Foro Nueva Economía 230309 › estaticas › document...Las instituciones financieras se deben centrar en la relación con sus clientes. Los productos estandarizados serán sustituidos

ENCUENTRO FINANCIERO 2009 V14 (2).PPT

M A R Z O 2 0 0 9

I X E N C U E N T R O F I N A N C I E R O I N T E R N A C I O N A L C A J A D E M A D R I D

El Sistema Financiero Español ante la Crisis Financiera Internacional

E N C U E N T R O F I N A N C I E R O 2 0 0 9 F O R O D E L A N U E V A E C O N O M Í A

Enrique CasanuevaPresidente de J.P. Morgan España y Portugal


Un repaso a la crisis financiera internacional

1


La crisis financiera ha tenido un profundo impacto en la capitalización de las instituciones financieras…

Capitalización a 20 de marzo 2009, miles de millones de dólaresCapitalización a Junio 2007, miles de millones de dólares

J.P. Morgan HSBC

BoA/Merrill Lynch Citigroup

CreditSuisse

35

93

DeutscheBank

23

76

SociétéGénérale

90

23

BNP

41

115

Santander

58

122

UBS

32

137

RBS

20

118

177

94

217

80

225

44

270

14

Evolución de capitalizaciones bursátiles de los principales bancos europeos y americanos

BBVA

31

90

Unicredit

24

97

Goldman Sachs

46

94

Barclays

14

94

CréditAgricole

26

68

2


… y ha dado lugar a fusiones, recapitalizaciones y ventas, tanto en Estados Unidos…

Fuente: Bloomberg

Selección de operaciones en EEUUAmpliación de capital Entrada de capital privado Venta forzosa Compras Ayuda estatal

$10bn ABB Merrill Lynch $45bn Tesoro EEUU Garantía de $118bn

Venta a J.P. Morgan

$5.0bn ABB $3.1bn CONV Pref.

$5.6bn KIA $6.9bn Gov. Singapur €7.5bn ADIA

$25.0bn Tesoro EEUU $20bn Tesoro EEUU Garantía de $306bn

$5.0bn ABB

$10bn Tesoro EEUU

$10.0bn ABB Bear Stearns WaMu

$25bn Tesoro EEUU

$4.0bn ABB $2.0bn CONV $4.0 CONV PS

EEUU a Barclays Europa/Asia a Nomura

$6.4bn ABB $5.9bn Temasek Venta a Bank of America

$7.8bn Mitsubishi $5.6bn China Inv. Corp

$10.0bn Tesoro EEUU

$4.0bn ABB $3.5bn CONV PS

Venta a Wells Fargo

$3.0bn CONV $2.0bn TPG $6.0bn Inv. Instit.

Venta a J.P. Morgan

$11.0bn ABB

Wachovia $25.0bn Tesoro EEUU

3


€0.8bn aumento de capital Oficinas y depósitos al Banco Santander

Nacionalización

Activos bancarios y seguros de Fortis

€5.1bn del Gob. Francés

€5.9bn aumento de capital


CHF 10.0bn del Gob. Suizo

€2.0bn a Inv. Institucionales

€1.5bn ABB Nacionalización y venta parcial a BNPP

€4.7bn del Gob. Belga €4.0bn del Gob. Holandés €2.5bn del Gob. Luxemburgués

£8.5bn aumento de capital £1.5bn aumento de capital

£2.5bn CS de MS, Dresdner y otros

Venta a Lloyds

£12.5bn aumento de capital

€10.0bn del Gob. Holandés €30.0bn venta de su cartera Alt-A

€2.0bn del Gob. Regional Flamenco €3.5bn del Gob. Belga

£4.5bn aumento de capital garantizado por el Tesoro Británico

HBOS £1.0bn Tesoro Británico (Pref)

£15.0bn aumento de capital £12.3bn aumento de capital

£5.0bn Tesoro Británico (Pref)

€7.2bn aumento de capital Sovereign, A&L, Bradford & Bingley

€5.5bn aumento de capital


CHF 16.0bn CHF 2.0bn de inversores de Oriente Medio CHF 11.0bn de Gob. De Singapur

CHF6.0bn del Gob. Suizo

… como en Europa

Selección de operaciones en Europa

Fuente: Bloomberg

Ampliación de capital Entrada de capital privado Venta forzosa Compras Ayuda estatal

4


La gravedad de la crisis ha requerido intervenciones sin precedente por parte de los gobiernos …

� Aumento de las garantías de los depósitos

� Medidas para garantizar la liquidez de las entidades

� Garantías sobre los activos de los bancos

� Adquisiciones de activos tóxicos

� Entrada en el capital de las entidades financieras para reforzar su solvencia

� Nacionalizaciones

Medidas adoptadas

5


… que han desencadenado una recapitalización masiva en el sector bancario europeo en el último año

5.9%

7.0%

Ratio Core Tier 1 de los principales bancos europeos (2008, incluyendo ampliaciones de capital)

Fuente: Información de la compañía, estimaciones de J.P. Morgan, Bloomberg. Ratios Core Tier 1 de todas las compañías calculados bajo Basilea II, Factset a 19 de Marzo, 2009 Aumentos de capital (incluye core capital, convertibles, híbridos, acciones sin derecho a voto, acciones preferentes y ventas de activos) llevadas a cabo en 2008 y 2009 YTD, según BloombergValor neto contable/activos totales

Cre

dit

Sui

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Bar

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UB

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Lloy

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HB

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ING

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BN

PP

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Com

mer

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nk

Dex

ia

Nat

ixis

BB

VA

€bn

6.4 24.2 7.28.72.5 14.75.540.9 4.4 8.9 —21.5 14.1 10.423.7 8.9 5.714.8 1.029.3

Ratio Core Tier 1 medio: 8.1%

9.6%8.7% 8.6% 8.5%8.6%

12.4%

7.3%7.0%

7.2%

6.7% 6.5%

14.5%

6.5% 6.3% 6.2% 6.0% 5.8%6.7%

9.0%10.0%

Los bancos europeos europeos han levantado aproximadamente €300bn de capital

1.0% 1.3% 4.3%2.0%3.5% 2.4%2.7%2.7% 1.3% 2.5% 3.5%1.4% 2.0% 3.8%3.9% 1.5% 2.7%1.6% 3.5%2.6%

6


Capital necesario para alcanzar un Core Tier 1 del 8.0%

Los niveles de capital se han convertido en una de las principales preocupaciones de los inversores …

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

5.5% 6.0% 6.5% 7.0% 7.5%

Ratio Core Tier 1

Cap

ital r

eque

rido

com

o %

de

capi

taliz

ació

n

Fuente: Información de las compañías, FactSet a 19 de Marzo, 2009Nota: Datos a 2008. Credit Suisse, Commerzbank, Dexia, HSBC, KBC Group, Nordea, RBS, Lloyds/HBOS y UBS no se incluyen al tener ratios de Core Tier 1 superiores al 8% en 2008

: El tamaño del círculo indica el posible capital adicional requerido (€bn)

Los principales bancos europeos podrían necesitar €57bn adicionales de capital

110%

Natixis3.6

CréditAgricole

6.8

Unicredit9.7

IntesaSanpaolo 6.5

BBVA5.1

Bankinter0.5

BancoPastor0.3

BNP Paribas8.0

SociétéGénérale

4.5

Banco Sabadell0.8

Barclays6.3

DeutscheBank 3.1

Santander3.9

Banesto0.6

Popular0.8

ING2.0

7


Los inversores también se muestran negativos sobre bancos con determinadas características

Bancos mayoristas/Bancos

de inversión con

exposición a activos

tóxicos

Bancos con financiación

mayorista

Bancos con exposición al

sector inmobiliario en

economías excesivamente

apalancadas

Bancos con bajos niveles

de solvencia

Bancos y cajas españoles

8


Principales cambios previsibles en el mapa bancario europeo

Cambios en el modelo de negocio:

“back to basics”

� Regreso a modelos basados en los depósitos de clientes, dados los riesgos que implica una excesiva financiación en el mercado de capitales

� Las instituciones financieras se deben centrar en la relación con sus clientes. Los productos estandarizados serán sustituidos por productos adaptados a las necesidades de cada cliente

� En el futuro, los menores volúmenes se verán compensados por mayores márgenes

� Mayores exigencias por parte del regulador

� Al tomar cualquier medida que establezca mayores requisitos de capital o de liquidez debe darse tiempo suficiente a las instituciones financieras para adaptarse

� Las instituciones financieras llevarán a cabo medidas para generar capital asícomo para mejorar la gestión de su liquidez

Cambios regulatorios

� La exigencias de niveles de capital y la ponderación de activos de Basilea I y II no fueron suficientes para evitar la situación actual

� Vuelta al ratio Valor Contable Neto de Intangibles / Total Activo

� El balance de las instituciones financieras no permite a los inversores analizar el riesgo de las posiciones de trading y la exposición a instrumentos financieros opacos y complejos

� Las metodologías de “Value at Risk” no capturan el riesgo en situaciones de crisis al subestimar con frecuencia los “fat tails”

� Los bancos tienen el derecho de actuar dentro del marco regulatorio para maximizar sus retornos (asumiendo riesgos), minimizando su estructura de capital

9


Impacto de la crisis en el sistema financiero español

10


Hasta ahora, la crisis financiera internacional ha afectado en menor medida a los bancos y cajas españoles…

� Mínima exposición a deuda subprime y otros activos tóxicos

� Modelo de la banca española enfocado en banca minorista

� Banco de España como regulador conservador

� Solidez de resultados y altos niveles de solvencia

� Gran enfoque en eficiencia

� Procesos estrictos de selección y seguimiento del riesgo de crédito y provisiones genéricas

Observaciones

11


… aunque se han visto afectados por el encarecimiento de la financiación y la falta de liquidez

Aumento de la dependencia de financiación mayorista (€bn)

Fuente: Banco de España

9001,148

1,4451,692 1,795

628 745912

1,0441,180

2004 2005 2006 2007 2008

Créditos Depósitos

Ratio préstamos / depósitos

162.1%158.4%154.0%143.4% 152.1%

Impacto en los mercados de capitales

� La financiación mayorista se ha visto reducida y encarecida por la actual crisis de liquidez

� El acceso al mercado de titulización se reduce drásticamente desde la segunda mitad de 2007

� Ralentización del crecimiento del crédito al volverse las entidades más selectivas a la hora de conceder créditos y contar con menor liquidez

� Encarecimiento de los costes de financiación y posible impacto en los márgenes de intermediación en la medida en que no se pueda repercutir a los clientes

� Mayor recurso al BCE y enfoque en la captación de depósitos

� Emisiones con garantía del gobierno

� Fondo de Adquisición de Activos

12


Beneficio neto de los 15 mayores bancos europeos por capitalización bursátil (€bn)

Los bancos españoles han presentado resultados sólidos en 2008…

8.9

5.0 4.0 4.0 3.0 2.7 2.61.1 1.0 0.9

(3.8)(5.6)

1.1

SAN BBVA UCI HSBC BNPP NOR ISP SCh LLOY CA SG DB CS UBS RBS POP BTO SAB BKT PAS

2008 2007

9.1

6.17.3

12.4

7.8

3.02.4

2.0

2.0

4.0

6.5

4.7

(13.4)(29.4)

1.3 0.8

0.8

0.4

0.3

0.2

0.20.70.8

9.3

(2.7)

6.6

4.5

13


… cuentan con ratios de solvencia adecuados…

Core Tier 1 de los principales Bancos Españoles

7.2%6.2%

7.2% 7.2% 6.7% 6.3%

1.1% 0.7%

6.3%

0.7%1.4%

0.8% 1.0% 1.1%

8.1%7.3%

7.0%

8.2%

7.0%

8.1%8.2%

Santander BBVA Popular Banesto Sabadell Bankinter Pastor

Ratio Core Tier 1 pro forma incluyendo provisiones genéricas después de impuestos

Fuente: Información de las compañías, estimaciones de J.P. Morgan, Bloomberg Nota: Ratios de Core Tier 1 bajo Basilea II para todas las compañías

Media

Europea = 8.1%

14


…y se encuentran entre los primeros de Europa por capitalización bursátil

Ranking de los principales bancos europeos por capitalización bursátil (€bn)

58.2

42.4

29.5

25.623.6 22.3 21.8

19.1 18.3 17.7 17.5 16.6 16.514.5

10.8 10.0 9.46.7 5.6 5.6 5.3 5.3 5.2 4.9 4.8 4.4 4.1 2.9

1.1

HS

BC

San

tand

er

BN

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Cre

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UB

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BB

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PS

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Ban

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Ban

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Pas

tor

Fuente: Factset a 19 de Marzo, 2009

15


Crecimiento negativo del PIB real en los

próximos años y aumento del paro

Gran exposición al sector inmobiliario

Fuente: Banco de España, Global Insight

Sin embargo, los bancos se enfrentan a dos grandes retos: recesión económica y exposición al sector inmobiliario…

(4.0)%

(2.0)%

0.0%

2.0%

4.0%

2007A 2008A 2009E 2010E 2011E

Final de los años de bonanza en el mercado

inmobiliario y ralentización del crédito

Loan growth evolution

322% 256% 273% 215% 136% 123% 84%264% 70%

: Media del ratio de cobertura de morosidad para instituciones financieras españolas

0%5%

10%15%20%25%30%35%40%

2003 2004 2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 2008

Total doméstico Hipotecas

0.8% 0.8% 0.7% 0.9%1.2%

1.7%

2.6%

3.4%

1.0%

0.0%

0.6%

1.1%

1.7%

2.2%

2.8%

3.4%

3.9%

2003 2004 2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 2008

Evolución del crecimiento del crédito

322% 256% 273% 215% 136% 123% 84%264% 70%

Total préstamos a empresas = €1,005.7bn

Otros59.6%

Sector inmobiliario26.4%

Construcción13.9%

Bancos

Otros42.6%

Sector inmobiliario40.2%

Construcción17.1%

Cajas de ahorro

Crecimiento

del PIB realEspaña Zona Euro

Tasa de desempleo

Crecimiento significativo de la morosidad

16


… y aunque la banca acumula importantes provisiones genéricas…

Evolución del ratio de cobertura de mora en el sistema financiero español

48% 47% 45% 44% 39% 39% 33% 30%

204% 208% 219% 229%216%

175%

40%

90%

1S 05 2005 1S 06 2006 1S 07 2007 1S 08 2008

215%

256%252%264%

273%

Media Europea c.50%

255%

123%

70%

Provisiones específicas Provisiones genéricas

Fuente: Banco de España, estimaciones de J.P. Morgan

17


2008A 2009E 2010E 2011E +08A—11E

Ratio de morosidad

Banco Popular 2.8% 5.8% 7.3% 7.5% 471 pb

Banco Sabadell 2.4% 5.2% 6.6% 7.2% 483 pb

Banesto 1.6% 4.0% 5.5% 6.1% 447 pb

Bankinter 1.3% 3.1% 4.1% 4.2% 287 pb

Banco Pastor 3.6% 6.6% 7.7% 7.7% 410 pb

Beneficio neto

Banco Popular 1,052 752 543 405 (61.5%)

Banco Sabadell 674 453 359 179 (73.4%)

Banesto 779 618 483 361 (53.6%)

Bankinter 252 211 177 83 (67.1%)

Banco Pastor 164 90 13 9 (94.5%)

… es previsible que los beneficios se reduzcan sustancialmente tras agotar las provisiones genéricas …

Fuente: Consensus elaborado a partir de las estimaciones de Credit Suisse, Goldman Sachs, J.P. Morgan y Merrill Lynch

18


2008A 2009E 2010E 2011E

Ratio Core Tier 1

Banco Popular 7.1% 7.2% 7.2% 7.1%

Banco Sabadell 6.7% 6.8% 7.0% 6.9%

Banesto 7.2% 7.4% 7.5% 7.3%

Bankinter 6.3% 6.7% 6.9% 6.7%

Banco Pastor 6.3% 6.4% 6.5% 6.5%

Capital requerido para un Core Tier 1 de 7.5%

Banco Popular 405 328 263 404

Banco Sabadell 490 436 322 380

Banesto 218 95 — 183

Bankinter 338 233 176 253

Banco Pastor 243 214 211 193

… y sean necesarias inyecciones de capital para mantener niveles de solvencia adecuados

Fuente: Consensus elaborado a partir de las estimaciones de Credit Suisse, Goldman Sachs, J.P. Morgan y Merrill Lynch

19


Estrategias de la banca española ante este nuevo escenario

20


Estrategias de la banca española ante el nuevo escenario

� Enfoque en la captación de depósitos

� Crecimiento más selectivo del crédito

� Diversificación geográfica

� ¿Consolidación doméstica?

� Control de costes

� Traslado del aumento de costes de financiación

� Dotaciones extraordinarias en el 2008

� Recobro como “unidad de negocio”

� Venta de activos no estratégicos

� Aumentos de capital

Crisis de liquidez

Ralentización del

crecimiento del

mercado doméstico

Presión en los

márgenes

Aumento de la mora

Gestión activa de la

base de capital ante

el nuevo entorno

1

2

3

4

5

21


Crecimiento de los depósitos en el sistema bancario español (€bn)

Evolución del ratio de créditos/depósitos

628745

9121,044

1,180

2004 2005 2006 2007 2008

143.4%

154.0%158.4%

162.1%

152.1%

2004 2005 2006 2007 2008

1

CAGR 04—08: 17.1%

+18.7%


Esfuerzo de captación

de depósitos

Frente a la reducción en liquidez, la banca se estáenfocando en la captación de depósitos y un crecimiento más selectivo del crédito

Captación de depósitos Medidas introducidas por el Gobierno

� El modelo bancario español, centrado en banca minorista con distribución por oficinas y basado en la cercanía y fidelización del cliente, es propicio para la captación de depósitos

� En los últimos meses se ha producido un traslado importante de los recursos de clientes invertidos en otros productos financieros (fondos) hacia los depósitos

� La intensificación en la captación de depósitos presionará al alza su remuneración, produciendo guerras de pasivo

� Creación de un fondo para la adquisición de activos financieros (FAAF) para adquirir instrumentos financieros colateralizados emitidos por instituciones financieras y fondos de titulización domiciliados en España

� El Tesoro Español garantizará nuevas emisiones de deuda de instituciones financieras

� El Tesoro Español está autorizado para adquirir acciones de instituciones financieras para reforzar su solvencia

22


2

Pequeñas

instituciones

� El impacto de la crisis en los resultados de algunas compañías puede facilitar el proceso de consolidación de entidades medianas y pequeñas

� Las cajas de ahorro se han visto especialmente afectadas por la crisis, aumentando el interés por fusionar cajas de ahorro de la misma región o incluso de distintas regiones

Otros

� Han creado vehículos cotizados para liderar su proceso de expansión internacional

� Han realizado adquisiciones de bancos en EE.UU. y MéjicoCajas de

ahorros

� Han realizado adquisiciones de bancos en Estados Unidos

� Han anunciado su intención de aumentar su presencia en mercados internacionales

� El impacto de la crisis en España limita sus posibilidades de realizar compras en el exterior

Bancos

domésticos

� Menos afectados por la desaceleración en España al tratarse de entidades muy diversificadas

� Sin embargo, ha aumentado la preocupación sobre la capacidad de los bancos globales para diversificar mejor que el resto, dado el carácter mundial de la crisis

� Excelentemente posicionadas para aprovechar oportunidades de adquisición a precios interesantes, pero en ese caso, necesitarán más capital

Grandes

bancos

Algunos bancos han salido al exterior para diversificar su negocio ante un entorno doméstico más complicado …

23


2 … y en cambio otros no tendrán más remedio que buscar operaciones de consolidación doméstica ante un deterioro significativo de sus resultados y solvencia

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%1% 2% 3% 4% 5% 6%

Ratio de Morosidad

Cor

e Tie

r 1

(inve

rtid

o)

Bankinter

BanestoSantander

BBVA

La Caixa

Caja MadridSabadell

Guipuzcoano

Ibercaja

Popular

B. ValenciaCaixa Galicia

Pastor

CAM

Bancaja

Caixa Catalunya

Activos totales 2008 (€bn)

CCM

Caja España

Cajasol

Caixa Penedés

Caixanova

Unicaja

BBK

Caja Murcia

Posición competitiva de principales bancos y cajas españoles

Fuente: Información de las compañías en base a últimos datos disponibles

24


� Plan Óptima 09

� Crecimiento de los costes por debajo de inflación

� Reducir el ratio de eficiencia al 37.5%

� Plan Menara (06-09)

� Reducción del ratio de eficiencia de 36% (Dic-2007) a 33% en 2009

� Plan de Transformación

� Enfocado en situar el ratio de eficiencia por debajo del 35% en 2010

La banca española tiene experiencia probada

en los programas de control de costes

Planes de negocio del sistema bancario

español

3

58.8%

54.7%53.0%

47.2%

43.0%44.2%43.6%

44.4%

42.7%

2003 2004 2005 2006 2007 1T08 2T08 3T08 2008

(15.8%)


Evolución del ratio de eficiencia del sistema bancario

español

La presión sobre los ingresos y las mayores provisiones se tratan de compensar con mayor enfoque en eficiencia

Control de costes

25


En 2008 los bancos españoles han reforzado significativamente su nivel de provisiones…

4

Fuente: Información de las compañías y estimaciones de J.P. Morgan

2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008 2007 2008

Provisiones

Específica 176 1,186 186 604 99 466 53 143 89 504

Genérica 146 (281) 99 0 130 (166) 23 50 38 (249)

Extraordinaria 189 320 60 — 58

Total 322 1,094 285 924 229 360 76 193 127 313

% de préstamos

0.3% 1.1% 0.5% 1.4% 0.3% 0.5% 0.2% 0.4% 0.6% 1.5%

Iniciativas

� Reforzamiento de unidades de recobro

� Gestión de bienes adjudicados

26


Compañía Transacción % vendido Plusvalías Dotación extraordinaria

Venta de Seguros a Zurich 50.0% €512mm €320mm

Venta de Unión Fenosa 1.1% c.€111mm €58mm

Venta de Bradesco 5.0% €727mm €427mm

Venta de Abertis 5.5% €474mm N/A

Venta de Unión Fenosa 3.0% €132mm €208mm



… acudiendo en muchos casos a ventas de activos no estratégicos para minimizar el impacto en resultados

5

Principales ventas de activos estratégicos (2008)

27


Conclusiones

28


Conclusiones

� La banca española no se ha visto directamente afectada por la crisis financiera

internacional

� Balances saneados sin “write-downs” significativos

� Buenos resultados y ratios de solvencia adecuados en un entorno complicado

� Lo peor está por venir para las instituciones financieras españolas que sufrirán por

el deterioro de la situación macroeconómica y la exposición al sector inmobiliario

� Aumento significativo de los ratios de morosidad

� Agotamiento de las provisiones genéricas

� Habrá instituciones que se verán obligadas a ampliar capital, a realizar movimientos

de consolidación y puede que haya instituciones que desaparezcan

� En España no hay opacidad sobre el verdadero valor de los activos

� Préstamos garantizados por activos inmobiliarios que tarde o temprano se

venderán

29

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