FRANCESCO NITTI - Il Capitale Straniero in Italia

5/10/2018 FRANCESCO NITTI - Il Capitale Straniero in Italia - slidepdf.com

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LIBRARY ofthe

UNIVERSITY OF TORONTO

from

the estate of

GIORGIO BANDINI

n

FRANCESCO NITTI

nIL CAPITALE STRANIERO

IN ITALIA

BARIGIUS. LATERZA & FIGLI

TIPOGRAFI-EDITORI LIBRAI

1915

Questa memoria fa letta nella E. Accademia di Scienzemorali e politiche della Società Beale di Napoli il 28 feb-braio 1915. E stata corredata di tavole statistiche che pos-sono meglio illustrare quanto è detto in essa.

PROPRIETÀ LETTERARIA



APRILE MCMXV - 41326

Umana libertà come se' cara

Leonardo da Vinci.

A Emilio Vandervelde

Ministro di Stato del Regno del Belgio

Le Havre.

Dedico a voi, caro amico, questo mio studio,poi che penso di fare, all' infuori di ogni consi-

derazione politica, un omaggio al vostro grandepopolo.

Voi troverete la documentazione di ciò chei belgi hanno fatto in Italia nel campo econo-mico: voi troverete le tracce della loro operaintelligente e perseverante.

Niimo pensa sul serio in Europa che il vo-stro nobile paese possa scomparire ; né menola Germania vi ha forse mai pensato.

La vostra civiltà non è inferiore a quella di

alcun popolo; la vostra storia è piena di no-biltà e di grandezza; la vostra arte forma laìiostra ammirazione come forma il vostro legit-timo orgoglio. Il nobile Re del Belgio deve sen-tire in quest'ora dolorosa della civiltà umana

8 IL CAPITALE STRANIERO IN ITALIA

ch'egli è veramente il capo di un grande po-polo e che intorno a lui è la simpatia di tutto

il mondo.Voi avete creduto che la pace dovesse esserein Europa durevole; io ho creduto invece sem-2Jre che la guerra sia una necessità e sotto moltiaspetti anche una grande forza di progresso.Devo addolorarmi della mia previsione e rico-noscere che se la guerra è necessaria e nonpotrà scomparire, mai guerra moderna gioveràal pìôgresso umano meno di quella che ora sicombatte.

Credetemi, caro amico,

Napoli, Pasqua di Resurrezione del 1915



vostro: NiTTi.

CAPITOLO PRIMO

Il capitale straniero e lo sviluppo

della ricchezza in italia.

In Italia l'azione del capitale straniero è stataper lungo tempo molto grande: tende a diven-tare proporzionalmente assai minore. E preve-dibile che, comunque volgano gli eventi politici,il nostro paese dovrà fra poco calcolare esclu-sivamente sulle sue forze e, lungi dal ricercarecapitali all'estero, dovrà prepararsi a riscattaremolti suoi titoli. La quale cosa equivale in pra-

tica a una necessità sempre crescente di aumen-tare la produzione e sviluppare i traffici.

L'Italia è in questo momento in un'ora de-cisiva della sua storia: la posizione che occu-perà nel mondo dipenderà in gran parte dal suoatteggiamento attuale, dalla energia di cui daràprova, dalla sua forza di resistenza nelle lotte


economiche, che seguiranno il terribile periododi guerra attuale.

La ricchezza dell'Italia, non ostante tutte leillusioni, è cresciuta lentamente, quasi penosa-mente. Tutti gl'indici sono in ciò concordi. Ingenerale le prime fasi di sviluppo sono in tuttii paesi più difficili e meno rapide: l'accumula-zione successiva è sempre più agevole. L'Italiaprima della guerra era entrata da oltre quindicianni nella fase di espansione, cui corrispondevauna proporzione sempre minore del capitale stra-

niero, una tendenza notevole del capitale italianoa cercare nuove vie, uno sforzo delle industrie adaprirsi nuovi mercati.

Anche le persone più colte hanno spesso ideeerronee o almeno esagerate sull'azione del capi-tale straniero in Italia. Vi è molto spirito di dif-fidenza, se non di avversione.

Questo sentimento ha la sua base nella realtàdelle cose. I romani aveano avvertito: Alienumaes acerba servitus. Non è senza dubbio la ser-vitù: ma è spesso uno stato di soggezione.

Tutti i ragionamenti degli economisti non ser-vono a modificare un sentimento tradizionale.



Ogni gruppo nazionale è un organismo politico:l'esistenza di un capitale straniero, sopra tuttobancario, vuol dire un controllo sia pure indiretto

CAPITOLO PRIMO 11

(e spesso non solo indiretto) sulla vita del paese:l'esodo di molti titoli di Stato crea anche unacondizione d'inferiorità politica in quanto leborse e i mercati esteri seguono assiduamentela vita interna di una nazione e qualche voltaagiscono su di essa. Nei ragionamenti tradizio-nali vi è sempre qualche cosa di vero, che de-riva dalla esperienza e l'esperienza, come l'etàmatura, vuol dire spesso diffidenza.

Non si può negare che tutte le volte che gli

stranieri prendono in un paese una posizione ri-levante per effetto dei loro capitali, politicamentevi è sempre motivo di preoccupazione.

11 capitale tedesco ispira oggi, per i suoi me-todi, per la sua ruvidezza, maggiori preoccupa-zioni: ma si deve dire che il fenomeno va consi-derato sempre nello stesso modo e con lo stessospirito di onesta diffidenza. Il prendere a pre-stito, anche nelle famiglie, non sempre educaalla parsimonia e allo spirito d'indipendenza;quando i creditori diventano numerosi e quindidiffidenti, la famiglia perde ogni libertà. Ogni

suo atto è controllato, ogni iniziativa è seguita:è difficile essere liberi quando sopra tutto sideve ricorrere a nuovi prestiti.

Gli uomini non vivono per scambiare prodottie l'homo oeconomicus è un'astrazione scientifica


fatta per comodità di indagine. Gli uomini hanno

sentimenti e risentimenti; aspirazioni e ideali;hanno sopra tutto come bene supremo l'indi-pendenza, che è preferibile anche alla ricchezzae senza di cui non è possibile nessuna vera ele-vazione.

Isolatamente ogni uomo può in qualunque re-gime esser libero, conservando l'indipendenzadello spirito. Non v'ha nessuno che ti possaquesto impedire, ha detto Marco Aurelio. Maninna nazione può conservare l'indipendenza' quando si mette sotto il controllo di altre e tuttii valori morali tendono ad abbassarsi inevita-

bilmente. Ciò che è accaduto in Turchia, in Por-togallo, in molti Stati del Sud America deve es-sere meditato da chi spinge alla prodigalità e



quindi ad alienare i propri titoli e le proprieintraprese a paesi esteri.

Vi sono però fasi della vita di ciascun popoloin cui le forze interne del paese non sono suf-ficienti e in cui qualunque progresso economicosi compie difficilmente senza l'aiuto iniziale di

capitale e mano d'opera stranieri. L'Italia perquasi quaranta anni, dopo avere conquistata lasua libertà, ha traversato questa fase difficile.Per molti anni le maggiori emissioni di prestiti

CAPITOLO PRIMO 13

dello Stato sono avvenute per opera e con ilconcorso dì banche straniere : alcune delle mag-giori industrie sono sorte non solo con capitale,

ma con direzione tecnica e spesso con gruppidi operai scelti stranieri.

Il male che si lamentava più frequentementeè che le nostre industrie fossero insufficiente-mente fornite di capitali per lavorare utilmente,o più utilmente; fossero, come dicono gl'inglesi,understoched.

Quando si pensi che il consolidato italiano haavuto dei periodi in cui il 5 °/o è stato quotatoal di sotto di 50 (il 4 giugno 1866 discese allaborsa di Parigi perfino a 36,90 e 36,10); che il

bilancio dello Stato si è chiuso per molti annicon grandi disavanzi e che il primo bilancio delRegno nel 1862 si iniziò con un disavanzo di447 milioni (le entrate furono accertate in pocopiù di 480 milioni, le spese furono effettivamentedeterminate in 927 milioni); quando si tien pre-sente che per molti anni l'aggio sulla carta mo-neta ha raggiunto proporzioni altissime e chenon lontano è il ricordo di aggi di 15 e di 16per cento; che in Italia mancavano tutte le tra-dizioni della grande industria, quando la grandeindustria era già fuori d'Italia gigantesca; si

spiega allora soltanto che l'intervento di capi-


tali stranieri e sopra tutto di organizzazioni te-cniche straniere fu considerato lungamente comeil miglior modo di sviluppare le risorse del paese.

Si parla ora ingiustamente assai spesso maled'industrie estere che furono avidamente desi-derate; di società, che non solo furono premu-

rosamente invitate, ma che realizzarono opere,che non si sarebbero compiute, o si sarebberocompiute solo assai tardi.



Non solo a Napoli e nel Mezzogiorno, ma inPiemonte e in Lombardia fra il 1860 e il 1880molte intraprese tramviarie e di illuminazionenon sarebbero state eseguite senza capitali belgie francesi.

L'Italia ha avuto sviluppo lento e diseguale.

A parte tutte le altre ragioni, il progresso delleindustrie della valle del Po fu reso più facile dallavicinanza dei grandi centri di produzione stra-nieri : la Franchia, la Svizzera, sopra tutto la Ger-mania.

Avendo un'alta densità di popolazione, super-ficie coltivabile relativamente assai limitata, in-sufficienza di risorse minerarie, scarsità se nonmancanza di materie prime necessarie all'indu-

stria, l'Italia è stata, è, sarà ancora largamenteesportatrice di uomini. Ma, fra la emigrazionedella valle del Po e la emigrazione meridionale,

CAPITOLO PRIMO 15

esiste, come più volte ho notato, ima differenzafondamentale. Data l'insufficienza delle risorse,dal Mezzogiorno si emigra in generale per l'Ame-rica: molti, e in alcune zone in proporzione cre-scente, rimangono in America; la maggior parte

ritorna, dopo una o più permanenze in terreamericane, con un peculio più o meno rilevante,che serve a comperare la casa o il campo equalche volta a costituire una piccola classe direntiers. Nella mia relazione sulle condizioni deicontadini della Basilicata e della Calabria, pub-blicata negli Alti della Commissione parlamen-tare d'inchiesta sulle condizioni dei contadininell'Italia meridionale e nella Sicilia, ho studiatoi diversi modi in cui l'emigrazione transocea-nica si compie e la grande diversità dei risultati,grandissima spesso anche in paesi contigui.

L'emigrazione della valle del Po è essenzial-mente stagionale: essa si dirige sopra tutto inSvizzera, in Francia, in Austria Ungheria, inGermania: e in molta parte sono terrazzieri, ad-detti ad opere pubbliche; in parte notevolissimagli emigranti diventano anche operai della in-dustria. Ciò ha reso più facile la trasformazioneindustriale del Piemonte, della Lombardia, delVeneto; ha contribuito a costituire una classedi operai scelti.




La Germania ha tanto progredito negli ultimitrenta anni, che quantunque abbia una grandepopolazione e disponga di riserve di lavoro for-midabili, ha avuto anche nella industria biso-gno di mano d'opera straniera. In Francia e intutte le colonie francesi del Mediterraneo molteindustrie non potrebbero esistere senza il lavoro

italiano. Secondo il censimento del 1906 vi eranoin Francia 377 mila italiani, 310 mila belgi,87 mila tedeschi, 80 mila spagnuoli; in tutto ol-tre un milione di stranieri. Dopo quel tempo ilnumero degli italiani è considerevolmente au-mentato; sorpassa forse il mezzo milione.

Per molti anni l'Italia ha avuto per progre-dire necessità di inviare all'estero un gran nu-mero di lavoratori. Tutta la ideologia politicasecondo cui bastava coltivare le terre incolte(che quasi non esistono) per fare a meno della

emigrazione, son cadute di fronte alla realtà.Tutte le terre incolte, o per dir meglio coltivatescarsamente o lasciate a pascolo senza alcunacultura, potrebbero essere sufficienti per la po-polazione di una provincia o di due: ora dagran tempo la differenza fra le nascite e lemorti rappresenta oltre 400 mila persone al-l'anno, cioè la popolazione di una intera pro-vincia, Aquila, Girgenti. Senza intensificare

CAPITOLO PRIMO 17

poderosamente la produzione agraria e indu-striale l'Italia non può sopportare popolazionepiù densa. Secondo i calcoli del Commissariatodi emigrazione, vi erano all'estero 5.547.746 ita-liani (di cui rSO per cento circa in America) alladata dell'ultimo censimento (10 giugno 1911):ma questa cifra è senza dubbio inferiore allarealtà. Molti italiani hanno perduta la cittadi-nanza del loro paese; in molti paesi la rileva-zione è stata fatta assai sommariamente. Vi sonoall'estero senza dubbio 7 a 8 milioni d'italiani.

Per molti anni il capitale straniero in Italiaha avuto una importanza prevalente: non soloper il gran numero di titoli di Stato collocatiall'estero, ma perchè tutte le grandi impresedi traffico, di comunicazione, di trasporto eranostraniere o prevalentemente straniere. Anche lemaggiori società italiane preferivano viverespesso all'ombra di società estere. La borsa diParigi ha regolato per molti anni tutte le borseitaliane.

Questo rapporto di dipendenza è rimasto an-

che quando le cause erano in gran parte elimi-nate. Perchè attendere da Parigi i corsi dellarendita italiana quando Parigi possedeva una



quantità trascurabile, che il mercato italiano po-teva assorbire senza diflicoltà?

F. NiTTi, Il capitale straniero in Italia. 8


Solo dopo il 1881 è cominciato insieme a unpiù largo sviluppo del paese, un aumento con-tinuo del capitale italiano nelle maggiori im-prese. Il periodo 1881-1887 fu seguito da unafase di depressione e di ristagno, che ebbe ter-mine nella profonda crisi del 1893-94; a un pe-riodo di raccoglimento seguì una grande atti-vità economica, la maggiore che l'Italia abbiaavuta, fra il 1899 e il 1908. Fu il periodo incui l'industria si consolidò, in cui il risparmio

fu maggiore, in cui il paese assorbì quasi tuttala rendita italiana collocata all'estero. Da alloravi è stato un periodo faticoso di ristagno: ilpaese, avendo formato solidamente la sua strut-tura economica, ha potuto superare forti crisidi produzione e risparmiare, anche traversodifficoltà che in altri tempi avrebbero stre-mate tutte le energie.

L'anno 1908-1909 segna il punto in cui ilconsolidato italiano fu quasi interamente in Ita-lia: mentre nell'anno 1892 93, i pagamenti direndita dei consolidati italiani erano giunti a

162.677.908 hre, si ridussero nel 1908-1909 adappena 14.855.523 lire. Vi fu inoltre in quel pe-riodo uno sforzo notevole di molte società ita-liane, anche di società di credito, a impiantarsiall'estero.

CAPITOLO PRIMO 19

Ciò che contrassegna il mediocre sviluppodel nostro paese, e più ancora lo spirito di dif-

fidenza tuttavia prevalente, è l'ammontare' delcapitale delle società per azioni: solo da pochianni la media delle emissioni annuali dell'In-ghilterra, è stata sorpassata penosamente dal-l'ammontare complessivo di tutte le nostre so-cietà per azioni prese insieme. Le società perazioni si sviluppano lentamente fra le difficoltàdella legislazione inutilmente ruvida e il rigorefiscale spesso inutilmente aspro.

Negli Stati Uniti di America le emissioni(escluse quelle dello Stato federale e degli Stati)rappresentano circa il doppio di tutte le società

per azioni in Italia: 2 miliardi all'anno di dol-lari all' incirca; in Inghilterra oscillano in ge-nerale intorno a 5 miliardi di lire; in Germa-



nia hanno superato da parecchio tempo i 3 mi-liardi e si avvicinano ai 4.

In Italia l'ammontare complessivo del capi-tale delle società per azioni è ancora assai basso;sorpassa appena 4.700 milioni, di cui 3365 for-mato dalle società con oltre 4 milioni di capi-

tale. Soltanto eccezionalmente le nuove emissionihanno superato nel complesso fra azioni ed ob-bligazioni mezzo miliardo; ma negli ultimi quat-tro anni si sono ridotte a 365 milioni nel 1910,


a 376 nel 1911, a 362 nel 1912, a 342 nel 1913.Nel 1914, anno dì guerra e di difficoltà, le emis-sioni inglesi e tedesche sono state sempre as-

sai rilevanti e superiori di gran lunga a quelledell'Italia in periodo di pace: in Inghilterrahanno raggiunto 172 milioni di sterline, in Ger-mania 1494 milioni di marchi. Vi è in Italiaspesso penuria di capitali, più spesso vi è pe-nuria di fiducia. Diffidenze nuove e antiche, dif-ficoltà di leggi e asperità fiscali, quasi semprenon necessarie, sono cause ritardatrici di grandeimportanza.

Se le banche italiane fossero unite nella loroazione troverebbero o avrebbero trovato al-l'estero condizioni più vantaggiose di quelle di

altri paesi, che inspirano diffidenza o determi-nano prevenzione.

Le grandi banche italiane (e sono in veritàben poche e il loro capitale è ancora modesto) sidolgono spesso del Governo che non sorreggela loro azione, che ha durezze e acerbità fiscaliignote altrove, che non aiuta la loro espansione.In realtà le banche hanno tutti i difetti comunial mondo industriale e sono responsabili dellaloro situazione. Vi è la diffidenza, vi è il so-spetto, vi è la disunione. Nessuna azione è con-

corde, nessuna opera è frutto di uno sforzo col-

CAPITOLO PRIMO 21

lettivo. Pure di mantenere una preeminenzanon necessaria, si è disposti spesso a turbareil mercato; pure di affermare la propria supe-riorità su altri non si esita a diffondere inu-tilmente il sospetto. E una lotta di tutti i giorni,di tutte le ore, una lotta di cui gli echi nonsono mai spenti e che si rinnova sempre.

Se il pubblico spesso è diffidente, se il Go-verno spesso è indifferente ed ostile, è perchè



la stessa azione delle banche non spinge allafiducia. Vi sorjo nel Regno Unito almeno settantagrandi banche, oltre le minori: e il movimentodi concentrazione delle grandi banche (i cui de-positi sono quasi quattro volte superiori a quelliche sotto qualsiasi forma: banche, casse postalidi risparmio, casse di risparmio ordinarie, ecc.)

diventa sempre più intenso. Eppure sono pos-sibili nuove banche e l'azione concorde dellebanche inglesi è nell'aumentare per quanto èpossibile la fiducia del pubblico, non mai dimi-nuirla. In Germania il movimento degli affariè in parte grandissima diretto dai grandi isti-tuti di credito : le maggiori banche sono in certaguisa regolatrici della produzione. L'aver asso-ciato le operazioni di credito alle emissioni dititoli industriali fa si che le banche possano agireutilmente su tutta la vita delle società e delle


imprese industriali. Vi sono in Germania di-ciannove banche di credito ordinario con uncapitale non inferiore ai 50 milioni di marchi:eppure il numero non ha impedito loro di pro-sperare, né si osservano le concorrenze fattedi diffidenza così frequenti in Italia. Il capitaledelle banche italiane è ancora assai modesto : sesi tolgano gl'istituti di emissione, le banche conun capitale superiore a 20 milioni si contano

sulle dita; e non vi sono al disotto che istitutipiù o meno di carattere locale, di cui ognunova per la sua via. Tante greche tende si gon-fiano al vento e tante si gonfiano passioni, comedice l'eroe omerico.

Il capitale italiano trova sopra tutto negli Statibalcanici e in Oriente minori ostacoli e più be-nevola ospitalità del capitale germanico e au-striaco e anche del capitale francese e inglese.Quando reggevo il Ministero di agricoltura indu-stria e commercio io ricevevo continue insistenze

dai paesi balcanici e dall'Oriente perchè si for-massero società finanziarie italiane, sopra tuttosocietà di credito, cui grandi agevolezze sareb-bero state accordate: agevolezze che ad altriStati non si era disposti a concedere. Un emi-nente uomo politico, che ha un'azione notevolenella politica balcanica, mi disse esplicitamente e

CAPITOLO PRIMO 23

risolutamente che solo la penetrazione economica

dell'Italia non incontrava avversioni. I popolibalcanici vedono nell'Italia qualche cosa che se-gna le vie tracciate loro dal destino. Che cosa



era l'Italia un secolo fa? quali difficoltà non havinto per compiere la sua unità! Essa è la grandepotenza liberale, anzi il paese più libero di Eu-ropa : fra tutti i gruppi rivali, che si disputanoil dominio del mondo, l'Italia appare il solo paeseil cui intervento si può invocare senza pericoloche si trasformi in protettorato umiliante o in

larvata dominazione. Quale campo di attività èdischiuso all'opera degli italiani! Malaugurata-mente, le banche italiane sono ben lungi dall'a-vere quell'azione concorde, fatta d'onesti propo-siti e di sano patriottismo, che solo può consentiredi sopportare più lungamente i rischi di tuttele nuove iniziative e render possibile alle indu-strie e ai traffici una maggiore espansione.

CAPITOLO SECONDO

I PAESI CREDITORI IN EUROPA.

Prima della grande guerra che insanguina oral'Europa vi erano quattro paesi che aveano mag-gior importanza come esportatori di capitali:r Inghilterra, la Francia, la Germania, il Belgio,Ognuno di questi paesi ha una sua politica, pre-ferisce speciali impieghi e ha speciali attitudini.

La Gran Bretagna, da quasi mezzo secolo,

avendo una capitalizzazione enorme, preferiscenei suoi investimenti i paesi nuovi e le colonie.Tranne in Portogallo e limitatamente in Turchia,i più grandi investimenti inglesi, fabbriche in-dustriali, acquedotti, tramvie, ferrovie, impreseminerarie sono sopra tutto fuori di Europa. Lanatura stessa del suo traffico, le forme della suaindustria rendono assai più frequenti le grandiimprese che le medie e piccole.

26 IL CAPITALE STRANIERO IN ITALIALe banche inglesi tendono a concentrarsi ognigiorno: per via di fusioni e di assimilazioni,diminuisce ogni giorno il numero delle bancheminori. Mentre le banche aumentano i capitalie i depositi e sviluppano ogni giorno considere-volmente i loro profìtti, tendono a fondersi ingrandi organismi. Negli ultimi venticinque anniil numero delle banche inglesi si è ridotto di assaipiù che della metà, i depositi invece sono piùche raddoppiati e il capitale azionario si è ac-cresciuto di circa un quinto. Data la vastità

delle loro operazioni, le banche inglesi hannoabituato i loro azionisti a dividendi assai alti.Dividendi fra il 10 e il 20 per cento sono una



norma quasi costante del mercato inglese. Avendoun impero coloniale grande più che cento voltel'Italia (l'Italia è estesa 286.682 km. q. e le co-lonie inglesi 29.705.000 km. q.) è naturale che ilRegno Unito destini la maggior parte dei capi-tali che colloca all'estero alle colonie brittanichee ai paesi nuovi di America, che più strettamente

ne dipendono dal punto di vista finanziario. Senegli ultimi anni, per ragione di ordine politico,ha mostrata una maggiore attività sul mercatorusso, che a sua volta ha però molte caratte-ristiche economiche comuni ai paesi nuovi, i piùgrandi investimenti avvengono sempre nelle co-

CAPITOLO SECONDO 27

Ionie e nei paesi di America, sopra tutto in

Argentina. Pure assorbendo grande massa di ti-toli di Stati esteri, il mercato inglese preferiscegli investimenti industriali: le grandi opere, chepure presentando qualche rischio, presentanoun'alea di benefìzi maggiori. Tecnicamente negliultimi venti anni, l'industria inglese non ha rea-lizzato i progressi dell'industria germanica: assaipiù leale nelle sue manifestazioni, assai più gran-diosa in alcune sue opere, è generalmente piùcostosa. Gl'inglesi portano quasi sempre unsenso di probità e di semplicità anche nelleloro imprese all'estero: e se si valgono dellaloro situazione politica, quasi sempre non ne

abusano e, nonostante le opinioni in contrario,hanno un signorile istinto, che sopra tutto nel-l'attività industriale e commerciale, li fa rifug-gire da alcune forme di corruzione politica, dicui altri Stati, sopra tutto in Turchia e neipaesi del Levante, hanno molto abusato pervendere i prodotti delle loro grandi case, prin-cipalmente per quanto riguarda forniture mi-litari dello esercito e della marina. Quando sipensi che il Canada, con una estensione pressoa poco doppia di quella della Russia europea,con enormi risorse agrarie, idrauliche e mine-

rarie, non ha che poco oltre 7 milioni di abi-


tanti, cioè 0,7 per km. q., una popolazione minoredel Piemonte e della Lombardia in un territo-rio più esteso del continente australiano; quandosi pensi a ciò che v'è ancora da fare e alle ri-sorse naturali che sono da sfruttare in India (316milioni di uomini su 4.870.600 km. q.), in Au-stralia, nel Sud Africa e in tutte le vastissime

colonie inglesi, allora si comprende la riluttanzadel capitale inglese a cercare impiego in Europain modeste imprese, spesso in concorrenza di



altre imprese e con la disciplina di leggi, di re-golamenti, di corpi consultivi, di usi e di abusidi enti locali, che in qualche paese come l'Italiarendono diffìcile o intralciano ogni espansione.Un banchiere inglese mi diceva che in Inghil-terra è assai più facile che il pubblico si appas-sioni e sottoscriva per una grande impresa di

4 milioni di sterline che per una impresa anchesicura di 100 mila sterline. D'altra parte ciò chegl'inglesi meno sopportano volentieri è l'abusodella regolamentazione: e in Italia questo abusoè frequente. Molte società straniere aveano spessoabusato della loro azione: ma ciò che alcuni entilocali han creduto di fare, applicando a lor modole leggi, non è il modo più conveniente per in-spirare la fiducia.Avendo alcune grandi industrie tradizionali,

CAPITOLO SECONDO 29

il carbone, il ferro, il cotone, la lana, le costru-zioni marittime, ecc. la Gran Brettagna ricavadalla sua enorme marina e dai capitali investitiall'estero una parte preponderante delle sue ri-sorse.

Le grandissime quantità di carbone e di ferro,che tolgono alla hlack country inglese ogni bel-lezza, ma le danno ogni ricchezza, rendono erenderanno ancora per molti anni prospera la

navigazione. L'Inghilterra ha la più grande flottamercantile del mondo; sovrasta di gran lungaqualsiasi altro paese, anzi sovrasta di gran lungale flotte dei maggiori paesi unite assieme. Lanavigazione è in generale fra tutte le professioniuna delle più penose. Senza avere verso chi na-viga i sentimenti di Orazio, è chiaro che la vitadel navigatore è sempre la più incerta e la menoregolare. I popoli ricchi navigano male volen-tieri e si riserbano i posti di direzione e di co-mando. Gli equipaggi delle navi inglesi sonoformati da stranieri in moltissima parte. Ma

gl'inglesi hanno ciò che costituiva la grandeforza e la grande nobiltà dei romani antichi:l'attitudine a governare altri popoli meno pro-grediti meno ricchi. Ogni dominazione dure-vole non può essere basata sulla violenza, masul rispetto e sopra tutto sul vantaggio che i


popoli dominati o protetti ritraggono dalla unionecon i dominatori. Così nel dominio del mare, come

nel dominio coloniale gl'inglesi portano tutte leloro qualità morali, e anche spesso i loro difettidi cultura e di metodo, il loro spirito di tradi-



zione. Ma ciò che hanno sempre è un senso dirispettabilità, un temperamento di dominazioneche manca spesso ad altri popoli anche più colti.Secondo calcoli approssimativi, dovuti sopratutto al Paish, il capitale inglese investito al-l'estero o in titoli esteri ammonta a quasi 80miliardi, di cui circa la metà nell'India e nelle

colonie britanniche.

La Francia ha una struttura economica deltutto diversa e però si comporta assai diversa-mente sul mercato internazionale dei valori.Paese a grande distribuzione di ricchezza e ascarsa natalità, ha ridotto quasi a nulla la suaemigrazione: viceversa richiede dall'estero inlarga misura la mano d'opera necessaria alle sueimprese. L'accumulazione dei capitali procedequasi automaticamente; per antica abitudine dirisparmiare, per desiderio sempre nuovo delle

famiglie poco numerose a costituire redditi fìssie sicuri. E però, pur avendo un grande e magni-fico impero coloniale (oltre 12 milioni di km. q.),

CAPITOLO SECONDO 31

le grandi opere sono state finora eseguite inessa più che da imprese private, dallo Stato ocon il concorso dello Stato. Il commercio fran-cese, di gran lunga minore del commercio in-glese, rappresenta però un benefizio netto propor-

zionalmente maggiore: prevalgono nella espor-tazione tutti quegli articoli di lusso e di eleganza,che, avendo un costo relativamente poco elevato,sono venduti a prezzo assai elevato e spesso nonsubiscono una vera concorrenza. Non ostantetutti gli sforzi dello Stato e forse appunto peressi, la marina mercantile ha progredito assaiscarsamente. Le grandi banche francesi preferi-scono quegli impieghi all'estero che possano ri-partirsi più facilmente nel pubblico dei rispar-miatori: impiego a reddito fisso, sia pure nonelevato ed imprese industriali riguardanti ser-

vizi pubblici. Più spesso ancora si limitano afinanziare imprese straniere e ad acquistareobbligazioni. Benché nel Sud America non man-chino grandi imprese dovute alla Francia e alcapitale francese, quest'ultimo preferisce gl'in-vestimenti in Europa, quando non si tratti dititoli di Stato garentiti dallo Stato.

L'amministrazione dello Stato è troppo nume-rosa: è eccessiva la smania degli impieghi areddito fisso. Un economista diceva che vi sono




in Francia actionnaires, fonctionnaires et fac-tionnaires. È una esagerazione; ma vi è ancheuna parte di verità. L'amministrazione è in ge-nerale lenta e costosa: non vi è né la rigidezzascrupolosa dell'amministrazione tedesca, ammi-revole in tutti i suoi particolari e mirabile or-ganismo di disciplina, né la semplicità qualche

volta eccessiva, ma sempre energica ed efficacedell'amministrazione inglese.

I francesi non amano di andare all'estero; equando vi si recano riescono difficilmente adassimilarsi. I tedeschi vanno all'estero con pochicapitali e, sorretti dall'azione delle loro banchee dei loro connazionali, riescono a dirigere grandiimprese industriali e bancarie. I francesi prefe-riscono spesso fornire i capitali e ricavarne unreddito.

La Francia é il paese d' Europa che possiedela maggiore quantità di titoli di Stati esteri.Paese di risparmio, si rivolge volentieri piuttostoche alle industrie, a tutte quelle forme d'inve-stimento, che sono per loro natura tranquille,ove anche siano modeste nel rendimento. Quandosi fa eccezione è generalmente per industrie incui vi è garanzia d'interessi o che hanno un l'e-lativo monopolio: ferrovie, gaz, acquedotti, ecc.Si calcola che la Francia sia interessata all'estero

CAPITOLO SECONDO 33

per una somma di capitali quasi eguale a quelladel Regno Unito, di cui però due terzi all' incircain titoli di Stato o di enti pubblici.

Le grandi banche francesi seguono in generalela politica del Governo: in qualche caso la de-terminano e ciò spesso non è senza pericolo.Negli ultimi venti anni il capitale francese, sopratutto per ragioni politiche, ha trovato i suoimaggiori investimenti in Russia, così in titoli

di Stato, come in imprese industriali. Il mercatofrancese acquista largamente titoli anche di im-prese e di aziende industriali straniere alla cuidirezione non partecipa: ciò che in Inghilterraè assai difficile e in Germania quasi non accade.Gl'investimenti preferiti sono le ferrovie, le tram-vie, le società d'illuminazione, ecc. Il capitalefrancese si dirige a tutti quegli impieghi in cuivi sia una garenzia d'interessi, anche minima,a quegli impieghi che presentano una piccolaalea. L'Inghilterra e la Francia sono i paesi chehanno investito all'estero una maggiore quantitàdi "capitali, se bene in forma assai differente.

La Germania ha una fisonomia economica deltutto diversa. Il suo enorme sviluppo economico



è avvenuto quasi interamente negli ultimi qua-ranta anni: è il risultato di uno sforzo collettivo,



di una vasta preordinazione, è un'opera i cuifattori sono stati assai numerosi, ma che hannoagito tutti quasi in uno stesso senso. Povera dicapitali fino a mezzo secolo fa, ha dovuto permolti anni contare su una grande emigrazione.L'emigrazione non si è ridotta se non quandolo sviluppo industriale rapidissimo ha consentitolargo impiego di mano d'opera; da qualche annoè quasi trascurabile.

Ma l'emigrazione germanica, più che una veraemigrazione di lavoro, è formata in molta parteda persone già preparate all'industria, che vannoall'estero a cercare impieghi remunerativi. InRussia, nelle imprese formate dal capitale fran-cese, il personale tecnico e di direzione è inmolta parte tedesco: anche in Italia questo fattosi verifica frequentemente. Le grandi banchedella Germania, unite da stretti vincoli al Go-verno, ne seguono l'azione e presidiano l'operadelle società industriali. Nessun Governo ha mairaggiunto nella sua espansione commerciale leforme invadenti dell'azione germanica.

Tutta l'azione diplomatica, l'opera dei piùgrandi personaggi, si è svolta da molti anni nellostesso senso. Uniti da una grande solidarietà, itedeschi all'estero sanno di poter contare in tuttele loro richieste sull'aiuto del loro Governo e

CAPITOLO SECONDO 35

dei loro connazionali. In alcuni porti italiani

gran parte del commercio marittimo è sotto ladirezione di ditte germaniche, le quali non hannoportato alcun capitale, o capitale di poca entità.La stessa cosa è avvenuta nel Belgio, in Olandae anche fuori di Europa. Lo sviluppo straordi-nario delle società anonime in Germania ha ri-partito il rischio in larga misura: l'azione dellebanche ha sorretto tutti i tentativi di espansione.Procedimenti quasi militari come il dumpingsono frequenti: industrie straniere che tentanodi resìstere sono spesso insidiate nella loro stessaesistenza. Le grandi banche tedesche sono tecni-camente le meglio organizzate di Europa, anche

e sopra tutto dal punto di vista industriale.

11 commercio germanico ha potuto negli ultimi



anni quasi raggiungere il commercio inglese: leindustrie del ferro e i prodotti chimici, sopratutto i colori, sono stati veri trionfi del metodoe della persistenza. La Germania quasi dovun-que in Europa e fuori di Europa non trasporta1 suoi capitali, ma la sua organizzazione, il suometodo: e però i capitali che ha investito al-

l'estero sono assai scarsi, l'azione spesso gran-dissima. Anche dove ha costituito banche, dopoaver dati i primi capitali, li ha ripreso, man-tenendo quelle forme di organizzazioni e di


rapporti che sono più convenienti ai suoi inte-ressi. Sono in Europa e fuori di Europa assaidiffuse le rappresentanze di banclie, società di

assicurazione, società di navigazione, che hannola funzione di prendere capitali piuttosto che diinvestirne. Nei conflitti che si determinano inseguito alla guerra, la Germania perde spessole sue organizzazioni, non i suoi capitali. Ladiffidenza che l'azione germanica ha incontratonegli ultimi anni dipende dal fatto che, nel campoeconomico, essa rimane essenzialmente politica:ciascuna impresa è in certa guisa una parte siapure piccola di un'unica opera di sovrapposi-zione e di sostituzione. La Germania prendeassai più che non dia e le sue imprese riman-gono tedesche non solo nei metodi, ma nei fini.

Nondimeno, nessun paese ha in più numero diindustrie realizzato maggiori progressi tecnici;nessuno ha presentato una più intima unione frail laboratorio scientifico e l'officina industriale;nessuno si è piegato per la conquista dei mer-cati stranieri a seguirne le tendenze ed i gusti;nessuno ha presentato una coordinazione mag-giore di sforzi. Una disciplina quasi militaregoverna tutte le forme di attività; vi è un idea-lismo pratico, qualche volta un po' brutale, anchenelle opere di più ruvida conquista. In tutti i

CAPITOLO SECONDO 37

paesi stranieri, mentre gl'inglesi conservano laloro individualità, ma non formano gruppi se-parati e distinti, i tedeschi vivono quasi sempreassieme, sorreggendosi a vicenda, qualche voltasenza scrupoli, quasi sempre senza garbo. E ciòaumenta le avversioni per le loro forme di at-tività pratiche e per la loro opera commerciale.Ma i popoli nuovi, o nuovi all'industria, moltohanno imparato da essi; sopra tutto l'Italia deve

nella sua educazione industriale assai più adessi che a qualsiasi altro paese.



Il Belgio, prima della guerra, era il grandecentro finanziano cui si andava dai paesi diEuropa a cercare capitali per le ferrovie secon-darie, le tramvie, le grosse imprese di caratterelocale. Pur conservando intatta la sua fisonomia,la sua vita nazionale aveva assimilato dallaFrancia, dalla Germania, dall'Inghilterra, molte

forme di attività. Come i capitali francesi pas-savano spesso per il Belgio per trasferirsi inGermania, la borsa di Bruxelles, aveva verocarattere internazionale. Il piccolo territorio delBelgio, prova mirabile di quanto possa un grandepopolo anche se poco numeroso, avea raggiuntoin tutte le forme dell'attività economica, dall'agri-coltura alle miniere e alle industrie, i progressi


più ammirevoli. Solo negli ultimi venti anni lapenetrazione germanica, cominciata senza capi-tali, ma sostenuta da tutti i capitali dell'Impero,avea molto indebolito la compagine nazionaledal punto di vista economico. Prima assai chemilitarmente, una minaccia oscura pesava eco-nomicamente sul Belgio: un senso quasi di preoc-cupazione, dinanzi al fatto che le molte impresefra le più importanti, e sopra tutto il commercio,erano diretti o controllati da società germaniche.Da cinquanta anni il Belgio ha portato quasidovunque, sopra tutto nell'Europa meridionale,

i suoi capitali: industrie minerarie, ferrovie, tram-vie, società di illuminazione sono opera di belgi.Il risparmio belga, pur essendo assai più ar-dito del risparmio francese, ha molte caratteri-stiche comuni: preferisce le imprese a redditosicuro alle imprese aleatorie e va d'ordinarionelle industrie di carattere locale. E però le so-cietà, oltre alle azioni, hanno quasi sempre azionidi preferenza: il capitale azionario è spesso in-feriore per entità alle obbligazioni. Non solonelle grandi città del Belgio, ma ne' piccoli centrispesso vi sono solide organizzazioni economiche,

che investono i loi'o risparmi in intraprese al-l'estero. Piccole città di 15 o 20 mila abitanti,hanno spesso solide società eh e lavorano all'estero

CAPITOLO SECONDO 39

e costruiscono tramvie, impianti di gaz, ecc. Ibelgi hanno spirito di ordine e di organizzazione:le loro imprese sono generalmente bene ammi-nistrate. Venivano in Italia con fiducia; negliultimi anni però alcune leggi, come la munici-

palizzazione dei pubblici servizi e le disposizionisull'equo trattamento del personale nelle ferrovieconcesse all'industria privata, aveano creato in



essi uno stato di diffidenza e di prevenzione.

Anche la Svizzera, sebbene in forma più mo-desta, è paese esportatore di capitali; anche neiprocedimenti finanziari è però caratteristica ladifferenza fra i cantoni tedeschi e i cantonifrancesi. La Svizzera preferisce, piuttosto che

creare società nei paesi esteri, entrare in com-binazioni finanziarie, partecipare a società stra-niere, estendere le sue rappresentanze. Sopratutto nelle imprese elettriche ha avuto una par-tecipazione molto importante e sempre crescente.

CAPITOLO TERZOIl capitale straniero impiegato in Italia.

Da tutto quanto si è detto risulta clie il ca-pitale straniero investito in Italia ha diversiatteggiamenti, diverse consuetudini, diversi modidi operare. Nel complesso. ha assai minore im-portanza ora che per il passato.

È assai difficile fare una valutazione precisasopra tutto delle società industriali in quantola loro natura è assai diversa. Vi sono infattisocietà straniere che hanno in Italia l'oggettoprincipale, altre l'oggetto esclusivo della loroimpresa; vi sono società che esplicano la loro

azione solo sussidiariamente in Italia, riservandoal paese di origine o anche ad altri paesi esterila loro maggiore attività; vi sono poi societàestere che hanno società giuridicamente autonomeper lo smercio dei loro prodotti.


Secondo la statistica delle società estere chefanno operazioni nel Reg'no, soggette alla tassa

sul capitale (art. 70 della legge 4 luglio 1897)vi sarebbero state al 31 dicembre 1913 in tuttaItalia 292 società estere; l'ammontare del capi-tale straniero operante nel Regno e quindi sog-getto a tassa ammonterebbe a circa mezzo mi-liardo, costituito da 182 milioni del Belgio, 148della Francia, 110 dell'Inghilterra, 46 della Sviz-zera, 28 della Germania, ecc., in tutto poco oltre500 milioni. Se si tolgono 30 milioni di società diassicurazione e una somma quasi uguale di so-cietà di navigazione (il capitale in questo casonon è stato effettivamente impiegato) rimarrebbepoco oltre 440 milioni.

Questa cifra è però al di sotto della realtà; manon se ne discosta troppo.



In generale, dove minore è lo spirito d'intra-presa e minore l'attività industriale, le grandiimprese di acquedotti, di trasporti, di illumi-nazione sono quasi tutte straniere. Napoli e Romahanno ben poche imprese nella forma di societàper azioni che siano formate di capitale locale;

Firenze e Venezia non sono in posizione moltodiversa.

L'Italia meridionale, la Sicilia, la Sardegnahanno assai poche società per azioni, poche e di

CAPITOLO TERZO 43

poca entità. La forma delle società anonime, li-mitando le responsabilità, se dà luogo a qualche

inconveniente è anche la sola che rende facili legrandi imprese collettive. Non è possibile ch'essasi sviluppi senza che la fiducia sia diffusa: orain molta parte d'Italia la fiducia è scarsa.

Nella città di Napoli e nei dintorni quasi tuttele maggiori imprese sono straniere; il grandeacquedotto del Scrino è inglese; la Società deitramways napolitani è belga; e sono belghe laferrovia Napoli-Nola-Bajano, la Società anonimadei tramways provinciali, la ferrovia Napoli-Pie-dimonte d'Alife; la Società dei tramways di Ca-podimonte, ecc. La Società del gaz ha origine

francese; la Società meridionale di elettricità halarga partecipazione svizzera. Sono a Napoli enei dintorni oltre 120 milioni investiti durevol-mente in acquedotti, imprese d'illuminazione edi trasporto da società straniere. Napoli ha forseuna somma non molto minore in titoli di Statiesteri; ma difficilmente i detentori di essi si de-ciderebbero ad acquistare azioni di società estere,che esercitano la loro attività a Napoli. Le stessepersone che più parlano contro il capitale stra-niero sono le meno disposte a sostitursi ad essocon i loro risparmi.

In generale quasi tutto il Mezzogiorno conti-


Dentale non ha importanti società anonime; faeccezione molto onorevole la città di Bari, dovevi sono società anonime puramente locali e siè già iniziata un'opera di trasformazione sottoogni aspetto notevole.

Le più antiche società straniere in Italia sonole società per V illuminazione e lo scaldamento agaz e per l'esercizio di miniere; più tardi hanno



avuto maggiore sviluppo la società per la co-struzione e l'esercizio per le tramvie e ferroviesecondarie, sopra tutto per opera di belgi.

Osservando gli elenchi delle società stranieresi vede subito che solo il Belgio e la Francia ein misura minore l'Inghilterra hanno investito

durevolmente capitali in Italia.

La Francia è sempre il paese che ha la mag-gior quantità di titoli italiani, poi che è ancheil solo che possiede una massa rilevante di ren-dita italiana. Nell'anno finanziario 1892-93, chesegnò il massimo dei pagamenti esegaiti all'esteroper rendita pubblica italiana, sopra 162 milioni95 furono pagati in Francia; nell'anno 1908-1909,che segnò la cifra più bassa, sopra 14,8 milionipagati all'estero, 10,5 furono pagati in Francia.Ma dopo la proporzione è cresciuta. Nel 1913-14

sono stati pagati all'estero 43,3 milioni per ren-dita pubblica, di cui 40,5 in Francia. T maggiori

CAPITOLO TERZO 45

capitali francesi sono nella industria del gaz,sopra tutto a Genova, a Napoli, a Torino, a Ve-nezia, ecc. Vi sono alcune società di tramvie eferrovie secondarie nell'Italia meridionale, pocheimprese minerarie, di cui qualcuna in Sardegnadegna di rilievo. Nel complesso si può calcolare

che la Francia abbia circa 150 milioni nelle im-prese industriali, comprese le partecipazioni ban-carie.

L'Inghilterra non ha mai posseduto quantitàrilevanti di titoli di Stato italiano; forse mai neha posseduti meno di ora. Vi sono poche ditteinglesi, che hanno stabilimenti notevoli in Italia:in generale la partecipazione inglese è scarsadovunque: alcune società minerarie, pochi ac-quedotti. Tutti i titoli italiani posseduti dal mer-cato inglese non arrivano a 50 o 60 milioni : le

società inglesi non rappresentano effettivamentein Italia che all' incirca 110 milioni.

La Germania possiede a sua volta poca ren-dita italiana: vi fu un periodo sopra tutto frail 1889-90 e il 1893-94 in cui sembrò dovessesostituirsi alla Francia nell'assorbimento del con-solidato italiano: ma dopo quel tempo la renditaposseduta in Germania è diminuita sempre. Nel1891-92 furono pagati in Germania 72,2 milioniper interessi di consolidati italiani (in Francia




furono queiranno 78 milioni): ma la discesa siaccentuò subito rapidamente dopo il J 893-94 edieci anni dopo nel 1903-04 non furono pagatiche 4,2 milioni, fino a discendere a 1,3 milioninel 1913-14. Forse la Germania non ha mai pos-seduta la rendita pubblica italiana nella misurache appare dai pagamenti eseguiti per conto della

nostra Tesoreria su piazze tedesche. La specu-lazione sui coupons, sopra tutto nel periodo incui Vaffidavit non esisteva o era applicato blan-damente, ha fatto apparire assai maggiore unfenomeno che pure ha avuto senza dubbio con-sistenza reale. Tutti i titoli italiani posseduti inGermania, di qualsiasi natura essi siano, sonoin quantità poco rilevante. D'altra parte la Ger-mania non ha quasi costituito in Italia alcunasocietà: ha partecipato bensì a molte imprese,non ha mai investito largamente 1 suoi capitali.Dei 28 milioni di capitali tedeschi soggetti alla

imposta sul capitale in Italia, circa 12 sono rap-presentati dalle due grandi società di navigazioneHamburg America Linie e Norddeutscher Lloyd,che ricavano larghissimi profitti dal trasporto diemigranti; il resto per oltre la metà da societàdi assicurazione, che in realtà non han bisogno dialcun capitale e realizzano benefizi notevoli. Èdiffusa opinione in Italia che la Germania pos-

CAPITOLO TERZO 47

sieda largamente azioni d'imprese bancarie ita-liane: questa opinione non è per nulla conformealla realtà. Vi sono società di assicurazione, chelavorano sopra tutto nel commercio marittimoattivamente; grandi società di navigazione, chericavano benefizi notevoli dal traffico di emigra-zione; società elettriche che collocano largamentei loro prodotti; ma ninna opera è stata costituitain Italia con capitale germanico. Le stesse ban-che italiane sono ben lungi dall'avere capitaletedesco in proporzioni rilevanti: sono anzi nellebanche italiane i capitali tedeschi inferiori agli

svizzeri e forse anche ai francesi. Soltanto sonopiù attivi, più operosi, meglio sorretti dall'azioneconcorde del paese di origine. Sopra tutto l'averei tedeschi diretto molte banche italiane, o avereavuto ingerenza in esse, ha determinata un'azionea vantaggio della Germania innegabile. Quandosi pensi che tutta la stampa italiana non ha sa-puto costituire una sua azienda di pubblicità eche la maggiore azienda che dispone della pub-blicità è straniera, solo allora si spiega quantopossa l'abilità della organizzazione, sopra tuttoquando si trovi di fronte alla disorganizzazioneo alla diffidenza di industrie nazionali, che quasi

desiderano il controllo, o che vi si rassegnanosenza contrasto.




L'industria tedesca ha reso nelle banche ser-vizi notevoli trasportando in Italia alcuna partedei suoi metodi e della sua disciplina, non dei

suoi capitali. I capitali tedeschi investiti stabil-mente in Italia rappresentano in compenso unaproporzione assai piccola, forse meno di quellidi qualsiasi altro paese.

Sotto tutte le più diverse forme, azioni, par-tecipazioni, rappresentanze, il capitale investitoin Italia non raggiunge effettivamente 40 milioni.Ma in Italia il commercio in molti porti è sottoil controllo di società tedesche; molte aziende,anche con capitali belgi e francesi sono statefinora dirette da tedeschi ; le rappresentanze

delle maggiori case inglesi sono state per moltotempo nelle mani di sudditi tedeschi.

Il Belgio possiede pochissimi titoli dello Statoitaliano : viceversa in maggior parte le societàche hanno importanti esercizi industriali in Italiasono belghe. Per molti anni i belgi si sono de-dicati intensamente agli affari di ferrovie eco-nomiche e di tram vie: spesso hanno realizzatobenefizi modesti. Le maggiori società di trafficoe di comunicazione dal Piemonte alla Siciliasono belghe; le tramvie di Alessandria, di Bo-logna, di Firenze, di Livorno, di Napoli, di Pa-

lermo, Verona ecc.; le tramvie e ferrovie se-

CAPITOLO TERZO 40

condiirie che circondano Napoli, Roma e le prin-cipali città italiane; alcune fra le più grandisocietà minerarie della Sardegna, della Tosca-na, ecc., son formate esclusivamente da capitalebelga. Negli ultimi anni, profittando della nostralegislazione doganale, i belgi aveano costituito

anche ad Alessandria, a Foligno, a Pontelongofabbriche di zucchero e raffinerie, di cui le vi-cende sono state molteplici. Fra azioni ed obbli-gazioni sono stati impiegati stabilmente in Italiada cittadini belgi oltre 200 milioni, sopra tuttoin opere pubbliche ed in industrie minerarie.Sotto ogni aspetto si può ritenere che il Belgiosia il paese che ha collocato stabilmente in Italiala maggiore quantità di capitali.

I capitali svizzeri in Italia hanno spesso lostesso atteggiamento dei capitali tedeschi; senon che la partecipazione finanziaria è relativa-

mente più larga. I vari gruppi di Zurigo, Gi-nevra e Basilea, ecc. sono per quasi 30 milioninelle società elettriche italiane; altri 20 milioni



all' incirca sono in società di varia natura e inpartecipazioni.

Gli Stati Uniti di America, sono quasi deltutto assenti dal mercato italiano : pochi inte-ressi e partecipazioni hanno altri Stati.

L'Austria-Ungheria ha un mercato di capitali



assai modesto e le banche hanno col Governoun'azione sempre concorde: la finanza è forsepiù che nella stessa Germania a disposizione delGoverno. Lungi dal portare capitali in Italia,

r Austria-Ungheria a ti'averso le sue grandi so-cietà di assicurazione (che in Italia hanno nomeitaliano e dal pubbjico son credute italiane) haassorbito moltissimi capitali del nostro paese.Società di assicurazione, e negli ultimi tempisocietà di navigazione austro-ungariche, hannoavuto un'azione quasi identica.

Le società austro-ungariche sottomesse a tassasul capitale rappresentano un capitale di quasi19 milioni: di cui però 6 milioni e mezzo sonorappresentati dalle Assicurazioni generali di Ve-nezia, 2.338.000 dalla Riunione Adriatica di si-

curtà, 872.000 dalla Fenice, 1.150.000 lire dallaUnione austriaca di navigazione, ecc. Le veresocietà industriali austro-ungariche sono pochee di non grande importanza, essendo l'Austria-Ungheria paese importatore di capitali e in con-dizioni finanziarie assai cattive.

Tutti gli altri paesi hanno capitali assai scarsiin Italia : ed è veramente spiacevole la nessunapartecipazione degli Stati Uniti di America. Laimposta sul capitale delle società estere noncolpisce che un capitale di poco oltre un milione;

CAPITOLO TERZO 51

ma metà di esso è rappresentato da società diassicurazione che si sono già ritirate e mezzomilione dalla compagnia delle macchine da cu-cire Singer. Eppure il capitale americano è ilsolo verso di cui non è possibile alcuna diffidenzapolitica: e il mercato americano ha per la no-stra esportazione di lavoro e per la nostra espor-tazione di merci cosi grande importanza.

In conclusione il capitale di paesi esteri effet-tivamente impiegato in industrie italiane, è assai



minore che a prima giunta non si creda.

Nella sua eccellente pubblicazione di notiziestatistiche sulle Società italiane per azioni ilCredito Italiano enumera 53 società estere ope-ranti in Italia con un capitale di 308.490.255(escluse s' intende le società, che hanno sola rap-

presentanza, come le società di navigazione edi assicurazione); ma per quanto quell'elencosia il migliore e il più accurato non può esserecompleto.

In complesso sono circa 550 milioni di capi-tali stranieri che si trovano attualmente inve-stiti in Italia; oltre s'intende ciò che rappresentail debito dello Stato. Fra il 1907-1908 e il 1909-1910 il mercato italiano avea assorbito quasitutto il consolidato : dopo quel tempo le condi-zioni del mercato interno hanno determinato


molte vendite all'estero, sopra tutto in Francia.Ma la. rendita italiana che si trova all'estero èanche in quantità molto minore che non dicanole cifre ufficiali, poiché i pagamenti eseguiti perconto della Tesorerìa non corrispondono semprea un reale possesso di rendita, ma spesso a pa-gamenti di cedole per scopi di speculazione suicambi.

A queste cifre devono fare riscontro quelledei capitali italiani investiti all'estero : è difficiledire a quanto ascendano. Ma sono senza dubbiosuperiori a ciò che il pubblico creda. Vi sonomolte società italiane che hanno filiali ed opi-fici all'estero o interessenze anche importantiin imprese straniere. Una rilevazione di questanatura è oltremodo difficile, né le banche stessehan modo di farla.

Si può calcolare fra 25 e 30 milioni il paga-

mento annuale di cedole e dividendi relativi atitoli esteri di ogni, specie riscossi per conto diitaliani o di cittadini italiani residenti all'estero,sopra tutto a Parigi e a Londra. L'Italia possiedein titoli di Stati esteri forse quanto i paesi esteripossiedono in rendita italiana.

Nell'ultimo decennio si è verificato un movi-mento assai notevole di acquisto di rendite stra-niere da parte del mercato italiano. I maggiori

CAPITOLO TERZO 53

investimenti sono stati fatti in rendita russa, e



in rendite austriache e ungheresi ; ma anclie ilGiappone e la Turchia e altri Stati hanno col-locato in Italia molti titoli. I più numerosi ac-quisti sono stati fatti anteriormente alla leggeche stabiliva una tassa proporzionale di bollosui titoli esteri; né ora tutti i titoli si assogget-tano al bollo. Pure nell'esercizio 1912-1913, non

ostante le emissioni interne, sono stati acquistatiin Italia agli effetti della legge sul bollo 30.701.202lire di titoli esteri. La Lombardia e il Venetohanno fatto molti acquisti di rendite austriachee ungheresi : l' Italia meridionale, dove il rispar-mio non trova investimenti industriali, ha pre-ferito sopra tutto la rendita russa e in propor-zione assai minore la rendita giapponese e i titoliturchi. Si calcola che la città di Napoli abbiacirca cento milioni in titoli di Stati esteri.

Quali che siano le cifre più pessimiste che si

vogliano accettare sull'ammontare probabile dellaricchezza privata in Italia e sulla capitalizzazioneannuale nel nostro paese, è chiaro che il capitalestraniero in Italia rappresenta una minima pro-porzione ed ha una importanza sempre minore.

CAPITOLO QUARTO

L'espansione dell'ItaliaE l'opera del capitale nazionale.

In avvenire bisognerà contare sulle sole no-stre forze.

I paesi di Europa attualmente in lotta di-struggono quotidianamente masse enormi di ca-pitali.

Dopo la guerra sarà un prodigioso risvegliodell'industria. Come nei paesi nuovi (vi sonoahimè! paesi da rifare) il saggio dei profitti si

eleverà considerevolmente e la richiesta di la-voro sarà dovunque grandissima. La Franciaanche nei periodi di pace non potea far funzio-nare molte delle sue industrie senza la manod'opera straniera. Che cosa sarà dopo la guerra?Mettere o rimettere in valore tutto ciò che laguerra ha rovinato o distrutto, è compito lungo

b6 IL CAPITALE STRANIERO IN ITALIA

e dove la attività italiana dovrà avere una

parte grandissima. Anche sui mercati di Ame-rica la mano d'opera italiana sarà più deside-rata e troverà minore concorrenza.



Ma è in Italia che la più grande opera saràcompiuta. Insieme alla Svizzera, l'Italia è ilpaese che maggiormente ha imparato dalla Ger-mania i suoi metodi di organizzazione industriale,la sua tecnica, la via dell'espansione commer-ciale. L'Italia, quali che siano gli eventi, è pre-

parata assai meglio che paesi molto più ricchialla conquista di nuovi mercati.

L'Italia non potrà contare che sui suoi capi-tali. Sarebbe nondimeno utile e prudente che ilcapitale nord-americano, il quale ora quasi nonè rappresentato in Italia, avesse una partecipa-zione maggiore. Ciò non solo giovei'ebbe dalpunto di vista commerciale, ma gioverebbe an-che alla emigrazione italiana negli Stati Uniti.Non è compito difficile, date le disposizioni ri-petutamente manifestate dalla finanza e dalla

industria americana a questo riguardo.A traverso la depressione che sarà inevita-bile in questo lungo periodo di durissima guerra,solo gli organismi più solidi potranno resistere:è pertanto necessario riunire tutti gli sforzi, sal-vare con la unione tutte le imprese pericolanti;

CAPITOLO QUARTO .57

non spaventare senza necessità il capitale an-

cora disponibile. Occorre impedire ogni inutilelotta, che aumenti le discordie e turbi il creditocon crisi non necessarie, che si risolvono adanno di tutti. I provvedimenti della Germaniae degli Stati Uniti di America sulla circolazioneandrebbero considerati in ogni riforma da com-piere. Non vi sono in Italia grandi banche stra-niere; ma è anche doveroso ammettere che lebanche le quali accettano depositi e perciòstesso dispongono del risparmio nazionale nonpossano essere amministrate da cittadini stra-nieri. So che questa disposizione alcuni riten-

gono inefficace, altri dannosa; ma ninno inbuona fede può negarne la utilità. Tutte le ri-forme legislative non sono in sé stesse buone ocattive; ma vanno sempre riferite a momentistorici e a condizioni attuali. Se in passato ognilimitazione all'opera e al capitale degli stranieririesciva dannosa, le condizioni sono del tuttomutate. Del resto lo Stato non può più lasciaresenza difesa alcuna il risparmio popolare.

Nessuno straniero deve avere nella nostrafinanza, nelle nostre banche, nella nostra indu-stria un'azione dominante. Non si può negare

al capitale straniero ogni accoglienza, quandos'investe nella produzione come una forza viva:




ma si deve diffidare di ogni organizzazione di-retta a creare vincoli e ad esercitare un'azionedi controllo e di direzione, che prima o dopo di-

venta una limitazione pericolosa anche per lavita politica del paese.

Le diffidenze suscitate dall'azione del capitaletedesco sono legittime: non però si ha il dirittodi avere confidenza eccessiva nel capitale dialtre nazioni. Abbiamo visto in Oriente banchetedesche e banche inglesi, in tempo non lontano,mettersi di accordo per mandar via da Costan-tinopoli industrie italiane che vi si erano soli-damente impiantate.

L'azione politica dell'Italia non si è esplicataper le vie diplomatiche con efficacia sufficiente,perchè era intralciata dall'azione diplomaticastraniera, concorde e univoca con l'azione ban-caria. In Italia le banche mancavano; qualchevolta non agivano nell'indirizzo più convenienteall'industria nazionale.

Ma dopo la guerra un gran mutamento siprodurrà.

Mai guerra più cruda, più grandiosa e piùterribile fu combattuta: mai forse però negli

ultimi secoli con minore idealità. L'Europa ètornata, nei metodi di lotta, ad alcuni secoli ad-dietro. Gli eserciti di Napoleone portavano fiam-

CAPITOLO QUARTO 59

mate d'entusiasmo anche fra i nemici: era unnuovo mondo contro un vecchio mondo. Spessola disfatta era il segno di una rinnovazione;qualche volta anche gli spiriti più nobili guar-

davano alla disfatta quasi senza dolore.Ora l'umanità è tornata alle forme più ruvidee più brutali delle insidie: grandissime e atro-cissime guerre senza idealità, affermazioni diforza senza luce di pensiero.

Questa condizione di cose non potrà mutaree le democrazie, se vogliono vivere, devono nel-l'avvenire essere penetrate di spirito militare.

Nel 1907 nel mio libro su 11 partito radicalee la nuova democrazia industriale io biasimavo

le tendenze pacifiste e antinazionaliste (se nonantinazionali) diffuse nella democrazia italiana.Vi è stata una cosi detta sociologia (un demi-



monde scientifico per grandi giornali), che hatutto preveduto, anche che, non vi sarebberostate mai più guerre; ha nociuto profondamentealla educazione nazionale.

Non bisogna, io scrivevo, considerare la guerracome il prodotto di una società barbarica e come

una forma brutale di egoismo: essa anzi supponein coloro che vi partecipano uno spirito di rinun-zia individuale. Coloro che più contribuisconoalla vittoria, i morti, non godono il frutto della


guerra. Lo spirito d'iadisciplina, l'insofferenzadelle nostre democrazie, sopra tutto il loro spi-rito egocentrico, la mania di rivendicazione di

diritti o di pretesi diritti individuali, non dimo-strano in generale spirito di elevazione, ma egoi-smo e debolezza.

L'Italia, la Gran Brettagna, la Francia rap-presentano in diverse forme la civiltà più de-mocratica di Europa; sono ancora il presidiodella libertà di fronte all'affermarsi di forzecompatte che tendono a distruggere beni moralicosì penosamente conquistati. Se vorranno sal-varsi dovranno essere penetrate di spirito mi-litare, rinnovarsi lavandosi di tutte le ubbie pa-cifiste, che sono state la loro debolezza e che

potrebbero essere la loro rovina.

L'Italia ha ancora un meccanismo economicoassai modesto: e però più grande deve esserelo sforzo di arricchire per potere essere anchemilitarmente una grande forza.

Ma ciò potrà avvenire solo con lo sviluppo dellospirito di disciplina e dello spirito di rinunzia,due cose di cui gl'italiani non hanno mai pec-cato per eccesso.

Bisogna, profittando della situazione che si èdeterminata, rendersi economicamente e indu-strialmente liberi dagli sb-aìiio-i, sopra tuttodalla Germania.

CAPITOLO QUARTO 61

11 Giappone, che era un paese poverissimo eche è ancora tra i grandi paesi il più povero, hapotuto fare la sua grande trasformazione perchèuna massa enorme di uomini si è piegata allo

stesso ideale; l'educazione nazionale è stata unenorme congegno di disciplina, il sacrifizio in-dividuale a benefìzio della collettività. Lo scrit-



tore che ha meglio conosciuto il Giappone, Laf-cadio Hearn dice che la media degli uomini inGiappone preferirebbe lavorare quindici ore algiorno per un concittadino piuttosto che ottoore al giorno per il forestiere che paga di più;laureati nelle università lavorano come servi,per apprendere delle specialità. Così il Giappone,

dopo aver vinto due fra le più grandi guerreche abbia avuto il mondo, comincia ora ad af-fermarsi solidamente nelle industrie e nei traffici.

La grande guerra che ora si combatte lasceràtracce profonde: i paesi belligeranti per moltianni dovranno per necessità, anche dopo laguerra, limitare al minimo le loro relazionicommerciali. Molti paesi non potranno più ri-volgersi alla Germania, al Belgio, alla Franciae in qualche caso anche all'Inghilterra. Vi sonomolti mercati in cui l'Italia, entri o no in guerra,

potrà sostituirsi senza difficoltà ai paesi che oravi dominano.


Il Governo potrebbe fare molto : ma molto piùpotrebbe l'azione concorde delle banche, se benediretta. Dalla situazione che si viene a deter-minare l'Italia può uscire in situazione econo-mica grandiosa e quasi fino a pochi anni orsono non prevedibile.

Però questa impresa richiede un congegno didisciplina, una preordinazione, che ora mancae che non potrebbe essere sostituita da nessunosforzo individuale.

L'esperienza del passato ci deve essere guidaper l'avvenire.

Come il dolore prova le anime, la guerra provale "attitudini dei popoli. Il grande cimento dellaguerra misura lo spirito di rinunzia, cioè la

fiducia che i popoli hanno in sé stessi e nelloro avvenire. E però le grandi guerre sonoseguite sempre da un formidabile risveglio ditutte le energie.

A. de Tocqueville dicea che solo la guerra in-grandisce il pensiero di un popolo e ne eleval'anima. La guerra ha avuto sempre un fascinodoloroso e terribile cui non sono sfuggiti gli os-servatori più profondi. Non è essa il maggior maledell'umanità e viceversa da tutti i grandi sforzicollettivi, da tutte le esaltazioni del sentimento,da tutto ciò che ha abituato alla rinunzia alla



CAPITOLO QUARTO 63

vita per una grande causa, è venuta sempre unaelevazione morale dell'umanità. La guerra del1870 fece l'Impero germanico, colossale costru-zione di cui si vede ora tutta l'ampiezza, marifece anche la Francia, di cui si vede anche

in questi giorni la superiorità grande sulla Fran-cia del terzo Napoleone.

Comunque volgano gli eventi di questa guerra,l'Europa ne conseguirà una maggiore elevazione,una maggiore dignità delle nazioni, probabilmenteanche un maggiore sviluppo economico. Dopola guerra disgraziata del 1870 parca che la Fran-cia dovesse scomparire in Europa dal numerodelle grandi nazioni : pagate le enormi inden-nità alla Prussia, pagate le enormi spese dellaguerra, sanate le dolorose ferite, otto anni dopo

mostrava a tutta l'Europa, riunita in Parigi, igrandissimi progressi realizzati in ogni ramo dellaproduzione.

Merita la libertà come la vita (diceva Faustalla fine delle sue esperienze) chi deve ciascungiorno conquistarla. Il quietismo pratico che hainondata l'anima popolare nel nostro paese, nonpuò essere né un programma, né un metodo.In avvenire le competizioni attuali lungi dalsopirsi non potranno che aumentare ed é soloa traverso nuove e più grandi lotte che ciascun


popolo affermerà la sua esistenza e meriterà lalibertà e la vita.

I belgi conquistarono la ricchezza perchè fu-rono gli stessi uomini che ebbero grandi naturemorali come il conte di Egmont e che sepperoopporre tante eroiche resistenze ai più formi-dabili eserciti di Europa. Dinanzi allo spettacolo

della Serbia nessuno può dubitare che quellaenorme massa di energia popolare, impiegataora per la guerra, saprà trovare altri campi diattività in cui dovrà splendere.

Quando appena tre milioni di uomini, nellospazio di tre anni, sopportano guerre comequelle combattute dai serbi contro la Turchia,contro la Bulgaria, contro T Austria-Ungheria,avendo un territorio povero e un bilancio di130 milioni di lire, vuol dire che quel popoloha già conquistato il suo posto nella storia del-l'umanità ed è serbato ai più alti destini.

La ricchezza in delinitiva non è che il risul-tato di una serie di sforzi individuali. Le prime



fasi della conquista della ricchezza sono anchein generale, estremamente penose. Tutti i popoliricchi sono anche forti; e sono stati e sono so-pra tutto popoli guerrieri, cioè capaci di rinun-zia e quindi degni della fortuna. Ma quando unpopolo non si preoccupa che della ricchezza e

CAPITOLO QUARTO 65

dei beni materiali, diventa incapace di ogni ri-nunzia, debole di fronte a ogni idea di sacrifizio :allora è destinato a cedere il posto ad altri popolipiù forti e quindi più degni.

La vita è una lotta e tutte le forme di vitasono forme di lotta, cioè di dolore. Come ogniprogresso non si compie senza dolore, così an-

che le lotte più terribili dischiudono spesso al-l'umanità nuovi campi di attività e di progresso.

Quali che siano le vicende politiche e mili-tari dell'ora presente, noi siamo sicuri che adesse seguirà nel campo economico un formida-bile risveglio di tutte le attività. È a sperareche a questo risveglio l'Italia saprà parteciparein larga misura.

F. NiTTi, Il capitale straniero iti Italia.

APPENDICI

APPENDICE PRIMA

IL CONSOLIDATO ITALIANO ALL'ESTERO

dal 1° gennaio 1870 al 30 giugno 1914.Sino al 1881 il mercato quasi unico della ren-dita italiana all'estero fu la Francia. Dopo il 1882l'Inghilterra ebbe rendita italiana in quantità di-screta: tra il 1884-85 e il 1897-98 anche il mer-cato tedesco assorbì molti titoli italiani. Dopo il1893-94 il mercato italiano cominciò da primalentamente poi rapidamente a riscattare i suoititoli di Stato.

Va notato però il fatto che mentre i colloca-menti all'estero avvennero quando il corso della

rendita era basso, i rimpatri sono avvenuti ingenerale quando il titolo era al disopra della pari.



Del resto queste cifre e le seguenti sono benlungi dall' indicare con precisione le quantità di


rendita pubblica e di titoli di Stato posseduti dastranieri. Esse devono anche mettersi in rap-porto ai vari provvedimenti relativi SiW affìdavit.Quando la carta moneta era deprezzata e i pa-gamenti avvenivano all'estero in oro, moltissimispedivano i coupons all'estero per averne oro:così le quantità di rendita pagate all'estero figu-rano assai superiori a quelle realmente possedutedagli stranieri. Nel periodo 1894-1904 l'affidavitrese senza dubbio notevoli servizi. Fu errore piùtardi non volerne l'applicazione. Questi provve-dimenti hanno la loro maggiore efficacia se en-

trano nelle consuetudini e non sono applicatisaltuariamente e bruscamente. L'Italia d'altraparte non avea interesse a esportare rendite eperò tanto meno utile appariva la soppressionedell' a fj^davit.

APPENDICE PRIMA 71

PAGAMENTI DI RENDITA DEI CONSOLIDATI ITALIANI

dal lo gennaio 1870 al 30 giugno 1914.

Piazze di 1870 1871 1872

Francia .... 69.563.196,85 52.492.930,98 54.229.079,47Inghilterra . . . 42.994,88 8.193.564,87

Totale 69.606.191,73 60.686.495,85 54.229.079,47

1873 1874 1875Francia .... 65.045.641,81 47.612.294,66 52.678.169,78Inghilterra ...

Totale 55.045641,81 47.612.294,66 52.678.169,78

1876 1877 1878

Francia .... 56.194.055,10 62.365.677,16 64.250.008,63Ino-hilterra ...



Totale 56.194.055,10 62.365.677,16 64.250.008,63

1879 1880 1881

Francia .... 63.100.219,01 65.225.096,78 62.308.236,29Inghilterra ...

Germania ...

Totale 63.100.219,01 65.225.096,78 62.308.236,29

1882 1883 1884 1° Sem.

Francia .... 71.586438,71 61.677.088,62 24.126.031,31

Inghilterra . . . 16.635.863,84 15.118.840,19 4.293.499,07

Germania ...

Totale 88.222.302,55 76.795.928,81 28.419.530,38


Piazze di 1884-85 1885-86 1886 87

Francia .... 63.279.187,57 80.767.087,56 83.626.112,22

Inghilterra . . . 8.373 064,35 7.431.158,49 7 750.923,18Germania . . . 7.648.700,99 9.531.199,86 6.187.166,93

Totale 79.300.952,91 97.729.445,91 97.564.202,33

1887-88 1888-89 1889-90

Francia .... 125.466.835,98 116.201.998,51 94.571.200,62

Inghilterra... 7.088.489,45 7.891.762,69 7.343.193,20

Germania ... 88 141,06 8.901.235,84 24.831.459,78

Totale 132.643.466,49 132.994.997,04 126.745.853,55

1890-91 1891-92 1892-93

Francia .... 81.469.548,43 78.051.229,- 95.594.988,64

Inghilterra... 6.346.909,31 6.081.440,24 5.104.660,21



Germania . . . 61.857.731,39 72.214.972,13 61.978.259,70

Totale 149.674.189,13 156.347.641,37 162.677.908,55

1893-94 1894-95 1895 96

Francia .... 70.797.4^0,27 36.612.375,.34 34.255.641,-34

Inghilterra . . . 6.267.404,95 6.613.688,27 6 305.910,12

Germania . . . 52.623.209,59 30.161.492,81 26.075.375,24

Totale 129.688.034,81 73.387.556,42 66.636.926,70

1896-97 1897-98 1898 99

Francia .... 32.373.882,49 35.388.166,42 36.744.513,82

Inghilterra... 6.467.957,61 6.366.731,08 5.374.130,38

Germania . . . 23.765.868,38 19.908.404,77 15.859.765,95

Piazze diverse . 206.492, 202.782, 179.496,

Totale 62.844.200,48 61.866.084,27 58.157.906,15

APPENDICE PRIMA 73

Piazze di 1899-900 1900-901 1901-902

Francia .... 34.788.417,18 29.592.141,43 28.061.207,62

Inghilterra . . . 5.113.907,92 4.745.575,56 4.897.630,40

Germania . . . 10.139.954, 10.777.318, 9.111.574,

Piazze diverse . 168.976, 164.442, 96.548,

Totale 50.211.255,10 45.279.476,99 42.166.960,02

1902-903 1903 904 1904-905

Francia .... 25.100.853,29 20.624.265,75 16.053.600,32

Inghilterra . . . 4.742.136,50 4.387.125,30 3.895.058,80



Germania . . . 4,988.177,50 4.238.721,70 6.522 567,80

Piazze diverse. 29.600, 26.066, 24.454,

Totale 34.860.767,29 29.276.178,75 26.495.680,92

1905-906 1906 907 1907-908

Francia .... 16.952.901,22 10.897.651,44 11.78-^887,48

Inghilterra... 3,874.870,40 3.198.520,30 2.501.251,06

Germania . . . 3.012.564, 2.793.261,50 1.140.978,05

Piazze diverse . 15.508, 3.982,- 5.598,92

Totale 23.855.843,62 16.893.415,24 15.430.715,51

1908-909 1909-910 1910 911

Francia .... 10 593.480,65 13.285 6-^0,61 17.718.807,03

Inghilterra... 2.234.918,53 2.186 331,18 2.131.219,56

Germania . . . 2,010.168,81 833.642,47 2.536.505,80

Piazze diverse . 16.955,61 14.466,80 12.915,03

Totale 14.855.523,60 16.320.071,06 22.399.447,42

1911-912 1912-913 1913-914

Francia .... 22.946.430,21 38.046.732,64 40.528.682,77

Inghilterra... 1.676.984,84 1.442.168,59 1.288.012,88

Germania . . . 1.019.248,68 2.087.932,55 1.375.804,31

Piazze diverse . 15.383,58 117.508,88 191.356,19

Totale 25.658.047,31 41.694.342,66 43.383.856,15

74

IL CAPITALE STRANIERO IN ITALIA

Il prospetto che segue indica (in milioni) tuttii pagamenti fatti dallo Stato per i debiti pub-blici dal 1884-85 al 1912-13.



SITUAZIONE

AMMONTARE

dei debiti pubblici e di al-

dei pagamenti netti di de-

cune altre pi

incipali pas-

bito pubblico fatti all'e-

sività di Stato.

stero.

ESERCIZI

DEBITO EFFETTIVO

Per 100 lire del



in Rendita ia Capitaleal chiudersi

AMMONTAREASSOLUTO

totale dei paga-meuti fatti peril complesso dei

di ciascun

esercizio

debiti pubblici.

1884-85

514,8

11.417,2

132,8

27,49

1885-86

515,6

11.439,8

152,1

31,62

1886-87



517,6

11.454,1

154,2

32,91

1887-88

532,6

11.918,4

194,4

39,74

1888-89

545,9

12.356,2

193,9

38,69

1889-90

541,4

12.367,4

189,2

38,64

1890-91



556,3

12.663,5

210,8

47,67

1891-92

562,2

12.826,9

218,6

47,50

1892-93

568,8

12.963,1

225,1

50,38

1893-94

561,1

12.853,0

190,0

3^,16

1894-95



568,1

12.864,7

131,0

28,80

1895-96

567,8

12.992,7

137,8

27,87

1896-97

565,5

12.959,6

134,5

27,29

1897-98

573,7

13.234,5

130,5

26,64

1898-99



575,0

13.252,4

123,8

25,15

1899-900

581,6

13.430,7

115,0

23,47

1900-901

581,5

13.417,7

107,0

21,79

1901-902

574,9

13.328,4

101,9

20,68

1902-903



573,8

13.289,2

82,6

16,80

1903-904

566,6

13.266,3

73,4

14,97

1904-905

566,0

13.285,6

68,3

14,22

1905-906

562,1

13.202,5

66,7

13,65

1906-907



461,4

13.090,4

60,7

12,05

1907-908

460,9

13.057,5

55,9

10,99

1908-909

460,7

13.070,9

56,7

11,48

1909-910

460,3

13.077,9

59,8

11,86

1910-911



459,2

13.041,4

69,6

12,36

1911-912

451,1

13.429,4

72,5

13,48

1912-913

466,4

13.798,3

98,2

18,87

APPENDICE PRIMA

75

Calcolando il complesso dei debiti, secondo undocumento ufficiale {Relazione della Direzionegenerale del Tesoro, pubblicazione annuale delMinistero del Tesoro) nei cinque esercizi 1908-

1909 e 1912-1913 i pagamenti di debito pubbliconel Regno e all'Estero sono avvenuti nella se-guente proporzione.



PAGAMENTI DI DEBITO PUBBLICONEL Regno e all' Estero.

AMMONTARE DEI PAGAMENTI NETTI PER IL COMPLESSO DEI DEBITI PUBBLICI

INTERESSI, PREMI ED AMMORTAMENTI

Anno

NelRegno

All'

Estero

Totale

Pagamenti e-se^\iili all'e-stero 811 100lire del totale

1908-1909

487.112.335,51

56.713.260,54

493.825.596,05

11,48

1909-1910

444.420.851,09

59.825.935,63

504.246.786,72

11,86



1910-1911

493.460.795,20

69.621.981,27

563.082.776.47

12,36

1911-1912

465.529.484,24

72.524.359,86

538.053.844,10

13,48

1912-1913

421.974.992,58

98.179.200,35

520.154.192,93

18,87

In generale si constata negli ultimi anni unatendenza della rendita italiana a emigrare. Maciò è dovuto in parte alla speculazione, da quandol'affidavit non opera più. Vi è stata però unareale esportazione di titoli sopra tutto in Francia;ma essa è minore che non sembri.

7fi IL CAPITALE STRANIERO IN ITALIA

È spiacevole constatare come fra tutte le reu-dite pubbliche, comprese quelle dei grandi Stati



belligeranti, la rendita italiana è quella che dopol'agosto 1914, in conseguenza della guerra haavuto le maggiori diminuzioni. Ciò che dimostracome se il nostro mercato è ancora assai mo-desto, più grande ancora è la impressionabilitàdel pubblico.

CORSI DELLA RENDITA ITALIANA CONSOLIDATA;

5 °/o lordo fino al 1° gennaio 1901 ;3,75^1^ netto fino al lo gennaio 1912;3,50 '^/o netto.

Quotazioni per contanti sa piazze italiane.

Anno

Gennaio

Febbraio

Marzo

Aprile

1903

102,13,06

102,72,19

102,62,00

102,99,32

1904

102,42,31

101,23,16

101,26,71



102,94,22

1905

103,97,73

104,59,66

104,86,59

105,37,16

1906

104,78,40

105,28,32

105,25,02

105,21,06

1907

101,35,80

102,49,96

102,85,23

102,88,56

1908

102,47,36

103,24,07

103,03,30



103,62,62

1909

103,38,05

103,62,31

103,81,83

104,78,18

1910

103,98,61

104,67,57

105,03,42

10.0,45,28

1911

103,32,21

103,82,37

103,97,02

103,96,94

1912

100,32,41102,81,59

98,84,19

98,32,93



103,10,41

95,75,74

Media

103,05,3898,38,88

103,29,91

1913

98,94,03

97,83,99

98,33,82

1914

97,17,63

97,21,90

96,99,00

96,21,72

APPENDICE PRIMA

77

Anno

Maggio

Giugno



Luglio

Agosto

1903

103,73,26

104,03,44

102,21,12

102,52,47

1904

103,05,58

103,91,51

102,71,63

103,66,05

1905

106,36,38

106,30,40

104,89,65

105,30,07

1906

105,63,51

105,28,89



102,35,86

102,42,71

1907

102,97,95

103,49,78

101,93,11

101,98,64

1908

104,18,35

104,54,75

103,33,52

103,83,52

1909

105,12,33

105,74,47

104,28,84

104,22,27

1910

105,80,57

105,97,26



104,23,60

104,19,88

1911

104,35,00

104,76,40

102,81,85

102,98,36

1912

95,48,79

98,36,64

98,00,42

97,97,37

Media

19131914

103,67,17 104,24,35 102,67,97 102,91,08

1913

99,37,58

99,37,88



97,39,26

98,18,00

1914

96,83,04

97,34,81

Anno

Settembre

Ottobre

Novembre

Dicembre

1903

102,53,00

103,36,05

103,71,27

104,03,14

1904

103,92,35

103,81,13



104,53,22

105,24,14

1905

105,25,87

105,22,59

105,27,40

105,73,01

1906

102,64,66

102,45,78

103,04,37

103,23,31

1907

101,72,11

101,00,35

102,64,40

103,63,60

1908

103,93,89

103,73,39



104,03,05

104,46,66

1909

104,50,98

104,67,55

104,65,12

105,39,90

1910

104,12,05

103,29,05

103,91,19

104,84,40

1911

102,22,40

101,63,60

101,63,53

102,41,34

1912

97,91,08

97,56,61



99,32,57

99,65,74

Media 102,87,85 102,67,61 103,28,61 103,86,46

98,76,48 98,52,51 98,77,63 99,25,91

78


CORSO

del consolidato italiano ex 5 c'o 1 CORSO DEL CAMBIO

lordo, pò

3,75 netto e quindi

3,50 netto, secondo i prezzi Corso in danaro su Parigi

Anno

fatti alla Borsa di Roma.

Minimo

Medio



Massimo

Mìnimo

Medio

Massimo

1881

86,32

89,58

92,55

98,72

100,28

101,55

1882

86,70

88,59

90,90

99,32

101,26

104,22

1883

84,05



88,32

91,05

98,75

99,15

101,25

1884

89,47

95,29

99,67

99,77

100,00

100,40

1885

91,10

96,38

98,37

100,14

100,38

101,00

1886



96,21

99,63

102,87

99,84

100,19

100,45

188"^

92,82

98,51

100,75

100,40

100,82

101,76

1888

94,03

97,27

99,54

100,10

100,98

102,21



1889

93,52

95,56

98,37

100,09

100,67

102,26

1890

93,81

95,56

98,45

100,55

101,15

102,10

1891

89,96

93,38

96,28

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101,55



103,85

1892

91,50

94,49

97,42

102,30

103,55

105,05

1893

89,35

94,96

97,49

103,97

107,97

115,95

1894

82,64

88,34

92,61

106,37



111,08

115,70

1895

90,41

93,21

95,14

104,02

105,57

109,37

1896

86,23

93,20

97,33

104,50

107,63

112,62

1897

92,26

97,35

100,58



104,32

105,14

106,27

1898

97,99

99,46

102.05

104,75

106,97

109,60

1899

98,41

100,83

103,30

105,80

107,32

108,45

1900

97,20

100,05



101,24

105,40

106,44

107,32

1901

99,07

101,44

102,78

101,40

104,30

105,97

1902

101,05

103,06

105,02

98,99

101,21

102,70

1903

101,90



103,08

104,55

99,05

99,95

100,27

1904

99,52

103,23

105,55

99,88

100,12

101,66

1905

103,64

105,29

106,59

99,75

99,94

100,10

1906



102,02

103,97

105,75

99,75

99,94

100,12

1907

100,58

102.23

103,74

99,65

98,97

100,24

1908

101,98

103,71

104,96 99,21

100,00

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1909



102,51

104,52

105,89

100,13

100,42

100,64

1910

102,41

104,64

106,28

100,21

100,51

100,60

1911

100,84

103,15

105,07

100,25

100,52

101,10



1912

94,28

98,11

100,56

100,48

100,93

101,54

1913

96,75

98,60

99,83

100,30

101,77

102,90

APPENDICE PRIMA 79

La maggiore quantità di rendita italiana al-l'estero fu pagata nel periodo 1887-88 a 1893-94.Fu il perìodo in cui negli ultimi quaranta annila rendita fu anche quotata ai prezzi più bassi.In generale la rendita emigrò quando era a corsipoco elevati, ritornò in Italia quando avea giàcorsi molto elevati. I maggiori acquisti avven-nero anzi quando la rendita era al di sopradella pari.

Lo stesso fenomeno della rendita sì è verifi-cato per alcuni titoli industriali.



Emessi in Italia alla pari e senza premiohanno trovato poca fortuna. Appena qualchemercato estero li ha quotati, sono rientrati inItalia a prezzi elevati.

Ciò dipende sempre dalla mancanza di unione,anzi dalla discorde azione delle banche italiane.

Un mercato di titoli non si forma quando lebanche seguono vie diverse e qualche voltaabbandonano i titoli che esse stesse hanno in-trodotto, dopo aver realizzato un benefizio.

APPENDICE SECONDA

LE SOCIETÀ PER AZIONI STRANIERE

ESISTENTI IN ITALIA.Le società straniere che operano in Italia sonomolto numerose : però non sono numerose lesocietà che hanno l'oggetto principale o esclu-sivo della loro impresa in Italia. Si tratta peril maggior numero di società che esplicano soloin parte la loro azione in Italia, operando prin-cipalmente nel paese di origine.

Noi pubblichiamo tre elenchi :

1. Il primo è tratto dalla pubblicazione del

Credito Italiano: Società italiane per azioni.Notizie statistiche, 1914.

2. Il secondo è ricavato dai dati contenutinel Bollettino Ufficiale del Ministetô delle Fi-nanze. Diiêzioni generali delle tasse sugli af-



fari e del Demanio pubblico e patrimoniale,anno 1910, pag. 1389 e seg.; anno 1911, pag. 1005e seg.; anno 1912, pag. 433 e seg.; anno 1913,pag. 1372 e seg.

3. II terzo è desunto dai dati pubblicati dalBollettino Ufficiale delle società per azioni dellaDirezione generale del credito e della previdenza,Ministero di agricoltura industria e commercio.

Naturalmente questi tre elenchi sono, presiisolatamente, incompleti; ma si completano a

vicenda.

Il Credito Italiano nelle sue note preliminari



avverte :

« La maggior parte delle società che hannoimportanti esercizi industriali in Italia sonobelghe. Queste prevalgono nelle industrie deitrasporti, tramvie in special modo.

« La nazionalità delle altre società è franceseod inglese o mista anglo-francese. Le societàgermaniche sono più rare e rare sono pure lesvizzere, benché il capitale e le interessenzesvizzere abbiano in Italia posto rimarchevolis-simo, superiore ad altre interessenze estere eraggiunto appena dalle belghe.

« L'interesse svizzero ed anche quello germa-nico prendono più frequentemente la forma dipartecipazione alle imprese italiane; quello belga,

APPENDICE SECONDA 88

inglese ed anche quello francese prevalgono nellaforma diretta di esplicazione mediante Societàproprie del rispettivo Paese » .

I.

Le principali società straniere in Italia nel 1913secondo la pubblicazione del Credito Italiano.

Il Credito Italiano pubblica da qualche announ volume su Le società italiane per azioni.Notizie statistiche. E una pubblicazione sottotutti gli aspetti eccellente.

Il volume del 1914 comprende 53 società ita-liane, di cui riassume i bilanci per parecchiesercizi.

La situazione nel 1913 sarebbe la seguente:

84

IL CAPITALE

STRANIERO IN ITALIA



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APPENDICE SECONDA

87

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APPENDICE SECONDA

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Le società ESTERE SOGGETTE A TASSA SUL CAPITALE.L'art. 70 della legge 4 luglio 1897, n. 414 el'art. 26 della legge 26 gennaio 1896, n. 44, as-soggettano a tassa sul capitale le società estereche fanno operazioni nel Regno. Naturalmentemolte società estere destinano per le loro ope-razioni in Italia solo una minima parte del lorocapitale.

L'elenco che segue è molto attendibile, inquanto contiene indicazioni sul capitale effet-tivamente destinato alle operazioni nel Regno.

Bisogna però avvertire che questi elenchi rap-presentano solo una approssimazione che si av-vicina molto alla realtà. L'ammontare del capitalesoggetto a tassa esposto nelle situazioni pubbli-cate annualmente dal Ministero delle finanze, ècontinuamente suscettibile di variazioni così inaumento come in diminuzione, delle quali alMinistero non perviene notizia se non nel casodi trattazione di proposte di ufficio o di ricorsodi parte.

Secondo la statistica delle società soggette allatassa sul capitale (art. 70 della legge 4 luglio 1897)


l'ammontare di tutti i capitali stranieri ascen-derebbe a circa mezzo miliardo.

Se si considerano le tasse percepite nell'eser-cizio 1913-14 l'ammontare del capitale colpitorisulta notevolmente inferiore al mezzo miliardo.

Ma tali riscossioni non sono da considerarsi in-dice esclusivo dell'ammontare del capitale stra-niero operante in Italia, potendo concorrere



annualità diverse di tassa riferibili a una mede-sima società, per quanto possa anche darsi chequalche accertamento annuale non sia stato ri-scosso affatto sia stato solo in parte.

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SECONDA

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III.

Le società per azioni straniere.

esistenti in Italia al 30 novembre 1914 secondo i datidella Direzione Generale del Credito e della Previdenzae del « Bollettino ufficiale delle società per azioni » .

I dati che seguono sono più recenti e piùcompleti.

Però la indicazione del capitale è stata omessa,tanto per il capitale nominale, quanto per ilcapitale versato dalle società.

Infatti nel Bollettino ufficiale delle societàper azioni è indicato il capitale sociale comples-sivo e non già la parte di esso destinata alleoperazioni in Italia. Però l'elenco delle società

è il più completo e il più recente.SOCIETÀ FRANCESI.

Società Franco-Italiana delle acque, in Lione erappr. Ancona.

Compagnie Generale des eaux pour Tetranger, inParigi e rappr. Venezia.


Société Nationale d'épargne. Caisse mutuelle deprévoyance et de capitalisation, in Parigi e rappr.Firenze.

La Garantie Federale. Soc. mutua di assicurazionecontro la mortalità del bestiame, in Parigi e rappr.Firenze.

L'Union. Soc. An. Compagnie d'assurance contrerincendie, in Parigi e rappr. Genova.

L'Eclair. Società An. di assicurazioni, in Parigi erappr. Genova.

Le Temps. Soc. Anon. di assicurazioni mutue di-verse, in Parigi e rappr. Genova.

La Provinciale. Soc. Francese di assicurazioni mu-tue a quote fìsse contro l' incendio, le disgrazie acci-dentali ed i rischi agricoli di ogni genere, in Parigie rappr. Milano.

L'Urbaine. Compagnie d'assurance contre l'incen-die, in Parigi e rappr. Milano.

La Paternc'lle. Soc. An. d'assurances à priraes con-tre rincendie, in Parigi e rappr. Milano.



L'Urbaine et la Seine, in Parigi e rappresentanzaMilano.

Compagnie d'assurances générales contre l' incen-die. Soc. An., in Parigi e rappr. Milano.

11 Mondo. Soc. An. di assicurazione a premio fissocontro i danni dell'incendio e della vita umana, inParigi e rappr. Milano.

La Mutuelle Européenne. Soc. di mutua assicura-zione, in Parigi e rappr. Milano.


La Réunion Frangaise. Compagnie d'assurances,

in Parigi e rappr. Milano.Le Nord. Compag^nia d'assicurazione contro l'in-cendio, ecc. Soc. An., in Parigi e rappr. Milano.

L'Abeille. Soc. An. di assicurazioni sulla vita inParigi e rappr. Milano.

L'Abeille. Compagnia An. di assicurazioni a pre-mio fisso control rischi di infortuni, in Parigi e rappr.Milano.

L'Abeille. Soc. An. di assicurazione contro l' incen-

dio, in Parigi e rappr. Milano.

L'Abeille. Soc. An. di assicurazione contro la gran-dine, in Parigi e rappr. Milano.

La France. Compagnia di assicurazioni contro l'in-cendio, in Parigi e rappr. Milano.

Mutuelle Parisienne. Soc. Mutua di previdenza epensioni, in Parigi e rappr. Milano.

Le Patrimoine. Compagnia An. di assicurazione a

premi fi.ssi contro gli infortuni, in Parigi e rappr.Milano.

Soc. An. La Protectrice. Compagnia di assicura-zione a premi fissi^contro gli infortuni ed il furto,in Parigi e rappr. Milano.

Cassa Paterna, in Parigi e rappr. Milano

L'Assicurazione generale delle acque ed infortuni,in Lione e rappr. Milano.

La Rurale. Soc. Civile di assicurazioni mutue a

quota fissa contro la grandine, in Lione e rappr. Mi-lano.




Union Universelle. Soc. di assicurazione mutua aquota fissa, in Marsiglia e rappr. Porto Maurizio.

Compagnie Frangaise du Phénix. Soc. d'assicura-zione contro gli incendi, in Parigi e rappr. Roma.

La Phénix. Compagnie Frangaise d'assurances surla vie, in Parigi e rappr. Roma.

La Nationale. Compagnia d'assicurazione incendi,in Parigi e rappr. Roma.

La Nationale. Compagnie d'assurances sur la vie,in Parigi e rappr. Roma.

La Terre. Soc. d'assurance mutuelle contro lamortalité des chevaux et des bestiaux, in Parigi erappr. Roma.

La Pacifique. Soc. d'assurances mutuelles, in Pa-rigi e rappr. Roma.

La Cité Mutuelle. Associazione di mutua assicura-zione contro i danni della grandine, mortalità delbestiame ecc., in Parigi e rappr. Roma-

La Mètropole. Compagnie d'assurances mobilièreset immobilières à primes fixes, in Parigi e rappr,

Torino.

La Preservatrice. Compagnia di assicurazioni apremi fissi contro i rischi degli infortuni, in Parigie rappr. Torino.

Soc. Mutuelle Frangaise, in Z/«o?«e e rappr. Torino.

La Mutuelle des propriétaires de Franco et desétrangers, in Parigi e rappr. Torino.

L' Equinoxiale Soc. di assicurazione mutua contro

i danni causati dalla brina, in Parigi e rappr. Torino.


Fabbrica Pisana di specchi e di lastre colate di ve-tro, istituita dalla Soc. An. des manufactures des gla-ces et produits chimiques de Saint-Gobain, Channyet Cirey, in Parigi e rappr. Pisa.

Soc. Franco-Italiana della industria del gaz, inLione e rappr. Caserta.

L'Union des gaz, in Parigi e rappr. Genova.



Compagnia Napoletana d'illuminazione e scalda-mento col gas, in Parigi e rappr. Napoli.

Soc. An. d'explosifs et de produits chimiques inParigi e rappr. Torino.

Allumettes Causemille Jeune et C.ie et Roche et

C.ie, in Parigi e rappr. Torino.

Società Italiana della Viscose, in Parigi e rappr.Venaria Reale.

Soc. An. per l'illuminazione a gas della città diVenezia, in Lione e rappr. Venezia.

Soc. Civile pour l'éclairage par le gas de la Villede Verone, in Lioìie e rappr. Verona.

La Mediterranea. Società Anonima per il commer-

cio dei petroli e loro derivati, in Tunisi e rappr.Roma.

Senegal. Soc. di approvigiouamento, in Parigi erappr. Genova.

Compagnie internationale de transports écononii-ques, in Cette e rappr. Milano,


Compagnia dei Tramways elettrici da Castellamaredi Stabia a Sorrento, in Lione e rappr. Napoli.

Soc. An. dei Tramways e Ferrovie del Centro, inLione e rappr. Napoli.

Soc. Franco-Italienne du cliemin de fer Métropo-litain de Naples, in Parigi e rappr. Napoli.

Compagnie des cherains de fer du Midi de l'Ita-lie, in Parigi e rappr. Napoli.

Compagnie Francaise à vapeur Cyprien Fabre etC.'® - Soc. in acc. per azioni, in Marsiglia e rappr.Napoli.

Soc. Frangaise des chemins de fer en Toscane, inParigi e rappr. Siena.

Soc. Fondiaria Lionese, in Parigi e rappr. Ospeda-le tti Ligure.

Soc. An. Immobilière de Nice, in Nizza e rappr.S. Remo.

Compagnie An. continentale pour la fabricationdes compteurs a gaz et autres appareils, in Parigie rappr. Milano.



Etablissements Mestre et Bletgé, in Parigi e rappr.Milano.

Soc. pour l'industrie des compteurs et de l'appa-reillage à l'étranger, in Parigi e rappr. Torino.

Soc. des Moteurs Gnome, in Parigi e rappr. Torino.

Soc. An. Miniere di Aragona, in Parigi e rappr.Aragona.



Compagnie des forges et aciéries de la Marine et

d'Homécourt, in Saint Chamond e rappr. CagliariMiniere di Grottacalda. Soc. An. , in Parigi e rappr.Caltanisetta.

Miniere di Gallitano. Soc. An., in Parigi e rappr.Caltanisetta.

Compagnie Generale de l'Alun Romain, in Parigie rappr. Civitavecchia.

Soc. Frangaise de mines d'asphalte et de bitume,in Parigi e rappr. Filettino.

Soc. des Bassins minières de la Mediterranée, inParigi e rappr. Genova.

Soc. des mines de Ligurie, in Saint Etienne erappr. Genova.

Soc. An. delle Miniere di Malfldano, in Parigi erappr. Iglesias.

Soc. Generale des Lignites en Italie, in Parigi erappr. Milano.

Ligniti di Lombardia. Soc. An., in Parigi e rappr.Milano.

Soc. Generale des soufres, in Parigi e rappr. Pa-lermo.

Soc. Franco Italienne des mines de tale du Pié-mont, in Marsiglia e rappr. Pinerolo.

Soc. d'exploitations minières, in Parigi e rappr.Roma.

Soc. Lyonnaise d'exploitations pétrolifères in Lionee rappr. Tocco Casauria.



Soc. An. Textiles, in Parigi e rappr. Milano.


La Generale Soies. Soc. An., in Lione e rappr.

Milano.

Charles Lorilleux. Soc. en comandile par actions,in Parigi e rappr. Milano.

Società Anonima Calzaturificio Franco Italiano, inTolosa e rappr. in Milano.

Soc. Industriale di Termini Imerese, in Parigi erappr. a Termini Imerese.

Caisse de Crédit de Nice, in Nizza e rappr. Ge-

nova.Union Franco-Italienne de crédit coopèratif. An-cienne Banque Populaire de Menton, in Menton erappr. Bordighera.

SOCIETÀ INGLESI.

Società di produttori di vino toscano, in Londrae rappr. Firenze.

Water Works Company Limited, in Londra e rappr.Genova.

Soc. Reinsurance and Guarantee Corporation Li-mited, in Londra e rappr. Bologna.

The London Assurance Corporation. Compagnia diassicurazioni, in Londra e rappr. Genova.


The British and Foreing Marine Insurance Com-

pany Limited, in Lìverpool e rappr. Genova.Norwich Union Fire Insurance Society Limited,in Londra e rappr. Genova,

London Guarantee and accident Company Limited,in Londra e rappr. Genova.

The British Dominions General Insurance Com-pany Limited, in Londra e rappr. Genova.

Consolidated Assurance Company Limited, in Lon-dra e rappr. Genova.

The Royal Exchange Assurance, in Londra e rappr.Milano.



The Gresham-life Assurance Society, in Londra erappr. Milano.

The Times. Compagnia An. di assicurazioni, inLondra e rappr. Milano.

English and Continental Insurance Agency Limi-ted, in Londra e rappr. Milano.

The Scottish Indemnity Company Limited. Soc.An. di assicurazioni, in Glascoic e rappr. Milano.

Lost Property Insurance Company Limited, inLondra e rappr. Milano.

The Excess Insurance Company Limited, in Lon-dra e rappr. Milano.

Law Car and General Insurance Corporation Li-mited. Compagnia di assicurazioni, in Londra erappr. Roma.

British naturai premium. Life Association, Limi-ted, in Londra e rappr. Roma.


Soc. Morgan Crucible Company (Italy) Limited,in Londra e rappr. Milano.

Jonhson Brothers (Hanley) Limited. Soc. An., inHanley Stoke-on- Treni e rappr. Milano.

Soc. Vetraria Venezia-Murano. (The Venice-Mu-rano Glass Company Limited), in Londra e rappr.Venezia.

The Continental Union Gas Company Limited, inLondra e rappr. Messina.

North British Rubber Company Limited, in highil-

terra e rappr. Milano.Bates Tyre Company Limited, in S. Mary's Mil-les Leicester e rappr. Milano.

The Tuscan Gas Company Limited, in Londra erappr. Prato,

The Malta and Mediterranean Gas Company Li-mited, in Londra e rappr. Trapani.

Italian Sculptured Marble Company Limited, inLondra e rappr. Carrara.

Italian Marble Company Limited, in Londra erappr. Carrara.



Soc. An. Anglo-American Supply Stores Limited,in Londra e rappr. Firenze.

Soc. Slammacher Delius (Continental) Limited, inInghilterra e rappr. Milano.

St. Erasmo Export Preserving Company Limited,in Londra e rappr. Napoli.


The Anglo Sicilian Sulphur Company Limited, inLondra e rappr. Palermo.

The London and Foreign Hotel Syndacate, inLondra e rappr. Eoma.

Salviatì Jesurum Company Limited, in Londra erappr. Venezia.

Pacific Steam Navigation Company, in Liverpoole rappr. Genova.

Oceanie Steam Navigation Company Limited -White Star Line -, in Liverpool e rappr. Genova.

British North Atlantic Steam Navigation Limited(Dominion Line), in Liverpool e rappr. Napoli.

Soc. An. delle Ferrovie Siciliane. The SicilianRailways Company Limited, in Londra e rappr. Pa-lermo.

Anchor Line (Henderson Brother Limited), in Li-verpool e rappr. Napoli.

The Carrara Versilia Electric Railways and PowerCompany Limited, in Londra e rappr. Milano.

The Lombard Road Railways Company Limited,in Londra e rappr. Seravezza.

The British Continental Electricity Company Li-mited, in Londra e rappr. S. Remo.

The Naples Water Works Company Limited, inLondra e rappr. Napoli.


The Italian Jost Typewriter Conpany Limited, inLondra e rappr. Milano.

Roco (Continental) Limited, in Londra e rappr.Milano.



Mappin e Webb (Italy) Limited, iu Londra e rappr.Roma.

Sanderson Brothers and Newbould Limited, inSheffield e rappr. Sampierdarena.

The New Monte Rosa Gold Mining Company Li-mited, in Londra e rappr. Alagna Sesia.

Monte Rosa Gold Mining Company Limited, inLondra e rappr. Alagna.

Soc. An. delle cave di granito Della Casa inItalia, in Edimburgo e rappr. Baveno.

The Campiglia Estates Limited, in Londra e rappr.Campiglia Marittima.

Walton Goody and Cripps Limited, in Londra erappr. Carrara.

Anselm Odling et Sons Limited, in Londra e rappr.Carrara.

Soc. di Pertusola Limited, in Londra e rappr. Ge-nova.

The Pestarena Mining Company Limited, in Lon-dra e rappr. Pallanza.

The English Crown Spelter Company Limited, in

Londra e rappr. Ponte di Nossa.

Compagnia dell'asfalto di Neuchàtel Limited, inLondra e rappr. S. Valentino in Abruzzo.


The British Asbestos Company Limited, in Londrae rappr. Torino.

The Cape Asbestos Company Limited, in Londrae rappr. Torino.

Continental Tale Company Limited, in Londra erappr. Torino.

Strazza and Company Limited, in Londra e rappr.Milano.

Pettinatura Italiana Limited, in Bradfort e rappr.Torino.

The Gautlett (Italian) Company Limited, in Lon-

dra e rappr. Finalborgo.

Soe. E. G. Achnson Limited, in Londra e rappr.



Milano.

The Italian Petroleum Concessions Limited, inLondra e rappr. Milano.

Tho National Cash Register Company Limited inLondra e rappr. Milano.

The Italian Pegamoid Syndacate Company Limi-ted, in Londra e rappr. Milano.

The European British and Colonial Lande and Buil-dings Company Limited, in Londra e rappr. S. Anto-nio (Tivoli).

Haskard e C. Limited, in Inghilterra e rappr. Fi-renze.


SOCIETÀ BELGHE.

Società di fabbriche di zucchero, in Liegi e rappr.Alessandria.

Soc. An. Italo-Belge pour l'industrie des sucres,in Bruxelles e rappr. Foligno.

Soc. An. Sucrerie et Kaffinerie,- in Bruxelles erappr. Pontelongo.

Compagnie d'entreprises de conduites d'eau, inLiegi e rappr. S. Giorgio a Cremano.

La Continentale. Compagnie d'assurances contreles accidents. Soc. An., in Bruxelles e rappr. Mi-lano.

Lloyd Commerciale. Soc. An. Internazionale di as-sicurazioni contro le perdite commerciali, in Bruxellese rappr. Milano.

Soc. An. d'Eclairage du Centre, in Bruxelles erappr. Barletta.

Soc. pour Timportation des huiles de graissage,in Anversa e rappr. Genova.

Soc. An. des Tramways à vapeur de la Provinced'Alexandrie, in Bruxelles e rappr. Alessandria.

Soc. des chemins de fer économiques de Bari, Bar-letta ed extensions, in Bruxelles e rappr. Bari.

Soc. An. Les Tramways de Bologne, in Bruxelles

e rappr. Bologna.




Compagnie Generale des chemins de fer Italiens,in Bruxelles e rappr. Catania.

Les TraniAvays Florentins, in Bruxelles e rappr.

Firenze.

Soc. An. des Tramways des Romagnes, in Tilleurlez Liège e rappr. Forlì.

Ferrovia Elettrica di Nostra Signora della Guardia,in Bruxelles è rappr. Genova.

Soc. An. des Tramways de Livourne, in Bruxellese rappr. Livorno.

Soc. An. des Tramways di Lombardia e Eoma-

gna, in Liegi e rappr. Mantova.Soc. An. des Tramways Siciliens, in Liegi e rappr.Messina.

Soc. An. des Tramways à vapeur interprovin-ciaux de Milano Bergamo-Cremona, in Bruxelles erappr. Milano.

Soc. dei Tramways Napoletani, in Bruxelles e rappr.Napoli.

Soc. An. dei Tramways Provinciali di Napoli, in

S. Gilles-Bruxelles e rappr. Napoli.

Soc. An. Belge de Tramways, in Bruxelles e rappr.Napoli.

Les Tramways de Palermo. Soc. An., in Bruxellese rappr. Palermo.

Chemin de fer Naples-Nola-Baiano et extensions,in Bruxelles e rappr. Roma.

Soc. des Tramways et chemins de fer Roma-Nord,

in Bruxelles e rappr. Roma.


Compagnie Internationale des Wagons - Lits et desGrands Express Européens, in Bruxelles e rappr.Roma.

Soc. An. des Tramways et chemins de fer écono-miques Rome-Milan-Bologne etc, in Bruxelles erappr.Roma.

Tramways elettrici della Provincia di Salerno, inBruxelles e rappr. Salerno.



Compagnie Generale des Tramways à vapeur Pié-montais, in Bruxelles e rappr. Saluzzo.

Soc. Generale des chemins de fer économiques, inBruxelles e rappr. Torino.

Soc. An. dei Tramways, in Bruxelles e rappr.Torino.

Soc. An. Tramways interprovinciaux de Treviso,Venise, Padoue et extensions, in Bruxelles e rappr.Treviso.

Compagnie Italo-Belge des Tramways electriquesde Verone, in Bruxelles e rappr. Verona.

Soc. An. d'Entreprise Generale de travaux, inBruxelles e rappr. Mantova.

Tramways et eclairage electriques à Catane, inBruxelles e rappr. Catania.

Compagnie d'électricité Thomson - Houston de laMediterranée, in Bruxelles e rappr. Milano.

Soc. métaJlurgique Austro-Belge, in Corphalie lezHuy e rappr. Camerata - Cornelio.


Soc. Generale di trattamento elettrico dei mineralid'oro, d'argento ed altri, in Bruxelles e rappr. Do-modossola.

Soc. An. métallurgique de Boom, in Boom - Anversae rappr. Iglesias.

Soc. per Automobili Hermes, in Liegi e rappr.Roma.

Soc. An. Italo-Belga- Alluminia, in Bruxelles e

rappr. Torino.Soc. An. des Merbes-le Chàteau, in Merhes-le Chd-teau e rappr. Carrara.

Soc. An. de Nebida, in Corphalie e rappr. Iglesias.

Soc. des mines et fonderies de zinc de la VieilleMontagne, in Liegi e rappr. Roma.

Soc. An. Belge pour la recherche et exploitationdes minérais, in Liegi e rappr. Roma.

Soc. Miniere des Diebels Masser et Maaziz, inBruxelles e rappr. Torino.



Compagnia mineraria metallurgica dell'Alta Italia,in Bruxelles e rappr. Torino.

La Ganterie Italienne. Soc. An., in Bvìixelles erappr. Napoli.

Soc. An. per l'incandescenza a gas sistema Auer,

in Bruxelles e rappr. Roma.


SOCIETÀ TEDESCHE.

Soc. Continentale d'assicurazioni, in Mannheim erappr. Genova.

Mannheim Versicherung Gesellschaft, in Mannheime rappr. Genova.

Badischen Schiffahrtsassecuranz Gesellschaft, inMannheim e rappr. Genova.

Soc. di assicurazioni dell'Alto Reno, in Mannheime rappr. Genova.

Agrippina. Soc. di assicurazioni per trasporti marit-timi, fluviali e terrestri, in Colonia e rappr. Genova.

Soc. di assicurazioni Nord-Germania, in Amburgoe rappr. Genova.

Compagnia Gen. di assicurazioni per trasporti ma-rittimi, fluviali e terrestri, in Dresda e rappr. Genova.

Soc. Francofortese di assicurazioni sui trasporti,casi fortuiti e vetri, in Francoforte e rappr. Genova.

La Transatlantica. Soc. di assicurazioni marit-time, fluviali e terrestri, in Berlino e rappr. Genova.

Wilhelma - Allgemeine Versicherungs Actiengesell-schaft, in Magdeburg e rappr. Genova.

Versicherungs Gesellschaft Hamburg, in Amburgoe rappr. Genova.

Kòlner-Lloyd. Soc. Generale di assicurazioni perazioni, in Colonia sul Reno e rappr. Genova.

Albingia - Hamburg - Dtisseldorfer. Soc. di assicu-razioni per azioni, in Amburgo e rappr. Genova.

142 IL CAPITALE STRANIERO IiV ITALIA



Soc. An. di assicurazioni contro i danni dei tra-sporti Lloyd- Bavarese, in Monaco e rappr. Genova.

La Rhenania. Compag'nie d'assurance, in Coloniae rappr. Livorno.

Preussische National Versicherungs Gesellschaft,

in Stettino e rappr. Milano.

Società Prussiana di assicurazioni sulla vita, inBerlino e rappr. Milano.

Banca Bavarese di ipoteche e sconto, in Monacoe rappr. Milano.

La Fortuna. Società di assicurazioni generali, inBerlino e rappr. Napoli.

La Diisseldorfer. Compagnia di assicurazioni gene-

rali di trasporti marittimi, fluviali e terrestri, inDusseldorf e rappr. Palermo.

Soc. An. di assicurazioni - Alleanza - , in Berlino erappr. Palermo.

Soc. di assicurazioni sopra merci del Basso Reno -Niederrheinische - , in Wesel e rappr. Palermo.

Società peri' industria del gas, in Augusta e rappr.Ancona.

Grand Hotel Bellevue - und Kurhaus San Remo.

Soc. a responsabilità limitata, in Friburgo e rappr.San Remo.

Hamburg - Amerikanische Paketfuhrt Actien Ge-sellschaft, in Amburgo e rappr. Genova.

Norddeutscher Lloyd, in Brema e rappr. Napoli.


Soc. An. Immobiliare - La Fribourgeoise - , in Fri-burgo e rappr. Torino.

Helios. Soc. An. di elettricità, in CoZonia e rappr.Milano.

Allgemeine Baumaschinen Bedarfs Gesellschaft, inLipsia e rappr. Milano.

Costruzioni meccaniche - Filiale della MaschinenFabrik di Esslingen nel Wurtemberg, in Esslingene rappr. Saronno.

Soc. Berlinese di costruz. meccaniche L. Schwartz-kopf, in Berlino e rappr. Venezia.



Soc. (Gewerkschaft) Mercur, in Berlino e rappr.Abbadia S. Salvatore.

Azienda degli Zolfi - Italia, in Andernach e rappr.Cabernardi.

Bergwerks Gesellschaft mit beschrankterHoffnung,

in Amburgo e rappr. Firenze.

Soc. Mineraria Titus II, in Buserhausen e rappr.Iglesias.

Soc. con responsabilità limitata delle miniere diasfalto Valle Romana, Manoppello, in Lipsia e rappr.Manoppello.

Gewerkschaft Abundantia. Soc. Industriale, in Ber-lino e rappr. Massa Marittima.


SOCIETÀ SVIZZERE.

Soc. Au. Suisse d'exploitations agricoles, in Gi-nevra e rappr. Bologna.

Soc. Vaudoise d'exploitations agricoles, in Losannae rappr. Bologna.

Soc. Agricole Eynard, in Ginevra e rappr. Massa

Lombarda.

Compagnie d'assurance nationale Suisse, in Basileae rappr. Genova

La Federale. Compagnie d'assurances contre lesrisques des trasports, in Zurigo e rappr. Livorno.

La Suisse. Compagnie An. d'assurances géuérales,in Zurigo e rappr. Livorno.

Zurich. Compagnia generale d'assicurazioni per

azioni contro gli infortuni e la responsabilità civile,in Zurigo e rappr. Milano.

Società di Basilea di assicurazioni sulla vita, inBasilea e rappr. Milano.

La Basilea. Compagnia d'assicurazioni contro gliincendi, in Basilea e rappr. Milano.

Compagnia d'assicurazioni La Bàloise, in Basileae rappr. Napoli.

Helvetia. Soc. Svizzera di mutua assicurazione

contro gli infortuni, in Zurigo e rappr. Torino.

Soc. per la fabbricazione della pasta di legno, in



Basilea e rappr. Carmignano di Brenta.


Compagnie Génevoise de l'industrie du gas, in Gi-

nevra e rappr. Porto Maurizio.

Soc. des Charbonages des Alpes, in Eaux Vivese rappr. Genova.

Soc. An. d'Alberghi Italo-Svizzera, in Lucerna erappr. Genova.

Soc. An. Unione Alberghi Lago di Lugano, in Lu-gano e rappr. Ramponio.

Soe. An. Svizzera per imprese di Alberghi, in Lu-

cerna e rappr. Roma.Soc. di Navigazione e Ferrovie del Lago di Lu-gano, in Lugano e rappr. Como.

Società Telefonica di Zurigo, in Zurigo e rappr.Pavia.

Soc. Internazionale climatico-balnearia, in Luganoe rappr. Varese.

Soc. An. Internazionale delle Fonderie - Asabbia,in Plainpalais e rappr. Torino.

Soc. des Mines d'or de Calderona, in Ginevra erappr. Piedimulera.

Soc. des Mines d'or de l'Evangon, in Ginevra erappr. Torino.

Soc. des Mines d'or di Antrona, in Ginevra erappr. Torino.



Soc. An. Quattrini e C, in Locamo e rappr. Can-nerò.

Soc. An. - V. E. L. F. - Ventes et locations flims(exclusivité films Pathé Frères eu Italie Centrale etMeridionale), in Plainpalais e rappr. Roma.

SOCIETÀ AUSTRIACHE.

Prima Società Ungherese di assicurazioni generali,in Pest e rappr. Firenze.



I. R. Società di assicurazioni sulla vita - La Fe-nice Austriaca -, in Vienna e rappr. Genova.

L'Atlante. Soc. An. di assicurazioni sulla vita,per le rendite vitalizie ed il servizio militare, inVienna e rappr, Genova.

La Fenice Austriaca, in Vienna e rappr. Genova.

Compagnia d'assicurazioni grandine e di riassi-curazioni Meridionale, in Trieste e rappr. Milano.

Società Austriaca di assicurazioni - Il Danubio -, inVienna e rappr. Milano.

Riunioftfe Adriatica di Sicurtà, in Trieste e rappr.Milano.

Compagnia Europea di assicurazioni merci e ba-

gagli. Soc. An., in Budapest e rappr. Milano.Soc. An. di assicurazioni contro la responsabilitàcivile e gli infortuni - Danubio- , in Vienna e rappr.Milano.

Providentia. Compagnia di assicurazioni generali,in Vienna e rappr. Palermo.


Compagnia di assicurazioni generali, in Triestee rappr. Venezia.

Regia Ungarica. Soc. An. di navigazione marittima- Adria - , in Budapest e rappr. Genova.

Unione Austriaca di navigazione, già Austro-Ame-ricana e F.lli Cosulich, in Trieste e rappr. Palermo.

Tungsram. Fabbrica di lampade ad incandescenza,ed imprese elettriche. Soc. a responsabilità limitata,in Vienna e rappr. Milano.

Poldihtitte. Fabbrica di acciaio fuso al crogiuolo.Soc. An., in Vienna e rappr. Milano.

Acciaierie di Stiria. Soc. p. azioni, in Vienna erappr. Milano.

Soc. An. delle I. R. Priv. Fabbriche di tappeti estoffe per mobili, già Filippo Haas e Figli, in Viennae rappr. Genova.

SOCIETÀ NORD-AMERICANE.

The Mutual Life Insurance Company, in Nuova



York e rappr. Genova.

L'Equitable. Soc. d'assicurazioni sulla vita, degliStati Uniti, in Nuova York e rapp. Genova.

Casuality Company of America. Soc. di assicura-zioni sugli infortuni, in New York e rappr. Napoli.


New York Life Insurance Company, in NuovaYork e rappr. Eoma.

Compagnia Singer per macchine da cucire, in Eli-zabet e rappr. Roma.

Consolidation Coal Company di Maryland, in Bal-

timora e rappr. Genova.Soc. storica per la conservazione dell'arte (consede nello Stato di Delaware), in Wìlmington e rappr.Firenze.

United Shoe Machinary Company, in Hartford, Con-necticut e rappr. Milano.

IV.

Le banche straniere in Italia.

Molti credono che in Italia le banche straniereabbiano larga azione: invece sono scarsamenterappresentate.

È caratteristico il fatto che mentre il CréditLyonnais ha aumentato sempre le sue rappre-sentanze all'estero e ha impiantato un grannumero di rappresentanze in paesi esteri, nonha mai creduto venire in Italia: e cosi altrebanche francesi e inglesi.


Né meno a Milano vi sono rappresentanze dibanche estere: ve ne sono solo a Genova quattro,soprattutto a causa del traffico del porto.

Banco Espaùol del Rio de la Piata, di Buenos Ayres

capitale 100.000.000 di pezzi (L. 220.000.000).Banca Russa per il Commercio Estero, di Pietroburgo

capitale 50.000.000 di rubli (L. 133.000.000).Cassa di Credito di Nizza capitale 10.000.000 di



franchi.Nuovo Banco Italiano, di Buenos Ayres capitale

3.000.000 di pezzi (L. 6.600.000).

Il capitale estero soggetto a tassa per le ope-

razioni nel Regno era però molto scarso:

Banco Espailol del Rio de la Piata . L. 1.000.000Banca Russa per il Commercio Estero. » 1.350.000Cassa di Credito di Nizza .... » 1.250.000

Molti credono anche che quantità notevoli dicapitale straniero siano investite in azioni di so-cietà bancarie italiane. Anche questa supposi-zione non ha fondamento.

In principio alcuni dei maggiori istituti italiani

furono costituiti con capitale straniero, sopratutto nel periodo di depressione che segui il1893; ma ora il capitale è in tutte le banche,in grandissima maggioranza, e in alcune per laquasi totalità, italiano.


In Ogni modo sono la Francia e la Svizzerache hanno la maggiore quantità di azioni dibanche italiane: la Germania ne ha in propor-

zione minore. Solamente il governo di molteimprese italiane e non solo di esse, ma di impresefrancesi e belghe operanti in Italia, è stato permolto tempo ed è tuttavia affidato a tedeschi.

In Russia in maggioranza grandissima le im-prese francesi prima della guerra erano diretteda tedeschi. In Italia (anche a Napoli) vi sono e vi sono perfino dopo la guerra impresefrancesi dirette da tedeschi: le stesse impresebelghe hanno avuto spesso direzione tedesca.

Il vero grande hinterland della Germania èstata per molti anni la Russia. Nell'anno cheprecedette la guerra nel 1913 la Germania esportòin Russia 880 milioni di marchi quasi del tuttodi prodotti industriali e importò 1,424,6 milioniquasi del tutto in prodotti agrari e in materieprime; in Austria Ungheria importò 827.3 mi-lioni ed esportò 1.104,8; nella Gran Brettagnaimportò 876.1 milioni ed esportò 1.438,2; in Bel-gio importò 344.6 milioni ed esportò 551 milioni.I migliori clienti della Germania ora sono inguerra con essa: Gran Brettagna, Russia, Belgio,Francia, ecc. e ristabiliranno con gran difficoltà

le loro relazioni antiche.




Ciò che ha caratterizzato l'azione germanicaè che essa si è svolta all'estero quasi senza ca-pitali, con pochi capitali iniziali. Ma sorrettadal Govei'no germanico, dalla concorde opera

delle banche tedesche e dai procedimenti finan-ziari e industriali in uso in Germania, ha avutouna efficacia grandissima.

È caratteristico ciò che è avvenuto nel trafficomarittimo. La Germania non ha contribuito innulla allo sviluppo dell'industria navale, né aquello della navigazione in Italia. Bensì si è ri-serbato, mediante un sistema di accordi, la mi-glior parte del traffico di emigrazione del Medi-terraneo. È anche vero che l'Italia ha consentito,in evidente deroga alla legge sulla emigrazione

del 1901, che partenze regolari avvenissero daHavre! Ma la marina francese è poco temibilenella concorrenza: anzi è assai più inutilmenteparassitaria della marina mercantile italiana.

In avvenire occorre che il traffico di emigra-zione sia nella più larga misura possibile de-stinato alla marina italiana. Quando si sonoviste le navi che erano adibite al trasporto diemigranti trasformarsi in naviglio ausiliario daguerra viene il dubbio se la politica seguitafinora dell'Italia sia la migliore dal punto divista economico come dal punto di vista militare.


Bisogna sempre pensare che non esìste unaeconomia mondiale se non nelle ipotesi deglistudiosi: ciascuna nazione rappresenta, quandoè costituita a Stato, un gruppo ben distinto daglialtri e il suo sviluppo dipende in molta partedalla sua autonomia in tutte le forme di attività.Vi sono procedimenti che in apparenza sono

economicamente buoni, ma nella realtà sonodannosi. Così le tariffe doganali protezioniste nonvanno solo giudicate dal punto di vista econo-mico, ma anche in rapporto all'azione degli altriStati.

APPENDICE TERZA

IL RISPARMIO IN ITALIA.

Al 30 giugno 1914 i depositi a risparmio se-condo l'ultima esposizione finanziaria del Ministro



del Tesoro on. Carcano ammontavano in com-plesso a 7.595 milioni cosi ripartiti:

Istituti di emissione . . . . L. 100.013.905,83

Istituti di credito ordinario . » 1.044.584.177,71

Banche popolari * 703.498.475,03

Altre banche popolari ...» 507.782.033,77

Casse di risparmio ordinarie . » 2.800.032.936,

Casse di risparmio postali . . » 2.121.280.945,24

Monti di pietà » 214.526.834,58

Casse rurali » 103.662.368,36

Totale L. 7.595.382.668,52Queste cifre sono senza dubbio ragguai'devoli,quando si pensi che nel 1881 le casse di risparmio


ordinarie non aveano che 714,8 milioni e lecasse postali appena 66,0 milioni. Ma sono assaipoca cosa di fronte ai depositi degli altri paesi!

Cfr. il volume da me fatto pubblicare quandoreggevo il Ministero di agricoltura industria ecommercio: Notizie statistiche sul rispa?^mioin Italia negli anni 1911-1912, Roma 1914,

Il pubblico tende a credere che i depositi co-stituiscano capitali disponibili per tutti gli inve-stimenti più fruttiferi e più convenienti. Invecei depositi sono investiti nella più gran parte alungo termine: sopra tutto i depositi postali atraverso la Cassa depositi e prestiti e i depositidelle casse ordinarie di risparmio in titoli pub-

blici e in prestiti a lunga scadenza.

INDICE

Lettera a Emilio Vandervelde, Ministro di

Stato del Regno del Belgio pag. 7

Capitolo primo Il capitale straniero e lo

sviluppo della ricchezza in Italia . . » 9Capitolo secondo I paesi creditori in Eu-



ropa » 25

Capitolo terzo Il capitale straniero impie-gato in Italia » 41

Capitolo quarto L'espansione dell'Italia

e l'opera del capitale nazionale ... » 55Appendici :

Appendice yrima II consolidato italianoall'estero dal 1" gennaio 1870 al 30 giu-gno 1914 » G9

Appendice seconda Le società per azioni

straniere esistenti in Italia .... » 81

I. Le principali società straniere esi-

stenti in Italia nel 1913 secondo la pub-blicazione del Credito Italiano ... » 83

156

INDICE

II. Le società estere soggette a tassasul capitale pag. 92

IH. Le società per azioni straniereesistenti in Italia al 30 novembre 1914secondo i dati della Direzione generaledel Credito e della Previdenza e delBollettino speciale delle società per azion i » 124

IV. Le banche straniere in Italia . » 148Appendice terza Il risparmio in Italia » 153

^

GIUS. LATERZA & FIGLI

TIPOGRAFI - EDITORI - LIBRAI

BARI

ESTRATTO DEL CATALOGO DELLE

OPERE DI PROPRIA EDIZIONE



LA "rKlTJ(;A ,, - SCRITTOHI d' ITALIA - CLAS-SICI DKI.I.A FILOSOFIA MODKUNA - OPKKK DIHENKDKTTO <;K0(JK - SCIUTTOItl STKANIKUI - BI-BLIOTKCA DI CULTUUA MODKKNA - LlIiKI d'oRO- TESTI DI FILOSOFIA - COLLEZIONE SCOLASTICALATEKZA - OPKKE d'oKIANI - OPEKK VAKIE.

AVVERTENZE

I Libri compresi nel catalogo si spediscono franco di portonel Regno, contro rimessa anticipata del prezzo di copertina,e viaggiano a rischio e pericolo del committente. Chi vuolgareiitirsi contro possibili smarrimenti o avarie postali deveaggiungere all' importo cent. 25 per la raccomandazione.

Per le richieste dall'Estero, aggiungere il 10 per cento alprezzo di copertina, per le maggiori spese postali.

Per commissioni di oltre 25 lire, si accordano facilita-zioni di pagamento, dietro buone referenze.

I libri commissionati non si accettano di ritorno.

Per ogni effetto legale il domicilio s'intende eletto inBari presso la Segreteria comunale.

ANNO XllT 1915

LA CRITICA

RIVISTA DI LETTERATURA, STORIA t FILOSOFIA

(SHJKIB SKCONUA)DIUKTTA DA

BENEDETTO CROCE

(Si pubblica il g-iorr.o 20 di tutti i mesi dlsp.ari)

Abbonamento annuo: per l' Italia L. 8; ppr V Estero L. 9;un fu scinolo separato L. 1,50.

L'abbonamento decorre dal 20 gennaio e si paga anticipato.

La Critica con l'ultimo fascicolo del 1914 ha chiu.sa lasua prima serie, svoltasi in dodici anni e dodici volumi, che

hanno noti solo il carattere di rivista in cui si sono pubbli-cati articoli di varietà, recensioni, documenti relativi al suoprogramma, la letteratura, la storia e la filosofia, ma anche



quello di un libro organicamente svolto in cui per opera delGrece si è avuta la storia della letteratura italiana dal 1860al 1900 e per opera del Gentile quella della Filosofia italiananello stesso periodo.

Sono disponibili le annate II e III (seconda edizione), alprezzo di lire dieci ciascuna e le annate AÎI, YIII, IX, X,

XI e XII (1909-1914) al prezzo di lire otto ciascuna. Dellaprima annata (1903) è esaurita anche la seconda edizione, masarà ristampata, come anche le annate IV, V e VI (190G-19i)8)non appena si avrà un numero sufficiente di richieste.

SCRITTORI D'ITALIA

A CURA DI FAUSTO NICOLINI

ELEGANTE RACCOLTA CHE SI COMPORRÀ DI OLTRE SEICENTO VOLUMI

DEDICATA A S. M. VlTTOKlO EMANUELE III

ARETINO P., Carteggio (Il I libro delle lettere), voi. I (n. 53).AMENTI (degli) S., Le Porretane, (n. 66).BALBO C, Sommario della Storia d'Italia, voli. 2 (n. 50, 60).BANDELLO M., Le novelle, voli. 5 (n. 2, 5, 9, 17, 23).BARETTI G., Prefazioni e polemiche, (n 13).

La scelta delle lettere familiari, (n. 26).BERCHET G., Opere, voi. I: Poesie, (n. 18).

Voi. II: Scritti critici e letterari, (n. 27).BLANCH L., Della scienza militare, (n. 7).BOCCALINI T., Ragguagli di Parnaso e Pietra del paragone

politico, voli. I e II (n. 6, 39j.

CAMPANELLA T., Poesie, (n. 70).

CARO A., Opere, voi. I (n. 41).

COCAI M. (T. Folengo), Le maccheronee, voli. 2 (n 10, 19).

Commedie del Cinquecento, voli. 2 (\\. 25, 38).CUOCO V., Saggio storico sulla rivoluzione napoletana dei1799. seguite) dal Rapporto al cittadino Carnot, di Fran-cesco Lomonaco, (n. 43).

DELLA PORTA G. B., Le commedie, voli. I e II (n. 4, 21).

DE SANCTIS F., Storia della letter. ital., voli. 2 (n. 31, 32).

Economisti del Cinque e Seicento, (n. 47).

FANTONI G., Poesie, (n. 48).

Fiore di leggende. Cantari antichi ed. e ord. da E. Levi, (n. 64).



FOLENGO T., Opere italiane, voli. 3 (n. 15, 28, 63).

FOSCOLO U., Prose, voli. I e II (n. 42, 57).

FREZZI F., 11 Quadriregio, (n. 65).

GIOBERTI V., Del rinnovamento civile d'Italia, voli. 3 (n. 14,

16, 24).

GOZZI C, Memorie inutili, voli. 2 (n. 3, 8).

La Marfisa bizzarra, (n. 22).

GUARINI G., Il Pastor fido e il compendio della poesia tra-gicomica, (n. 61).

GUIDICCIONI G. - COPPETTA BECCUTI F., Rime, (n. 35).

lACOPONE (fka) da TODI, Le laude secondo la staniija fio-

rentina del 1490, (n. 69).

4 Editori GIUS. LATEKZA & FIGLI - Bari

Lirici marinisti, (n. 1).

LORENZO IL MAGNIFICO, Opere, voli. 2 (n. 54, 59).MARINO G. B., Epistolario, seguito da lettere di altri sci-it-tori del Seicento, voli. 2 (n. 20, 29).

Poesie varie, (n. 51).

METASTASIO P., Opere, voli. I-IV (n. 44, 46, 62, 68).Novellieri minori del Cinquecento G. Parabosco e S. Erizzo,

(n. 40).PARINI G., Prose, voi. I, (n. 55).Poeti minori del Settecento ISavioli, Pompei, Paradisi, Cer-

retti ed altri) (n. o'ó).

{Mazza, Eezzonico, Bondi, Fiorentino, Cassali, Mascheroni)(n. 45).

POLO'M., Il Milione, (n. 30).

Relazioni deali ambasciatori veneti al Senato, dei secoli XVI,

XVII, XVill, voli. I e II (n. 36, 49).Riformatori italiani del Cinquecento, voi. I (n. 58).SANTA CATERINA DA SIENA, Lil.ro della divina dottrina

volgarmente detto Dialogo della divina provvidenza, (n. 34).STAMPA G. e FRANCO V., Rime, (n. 52).Trattati d'amore del Cinquecento, (n. 37).Trattati del Cinquecento sulla donna, (ii. 56).

VICO G. B., L'autobiografia, il carteggio e le poesie varie,

(n. 11).



Le orazioni inaugurali, il De italorum sapientia e le po-lemiche, (n. 67).

VITTORELLI L, Poesie, (u. 12).

^ T . , \ in brochure . L. 5.50

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Si fanno ABBONAMENTI

a serie di dieci volumi desìi «SCRITTORI D'ITALIA»a scelta dell'acquirente.

Prezzo d'abbonamento: per l'Italia, L. 40 per i volumi in bro-chure e L. 55 per quelli elegantemente legati in tela e oro; per

l'estero L. 45 in brochure e L. 60 legati.Si pao:a anticipato, in una sola volta, o a rate in sette mesi con-secutivi, la prima di L. 10 per l'Italia e di L. 15 per l'estero, e lealtre sei di L. 5 ognuna.

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DESCARTES R., Discorso snl metodo e Meditazioni filosofiche,

traduzione di A. Tilghkk, voli. 2 (n. l(j) . . . . 12,

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HERBART G. F., Introduzione alla filosofia, tradotta da G. Vi-DOSSiCH, (n. 4) 6,

HOBBES T., Leviatano, tradotto da M. Vinciguerra, voli. 2(n. 13) 12,

HUME D., Ricerche sull'intelletto umano e sui principii dellamorale, tradotte da G. Prbzzolini, (n. 11) ... . 6,

JACOBI F., Lettere sulla dottrina dello Spinoza, (n. 21) 5,

KANT E., Critica del giudizio, tradotta da A. Gargiulo, (nu-mero 3) 5,50

Critica della ragion pratica, trad. da F, Capra, (n. 9) 4,50

Critica della ragion pura, tradotta da G. Gentile e G. Lom-bardo-Radice, voli. 2 (n. 10) 12,

LEIBNIZ G. G., Nuovi saggi sull'intelletto umano, tradotti

da E. Cécchi, voli. 2 (n. 8) 10,

Opere varie, scelte e trad. da G. De Ruggiero, (n. 17) 6,

SCHELLING F., Sistema dell'idealismo trascendentale, tra-dotto da M. LosACCO, (n. 5) 6,

SCHOPENHAUER A, Il mondo come volontà e rappresen-tazione, traduzione di P. Savj-Lopez, voi, I (n. 20). 4,

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II: La filosofìa di Giambattista Vico 5,

III: Saggio sullo Hegel, seguito da altri scritti di storia

della filosofia 6,

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II: La rivoluzione napoletana del 1799 - Biog'rafie, racconti e

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CERVANTES M., Novelle, traduzione di A. Giannini, (n. 1).

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ECKERMANN G. P., Colloqui col Goethe, traduzione di E. Do-NAiJOM, voli. 2 (n. 4, 6).

ERASMO DA ROTTERDAM, Elogio della pazzia e Dialoghifamigliari, traduzione di vari a cura di B. Croce, con il-

lustrazioni di H. HoLBBiN, (n. 8).GOETHE W., Le esperienze di Wilhelm Meister, traduzionedi R. PisANESCHi e A. Spaini, voli. 2 (n. 7, 11).

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BARBAGALLO C, La fine della Grecia antica, (12) . 5,

BARTOLI E., Leggende e novelle de l'India antica, (n. 74) 3,

BORGOGNONI A., Disciplina e spontaneità nell'arte, saggiletterari raccolti da B. Croce, (60) 4,

CARABELLESE F., Nord e Snd attraverso i secoli, (16) 3,

CARLINI A., La mente di Giovanni Bovio, (77) . . . 4,

CARLYLE T-, Sartor Resartus (2* edizione), (15) . . 4,

CESSI C, La poesia ellenistica, (56) 5,

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COCCHIA E., Introduzione stoi-ica allo studio della lettera-tura latina, (7S) 5,

CROCE B., Cultura e vita morale, (69) 3,

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DE FREYCINET C, Saggio sulla filosofia delle scienze. Ana-lisi-Meccanica, (20) 3,50

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DE LORENZO G., India e buddhismo antico (2^ ediz), (6) 5,

DE RUGGIERO G., La filosofia contemporanea, (59) . 6, EMERSON R. W., L'anima, la natura e la saggezza. (Saggiì,(49, 4,50

FARINELLI A., Il romanticismo in Germania, (41) . 3,

Hebbel e i suoi drammi, (62) . 4,

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8 Edit ori GIUS. LATERZA & FIGLI - Bari



FESTA G. B., Un galateo femminile italiano del Trecento.

(Reg-g'i mento e costumi di donna di Fu. da Barberino) (36) 3,

FIORENTINO F., Studi e ritratti della Rinascenza, (44) 5,

FORMICHI C, Apvaghosa poeta del Buddhismo, (54) . 5,

GALIANI (Il pensiero dell'Abate) Antolog-ia di tutti i suoiscritti editi ed inediti, (29) 5,

GEBHART E., L'Italia mistica, ^40) 4,

GENTILE G., 11 modernismo e i raj>porti tra religione e filo-sofìa, (35) 3,50

Bernardino Telesio, (51) 2,50

I problemi della scolastica e il pensiero italiano, (65) 3,50

GNOLI D., I poeti della scuola l'omana, (63) .... 4,

HEARN L., Kokoro. (Cenni ed echi dell'intima vita giappo-nese), (22) 3,50

Spigolature nei campi di Buddlio, (25) 3,50

IMBRIANI V., Studi letterari e bizzarrie satiriche, (24) 5,

Fame usurpate, 3^ ediz. a cura di B. Croce, (52) , 4,

KING B. e OKEY T., L'Italia d'oggi, 3-'^ ediz. italiana rive-

duta dagli autori, (2) 4,

KOHLER G., Moderni problemi del diritto, (33) . . . 3,

LABRIOLA A., Scritti vari di filosofia e politica, (18). 5,

Socrate, (32) 3,

LACHELIER G., Psicologia e Metafisica, traduzione di GuidoDb Ruggiero, (76) 4,

MARTELLO T., L'economia politica e la odierna crisi del

darwinismo, (57) 5, MARTIN A., L'educazione del carattere (2-^ ediz.), (5). 5,

MATURI S., Introduzione alla filosofia, (60) .... 3,50

MICHAELIS A., Un secolo di scoperte archeologiche, (55) 5,

MISSIROLI M., La monarchia socialista. (Estrema destra),

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MORELLI D. - DALBONO E., La scuola napoletana di pittura

nel secolo decimonono ed altri scritti d'arte, (75) . 4,



NIETZSCHE F., Le origini della tragedia. (Ellenismo e Pes-simismo) (23) 3,

NITTI F., Il capitale straniero in Italia, (80) . . . 2,50PETRUCCELLI DELLA GATTINA F., I moribondi del pa-lazzo Carignano, (68) 3,50

PUGLISI M., Gesù e il mito di Cristo, (53) .... 4, REICH E., Il successo delle nazioni, (11) 3,

Editori GIUS. LATERZA & FIGLI - Bari 9

RENIER R., Svaghi critici, (39) 5,

RENSI G., Il genio etico ed altri saggi, (50i .... 4,

ROHDE E., Psiche, parte I (71) ó,

ROMAGNOLI E., Musica e poesia nell'antica Grecia, (43) 5,

ROYCE J., Lo spirito della filosofia moderna, parte I: Pen-satoli e probìemi, (38-i) 4,

Parte II: Prime linee d'un sistema (38-ii). . . . 4,

La filosofia della fedeltà, (48) 3,50

11 mondo e l'individuo. Parte I: Le quattro concezioni sto-ri<hc deW Essere, voi. I: Realismo, misticismo e raziona listnocritico, (64-1) 3,00

Voi. II: La Quarta Concezione (64-ii) 4,

SAITTA G-, Le origini del iieo-toniism<» nel sec. XIX, (58) 3,50

SALANDRA A., Politica e legislazione. Saggi raccolti daG. FoinuNA'K), (79) 6,

SALEEBY C. W., La preoccupazione ossia La malattia dels^'colo, rJ6) 4,

SOREL G., Considerazioni sulla violenza, (31) . . 3,50

SPAVENTA B., La filosofia italiana nelle sue relazioni conla fil«»sofia europea, (30) 3,50

Logica e metafisica, (46) 5,

SPAVENTA S., La politica della Destra, ^37) .... 5, SPINAZZOLA V., Le origini e il cammino dell'arte, (7) 3, SPINGARN I. E., La critica letter. nel Rinascimento, (14) 4, TARI A., Saggi di estetica e metafisica, (42) .... 4, TOMMASI S., Il naturalismo moderno. (Scritti varii), (67) 4, TONELLI L., La critica letteraria italiana negli ultimi cin-

quant'anni, (70) 5,

VOSSLER K., Positivismo e idealismo nella scienza del lin-



guaggio, traduzione italiana di T. Gnuli, (27) . . 4,

La Divina Commedia (studiata nella sua genesi ed inter-pretata), voi. I, parte I: Storia dello svolgimento religiosofilosofico, (34, ì) 4,

Voi. I, parte II: Storia dello svolgimento etico-politico,

(34, u\ 4,-

Voi. II, parte I: La genesi letteraria della Divino Com-media, (34, jii) 4,

ZUMBINI E., AV. E. Gladstone nelle sue relazioni con l'Ita-lia, (73) 5,-


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Editori GIUS. LATERZA & FIGLI - Bari

LIBRI D'ORO.

I. LHOTZKY H., L'anima del fanciullo . . . . L. 3,

II. 11 libro del matrimonio 3,

III. HIPPIUS A., Il Medico dei fanciulli come educatore 3,

IV. ANILE A., La salute del pensiero 3,

V. DUBOIS P., L'educazione di se stesso .... 3,

TESTI DI FILOSOFIA.

CARTESIO R., Discorso sul metodo, tradotto e cementato daG. Saitta, (n, 1) . . L. 2,

ARISTOTELE, Dell'Anima, passi scelti e cementati da V. Fa-zio-Allmayek, in. 2) 3,

11 principio logico, a cura di A. Carlini, (n. 3). . 3,

L'etica Nicomachea, a cura di A. Carlini, (n. 6) . 3,50

BACONE, Novum Organum, estratti a cura di V. Fazio-All-mayek, (n. 4) 2,

KANT E., Pensiero ed esperienza, a cura di G. Db Ruggiero(u. 5) 2,-

ROSMINI A., 11 principio della morale, a cura di G. Gentile,m. 7) 3,50



COLLEZIONE SCOLASTICA LATERZA.

CROCE B., Breviario d'estetica. Quattro lezioni, (n. 1). 2,

GENTILE G., Sommario di pedagogia come scienza filosoflca,

voi. I: J'edagogia generale, (^n. 2-i) 3,

voi. II: Didattica, (n. 2-ii) 3,

SCORZA G., Complementi di Geometi-ia, vel. I (n. 4-i). 3,

OPERE DI ALFREDO ORIANL

La disfatta, romanzo L. 3,50Vortice, roniaìizo . >- 2,50Gelosia, romanzo . » 2,50

No, romanzo ...» 3,50

Olocausto, romanzo L. 2,50Fuochi di bivacco . . » 3,50Ombre di occaso . . » 3,

Editoki GIU^. T.ATF.KZA & FIGLI - Bari U

OPERE VARIE.

ABIGNENTE F., La moglie, romanzo L. 1,50

AMATUCCI A. G., Dalle rive dei Nilo ai lidi del «Mar no-stro», voi. I: Oriente e Grecia 2,00

voi". II: Cartagine e Roma 2,50

Hellàs, voi. I, (4=' edizione) 3,

Voi. II, (3'^ edizione) 3,

BAGOT R., Gl'Italiani d'oggi, (2^^ edizione) .... 2,50BARDI P., Gi-aniniatica inglese, (3" edizione) .... 3,50BATTELLI A., OCCHIALINI A., CHELLA S., La radioatti-vità H,

CECI G., Saggi dì una bibliografia per la storia delle arti

figurative nell'Italia meridionale y,

CERVESATO A., Contro corrente 3,

GIUMENTI G., Conuiiereial Englisli & Correspondence 3,

COTUGNO R., La sorte di G. B. Vico 4,

DE CUMIS T., li Mezzogiorno nel problema militare dello



Stato 3,50

DE LEONARDIS R., Occhi sereni, (novelle per giovinette) 2,50DE LORENZO G., Geologia e Geografia fisica dell'Italia n»e-

rldionale 2,50

DI GIACOMO S., Nella Vita, novelle 2,50

EFFECE C, Dal noto all' ignoto. Saggio .sui terremoti. 0,75FLAMMAIilON C, L'ignoto e i problemi dell'anima . 3,50

FORTUNATO G., Il Mezzogiorno e lo Stato italiano, 2 vo-lumi 5

")

GAISBERG S FRHR., IÎanuale del montatore elettricista per

impianti d'illuminazione 3 _ KLIMPERT R., Storia della Geometria 4,

LOPEZ D., Canti baresi 3 50

LORIS G., Elementi di diritto commerciale italiano . 2,50

LORUSSO B., La contabilità commerciale 5,

LUZZATI R., ii:i;:::;::ti clcttric: i:; Puglia 0^50

12 Editori GIUS. LATERZA & FIGLI - Bari

NENCHA P. A., Applicaz. pratiche di servitù prediali . 3,50NICOLINI F., Gli studi sopra Orazio dell'abate Galiani 5,

OLIVERO E., Sajrsi di letteratura inglese 5,

PAPAFAVA E., Dieci anni di vita politica italiana, 2 vo-lumi 10,

PLAUTO M. A., L'anfitrione Gli asini 2,50

Commedie 2,50

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