Güne Başlarken 25 Şubat 2016

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul

Günaydın,

ABD’de dün Şubat ayı öncül hizmet PMI verisi 49.8 ile 50 kritik seviyesinin altında açıklanarak hizmet sektöründe daralmaya işaret etti. ABD’de bir süredir

açıklanan makroekonomik verilerin çok olumlu tablo çizmemesinin üzerine hizmet PMI verisinin de son iki yılın en düşük seviyesinde açıklanması ABD

ekonomisinde yavaşlama endişelerine neden oldu. Dün açıklanan bir diğer veri olan yeni konut satışları ise Ocak ayında beklenti lerin oldukça altında kaldı.

Dün Fed yetkililerin faiz artırımına yönelik birbiriyle çelişen açıklamaları da takip edildi. Richmond Fed Başkanı Jeffrey Lacker, Fed'den bu yıl içinde faiz

artırımları beklemenin hala mantıklı olmaya devam ettiğini ve henüz faiz politikasını değiştirmesine neden olacak kadar olumsuz bir ekonomik veri

görmediğini söyledi. Öte yandan, St. Louis Fed Başkanı James Bullard, Fed’in üzerinde faiz artırımı baskılarının azaldığını ve enflasyon beklentileri düşerken

faiz artırmanın akıllıca olmayacağını belirtti. Dün dolar endeksi düşüş gösterirken, ABD 10 yıllık tahvil getirileri ise yükseldi. ABD borsaları ise petrol

fiyatlarının yükselmesinin ardından enerji ve teknoloji hisselerinin öncülüğünde yükseldi. ABD’de bugün dayanıklı mal sipraişleri ve haftalık işsizlik

maaşı başvuruları veri takviminde öne çıkıyor.

Dün Avrupa’da petrol fiyatlarında devam eden düşüşün olumsuz yansımaları hissedildi. Hisse senedi piyasalarında sermaye çıkışları yaşandı. İran’ın,

petrol üretiminin dondurulması konusunda anlaşmaya varan Suudi Arabistan ve Rusya’nın aldığı kararın uygulanabilirliğine katılmadığını

açıklamıştı. Ayrıca Suudi Arabistan Petrol Bakanı AL-Naimi’nin petrol üretiminde maliyetlerin daha da düşürülmesi gerektiği yönündeki açıklamaları

petrol fiyatlarının bulunduğu düşük seviyeleri sürdüreceğine işaret etmişti. Gelen açıklamaların doğrultusunda geri çekilen petrol fiyatları dün de

düşüşünü sürdürdü. Emtia piyasalarında artan volatilite küresel piyasalarda risk iştahının azalmasına neden olurken Avrupa hisse senedi

piyasalarında değer kayıpları görüldü. Asya kanadında ise, Çin'de gecelik para faizinin sert bir şekilde yükselmesi ve Çin Maliye Bakanlığı tarafından

ihracat ve yuana dair yapılan açıklamalar piyasalarda ülke ekonomisine ilişkin endişeleri artırdı. Söz konusu endişelerin etkisiyle Şanghay Birleşik

Endeksi %6.4 değer kaybetti. Japonya Nikkei endeksi ise günü %1.4 artıda tamamladı. Petrol fiyatlarına yönelik endişelerin etkisi yurtiçi piyasalarda da hissedildi. BİST 100 endeksi dün değer kaybetti. USD/TL kuru ise ABD’den gelen ve

beklentilerin altında kalan verinin etkisiyle dolar endeksinin değer kaybetmesinden aldığı destekle günü düşüşle kapattı. Bugün ise, yurtiçi

piyasaların seyrinde petrol fiyatları gelişmeleri, Çin ekonomisine dair gelişmeler ve ABD’den gelecek veriler yakından takip edilecek. Döviz

Dün güne 2.9437’den başlayan USD/TL kuru, gün içinde en yüksek 2.9528’e kadar yükseldi.

ABD’de açıklanan Şubat ayı öncül hizmet PMI verisinin beklentilerin ve 50 kritik değerinin

altında açıklanması ile dolar endeksinde yaşanan geri çekilme sonrası gün içinde en düşük

2.9352’yi gören USD/TL kuru günü 2.9367’den kapattı. Dün yurtiçi piyasaların kapanışına

yaklaşılırken petrol fiyatlarının gün içindeki kayıplarını toparlaması da USD/TL kurunun gün

sonundaki geri çekilmesinde etkili olan bir diğer unsur oldu. EUR/TL ve sepet kurda

(0.5*€+0.5*$) dün günü hafif düşüşle kapattılar. EUR/TL kuru günü 3.2352’den kapatırken, sepet kur ise günü 3.0854’ten kapattı. Bu sabah USD/TL

kuru 2.93 seviyelerinde hareket ediyor. Kurun hareketlerinde başta petrol fiyatlarının seyri olmak üzere, Çin ekonomisine dair gelişmeler takip

edilecek. Çin’in öncülüğünde yaşanabilecek bir küresel durgunluk endişesinin riskli varlıklardan çıkışları arttırması gelişmekte olan ülke para

birimleri üzerindeki baskıyı artırabilir. Bu sabah kurun 14 günlük üssel hareketli ortalama değeri 2.9471 civarında bulunuyor. Dünkü kapanışını bu

seviyenin altında yapan kurun, bugün bu seviyenin altında tutunup tutunamayacağı önemli olacak. Kurun bu seviyenin üzerindeki kapanışlarında

2.95-2.9750 aralığı önemli olacakken, kurun aşağı yönlü hareketlerinde 100 günlük basit ortalama değerinin bulunduğu 2.9311 seviyesi ve

devamında 2.90 seviyesi önemli birer destek olarak takip edilebilir. Dün EUR/USD paritesi 1.10 seviyelerindeki aşağı yönlü hareketini sürdürdü. Parite güne 1.1020

seviyesinden başladı. EUR/USD paritesi gün içerisinde 1.0957 seviyesine kadar gerileyerek 100

günlük hareketli ortalaması olan 1.0950 seviyelerine kadar yaklaştı. Ancak ABD’de açıklanan

Şubat ayı hizmet PMI ve yeni konut satışları verilerinin olumsuz gelmesinin ardından paritenin

bir miktar toparlandığı ve günü 1.1013 seviyesinden tamamladığı görüldü. Bugün Avrupa

tarafında M3 para arzı ve enflasyon, ABD’de ise haftalık işsizlik maaşı başvuruları ve dayanıklı

mal siparişleri takip edilecek. Bu sabah paritenin 1.1025 seviyelerinde hareket ettiğini görüyoruz. Parite 200 günlük hareketli ortalaması olan 1.1050

seviyesinin altındaki hareketine devam ederse ilk etapta 1.10-1.07 daha sonra da 1.07-1.05 bandı hedef seviyeler olacaktır. Bu bağlamda, parite

için ilk direnç seviyesi 1.1150, ilk destek seviyesi ise 55 günlük hareketli ortalaması olan 1.0970 olarak takip edilebilir. Faiz

Petrol fiyatlarında yaşanan düşüş, küresel risk iştahında da düşüşe neden olarak gelişmekte

olan ülkelerden çıkışa neden oluyor. Ancak petrol fiyatlarındaki düşüşün Türkiye’nin enerji

maliyetlerini düşürüyor olması, TL cinsi getirilerin düşen risk iştahından daha az

etkilenmesini sağlıyor. Böylece dün USD/TL kurunda aşağı yönlü bir hareket yaşandı. 2 yıllık

gösterge tahvil getirisi ise gün içinde %11.08 seviyesine kadar gerilese de günü doji hareketi

yaparak açıldığı seviye olan %11.15’ten kapattı. 10 yıllık tahvil getirisi ise bir önceki gün

yaşanan düşüşü geri aldı ve açılışına göre 11 baz puan yükselerek %10.89 seviyesinden kapandı. Böylece 2 ve 10 yıllık tahvil getirisi arasındaki fark

dün bir miktar kapanırken, getiri eğrisi de bir önceki güne göre yataylaştı. Dün piyasalar ekonomistler toplantısını takip etti. Ancak toplantıdan

piyasaları etkileyecek herhangi bir açıklama gelmedi. Bugün ise yurtdışı gelişmeler takip edilecek. Risk algısında artışın devam edip etmemesi yurtiçi

tahvil getirileri açısından da önemli olacak. 2 yıllık gösterge tahvilin yukarı yönlü hareketlerinde %11.28 ilk direnç seviyesi olarak görünüyor.

USD/TL 1 2 3

Destek 2.9000 2.8500 2.8000

Direnç 2.9500 2.9750 3.0000

EUR/USD 1 2 3

Destek 1.0970 1.0855 1.0800

Direnç 1.1150 1.1265 1.1375

Gösterge Tahvil

1 2 3

Destek 11.00 10.80 10.50

Direnç 11.28 11.50 11.80

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü| İstanbul

Hisse Senedi

Petrol fiyatları günlük bazda yükseliş gösterse de gün içerisinde yurtiçi piyasaların kapanış

saatine yakın bir zamana kadar düşüş göstermesinin piyasalarda risk iştahını düşürmesiyle

gelişmekte olan ülke borsalarından çıkışların yaşandığı görüldü. Gelişmekte olan ülke borsa

performansını gösteren MSCI endeksinin %1.3 değer kaybı yaşadığı günde, BIST 100 %1.9,

bankacılık hisse endeksi ise %2.8 değer kaybı yaşadı. Buna göre 75,499 seviyesinden güne

başlangıç yapan endeks gün içerisinde özellikle bankacılık sektörü hisselerindeki düşüşün

etkisiyle 73,916 seviyesine kadar geri çekildi ve günü 74,067 seviyesinden sonlandırmış oldu. Dünkü raporumuzda da bahsettiğimiz gibi BIST 100

endeksinin yukarı yönlü hareketlerinde 100 günlük hareketli ortalama değeri olan 75,379 seviyelerinin üzerinde kapanış yapamaması endekste geri

çekilmeler görmemize sebep oldu. Bu sabah ise güne alıcılı başlangıç yapan endeksin gün içerisindeki hareketlerinde 75,600 direnci yukarı yönlü

hareketlerde ilk etapta önemli olacakken, olası satış baskısı halinde ise 73,500 desteği takip edilmeli.

Emtia

Dün ABD tarafında açıklanan verilerin beklentilerin altında kalması ülke ekonomisinin

toparlanmasına yönelik endişeleri artırdı. Özellikle hizmet sektörü PMI verisinin ülke

ekonomisine önemli katkı yapan hizmet sektörünün daraldığına işaret etmesi, Fed’in 2016

yılı para politikasında güvercin bir tutum sergileyeceğine ilişkin iyimser beklentileri

destekledi. Bununla birlikte dün bölgesel Fed başkanlarından gelen güvercin tondaki

açıklamalar piyasalardaki bu beklentilerin yoğunlaşmasında etkili oldu. Petrol arzıyla ilgili

yapılan açıklamaların petrol fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturmaya devam ettiği ve küresel resesyon riskinin hala gündemde olduğu

ortamda, ABD ekonomisine dair endişelerin artması güvenli liman altına olan talebin canlılığını korumasında etkili oluyor. Ayrıca dün dolar

endeksinin belirgin şekilde geri çekilmesi ve küresel hisse senedi piyasalarında yaşanan sermaye çıkışları altına gelen alımları destekledi. Söz konusu

gelişmelerin yaşandığı günde altın fiyatları gün içinde 1,253 dolar/ons seviyesini gördükten sonra gelen kar realizasyonlarıyla günü %0.15’lik sınırlı

artışla 1,228 dolar/ons seviyesinden kapattı. Dünkü sert hareketlerin kalıcı bir yükselişe dönüşmesi için 1,250 dolar/ons direncinin kırılması önemli.

Ancak altının geçtiğimiz haftalardaki hızlı hareketlerin ardından soluklandığını ve kararsız bir seyir izlediğini düşünüyoruz. Bu bağlamda, altının

yönüne karar vermesi için bulunduğu 1,200-1,250 dolar/ons dar bandından aşağı ya da yukarı yönlü hareketlerle çıkması gerekli görünüyor.

Suudi Arabistan’ın büyük üreticilerin yakın zamanda üretimin dondurulmasına ilişkin bir

karar almayacağı açıklamalarının ardından dün de ABD haftalık ham petrol stoklarının 19

Şubat’ta sona eren haftada yükseldiğinin açıklanmasıyla petrol fiyatlarındaki düşüş devam

etti. Petrol fiyatları gün içinde aşağı yönlü hareket ettikten sonra ABD’de akaryakıt talebini

gösteren verinin güçlü bir görünüm çizmesi sonucu yükseldi. Böylece ham petrol fiyatları

günü yükselişle 32.15 dolar/varil seviyesinden kapattı. Ancak verinin etkisiyle oluşan olumlu

havanın bugün devam etmediği görülüyor. Bu sabah petrol fiyatlarında yine düşüş var. ABD ham petrol fiyatları 32 dolar/varil’in altında seyrediyor.

Petrol fiyatlarında gelen verilerle kısa süreli yükselişler yaşansa da küresel ekonomiye ilişkin yavaşlama endişelerinin devam ettiği bir ortamda, aşırı

arz fazlasında kalıcı bir azalış yaşanacağına ilişkin beklentiler oluşmadıkça, fiyatlardaki aşağı yönlü trend değişmeyecektir. ABD ham petrol

fiyatlarının aşağı yönlü hareketlerinde ilk destek seviyesi 30 dolar/varil olarak görünüyor.

Açıklanacak Veriler

BİST-100 1 2 3

Destek 73,500 72,000 69,190

Direnç 75,600 76,000 77,200

Altın 1 2 3

Destek

Direnç

1,200 1,175 1,150

1,250 1,285 1,305

Petrol 1 2 3

Destek

Direnç

30.00 28.50 27.00

32.50 33.50 35.00

Ülke Açıklanacak Veriler Önceki Beklenti

ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 262 Bin Kişi 270 Bin Kişi

Dayanıklı Mal Siparişleri (Ocak, öncül) -%5.0 %2.6

Kansas Fed İmalat Endeksi (Şubat) -9 -5

Euro Bölgesi M3 Para Arzı (Ocak, y-y) %4.7 %4.7

TÜFE (Ocak, y-y) %0.2 %0.4

Çekirdek TÜFE (Ocak, y-y) %1.0 %1.0

Almanya Tüketici Güven Endeksi (Mart) 9.3 9.4

İtalya Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 118.9 118

Perakende Satışlar (Aralık, a-a) %0.3 %0.1

İngiltere GSYH (4. çeyrek, y-y, öncül) %1.9 %1.9

VERİ Kapanış G.D. H.D. Y.B.D.

USD/TRY 2.9367 -0.24 -0.67 -0.93

EUR/TRY 3.2352 -0.29 -1.70 0.75

Sepet (0.5$+0.5€) 3.0860 -0.26 -1.21 -0.06

USD/TRY 3M Imp. Vol. 12.6825 -1.84 -3.79 -7.02

USD/TRY Future 2.9497 0.16 -0.34 -2.18

Gösterge Tahvil Getirisi* 11.15 0.00 -0.06 0.12

Gösterge Eurobond Getirisi(2030)* 5.29 0.03 -0.01 -0.09

5Y CDS 304.85 2.40 1.25 8.60

BİST-100 74067.21 -1.90 1.73 5.03

BİST-30 90995.74 -1.84 1.76 5.83

BİST-Bankacılık 123131.10 -2.84 0.43 4.63

BİST-30 Future 91.33 -1.59 1.50 4.91

Dolar Endeksi 97.46 -0.02 0.69 -1.43

EUR/USD 1.10 -0.06 -1.03 1.68

USD/JPY 112.18 0.07 -1.68 -6.08

GBP/USD 1.39 -0.68 -2.57 -5.36

USD/CHF 0.99 -0.25 -0.37 -1.33

EUR/JPY 123.54 0.00 -2.69 -4.51

2Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 0.75 0.02 0.01 -0.28

10Y ABD Hazine Tahvil Getirisi 1.75 0.03 -0.07 -0.49

2Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi -0.52 0.01 -0.01 -0.17

10Y Almanya Hazine Tahvil Getirisi 0.15 -0.03 -0.12 -0.41

iTraxx Crossover 443.88 3.78 2.18 34.75

ABD 5Y CDS 19.68 -1.22 -0.31 10.62

Almanya 5Y CDS 21.33 7.16 5.57 67.30

Fransa 5Y CDS 35.67 2.36 -2.52 38.93

İngiltere 5Y CDS 31.28 -1.08 -0.73 60.35

İtalya 5Y CDS 149.04 3.70 -0.09 52.29

İspanya 5Y CDS 117.28 3.04 -0.25 29.45

Portekiz 5Y CDS 332.01 -1.36 -1.36 94.76

İrlanda 5Y CDS 67.05 1.80 14.29 69.32

Brezilya 5Y CDS 451.63 -2.57 -5.84 -10.03

Rusya 5Y CDS 339.36 2.57 1.49 7.56

Güney Afrika 5Y CDS 358.45 5.54 4.88 4.01

Macaristan 5Y CDS 165.26 0.26 1.03 0.88

Dow Jones 16484.99 0.32 0.19 -3.87

S&P500 1929.80 0.44 0.15 -4.12

Nasdaq 4542.61 0.87 0.19 -7.35

DAX 9167.80 -2.64 -2.23 -10.85

CAC40 4155.34 -1.96 -1.85 -8.12

Nikkei 15915.79 -0.85 0.50 -13.74

Shanghai 2928.90 0.88 2.15 -11.14

Bovespa 42084.56 -1.03 1.09 -0.13

MSCI GOÜ 432.87 -1.30 -1.39 -1.00

VIX 20.72 -1.24 -7.13 0.10

Altın ($/ons) 1228.75 0.15 1.68 14.34

ABD Ham Petrolü ($/varil) 32.15 0.88 -2.52 -12.54

Brent Petrol ($/varil) 34.41 3.43 -0.26 -7.55

Emtia Endeksi 384.84 0.06 -0.21 2.71

ON 1 Hafta 1 Ay 2 Ay 3 Ay 6 Ay 1 Yıl

TL 11.0150 11.1694 11.6300 11.6607 11.6839 11.7430 11.8142

USD 0.3710 0.3907 0.4358 0.5213 0.6291 0.8811 1.1570

EUR -0.2829 -0.2776 -0.2636 -0.2349 -0.2157 -0.1279 -0.0204

LİBOR

*: Puan Değişim

YU

RT

DIŞ

I

DÖVİZ

FAİZ*

KREDİ

HİSSE SENEDİ

EMTİA

FİNANSAL GÖSTERGELER

YU

RT

İÇİ

DÖVİZ

FAİZ

HİSSE SENEDİ

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212-398 18 98

Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212-398 18 91

Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 02

Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 0212-398 18 92

Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr 0212-398 19 05

Ezgi Şiir Kıbrıs Uzman Yardımcısı ezgisiir.kibris@vakifbank.com.tr 0212-398 19 03

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.