中国プラットフォーマーのビジネスモデル～競争ポイントの …体系（私見）と本日のプレゼンの位置づけ ... 中国プラットフォーマーの成長

2019年5月31日（金）

1

NTTデータ経営研究所

岡野寿彦

[email protected]

Copyright（C）NTTDATA Institute of Management Consulting, Inc Toshihiko Okano All rights reserved

早稲田大学ビジネス・ファイナンス研究センター「日中ビジネス推進フォーラム」研究員

中国プラットフォーマーのビジネスモデル

～競争ポイントの変化と展望～

国立研究開発法人科学技術振興機構

中国総合研究・さくらサイエンスセンター第127回中国研究会

2

岡野寿彦経歴（活動編）

1995年～

中国郵便貯金システム・

新疆ウルムチセンターＰＭ

1998年～

北京NTTDATA董事・総

経理（現地法人経営）

2004年～

インド、東南アジア

製造企業ＩＴサポート

2011～

（上海）中国政府系企業と

の資本提携・合弁経営

中国金融市場での事業開発

日本の技術力を活かした中国インフラ建設への

参入

中国の人材を活かしたソフトウェア・オフショ

ア開発

中国市場の拡大（日

本市場のシュリンク）

“中国で売る”

世界の工場

中国企業の台頭

（競争と提携）

世界の市場デジタル中国改革開放、外資導入（WTO加盟）


本日

上海市持株会社

中国大手企業集団

上海Ａ集団（国策に基づく決済、金融ＩＴサービス事業）

上海市国有資産監督管理委員会

合弁会社（中小銀行向けＩＴサービス）

董事長（元浦東発展銀行頭取）

総裁（元中国銀行、銀聯幹部）

執行副総裁岡野寿彦

マイナー出資

中国政府系企業との資本提携・合弁経営

ＮＴＴＤＡＴＡ

中国デジタル・イノベーションを分析する全体

体系（私見）と本日のプレゼンの位置づけ

Copyright（C）NTTDATA Institute of Management Consulting, Inc Toshihiko Okano All rights reserved3

中国プラット

フォーマーの成長

と事業環境 ⇒

戦略の変化

伝統的企業のデ

ジタル対応と課

題（銀行の例）

【BAT（百度、アリババ、テンセント）】

社会の“困りごと”を、デジタル技術を活

用して解決することを通じて急成長

実体経済の金融ニーズ（決済、中小

企業金融etc）に対応できなかった

顧客接点を再強化するため、

「プラットフォーマーと提携」、「自らＥＣサ

イトを運営」などデジタル対応

2000年代後半～最新動向（時系列）

中国フィンテックの台頭

・アリペイ：代金回収の不安

・余額宝：一般市民の投資チャネル

・中小企業、個人向け融資

組織マネジメント（各社の特徴）が戦略変更の制約に

中国政府政策・”経済新常態”における雇用創出等を目

的に、「インターネット＋」を重要政策に

・先ずはやらせて、必要に応じて規制する

企業のデジタルビジネス

競争と協調

・政府による掌握にシフト

企業人の思考・

行動、組織文

化、社会風土

市場環境

・短期・効率的に儲けたいトレーダー的志向

・失敗を許容する社会風土

・豊富な資金の出し手

・人材戦略「千人計画」

・重点技術へのR&D投資

・個人情報保護意識の高まり、規制強化

変化の速い中国デジタルの理解には、“全体観”を持つことが重要

社会信用体系

科学技術強国建設

中国企業人の課題意識の変化と今後

の展望

１

2

スピード顧客体験

中国企業論

複合的な要因を構造化する変化の構造を分析する

５

3-2

ネット取引のパイは飽和しつつあり、「ネッ

トとリアルの融合」、「データ駆動型の小

売。製造業の再構築」が重点戦略に

４

金融包摂（プラット

フォーマー金融事業）

3-1比較分析

経済社会の変化（事例）

目次

◎１．中国プラットフォーマーの成長要因と

ビジネスモデル

２．［環境分析］(1) 中国政府のロードマップとデジタル政策

(2) 中国企業の組織、企業人の思考・行動の特徴

中国デジタル経済

の進展による変化

【ケース１】アリババ＆アント・フィナンシャル

【ケース４】アリババ生鮮スーパー「盒馬鮮生」

５．中国企業人の課題意識と日本企業への示唆【考察】


３．プラットフォーマーと伝統的企業の競

争と協業

金融市場を事例とする両サイドからの分析

【ケース２】微衆銀行（テンセント系）～

金融包摂の実現

中国プラットフォーマーのビジネスモデル～競争ポイントの変化と展望～

４．プラットフォーマーの競争ポイント・重

点戦略の変化と展望

【ケース３】 Tier2銀行の顧客接点強化

比較分析

「ネットとリアルの融合」、「データ駆動型の小売業再構築」

プラットフォーマーの成長要因

生活密着シーンの囲い込みによるデータ取得

効率、低コスト化

顧客体験の向上

社会の“困りごと”を解決することで成長

5

顧客基盤

・アリババ：電子商務

・テンセント：ソーシャルネットワーク

・百度：検索

中国市場の特徴

パートナー企業を集めてエコシステムを形成

ビジネスインフラの提供

・決済ソリューション（アリペイ・・）

・物流・金融・信用評価情報

プラットフォーマーの戦略と付加価値

・小売業、公共交通機関などの未発達による生活の不便さの改善

・「働きたい人と雇いたい人」、「教えたい人と学びたい人」などマッチング

が促進され、雇用機会や学習機会が生まれて経済が活性化

・「社会の信用」課題の改善

プラットフォームのネットワーク効果

最新の競争ポイント

● “先ずはやってみる”という中国人企業人の思考が、

デジタル技術を活用した事業創出とマッチ

● 失敗を許容する中国社会の風土

● 中国政府も、雇用対策や産業競争力強化を目

的に、デジタル技術を活用した新規サービスを「ある

程度自由にやらせる」という姿勢

● 豊富な資金の出し手

「ネットとリアルの融合」による顧客価値提供

マッチングを促進

（例）アリババ「new retail」

フードデリバリー、配車サービスなど顧客接触頻度が高いサービスへの投資 ⇒ 顧客を自社エコシステムに誘導


中国企業の競争力ＵＰ

中国企業人、上海交通大学関係

者との意見交換に基づく岡野分析

【企業戦略の観点】

４

２ネットでの競争が飽和

アリババのビジネスモデル

電子商務（ＥＣ）、決済機能（アリペイ）、ビッグデータ（信用情報）

をコアとして、パートナー企業と消費者を結び付けてエコシステムを形成する。

エコシステムにおける大量の取引

・取引件数 8,000万件／日

・うち決済される件数 6,000万件／日

・うち物流される件数 4,000万件／日

商流・金流・物流に伴って発生する膨大なデータによる信用情報システムの構築

ＥＣ（B2C、C2C）教育移動

ビジネスインフラ

物流決済金融クラウドコンピューティング

（2016年度実績）・エコシステムに加わる企業への無担保運転資金の融資

・バーチャルクレッジットカード

（相乗効果）

ＥＣ事業者から、企業にビジネスインフラを提供する企業へ

芝麻信用

螞蟻花唄（AntCheckLater)

網商銀行（網商貸）

アリババのイノベーション

・中小企業や個人事業者に、

取引相手を見つけられる、決

済リスクを回避できる仕組み

を提供し、参入障壁を下げた

・取引信用コストを下げた

6

● アリペイで位置情報データを取得

消費者に関する知見・データを活用した金流サービス（例）


「デジタルの衝撃とチャイナインパクト」（NTT

データ経営研究所）レポート（第３回）

ケース１

ヘルスケア・・・

創業当初の事業

“困りごと”を解決することで成長

＜ケース＞アリババ企業理念

7

蚂蚁金融服务集团彭蕾 CEO

・中小企業と個人消費者へのサービス提供に焦点を当てる。

・インターネットを利用したソリューションと技術を基盤とし、金融機関などのエコシステム参加者

と協力してオープンなエコシステムを実現し、金融業界が“To turn trust into wealth”

（信頼を富に向ける）＜アントファイナンスのビジョン＞を実現できるよう支援する。

信用＝資産

馬雲（ジャック・マー）アリババ上場説明会でのスピーチ 2014年9月8日

15年前、私のアパートの部屋で、18人の創始者達が一つの夢を持っていました。この夢とはいつか、私た

ちの起ち上げた会社が幾千の小さな会社に仕事を与える事。この夢は今日まで変わる事は無く、ビジネ

スの難しさを取り除き、ビジネスをどこにいてもできる容易なものにしています。

アリババでは、私達は小さなビジネスマン達の為に奮闘しています。取引先に対し彼らは努力を怠りません。

実は、私達の目標はとても単純で、ビジネスマンと顧客が、互いに相手を見つけ出せるようにサポートする事

です。従って、仕事は彼らビジネスマン独自のやり方によって展開していきます。私達はビジネスマンの成長を

サポートし、今までに無かったチャンスを生み出し、斬新な市場を開拓していくのです。

（出典）チャイナドリームサポート2014年9月25日記事

大義名分：政府政策との合致、政府の“お墨付き”を獲得


ケース１

アリババ金融事業（アント・フィナンシャル）ビジネスモデル

8Copyright（C）NTTDATA Institute of Management Consulting, Inc Toshihiko Okano All rights reserved

モバイルペイメント支払宝による顧客入口

商品プラットフォーム層

理財

第一層

蚂蚁财富

消費信貸

花唄借唄

網商貸

保険

第二層

信用体系、リスク管理体系等サポートシステム・運営能力層

信用体系

芝麻信用

運営能力リスク管理体系

蚂盾生体識別技術第三層

インフラ・基礎能力層

クラウド

ＡＩ

ビッグデータ第四層

ブロックチェーン

ＩｏＴ

小売飲食移動公共料金

旅行

チケット医院

キャンパス

物流

中国企業人、上海交通

大学関係者との意見交

換に基づく岡野分析

相互宝余額宝

・レイヤ構造、オープン戦略によりエコシステム形成。企業をエンパワーメント

・ Tech Fin

カスタマー（消費者）

(伝統的)金融機関

ケース1

テクノロジーによるエンパワーメント

ロングテールのトラヒック

計算能力

ニーズの掘り起こし

データのシェア

TechFin

支払宝を顧客入口とする四層エコシステム

［参考］プラットフォーム・モデルとバリューチェーン・モデル

● 「何を結び付けられるか」が企業価値

● 資産を持たず、自社の外にネットワー

クを構築・調整する

プラットフォーム

プロデﾕーサー

消費者

● 社内で価値を生み出し、顧客に届ける

● 企業が社内に保有する資源が、最も価値ある資産

価値交換を円滑化

プラットフォームバリューチェーン

２つ以上の顧客グループを誘致し、仲介し、結びつけ、

お互いに取引できるようにすることで大きな価値を生み

出している企業ロール・クレア・レイエ等「プラットフォーマー勝者の法則」（2019、日本経済新聞出版社）

企業戦略

企業サプライヤー

販売業者

消費者

プラットフォーマーの提供価値

＊マイケル・ポーター “価値連鎖”

プロデﾕーサーと消

費者を集める

マッチングする（取引

と交流を円滑化）


取引費用を下げる、プラットフォームの

価値を高める（ツールの提供等）

ルールの

制定

９

＊バーニー「VRIOフレームワーク」・スマホ普及によりプラットフォーム参加者、発信者が拡大

・デジタル技術による情報分析

・経済価値（Value）・希少性（Rarity）・模倣困難性（Inimitability）・組織（Organization）

目次

◎

１．中国プラットフォーマーの成長要因と











争と協業








比較分析


中国政府のロードマップとデジタル戦略

自由にやらせて市場形成

11

2014 2015 2016 2017 2018 2020 2030 2040

小康社会建設の全面的な実現

・経済力、科学技術力を大幅に向上、文化面のソフトパワーを著しく増強

・法治国家の実現

・中所得者層の割合を顕著に増加させ、格差を縮小

▲2020 ▲2035 2049 ▲

・トップレベルの総合国力と国際的影響力を有する国となる

・すべての国民が共に豊かになることをほぼ実現し、幸福、安全、健康な生活を有するように努力する。る。

経済新常態

中国製造2025

インターネット+

工匠精神大衆創業万衆創新

・投資、輸出主導の経済成長からの転換、量から質へ

・製造大国から強国へ・ＩＯＴの推進

インターネットで“結びつく”ことによるイノベーション

国民による起業・イノベーションの推進

国による掌握・統制

▲

【分析視点 1】企業と政府の関係性

社会信用の改善、取引コストの低下

・消費者保護

・米中貿易戦争における一体的な行動

網聯、信聯

社会秩序の維持

雇用対策

＜李克強総理＞“常に研さんに励む匠の精神を育てる”

社会信用体系

供給側改革

（例）

一帯一路

中国企業

国際競争力

×

＜担い手としてのプラットフォーマー＞


「個人情報保護」意識の高まり

サーバーセキュリティ法

科学技術強国の建設

インターネット、ビッグデータ、人工知能（AI）が３大分野

【分析視点３】競争政策

電信、航空：企業統廃合を進め、２～３社を残して競争させる

デジタル：「勝者総取

り」で独占状態が進みやすい

（サービス受益者の拡大）

【分析視点２】

中国企業が強

い・得意なモデル/

アーキティチャーに、

市場を誘導

社会信用体系構築計画要綱 (2014-2020年)」

12

1) いまの中国では信義（「誠信」）が軽んじられており、これが経済社会の様々なコスト・リスクを

高めている。中国の経済・社会がさらにアップグレードするためには、社会全体が信用を大切にす

る意識と決まりや約束の遵守の度合いを向上させることが必須だ

2) よって政府、企業、個人・団体の全ての活動について、法令・規格・契約などに準拠して、信義

を守る行いにはインセンティブを与え、信義にもとる行いにはペナルティを科す仕組みを構築する

3) このために社会の成員全てをカバーする信用記録と信用情報インフラを基礎として、（ビッグデー

タなどの）信用サービスの助けを借りながら、情報の公開と共有を進める

信用中国（Credit China）サイト

行政許認可と行政処罰の開示情報を対象者の氏名・名称や識別番号で検索することが可能

（例）違法駐車歴

https://www.creditchina.gov.cn/home/

2014年から2020年までの7ヵ年計画で、社会の成員全てをカバーする全国的

な信用評価システムを構築し、信用レベルを意識させることにより発生する不正

取引を減らし、健全な社会システムを築く


https://www.creditchina.gov.cn/home/

中国企業の組織文化、企業人の思考・行動の特徴


中国のインターネットビジネスで成功している企業の特徴（分析）

(1) “社会の困りごと”に着目し、規模の利益を活かしたマッチング(資源整合）モデル

(2) 政府政策との合致、政府の“お墨付き”を獲得

(3) 金融事業（資金を集めて運用する）として収益モデルが成り立つ

(4) “小步、迭代、试错、快跑” （出典：吴晓波「テンセント伝」）

(行動様式として) 小さな一歩、反復、試行錯誤、スピードを持って事業化

中国人企業家のチャレンジ精神、「走りながら考える」という行動様式がデジタル技術を活用した事業化

に合致しており、失敗やミスに対して寛大（無頓着）な社会が後押ししている。”

ａ．トレーダー的思考（サービス、製品を地道に創るよりも短期・効率的に儲けたい）

ｂ．企業と政府の“二人三脚”とせめぎ合い

ｃ．国家・経営者と人民・社員との統治関係

ｄ．関係主義、資源配分ルール

ｅ．大義名分と柔軟性の使い分け、力の信奉

“中国的経営”の特徴（私見）

中国企業人、上海

交通大学関係者と

の意見交換に基づく

岡野分析

【人・組織、社会風土の観点】

「デジタルの衝撃とチャ

イナインパクト」（NTT

データ経営研究所）レ

ポート（第１回）

目次

◎












争と協業








比較分析


中国デジタル経済の進展による社会・経済活動の変化中国企業人、上海交通大学関係



１．信用の改善～相互監視システムに

よる善行の促進、取引の活性化

信用スコアを社会インフラとするイノベーション

＜ケース＞アントフィナンシャル相互監視型保険「相互宝」

２．サービス受益者の拡大（格差の是正）

＜ケース＞微衆銀行（テンセント系）

３．イノベーションの担い手の拡大～起業ブームは進むが・・・

「既得権益層に有利な、人治で動く」社会・市場環境から、「機会の平等、格差の解消、企業人の

創意と努力によりイノベーションを生み出し得る、法により動く」へ構造転換する取り組み

着眼点（日本企業が参考にできる点）

● 「良いことをしたらメリットがある」ことをユーザ

に意識させる設計

● 「関係」、「圏子」・・・親密な人間関係

の中で信頼が存在 ➡ デジタルテクノロ

ジーを通じて人が人を信頼

● 消費者の主体性拡大

収益構造や保険金支払の妥当性などの“見える化”

● サービス受益者の拡大が、中国経済や社会の活性化、国際競争力にどのようなインパクトをもたらすのか。３－１

“アントフィナンシャルの保険商品「相互保」が当局指導により「相互宝」へ名称変更！”

https://glotechtrends.com/ant-financial-mutual-health-insurance-181129/

https://glotechtrends.com/ant-financial-mutual-health-insurance-181129/

目次

◎












争と協業








比較分析



【ケース２】微衆銀行 We Bank（テンセント系）～金融包摂の実現

【ケース３】 Tier2銀行顧客接点強化の取組

３．プラットフォーマーと伝統的企業の競争と協業

テンセント・エコシステムと微衆銀行の位置づけ

消費者小口ローン「微粒貸」（概念図、特徴）

小口・短期、大量・即時取引の実現方式

微衆銀行の人材像

微衆銀行と伝統的銀行の提携と競争戦略（ポジショニング）

銀行Tier1～3ごとのプラットフォーマーとの競争／提携モデル

中国Tier2銀行の対デジタル・ディスラプション戦略３つのキーワード

〃実行における課題

◎

消費者の生活シーン、中小企業のビジネスシー

ンに密着した金融サービスで、エコシステムを強化

ホワイトリスト方式

「テンセント・エコシステムのデータ」とを活用比較分析

比較分析

マインドセット、文化「中国を実験場として、世界最先端の金融システムを開発し、世界で売る」

“マインドセット、文化”“経営体制、モデル”

テンセントとアリババのネット専業銀行

微衆銀行（We Bank）網商銀行（My Bank）

主要株主テンセント（30％）アリババ（30％）

中核事業個人向け融資中小零細企業向け融資

経営概況・アクティブ口座数6,000万

・累計融資額8,700億元

・92％の融資金額は5万元／件以下

・中小企業アクティブ口座数571万

・累計融資額4,468億元

・顧客平均融資残高2.8万元

2017年度実績＜対前年増加率＞＜対前年増加率＞

資産規模 817億元 57% 781.7億元 27%

営業収入 67.48億元 176% 42.75億元 62%

・利息純収入 43.96億元 140% 37.03億元 54%

・手続費収入 22.74億元 305% 5.65億元 225%

純利益 14.48億元 261% 4.04億元 28%

不良率 0.64% 0.32%増加 1.23% －

貸出総額 477.06億元 55% 310.13億元 5.17%

『テンセントの金融事業微衆

銀行』（経営研レポート）

Copyright（C）NTTDATA Institute of Management Consulting, Inc Toshihiko Okano All rights reserved 18

李克強総理（ 2015年１月４日微衆銀行の開業セレモニー）

「徐々に形作られて来たインターネットを利用した金融業が、これまでのコストを引き下げ、中小企業に適切な

利益を提供するとともに、伝統的な金融機関の改革スピードを加速する圧力となるだろう。金融改革における

大きな一歩を踏み出した。」

2014年設立

テンセント・エコシステムと微衆銀行（We Bank）の位置づけ

人と人とのコネクト（ソーシャルメディア）

人とサービスとのコネクト

微衆銀行

(We Bank)

「微粒貸」」

零銭通

WeChatpay残高に

金利をつけるサービス

謄訊信用

信用スコアサービス

テンセントのサービスパートナーのサービス

Ｑコイン保険サービス

都市サービス

生活費支払

腾讯公益

誘導する

（循環させる）

社会福祉事業

ＱＱ Wechat

財付通Wechat Pay

誘導する

（循環させる）

滴滴出行京東

美団 Mobike

・・・映画チケット映画チケット・・・

電子商務 etc シェアライド

生活プラットフォーム自転車シェアライド

公式アカウント

消費者の生活シーン、中小企業のビジネスシーンに密着して、小口融資（微衆銀

行）、保険、理財など金融サービスを配置。エコシステムを強化




ケース２

19

オープン戦略

微衆銀行（We Bank）消費者小口ローン「微粒貸」概念図

Tencent

伝統的銀行

融資申請微衆銀行

(We bank)

ＱＱ

Wechat

融資受付

審査融資回答

融資実行

６秒以内

融資金額の80％顧客・データ

ＩＴ技術

住居車生活サービス

パートナー企業

自動車ローン等を提供

顧客の75％は大卒

以下のブルーカラー

［事業定義］インターネット・プラットフォームと金融機関とのコネクター

2018年10月時点：58行

カスタマー（消費者）

エコシステムにお

ける金融シーン




ケース２

20

微衆銀行（We Bank）消費者小口ローン「微粒貸」の特徴

小口・短期

一件当たり融資金額500元～30万元。一日単位の借入・返済が可能

（2018年11月時点）１件あたり借入金額（平均）8,200元、平均借入期間48日＜同行へのヒアリングに基づく＞

大量取引の即時処理

2015年にサービスを開始し、既にアクティブ口座数6000万の規模に達している＜同行へのヒアリングに基づく＞

融資申請から６秒以内で回答し、（okの場合）顧客口座に即時入金。返済時は申請から５秒以内で処理完了

➡ デジタル技術を最大限に活用して、顧客の使い勝手（顧客体験）を大きく改善

ロングテール

顧客の76％は大卒以下の所謂ブルーカラー、75％は大学を卒業していない学歴＜同行へのヒアリングに基づく＞

これまで伝統的な金融機関から借入できなかった層をカバー

高い利ザヤと低い不良債権率

■ 利ザヤ 7.02%（2017年度実績）。商業銀行2017年年度平均2.1％（うち工商銀行2.22％）を大きく上回る

［要因］・微粒貸の利息は最高18.25%に達する（2017年度実績）

・融資資金の80％は商業銀行が提供するが、利息収入のうち30％は微衆銀行が、70％は商業銀行が受領

■ デフォルト率 0.64％（2017年度実績）。伝統的銀行は通常1.0％以上。銀監会の指針は2.0％以下

微衆銀行はロングテール顧客を対象にしながらも、適切なリスク管理を実現できていると言える。




ケース２

アリババ・網商銀行「３１０」

21

微衆銀行（We Bank）小口・短期、大量・即時取引の実現方式

申請表のデータ

学歴データ

公安データ

中国人民銀行

個人信用情報

データベース生活データ

社会交際データ

興味、趣味データ

関係チェーン・データ

伝統的な信用評価のデータ・ソース

微衆銀行が活用する信用評価のデータ・ソース

取引データ

「中国人民銀行個人信用情報データベース」等の伝統的な信用評価データと、「テンセント・エコシステムのデータ」と

を活用して、顧客候補の信用を評価し、融資対象の可否や与信限度額を判定・算定して「ホワイトリスト」を作成

テンセント・エコシステムのデータ




ケース２

22

① 評価モデルの作成 ② ホワイトリストの作成 ③ プッシュ型で融資提案

実際の返済状況等に基づき、セグメント定義と評価モデルを改善

微衆銀行（We Bank）に対する意見

(1) 個人消費者や中小企業向け金融サービスは、これまで銀行が積極的に取り組みたがらなかった微細な市

場。社会的意義の高い事業であり、収益化出来ていることも尊敬に値する。

(2) 中国経済が投資主導から消費主導の経済へと転換する中、民間ネット専業銀行が、「顧客の生活・消費

シーンと金融サービスとを結びつける」ポジションを獲得していることは、競争優位につながる。

(3) モバイル・インターネットのユーザは、二級、三級都市から更に四級、五級都市、農村に拡大するため、個

人や中小企業への金融サービスのニーズは継続的に拡大していくだろう。

ポジティブ




ケース２

23

(1) 民間銀行が金融機関として信頼を蓄積するまで長い道のりを要するだろう。民間ネット専業銀行とＰ２Ｐ

は全く異なるモデルだが、中国人にＰ２Ｐ金融の相次ぐ倒産による被害が刻み込まれている。

(2) 中国人のプライバシー保護はますます厳格になっており、ビッグデータに基づく信用リスクの評価、融資適格

性の判断（ホワイトリスト作成）とセールスは、今後制限を受ける可能性がある。

(3) 中国国内の収入格差、教育水準格差は大きく、ビッグデータ分析によっても完全に個人のリスクを分析する

ことはできないだろう。現に、民間ネット専業銀行の信用評価アルゴリズムを理解したうえで、低所得者などの

名義を買って融資対象になる人物像を作り上げて借入するような詐欺行為も発生している。

ネガティブ

※ 上海エリア企業人12名の意見を集約

微衆銀行（We Bank）人材像

設立当初の人材

・微衆銀行の行員のうちIT技術者が50％（約1,000人）を占めている。

・ＩＴ部門のメンバー構成：ヘッドはマレーシア人、他のコアメンバーは米国人、インド人など多国籍

幹部層の多くはシリコンバレー出身者

・高級幹部の大部分は平安グループから

・中堅以下はインターネット企業から（うち40％がテンセントから）、それぞれ参画

コミュニケーションを通じた所感

現在のＩＴ部門

「中国を実験場として、世界最先端の金融システムを開発し、世界で売る」

・中国において個人や企業などのデータ活用

が比較的容易

・微衆銀行など新興企業はレガシー・システ

ムが存在しないため、ゼロベースでシステム

構築できる

・企業のイノベーションに対して基本的には開

放的な中国政府政策

パッケージベンダに制約されることを避けるため

オープンソース（リナックス）ベースで自社開発




ケース２

24


・微粒貸の貸付資金の80％は伝統的銀行が、微衆銀行が20％提供

利息収入を7:3（微衆銀行が３割）でシェア

・ 58銀行（2018年10月時点）がパートナー契約を締結

ポジション：「顧客と金融機関をつなぐ」

● 中国経済が投資主導から消費主導へと転換する中、

リテール戦略において「ロングテール」対応と「顧客取引の

活性化」（獲得した顧客に、より頻繁に金融サービスを

利用してもらう）の重要性が高まる。

● プラットフォーマーの金融シーン創出力を活用

微衆銀行伝統的銀行

個人消費者や中小企業など、従来の金

融サービスではカバーしづらかった層を顧

客ターゲットとして、伝統的銀行に対して

次の役割を果たす

● 顧客候補の信用評価を行ってホワイ

トリストを作成し、伝統的銀行に提供

● 顧客の金融シーンを積極的に作り出

して、伝統的銀行とつなげる。

個人消費者や中小企業への融資に対して慎重だった。

● 信用リスクを分析するデータが確保できない

● 金融機関が社員を派遣して調査を行うほどの収益が

期待できず、コストが見合わない

● 抵当も確保できない




ケース２

25

・中国の人民元貸出残高総額（2018年度末）139.53兆元

・うち微衆銀行の貸出残高（但し2017年度末）477億元

微衆銀行のインパクト

目次












争と協業








比較分析


◎


【ケース２】微衆銀行 We Bank（テンセント系）～金融包摂の実現

３．プラットフォーマーと伝統的企業の競争と協業

テンセント・エコシステムと微衆銀行の位置づけ

消費者小口ローン「微粒貸」（概念図、特徴）

小口・短期、大量・即時取引の実現方式

微衆銀行の人材像


銀行Tier1～3ごとのプラットフォーマーとの競争／提携モデル

中国Tier2銀行の対デジタル・ディスラプション戦略３つのキーワード

〃実行における課題

◎

消費者の生活シーン、中小企業のビジネスシー

ンに密着した金融サービスで、エコシステムを強化

ホワイトリスト方式

「テンセント・エコシステムのデータ」とを活用比較分析

比較分析

マインドセット、文化「中国を実験場として、世界最先端の金融システムを開発し、世界で売る」

“マインドセット、文化”“経営体制、モデル”

【ケース３】 Tier2銀行顧客接点強化の取組

工商銀行「融ｅ購」

（画面）

（出典：中国工商銀行ホームページ2018年３月５日時点）

29

＜工商銀行姜建清前董事長＞

『融ｅ購』の目的：プラットフォームを通じ

て「客と商店を集めてマッチングする」、「取引

と融資を結び付ける」ことで、顧客ロイヤリティ

を高め、金融サービスを活性化・高度化する

銀行支店網と企業

情報を活用した優良

出店者の確保

● 工商銀行の1.6万の

実店舗網を活用して、

企業の信用性、商品

品質を確認

● 2017年に、テラー

1.4万人を配置転換

・6千人：インターネットを

含む新規業務

・他はスマート端末を活用

した店舗での提案

中国Tier2銀行の対デジタルディストラプション戦略３つのキーワード

① モバイル（スマホ）を銀行業

務の主要な顧客接点とする

② 「場景金融」（顧客の生活

シーンに対応する金融）

③ 「顧客体験」（“人間は怠惰”

を前提としたシステム）改善

ＧＦ銀行、ＺＸ銀行、ＧＤ銀行

ＩＴ部門責任者にヒアリング

＜ＧＤ銀行の＞ “一つのスマホ、一つの銀行”

（スマホがあればどこでも金融サービスを享受できる。スマホだけですべての金融サービスが完結する。）

スマホを入り口として、銀行サービス、ペイメントなどをワンストップで提供し、

顧客のライフサイクルを深く理解しステージに応じたサービスを提案

顧客に自行を選んで貰うために、顧客が金融サービスを利

用するニーズが高いシーンに対応したキラーサービスを開発

［事例：ＧＦ銀行］大学生活、医療

［事例：ＺＸ銀行］出国

● 高頻度の金融サービス利用シーンが限られていることが、戦略目標「顧客接点の強化」達成の課題

● 顧客にさらに便利な方法で銀行の商品・サービスを使ってもらうために、金融サービスを第三者のシー

ン・プラットフォームに統合する必要。ただし、提携先の選定が重要

「プラットフォーマーのように仕事を

する必要がある」

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ケース３

広発銀行［場景化金融１］大学生キャンパス金融

大学（キャンパス）

学校、教師、学生を対象に、口座管理、資金管理、融資等のサービスを提供し、

学籍管理、消費、身分認証、オンライン支払などのシーン機能を実現する。

口座管理、資金精算、預金、

信託・財産管理サービス

学生向け医療、旅行、

教育等各種保険

大学生カード、留学生カード

（中国語名称）广发摆范儿信用卡

大学生

学費ローン、創業融資

チャージ、デポジット等サービス

教師大学

給与支払代行、学費代行収納

資金リスクの低減、資金管理プロセスの削減

大学生カード

“我做主、我负责” （私はマスターとして判断し、責任を負う）

という消費観念の元、大学生がクレジットライフのスタート時に持

つカードとして、信用ポイントの蓄積、提携店の優遇サービス、個

人ごとの選択肢を提供する。＜広発銀行HPより＞

大学生というポテンシャルユーザーを育て、信用情報等のデータを収集・蓄積して、

将来的にアクティブユーザーになってもらう

・・・大学との関係づくり


ケース３

目次

◎












争と協業








比較分析


主要プラットフォーマーの会社概要、事業の特徴と戦略方向


アリババテンセント百度京東

創業時のビジネス電子商務ソーシャルネットワーク、ゲーム

検索電子商務

創業者馬雲(Jack Ma) 馬化騰(Pony Ma) 李彦宏劉強東

2017年度業績(*1)

売上（前年比）

2,269億元（＋58％）

2,378億元（＋56％）

848億元（＋20％）

3,623億元（＋40％）

営業利益（前年比）

696億元（+60％）

903億元（+61％）

157億元（＋56％）

▲8億元

株式上場 2007年香港、14年NY 2004年香港 2005年NASDAQ 2014年NASDAQ

事業の特徴、戦略方向＜筆者認識＞

・Core Commerceセグメ

ントが売上の64％ (*2)

・プラットフォーム（消費者

と企業のマッチング）に徹し、

信用体系を形成。企業に

ビジネスインフラを提供。自

社からダイレクトな販売はし

ない。

・「New Retail」（ネットと

リアルの融合）、国際化、

クラウドを推進

・達摩院：人工知能、自

動運転、AIチップ研究

・新製造（New Manufacturing）

・[2018-11] 組織再編

・Wechatユーザ（月間

アクティブユーザ10.6億人

（2018-2Q末））と

サービス提供者とをつなぐ

オープン戦略に2012年

頃から転換。顧客は

Wechat、Wechat支払

とサービス提供者の「公式

アカウント」をシームレスに

アクセス・利用できる。

・スマート小売戦略

・「スマートシティー」「トラン

スポート」「ヘルスケア」分

野に進出

・[2018-9] 日立とIoTで提携する旨発表

・中国検索エンジンで

シェア約60％。検索、情

報アップ機能を介した消

費者と広告主とのマッチ

ングがコア事業

・スマホ対応に遅れ

・検索でのコンテンツ蓄

積を活かせる教育等事

業を強化 (例)作業幇

・ＡＩ技術に重点投資。

自動運転と音声インタラ

クティブ分野のリーダーを

目指す。

・自動運転Apollo計画（ホンダも参画）

・自社で商品を仕入れ

て販売。偽物への対応

を強みとする。［売上

比率］商品販売

89％、広告・販売コ

ミッション11%

・配送も自社の物流

ネットワークを持ち、“ラ

ストワンマイル”を自社

社員が担う。「ドライ

バーが京東の顔」＜京

東幹部＞

・農村ECに注力

・[2018-6] Google

から5.5億ドルの資本受入

(*1) 各社HP等によ

る

(*2) 2018-3Q金融

セグメント（アントファ

イナンスが主体）を

除く。物流、海外業

務を除く

３４

アリババ 2018年度決算ハイライト


Revenue 2,502.66億元前年比58%up

GMV（Gross Merchandise Volume）総流通学 48,200 億元〃 28%up 天猫実物商品45%up

Consumers (Annual Active Consumers) 5.52億人

Core Commerce （China Commerce Retail）

中国国内リテールの収益基盤の下で、クラウドコンピューティング、デジタルメディア＆エンターテイメントなど成長領域の事業化に取組み中

214,020 （60%up）

Cloud Computing

Digital Media & Entertainment

13,390 （101%up） 19,564 （33%up）

Innovation Initiatives & Others

アント・フィナンシャ

ルサービス・グループ

アリババ・グループ（Alibaba Group）

ベースロード

成長領域

支払宝

余額宝

芝麻信用

網商銀行

（第三者決済）

（アリペイ向け投資商品）

（信用格付け）

3,292 （10%up）

（単位）百万元

（2017年４月～18年３月）

Lazada菜鸟网络饿了吗盒马鲜生

新销售（New Retail）国際化生活シーン囲い込み

个性化

コンテンツ生態圏

重点取組

招財宝

（ネット専業銀行）

（P2Pレンディング）

蚂蚁花唄

（P2Pレンディング）

33%

出資

出典：アリババ集団HPに基づき筆者作成

グループ全体のエコシステムを統括（テクノロジー企業へのシフト）

口碑と合併

ケース１

生活シーンの囲い込みを巡るプラットフォーマー間の競争

34

3C

マタニティ

図書

化粧品

服飾

自動車

家具

生鮮

不動産

日用品

タクシー

チケット

飲食

デリバリー

ホテル/旅行

生鮮

日用品

服飾

化粧品

3C

淘宝天猫京東

拼多多

微店微選

滴滴

淘票票

口碑

餓了么

飛猪

飛猪

銀泰

蘇寧

聯華三江

滴滴

美団

美団永輝

ｶﾙﾌｰﾙ

万達

AliPayAliｸﾗｳﾄﾞ

WechatPay

Wechatﾃﾝｾﾝﾄｸﾗｳﾄﾞ

テンセント

ｱﾘﾊﾞﾊﾞ自営

ｱﾘﾊﾞﾊﾞ出資

ﾃﾝｾﾝﾄ自営

京東

美団

ﾃﾝｾﾝﾄ出資

美団

ﾃﾝｾﾝﾄ支援

有人店舗

ｲﾝﾌﾗ

O2O

菜鳥

アリババ

B2C/C2C


盒马鲜生

9/20香港市場上場42億米ドル規模のIPO実施

36

［美団］ビジネスモデル華創証券レポートに基づき岡野編集

客単価高い、高利益率

客単価低い、低利益率トランザクションをもたらす

営業収入を補給する

美団内部のトランザクション循環・エコシステム

Mobike美団打車

食品デリバリー

３７

• 加盟店向けにトータルサポート（店舗運営、決済、融資）を提供

• 全て1つのアプリで完結：美団の飲食店のページから配車サービスに直結できる等、カスタ

マージャーニーに各サービスをうまく溶け込ませ、美団上で全て完結するよう設計されている。


特徴（分析）

アリババ New Retail 盒马鲜生

38

天猫+

支付宝

その場で食事できる

支払盒马

実店舗

盒马APP

会員

流量

会員流量

３kメートル以内なら30分以内に配達

🏠加盟店実店舗

プラットフォーム提供

アリババの調達力

ケース４

スーパーマーケット＋レストラン＋倉庫＋配送

巨大な店内が

倉庫の機能を

果たしている

実店舗の位置づけ


アリババ New Retail 盒马鲜生

39

事業コンセプト（顧客提供価値の特徴）

● オンラインとオフラインの一体運営

店舗に行かなくても、アプリで店内の全ての商品を注文できる。

● 「現場体験」により顧客に安心感を与える・・・理念を伝える

● 店舗：スーパーマーケット＋レストラン＋倉庫＋配送

店舗に倉庫としての機能を持たせ、ネット宅配の拠点として活用

● 好みの調理方法でその場で食事できる＜エンターテイメント性＞

● 盒马APPでＱＲコードをスキャンすると商品の詳細情報（生産地、配送

情報、栄養分）を調べられる

● 店舗で買物した場合、スマートフォン、又は顔認証端末で支払い処理を

行う。（端末で顔をスキャンすると、｢アリペイ｣のアカウントにリンクされる。）

● アリババプラットフォーム上でのデータ分析に基づき、顧客が別の店舗を探し

に行かないギリギリの範囲での品揃え

● 出店場所もAlipay購買データから決める

● 店舗での買い物も、盒马APPのダウンロードが必要。支払は支付宝のみ

対象とする顧客とニーズ ● “80後”の高収入者、特に25歳～45歳の女性がメインターゲット

● 消費ニーズの変化・価格よりも、商品・サービスの“品質”を重視

・時間に対して敏感で、「スピードを求める」

ケース４

排他


アリババ New Retail 盒马鲜生 <分析・考察>




■ 中国オンライン取引の、全体の商業取引

量における比率（EC化比率）は20％超。

オンライン取引のパイは飽和しつつあり（背

景にインターネット人口ボーナスの限界）、

顧客獲得のコストが増加する。

■ 実店舗は、ビジネスモデルの模倣が容易、

参入障壁が高くない・・・オンラインのよう

な規模の利益を得ずらい。

戦略的背景：競争のポイントの変化

80%のオフライン市場をオンラインの世界へ引っ張りこむ

若年消費者のライフスタイルを理解し、合致したサービ

ス・空間の提供を、最新テクノロジーを用いて実現

新销售（New Retail）戦略

既存零細店へのプラットフォームの提供無人店舗盒马鲜生

● 価格よりも、商品・サービスの“品質”を重視

● 時間に対して敏感で、「スピードを求める」

● “消費体験”を重視する

ビッグデータを活用し地域特性に応じた仕入れをサポート

ケース４

アリババの戦略における盒马の位置づけ

新销售（New Retail）モデルの探求

● 「生鮮スーパー＋レストラン」という新業態の探求

● 実店舗（オフライン）の顧客をネット宅配（オンライン）に誘導する

● オンラインの顧客をオフラインのパートナー店舗に誘導する

従来のネット通販では難しかった生鮮品市場への参入・シェア確保

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Okano All rights reserved39

通商白書2018

41

アリババ New Retail 盒马鲜生 <分析・考察>




ケース４

(1) 商品ピッキング、宅配（デリバリー）は地方出身者による人海戦術

※ 宅配者が、成果報酬のため＆配達遅延によるペナルティを避け

るため、無謀運転による事故が頻発

(2) 「買い物の楽しみは乏しい」との意見も ⇒ ＭＤの力、“おもてなし”

アリババ「盒马鲜生」継続的成長のための課題

「デジタル技術＋低賃金者の人海戦術」モデル

「ネットとリアルの融合によるビジネスモデル創出」が、今後の中国デジタルビジネス

の主戦場になると考えられるが、現時点で、「盒马鲜生」などはいずれも、

「デジタル技術＋低賃金労働者の人海戦術」の組み合わせで実現している。

少人数の高スキル者

モデル開発、Ｒ＆Ｄ、ＩＴ

ルールに従い働く労働者

（成果報酬、ペナルティ）+

このモデルで顧客価値を創出できる範囲？継続性

自動化

無人化

分析ポイント

規模の利益を活かせ、中国企業の組織マネジメントの特徴に合致したモデル

金融収益に依存

しない収益化

Alibaba Business Operating System


新製造（New Manufacturing）

Alibaba Group September Quarter 2018 Results より

【分析仮説】競争力の中核

製品、サービス

・「New Retail」はオンラインとオフラインの融合だが、「新製造」は製造業と

サービス業の融合であり、その競争力は製造自体ではなく、製造の背後にあ

る思想や体験、サービス能力がもたらす。

・大量生産、大量消費のコンセプトに基づく製造業主導の伝統的な製造ス

タイルは駆逐され、消費者ニーズに基づくデータ駆動型の製造業が主流となる。

馬雲董事局主席＠2018杭州・雲栖大会

アリババは製造業に参入するのではなく、ＡＩ、クラウド、ブロック

チェーン、IoT技術（＋金融）で中小製造企業を支援する

・デジタル技術の活用

・エコシステム間の競争

加えて

チャネル（顧客接点）

目次

◎












争と協業








比較分析


中国企業人の課題意識

４．経済新常態において

どうビジネスを作っていくか

１．「プラットフォーム上のマッチング」による

品質改善、イノベーションの限界

２．“ネットとリアルの融合”における顧客満足の獲得

成長拡大を前提とした人材・組織マネジメントの限界

「本質を問う思考、品質重視、企業の継続性など

企業文化に遡る変革が必要ではないか」

● 「デジタル技術＋低賃金者の人海戦術」モデルの継続性リスク

● 消費者が求めるサービス品質の高まり



「競争の主戦場（＝付加価値ポイント）がリア

ルとの融合に移る中、リアルにおけるデリバリー力

が成長のボトルネックになるのではないか」

先行投資型（金融収益依存）モデルのリスク


３．適切な「利益配分」を構成できるか？

デジタル・ビジネスは持続的に社会に価値を提供できるか？

アリババ、テンセントの影響力増大による歪み

戦略と組織マネジメントの整合性

ここまでは「社会の困りごと」（フリクション）の解決を通じて、急成長してきたが。。。

「AIは、“売り方”には役立っても、製品・サービス開発には役立っていないのではないか」

46

プラットフォームの急速な成長と「製品・サービスの品質課題」とのコントラスト

プラットフォーム企業

Ａ製品・サービス

Ｃ製品・サービス

マッチング

顧客

顧客

・デジタル技術を活かしたマッチング（結びつき）により

新たな価値・イノベーションを創出

・ニッチ領域のサービス提供が可能になることにより小規

模事業者にもビジネスチャンスが開ける。雇用創出

・サービス提供者、顧客への評価を表示するレーティン

グ機能による品質・信頼確保 ⇒ 取引コスト削減

（しかし）品質、消費者満足には課題

Ｂ製品・サービス

自社製品・サービスマッチング

ユーザ主導の製品開発（Ｃ２Ｂ）

「匠の精神」（中国政府政策）

中国企業の「トレーダー的思考」に合致したモデル

背景には

急速な発展

（サービス、製品を地道に創るよりも短期・効率的に儲けたい）

日本企業の特徴である「チーム力を活

かした品質・安心、継続性」が競争優

位の源泉となり得るのではないか。

「プラットフォーム上の評価」による品質改善、

「つながる」ことによるイノベーションの限界

デジタル化等事業環境変化のなかで、日本

企業は、どこを変革しどこを維持・強化するか 47

「デジタルの衝撃とチャイナインパクト」（NTTデータ

経営研究所）レポート（第１回）


中国のＩＴ技術力・モデルは、今後、世界にどのような影響を及ぼし得るのか？

１．中国の技術力・モデルは、次の領域では、今後更に影響力を持ち得る。

（例）自動運転のプラットフォーム・・・中国で実用化実験の積み重ねが可能

中国企業人、上海交通大学関

係者との意見交換に基づく分析


① クリティカルマスを超える“数を取る”ことが競争ポイントとなるサービス領域

２．但し、海外市場で“継続的に”影響力を持つためには、「中国企業人の課題

意識」で分析した諸点を、先ずは中国国内で解決することが先決と考える。

成長拡大を前提とする先行投資型モデルのリスク

・製品、サービスの品質改善、イノベーション

・ “ネットとリアルの融合”における顧客満足の獲得

・社会への継続的な付加価値発揮

適切な競争、利益配分

② 中国政府が戦略技術としてR&D投資し、「実験場としての中国市場」を活用したルール化に取り組む領域

本質を問う思考、品質重視、企業継続性、

顧客・社員満足、企業文化の変革

競争政策（政府系企業の位置づけを含む）

公器としての企業

“中国的経営”をどう変革し

ていくのか（するのか？）

48

企業家のアイデア、スピード投資ファンドのプッシュ力

“先ずはやらせる”政策運用

（現時点で）安価な労働力：リアルの担い手

米国プラットフォーマー

（GAFA）も課題に直面

今後の研究の取組み（ご参考）

51

● 銀行のTier1~3毎に、プラットフォーマーと銀行の競争／提携戦略をモデル化し、

成否・要因を比較分析（ケーススタディ）

● 金融機能の主体の変化と要因

プラットフォーム論エコシステム論イノベーションマネジメント論

１．大学院博士後期課程（2019年４月入学）

［研究テーマ］中国プラットフォーマーと伝統的金融機関との競争と提携に関する事例研究

プラットフォーム・リーダーネットとリアルビジネス・アーキテクチャー戦略と組織マネジメント

ものづくり経営研究（東京大学MMRC）製造業に関する先行研究を応用

学部３年生が学ぶに相応しい内容で準備

・経営学の先行研究を踏まえてカリキュラムを作成

＊３年時科目として、2021年後期より講義担当予定

２．Ｃ大学「国際経営学部」（2019年４月新設）「中国企業論」非常勤講師

中国企業や中国市場の特徴は何か？それはどのように変化するのか？


ケーススタディを積み重ねる

中国デジタル・イノベーションを分析する全体

体系（私見）と本日のプレゼンの位置づけ


中国プラット

フォーマーの成長

と事業環境 ⇒

戦略の変化

伝統的企業のデ

ジタル対応と課

題（銀行の例）

【BAT（百度、アリババ、テンセント）】

社会の“困りごと”を、デジタル技術を活

用して解決することを通じて急成長

実体経済の金融ニーズ（決済、中小

企業金融etc）に対応できなかった

顧客接点を再強化するため、

「プラットフォーマーと提携」、「自らＥＣサ

イトを運営」などデジタル対応

2000年代後半～最新動向（時系列）

中国フィンテックの台頭

・アリペイ：代金回収の不安

・余額宝：一般市民の投資チャネル

・中小企業、個人向け融資

組織マネジメント（各社の特徴）が戦略変更の制約に

中国政府政策・”経済新常態”における雇用創出等を目

的に、「インターネット＋」を重要政策に

・先ずはやらせて、必要に応じて規制する

企業のデジタルビジネス

競争と協調

・政府による掌握にシフト

企業人の思考・

行動、組織文

化、社会風土

市場環境

・短期・効率的に儲けたいトレーダー的志向

・失敗を許容する社会風土

・豊富な資金の出し手

・人材戦略「千人計画」

・重点技術へのR&D投資

・個人情報保護意識の高まり、規制強化

変化の速い中国デジタルの理解には、“全体観”を持つことが重要

社会信用体系

科学技術強国建設

中国企業人の課題意識の変化と今後

の展望

１

2

スピード顧客体験

中国企業論

複合的な要因を構造化する変化の構造を分析する

５

3-2

ネット取引のパイは飽和しつつあり、「ネッ

トとリアルの融合」、「データ駆動型の小

売。製造業の再構築」が重点戦略に

４

金融包摂（プラット

フォーマー金融事業）

3-1比較分析

経済社会の変化（事例）

48

執筆レポート


谢谢！

「デジタルの衝撃とチャイナインパクト」（NTTデータ経営研究所）レポート

（第１回）デジタル化時代のチャイナ・インパクトを構造的に読み解く（全体観と分析視点の提示）

（第２回）インターネット教育市場における創業・・・プラットフォーマー、教育事業者の競争戦略とベンチャー

企業の参入・創業環境［事例研究］百度の教育事業

（第３回）中国工商銀行のインターネット戦略～デジタルディストラプションへの伝統的金融機関の対応

（第４回）テンセントの金融事業微衆銀行（ネット専業銀行）～金融包摂への挑戦

岡野寿彦 [email protected]

NTTDATA経営研究所

早稲田大学ビジネス・ファイナンス研究センター「日中ビジネス推進フォーラム」研究員

NTTデータ経営研究所・Voyager（vol.3）『中国のプラットフォーマー

～成長要因、ビジネスモデルの特徴と主要プラットフォーマーの比較分析～』

Documents

中国プラットフォーマーのビジネスモデル ～競争ポイントの …体系（私見）と本日のプレゼンの位置づけ ... 中国プラット フォーマーの成長

中国プラットフォーマーのビジネスモデル～競争ポイントの …体系（私見）と本日のプレゼンの位置づけ ... 中国プラットフォーマーの成長