Finansiella kriserHans Sjögren

Linköpings universitet 23 januari 2012

Innehållet

• Fakta om krisers efterverkningar• Vilka kriser talar vi om?• Jämförelse 1929-34 och 2007-

2011• Kriscykel• Vad händer efter denna kris?• Vad kan vi lära oss?

Samtliga efterkrigskriser

1. Kollaps av marknader för olika tillgångar Bostadspriser 35 procent ned under 6 år Börsaktier 56 procent ned under 3.5 år

2. Minskad produktion och sysselsättning Produktionen 9 procent ned under 2 år 4.5 år innan produktionen når förkris-nivå Arbetslösheten stiger 7 procentenheter

under nedgångsfas på drygt 4 år

Krisens efterverkningar

3.Statsskulden stiger kraftigt I genomsnitt 86 procent till följd av:

Privata balansräkningar minskarRäddningskostnader och re-kapitalisering av banker

Minskad skatteintäktStigande räntor och dyrare lån, sänkt kreditbetyg

Räddningskostnader i olika bankkriser (% av

BNP)Land, startår Uppskattad

övre gränsNedre gräns

Argentina, 1981 55,3 4,0

Chile, 1981 41,2 29,0

Filippinerna, 1984 13,2 3,0

Ghana, 1982 6,0 3,0

Japan, 1992 24,0 8,0

Norge, 1987 4,0 2,0

Spanien, 1977 16,8 5,6

Sverige, 1991 6,4 3,6

USA, 1984 3,2 2,4

1930-tal och 2000-tal

Världshandeln krympte

Den negativa spiralen januari 1929 - juni 1933

Politisk efterverkning

Vilka kriser talar vi om?

Inflationskris

Bankkriser

Skuldkriser

Prisbubblor

Valutakris

• Inflationskris – inflation över 20 procent fler år (Angola 4 000%, Zimbabwe 66 000%)

• Valutakriser – värdeminskning på minst 15 procent (Zimbabwe 10 miljarder mot ett. Tyskland 4.2 biljoner mark mot 1 dollar 1923)

• Prisbubblor – kraftiga fall på bostäder och industriaktier

• Bankkriser – systemövergripande, ”bank-runs” respektive enskild bank på obestånd eller i konkurs

• Skuldkriser – utländska, kan inte amortera eller betala; inhemska

KriscykelBubbla

nspricke

rSkuldkris och ny struktur

Stigande efterfråg

an

Finansiella

muskler

Liberali-

sering

Sysslolöst

kapital

Skuld-uppbygg-

nad

Vad händer efter denna kris?

• Den stora kontraktionen – djup och varaktig.

• Sydeuropas kris över om fem år.• USA faller tillbaka, men ingen ny

stormakt ersätter.• Frihandeln fortsätter.• Demokratisk kapitalism som

växer.

Vad kan vi lära oss?

• Det finns inget nytt i denna kris utom det som har glömts.• Finanskriser är kapitalismens

baksida och uppträder på samma sätt nu som då.• Historien är vårt bästa

prognosinstrument!