68
ヲイウ」 アェ エ」ォェェ」ョ エ」ー」 イィー イィー 「ャウエ エ「 ァ」ヲウイ」

FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

  • Upload
    others

  • View
    11

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 2: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

©

Page 3: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 4: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 5: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 6: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 7: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 8: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 9: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 10: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 11: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 12: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 13: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 14: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 15: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 16: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 17: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 18: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 19: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 20: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 21: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 22: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 23: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 24: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 25: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 26: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 27: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 28: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 29: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 30: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 31: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 32: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 33: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 34: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 35: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 36: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

1 (

2 (

3 (

4 (

Page 37: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 38: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 39: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 40: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 41: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 42: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 43: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 44: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 45: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 46: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 47: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 48: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 49: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 50: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 51: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 52: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 53: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

MSCI (Feb, 2018), Retail Apocalypse: Should Mall Owners Be Worried

Page 54: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 55: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 56: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 57: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 58: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 59: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 60: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 61: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 62: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

ö

Page 63: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 64: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 65: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦

Page 66: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 67: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦
Page 68: FSR201801h - boi.org.il · ¦ ²³£ ±ª §£² £²±£¬ ¨ ¡ ´£ª «£ ¦¬ ´£¨ ±¨ ´£«ªª£® ´¥²¬¨ ¦³ ´ £°£ ´ ¤£²¬¨ ª³ ¦³ ££ª³ ´£°¡¨¦