Universitatea Crestină “Dimitrie Cantemir”Facultatea Finante, Bănci şi Contabilitate

Guvernanţa Corporativă în

Hewlett-Packard

Alexandra Coman Radu Mircea

Masterat: Gestiune şi Audit Financiar

2013

Hewlett-Packard Company (HP) este o companie globală care oferă o gama variată de produse,

tehnologii, aplicaţii software, soluţii şi servicii consumatorilor individuali, firmelor mici şi mijlocii dar şi

marilor companii incluzând clienţi guvernamentali, din sectorul de sănătate sau educaţie. Operaţiunile

companiei sunt grupate în 7 segmente: Personal Systems Group (PSG – divizia de calculatoare şi laptop-

uri), servicii (HP Enterprise Services), Imaging and Printing Group (IPG – divizia de imprimante),

Enterprise Servers, Storage and Networking (ESSN – Divizia de servere, stocare şi reţele), HP Software,

HP Financial Services (HPFS – Divizia de servicii financiare) şi Corporate Investments. Compania a fost

listată la bursa de valori din New York în Martie, 1961 iar preţul actiunilor sale este luat în considerare la

calculul indicelui bursier Dow Jones.

I. Structura proprietăţii si managementul

1. Structura proprietăţii:

După cum este reprezentat în tabelul 1. ,70.7% din totalul acţiunilor HP este deţinut de instituţii şi

persoane din America de Nord, în timp ce numai 7.1% de entităţi europene şi 1.5% de entităţi asiatice.

Tabel 1. Structura proprietăţii pe regiuni

În ceea ce priveste tipul entităţilor care deţin acţiuni, 80.8% din acţiuni se concentreaza în proprietatea

instituţiilor (aprox. 1260 entitaţi) şi 8.1% se află în deţinerea unor persoane din interiorul companiei sub

formă de beneficii de conducere.

Tabel 2. Structura proprietăţii pe tipuri de entităţi

Principalele companii care deţin acţiuni în cadrul Hewlett-Packard sunt Dodge&Cox cu 7,3%

(141.998.035 acţiuni) urmat de State Street Global Advisors cu 5,4% (104.656.083 acţiuni) şi Vanguard

Group, Inc cu 4,3% (83.141.560 acţiuni).

Tabel 3. Structura acţionariatului după top companii deţinătoare de acţiuni

Şi fondurile de investiţii joacă un rol foarte important în structura acţionariatului în cadrul Hewlett-

Packard deţinând aprox 35,1% din totalul acţiunilor. Structura lor poate fi obervată în tabelul 4.

Tabel 4. Principalele fonduri de investiţii din structura proprietăţii Hewlett-Packard

2. Consiliul de administraţie şi echipa executivă.

a) Consiliul de administraţie numără 11 membri, aceştia deţinând pozitii în trecut atât în interiorul HP

cât şi în divese companii cu specific diferit de activitate faţă de cel al Hewlett-Packard. O scurtă descriere

a celor mai importanţi dintre aceştia poate fi regăsită mai jos.

Margaret C. Whitman - Preşendinte al HP şi CEO începând cu Septembrie 2011. Aceasta a

deţinut poziţia de CEO şi Preşendinte al eBay, Inc până în 2008, director al P&G şi a candidat pentru

postul de Guvernator al statului California.

Ann M. Livermore – Director în Consiliul de administraţie începând cu anul 2011. Fost

Vice Preşedinte al diviziei de servicii a HP, a deţinut diverse poziţii în HP încă din 1982. Este director şi în

consiliul de administraţie al UPS.

Raymond J. Lane – Director al Consiliului de administraţie începând cu anul 2011. Fost preşedinte şi COO al Oracle Corporation şi vicepreşedinte de divizie al Electronic Data Systems,

companie care a fost achiziţionată de Hewlett Packard în anul 2008 şi încorporată în divizia de Enterprise

Services.

b) Echipa executivă. Organigrama de mai jos indică echipa executiva cu vicepreşedinţii fiecărei divizii de

producţie şi a departamentelor administrative, toate subordonate CEO-ului.

II. Codul de Guvernanţă Corporativă

1. Rolul Consiliului de Administraţie

Consiliul de Administrație supraveghează și oferă îndrumări privind politica de afaceri și afacerile HP.

Printre alte lucruri, Consiliul monitorizează performanța generală a corporatiei, integritatea controalelor

HP și eficacitatea părţilor juridice, etica şi conformitatea în companie. Consiliul alege președintele

Consiliului de administrație ( "Chairman"), în cazul în care există, și Chief Executive Officer ( "CEO") al HP,

alege directori, care la randul lor desemnează managerii executivi în scopul satisfacerii Articolului 16 din

Securities Exchange Act din 1934, act care reglementează listarea companiilor la bursa şi libera

tranzacţionare a acţiunilor lor.

Directorii sunt așteptați să participe la reuniunile consiliului de administrație și să revizuiască

materialele de întâlnire în avans unor astfel de întâlniri. Directorii de asemenea, sunt încurajați să

participe la reuniunile anuale ale acționarilor HP și să supravegheze managementul. Consiliul

supraveghează, de asemenea, şi procesul de planificare strategică al afacerilor HP. Acesta este, în

general, un proces pe tot parcursul anului, care include o revizuire completă a planului strategic al

companiei, planul de afaceri, bugetul anului următor în ceea ce priveşte investiţiile în capital, precum și

obiectivele-cheie financiare şi obiectivele adiţionale. Consiliul evaluează riscurile curente şi posibile cu

care s-ar confrunta compania și face conștient managementul în vederea abordării unor astfel de riscuri.

2. Conducerea Consiliului de Administraţie

Abordarea preferată în ceea ce priveşte guvernarea consiliului de administratie este aceea de a separa

rolurile de Președinte (Chairman) și CEO. În prezent, funcțiile de președinte și CEO sunt separate și

Consiliul are un președinte executiv neangajat. În plus, directorii independenți pot să desemneze un

lider independent, pentru a servi pentru un termen de cel puțin un an. Liderul independent prezidează

toate reuniunile Consiliului la care președintele nu este prezent şi servește ca o legătură între președinte

și directorii independenți. Acesta aprobă informațiile trimise consiliului precum şi ordinea de zi şi

stabileşte durata întalnirii pentru a vedea dacă există timp suficient pentru a acoperi toate articolele de

pe ordinea de zi, ajută președintele Consiliului de administrație în pregătirea ordinii de zi pentru

ședințele respective; este disponibil pentru consultare și comunicare directă cu acționarii majoritari, la

cerere. Liderul independent are, de asemenea, autoritatea de a organiza sesiuni extraordinare

împreună cu directorilor independenți și încurajează dialogul direct între toți directorii și management.

3. Independenţa directorilor

O majoritate substanțială a directorilor trebuie să fie independentă iar nu mai mult de trei dintre

directorii nu pot fi independenţi în conformitate cu standardele de independență ale HP care sunt în

concordanță cu standardele New York Stock Exchange, așa cum sunt, în prezent, în vigoare. În plus, HP

nu are contribuţii substanţiale şi nu face donaţii considerabile unor organizații cu care un director este în

legatură, cu toate că astfel de organizații nu sunt excluse din programul de donaţii HP.

4. Criteriile de alegere ale membrilor consiliului de administraţie

Directorii ar trebui să aibă cele mai înalte standarde de etica profesională iar valorile acestora trebuie să

fie în conformitate cu valorile şi standardele pe care HP le promovează. Acestia ar trebui să aibă o

experiență vastă în elaborarea politicilor de afaceri, în guvern, educație, tehnologie sau servicii publice.

Directorii ar trebui să fie angajaţi în sporirea importanţei acordate deţinătorilor de acţiuni și ar trebui să

aibă suficient timp pentru a-și îndeplini sarcinile lor pentru a demonstra înțelepciune practică pe baza

experienței. Serviciul lor ca directori în consiliile de administraţie ale alor companii ar trebui să fie limitat

la un nivel care sa le permită, având în vedere circumstanțele lor individuale, îndeplinirea tututor

sarcinilor cu maximă responsabilitate. Fiecare director trebuie să reprezinte interesele tuturor

acționarilor.

5. Modalitatea de alegere a membrilor Consiliului de Administraţie

În conformitate cu regulile interne ale HP, directorii sunt aleși de către acționari la sedinţa anuală a

acţionarilor. Consiliul propune o serie de nominalizări pentru analizare în fiecare an. Directorii sunt aleși

prin vot cu majoritate. În cazul unor alegeri contestate, directorii sunt aleși prin utilizarea unui standard

de pluralitate, ceea ce înseamnă că acei candidații care primesc cele mai multe voturi pozitive sunt aleși

pentru a servi ca directori. Directorii sunt aleși pentru un mandat de 1 an sau până cand succesorii lor

sunt desemnaţi. Nu exista o limită impusă in ceea ce privește numărul de mandate pe care un director le

poate avea.

6. Componenţa Consiliului de Administraţie

Consiliul are în prezent cinci comitete permanente: a) Audit, b) Finanțe și investiții, c) Compensare și

Resurse Umane, d) Nominalizări și guvernanță, și e) Tehnologii și Operațiuni. Toți membrii comitetelor

de audit, compensare şi resurse umane şi de nominalizări și guvernanță sunt directori independenți,

astfel cum sunt definiți de standardele de independență ale HP. Fiecare comitet este prezidat de către

un administrator independent care determină ordinea de zi, frecvența și durata reuniunilor comitetelor

și care are acces nelimitat la managementul, informațiile HP și angajarea de consilieri independenți.

Fiecare director neangajat, în general, servește pe mai mult de un comitet.

III. Mecanismul de compensare al directorilor

Directorii care nu sunt angajați HP primesc o compensație, competitivă, în funcție de rezultatele

financiare ale companiei și li se facilitează accesul și dreptul de proprietate asupra acțiunilor HP.

Compensarea directorului general constă într-o combinație de numerar și capitaluri. Directorii sunt de

așteptat să ia majoritate din remunerația lor anual sub formă de capital iar directorii care sunt şi angajati

nu sunt plătiți suplimentar pentru serviciile lor ca directori. Câteva cifre în acest sens as fi: CEO, Meg

Whitman, care a primit un salariu de 1 milion de dolari în 2011, beneficiaza de un bonus de performanță

de 1.7 milioane dolari, mai mult de 7 milioane de dolari în acțiuni și 6,4 milioane de dolari în opțiuni in

urma celor mai recente declarații ale Hewlett-Packard în ceea ce priveşte anul fiscal 2012. Printre alți

directori de top, directorul financiar Cathie Lesjak a câștigat 6.7 milioane dolari anul trecut, comparativ

cu 11 milioane dolari în 2011 iar Todd Bradley, Vice Preşedinte Executiv al diviziei de computere

personale şi imprimante, a obținut 7,400,000 dolari în 2012, comparativ cu 10.7 milioane dolari în anul

anterior.

IV. Aspecte diverse în ceea ce priveşte Consiliul de Administrație

HP are și va continua să mențină un program de orientare pentru noii directori, care include materiale

scrise, prezentări orale și vizite la fața locului. În plus, HP oferă directorilor programe de formare

continuă despre afacerile HP și încurajează directorii să participe la programe de formare continuă in

exterior, ale căror costuri sunt rambursate de către HP. Secretarul HP anunță directorii de astfel de

oportunități educaționale.

CEO-ul este responsabil pentru stabilirea unei comunicări eficiente cu toate categoriile de deținători de

interese ai HP, de exemplu, acționari, clienți, angajați, furnizori, mass-media, Guvernul și partenerii

corporației. În circumstanțe limitate, președintele va vorbi în numele Consiliului. În plus, directorul-lider

independent și alți directori, după caz, sunt disponibili pentru consultare și comunicare directă cu

deținătorii de interese.

Evaluarea performanței CEO-ul se realizează anual. Președintele CA împreună cu Comitetul de Resurse

Umane și Compensare au responsabilitatea de a colecta şi consolida informații referitoare la CEO de la

toți directorii neangajați, și apoi, pe baza acestora, precum și pe baza altor factori, care sunt considerați

adecvați, prezintă rezultatele întregului consiliu de administrație și CEO-ului într-o sesiune de feedback

privată. Factorii care vor fi luați în considerare în evaluarea performanțelor CEO-ului includ o viziune

strategică și de conducere, reprezentarea externă a HP și managementul relațiilor externe,

oportunitățile de dezvoltare abordate, planificarea, organizarea planului de succesiune, performanța

financiară și operațională a HP, moralul angajaților și motivația precum şi o relație eficientă de lucru cu

CA.

V. Structura de capital a companiei

Tabel 5. Structura de capital a companiei în anii 2010, 2011 şi 2012 (în mii de dolari)

Total Capital Propriu al Hewlett-Packard se ridică la valoarea de 22.436.000.000 dolari la sfarşitul anului

fiscal 2012 (31 Octombrie). Acesta este compus din 21.521.000.000 profit nedistribuit, 20.000.000 în

acțiuni, 6.454.000.000 capital în exces față de valoarea nominală a acțiunilor şi 5.559.000.000 în minus

alte capitaluri.

VI. Fuziuni şi achiziții

Începand cu anul fiscal 2001, cand HP a achizitionat Compaq Computers, compania a acordat o

importanță deosebită achizițiilor şi fuziunilor. Toate companiile achiziționate de HP in perioada 2003 -

2012 sunt listate mai jos precum şi diviziile HP în care aceste companii au fost încorporate. Cele mai

importante fuziuni şi achiziții au fost :

1. Compaq Computers a fost achiziționată de Hewlett-Packard în anul 2001 contra sumei de 24.2

miliarde de dolari şi încorporată ulterior în divizia de computere personale a HP. După această

achiziție, numărul total de angajați a ajuns la 145.000, prezență în aproximativ 160 țări la nivel

mondial, însă veniturile combinate ale celor două companii încă erau sub cele ale IBM, cea mai

mare companie de IT din lume la vremea respectivă. Acționarii HP aveau să dețină 64% din

acțiunile noii companii iar acționarii Compaq, 34%. Prețul de vânzare al acțiunilor ambelor

companii a scăzut imediat dupa anunțul achiziției iar majoritatea analiştilor de pe Wall Street

aveau păreri critice asupra deciziei HP, determinând reorientarea clienților spre achiziția de

produse IBM, în defavoarea produselor noii companii.

2. Electronic Data Systems a fost achiziționată în anul 2008 contra sumei de 13.9 miliarde de dolari

iar scopul achiziției a fost transformarea şi încorporarea companiei de outsourcing în divizia de

Enterprise Services a HP. EDS-ul era considerată cea mai mare companie de externalizare de

servicii, având 139.000 de angajați în 63 țari la nivel global, numărând peste 2000 de clienți-companii

printre care Kraft, Bank of America, Royal Dutch Shell sau General Motors. Serviciile combinate ale celor

două companii generau, la nivelul anului 2009, venituri de 38 miliarde de dolari depăşind IBM.

3. Autonomy este o companie britanica de software achiziționată de HP în anul 2011 contra sumei

de 11.1 miliarde de dolari. La jumătate de an după anunțul achiziției, CEO-ul HP acuză conducerea

Autonomy ca a falsificat rapoartele financiare ale companiei şi anuntă o pierdere de 8.8 miliarde de

dolari în urma unei afaceri nereuşite. Deşi achiziția a fost auditată de Deloitte şi supra-auditată de

KPMG, acestea nu au reuşit să descopere neregularități în raportările veniturilor şi în situațiile financiare

de ansamblu. HP a sesizat SEC USA, FBI şi Oficiul de Fraudă al Marii Britanii şi a cerut deschiderea de

anchete.

VII. Relația cu clienții şi furnizorii

Portofoliul de clienți Hewlett Packard este foarte diversificat, compania oferind servicii şi produse

consumatorilor individuali, firmelor mici şi mijlocii dar şi marilor companii incluzând clienţi

guvernamentali, din sectorul de sănătate sau educaţie. În strategia referitoare la clienti, HP include noi

concepte în vederea creării şi susţinerii unor relaţii de lungă durată bazate pe încredere reciprocă.

Ascultarea, analizarea nevoilor clienţilor şi interactiunea cu aceştia prin diverse canale pot determina

dezvoltarea unor relaţii profitabile pentru HP. Interactiunea cu aceştia şi satisfacerea lor este un proces

din ce în ce mai complicat întrucat clienţii se schimbă şi automat şi nevoile lor se diversifică. O tendinţă

care devine foarte populară în ziua de astăzi, pe care şi HP o urmează este interacţiunea cu clienţii

individuali prin folosirea reţelelor de socializare (Facebook, Twitter). Acest comportament face parte din

aşa zisul curent de CRM Social (Customer Relationship Management) având la bază ideea că astazi,

clienţii sunt din ce în ce mai sofisticati şi destepti şi dedică foarte mult timp făcand cercetari şi aflând

lucruri noi cu privire la tehnologii utilizând internetul. În baza acestor noi instrumente, clienţii pot

comunica între ei şi deci se pot influenţa reciproc, creând împreună cu compania relaţii complexe şi

foarte productive. În ceea ce priveşte clienti institutionali, atât privati cât şi cei din mediul public

(Guverne), ca orice companie americană, şi HP denota existenţa unui adevarat cult al clientului, uneori

dus pana la obsesie. Satisfacerea clienţilor este o componentă nelipsită din orice strategie a companiei,

fie că este vorba de Europa, India sau State Unite, clienţi interni sau clienţi externi. Se organizează zeci,

poate chiar sute de workshop-uri anuale, susţinute fie de angajaţi care au demonstrat abilităţi deosebite

în crearea de relaţii extraordinare de lucru cu clienţii, fie de traineri specializaţi, toate în scopul suprem

de conştientizare a importanţei clientului. Se întreprind în mod curent, sondaje de opinie asupra

serviciilor şi produselor oferite către clienţi pentru aflarea gradului de satisfactie al acestora, ceea ce

poate fi îmbunătăţit şi ceea ce poate fi oferit ca exemplu de bune practici în relaţia cu ei.

Referitor la furnizori, HP achiziționează materiale, componente, desfaşoară activitaţi de producţie şi

servicii în parteneriat cu peste 400 de furnizori de materiale directe, aflaţi în mai mult de 1000 de locaţii

în întreaga lume.HP deţine unul dintre cele mai mari și mai complexe lanţuri de aprovizionare din

industria IT. Cea mai mare baza de furnizori, în termeni de cheltuieli, este situată în regiunea APJ (Asia,

Pacific şi Japonia) şi reprezintă 75% din totalul cheltuielilor. Republica Cehă, Ungaria

sau Polonia fac parte din baza de furnizori mai mici în regiunea EMEA (Europa,Orientul Mijlociu şi Africa)

cu doar 5% din total cheltuieli iar restul de 20% se materializeaza în regiunea Americii. În ceea ce

priveşte relaţia cu furnizorii, Hewlett-Packard menţine aceleaşi tendinţe ca şi în relaţia cu clienţii: o

foarte bună comunicare este cheia succesului oricărui program sau strategie referitoare la această

categorie deosebită de deţinători de interese. Daca beneficiezi de o relaţie de lungă durată cu un anumit

furnizor şi acesta iţi cunoaste afacerea, el devine o extensie a afacerii tale şi o resursă pe care te poţi

baza. Cea mai mare greşeală pe care o poti face în relaţia cu un furnizor este ca, după semnarea

contractului, să te îndepărtezi şi să crezi ca relaţia se poate menţine de la sine. Accentul cel mai

important care se pune pe relaţia cu furnizorii este în divizia de servicii a HP intrucat, în această parte a

afacerii se recurge la furnizori diverşi care, de obicei, furnizează produse şi servicii pe care HP nu le

poate furniza direct clienţilor săi, relaţia devenind una critică din toate punctele de vedere, HP trebuind

să satisfaca anumite termene şi standarde de servicii prin acesti furnizori diverşi.

VIII. Valorile Responsabilității Sociale şi Global Citizenship

În ceea ce priveşte strategia de CSR şi Global Citizenship a Hewlett Packard, următoarele valori fac parte

din ceea ce se considera important:

a) În accesul la capital, investitorii iau mult mai mult în considerare performanța programelor de

CRS şi Global Citizenship în luarea unei decizii de a investi în companie.

b) Competitivitatea între companii în astfel de acțiuni construieşte încrederea clienților,

determină inovarea şi noi modalități de dezvoltare.

c) Reducerea costurilor cu energia şi alte eforturi de conservare a acesteia în operațiunile HP şi ale

furnizorilor lor cresc productivitatea.

d) Perspectiva pe care o au clienții. Aceste valori duc la satisfacerea clienților prin crearea de

produse cu un impact mic asupra mediului înconjurator şi care determină economisirea de bani.

Foarte multe din produsele HP respectă standarde ENERGY STAR®, EPEAT®, programul chinez de

conservare al energiei, programul german Blue Angel sau cel japonez numit Green Mark.

Pagina de Facebook HP Live Green Facebook este încă un exemplu în acest sens. Aceasta pune la

dispoziția clienților informații vaste în ceea ce priveşte produsele, programele şi soluțiile „verzi”

ale HP. În plus, HP are şi un magazin virtual, HP.com EcoSolutions Store care facilitează

cumpararea acestor produse.

e) Implicarea angajaților în diverse activități pe baza de voluntariat cum ar fi curățarea parcurilor,

vizite la cămine de bătrani şi susținerea persoanelor în nevoie.

f) Implicarea deținatorilor de interese aduce noi perspective în ceea ce priveşte trendurile,

riscurile şi oportunitățile.

g) Influența – Global Citizenship şi CRS sunt doua voci puternice care atrag atenția asupra unor

probleme vitale în industrie, economie, clienți şi lumea în general.

h) Inovarea – stabilirea unor avantaje competitive prin crearea şi dezvoltarea de noi tehnologii

care să îmbunatațească viețile şi afacerile oamenilor de pe glob şi care să ajute la parcurgerea

obstacolelor din domenii cum ar fi sănătatea, educația sau dezvoltarea durabilă.

i) Managementul reputației - HP a întreprins diverse cercetări pentru a stabili factorii care au un

impact considerabil asupra reputației companiei prin intervievarea consumatorilor, liderilor

financiari şi politici, cercetătorilor universitari şi angajaților despre percepția pe care ei o au asupra

HP. Dintre aceşti factori, mai mult de 40% făceau parte din categoria CRS şi Global Citizenship cum

ar fi respectul față de mediu (reciclarea), securitatea informațiilor, responsabilitatea în ceea ce

priveşte furnizorii, practicile față de angajați şi responsabilițătile legate de comunitate.

IX. Încadrarea în modelul anglo-saxon de Guvernanță Corporativă

Guvernanța Corporativă a Hewlett-Packard poate fi încadrată cu uşurință în modelul anglo-saxon

prin discuția următoarelor aspecte:

• Dispersia capitalului – Aşa cum este aratat la punctul I, capitalul este dispersat atât din punct de

vedere geografic, cât şi prin deținerea de către diverse instituții, persoane fizice sau fonduri de

investiții în proporții diferite si mici.

• Finanţator principal - bursa de valori – Finanțarea companiei se obține din liberele tranzacții

desfaşurate pe bursele de valori. Piaţa titlurilor de valoare deţine o pondere ridicată în derularea

activităţii economice. Principala formă de finanţare a HP este, deci, finanţarea pe bază de piaţă de

capital, prin emiterea de noi acţiuni. Orice eveniment poate influenţa semnificativ valoarea

acţiunilor firmei, exemplu fiind achiziția eşuată a Autonomy în 2011 care a dus la scăderea prețului

acțiunilor HP pe burse internaționale.

• Finanţare la distanţă, independenţa – Revenind la dispersia geografica a acționarilor şi la numărul

lor deosebit de mare implică finanțarea activității de la distanța, aceştia nu pot influența în mod

semnificativ deciziile manageriale sau nu se pot grupa în segmente de acționari cu aceleaşi interese.

Investitorii nu intervin direct în activitatea firmei, ei solicitând plata unui anumit nivel al

dividendelor, stabilită prin contract. Astfel se acordă managerilor o mai mare libertate de acţiune.

• Transparenţa informaţiilor – În urma Securities Exchange Act din 1934 care obligă firmele care

doresc să fie listate la bursă, să prezinte situațiile financiare prin rapoarte detaliate, Hewlett-Packard

face publică, trimestrial, întreaga sa poziție financiară şi raportările periodice pe site-ul său.

• Neimplicarea autorităţilor publice în mediul economic. Statul este implicat în afacerile mediului

economic doar la nivel de reglementare a unor institiții de control, cum ar fi SEC-ul in Statele Unite

care apară drepturile acționarilor minoritari, dar care însă nu pot fi foarte bine indentificați în

dispersia capitalului Hewlett-Packard.

• Nivelul mare de lichiditate este determinat de numărul mare de tranzacții zilnice cu acțiuni HP pe

bursele de valori internaționale, asigurandu-se astfel un flux de numerar continuu.

Aşadar, Hewlett-Packard se încadrează în sistemul clasic anglo-saxon de guvernanță corporativă şi se

angajează să mențină cele mai înalte standarde de conduită în afaceri și guvernanță corporativă, care

sunt esențiale pentru ca afacerea să se desfaşoare în mod eficient şi integritatea HP pe piața comercială

sa fie menținută.