Jej príčiny a následky.

FINANČNÁ KRÍZA VO SVETE

KRÁTKY ÚVOD DO EKONÓMIE• Veda zaoberajúca sa ľudským správaním (pozor! Ekonomika je množina interagujúcich ľudí)

• Ľudia vždy konajú v rámci dostupných informácii vo svoj prospech

• Každý človek má potreby, ktoré musí naplniť – jeho potreby sú však teoreticky nelimitované

• V prírode človek hľadá zdroje, ktoré využíva k uspokojeniu svojich potrieb

• Keďže zdroje sú obmedzené, vzniká tzv. nedostatok

• Preto sa musí človek rozhodovať medzi alternatívami

• Medzi ľudmi sa v procese ich vývoja vyvinul prirodzeným spôsobom systém, ktorý bude tieto zdroje alokovať medzi ľudí čo najspravodlivejšie – vznik slobodného trhu

SLOBODNÝ TRH• Trh je tvorený jednotlivcami – ľuďmi

• Na trhu prebieha smena – jednotlivci medzi sebou obchodujú, čím si navzájom pomáhajú

• Dobrovoľný obchod znamená, že účastníci na trhu si vymieňajú tovary a služby tak, aby obom vznikol z obchodu úžitok

• Úžitok – čisto subjektívne ohodnotenie nejakého statku voči ostatným iným statkom, je to odraz ľudských preferencií

• Podľa tohto úžitku následne vymieňa tovary a služby, zbavuje sa tých, ktoré preňho majú malý úžitok a vymieňa ich za tie, ktorých úžitok je preňho veľký

• Čím väčší úžitok prináša jednotlivec iným (spoločnosti), tým viac a väčšie potreby si môźe splniť

HRANIČNÝ ÚŽITOK • Človek sa v ekonomike musí rozhodnúť o tom, ktoré svoje potreby bude uspokojovať a v

akom poradí a množstve, keďže je obmedzený nedostatkom

• Hraničný úžitok vyjadruje úžitok z 1 pridanej jednotky ďalšieho statku/služby

• Vo všeobecnosti platí zákon klesajúceho hraničného úźitku

• Tento zákon je kľúčom k modelovaniu toho, ako približne sa ľudia rozhodujú

VYJADRENIE ÚŽITKU• Keďže ekonomika je zložitý systém ľudských interakcií, skôr či neskôr sa na slobodnom trhu

vytvorili platidlá

• Platidlá sú vo všeobecnosti materiály, ktoré majú sami o sebe stálu a všeobecne akceptovanú hodnotu, ktorú sú schopné udržať po mnohé roky, dajú sa ľahko deliť a sú vhodné na prenášanie

• História ukázala viac než dosť rôznych platidiel, máloktoré však prežili až do dnešnej doby, keďže im niektorá z vlastností chýbala (rôzne korenia, látky, kamene, neskôr cigarety, alkohol,...)

• Platidlá výrazne znížili transakčné náklady (čo je tiež príklad obchodu – zvýšenie vzájomného úžitku)

• Na trhu sa tak dal hraničný úžitok posledného nakupujúceho/predávajúceho statku porovnať s hraničným úžitkom posledného nakupujúceho/predávajúceho platidla – vznik ceny

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

TEÓRIA C + I• Človek sa v ekonmike môže rozhodovať o tom, ako

využitť svoje prostriedky – spotrebovať (C) alebo investovať (I)

• Keďže máme na výber 2 možnosti, dá sa to znázorniť pomocou hranice produkčných možností

• Kdekoľvek na tejto hranici využívame svoje zdroje maximálnym možným spôsobom, ale zároveň ich dokážeme takto využívať dlhodobo

• Ak sme pod touto hranicou, nevyužívame svoje kapacity dostatočne, ak sme nad ňou, svoje zdroje využívame viac ako je dlhodobo udržateľné

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

Gross Investment

ReplacementCapital

Net Investment

RAST EKONOMIKY• Podstatou rastu v ekonomike sú čisté investície

• Ich prítomnosťou sa napr. zefektívňuje výroba, vytvára sa nový podnik, získavajú sa nové informácie a pod.

• Tieto posúvajú hranicu produkčných možností smerom nahor – tým pádom vieme viac spotrebovávať aj investovať

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

MODEL ZVÝŠENÉHO I• Predstavme si, že ľudia z nejakého dôvodu začnú

viac šetriť, namiesto spotrebovávania

• Zvýši sa tak množstvo investícii, klesne spotreba, všetko ale stále na HPM

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

MODEL ZVÝŠENÉHO I• Dá sa predpokladať, že ak investície budú

úspešné, ekonomika bude rásť rýchlejšie (i keď to nie je pravidlo)

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

C +- I+- C- I+

• Ľudia spotrebovávajú veľký podiel ekonomiky

• Každý rok ich čaká menší rast

• Ku koncu spotrebovávajú aj investujú nepatrne viac

• Ľudia si uťahujú opasky, šetria a investujú

• Každý rok ekonomika rastie výrazne

• Ku koncu obdobia investujú a dokonca aj spotrebovávajú viac, než by bolo kedy možné

S

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

Investable Resources

TRH ZAPOŽIČATEĽNÝCH FONDOV• Na tomto trhu sa obchodujú rôzne druhy zapožičateľných fondov, akými sú napr. peniaze,

obligácie, akcie alebo podielové fondy

• I keď je trh komplikovaný a každý produkt je iný (niektoré sú rizikovejšie, iné sú menej výnosné a podobne), v teórii môžeme hovoriť o tomto trhu ako o jednom, od ktorého sa odvíjajú ceny ostatných produktov

• V jednochosti sa tento trh nelíši od normálnych trhov – stretáva sa tu dopyt (investori) a ponuka (sporitelia) a na trhu sa ustáli tzv. equilibrium = rovnovážna cena (úrok)

• Táto cena dáva spoločnosti vedieť, aké výnosné je odložiť spotrebu na neskôr a aké drahé je splácať úver

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S

ZMENY NA TRHU ZF• Na tomto trhu dochádza podobne ako na každom trhu dochádza k zmenám, teraz si

uvedieme príklad zmeny správania sa ľudí podľa predošlých príkladov, kde zrazu ľudia začali viac šetriť

• So zvýšeným šetrením sa zvyšuje aj množstvo S (supply – ponuka) pri rovnakom úroku, čiže posun nadol/doprava

INVESTMENT

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S

CO

NS

UM

PT

ION

PREPOJENIE HPM A TRHU ZF• Na tomto modeli jasne vidíme úzky súvis trhu ZF a

posunoch na HPM

• Čím viac šetríme, tým nižší je úrok na trhu ZF a čím viac spotrebúvame, tým väčšie výnosy nám ZF poskytuje

• Znížený úrok pôsobí na ekonomiku stimulačne, pretože do výroby sa viac investuje

• Skôr než je výrobok vyrobený, musí prejsť výrobou

• V čase sa tak jeho hodnota postupne zvyšuje, ako sa doňho pridáva stále viac materiálov, energie a času zamestnancov a svoju maximálnu hodnotu dosiahne, keď už je hotový

• Začiatočné štádiá výroby zahrňujú výskum, myšlienky, kým posledné štádiá nákup spotrebiteľom

STAGES OF PRODUCTION

CO

NS

UM

PT

ION

PRODUCTDEVELOPMENT

INVENTORYMANAGEMENT

ŠTRUKTÚRA PRODUKCIE

STAGES OF PRODUCTION

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

• Štruktúra produkcie tiež úzko súvisí s HPM

• Tak ako rastie spotreba, zväčšuje sa vertikálna odvesna (vyššia produkcia) aj horizontálna odvesna (kvalitnejšie výrobky)

STAGES OF PRODUCTION

CO

NS

UM

PT

ION C

ON

SU

MP

TIO

N

INVESTMENT

• Tým, ako sa znižuje spotreba a zvyšuje šetrenie, sa Hayekov trojuholník rozširuje a znižuje

• Je to tým, že trh chce spotrebúvať menej a zároveň viac investovať

• Výsledkom je, že sa zvyšuje množstvo štádii výroby, čím sa vyrába menej, ale kvalitnejších výrobkov

CO

NS

UM

PT

ION

INVESTMENTSTAGES OF PRODUCTION

CO

NS

UM

PT

ION

CO

NS

UM

PT

ION

TIME

• Výsledkom celého prechodu ku sporeniu je, že sme sa na začiatku vzdali našej spotreby, ktorú sme radšej investovali

• Výsledkom toho sa oveľa rýchlejšie skvalitňovala výroba

• Napokon v istom momente sme prekročili spotrebu, ktorá by bola moźná, ak by sme neinvestovali

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔM

S

SÚČASNÁ SITUÁCIA NA TRHU• V súčasnosti si môžeme „vychutnávať“ plody „sociálne orientovaného trhového

hospodárstva“, čo v podstate znamená štátne intervencie a regulácie do ekonomiky

• Najväčšou intervenciou na trhu je štátne vlastníctvo peňazí (eúr, korún, dolárov) a existencia centrálnej banky

• Tieto peniaze vznikli na trhu ako náhrada za materiál, ktorý kryli (zlato, striebro)

• V dnešnej podobe tieto peniaze nie sú kryté ničím, čo znamená, že na trhu by bez štátu neprežili ako platidlá

• Peniaze v našich vreckách sú dlhom, ktorý musí niekto splatiť centrálnej banke

• Ako však zaplatiť úrok za peniaze, ktoré neexistujú???

• „Vytlačením“ nových

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔMS

EFEKT NÍZKYCH ÚROKOVÝCH MIER• Dôvodom, prečo štát vytvoril zákonnú ochranu (monopol) pre CB je ten, že CB dokáže na trhu

udržať nízke úrokové miery -> štát si viac môźe požičiavať na vojny, sociálne programy a predvolebné kampane

• CB má na takéto konanie niekoľko nástrojov – napr. nákupy dlhopisov (za vytlačené peniaze), zníženie úrokovej sadzby, za ktorú požičiavajú bankám a podobne

• Výsledkom znižovania úrokovej miery pod trhovú cenu je niekoľko vecí:

• Znížené sporenie (zvýšená spotreba)

• Zväčšené investovanie (zvýšený kapitál)

• Budúca inflácia (na dokrytie rozdielu)

• Ekonomická stimulácia

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔMS

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

HPM A NIŽŠIE ÚROKY• Keďže po zvýšení peňažnej ponuky sa nachádza na

trhu viac peňazí (ktoré však trh ešte nemohol interpretovať do inflácie), na spotrebu a investície to má rovnaký účinok – obe vzrastú

• Tým sa vytvorí ilúzia hospodárskeho rastu – ľudia si myslia, že sa zvýšila ich HPM a tým pádom aj źivotná úroveň

• Táto úroveń však nie je dlhodobo udržateľná, keďže sa nachádzame za našou súčasnou hranicou

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔMS

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

STAGES OF PRODUCTION

CO

NS

UM

PT

ION

• Na produkčnom trojuholníku vzniká nerovnováha

• Trojuholník totiž signalizuje väčší záujem aj o počiatočné aj o koncové štádia výroby

• Na pracovnom trhu vzrastie dopyt po pracovníkoch zo všetkých štádii výroby – prezamestnanosť

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔMS

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

STAGES OF PRODUCTION

Malinvestment

Overconsumption

Overinvestment

Ove

rcon

sum

ptio

n

CO

NS

UM

PT

ION

• Na trhu začne vznikať nadspotreba (spotreba neudržateľná v dlhodobom horizonte) a nadinvestovanie (investovanie, ktoré je v dlhodobom horizonte nevýhodné)

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

S+ΔMS

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

STAGES OF PRODUCTION

Malinvestment

Overconsumption

Overinvestment

Ove

rcon

sum

ptio

n

CO

NS

UM

PT

ION

• Celý tento proces po čase vyvrcholí – vysoký rast HDP, prakticky nulová nezamestnanosť, drahé domy, akcie, vysoká cenová hladina

• Táto bublina následne spraskne (len čo sa dostaví inflácia) – trh si uvedomí, že sa posunul za hranicu svojich možností

• Väčšinou ide o nejakú dramatickú a nečakanú udalosť – napr. pád Lehman Brothers

INVESTMENT

CO

NS

UM

PT

ION

DUELINGTRIANGLES

RA

TE

OF

IN

TE

RE

ST

SAVING (S) INVESTMENT (D)

D

SS+ΔM

CO

NS

UM

PT

ION

STAGES OF PRODUCTION

• Dôležité je spomenúť, že recesia, ktorá príde po boome je bolestná a náhla („spočítané aj s úrokmi“)

• Na druhej strane je recesia kľúčom k dlhodobo udržateľnému rastu

• Recesia nie je zlá pre každého – bohatí a finančne vzdelaní ľudia dokážu vytvárať obrovské profity už len z akciových trhov bez akéhokoľvek kapitálu

VIAC SI MÔŽETE NÁJSŤ TU• J. Šíma: Trh v čase a prostoru

• P. Schiff: How an economy grows and why it crashes + jeho vystúpenia

• Vystúpenia kongresmana R. Paula (R-Tx)

• M. Rothbard – What has government done to our money?

• R. Kiyosaki – Conspiracy of the rich

• http://www.youtube.com/watch?v=GTQnarzmTOc Keynes vs. Hayek rap

• Roger W. Garrison:The Macroeconomics of Capital Structure

ĎAKUJEM ZA POZORNOSŤ