 (sebelumnya). Model regresi yang

baik adalah regresi yang bebas dari autokorelasi (Ghozali, 2015).

Untuk mendeteksi ada tidaknya autokorelasi dapat

menggunakan uji Durbin Watson (DW test), dimana hasil

pengujian ditentukan berdasarkan nilai Durbin Watson (DW).

c. Uji Heterokesdasitas

Uji heteroskedasitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi ketidaksamaan varians dari residual satu pengamatan

ke pengamatan lain. Jika varians dari residual satu pengamatan ke

pengamatan lain tetap, maka disebut heterokedastisitas. Model

regresi yang baik adalah homoskedesitas (Ghozali, 2015).

Page 55: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

40

Untuk mendeteksi uji ini dapat dilihat dengan ada atau

tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot. Jika ada pola tertentu

maka mengindikasikan terjadi heteroskedastisitas. Tetapi jika tidak

ada pola yang jelas serta titik-titik menyebar diatas dan dibawah

angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

d. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki

distribusi normal. Seperti diketahui, bahwa uji t dan uji F

mengasumsikan bahwa nilai residual mengikuti distribusi normal

(Ghozali, 2015).

Untuk mendeteksi uji normalitas yaitu dengan uji statistik

non-parametrik Kolmogorov-Smirnov (K-S). Uji K-S dilakikan

dengan membuat hipotesis:

H0: Data residual tidak terdistribusi normal

HA: Data residual terdistribusi normal

3. Uji Hipotesis

Pengujian hipotesis menggunakan alat analisis regresi berganda.

Penggunaan regresi ini dimaksudkan untuk mengetahui secara terpisah

(parsial) berbagai variabel independen yang ada tanpa ada pengaruh

unsur variabel lain. Sedangkan pengujian hipotesis menggunakan alat

analisis regresi berganda. Selain dapat melihat pengaruh masing-

masing variabel independen, analisis regresi berganda dapat juga

Page 56: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

41

digunakan untuk melihat sejauh mana pengaruh interaksi variabel

independen terhadap variabel dependen. Model yang digunakan dalam

penelitian ini adalalah:

Y= α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + β5X5 + e

Keterangan:

Y : Nilai Perusahaan

α : Konstanta

β1, 2, 3, 4, 5 : Koefisien masing-masing variabel

X1 : Struktur Modal

X2 : Perputaran Modal Kerja

X3 : Price Earning Ratio

X4 : Investment Opportunity Set

X5 : Economic Value Added

e : Standar Error

Dalam pengujian hipotesus peneliti menggunakan alat analisis

berupa koefisien determinasi, uji statistik F, dan uji statistik t.

a. Uji Koefisien Determinasi

Koefisien determinasi (R2) pada intinya mengukur seberapa jauh

kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel dependen.

Nilai koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang

kecil berarti menunjukkan bahwa kemampuan variabel-variabel

Page 57: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

42

independen dalam menjelaskan variasi variabel dependen amat terbatas

dan semakin lemah kemampuan variabel independen dalam

menjelaskan variabel dependen. Nilai yang mendekati satu berarti

variabel-variabel independen memberikan hampir semua informasi

yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel dependen. Hal ini

berarti semakin kuat kemampuan variabel independen dalam

menjelaskan variabel dependen (Ghozali, 2015).

b. Uji Statistik F

Uji statistik F pada dasarnya menunjukkan apakah semua variabel

independen atau bebas yang dimasukkan dalam model mempunyai

pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen atau

terikat. Pengujian ini dilakukan dengan menggunakan alat analisis

statistik SPSS.

c. Uji Statistik t

Uji statistik t pada dasarnya menunjukkan seberapa jauh pengaruh satu

variabel independen secara individual dalam menerangkan variasi

variabel dependen. Pengujian ini dilakukan dengan menggunakan alat

analisis statistik SPSS.

E. Operasional Variabel Penelitian

1. Variabel Dependen

a. Nilai Perusahaan

Page 58: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

43

Perputaran Modal Kerja WCTO =Jumlah penjualan

Modal kerja×100%

Struktur Modal= Total Hutang Jangka Panjang

Total Modal Sendiri

PER= Harga Per Lembar Saham (Closing Price)

Earning Per Share

CAONS = 𝐶𝑢𝑟𝑟𝑒𝑛𝑡 𝐴𝑠𝑠𝑒𝑡𝑠

Net Sales

Nilai perusahaan merupakan variabel dependen. Penulis

menggunakan PBV sebagai alat pengukur nilai perusahaan. PBV

menunjukkan perbandingan antara harga per lembar saham dengan

nilai buku saham yang diformulasikan sebagai berikut:

PBV= Harga per lembar saham

Nilai buku saham

2. Variabel Independen

a. Struktur Modal

Struktur modal yang diformulasikan sebagai berikut:

b. Working Capital Turnover (WCTO) yang diformulasikan sebagai

berikut:

c. Price Earning Ratio (PER) yang diformulasikan sebagai berikut:

d. Investment Opportunity Set (IOS) yang diproksikan dengan

current assets to net sales yang diformulasikan sebagai berikut:

e. Economic Value Added (EVA) yang diformulasikan sebagai

berikut:

EVA = NOPAT - Capital Charge

Page 59: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

44

Tabel 3.2

Operasionalisasi Variabel Penelitian

No. Nama Variabel Pengukuran Skala

1. Nilai Perusahaan

(Devina dan Ivonne,

2016)

PBV= Harga per lembar saham

Nilai buku saham

Rasio

2. Struktur Modal

(Hamidy, Wiksuana, dan

Artini, 2015)

Struktur Modal= Total utang

Total aset

Rasio

3. Perputaran Modal Kerja

(Utami, 2015) WCTO = Jumlah penjualan

Modal kerja×100%

Rasio

4. Price Earning Ratio

(Mabruroh, 2016) PER=

Harga Per Lembar Saham

Earning Per Share

Rasio

5. Investment Opportunity

Set

(Hariyanto dan Lestari,

2015)

CAONS= Current ssets

Net Sales

Rasio

6. Economic Value Added

(Wedayanthi dan

Darmayanti, 2016)

EVA =

NOPAT - Capital Charge

Rasio

Sumber: Data diolah (2017)

Page 60: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

45

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

A. Hasil Penelitian

1. Gambaran Umum Penelitian

Penelitian ini menguji bagaimana pengaruh struktur modal,

perputaran modal kerja, price earning ratio, investment

opportunity set, dan economic value addded terhadap nilai

perusahaan. Objek perusahaan yang digunakan dalam penelitian ini

adalah perusahaan property dan real estate yang terdaftar di Bursa

Efek Indonesia (IDX) periode 2013-2016. Data berupa laporan

tahunan yang telah diaudit, laporan keuangan ini diperoleh dari

website BEI, www.idx.co.id.

Teknik pengambilan yang digunakan adalah purposive

sampling, dimana pengambilan sampel data hal ini terbatas pada

subjek tertentu yang dapat memberikan informasi yang diinginkan.

Perusahaan sampel dalam penelitian ini adalah perusahaan yang

memiliki kriteria sebagai berikut:

a. Perusahaan property dan real estate yang terdaftar di

BEI periode 2013-2016.

b. Perusahaan yang laba selama periode penelitian.

Page 61: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

46

Tabel 4.1

Prosedur Pemilihan Sampel

No. Keterangan 2013 2014 2015 2016

1 Jumlah perusahaan property dan real

estate di BEI

49 43 47 47

2 Jumlah perusahaan rugi 6 2 8 7

3 Jumlah perusahaan dengan data yang

tidak lengkap

11 15 11 16

4 Perusahaan yang listing di BEI - 1 4 -

Jumlah perusahaan yang termasuk dalam

kriteria

25 25 24 24

Jumlah sampel selama periode penelitian 98

Sumber: IDX yang diolah penulis.

B. Analisis Data

Hipotesis dalam penelitian ini diuji dengan menggunakan model

regresi. Tujuannya adalah untuk memperoleh gambaran yang

menyeluruh mengenai pengaruh variabel dependen (struktur modal,

perputaran modal kerja, price earning ratio, investment opporyunity

set, dan economic value added) terhadap nilai perusahaan (PBV).

1. Hasil Uji Statistik Deskriptif

Pengolahan data pada penelitian ini menggunakan fasilitas

elektronik dengan menggunakan Microsoft Excel dan SPSS versi

20 untuk memudahkan perolehan data sehingga dapat menjelaskan

variabel-variabel yang diteliti. Langkah pertama penelitian ini

adalah melakukan penentuan sampel dengan metode purposive

sampiling atau penentuan sampel dengan pertimbangan tertentu

Page 62: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

47

pada perusahaan property dan real estate periode 2013-2016

berdasarkan kriteria yang telah ditentukan.

Tabel deskriptif menjelaskan variabel-variabel independen

yaitu struktur modal, perputaran modal kerja, price earning ratio,

investment opporyunity set, dan economic value added serta

variabel dependen yaitu nilai perusahaan yang diukur dengan

menggunakan PBV. Data yang akan diolah adalah data laporan

periode 2013-2016.

Berdasarkan hasil uji statistik deskriptif diperoleh sebanyak

98 data observasi untuk perusahaan property dan real estate.

Berikut tabel hasil olahan data mengenai statistik deskriptif untuk

perusahaan sektor property dan real estate sebagai berikut:

Tabel 4.2

Hasil Statistik Deskriptif N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

PBV 98 ,15 6,71 1,3714 1,10185

SM 98 ,07 ,89 ,3994 ,16137

WCTO 98 -39,65 27,85 -,0127 6,77263

PER 98 ,76 60,78 13,3850 9,49958

IOS 98 ,19 10,61 2,0749 1,54839

EVA 98

-

536,816,435,045

.00

361,171,745,038.

00

4,752,889,590.724

5

131,579,144,07

2.42259

Valid N

(listwise) 98

Sumber: data diolah (2017)

Tabel 4.2 menunjukkan statistik deskriptif masing-masing

variabel penelitian. Berdasarkan Tabel 4.2, hasil analisis variabel

dependen dengan menggunakan statistik deskriptif terhadap PBV

menunjukkan nilai minimum sebesar 0,15, maksimum sebesar

Page 63: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

48

6,71, dengan rata-rata (mean) sebesar 1,3714, dan standar deviasi

1,10185. Hasil analisis variabel independen dengan menggunakan

statistik deskriptif terhadap SM (struktur modal) menunjukkan

nilai manimum 0,07, maksimum 0,89, dengan rata-rata 0,3994,

dan standar deviasi 0,16137.

Hasil analisis variabel independen dengan menggunakan

statistik deskriptif terhadap WCTO (perputaran modal kerja)

menunjukkan nilai. minimum -39,65, maksimum 27,85, dengan

rata-rata -0,0127, dan standar deviasi 6,77263. Hasil analisis

variabel independen dengan menggunakan statistik deskriptif

terhadap PER (price earing ratio) menunjukkan nilai minimum

0,76, maksimum 60,78, dengan rata-rata 13,3850, dan standar

deviasi 9,49958.

Hasil analisis variabel independen dengan menggunakan

statistik deskriptif terhadap IOS (investment opportunity set)

menunujukkan nilai minimum 0,19, maksimum 10,61, dengan

rata-rata 2,0749, dan standar deviasi 1,54839. Hasil analisis

variabel independen dengan menggunakan statistik deskriptif

terhadap EVA (economic value added) menunjukkan nilai

minimum 536.816.435,04, maksimum 361.171.745.038,00,

dengan rata-rata 4.752.899.590,7245, dan standar deviasi

131.579.144.072,42259.

Page 64: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

49

2. Hasil Uji Asumsi Klasik

Pengujian asumsi klasik diperlukan agar model regresi

menjadi suatu model yang lebih representatif. Analisis data uji

asumsi klasik dalam penelitian ini antara lain melalui uji

multikolonieritas, autokorelasi, heterokedastisitas, dan normalitas.

a. Uji Multikolonieritas

Uji multikolonieritas bertujuan untuk mengetahui

apakah terdapat korelasi antar variabel. Model regresi yang

baik dalah model regresi yang bebas dari multikolonieritas.

Selengkapnya mengenai hasil uji multikolonieritas dapat dilihat

pada tabel 4.3.

Tabel 4.3

Hasil Uji Multikolonieritas

Sumber: data diolah (2017)

Dari tabel 4.3 diatas menunjukkan bahwa semua variabel

independen dan kontrol memiliki nilai Tolerance > 0,10

danVIF < 10. Maka dapat disimpulkan bahwa model regresi

Model Collinearity Statistics

Tolerance VIF

1

(Constant)

SM ,842 1,188

WCTO ,933 1,072

PER ,923 1,084

IOS ,897 1,114

EVA ,939 1,064

Page 65: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

50

dalam penelitian ini telah terbebas dari masalah

multikolonieritas.

a. Uji Atutokorelasi

Uji autokorelasi dilakukan dengan menggunakan

Durbin Watson. Pengujian ini bertujuan untuk mengetahui

apakah dalam model regresi ditemukan adanya korelasi

antara kesalahan pengganggu periode tertentu dengan

periode sebelumnya.

Model regresi yang baik adalah regresi yang bebas

dari autokorelasi. Selengkapnya menegenai hasil

autokorelasi:

Tabel 4.4

Hasil Uji Autokorelasi

Model R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

Durbin-

Watson

1 ,612a ,375 ,341 ,89453 1,932

a. Predictors: (Constant), EVA, SM, WCTO, PER, IOS

b. Dependent Variable: PBV

Sumber: data diolah (2017)

Berdasarkan hasil output SPSS bahwa nilai Durbin-

Watson (Dw) sebesar 1,932. Nilai Dw ini berada di antara

1,7795 dan 2,2205. Hal ini menandakan bahwa dalam

model regresi tidak terjadi autokorelasi.

Page 66: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

51

b. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk mengetahui

apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varians

dari residual saru pengamatan ke pengamatan lain. Model

regresi yang baik adalah model regresi yang bebas dari

heterokedastistas (homokedastisitas). Berikut adalah hasil

uji heterokedastisitas:

Tabel 4.5

Hasil Uji Heterokedastisitas

Sumber: data diolah (2017)

Dari hasil uji di atas maka dapat disimpulkan bahwa

tidak ada gejala heterokedastisitas karena tidak ada pola

yng jelas, titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0

pada sumbu Y.

Page 67: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

52

c. Uji Normalitas

Uji ini bertujuan untuk menguji apakah dalam

model regresi variabel dependen, variabel independen atau

keduanya mempunyai distribusi normal atau tidak. Jika

nilai signifikan lebih besar dari 0,05 maka data tersebut

terdistribusi normal dan sebaliknya. Selengkapnya tentang

hasil uji normalitas:

Tabel 4.6

Hasil Uji Normalitas

B

erd

asa

rka

n

tab

el

4.6 di atas, diketahui bahwa nilai signifikan sebesar 0,65

lebih besar dari 0,05 , sehingga dapat disimpulkan bahwa

data yang diuji terdistribusi normal.

Unstandardized

Residual

N 98

Normal Parametersa,b

Mean -0,000000

Std. Deviation ,87116741

Most Extreme Differences

Absolute ,132

Positive ,132

Negative -,087

Kolmogorov-Smirnov Z 1,310

Asymp. Sig. (2-tailed) ,065

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

Sumber: data diolah (2017)

Page 68: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

53

3. Uji Hipotesis

a. Uji Parsial (Uji t)

Uji statistik t digunakan untuk mengetahui ada atau

tidaknya pengaruh masing-masing variabel independen secara

individual terhadap variabel dependen yang diuji pada tingkat

signifikan 0,05. Hasil uji t dalam penelitian ini ditunjukkan

dalam tabel 4.7 berikut:

Tabel 4.7

Hasil Uji t

a. Dependent Variable: PBV

Sumber data: data diolah (2017)

Tabel 4.8 diatas menunjukkan hasil statistik t antara

variabel independen dan dependen. Variabel SM (struktur

modal) memiliki nilai thitung sebesar 3,725 dengan tingkat

signifikan sebesar 0,000 dan beta sebesar 2,285. Tingkat

signifikan tersebut lebih kecil dari 0,05 yang berarti H0 ditolak

dan H1 diterima sehingga dapat disimpulkan struktur modal

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,267 ,322 ,829 ,409

SM 2,285 ,613 ,335 3,725 ,000

WCTO -,004 ,014 -,025 -,294 ,770

PER ,030 ,010 ,262 3,059 ,003

IOS -,109 ,062 -,153 -1,760 ,082

EVA 2,252 ,000 ,269 3,162 ,002

Page 69: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

54

Variabel WCTO (perputaran modal kerja) memiliki nilai

thitung sebesar -0,294 dengan tingkat signifikan sebesar 0,770

dan nilai beta -0,004. Tingkat signifikan tersebut lebih besar

dari 0,05, yang berarti H0 diterima H1 ditolak sehingga dapat

dikatakan bahwa perputaran modal kerja tidak berpengaruh

terhadap nilai perusahaan.

Variabel PER (price earning ratio) memiliki nilai thitung

sebesar 3,059 dengan nilai signifikan sebesar 0,003. Tingkat

signifikan tersebut lebih kecil dari 0,05 dan nilai beta yang

dihasilkan adalah positif sebesar 0,030 yang berarti H0 ditolak

dan H1 dieterima sehingga dapat dikatakan bahwa PER

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

Variabel IOS memiliki thitung sebesar -1,760, dengan tingkat

signifikan sebesar 0,82, dan beta negatif sebesar 0,109. Tingkat

signifikan tersebut lebih besar dari 0,05 yang berarti H0

diterima dan H1 ditolak sehingga dapat dikatakan bahwa IOS

tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

Dan variabel EVA memiliki thitung sebesar 3,162 dengan

tingkat signifikan sebesar 0,002. Tingkat signifikan tersebut

lebih kecil dari 0,05 yang berarti H0 ditolak dan H1 diterima

sehingga dapat dikatakan bahwa EVA berpengaruh positif

terhadap nilai perusahaan.

Page 70: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

55

Jadi, berdasarkan hasil pengujian regresi secara parsial pada

tabel diatas menunjukkan bahwa struktur modal, price earning

ratio, dan economiic value added secara parsial berpengaruh

positif signifikan terhadap nilai perusahaan pada perusahaan

property dan real estate yang terdaftar di BEI, sedangkan

perputaran modal kerja dan investment opportunity set tidak

berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

b. Uji Simultan (Uji F)

Uji statistik F pada prinsipnya bertujuan untuk mengetahui

ada atau tidaknya pengaruh dari dua variabel independen atau

lebih terhadap variabel dependen. Jika hasil Fhitung lebih besar

dari F tabel maka variabel independen secara simultan

berpengaruh terhadap variabel dependen demikian sebaliknya.

Hasil uji F dapat dilihat dari tabel 4.8 berikut:

Tabel 4.8

Hasil Uji F

Model Sum of

Squares

df Mean

Square

F Sig.

1

Regression 44,149 5 8,830 11,035 ,000b

Residual 73,616 92 ,800

Total 117,766 97

a. Dependent Variable: PBV

b. Predictors: (Constant), EVA, SM, WCTO, PER, IOS

Sumber: data diolah (2017)

Nilai F tabel sebesar 2,31. Berdasarkan tabel di atas Fhitung

lebih besar dari nilai F tabel dan nilai signifikan pada tabel

Page 71: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

56

adalah 0,000 atau kurang dari 0,05. Maka dapat ditarik

kesimpulan bahwa variabel stuktur modal, perputaran modal

kerja, price earning ratio, investment opportunity set, dan

economic value added berpengaruh signifikan secara simultan

terhadap variabel dependen, nilai perusahaan.

c. Koefisien Determinasi

Nilai R square (R2) atau nilai koefisien determinasi

digunakan untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model

dalam menerangkan variasi independen dalam menejelaskan

variabel dependan. Nilai E square yang kecil berarti

kemampuan variaben independen dalam menjelaskan variabel

dependen sangat terbatas. Nilai yang mendekati satu berarti

variabel independen memberikan hampir semua informasi

yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel

dependen.

Tabel 4.9

Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

1 ,612a ,375 ,341 ,89453

a. Predictors: (Constant), EVA, SM, WCTO, PER, IOS

b. Dependent Variable: PBV

Sumber : data diolah (2017)

Page 72: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

57

4. Hasil Uji Linier Berganda

Adapun hasil regresi linier berganda yaitu pengaruh

struktur modal, perputaran modal kerja, price earning ratio,

investment opportunity set, dan economic value added terhadap

nilai perusahaan adalah sebagai berikut:

Tabel 4.10

Hasil Analisis Regresi

S

u

m

b

e

r

:

output SPSS

Berdasarkan tabel di atas dapat dirumuskan suatu

persamaan regresi untuk mengetahui pengaruh variabel indpenden

terhadap variabel dependen sebagai berikut:

Keterangan:

Y = Nilai Perusahaan

a = Konstanta

X1 = Struktur Modal

X2 = Perputaran Modal Kerja

X3 = Price Earning Ratio

Model Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1

(Constant) ,267 ,322 ,829 ,409

SM 2,285 ,613 ,335 3,725 ,000

WCTO -,004 ,014 -,025 -,294 ,770

PER ,030 ,010 ,262 3,059 ,003

IOS -,109 ,062 -,153 -1,760 ,082

EVA 2,252E-012 ,000 ,269 3,162 ,002

Y = 0,267 + 2,285 X1 - 0,004 X2 + 0,030 X3 + 0,109 X4 + 2,25... X5

Page 73: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

58

X4 = Investment Opportunity Set

X5 = Economic Value Added

Koefisien-koefisien persamaan regresi linier berganda di

atas dapat diartikan sebagai berikut:

a. Tanda-tanda koefisien regresi mencerminkan pengaruh

antara variabel independen dengan variabel dependen

pada perusahaan property dan real estate yang terdaftar

di BEI. Tanda (+) berarti terdapat hubungan positif atau

searah antar variabel independen dan variabel

dependen. Sedangkan tanda (-) berarti tidak terdapat

pengaruh antara variabel independen dan variabel

dependen. Semakin meningkat nilai variabel

independen, maka semakin meningkat pula nilai

variabel dependen pada perusahaan property dan real

estate.

b. Nilai konstanta pada persamaan regresi sebesar 0,267

menunjukkan bahwa jika variabel independel lainnya

bernilai nol, maka variabel nilai perusahaan mengalami

peningkatan sebesar 0,267 satuan.

c. Koefisien regresi variabel struktur modal (X1) sebesar

2,285 menunjukkan bahwa jika variabel struktur modal

meningkat satu satuan maka variabel nilai perusahaan

Page 74: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

59

akan mengalami peningkatan sebesar 2,285 satuan

dengan ketentuan variabel lain konstan.

d. Koefisien regresi variabel perputaran modal kerja (X2)

sebesar -0,004 menunjukkan bahwa jika variabel

perputaran modal kerja meningkat satu satuan maka

variabel nilai perusahaan akan mengalami penurunan

sebesar -0,004 satuan dengan ketentuan variabel lain

konstan.

e. Koefisien regresi variabel price earning ratio (X3)

sebesar 0,030 menunjukkan bahwa jika variabel price

earning ratio meningkat satu satuan maka variabel nilai

perusahaan akan mengalami peningkatan sebesar 0,030

satuan dengan ketentuan variabel lain konstan.

f. Koefisien regresi variabel investment opportnity set

(X4) sebesar -0,109 menunjukkan bahwa jika variabel

investment opportunity set meningkat satu satuan maka

variabel nilai perusahaan akan mengalami penurunan

sebesar -0,109 satuan dengan ketentuan variabel lain

konstan.

g. Koefisien regresi variabel economic value added (X5)

sebesar 2,252 menunjukkan bahwa jika variabel

economic value added meningkat satu satuan maka

variabel nilai perusahaan akan mengalami peningkatan

Page 75: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

60

sebesar 2,252 satuan dengan ketentuan variabel lain

konstan.

h. Variabel independen yang paling dominan adalah

variabel struktur modal dilihat dari standardized

coefficients, terdapat beta sebesar 0,335.

C. Pembahasan dan Hasil Penelitian

Hasil uji regresi berganda yang didapat adalah yang berpengaruh

dan signifikan adalah struktur modal, price earning ratio, dan

economic value added. Sedangkan variabel perputaran modal kerja dan

investment opportunity set tidak berpegaruh dan tidak signifikan.

1. Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan

Berdasarkan hasil penelitian di atas, dapat diketahui

besarnya koefisien regresi variabel sebesar 2,285 dengan tingkat

signifikansi 0,000. Oleh karena itu, hipotesis awal yang

menyatakan bahwa struktur modal berpengaruh terhadap nilai

perusahaan didukung.

Struktur modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap

nilai perusahaan. Hasil ini sesuai dengan peneltian yang dilakukan

oleh Rahmatika (2017) yang menemukan hasil yang sama dengan

penelitian ini. Hal ini menunjukkan perusahaan lebih menyukai

modal sendiri dalam berinvestasi dibanding dengan hutang, dengan

Page 76: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

61

menerbitkan saham-saham baru, yang diyakini manajemen lebih

efisien.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa struktur modal

berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan, yang dapat dilihat dari koefisien regresi struktur modal

sebesar 2,285 dan signifikan sebesar 0,000 yang berarti setiap

adanya kenaikkan utang sebagai seumber pendanaan perusahaan

sebesar 1 satuan akan dipengaruhi pada peningkatan nilai

perusahaan sebesar 2,285 satuan. Hasil ini konsisten dengan hasil

penelitian Luthfi (2017) tapi bertentangan dengan hasil penelitian

Syardiana dkk (2015) yang menyatakan bahwa struktur modal

tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.

2. Perputaran Modal Kerja terhadap Nilai Perusahaan

Perputaran modal kerja terhadap nilai perusahaan pada

penelitian ini tidak berpengaruh positif dan tidak signifikan. Hal ini

dapat dilihat dari hasil olah data yang menunjukkan hasil beta

sebesar negatif 0,004 dengan tingkat signifikan sebesar 0,770.

Variabel perputaran modal kerja memiliki koefisien negatif dengan

tingkat signifikansi diatas 0,05 (5%). Maka hipotesis kedua tidak

diterima artinya perputaran modal kerja tidak berpengaruh secara

signifikan terhadap nilai perusahaan.

Hal ini sejalan dengan penelitian sebelumnya yang

dilakukan oleh Utami (2015). Maka dapat dikatakan bahwa

Page 77: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

62

peningkatan nilai perputaran modal kerja dapat menurunkan nilai

perusahaan. Pengolahan manajemen modal kerja yang terlalu

agresif mengakibatkan sangat rendahnya investasi modal kerja dala

mencaapai tingkat penjualan tertentu. Sehingga dalam kondisi ini

menyebabkan penjualan yang dicapai tidak optimal. Penjualan

yang tidak optimal pada akhirnya dapat menurunkan nilai

perusahaan karena kinerja perusahaan yang kurang baik.

3. Price Earning Ratio terhadap Nilai Perusahaan

Pengaruh PER terhadap nilai perusahaan menyatakan

bahwa PER berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai

perusahaan prooperty dan real estate periode 2013-2016. Hasil

koefisien sebesar 0,30 dengan tingkat signifikansi 0,003 atau lebih

kecil dari 0,05. Oleh karena itu hipotesis ketiga diterima atau PER

berpengaruh signifikan positif.

Hal ini menunjukkan bahwa price earning ratio merupakan

suatu indikator yang menunjukkan kekuatan finansial. Price

earning ratio yang diperhatikan dengan baik dapat menjadi

penilaian seberapa laba yang diperoleh dari penjualan saham

kepada investor.

Penelitian ini didukung oleh dua penelitian terdahulu yaitu

penelitian Mabruroh dkk (2014) dan Aprillia (2017) yang

menyatakan bahwa price earning ratio berpengaruh positif

terhadap nilai perusahaan. Artinya, semakin tinggi investasi yang

Page 78: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

63

dilakukan perusahaan akan berdampak pula pada tingkat nilai

perusahaan.

4. Investment Opportunity Set terhadap Nilai Perusahaan

Hasil uji statistik IOS sebagai variabel independen

memiliki koefisien negatif yaitu sebesar -0,109 dengan tingkat

signifikansi sebesar 0,82 atau lebih besar dari 0,05. Karena tingkat

signifikan lebih dari 0,05, maka hipotesis tidak diterima yang

artinya IOS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai

perusahaan.

Pengaruh IOS terhadap nilai perusahaan dalam penelitian

ini menyatakan bahwa IOS tidak berpengaruh terhadap nilai

perusahaan, sementara hipotesis dalam peneitian adalah positif.

Hasil peneitian ini menolak hipotesis pertama dan berbanding

terbalik dengan penelitian yang dilakukan Suartawan (2014). Hal

ini dapat menjadi indikasi bahwa dana yang dimiliki perusahaan

belum mampu untuk membiayai investasi perusahaan dan

membagikan dividen pada saat yang bersamaan.

Semakin rendah nilai IOS maka semakin rendah juga nilai

suatu perusahaan dan sebaliknya. Pada umumnya investor akan

menerima sinyal positif dari perusahaan yang memiliki IOS tinggi

karena perusahaan tersebut dianggap memiliki prospek

pertumbuhan yang baik di masa yang akan datang.

Page 79: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

64

5. Economic Value Added terhadap Nilai Perusahaan

Hasil uji parsial dalam penelitian ini menyatakan bahwa

EVA berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.

Hal ini dapat dilihat dari koefisien EVA sebagai variabel

independen sebesar 2,252 dengan tingkat signifikansi sebesar

0,002. Tingkat signifikansi yang lebih kecil dari 0,05 membuktikan

bahwa EVA berpengaruh signifikan positif terhadap nilai

perusahaan.

Penelitian megenai EVA ini sesuai dengan teori yang

menyatakan EVA berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

Hal ini juga sesuai dengan penelitian Ikbar dan Dewi (2014) serta

Wedayanthi dan Darmayanti (2016).

EVA merupakan penilaian terhadap kinerja perusahaan.

Nilai EVA yang tinggi akan memberikan dampak positif terhadap

nilai tambah dam dapat meningkatkan nilai perusahaan.

Page 80: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

65

BAB V

PENUTUP

A. Kesimpulan

Berdasarkan pada data yang telah dikumpulkan dan pengujian yang

telah dilakukan terhadap 98 sampel dengan menggunakan model regresi

berganda, maka dapat diambil kesimpulan bahwa:

1. Struktur modal berpengaruh signifikan positif terhadap nilai

perusahaan.

2. Perputaran modal kerja tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan.

3. Price earning ratio berpengaruh signifikan positif terhadap nilai

perusahaan.

4. Investment opportunity set tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai

perusahaan.

5. Economic value added berpengaruh signifikan positif terhadap nilai

perusahaan.

B. Saran

Hasil penelitian ini diharapkan dapat memberikan gambaran tentang

pengaruh stuktur modal, perputaran modal kerja, price earning ratio,

investment opportunity set, dan economic value added terhadap nilai

perusahaan. Meskipun demikian, penelitian ini masih memiliki banyak

keterbatasan. Keterbatasan-keterbatasan tersebut diharapkan dapat

memberikan gambaran dan peluang bagi peneliti yang akan datang untuk

Page 81: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

66

melakukan penelitian yang lebih baik. Berikut adalah saran yang dapat

dipertimbangkan bagi peneliti yang akan datang.

1. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya pada satu sektor,

yaitu sektor property dan real estate, sehingga sampel yang digunakan

cukup terbatas. Untuk itu, peneliti yang akan datang dapat

menambahkan sektor konstruksi dalam penelitian, sehingga sampel

tidak hanya property dan real estate sehingga lebih memberikan

tingkat keakuratan dalam mendeteksi nilai perusahaan.

2. Penggunaan model untuk mendeteksi nilai perusahaan dalam

penelitian ini mungkin belum mampu mendeteksi nilai perusahaan

dengan baik. Untuk itu, peneliti yang akan datang dapat menggunakan

model lain yang lebih akurat.

3. Penelitian ini hanya menggunakan lima variabel independen untuk

menilai faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan. Untuk itu

peneliti yang akan datang dapat menambahkan dan

menghubungakandengan variabel lain yang dapat mempengaruhi nilai

perusahaan.

4. Penelitian ini hanya menggunakan satu proksi dalam menghitung

masing-masing variabel untuk melihat faktor-faktor yang dapat

mempengaruhi nilai perusahaan. Untuk itu, peneliti yang akan datang

dapat menambah proksi , sehingga ketepatan dalam perhitungan lebih

akurat.

Page 82: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

67

DAFTAR PUSTAKA

Afza, T., dan Tahir, S. (2012). Determinants Of Price Earning Ratio: The Case Of

Chemical Sector Of Pakistan. International Journal Of Academic

Research In Business And Social Sciens.

Agnes, S. (2012). Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan

Perusahaan. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.

Anthony, R. N., dan Govindarajan, V. (2005). Management Control System:

Sistem Pengendalian Manajemen. Jakarta: Salemba Empat.

Brigham, dan Houston. (2010). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jakarta:

Salemba Empat.

Brigham, E. F., dan Houston, J. F. (2015). Fundamentals of Financial

Management. Florida: Cengange Learning.

Chen, L. J., dan Chen, S. Y. (2011). Capital Structure Determinants. African

Journal of Business Management.

Christiawan, Y. J., dan Tarigan, J. (2007). Kepemilikan Manajerial: Kebijakan

Hutang, Kinerja dan Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi dan Keuangan.

Devina, L. L., dan Ivonne, S. S. (2016). Pengaruh Price Earning Ratio, Debt to

Equity Ratio dan Dividend Payout Ratio terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal

Berkala Ilmiah Efisiensi.

Ghozali, I. (2015). Analisis Mulitilevel untuk Bidang Ekonomi, Bisnis, Kesehatan,

Psikologi, dan Pendidikan dengan SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit

Universitas Diponegoro.

Hamidy, R. R., Wiksuana, I. B., dan Artini, L. S. (2015). Pengaruh Struktur

Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas. E-Jurnal

Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.

Hariyanto, M. S., dan Lestari, P. V. (2015). Pengaruh Struktur Kepemilikan, IOS,

ROE, Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Food and Beverage. E-

Jurnal Manajemen Unud.

Husnan, S. (2011). Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas.

Jogjakarta: UPP AMP YKPN.

Husnan, S., dan Pudjiastuti, E. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan.

Jogjakarta: UPP STIM YKPN.

Jensen, M., dan Meckling, W. (1976). Theory of the Firm; Managerial Behaviour,

Agency Cost, and Ownership Structure. Jurnal of Financial Economics.

Jogiyanto. (2015). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Jogjakarta: BPFE.

Jumingan. (2009). Analisis Laporan Keuangan. PT. Bumi Aksara: Jakarta.

Page 83: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

68

Kallapur, S., dan Trombley, M. A. (1999). The Association Between Investement

Opportunity Set Proxies and Realized Growth. Journal of Business

Finance and Accounting.

Kasmir. (2012). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: PT. Raja Grafinfo Persada.

Kusumayani, H. A., dan Suardana, K. A. (2017). Kepemilikan Manjerial dan

Kepemilikan Institusional sebagai Pemoderasi Pengaruh Perencanaan

Pajak pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana.

Mabruroh, V. (2016). Pengaruh Price Earning Ratio, Leverage, Dividend Payout

Ratio, Profitabilitas dan Cash Holdings Terhadap Nilai Perusahaan pada

Perusahaan Non-Keuangan yang Terdaftar daam Indeks LQ45. Skripsi

Universitas Jendral Soedirman.

Martono dan Agus, H. (2005). Manajemen Keuangan. Jogjakarta: Ekonisa.

Martono dan Harjito, A. D. (2011). Manajemen Keuangan. Jogjakarta: Ekonisia.

Messier, W., Glover, S., dan Prawitt, D. (2008). Auditing dan Assurance Services

A Systematic Approach (6th ed.). New York: McGraw-Hill Irwin.

Munawir, D. S. (2010). Analisa Laporan Keuangan. Jogjakarta: Liberty.

Myers, S. C. (1977). Determinants of Corporate Borrowing. Journal of Financial

Economic.

Nasser, E. (2003). Pengukuran Kinerja Keuangan dengan Menggunakan EVA dan

MVA. Media Riset Akuntansi, Auditing, dan Informasi.

Prabowo, K. N. (2015). Pengaruh ROA, ROE, Net Profit Margin, dan Corporate

Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi.

Raharjo, E. (2007). Teori Agensi dan Teori Stewarship dalam Perspektif.

Rahmadani, P. N. (2016). Analisis Pengaruh Debt Equity, Return On Asset,

Return On Equity, Total Asset Turn Over, dan Price Earning Ratio

Terhadap Return Saham. Skripsi Universitas Diponegoro, 17.

Rahmatika, L. R. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, dan

Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi Universitas

Muhamadiyah Surakarta.

Riyanto, B. (2013). Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan. Jogjakarta: BPFE.

Salvatore, D. (2005). Ekonomi Manajerial dalam Perekonomian Global. Jakarta:

Salemba Empat.

Sambora, M. N., Handayani, S. R., dan Rahayu, S. M. (2014). Pengaruh Leverage

dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Administrasi Bisnis.

Sartono, A. (2014). Manajemen Kuangan Teori dan Aplikasi. Jogjakarta: BPFE.

Scott, W. (1997). Financial Accounting Theory 4th Edition. New Jersey: Prentice

Hall.

Page 84: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

69

Simamora, H. (2012). Akuntansi Manajemen. Edisi Ketiga. Riau: Star Gate

Publisher.

SindoNews. (2017, Februari 6). Bisnis Real Estate Paling Menjanjikan Awal

Tahun 2017. Diambil kembali dari Sindo News:

http://ekbis.sindonews.com

Sjahrial, D., dan Purba, D. (2013). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Mitra

Wacana Media.

Stewart, T. A. (1997). Intellectual Capital. London: Nicholas Brealey Publishing.

Sudana, I. M. (2009). Manajemen Keangan: Teori dan Praktek. Hal. 44.

Surabaya: Airlangga.

Sugianto. (2010). Model-model Pembelajaran Inovatof. Surakarta: Yuma Pustaka.

Suharli, M. (2006). Studi Empiris Terhadap Faktor yang Mempengaruhi Nilai

Perusahaan Go Public di Indonesia. Jurnal Maksi.

Sutrisno. (2013). Manajemen Keuangan Teori Konsep dan Aplikasi. Jogjakarta:

Ekonisia.

Syardiana, G., Rodoni, A., dan Putri, Z. E. (2015). Pengaruh Investment

Opportunity Set, Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan ROA

Terhadap Nilai Perusahaan. Akuntabilitas.

Tempo. (2017, Januari 17). Usai Merger, Kapitalisasi Pasar Saham Ciputra

Melonjak. Diambil kembali dari Tempo: http://www.tempo.co.id

Utama, S. (1997). EVA Pegukur Penciptaan Nilai Perusahaan. Jakarta:

Usahawan.

Utami, R. B. (2015). Pengaruh Total Asset Turnover (TATO), Working Capital

Turnover (WCTO), Debt to Equity Ratio (DER), Return On Asset (ROA)

Terhadap Nilai Perusahaan. Skripsi Universitas Diponegooro.

Wedayanthi, K. K., dan Darmayanti, N. P. (2016). Pengaruh Economic Value

Added, Komposisi Dewan, Komisaris Independen dan ROA Terhadap

Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud.

Welley, M., dan Untu, V. (2015). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Niai

Perusahaan di Sektor Pertanian pada Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-

2013. Skripsi Universitas Sam Ratulangi Manado.

Weston, J. F., dan Copeland, T. E. (1992). Managerial Finance. USA: A Harcourt

Brace Jovanovic College Publisher.

Young, S. D., dan O' Byrne, S. F. (2001). EVA dan Manajemen Berdasarkan

Nilai. Jakarta: Salemba Empat.

Page 85: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

70

LAMPIRAN

Page 86: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

71

Lampiran 1

Hasil Perhitungan Nilai Perusahaan

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PER

LEMBAR SAHAM

NILAI BUKU

SAHAM PBV

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 430 271,3458 1,584694

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 66 139,7725 0,472196

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 445 257,2238 1,730011

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 90 142,0285 0,633676

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1290 766,7201 1,682492

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 750 643,9161 1,164748

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 445 931,6503 0,477647

8 DILD PT Intiland Development Tbk 315 395,1478 0,79717

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4475 3267,596 1,369508

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 111 166,5496 0,666468

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 8300 3973,132 2,089032

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 151 187,2767 0,806294

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 159 230,076 0,691076

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 800 195,1744 4,098899

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 188 208,0391 0,903676

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 177 312,2769 0,566805

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 4875 2613,629 1,865222

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 910 614,3411 1,481262

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 9500 2023,541 4,694742

Page 87: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

72

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PER

LEMBAR SAHAM

NILAI BUKU

SAHAM PBV

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 376 232,8378 1,614858

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 480 841,1115 0,570673

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 270 85,18569 3,169546

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 4900 4268,076 1,148058

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 190 535,1388 0,355048

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 780 322,8486 2,415993

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 560 324,2435 1,727097

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 150,4202 0,332402

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 730 295,424 2,471025

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 107 148,0779 0,722593

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1805 1005,529 1,795074

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1250 753,0997 1,659807

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 680 1033,564 0,657918

33 DILD PT Intiland Development Tbk 650 431,2396 1,507283

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4880 3377,523 1,444846

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 137 179,9895 0,761156

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 6100 6556,083 0,930434

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 299 208,0985 1,43682

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 174 252,7258 0,688493

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 1040 232,8677 4,466055

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 289 230,3816 1,25444

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 278 345,7047 0,804154

Page 88: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

73

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PER

LEMBAR SAHAM

NILAI BUKU

SAHAM PBV

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 10400 3838,304 2,70953

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 1020 764,6541 1,333937

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 15300 2279,907 6,7108

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 441 268,7751 1,640777

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 441 874,7837 0,504125

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 515 171,9921 2,994324

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 5250 5028,923 1,043961

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 124 462,6092 0,268045

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1520 415,3828 3,659276

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 343 336,0105 1,020801

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 152,5136 0,32784

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 294 315,3371 0,932336

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 88 231,0198 0,38092

55 BKSL PT Sentul City Tbk 58 189,6458 0,305833

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1460 851,2498 1,715125

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 420 1091,365 0,384839

58 DILD PT Intiland Development Tbk 489 336,6775 1,452429

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 6400 3692,464 1,73326

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 144 196,9953 0,730982

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 7500 5458,619 1,373974

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 199 221,4887 0,898466

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 123 803,6327 0,153055

Page 89: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

74

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PER

LEMBAR SAHAM

NILAI BUKU

SAHAM PBV

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 745 301,1586 2,473779

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 247 91,11448 2,710875

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 280 480,2599 0,583018

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 1035 819,6992 1,262658

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 16875 2874,632 5,870317

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 215 289,1156 0,743647

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 420 941,1178 0,446278

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 496 196,3275 2,52639

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 6000 5913,56 1,014617

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 95 513,8436 0,184881

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1650 521,9286 3,161352

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 352 365,8046 0,962262

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 162,0169 0,30861

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 254 351,4799 0,722659

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 90 257,7966 0,349112

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1755 1265,303 1,387019

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1335 926,9146 1,440262

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 360 1153,422 0,312115

82 DILD PT Intiland Development Tbk 500 487,8979 1,024805

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 6000 4212,385 1,424371

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 140 312,4369 0,44809

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 6950 6290,835 1,104782

Page 90: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

75

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN HARGA PER

LEMBAR SAHAM

NILAI BUKU

SAHAM PBV

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 183 236,2079 0,774741

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 129 831,302 0,155178

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 875 356,829 2,452155

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 292 272,8895 1,07003

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 368 496,5101 0,741173

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 5050 6095,821 0,828436

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 720 956,5576 0,752699

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 354 326,8924 1,082925

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 380 999,9075 0,380035

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 565 228,8161 2,469232

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 10000 6802,318 1,470087

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 76 518,817 0,146487

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1325 565,9998 2,34099

Page 91: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

76

Lampiran 2

Hasil Perhitungan Struktur Modal

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN TOTAL UTANG TOTAL ASET STRUKTUR

MODAL

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 9.096.297.873.000 14.428.082.567.000 0,630457847

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 83.135.962.299 175.635.233.972 0,473344445

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 883.452.694.685 3.360.272.281.414 0,262911044

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 126.968.794.620 557.633.263.041 0,22769229

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 9.156.861.204.571 22.572.159.491.478 0,405670588

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 10.349.358.292.156 20.114.871.381.857 0,514512775

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 1.841.771.878.000 4.768.449.638.000 0,386241235

8 DILD PT Intiland Development Tbk 3.430.425.895.884 7.526.470.401.005 0,45578149

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.428.544.530.018 7.473.596.509.696 0,191145525

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 380.595.770.404 938.536.950.089 0,405520284

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 904.423.011.764 1.307.846.871.186 0,691535861

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 531.728.700.484 1.332.646.538.409 0,39900205

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 250.934.436.830 2.045.701.784.445 0,122664231

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 5.479.530.351.000 6.163.177.866.000 0,889075485

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 4.069.135.357.955 8.255.167.231.158 0,492919797

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 253.450.327.000 612.074.767.000 0,414083933

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 2.035.080.266.357 3.854.166.345.345 0,52802087

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 17.122.789.125.041 31.300.362.430.266 0,547047631

Page 92: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

77

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN TOTAL UTANG TOTAL ASET STRUKTUR

MODAL

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 920.106.415.024 2.838.815.438.871 0,324116321

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.069.728.862.000 2.834.484.171.000 0,377398072

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 89.429.138.378 366.625.848.156 0,243924805

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 5.195.736.526.000 9.298.245.408.000 0,558786771

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 402.415.984.925 1.549.674.922.146 0,259677678

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 806.129.100.000 2.950.314.446.000 0,273234977

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 9.001.470.158.000 13.659.136.825.000 0,659007247

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 10.553.173.020.000 16.924.366.954.000 0,623549055

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 76.625.843.194 176.171.620.663 0,434949982

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 803.492.240.778 3.652.993.439.542 0,219954471

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 164.803.358.823 613.810.885.565 0,268492076

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 9.661.295.391.976 28.134.725.397.393 0,343393982

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 11.862.106.848.918 23.283.477.620.916 0,509464567

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 1.867.445.219.000 5.114.273.658.000 0,365143781

33 DILD PT Intiland Development Tbk 4.534.717.461.562 9.004.884.010.541 0,503584217

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.775.893.448.385 8.024.311.044.118 0,221314134

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 576.053.997.101 1.179.018.690.672 0,488587672

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 857.970.061.541 1.524.317.216.546 0,562855324

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 627.610.745.487 1.517.576.344.888 0,413561234

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 321.208.369.989 2.292.661.995.500 0,140102802

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 3.482.331.602.000 6.684.262.908.000 0,520974661

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 3.843.434.033.668 8.505.270.447.485 0,451888515

Page 93: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

78

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN TOTAL UTANG TOTAL ASET STRUKTUR

MODAL

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 234.382.204.000 631.395.724.000 0,371212847

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 1.638.364.646.380 4.309.824.234.265 0,380146511

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 20.114.771.650.490 37.761.220.693.695 0,5326833

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 2.154.420.021.554 4.316.214.269.222 0,499145753

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.213.581.467.000 3.250.717.743.000 0,373327235

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 113.500.611.995 401.794.311.717 0,282484367

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 8.487.671.758.000 16.770.742.538.000 0,506099938

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 291.666.592.282 1.643.441.092.309 0,177473104

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 948.655.591.000 3.156.290.546.000 0,300560287

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 9.386.842.550.000 15.379.478.994.000 0,61034854

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 12.107.460.464.000 18.709.870.126.000 0,647116222

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 74.812.450.750 175.743.601.667 0,425690893

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.589.160.166.683 4.631.315.439.422 0,343133649

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 250.419.263.022 1.329.200.459.592 0,188398417

55 BKSL PT Sentul City Tbk 4.596.177.463.580 11.145.896.809.593 0,412364975

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 13.208.497.280.343 26.258.718.560.250 0,50301378

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 2.311.459.415.000 5.739.863.241.000 0,402702873

58 DILD PT Intiland Development Tbk 5.517.743.393.322 9.007.692.918.375 0,612559003

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 2.183.853.143.849 9.014.911.216.451 0,242248991

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 536.106.853.364 1.196.040.969.781 0,448234523

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 719.732.960.562 1.273.990.253.786 0,564943851

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 626.943.804.650 1.574.174.572.164 0,398268283

Page 94: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

79

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN TOTAL UTANG TOTAL ASET STRUKTUR

MODAL

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 306.012.188.873 6.805.277.762.308 0,044966892

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 3.437.170.298.000 7.578.101.438.000 0,453566151

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 4.762.940.390.118 6.645.564.014.345 0,71670973

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 88.980.263.000 640.519.368.000 0,138918926

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 22.409.793.619.707 41.326.558.178.049 0,542261311

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 2.880.175.893.867 5.709.371.372.467 0,504464626

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.407.525.853.000 3.620.742.578.000 0,388739553

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 135.764.536.989 445.919.320.351 0,304459867

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 9.323.066.490.000 18.778.122.467.000 0,496485552

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 282.593.660.798 1.872.158.609.529 0,150945363

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 702.448.722.000 3.154.581.181.000 0,222675747

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 11.228.512.108.000 18.758.262.022.000 0,598590216

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 12.998.285.601.000 20.186.130.682.000 0,643921602

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 72.040.603.450 179.260.878.116 0,40187577

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.814.537.354.523 5.205.373.116.830 0,348589297

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 444.202.117.934 1.648.021.678.720 0,269536574

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 13.939.298.974.339 38.292.205.983.731 0,364024444

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 14.774.323.000.000 29.072.250.000.000 0,508193311

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 2.442.909.056.000 6.066.257.596.000 0,402704471

82 DILD PT Intiland Development Tbk 6.782.581.912.231 11.840.059.936.442 0,572850302

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.899.304.756.790 9.692.217.785.825 0,195961832

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 316.977.995.199 1.363.641.661.657 0,232449627

Page 95: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

80

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN TOTAL UTANG TOTAL ASET STRUKTUR

MODAL

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 590.413.630.191 1.229.172.450.340 0,480334253

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 559.139.315.183 1.569.319.030.878 0,35629423

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 478.485.384.788 6.963.273.062.204 0,068715585

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 3.578.037.749.000 8.484.436.652.000 0,421717775

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 5.095.107.624.314 10.733.598.205.115 0,474687754

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 84.232.790.000 654.433.956.000 0,12871091

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 1.410.461.654.803 5.653.153.184.505 0,249499989

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 23.528.544.000.000 45.603.683.000.000 0,515935171

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.430.126.743.000 3.932.529.273.000 0,363665886

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 201.639.122.560 531.168.640.936 0,379614132

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 9.654.447.854.000 20.674.141.654.000 0,466981799

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 273.290.660.870 2.101.753.788.854 0,130029817

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 623.122.518.910 3.098.989.165.921 0,201072829

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 12.644.764.172.000 20.810.319.657.000 0,607619891

Page 96: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

81

Lampiran 3

Hasil Perhitungan Perputaran Modal Kerja

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PENJUALAN MODAL KERJA WCTO

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 3.684.239.761.000 -918.534.385.000 -4,011

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 40.154.840.297 88.375.422.537 0,45437

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.323.915.722.978 727.724.801.965 1,81925

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 57.595.616.624 -29.604.350.750 -1,9455

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 5.741.264.172.193 7.395.547.865.068 0,77631

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 5.077.062.064.784 2.542.015.700.966 1,99726

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 829.383.362.000 512.315.872.000 1,61889

8 DILD PT Intiland Development Tbk 1.510.005.415.515 -354.927.970.588 -4,2544

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.604.535.230.345 2.304.165.797.602 0,69636

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 225.134.645.500 243.728.022.239 0,92371

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 301.085.455.287 10.809.830.370 27,8529

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 518.770.543.344 825.133.120.924 0,62871

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 91.916.072.166 804.350.315.067 0,11427

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 1.315.680.488.000 -881.985.039.000 -1,4917

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 2.739.598.333.777 3.272.914.692.056 0,83705

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 123.722.737.000 109.591.493.000 1,12894

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 1.327.909.165.616 1.204.703.450.044 1,10227

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 6.666.214.436.739 19.171.563.950.938 0,34771

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 999.232.949.734 -345.484.618.531 -2,8923

Page 97: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

82

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PENJUALAN MODAL KERJA WCTO

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 854.973.964.000 820.687.527.000 1,04178

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 95.023.976.613 54.954.530.180 1,72914

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 3.029.797.151.000 860.448.784.000 3,52118

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 418.118.999.949 -255.660.584.339 -1,6354

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 329.307.227.000 545.706.437.000 0,60345

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 4.093.789.495.000 1.413.708.773.000 2,89578

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 3.630.914.079.000 384.980.923.000 9,43141

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 45.435.885.620 85.910.921.274 0,52887

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 839.637.332.535 696.294.158.996 1,20587

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 98.672.667.613 -29.160.689.071 -3,3838

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 5.571.872.356.240 6.294.350.449.293 0,88522

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 6.344.235.902.316 3.671.036.563.413 1,72819

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 1.287.984.466.000 412.115.821.000 3,1253

33 DILD PT Intiland Development Tbk 1.833.470.463.312 668.828.170.634 2,74132

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.543.419.395.688 2.633.753.957.564 0,58602

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 311.279.776.496 243.246.500.621 1,27969

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 316.638.970.381 554.575.788.374 0,57096

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 565.400.437.108 740.421.812.870 0,76362

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 176.000.943.214 634.855.187.462 0,27723

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 1.936.340.442.000 -744.002.772.000 -2,6026

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 2.799.065.226.163 4.130.085.705.899 0,67773

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 130.470.990.000 119.592.764.000 1,09096

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 1.792.376.641.870 2.131.669.270.744 0,84083

Page 98: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

83

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PENJUALAN MODAL KERJA WCTO

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 11.655.041.747.007 24.237.299.299.254 0,48087

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 1.154.895.387.803 -606.093.895.911 -1,9055

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.117.732.408.000 1.095.612.161.000 1,02019

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 84.604.863.931 71.556.093.221 1,18236

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 3.872.272.942.000 1.593.843.828.000 2,42952

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 431.414.723.990 -19.719.046.203 -21,878

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 416.618.692.000 461.975.714.000 0,90182

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 5.333.593.142.000 1.473.109.600.000 3,62064

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 2.783.700.318.000 -1.053.549.654.000 -2,6422

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 24.144.133.759 53.530.953.390 0,45103

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 686.980.990.156 1.124.140.363.603 0,61112

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 111.644.042.531 15.322.450.697 7,2863

55 BKSL PT Sentul City Tbk 559.801.139.534 963.489.416.535 0,58101

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 7.514.286.638.929 4.530.946.812.373 1,65844

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 842.706.924.000 -248.832.180.000 -3,3866

58 DILD PT Intiland Development Tbk 2.200.900.470.208 -360.117.761.823 -6,1116

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 1.686.812.400.465 3.145.583.057.381 0,53625

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 325.313.686.454 184.560.440.152 1,76264

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 319.045.292.945 32.935.894.086 9,68686

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 416.124.379.635 925.351.484.142 0,44969

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 83.739.395.532 579.544.308.967 0,14449

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 2.150.206.788.000 -54.226.829.000 -39,652

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 3.139.920.233.816 5.598.353.249.893 0,56086

Page 99: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

84

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PENJUALAN MODAL KERJA WCTO

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 255.927.315.000 275.885.855.000 0,92766

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 8.910.177.991.351 28.720.053.469.338 0,31024

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 2.094.490.911.234 -158.398.065.431 -13,223

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.089.217.674.000 1.145.232.391.000 0,95109

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 136.479.911.542 67.094.987.727 2,03413

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 4.625.052.737.000 984.883.832.000 4,69604

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 422.254.497.423 202.382.450.144 2,08642

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 577.756.249.000 523.206.855.000 1,10426

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 5.623.560.624.000 2.879.995.476.000 1,95263

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 2.715.688.780.000 -351.912.845.000 -7,7169

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 34.022.502.954 71.924.478.401 0,47303

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 824.408.087.980 1.286.714.890.105 0,64071

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 113.883.200.419 23.651.191.121 4,81511

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 6.521.770.279.079 10.775.258.977.096 0,60525

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 6.739.315.000.000 6.399.646.000.000 1,05308

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 754.737.513.000 -215.229.390.000 -3,5067

82 DILD PT Intiland Development Tbk 2.276.459.607.316 -258.400.284.055 -8,8098

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 2.019.459.161.815 3.068.739.854.021 0,65807

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 330.444.925.707 380.413.887.378 0,86865

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 290.018.897.961 71.981.091.863 4,0291

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 429.022.624.427 1.065.898.884.665 0,4025

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 141.439.630.076 718.490.149.485 0,19686

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 2.381.022.659.000 -78.337.792.000 -30,394

Page 100: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

85

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PENJUALAN MODAL KERJA WCTO

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 2.931.015.007.454 6.301.408.758.496 0,46514

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 95.755.574.000 283.789.281.000 0,33742

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 1.544.898.127.282 3.662.637.359.898 0,4218

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 10.537.827.000.000 30.587.100.000.000 0,34452

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.143.372.190.000 1.335.241.890.000 0,8563

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 144.016.776.007 109.923.291.907 1,31016

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 4.841.104.813.000 1.508.590.640.000 3,20902

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 406.872.943.034 393.526.812.835 1,03391

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 494.722.625.665 303.548.130.749 1,6298

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 5.397.948.907.000 4.481.445.558.000 1,20451

Page 101: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

86

Lampiran 4

Hasil Perhitungan Price Earning Ratio

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PRICE PER

SHARE EPS

PRICE

EARNING

RATIO

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 430 44,62 9,63693

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 66 7,59 8,69565

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 445 77,8 5,71979

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 90 37,27 2,41481

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1290 153,82 8,38643

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 750 64 11,7188

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 445 58 7,67241

8 DILD PT Intiland Development Tbk 315 31 10,1613

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4475 356,14 12,5653

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 111 10,06 11,0338

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 8300 904,54 9,17593

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 151 23,08 6,54246

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 159 18,08 8,79425

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 800 41,45 19,3004

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 188 5,01 37,525

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 177 34,61 5,11413

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 4875 848,59 5,74482

Page 102: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

87

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PRICE PER

SHARE EPS

PRICE

EARNING

RATIO

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 910 53,94 16,8706

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 9500 385,54 24,6408

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 376 31,83 11,8128

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 480 82,74 5,80131

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 270 23,52 11,4796

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 4900 738 6,63957

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 190 8,62 22,0418

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 780 76,4 10,2094

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 560 55,85 10,0269

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 10,65 4,69484

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 730 40,58 17,9892

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 107 5,61 19,0731

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1805 211,31 8,54195

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1250 87 14,3678

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 680 130 5,23077

33 DILD PT Intiland Development Tbk 650 42 15,4762

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4880 316,29 15,4289

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 137 13,44 10,1935

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 6100 1198,91 5,08795

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 299 20,93 14,2857

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 174 21,53 8,08175

Page 103: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

88

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PRICE PER

SHARE EPS

PRICE

EARNING

RATIO

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 1040 54,87 18,9539

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 289 19,82 14,5812

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 278 29,41 9,45257

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 10400 1212,82 8,57506

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 1020 111,86 9,11854

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 15300 461,37 33,1621

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 441 35,35 12,4752

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 441 45,67 9,65623

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 515 52,23 9,86023

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 5250 869 6,04143

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 124 8,15 15,2147

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1520 96,92 15,683

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 343 30,36 11,2978

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 2,09 23,9234

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 294 21,94 13,4002

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 88 33,35 2,63868

55 BKSL PT Sentul City Tbk 58 1,44 40,2778

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1460 84 17,381

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 420 57 7,36842

58 DILD PT Intiland Development Tbk 489 39 12,5385

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 6400 289,14 22,1346

Page 104: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

89

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PRICE PER

SHARE EPS

PRICE

EARNING

RATIO

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 144 17,87 8,0582

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 7500 1170,92 6,40522

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 199 21,09 9,43575

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 123 161,7 0,76067

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 745 64,93 11,4739

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 247 16,39 15,0702

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 280 83,96 3,33492

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 1035 23,51 44,0238

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 16875 943,31 17,8891

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 215 28,16 7,63494

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 420 84,7834 4,9538

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 496 26,2 18,9313

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 6000 966 6,21118

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 95 13,94 6,81492

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1650 59,28 27,834

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 352 25,89 13,596

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 50 2,72 18,3824

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 254 34,83 7,29256

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 90 6,08 14,8026

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 1755 93,32 18,8063

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1335 56 23,8393

Page 105: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

90

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN PRICE PER

SHARE EPS

PRICE

EARNING

RATIO

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 360 61 5,90164

82 DILD PT Intiland Development Tbk 500 29 17,2414

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 6000 380,36 15,7745

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 140 19,52 7,17213

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 6950 855,98 8,11935

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 183 10,17 17,9941

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 129 26,65 4,84053

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 875 75,05 11,6589

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 292 21,13 13,8192

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 368 18,07 20,3652

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 5050 775,6 6,51109

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 720 38,75 18,5806

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 354 35,45 9,9859

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 380 69,5505 5,46366

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 565 34,69 16,2871

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 10000 971 10,2987

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 76 3,41 22,2874

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1325 21,8 60,7798

Page 106: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

91

Lampiran 5

Hasil Perhitungan Investment Opportunity Set

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

CURRENT

ASSETS NET SALES CAONS

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 2.800.120.730.000 3.684.239.761.000 0,76003

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 140.581.354.082 40.154.840.297 3,50098

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.202.268.937.741 1.323.915.722.978 0,90812

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 14.288.004.397 57.595.616.624 0,24807

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 11.831.665.075.276 5.741.264.172.193 2,06081

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 9.671.219.853.958 5.077.062.064.784 1,90489

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 1.017.064.862.000 829.383.362.000 1,22629

8 DILD PT Intiland Development Tbk 1.334.831.732.558 1.510.005.415.515 0,88399

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 3.221.396.610.158 1.604.535.230.345 2,00768

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 532.850.337.052 225.134.645.500 2,36681

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 500.021.040.720 301.085.455.287 1,66073

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 1.110.611.870.426 518.770.543.344 2,14085

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 974.931.494.244 91.916.072.166 10,6068

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 2.154.914.227.000 1.315.680.488.000 1,63787

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 5.025.541.301.117 2.739.598.333.777 1,83441

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 325.973.014.000 123.722.737.000 2,63471

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 3.158.466.218.156 1.327.909.165.616 2,37853

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 24.013.127.662.910 6.666.214.436.739 3,60221

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 220.518.094.125 999.232.949.734 0,22069

Page 107: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

92

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

CURRENT

ASSETS NET SALES CAONS

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.467.653.261.000 854.973.964.000 1,71661

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 112.126.699.699 95.023.976.613 1,17998

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 3.710.316.021.000 3.029.797.151.000 1,22461

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 80.957.578.052 418.118.999.949 0,19362

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 1.140.161.782.000 329.307.227.000 3,4623

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 6.455.960.069.000 4.093.789.495.000 1,57701

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 3.188.091.155.000 3.630.914.079.000 0,87804

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 130.418.371.985 45.435.885.620 2,87038

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.248.542.426.658 839.637.332.535 1,487

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 37.463.141.939 98.672.667.613 0,37967

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 11.623.677.431.540 5.571.872.356.240 2,08613

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 11.446.517.617.171 6.344.235.902.316 1,80424

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 891.641.071.000 1.287.984.466.000 0,69228

33 DILD PT Intiland Development Tbk 2.470.062.464.728 1.833.470.463.312 1,34721

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 3.587.873.671.388 1.543.419.395.688 2,32463

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 635.387.345.048 311.279.776.496 2,04121

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 1.065.521.125.713 316.638.970.381 3,3651

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 1.114.921.750.294 565.400.437.108 1,97192

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 841.223.451.098 176.000.943.214 4,77965

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 2.303.238.701.000 1.936.340.442.000 1,18948

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 5.152.157.377.462 2.799.065.226.163 1,84067

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 335.143.946.000 130.470.990.000 2,56872

Page 108: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

93

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

CURRENT

ASSETS NET SALES CAONS

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 3.661.704.025.836 1.792.376.641.870 2,04293

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 29.962.691.722.606 11.655.041.747.007 2,57079

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 1.087.851.532.412 1.154.895.387.803 0,94195

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 1.847.687.745.000 1.117.732.408.000 1,65307

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 142.452.979.196 84.604.863.931 1,68374

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 5.506.991.226.000 3.872.272.942.000 1,42216

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 183.881.566.821 431.414.723.990 0,42623

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 1.080.756.428.000 416.618.692.000 2,59411

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 5.465.707.225.000 5.333.593.142.000 1,02477

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 2.698.917.559.000 2.783.700.318.000 0,96954

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 128.343.404.140 24.144.133.759 5,31572

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.508.625.079.130 686.980.990.156 2,19602

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 124.366.098.795 111.644.042.531 1,11395

55 BKSL PT Sentul City Tbk 4.191.414.243.140 559.801.139.534 7,48733

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 12.544.502.107.460 7.514.286.638.929 1,66942

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 491.950.977.000 842.706.924.000 0,58377

58 DILD PT Intiland Development Tbk 2.925.607.417.725 2.200.900.470.208 1,32928

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4.344.386.190.061 1.686.812.400.465 2,5755

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 558.329.072.808 325.313.686.454 1,71628

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 545.869.132.053 319.045.292.945 1,71095

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 1.360.614.642.936 416.124.379.635 3,26973

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 809.864.098.222 83.739.395.532 9,67124

Page 109: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

94

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

CURRENT

ASSETS NET SALES CAONS

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 2.920.132.548.000 2.150.206.788.000 1,35807

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 6.645.564.014.345 3.139.920.233.816 2,11648

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 342.870.724.000 255.927.315.000 1,33972

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 33.576.937.023.270 8.910.177.991.351 3,76838

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 2.129.044.655.432 2.094.490.911.234 1,0165

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 2.012.091.117.000 1.089.217.674.000 1,84728

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 171.710.742.629 136.479.911.542 1,25814

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 5.408.561.738.000 4.625.052.737.000 1,16941

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 393.063.035.229 422.254.497.423 0,93087

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 1.009.206.130.000 577.756.249.000 1,74677

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 7.289.681.520.000 5.623.560.624.000 1,29628

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 3.082.309.251.000 2.715.688.780.000 1,135

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 132.740.526.919 34.022.502.954 3,90155

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 1.848.611.926.078 824.408.087.980 2,24235

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 98.981.852.198 113.883.200.419 0,86915

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 16.341.455.817.712 6.521.770.279.079 2,50568

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 13.710.690.000.000 6.739.315.000.000 2,03443

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 389.911.953.000 754.737.513.000 0,51662

82 DILD PT Intiland Development Tbk 3.034.100.322.892 2.276.459.607.316 1,33282

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 4.131.536.311.603 2.019.459.161.815 2,04586

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 739.085.551.100 330.444.925.707 2,23664

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 507.850.267.365 290.018.897.961 1,75109

Page 110: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

95

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN

CURRENT

ASSETS NET SALES CAONS

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 1.397.068.988.664 429.022.624.427 3,2564

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 810.592.847.200 141.439.630.076 5,73102

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 3.033.295.022.000 2.381.022.659.000 1,27395

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 7.458.654.240.223 2.931.015.007.454 2,54473

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 349.356.373.000 95.755.574.000 3,64842

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 4.584.789.803.654 1.544.898.127.282 2,9677

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 37.453.409.000.000 10.537.827.000.000 3,55419

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 2.172.521.190.000 1.143.372.190.000 1,9001

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 252.798.526.117 144.016.776.007 1,75534

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 6.126.852.547.000 4.841.104.813.000 1,26559

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 568.220.662.200 406.872.943.034 1,39656

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 822.203.813.845 494.722.625.665 1,66195

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 8.698.817.086.000 5.397.948.907.000 1,6115

Page 111: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

96

Lampiran 6

Hasil Perhitungan Economic Value Added

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN NOPAT CAPITAL

CHARGE EVA

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 697.377.363.000 729.944.538.190 -32.567.175.190

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 3.256.503.063 5.602.866.827 -2.346.363.764

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 678.091.747.379 644.933.054.725 33.158.692.654

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 103.557.387.163 102.442.278.825 1.115.108.338

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 2.532.342.611.032 2.335.504.526.677 196.838.084.355

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1.117.285.115.459 915.300.972.529 201.984.142.930

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 120.148.585.000 162.008.200.588 -41.859.615.588

8 DILD PT Intiland Development Tbk 255.467.869.421 304.912.769.851 -49.444.900.430

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 659.548.922.534 665.317.755.985 -5.768.833.451

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 20.453.140.181 29.954.550.274 -9.501.410.093

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 76.567.851.951 57.634.297.967 18.933.553.984

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 82.505.734.585 100.725.413.179 -18.219.678.594

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 134.409.180.222 133.032.704.166 1.376.476.056

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 460.873.741.000 343.044.131.033 117.829.609.967

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 4.790.059.717 92.010.804.923 -87.220.745.206

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 46.424.607.000 35.530.927.931 10.893.679.069

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 515.551.242.061 291.354.056.392 224.197.185.669

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 1.260.152.202.412 1.364.031.173.297 -103.878.970.885

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 266.641.880.228 306.549.612.972 -39.907.732.744

Page 112: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

97

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN NOPAT CAPITAL

CHARGE EVA

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 190.055.374.000 199.351.969.135 -9.296.595.135

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 23.397.736.590 23.471.327.502 -73.590.912

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 941.903.366.000 892.335.126.360 49.568.239.640

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 164.745.498.637 155.503.773.565 9.241.725.072

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 10.589.089.000 24.980.264.543 -14.391.175.543

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 872.351.155.000 761.165.497.539 111.185.657.461

26 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 968.143.592.000 1.115.883.710.992 -147.740.118.992

27 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 4.635.098.268 7.623.519.972 -2.988.421.704

28 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 349.826.410.866 335.551.374.832 14.275.036.034

29 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 14.266.858.684 17.640.674.259 -3.373.815.575

30 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 3.686.602.285.817 3.527.046.184.362 159.556.101.455

31 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1.440.917.264.154 1.404.814.573.335 36.102.690.819

32 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 321.099.440.000 390.543.261.445 -69.443.821.445

33 DILD PT Intiland Development Tbk 336.367.156.227 407.368.981.966 -71.001.825.739

34 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 602.165.978.773 627.160.357.635 -24.994.378.862

35 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 27.343.301.470 35.592.383.553 -8.249.082.083

36 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 104.022.356.329 79.952.709.994 24.069.646.335

37 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 54.979.038.373 83.827.585.410 -28.848.547.037

38 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 154.206.149.033 160.498.232.855 -6.292.083.822

39 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 606.465.415.000 403.888.282.769 202.577.132.231

40 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 228.254.622.286 498.098.487.989 -269.843.865.703

41 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 29.518.255.000 25.825.506.100 3.692.748.900

Page 113: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

98

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN NOPAT CAPITAL

CHARGE EVA

42 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 745.952.419.293 544.584.975.250 201.367.444.043

43 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 2.575.453.279.345 2.685.953.572.787 -110.500.293.442

44 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 323.768.302.290 275.459.900.016 48.308.402.274

45 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 239.904.781.000 274.994.074.410 -35.089.293.410

46 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 13.386.143.875 14.722.561.911 -1.336.418.036

47 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 2.338.976.347.000 2.194.681.475.444 144.294.871.556

48 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 192.887.049.598 208.782.017.951 -15.894.968.353

49 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 26.660.207.000 49.161.473.298 -22.501.266.298

50 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1.090.934.664.000 1.204.480.977.590 -113.546.313.590

51 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 609.618.212.000 660.218.635.821 -50.600.423.821

52 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 1.077.501.511 3.336.128.049 -2.258.626.538

53 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 209.345.603.547 252.267.221.095 -42.921.617.548

54 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 119.730.385.208 127.746.200.943 -8.015.815.735

55 BKSL PT Sentul City Tbk 61.301.109.842 160.108.987.072 -98.807.877.230

56 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1.594.496.883.222 1.504.463.982.652 90.032.900.570

57 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 115.354.813.000 194.306.976.267 -78.952.163.267

58 DILD PT Intiland Development Tbk 418.887.006.198 323.129.402.384 95.757.603.814

59 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 670.019.160.213 612.498.543.830 57.520.616.383

60 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 41.056.911.484 55.804.675.261 -14.747.763.777

61 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 117.560.462.640 72.849.204.876 44.711.257.764

62 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 71.955.534.924 75.952.908.645 -3.997.373.721

63 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 1.258.614.815.044 1.243.725.921.074 14.888.893.970

Page 114: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

99

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN NOPAT CAPITAL

CHARGE EVA

64 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 862.936.087.000 528.853.563.307 334.082.523.693

65 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 317.828.170.839 854.644.605.884 -536.816.435.045

66 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 152.954.728.000 138.331.033.066 14.623.694.934

67 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 763.411.417.380 1.020.201.139.899 -256.789.722.519

68 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk 888.997.905.413 543.178.315.587 345.819.589.826

69 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 237.959.448.000 243.124.841.933 -5.165.393.933

70 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 23.826.552.234 21.858.598.727 1.967.953.507

71 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 1.375.966.225.000 1.258.855.199.632 117.111.025.368

72 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 258.428.302.590 232.312.232.477 26.116.070.113

73 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 73.671.132.000 96.987.340.652 -23.316.208.652

74 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 1.062.151.005.000 814.305.541.859 247.845.463.141

75 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk 429.133.149.000 580.899.591.171 -151.766.442.171

76 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk 1.675.058.859 6.122.236.289 -4.447.177.430

77 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk 332.065.619.853 404.071.092.230 -72.005.472.377

78 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk 26.578.241.394 43.537.573.457 -16.959.332.063

79 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk 2.009.632.458.955 2.257.752.354.398 -248.119.895.443

80 CTRA PT Ciputra Development Tbk 1.015.685.000.000 1.243.731.284.298 -228.046.284.298

81 DART PT Duta Anggada Realty Tbk 150.076.950.000 231.776.161.652 -81.699.211.652

82 DILD PT Intiland Development Tbk 295.414.720.633 339.358.817.133 -43.944.096.500

83 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk 836.926.166.266 773.027.849.283 63.898.316.983

84 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk 63.660.362.935 74.825.303.782 -11.164.940.847

85 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk 86.322.820.366 61.209.052.691 25.113.767.675

Page 115: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

100

NO. KODE NAMA PERUSAHAAN NOPAT CAPITAL

CHARGE EVA

86 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk 46.660.337.023 66.350.319.079 -19.689.982.056

87 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk 205.186.130.767 232.958.340.337 -27.772.209.570

88 JRPT PT Jaya Real Property Tbk 1.008.488.492.000 647.316.746.962 361.171.745.038

89 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk 340.584.916.794 617.951.240.970 -277.366.324.176

90 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk 17.851.356.000 17.866.868.614 -15.512.614

91 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk 529.719.086.419 454.165.339.946 75.553.746.473

92 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk 897.001.000.000 1.192.132.848.213 -295.131.848.213

93 MTLA PT Metropolitan Land Tbk 311.130.885.000 314.606.693.387 -3.475.808.387

94 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk 19.415.443.447 17.323.975.946 2.091.467.501

95 PWON PT Pakuwon Jati Tbk 1.731.763.680.000 1.382.833.546.479 348.930.133.521

96 RDTX PT Roda Vivatex Tbk 259.979.624.033 239.172.678.598 20.806.945.435

97 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk 20.283.866.268 41.884.864.685 -21.600.998.417

98 SMRA PT Summarecon Agung Tbk 593.961.892.000 482.928.523.230 111.033.368.770

Page 116: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

101

Lampiran 7

Output Pengolahan Data

Perubahan sampel dari 100 menjadi 98 karena data tidak normal.

Casewise Diagnosticsa

Case Number Std. Residual PBV Predicted Value Residual

67 6,319 46,05 5,0511 40,99893

94 6,312 53,06 12,1079 40,95393

a. Dependent Variable: PBV

Residuals Statisticsa

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N

Predicted Value -7,1975 12,1079 2,3748 2,74540 100

Std. Predicted Value -3,487 3,545 ,000 1,000 100

Standard Error of Predicted

Value ,680 3,893 1,438 ,681 100

Adjusted Predicted Value -9,8691 10,5072 2,3173 2,89697 100

Residual -7,33605 40,99893 ,00000 6,32233 100

Std. Residual -1,131 6,319 ,000 ,974 100

Stud. Residual -1,182 6,824 ,004 1,025 100

Deleted Residual -8,16618 47,86481 ,05756 7,00986 100

Stud. Deleted Residual -1,185 9,555 ,053 1,348 100

Mahal. Distance ,097 34,651 4,950 6,762 100

Cook's Distance ,000 1,310 ,019 ,133 100

Centered Leverage Value ,001 ,350 ,050 ,068 100

a. Dependent Variable: PBV

Variables Entered/Removeda

Model Variables

Entered

Variables

Removed

Method

1

EVA, SM,

WCTO, PER,

IOSb

. Enter

a. Dependent Variable: PBV

b. All requested variables entered.

Page 117: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

102

Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R

Square

Std. Error of the

Estimate

Durbin-Watson

1 ,612a ,375 ,341 ,89453 1,932

a. Predictors: (Constant), EVA, SM, WCTO, PER, IOS

b. Dependent Variable: PBV

ANOVAa

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1

Regression 44,149 5 8,830 11,035 ,000b

Residual 73,616 92 ,800

Total 117,766 97

a. Dependent Variable: PBV

b. Predictors: (Constant), EVA, SM, WCTO, PER, IOS

Page 118: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

103

Coefficientsa

Model Unstandardized Coefficients Standardized

Coefficients

t Sig. Collinearity Statistics

B Std. Error Beta Tolerance VIF

1

(Constant) ,267 ,322 ,829 ,409

SM 2,285 ,613 ,335 3,725 ,000 ,842 1,188

WCTO -,004 ,014 -,025 -,294 ,770 ,933 1,072

PER ,030 ,010 ,262 3,059 ,003 ,923 1,084

IOS -,109 ,062 -,153 -1,760 ,082 ,897 1,114

EVA 2,252 ,000 ,269 3,162 ,002 ,939 1,064

a. Dependent Variable: PBV

Collinearity Diagnosticsa

Model Dimension Eigenvalue Condition Index Variance Proportions

(Constant) SM WCTO PER IOS EVA

1

1 3,346 1,000 ,01 ,01 ,00 ,02 ,02 ,00

2 1,239 1,644 ,00 ,00 ,37 ,00 ,00 ,38

3 ,766 2,090 ,00 ,00 ,61 ,00 ,00 ,61

4 ,398 2,899 ,00 ,02 ,00 ,19 ,53 ,01

5 ,201 4,076 ,04 ,18 ,00 ,79 ,09 ,00

6 ,050 8,154 ,95 ,78 ,01 ,00 ,35 ,00

Page 119: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

104

Residuals Statisticsa

Minimum Maximum Mean Std. Deviation N

Predicted Value -,5510 3,5748 1,3714 ,67465 98

Std. Predicted Value -2,849 3,266 ,000 1,000 98

Standard Error of Predicted

Value ,094 ,556 ,199 ,097 98

Adjusted Predicted Value -,8384 4,0366 1,3634 ,72841 98

Residual -1,23380 4,28019 ,00000 ,87117 98

Std. Residual -1,379 4,785 ,000 ,974 98

Stud. Residual -1,617 4,933 ,004 1,014 98

Deleted Residual -1,69563 4,54858 ,00799 ,94917 98

Stud. Deleted Residual -1,631 5,720 ,016 1,069 98

Mahal. Distance ,087 36,490 4,949 6,953 98

Cook's Distance ,000 ,268 ,016 ,047 98

Centered Leverage Value ,001 ,376 ,051 ,072 98

a. Dependent Variable: PBV

Page 120: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

105

Page 121: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

106

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized

Residual

N 98

Normal Parametersa,b

Mean -0,000000

Std. Deviation ,87116741

Most Extreme Differences

Absolute ,132

Positive ,132

Negative -,087

Kolmogorov-Smirnov Z 1,310

Asymp. Sig. (2-tailed) ,065

a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.

Page 122: FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI NILAI PERUSAHAAN …repository.uinjkt.ac.id/dspace/bitstream/123456789/36501/1/SAPTAWANTI... · Lampiran 2 Hasil Perhitungan Struktur Modal.....78

107

Lampiran 8

Daftar Perusahaan Selama Periode Penelitian

NO KODE NAMA PERUSAHAAN

1 ASRI PT Alam Sutera Realty Tbk

2 BAPA PT Bekasi Asri Pemula Tbk

3 BEST PT Bekasi Fajar Industrial Estate Tbk

4 BIPP PT Bhuwanatala Indah Permai Tbk

5 BSDE PT Bumi Serpong Damai Tbk

6 CTRA PT Ciputra Development Tbk

7 DART PT Duta Anggada Realty Tbk

8 DILD PT Intiland Development Tbk

9 DUTI PT Duta Pertiwi Tbk

10 EMDE PT Megapolitan Developments Tbk

11 GMTD PT Gowa Makasar Tourism Development Tbk

12 GPRA PT Perdana Gapuraprima Tbk

13 GWSA PT Greenwood Sejahtera Tbk

14 JRPT PT Jaya Real Property Tbk

15 KIJA PT Kawasan Industri Jababeka Tbk

16 LAMI PT Lamicitra Nusantara Tbk

17 LPCK PT Lippo Cikarang Tbk

18 LPKR PT Lippo Karawaci Tbk

19 MKPI PT Metropolitan Kentjana Tbk

20 MTLA PT Metropolitan Land Tbk

21 PUDP PT Pudjiadi Prestige Tbk

22 PWON PT Pakuwon Jati Tbk

23 RDTX PT Roda Vivatex Tbk

24 SMDM PT Suryamas Dutamakmur Tbk

25 SMRA PT Summarecon Agung Tbk