Fnz Ejercicios de Repaso

8/19/2019 Fnz Ejercicios de Repaso

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REPASO FINANZAS

FINANZAS – USIL

1. Por un monto de $ 8 millones usted puede comprar un buque cisterna lleno de

ácido con entrega en Roterdam dentro de un año. Por desgracia, el flujo de cajaneto de la venta de la mercancía será muy sensible a la tasa de crecimiento de la

economía:

Recesión Normal Expansión

$ 8 millones $ 12 millones $ 16 millones

¿Cuál es el flujo de caja esperado? Asuma que los tres escenarios para la economía

son igualmente probables

a)

¿Cuál es el % de rentabilidad esperado en el proyecto de inversión?b) Una acción de la empresa Z se vende por $ 10, suponga que tiene el mismo riesgo

que el proyecto. La acción tiene los siguientes pagos esperados dentro de un año

(todos también con la misma probabilidad de ocurrencia)

Recesión Normal Expansión

$ 8 $ 12 $ 16

Calcule el % de rentabilidad esperado ofrecido por la acción Z, asuma la misma

probabilidad de ocurrencia. Explique por qué ese es el costo de oportunidad del

capital para el proyecto.

c)

Calcule el VPN del proyecto, ¿el proyecto es una buena inversión?

2.

La Rosa Náutica, empresa cuyo giro de negocio es Restaurante, desean aperturar

una nueva sucursal en La Molina para lo cual quieren evaluar la viabilidad del

proyecto. La inversión inicial a realizar sería de S/ 10 millones y el nuevo restaurant

generaría flujos perpetuos anuales por S/ 1.3 millón. La tasa del activo libre de

riesgo es del 4%, y la prima de riesgo del mercado se calcula en el 8%. La estructura

de capital de la empresa consiste en 30% de deuda, que paga un tipo de interés del

5%, un 50% de capital propio y 20% de acciones preferentes que pagan undividendo S/ 3, se venden a S/ 40 y la tasa de crecimiento de la empresa es del 1%.

la tasa de impuestos es de 30%. %. (Utilice los anexos para el cálculo del Beta

apalancado y el CAPM modificado).

3. El precio de una acción hoy es de $ 100, estas pagan un dividendo por acción a fin

de año de $ 6. ¿Cuál es la tasa de rentabilidad de su inversión sobre el precio de



estas acciones si es que a fin año cotizan en $ 104? ¿Cuál es la tasa de rentabilidad

real (ajustada a la inflación)? Suponga que la tasa de inflación es del 4%

4.

Un directivo destacado de un fondo de inversión, obtuvo las siguientes

rentabilidades desde 1999 hasta 2003. Las rentabilidades del mercado se ofrecen

para comparar:

Año% Rentabilidad

Directivo

% Rentabilidad

S&P 500

1999 20.1 23.6

2000 -14.2 -10.9

2001 -8 -11

2002 -22.1 -20.9

2003 35 31.6

Calcule la rentabilidad media y la desviación estándar del fondo de inversión.

Según estas medidas lo ha hecho mejor o peor que el mercado.

5. Se quiere hallar el WACC de COSAPI (empresa constructora). La tasa del activo libre

de riesgo es del 2%, y % de rentabilidad esperada de la cartera de mercado se

calcula en 8%. El valor contable total del capital propio de la empresa es de 10

millones de dólares; el valor contable por acción es de $ 20. Las acciones se venden

a $ 30 cada una. La deuda tienen un valor nominal de 5 millones de dólares y se

venden a un precio equivalente al 110% del valor nominal, que paga un tipo deinterés del 5%, la tasa de impuestos es de 30%. (Utilice el anexo para el cálculo del

Beta apalancado).

6. En la actualidad “Zapaterías Unidas” se financia íntegramente con capital propio.

Tiene 10,000 acciones de capital propio en circulación, que se vende a $ 100 cada

una. La empresa piensa reestructurar su capital. El plan de baja deuda prevé emitir

deuda por $ 200,000 y utilizar la recaudación para recomprar títulos. El plan con

deuda elevada propone cambiar $ 400,000 de deuda de capital por capital propio.

La deuda pagará un tipo de interés del 10%. La empresa no paga impuestos.

a. ¿Cuál será el ratio de deuda entre fondos propios después de cada

reestructuración propuesta?

b. Si los beneficios antes de intereses e impuestos (BAII) van a ser de $ 90,000

o de $ 130,000, ¿cuál será el beneficio por acción de cada combinación de

financiación de los valores posibles del BAII?.



c.

Si ambos escenarios son igualmente probables ¿Cuáles son los BPA

esperados de cada combinación?, ¿es preferible la combinación con

elevado nivel de deuda?

7.

Calcule el periodo medio de cobro, el periodo medio de pago, el periodo deexistencias y el ciclo de transformación de la tesorería de la siguiente empresa:

Balance de Situacion 2001 2002

Activo circulante:

Efectivo 4 4

Titulos Negociables 2 0

Existencias 20 26

Cuentas por cobrar 22 25

Activo Fijo:

Inversión Bruta 50 56-Amortizacion 14 16

Activo Fijo Neto 36 40

Total activo 84 95

Pasivo Circulante

Prestamos bancarios 4 5

Cuentas por pagar 15 20

Total pasivo circulante 19 25

Deuda a Largo Plazo 5 5Neto Patrimonial (capital y beneficios retenidos) 60 65

Total pasivo y neto patrimonial 84 95

Dividendos: 1 millón

Estado de Ganancias y Pérdidas 2002

Ventas 300

Costo de Producción -285

Ventas Brutas 15

Amortización -2

Intereses -1

Beneficios antes de impuestos 12

Impuesto al 50% -6

Beneficio Neto 6



8.

Una empresa vende 20,000 unidades a un precio de S/ 6 por unidad. Los costos

operativos fijos son de S/ 10,000, los gastos en interés son de S/ 4,000, el costo

variable por unidad es de S/ 4 por unidad y el EBIT asciende a S/ 20,000. Calcular el

GAO, GAF Y GAT.

9.

He aquí el balance a valores de mercado de Panasonic (exp en millones de USD)

Activo Circulante 550

Activos a Largo Plazo 2,150

Deuda 800

Capital Propio 1,900

Valor de la Empresa 2,700 2,700

La deuda tiene un rendimiento del 7%, y el costo del capital propio es del 14%. La

tasa impositiva es del 35%. Los inversores esperan que el nivel de deuda seapermanente.

a.

Calcule el WACC de Panasonic

10. Una empresa venezolana dedicada a la distribución de gas está evaluando un

proyecto que requiere una inversión inicial de USD 50 millones, pero a su vez se

generaran flujos de caja futuros por los próximos 4 años de USD 18 millones cada

uno. Indique usted si es conveniente o no realizar este proyecto sabiendo que

tiene la siguiente información: Retorno de activo libre de riesgo: 4%, prima de

riesgo de mercado: 8%, la estructura del capital es la siguiente: 40% de deuda conun retorno esperado de 7% y 60% capital propio. La tasa de impuestos es del 30%

(utilice los anexos para calcular el beta apalancado y el CAPM modificado).



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