FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP …repository.unair.ac.id/30674/1/HALAMAN DEPAN.pdf · 2016. 5. 26. · sebagai salah satu persyaratan yang harus

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP

HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN

DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA EKONOMI ISLAM

DEPARTEMEN EKONOMI SYARIAH

PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM

DIAJUKAN OLEH

FINA RAHMI MAULUDA

NIM: 041211433059

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS AIRLANGGA

SURABAYA

2016

ADLN-PERPUSTAKAAN UNIVERSITAS AIRLANGGA

SKRIPSI FAKTOR-FAKTOR YANG... FINA RAHMI MAULUDA

ii

SKRIPSI

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI

RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP

HARGA SAHAM PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI

JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII) PERIODE 2010-2014

DIAJUKAN OLEH :

FINA RAHMI MAULUDA

NIM. 041211433059

TELAH DISETUJUI DAN DITERIMA DENGAN BAIK OLEH:

DOSEN PEMBIMBING,

Dr. H. LEO HERLAMBANG, S.E., M.M TANGGAL..........................

NIP. 196902282008121002

KOORDINATOR PROGRAM STUDI EKONOMI ISLAM,

NOVEN SUPRAYOGI, S.E., M.Si., Ak. TANGGAL.........................

NIP. 197711052008121001



iii

PERTANYAAN ORISINALITAS SKRIPSI

Saya (Fina Rahmi Mauluda, 041211433059) menyatakan bahwa :

1. Skripsi saya ini adalah asli dan benar-benar hasil karya sendiri, dan bukan hasil

karya orang lain dengan mengatasnamakan saya, serta bukan merupakan hasil

peniruan atau penjiplakan (plagiarism) dari karya orang lain. Skripsi ini belum

pernah diajukan untuk mendapatkan gelar akademik baik di Universitas

Airlangga, maupun dipergurun tinggi lainya.

2. Dalam skripsi ini tidak terdapat karya atau pendapat yang telah ditulis atau

dipublikasikan orang lain, kecuali secara tertulis dengan jelas dicantumkan

dalam daftar kepustakaan.

3. Pertanyaan ini saya buat dengan sebenar-benarnya, apabila dikemudian hari

terdapat penyimpangan dan ketidakbenaran dalam pernyataan ini, maka saya

bersedia menerima sanksi akademi berupa pencabutan gelar yang telah

diperoleh karena karya tulis skripsi ini, serta sanksi-sanksi lainya sesuai dengan

norma dan peraturan yang berlaku di Universitas Airlangga.

Surabaya, 19 Mei 2016

Fina Rahmi Mauluda

NIM. 041211433059



iv

DECLARATION

I, (Fina Rahmi Mauluda, 041211433059), declare that :

1. My thesis is genuine and truly my own creation, and is not another‟s person

work made under my name, nor piracy or plagiarism. This thesis has never

been submitted to obtain an academic degree in Airlangga University or in any

other universities/collages.

2. This thesis does not contain any work or opinion written or published by

anyone, unless clearly acknowledged or referred to by quoting the author‟s

name and stated in the references.

3. This statement is true; if on the future this statement is proven to be fraud and

dishonest, I agree to receive an academic sanction in the form of removal of the

degree obtain through this thesis, and regulation in Airlangga University.

Surabaya, May 19th

2016

Fina Rahmi Mauluda

NIM. 041211433059



v

KATA PENGANTAR

Assalamu‟alaikum. Wr.Wb.

Puji syukur kepada Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan

hidayahNya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan baik.

Salawat dan salam semoga selalu tercurah kepada Nabi Muhammad SAW beserta

keluarga dan pengikutnya.

Skripsi yang berjudul “Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Rasio

Hutang dan Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Perusahaan yang

Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode 2010-2014” ini bertujuan

sebagai salah satu persyaratan yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar

Sarjana Ekonomi Program Studi Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Airlangga Surabaya.

Skripsi ini tidak akan terselesaikan tanpa bantuan dari berbagai pihak yang

memberikan dukungan berharga dan semangat serta bantuan baik secara moril

maupun materil dalam setiap tahap penulisan skripsi ini.

Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terimakasih kepada :

1. Prof. Dian Agustia, SE., M.Si., Ak, sebagai dekan Fakultas Ekonomi dan

Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

2. Dr. Raditya Sukmana, SE., MA., sebagai Ketua Departemen Ekonomi

Syariah Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.

3. Noven Prayogi, SE., M.Si., Ak, sebagai Ketua Program Studi S1 Ekonomi

Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Surabaya.



vi

4. Dr. H. Leo herlambang SE., MM., selaku dosen pembimbing, atas dukungan,

kesabaran, waktu, tenaga, dan pikiran dalam penyelesaian skripsi ini.

5. Meri Indri H., SE., M.Si selaku dosen wali, atas semua bimbingan dan nasihat

yang telah diberikan kepada penulis selama menempuh pendidikan S1

Ekonomi Islam Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga

Surabaya.

6. Seluruh Bapak dan Ibu dosen serta staf Departemen Ekonomi Syariah Fakultas

Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga khususnya kepada Dosen Penguji

Proposal Ibu Dr. Tika Widiastuti, S.E., M.Si, Ibu Hj. Nisful Laila, S.E.,

M.Com., Bapak Eko Fajar Cahyono, S.E., M.E., Kepada Dosen Penguji

Skripsi Bapak Dr. Ari Prasetyo, S.E, M.Si., Ibu Atina Shofawati, S.E., M.Si.,

dan Ibu Achasania Hendratmi, S.E., M.Si., terimakasih atas saran, ilmu dan

pendapatnya selama penyusunan skripsi.

7. Ibu Faridah dan Ayah Muhammad Ni‟am, kedua orang tua penulis atas doa

dan dukungan materi maupun non materi yang diberikan kepada penulis.

8. Muhammad Thoriq, adik penulis atas perhatian dan dukungan diberikan

kepada penulis.

9. Keluarga penulis Fischa, Mas Hedi, Mbak Haifa, Fais mbak Indah, mbak Elli,

mas Tedy, atas segala doa dan semangat yang diberikan.

10. Sahabat tersayang penulis Muchammad Tsalis Fikhri, Anita Nuraini Dyah

Widayanti, dan Arizka Dwi Hariyanti yang selalu menemani, memberikan

doa, semangat, dan motivasi kepada penulis. Terimakasih sudah setia dan

sabar menemani penulis. Kalian luar biasa.



vii

11. Teman kapal yang selalu memberi keceriaan di hari-hari penulis Piki, Anita,

Madam, Naim, Mami, Cece, Riko, Ipul, Tegar, Zusmi, terimakasih

dukungannya.

12. Teman seperjuangan dari semester 1, Risma KMW, Alif Nafilah, Indi Masita,

Yesika NLG, yang telah membantu mengembalikan semangat penulis dengan

canda tawa mereka.

13. Semua teman HMI Komisariat Ekonomi, mas mbak teman-teman, dan adik

adik yang sudah membantu penulis dalam berbagi ilmu dan pengalaman

hidup selama perkuliahan.

14. Teman-teman BEM Unair 2013, Tari, Ayih, Fila, Mas Hasan, mbak Veve,

mbak Mita, mbak Avi, mbak Sofi, mbak Priesta, Alvian, Ijud, terimkasih atas

pengalaman berharga selama menjadi anggota di hubungan luar.

15. Teman-teman BLM FEB 2014, mas Dico, mas Abi, Ferdi, Fahri, Galang,

Katon, Manda, Putri, Ebil, mas Nizar, mbak Mutia, mbak Sisca, dkk

terimakasih sudah memberi kesempatan kepada penulis untuk belajar

berorganisasi selama setahun dan terimakasih atas kepercayaan yang

diberikan.

16. Teman-teman satu bimbingan skripsi, Yanti, Yeye, Windiya, Ayu, Namira,

Mbak Ayu, Mbak Novia terima kasih atas semua bantuan dan dukungan yang

diberikan kepada penulis.

17. Anak-anak cantik kosan Abah Ridwan, mbak Vian, mbak Hanni, mbak

Wulan, mbak Nod, mbak Shofa, mbak Luvi, mbak Nila, mbak Vita dkk yang

selalu bersedia direpoti oleh penulis



viii

18. Teman-teman KKN-BBM 51 Kebun Sareh, Sampang-Madura, Desta, Jali,

Mbak Trai, mbak Evi, Joko, Ipeh, mas Rere, dkk.

19. Teman-teman Alumni SMA 2 Lamongan 2012.

20. Teman-teman Ekonomi Islam baik kakak angkatan, teman-teman 2012,

maupun adik angkatan yang telah membantu penulis selama perkuliahan.

21. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah membantu

penyusunan skripsi dan proses kuliah penulis.

Penulis menyadari bahwa skripsi ini belum sempurna, sehingga penulis

mengharapkan kritik dan saran dari para pembaca. Semoga skripsi ini dapat

memberikan manfaat bagi pihak yang membutuhkan.

Wassalamu‟alaikum Wr.Wb

Surabaya, 16 Mei 2015

Penulis

Fina Rahmi Mauluda



ix

KEMENTRIAN RISET, TEKNOLOGI DAN PENDIDIKAN TINGGI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA

PROGRAM STUDI: EKONOMI ISLAM

DAFTAR No: ...................................

ABSTRAK

SKRIPSI SARJANA EKONOMI ISLAM

NAMA : FINA RAHMI MAULUDA

NIM : 041211433059

TAHUN PENYUSUNAN : 2016

JUDUL :

Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Rasio Hutang dan Pengaruhnya Terhadap

Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) Periode

2010-2014

ISI :

Kondisi perekonomian Indonesia yang cenderung fluktuatif mendorong

perusahaan untuk memperhatikan kondisi keuangan termasuk pengambilan

keputusan dalam menggunakan hutang. Pengelolaan hutang yang baik akan

berdampak pada harga saham pada suatu perusahaan, sehingga dapat menjadi

pertimbangan bagi investor dan dapat mempermudah perusahaan dalam

memperoleh modal.

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh langsung faktor-faktor

yang menyebabkan rasio hutang dan pengaruh tidak langsung terhadap harga

saham melalui rasio hutang. Subyek dalam penelitian ini adalah Jakarta Islamic

Index. Pendekatan penelitian yang digunakan adalah kuantitatif dengan teknik

analisis regresi berganda dan path analysis. Variabel eksogen adalah Return on

Assets, struktur aktiva, dan Dividen Payout Ratio. Variabel endogen adalah harga

saham dan Debt to Equity Ratio sekaligus sebagai variabel intervening.

Pengambilan sampel menggunakan purposive sample dan diperoleh 12

perusahaan yang memiliki posisi tetap di JII selama periode 2010-2014.

Hasil uji t pada persamaan pertama menunjukkan bahwa ROA

berpengaruh positif signifikan dan DPR berpengaruh negatif signifikan terhadap

DER dengan besar pengaruh langsung 53% dan 38%. Sedangkan struktur aktiva

berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap DER dengan besar pengaruh

langsung 5%. Persamaan kedua diperoleh hasil bahwa ROA memiliki pengaruh

positif signifikan dan stuktur aktiva memiliki pengaruh negatif signifikan terhadap

harga saham. Besarnya pengaruh langsung 33,5% dan 13,7%. DPR dan DER

memiliki pegaruh positif tidak signifikan terhadap harga saham dengan besar

pengaruh langsung 3,1% dan 4,1%. Besarnya pengaruh tidak langsung ROA,

stturktur aktiva dan DPR terhadap harga saham melalui DER adalah 2,173%,

0,25% dan 1,56%.

Kata Kunci: Return On Assets, Struktur Aktiva, Dividen Payout Ratio, Debt to

Equity Ratio, Harga Saham



x

MINISTRY OF RESEARCH, TECHNOLOGY AND HIGHER

EDUCATION

FACULTY OF ECONOMIC AND BUSINESS OF AIRLANGGA

UNIVERSITY

MAJOR : ISLAMIC EKONOMICS

LIST No. :…………………..……….

ABSTRACT

THESIS OF ISLAMIC ECONOMICS BACHELOR

NAME : FINA RAHMI MAULUDA

NIM : 041211433059

YEAR OF WRITING : 2016

TITLE:

Factors Affecting Debt Ratio and their Effect on Price Stock Company Listed in

Jakarta Islamic Index ( JII ) of Period 2010-2014

CONTENT:

Economic conditions in Indonesia tend to fluctuate and encourage many

companies to pay attention on their financial condition, including decision on the

use of debt. Right debt management will impact on the price of shares in a

company, so that may be a consideration for investors and may be easier for

companies to raise the capital.

The purpose of this research is to determine the direct effects of factors

that caused debt ratio and indirect effects to stock price through debt ratio. The

approach research used are quantitative with multiple linear regression analysis

and path analysis technique. The exogenous variables used are Return on Assets,

assets structure, and Dividend Payout Ratio. The endogenous variable is stock

price and Debt to Equity Ratio (also as intervening variable). Data collection

using purposive sampling method and examines a sample of 12 company that that

have fixed sign position in the JII during 2010-2014.

T test results on first equation stated that the ROA has a positive

significant effect and DPR has a negative significant on DER with direct effects

53% and 38%. While assets structure has a negative not significant effect on DER

with 5% direct effect. Second equation has result that ROA has positive

significant effect and assets structure has a negative significant on stock price with

direct effects 33,5% and 13,7%. DPR and DER have positive not significant

effects on stock price with direct effects 3,1 and 4,1%. Amount of indirect effect

of ROA, assets structure and DPR on stock price from DER are 2,173%, 0,25%

and 1,56%.

Keywords: Return on Assets, Assets Structure, Dividend Payout Ratio, Debt

to Equity Ratio, and Stock Price



xi

وانتعهيم انعانيوزارة انبحث وانتكنىنىجيا

كهيت الاقتصاد والأعمال انجامعي ايرلانجا

برامج انذراست: الاقتصاد الإسلامي

دفتار انرقم : ...............

مهخص

أطروحت بكانىريىس الاقتصاد الإسلامي

: ف١ا سع ادا الاس

114344122140: سل ام١ذ

3144: عا ست الإعذاد

:اعا

"اخ حؤرش ع سبت اذ٠" أرشا ع أسعاس أس اششواث اذسصت ف ؤشش الإسلا١ت اعا

3141-3141افخشة (JII) صاوشحا

:اغخ

أضاع الخظاد إذ١س١ا ١٠ إ دفع اششواث إ الاخا بالأضاع اا١ت اخمبت با ف ره ع١ت

ة اذ٠ ص١ذة سف حؤرش ع سعش الأس ف ششوت، ع١ذ أ ٠ى طع امشاس ف اسخخذا اذ٠. إداس

.أ ٠ى اعخباس سخزش٠ ٠ى صع اششوت ف اغظي ع سأس ااي

٠ذف زا ابغذ إ عشفت اخأر١ش اباشش عا اخ حؤد إ سبت اذ٠، اخأر١ش غ١ش اباشش ضذ

. اضعاث ف ز اذساست "ؤشش الإسلا١ت ف صاوشحا". اش سعش اس خلاي سبت اذ٠

اسخخذ إصشاء ابغد اى١ت ع عذة حم١اث حغ١ الاغذاس حغ١ اساس. خغ١ش خاسص١ت اعائذ

ع الأطي، الأطي ا١ى سبت عائذ ذفع. خغ١ش ازاح١ت سعش الأس اذ٠ إ "سبت

اىخسبت اخ ذ٠ا 43الأس"، فضلا ع خغ١ش افاطت. أخز اع١اث باسخخذا ع١ت ادفا اششواث

.3141-3141خلاي افخشة JII لف رابج

حأر١ش سب إ عذ وب١ش ذ٠ش "ف اعادت الأ إ٠ضاب١ت ات ؤرشة "اب١ج سا T حب١ أ خائش اخخباس

ف اائت. ع١ وا ١ى أطي الأرش اسب حافت ضذ حأر١ش 23ف اائت %42خ ع حأر١ش باشش ض

٠خ اغظي ع اعادت ازا١ت اخ١ضت أ سا ات إ٠ضاب١ت اخأر١ش ع .5% باشش وب١ش ع د٠ش

%. ضس 4231 %١22.4ى الأطي ا حأر١ش سب وب١ش ع أسعاس الأس. عض اخأر١ش اباشش ي

ف 1.4ف اائت 2.4ااب، لا إ٠ضاب١ت ب١ضاس د٠ش وب١ش لأسعاس الأس ع باشش وب١ش اخأر١ش

عض اخأر١ش غ١ش باشش سا أطي سخسوخس "ااب" ضذ سعش اس ع طش٠ك د٠ش .اائت

33412 %4.41 %1.34%.

انمىجىداث"، هيكم الأصىل والأرباح "دفع نسبت" انذيىن إنى "نسبت : انعائذ "عهىنبحثهماث اك

الأسهم"، سعر الأسهم



xii

PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN

Pedoman transliterasi yang digunakan adalah Sistem Transliterasi Arab-

Latin. Berdasarkan SKB Menteri Agama dan Menteri P&K RI no. 158/1987 dan

No. 0543 b/U/1987 tertanggal 22 Januari 1988.

1. Konsonan Tunggal

No Arab Latin Keterangan No Arab Latin Keterangan

ṭ t (dengan titik ط .Tidak 16 - ا .1

dilambangkan di bawahnya)

ẓ z (dengan titik ظ .b - 17 ب .2

di bawahnya)

koma terbalik ‛ ع .t - 18 ث .3

letak di atas

- g غ .ṡ s (dengan titik 19 د .4

di atasnya)

- f ف .j - 20 س 5

- q ق .ḥ H (dengan titik 21 ط .6

di bawahnya)

- k ن .kh - 22 ػ .7

- l ي .d - 23 د .8

- ż z (dengan titik 24. m ر .9

di atasnya)

- r - 25. n س .10

- z - 26. w ص .11

- s - 27. h س .12

Apostrof „ ء .sy - 28 ش .13

- ṣ S (dengan titik 29 y ص .14

dibawahnya)

ḍ d (dengan titik ع .15

dibawahnya)

2. Konsonan Rangkap

Konsonan rangkap, termasuk tanda syiddah ( ) ditulis rangkap.

Contoh: ditulis innahu 3. Tā’marbūtah di akhir kata

3.1. Bila dimatikan ditulis h, kecuali untuk kata-kata Arab yang sudah terserap

menjadi bahasa Indonesia, seperti salat, zakat, dan sebagainya.



xiii

Contoh: 1. خعت ditulis jamā‟ah 2. ىخبت ditulis maktabah

3.2. Bila dihidupkan ditulis t

Contoh : ىخبت اضعت ditulis maktabatu‟l-jāmi‟ah 4. Vokal Panjang (mad)

Fathah (baris di atas) di tulis ā, kasrah (baris di bawah) di tulis ī, serta

dammah (baris di depan) ditulis dengan ū. Misalnya; ااس ditulis an-nās,

.ditulis al-muslimūn اس ditulis ar-rahīm اشع١ 5. Vokal pendek yang berurutan dipisahkan dengan tanda pisah (-)

ditulis syai-in qadīr ,ش١امذ٠ش 6. Kata Sandang Alif+Lam

Bila Alif + lam diikuti oleh huruf-huruf qamariyah, yang terkumpul dalam

kata ٠غبا وضظ لض مع alif, b, g, y, h, j, k, w, kh, f, ‟, q, m, t) ditulis al,

misalnya; اس ditulis al-muslimūn. Sedangkan, bila diikuti oleh huruf

syamsiyah (huruf hijaiyah selain huruf qamariyah), huruf lam diganti

dengan huruf yang mengikutinya, misalnya; اشع ditulis ar-rahmān. 7. Kata dalam Rangkaian Frasa atau Kalimat, misalnya :

Penghubung antar kata menggunakan tanda petik (‟), sedangkan

penghubung dalam satu kata menggunakan tanda pisah (-).

dibaca bismi‟l-Lāhi‟r-rahmāni‟r-rahīm بسالله اشع اشع١



xiv

DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL ........................................................................................... i

HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI ............................................................ ii

HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS SKRIPSI ................................ iii

DECLARATION ................................................................................................ iv

KATA PENGANTAR ........................................................................................ v

ABSTRAK .......................................................................................................... ix

ABSTRACT ........................................................................................................ x

xi .................................................................................................................. خضPEDOMAN TRANSLITERASI ARAB-LATIN ................................................ xii

DAFTAR ISI ....................................................................................................... xiv

DAFTAR GAMBAR ......................................................................................... xvii

DAFTAR TABEL ...............................................................................................xviii

DAFTAR PERSAMAAN ................................................................................... xix

DAFTAR LAMPIRAN ....................................................................................... xx

BAB 1 PENDAHULUAN ................................................................................. 1 1.1. Latar Belakang ............................................................................................. 1

1.2. Rumusan Masalah ........................................................................................ 10

1.3. Tujuan Penelitian ......................................................................................... 11

1.4. Manfaat Penelitian ....................................................................................... 11

1.5. Sistematika Penulisan .................................................................................. 12

BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA ........................................................................ 14

2.1. Landasan Teori ................................................................................... 14

2.1.1. Landasaan Muamalah ........................................................................ 14

2.1.2. Hutang ................................................................................................ 17

2.1.3. Kebijakan Hutang ............................................................................... 22

2.1.4. Teori Kebijakan Hutang ..................................................................... 23

2.1.4.1. Teori Struktur Modal .......................................................................... 23

2.1.4.2. Trade Off Theory ................................................................................ 27

2.1.4.3. Pecking Order Theory ........................................................................ 31

2.1.4.4. Signaling Theory ................................................................................ 32

2.1.5. Rasio Hutang ...................................................................................... 33

2.1.6. Profitabilitas ....................................................................................... 34

2.1.7. Struktur Aktiva ................................................................................... 36

2.1.8. Dividen ............................................................................................... 37

2.1.9 Saham ................................................................................................. 38

2.1.9.1 Saham Syariah .................................................................................... 39

2.1.10. Harga Saham....................................................................................... 43

2.1.10.1 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Harga Saham .............................. 44

2.1.11. Pasar Modal ........................................................................................ 45

2.1.11.1. Pasar Modal Syariah ........................................................................... 46

2.1.11.2. Jakarta Islamic Index ......................................................................... 48

2.1.12. Hubungan Antara Variabel ................................................................. 49

2.1.12.1. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Rasio Hutang ................................ 49



xv

2.1.12.2. Pengaruh Stuktur Aktiva Terhadap Rasio Hutang ............................. 50

2.1.12.3. Pengaruh Dividen Terhadap Rasio Hutang ........................................ 50

2.1.12.4. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Harga Saham ................................. 51

2.1.12.5. Pengaruh Stuktur Aktiva Terhadap Harga Saham .............................. 51

2.1.12.6. Pengaruh Dividen Terhadap Harga Saham ........................................ 52

2.1.12.7. Pengaruh Rasio Hutang Terhadap Harga Saham ............................... 52

2.2. Penelitian Sebelumnya ...................................................................... 53

2.3. Hipotesis dan Model Analisis ............................................................. 57

2.3.1. Hipotesis ............................................................................................. 57

2.3.2. Model Analisis .................................................................................... 58

2.4. Kerangka Berfikir ............................................................................... 60

BAB 3 METODOLOGI PENELITIAN .......................................................... 62

3.1. Jenis dan Pendekatan Penelitian ........................................................... 62

3.2. Identifikasi Variabel.............................................................................. 62

3.3. Definisi Operasional ............................................................................. 63

3.4. Jenis dan Sumber Data .......................................................................... 64

3.5. Prosedur Pengumpulan Data ................................................................. 64

3.6. Teknik Analisis ..................................................................................... 65

3.6.1. Pengujian Penyimpangan Asumsi Klasik ............................................. 65

3.6.1.1. Uji Normalitas ....................................................................................... 66

3.6.1.2. Uji Multikolinearitas ............................................................................. 66

3.6.1.3. Uji Heterokedastisitas ........................................................................... 67

3.6.1.4. Uji Autokorelasi .................................................................................... 68

3.6.2. Pengujian Hipotesis .............................................................................. 69

3.6.2.1. Analisis Korelasi ................................................................................... 70

3.6.2.2. Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R

2........................................ 70

3.6.2.3. Uji Signifikan Parsial (Uji T-Statistik) ................................................. 71

BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ............................................................. 72

4.1. Gambaran Umum Obyek dan Subyek Penelitian ................................. 72

4.1.1. Gambaran Umum Obyek Penelitian ..................................................... 72

4.1.2. Gambaran Umum Subyek Penelitian .................................................... 73

4.2. Deskripsi Hasil Penelitian ..................................................................... 74

4.2.1. Deskripsi Return On Assets .................................................................. 75

4.2.2. Deskripsi Struktur Aktiva ..................................................................... 76

4.2.3. Deskripsi Dividen Payout Ratio ............................................................ 77

4.2.4. Deskripsi Debt to Equity Ratio ............................................................. 78

4.2.5. Deskripsi Harga Saham......................................................................... 79

4.3. Analisis Data ......................................................................................... 80

4.3.1. Uji Asumsi Klasik ................................................................................. 81

4.3.1.1. Uji Normalitas ....................................................................................... 81

4.3.1.2. Uji Multikolinearitas ............................................................................. 83

4.3.1.3. Uji Heterokedastisitas ........................................................................... 85

4.3.1.4. Uji Autokorelasi .................................................................................... 87

4.3.2. Uji Statistik Model ................................................................................ 89

4.3.2.1. Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R

2 ........................................ 89

4.3.2.2. Analisis Regresi Linier Berganda ......................................................... 90



xvi

4.3.2.3. Uji Signifikan Parsial (Uji t) ................................................................. 93

4.4. Pembahasan........................................................................................... 97

4.4.1. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Rasio Hutang (DER) ............ 97

4.4.2. Pengaruh Struktur Aktiva tehadap Rasio Hutang (DER) ..................... 100

4.4.3. Pengaruh Dividen (DPR) terhadap Rasio Hutang (DER) ..................... 103

4.4.4. Pengaruh Profitabilitas (ROA) terhadap Harga Saham ........................ 105

4.4.5. Pengaruh Struktur Aktiva terhadap Harga Saham ................................ 109

4.4.6. Pengaruh Dividen (DPR) terhadap Harga Saham ................................. 111

4.4.7. Pengaruh Rasio Hutang (DER) terhadap Harga Saham ....................... 114

4.4.8. Pengaruh Profitabilitas, Struktur Aktiva, dan Dividen terhadap

Harga Saham Melalui Rasio Hutang .................................................... 118

BAB 5 KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................... 123

5.1. Kesimpulan .......................................................................................... 123

5.2. Saran ..................................................................................................... 124

DAFTAR PUSTAKA ......................................................................................... 127

LAMPIRAN ........................................................................................................ 133



xvii

DAFTAR GAMBAR

Gambar 1.1. Perkembangan Saham Syariah ..................................................... 6

Gambar 2.1. Cost of Equity and Finansial Leverage Teori MM

Proporsi I dan II Tanpa Pajak ...................................................... 24

Gambar 2.2. Teori MM dengan Pajak Proporsisi I .......................................... 25

Gambar 2.3. Biaya Ekuitas dan WACC Teori MM dengan Pajak

Proporsisi II ................................................................................. 26

Gambar 2.4. Trade Off Theory ......................................................................... 28

Gambar 2.5. Model Analisis ............................................................................ 58

Gambar 2.6. Kerangka Pemikiran .................................................................... 61

Gambar 3.1. Posisi Angka Durbin Watson ...................................................... 69

Gambar 4.1. Uji Normalitas Data untuk DER dan Harga Saham sebagai

Variabel Endogen dengan Grafik Histogram .............................. 81

Gambar 4.2. Uji Normalitas Data untuk DER dan Harga Saham sebagai

Variabel Endogen dengan Grafik P – P Plot ............................... 82

Gambar 4.3. Scatterplot Uji Heterokedastisitas dengan Variabel Endogen

DER dan Harga Saham ................................................................ 86

Gambar 4.4. Diagram Jalur .............................................................................. 119



xviii

DAFTAR TABEL

Tabel 1.1. Perkembangan Pasar Modal Indonesia .......................................... 1

Tabel 2.1. Ringkasan Tinjauan Penelitian Terdahulu ..................................... 56

Tabel 4.1. Daftar Perusahaan Hasil Penentuan Sampel Sebagai

Subyek Penelitian .......................................................................... 74

Tabel 4.2. Statistik Deskriptif ......................................................................... 74

Tabel 4.3. Return On Assets Perusahaan yang Terdaftar Tetap di

Jakarta Islamic Index Periode 2010-2014 ..................................... 75

Tabel 4.4. Struktur Aset Perusahaan yang Terdaftar Tetap di


Tabel 4.5. Dividen Payout Ratio Perusahaan yang Terdaftar Tetap di


Tabel 4.6. Debt to Equity Ratio Perusahaan yang Terdaftar Tetap di


Tabel 4.7. Harga Saham Perusahaan yang Terdaftar Tetap di


Tabel 4.8. Nilai VIF dan Tolerance dengan DER sebagai

Variabel Endogen .......................................................................... 83

Tabel 4.9. Nilai VIF dan Tolerance dengan Harga Saham sebagai


Tabel 4.10. Tabel Uji Autokorelasi Menggunakan Uji Durbin Watson

dengan Variabel Endogen DER ..................................................... 87

Tabel 4.11. Tabel Uji Autokorelasi Menggunakan Uji Durbin Watson

dengan Variabel Endogen Harga Saham ....................................... 88

Tabel 4.12. Uji Durbin Watson ......................................................................... 88

Tabel 4.13. Hasil Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R

2 ....................... 89

Tabel 4.14. Hasil Regresi untuk DER sebagai Variabel Endogen ................... 90

Tabel 4.15. Hasil Regresi untuk Harga Saham sebagai Variabel Endogen ...... 92

Tabel 4.16. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis (Uji t) dengan Variabel

Endogen DER ................................................................................ 94

Tabel 4.17. Rangkuman Hasil Uji Hipotesis (Uji t) dengan Variabel

Endogen Harga Saham ................................................................... 95

Tabel 4.18. Pengaruh Langsung Variabel Eksogen Terhadap


Tabel 4.19. Pengaruh Tidak Langsung Variabel Eksogen Terhadap




xix

DAFTAR PERSAMAAN

Persamaan 2.1. Total Debt to Equity Ratio ......................................................... 34

Persamaan 2.2. Total Debt To Total Capital Assets ........................................... 34

Persamaan 2.3. Long Term Debt to Equity Ratio ................................................ 34

Persamaan 2.4. Persamaan Substruktural 1......................................................... 59

Persamaan 2.5. Persamaan Substruktural 2......................................................... 59

Persamaan 3.1. Return On Asset ......................................................................... 63

Persamaan 3.2. Struktur Aktiva .......................................................................... 63

Persamaan 3.3. Dividen Payout Ratio ................................................................. 64

Persamaan 3.4. Variance Inflation Factor .......................................................... 67

Persamaan 3.5. Analisis Korelasi Parsial ............................................................ 70

Persamaan 3.6. Hipotesis Uji-T .......................................................................... 71



xx

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1 Perusahaan yang Tercatat di Jakarta Islamic Index

Periode Desember 2009 – November 2014 ................................. 133

Lampiran 2 Perhitungan ROA, struktur aktiva, DPR, DER, dan

Harga Saham ............................................................................... 135

Lampiran 3 Uji Normalitas ............................................................................. 137

Lampiran 4 Uji Heterokedastisitas .................................................................. 139

Lampiran 5 Uji Multikolinearitas ................................................................... 140

Lampiran 6 Uji Autokorelasi .......................................................................... 141

Lampiran 7 Statistik Deskriptif ....................................................................... 141

Lampiran 8 Koefisien Determinasi (R2) dan Adjusted R2 ............................. 142

Lampiran 9 Hasil Uji Analisis Regresi Linier Berganda dan Uji

Hipotesis t .................................................................................... 142



Documents

FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI RASIO HUTANG DAN PENGARUHNYA TERHADAP …repository.unair.ac.id/30674/1/HALAMAN DEPAN.pdf · 2016. 5. 26. · sebagai salah satu persyaratan yang harus