G2 해외주식 데일리 - MKfile.mk.co.kr/imss/write/20180917134650__00.pdf · 2018. 9. 17. · G2 해외주식 데일리 2018년 9월 17일 3 미국 유니버스 편종목 뉴스

2018년 9월 17일 리서치센터

G2 해외주식 데일리

미국주식 마감 시황, 미국 종목 뉴스

미국 유망종목 포트폴리오/유니버스

중국주식 마감 시황, 중국 헤드라인 및 종목 뉴스

중국 유망종목 포트폴리오/유니버스

샤오미그룹 (01810.HK) 2탄 - 미래 성장 기회는 IoT (中)와 스마트폰 (印)에 있다

KOR-US 주식전략 - 미국물가·달러의 상승압력 완화는 주식에 호재

G2 해외주식 데일리 2018년 9월 17일

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미국 전일 시황

S&P 500 2,904.98P (+0.03%)

다우지수 26,154.67P (+0.03%)

나스닥 8,010.04P (-0.05%)

러셀 2000 1,721.72P (+0.43%)

달러인덱스 95.11pt (-0.04%)

미국채 10년물 금리 2.98% (+4.4bp)

WTI 유가 69.25달러/배럴 (+2.53%)

금 1,202.20달러/온스 (+0.20%)

대중국 추가관세 부과 가능성에 보합 마감

반도체주가 강세를 보이면서 주가를 견인했지만, 트럼프 대통령이 중국산 수입품에 2000억

달러 관세 부과를 강행하겠다는 입장이라는 보도에 상승폭 줄이면서 보합 마감. 주간으로

다우지수가 0.9% 상승했고, S&P 500이 1.2%, 나스닥이 1.4% 상승 마감. 터키와 러시아가

기준금리를 인상하면서 신흥국 불안이 완화되며 투자심리 회복에 기여. 경제지표 호조로 미국

10년물 금리가 3%에 바짝 다가서면서 금융주가 상승한 반면, 금리에 민감한 방어 업종이

모두 하락. 유가가 상승하면서 에너지 업종 강세

소매판매와 소비심리 모두 견조. 연말 소비 기대 상승

8월 소매판매가 전월 대비 0.1% 증가하면서 시장 예상치 0.4%를 하회했지만, 7월 수치가

상향 조정되면서 견고한 소매판매 증가 흐름 지속. 9월 미시간대 소비심리지수는 100.8을

기록하면서 전월치 96.2와 예상치 96.1을 크게 상회. 2004년 이후 두 번째로 높은 수치를

보이면서, 연말 소비시즌에 대한 기대감을 높임.

그림 1. 미국 주가지수 장중 추이 그림 2. 전일 미국 업종별 수익률

자료: Bloomberg, KB증권 자료: Bloomberg, KB증권

그림 3. 달러인덱스, 금리 추이 그림 4. 주요 원자재 가격 추이

자료: Bloomberg, KB증권 자료: Bloomberg, KB증권

6,600

6,800

7,000

7,200

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7,600

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8,000

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2,500

2,600

2,700

2,800

2,900

3,000

18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(pt) S&P 500 (좌) 나스닥 (우) (pt) 0.7 0.6 0.5

0.0 0.0

0.0

-0.2 -0.3 -0.3 -0.4

-0.5

-0.9 -1.0

-0.8

-0.6

-0.4

-0.2

0.0

0.2

0.4

0.6

0.8

금융

에너

지

산업

S&

P 5

00 IT

소재

필수

소비

경기

소비

헬스

케어

통신

서비

스

유틸

리티

부동

산

(%)

2.6

2.7

2.8

2.9

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3.1

3.2

88

90

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94

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18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

달러인덱스 (좌) 미국채 10년물 금리 (우)(%)(pt)

1150

1200

1250

1300

1350

1400

58

63

68

73

78

18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

WTI 선물 (좌) 금 선물 (우)(달러/배럴) (달러/온스)


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미국 유니버스 편입종목 뉴스

그림 5. 최근 6개월 어도비 (ADBE) 주가 추이 어도비 (ADBE, 268.52달러, +0.27%)

- 3Q 호실적에도 눌렸던 어도비 주가, 전일 2.3% 상승

- KeyBank 캐피날, Brent Bracelin 애널리스트 어도비 주가 비중확대

(Overweight)의견, 목표주가 기존 276달러에서 286달러로 상향 조정

- 주요 기업의 어도비 투자 의견

뱅크오브아메리카 (매수), Baird (시장수익률 상회), Credit Suisse

(시장수익률 상회)

- 어도비, 2분기 실적 예상치 상회했으나 주가는 소폭 상승

어도비시스템의 3Q18 (6~8월) 매출액은 22.9억 달러 (+24.5% YoY),

주당순이익 1.73 달러, 희석주당순이익 1.34달러를 기록. 디지털미디어

부문의 매출액 16.1억 달러 (+21.0% YoY) 발생

자료: Bloomberg, KB증궘

그림 6. 최근 6개월 홈디포 (HD) 주가 추이 홈디포 (HD, 209.07달러, -0.18%)

- 미국, 허리케인 플로렌스 (Florence) 강타. 홈디포 주가 상승

미국에 상륙한 허리케인 플로렌스로 인해 홈디포 주가 상승. 지난 1 개월

홈디포 주가 수익률은 6.9% (S&P500 +1.9%)을 기록하면서

시장보다 강한 상승세를 나타냄

- 견고한 매출액 상승세를 보이고 있는 홈디포

홈디포의 지난 2 분기 매출액은 304.6 억 달러를 기록 (+8.4%

YoY)하면서 시장 예상치를 4.5 억 달러 상회했으며, 주당순이익은

3.05 달러를 나타내면서 시장 예상치 보다 21 센트 더 높게 나왔음

차기 홈디포 실적 발표일은 11 월 13 일 예정

자료: Bloomberg, KB증궘

부킹홀딩스

(BKNG, 1,916.27 달러, -1.79%)

- Highland Capital Management 등 미국 헤지펀드 자금 매수세가 주가 견인

Booking Holdings 는 매출액에서 가장 큰 비중을 차지하는 에이전시 사업은 숙박,

렌터카, 기타 여행 관련 서비스 예약을 연결해주는 과정에서 수취하는 수수료를 주요

수입원으로 사업 확장 진행 중. 최근 미국 중소형 운용사의 Booking Holdings 매수세는

1) 3.4분기 온라인 여행 수요의 증가, 2) Booking.com을 중심으로 수직계열화 투자

확대에 기인. 2018년 기준 매출액 성장률은 15.4%로 동종 Peer 그룹 내 상위권을

차지하고 있어 온라인 여행 시장 내 점유율 확대가 진행 중이라고 판단.

수수료율 인상도 예상되고 있어 3분기 영업이익도 긍정적일 것이라는 소식이 전해지면서

매수유입 확산. 2분기 거래된 Booking Holding 주식의 93% 이상이 기관(자산운용사)에

의한 매수. 단기간 강한 up-side 모멘텀이 나타날 것으로 전망

200

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18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(달러)10MA 50MA 100MA

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18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(달러)10MA 50MA 100MA


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표 1. 미국 유망종목 포트폴리오 주요 정보

자료: Bloomberg, KB증권

FY1 FY2 FY1 FY2

BKNG 부킹 홀딩스 (Booking Holdings) 18/08/07 91 1,916.27 1.79 16.8 12.6 21.3 18.9

MSFT 마이크로소프트 (Microsoft) 18/05/29 869 113.37 0.41 10.4 14.6 26.5 23.1

GOOGL 구글 (Alphabet) 18/05/29 817 1,177.98 -0.35 20.4 11.1 22.7 20.5

ADBE 어도비 (Adobe Systems) 18/05/29 135 274.69 2.30 57.9 14.7 40.4 35.2

RTN 레이시온 (Raytheon) 18/05/29 58 203.16 1.16 32.7 15.9 20.3 17.5

JNJ 존슨앤존슨 (Johnson & Johnson) 18/05/29 374 139.49 -0.29 11.6 5.8 17.1 16.2

V 비자 (Visa Inc) 18/05/29 301 147.84 0.14 31.6 16.3 32.3 27.8

ISRG 인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical) 18/05/29 65 568.36 1.71 20.2 13.7 52.6 46.3

AMZN 아마존 (Amazon) 18/05/29 961 1,970.19 -0.99 164.6 38.2 73.7 53.3

HD 홈디포 (Home Depot) 18/05/29 239 209.07 -0.18 28.4 7.3 21.8 20.3

- 글로벌 인터넷 대표 포털, YouTube, Android, Chrome, 구글 클라우드, 구글 맵, VR, 웨이모 등 다양한 제품 및 사업 영위

종목코드 종목명 편입일시가총액

(십억달러)

종가

(달러)

전일

수익률 (%)

- 세계 최대 온라인 여행 전문 기업. Agoda, Booking.com, Rentalcars.com, KAYAK 등 운영

- 글로벌 1인당 평균소득이 증가하면서 여행 등 레저 서비스에 대한 관심 높아짐

- 블룸버그 기준, 2018년 매출액 146억 달러 (+15.4% YoY), 영업이익 55억 달러 (+20.6%) 전망

EPS 증가율 (%) PER (배)

- 다국적 소프트웨어 & 하드웨어 제조 기업, 클라우드 기반 오피스365, Exchange, 아웃룩, OneDrive, Windows, Xbox 비디오게임 등 다양한 제품을 생산, 판매

- 2018년 1분기 클라우드 Azure 매출액 89% 증가, 특히 Azure 프리미엄 서비스는 15분기 연속 세 자릿수 증가세 기록

- 2018년 1분기 Office 365 상품 매출액 40% 증가하며 강한 성장세, 윈도우 OEM Pro 매출액은 전년 동기 대비 11%증가

- 전세계 최대 전자상거래 기업, 매출액비중 전자상거래 (72%), 미디어 (18%). 클라우드 ‘AWS’ 시장 점유율 1위로 고마진 서비스 확대

- 아마존 프라임 유료 가입자수 1억명 돌파, 멤버 연간 비용을 99달러에서 119달러로 상향 조정 중이며, 이로 인해 연간 매출액은 10억달러 증가할 것으로 전망

- 2018년 1분기 AWS 매출액은 전년동기대비 48% 증가한 54억 4,200만달러 기록

- 건설자재 및 인테리어 제품을 판매하는 기업, 리테일 전문 분야로 ‘셀프 인테리어’문화 확산에 따른 지속적인 수혜

- 2018년 1분기 Payments 건수 11% 증가, 서비스 매출액 13% 증가. 주당순이익은 1.11달러, 순 매출액은 전년동기대비 13% 증가

- 주주 친화적인 정책, 2017년 기준 17억 달러 자사주 매입, 2018년 75억달러 예정

- 수술용 로봇 ‘다빈치 (da Vinci)’ 시스템 생산, 판매 기업. 글로벌 수술용 로봇 시장 점유율 1위

- 2018년 1분기 주당순이익 2.54달러로 시장 예상치 30센트 상회, 매출액 전년동기대비 25% 증가한 8억 4,800만달러 기록

- 2017년 새롭게 출시된 ‘다빈치 X’는 가성비 좋은 모델. 2018년 출시 예정인 ‘다빈치 SP 1098’은 기존 모델의 단점을 보완한 제품으로 FDA 승인 절차에 있음

- 세계 최대 신용카드 결제 네트워크 기업, 2017년 기준 신용카드 결제 시장 점유율 53%로 2위 기업인 마스터카드보다 31% 더 높음

- Google 광고 매출액은 전체 매출액 비중의 99%를 차지하며, 2018년 1분기 구글 웹사이트 광고수익은 219억 9,800만달러에 달함

- 유투브, 클라우드, 하드웨어, 웨이모 (자율자동차), 머신 러닝 부분 지속적인 투자. 2018년 1분기 기준 총 Capex 73억달러 기록

- 2018년 1분기 실적 예상치 상회, 디지털미디어 및 Cloud 매출액 지속 증가

- 1분기 Creative Cloud 매출액 3억 3백만달러로 전년동기대비 35.0% 증가, 전체 매출액은 20억 7,890만달러, 주당순이익은 1.55달러로 모두 예상치 상회

- 아크로뱃 (Acrobat) 성장세로 인한 도큐먼트 클라우드 부문 매출액 전년동기대비 17.9% 증가

- 2017년 매출액은 전년 대비 5% 상승을 보였으며, 2018년도 5% 이상을 기록할 것으로 전망

- 2016~2018년 미사일 매출액 연평균 증가율은 9%로 예상되며 2020년까지 비슷한 성장세를 보일 것으로 전망

- 종합헬스케어, 약 260개 자회사, 약 13만명 직원. 제약부문 매출액은 전체의 46.6%를 차지하며, 강한 브랜드 파워로 제약 사업 지속 성장 전망

- 최근 의료용 로봇 생산 기업인 Orthotaxy를 인수하여 무릎 수술용 로봇을 개발 2020년에 출시 예정이며, Navio와 Mako의 경쟁상대로 떠오를 것으로 전망

- 뷰티 부문 신제품 출시 및 온라인 판매 증가로 경쟁사 프록터앤겜블보다 높은 성장세 기록

- 페트리어트, 토마호크 미사일 등 미사일 전문 제조 기업으로 미국 방위산업 매출액 기준 3~4위

- 2018년 1분기 매출액은 이전분기대비 4.4% 증가한 249억달러를 기록했으며, 비교매출액은 ‘가든 (Garden)’ 부문을 제외하고 6.5% 증가했음

- 2017년 온라인 매출액은 전년대비 21.5% 증가한 67억 6천만달러을 기록했으며, 이는 전체 매출액의 6.7%에 달함


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표 2. 미국 유니버스 편입종목 수익률 (단위: 십억달러, 달러, %)


주: 음영은 유망종목 포트폴리오 편입 종목, *표시한 종목은 KB 증권 리서치센터 기업분석부 커버리지 (예정) 종목

종목코드 종목명 시가총액 종가 1일 1주 1개월 3개월 연초대비 1년

XOM* 엑슨 모빌 (Exxon Mobil Corp) 351.1 82.92 0.7 1.3 6.3 2.8 -0.9 3.6

CVX 쉐브론 (Chevron Corp) 224.9 117.38 0.9 2.4 -0.2 -5.4 -6.2 2.4

DWDP* 다우듀퐁 (DowDuPont Inc) 158.2 68.58 -0.5 -2.0 2.2 1.2 -3.7 -1.8

X* 유나이티드 스테이츠 스틸 (United States Steel Corp) 5.1 28.90 0.8 -0.6 -2.1 -19.8 -17.9 15.2

BA 보잉 (Boeing Co/The) 206.7 359.80 1.2 3.0 4.0 0.5 22.0 44.5

GE* GE (General Electric Co) 110.2 12.68 0.7 2.3 3.1 -4.7 -27.3 -47.0

CAT* 캐터필러 (Caterpillar Inc) 86.1 144.90 -0.4 2.5 6.3 -3.4 -8.0 19.4

RTN* 레이시온 (Raytheon Co) 58.0 203.16 1.2 1.4 2.3 0.8 8.2 11.3

DAL* 델타 에어라인스 (Delta Air Lines Inc) 40.0 57.93 0.2 1.9 4.5 5.0 3.4 20.1

WM 웨이스트 매니지먼트 (Waste Management Inc) 39.5 92.03 0.0 0.2 1.3 9.1 6.6 18.0

AMZN* 아마존 닷컴 (Amazon.com Inc) 960.9 1,970.19 -1.0 0.9 4.4 14.8 68.5 99.7

HD* 홈디포 (Home Depot Inc/The) 239.2 209.07 -0.2 1.4 7.0 4.3 10.3 32.0

DIS 월트 디즈니 (Walt Disney Co/The) 162.5 109.26 -1.3 -1.5 -2.9 0.4 1.6 10.9

NFLX* 넷플릭스 (Netfl ix Inc) 158.8 364.56 -1.0 4.6 13.1 -7.0 89.9 99.9

NKE* 나이키 (NIKE Inc) 133.6 83.49 0.0 4.0 4.3 10.1 33.5 55.0

BKNG* 부킹 홀딩스 (Booking Holdings Inc) 91.0 1,916.27 1.8 0.8 5.0 -10.5 10.3 4.0

SBUX* 스타벅스 (Starbucks Corp) 73.9 54.75 -0.3 -0.2 3.2 -4.1 -4.7 0.1

TSLA* 테슬라 (Tesla Inc) 50.4 295.20 2.0 12.1 -12.0 -17.6 -5.2 -22.3

GM* 제너럴 모터스 (General Motors Co) 48.9 34.63 1.1 2.1 -4.6 -21.1 -15.5 -10.9

BBY* 베스트 바이 (Best Buy Co Inc) 21.5 78.39 -0.2 0.3 1.9 4.8 14.5 33.7

WMT* 월마트 (Walmart Inc) 277.0 94.59 -0.6 -1.3 -4.1 13.0 -4.2 17.7

PG* P&G (Procter & Gamble Co/The) 208.1 83.61 0.2 2.1 -0.1 8.1 -9.0 -10.4

KO* 코카콜라 (Coca-Cola Co/The) 195.6 45.99 0.3 0.6 -0.5 4.2 0.2 -0.4

PM* 필립모리스인터네셔널 (Philip Morris International Inc) 123.3 79.33 -0.6 0.9 -6.3 -3.1 -24.9 -31.5

JNJ* 존슨앤존슨 (Johnson & Johnson) 374.2 139.49 -0.3 1.6 5.3 13.8 -0.2 3.7

GILD 길리어드 사이언스 (Gilead Sciences Inc) 95.1 73.38 -1.0 1.6 -2.9 4.5 2.4 -10.9

ISRG 인튜이티브 서지컬 (Intuitive Surgical Inc) 64.6 568.36 1.7 5.7 8.5 15.9 55.7 64.3

AGN* 엘러간 (Allergan PLC) 63.9 188.22 -1.0 -1.1 2.2 8.7 15.1 -14.6

CELG* 셀진 (Celgene Corp) 61.3 87.17 -1.8 -3.6 -3.3 11.6 -16.5 -38.6

BRK/B 버크셔 헤서웨이 (Berkshire Hathaway Inc) 534.2 216.37 0.7 1.1 4.2 12.8 9.2 20.3

JPM* 제이피모간체이스 (JPMorgan Chase & Co) 381.5 113.50 0.0 -0.7 -1.1 5.2 6.1 23.9

BAC 뱅크오브아메리카 (Bank of America Corp) 303.3 30.37 0.8 -1.6 -1.1 3.7 2.9 24.6

WFC* 웰스파고 (Wells Fargo & Co) 263.6 54.73 -0.5 -4.7 -6.7 -0.5 -9.8 5.9

GS* 골드만삭스 (Goldman Sachs Group Inc/The) 89.9 229.24 0.4 -2.0 -1.6 -1.2 -10.0 1.8

BLK 블랙록 (BlackRock Inc) 76.4 476.06 1.5 1.0 0.3 -9.2 -7.3 11.0

MET* 메트라이프 (MetLife Inc) 46.3 46.53 2.2 1.8 2.1 0.5 -8.0 -4.1

AAPL* 애플 (Apple Inc) 1,081.1 223.84 -1.1 1.1 4.9 18.5 32.3 40.0

MSFT* 마이크로소프트 (Microsoft Corp) 869.3 113.37 0.4 4.8 5.3 13.2 32.5 50.5

GOOGL* 구글 (Alphabet Inc) 817.5 1,177.98 -0.4 0.0 -3.8 1.6 11.8 25.9

FB* 페이스북 (Facebook Inc) 468.7 162.32 0.6 -0.4 -7.1 -17.1 -8.0 -5.4

BABA* 알리바바 그룹 홀딩 (Alibaba Group Holding Ltd) 427.0 164.74 -0.5 1.5 -4.2 -20.8 -4.5 -6.8

V* 비자 (Visa Inc) 300.7 147.84 0.1 3.2 5.1 9.4 29.7 40.4

INTC* 인텔 (Intel Corp) 210.0 45.54 -0.1 -2.0 -3.5 -17.4 -1.3 23.1

NVDA* 엔비디아 (NVIDIA Corp) 168.1 276.43 1.9 1.7 7.4 4.2 42.9 53.5

ADBE 어도비 시스템즈 (Adobe Systems Inc) 134.5 274.69 2.3 5.3 10.4 9.1 56.8 77.8

CRM* 세일즈포스닷컴 (salesforce.com Inc) 119.2 157.49 -0.4 4.7 8.1 13.8 54.1 66.4

PYPL 페이팔 홀딩스 (PayPal Holdings Inc) 107.5 90.78 -1.5 2.2 6.4 6.4 23.3 45.2

ATVI* 액티비전 블리자드 (Activision Blizzard Inc) 62.0 81.27 1.0 10.5 16.6 5.0 28.3 25.0

MU* 마이크론 테크놀로지 (Micron Technology Inc) 51.4 44.30 1.6 -1.2 -5.9 -23.9 7.7 27.8

OLED* 유니버설 디스플레이 (Universal Display Corp) 5.6 119.90 -0.7 -3.4 3.1 27.6 -30.6 -9.2

T* AT&T (AT&T Inc) 244.0 33.60 -0.2 4.6 1.5 1.4 -13.6 -9.4

SPG* 사이먼 프로퍼티 그룹 (Simon Property Group Inc) 56.4 182.50 -1.5 0.4 3.2 11.0 6.3 10.8


6

전일 (14일) 중국/홍콩주식 마감 시황

상해종합지수 2,681.64P (-0.18%)

심천성분지수 8,113.88P (-0.61%)

CSI300지수 3,242.09P (+0.17%)

홍콩항생지수 27,286.41P (+1.01%)

홍콩H지수 10,575.17P (+0.69%)

미중 무역갈등 관련 업데이트

중국증시, 2016년 1월 말 저점인 2,600~2,700pt 구간에서 등락세 거듭 이후 약보합

중국증시는 2016년 1월 말 저점에 근접하면서 등락세 거듭 이후 약보합. 8월 실물경제지표

중, 사회소매판매와 산업생산은 전월치와 에상치를 모두 상회한 반면, 고정자산투자는

예상치와 전월치를 모두 하회하면서 1995년 최초 집계 이후 최저치 기록. 자동차섹터는

공신부의 자동차 전자제품 핵심칩 및 스마트센서 제품에 대한 산업화 지원 확대 소식에

+2%대. 홍콩증시는 8월말 ~ 9월초 급락 후 2거래일 연속 반등. 텐센트홀딩스

(00700.HK)도 2거래일 연속 상승하며 홍콩증시 상승 견인 (텐센트홀딩스 시총비중은 전체

홍콩증시의 약 17% 차지)

- WSJ, 므누신 美 재무장관, 류허 부총리에 고위급 미중 무역회담 개최 초청장 발송

- 中 외교부, “中 관료, ‘미중 관계 개선되고 안정화 될 때까지’ 美 금융기업의 中 현지 영업

라이선스 연기 조치” 관련 언론 보도에 대한 입장 표명: 아직 파악된 바 없으며, 중국은

외국 기업에 대해 계속해서 개혁개방하고, 더 나은 투자환경 제공할 것

- 신화사, 中은 美의 반덤핑관세 판정불이행 관련 WTO에 연간 70억달러 무역규제조치 신청

: 이는 중국이 WTO에 가입한 이래 최초로 판정불이행에 대한 무역 규제조치 신청한 것

그림 7. 중국증시 주요지수 추이 그림 8. 전일 중국증시 업종별 수익률

자료: wind, KB증권 자료: wind, KB증권

그림 9. 홍콩증시 주요지수 추이 그림 10. 후강퉁·선강퉁 누적순매수 추이

자료: wind, KB증권 자료: wind, KB증권

8,000

8,500

9,000

9,500

10,000

10,500

11,000

11,500

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(pt)(pt)상해종합지수 (좌)

CSI300 (좌)

심천성분지수 (우)

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

필수소비

CSI3

00

경기소비

부동산

금융

에너지

소재

유틸리티

산업

헬스케어

통신

정보기술

(%)

10,000

10,500

11,000

11,500

12,000

12,500

13,000

13,500

14,000

26,000

27,000

28,000

29,000

30,000

31,000

32,000

33,000

18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(pt)(pt)

홍콩항생지수 (좌)

홍콩H지수 (우)

6,900

7,000

7,100

7,200

7,300

7,400

7,500

7,600

3,500

4,000

4,500

5,000

5,500

6,000

18.4 18.5 18.6 18.7 18.8 18.9

(억위안)후・선구퉁 (외국인→중국증시) 누적 순매수 (좌)

강구퉁 (중국자금→홍콩증시) 누적 순매수 (우)

(억위안)


7

금일 (17일) 중국 헤드라인 및 종목 뉴스

금일 개장 前 헤드라인

귀주모태주 (600519.SH)

텐센트홀딩스 (00700.HK)

상해국제공항 (600009.SH)

중국평안보험그룹 (601318.SH; 02318.HK)

하이디라오 (잠정코드: 06862.HK)

: 中 샤부샤부 (훠궈) 프랜차이즈 전문 기업

- 홍콩거래소, 9/17 9시 8호이상 태풍 확정시 오전 휴장, 12시까지 유지 시 전체 휴장

- 일부 외신, 美 정부의 對中 추가 관세 부과 관련 소식 보도

: 트럼프 대통령, 美 무역대표부에 2천억 달러 규모 中 제품에 10% 관세 부과 지시

→ 이르면 8/17~8/18 정식 발표 예정, 최초 부과 관세율은 10%로 시작 전망. 관세 부과

발효 시기는 11월 중간선거 이전 전망

: 中, 美의 추가 관세 부과될 경우 대미 협상에 응하지 않을 가능성 매우 높음

: 다음 고위급 무역협상은 8/27~8/28 워싱턴에서 개최 예정

- 인디아 정부, ‘국가 안보’ 이유로 5G 네트워크 시범 파트너 기업 명단서 화웨이・중흥통신

(000063.SZ; 00763.HK) 제외: 삼성전자, 에릭슨, 노키아, 시스코, 인디아 통신사만 포함

- 전국사회보장기금이사회, 중앙국유기업 대체조달 통한 사회보장기금 충족 가속화 희망

: 국유기업 법인구조 강화・사회 지속가능성 증강 및 사회보장요율 낮춰 향후 안정적인 운영

에 도움될 것

- 8월 70개 주요도시 중 67개 지역 신규주택 가격 상승

: 70개 주요도시 +1.5% MoM: 1선 +0.9 MoM, 2선 +1.3% MoM, 3선 +1.7% MoM

- 귀주모태그룹 회장, 백주 (白酒)산업의 부당한 경쟁 상황은 점차 완화되는 추세

- 홍콩 증감회로부터 Hillhouse Capital과 합작 설립한 자산관리유한회사 영업허가증 획득

: 홍콩 및 허가 받은 역외지역서 사모펀드, 공모펀드, 증권투자컨설팅 업무 가능

- 9/17 8월 경영실적 발표: 항공기 운항횟수 +0.1% YoY, 여행객수 +5.7% YoY

- 9/17 8월 누적 수입보험료 발표: 생명보험 +9.3% YoY, 화재보험 +14.6% YoY

- 9/16 공시: 태풍으로 인한 홍콩거래소 휴장 시 청약신청 9/18로 연기

: 9/26 홍콩증시 상장 예정. 공모가격 14.8~17.8홍콩달러, 시가총액 120억 달러 예상

그림 11. 상해국제공항 (600009.SH) 주가 추이 그림 12. 중국평안보험그룹 (601318.SH; 02318.HK) 주가 추이

자료: Wind, KB증권 자료: Wind, KB증권

23

28

33

38

43

48

53

58

63

68

17.1 17.4 17.7 17.10 18.1 18.4 18.7

(위안) 상해국제공항

25

35

45

55

65

75

85

30

40

50

60

70

80

90

100

17.1 17.4 17.7 17.10 18.1 18.4 18.7

(위안)(홍콩달러)중국평안보험그룹 (좌, 홍콩)

중국평안보험그룹 (우, 상해)


8

표 3. 중국 유망종목 포트폴리오 주요 정보


FY1 FY2 FY1 FY2

601229.SH 상해은행 (上海银行) 18/09/13 129 11.77 -0.93 23.3 16.9 6.8 5.8

600011.SH 화능국제전력 (华能国际) 18/09/13 100 7.52 1.21 168.2 46.4 25.5 17.4

603288.SH 해천미업 (海天味业) 18/09/13 187 69.31 0.06 21.2 20.2 43.6 36.3

600009.SH 상해국제공항 (上海机场) 18/08/09 104 54.05 1.16 18.3 22.6 23.9 19.5

00914.HK 해라시멘트 (海螺水泥) 18/08/09 206 43.00 0.82 64.3 1.3 7.7 7.6

00386.HK 중국석유화학 (中国石化) 18/08/09 932 7.54 -1.82 58.1 0.9 9.9 9.8

600519.SH 귀주모태주 (贵州茅台) 18/01/02 808 642.90 1.73 35.1 21.4 22.1 18.2

- 중국 대형 발전기업으로 중국 전역에 발전소 분포. 싱가포르 현지에도 발전기업 보유

- 정부의 화력발전 설비 총량 제한 정책 배경으로 대형 발전소 가동률 상승세 지속

- 화력발전 설비의 2/3가 中 동남 연해 지역에 위치해 해외 저가 석탄 수입 시 가격 경쟁력 보유

- 중국 최대 조미료 생산업체로 매출구성 중 간장류 60%, 굴소스 15%, 장류 13% 차지

PER (배)

- 상해시 현지 국유은행으로 장강삼각주, 발해만, 주강삼각주 등 지역에 지점 네트워크 보유

- 2018년 1분기에 이어 2분기 실적 개선세 지속, 자산구조 개선, 대출 및 예금 규모 확대

- 리테일 부문 예대금리차 개선, 부실채권 비율 하락 등으로 향후 ROE 개선세 지속 전망

종목코드 종목명 편입일

시가총액

(십억위안,

십억홍콩달러)

EPS 증가율 (%)종가

(위안,

홍콩달러)

전일

수익률 (%)

- 중국 1위 시멘트업체로 안휘성에 고품질 석회암 광산 보유함으로써 자원 및 원가 경쟁력 확보

- 공급과잉 해소 및 환경기준 강화 정책 시행에 따른 시멘트 가격 상승으로 매출 확대 지속

- 인도네시아/캄보디아 공장 연내 가동, 라오스/러시아/미얀마 공장 건설 등 신흥시장 개척 가속화

- 미국의 대 이란 제재에 따른 유가 하락 위험 제한, 상대적으로 낮은 주가 하방 위험

- 생산규모, 원가관리, 유통채널, 브랜드 인지도 등에 있어서 중국 조미료업계 최상위 수준 유지

- 중국 3~4선 도시 소비수준 업그레이드, 외식업 수요 확대 등 장기 성장 모멘텀 보유

- 중국의 대표 국제공항인 상해포동공항 운영. 상해포동공항을 통한 출입국자수 꾸준한 증가세

- 2017년 비항공 부문 매출 (54%) 처음으로 항공 부문 매출 (46%) 추월, 비항공 부문 매출 +26% YoY

- 2019년부터 SUNRISE면세점 관련 인센티브율 대폭 인상에 따른 비항공 부문 실적 고성장 기대

- 중국 고급 전통 백주 1위 기업으로 주력제품은 53도 모태주 (마오타이주, 한화 27만원)

- 2013~2014년 부정부패 척결 일단락 후 공무・업무용 비중 축소된 반면, 대중소비 확대 지속

- 2016~2017년 가격인상 불구하고 대중소비 지속 성장, 2018년 가격 18% 인상 계획 발표

- 중국 내 경유/휘발유 등 다운스트림 상품 가격 상승 추세 지속 → 다운스트림 사업성 강화

- 중국 정부의 공급측 개혁 진행 및 환경기준 강화 정책 시행에 따른 산업 집중도 상승


9

표 4. 중국 유니버스 편입종목 수익률 (단위: 십억위안|십억홍콩달러, 위안|홍콩달러, %)


주: 음영은 유망종목 포트폴리오 편입 종목, *표시한 종목은 KB 증권 리서치센터 기업분석부 커버리지 종목

종목코드 종목명 시가총액 종가 1일 1주 1개월 3개월 연초대비 1년

00386.HK* 중국석유화학 (中国石化) 931.5 7.54 -1.8 2.3 4.6 4.7 31.6 26.7

00914.HK 해라시멘트 (海螺水泥) 206.5 43.00 0.8 -7.9 -5.1 -13.3 17.0 35.6

603993.SH 낙양몰리브덴 (洛阳钼业) 88.7 4.43 0.0 -1.1 -7.7 -35.1 -35.6 -43.1

002466.SZ 천제리튬 (天齐锂业) 39.9 34.94 -0.5 4.5 -7.2 -36.5 -34.3 -46.7

600009.SH 상해국제공항 (上海机场) 104.2 54.05 1.2 1.8 -4.6 -8.6 20.1 31.7

000333.SZ 메이디그룹 (美的集团) 267.1 40.30 0.0 0.0 -2.0 -28.4 -27.3 -4.1

000651.SZ 격력전기 (格力电器) 223.1 37.08 1.7 1.5 -2.4 -24.3 -15.1 -2.3

02313.HK 신주국제그룹홀딩스 (申洲国际) 141.7 94.25 2.0 -2.8 2.4 -5.3 26.7 58.9

00175.HK 길리자동차 (吉利汽车) 137.4 15.30 1.7 0.7 0.3 -34.1 -43.5 -26.3

601888.SH 중국국제여행 (中国国旅) 120.7 61.80 1.6 -0.3 8.3 -6.9 42.4 80.0

02020.HK 안타스포츠 (安踏体育) 95.6 35.60 2.3 -8.1 -10.2 -17.2 0.8 7.0

01169.HK 칭다오하이얼 (海尔电器) 55.1 19.62 2.0 0.3 -4.5 -31.1 -7.3 1.0

600519.SH 귀주모태주 (贵州茅台) 807.6 642.90 1.7 -1.2 1.3 -16.9 -7.8 31.2

603288.SH 해천미업 (海天味业) 187.2 69.31 0.1 2.4 5.8 -10.9 28.8 60.6

600600.SH 청도맥주 (青岛啤酒) 41.9 32.23 0.7 -2.9 -10.8 -30.7 -18.1 3.1

600276.SH* 항서제약 (恒瑞医药) 214.1 58.13 -1.3 -11.4 -10.4 -23.5 9.6 29.8

01093.HK 석약그룹 (石药集团) 105.1 16.84 2.9 -12.4 -4.4 -30.0 6.7 38.7

01177.HK 중국생물제약 (中国生物制药) 93.9 7.43 0.7 -19.6 -17.4 -41.5 -19.6 43.8

000963.SZ 화동제약 (华东医药) 57.2 39.23 -3.4 -11.9 -4.8 -17.0 9.2 25.9

002044.SZ 미년건강산업 (美年健康) 49.0 15.69 -0.8 -5.0 13.3 -28.2 -13.9 11.1

600535.SH 천사력 (天士力) 32.2 21.27 -0.4 -7.3 2.4 -20.3 -16.3 -20.2

01398.HK 공상은행 (工商银行) 2,130.8 5.49 -0.2 -2.7 -2.3 -13.3 -12.7 -4.2

01288.HK 농업은행 (农业银行) 1,436.6 3.66 0.0 -1.1 0.8 -8.7 0.5 3.1

02318.HK* 중국평안보험그룹 (中国平安) 1,343.2 75.15 1.3 0.8 9.4 -5.2 -7.3 21.8

06030.HK 중신증권 (中信证券) 206.2 13.16 1.5 -2.1 -6.3 -28.0 -18.4 -21.9

601229.SH 상해은행 (上海银行) 128.6 11.77 -0.9 0.8 7.2 3.8 16.2 -10.3

00700.HK* 텐센트홀딩스 (腾讯控股) 3,142.5 330.00 1.9 4.2 -2.1 -19.5 -18.7 -2.6

002415.SZ* 하이크비전 (海康威视) 256.1 27.76 1.1 -8.1 -9.4 -27.0 -28.8 -14.8

000725.SZ* BOE (京东方) 111.5 3.22 -0.6 -2.7 -7.7 -17.6 -44.4 -16.1

02382.HK 순우광학테크 (舜宇光学科技) 105.3 96.00 3.2 2.7 8.4 -41.5 -3.9 -23.1

00763.HK 중흥통신(ZTE) (中兴通讯) 82.7 13.98 -0.7 0.6 6.9 6.7 -52.4 -36.9

002230.SZ 신비정보 (科大讯飞) 61.6 29.45 -0.8 -4.6 2.3 -17.1 -25.3 -16.7

002371.SZ 북방화창 (北方华创) 20.7 45.10 -3.9 -11.2 -11.6 -4.5 8.8 58.0

600011.SH 화능국제전력 (华能国际) 99.9 7.52 1.2 6.2 7.1 14.5 21.9 8.7

01109.HK 화윤부동산 (华润置地) 190.3 27.45 1.9 4.6 4.4 -5.3 19.3 8.9

KB RESEARCH

중국주식 Analyst JIN LING (찐링)

02-6114-1688 [email protected]

중국기업

2018년 9월 17일

샤오미그룹 (01810.HK) 2탄 미래 성장 기회는 IoT (中)와 스마트폰 (印)에 있다

스마트폰, 중국시장에서 도전에 직면했으나, 인디아에서 돌파구를 찾았다

향후 실적 성장의 키워드는 스마트폰이 아닌 IoT·생활소비제품에 있다

인터넷 서비스 부문, 아직은 날개를 피지 못하고 있으나, 개선의 여지는 있다

샤오미 설립 이래 첫 대규모 구조조정 단행. 80년대생 임원 10명 임명

중국기업: 샤오미그룹 2탄 2018년 9월 17일

Contents I. Executive Summary 3

II. Focus Charts 4

III. 미래 성장 기회는 IoT (中)와 스마트폰 (印)에 있다 5

1. 스마트폰 강자 샤오미, 중국시장에서 도전에 직면하다 5

2. 스마트폰 부문, 인디아에서 돌파구를 찾았다 8

3. 향후 실적 성장의 키워드는 IoT・생활소비제품 부문에 있다 11

4. 인터넷 서비스 부문, 아직은 날개를 펴지 못하고 있으나, 개선의 여지는 있다 14

5. 레이쥔 회장, 샤오미 설립 이래 첫 대규모 구조조정 단행 16


Executive Summary

샤오미, 미래 성장 기회는 IoT (중국)와

스마트폰 (인디아)에 있다

1. 스마트폰 강자 샤오미, 중국시장에서

도전에 직면하다

2. 스마트폰 부문, 인디아에서 돌파구를

찾았다

3. 향후 실적 성장의 키워드는

IoT·생활소비제품 부문에 있다

4. 인터넷 서비스 부문, 아직은 날개를

펴지 못하고 있으나, 향후 개선의 여지는

있다

5. 레이쥔 회장, 샤오미 설립 이래 첫

대규모 구조조정 단행. 80년대생 임원

10명 임명

지난 8/14 발간한 에서는 (1) 창업 이유, (2) 사업모델, (3) 미래 방향 등에 대한 레이쥔

회장의 강연내용을 통해 샤오미에 대한 기본적인 이해를 갖도록 했다. 이어서 에서는

주요사업인 (1) 스마트폰, (2) IoT・생활소비제품, (3) 인터넷 서비스 등에 대한 점검을 통해

샤오미에 대해 보다 객관적인 시각과 인식을 갖도록 할 것이다.

2017 년 중국 스마트폰 시장에서 샤오미는 11% (5 위)의 시장점유율을 차지했고,

전자상거래 채널을 통한 판매량은 1 위를 차지했다. 샤오미는 과거에 중국 스마트폰 고성장

시대의 수혜를 누리면서 우뚝 성장했으나, 고성장 시대가 막을 내리면서 도전에 직면하게

됐다. 중국시장에서 샤오미 스마트폰은 충성고객층, 인터페이스 등의 경쟁력을 갖고 있으나,

스마트폰 보유량이 포화상태에 진입함에 따라 제품믹스, 가성비, 혁신력, 마케팅 등에 있어서

도전에 직면하게 됐다.

스마트폰 부문에 있어서 샤오미의 가장 큰 기회는 인디아시장에 있다. 피처폰 비중이 절반을

넘어 잠재적인 스마트폰 수요가 크다. 샤오미의 전체 매출 중 해외비중이 2017 년 28%에서

2018 년에는 36%로 확대됐고, 해외매출의 대부분은 인디아에서 발생했다. 진출 3 년 만에

시장점유율 1 위 (26.8%)에 올라섰다. 성공 비결은 뛰어난 가성비, 철저한 현지화, 완전한

서비스 시스템 구축 등이다. 향후 일정 기간 동안 비교적 높은 장벽을 유지하면서 경쟁사들을

견제할 수 있을 것이다.

매출 중 IoT・생활소비제품 부문의 비중은 2015 년의 13%에서 2018 년의 22%로

확대됐다. 향후 샤오미 실적 성장의 키워드도 동 부문에 있다. 브랜드 전략은 흑백이라는

심플하고 통일성 있는 디자인, 빅데이터를 활용한 제품 개발이다. IoT・스마트가전 분야에

있어서 중국은 아직 초기단계로 장기적인 성장 잠재력이 존재한다. 레이쥔 회장은 과학기술

분야의 ‘MUJI’를 만들고자 한다.

샤오미는 현재 제품에 포커스를 둔 기업이다. 아직 인터넷 서비스에 포커스를 둔 기업은

아니다. 광고 부문은 비교적 자제하고 있고, 가장 좋은 광고자리는 자사 제품에게 제공한다.

게임 부문은 아직 눈에 띄는 성장이 보이고 있지 않고, 유료 콘텐츠 부문은 인기 콘텐츠의

부족과 타사의 시장 선점 등 어려움이 있다. 이러한 취약점을 보완하기 위해 엔터기업에

지분투자하는 전략을 취했다.

2018/9/13 레이쥔 회장은 샤오미그룹의 구조조정 및 인사 임명 지시를 내렸다.

그룹조직부와 그룹참모부를 신설해 조직관리를 강화했다. 그룹조직부는 중간 관리직과

임원들의 임용・고과를 담당하고, 그룹참모부는 CEO 를 협조해 발전전략을 정한다. 기존 4 개

부문을 10 개 부문으로 재편했고, 10 명의 80 년대생 임원을 임명했다. “‘노병 (老兵)’이

없으면 계승이 없고, ‘신병 (新兵)’이 없으면 미래가 없다.”고 레이준 회장은 말한다.


Focus Charts

샤오미그룹 매출구성 변화 추이

- 과거 중국 스마트폰 고성장 시대의 수혜를 누리면서 샤오미도 고성장

- 스마트폰 고성장 시대가 막을 내리면서 샤오미도 도전에 직면

- 제품믹스, 가성비, 혁신력, 마케팅 등에 있어서 도전에 직면

- 매출 중 스마트폰 부문이 2015년의 80%에서 2018년의 67%로 축소

- 샤오미에 있어서 스마트폰은 보다 많은 고객을 ‘샤오미 생태계’로

유치하는 수단이며 최종목적은 아님

자료: 샤오미그룹, KB증권

샤오미 스마트폰 부문 중국, 해외 매출 비중

- 샤오미 스마트폰 부문의 가장 큰 기회는 인디아에 있음

- 인디아는 아직 피처폰 비중이 절반을 넘어 잠재적인 스마트폰 수요가 큼

- 샤오미는 인디아 진출 3년 만에 시장점유율 1위 차지

- 성공 비결은 뛰어난 가성비, 철저한 현지화, 완전한 서비스 시스템 구축

- 인디아시장에서 높은 장벽을 유지하면서 경쟁사들을 견제

- ‘샤오미 생태계’ 성공경험을 중국에서 인디아에 적용

- 인디아 현지기업에 대한 전략적 투자로 ‘샤오미 생태계’ 구축

- 향후 인디아 현지 스타트업 100개사에 10억 달러 투자할 계획


샤오미의 IoT·생활소비제품 구성

- 향후 샤오미 실적 성장의 키워드는 IoT・생활소비제품 부문

- 매출 중 IoT・생활소비제품이 2015년에 13% → 2018년에는 22%

- 스마트TV, 노트북, 라우터, 셋톱박스, 스마트워치, 공기청정기 등 인기

- 브랜드 전략은 흑백이라는 심플하고 통일성 있는 디자인, 빅데이터를

활용한 제품 개발

- 중국시장은 아직 IoT・스마트가전이라는 생태환경이 조성되지 않은

초기단계에 불과한 만큼 장기적인 성장 잠재력에 있어서 긍정적인 시각


80.4%71.3%

70.3%

67.4%

13.0%18.1%

20.5%22.6%

4.9%9.6% 8.6% 9.0%

0

200

400

600

800

1,000

2015 2016 2017 2018.1H

(억위안) 스마트폰 IoT・생활소비제품 인터넷 서비스 기타

0

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40

60

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100

2015 2016 2017 2018F 2019F 2020F

(%)중국시장 해외시장

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KB RESEARCH

크로스에셋/해외주식 Strategist 김일혁, CFA


주식 Strategist 이은택


주식전략

2018년 9월 14일

KOR-US 주식전략 미국물가·달러의 상승압력 완화는 주식에 호재

물가 압력이 예상보다 강하지 않다는 신호들

미국 8월 생산자물가지수 (PPI)와 소비자물가지수 (CPI)가 발표됐다. PPI와 CPI 모두 시장

기대를 하회했고 이전치에 비해서도 낮아졌다. PPI와 같은 날에 발표된 연준 베이지북에서도

낮은 물가 압력이 확인됐다. 베이지북은 ‘일부 감속 신호가 관찰됐지만, 최종 상품과 서비스의

가격은 상승세를 이어가고 있다’고 평가했다. 뉴욕 연은은 구체적으로 ‘투입가격 상승세는

전반적으로 유지되고 있지만, 판매가격 (상승)이 소폭 감속되고 있다는 신호들이 있다’고

언급했다.

마무리되었을 상반기 기저효과, 경기만 보고 물가의 상방 위험이 크다고 단정할 수 없다

물가 상승 압력이 낮아졌는지를 확인하려면 한 두 달가량 더 추세를 지켜봐야 한다. 그러나 물가

압력이 낮아지고 있다는 다양한 신호가 동시에 확인된 점은 의미 있다. 일단 상반기에 유난히

컸던 기저효과는 마무리되었을 가능성이 있다. 경기확장세와 상관 없이 구조적인 물가 하락

압력이 존재하고 있기도 하다. 지난 잭슨홀에서 언급된 ‘아마존 효과’ 때문이다 (‘2019년 주요

변수 점검 ① - 미국통화정책: 연준이 기준금리 인상을 멈춘다면?’ 9월 13일 발간 자료 참조)

경기확장세가 강하므로 물가의 하방 위험을 우려하는 것은 아니다. 하지만 강한 경기확장세를

바탕으로 물가의 상방 위험이 크다고 단정 짓지 말아야 한다는 생각도 하게 된다.

물가 상승을 눈으로 확인해야 하는데, 짚고 가야할 게 여전히 많다

연준 내 매파 위원들은 자연실업률보다 낮은 실업률을 바탕으로 인플레이션 상승을 예상하고

있다. 실업률이 낮아지면 인플레이션이 오른다는 필립스 곡선에 근거한 전망이다. ‘실업률↓ →

인플레이션↑’의 고리는 ‘실업률↓ → 고용률↑ → 임금상승률↑ → 인플레이션↑’의 긴 고리를

단순화한 것이다.

하지만 ① 실업률 하락이 반드시 고용률 상승을 의미하지는 않는다. 또한 ② 임금상승률이

높아진다고 인플레이션이 높아지는 것도 아니다. 지난 8월 고용지표에서 전년 대비 임금상승률이

금융위기 이후 최고치를 기록했지만, 물가 압력이 높아질지는 불확실하다. ③ 실업률이

자연실업률을 하회하면 물가 압력이 높아진다고 하지만, 잭슨홀에서 파월 의장이 평가한 것처럼

자연실업률의 추정치는 불확실하다. 물가 상승의 선행지표라고 여겨지는 것들은 조금 움직이고

있지만, 물가 상승을 눈으로 보기 전까지는 확인해야 할 게 여전히 많다.

연준이 서두를 필요 없다는 인식과 유로 경기반등, 무역분쟁 불확실성 완화는 주식에 단기 호재

물가 압력이 높지 않다면 연준도 기준금리 인상을 서두를 필요가 없다. 연준의 기준금리 인상

속도 조절 가능성은 달러 강세 압력도 낮출 것이다. 달러인덱스에서 가장 큰 비중을 차지하는

통화는 유로화다. 유로존의 경기는 여전히 강하지 않다. 그러나 경기선행성을 보이는 서베이

지표들이 의미 있게 반등하고 있다. 유로존의 중기 경기 모멘텀이 반등할 것이라는 기대는 유로화

강세를 이끌면서 달러 약세 요인으로 작용할 수 있다. 미국이 중국에 무역협상 재개를 요청했다는

보도가 나왔다. 적어도 중간선거 이전까지는 무역갈등의 부정적 영향을 제한하려는 의도라고

파악한다. 달러 약세와 미중 무역분쟁 불확실성 완화는 일단 단기적으로 주식에 긍정적이다.

둔화되는 미국 물가상승률


물가상승을 이끄는지 불분명한 임금상승


-0.5

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

16.1 16.7 17.1 17.7 18.1 18.7

생산자물가지수

소비자물가지수(% YoY)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0 5 10

2000년 이후

1965~1999년

(% YoY, 근원CPI)

(% YoY, 임금상승률, 6개월 선행)

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KB증권 리서치센터 해외주식리서치 Contacts

크로스에셋/해외주식 Strategist 김일혁, CFA, FRM


미국주식 컨설팅 담당 김세환


중국주식 Analyst 찐링 (Jin Ling)


중국주식 연구원 정정영


미국주식 연구원 이의주


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G2 해외주식 데일리 - MKfile.mk.co.kr/imss/write/20180917134650__00.pdf · 2018. 9. 17. · G2 해외주식 데일리 2018년 9월 17일 3 미국 유니버스 편종목 뉴스