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Alternativas de inversión en un mundo de tipos de interés bajoMarzo 2013
Este documento no constituye asesoramiento de inversión. No debe utilizarse como base para decisiones de inversión y no debe considerarse como una recomendación para realizar una inversión. No puede reproducirse o difundirse sin permiso expreso. Ni Fidelity ni el destinatario de la información quedan legalmente obligados por las declaraciones o manifestaciones contenidas en este documento.
Los temas de hoy
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2012 fue un año mucho mejor de lo que se presentía: se dieron pasos necesarios para neutralizar los peores riesgos de acontecimientos extremos
Vivimos en un mundo sobreendeudado de bajo crecimiento en el que la norma serán los tipos reales negativos en la deuda pública de los países desarrollados
Ideas de inversión de Fidelity en este contexto de mercado de bajos tipos de interés con bajo crecimiento
Los inversores necesitarán gestión activa para conseguir sus objetivos financieros y de inversión
Los inversores tendrán que buscar alternativas para proteger su patrimonio en términos reales y para conseguir flujos de rentas
2012 fue un año mucho mejor de lo que se presentía: se dieron pasos necesarios para neutralizar los peores riesgos de acontecimientos extremos
Rentabilidades en diferentes clases de activos
Los activos financieros registraron un buen comportamiento en 2012 a medida que las cotizaciones descontaban menos malas noticias
4
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Fuente: DataStream, enero de 2013.
RV mundial Mat. primas Oro Deuda pública mundial Deuda corp. mundial Inm. mundiales Monetarios
40 países relajaron su política monetaria durante el año
La relajación monetaria fue sincronizada y generalizada en 2012...
5
País Fecha cambio PaísFecha cambio
PaísFecha cambio
PaísFecha cambio
PaísFecha cambio
Chile 12-ene La India 17-abr Dinamarca 05-jul Hungría 25-sep Polonia 07-nov
Tailandia 25-ene Polonia 09-may Kenia 05-jul Rep. Checa 27-sep Kenia 07-nov
Jordania 06-feb Bielorrusia 11-may BCE 05-jul Uganda 02-oct Turquía 20-nov
Indonesia 09-feb Dinamarca 31-may China 05-jul Australia 02-oct Colombia 23-nov
Suecia 16-feb Brasil 31-may Sudáfrica 19-jul Brasil 10-oct Australia 03-dic
Colombia 24-feb Kazajstán 01-jun Filipinas 26-jul Corea del Sur 10-oct Polonia 05-dic
Filipinas 01-mar Australia 05-jun Colombia 27-jul Tailandia 17-oct Sri Lanka 11-dic
Moldavia 05-mar Serbia 08-jun Pakistán 08-ago Turquía 18-oct Hungría 18-dic
Noruega 14-mar Islandia 13-jun Colombia 24-ago Filipinas 25-oct Suecia 18-dic
Mauricio 19-mar Israel 25-jun Hungría 28-ago Israel 29-oct Colombia 21-dic
Ucrania 22-mar Rep. Checa 28-jun Uganda 04-sep Hungría 30-oct Israel 24-dic
Rumanía 29-mar Vietnam 29-jun Kenia 05-sep Uganda 01-nov
Sri Lanka 05-abr Uganda 03-jul Suecia 06-sep Rep. Checa 01-nov
Fuente: Wolfe Trahan & Co. Portfolio Strategy.
... y la relajación cuantitativa es ahora una política ortodoxa, ampliamente utilizada y sin límites
6
Fuente: Thomson Reuters, Credit Suisse Research, septiembre de 2012.
Balances de los bancos centrales, 2008 = 100
Fed BCE Banco de Japón Banco de Inglaterra
Gráfico de rendimientos de la deuda pública italiana a 10 años
Los mercados reaccionaron con fuerza a las medidas del banco central
Fuente: Bloomberg, diciembre de 2012.
Descenso de los rendimientos tras el discurso de Draghi el 24 de julio de 2012.
7
Rentabilidades bursátiles por regiones
Las acciones se comportaron bien en todas las regiones, incluso Europa y Japón vivieron un interesante rebote en el S2 2012
8
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Fuente: DataStream, diciembre de 2012.
Japón Asia menos Japón Mercados emergentes Norteamérica Europa
Clave 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Energía -1,2% 48,3% 29,0% 31,9% 37,6% 38,7% -21,0% 70,8% 25,6% 9,6% 29,4%
Materiales -2,8% 48,2% 28,6% 21,1% 34,3% 34,2% -23,5% 58,7% 24,4% 8,5% 24,1%
Industria -5,4% 39,9% 20,2% 14,9% 31,3% 28,2% -29,9% 44,3% 22,0% 0,5% 18,6%
Cons. disc. -15,5% 39,4% 19,8% 13,0% 25,4% 23,4% -35,0% 37,4% 14,9% -2,5% 16,8%
Cons. básico -15,6% 38,5% 18,9% 13,0% 21,6% 19,3% -41,9% 34,1% 12,3% -3,7% 15,8%
Atención sanitaria
-17,5% 31,2% 18,7% 9,8% 20,9% 19,1% -42,1% 29,8% 12,1% -4,1% 15,3%
Servicios financieros
-21,7% 29,6% 15,6% 7,5% 20,9% 13,9% -44,5% 25,1% 11,7% -4,8% 11,5%
TI -21,7% 27,4% 12,9% 7,1% 20,1% 4,9% -44,6% 20,2% 6,9% -9,8% 9,1%
Telecoms. -27,6% 20,3% 6,4% 2,6% 10,5% -1,9% -51,7% 17,6% 3,5% -19,0% 3,4%
Servicios públicos
-37,6% 18,1% 3,0% -4,9% 9,9% -4,8% -53,6% 10,9% 0,9% -21,2% 3,1%
MSCI AC World
Servicios financieros, consumo discrecional y atención sanitaria fueron los sectores más destacados durante el año
9
Fuente: DataStream, enero de 2013.
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Y la renta fija tuvo un año con rentabilidades muy atractivas en todo tipo de activos
10
Rentabilidades totales en 2012 (cubiertas en euros)
Fuente: BoA Merrill Lynch, 31/12/2012. Rentabilidades totales de los índices, cubiertas en euros.
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21,5
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Bonos del Tesoro de EE.UU.
Bunds alemanes
Deuda pública española
Deuda pública mundial indexada a la inflación
Deuda corporativa mundial
Deuda corporativa de la zona euro
Bonos de alto rendimiento de EE.UU.
Deuda de los mercados emergentes
Bonos de alto rendimiento europeos
Rentabilidad total (%)
Vivimos en un mundo sobreendeudado de bajo crecimiento en el que la norma serán los tipos reales negativos en la deuda pública de los países desarrollados
Los mercados desarrollados están excesivamente endeudados, mientras que el sector privado se acerca a su tendencia
12
Desde 2008, la deuda de los estados en relación con su PIB ha aumentado un 30%
Hay un exceso de endeudamiento cifrado en 8 billones de dólares en los mercados desarrollados
Fuente: Thomson Reuters, Credit Suisse Research, julio de 2012.
Sector privado Sector público Deuda total merc. desarrollados, % of PIB
Tendencia
1313
Los mercados desarrollados necesitan rendimientos negativos en su deuda para estabilizar las cuentas
14
Fuente: Thomson Reuters, Credit Suisse Research, octubre de 2012.
España Japón RU EE.UU. Eurozona(menos Alemania)
Necesario para estabilizar la ratio deuda pública-PIB Actual
Los fundamentales crediticios de la deuda pública desarrollada se están deteriorando
15
Fuente: Datastream, World Economic Outlook del FMI, 31/08/2012.
- 9%
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(%
PIB
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40% 65% 90% 115% 120% 220% 320%
Deuda pública bruta (% PIB)
EE.UU. Reino Unido
Zona euro Japón
2007
2007
2007
2007 2011
2011
20112011
Política monetaria
Una cuestión clave para los inversores es el crecimiento (o la falta de él) y Europa parece que seguirá rezagada
Niveles reales del PIB
¿Relajación cuantitativa?
Sí
Sí
No
¿Austeridadal
principio?
No
Sí
Sí
RU
EE.UU.
España
¿Recupera-ción
económica?
Sí
No
No
+ =
Fuente: Datastream, Fidelity Investment Solutions Group, FIL Limited. Datos hasta finales de noviembre de 2012.
Consecuencias positivas
Consecuencias negativas
16
España RU EE.UU.
Si EE.UU. hubiera caído por el abismo fiscal, el PIB mundial se habría recortado aprox. un 1%
El "abismo fiscal" de EE.UU. se ha evitado por ahora, pero la historia no ha acabado
Fuente: DataStream, Fathom Consulting, diciembre de 2012.
17
Hipótesis de partida Abismo fiscal
Tasas de desempleo en EE.UU. y Europa Comparativa entre el paro y las bolsas de EE.UU. y la zona euro
Obstáculos para el crecimientoParo persistente en Europa
El paro europeo no ha mejorado tanto como en EE.UU. Como resultado de ello, los mercados europeos están deprimidos Fuente: DataStream, diciembre de 2012.
18
(D)Tasa de paro de la eurozona Tasa de paro de EE.UU. Paro Europa frente a EE.UU. Acciones Europa frente a EE.UU.
2
“QE –Quantitative Easing”
Probablemente se apliquen más estímulos monetarios
Fuente: Bloomberg, Deutsche Bank (31/07/2012).
Gasto de consumo personal de EE.UU. Velocidad de circulación del dinero: Japón y EE.UU.
PIB NOMINAL/OFERTA MONETARIA (M2), INDEXADO A 100 AL INICIO DE LA RECESIÓN
LA RECESIÓN DE EE.UU. COMENZÓ EN T2 2008 LA RECESIÓN DE JAPÓN COMENZÓ EN T2 1991
Japón (abajo) EE.UU. (arriba)QE1 (18/03/09) QE2 (03/11/10) Twist (21/09/11)
La relajación cuantitativa crea riesgos inflacionistas
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Jul 07 Jul 08 Jul 09 Jul 10 Jul 11 Jul 12
US Fed: Total Assets (US$ trillion)
ECB: Total Eurosystem liabilities (EUR trillion)
Bank of England: Holdings of government securities (£ billion, R.H.S)
Fuente: Bloomberg, 05/11/2012.
El indicador de expectativas de inflación preferido por la Reserva Federal de EE.UU.
Crecimiento de los balances de los bancos centrales
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% Fed's 5 year forward breakeven inflation rate
QE1
QE2Operation Twist
Ongoing QE
Fed EE.UU.: Activos totales (billones de USD)
BCE: Pasivos totales del eurosistema (billones de EUR)
Banco de Inglaterra: deuda pública británica en cartera(miles de mill. de £, derecha
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4,0 Tasa de inflación de equilibrio prevista a 5 años de la Fed
OperaciónTwist
QE en marcha
Los inversores tendrán que buscar alternativas para proteger su patrimonio en términos reales y para conseguir flujos de rentas
Los rendimientos de los principales títulos de deuda pública están artificialmente bajos
Diferencia entre el nivel de mercado y el modelo de valor razonable
EE.UU. 1,25%
Reino Unido
1,04%
Zona euro 0,71%
Bonos del Tesoro de EE.UU. Bonos del Reino Unido
Bonos de Alemania Modelos de duración de Fidelity
Modelo de valor razonable Rendimiento de mercado Modelo de valor razonable Rendimiento de mercado
Modelo de valor razonable Rendimiento de mercado
Fuente: Bloomberg, FIL Fixed Income Quantitative Research, 03/01/2013.
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%Pre-Crisis: 6/30/2007Shaded bars show current level
Deuda Pública Deuda Corporativa High Yield AccionesDeudaEmergente
Dinero
Efectos de la crisis sobre los cupones y dividendos
Pre-Crisis: 30/06/2007Barras coloreadas niveles actuales
La deuda corporativa está contenida y los balances están saneados en líneas generales
25
Fuente: Bloomberg, octubre de 2012.
Relación deuda total-capitalización Caja disponible, rentabilidad por flujo de caja libre
Bonos de alto rendimiento:Tasas de impago bajas, pero precios elevados
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Basis points
US High Yield Spread
Avg Spread: 566
US Speculative Grade Default Rate (RHS)
Baseline Forecast
Pessimistic Forecast
LBO Tequila
Diferencial de los bonos de alto rend. de EE.UU. (izq.)
Tasa de impagos en bonos de alto rend. de EE.UU. (der.)
Previsión pesimista
Previsión optimista
Fuente: FIL Ltd, tasas de impago de bonos especulativos de EE.UU. y Europa de Moody's. Bloomberg, BofA Merrill Lynch US High Yield Index (hasta 31/10/2012).
Tasas de impago y diferenciales de los bonos de alto rendimiento
Puntos básicos
Los márgenes son altos, incluso muy amplios en algunos casos
27
Los márgenes de BPA son amplios
Fuente: Thomson Reuters, Credit Suisse Research, octubre de 2012.
Peso de los beneficios en el PIB de EE.UU., sectores no financieros (NIPA, derecha)Margen de beneficio neto del S&P menos sector financiero
Las valoraciones son relativamente bajas, lo que deja margen para una posible revisión al alza
28
Fuente: Thomson Reuters, Credit Suisse Research, octubre de 2012.
PER mundial incluyendo tendencia de beneficiosEn 13,4 veces
La renta variable mundial está barata...... y Europa está barata por precio-valor en libros (menos serv. financieros) frente a los mercados mundiales
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Eur. ex. RU frente a mundo: P-VL sectores no financieros
Media (+/- 1DT)
Las rentabilidades por dividendo -históricamente atractivas- son ahora una fuente interesante de rentas para los inversores
29
Fuente: Bloomberg, octubre de 2012.Fuente: DataStream, a 14 de septiembre de 2012. Rentabilidad por dividendo = dividendos acumulados durante los 12 meses anteriores / cotización
Rentabilidad por dividendomedia de los últimos 15 años
Rentabilidad actual
Rentabilidades por dividendo actuales frente a la media a largo plazo
Tasa de pago de dividendos del MSCI World
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Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Ahora que la volatilidad bursátil está volviendo a la normalidad, los gestores activos deberían beneficiarse y obtener buenos resultados
30
Fuente: Bloomberg y DataStream, 1 de enero de 2013.
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
S&P 500: Volatilidad realizada
Los inversores necesitarán gestión activa para conseguir sus objetivos financieros y de inversión
Dispersión de las rentabilidades a tres años (USD), del 31/17/2009 al 31/10/2012
La selección de valores dentro de los diferentes sectores encierra un elevado potencial de inversión
32
Las rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. En las inversiones en mercados extranjeros, las rentabilidades pueden subir o bajar como consecuencia de las fluctuaciones de las divisas.
Fuente: FIL Limited y Rimes, 31 de octubre de 2012.
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Más alta
Más baja
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ños
En la renta fija saber seleccionar entre un activo u otro también puede generar diferencias muy importantes en la rentabilidad
Source: Bloomberg, BofA Merrill Lynch Indices, W0G1, G0BC, HW0C, IGOV USD hedged. Barclays Capital World Government Inflation-Linked Bond (1 – 10 year) Index USD hedged (31/12/2012). Past performance is not a reliable indicator of future results. The value of investments can go down as well as up and investors may not get back the amount invested.
Tipos de Activos 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Gobiernos 3.25 5.95 9.26 0.88 3.63 5.84 4.39
Corporativos 3.78 3.36 -4.84 16.30 7.35 4.95 10.79
High Yield 10.80 2.09 -26.63 60.91 15.26 3.16 18.94
Mercados Emergentes 10.56 6.36 -10.19 27.24 12.50 8.16 18.30
Bonos ligados Inflación 2.09 8.43 -0.01 9.28 4.62 6.31 5.49
Dif. del mejor al peor 8.71 6.34 35.89 60.03 11.63 4.99 14.55
Tipos de Activos 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Gobiernos 3.25 5.95 9.26 0.88 3.63 5.84 4.39
Corporativos 3.78 3.36 -4.84 16.30 7.35 4.95 10.79
High Yield 10.80 2.09 -26.63 60.91 15.26 3.16 18.94
Mercados Emergentes 10.56 6.36 -10.19 27.24 12.50 8.16 18.30
Bonos ligados Inflación 2.09 8.43 -0.01 9.28 4.62 6.31 5.49
Dif. del mejor al peor 8.71 6.34 35.89 60.03 11.63 4.99 14.55
Rentabilidades Anuales por Tipología de Activos en Renta Fija (%)
Ideas de inversión de Fidelity en este contexto de mercado de bajos tipos de interés con bajo crecimiento
Ideas de Inversión de Fidelity
35
Renta Fija Global Flexible
Renta Fija con cobro de cupones mensuales
Renta Variable
36
Fidelity Global Strategic Bond FundSolución todoterreno dentro de la renta fija
Un verdadero fondo de RENTA FIJA GLOBAL que busca la Rentabilidad Total
Completa flexibilidad para poder “navegar” en los cada vez más crecientes miniciclos de mercado dentro de la renta fija
Acceso a oportunidades globales con una gestión completamente activa (tanto estratégica como táctica)
Un único vehículo que incorpora una cobertura implícita para minimizar caidas potenciales
Un proceso de inversión único que unifica la visión de abajo-arriba como de arriba-abajo
Respaladado por el amplio equipo de análisis global de Fidelity
Bonos GobiernoBonos Ligados a
la Inflacion
Bonos Corporativos de
Investment Grade
Deuda Mercado Emergente
Bonos Alto Rendimiento
40%
35%
25%
Paso 2: Posicionamiento
Táctico
Paso 1: Construcción Estratégica
Proceso de inversión*
Paso 3: Selección de
Bonos
Fuente: FIL Limited, sólo a efectos ilustrativos * Contribución a la rentabilidad esperada
Fidelity Global Strategic Bond Fund (Euro Hedged)La estabilidad por encima de todo
Baja correlación con acciones
FF GSB
MSCI World 0.03
MSCI Europe0.04
S&P 500 Hedeged0.002
Gestión Activa ESTABILIDAD
Bonos Emergentes
Bonos Gobierno
Corporativo IG
High Yield
Bonos Inflación
0 80
0 45
0 60
0 30
0 30
Altamente FlexibleSource: FIL to 31/12/2012
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120%
Mar-2011 Jul-2011 Oct-2011 Jan-2012 Apr-2012 Jul-2012 Nov-2012
Risk
Wei
ght %
Government & Related
Inflation-Linked Bonds
Emerging Market Debt
Investment Grade Credit
High Yield 0%
25%
50%
75%
100%
0
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150
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<-0.5% -0.5% to -0.3% -0.3% to -0.1% -0.1% to 0.1% 0.1% to 0.3% 0.3% to 0.5% >0.5%
Rentabilidades diarias
Observación (izq.) Frecuencia
Ob
serv
acio
nes
Frecu
encia
Source: FIL Limited, 31/12/2012* Fund Market Weight % used for Government debt (excludes futures, etc)Fund Risk Weight %: Risk weight is the Market weight after the effect of credit derivatives; may be negative and the total allocation may not add up to 100%.
Source: FIL Limited, 14/01/2012Past performance is not a reliable indicator of future results. The value of investments can go down as well as up and investors may not get back the amount invested.
ESTABILIDAD
Fuente: Bloomberg desde inicio hasta el 04/01/2013
Fidelity Global Strategic Bond Fund(Euro Hedged)Rentabilidad desde lanzamiento
38
Crisis Euro: Acción extraordinaria del BCE para inyectar 500.000 m. € en el mercado financiero
Volatilidad de las divisas emergentes (fuerte apreciación del dólar USA)
USA: retraso en el acuerdo sobre el techo fiscal
Riesgo de quiebra de Cataluña Bonos Spread 631bps
Crisis en el area Euro: Alta volatilidad en los mercados de acciones
USA pierde el rating S&P AAA
FF Global Strategic Bond 2012Desde
lanzamiento*
Rentabilidad 6.70% 5.30%
Volatilidad 1.86% 2.73%
Fuente: Morningstar datos a 31/12/2012. *Desde lanzamiento: desde 01-04-2011 hasta 21-12-2012
Ideas de Inversión de Fidelity
39
Renta Fija Global Flexible
Renta Fija con cobro de cupones mensuales
Renta Variable
La experiencia de Fidelity en clases de reparto
Todas las clases de reparto siempre han pagado cada mes
2003Gestionamos clases de distribución mensual desde 2003Lanzamos nuestras clases de distribución mensual en Japón hace años, donde tuvieron éxito especialmente como soluciones para inversores particulares jubilados buscando un flujo de rentas estable para complementar su estilo de vida o jubilación
Fidelity ofrece la gama más variada de distribución de cupones mensuales
Generamos un dividendo medio muy interesante y estable a largo plazo.
2012
40
Clases de reparto mensual: MDIST
¿Qué típos de fondos disponen de clases de reparto mensual?
Fondos de renta fija
¿Es un cupón prefijado? El cupón es variable.
¿Se puede pagar el cupón del capital del fondo?
No
¿Cómo se calcula el cupón?Ingresos – gastos = cupón (Distribución neta del ingreso)
¿De donde se deducen los gastos (TER)?
Se deducen del cupón
Fecha de comunicación de cupón: El primer día laborable de cada mes
Fecha de pago de cupón: 10 días después de la fecha de comunicación
Reparto mínimo:Si algún mes el ingreso fuera menor a $50, sería reinvertido automáticamente en el
fondo
Coste al cliente por reparto del cupón: Al cliente no le supone ningún coste
Las clases de reparto mensual de Fidelity MDIST de renta fija:Características
Dividendo mensual distribuido a 31/12/2012
Nota: * Clase de distribución mensual lanzada a lo largo del 2012. (A) Media del cupón mensual desde lanzamiento; (B) Dividendo medio mensual histórico *12
NOMBRE DEL FONDO ISIN Dividendo medio mensual histórico %
(A)
Dividendo medio annual histórico% (B)
FF Euro Bond Fund (€) LU0168050333 0.28% 3.31%
FF European High Yield Fund (€) LU0168053600 0.51% 6.14%
FF Global High Grade Income ($) LU0390710613 0.44% 5.32%
FF Global High Grade Income (Classe A - €) LU0718465395 * *
FF Global High Grade Income (Classe E - €) LU0718467177 * *
FF Emerging Market Debt Fund (€) LU0238204472 0.45% 5.37%
FF Emerging Market Debt Fund ( E - € Hedged) LU0718470049 * *
FF Asian High Yield Fund ($) LU0286669428 0.64% 7.73%
FF US High Yield Fund ($) LU0168057262 0.52% 6.29%
FF US Dollar Bond Fund ($) LU0168055563 0.27% 3.27%
FF Euro Corporate Bond Fund (€) LU0605514487 0.25% 2.98%
FF European High Yield Fund (Classe E - €) LU0718468068 * *
FF Asian Bond ($) LU0605512432 0.27% 3.28%
FF US High Yield EUR Hedged (Classe E) LU0766124555 * *
Ideas de Inversión de Fidelity
43
Renta Fija Global Flexible
Renta Fija con cobro de cupones mensuales
Renta Variable
Razones por las que seguir apostando por Europa
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Altamente inestable
Puede que necesite un segundo rescate
Puede que necesite un segundo rescate
Perspectivas empeorandoPosibilidad para potencial rescacte
La economía se colapsaRescate al sector financiero Posible rescate para el Gobierno
Los problemas son grandes y requieren una política de medidas significativa
Las compañías europeas están en mejor posicionamiento que sus economías
Las compañías europeas remuneran al inversor y están baratas en terminos absolutos y relativos
Europa tiene franquicias únicas que producen de forma competitiva productos a nivel global
¿Por qué invertir ahora? ¿Por qué seguir asumiendo el riesgo?
Exclusivamente para profesionales de la inversión
2012 1 año 3 años 5 años Desde Inicio (09/02/01)
Fondo 28.93% 28.93% 41.34% 8.79% 56.42%
Indice* 17.29% 17.29% 19.77% -11.18% 50.81%
Fuente: Fidelity, a 31.12.2012
Nombre del Gestor Fabio Riccelli (desde 17.11.2008)
Fecha de Lanzamiento 15 de Enero de 2001
Índice MSCI Europe
Estilo de InversiónEstilo de inversión crecimiento siguiendo un criterio de selección ascendente con horizonte temporal
a medio-largo plazo. Utiliza análisis internos y externos (~70/30%). Sin restricciones de capitalización bursátil.
Disciplina de CompraCompañías beneficiarias de factores de crecimiento estructural. Potencial financiero o valor
intrínseco por encima del precio de la acción. Altas barreras de entrada y crecimiento de mercado superior al del PIB.
Disciplina de venta El potencial del valor ya está en el precio, la tesis de inversión deja de tener vigencia y mejores
oportunidades en otros valores
PosicionesTotales: 50-60 activos
En acciones máximo 5% (normalmente 2-4%) Activas por sector: no límite
Cuartil a 1, 3 y 5 años 1 – 2 – 3
Calificación del Fondo S&P Capital IQ: Rating general de Morningstar: Plata
Rentabilidades acumuladas contrastadas
FF European Dynamic Growth
Demografia Externalización
Tecnología e Internet Mercados emergentes
¿Cuales son las principales temáticas del gestor?
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Información legal importante
La presente comunicación no está dirigida a personas residentes en los Estados Unidos. Está únicamente dirigida a personas residentes en
jurisdicciones en las cuales los fondos en cuestión estén autorizados para ser distribuidos o donde no se requiera la autorización y registro de
los mismos. Fidelity/FIL es FIL Limited y sus respectivas subsidiarias y compañías afiliadas. A no ser que se establezca lo contrario, todas las
opiniones recogidas son las de la organización Fidelity. Las referencias en este documento a determinados valores no deben interpretarse
como una recomendación de compra o venta de los mismos, ya que se incluyen únicamente a efectos ilustrativos. Los inversores deben tener
en cuenta que las opiniones recogidas pueden haber dejado de tener vigencia y que Fidelity puede haber actuado ya en consecuencia.
Fidelity se limita a informar acerca de sus propios productos y servicios, y no presta asesoramiento de inversión basado en circunstancias
individuales.
Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. El valor de las inversiones puede fluctuar y el inversor puede no recuperar el
importe invertido. Las inversiones denominadas en una moneda distinta a la moneda propia del inversor estarán sometidas a fluctuaciones de
los tipos de cambio. Las transacciones de cambios de divisa son efectuadas a través de una compañía asociada de Fidelity al tipo de cambio
en conjunción con otras transacciones por las cuales, la compañía asociada puede obtener un beneficio. Las inversiones en mercados
pequeños y emergentes pueden ser más volátiles que las inversiones en mercados más desarrollados.
Fidelity Funds, Fidelity Funds II y Fidelity Active Strategy Fund son sociedades de inversión colectiva de capital variable constituidas en
Luxemburgo. Las entidades distribuidora y depositaria de Fidelity Funds, Fidelity Funds II y Fidelity Active Strategy Fund son,
respectivamente, FIL Investments International y Brown Brothers Harriman (Luxembourg) S.C.A. Fidelity Institutional Cash Fund Plc es una
sociedad de inversión colectiva de capital variable constituida de acuerdo a las Leyes de Irlanda. El depositario de la sociedad es J.P. Morgan
Bank (Ireland) plc. Fidelity Funds, Fidelity Funds II, Fidelity Active Strategy Fund y Fidelity Institutional Cash Fund están inscritas para su
comercialización en España en el registro de Instituciones de Inversión Colectiva Extranjeras de la CNMV con el número 124, 317, 649 y 403
respectivamente, donde puede obtenerse información detallada sobre sus entidades comercializadoras en España. Fidelity, Fidelity Worldwide
Investment, el logo de Fidelity Worldwide Investment y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited. CSS1445