Flash Mexico 20170208 e - Asset Management€¦ · Industrial: Mercado automotriz en México: Resumen de enero Perspectiva técnica de corto plazo Últimos reportes 01/01/2017 Estrategia

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Flash México México

México D.F., 8 de febrero de 2017 (21:00 CDT del 7 de febrero), Mercados, Equity

Noticias corporativas GMexico: Puntos sobresalientes de la conferencia del 4T16 Walmex: VMT en enero +5.3% AaA, un sano inicio pero en

línea con el consenso

Noticias sectoriales Aeropuertos: Datos de tráfico a enero: Aún sin señales de

normalización. Reiteramos nuestra visión optimista del sector Industrial: Mercado automotriz en México: Resumen de enero

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 01/01/2017

Estrategia Equity: Algunos posibles ganadores entre las cenizas de los puentes quemados

31/01/2017 IEnova: Refugio seguro

31/01/2017 Telecoms: Más señales de estabilización del mercado inalámbrico en México: Buenas noticias para Telesites y AMX

31/01/2017 Autoservicios: Sano, pero hay vientos en contra hacia delante

30/01/2017 Bienes Raíces: Valor en un entorno complicado

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 46,729.0 -1.1% -2.7% 2.4%

Dow Jones 20,090.3 0.1% 10.0% 1.7%

S&P 500 2,292.3 -0.2% 7.5% 2.4%

Bovespa (BR) 64,198.9 -1.2% 0.2% 6.6%

Ipsa (CH) 4,257.8 -0.1% 0.2% 2.6%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

SANMEX 30.55 3.6 -10.2 2.4

PE&OLES 529.01 2.8 8.9 37.0

TLEVISA 92.57 2.7 -2.7 7.0

GAP 167.40 2.5 -8.8 -1.8

PINFRA 185.99 1.7 -8.9 7.5

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

KIMBER 36.26 -4.6 -15.6 -2.9

CEMEX 18.06 -3.8 8.4 9.2

ALFA 26.12 -3.5 -8.9 1.6

GFINBUR 29.62 -3.5 -0.9 -5.6

GFNORTE 98.93 -3.3 -11.3 -3.3

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

PAPPEL 24.02 3.1 -3.1 -0.6

MEGA 65.94 1.3 -4.5 -5.0

IDEAL 26.15 1.3 0.6 -5.9

GISSA 34.62 0.1 -8.1 -3.8

GMD 28.00 0.0 3.7 0.0

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

FRAGUA 232.53 -5.9 8.7 -12.9

CHDRAUI 38.58 -3.5 -9.7 3.9

CREAL 28.08 -3.5 -20.2 2.6

SORIANA 41.75 -3.3 -17.1 -7.2

GEO 3.88 -3.2 -48.3 -35.0

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_02072017_e.pdf Página 2

Flash México México D.F., 8 de febrero de 2017

Noticias corporativas

Grupo México (Mantener) PO: MXN61.80. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN63.82.

Puntos sobresalientes de la conferencia del 4T16

Durante la conferencia, GMexico se limitó a confirmar el mensaje ya transmitido durante la reunión de SCC organizada el pasado jueves, destacando el optimismo de la Administración de la división minera hacia el comportamiento de mediano plazo, y su intención de impulsar el crecimiento de la producción a largo plazo. En cuanto a los otros dos negocios, afinó ligeramente las estimaciones de 2017. Confirmamos nuestra visión neutra de GMexico ante la valuación actual, que consideramos demandante (Mantener, PO de MXN61.80). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2016e 2017e 16-18e 16-18e 2017e 2018e

GMEXICO 24,145 12.4 11.1 7.2 6.7 25.0 13.7 1.4 3.1

Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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Walmart de México (Superior al Mercado) PO: MXN48.50. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN38.40.

VMT en enero +5.3% AaA, un sano inicio pero en línea con el consenso

Iniciando 2017 con comparativos difíciles de 9.8% y con un día de fin de semana menos en el mes, las Ventas Mismas Tiendas (VMT) de Walmex en México incrementaron 5.3% AaA en enero, una vez más superior al avance registrado por los afiliados a la ANTAD, de acuerdo con nuestras estimaciones, e inferior a nuestro estimado de 6.0%. Esperamos una reacción neutra a la noticia, pero seguimos creyendo que la generación de flujo de Walmex permanece intacta. Reiteramos nuestra recomendación de Superior al Mercado, con un PO de MXN48.50. Fuente: La compañía y estimados

BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

WALMEX 670,518 25.4 22.8 14.8 12.8 0.6 8.0 5.0 4.4 Fuente: Estimados BBVA GMR

Miguel Ulloa [email protected]

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Noticias sectoriales

Aeropuertos Asur (Superior al mercado) PO: MXN306.00. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN305.10. GAP (Inferior al mercado) PO: MXN176.00. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN167.40. OMA (Superior al mercado) PO: MXN118.00. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN88.26.

Datos de tráfico a enero: Aún sin señales de normalización. Reiteramos nuestra visión optimista del sector

En línea con la tendencia observada en los últimos meses del 2016, los tres operadores mexicanos de aeropuertos tuvieron un buen inicio del año con un incremento AaA de 14.9% en el tráfico, a un total de 7.4mn de pasajeros, el segundo incremento más alto de la historia (+957,000 pasajeros). Este sólido comportamiento fue favorecido por: i) el fuerte desempeño del mercado nacional (+18.5% AaA), gracias a mayores volúmenes y la reciente apertura de nuevas rutas; y ii) un aumento de 10.1% en el tráfico internacional. En nuestra opinión, estos resultados positivos confirman nuestra visión optimista del sector mexicano de Transporte y podrían implicar riesgos al alza en nuestras estimaciones y POs. Por otra parte, consideramos que el ajuste de las valuaciones luego de las elecciones en EE.UU. no se justifica, tomando en cuenta los buenos fundamentales del sector. OMA continúa siendo nuestra favorita, cotizando con un descuento de 28% vs. el promedio sectorial en términos del VE/EBITDA 2017e. Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (MXN mn) 2016e 2017e 2016e 2017e 15-18e 15-18e 2016e 2017e

ASUR 91,530 31.4 27.1 15.4 14.9 18.1 16.3 1.7 1.8 GAP 93,911 34.5 30.5 15.7 13.7 13.5 20.4 3.5 4.4 OMA 34,836 28.2 21.6 13.0 10.2 20.8 22.5 3.4 4.0 Fuente: Estimados BBVA GMR

Mauricio Hernández [email protected]

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Industrial Nemak (Mantener) PO: MXN21.00. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN19.21. Rassini (Superior al Mercado) PO: MXN44.70. Precio de cierre al 07/02/2017 MXN38.53.

Mercado automotriz en México: Resumen de enero

El mercado automotriz de México registró números sólidos en enero, iniciando el año con un ligero desliz al nivel de las exportaciones. Después de 5 meses consecutivos de alza, las exportaciones finalmente experimentaron una desaceleración y estuvieron 0.7% por debajo de los niveles del año pasado. La producción siguió su sano avance por octavo mes consecutivo, con un aumento AaA de 4.7%. Las ventas nacionales totales finalmente mostraron señales de desaceleración después de más de un año de incrementos mensuales en el rango de dos dígitos (+3.0% AaA en enero). Los datos del mercado automotriz en México salen después del reporte de una producción total de 1.14mn de unidades en el mismo mes en EE.UU., (+2.0% AaA), manteniendo así el comportamiento plano del sector con un SAAR de 17.48mn (+0.2% AaA). Si bien los números de enero son en general positivos, el principal catalizador siguen siendo las políticas anunciadas por el presidente Trump, quien ha hecho énfasis en los fabricantes de autos, la posible imposición de un impuesto fronterizo y la próxima renegociación del TLCAN. Tenemos una recomendación de Superior al Mercado para Rassini (PO de MXN44.70/acción) y de Mantener para Nemak (PO de MXN21.00/acción). Se espera la publicación de los resultados del 4T16 antes del fin de mes, la cual nos brindará un poco más de claridad. Fuente: Las

compañías y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-18e 16-18e 2017e 2018e

NEMAK 2,876 11.6 8.0 6.1 4.7 2.5 8.4 2.6 3.4 RASSINI 599 8.2 9.3 4.7 4.5 -2.5 3.7 3.9 6.1 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 46,729pts (-1.1%); Rentable: 255.4pts (-1.5%); Dow Jones: 20,090pts (+0.1%); S&P: 2,292pts (-0.2%)

El IPC reanudó la operación con un movimiento negativo de -1.1% (-496pts) a pesar de los movimientos de los índices en EE.UU. Con esta caída, el movimiento de corto plazo del mercado volvió a presionarse, pues se colocó por debajo de la referencia de los 47,000pts, nivel que había estado respetando durante toda la semana pasada. Como habíamos comentado, este evento abre la puerta para que el IPC mantenga el movimiento de ajuste rumbo a la zona entre los 46,470 (promedio móvil de 200 días) y los 45,750pts (Fibonacci).

Rec. anterior (07/02/2017): En el caso de que el actual movimiento de ajuste sea más que un pullback y el mercado pierda la zona de soporte en los 47,000pts, debemos considerar una siguiente zona de piso entre el promedio móvil de 20 días (46,400pts) y el soporte que nos indica el modelo de Fibonacci (45,800pts).

En EE.UU., el Dow Jones ligó una 4ª sesión de alza, colocándose en un nuevo máximo histórico y manteniendo su operación por arriba de la referencia de los 20,000pts. Mantenemos soporte principal en el promedio móvil de 50 días (19,772pts), mientras que colocamos los objetivos en la 1ª y en la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, en los 20,500 y los 20,630pts.

Rec. anterior (07/02/2017): El soporte principal continuó en el promedio móvil de 50 días, en los 19,688pts y en los 2,251pts.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,236pts (-1.1%)

El Eurostoxx se mantuvo operando por debajo de los promedios móviles de 10 y de 30 días, pero alcanzó la zona de la 2ª desviación estándar de las regresiones tanto de 30 como de 60 días. Esto arrojó una nueva señal de entrada de corto plazo con objetivo en 3,280pts y stop loss por debajo de 3,220pts.

Rec. anterior (07/02/2017): Todavía operó por debajo de promedios móviles de 10 y de 30 días, lo que nos mantiene fuera de este índice.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN20.5773 (+1.0%); Euro/Dólar: USD1.0685 (-0.9%)

El dólar ligó dos sesiones de rebote, pero todavía no arroja señal de entrada pues no ha roto su promedio móvil de 10 días, nivel técnico que se colocó en MXN20.70. Estamos en espera.

Rec. anterior (07/02/2017): Con este rompimiento, el siguiente nivel de soporte se colocó en MXN20.20 y, muy probablemente, hasta MXN20.00. El RSI se ubicó en el nivel mínimo para este indicador en más de 2 meses, por lo que creemos que el ajuste debería terminar en este siguiente piso.

El euro mantuvo el movimiento de baja y se acercó al promedio móvil de 30 días. Con el RSI en 50pts, nos mantenemos fuera de este índice.

Rec. anterior (07/02/2017): Salimos de nuestra posición larga y estamos en espera de un regreso, por lo menos, al promedio móvil de 30 días en USD1.062.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossAc 24/08/16 116.00$ 111.36$ -0.7% -4.0% 122.50$ 10.0% 110.30$ Livepol 05/01/17 144.00$ 139.22$ -0.5% -3.3% 152.00$ 9.2% 137.00$ Oma 01/02/17 88.00$ 88.17$ 0.1% 0.2% 93.00$ 5.5% 83.74$ Amx 03/02/17 12.85$ 12.48$ -3.0% -2.9% 13.60$ 9.0% 12.25$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC -1.1% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 2.3%Portafolio -0.6% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 1.7%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 16/10/2013 Venta 79.90$ -13.0%Livepol 11/08/2016 Venta 195.50$ 7.1%Oma 23/01/2017 Venta 94.20$ 7.3%Amx 13/06/2016 Venta 11.05$ -7.0%

Fuente: BBVA GMR

07/02/2017

-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%

dic/

16

ene

/17

IPC Port.Trading2.3%

1.7%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

IPC Port.Trading

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Reportes Trimestrales 4T16

Compañía Fecha Reporte 4T16 Rep. 4T16e +/- 4T16 Rep. 4T16e +/- 4T16 Rep. 4T16e +/-BACHOCO 26/01/2017 14,207 14,207 0.0% 977 977 0.0% 1,275 1,275 0.0%FIBRAPL 26/01/2017 891 718 24.1% 671 585 14.8% 666 535 24.6%GFNORTE 26/01/2017 14,215 15,248 -6.8% 5,244 5,513 -4.9%GFREGIO 26/01/2017 1,834 1,602 14.5% 715 590 21.2%SANMEX 26/01/2017 13,274 13,044 1.8% 4,542 4,490 1.1%MAXCOM 01/02/2017 712 582 22.3% -1,358 7 N.a. -1,115 136 -919.0%GMEXICO 01/02/2017 40,946 44,658 -8.3% 1,904 5,703 -66.6% 14,884 19,435 -23.4%GFINBUR 02/02/2017 9,183 6,825 34.6% 5,699 3,472 64.1%AMX 03/02/2017 269,335 237,184 13.6% -5,972 17,337 -134.4% 65,676 61,343 7.1%

Ventas Ut. Neta EBITDA

Fuente: BBVA GMR

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

LABGRUMA**

PINFRA**TLEVISA

GFAMSAGMEXICO

PE&OLESAZTECAFIBRAMQLALAIPCWALMEX**NEMAKCHDRAUI**ALFA**

ALSEA**KIMBERGCARSOCREAL**FUNO**IENOVA**AUTLANGFREGIOCEMEX**ASUR**

SANMEXBIMBO**AC**BOLSA**

HERDEZ**OMA**MEXCHEM**

LIVEPOL**GFNORTE**

GFINBURSORIANA**KOF

COMERCIICA

BACHOCOFEMSA**AXTEL**

ALPEK**ARA

OHLMEX**AMX**GENTERASARE

FIHO

GAP

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

AC O 120.00 2.9 25.7 23.6 15.1 13.3 11.4 9.1 21.3 13.2 1.6 1.7

ALFA O 29.90 1.6 35.4 23.3 8.2 6.9 285.4 51.6 34.0 18.6 1.8 2.3

ALPEK O 29.90 -2.5 18.6 12.6 7.8 6.1 243.2 47.8 76.5 27.8 2.8 3.9

ALSEA O 72.00 -3.8 48.5 40.8 15.2 12.8 47.4 18.9 53.5 19.0 0.8 1.3

AMX O 15.25 -3.6 23.6 18.1 6.6 7.1 -22.1 32.8 -0.4 -6.6 4.3 2.2

ASUR O 306.00 2.2 31.4 27.1 20.3 17.7 27.6 15.9 25.6 14.9 1.7 1.8

BIMBO O 52.00 0.0 42.8 28.4 13.2 10.7 47.0 50.5 27.0 23.1 0.0 0.5

BOLSA 5.1

CEMEX O 18.50 9.2 210.6 30.3 13.8 11.4 116.1 566.7 16.9 21.8 3.9 2.1

ELEKTRA 2.6

FEMSA O 186.00 0.6 32.1 26.8 17.9 16.0 5.9 19.8 13.9 11.9 1.4 1.6

GAP U 176.00 -1.8 34.5 30.5 19.6 17.3 21.6 13.0 42.1 13.5 3.5 4.4

GCARSO U 76.00 0.2 30.6 20.4 17.7 15.7 10.0 49.8 17.7 13.1 1.0 1.1

GENTERA M.P. 39.52 -9.7 15.7 13.6 3.7 3.1 0.8 15.0 12.3 16.4 2.3 2.6

GFINBUR U 28.41 -5.6 16.8 17.9 1.9 1.7 -35.3 -6.4 -33.9 5.6 1.3 1.5

GFNORTE O 126.04 -3.3 16.0 14.0 2.0 1.9 12.3 14.5 11.8 14.9 1.0 2.6

GFREGIO M.P. 129.52 -2.2 20.8 16.3 3.4 2.9 8.6 27.5 4.2 35.6 0.8 0.9

GMEXICO M.P. 61.80 13.1 26.7 25.0 11.9 10.0 -22.4 6.7 2.5 19.2 1.7 1.3

GRUMA O 290.00 7.3 160.3 23.3 15.4 13.2 -82.2 587.0 22.0 16.9 0.6 0.7

IENOVA O 120.50 1.1 58.2 58.4 29.8 18.8 33.4 -0.3 41.4 58.4 2.6 2.5

KIMBER U 42.00 -2.9 25.8 22.8 14.3 13.1 22.2 13.9 17.6 9.0 4.0 4.2

KOF M.P. 152.00 -1.0 26.3 22.7 10.7 10.1 -2.9 16.1 10.0 6.0 2.4 2.6

LAB U 23.00 7.3 N.A. 14.5 -34.1 12.0 -174.0 256.6 -133.7 384.1 0.0 0.0

LALA U 44.50 1.0 19.3 15.9 10.8 9.5 26.8 21.7 24.5 13.8 1.7 2.2

LIVEPOL O 225.00 -7.1 20.2 17.7 14.2 12.7 18.6 14.5 14.2 12.3 0.5 0.7

MEXCHEM O 56.60 4.1 46.5 40.2 11.8 10.9 30.9 15.8 33.5 8.2 1.1 3.5

NEMAK M.P. 21.00 3.7 12.9 10.3 7.1 5.6 35.7 25.3 29.2 26.0 0.0 3.0

OHLMEX O 25.00 -6.7 5.3 5.3 5.0 4.9 -14.3 0.1 -4.7 2.0 0.0 0.0

OMA O 118.00 -1.3 28.2 21.6 16.5 13.4 20.2 30.4 34.4 23.1 3.4 4.0

PE&OLES U 441.10 37.0 N.A. 28.3 22.2 9.5 -172.2 957.2 -5.7 134.1 0.4 0.4

PINFRA O 248.00 7.5 18.7 19.3 14.3 13.7 92.3 -3.1 30.7 4.3 0.0 0.5

SANMEX M.P. 37.27 2.4 14.7 13.3 1.8 1.7 0.9 10.0 5.1 13.4 3.3 8.4

TLEVISA U 78.00 7.0 24.1 52.0 11.5 10.6 102.1 -54.1 9.5 8.6 0.4 0.4

VOLAR N.R. -4.4

WALMEX O 48.50 3.6 25.4 22.8 14.8 12.8 -13.1 11.4 2.3 15.6 5.0 4.4

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e 2016e 2017e

ARA M.P. 7.70 0.6 14.7 13.7 9.7 8.8 17.5 7.2 7.7 10.6 1.0 1.2

AXTEL O 5.00 2.3 N.A. N.A. 7.8 5.1 4.9 29.2 3.6 52.6 0.0 0.0

BACHOCO U 90.00 -4.4 12.5 12.3 6.3 6.4 -0.9 1.7 -3.9 -2.5 1.8 1.6

CADU O 17.40 -17.7 9.2 6.5 7.1 5.4 -58.1 41.3 18.2 30.2 0.0 5.8

CHDRAUI O 53.50 3.9 21.3 18.8 9.0 8.0 1.8 13.4 6.3 13.2 0.7 0.7

CREAL O 40.50 2.6 0.0 1.4

CULTIBA M.P. 24.00 1.1 N.A. 18.6 8.7 7.7 93.6 709.7 246.2 12.9 0.0 1.4

DANHOS M.P. 32.30 0.7 16.4 10.6 33.2 23.4 67.9 44.5 29.4 41.6 6.1 6.4

ELEMENT M.P. 23.90 2.4 2,428.4 1,873.7 10.7 9.4 -97.9 29.6 12.2 14.1 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 -2.0 4.3 3.3 14.6 11.7 19.2 31.7 27.2 25.4 7.1 8.5

FIBRAPL O 35.00 0.8 7.7 10.3 16.4 13.5 170.7 -25.4 124.8 21.6 4.8 6.6

FIHO M.P. 15.90 6.1 31.4 28.9 18.2 14.6 -6.8 8.6 34.3 25.0 6.2 6.4

FMTY M.P. 12.10 -3.2 24.5 43.2 23.9 13.6 -43.4 76.5 0.0 0.0

FRAGUA O 276.00 -12.9 24.2 20.1 10.9 9.6 0.2 20.5 3.6 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 2.9 7.3 12.1 15.5 13.0 76.2 -39.4 52.9 19.6 8.3 8.5

FUNO O 35.90 -7.3 59.5 266.6 18.8 15.3 37.7 -78.0 35.8 22.7 6.2 6.7

GFAMSA U 9.20 11.7 25.5 7.9 18.6 19.1 -57.3 220.7 23.1 -2.6 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 0.5 2.1 3.5

GICSA O 13.00 5.4 10.0 15.8 12.8 11.7 -37.1 28.3 8.9 0.0 0.0

GSANBOR O 26.50 -3.7 15.5 13.7 8.8 7.9 6.2 13.3 12.2 12.2 3.9 4.1

HERDEZ O 53.00 -0.8 41.5 17.4 13.7 13.3 -49.6 137.9 19.5 3.1 2.4 2.4

LACOMER O 21.00 -6.8 18.6 50.4 9.1 11.7 3.1 -63.2 2.0 -21.7 0.0 0.0

MAXCOM U 14.00 -9.3 N.A. 13.1 6.1 4.5 -0.6 111.4 -16.1 34.7 0.0 0.0

MEGA M.P. 64.00 -5.0 19.5 19.6 10.8 9.9 30.7 -0.2 30.0 8.1 1.6 2.1

RASSINI O 44.70 0.4 14.0 8.1 7.2 4.8 2.3 71.6 14.1 49.1 2.0 3.9

SORIANA O 55.00 -7.2 20.3 18.9 14.3 8.8 -0.1 7.7 3.0 62.6 0.0 0.0

TERRA O 32.40 10.4 21.5 N.A. 15.6 12.3 66.1 -160.7 17.6 26.7 7.2 7.2

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

FIBRAPL 08-02-2017 13-02-2017 REEMBOLSO: MXN0.570866999511.

FIBRATC 08-02-2017 14-02-2017 DISTRIBUCION DE EFECTIVO: PMXN0.0477758.

GRUMA 04-04-2017 07-04-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.50.

LALA 20-02-2017 23-02-2017 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.135.

NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.










WALMEX 16-02-2017 21-02-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.14.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

María Torres [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

Analista Jefe Rodrigo Ortega [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

Pablo Carrillo [email protected]

Financieros Germán Velasco [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Distribución Equity Europa

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Responsable Javier Valverde Sorensen [email protected]

Europa e Internacional

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Carlos González [email protected]

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Team Leader Daniel Ruiz [email protected]

Eric Hongisto [email protected]

Carlos Kuster [email protected]

México

Director Juan Carlos Rodríguez [email protected]

Ventas Red José Miguel Fonseca [email protected]

Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Juan Sebastián Quintero [email protected]

Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

Sales Trading Willy Enciso [email protected]

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Lima (Perú)

Director Jorge Ramos [email protected]

Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

Trader Daniel Malca [email protected]

Santiago (Chile)

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Guillermo Arias [email protected]

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