Tema: Finanele ntreprinderii1. Esena i rolul finanelor ntreprinderiiFinanele ntreprinderii cuprind relaiile economice care apar n procesul formrii i distribuirii resurselor financiare aflate la dispoziia ntreprinderii n scopul obinerii profitului maxim. Domeniul de studiu al finanelor ntreprinderii sunt banii i relaiile care apar n momentul utilizrii i ctigrii banilor, ct i toate formele pe care banii le pot lua n procesul circulaiei lor ( bani, materie prim, materie n curs de execuie, produse finite, creane, bani). Rolul finanelor ntreprinderii este legat de argumentarea diferitor variante de decizii de investire i finanare, asigurarea utilizrii eficiente a resurselor ntreprinderii, determinarea exact a necesarului de resurse materiale i financiare i procurarea lor la cel mai mic pre reprezint responsabilitile de baz a gestiunii financiare n cadrul ntreprinderii.n vederea obinerii unei nalte eficiene, unui profit maxim, activitatea financiar a ntreprinderilor trebuie organizat n mod tiinific pornind de la obiectivele pe care i le propune fiecare ntreprindere, innd seama de cerinele economiei de pia, de exigenele cererii i ofertei.Finanele ntreprinderii pot fi privite din 3 puncte de vedere:1. din punct de vedere practic finanele fac obiectul unei aciuni spre atingerea unui scop definit. Analiza financiar este o prim aciune a practicii financiare i reprezint un studiu a situaiei trecute n scopul consolidrii ntreprinderii n viitor. Scopul analizei financiare este identificarea posibilitilor viitoare de cretere i generare a fluxurilor pozitive de numerar. Gestiunea financiar este o alt component a practicii financiare i reprezint ansamblul aciunilor de administrare a resurselor financiare ale ntreprinderii. Deosebim gestiune financiar pe termen scurt care cuprinde gestiunea stocurilor, creanelor, pasivelor curente, numerarului i gestiune financiar pe termen lung care cuprinde gestiunea investiiilor, capitalurilor proprii, datoriilor financiare.2. finanele fac obiectul unei politici a managerilor ntreprinderii privind alegerea unei strategii financiare ce vizeaz atingerea obiectivului principal. Componentele principale ale politicii financiare sunt: Politica de investiie care caracterizeaz comportamentul ntreprinderii vizavi de iniierea proiectelor investiionale; Politica de finanare care caracterizeaz modul n care investiiile vor fi finanate (surse proprii, surse mprumutate); Politica de dividend caracterizeaz modul n care profitul net va fi distribuit.3. finanele reprezint o teorie sinestttoare care dispune de o metodologie capabil s gseasc soluii la toate problemele financiare aprute.2. Politica financiar i decizii de politic financiarPolitica financiar poate fi privit la nivel macroeconomic i la nivel microeconomic.La nivel macroeconomic politica financiar este o parte a politicii generale ale statului acionnd necontenit asupra procesului de formare i repartizare a fondurilor astfel nct pe de o parte s se obin veniturile necesare statului, iar pe de alta s se ating anumite obiective de strategie a dezvoltrii economice.La nivelul microeconomic deciziile de politic financiar se bazeaz pe structura financiar a societii, pe obiectivele de rentabilitate i de cretere economic, avnd n vedere i riscurile posibile.Elaborarea unei politici financiare privete determinarea necesitilor de finanare pentru o perioad de timp anumit.Politica financiar exprim condiii financiare de adoptare a ntreprinderii la realitile mediului nconjurtor sub diverse aspecte: ritmul de cretere a capitalului; modalitile de finanare; utilizarea surplusului existent.Principalele decizii de politic financiar a ntreprinderilor sunt:1. decizia de investire reprezint plasarea capitalului ntr-o anumit operaiune i este rezultatul corelrii strnse dintre costul capitalului utilizat i rentabilitatea scontat.Dac ntreprinderea investete n proiecte cu rentabilitate mai mic dect costul capitalului, ea va fi sancionat economic, deci :a) n primul caz, dac ntreprinderea se finaneaz prin ndatorare ea va obine pierderi contabile n msura n care rezultatele financiare sunt mai mici dect cheltuielile financiare;b) n al doilea caz, dac ntreprinderea se finaneaz prin capital propriu atunci pierderile contabile influeneaz direct asupra masei capitalului propriu i astfel l micoreaz. Dac ntreprinderea investete n proiecte cu rentabilitate mai mare dect costul capitalului, atunci se creeaz posibiliti reale de cretere al volumului capitalului propriu.Din cele expuse anterior rezult c investiiile a cror rentabilitate este mai mare sau egal cu costul capitalului pot fi acceptate n caz contrar se resping.2. decizia de finanare reprezint opiunea ntreprinderii de a-i acoperi necesitile de finanare prin fonduri proprii sau prin mprumuturi.Decizia de finanare e proprie fiecrei ntreprinderi i fiecrui proiect n parte, ea nu depinde numai de ntreprindere, ci i de: banc, facilitile pe care le obine n negocierea creditelor, cererea i oferta pe piaa capitalului de mprumut, existena sau inexistena unor capitaluri libere.3. decizia de autofinanare semnific faptul c ntreprinderea trebuie s-i asigure dezvoltarea folosind rezultatele financiare pozitive, obinute n exerciiile anterioare.Autofinanarea prezint avantaje reale att pentru ntreprindere, ct i pentru acionari.ntreprinderea e avantajat ntruct pentru realizarea creterii economice nu are nevoie s recurg la surse de finanare externe.Acionarii sunt avantajai ntruct fr s depun efort financiar crete valoarea bursier a ntreprinderii i crete valoarea aciunilor lor.Politica de creditn cadrul economiei de pia creditul are o rspndire foarte larg i reprezint un mod de finanare a necesarului de resurse pentru completarea celor existente. Creditul sau relaiile de credit presupun anumite relaii bneti de repartiie prin intermediul crora se mobilizeaz disponibiliti bneti urmnd s fie folosite pentru acoperirea nevoilor temporare.Obiectivele politicii de credit vizeaz utilizarea deplin a forei de munc; stabilitatea preurilor; echilibrarea balanei de pli; mbuntirea structurii diverselor sectoare de activitate.Dup participanii la relaiile de credit sunt urmtoarele tipuri de credite:1. Creditul bancar, forma de credit acordat de ctre bnci persoanelor juridice i persoanelor fizice n diferite scopuri pe termen lung i pe termen scurt. 2. Creditul public, spre deosebire de creditul bancar unde exist un singur creditor i o mas de debitori n cadrul creditului public situaia e invers o mas de creditori avanseaz sume unui singur debitor. n funcia de creditori pot fi: ntreprinderi, persoane fizice, instituii, ce au disponibiliti bneti i doresc s le plaseze pentru a obine o remuneraie corespunztoare. Debitori pot fi: statul, casele de economii.Creditul public se prezint sub 2 forme:a) mprumuturi obligatare, ce se acord pe termen lung (obligaiuni);b) depuneri la casele de economii care se remunereaz cu dobnzi.3. Creditul comercial se acord direct participanilor la relaiile contractuale fr intervenia verigilor intermediare, la nivelul ntreprinderilor, pentru o perioad pn la 90 zile. Este vorba de creditul pe care-l acord furnizorul cumprtorului pentru perioada de livrare a mrfurilor pn la ncasarea contravalorii lor (credit furnizor), sau invers creditul pe care-l acord clientul furnizorului sub form de avansuri pentru a crea posibiliti financiare acestuia n vederea executrii comenzilor i livrrii produselor contractate (creditul client).Politica de credit are sarcina de a stabili comportamentul ntreprinderii privind acordarea clienilor a creditului comercial.Vnzarea n credit va duce la creterea veniturilor ntreprinderii ns pot aprea pierderi cauzate de imposibilitatea colectrii datoriilor (creane). Politica de credit presupune o alegere a duratei creditului, a clienilor ce pot beneficia de credit, a metodelor de colectare.Principalele componente ale politicii de credit sunt:1. Perioada creditului, reprezint perioada de timp pentru care se acord creditul. Exist o legtur dintre caracteristicile produselor i perioada de credit, cu ct durata de via a produselor este mai mare cu att perioada de credit este mai mare.2. Reducerile utilizate, adic disconturile pentru a convinge clientul s plteasc mai repede. Exemplu: achitarea n curs de 15 zile, reducerea de 2 % se acord numai n cazul achitrii n curs de 5 zile, notaia: 2/5 neto 15.3. Accesibilitatea creditului, se refer la selectarea clienilor adecvai pentru a primi creditul. Exist o tehnic de selectare a calitii clienilor n funcie de capacitatea lor de a rambursa creditul care se numete 5C a creditului. Componentele tehnicii sunt:1C caracterul clientului, se refer la calitile morale i individuale a echipei manageriale a clientului.2C capacitatea, se refer la capacitatea ntreprinderii de a genera fluxuri pozitive de numerar pe termen lung. 3C condiiile se refer la sensibilitatea veniturilor clientului fa de modificrile mediului extern.4C capitalul se refer la nivelul resurselor financiare disponibile companiei ce caut credit comercial.5C gajul (colateral) este determinat de structura activelor clientului.4. Formalizarea raportului de credit, adic existena contractului de vnzare cumprare, facturile ce confirm livrarea mrfurilor.5. Politica de colectare a creanelor este duritatea aplicat de ntreprindere n timpul colectrii datoriilor dubioase, adic cu termen expirat.Politica de dividendPolitica de dividend privete decizia acionarilor ntreprinderii privind distribuirea sau reinvestirea profiturilor nete ale ntreprinderilor.Distribuirea de dividende, cu regularitate are drept consecine formarea unui acionariat fidel care va avea tendina s pstreze aciunile, s nu le vnd, vznd n ele plasamente avantajoase. n acelai timp, va crete cererea pe piaa bursier a acestor aciuni, ntruct i ali investitori ar dori s dein astfel de aciuni. Reinvestirea profitului net duce la creterea autonomiei financiare a ntreprinderii, creterea capacitii de autofinanare i la asigurarea unei creteri economice pe seama capitalului propriu.n practica societilor comerciale pe aciuni s-au conturat trei tipuri de politic a dividendelor:1. Politica rezidual de dividend const n distribuirea drept dividend a unei sume care rmne disponibil dup acoperirea nevoilor de finanat, adic mai nti se acoper cheltuielile investiionale i apoi plata dividendelor.2. Politica ratei constante presupune aplicarea de ctre societatea comercial, an de an, a unei proporii fixe a dividendelor n raport cu profitul total.3. Politica sumei constante presupune plata din profitul net sub form de dividende a unei sume constante ctre acionari indiferent de mrimea profitului.Formele de distribuire a dividendelor: n bani, aciuni i n natur.3. Surse de finanare a ntreprinderii i criterii de formare a structurii financiare optimeFinanarea ntreprinderii vizeaz constituirea resurselor financiare pentru iniierea i derularea activitii. Finanarea se poate face din surse proprii i surse atrase.A. Sursele proprii de finanare se formeaz din: 1. contribuiile proprietarilor. O ntreprindere nu poate fi nfiinat, dac nu dispune, iniial, de un capital minim. Proprietarii trebuie s angajeze un minim de contribuie, care constituie capitalul social. Fiecare asociat, n schimbul aportului su, primete un numr de aciuni care le ofer dreptul de proprietar asupra patrimoniului ntreprinderii;1. propria activitate pe care o desfoar ntreprinderea, reprezentnd partea din profitul obinut din activitatea economico-financiar, care rmne dup achitarea impozitului pe venit i dup remunerarea acionarilor profitul net destinat finanrii activitii, reprezentnd principala surs de autofinanare;1. dezinvestiii, sub form de ncasri bneti ce rezult din vnzarea activelor ca urmare a ncetrii activitii unei secii, neutilizrii unor tehnologii etc. 1. din rezerve constituite n limita nivelului legal;1. subvenii de la stat.Dezvoltarea i expansiunea economic a ntreprinderii antreneaz resurse financiare substaniale. Acestea se pot obine prin majorarea capitalului propriu n cazul n care angajarea capitalului suplimentar promite o cretere a rentabilitii ntreprinderii. n plus, creterea capitalului social marcheaz viabilitatea ntreprinderii, avnd un efect pozitiv asupra partenerilor de afaceri, a cror ncredere n activitatea agentului economic sporete [footnoteRef:1]. [1: Mihaela Onofrei, Finanele ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004. pag. 117. ]

Majorrile de capital prin aporturi noi n numerar se pot realiza prin dou tehnici financiare:1. Aporturi n numerar de la vechii acionarii, caz n care se procedeaz la o majorare a valorii nominale a aciunilor deja existente. Aceast soluie este greu de aplicat, deoarece nu toi acionarii consimt s-i aduc contribuia la majorarea de capital;1. Emiterea de noi aciuni la care pot subscrie att vechii acionari, ct i alii noi. Aceast soluie este mai des practicat, impunnd fixarea preului de emisie. Preul de emisie, la care se vnd noile aciuni trebuie s fie mai mare dect valoarea lor nominal i mai mic dect valoarea bursier a vechilor aciuni pentru a asigura vnzarea aciunilor noi. Diferena dintre preul de emisie i valoarea nominal se numete prim de emisie, care trebuie s acopere cheltuielile ocazionate de emisiunea i vinderea aciunilor noi, dar s asigure i o marj de cretere a capitalului propriu.Sporirea capitalului prin aporturi n natur are ca efect sporirea numrului de aciuni ce are ca substan un activ real i nu monetar; mrimea capitalului propriu se va majora, n acest caz, cu valoarea mijlocului fix, estimat la valoarea de pia, iar proprietarul activului va obine dreptul de subscriere a aciunilor.Sporirea capitalului social prin ncorporarea rezervelor nu contribuie la formarea unor resurse financiare suplimentare, ci modific doar mrimea capitalului social, diminund, totodat, rezervele. Fondul de rezerv se acumuleaz prin defalcri anuale din profitul net al ntreprinderii pn cnd mrimea fondului devine egal cu valoarea stabilit de legislaia n vigoare. Cnd rezervele ating nivelul stabilit are loc ncorporarea lor n capitalul social. Aceast operaiune poate fi realizat prin dou metode: 1) creterea valorii nominale a aciunilor existente i 2) creterea numrului de aciuni, care se distribuie gratuit acionarilor existeni.Convertirea datoriilor n aciuni const n emisiunea i distribuirea de aciuni creditorilor ntreprinderii (furnizori, bnci); Aceast operaiune are loc doar cu acordul creditorilor ntreprinderii i acionarilor actuali, ntruct ultimii trebuie s renune la dreptul lor de subscriere la noile aciuni emise. Creterea numrului aciunilor poate afecta poziia ntreprinderii pe piaa de capital, n direcia diminurii valorii bursiere a acesteia, deoarece se reduce profitul net pe aciune. Creterea capitalului ca urmare a operaiunilor de fuziune, absorbie const n comasarea capitalului pentru folosirea mai eficient a acestuia i pentru dezvoltarea, n continuare, a ntreprinderii. Din analiza formelor de cretere a capitalului unei ntreprinderi rezult c numai majorarea capitalului n numerar este o operaiune de finanare direct, ntruct aduce ntreprinderii noi lichiditi. Aportul n natur, precum i majorarea ce rezult din fuziune sau absorbie sunt operaiuni indirecte de finanare. Nici convertirea datoriilor nu reprezint o operaiune direct de finanare. Aceast metod de cretere a capitalului propriu are ca efect modificarea structurii financiare a ntreprinderii i transformarea unei datorii n capital neexigibil i nu crearea de noi lichiditi. Majorarea capitalului propriu poate avea loc i ca urmare a beneficierii ntreprinderii de anumite nlesniri fiscale, precum: faciliti la impozitul pe venit destinate ncurajrii agenilor economici pentru efectuarea investiiilor, crerii noilor locuri de munc, dezvoltrii ntreprinderilor mici i mijlocii, precum i a celor din agricultur, etc.Formele de finanare prezentate determin capacitatea de autofinanare a ntreprinderii. Mrimea autofinanrii este determinat de diveri factori, a cror influen poate fi pus n eviden n diferite etape ale formrii sale. Aceste etape pot fi reprezentate astfel:

Venituri din vnzri 1. 1. costul vnzrilor

Profit brut 2. + alte venituri operaionale1. cheltuieli comerciale1. cheltuieli generale i administrative1. alte cheltuieli operaionale

Rezultat din activitatea operaional 3. + venituri investiionale - cheltuieli investiionale + venituri financiare - cheltuieli financiare

Rezultat din activitatea economico-financiar 4. + venituri excepionale- pierderi excepionale

Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare5. 1.

- cheltuieli privind plata impozitului pe venit

Profit net 6.

1. dividende

Autofinanare7.

Autofinanarea apare, deci, ca un fond de acumulare pe care ntreprinderea l obine din propria activitate i este o consecin a realizrii diferitelor aspecte ale politicii sale.B. Surse atrase de finanare a activitii ntreprinderii cuprind:- Creditul bancar este creditul acordat de ctre bncile comerciale ntreprinderilor sub form bneasc, este rambursabil i purttor de dobnd.- Creditul comercial este creditul pe care i-l acord ntreprinztorii la vnzarea mrfurilor sub forma amnrii plii[footnoteRef:2]. Deci, creditul comercial poate fi acordat att de ctre furnizor cumprtorului sub form de materii prime i materiale pentru perioada de la livrarea mrfurilor pn la ncasarea contravalorii lor, ct i de ctre ntreprindere furnizorului sub form de avans pentru a-i crea posibiliti financiare acestuia n vederea executrii comenzilor. [2: V Turliuc, V Cocri, Angela Boariu .a., Finane i moned, Ed. Economic, 2005, pag.131.]

- Creditul leasing, presupune operaiunea prin care o instituie financiar specializat cumpr, la cererea unei ntreprinderi, bunuri pentru a le nchiria acesteia, n schimbul unor pli periodice.- mprumutul obligatar. Emitenii de obligaiuni sunt agenii care doresc s-i procure capital pentru a finana o investiie pe termen lung. Ofertanii de capitaluri sunt agenii economici care doresc s-i valorifice propriile capitaluri, persoane fizice. Obligaiunea este o crean ce d posesorului ei dreptul s primeasc anual un venit fix sub form de dobnd.Sarcina managerului financiar este de a asigura ntreprinderea cu resurse financiare la timpul oportun i n cuantumul necesar. Aceasta presupune adoptarea deciziilor referitoare la selectarea resurselor n funcie de cost, de natura trebuinelor (pentru finanarea mijloacelor fixe i a stocurilor), repartizarea resurselor pe destinaii (n investiii pe termen lung i investiii n active curente).

Surse de finanare a ntreprinderiiSurse proprii de finanareFinanri pe termen lungFinanri pe termen scurtSurse externe de finanareProfit net RezerveFond de uzurCredite bancareEmisiuni de obligaiunimprumuturi de la alte organizaiiLeasingCredite de la statAlte surseCredite bancareCreditul comercialSurse acumulate n cadrul ntreprinderiiEmisiuni de aciuniContribuii interneCapital suplimentarSurse intrate n urma repartizriiDespgubiriSubveniiAlte surseAlte datorii pe termen scurtFigura 1 Surse de finanare a ntreprinderii

4. Analiza financiar a ntreprinderiiAnaliza financiar constituie un instrument managerial care contribuie la cunoaterea situaiei financiare a ntreprinderii, a factorilor i cauzelor care au determinat-o, n contientizarea trecutului i prezentului n vederea fundamentrii viitoarelor obiective strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntr un mediu concurenial.Prin intermediul analizei financiare se stabilesc punctele forte i slabe ale gestiunii financiare, avnd la baz anumite norme i criterii, se d o explicare a cauzelor obinerii unor rezultate nesatisfctoare i se propun msuri de mbuntire a lor. Analiza financiar cuprinde:A. Analiza rentabilitii. Rentabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a realiza profit necesar reproduciei, dezvoltrii i remunerrii capitalurilor ntreprinderii.Msura rentabilitii este redat de un sistem de rate de eficien, care msoar gradul n care se utilizeaz diverse resurse ale ntreprinderii.Sistemul de rate de rentabilitate include: Rata rentabilitii vnzrilor (Rv) Profit brut

Rv = 100% Venituri din vnzri Indicatorul indic profitul care se obine la un leu vnzri. Prin compararea acestui indicator cu media pe ramur, se poate aprecia n ce msur ntreprinderea a asigurat potenialul pieei, precum i eficiena aplicrii politicilor de pia i de preuri. Creterea ratei, nsoit de o micorare a volumului de vnzri, denot faptul c ntreprinderea ncearc s-i menin un nivel satisfctor de profit promovnd o politic de preuri nalte, n timp ce o rat a rentabilitii sczut, nsoit de o cretere puternic a vnzrilor, confirm faptul c ntreprinderea prefer reducerea preului de vnzare n scopul cuceririi unui nou segment de pia. n concluzie, cazul n care creterea ratei rentabilitii vnzrilor este nsoit de o cretere a vnzrilor relev o situaie favorabil pentru ntreprindere, fapt ce atest o poziie concurenial forte pe pia.Principalele rezerve de cretere a ratei rentabilitii vnzrilor vizeaz: sporirea vnzrilor, creterea puterii de negociere a ntreprinderii cu furnizorii i obinerea unor preuri de achiziie avantajoase, ameliorarea structurii vnzrilor n sensul creterii ponderii celor cu o marj comercial individual mai mare, accelerarea rotaiei stocurilor, optimizarea costurilor, optimizarea preurilor de vnzare etc. Rata rentabilitii activelor (rentabilitatea economic) Rentabilitatea economic exprim gradul de valorificare al capitalului total, al capitalului fix i al capitalului circulant. Rentabilitatea activelor reflect cte uniti monetare au fost necesare ntreprinderii pentru obinerea unei uniti convenionale de profit, indiferent de sursa atragerii acestor mijloace. Rentabilitatea activelor trebuie s fie superioar ratei inflaiei, pentru ca ntreprinderea s-i poat menine substana sa financiar. n termeni reali, rentabilitatea activelor trebuie s remunereze capitalurile investite la nivelul ratei minime de randament n economie i al riscului economic i financiar pe care i l-au asumat furnizorii de capitaluri. Rentabilitatea activelor este considerat ca unul din cei mai importani indicatori ai competitivitii. Aprecierile se fac prin compararea rentabilitii activelor ntreprinderii cu nivelul mediu pe ramur sau cu cel al concurenilor. Nivelul rentabilitii economice se msoar prin intermediul ratelor de rentabilitate, pornind de la un rezultat financiar (profit pn la impozitare, profit din activitatea operaional, profit net) i ansamblul mijloacelor economice utilizate, precum:1. Rentabilitatea activelor( Ra) Profit pn la impozitare

Ra = 100% Total active n rile cu economie dezvoltat, se consider satisfctoare o rentabilitate economic mai mare de 25%, ceea ce nseamn c, n maximum 4 ani, ntreprinderea i poate rennoi capitalurile angajate prin profitul obinut. Rentabilitatea financiar ( Rf ). Exprim capacitatea ntreprinderii de a realiza profit net prin capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Rentabilitatea financiar reflect scopul final al acionarilor unei ntreprinderi, exprimat prin rata de remunerare a investiiei de capital fcut de acetia n procurarea aciunilor ntreprinderii sau a reinvestirii totale sau pariale a profiturilor ce le revin pe drept. Se calculeaz conform formulei:

Rf = 100% Este necesar ca rata rentabilitii financiare s fie superioar ratei dobnzii pe pia, ceea ce conduce la creterea cursului bursier al aciunilor, la atragerea noilor acionari. O situaie optim este cea cnd rentabilitatea financiar a nregistrat o cretere performant, fapt ce atest c a fost respectat corelaia de eficien dintre efortul necesar i efectul economic scontat. B. Analiza lichiditii i solvabilitiiPrin lichiditate se nelege capacitatea ntreprinderii de a transforma activele sale n bani, iar gradul de lichiditate caracterizeaz capacitatea de plat a ntreprinderii. Msura n care ntreprinderea poate face fa datoriilor pe termen scurt exprim solvabilitatea acestea, care se msoar prin intermediul ratelor de lichiditate: - Rata lichiditii imediate (Li), permite s facem judeci asupra capacitii de rambursare instantanee a debitorilor, innd cont de disponibilitile existente. Se calculeaz conform formulei:

Li = O valoare pertinent a raportului este dificil de stabilit. Excepional ar fi dac mijloacele bneti ar fi suficiente pentru a alimenta integral fluxurile monetare de ieire. Teoria economic apreciaz c o valoare de 0,2-0,3 ar exprima raionalitatea unei ntreprinderi bine administrate din punct de vedere financiar. Valoarea sczut a ratei lichiditii imediate nu constituie, ns, o criz de solvabilitate, dac ntreprinderea deine stocuri, creane ce pot fi uor transformate n mijloace bneti n concordan cu termenele de plat a obligaiunilor. n schimb, o valoare ridicat a acestui indice poate avea i efecte negative asupra activitii ntreprinderii, precum: folosirea neeficient a resurselor disponibile, micorarea capacitii de cumprare a disponibilului n legtur cu creterea inflaiei etc.- Rata lichiditii intermediare(Lr), pune n eviden capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile devenite scadente fr a fi obligat s-i vnd stocurile.

Lr = Nivelul coeficientului trebuie s fie, de regul, 0,7 - 1,0 , dar aprecierea realist impune i o atent analiz a valorilor realizabile pe termen scurt, ntruct la formarea lor contribuie, n mod substanial, politica de credit comercial promovat de ntreprindere, precum i starea financiar a clienilor si. - Rata lichiditii curente(Lc), relev posibilitile ntreprinderii de a-i transforma, ntr-un termen scurt, bunurile patrimoniale curente n mijloace bneti pentru a efectua plile exigibile.

Lc = Indicatorul pune n eviden importana i calitatea bunurilor deinute de ntreprindere la care ea poate face apel atunci cnd este nevoit s-i achite, la scaden, datoriile contractate pe termen scurt. Nivelul trebuie s fie mai mare dect 1. Practica mondial apreciaz c valoarea minim a acestui indicator trebuie s fie 1, iar valorile cuprinse ntre 1,21,8 indic o situaie financiar favorabil, care insufl ncredere creditorilor. Se consider c dac este mai mare dect 2, activele ntreprinderii au o structur neadecvat, o parte din mijloacele ei sunt ngheate n stocuri. n calculul acestui indicator sunt cointeresai acionarii, investitorii i creditorii poteniali.