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7/28/2019 Gestion de Las Finanzas Corporativas 2
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U N I V E R S I D A D N A C I O N A L D E L O J A
C A R R E R A D E I N G . E N A D M I N I S T R A C I N D E E M P R E S A S
M D U L O 5 G R U P O 1S E P T I E M B R E 2 0 1 0 - F E B R E R O 2 0 1 1
I N G . D O L O R E S M . R O J A S T O L E D O
D O C E N T E
Gestin de las FinanzasCorporativas
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INTRODUCCIN A LASFINANZAS
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CONCEPTO
FINANZAS:
Las finanzas, en economa, son las actividadesrelacionadas con los flujos de capital ydinero entreindividuos, empresas o Estados.
http://es.wikipedia.org/wiki/Capitalhttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Individuoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Empresashttp://es.wikipedia.org/wiki/Estadoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Estadoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Empresashttp://es.wikipedia.org/wiki/Individuoshttp://es.wikipedia.org/wiki/Dinerohttp://es.wikipedia.org/wiki/Capital7/28/2019 Gestion de Las Finanzas Corporativas 2
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ORIGEN Y EVOLUCIN DE LAS FINANZAS
FINANZAS = FINACIA pago en dinero utilizado en Italia enlos siglos XIII-XV (Florencia, Gnova y Venecia)
Revolucin industrial siglos XIX y XX Nuevo enfoque se da a partir de un acelerado desarrollo
tecnolgico y reduccin de los mrgenes de utilidad hasta elnacimiento del conglomerado y la institucionalizacin delflujo de fondos. Empresa moderna, al inicio se asignaban los recursos de acuerdo con un
sistema de precios por tratarse de una economa de libre empresa(capitalista), es decir a travs del mercado: oferta-demanda
En las primeras etapas del desarrollo econmico, las decisiones deasignacin de recursos eran tomadas por el empresario.
Actualmente las decisiones de asignacin de recursos se debern llevar acabo en base a las rdenes del Director del Negocio en base a lasrecomendaciones que le haga el analista financiero especialistas.
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HERRAMIENTAS FINANCIERAS
Peter Drucker
Toda empresa requiere de cuatro herramientaspara los actuales tiempos: Informacinfundamental, informacin sobre productividad,informacin para el manejo de recursos escasos einformacin sobre las habilidades esenciales.
HERRAMIENTAS
Punto de Equilibrio: Punto en que los Ingresos = Costos
Apalancamiento Estrategia financiera asociada con la forma de
financiarse y de gastar
Grado de Apalancamiento Financiero:buen uso de la capacidad de financiacin,
originada en el uso de la deuda aplicada enactivos productivos, deber traer comoconsecuencia un incremento en las utilidadesoperacionales y, por consiguiente, tambin unincremento en la utilidad por accin.
Grado de Apalancamiento Operativo: Es la sustitucin de costos variables por costos
fijos que trae como consecuencia que amayores niveles de produccin, menor el costopor unidad.
Estado de fuentes y usos (estadofinanciero): Manejo del origen y destino de recursos
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FORMAS
ALTERNATIVASDE
OR
GANIZAC
INDE
L
OSNEGO
CIOS
PERSONA FSICAVentajas 1 persona lo administra (Gerente Propietario) Rpida formacin Bajo costoDesventajas Limitada obtencin de capital Responsabilidad ilimitada (riesgo y deuda) Duracin limitada
ASOCIACIONES
Ventajas 2 o ms personas lo administran
Rpida formacin Bajo costoDesventajas Limitada obtencin de capital Responsabilidad ilimitada (riesgo y deuda) Duracin limitada
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CORPORACION
Creada por un estado,autnoma y distinta a
sus propietarios yadministradores. Tienevida ilimitada y su
propiedad esfcilmente
transferible. Suresponsabilidad es
limitada
Capital 20000Quebrada= 28000
PERDIDAPOTENCIAL =20. 000
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FINANZAS CORPORATIVAS
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FINANZAS CORPORATIVAS
Se enfocaparticularmente en la
manera mediante la cuallas grandes empresas
tienen la posibilidad decrear un determinado
valor y sostenerlo
haciendo un uso eficientede todos los recursos con
los que cuenta la misma
Se encuentran fuertementeligadas a disciplinas tales
como:
la ECONOMA,MATEMTICAS Y LA
CONTABILIDAD ya quemediante las mismas se
desarrollan
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Maximizar el valor o la riqueza de laempresa para los accionistas opropietarios.
OBJETIVO PRIMORDIAL DE LASFINANZAS CORPORATIVAS
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CONCEPTOS CLAVES
RIESGO.
Ocurrencia de unsuceso fuera de lo
esperado.
Posibilidades de queocurra algn
problema
RENDIMIENTO
Proporcin entre elresultado obtenido y
los recursosempleados
Para la creacin devalor se esperautilizar el mnimo derecursos y obtener el
mximo beneficio
COSTO DEOPORTUNIDAD
Valor de la mejoropcin no realizada
Se da porque existendos o ms
alternativas
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Mientras ms bajo sea el riesgo de
una empresa mayor ser su valor.
RIESGOSISTEMTICOINEVITABLE
Comn para todo el mercadoentero. Ejmp.Inestabilidad del sistema
financiero
RIESGOSISTEMTICOEVITABLE
Un riesgo propio o "especifico"que depende de las
caractersticas especificas de laentidad o empresa emisora,naturaleza de sus actividad
productiva, competencia de lagerencia, solvencia financiera
ect.
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RIESGO VS RENTABILIDAD
A menorriesgo mayorrentabilidad
AmenorriesgoMAYORrentabilidad
Riesgo Total:
Riesgo Evitable+ RiesgoInevitable
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DECISIONES FINANCIERAS
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DECISIN
Eleccin deuna
alternativaentre varias
opciones
Se toman decisiones antesituaciones diversas
Oportunidades Problemas
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DECISIONES FINANCIERAS
Qu son?????
Se trata de laeleccin dealternativasrelacionadas
con:
Las Inversiones
El
FinanciamientoEmpresarial
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POCESO TOMA DE DECISIONES FINANCIERAS
Determinar lanecesidad deuna decisin.
Identificar loscriterios de
decisin.
Asignar peso alos criterios.
Desarrollartodas las
alternativas.
Evaluar lasalternativas.
Seleccionar lamejor
alternativa.
Evaluar laalternativa
Implantada
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TIPOS DE DECISIONES QUE SE TOMAN EN LASFINANZAS CORPORATIVAS
Las decisiones de inversin, que se centran en el estudio de losactivos reales (tangibles o intangibles) en los que la empresa
debera invertir.
Las decisiones de financiacin, que estudian la obtencin defondos (provenientes de los inversores que adquieren los activos
financieros emitidos por la empresa) para que la compaa puedaadquirir los activos en los que ha decidido invertir.
Las decisiones sobre dividendos, debe balancear aspectoscruciales de la entidad. Por un lado, implica una remuneracin al
capital accionarial y por otro supone privar a la empresa derecursos financieros.
Las decisiones directivas, que ataen a las decisionesoperativas y financieras del da a da.
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ADMINISTRACINFINANCIERA
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ADMINISTRACIN FINANCIERA
Es el rea de lasfinanzas que aplica el
proceso administrativo,dentro de una empresapblica o privada paracrear y mantener valor
mediante la toma dedecisiones y unaadministracincorrecta de los
recursos.
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OBJETIVOS DE LA ADMINISTRACIN FINANCIERA
Planear el crecimiento de laempresa
Captar recursos para unaoperacin eficiente
Asignar recursos deacuerdo a los planes y
necesidades de la empresa
Lograr aprovechamientooptimo de los recursos
financieros
Minimizar laincertidumbre de la
inversin.
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EL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Funcionario principaldel rea de las finanzas,tiene un alto grado dejerarqua debido a su
papel en la toma de
decisiones
Es responsable delas decisiones
financieras en laempresa
Debe buscarestrategias que
permitan lograr lasustentabilidada largo plazo.
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PAPEL DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Va desde
Presupuestacin
Prediccin PROGRAMACINFINANCIERA
Manejo de efectivo
Hasta
Anlisis de
inversiones y
Procuramiento deFondos
(Financiamiento)
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CAPACIDADES Y HABILIDADES DEL ADMINISTRADORFINANCIERO
Habilidad para lograr un
equilibrio entre riesgo yrentabilidad (incrementarel valor de las acciones de
la empresa).Capacidad para Planear
inteligentemente los flujos deefectivo (administracin de
activos)
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FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Distribucin de Dividendos
Obtencin de Fondos
Administracin de Activos
Planeacin Financiera
SE DESTACAN CUATRO FUNCIONES PRINCIPALES:
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FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Anlisis de datos financieros: Trasformacin dedatos financieros, utilizados para controlar laposicin financiera de la empresa (Planes financiamientos futuros.
Determinacin de la estructura de activos dela empresa: Determinar la composicin y tipo deactivos que se encuentran en el balance de la
empresa. Identificar en base a ello los mejoresactivos fijos que deben adquirirse. Ajustndose a losobjetivos de l/p de la empresa.
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FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO.
Determinacin de la estructura del capital:Derechos y obligaciones que tiene la empresa frente
a propios y extraos
involucra toma de decisiones. Financiamiento de corto y largo plazo Fuentes financieras
Se busca un menor costo financiero.
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OTRAS FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
Evaluar y seleccionar adecuadamente los clientes
Evaluar la posicin financiera de la empresa con
respecto a su entorno. Adquisicin de financiamiento a corto plazo
Adquisicin de activos fijos
Distribucin de utilidades.- Oportunidad dereinversin.
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RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
FONDOS
ADQUIRIR
MAXIMIZAREL VALOR
DE LAEMPRESA
USAR
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RESPONSABILIDAD DEL ADMINISTRADORFINANCIERO: ACTIVIDADES INHERENTES
Preparacin dePronsticos
Coordinacin yControl deDecisiones
Toma dedecisiones
Financieras
Negociacin enlos Mercados
Finacieros
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LAS FINANZAS EN LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONALDE LA EMPRESA
SU UBICACIN(organigrama),FUNCIONES:
DEPENDEN DELTAMAO DE LA
ORGANIZACIN.
ORGANIZACIONESPEQUEAS:
Estructura sencilla(Contador)
ORGANIZACIONESGRANDES:
Estructura compleja(SECCIONES)
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CASA DE LA CULTURA
ASAMBLEAGENERAL
DIRECTORIO
PRESIDENCIA
GESTINFINANCIER
A
GESTINCOMUNICACIN
SOCIAL
GESTINSECRETARA
GESTINBIBLIOTECA
EXTENSIONESCANTONALES
G.PUBLICACIONES
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ACTIVOS FINANCIEROS
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ACTIVOS FINANCIEROS
Un activo financieroes el derecho que
tiene quien lo posee arecibir del emisorflujos futuros de
efectivo.
Los Activos Financieros son generalmente de
dostipos
1. Acciones,o parte del capitalde una empresa.
2. Ttulos dedeuda (bonos delgobierno y del sector
privado = ON)
Una de lascaractersticas msimportantes, de los
activos financieros esque permiten de
alguna manera noconcentrar el riesgoen un slo tipo de
inversiones deactivos fijos.
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EL SISTEMA FINANCIERO ENEL ECUADOR
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EL SISTEMA FINANCIERO ECUATORIANO
Se conformapor:
InstitucionesFinancieras
Pblicas Privadas
LAS IFIs PBLICAS
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LAS IFIs PBLICAS
CFN
BNF
BEV
BEDE
BIES OTRAS IFIs PBLICAS
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OTRAS IFIs PBLICAS
IESS
IECE
FONDO DE
SOLIDARIDAD
B. CENTRAL (??)
OTRAS IFIs PRIVADAS
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OTRAS IFIs PRIVADAS
ADMINISTRADORAS
DE FONDOS
CAS SEGUROS
C.T.H.
LAS IFIs PRIVADAS
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LAS IFIs PRIVADAS
BANCOS
PRIVADOS
CACs
SOCIEDADES
FINANCIERAS
MUTUALISTAS
OTRAS IFIs PRIVADAS
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OTRAS IFIs PRIVADAS
ADMINISTRADORAS
DE FONDOS
CAS SEGUROS
C.T.H.
PAPEL DEL SISTEMA FINANCIERO
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PAPEL DEL SISTEMA FINANCIEROECUATORIANO
CANALIZACIN DEL AHORROHACIA LA INVERSIN
(FLUJOS FINANCIEROS)
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LOS FLUJOSFINANCIEROS
EL S. FINANCIERO
GRACIAS A
AHORRO INVERSIN
QU ES LA INTERMEDIACIN
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C A N A L I Z A C I N D E A C T I V O S F I N A N C I E R O S E N T R E A G E N T E SE C O N M I C O S ( F A M I L I A S , E M P R E S A S , G O B I E R N O Y S E C T O RE X T E R N O )
E S D E C I R T O M A R L O S R E C U R S O S D E L O S E N T E S S U P E R A V I T A D O S YC O L O C A R L O S A L O S E N T E S D E F I C I T A R I O S
QU ES LA INTERMEDIACINFINANCIERA?
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ESQUEMA DE LAINTERMEDIACIN FINANCIERA
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POR LAINTERMEDIACIN FINANCIERA
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COMO SE REALIZA ESTE PROCESO??
A H O R R I S T A S
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GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
A H O R R I S T A S
A H O R R I S T A S
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GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
S. FINANCIERO
A H O R R I S T A S
A H O R R I S T A S
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GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
S. FINANCIERO (IFP IFP)
A H O R R I S T A S
GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
I N V E R S I O N I S T A S
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DESARROLLO DELAS
INSTITUCIONESFINANCIERAS
SECTORFINANCIERO?
EN EL
QUIN ES QUIN?
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AHORRO
DE LOS AGENTES ECONOMICOS
AHORRO= INGRESO-CONSUMO
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INVERSIN
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CRECIMIENTO (TAMAO IF)
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LA DESINTERMEDIACIN FINANCIERA
INVERSIONISTAAHORRISTA e
TRATAN DIRECTAMENTE SIN INTERMEDIACIN DE UNA IFI
LA DESINTERMEDIACIN
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LA DESINTERMEDIACINFINANCIERA
EN LA BOLSA DE VALORES ( FUERA DE ELLA) TRASLADAN AHORROS A TRAVS DE:
EMIS. OBLIGACIONES TITULARIZACIONESY/O
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LA DESINTERMEDIACIN FINANCIERA
EL PROPSITO:
COMPARTIR EL SPREAD
ES USADA EN MUCHOS PASES POR LOS MS GRANDES INVERSIONISTAS
EJEMPLOS:LAS MS GRANDES DE MX., BR., ARG., CHI., COL., Etc.
A H O R R I S T A S
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GOBIERNO FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
S. FINANCIERO MERCADOSDE VALORES
GOBIERNO
A H O R R I S T A S
FAMILIAS EMPRESAS S.EXTERNO
I N V E R S I O N I S T A S
En MERCADOS Burstil
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En MERCADOS Burstil
PRIMARIO
MERCADO MERCADO
SECUNDARIO
VENTA INICIAL REVENTAS POSTERIORES
BIBLIOGRAFA
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BIBLIOGRAFA
CONSTANTE, CATALINA. Anlisis Financiero. Introduccin ala Administracin Financiera. Universidad Catlica deSantiago de Guayaquil, Guayaquil.Ecuador. 2008.111pp.
ORTIZ, Anaya Hector. Anlisis Financiero Aplicado con
ajustes por inflacin. Visin global de las Finanzas y elAnlisis Financiero. Novena ed. Universidad Externado deColombia. Bogot. Colombia, 1996. 23-51p.
Tomado de material de estudio Maestra de Administracin
Bancaria y Finanzas. Eco. Estuardo Gordillo SCHILLER: CAP. 1 y 3 (INICIO)
MILLER & PULSINELLI: CAPs. 1 y 4