Freddy Espinosa Larriva Bolsa de Productos Lima

FACTORES DE EXITO Y DEBILIDADES CRITICAS

FREDDY E. ESPINOSA LARRIVADoctorado en Ciencias Administrativas

UNMSM 2005

ANTECEDENTES1. Referencias históricas

Los primeros antecedentes de acopio sistemático de datos relativos a precios y mercados de productos –referidos al rubro agropecuario- datan de la década de 1950 con las acciones del entonces Servicio Cooperativo Interamericano de Producción de Alimentos (SCIPA)[1].

A partir de 1990 la evolución favorable del país respecto a la pacificación, estabilización de la economía y las reformas estructurales comenzaron a configurar un marco adecuado para emprender acciones conducentes hacia el establecimiento de una Bolsa de Productos en el Perú.

[1] www.portalagrario.gob.pe


La Bolsa de Productos en nuestro país, data desde fines de septiembre de 1994 cuando se promulga la Ley Nº 26361 que crea la Bolsa de Productos de Lima (BPL). -Inicia sus funciones el año 2000-.

La finalidad de la Ley es la organización y desarrollo de un mecanismo centralizado de negociación que ofrezca condiciones de transparencia, liquidez y seguridad en las negociaciones de productos de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e industrial y servicios complementarios (como los fletes, fumigación, riego, etc.), así como de títulos representativos y contratos sobre estos productos.


Lamentablemente, poco tiempo después, la BPL dejó de funcionar definitivamente en el mes de abril del 2005, en cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución CONASEV 097-2004-EF/94.10, que le revocó de pleno derecho la autorización de funcionamiento debido a que no llegó a superar su situación de insuficiencia patrimonial (registraba un déficit de S/.362,000.00).

Aparte del problema suscitado antes a raíz de la Sentencia del Tribunal Constitucional, que había declarado inconstitucional -en mayo del 2004- la Tercera Disposición Final de la Ley 27635 (dispositivo que recomendaba a las entidades del Estado a procurar realizar sus adquisiciones a través de la Bolsa de Productos) .


El TC consideraba que el mecanismo de adquisición en la BPL, tal y como estaba regulado en ese momento, no era el adecuado para ser utilizado como alternativa en la adquisición pública, pues no garantizaba de manera cierta el cumplimiento de los principios implícitos que deben ser respetados en toda adquisición estatal, conforme lo prescribe el artículo 76° de la Constitución.

ANTECEDENTES2. Bolsa de Productos de Lima (BPL)

Bolsas de productos son un mecanismo centralizado de negociación de mercado donde se transan bienes, títulos representativos de los mismos (certificados de depósito) o contratos relativos a ellos.

Pueden concurrir libremente tanto compradores (demanda) como vendedores (oferta) configurándose una suerte de interrelación y posterior formación de precios de mercado.

A través de las Sociedades Agentes de Bolsa y las Sociedades Corredoras de Productos, que representaban a productores y consumidores.


El cliente entraba en contacto con el intermediario y firmaban una Orden de negociación, en donde se estipulaban todas las condiciones y características de la operación y el producto.

El intermediario cotejaba dicha orden con órdenes propias o similares, en busca de hallar una contraparte que satisfaga las condiciones solicitadas por el cliente, y preparar las "Minutas de Propuesta".

la Bolsa elaboraba un Boletín Diario que incluía todas las propuestas, el mismo que era remitido a todas las Sociedades Agentes de Bolsa y Sociedades Corredoras de Productos, a fin de que tuvieran información previa de los negocios previstos para la siguiente Rueda e informar a sus clientes, de ser el caso.


Simultáneamente, la Bolsa anotaba en pizarra las propuestas de operaciones abiertas, cruzadas y acordadas.

El día de la Rueda, una vez que se abría el mercado, los intermediarios tenían la oportunidad de acordar nuevas operaciones, las cuales eran ser presentadas al Director de Rueda para su anotación en pizarra.

Concluido este tiempo, se iniciaba el pregón de las propuestas anotadas.

Se dejaba un periodo para que los demás intermediarios que estaban interesados en la negociación mejoraran el precio través de la puja.


Transcurrido el tiempo determinado después de la última puja, la operación se cerraba y los operadores firmaban el Contrato, que formalizaba y garantizaba su cumplimiento, bajo la supervisión de la Bolsa. En el plazo que estipula el Contrato, el agente comprador debía abonar el monto convenido y el agente vendedor entregaba el Certificado de Depósito (u otro documento autorizado por la Bolsa) que acreditaba la propiedad del producto pactado en la negociación.

Los productos no necesitaban ser llevados físicamente a la Bolsa.

Certificados de depósito Almacenes Generales de Depósitos (AGD)


La Bolsa de Productos de Lima contaba con los siguientes mecanismos:

Rueda de Productos

En ella se negociaban productos estandarizados, inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores (RPMV) de CONASEV, bajo determinadas Normas de Calidad preestablecidas.

Las negociaciones se realizaban a viva voz en el corro de la bolsa.

Fuente: BPL


Mesa de Productos Los productos tenían que ser aprobados con sus

respectivas normas de calidad y debían ser inscritos en el Libro de Registro de productos para Mesa en la Bolsa de Productos.

Los productos que se negociaban en la Mesa eran los que no se encontraban inscritos en el Registro Público de Mercado de Valores CONASEV y, al igual que en la Rueda, la negociación se realizaba a viva voz.


Existían tres tipos de propuestas que se podían realizar en la Rueda, y cuyo propósito era reflejar la debida transparencia en la conformación de los precios:

Acordada: Aquélla que se daba entre dos (02) Corredores de Productos, o un (01) Corredor de Productos y un (01) Operador Especial, o dos (02) Operadores Especiales; en sus calidades de compradores o de vendedores, por haber sido encargados por sus clientes, según correspondiera, para comprar o vender un producto.

Cruzada: Aquélla en la que participaba un mismo Corredor de Productos, en razón de que en él concurrían las calidades de comprador y vendedor, por haber sido encargado por distintos clientes para comprar y vender un mismo producto.

Abierta: Aquélla en la que un Corredor de Productos o un Operador Especial, en calidad de comprador o de vendedor, manifestaba en representación de su cliente, según correspondiera, su disposición de comprar o de vender un producto.



Estas operaciones podían estar referidas a los siguientes tipos de contratos:

Contrato de Disponible (DD): Operación de compra y venta de productos que se encuentran disponibles para su entrega inmediata. Normalmente los productos se encontraban almacenados y la transacción se realizaba por descripción, fijándose el precio en función de la calidad y el lugar de entrega.


Contrato de Disponible para Entrega a Plazo (DEP): La entrega del producto se daba en un determinado plazo generalmente no mayor de 30 días. El precio acordado no variaba y se cancelaba contra entrega del bien.

Contrato de Entrega Diferida (ED): En este caso el

producto podía o no estar disponible. Permitía al vendedor asegurarse un comprador y al comprador un abastecedor.


Contrato de Futuro: Aceptación de una propuesta de compra o venta de un producto que no existía físicamente, pero que se esperaba existiera en el lapso pactado.

Contrato de Opciones: Negociación en la cual una de las partes se comprometía a celebrar, dentro de un período de tiempo especificado, un contrato definitivo a un precio ya establecido, mientras que la otra adquiría el derecho exclusivo de celebrarlo o no mediante el pago de una prima.


Las Operaciones DEP y ED se podían realizar con Precios por Fijar, bajo una de las siguientes modalidades: Franja, Con Prima, y Con Parámetro de Referencia. Franja:

En este tipo de operaciones el comprador y el vendedor acordaban un precio máximo de venta y un precio mínimo de compra.


Con Prima:

En este tipo de operación el vendedor y el comprador acordaban un precio máximo de venta y una prima o pago al inicio de la operación que el comprador debía efectuar a favor del vendedor.


Con Parámetro de Referencia:

En este tipo de operación el comprador y el vendedor acordaban que el precio sería fijado tomando como referencia cotizaciones del producto de un determinado mercado organizado de productos o de Derivados.

ANTECEDENTES2. Bolsa de Productos de Lima BPL)

Los elementos básicos de la Bolsa de Productos de Lima eran: Los vendedores Los compradores Sociedades Agentes y Corredoras de Bolsa

(intermediarios) La administración La Cámara Arbitral La Cámara de Compensación (no llegó a funcionar

nunca)

ANTECEDENTES2. Bolsa de Productos

de Lima (BPL) El gobierno de la BPL estaba a cargo de

un Consejo Directivo y de funcionarios ejecutivos que velaban por la gestión de la asociación.

La composición del Consejo Directivo era de origen eminentemente bursátil, es decir, provenían todos de las Sociedades Agentes y de las Corredoras de Bolsa.

Consejo Directivo - Principales Funcionarios

Consejo Directivo Cargo

Federico Aimone Arizola Presidente

Luis Alberto Chocano Belaúnde Vice-Presidente

Mario Andrade Tello Director

Roberto Keil Montoya Director

Roberto Novoa Tello Director

Sonia Obregón Velásquez de Espinoza Director

Carmela Quintanilla Centenaro Director

Enrique Salinas Patrón Director

Edgardo Suárez Herrera Director

Funcionarios Principales Cargo

Patricia Testino ElíasGerente General (e)Asesora Legal

Dante Rodríguez Carrasco Director de Rueda y Mesa

Ana María Díaz Timana Contadora General

Silvia García García Jefe de Operaciones


De otro lado, la CONASEV tenía la facultad de supervisión y control de este mercado de productos y el cumplimiento de las normas complementarias y de carácter general que debían observar tanto la bolsa, los intermediarios y participantes en general, así como, impedir las conductas de manipulación o fraude, asegurando la transparencia de la negociación y la correcta formación de los precios.


La calidad y estándar de los productos que se registraban, eran establecidos por la Bolsa de Productos a través de su Cámara Arbitral.

La Cámara de Compensación -que estaba prevista originariamente en la Ley de creación- nunca llegó a implementarse.

Publicidad y difusión de las operaciones: Boletín Informativo. Los Corredores de Productos y Operadores Especiales, para

inscribir sus propuestas, debían depositar en efectivo o documento bancario endosado a favor de la Bolsa, un monto no inferior al diez por ciento (10%) de la propuesta. Se exceptuaba sólo a las operaciones de reporte y aquéllas con Certificado de Depósito.


En las operaciones pactadas con pago a crédito las partes intervinientes podían establecer garantías adicionales a favor de ellas mismas.

Los productos que se podían negociar en la BPL eran los siguientes:

Bienes muebles de origen o destino agropecuario, pesquero, minero e industrial.Los títulos que representaban a dichos bienes o servicios.Los contratos sobre tales bienes o servicios.Otros productos que la BPL proponía negociar.En la Bolsa se compraban y vendían productos

inscritos en el Registro Público del Mercado de Valores bajo determinadas normas de calidad previamente establecidas.


Entre los productos de origen agrario que estaban registrados figuran los tradicionales que vamos a ver en el Cuadro 1, sin embargo, también podían negociarse productos no inscritos como los que aparecen en Cuadro 2, siempre que se ofertaran no menos de cinco toneladas por producto.

Estos productos no inscritos en Rueda de Bolsa, podían ser transados en la Mesa de Negociación, de acuerdo a la reglamentación establecida por la Bolsa de Productos de Lima.

Productos Agropecuarios y Agroindustriales

Productos Hidrobiológicos

Fertilizantes

· Aceite Crudo de Palma· Algodón Tanguis

· Algodón Pima· Algodon del Cerro· Algodón Aspero

· Arroz Cascara· Arroz Descascarado· Arroz Pilado· Subproductos del Arroz:· Nelén· Polvillo· Arrocillo

· Azucar Rubio o Crudo· Azucar Blanco Directo· Azucar refinado

· Café Grano Lavado· Café Grano Natural· Café Pergamino· Café Materia Prima Natural

· Maiz Amarillo Duro· Grano de cacao

· Manteca de Cacao

· Harina Estandar FAQ· Harina Estandar Mejorada· Harina Prime· Harina Super Prime

· Conservas de Pescado Rallado de Sardina en agua y sal· Conservas de Pescado Rallado de Sardina en aceite vegetal y sal· Conservas de Pescado Filete de Sardina en aceite vegetal y sal· Conservas de Pescado Lomo de Sardina en aceite vegetal, agua y sal· Conservas de Pescado Sardina entera H+G sin cola en salsa de tomate.

· Mahi Mahi congelado.

· Cloruro de Potasio· Fosfato Diamonico· Nitrato de Amonio· Sulfato de Potasio· Sulfato Doble de Potasio y

Magnesio· Superfosfato Triple· Urea

Cuadro 1 Productos negociados en Rueda de Bolsa

Fuente: BPL

Papa Blanca Papa Amarilla Zanahoria Ajo Cebolla

Espárrago Tomate para

la industria Frijol Lenteja Pallar

Harina de Marigold Cochinilla Kiwicha Quinua

Cuadro 2 Productos negociados en Mesa de Negociación

Fuente: BPL


Los volúmenes anuales negociados desde que se creó la BPL, son los siguientes:

Fuente: Boletín Anual 2004 BPL



ANALISIS1. Bolsas de productos en el mundo

Chicago Board of Trade –CBOT

Cereales, granos y oleaginosas.

New York Cotton Exchange –NYCE

Algodón.

Commodity Exchange –COMEX (New York)

Oro, plata, cobre.

London Metal Exchange –LME

Cobre, plomo.

International Petroleum Exchange (Londres) Productos petrolíferos.

Agricultural Futures Markets (Amsterdam) Papas, cerdo.

Bolsa de Cereales de Buenos Aires Granos, cereales.

Bolsa Mercantile & de Futuros (Sao Paulo) Café, algodón, oro, agrícolas.

Mercado a Término de Buenos Aires –MAT Trigo, maíz, sorgo, avena.

Tokyo Grain Exchange –TGE Arroz, caucho, coco, azúcar.

London Futures and Options Exchange –London FOX

Café, azúcar, cacao.

ANALISIS1. Bolsas de productos en

el mundo

Bolsas de productos: mercados estructurados donde se centralizan las transacciones comerciales y se facilita una competencia eficaz entre compradores y vendedores.

a) Chicago Board Of Trade (CBOT)

Fundada en 1848. Sirve a asociados individuales y a firmas. Cuenta con más de 3,600 miembros asociados. Bienes circunscritos a cereales, granos y oleaginosas y contratos de derivados (Futuros y Opciones). 281 millones de contratos.

http://216.239.39.104/translate_c?hl=es&u=http://www.cbot.com/cbot/pub/cont_detail/0,3206,992%2B19856,00.html&prev=/search%3Fq%3DChicago%2BBoard%2Bof%2Btrade%2B%26hl%3Des%26lr%3D


a) Chicago Board Of Trade (CBOT)• Materias primas de origen agrícola (granos).• Mercados de Derivados. • 150 años de negociaciones “a viva voz”; en 1994

sistema de comercio electrónico.• Consejo Directivo plural y representativo.

• Prácticas de buen gobierno corporativo. • Elevada valorización patrimonial.


b) Bolsa de Cereales de Buenos Aires

Fundada en 1854. Estructura básicamente agroindustrial. El gobierno, dirección y representación de la Bolsa ejercido por su Consejo Directivo, estructurado para mantener equilibrio entre oferta y demanda.Nuclea a productores, acopiadores, cooperativas, corredores, etc., y compradores exportadores, industriales, etc.) con sus sistemas de control y arbitraje. Ofrece dos modalidades de mercado: futuros y disponible. Los productos que se negocian son cereales y oleaginosas. Prácticas de buen gobierno corporativo.

Fuente: Bolsa de Cereales de Buenos Aires


c) Bolsa de Productos e Insumos Agropecuarios de Venezuela

Asociados representativos de todos los sectores

involucrados en la producción, transformación,

almacenamiento, financiamiento y comercialización de

productos agropecuarios.

Sector Primario o Productor

Federación Nacional de Asociaciones de Productores Agropecuarios (FEDEAGRO).

Federación Nacional de Ganaderos de Venezuela (FEDENAGA).

Federación Venezolana de Porcicultura (FEPORCINA).

Federación Nacional de Avicultura de Venezuela (FENAVI).

Consejo Venezolano de la Carne (CONVECAR).

Asociación Venezolana de Criadores de Ganado Cebú (ASOCEBU).

Asociación de Productores Rurales del Estado Portuguesa (ASOPORTUGUESA).

Asociación de Agricultores del Estado Cojedes (ADA-COJEDES).

Asociación de Productores de Semillas Certificadas de los Llanos Occidentales (APROSCELLO).

Inversiones Agropecuarias Hato Malabar C.A.

Empresa de Servicios de Secado y Almacenaje de Cereales del Guárico (ESSAGUA).

Asociación de Productores del Sistema Guárico (APROSIGUA).

Junta Principal del Sistema de Riego Río Guárico.

Asociación de Productores Agropecuarios de las Mercedes del Llano (APRAMER).

Asociación de Productores Agropecuarios de Chaguaramas (APACHA).

Raúl De Armas.

Sector Servicios

Banco Provincial S.A.

Banco Unión, C.A./Banesco Banco Universal

Banco del Caribe C.A.

Banco Mercantil C.A.

Banco de Venezuela Grupo Santander

La Primera Entidad Consorcio Inversionista C.A.

Cámara Venezolana de Almacenes Generales de Depósito (CAVEDAL).

Depósitos Financieros S.A. (DEFISA).

Almacenadora Asumar La Guaira C.A.

Depósitos Industriales S.A. (DISA).

Almacenadora y Secadora Portuguesa C.A.

Centro Mampote Acopio Industrial C.A.

APROA C.A.

Almacenadora Orituco C.A

Corporación ENSYLA C.A.

Almacenadora Capital C.A.

Almacenadora Zaraza C.A.

Almacenadora Nueva Segovia C.A.

Almacenadora Medina C.A.

Sector Agroindustrial Cámara Venezolana de la Industria de Alimentos (CAVIDEA).

Asociación Venezolana de Industriales de Harina de Maíz (VENMAIZ).

Asociación Venezolana de Fabricantes de Alimentos Concentrados para Animales (AFACA).

Asociación Venezolana de Industriales del Café (AVIC).

Refinadora de Maíz Venezolano C.A. (REMAVENCA – Empresas Polar).

Cargill de Venezuela SRL

Derivados de Maíz Seleccionado C.A. (DEMASECA).

Molinos Nacionales C.A. (MONACA).

PLUMROSE Latinoamericana C.A.

PROTINAL.

Alimentos Carora S.A.

Alimentación Balanceada C.A.

MINI BRUNO Sucesores C.A.

Matadero Industrial Centro Occidental C.A.

Central Azucarero Carora C.A.

Productos Alimenticios Kelly’s S.A.

Sector Institucional

PALMAVEN.

Fundación para la Capacitación e Investigación Aplicada a la Reforma Agraria (CIARA)

Asociación Nacional de Fondos Regionales e Instituciones Regionales de Desarrollo Agrícola (ANFIRDA).

Fondo de Crédito Agrícola del Estado Monagas (FONCRAMO).

INDERURAL Instituto Merideño para el Desarrollo Rural antes (IAAGRO).

Instituto Autónomo Fundación para el Desarrollo Economico y Social del Estado Táchira (FUNDESTA). Antes EUDOCA

FONDATA

ANALISISBolsa de Productos e Insumos de Venezuela

Consejo Directivo está conformado por representantes de todos los sectores, a través de una composición de la más amplia pluralidad, hecho que garantiza la transparencia de las operaciones, la seguridad del pago oportuno y la imparcialidad de las decisiones:

Junta Directiva

PRESIDENTE JUAN IGNACIO ARISTEGUIETA TOVAR

DIRECTORES PRINCIPALES: DIRECTORES SUPLENTES:

JOSE MANUEL GONZALEZ FERNANDO MONTENEGRO

GUSTAVO MORENO ALEJANDRO MORA

CARLOS CANELON CARLOS RODRÍGUEZ MATOS

SECTOR PRIMARIO


GISELA SERRANO ELEONORA OROPEZA

CARLOS EDUARDO QUINTERO JON ANDER BADIOLA

MARTHA REIXACH JOSÉ SMOLANSKY

SECTORES AGROINDUSTRIAL Y SERVICIOS


DANIEL SANCHEZ GUSTAVO PINEDO

ARTURO GANTEAUME HÉCTOR PÉREZ PULIDO

ALESSIO POZZOBON LUIS FERRAZ


JUAN FERNANDO PALACIOS ALEJANDRO CHUMACEIRO

FEDECAMARAS - CAMARA DE COMERCIO DE CARACAS


EDUARDO TOVAR JESÚS RODRÍGUEZ

COMISION NACIONAL DE VALORES

Fuente: BOLPRIAVEN S.A.C.

ANALISIS2. Comparación organizacional y regulatoria

En todos los casos respetan ciertas características y estándares comunes necesarios para su funcionamiento.

Identificamos en el caso de la BPL algunos de sus puntos débiles.

Características generales (Factores claves de éxito). Los bienes y contratos que se negocian son estandarizados. Principios de transparencia, libre competencia y trato justo e

igualitario. Marco regulatorio adecuado. Las transacciones se ejecutan a través de intermediarios

autorizados. Capacitación constante de los operadores y participantes. Bajos costos de transacción. Para sus operaciones de Derivados mantienen una Cámara de

Compensación, para asegurar el cumplimiento de las obligaciones.

ANALISIS2. Comparación organizacional y regulatoria

Mantienen una Cámara Arbitral. Hay una estructura de regulación a cuatro niveles:

El intermediario. La Bolsa y la CC. Organización autorregulatoria de la industria. La Agencia Gubernamental.

Mantienen un Consejo Directivo plural, representativo de la oferta y demanda.

Un número mínimo de asociados. Patrimonio solvente y fiable. Constituyen un Fondo de Garantía para asegurar el

cumplimiento de las obligaciones pendientes. Existe un Comité de Vigilancia Contratan servicios de

Almacenes Generales de Depósito.

ANALISIS 2. Comparación organizacional y regulatoria

Aspecto o característica CBOT BCBA B.VEN BPL

Productos estandarizados y específicos X

Patrimonio solvente X

Cámara Arbitral

Intermediarios autorizados asociados

Cámara de Compensación X

Fondo de Garantía

Consejo Directivo plural representativo X

Comité de Vigilancia X

Almacenes de Depósito contratados

Transparencia y publicidad de operaciones

X

Marco regulatorio adecuado X

Capacitación constante X

Principios básicos tutelados X

Fuente: Elaboración propia

2. Comparación organizacional y regulatoria

Fortalezas Debilidades

Reserva bursátil Variedad demasiado amplia de productos.

Mecanismos típicos de Bolsa Insuficiencia patrimonial.

Bajos costos de transacciónConsejo Directivo y gestión no representativos de la Oferta y Demanda.

No existe Cámara de Compensación.

Ausencia de capacitación de operadores y participantes.

Marco regulatorio inadecuado.

Publicidad e información de baja cobertura.

Transparencia, libre competencia y trato justo e igualitario, relativizados.

Fuente: Elaboración propia

ANALISIS FODA

ANALISIS 2. Comparación organizacional y regulatoria

a) En la BPL se podían negociar los bienes muebles de origen y destino agropecuario, pesquero, minero, industrial, servicios complementarios, otros productos propuestos por la Bolsa, y los títulos representativos de los mismos.

Excesiva diversificación potencial: apertura demasiado amplia del mercado.

Se acentuó con la Ley 27635 (Tercera Disposición Final).

ANALISIS

2. Comparación organizacional y regulatoria

b) Sociedad Anónima. Inyección de capital. Patrimonio mínimo: 710 mil nuevos soles.

Valorización: 110 mil dólares. Económicamente inviable. Insuficiencia patrimonial (362 mil nuevos soles). Revocatoria de la autorización de funcionamiento.

c) Ausencia de Cámara de Compensación.

d) Composición no plural del Consejo Directivo. Equilibrio de representación de la oferta y la demanda.

Gran factor de debilidad. Caso Fongales.

Nombre Nacionalidad %Fecha Inicio

(RET)ALMACENERA DEL PERU S.A. PERU 1.64 14/11/1997

ALMACENERA PERUANA DE COMERCIO S.A. PERU 1.64 14/11/1997

BAERTL ESPINOZA ALVARO PERU 1.64 14/11/1997

BRAVO ORELLANA SERGIO PERU 1.64 29/11/2002

CAVALI ICLV S.A. PERU 4.92 29/10/2002

CENTURA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A. PERU 4.92 09/02/2001

CONTINENTAL BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

PERU 1.64 16/08/2001

CORPORACION MISTI S.A. 10 PERU 1.64 14/11/1997

CREDIBOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A. PERU 4.92 08/03/2001

DEPOSITOS S.A. PERU 1.64 14/11/1997

FALCONE MONTALVA ROBERTO PERU 4.92 29/10/2002

FLIT STERN ISAIAS PERU 4.92 27/12/2002

FOMENTA SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS S.A.

PERU 4.92 20/01/1998

HURTADO MILLER JUAN CARLOS PERU 1.64 05/03/1997

INVERSIONES PARSUM S.A. PERU 1.64 05/12/2002

INVITA SEGUROS DE VIDA PERU 1.64 05/03/1997

JUAN MAGOT & ASOCIADOS SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

PERU 4.92 13/03/2003

KEIL MONTOYA ROBERTO GUILLERMO PERU 4.92 14/11/1997

L. BABA SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS S.A.C.

PERU 4.92 30/01/2003

PORRAS COLLAZOS ALBERTO JORGE PERU 1.64 18/09/2002

PRO MERCADO SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS SA

PERU 4.92 01/09/2002

PRODUBOLSA S.A. SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS

PERU 4.92 14/07/1997

PRODUCTOS Y MERCADOS SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS S.A.C.

PERU 11/08/2004

PROGRESSUS S.A. SOCIEDAD CORREDORA DE PRODUCTOS

PERU 1.64 24/01/1998

PROMOTORES E INVERSIONES INVESTA S.A. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA

PERU 4.92 29/01/2001

RANSA COMERCIAL S.A. PERU 1.64 05/03/1997

SANDOVAL S.A. 3 PERU 1.64 05/03/1997

SANTANDER CENTRAL HISPANO INVESTMENT SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

PERU 1.64 14/11/1997

SATTLER ARANA ENRIQUE PERU 4.92 14/05/2004

SUDAMERICANO BOLSA SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

PERU 4.92 02/08/2001

SURINVEST SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A. PERU 4.92 29/10/2002

WIESE SUDAMERIS SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA S.A.

PERU 4.92 05/09/2000

Nombre Nacionalidad % Fecha Inicio

ANALISIS 3. El problema de las compras estatales

Este sistema organizado debía garantizar seguridad en las fechas y modalidades de pago, transparencia en la información referente a los productos que se negociaban, alternativas de financiamiento para sus participantes, beneficios tributarios, eficiencia en las transacciones, precios competitivos e imparcialidad en las operaciones, entre otros.

Excelente alternativa para reducir los gastos y mejorar la calidad de los bienes.


Acción de inconstitucionalidad planteada por el Colegio Químico Farmacéutico Departamental de Lima y Sentencia del TC: “mecanismo inadecuado para canalizar las compras del Gobierno debido a que no garantizaba los principios de transparencia, libre competencia, trato justo e igualitario y la eficiencia en las adquisiciones, conforme lo establece la Constitución Política (art. 76)”.


El impacto de esta decisión provocó un descenso inmediato de las cifras totales negociadas en Bolsa.

Entidades estatales y gobiernos locales habrían logrado un ahorro de entre 17% y 40%.

Ahorro obtenido en compras estatales


La mejor garantía de que se preservaron los principios mencionados (transparencia, libre competencia, trato justo e igualitario y la eficiencia en las adquisiciones) es la existencia de un «mercado».

Ofrecer a «viva voz» sus precios para un producto con determinadas características.

La orden de negociación se canalizaba a través de un

intermediario. La puja de los ofertantes permitía una reducción efectiva

de precios.

CONCLUSIONES

1. Aún antes de la Sentencia del Tribunal Constitucional, La Bolsa de Productos de Lima (BLP) ya evidenciaba debilidades críticas, como la relativización de los principios bursátiles (transparencia, libre competencia y trato justo e igualitario) a la luz del análisis de las compras estatales, excesiva variedad y surtido de productos negociados, Consejo Directivo y administración no representativos de la oferta y la demanda, marco regulatorio inadecuado, falta de capacitación de los participantes y una insuficiencia patrimonial que a la postre la condujo a la paralización de funciones que hoy afronta.

CONCLUSIONES

2. La acción de inconstitucionalidad interpuesta por el Colegio Químico Farmacéutico Departamental de Lima y la subsecuente Sentencia del Tribunal Constitucional que la declaró fundada, capitalizaron las debilidades críticas antes mencionadas para propinar un serio revés a este mecanismo centralizado de negociación que –pese a dudas y falencias respecto a transparencia, libre competencia y trato justo e igualitario- superaba cualitativamente al tradicional y concertador mecanismo de adjudicaciones directas y licitaciones públicas en las compras estatales (CONSUCODE).

CONCLUSIONES

3. El Colegio Químico Farmacéutico Departamental de Lima llegó a obtener a su favor la sentencia del TC, no obstante que en la BPL no se habían negociado sino únicamente cuatro productos del rubro (Acido Acetilsalicilico, Hidroxocobalamina, Flufenazina y Levodopa), por una suma aproximada de 80 mil nuevos soles en 2003 (lo que representa el 0.0002% del monto total negociado), pero que, precisamente, significaron un ahorro del 18% en costos al Ministerio de Salud.

CONCLUSIONES

4. Se ha calculado que las entidades estatales y gobiernos locales obtuvieron un ahorro promedio de entre 17% y 40% en sus compras a través de la BPL. En consecuencia, la Sentencia del Tribunal Constitucional ha llegado a afectar no sólo a los programas sociales sino también al sector privado que negociaba en Bolsa (dado que este mecanismo ha dejado de funcionar) y ha interrumpido –al final de cuentas- el sano y transparente desarrollo del mercado de capitales en el Perú.

RECOMENDACIONES

A. Que CONASEV coordine la elaboración de un Proyecto de Ley que incorpore las recomendaciones del Tribunal Constitucional, a fin de normalizar las operaciones de la BPL y en vista de que la Sentencia antes referida deja abierta tal posibilidad.

B. En una nueva etapa, la BPL deberá activar la negociación de contratos de Derivados Financieros (Futuros y Opciones), la compraventa de Oro y la negociación del nuevo Título Valor denominado Valor Producto Agrario, más aún hoy que se ha transformado en Sociedad Anónima.

Documents

Freddy Espinosa Larriva Bolsa de Productos Lima