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Fragilidad Financiera en Costa Rica
XXVIII Jornadas Anuales de Economía, Montevideo, Uruguay
JR Vargas y Y Xirinachs-Salazar
Versión Preliminar al viernes, 13 de septiembre de 2013
Fragilidad Financiera en Costa Rica Juan Rafael Vargas y Yanira Xirinachs-Salazar
Tabla de Contenidos
TABLA DE CONTENIDOS ...................................................................................................................... 2
1. INTRODUCCIÓN ............................................................................................................................. 3
2. CRISIS Y FRAGILIDAD FINANCIERA .......................................................................................... 5
3. FACTORES ASOCIADOS A LA FRAGILIDAD FINANCIERA .................................................... 7
3.1. NORMAS CONTABLES Y FINANCIERAS ................................................................................. 8
3.2. SUPERVISIÓN BANCARIA ......................................................................................................... 9
3.3. ASIMETRÍAS DE INFORMACIÓN ............................................................................................. 9
3.4. ENTORNO ECONÓMICO .......................................................................................................... 10
4. FRAGILIDAD FINANCIERA EN EL PERÍODO 1990-1996 ................................................... 15
5. FRAGILIDAD FINANCIERA EN EL PERÍODO 2006-2012: SISTEMA BANCARIO .......... 19
6. CONCLUSIONES ............................................................................................................................ 24
REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS ..................................................................................................... 25
1. Introducción Minsky (1986) en su libro Estabilizando una economía inestable, explica los ciclos
económicos a partir de su relación con las fragilidad financiera y la aparición de
burbujas especulativas endógenas en los mercados financieros. Una de las principales
teoría al respecto dice que las crisis financieras son de carácter pro-cíclico del
crecimiento del crédito en una economía. Señala que esta labor debe estar a cargo de
los gobiernos y los Bancos Centrales.
Esta teoría parece explicar, en parte, el proceso ocurrido en los Estados Unidos de
Norte América a finales de la primera década del siglo XXI, conocida como la Crisis de
la Hipotecas SubPrime, la situación se ve agravada dada la libre movilidad del capital y
la sofisticación de los mercados financieros. Este tipo de crisis se traslada con un
cierto rezago a la economía real.
El sector bancario privado costarricense es relativamente joven. Con el cambio en la
regulación en el año 1995 los bancos privados iniciaron un proceso de transformación
que ha llevado, desde el punto de vista de estructura del sector, a un proceso dinámico
de reducción. Sin embargo, no se puede decir que el sistema bancario privado haya
atravesado por problemas de fragilidad financiara, aún cuando se han presentado
problemas individuales.
En este campo, la fragilidad financiera, los problemas se han identificado y estudiado
en retrospectiva, es decir una vez que la crisis ya se manifestado. Esto sucede a pesar
de existir un sistema de regulación que realiza técnicas de diagnóstico financiero
indirecto y de evaluación de campo, por lo que se deduce que existen distorsiones que
impiden una adecuada valoración de los balances. En este sentido, el reconocimiento
de los principales factores causales de fragilidad financiera y la forma como inciden
sobre el mercado y los agentes participantes, son aspectos que también se enmarcan
dentro del objetivo de velar por la solvencia y estabilidad del sistema financiero.
(Segura, 1997)
Si las crisis financieras son inherentes al modo de funcionamiento de los sistemas
financieros liberalizados, no sería racional pensar en eliminarlas, salvo en los casos
donde se restablezcan los controles a los movimientos de capital y se racione el
crédito a los bancos comerciales. Si las crisis estallan en las finanzas liberalizadas, sin
que se produzca un aprendizaje para preverlas, es porque están enraizadas en los
comportamientos macroeconómicos característicos de este ambiente sin que sean
materia de previsión. (Aglietta, 2004)
Reconociendo el carácter endémico de las crisis financieras la actitud prudencial
frente a éstas debe ser de precaución más que de previsión, considerando el punto de
vista global. (Aglietta, 2004)
A este respecto Segura (1997) un análisis del sistema bancario privado costarricense
durante el período 1990-1996. Entre los principales hallazgos destacan: que la
posición financiera y económico de dicho sector, es más vulnerable a los shocks
económicos que en las décadas anteriores; los bancos sustentaron sus utilidades, cada
vez en mayor proporción, con las fluctuaciones de cambio netas, que aunque son una
ganancia realizada no son una ganancia líquida; una tendencia a asumir posiciones
largas en moneda extranjera para compensar el patrimonio generando una mayor
exposición al riesgo cambiario; se cuenta con un esquema de calificación y
aprovisionamiento de activos acorde con estándares internacionales, y con una
aplicación rigurosa es factible ejercer una función contra-cíclica en el desarrollo de
vulnerabilidades en el sector; y por último, se estaba en un proceso de transición en la
supervisión bancaria que puso de manifiesto las debilidades sobre el diagnóstico de
riesgos y la valoración de la gestión.
Dado lo anterior, el objetivo central de esta investigación es comparar los resultados
obtenidos en el período 1990-1996 con el período 2006-2012, con el fin de
determinar los cambios que ha experimentado el sistema bancario privado
costarricense.
2. Crisis y Fragilidad Financiera
Sundarajan y Baliño (1991) consideran que las crisis financieras se manifiestan como
una situación en la que un grupo significativo de intermediarios financieros posee
obligaciones que exceden el valor de mercado de sus activos.
Las crisis bancarias sistémicas pueden conceptualizarse de forma dual, derivado de
un funcionamiento inadecuado de forma simultánea en activos y pasivos. Ante los
diferentes riesgos, el Comité de Basilea, ha publicado tres acuerdo, el primero en 1988
reconoce la importancia en la definición del capital en riesgo de una entidad bancaria;
el segundo en el 2004 reconoce los riesgos financieros y operativos a los que se
enfrentan los bancos; y el tercero, 2010, reconoce la importancia de la liquidez para
los bancos1.
Según Segura (1997) son tres los factores principales asociados como causales de las
crisis bancarias: mala gestión de los intermediarios, malos esquemas de supervisión y
regulación, y los shocks macroeconómicos. Todos ellos se encuentran presenten en
fenómenos sistémicos; sin embargo, se reconoce que los shocks macroeconómicos
son el factor principal. (Segura, 1997) (Libman, set-2009) (Aglietta, 2004) (Blancas Neria,
2012)
La Figura 1 ilustra el concepto de Hausmann y Gavin (1996) sobre la dinámica de las
crisis bancarias sistémicas utilizando el símil de cadena. Cada eslabón del sistema
bancario se es tan fuerte como sus decisiones de financiamiento e inversión le
1 Para ampliar sobre los diferentes temas tratados en los acuerdos de Basilea, así como los países que lo conforman puede consultarse http://www.bis.org/bcbs/index.htm
permitan. El sistema está sometido a procesos de supervisión y regulación con el fin
de garantizar la estabilidad del sistema. Los shocks macroeconómicos juegan un
papel fundamental como fuerzas opuestas a la realizadas por las dos acciones
anteriores.
Figura 1 Dinámica de las crisis bancarias
Fuente: Elaboración propia
Sundarajan y Baliño (1996) definen el proceso que involucra un sector bancario
financieramente frágil y vulnerable incapaz de soportar un shock externo como
fragilidad financiera. Este fenómeno se presenta cuando el patrimonio económico o el
nivel de liquidez de las entidades son insuficientes frente al riesgo de los activos y las
fuentes de recursos. Así, una entidad se considera vulnerable cuando un “shock”
relativamente pequeño sobre el ingreso, la calidad de los activos o la liquidez, la llevan
a una situación de insolvencia e iliquidez (Segura, 1997)(Hausmann y Gavin, 1996). En
este proceso deben destacarse dos horizontes de tiempo distintos, el deterioro de las
entidades bancarias suele conllevar un período considerable de tiempo; mientras que
las crisis financieras suelen “explotar” en el muy corto tiempo.
Segura (1997) resumen los factores que pueden asociarse con procesos de fragilidad
financiara en cuatro:
1. Condiciones de entorno económico y
los efectos perversos sobre el activo y el pasivo de cada entidad
2. Debilidades en las normas contables
bancarias
3. Débiles esquemas de supervisión
4. Problemas de información asimétrica
3. Factores Asociados a la Fragilidad Financiera
En esta sección se estudias de forma más detallada los cuatro principales factores de
la fragilidad financiera. Las debilidades en las normas contables y los esquemas de
supervisión, así como los problemas de información asimétrica, se asocian a la
estructura de los mercados y en la medida en que incrementan la vulnerabilidad de
los intermediarios a los shocks económicos aumenta la fragilidad financiera. Mientras
que el entorno económico esta directamente relacionados los factores de los sectores
real y financiero, tanto a nivel nacional como internacional.
Figura 2 Factores relacionados a la Fragilidad Financiera
Fuente: Elaboración propia
3.1. Normas Contables y Financieras
A finales de la década de los años noventa los sistemas bancarios latinoamericanos
pasaban por un proceso crítico de reforma y ajuste, una vez superadas las crisis
financieras.
Una de las conclusiones del análisis de las crisis financieras es que existía una
debilidad fundamental de las normas contables bancarias en la región, ya que los
balances bancarios no reflejaron los verdaderos valores de mercado de los activos del
sistema bancario. (Rojas-Suárez y Weisbrod 1996ª) (Segura, 1997)
Latinoamérica, y Costa Rica no fue la excepción, presentaba en la última década del
Siglo XX problemas con la definición de “un deudor problemático” y la estructuración
del tratamiento adecuado con el fin de realizar las previsiones correspondientes. El
principal problema que se presenta es las normas contables no toman en cuenta el
valor de mercado y el valor actual de los flujos de caja.
En Costa Rica, desde 1990, se cuenta con un marco regulatorio que define los
elementos a considerar para la clasificación de los créditos, caso a caso, en las etapas
de formalización y seguimiento (ver Tabla 1).
Tabla 1 Porcentajes de Provisión y Rangos de Pérdida Esperada según categoría de riesgo
Categoría de Riesgo % Provisión
% Pérdida
Esperada
% Valor en
Libros del
crédito
A: De riesgo normal 0.50% 0% 99.50%
B: Con problemas transitorios 1% 1% - 5% 99%
C: De alto riesgo 20% 5% - 40% 80%
D: Con pérdidas esperadas 60% 40% - 80% 40%
E: De dudusa recuperación 100% 80% - 100% 0%
Fuente: SUGEF-1/95 del 20 de diciembre de 1995
3.2. Supervisión bancaria
La labor de la supervisión bancaria es lograr sacar a flote la insolvencia antes de que
lo haga la iliquidez (Aristóbulo 1996). Gutiérrez (1996b) señala cinco funciones
básicas de la supervisión bancaria: i) la valoración continua de la estabilidad global
del sistema; ii) el análisis de sensibilidad y tendencias a través de pruebas de
simulación; iii) el conocimiento de nuevos productos e instrumentos que surjan en el
mercado; iv) la medición del impacto cíclico y estructural de esos nuevos productos; y
v) prevenir la próxima crisis financiera.
Los principales problemas asociados a la supervisión y regulación son la capacidad de
diagnóstico de los reguladores y la valoración de la gestión. En este aspecto Carrere
(1996) propuso un marco de análisis del riesgo bancario que involucra cuatro
elemento, la supervisión consolidada de los conglomerados económicos, la regulación
financiera “off-shore”, la cobertura de riesgos de mercado y la regulación de los
productos derivados.
En este aspecto Costa Rica, a partir de la reforma del Sistema Financiero de 1995,
tipificó la supervisión de grupos financieros, definió mecanismos para la regulación
de las actividades off-shore y estableció la posibilidad de exigir el fortalecimiento de la
base patrimonial de acuerdo a los riesgo de mercado.
3.3. Asimetrías de información
La información es base fundamental de la confianza del consumidor en cualquier
mercado; sin embargo, cobra mayor relevancia cuando se trata de mercados
financieros, ya que son los consumidores (depositantes) los detonantes de una corrida
bancaria producto de la pérdida de confianza en las entidades del sistema bancario.
Cuando un mercado presenta asimetrías de información se está bajo un esquema en el
cual una de las partes tiene mayor información que la contraparte, en el caso del
sistema bancario, son los responsables de los bancos suelen contar con mayor
información que sus clientes.
Se reconocen dos problemas asociados, en primera instancia la transparencia de los
bancos en cuanto a sus operaciones activas y pasivas y la capacidad de análisis e
interpretación de la información por parte de los usuarios. El primero de los
problemas puede ser tratado a través de procesos de regulación, el segundo requiere
de un esfuerzo por generar cultura financiera en cada uno de los mercados.
La gestión de la información asimétrica está relacionado con diferentes factores de la
cultura financiera de un país o región: i) la complejidad en el análisis de los
intermediarios; ii) el perfil del inversionista y el costo de oportunidad de asignar valor
agregado a la información; iii) la actividad de supervisión mal interpretada; iv) la
individualidad en el riesgo que cada banco esta dispuesto a asumen; y v) los ranking
por volumen no son los mejores indicadores financieros.
La asimetría de información se presenta en tres niveles, entre el banco y los
depositantes, entre el regulador y los depositantes y entre el banco y el regulador.
3.4. Entorno Económico
El entorno macroeconómico se reconoce como el dispositivo detonante de las crisis
bancarias sistémicas. Sin embargo, este proceso de crisis se genera a partir de un
proceso de fragilidad financiera de los intermediarios en los principales activos y
pasivos de los bancos, éste es quizá el efecto directo más importante del entorno
macroeconómico.
La Figura 3 muestra como el entorno macroeconómico afecta los pasivos y los
activos de los bancos. Del lado de los pasivos juegan un papel importante las
expectativas, de inflación y devaluación. Del lado de los activos las altas tasas de
interés y de devaluación, las altas tasas de inflación y los ciclos económicos. El
principal problema que enfrentan los bancos es la imposibilidad de devolver los
recursos a los depositantes.
Figura 3 Macroeconomía y Fragilidad Financiera
Tomado de: (Segura, 1997)
En primera instancia veremos los efectos sobre los activos. Con relación a los ciclos
económicos Hausmann, Gavin y Leiderman (1996) muestran la correlación que existe
entre el crecimiento y las entradas de capitales. Estas entradas de capitales han sido
una fuente importante de perturbaciones macroeconómicas.
Los flujos de capitales comprometen la estabilidad del sistema financiero,
especialmente porque genera un crecimiento de los créditos de alto riesgo durante los
períodos de auge. Una entrada excesiva de capitales provoca asimetrías de
información, de forma que los prestatarios potencialmente riesgosos tienen una
mayor probabilidad de recibir crédito y finalmente ocasionar resultados
desfavorables al banco. (Segura, 1997)
Randall (1994) determinó que los indicadores de capital se debilitan de forma tardía
en el ciclo económico, por lo que los riesgos ya han sido tomados y se esta ante
pérdidas inevitables.
El proceso de supervisión efectiva implica identificar oportunamente las
concentraciones excesivas y los posible deteriores de la cartera crediticia, antes de
que los indicadores de morosidad muestren señales de alerta. Esto permitiría a la
supervisión bancaria actuar en forma contracíclica respecto al ciclo financiero pero no
respecto al ciclo económico. (Randall 1994) (Rojas Suárez y Weisbrod
1996b)(Hausmann, Gavin y Leiderman 1996) (Segura, 1997)
Durante períodos de auge, se da un proceso de expansión acelerada del crédito se
presentan mayores probabilidades de deterioro de los resultados del banco dado que
el banco se enfrenta a problemas de información asimétrica con relación a la calidad
de los deudores. (Marino 1996). En períodos de recesión la contracción económica
provoca un acelerado deterioro de la calidad de la cartera de crédito de los bancos
ante la imposibilidad de los deudores de hacer frente a sus obligaciones y un
consecuente aumento en la morosidad.
La tasa de interés tiene una relación directa con el deterioro de la cartera crediticia. Es
efecto es especialmente importante en economía con mercados de capitales poco
desarrollados donde el crecimiento se financia con deuda.
Los incrementos en la tasa de interés no solo provocan un mayor deterioro de la
cartera, también aumentan las probabilidades de que los bancos financien proyectos
de inversión más riesgoso. Esto genera un aumento en los problemas de selección
adversa que se traduce en una reducción de la oferta global de crédito, una
disminución de la inversión y por ende de la actividad económica. (Marino 1996)
Segura (1997) señala que los efectos de la tasa de interés se manifiesta a través del
margen financiero, en aquellos activos y pasivos sensibles a las tasas de interés.
Además, reduce la flexibilidad para ajustar la estructura de activos y pasivos ante
movimientos esperados de la tasa de interés.
En Costa Rica, se cuenta con cláusulas de tasas de interés ajustables sobre los créditos
que permiten a las entidades tener una importante protección para el margen
financiero.
Para enfrentar los efectos de la devaluación las entidades bancarias mantienen una
posición compensatoria en los activos y pasivos en moneda extranjera. Sin embargo,
ante una elevada tasa de devaluación el banco en el mejor de los escenarios está
compensado, pero los deudores asumen todo el riesgo cambiario y ven su capacidad
de pago comprometida.
El tipo de cambio real tiene efecto directo sobre la economía. Un tipo de cambio
sobrevaluado en términos reales implica un encarecimiento en dólares de los
productos locales, ya que estos últimos se ajustan más rápido que el ajuste en tipo de
cambio real. Por otra parte, la devaluación tiene efecto directo sobre las utilidades
bancarias.
Costa Rica tiene una historia de flexibilización en el sistema de tipo de cambio. Hasta
mediados de los ochenta el tipo de cambio era determinado por el Banco Central;
posteriormente se paso a un esquema de mini devaluaciones que daban una certeza
relativa respecto al nivel de tipo de cambio permitiendo a las entidades asumir
posiciones significativas en activos sobre pasivos en moneda extranjera. En el 2006 se
estableció un sistema de bandas cambiarias que tuvo repercusiones sobre la
estructura de los activos y pasivos del sistema bancario.
Una de las dificultades más importantes es que las fluctuaciones de cambio netas
corresponden a utilidad realizada pero no a utilidad líquida, con sus consecuentes
implicaciones contables, principalmente la descapitalización de la entidad.
Los efectos perversos de la inflación sobre los sistemas financieros ha sido objeto de
múltiples estudios. La tasas elevadas de inflación, así como las fluctuaciones de la
misma, tienen efectos sobre la actividad de intermediación financiera mediante los
procesos de desmonetización e inmovilización. (Segura, 1997)
Adicionalmente la inflación reduce el valor de los depósitos, afecta el patrimonio y
eventualmente se reflejará una pérdida de valor. Chaves y González (1994) señalan
que la función del capital bancario se apoya en el hecho de que un deducible
suficientemente grande para incluir un comportamiento “prudente” por parte de la
administración del banco, de forma que en la medida en que la entidad asuma más
riesgos los socios también van a arriesgar una proporción importante de sus recursos
y no solo los fondos de terceros.
Por el lado de los pasivos, los principales efectos se manifiestan como cambios en el
portafolio de los inversionistas ante las expectativas sobre inflación y devaluación. Los
inversionistas suelen ejercer una mayor presión sobre la liquidez de las entidades,
que sumado a los efectos de inmovilización en el lado de los activos pueden llevar al
sistema a una situación de crisis.
Cuando se dan procesos inflacionarios los inversionistas, con el fin de evitar el
impuesto inflacionario y la perdida de poder adquisitivo de sus activos financieros,
tienen a sustituir de forma progresiva las inversiones por otras formas de riqueza,
como activos reales o activos financieros en moneda extranjera.
Otra causa de vulnerabilidad en los intermediarios financieros, relacionada con las
tasas de interés sobre las captaciones, se refiere a la transferencia neta de fondos
entre bancos y depositantes (Hausmann y Gavin, 1996). Cuando la tasa de crecimiento
de los depósitos bancarios es menor que la tasa de interés que el banco paga sobre los
mismos, entonces los bancos deben realizar una transferencia neta de fondos a los
depositantes. En estas condiciones, toman los recursos de las recuperaciones de los
créditos o reducen sus reservas líquidas. Los problemas ocurren cuando la
transferencia a los depositantes es tan alta, -ya sea porque las tasas de interés
domésticas son muy altas o porque el crecimiento de los depósitos es bajo o negativo-
que los bancos no pueden extraer los recursos de sus créditos o sus reservas de
liquidez. Generalmente, los efectos desestabilizadores de esta transferencia neta de
recursos no se dan en el corto plazo. (Segura, 1997, p. 26)
4. Fragilidad Financiera en el Período 1990-1996
El estudio de Segura contempla 15 bancos que mantuvieron operaciones continuas
durante el período. Representaron el 100% de los activos a diciembre 1990 y
aproximadamente el 82% a diciembre 1996.
La base de datos se construyo utilizando información publica, obtenida de la
Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF) y de los estados
financieros auditados disponibles al público en la Bolsa Nacional de Valores.
Tabla 2 Cuentas Seleccionadas de Activos y Pasivos
Cuentas de Activos Cuentas de Pasivos
Disponibilidades Certificados de inversión
Inversiones en valores Préstamos contratados directamente
Préstamos directos Otros pasivos
Bienes de Uso Otras cuentas por pagar
Otros activos Intereses por pagar
Otras Cuentas por Cobrar Otras cuentas por pagar
Productos por cobrar
Cartas de crédito negociadas
Avales honrados
Otras Cuentas por Cobrar
Fuente: Elaboración propia
Segura (1997) determina cinco cambios importantes en el mercado bancario privado:
i) una mayor participación en la canalización del crédito; ii) un número importante de
entidades con una gran dispersión de tamaños; iii) un sector con dualidad
institucional (banca local y banca “off-shore”); iv) un cambio en la naturaleza de la
firma bancaria (surgen los grupos financieros); y v) cambios en la propiedad del
capital bancario.
Realiza un análisis a través de tres grupos de variables, aquellas que afectan las
utilidades y el patrimonio bancario; las que están directamente relacionadas con los
activos; y las que se asocian a los pasivos.
Las principales conclusiones de Segura (1997) muestran que la posición financiera y
económica del sector era más vulnerable que a inicio de la década de los años 90.
Como aspectos relevantes señala, la excesiva concentración de las captaciones a corto
plazo y el deterior de los activos bancarios durante el período que lo hace susceptible
a los shocks de liquidez. Adicionalmente se presentaban debilidades en las normas
contables que incrementaban el riesgo de rezagos al evaluar la solvencia de las
entidades. Se dieron tasas de crecimiento reales en el patrimonio cada vez menores, al
final del período, lo que implica una mayor participación de terceros en el
financiamiento del negocio bancario y una mayor exposición al riesgo. Dado el sistema
de mini devaluaciones los bancos sustentaron sus utilidades con las fluctuaciones de
cambio netas, que aún cuando se registran como ganancias no corresponden a
ganancias líquidas y no forman parte de los pagos de dividendos provocando un
mayor riesgo de descapitalización. En esta misma línea, se tenía una tendencia a
asumir posiciones largas en moneda extranjera para compensar el patrimonio,
generando una mayor exposición al riesgo cambiario.
En la Tabla 3 se resumen los principales hallazgos para el período 1990-1996.
Tabla 3 Costa Rica: Fragilidad en el Sistema Financiero Bancario Privado
LOS RESULTADOS SUS EFECTOS
1. Debilidades en las normas contables
• Aún no se logra una adecuada valoración de
los activos bancarios a valor de mercado
• Se sobrestima el valor económico del
patrimonio, y en consecuencia se subestima
la exposición de terceros.
• Se aumenta el riesgo de rezagos contables al
evaluar la solvencia de las entidades.
• Se limita la adecuada aplicación de los
estándares mínimos de capital.
2. Debilidades de la supervisión bancaria
• Capacidad de diagnóstico poco
desarrollada
• No se valoran adecuadamente los riesgos. La
actividad bancaria no se visualiza como un
negocio financiero, sino contable.
• Valoración genuina de la gestión poco
desarrollada
• La calidad de la gestión es un aspecto básico
que sustenta otras metodologías de análisis
como el CAMEL y los estándares de Basilea. Si
no se valora adecuadamente la calidad de la
gestión, no se obtiene los mejores resultados
de estas herramientas de análisis.
• Supervisión consolidada poco desarrollada • No se identifican los riesgos de contagio por
exposiciones intra-grupo.
• Se desconoce si la base patrimonial soporta
los riesgos consolidados.
• Metodologías para valoración de riesgos de
mercado poco desarrolladas
• No se cuantifica la exposición a riesgos de
mercado (tasas de interés y tipo de cambio) y
en consecuencia estos no se traducen en
mayores requerimientos de capital.
• Poca experiencia en regulación de actividades
off-shore
• Implica un riesgo de contagio importante.
• Puede acarrear presiones sobre la liquidez del
banco local, en la medida en que el cliente no
tenga claro donde invierte sus recursos.
•
• Pocas posibilidades de controlar la magnitud y
calidad de la expansión crediticia, que
generalmente se origina en fuertes entradas
de capitales.
• Tanto entidades como reguladores
subestiman el riesgo de los créditos y la
asignación de provisiones, y en consecuencia
se desarrollan vulnerabilidades sistémicas.
3. Problemas de información asimétrica
• No existen esquemas de calificación de riesgo
para entidades bancarias privadas y que se
pongan a disposición del público inversionista
• La confianza en el sector es más frágil, dado
que se apoya en señales incorrectas acerca de
la calidad de los bancos y en consecuencia el
riesgo de corridas bancarias es mayor.
4. Cultura financiera poco desarrollada
• Desconocimiento acerca del papel que
desempeñan las entidades reguladoras en el
• Aún la salida ordenada del sistema por parte
de alguna entidad con problemas puede
mercado interpretarse como una situación
generalizada para el sector.
• No se visualiza que el riesgo es inherente a la
actividad de intermediación financiera y cada
entidad bancaria presenta niveles de riesgo
diferentes
• La situación particular de una entidad, puede
interpretarse como un problema generalizado
para el sector.
5. Efectos del entono económico sobre el activo
bancario
• Concentración de las colocaciones en
actividades fuertemente dependientes de la
demanda interna, y respaldadas
fundamentalmente con garantías fiduciarias
• La recesión económica se refleja
directamente como un deterioro en la calidad
de la cartera de créditos, y también se da un
desmejoramiento de las garantías fiduciarias.
• Desarrollo de vulnerabilidades sistémicas en
los periodos de auge económico y crediticio
• Tanto entidades como reguladores
subestiman el riesgo de los créditos y la
asignación de provisiones.
• Relativa inmovilización de la cartera de
préstamos, producto del deterioro en la
situación de los deudores ocasionado por la
recesión económica
• Se limitan las posibilidades de reacción ante
un incremento en la demanda de fondos
dentro y fuera de balance.
• Gran sensibilidad de los deudores a los
incrementos en las tasas de interés
• Se reduce considerablemente la liquidez de
los créditos en periodos de alza en las tasas
de interés.
• Situación de mejora generalizada en la calidad
de la cartera de colocaciones para 1996, que
coincide con un agravamiento en la recesión
económica.
• La continuidad del proceso recesivo y su
agravamiento en el futuro conlleva a que las
concesiones otorgadas a los deudores
(restructuraciones) puedan conducir a una
inmovilización mayor de los activos.
6. Efectos del entorno económico sobre el pasivo
bancario
• Elevados índices de capitalización basados en
cifras contables
• Al no valorarse los activos a su valor de
mercado, se sobrestima el valor económico
del patrimonio.
• Mayor dependencia de los préstamos directos • No se vislumbra como una fuente
permanente de fondos en el largo plazo.
• Excesiva concentración de captaciones del
público en el corto plazo
• Genera mayores presiones sobre la liquidez.
En general, el pasivo es más volátil y más
sensible a la situación particular de las
entidades y del sector.
• La velocidad a la que los fondos pueden salir
de la entidad, sobrepasa la capacidad de sus
activos (a valor de mercado) para hacerles
frente.
• El sector es relativamente más sensible a los
shocks de liquidez, respecto a su situación
hacia principios de la década.
• Se dificulta distinguir una situación de
insolvencia de una de iliquidez.
• La contracción del pasivo bancario en épocas
de recesión, acentúa la transferencia neta de
recursos a los depositantes
• Se generan mayores presiones sobre la
liquidez. En principio, las entidades disponen
de sus reservas líquidas y luego recurren a la
recuperación de los créditos.
Tomado de (Segura, 1997)
5. Fragilidad Financiera en el Período 2006-2012: Sistema
Bancario
Los cambios generados en los mercados financieros internacionales, el surgimiento de
los Acuerdos de Basilea y las recientes crisis bancarias que han afectado diferentes
sistemas financieros a nivel mundial han hecho que todos los países realicen cambios
significativos en sus procesos de regulación y supervisión, con el fin de poder prever
posibles implicaciones sobre sus sistemas bancarios y sus economía.
7. Algunos efectos sobre el patrimonio
• Elevados coeficientes de dividendos pagados
en efectivo a aportes en efectivo
• Se neutralizan los efectos positivos de los
aportes patrimoniales.
• La situación se acentúa en periodos de auge,
lo cual tiene un efecto pro-cíclico en el
desarrollo de vulnerabilidades sistémicas.
• También se observa un incremento
importante del coeficiente hacia los últimos
años de la década, lo cual reduce en términos
relativos la capacidad del patrimonio para
absorber pérdidas.
• Este aspecto ha incidido en tasas de
crecimiento reales para patrimonio cada vez
menores a partir de 1994, lo que implica una
mayor participación relativa de terceros en el
financiamiento del negocio bancario, y en
consecuencia mayor exposición relativa al
riesgo.
• Algunas entidades que presentaron los
mayores coeficientes de dividendos a
aportes, también redujeron en términos
nominales su patrimonio para 1996.
• Elevados coeficientes de cobertura patrimonial
con activos netos en moneda extranjera.
• Ha redundado en una mayor sensibilidad de
las utilidades bancarias a las fluctuaciones en
el tipo de cambios, así como en mayores
niveles de exposición al riesgo cambiario.
8. Efectos sobre las utilidades bancarias
• Hacia finales de la década una mayor parte de
las utilidades se sustentan en las fluctuaciones
de cambio netas, las cuales se consideran
ganancias realizadas pero no líquidas.
• En la medida en que las entidades presentan
mayores coeficientes de dividendos a
utilidades, se aumenta el riesgo de
descapitalización.
• Es un aspecto a considerar cuando se evalúe
la calidad de la gestión en cuanto a su
capacidad para generar utilidades.
A este respecto Costa Rica no es la excepción, tiene un sistema de supervisión que ha
estructurado en cuatro grandes agentes, la Superintendencia General de Entidades
Financieras (SUGEF), la Superintendencia de Valores (SUGEVAL), la Superintendencia
de Pensiones (SUPEN) y la más reciente la Superintendencia de Seguros (SUGESE).
Todas con un objetivo fundamental que consiste en velar por el un sistema financiero,
estable y confiable.
En términos generales, el sistema bancario costarricense contaba con un promedio de
16 bancos, al 31 de noviembre manejaba 15 206 mil millones de colones, los
depósitos del público alcanzaron el 78.5% de los pasivos totales.
En lo que corresponde a la estructura de los pasivos se presentan cinco giros en el
período iniciando con una mayor posición en moneda extranjera y terminando el
período, a partir de agosto del 2010, con una mayor posición en depósitos en moneda
nacional.
Fuentes: Consejo Monetario Centroamericano, Estadísticas Armonizadas
Cuando se analiza el comportamiento de los activos, las colocaciones y la producción
(a través del IMAE), se notan dos períodos en los cuales el comportamiento de los
activos es contra-cíclico, es decir cuando la producción se desaceleró los activos
crecen, como por ejemplo en el período agosto 2007- enero 2009, o cuando la
producción se acelera los activos decrecen, febrero 2009-mayo 2010.
Fuentes: Consejo Monetario Centroamericano, Estadísticas Armonizadas
La calidad de los activos se analiza a través de dos relaciones, ambas con respecto al
crédito total, en el primer caso se analiza la cartera vencida y en el segundo las
provisiones. En el gráfico se observa que a partir de febrero del 2009 el sistema
financiero da un salto en el promedio de cartera vencida que están dispuestos a
aceptar, pasando de menos de un 1.85% en el período ene-2006 – ene-2009, a niveles
superiores a un 2% para el resto del período. Cabe destacar que en este mismo punto
se el porcentaje que los bancos tienen como provisiones disminuye y se sitúa por
debajo del porcentaje de cartera vencida.
Fuentes: Consejo Monetario Centroamericano, Estadísticas Armonizadas
Dentro del análisis de la fragilidad financiera a la que está expuesto el sistema
bancario costarricense se considera el comportamiento de los pasivos a través de dos
razones, la relación Patrimonio/Activo Total, es decir que tanto se capitaliza el banco
con fondos propios; y la relación Pasivos/Capital Primario, es decir que tanto del
capital primario se encuentra comprometido.
Al igual que en el caso de los activos es posible establecer dos períodos distintos,
donde el mes de octubre del 2009 es la frontera, cabe recordar que la frontera de los
activos está en febrero-2009, 8 meses antes.
Fuentes: Consejo Monetario Centroamericano, Estadísticas Armonizadas
Otros de los aspectos relevantes en el estudio de la fragilidad financiera es la
rentabilidad del sistema bancario. En este caso se consideran cuatro indicadores: las
utilidades/patrimonio); las utilidades / ingresos financieros totales; las inversiones de
corto plazo/ inversiones totales; y el margen de intermediación financiera implícito.
Las utilidades generadas por el sistema bancario han venido disminuyendo durante
todo el período, con un comportamiento muy similar entre el ROE y la relación
utilidades/ingresos financieros totales, es decir que las utilidades de los bancos
provienen básicamente del los ingresos financieros.
El margo de intermediación financiera, por su parte, parece haber experimentado un
salto a finales del 2007, pasando de aproximadamente un 5% en enero 2006 a un 7%
a diciembre 2012.
En este apartado, posiblemente el indicador que más atención requiere la relación de
Inversiones Financiera de Corto Plazo / Inversiones Totales, ya que durante todo el
período se mantiene en niveles superiores al 70% y en el último año ronda el 80%, es
decir existe una dependencia del sistema financiero de las inversiones a corto plazo,
esta es una señal que no debe dejarse pasar.
Fuentes: Consejo Monetario Centroamericano, Estadísticas Armonizadas
6. Conclusiones
La fragilidad financiera bancaria ha sido determinante en las crisis financieras, la
última crisis bancaria relevante EEUU2008, producto de la fragilidad del sistema
bancario para hacer frente a una burbuja inmobiliaria, tuvo repercusiones que al día
de hoy sufren los bancos europeos. Esto pone de manifiesto, una vez más, la
importancia de tener una adecuada supervisión, seguimiento y control, de los agentes
económicos encargados de el manejo de los recursos del públicos.
En el caso de Costa Rica, el año 1995 marco cambio significativo, al pasar de un
esquema de auditoria a uno de supervisión. Con una camino importante que recorrer
con un sistema bancario relativamente joven.
En el segundo período de estudios, se nota un cambio en el año 2009, los bancos
parecen tener un mayor participación en el mercado de corto plazo, que podría verse
reforzado por los problemas inflacionarios.
Cabe destacar que Costa Rica realizo un cambio significativo en el sistema de tipo de
cambio, pasando de un esquema de mini devaluaciones a uno de bandas, donde en la
mayor parte del período el tipo de cambio del dólar se ha mantenido cercano al piso.
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