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Gruppo Gas Plus
Company Profile
Giugno 2014*
www.gasplus.it *Il documento viene aggiornato su base semestrale, in seguito alle chiusure del 31 dicembre e del 30 giugno
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Il Gruppo Gas Plus – Operatore italiano integrato lungo l’intera
filiera del gas naturale
Exploration &
Production
Quarto produttore italiano di Gas Naturale, attivo sia in Italia che
all’estero
Avviati importanti progetti per la realizzazione di propri siti di stoccaggio di gas in
Italia Storage
Exploration &
Production
Italia: Quarto produttore italiano di gas naturale, presente su tutto il territorio
nazionale
Estero: attività in Romania, Olanda, Polonia e UK. In Romania, interessanti progressi
nell’area ad acque profonde del Mar Nero con aspettative positive sul potenziale
esplorativo
Supply & Sales Attivo nel segmento dell’acquisto e della vendita di gas metano all’ingrosso con
l’obiettivo di ottimizzare il portafoglio complessivo del Gruppo
Distribuzione di gas naturale in 37 comuni della Lombardia e dell’Emilia Romagna
Presente anche nel settore del trasporto regionale Network and
Transportation
Retail Vendita di gas metano a clienti residenziali, small business e industriali
Are
a C
om
merc
iale
Gas
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Il Gruppo Gas Plus – Organigramma Societario
100% 100% 100%
Società
Padana
Energia SpA
Gas Plus S.p.A.
Gas Plus
Italiana Srl
Gas Plus
Vendite Srl
Retail E&P S&S
73,94%
15,51%
2,98% 7,57%
Azionariato Gas Plus SpA
Us.Fin. Srl Findim S.A. Azioni proprie Mercato
Gas Plus
International
BV*
100%
Reggente
SpA
81,5%
31.12.2013
100% 100%
100% 97%
85%
Gas Plus
Storage Srl
Gas Plus
Reti Srl
Gas Plus
Energia Srl
Gas Plus
Salso Srl
Gas Plus
Trasporto Srl
Altro Storage Network and Transportation
Area Commerciale Gas
Business
Unit
Società
*Succursali: Gas Plus International B.V. Haga Bucharest; Gas Plus International sp. z o.o. Oddział w Polsce
Controllate (% di controllo): Gas Plus Netherlands B.V. (100%); Gasplus E & P UK Ltd (100%); Gasplus O & G UK Ltd (100%); Czarne Oil LLP - società non ancora operativa (50%), Gas
Plus Dacia Srl (100% tramite Gas Plus Netherlands B.V.)
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Il Gruppo Gas Plus – Il nostro percorso di crescita
1960 Anni ‘70 Anni ‘90 2000 2004 2006
Dopo 50 anni di esperienza nel mercato italiano della distribuzione del gas, Gas Plus è divenuto un operatore
integrato su tutta la filiera del gas attraverso l'acquisizione di importanti asset italiani di E&P e del relativo
personale altamente qualificato
2008 2009 2010
Espansione
attività:
raggiunto un
totale di 35
comuni
1960 Costituzione di
Bagnolo Gas SpA da
parte della famiglia
Usberti per operare nella
distribuzione di gas
naturale nei comuni della
Lombardia
Realizzazione della prima
Joint Venture tra Gas Plus
ed un comune concedente
nella distribuzione del gas
Inizio della
liberalizzazione del
mercato del gas
italiano e
dell’implementazione
di un’attività
indipendente di
fornitura e vendita
2006 Avvio di
operazioni
internazionali di
Exploration &
Production
attraverso Joint
Venture con
partner industriali
di diversi paesi
2004 Ingresso nella
Exploration &
Production attraverso
l'acquisizione di una
controllata storica di ENI
Dicembre 2006
La Società si
quota sul mercato
azionario MTA di
Borsa Italiana -
London Stock
Exchange Group
2008 Prima scoperta di
gas internazionale nel Mar
Nero (Romania).
Ottenuta l'autorizzazione
VIA per il progetto di
stoccaggio di Sinarca.
2010 Il Gruppo
Gas Plus
acquisisce dal
gruppo ENI la
Società Padana
Energia SpA
2009 Avvio della nuova
B. U. Transportation:
attraverso la società
interamente controllata
Gas Plus Trasporto Srl,
il Gruppo Gas Plus
gestisce il trasporto di gas
naturale su una rete di 32
km in Val Trebbia
IPO
Anni ‘80
2013 Interessanti
prospettive dalla
nuova JV con primari
operatori internazionali
(ExxonMobil ed OMV
Petrom) nelle acque
profonde del Mar Nero
Rumeno
2013
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Il Gruppo Gas Plus – I nostri Fattori Critici di Successo
I fattori critici di successo
Posizione unica in Italia come
medio operatore indipendente
ed integrato lungo tutta la filiera
del gas naturale
Considerevole patrimonio di
asset produttivi ed in corso di
sviluppo nel segmento dell’E&P
Disponibilità di cash flow stabili
da asset regolati (BU Network)
Possibilità di sfruttare importanti
opportunità di business nel
segmento degli stoccaggi
Vantaggi competitivi derivanti da
una consolidata presenza nel
mercato italiano del gas
Management con esperienza
pluriennale nel settore
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Il Gruppo Gas Plus – Struttura patrimoniale e finanziaria
Capitale Investito Netto
261,3
451,9
405,8
Gruppo Gas Plus - Struttura patrimoniale e finanziaria
Il capitale investito netto del Gruppo si è incrementato in modo significativo nel 2010 per effetto dell’acquisizione di Società Padana Energia S.p.A.
Gas Plus ha inizialmente finanziato tale acquisizione, nel mese di ottobre 2010, attraverso un bridge loan di € 150 milioni ed un vendor loan di € 25 milioni
Nel corso del 2011 il bridge loan è stato sostituito da un finanziamento a m/l termine di € 85 milioni e da un finanziamento del socio Us.Fin. di € 35 milioni, mentre l’importo residuo è stato rimborsato
Nel corso del 2013 è stato rimborsato anticipatamente il finanziamento del socio Us.Fin. ed una parte del finanziamento a medio-lungo termine. Ad oggi, quindi, le principali componenti della struttura finanziaria del Gruppo sono rappresentate dal vendor loan e dal debito residuo relativo al finanziamento a medio-lungo termine, entrambi derivanti dall’acquisizione di Società Padana Energia S.p.A.
355,7
39,6
250,6
177,9
115,5 98,6
35,0
35,0 221,7
201,3
193,0
205,2
209,0
12M - 2009 12M - 2010 12M - 2011 12M - 2012 12M - 2013
Patrimonio netto Finanziamento soci Posizione Finanziaria Netta (PFN)
307,6
Dati in €M
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Il Capitale Investito Netto si è ridotto nel tempo principalmente
per la diminuzione del capitale circolante, come effetto della
ristrutturazione del portafoglio clienti dell’Area Commerciale Gas
La Posizione Finanziaria Netta (€ 98,6 M al 31 dicembre 2013)
si è ridotta in breve tempo grazie ai flussi di cassa generati da
tutte le business unit ed al costante monitoraggio del capitale
circolante anche tramite il recente accordo di cartolarizzazione
Il Gruppo Gas Plus – Dettagli struttura patrimoniale e finanziaria
Gruppo Gas Plus - Dettagli struttura patrimoniale e finanziaria
* Rimborsato a Marzo 2013
** include interessi
*** include una quota del valore dello strumento finanziario derivato IRS
25,2 26,1 26,9 27,6
40,5 41,0 26,7
44,1 42,7 40,7
35,0 35,0
150,0
12M - 2010 12M - 2011 12M - 2012 12M - 2013
Componenti della PFN relative all’acquisizione
Finanziamento Bridge 2011
Finanziamento USFIN (31 Dic 13)*
Finanziamento a medio-lungo - Amortizing 2012-2016***
Finanziamento a medio-lungo - Baloon 2016***
Vendor Loan 2017**
538,0 513,5 503,4 482,5
120,0 108,1 64,6 35,4
-206,0 -215,8 -212,3 -210,3
12M - 2010 12M - 2011 12M - 2012 12M - 2013
Componenti del Capitale Investito Netto
Immobilizzazioni Circolante Altro
Dati in €M Dati in €M
405,8 451,9
355,7 307,6
175,2
145,6
95,0
145,7
44,0 35,0
31,1 29,7
6,5
0,3 2,5
-1,6 3,6
12M - 2010 12M - 2011 12M - 2012 12M - 2013
Componenti della PFN relative al circolante
Scoperti di c/c ed altri
Anticipi fatture
Revolving 2011-2016 (linea di credito €50M)
Revolving 2011
Dati in €M
75,4 67,2
4,9 3,6
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Il Gruppo Gas Plus – Risultati economici
Gruppo Gas Plus - Risultati economici
14,1 (13,2) (5,7) 11,6 13,7 16,4
Il trend dei ricavi degli ultimi due anni riflette
una strategia di portafoglio basata sulla
riduzione di volumi, sia nel mercato all’ingrosso
che nel mercato retail, finalizzata ad
incrementare la marginalità
Dal 2012 ritorno all’utile d’esercizio, in linea con
i trend storici, per effetto della significativa
crescita dell’EBITDA, derivante
dall’acquisizione di Società Padana Energia
S.p.A. nel 2010, e del ritorno alla redditività
delle attività del mercato all’ingrosso
I risultati 2013 sono stati raggiunti in un
contesto di mercato simile a quello del 2012 ma
su livelli inferiori in termini di scenario di prezzi
e produzioni. Dal quarto trimestre 2013, è stata
avviata una nuova strategia commerciale
incentrata sull’incremento delle vendite nei
segmenti di mercato più profittevoli,
minimizzando il rischio credito Risultato
Netto
244
381 373
540
665
267
178
53 62 41
12 40
73 58
12 M -2007
12M -2008
12M -2009
12M -2010
12M -2011
12M -2012
12M -2013
Ricavi EBITDA
11,6
Dati in €M
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Il Gruppo Gas Plus – Risultati economici
Gruppo Gas Plus – Breakdown EBITDA 12M 2013 vs 12M 2012
EBITDA 12M 2013 L’EBITDA 12M 2013 vs. EBITDA 12M 2012
si è ridotto di € 15,4 M
Scenario di prezzi degli idrocarburi meno
favorevole, natural depletion e vincoli
contingenti ai volumi prodotti di una
concessione non operata dal Gruppo (BU
E&P)
Contributo positivo delle attività regolate
(BU Network)
Gli effetti positivi della razionalizzazione del
portafoglio gas, portata avanti nel corso
degli ultimi due anni, hanno portato ad un
forte incremento della marginalità
complessiva dell’Area Commerciale Gas
che ha registrato, nel 2013, il miglior
risultato dalla quotazione
EBITDA 12M 2012
63,4
6,0 4,6
(0,9)
73,1
E&P Network AreaCommerciale
Gas(S&S e Retail)
Altro Totale Ebitda12M 2012
44,1
6,6 7,6
(0,6)
57,7
E&P Network AreaCommerciale
Gas(S&S e Retail)
Altro Totale Ebitda12M 2013
Dati in €M
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E&P Bussiness Unit: Portafoglio Asset
Business Unit Exploration & Production - Branch Italia
Area Centro
Sud
32 Concessioni
Area Emilia
Ovest
6 Concessioni
Area Emilia Est
12 Concessioni
E&P
Nel 2004 Gas Plus ha acquisito da ENI la
società Stargas Italia S.p.A. (ora Gas Plus
Italiana S.r.l.) con riserve 2P per circa 2,6
BSmce al 31/12/2004
Nel 2010, grazie all’acquisizione da ENI
della Società Padana Energia S.p.A., Gas
Plus ha incrementato le proprie riserve 2P,
arrivando a detenere complessivamente
riserve pari a 4,9 BSmce al 31/12/2013
Al 31/12/2013 Gas Plus dispone di un
patrimonio titoli così composto :
50 concessioni di coltivazione, di
cui 36 come Operatore
2 istanze di concessione
6 permessi di ricerca
3 istanze di permesso
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Business Unit Exploration & Production
Business Unit E&P
Branch Italia
Integrazione operativa e geografica delle attività E&P esistenti con quelle di Società Padana Energia S.p.A.
Previsti due importanti progetti di sviluppo:
– Il progetto in fase più avanzata ha concluso favorevolmente l’iter ministeriale con la pubblicazione del decreto di concessione. In corso le procedure per l’approvvigionamento dei materiali e l’assegnazione dei lavori
– Il secondo progetto è nella fase autorizzativa finale
Possibilità di ottimizzare i livelli produttivi di vari asset in esercizio e presenza di un rilevante potenziale esplorativo
Branch Estero
Studi e ingegneria in corso per lo sviluppo del progetto Ana e Doina, ulteriormente valorizzato da una rilevante scoperta in un’area limitrofa
Conclusa la separazione del blocco Midia nelle aree ad acque superficiali e profonde, con la costituzione di una nuova JV composta da ExxonMobil (42,5% - operatore), OMV Petrom (42,5%) e Gas Plus (15%) per l’area ad acque profonde
Permesso esplorativo in Polonia rinnovato sino al 2016
E&P
200,8 210,0* 269,8
Produzione idrocarburi netta
Totale
(MSmce) 240,9
* Società Padana Energia SpA contribuisce alla produzione dal 19 ottobre 2010
199,5 202,2 235,8
206,2 189,1
1,3 7,8 34,0
34,7 28,6
2009 2010 2011 2012 2013
Gas Metano (MSmc) Olio e condensati (MSmce)
217,7
2,7
5,3 5,2 5,3 4,9
2009 2010 2011 2012 2013
Riserve 2P Totali Italia (BSmce)
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Business Unit Exploration & Production - Branch Estero
Olanda (interesse 10%)
Titolarità di un permesso off-shore.
In corso studi per la valutazione
del potenziale minerario
Polonia (interesse 50%)
Permesso esplorativo esteso sino al
2016. In corso studi sulla potenzialità
dell’area
Romania (interesse 15%)
Area ad acque superficiali:
Permessi esplorativi in due blocchi del
Mar Nero:
- Midia Shallow, dove sono presenti
risorse certificate per 1,4 BSmc
- Pelican
Area ad acque profonde:
Interessanti prospettive nel blocco Midia
Deep grazie ad una rilevante scoperta nel
blocco esplorativo limitrofo
E&P
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12
443 609
883
140 77
314
675
698
226 140
185
339
333
66 30
123
131
109
105 92
84
124
103
43 26
12M - 2009 12M - 2010 12M - 2011 12M - 2012* 12M - 2013*
Small Business/MultiPoD
Residenziale
Industriale
Società Vendita Terze
Balancing (in precedenza Trading)
Area Commerciale Gas
Area Commerciale Gas (Business Unit S&S e Retail)
Mix di approvvigionamento diversificato sia per fonti
(produzione interna, PSV e hub esteri) che per
formule d’acquisto (prezzo fisso, indicizzazioni a
prodotti energetici e prezzi spot)
Grazie ad un processo di riorganizzazione e
razionalizzazione, il portafoglio commerciale è stato
ristrutturato nei seguenti termini:
riduzione e ottimizzazione delle dimensioni del
portafoglio gas
focus sui segmenti di mercato con maggiore
marginalità e solvibilità
costante monitoraggio del rischio commodity
Al fine di bilanciare il decremento atteso della
marginalità, derivante dall’introduzione del nuovo
regime di prezzo, l’attenzione del Gruppo sarà
focalizzata su (i) consolidamento del portafoglio, (ii)
incremento volumi su segmenti di clientela a
maggior marginalità, tenendo conto del merito
creditizio, e (iii) ottimizzazione della struttura
organizzativa e dei costi
Circa 80.000 clienti finali, dei quali, relativamente
alla clientela di tipo residenziale, circa il 90% serviti
sulle reti di distribuzione in concessione del Gruppo
Area
Commerciale Gas
Retail
Dati in Msmc
1,1 BSmc
Portafoglio Gas
1,9 BSmc 2,1 BSmc 0,6 BSmc
*Dati non in scala
0,4 BSmc
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Business Unit Network & Transportation
Gas Plus distribuisce gas naturale, mediante concessione, in 37
comuni, di cui 23 in Lombardia e 14 in Emilia Romagna
Gas Plus trasporta gas naturale a seguito di autorizzazione
ministeriale del Ministero dello Sviluppo Economico tramite 42 km
di rete di trasporto di proprietà in Valtrebbia e in Valnure (Piacenza)
Gas Plus, in relazione alle prossime gare d’ambito, intende
mantenere l’attuale livello di attività giocando un ruolo attivo rispetto
alle nuove gare al fine di mantenere il medesimo perimetro
operativo e finanziario. In merito alle attuali concessioni, Gas Plus
può contare su un valore residuo degli impianti (VIR) generalmente
superiore al valore contabile degli asset
Network&
Transportation
* Dati comprensivi della distribuzione e del trasporto
Business Unit Network & Transportation
ATEM*: Presenza Gas Plus
Lombardia
Emilia Romagna
CR 1 Nord
• Prov. Cremona • 2 comuni
BS 2 Nord/Est
• Prov. Brescia • 1 comune
CR 2 Centro
• Prov. Cremona • 1 comune
BS 4 Sud/Ovest
• Prov. Brescia • 7 comuni
BG 4 BG e dintorni Est
• Prov. Bergamo • 1 comune
BS 5 Sud/Est
• Prov. Brescia • 8 comuni
BG 5 Sud/Ovest
• Prov. Bergamo • 3 comuni
PC 1 Ovest
• Prov. Piacenza • 4 comuni
PARMA
• Prov. Parma • 4 comuni
PC 2 Est
• Prov. Piacenza • 6 comuni
* Ogni riquadro rappresenta un ATEM "Ambito Territoriale Minimo"
2009 2010 2011 2012 2013
Volumi distribuiti
(MSmc) 194,0 210,5 192,9 192,7 191,8
Utenti finali diretti* (#k) 90,0 88,5 89,2 89,0 88,9
Lunghezza reti*(km) 1.498 1.465 1.471 1.478 1.488
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Business Unit Storage
Business Unit Storage
Tutti i tre progetti sono localizzati nel centro
Italia, caratterizzato dalla scarsa presenza di siti
per lo stoccaggio, e nella medesima area con la
conseguente possibilità di sfruttare sinergie
operative
SAN BENEDETTO (49% Gas Plus – Operatore)
Valutazione d’Impatto Ambientale (VIA) in
itinere: ottenuto Nulla Osta di Fattibilità (NOF)
nel corso del 2012. In fase di avvio la
progettazione degli impianti
POGGIOFIORITO (100% Gas Plus)
Nel giugno 2011 avviata la procedura di VIA
SINARCA (60% Gas Plus – Operatore)
Fase conclusiva delle attività ministeriali per
l’ottenimento della concessione
San Benedetto (AP)
(49% Gas Plus)
Poggiofiorito (CH)
(100% Gas Plus)
Sinarca (CB)
(60% Gas Plus)
Storage
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Il Gruppo Gas Plus – Le prospettive future
Mantenimento delle attuali
concessioni di distribuzione
Ottimizzazione del portafoglio clienti all’ingrosso e al dettaglio
Incremento volumi su segmenti a maggior marginalità minimizzando il rischio di credito
Incremento della produzione
grazie al completamento del
programma di investimenti
Prosecuzione dei progetti di
investimento in essere
Interessante potenziale
esplorativo nelle acque profonde
del Mar Nero rumeno
Ottimizzazione costi di struttura e
finanziari e sinergie a livello di aree
di business
Continua ricerca di opportunità di
consolidamento del business model
Ottenimento delle autorizzazioni
per l’avvio degli investimenti
necessari alla riconversione dei
campi
Corporate
E&P Italia
E&P Estero
Storage
Area Commerciale
Network
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BP 2012-2016 – Medium Term Overview
Assunzioni del Business Plan:
E&P: sviluppo dei pozzi di gas in Italia ed incremento della produzione, investimenti esplorativi selezionati ed ulteriori investimenti in
Romania in relazione a farm-in agreement ed a studi di pre-fattibilità
Area Commerciale Gas: proseguimento della strategia del 2012
Network: mantenimento delle concessioni esistenti
Storage: fase di pre-sviluppo fino all’assegnazione della concessione
Financial: al 31/12/2013 significativa riduzione della PFN. Rimborso anticipato, per un ammontare pari ad € 4,5 M, rispetto al piano di
ammortamento previsto per il Senior Loan, grazie ai flussi di cassa generati da tutte le business unit e alla riduzione del CCN
Il BP 2012-2016 è focalizzato esclusivamente sulle attività in corso del Gruppo e, di conseguenza, i risultati attesi non includono alcun
contributo in termini di ricavi e costi da parte dei progetti in start-up, ovvero E&P internazionale e attività di stoccaggio
In data 29 aprile 2013, il Gruppo Gas Plus ha sottoscritto con Banca IMI un contratto quinquennale di cartolarizzazione dei crediti
commerciali, mediante la concessione di una linea di credito, da utilizzarsi in modalità rolling, di € 35 Mln
Aggiornamento del BP previsto dopo i risultati del primo semestre 2014
Media attesa del
prezzo del Brent:
74,8 €/bbl
19 M€
120 M€
Capex cumulate 2012-2016
Capex 2012 Capex cumulate 2013-2016
E&P - Dev 66%
E&P - Explo 16%
Network 13%
Storage 2%
Other 3%
2012-2016 – Capex cumulate attese e breakdown per BU
EBITDA Produzione idrocarburi
80-100 M€ 410 MSmce
Il Gruppo Gas Plus – Le prospettive future
2016 - EBITDA e produzione di idrocarburi attesa
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Il Gruppo Gas Plus – Il Top Management: amministratori e dirigenti
con deleghe
Attività Regolate - Network
Cinzia Triunfo
Direttore Pianificazione, Sviluppo e
Affari Generali
Davide Usberti
Presidente ed
Amministratore
Delegato Gas Plus
S.p.A.
Germano Rossi
Direttore Amministrazione,
Finanza e Controllo
Sandro Mezzi
Direttore Branch E&P Italia
Gianmaria Viscardi
AD Network
Giovanni Dell’Orto
Presidente Gas Plus
International B.V.
(Branch E&P Estero)
Achille Capelli
Direttore BU Network
Fabio Guastella
Responsabile attività
Supply & Sales dell’Area
Commerciale gas
Bruno De Vinck
General Manager di Gas
Plus International B.V.
(Branch E&P Estero)
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Questa presentazione contiene dichiarazioni previsionali riguardanti la situazione patrimoniale-finanziaria ed i risultati economici
delle attività di Gas Plus. Tutte le dichiarazioni, diverse dai dati storici ed i relativi commenti sono, o devono essere considerati,
dichiarazioni previsionali. Le dichiarazioni previsionali sono dichiarazioni di aspettative future che si basano sulle aspettative
attuali del management e comprendono rischi ed incertezze conosciuti e sconosciuti che potrebbero far sì che i reali risultati o
eventi differiscano materialmente da quelli espressi o impliciti in tali affermazioni. Le dichiarazioni previsionali includono, tra l'altro,
le affermazioni che riguardano l'esposizione potenziale di Gas Plus ai rischi di mercato e le dichiarazioni che esprimono le
aspettative, stime, previsioni, proiezioni e ipotesi. Queste dichiarazioni previsionali sono identificati dall’uso di termini e frasi come
''prevedere'', ''credo'',‘ 'potrebbe'',‘ 'stima'', ‘'si aspettano'', ‘'intende’’,’'piano'',''obiettivi'',''prospettive'',''probabilmente'',‘'progetto'',
''cerca'‘, 'rischi'',‘ 'dovrebbe'‘ e termini o frasi simili. Ci sono una serie di fattori che potrebbero influenzare le future attività di Gas
Plus e potrebbero portare a risultati reali materialmente diversi da quelli espressi nelle dichiarazioni previsionali contenute in
questa presentazione, inclusi (per esempio, ma non limitati): (a) fluttuazioni di prezzo nel greggio petrolio e gas naturale, (b)
cambiamenti nella domanda dei prodotti del Gruppo; (c) fluttuazioni valutarie, (d) i risultati di perforazione e produzione, (e) le
stime di riserve di idrocarburi; (f) perdita di competitività del mercato, (g) rischi ambientali e geofisici; (h) i rischi associati con
l'individuazione di obiettivi di acquisizione potenziale, e rischi connessi con la relativa negoziazione e completamento di tali
operazioni; (i) il rischio di operare in paesi in via di sviluppo ed in paesi soggetti a sanzioni internazionali, (j) sviluppi legislativi,
fiscali e normativi tra cui controversie ed effetti normativi derivanti dalla riclassifica delle riserve; (k) le condizioni economiche e dei
mercati finanziari nei vari paesi e regioni; (l) i rischi politici, il differimento o l’anticipo di progetti, la loro approvazione e la stima dei
loro costi e (m) variazioni nelle condizioni commerciali.
Tutte le dichiarazioni previsionali contenute in questa presentazione sono espresse nella loro interezza tenendo conto delle
dichiarazioni cautelative contenute o richiamate in questa sezione. I lettori non devono fare eccessivo affidamento sulle
dichiarazioni previsionali. Ogni dichiarazione previsionale deve essere considerata solo a partire dalla data di questa
presentazione. Inoltre né Gas Plus, né alcuna delle sue società controllate o affiliate assume alcun obbligo di aggiornare o
rivedere pubblicamente qualsiasi dichiarazione previsionale a seguito di nuove informazioni, eventi futuri o altro. Alla luce di questi
rischi, i risultati potrebbero differire sostanzialmente da quelli indicati, impliciti o dedotti dalle dichiarazioni previsionali contenute in
questa presentazione.
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