Flash Mexico 20161117 e - pensionesbbva.com · DISCLAIMER Página 2 Flash México México D.F., 17 de noviembre de 2016

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México D.F., 17 de noviembre de 2016 (20:30 CDT del 16 de noviembre), Mercados, Equity

En la mira Alsea: La comida correcta con el precio correcto

Nuestro PO 2017e sube a MXN72.00. Después de resultados superiores a los estimados en México y en España, hemos mejorado ligeramente nuestras estimaciones de corto plazo para ingresos y EBITDA en un promedio de 3.2% durante los próximos tres años, pero bajamos nuestra TCAC estimada de 2016-21e a 10.0% y 12.0%, respectivamente (desde 11.1% y 13.6% anteriormente), explicada por un entorno más difícil de consumo, y aún muy por debajo de los objetivos de la compañía a 5 años, que consideramos como agresivos.

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 11/11/2016

FUNO: Puntos sobresalientes del Día FUNO

04/11/2016 Financieros: Análisis a profundidad: Crédito de consumo

04/11/2016 Lab: Genomma Day. Cambios transformacionales

01/11/2016 Consumo: Ambiente de consumo saludable en México, pero el tipo de cambio tiene un impacto adverso

20/10/2016 Materiales: Ganando tracción

20/10/2016 IEnova: Perdiendo relevancia

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 44,901.6 -0.3% -7.1% 4.5%

Dow Jones 18,868.1 -0.3% 1.7% 7.6%

S&P 500 2,176.8 -0.1% -0.1% 5.9%

Bovespa (BR) 60,759.3 1.8% 3.2% 40.2%

Ipsa (CH) 4,182.5 0.7% 0.3% 13.6%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

PE&OLES 456.85 3.9 -10.1 157.8

LALA 32.59 2.8 -21.5 -18.7

IENOVA 83.76 2.8 14.6 15.8

MEXCHEM 43.82 2.3 0.1 13.8

AMX 11.95 2.3 8.2 -1.4

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

ALFA 24.02 -3.1 -23.0 -29.6

VOLAR 31.47 -2.5 -7.7 6.5

FEMSA 160.27 -2.2 -9.8 -0.8

AC 104.7 -1.9 -13.4 0.0

GMEXICO 53.91 -1.8 7.3 46.5

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

AUTLAN 9.07 5.6 22.9 14.7

GCC 60.69 2.9 19.0 35.4

MFRISCO 15.36 2.4 -2.8 87.3

GFAMSA 7.44 0.5 -21.2 -46.9

GISSA 33.98 0.5 4.5 6.3

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

HERDEZ 41.19 -4.0 -3.2 -8.0

ARA 7.06 -3.9 -0.7 18.1

BACHOCO 77.88 -3.9 -5.9 11.0

GEO 6.02 -3.7 -26.1 -35.8

SIMEC 72.55 -3.6 34.7 88.3

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 17 de noviembre de 2016

En la mira

Alsea (Superior al Mercado) PO: MXN72.00. Precio de cierre al 16/11/2016 MXN60.47.

La comida correcta con el precio correcto (ver nuestro reporte publicado el 17/11/2016)

Nuestro PO 2017e sube a MXN72.00. Después de resultados superiores a los estimados en México y en España, hemos mejorado ligeramente nuestras estimaciones de corto plazo para ingresos y EBITDA en un promedio de 3.2% durante los próximos tres años, pero bajamos nuestra TCAC estimada de 2016-21e a 10.0% y 12.0%, respectivamente (desde 11.1% y 13.6% anteriormente), explicada por un entorno más difícil de consumo, y aún muy por debajo de los objetivos de la compañía a 5 años, que consideramos como agresivos.

Compra Alsea. Tenemos una visión favorable de Alsea, justificada por su plan estratégico atractivo y bien diseñado, apoyado en: i) perspectivas atractivas de crecimiento; ii) un portafolio de marcas balanceado y rentable; iii) las sinergias y ahorros que se generarán después de la adquisición de Vips; y iv) la creciente participación de Latam y su mayor apalancamiento operativo después de la adquisición de Archie’s. Alsea está replicando su modelo de negocios en Latam y España con un buen ritmo y creemos que logrará alcanzar un nivel de c.18% promedio en el RoE y el RoIC para 2020.

Potencial de alza. Nuestro nuevo PO 2017 es MXN72.00 (anterior PO 2016 de MXN75.00). Ajustamos nuestros criterios de valuación considerando perspectivas más limitadas del crecimiento global, con un impacto particular en el consumo discrecional. Esto implica un incremento de 50pb en el premio de riesgo de mercado, que nos lleva a un nuevo WACC de 11.2%, y una disminución en nuestra g a 4.0% desde 4.5% previamente. Nuestras estimaciones son inferiores a las de la compañía, pero en el caso de que Alsea logre 100% de sus objetivos de mediano plazo (en revisión), representaría un PO de MXN82.00/acción. Todavía creemos que los márgenes podrían experimentar una mayor expansión si Alsea logra acrecentar el número de franquiciados o incrementa el ritmo de F&A adicionales con el fin de aumentar su escala en Latam, sin embargo creemos que es demasiado temprano para incorporar dicho efecto. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

ALSEA 50,504 51.5 43.4 16.0 13.4 35.1 27.5 0.0 1.3 Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 44,902pts (-0.3%); Rentable: 240.6pts (-0.1%); Dow Jones: 18,868pts (-0.3%); S&P: 2,177pts (-0.1%)

Por cuarta sesión consecutiva, observamos un importante retroceso de los niveles máximos a los cierres del IPC. En esta ocasión perdió 500pts en estos extremos y cerró con un retroceso de -0.3% (-123pts). Por lo pronto, acumuló ya una caída de -7.4% (-3,568pts) desde las elecciones en EE.UU. Como hemos estado comentando, creemos que este movimiento puede extenderse hacia una siguiente zona de soporte entre los 43,500 y los 44,000pts, y será importante comenzar a observar alguna reacción alcista en esta zona ya que, de lo contrario, el siguiente objetivo se colocaría hasta la zona entre los 42,000 y los 41,500pts. El volumen sigue elevado al operarse 475mn de acciones, manteniendo un promedio de 512mn de acciones por sesión durante noviembre.

Rec. anterior (16/11/2016): Sigue señalando poca convicción de los inversionistas para tomar posiciones en esta zona, y esto mantiene elevado el riesgo de que el mercado regrese a probar una siguiente zona de soporte, la cual se colocó entre los 44,000 y los 43,500tpts.

En EE.UU., el Dow Jones terminó la racha alcista de 7 sesiones con un ligero retroceso de -0.3%. Ya hemos comentado la sobrecompra de corto plazo en la que está operando, por lo que creemos que el ajuste podría extenderse hacia un primer nivel de soporte en los 18,600pts y luego en los 18,290pts. El primer paso tendría que ser romper a la baja el mínimo intradía de la semana que se colocó en los 18,800pts.

Rec. anterior (16/11/2016): Para el Dow podemos considerar un objetivo en los 19,200pts, resultante de proyectar el canal lateral dentro del cual estuvo operando en los meses anteriores, pero recomendaríamos cerrar posiciones largas rumbo a este objetivo.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,026pts (-0.8%)

El Eurostoxx retomó el movimiento de baja y se colocó justo en el promedio móvil de 30 días. Aún no recomendamos tomar posiciones cortas ante el riesgo de que mantenga la caída hacia los 2,980pts.

Rec. anterior (16/11/2016): Si comenzara a consolidar un rebote, creemos que sería complicado que este fuera más allá de los 3,100pts donde ya vimos resistencia de corto plazo.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN20.2527 (-0.1%); Euro/Dólar: USD1.0684 (-0.4%)

El dólar operó en la jornada con poco movimiento, pero creemos que el ajuste que comenzó en la sesión anterior debería extenderse hacia los pisos en MXN20.00, MXN19.50 y MXN19.17. Creemos que por lo menos debería regresar al segundo de estos.

Rec. anterior (16/11/2016): Los pisos para este movimiento se colocaron en MXN20.00, MXN19.50 y MXN19.15 en el promedio móvil de 30 días. Los osciladores nos hacen suponer que el regreso apenas está comenzando.

El euro continuó operando por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días y con lecturas de sobreventa en el RSI. Esto nos mantiene en señal de tomar posiciones largas en espera de un rebote hacia el promedio móvil de 30 días en USD1.097.

Rec. anterior (16/11/2016): Si logra presentar una vela de alza en la siguiente sesión, completaría un patrón de rebote con la vela doji de este día. Esperamos un rebote hacia USD1.10.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,ObjetivoAc 24/08/16 116.00$ 104.70$ 0.0% -9.7% 122.50$ 17.0%Femsa 04/11/16 173.00$ 160.27$ 0.0% -7.4% 183.00$ 14.2%Gfnorte 15/11/16 97.00$ 95.83$ 0.0% -1.2% 103.00$ 7.5%

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 12M 2011 2012 2013 2014 2015

IPC -0.3% 2.9% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4%Portafolio -0.6% 15.3% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Femsa 22/09/2016 Venta 180.80$ 7.6%Gfnorte 18/02/2016 Venta 92.00$ 6.1%

Fuente: BBVA GMR

16/11/2016

-10%-5%0%5%

10%15%20%25%30%35%

dic/

15

en

e/1

6

feb

/16

mar

/16

mar

/16

ab

r/1

6

may

/16

may

/16

jun

/16

jul/1

6

jul/1

6

ag

o/1

6

sep

/16

sep

/16

oct/

16

no

v/1

6IPC Port.Trading

4.5%

17.8%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

14.0%

16.0%

18.0%

20.0%

IPC Port.Tradi

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

AUTLANGMEXICO**

LABASUR**IENOVA**

AMX**MEXCHEM**ARA

FIHOGFREGIOAZTECACEMEX**ICA

PE&OLESGFAMSA

COMERCITLEVISAHERDEZ**

AXTELBIMBOGRUMAOHLMEX**GENTERA

SORIANA**IPCGAPGCARSOBACHOCO**

NEMAK**

LALASARESANMEX

CHDRAUI**ALSEA**BOLSA**WALMEX**GFINBURGFNORTE**OMA**KIMBERFIBRAMQKOF

FUNO**ALFA**

FEMSA**AC**

ALPEK**LIVEPOL**

CREAL**

PINFRA**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 0.0 24.2 22.2 14.3 12.6 11.4 9.1 21.3 13.2 1.7 1.8

ALFA O 39.10 -29.6 32.6 22.1 7.8 6.6 285.4 47.3 34.0 17.7 1.3 2.5

ALPEK O 31.20 3.9 19.4 13.0 8.0 6.2 243.2 49.4 76.5 29.1 2.8 3.7

ALSEA O 72.00 1.0 51.5 43.4 16.0 13.4 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.3

AMX O 14.90 -1.4 22.5 17.8 6.6 7.2 -22.1 28.1 -0.4 -8.1 4.6 2.3

ASUR O 306.00 23.4 31.0 26.7 20.0 17.4 27.6 15.9 25.6 14.9 2.1 1.9

BIMBO M.P. 57.00 8.1 45.2 27.4 13.7 11.8 47.0 64.7 27.0 16.8 0.0 0.5

BOLSA 23.4

CEMEX O 18.50 64.3 180.6 26.0 12.8 10.5 116.1 566.7 16.9 21.8 6.8 2.4

ELEKTRA -33.7

FEMSA O 186.00 -0.8 32.4 27.1 18.0 16.1 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.6

GAP U 176.00 13.8 35.6 31.5 20.3 17.8 21.6 13.0 42.1 13.5 3.9 4.3

GCARSO U 76.00 5.9 27.5 18.4 16.0 14.1 10.0 49.8 17.7 13.1 1.2 1.2

GENTERA M.P. 39.52 0.3 17.4 15.1 4.1 3.4 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.3

GFINBUR U 28.41 -10.4 15.8 16.9 1.7 1.6 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.4 1.6

GFNORTE O 126.04 0.9 15.5 13.6 1.9 1.9 12.3 14.5 11.8 14.9 1.3 2.8

GFREGIO M.P. 129.52 32.6 21.5 16.9 3.5 3.0 8.6 27.5 4.2 35.6 1.0 0.9

GMEXICO O 53.00 46.5 22.6 21.3 10.2 8.8 -22.4 6.2 2.5 15.7 2.7 1.1

GRUMA M.P. 270.00 6.1 21.9 20.7 14.1 12.8 18.4 5.4 22.0 10.4 0.7 0.8

IENOVA O 91.40 15.8 916.5 137.1 658.8 174.6 2.4 568.6 -4.6 277.4 3.3 2.7

KIMBER U 42.00 -5.4 27.2 24.0 14.9 13.7 22.2 13.9 17.6 9.0 3.7 4.0

KOF M.P. 152.00 5.2 26.4 22.7 10.7 10.1 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.5 2.6

LAB U 14.00 76.7 N.A. 22.1 -35.8 13.6 -174.0 208.6 -133.7 362.3 0.0 0.0

LALA U 44.50 -18.7 20.6 17.0 11.5 10.1 26.8 21.7 24.5 13.8 1.3 2.1

LIVEPOL O 225.00 -25.3 22.9 20.0 15.9 14.1 18.6 14.5 14.2 12.3 0.4 0.6

MEXCHEM O 55.20 13.8 40.6 43.6 10.7 10.7 30.9 -6.8 33.5 -0.6 1.3 1.1

NEMAK O 29.60 -22.6 12.1 10.6 6.8 5.7 35.7 14.8 29.2 20.2 0.0 3.0

OHLMEX O 25.00 9.9 5.6 5.6 5.1 5.0 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 2.0

OMA O 118.00 21.8 32.5 24.9 18.9 15.4 20.6 30.4 34.4 23.1 3.6 3.4

PE&OLES U 441.10 157.8 N.A. 25.1 19.4 8.4 -172.2 935.8 -5.7 130.8 0.9 0.3

PINFRA O 248.00 -7.4 18.9 19.5 14.4 13.8 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5

SANMEX M.P. 37.27 -0.9 14.4 13.1 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 3.7

TLEVISA U 90.00 -2.6 25.2 18.2 11.1 10.1 91.6 38.1 13.1 9.7 0.4 1.1

VOLAR N.R. 6.5

WALMEX O 48.50 -14.1 24.7 22.2 14.4 12.5 -13.1 11.4 2.3 15.6 4.2 4.9

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 18.1 15.9 14.8 10.4 9.4 17.5 7.2 7.7 10.6 1.1 1.1

AXTEL U 8.00 -48.0 N.A. N.A. 8.1 7.9 23.6 66.5 6.8 2.9 0.0 0.0

BACHOCO O 85.00 11.0 12.0 14.5 6.0 7.1 -0.9 -17.4 -3.9 -15.4 2.1 1.7

CADU O 17.40 -15.3 12.3 8.7 8.9 6.8 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 4.3

CHDRAUI O 53.50 -16.0 21.4 18.9 9.0 8.0 1.8 13.4 6.3 13.2 0.5 0.7

CREAL O 46.79 -32.2 0.0 0.0

CULTIBA M.P. 24.00 -14.7 N.A. 19.5 9.0 8.0 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.3

DANHOS O 45.50 -9.1 21.5 18.6 33.3 18.4 31.4 7.1 32.0 81.4 5.4 6.3

ELEMENT M.P. 23.90 -4.7 2,363.6 137.9 10.5 9.0 -97.9 1,614.5 12.2 16.3 0.0 0.0

FIBRAMQ U 24.30 -3.5 6.3 29.6 14.8 13.3 -16.6 -79.5 25.7 11.5 7.0 8.4

FIBRAPL O 33.30 13.3 9.4 7.9 15.4 14.7 120.3 18.9 123.0 4.6 5.5 6.7

FIHO M.P. 18.00 -7.8 24.8 17.0 18.4 14.3 14.8 45.6 30.2 28.7 5.5 6.6

FRAGUA O 276.00 -5.2 24.4 20.2 11.0 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP O 20.50 -19.7 13.6 11.8 16.1 12.7 -1.9 14.6 52.1 27.1 6.2 8.0

FUNO O 49.00 -20.5 62.1 16.4 19.6 15.5 42.3 272.8 32.7 26.5 5.2 6.6

GFAMSA U 9.20 -46.9 26.8 8.4 18.8 19.3 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 -19.2 1.6 2.0

GICSA O 20.20 -27.8 14.5 22.9 15.6 14.5 -36.8 11.9 7.6 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -16.9 16.3 14.4 9.3 8.3 6.2 13.3 12.2 12.2 3.2 0.0

HERDEZ O 53.00 -8.0 45.8 19.2 14.9 14.5 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.0 2.2

ICA U U.R. -17.7 N.A. 2.4 10.2 9.4 -22.0 120.4 -6.9 8.9 0.0 0.0

LACOMER O 21.00 12.1 21.0 57.2 10.7 13.6 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -32.1 N.A. 18.0 6.9 5.1 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 -3.3 18.4 18.4 10.1 9.4 30.7 -0.2 30.0 8.1 0.0 0.0

RASSINI O 46.00 15.0 13.8 8.2 7.2 4.8 2.3 69.7 14.1 48.0 2.4 3.9

SORIANA O 55.00 14.7 22.0 20.5 15.2 9.3 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA M.P. 34.30 1.1 20.5 12.4 15.4 12.9 70.7 64.2 17.9 18.8 6.7 7.4

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GRUMA 05-01-2017 10-01-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

GSANBOR 14-12-2016 19-12-2016 8 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.43.

KIMBER 28-11-2016 01-12-2016 52 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LALA 18-11-2016 24-11-2016 10 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

MEXCHEM 23-11-2016 28-11-2016 35 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.125.

NAFTRAC 27-12-2016 30-12-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NAFTRAC 25-11-2016 30-11-2016 PENDIENTE DE INFORMAR.

NEMAK 15-12-2016 20-12-2016 5 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.0074.

TS 21-11-2016 23-11-2016 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.13.

WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

WALMEX 16-11-2016 22-11-2016 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.14 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.48.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Markets Research Director Antonio Pulido [email protected]

Global Equity Research Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected] +34 91 374 32 94

María Torres [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Consumo / Farma / Small Caps Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

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Equity Perú

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Equity Colombia

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

Cash Equities

Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

Director Cash Equities Javier Godoy [email protected]

Subdirector Cash Equities Javier Enrile [email protected]

Internacional

Fernando Gugel [email protected]

Jorge Batchilleria [email protected]

Stephane Prinet [email protected]

Peter Prischl [email protected]

España

Team Leader Milagros Treviño [email protected]

Juan Bueno [email protected]

Carlos González [email protected]

José Villanueva [email protected]

Sales Trading

Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

Director Mauricio Andrés Bonavia [email protected]

Diego Susbielles [email protected]

Antonio Palacios [email protected]

Guillermo Arias [email protected]

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