FONDO DE INVERSIÓN LARRAINVIAL CHILE EQUITY...Dic. 18 Dic. 19 Mar. 20 Activos totales 25.361 13.421 9.385 Inversión en renta variable 24.869 12.645 8.865 Patrimonio 25.018 13.404

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FONDO DE INVERSIÓN LARRAINVIAL CHILE EQUITY

INFORME DE CLASIFICACION - SEPTIEMBRE 2020

Prohibida la reproducción total o parcial sin la autorización escrita de Feller Rate. www.feller-rate.com

Fundamentos El Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity es un fondo rescatable, orientado a la inversión en acciones de sociedades anónimas abiertas que transen sus acciones en alguna bolsa de valores chilena.

La clasificación “1ª Clase Nivel 2” otorgada al Fondo responde a una cartera formada por su objetivo de inversión, manteniendo una alta diversificación por emisor y liquidez de las inversiones. Además, incorpora la gestión de LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., institución relevante en el mercado nacional, que cuenta con completas estructuras y políticas en la gestión de fondos. En contrapartida, la clasificación incorpora el riesgo inherente al tipo de activo, una rentabilidad acumulada inferior a segmento comparable e índice SP IPSA, y el impacto económico por Covid-19 en desarrollo.

El Fondo es gestionado por LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., perteneciente a Larraín Vial S.A., grupo financiero relevante en el país. A marzo de 2020, gestionó activos por US$833 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por US$1.568 millones, alcanzando una participación conjunta de 9,1% de la industria.

Al cierre de marzo 2020, el Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity gestionó un patrimonio de $9.266 millones, siendo un fondo pequeño para la administradora en fondos de inversión y mediano para el segmento acciones nacional, representando un 1,4% y un 3,9%, respectivamente.

A partir de octubre de 2019, los activos comenzaron un descenso paulatino producto de la crisis social y la consecuente caída bursátil de las acciones. Entre el 18 de octubre y el cierre de 2019, el patrimonio del Fondo disminuyó un 29,1% (23,4% cayó el segmento de Fondos de Inversión de Acciones Nacionales), situación que continuó hasta marzo de 2020, producto de la pandemia Covid-19, acumulando una caída del patrimonio de un 30,9% (30,4% bajó el segmento). No obstante, desde el cierre de

marzo hasta julio 2020, el patrimonio del Fondo ha crecido un 8,5%, mientras que el segmento aumentó un 10,7%. Con todo, durante el año 2020 (hasta el cierre de julio), el Fondo ha caído un 25,0% (22,9% se redujo el segmento).

Durante el periodo analizado, el Fondo ha invertido su cartera en su objetivo. Al cierre de marzo 2020, el activo estaba compuesto por acciones nacionales (73,8%) y cuotas del Fondo de Inversión LarrainVial Small Cap Chile (20,7%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

Consistentemente en el tiempo, el Fondo ha exhibido una buena diversificación. Al cierre de marzo 2020, la cartera estaba formada por 37 emisores de 12 sectores industriales, donde las 5 mayores posiciones por emisor representaban un 44,6% del activo.

En el periodo revisado, el Fondo no mantuvo endeudamiento financiero. Al cierre de marzo 2020, los pasivos representaban un 1,3% del patrimonio y correspondían a cuentas por pagar por operaciones, remuneración de la administradora y otros pasivos.

Por otro lado, parte de su cartera accionaria presenta una alta presencia bursátil, lo que unido a sus recursos en caja, permite al Fondo cumplir con sus obligaciones y exhibir una buena liquidez.

Al cierre de marzo 2020, la rentabilidad acumulada del Fondo en los últimos 36 meses, incluyendo dividendos, se situó en -39,9%, siendo inferior a la obtenida por el benchmark elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento all cap nacional (-29,6%), y bajo el índice SP IPSA (-27,1%) durante el mismo periodo. Por otra parte, la volatilidad de los retornos del Fondo fue superior a los comparables y al índice, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior respecto al segmento y el SP IPSA. Producto de la crisis social y luego con el impacto del Covid-19 en la salud y la ralentización de la economía, con industrias muy afectadas, el Fondo ha experimentado una caída en su rentabilidad. Desde el 18 de octubre de 2019 hasta el 31 de julio de 2020, tuvo una rentabilidad de -30,1%, mientras que el segmento rentó un -20,5% y el índice SP IPSA un -22,6%.

Sep. 2019 Ago. 2020

Cuotas 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2

* Detalle de clasificaciones en Anexo.

Indicadores Financieros

En millones de pesos

Dic. 18 Dic. 19 Mar. 20

Activos totales 25.361 13.421 9.385

Inversión en renta variable 24.869 12.645 8.865

Patrimonio 25.018 13.404 9.266

Utilidad (pérdida) neta -2.047 -4.668 -3.585

Rentabilidad cuota + dividendos -5,1% -23,8% -27,6%**

Valor libro cuotas (*) 1.124,0 856,4 619,9

* Serie I, en pesos. **Rentabilidad YTD.

FACTORES SUBYACENTES A LA CLASIFICACION

Fortalezas Riesgos Alta diversificación por emisor.

Buena liquidez de inversiones.

Gestionado por una importante administradora nacional, que posee completas estructuras y políticas.

Riesgo inherente al tipo de activo.

Menor rentabilidad acumulada que segmento comparable e índice SP IPSA.

Deterioro económico por Covid-19 amplía volatilidad de activos.

Analista: Ignacio Carrasco [email protected] (56) 2 2757-0428 Esteban Peñailillo [email protected] (56) 2 2757-0474

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LARRAINVIAL CHILE EQUITY INFORME DE CLASIFICACION – Septiembre 2020

Cuotas 1ª Clase Nivel 2


Objetivos de inversión y límites reglamentarios El Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity es un fondo rescatable, orientado a la inversión en sociedades anónimas abiertas que transen sus acciones en alguna bolsa de valores nacional. Adicionalmente, el Fondo puede invertir en títulos representativos de acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas emitidos por entidades bancarias extranjeras.

El reglamento interno permite la inversión en acciones que se transen en alguna bolsa de valores en el extranjero cuando éstas sean emitidas por entidades chilenas que tengan más de la mitad de sus activos en Chile o emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, siempre que al menos un 75% de sus activos se encuentren invertidos en Chile.

El Fondo puede invertir hasta un 25% de su activo en acciones de sociedades que se encuentren entre las diez sociedades de mayor capitalización bursátil del SP IPSA.

Para determinar las 10 sociedades con mayor capitalización bursátil del SP IPSA se utiliza el promedio simple de capitalización bursátil al cierre del último trimestre del año anterior (desde el primer día hábil bursátil del mes de octubre hasta el último día hábil bursátil del mes de diciembre).

Entre otros límites relevantes, el reglamento interno del Fondo establece que:

Al menos un 70% del activo debe estar invertido en su objetivo.

Hasta un 40% del activo puede estar invertido en títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas o en acciones que transen en alguna bolsa de valores en el extranjero emitidas por sociedades o corporaciones extranjeras, siempre que al menos un 75% de sus activos se encuentren invertidos en Chile.

Hasta un 30% del activo puede estar invertido en cuotas de fondos de inversión nacionales que tengan por objeto principal invertir en acciones de sociedades anónimas abiertas y otras acciones inscritas en el Registro de Valores de la CMF.

Hasta un 10% del activo puede estar invertido en cuotas de fondos mutuos de deuda con duración menor o igual a 90 días.

Hasta un 30% del activo puede estar invertido en depósitos a plazo y otros títulos representativos de captaciones de instituciones financieras o garantizados por ésta, con clasificación de riesgo en categoría “A”, “N-1” o superior.

Hasta un 30% del activo puede estar invertido en instrumentos emitidos por la Tesorería General de la República o el Banco Central de Chile.

Hasta un 20% del activo puede estar invertido en bonos, títulos de deuda y títulos de deuda de securitización de corto plazo, registrados en la CMF.

El límite máximo de inversión en un mismo emisor (incluyendo el Banco Central y Tesorería General de la República) es de un 15% del activo.

El Fondo puede invertir hasta un 15% de las acciones suscritas y pagadas de una misma sociedad, siempre y cuando no signifique controlar al respectivo emisor.

El límite máximo de inversión en un mismo grupo empresarial y sus personas relacionadas es de un 30% del activo.

El Fondo no puede invertir en instrumentos emitidos o garantizados por personas relacionadas a la administradora.

El Fondo no puede invertir en acciones que no puedan ser adquiridas por los Fondos de Pensiones.

A lo menos un 1% del activo deben ser activos de alta liquidez.

El endeudamiento no puede exceder el 25% del patrimonio del Fondo, no pudiendo contraer pasivos de largo plazo. Además, los pasivos más los gravámenes y prohibiciones no pueden exceder el 50% del patrimonio.

Características del Fondo

Marzo de 2020

Valor Cuota Serie FR ($) 600,9

Nº Cuotas Serie FR 3.074.455

Nº aportantes Serie FR 42

Valor Cuota Serie I ($) 619,9

Nº Cuotas Serie I 7.831.736

Nº aportantes Serie I 5

Valor Cuota Serie Q ($) 447,1

Nº Cuotas Serie Q 5.734.250

Nº aportantes Serie Q 1

Total Activos (millones $) 9.385

Evolución Patrimonio

Millones de pesos

02.0004.0006.0008.000

10.00012.00014.00016.00018.00020.000

ago-19

sept-19

oct-19

nov-19

dic-19

ene-20

feb-20

mar-20

abr-20

may-20

jun-20

jul-20

OBJETIVOS DE INVERSION

Fondo orientado a la inversión en acciones chilenas con presencia bursátil.

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Adicionalmente, el Fondo puede efectuar préstamos de las acciones en las que puede invertir y realizar contratos de venta corta.

Características de las cuotas El Fondo posee tres series de cuotas:

Serie FR, dirigida a inversionistas con aportes iguales o superiores a $25 millones.

Serie I, dirigida a inversionistas con aportes iguales o superiores a $1.500 millones.

Serie Q, dirigida a inversionistas con aportes iguales o superiores a $5.000 millones.

Al cierre de marzo 2020, el patrimonio del Fondo se distribuyó en las series I (52,4%), Q (27,7%) y FR (19,9%).

De acuerdo con el reglamento interno, el pago de los rescates se realiza dentro de un plazo no mayor a 15 días corridos. En caso de tratarse de rescates por montos significativos (igual o superior al 5% del patrimonio) efectuados en un mismo día por un partícipe, el pago se realiza dentro de un plazo de 90 días corridos.

La relación entre los aportantes o participes y la administradora se rige por un “Contrato General de Fondos”, marco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.

EVALUACION DE LA CARTERA DEL FONDO

Cartera cumple con el objetivo de inversión

Características del Fondo Al cierre de marzo 2020, el Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity gestionó un patrimonio de $9.266 millones, siendo un fondo pequeño para LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. en fondos de inversión y mediano para el segmento acciones nacional, representando un 1,4% y un 3,9%, respectivamente.

Entre marzo 2019 y marzo 2020, el patrimonio del Fondo disminuyó un 56,0%, mientras que el número de cuotas bajó un 22,4%.

A partir de octubre de 2019, los activos comenzaron un descenso paulatino producto de la crisis social y la consecuente caída bursátil de las acciones. Entre el 18 de octubre y el cierre de 2019, el patrimonio del Fondo disminuyó un 29,1% (23,4% cayó el segmento de Fondos de Inversión de Acciones Nacionales), situación que continuó hasta marzo de 2020, producto de la pandemia Covid-19, acumulando una caída del patrimonio de un 30,9% (30,4% bajó el segmento). No obstante, desde el cierre de marzo hasta julio 2020, el patrimonio del Fondo ha crecido un 8,5%, mientras que el segmento aumentó un 10,7%. Con todo, durante el año 2020 (hasta el cierre de julio), el Fondo ha caído un 25,0%, en tanto que el segmento se redujo un 22,9%.

Al cierre del primer trimestre de 2020, los tres mayores aportantes del Fondo correspondían a LarrainVial S.A. Corredora de Bolsa (61,9%), Cía. De Seguros de Vida Consorcio Nacional de Seguros S.A. (25,6%) y CN Life Compañía de Seguros de Vida S.A. (12,5%).

Cartera formada por objetivo de inversión Durante el periodo analizado, el Fondo ha invertido su cartera en su objetivo. Al cierre de marzo 2020, el activo estaba compuesto por inversión directa en acciones nacionales (73,8%) y cuotas del Fondo de Inversión LarrainVial Small Cap Chile (20,7%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos (cuentas y documentos por cobrar por operaciones).

Dentro de lo invertido en acciones nacionales, un 18,8% del activo correspondía a acciones de sociedades que están entre las diez sociedades de mayor capitalización bursátil del SP IPSA. Asimismo, un 42,5% del activo corresponde a emisores pertenecientes a dicho índice.

Diversificación por Emisor

Marzo de 2020

FFII LV Small Cap Chile

20,7%

Indisa8,4%

Banco de Chile

6,7%

Entel4,5%

Colbún4,4%

Otros55,4%

Diversificación por Industria

Marzo de 2020 Banca14,6%

Constr./Inmob.11,8%

Salud8,4%

Servicios Básicos

7,7%

Otros57,6%

Resumen cartera inversiones Fondo

Jun-19 Sep-19 Dic-19 Mar-20

Acciones Nacionales

75,2% 78,2% 73,5% 73,8%

Cuotas Fondos de Inversión

15,8% 16,5% 20,8% 20,7%

Total Cartera 91,0% 94,7% 94,2% 94,5%

Caja y Otros Activos 9,0% 5,3% 5,8% 5,5%

Total Activos 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%

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El reglamento interno se encuentra en revisión con la finalidad de eliminar límites en acciones que no puedan ser adquiridas por los Fondos de Pensiones, ya que actualmente el Fondo mantiene inversiones en Habitat (3,0%) e ILC (1,6%).

Por otro lado, el Fondo de Inversión LarrainVial Small Cap Chile es un fondo no rescatable que se orienta a la inversión en acciones de baja capitalización bursátil, clasificado en “1ª Clase Nivel 3 (N)” por Feller Rate.

Alta diversificación de cartera Consistentemente en el tiempo, el Fondo ha exhibido una alta diversificación.

Al cierre de marzo 2020, la cartera estaba formada por 37 emisores de 12 sectores industriales, donde las 5 mayores posiciones por emisor representaban un 28,2% del activo y correspondían a Instituto de Diagnóstico S.A., INDISA (8,4%), Banco de Chile (6,7%), Entel (4,5%), Colbún (4,4%) y BCI (4,2%). Asimismo, un 20,7% del activo estaba invertido en cuotas del Fondo de Inversión LarrainVial Small Cap Chile.

Por otro lado, la diversificación por industria fue adecuada, concentrándose mayoritariamente en los sectores de Banca (14,6%), Construcción e Inmobiliaria (11,8%), Salud (8,4%) y Servicios Básicos (7,7%).

Nulo endeudamiento financiero y buena liquidez En el periodo revisado, el Fondo no mantuvo endeudamiento financiero. Al cierre de marzo 2020, los pasivos representaban un 1,3% del patrimonio y correspondían a cuentas por pagar por operaciones, remuneración de la administradora y otros pasivos.

Por otro lado, parte de su cartera accionaria presenta una alta presencia bursátil, lo que unido a sus recursos en caja, permite al Fondo cumplir con sus obligaciones y exhibir una buena liquidez.

Rentabilidad acumulada inferior a comparables e índice SP IPSA Al cierre de marzo 2020, la rentabilidad acumulada del Fondo en los últimos 36 meses, incluyendo dividendos, se situó en -39,9%, siendo inferior a la obtenida por el benchmark elaborado por Feller Rate para caracterizar el segmento all cap nacional (-29,6%), y bajo el índice SP IPSA (-27,1%) durante el mismo periodo. Por otra parte, la volatilidad de los retornos del Fondo fue superior a los comparables y al índice, resultando en un índice ajustado por riesgo inferior respecto al segmento y el SP IPSA.

Producto de la crisis social y luego con el impacto del Covid-19 en la salud y la ralentización de la economía, con industrias muy afectadas, el Fondo ha experimentado una caída en su rentabilidad. Desde el 18 de octubre de 2019 hasta el 31 de julio de 2020, tuvo una rentabilidad de -30,1%, mientras que el segmento rentó un -20,5% y el índice SP IPSA un -22,6%.

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. tiene una estructura acorde con las necesidades de los fondos que administra e involucra a ejecutivos capacitados para su correcta gestión.

La administradora, posee áreas especializadas por tipo de inversión, las cuales son: renta variable latinoamericana, renta variable internacional, tasas y monedas emergentes, crédito latam, asset allocation y monetarios. Estas áreas son responsables de la estructuración de los fondos y sus carteras, encabezadas por sus portfolio managers y el apoyo del Comité de Inversiones. Cada área gestiona un grupo distinto de fondos, dependiendo de su objetivo.

ASPECTOS RELEVANTES DE LA ADMINISTRADORA PARA LA GESTIÓN DEL FONDO

Administradora que forma parte de LarrainVial S.A., entidad que participa en los negocios de banca de inversión, distribución de valores y administración de fondos

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Dada su orientación, el Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity es gestionado por el área de Renta Variable Latam, el cual está compuesto por 3 Portfolio Managers, 1 Jefe de Estudios y 6 Analistas. Además, cuenta con el apoyo de otras instancias de decisión dentro de la administradora (comités).

Por otro lado, las operaciones son vigiladas por un área de control de inversiones, que controla la gestión de los fondos. Para ello realiza control de límites y revisión de precios, entre otros procesos. En adición a esto, está el área normativa, que se preocupa de la comunicación y la relación con los reguladores y es contraparte para control de riesgo del grupo.

Los principales ejecutivos de la administradora tienen experiencia tanto en mercado de capitales como en la gestión de fondos y exhiben un período prolongado de permanencia dentro de la estructura de Larraín Vial.

Actualmente, dada la contingencia por Covid-19, la Administradora cuenta con un Plan de contingencia, con el fin de proteger y resguardar la salud de sus colaboradores y clientes. A la fecha, todos los colaboradores de la Compañía se encuentran trabajando en modalidad de teletrabajo, tanto para los procesos críticos como no críticos. La continuidad operacional de la compañía no se ha visto afectada y la comunicación con clientes y el regulador se ha mantenido a través de los canales digitales.

Valorización cartera de inversiones Los procesos de valorización cumplen con los estándares de la administradora y toda la normativa aplicable.

Acciones nacionales se valorizan a valor de mercado, definido como el precio promedio ponderado del último día de transacción bursátil.

Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas son valorizados al precio de mercado publicado por Bloomberg o datos proporcionados por un proveedor externo independiente.

Acciones que se transen en el extranjero son valorizados al precio de mercado publicado por Bloomberg o datos proporcionados por un proveedor externo independiente.

Cuotas de Fondos Mutuos o Fondos de Inversión Nacionales son valorizadas al valor de rescate de la cuota.

Instrumentos de Deuda Nacionales son valorizados a valor de mercado, utilizando como tasa de descuento la tasa interna de retorno (TIR) promedio ponderada de las transacciones registradas el día de la valorización.

El proceso de valorización se realiza de manera automática y periódica, por medio de los sistemas contables y operativos que maneja la administradora. Sin embargo, dada la menor liquidez de algunos de los instrumentos en cartera, podrían existir diferencias entre el valor de registro y el valor de venta de las inversiones.

Políticas de evaluación de inversiones y construcción de portafolios La administradora posee diferentes instancias para la definición de las estrategias de inversión de los fondos y para apoyar la toma de decisiones.

Semanalmente, se realiza un Comité de Inversiones para evaluar la composición de las carteras (Bottom-Up), además de analizar aspectos macro de distintos sectores económicos y realizar un análisis sectorial (Top-Down).

Para la evaluación de las inversiones que podrían formar parte de la cartera se consideran aspectos cualitativos y cuantitativos. Estos aspectos incluyen la estimación del crecimiento potencial del valor de la empresa, la generación de flujos de caja, valor económico, liquidez de la acción y del mercado en el que transa, entre otros indicadores relevantes. También se revisan aspectos cualitativos como: propiedad, administración, gobierno corporativo, industria y entorno macroeconómico de los valores, entre otros, para ser sometidos finalmente al escrutinio del comité de inversiones. En el comité participan el Director de Inversiones, Portfolio Manager de los fondos y el equipo de renta variable.

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Las recomendaciones del comité entregan una orientación para el Portfolio Manager, que las implementa según su visión del mercado, nuevos hechos relevantes y el feedback con ejecutivos de la administradora.

Adicionalmente, la gerencia de Riesgos, Control y Performance realiza un Comité de Riesgo mensual, donde se evalúa el cumplimiento del comité de inversiones y se revisarán las actas correspondientes.

A fines de 2018, la administradora firmó los Principios de Inversión Responsable de la ONU, con el objetivo de incorporar elementos de sustentabilidad en sus procesos de inversión a través de variables medioambientales, sociales y gobiernos corporativos (ESG).

En resumen, existen políticas y procesos explícitos, que tienen sustento analítico y consideran las restricciones reglamentarias y normativas específicas para el Fondo.

Riesgo contraparte operacional Las operaciones del Fondo se realizan con corredoras autorizadas por la administradora, incluyendo a LarrainVial S.A. Corredora de Bolsa, empresa relacionada, que es uno de los mayores operadores no bancarios del mercado financiero nacional, clasificada en “AA-/Perspectivas Estables” por Feller Rate.

Los instrumentos nacionales se custodian en el Depósito Central de Valores, mediante una subcuenta a nombre del Fondo en el Banco de Chile, clasificado en “AAA/perspectivas estables”, por Feller Rate.

Conflictos de interés LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. posee un Manual sobre administración de Conflicto de Interés que se aplica a todos los fondos manejados por la administradora.

Entre otras cosas, el manual señala que existe conflicto de interés entre los fondos, toda vez que los reglamentos internos de dos o más fondos consideren en su política de inversión la posibilidad de invertir en un mismo instrumento o participar en un mismo negocio. Además, se considera como conflictos de interés situaciones no relacionadas con las inversiones de los fondos y carteras pero que puedan afectar al patrimonio de los mismos o, que incluso sin verse afectado, supongan un beneficio para la administradora o un tercero relacionado a ella.

De esta forma, la administradora debe actuar, en lo referido a las decisiones y operaciones de inversión, con total independencia respecto de otra entidad o persona que no sean aquellas que deban participar directamente en ellas, y que, una vez producido un conflicto de interés, la administradora lo resolverá atendiendo exclusivamente a la mejor conveniencia de cada uno de los fondos y carteras involucrados.

Adicionalmente, se establece que está prohibido para la administradora, asignar activos para sí y entre los fondos, entre los fondos y carteras y entre las carteras, que impliquen una distribución arbitraria de beneficios o perjuicios previamente conocidos. En particular, la administradora no puede hacer uso de diferencias de precio, para favorecer un fondo o una cartera, que pudieran eventualmente presentarse entre las valorizaciones del activo y las que determine el mercado.

En cuanto a la política de asignación y distribución de inversiones, se señala que los Portfolio Manager deben determinar qué fondo o cartera invertirá en un determinado bien, debiendo considerar las siguientes características de inversión: (i) política de inversión y de liquidez, (ii) diversificación de la cartera, (iii) disponibilidad de recursos, (iv) liquidez estimada del instrumento en el futuro y (v) plazo de duración de los fondos. Por su parte, las asignaciones de activos adquiridos por los fondos y carteras a través de órdenes específicas a la mesa de trading son efectuadas sin intervención de terceros, mientras que los activos adquiridos a través de instrucciones genéricas son asignados a los fondos y carteras prorrateando éstos entre las órdenes que dieron origen a la ejecución. Operativamente la mayor parte de las transacciones son realizadas por el área de trading, según las órdenes de cada Portfolio Manager, mitigando de esta forma privilegiar algún fondo frente a otro.

Por otro lado, el manual da cuenta de la independencia de funciones de inversión y de gestión de riesgos y control. En particular, señala que el equipo de Gestión de Riesgos es totalmente independiente del Equipo de Inversiones, cuyas funciones están separadas y reportan a gerentes distintos. Así, los procedimientos asociados con el monitoreo del cumplimiento de la política de

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inversión son manejados por las áreas de Riesgo, Control y Compliance, las cuales reportan de forma directa al Gerente de Operaciones.

En relación a potenciales conflictos entre los fondos y otras áreas de la matriz, como corretaje de valores y asesorías financieras, se aprecian adecuadas políticas de control, restricciones reglamentarias y murallas de información que minimizan la existencia de estos conflictos. En particular, la administradora ha desarrollado una serie de medidas y procedimientos que se encuentran definidas en la “Política de Habitualidad para Operaciones Ordinarias del Giro Social con Partes Relacionadas”, “Política de Mejor Ejecución de Órdenes” y “Política de Selección de Intermediarios Financieros”, los cuales detallan las condiciones para operar con sociedades vinculadas a la administradora.

Respecto a las responsabilidades, el manual señala que el Directorio es el órgano encargado de aprobar el manual sobre la administración de Conflicto de Interés y sus modificaciones. No obstante, el Directorio delega en el Comité de Auditoría la función de supervisar las labores de control de potenciales conflictos de interés entre los distintos fondos y carteras que presentan objetivos de inversión similares y que son gestionados por la administradora o por sociedades relacionadas a ella. Por otro lado, la Gerencia de Operaciones apoya al Comité de Auditoría en el control de los conflictos de interés, informando a dicho Comité y a la Gerencia General respecto del cumplimiento de las normas establecidas en el manual como también velar por el cumplimiento de las políticas de inversiones de los fondos y carteras. En cuanto a los Portfolio Manager, éstos son responsables de identificar los potenciales conflictos de interés que se produzcan en la inversión de los recursos de los fondos y carteras, y de informar a la Gerencia de Operaciones.

Finalmente, la administradora cumple con toda la normativa vigente en relación a las restricciones de operación con relacionados y a la fecha no existen sanciones u observaciones de los auditores o de la autoridad que señalen la existencia de procedimientos inadecuados o problemas en relación a las políticas y manejo de conflicto de interés.

PROPIEDAD

La administradora es parte de LarrainVial S.A., grupo financiero que participa de los negocios de administración de fondos, mercado de capitales y finanzas corporativas, red de distribución y corredora de productos.

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. es propiedad de LVCC Asset Management S.A, sociedad formada por LarrainVial S.A. en un 75% y Consorcio Financiero en un 25%.

Amplia experiencia en el sector financiero LarrainVial es uno de los principales agentes del mercado de capitales chileno, siendo una de las primeras corredoras de bolsa creadas en Chile.

La administradora es parte del holding LarrainVial S.A., institución que agrupa diversas sociedades que en conjunto ofrecen servicios de inversión de distintos ámbitos para sus clientes.

Los negocios del holding pueden ser agrupados en: i) administración de fondos; ii) mercado de capitales y finanzas corporativas; iii) red de distribución; y iv) corredora de productos.

Clasificación de la administradora El Holding LarrainVial S.A. no posee clasificación de riesgo.

LarrainVial S.A. Corredora de Bolsa, una de las filiales más importantes del grupo, tiene una clasificación “AA-/Perspectivas Estables” otorgada por Feller Rate. La clasificación se fundamenta en un adecuado perfil de negocios, capacidad de generación, respaldo patrimonial, perfil de riesgos, y fondeo y liquidez.

La estrategia de negocios de la corredora se enmarca en los planes del holding Larraín Vial SpA, que considera la entrega de una completa oferta de productos y servicios financieros para los mercados minorista e institucional. La corredora se beneficia de las sinergias que logra con su

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matriz, lo que se traduce en la generación de economías de escala y en una consolidada posición competitiva. Por su actividad, está expuesta a los ciclos económicos y a la volatilidad de los mercados.

Por su parte, LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A., es clasificada por Standard & Poor’s, en AMP-1, la más alta clasificación para este tipo de institución. Esta clasificación fue ratificada en agosto de 2019.

Relevante importancia estratégica Al cierre de julio 2020, LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos S.A. gestionó 36 fondos mutuos por cerca de $2.940.058 millones en activos, equivalentes a un 5,9% del mercado, ubicándolo como el mayor gestor no bancario de este tipo de fondos.

Adicionalmente, a marzo de 2020, gestionó activos por US$833 millones en fondos de inversión, en tanto que Larraín Vial Activos S.A. Administradora General de Fondos gestionó activos por US$1.568 millones, alcanzando una participación conjunta de 9,1% de la industria.

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ANEXOS LARRAINVIAL CHILE EQUITY

INFORME DE CLASIFICACION – Septiembre 2020


Con el objetivo de abarcar específicamente los requerimientos definidos en el Acuerdo Nº 31 de la Comisión Clasificadora de Riesgo, se presenta el siguiente resumen del texto del informe de clasificación de riesgo.

Contrato con partícipes

La relación entre los aportantes o participes y la administradora se rige por un “Contrato General de Fondos”, marco que señala todas las responsabilidades y obligaciones de la administradora con sus clientes, otorgando una adecuada protección legal. Este tipo de contratos son un estándar en la industria. Los detalles de cobros de comisiones, plazos de rescate y otras particularidades de cada fondo son señalados en los reglamentos internos respectivos.

Claridad y precisión del objetivo del Fondo

El Fondo de Inversión LarrainVial Chile Equity es un fondo rescatable, orientado a la inversión en sociedades anónimas abiertas que transen sus acciones en alguna bolsa de valores nacional, con un adecuado nivel de riesgo y que preferentemente no se encuentren entre las diez sociedades de mayor capitalización bursátil del SP IPSA. El Fondo también puede invertir en títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas.

El reglamento interno permite invertir hasta un 40% del activo en sociedades anónimas abiertas extranjeras que tengan al menos un 75% de sus activos se encuentren invertidos en Chile.

Cumplimiento límites reglamentarios

El reglamento establece de manera clara y precisa que al menos el 70% del activo debe estar invertido en objetivo de inversión; que el Fondo podrá endeudarse hasta un 25% del patrimonio; que el límite máximo por emisor corresponde a un 15% del activo, mientras que el límite de inversión máxima por grupo empresarial y sus personas relacionadas debe ser máximo el 30% del activo; y que el Fondo no puede invertir en instrumentos de entidades relacionadas a administradora. Al cierre de marzo 2020, el Fondo mantenía inversiones en Habitat e ILC lo que no está permitido por el reglamento actual. No obstante, la administradora está revisando el reglamento con el fin de eliminar este límite.

Grado de orientación de las políticas y coherencia del reglamento interno

La administradora posee diferentes instancias para la definición de las estrategias de inversión de los fondos y para apoyar la toma de decisiones.

El proceso de inversión del Fondo aprovecha el track record y experiencia del equipo de inversiones. Semanalmente, se realiza un Comité de Inversiones para evaluar la composición de las carteras (Bottom-Up), además de analizar aspectos macro de distintos sectores económicos y realizar un análisis sectorial (Top-Down).

Adicionalmente, la gerencia de Riesgos, Control y Performance realiza un Comité de Riesgo mensual, donde se evalúa el

cumplimiento del comité de inversiones y se revisarán las actas correspondientes.

Conflictos de Interés

La administradora protege adecuadamente a sus aportantes de potenciales conflictos de interés.

— CONFLICTOS DE INTERÉS ENTRE LOS FONDOS ADMINISTRADOS

La administradora posee un Manual sobre administración de Conflicto de Interés que establece que el objetivo principal de la gestión de fondos es maximizar los recursos de los fondos, resguardando los intereses de los aportantes y partícipes. El Manual dispone criterios para el traspaso de activos y asignación de transacciones, estableciendo que las operaciones deben realizarse siempre en el mercado y deben asignarse de manera equitativa a precios promedio y/o similares.

El Comité de Auditoría es el encargado de controlar el cumplimiento del Manual sobre administración de Conflicto de Interés y solucionar aquellos potenciales conflictos que puedan presentarse.

La administradora ha incorporado diversas políticas y controles mencionados en la circular Nº 1.869 respecto a gestión de riesgos y control interno por parte de la administradora.

— CONFLICTOS DE INTERÉS CON LA ADMINISTRADORA Y PERSONAS RELACIONADAS

El reglamento interno del Fondo contempla restricciones de operación con personas relacionadas.

La administradora posee políticas específicas orientadas a evitar la existencia de conflictos de interés. Entre otros aspectos, existen comités de auditoría y mecanismos de control automatizado para evitar y solucionar conflictos de interés que pudieran presentarse.

En relación a potenciales conflictos entre los fondos y otras áreas de la matriz, como corretaje de valores y asesorías financieras, se aprecian adecuadas políticas de control, restricciones reglamentarias y murallas de información que minimizan la existencia de potenciales conflictos.

Gobierno Corporativo

La Administradora mantiene una estructura de gobierno corporativa adecuada para la gestión del Fondo. Lo anterior se refleja en completas políticas internas de control operacional y de mitigación de riesgo ante conflictos de interés. El oficial de cumplimiento y el equipo de control interno reportan directamente a un directorio independiente y con amplia experiencia en la industria. Complementariamente, el Fondo es regulado por la CMF, además de las auditorías periódicas de auditoras de reconocido prestigio.

Gestión de riesgo y control interno

El entorno de control interno para la gestión de los activos del Fondo es sólido. La administradora debe dar cumplimiento a la circular N°1.869 de la CMF, que da instrucciones acerca de la

elaboración e implementación de las políticas y procedimientos de gestión de riesgo y control interno para mitigar los riesgos asociados a las actividades funcionales de la administradora, así como a los ciclos operativos.

Recursos profesionales de la administración

LarrainVial Asset Management Administradora General de Fondos tiene una estructura acorde con las necesidades de los fondos que administra e involucra a ejecutivos capacitados para su correcta gestión.

Los principales ejecutivos de la administradora tienen experiencia tanto en mercado de capitales como en la gestión de fondos y exhiben un período prolongado de permanencia dentro de la estructura de LarrainVial.

Los recursos profesionales y estructura de la administradora son consistentes con los objetivos de inversión del Fondo, su tamaño y la complejidad de los activos administrados, entregando una adecuada gestión y protección para los recursos de los aportantes.

Valorización cartera de inversiones

Los procesos de valorización cumplen con los estándares de la administradora y toda la normativa aplicable.

Acciones nacionales se valorizan a valor de mercado, definido como el precio promedio ponderado del último día de transacción bursátil.

Títulos emitidos por entidades bancarias extranjeras representativos de acciones de sociedades anónimas abiertas chilenas son valorizados al precio de mercado publicado por Bloomberg o datos proporcionados por un proveedor externo independiente.

Acciones que se transen en el extranjero son valorizados al precio de mercado publicado por Bloomberg o datos proporcionados por un proveedor externo independiente.

Cuotas de Fondos Mutuos o Fondos de Inversión Nacionales son valorizadas al valor de rescate de la cuota.

Instrumentos de Deuda Nacionales son valorizados a valor de mercado, utilizando como tasa de descuento la tasa interna de retorno (TIR) promedio ponderada de las transacciones registradas el día de la valorización.

La opinión de las entidades clasificadoras no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Comisión para el Mercado Financiero, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.

La información presentada en estos análisis proviene de fuentes consideradas altamente confiables. Sin embargo, dada la posibilidad de error humano o mecánico, Feller Rate no garantiza la exactitud o integridad de la información y, por lo tanto, no se hace responsable de errores u omisiones, como tampoco de las consecuencias asociadas con el empleo de esa información. Las clasificaciones de Feller Rate son una apreciación de la solvencia de la empresa y de los títulos que ella emite, considerando la capacidad que ésta tiene para cumplir con sus obligaciones en los términos y plazos pactados.

07-Dic-17 28-Sep-18 30-Sep-19 31-Ago-20

Cuotas 1ª Clase Nivel 3 (N) 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2 1ª Clase Nivel 2

Consideraciones Acuerdo N° 31

Documents

FONDO DE INVERSIÓN LARRAINVIAL CHILE EQUITY...Dic. 18 Dic. 19 Mar. 20 Activos totales 25.361 13.421 9.385 Inversión en renta variable 24.869 12.645 8.865 Patrimonio 25.018 13.404