67
- IM!'R!SAS IANSA HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. Rol. 1 .550 Inscripción en Registro de Valores 100 Santiago, 4 de noviembre de 2010. Señor Fernando Coloma Correa Superintendente de Valores y Seguros Av. Libertador Bernardo O'Higgins N" 1449, piso 1 PRESENTE De mi cons ideración: En conformidad a la Norma de Carácter General N"30 de esa Superintendencia y de acuerdo al hecho esencial enviado con fecha de hoy, adjuntamos los siguientes antecedentes: a) Presentación a inversionistas. b) Prospecto comercial Saludamos atentamente a usted, e.e: Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores de Valparaíso , 'SÉ LUIS IAARRÁZAVAL Gerente General Empresas lansa S.A 1fJ VALLE Rosario Norte 615, piso 23. las Condes - Santiago - Chile - Tel. (S6-2) 5715400· lNWW.empresasiansa.d

HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

  • Upload
    others

  • View
    1

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

-IM!'R!SAS

IANSA

HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A.

Rol. N° 1 .550 Inscripción en Registro de Valores N° 100

Santiago, 4 de noviembre de 2010.

Señor Fernando Coloma Correa Superintendente de Valores y Seguros Av. Libertador Bernardo O'Higgins N" 1449, piso 1 PRESENTE

De mi consideración:

En conformidad a la Norma de Carácter General N"30 de esa Superintendencia y de acuerdo al hecho esencial enviado con fecha de hoy, adjuntamos los siguientes antecedentes:

a) Presentación a inversionistas. b) Prospecto comercial

Saludamos atentamente a usted,

e.e: Bolsa de Comercio de Santiago Bolsa Electrónica de Chile Bolsa de Valores de Valparaíso

,

'SÉ LUIS IAARRÁZAVAL Gerente General

Empresas lansa S.A

1fJ VALLE

Rosario Norte 615, piso 23. las Condes - Santiago - Chile - Tel. (S6-2) 5715400· lNWW.empresasiansa.d

Page 2: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Estrictamente Privado y Confidencial

Asesor Financiero y Agente Colocador

Page 3: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

2

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Introducción

� Empresas Iansa S.A. es uno de los principales holdings agroindustriales del país, especializado en la comercialización y

producción de azúcar y subproductos de la remolacha (coseta y melaza).

� Principal comercializador de azúcar en el país con una participación de mercado de 52% durante 2009, y una participación

de alrededor de 70% en el 2010, tras la compra de Man-Chile

� Además de azúcar y subproductos, la Compañía está presente en los negocios de:

� Producción y comercialización de alimento animal y de mascotas

� Otorgamiento de créditos a agricultores remolacheros y comercialización de insumos agrícolas

� Producción y comercialización de pasta de tomates y hortalizas en Perú.

3

Producción y comercialización de pasta de tomates y hortalizas en Perú.

� Empresas Iansa es controlada por la Sociedad de Inversiones Campos Chilenos (con un 43%), la cual a su vez es controlada

por ED&F Man Holdings, líder mundial en el trading de azúcar.

Fuente: Iansa

Page 4: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Introducción (Cont..)

Estructura de Propiedad (al 31 Agosto 10)Principales Accionistas (al 31 de Agosto 10)

Top 10 Principales Accionistas %1 SOCIEDAD DE INVERSIONES CAMPOS CHILENOS SA 43%2 BANCHILE CORREDORES DE BOLSA S.A. 6%3 AFP PROVIDA S. A 4%4 BOLSA DE COMERCIO STGO BOLSA DE VALORES 4%5 I.M. TRUST S.A. CORREDORES DE BOLSA 4%6 AFP HABITAT S.A 4%7 LARRAIN VIAL S.A. CORREDORA DE BOLSA 3%8 AFP CAPITAL S.A 3%9 CELFIN CAPITAL S.A. CORREDORES DE BOLSA 3%

10 BANCHILE ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS S.A. 3%

76%Fuente: Empresas Iansa

CAMPOS CHILENOS

43%

CORREDORAS27%

AFP11%

FONDOS8%

OTROS11%

4

Principales indicadores (al 30 de Junio 2010) Evolución Precio Acción (al 31 de Agosto 2010)

Fuente: SVS, Bloomberg, Iansa, Celfin Capital

Market Cap (millones US$) : 288

Enterprise Value (millones US$) : 328

Tipo de cambio: $547Incl. Patagoniafresh el año 2009

Veces

( Últ. 12 meses)

P / U 26,85

EV / EBITDA 9,39

EV / Ventas 0,76

B / L 1,01

Más de 50 años de Trayectoria

1953Nace Industria Azucarera Nacional “Iansa” creada por la Corfo. Primera planta en los Ángeles

1986Primer sistema de banda de precios.

Se inicia proceso privatización de la Compañía

1990Ingreso al negocio de jugos concentrados de fruta.

Comienza la comercialización de insumo agrícolas

1993Nace Holding Empresas Iansa

2009 - 2010Nuevo Plan estratégico para la Compañía.Plan Dulce 2014

Adquisición de ManChileAumento de Capital

2006 - 2007Ingreso al negocio de aceites vegetales en Talca.

Ingreso al negocio de Mascotas a través de la compra de Punto Futuro.

5

1953 - 1979Ampliación Capacidad Productiva:

1958: Planta Llanquihue1959: Planta Linares1967: Planta Chillán1970: Planta La Unión1974: Planta Curicó

1988Culmina proceso de privatización.

Incorporación de nuevas unidades de negocios: Alimento Animal

1992Ingreso a la propiedad de Anagra, adquiriendo 23,5% de la propiedad

2000Iansa y Cargill fusionan sus negocios de concentrados de fruta naciendo Patagonia Chile S.A. (Iansa 60%)

2008Fusión de Jucosa con Patagonia Chile S.A. naciendo Patagoniafresh S.A. (Patagonia 55%)

Se crea la agrícola Terrandes S.A.

Fuente: Iansa

Page 5: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

6

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Negocio Azúcar y Subproductos

� Iansa es el único productor de azúcar y subproductos de remolacha en el país.

� Negocio de azúcar es el eje central de la Compañía y su principal fuente de ingresos.

� Venta proyectadas de 520 mil tons durante 2010, con una participación de mercado cercana al 70%.

� Cuenta con 5 plantas de azúcar localizadas en Curicó, Linares, Chillán, Los Ángeles y Rapaco, todas con certificación HACCP e

ISO 22.000, y una capacidad de 430.000 tons en las 3 plantas principales (Linares, Chillán y Los Ángeles).

� La Compañía tiene un centro de distribución y logística en Santiago con capacidad de gestionar 15.000 tons mensualmente

� Capacidad de almacenamiento para 300 mil tons de azúcar refinada (Santiago, Curicó, Linares, Chillán y Los Ángeles).

7 Fuente: estimación Iansa

Evolución Market Share Azúcar (al 31 de Agosto 10) Análisis Competencia (al 31 de Agosto 10)

IANSA70%

Agrocommerce10%

Cox y Cia.8%

Sucden Chile4%

Panor Ltda.3%

Otros5%

Page 6: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Hás. Cosechadas y Rendimientos (TM/ha)Producción, Importación y Venta (miles de TM)

Negocio Azúcar y Subproductos (Cont..)

422

339 330

188 171

96 86 86

238

182

118

523487 477

413370

102

139128

187

261

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

Produccion Azúcar (miles ton) Importación Azúcar (miles ton) Ventas Azúcar (miles ton)

27.747

23.082

14.618 14.57417.960

22.600

326,0

0

100

200

300

400

500

2006 2007 2008 2009 2010 2011e

Hectáreas Cosechadas (has) Producción (miles TM Azúcar)

������������ ��

����������������

��

������������ �

�������������� �

8

Ventas Azúcar y Subproductos

Ventas de azúcar 1s 2010 por canal(261 mil ton)

Ventas Negocio Azúcar y Subproductos(Millones de US$)

Fuente: Iansa e: estimado

189

106

233247251

231 230

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

9

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Page 7: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Indicadores de la Industria Azucarera

Evolución del precio internacional del azúcar cruda y refinada Evolución Prima de refinación implícita en precios internacionales

Fuente: Future Source / BloombergFuente: Future Source / Bloomberg

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

NY Nº11 (USD/ton) Londres Nº5 (USD/ton)

143

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Prima Refinación (USD/ton)

10

Evolución, producción y consumo de azúcar en el mundo

Producción y consumo entre octubre/septiembre de cada año (millones de ton)

Evolución precio azúcar blanca Contrato Londres Nº5 (USD/ton) y Precio Acción Iansa ($)

Fuente: Sugar and Sweeteners 2nd Quarterly, LMC

gg

468,6

36,2

0

20

40

60

80

100

120

140

0

100

200

300

400

500

600

700

800

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Fuente: Future Source - Bolsa de Santiago

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

11

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Page 8: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Otros Negocios de la Compañía

Gestión Agrícola

� Provee asistencia técnica durante el ciclo de cultivo de remolacha, y vende semillas, fertilizantes y herbicidas.

� Otorga préstamos al 85% de los productores de remolacha para financiar sus cultivos, maquinaria agrícola y sistemas de

regadío.

� Administración de cultivos propios en terrenos arrendados.

12 Fuente: Iansa

Hectáreas Propias v/s Terceros (has) Evolución Colocaciones Agromás (USD miles)

45.878 42.45349.178

41.000 39.000

50.128

2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

13.848 13.243

16.252

21.400

782

1.34

3

1.70

8

1.20

0

14.630 14.58617.960

22.600

'07/08 '08/09 '09/10 '10/11

Terceros Propias Totales

Otros Negocios de la Compañía

Nutrición Animal y Alimento para Mascotas

� A través de Iansagro y LDA, la Compañía participa en el negocio

de alimento para ganado lechero, engorda, equinos y mascotas.

� Ventaja competitiva en el mercado de alimentos para ganado

bovino y equino � insumos provienen del proceso industrial de

producción de azúcar.

Ventas Alimento Animal y Mascotas (USD millones)

38

48

14 126

14 147 7

28

0

10

20

30

40

50

60

2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

Animal Mascotas

13 Fuente: Iansa

Pasta de Tomates (Icatom)

� Elaboración de pasta de tomates, produciendo 13 mil toneladas

de pasta anualmente.

� La planta posee plantaciones propias en Ica, Perú, y cuenta con

una planta de procesos certificada con HACCP.

� La Compañía produce además tomates frescos, hortalizas

congeladas y plantines de hortalizas.

Ventas Icatom (USD millones)

11,913,6

18,7

15,3

6,17,5

0

5

10

15

20

2006 2007 2008 2009 1S 2009 2S 2010

Page 9: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

14

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Principales

Conclusiones

� La producción de azúcar de remolacha incrementa sustancialmente la rentabilidad de IANSA en el largo plazo.

� La integración de IANSA con MAN-Chile permite generar valor agregado a ambas compañías y aprovechar sinergias de integración.

� Luego de materializada la integración, la operación industrial que maximiza el valor de la operación sin perder participación de mercado es operar tres plantas (Linares, Chillán y los Ángeles) y una refinería (Chillán).

� En el futuro, podría ser conveniente ajustar la capacidad de los activos de la cadena de distribución (centro de distribución y líneas de envasado).

Plan Dulce 2014: Conclusiones Estudio de Booz&Co

15

Recomendaciones

� Mantener en operación las plantas de Linares, Chillán y Los Ángeles, y re-evaluar la disponibilidad de tierras que permita operar eficientemente las plantas de Curicó y Rapaco.

� Diseñar e implementar un nuevo modelo agrícola de largo plazo para atraer agricultores remolacheros eficientes, y desarrollar un plan piloto de suministro de remolacha.

� Validar plan de mejoras y eficiencias identificadas en las plantas azucareras y reducción de gastos fijos.

� Validar factibilidad técnica del proyecto de refinación y su implementación.

� Re-estudiar avances y ajustes al modelo logístico (distribución y envasado), en el mediano plazo (1-2 años).

� Focalizar los recursos en los negocios “estratégicos”: azúcar y subproductos, nutrición animal y mascotas.

Fuente: Iansa

Page 10: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Plan Dulce 2014: 3 ejes principales

Comercial

� Fortalecimiento del portafolio de marcas.

� Redefinición de la estrategia de canales de distribución y estrategia industrial.

� Adquisición y desarrollo de capacidades comerciales para atender las necesidades del mercado.

� Integración en Empresas Iansa de las operaciones de ED&F Man Chile (adquisición de ED&F Man Chile).

� Mejoras en la capacidad de abastecimiento y mix de productos

Plan estratégico focalizado en la satisfacción de los clientes, y no sólo en la producción de azúcar de excelente calidad.

� Orientado al cliente retail e industrial en Chile, con una adecuada gestión comercial y fortalecimiento de marcas

� Concentrado en azúcar y subproductos.

� Fortalecimiento en las capacidades de abastecimiento de remolacha, y eficiencia productiva.

16

Financiero

Productivo

Operacional

Agrícola

� Mejoras en la capacidad de abastecimiento y mix de productos.

� Productivo, Operacional y Logístico � Operación eficiente con 3 plantas de procesamiento (Chillán, Linares y Los Ángeles).

� Ámbito industrial: mejorar rendimientos y disminuir costos por de consumo de energía (US$7 millones).

� Ampliación y adquisición de nuevo equipamiento para refinación azúcar cruda en Chillán (US$10 millones).

� Mejoras sistema de distribución: Centro de Distribución y Logística de Santiago (US$12 millones).

� Agrícola � Reforzar equipamiento agrícola para continuar con proceso de tecnificación del cultivo de la remolacha.

� Mejoras en posición de Capital de Trabajo y fortalecimiento de la situación financiera:

� Cuentas por cobrar de Man Chile.

� Línea de crédito adicional con ED&F Man Holdings para la compra de azúcar proveniente de ED&F Man Chile.

� Existencias de Man Chile.

Fuente: Iansa

Plan Dulce 2014 – Avances en la implementación

M&A

� El 25 de noviembre de

2009 el directorio de

Empresas Iansa aprueba

el nuevo plan estratégico

para los próximos 5 años

� Plan Dulce 2014.

Aumento de Capital

� El18 de diciembre de 2009 la junta

de accionistas aprueba el aumento

de capital.

� El 27 de febrero de 2010 se inicia

el período de opción preferente que

culmina 30 días después con una

Plan “Dulce 2014”

Próximos Pasos

� Durante el 2010 se implementan las primeras inversiones de eficiencia energética y productiva, lográndose significativas reducciones de costos en energía eléctrica y generación de vapor en las plantas azucareras.

� Durante el primer semestre de este año se desarrolla la í í

17

� Con esa misma fecha se

faculta a la administración

para la negociación de la

compra de Man Chile, y se

cita a junta de accionistas

para la aprobación de un

aumento de capital por

US$ 55 millones.

culmina 30 días después con una

suscripción del 96%, recaudándose

US$ 51 millones.

� El 7 de abril del 2010 se cierra la

compra de Man Chile en US$ 24,8

millones.

Fuente: Iansa

ingeniería de detalle del proyecto de refinería, y se inicia la adquisición de equipos de refinación para procesar azúcar cruda que se instalarán en Chillán, y que estarán listos para operar a fines del 2011.

� El área Comercial se divide en dos gerencias, una focalizada en los clientes retail y la otra en clientes industriales, con el fin de entregar un mejor servicio.

� El área Agrícola refuerza su equipamiento tecnológico mejorando la tecnificación del cultivo, y se fortalece la investigación agrícola para mejorar el rendimiento del cultivo de remolacha.

� Durante el 2010 la Compañía reduce en forma significativa la deuda de corto plazo e inicia la búsqueda de nuevas alternativas de financiamiento de largo plazo. Paralelamente, continúa con un proceso de reducción de gastos fijos, y control de gastos y compras.

Page 11: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

18

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Principales indicadores financieros

Ingresos1 (USD millones) EBITDA1 (USD millones)

19

-212

2127

41

27

8,6%

1,1%

4,4%4,6%

6,8%

10,7%

7,4%

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

EB IT D A M argen EB IT D A

363 386 390457

320

144

222

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

19 Fuente: Iansa

Endeudamiento y Endeudamiento financiero 2 Balance Resumido

(1) Para el periodo 2004 – 2008 se presentan estados financieros bajo PCGA, consolidando Patagoniafresh. El año 2009 y 2010 se presentan los estados financieros bajo IFRS, sin consolidar Patagoniafresh.

(2) Endeudamiento: Pasivos / PatrimonioEndeudamiento financiero: Deuda financiera / Patrimonio

0,3 0,3 0,3

0,6 0,6

0,4

0,7

0,8

0,9

0,40,50,5

00000111111

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2010

Endeudamiento Endeudamiento financiero

2005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 20102005 2006 2007 2008 2009 1S 2009 1S 2010

!"#$%�����&'�����( ���� ���) ���� ���� ���* �������$���+��"�������� ��� ��� ��� �*� ��� ���$���+��,�-� ��� � � ��� �)� ��� ���������$���+�� ) �� * ) �� ��.����$���+�� ������������������ ������������������ � �������������������� �*���������������� � ���������������� �*����������������!� �%�������"��������� � �� �� �) �� �!� �"����������"��������� �� �* �� � ) )�������!� �"��������� � � �� �� �� ��!��+���&/!( ��� *) ��� *� *� *�!���������0���� �1�� �� �� �� �) � � �*�.����!��+�� ��� ��� � � �*� � � �*�

�,2�

Page 12: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Evolución Resultados Trimestrales, 2009 – 1S 2010

Ingresos (USD millones) Resultado Operacional (USD millones)

70,7 73,2

97,9

78,1

94,9

127,1

0

20

40

60

80

100

120

140

3,8

8,2

-0,5-0,4

6,9

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1T 2009 2T 2009 3T 2009 4T 2009 1T 2010 2T 2010

20

EBITDA (USD millones) Utilidad (USD millones)

Fuente: Iansa

Nota: El año 2009 y 2010 se presentan estados financieros bajo IFRS y no se consolida Patagoniafresh. Para una mejor comparación de los EBITDA trimestrales del año 2010, se utilizó PCGA sin incluir Patagoniafresh.

1T 2009 2T 2009 3T 2009 4T 2009 1T 2010 2T 2010-5,1-6

-1,8 -1,8

1,9

-4,1

4,43,9

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

5

1T 2009 2T 2009 3T 2009 4T 2009 1T 2010 2T 2010

2,5

-4,1

5,9

7,8

10,18,9

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

1T 2009 2T 2009 3T 2009 4T 2009 1T 2010 2T 2010

Resultados por Negocio y Tipo de Cliente

Ingresos 1S 2010 por Negocio EBITDA 1S 2010 por Negocio

$34�����

5�� �$������

#����6��$7�8���

��

������ �

�������

$34���)�

5�� �$������

#����6��$7�8���

*�

������)�

�������

21

Ingresos 1S 2010 Azúcar por Tipo de Cliente

Fuente: Iansa

Page 13: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

22

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Estrategia de Refinanciamiento – Bono local

������

������

�� ��������������

��������� �

����

�� ��

�� ���������

�����

�����������

�������

',

� ��� ���

������������� $

/8�����%�������7�����������9�

:���',�� ��� ���

����������3�

��;��

$�����3��������������;��

�< �;��

$

23

����� ������ ��������

�������! ��"�

#���� ��������

%%%0�=�%%%0�&,������=��"2(

1>��?@���A�.��2�B�������0��������

�(����� �,�������=�!���������C��<��

',�0��<���

��$ � ���%� � �����

� �(���� �,��������=��%�.�$�C��<��@��� �=��=����

�������� �,��������=��%�.�$�C��<��@��� �=��=����

�������� �,��������=��%�.�$�C��<��������=��=���

������&���������� �������� ���������+�����D������E��8�������������������������������

���7�������������������������7��������������������������������<����������������������$���������!�������

� � �(�$���+������������7�+F������G��<�

�+(�"�������B����E�"�����$����������

Page 14: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Contenidos

I. Empresas Iansa

II. Descripción de la industria azucareraI. NacionalII. Internacional

III. Otros Negocios de la Compañía

IV. Plan Dulce 2014

24

IV. Principales indicadores financieros

V. Estrategia de Refinanciamiento

VI. Anexos

Desempeño Operativo y Financiero 2010

Producción

• La producción de azúcar se estima entre los 260 mil tons durante la presente campaña, con costos directos inferiores al año anterior

Terremoto

• El terremoto del 27 de febrero pasado no tuvo efectos significativos en el normal funcionamiento de las operaciones

• Las plantas productivas no sufrieron daños relevantes en sus estructuras y maquinarias

• Los gastos y pérdidas obtenidas por el terremoto aún están siendo valorizadas, pero la compañía cuenta con pólizas de seguros que permitirán cubrir la mayor parte de los daños sufridos

25

• Los rendimientos de cosechas durante el 2010 alcanzaron un nivel record de 98 TM/ha, b16

Comercialización y Abastecimiento

de Azúcar

• Integración con ED&F Man Chile, especializada en la importación y comercialización de azúcar focalizada en el segmento industrial, ha generado un complemento entre los segmentos retail e industrial.

• Flexibilidad en el abastecimiento le ha permitido a la compañía aprovechar el comportamiento cíclico del mercado de azúcar para realizar operaciones de cobertura de futuros

Page 15: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

Evolución Estados Financieros Anuales Empresas Iansa S.A.

������������ � ������ ���� ���� ���� ���� ���� �������$���+��"�������� ��� ��� ��� �*� ��� ���$���+��,�-� ��� � � ��� �)� ��� ���������$���+�� � �� * ) �� ������������ �������������������� ������������������� ������������������� ������������������� ������������������� ��������������������

������ ���� ���� ���� ���� ���� �������!��+��"��������� )�������������������� �������������������� )������������������� ��*���������������� *) ���!��+��/�7��!�3� �������������������� *)������������������ ������������������� *������������������� *� *����������� �������������������� ������������������� ������������������� ������������������� ������������������� �������������������������H��1��������� � ������������������� � ������������������ �������������������� �)������������������ * �!�������� ������������������� ������������������ ������������������ �*����������������� ��* ��������������������� �� �������������������� ������������������� ������������������� ������������������� ������������������� ��������������������

"-��&��B�������������( � < ���������������� ��<���������������� �)<���������������� ��<���������������� )<���������������� �*<���������������������&��B�������������( ���<��������������� **<���������������� *)<���������������� �*�<������������� � �< ������������ ���<���������������!�" ��#��� ��$����������������� ��$��������������� ��$��������������� ���$������������� ��$��������������� ��$�����������������

26 Fuente: Iansa

Definiciones:Razón Endeudamiento: Total Pasivos / (Patrimonio + Interés Minoritario)R. Endeudamiento Financiero: Deuda Neta / (Patrimonio + Int. Minoritario)EBITDA: Resultado Operacional + Depreciación & Amortización.Liquidez Corriente: Activos Circulantes / Pasivos Circulantes.Rentabilidad Patrimonio: Utilidad del ejercicio / Patrimonio Rentabilidad Activos: Resultado Operacional / Activos

%��� � ��&��"��� ����� � ���� ���� ���� ���� ���� ���������7���������I������6� ���<* ��<) ��)<� *�<� �*<� ���<�"���������I������6� & �<�( & � <*( & ��<�( & ��<�( &�)�<�( &���<�(#�������$���������6��E�9���� &� < ( &��<�( &��<�( &��<)( &��<)( & �<*(2���������������� ��<� �*<� ��<) &�<�( &�<�( ��<��%�.�$ �<� ��<� �*<* � <� ��<� �*<�2�������,�������I������6� &�<�( &�<*( &)<�( &�)<�( & <�( &�<�('���������"�������� *<) �)<� ��<� &��<*( &�<�( �<�!������;�������J�������������3������+����6������������������������������;�<�����;������*�E������B������������������6����

&�'����(���������� ���� ���� ���� ���� ���� �������236�������������� �<� �<� �<� �<* �<� �<�236���������������,�������� �< �< �< �<) �<) �<�����,��������=��%�.�$ �<� �<� �< � <� �<� �<�/�D���3�"�������� �<� �<� <� �<) �< �<)2��������!�������� �<*� �< � �<�� J�<�� J�<�� �<*�2��������$���+�� <)� )<�� �<*� J�<�� J�<�� <��

!��������8��������������������������������B�����������-��!"#$�E������������!�7���B���@ �!�����;�����*�E������������������������B�����������-���,2��E���������������!�7���B���@

Declaración de Responsabilidad

27

Este documento ha sido preparado por Celfin Capital Asesorías Financieras Ltda. (en adelante el “Asesor Financiero” y/o “Agente Colocador”) en conjunto con Empresas Iansa S.A. (en adelante indistintamente “Iansa”, el “Emisor” o la “Compañía”), en base a

información pública e información privada entregada por el Emisor.Este documento no pretende contener toda la información que pueda requerirse para evaluar la conveniencia de la adquisición de estos valores y todo destinatario del mismo deberá llevar a cabo su propio análisis independiente de la Compañía y de los datos

contenidos en este documento.El Asesor Financiero y el Agente Colocador no han verificado en forma independiente la información contenida en este documento y

por lo tanto no se hacen responsables en cuanto a que la misma sea precisa o esté completa.

Page 16: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�������������

�������

�������

���������� ��������������

���������� ������������������������� ����������� ������ ���������� ��������������������������� � �� �� ������������ ���� � ��� ������ ������ ��������������������������������� �!������� "����# ��$!���������%����� ������������������� ��������� �� ������ ��� �� ����������� "����# �&�����������&��������������%��������� %� �� �����������&�����# ���������%���������������� �����������������!��'����%������!���������� '������� ���� ��� ������������������������������ �� ����� ���������� � ������ ����������������������� ����%�������� �"����� ���� ��� ������� "����# � �� ����� ���������� ����������� �� ������������ ��!���� ��� ����&���������������������������(������� �

Page 17: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�� ������ ���������������������������� ��

���� ���������������������� ��

���� ������������������������� ��

���� ��� ����������������� �

� ���� ����!��"�������� ��

� ����� �����������������������!��� ��

� ����� �����������������������������#$���� �%

� ����� ���������������������� ������������������ ��

� ��&�� ��'���������������������������������������� ��

� ���� � �������������������� �&

� ��(� ����������������� �(

� ��%� �������������� ����������������������� ��

&��� ����������������������� ��

���� ������������������ �

(���� ����������������������������� ��

%��� ������������������������������������ �%

���� ���������������� (�

������������������ (�

��������������������������������� %�

��������������� ���������

Page 18: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��

� � � � � � � � � � � � � � �

�������

������� ��������������� �

������������������ !�����"��������#� ����������� ��

����������������� $%�& ��� ����' ����������$� � ��� ��%�����(

���#�������������� ����)��

����������������� ������*�+�����$%�& ��� ����' ����������$� � ��� ��

%�����(

����������)������ !����,�

���*����������� $� � � ��%�����

���#���������������� ������*�-��)��

���"����������� ���������������� ��� �����.���� ��&���

�����������)��� ������*�/0��1���.��

�������������������� ��������0��������� ����2� ����3����� ���&���

�����#������������������ ������*���������0��������� ����2� ����3����� ���&���

� '������4��� �������3��������� ��"���������(

�������� 5������������� �6�7��������������8�����7.��

�����������������������������+�����!!!9���������3�����������

��������������������������� !!!9���������3�����������

��������������������������� ������*��������:�������9����������������� ���2;��;&���

��������������������������������������!����� ���+��

������������������� ���� � ������������� ������<2-2 ���"�������� ��

��������������� � 0� ��:��+��&=� ��>.��� ��&���

�������������������� �.����������������������<�&-� �������7�� �� ���� .�� ��

�3���������+�� ��:��+��?�������&2� ���7����� ��&���0�

�����������<��2 /@A�,�&���

������������� !����� ���+��

��������������� ���8���������� � ������ ����� ��!����

������������������������ ��������������� � �,����8�������������������%���������5� �

���"���������������� ��3����� ��&���

���������������������� '(� �� �. ������%�������������B��0=�3����

� '(� "�. ��%��������������������!��"�

� � B�202�3�����+�������� �� ������ ��&���

� � B�20��3�����+�������� �� ������ ��&��&

� � B�/0��3����� �� ����� �������� ��&���

� '(����3�������� ��7��36�����C��02�3����

� '3(������� �:�.���4�����������������������%����������3�����

�����"������������������������ �������3�����D.������4����� ������ ��������� �������������

��7�� �������.�������������.��7�.��� ������������

���.�� �� ������.��0� �������� �������������������

���� �

�������������7.�� ��

&

Page 19: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�2

� � � � � � � � � � � � � � �

���� ��������������

���"����������������������������

��������������7���������������3��������� � ��������� ���.��D.������� ��7��36����0�7���������������0����7����� �.��D.��� ���� �� ��3��7�� � "�+��� ���3��� ����6������ �D.3�������0� �� �������0� ���02� 3������������� ����.������������� �������3���5����� ��E��36�����4� �������7�������%��������������� � ��������

��� ������� �� F.��� �� ��� �� �#0� �+��� ���3��� ������D.3�������� �� =0/� 3����� ��� ����� �� ���� ���7�������%��������������� � ��������

���*�������������� ��������������

��� ����� ��� ���7�� �� ��� 3�� ��0� ������ D.�� �����3�� ��0��� ����������� � 0������7������.��0�.�.:�.������ ��� ���0� �����:���0� �������0� ������� �� �� �.��D.���� �� ���F����0� 4�� ���� � ����� .��� ����������� ��.��� ����� �� ������������0� G���3��� ���������H0� ���3���I��������

���������������������������������

����������������� ������

���� ���������������������

�� �����������������������������

'�(� J�������� ��� �.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��������� � ��� .��� �������� �� �� �. ������ � ������ ���7������� %��������� ������ � ��� ������ 3 ���������������������.���������0=�3���� �

��� ������� �� F.��� �� ��� �� �#� �+�� ����������8��������:.���.�� �0������#�� ��.���3��� ���0&�3����

'�(� � ���������0� ��� ����� ��� ���7�� �� �������� ����.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��� ������ � ��� .����������� �� �� �. ������ � �� ���� ���7�������%��������������� � ��������� 3 �������!��"������.�������*

'(� 202�3�����+���������������4�.��� �� ������ �� ���������0

'(� 20��3����� .����������)�� ����� ���0�4�'(�/0��3����� �� �����.��� �������� �� �����������

���� ������ �

��� ������� �� F.��� �� ��� �� �#� �+�� ����������8��������:.���.�� �0������#�� ��.���3��� ���0-�3����

���� �����"����������������������

�����

����������������

�������3�����D.������4����� ������ ��������� ������������� ��7�� ��� ���� .�� ��������� �� .�� 7�.��� ���������������.�� �� ������.��0� �������� ����������������������� �

���8������ �������

Page 20: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�-

� � � � � � � � � � � � � � �

�������

���� �����������#���������,� ��������������� �

���� �����������������,� �������

���� �����,� A� 22� ���,2

���� �-�������������������������� ������,� �K���� ��:��+��&� ���7����� ��A=&

��&� ���������,� ��������������L����@�20�����&�0�

� � ��.��� ��5������ ��0������7�

���� ��)����,� '�&(�2-��2/��

��(� ��.,� '�&(�2-��22=A

��%� �����������'����/��,� MMM ����������� ��

�� � ������������������������������,� ����N���� ��

Page 21: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

���3 � ���4���7����

�������/

����������6���� ����7����

�#L����4��.���� .����

����� ��7���� ���.3�� �7������ �� ������ ����$�O�=A�������� .�������������������������� ��� &���0� ��� ���������� ���� �7������ ��$�O��@���������������������� �� ���&��A0�4������������ ��� ��7���� 6�� ��������� �� �������)��0� ���� .�� =21� �� ���� �7������ ������� ����� ����� ��7���� �������� ������ ������� .��� ���#7�� � ��.� �0� ������� ���.� ���3����0������������ �� ���� �0� L���� ��� .����� ���#L���� �������0� 4� ����� ������� �� 4� �� 7���������7�

Page 22: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��

� � � � � � � � � � � � � � �

7�������7������

�� ���3?�� �� �.� �.�� ���� �����7��0� ���������������������.�����4���?������ �����������������7��.�������������+����0�����3������ ����.����7�������0� :���������� ����� �7��.������� ��� ����.��3�� �� ������+�0� �D.���� �� ��7�� 4��D.����� �7������0� 4� ?�:���� ��� ���3����� 4� �������������7�������7������

�.�����������4��������

5������)������.3���7����������$�O�=������������������7���� .������ �������������������� ���&���0�������������������7����������$�O&���������������&��A �������������7���� ����������������7��� ��� ��� :��������� �� �.�� ������������� .������������ ������ � � ���������4����#��'��� ��� .����� ����� ��3���� 4� �D.���(0� ���������������� �� ���� �� 4� ������ � � ��:��.������ 4� �������7��� �� �.���� ��� ����������������7��P�4�����7�����7�������4� �� ����.���������� .����� ���������

���� ����!��"�������

���������� �� ��� ?�� �� ��� Q2�0�������� ������� ��� �� .������#.���������������4�������.4������������������������� �������5���R�7���� ��.��.�����������+��:.������.������� ��.�����7���������� ����6������������3���4����������������3 � ��7��� .������ ��� ��� #���� ������,�.�� �� �+��� �� ������ �� �������������������������� ���.������������

$��7�.��� ���.��� � ���3�F�����.�����4� ���.����D.�� ������� ������ �� ������ �� ��� ������+�������.4� ��������� ���� �� �.������ ���� � ��� �.��3�� ����������0� � �6�0� ������3����F���� �����������������D.������������3�� ������ �� ����� ��� �3����0� ��� �F�������� �� ���� �.����� 7�������� ���� ��� .��� �� ��� :����#����0� ��� 7��������� �� :����F���3������ ����� ��� 7��� �� 4� ��� ������������ �� �������7��� ����� �������7������ �"�������� �0� ������������� ������ .����������� ���#L����7������.���.����������������������7����� ��� �.�0� ����� �� ��� �3���� �� 3����� ����� � ��� D.�� ����7��������������+��� ��������� ��3��.�� ������D.�+����� ����������������� � �'G�����H(

� &�

������������)����� .������#.���������������� � 0�'�����(0����� �� ���� ���:� � ��� ������� ��� ������ ������� �#.������������������5���R�7���� ��� ��������� ��� .��3�� �� ���� #����� ��� D.�� ��� ������������� �.��3�� �� ��� ������+����� ������������)��0� ���3����D.����� ��.����� :.��������� ���� ��� ������.����� �� ��������������� ����������������������� ��� �� ���#L�����������

� &%

�.�����������+�� ��.����.�3����������#.������0������3�#����5���D.+.� �������������:.�����F��� �� ��� ?�� ��� ���.?�

� &

�.�����������+�� ����������#.������� ��5�����

� �(

�.�����������+�� ����������#.������� ���+��6�

� (�

�.�����������+�� ����������#.������� ���������'5��$���(

� (�

�.�����������+�� ����������#.������� ���.��� 5.�7�� ������������ ���A=2�D.���:����������#������������ ���+��0����E������� ����������� �� �� �����.���������� ����3��#����� ��3����������������������0� ������ ������D.������������������������������� �

� %�

������ � ����� ��� �8����� ������?7��� �� ������� ��� � .�������7L�� �������� ��3� ��� �� �8������ 4� ����������� ����� �.�:.�.������������������������3� �

� %%

�.���� �.� ��3��#����� 4� ����#�� .�� ���3�� �������� �� 3���8����� � �7��7�� �.�3��� ���3 � ��� ��� ��7���� ����� .����� ���#L����4����������������3��� ".������ ��� ?�� �� �� ���� QA�0� ������ �� �� 3���8������ 4�����������I��������.�3��������.� � ��� ����7��� �� �6�� �� ��� ��� .����� �� �#L���0� ������� ��� ����������� �� �������)��� ��� ��� ����������� �� �������� ����� ������0�� �6�� ������F.7������������ ��� ��:�.��

� % �0��

������������������

5����� .����� ���������������������������������7����D.���������7��7�����.����3 � �����AAA�:.��3�� ����.������� � ��������� ���������.M��+��

� �

*�����������������������

5������)����7����������7���� ������F.7������������ ��� ��

Page 23: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��

� � � � � � � � � � � � � � �

:�.�� �"�#��)��� ���.?�0��.������.�������#��������?7����������.�������������� �.� ��������7��0����D.�� ����7��������8��������7�����+���� �

����������#�������������������������

����#�� ��� �������#����� �� ��.��� �7��������':����#�����0� �#����0� ������0� �7��D.����(� ����� ��� �.��3�� �����������+�

� ��0�����

������������� �������������

�����.����I����� ?�� �0������7���� ����� .����� ��3� ��� ������������3�� ����������7.��%�� �

� �

�����������������������������������

�����7��� � � � 'G�����7��H(� �7����� �� ��� ����� � � �� ���7���� � 0� �������� ����. ���� �� :����#������ �� �+��0� ���� .��&�0�1� ���������������������

� ��0��

��������������������

��� �AA/� ��� ����)��� �7����� ��� ���� �� �� ������� ������������0� ����� ��� 8��� �� .�� ��.�� �� �� ������� �I��.�3�������������)����.��������������%�� �������������� ����AAA��������)�������� �����7���

� &

�������������������������1���$2

������� � ���� .��������� ����������� ������4���76���0������� :�����0� +�����#��� ���7��� ��� 4� ��������� ��+�����#�� ���8�����.�� �� �����������4������������J���.��4S��'�� $$ (������������ .����� ���������������D.��� 5�����#� ���7�.���� �������������� ���������� ������� � �4�����6����� ����7������������.��.������F.�� ��������������� � ���8�����

� �

����.��.������ ����������������� � �����+�� �7

� ��0�����

�������� �����8�������������� � ���&��&����3�� ���������� � � ���.���������������4�� � �4��.����#�������. �� �

� (�0�����

� D.����� ����������� ����:�.��0�!�����'���F��� �����&��/(

� (�0����%

���8�����.�� ���������.����������:��������!�� .���������������� .����� ��+�����#������7��� �����F������������ ��������������������������>.�����0� ����� �������7���������.����� ������7���� �������������7��� ��0�7������ ������ ��� 8���� �����:�.��� � 0� �����������&��/���� �.���� �� ����:�.�������7��� ���������I��������

����

���������"��������

��������������� � �4����7���:.�������.����7����� ��F.7������������ ��� �� :�.��� ��� �+��0� �� �� :���� �� ����7�����+��� � � 0� ��� �.4�� ����� � � ��������� ���� @�1� 4� /�10��������3�����

����

��.�� �� ��������������?������������7���������������������3���

����

������ ��������� ���������3�7���������������

���(

�������������������������������������

�������

��� F.��� �������� ������ � � � � D.���� ���� ���3��� �� ���

���� � � �.���� %.�.��� � � � ����� ����)��� �������� ������������ �� �� ������)��&���������.��������G������H0�GJ�����H0� !������H0� "��Q�H� 4� G"����H0� � �6�� �� ������� �������� ��� .����� �� ������ ������� �� ���� ������������ ����� ���.������� ���4� ����. ����� �������

���%

����������������"�����

��� .���� ��.���:.��������������7�����+���� � �4�>.����0������ ����7���:���+� � � 0� ��� �4��� �I����� ���� �� F.7������������ ��� ��� �������� ��� T��:���� �.� � �.� ������������ �� ��� ������?���0� ���� ��������� ���?�� ��� ���0��.�����4�5�����?���

������#��3�����������45

5�� ������� ���� .��� ��� ��� ���� �� G������ ����� UH0�� .��������������������������������.�������

������������������������������+����������

�������

����� �.�3�� ������� ���6� ������ �� �� ��� ��� .����� ��������+�� 4� �.� ��F��3�� ��� ������#��� ��� ������������ ���������������������������#.�������

��������������������������������������

�������1��������2

����7��#����� �����7���� ��:�.����4�+�����#������7��� �������������������������� ����������������� � � �������������������.����7��������������0���� �8��������� �� �����7���� ��+�����#��� ���7��� ��� 4� ���������� ��� ��� ��7���� �� :�.�������7��� ��

���

��� �����������������������������

�������"�

�� ������ �� ��� ������ �� &��A0� ��� ����� ��� ���.����� ��

�������0��������D.������.����������� ���������+���6����4����3����� �����������+�����.���&1�����I� �

����������������+�����!�

5�� � ��������� ����#�� �� ��� ���� ������� ��������������������� ���������������������������?7���D.����.������:���������������������6���� ����7����� ������������V�#L����4��.���� .����V�����.���.�3��� �����������0���� .��3��4� �7������0� ������ �� �� :���������� ��� �������� ���� �������0�����. �����8������4��7��.������

���#����������3��������"5

5�� ������� ���������� ��� ������ �#L���� �7+�� ��� ���� �0����.����� ���� �#L���� 4� �.������� � ����� �.�3�� ��� .������������ .�#������������������� ����#L����4���������� � ��������������

����

����������������6��������������

��� J��#�� ��� &���0� �������� ������ � � 0� ���������I��������� .�� �.����� �� ������� ���� $�O2�� ������0�����I� �����

�������� ���&���0���������������� � 0������������������ ���"W%�J����+���5� �

���#����������3�����������4�+��� ��5

5������������� .������������� ��G�����������U�,����3�H0�� .������������.����4��������������������������3�

���� �����������������������!��

��������������� � ����.������� � �������������0��.4����������������������������������������� ��3��������+����� ���������� ��>.���&���0��������)����.3��.�������������.��6���������!����� ��������� �������7�� �����1

Page 24: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�2

� � � � � � � � � � � � � � �

�����������.������4���7� �� ��������� � ������� ��F.��� ��&�������� ��&&�0=�������� �� ������0� 3 ������ A@� A�& �@-��������0� ���� D.�0� �� ��� ��� :��+�0� ������������ �� �2 �&/����������

��� �������� ��� �� �������� ������ � � � ��� ��� ���� � � ����3���������������+������� � 0��$��A@ 2�= �=�,A0����D.�������.�������������� ������4������� ��/&0A@1�������������� ���������)�� ����� � � ����3���������������+���������.������� � �������������0��������� ��� ���������������������)����7������"W%�J���T�� �7��5�� 0�����.������.�3�#��������������� ����� ������ ����������������� � 0�����.�������������� ��&@0�=1�������������������

��� ��� �� >.��� �� &���0� �"W%� J��� T�� �7�� 5�� � '������� � � J���#(� �F������ ��� �������� ������ ������ �+������������������ �� ���3?�� �� ��� ���� � ��0� ��3��������E����8�� ��� � �4��"W%�J����+���� �

5��� 8������ +���� ����� �� ��� ���� � � J���#0� �"W%� J���T�� �7��!X�4���:����!X0��.4������������������� �������������.�����10�������0��������3�����0������� ��F.��� ��&���0�.�������������� ������ ��@@0/&1�4� ����02=1�������������������� �� ��3�������� E����8�� �� � � � 4� .��� ������������ ������ �� �-0�A1� 4� =0-A1� ��� ��� ������� ��������� ���������� ������ � � � �� �.� 3�#0� ��3�������� E����8�� �� � � �������.�������������� ������ ��A=0A1���� �������� � � ���"W%�J����+���� � 0����D.�������������.������������� ������ ��&@0�=1����������������������� ����������������� � �"W%�J����+���� � ����0���� � ��� ��&���0������������ ���� ������ �� ���� � � �� ��3�������� ������ �+������ � � 0����� .��� ����������� �� @�0A@10� ��� D.�� ����������� .��������������� ������ ��&@0�=1������������������� �

� ���������0�������� � �J���#����������������1� ���"W%�J����+���5�� 0����� � ����������� ����0�1� ����������

���"W%�J����+���� � �40����:����� �����0� ����0&A1� ����������������� � �

��������"������

/�1

����

��1������

=1

����������

&-1

���

��1

%.����*���������������� ��

�������������������������������*������������

������ ���������

�������� ������ � � � ��� � ����� �� ���� .�� "��������:��� ����������������0�D.�������� ��F.������*

�789:;8<=8>��D.���>��?���7.����Y����"������� ����������$��2 ��@ =@-,-

:>8?789:;8<=8�1@2E���� ��X�������X��������:�������7� �$�3��� � � ���+���$��@ �2@ A-&,�

�:78>=A7��?����>��7��!������J��������7�������7�����$�3��� � ��������� ���+���$��2 =�/ ��&,&

�:78>=A7�1@2E����������!��6��"��M�Z4��7�������3���� .�����$�3��� � � ���+���$��- ��� -��,=

�:78>=A7E��#����� .�� ��E��#�>�� 6����7� �$�3��� � ��������� ���+���$��A �=@ �@@,�

�:78>=A7�� �?������ ����F�����+�77���7�������������$�3��� � �� ��:����6)�#�$��@ /@� &/�,�

�:78>=A7��.� ��>��?�X������5���?��7�������3���� .�����$�3��� � ��������� ���+���$���& /2/ @=@,A�

'[(� ��� ��� ������ �� "�������� ��� &=� �� F.��� ��� &���0� ���E���� �� X������ ���.���� ��� ���7�� �� X������ ����� ���"�������0������?� �������������"������� ��������� � �����������0���� ��7����� ���E������!��6��"��M�Z4������.�3��X������ ����� ���"�������

Page 25: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�-

� � � � � � � � � � � � � � �

���?� �� ��������

E�������E���������������������� � *A9B��C:9��7D77EFDGDH��GDHH8

��7�������3���� .������\.����$�*�- ��2 ��@,2

%�����DCH��D7:8�;8�HD�D:HH8+7B=:<G:HH8��77C=:D

���7� ��$�*�= �AA ��2,-

E������� ���. ��������������C:9��<;7B9��D9=7A��E7;8<D9

����� ����. ����$�*��� =2A -2�,=

E������� ��� ���������4�%���#���7:9=:E<��CI8<:A��A7E<� 8HE9JC8F

��7�������3���� .������$�*�2 =@@ =�=,-

E������� ������������*CD<�*A9B��DK7:�"A7<DC87

��7�������3��\.����$�*�2 --A �2/,/

E��������������������*A9B��C:9�#DKDHD��DK78ID=

��7��������������$�*�A =2= AA,&

E����������������� .������D:LC<;A�*A9B��MDF��ALM<IC8F

��7�������7������$�*�- 2-= A@=,=

E������� �����.�����T.����8A7I8D<<8��D7>8HN� :DH

���7� ��$�*��� /-& /-@,A

E��������7�������HGD7A��<;7B9��7:8=A��L:IA

��7�������7������$�*��� 2�A �A�,=

"�������

������ ������������������� � ���������������������������������#$���

��������������������������#$���

����#L��������.� ������8������7L���.���7���'��)����������+�(�����7L���.�7�� �0� �8� ��������������� �� �����������4���������� ��� �#L���� '�����0� �.��� �� ������( � "�� ��� ��� .�����.� ��� ���#L����'�������4���. �(0�����I� ���������-�1������ �� �� �����)��4���� ��1� ��������� �� ��� ������+� �5����4����� ��� .������� �� �#L���0� ������ ������� ���� ��. �0����� !����0� �+��� �� �� �0� ���������� �� 6�� ��� /�1� �� ������ .����� .� �� � 5��� ���������� ������� �I����� ����� �� �#L���� ������� ���� !����� 4� ����� �0� ����������� �� 6�� ��� 2�1� ��� ������ �I����� �� ��� ��� .� � � ���� �.� �����0� ����4��� ����� ��� �� �#L���� ��� �� �0� ��7. �� ���� ��� $�����.�����0��.��0��� ������4����� ���$� ��0�D.��������F.���������������� ����I� ������ ��� ��1� �� ���� �����������.� ����

����#L������. �������� .������������ ����)�� ���#L���0��������������#L������8�� �������� .��������� ����)�� ���#L�������� ��������+�0���D.��� ������#L������. ��.���������� ����8��������������3�����������#L����������

��� ���� �� ������������ �� �#L���� ��� ��� ��� ��1� �� ������ .����� .� ��� '2-� ������� �� ������ ��(� 4� .�� @�1� �� ?���� ���� �� ������������ ��������� �� �� �#L���� ��. �0������ ������������ ������������ ����:��������������������<��� �����!����� ���.�3��]��Z

��� ���� �0� .�� -�1� �� ��� ��� .����� .� ��� �� �#L������� ����. �� ��� ���� ���� ��� �� ��7��0� ������� D.�� ����I�� ����� ��� ������� ���� ��� �4� ��� ���� ���� ���������������� �5���4����� �����������������.��������������������� ���.����D.�������� ���#L���0�4������.� ��������� ������ �������7��.��.�����������0������������#.��������.��������������������������������.4�:.�����0�������������� ��� ������������.�������������������

����

�&1

���������������������������#$���

������

&21

����

=1������

-1������

/1����������

-1

��

�-1

����

/@1

������

=1

����

@1

��

�A1

������

��1

������

@1

���������

21

%.����*�5J��������������0��.7���!.�����0��.7.���&���

���������������������1��������������������2

�����������������������������#$���

���������������������1��������������������2

Page 26: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�A

� � � � � � � � � � � � � � �

5�� ��� .����� .� ��� �� �#L���� ��� ��� ������ ��&��=;&��A� �.����� ���� �/=� ������� �� ������ ��0� ��� D.�������������.������ �� ���&021������������������������� ��������� � ��� ����.�� .� ��� .������ ��� �)�� &��A� ������������@��������� �������� ��0����D.�������������.����������� �� �0�1� ��������� ��� �)�� &��= � 5�� ��� �� ������ ��� .����� .� ��� �� �#L���� ��� ���� �������������� ���� ����� ��� ������ ��6����� .������ ���� �����+������!����� 4� �� ������F��� ��.3��� .������ ������#����� ��� ����� �0� ����.��� ��������7������6�.�� ?8��� ������������ �������� ��� ���3�� ����������Z����������� �� ��������� ��&��=;&��A� �� //� ������� �� ������ �� � ���� ��������� ������������� �� ����#L������������������L����������)��0�?�������+��.��� �����������������$�O��������������� ��4�����.��������3����� � 0����� ���� ��.������ �� ��$�O�/=@�����I� ������ .������&��A0�4� ��$�O�2-/� .���������������������� ��&���

5������ ����8�����0�D.�������� :���������������������� ����#L������8�� ��'������(��4������. �0���������������3�� ��������� �� ��8����� �������������.�� � �� ��� �� ��� ��� �� ���#L����������0�:���������������� � � ����8�������I������0�4�3��������3�������D.��^.��L������������$�O;�J�4��&��$�O;�J0��.:��� ��G���Z�H������.��������������� ������ � �

����)�����������0�4��������� ����)��&��20������� .F������������������������������� �� ������������ ����#L����D.�� ����.����� ��.����� .������7�8���3�� ��������������0�4����������������.��� �������)�� ���#L����������.������������� .����� �������.������0������.���������������� ��� ��������������� ����������� �5��$�����.�����0�.��� �� �����4�������� .������� ���#L���0��.���������+��.�������7�� .��� �� �.� �������� �#.������� D.�� ��� ��� .��� ��� ������� �� �.���������� �:������� �� ���� D.�� ���3�������� +����� ������ �������������� ��������������0�4������������.�� ���������I��������� ���#L���

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���( ���% �������& ���

�/�

%.����*�%.�.����.��� ���'�����,�7�,&���(

� �������������������������������������������������������������

�����������������1��OP��2�

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���( ���% ���

/�2

%.����*�%.�.����.��� ���'�����,�7�,&���(

� �������������������������������������#$��������������������

���������-&�1��OP��2����-���1��OP��2

���& ����

2-A-A

��������

��1

�������������.��������������#$�����%P�

������

/@1

����

��1

�������

�1��.���

�1��������

-1

���������

21

�����

21

������

@1

��

-1

�����

=1

����

@A1

%.����*�5J��������������0��.7����� ��M���������\.������40�%�.��\.������&��A

1�(�%���������������2

����������������������������#$�����%P�

1&��(���������������2

����P�&

�/&

�/-

���&P��

�2&�/A

����P�(

�@@

�22

���(P�%

�@@

�@�

���%P�

�2�

�@&

��� P��

�@& �@�

����P��8

�-2�@-

� ��������������������������������

1��������������������������������������2

%.����*�5J��������������0��.7����� ��M���������\.������40�%�.��\.������&��A�'&���,&������� (

����������

�������

����0����:.��������������D.���.3����������� ��������������� ����L������)���7������ �����3��������.�����������.��� �������.����������3���.� �� ���������.���0���������� ����� ���� ���������� ����)�� ���#L���0��������.���!�������� �� ���.� ��0��������.��������� �3����������.������

�� ������� ������ ����������������� �� ������������ ����#L���0� �.4��� ������� ��� 3��� ������ ��� ��� ����� ���� ����:�����4� ��� �� ���#L���������������0�����D.�����?������������������.��� ����)�� ���#L�����������.�����

Page 27: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

&�

� � � � � � � � � � � � � � �

������������������������#$���

".������ ��� &��A� 4� ��� ����� �������� ��� &���� ��� ��������������+����������������� ��5�����0��+��6��4�5���R�7���� �5��������������� �������� .��������������������������������������F��������� .����� ���������8F��������+�����6��������3���.�������#L���

5��� �������� �� �.���� 4� ������0� ��� �����0� ��� ��������� .������ ��� ���� �� ��)��� �P� ��� ������ :.�� � ���� �� ����������� ��7������ �������������0���3��� ��4� ����.���� �� �#L���0� ������� D.�� ��� ��7.� �� ��� ������� ���� �������������

��������� �� ���� ���6� ����� �� ��� .����0� .������ &��A��������� ������ � � � ������ ��� ����8������ ���� && ���0������ ������������������������� ��7������ ����7.� � ���������0����D.������.�����������8������T�����'��6���� �����7���4��������� ���.������������(�����D.���.������������������������������� ����������������������� ����3��� �� ���������)��

5����� � �4���7.� � � ��������� .��������.��� ���������������������3��� �������0�4������������ ��������8��#��D.����������4�����. �����+��� ������ ������������� .������ ?�� ��

��+��������

���� ���.��� �� ��� �������� �#.������� ��� ������� �������4� ���#�0� ����� ��� .����� �� 7���� 3����� �7��7� �� �������� � .����� �� �������� ����� ������� 4� ��� ��� .����� ����3� .��� �5����������.���������.�������3������.��������4� ����4������������.��#� ��������������������.��������7���� �� ������� ���� � ��� ��������F�� ��������� ��� �I����� �� ��������� ���?����5�����4�>����0������������.��

5�����#�0���������0����?�����.��#� ������ �����7�������.�

��7���� ���.�����������4��.��I�� ���������������#�������� .������������� ����3� .����4������

��������������

�����7��� �������� ��� .����� �� ������� � � ������ ����� �������.�� �?����� ���� � .����� � �� ��� ������ �.���������� ��� ��� ��� � � ��� �#L���� ������� 4� �� �� �)�� ����7��7��� ���3������� ����� ����:����� ���� ����� � ��� ������� �

�+������0� �#L���� �.��0� ^��0� ��� �.���� 4� ����� ����� �����.3������.�������������������� � �������������.������#L����G������57+�H0��.4�����#�������������#�����&��A�4������ .�#�����G�����������U�,����3�H� .����������)��&���

������������� .�����0������7������ .���4��������#���#L������D. �0����D.��+����6���8������������ .����� ������ .����� ����� ���4�+��� �� ���������������0����3�� ���#L����^������������� .������ �����8����4��������

����������������������

5�������.������������������������ ��������+�����3� ���������7������������������� ����������3���������#����������������7��3���������������� �������L�D.� ���������������+����^�F� �����.�������� ��� ��������� ����������� .���������D.���.�������������������������37�����

���&��A������������� ��5������4��+��6������#�������.��#����������� �� �������� ������#�� �� ������ �� ���� ���.�������:����� � ����0� ��� ������� �� ������� ����� ��� \.�����.���.4�� ��� ����� � � �� ���� ���.������� ���� ����+����7��� .�������

������ ����3�������.����� ���� �3��������+��+�������)�������������������������������� �������������� ������������

�� ��� .��� � .�������� ��D. ��0��� ���� ���3������� �?��������� ��� �.��3�� �� ��� ������+�� D.�� �� .���� ���� ������������������0���������7�� ���#L������7������D.����������.��� ����3�����4����������������7��� �����7��������������#��������7��D.����

���� ���������������������� ���������

�������

������ �#$�����������������

".������ ��� �)�� &��A� 4� ��� ����� �������� �� &���0��������� ������ � � � �����.�� :��������� �� �.� ��������6���� ����7����������������:�������������D.�������� ������� �0����D.�������.���������������4�:������������ ���6����������� ��������������+�������F� ��:.����������������F�������� ��������:���� ��������4���� ������� �����������������:���� �����������������������6�����������0�����.��.��� ��.��� ���� ����������������3��4�������������������I������3��� ������� �

��� ������������ �� ��� ������+�� ����� ��� ��� .����� ���#L���� ���6� ��� ����� �� �����7��� � � � 0� �.4�� ���� �����.4�� ��� ������������ ��.��� �� ������� �� ������+������� ���������� �.���������� �#.������� � ��� ���������0� ���7�������7������� .����������)������ �����.3�������� �������7.���� ��������������� �� ������+������� ������ .����� ��&���

��� ��7���� �� �#L���� 4� ����� .����� ���.3�� �7�������� ������ ���� $�O� �=A0�� ������� .������ ��� ������������� �� &���� '��������� ������ �� .�� =21� �� �����7������ �������(0� ��� ��������������.�� �7����� ��$�O���@� ������� .������ ��� ��� ���� �� ��� &��A � ������.�������� ���� �7����������I���������.���.�����������3��.��� �� 3������ �� �#L���� 4� .�� ��#�� ��������� ��� ����������� ����#L�������3���.� ��

���& ���� ���( ���% ���

&��

&2�

&/-

&��

������

�������

&��

��@

�=A

%.����*���������������� ��

������#$����������������

�1���������������������������������������������2

".���������������������� ���&������������������������� ��� �#L���� ��:�� �� ���� �� $�O2-/� ���� ������ �0� ������������� ���� .�� ������ ���� �� �� $�O/��� ���������� ���������������� �� ����)��������� �

����������������

��� ����.�� ���� �� �� �#L���� ��� �+��� .������ ��� �)��&��A� :.�� �� ����I� ������ -�/� �� ������ ��0� ��������� ���� 4� _�� ��7��� '#���� �� ������.��� ������ +����� ��� �)��&��A( ��������.�������� ���#L��������)��&��A0����.4�� ������ #����� �I�����0� ��� ����� ��� -��� �� ������ ��0�����I� �����

Page 28: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

&�

� � � � � � � � � � � � � � �

/&&

A@

2&�

��A

=@ =@

/=-

���

/--

�==

&�=

/��

�-��=&

�-�

��&��=

�=-

��A�&=

&@�

� ����������������������������������� ��������#$������������

%.����*���������������� ��

������������#$����1��������2

������������#$����1��������2

������#$����1��������2

���& ���� ���( ���% ��� ������

�������

5�������������� ���#L����������&��A��.����������3��������� �������� ��� �)�� �������0� �����#�� �� �� 22=� �� ������ ��0� �� ���� �.����� &A@� �� ������ ��� ��� ��������� .������ ��������������� ��".�����������������@������ ���&���0���������������� ���#L������F��������=/��������� ��0� ���D.������������� .��� ��.���� �� �=1����� ��������� ����������� �� ��� &��A � � ��� ����7�0� ��� ����� ����� �� +.��� .����������� �7�8���3�� �� ����������� �� � .���������0� ��=A10������������ �����3� ��������� ��#�� ��������� ����#L��������������� ����������������� .���������������� �

���������������������������������������

5���������������������7������#L������������.�� ���#7��� ��.� � � ���������� �� ����� 7���� ���3�0� ��� ������� +����7. �����:.� #�� ���.�3���������������:����������I7����������� � ��� ����������. ����

-�1

21

����������

��.�������

��������"���

����������

�����

����

��1

�1

/1

=1

%.����*������������������������ ��

�������������������������������������������1���������������������2

-�1

%.����*���������������� �

� ������������������������������������������������������

���� ���� ���� ���& ���� ���( ���% ��� ����

".������ ��� �)�� &��A0� �������� ������ � � � ���.3�� .�������������� �� ���� �� �� 2�10� ����I� �����0� �������.�� �� �#L���� ��� �+�� � ����� ����������� ������ .��:.������.����� .�������������� �������� ���&���0� ����� ��������� ���"W%�J����+��0���������7������������.�� � ���.�������������������������-�1

�����7���� ��� .���������������������� 4���� .�������F������ ��������� +�� ����� �� .��� 3������� �7�8���3�� ��� ����L������)��0���� .���� ��� ����?�� ����������. �����������������.��� ������������ ��4���F������������� ������������������.���� ������� �� �� ����� .��������������������������+��0� .������&��A�4��������� ��&���������������� :.���7�8���3� � ��� ����� ��7����0� �.������ ������ G������ �����UH� +�� ��7�� �� �.������ ������ ������ �.� ����������0���.6� �������������������1������������������ ������ �����������.�� �

���� ����� �����0� 4� ������ �� �� �� ���� ��������� �� ��������. ����� D.�� �.����� ��� .����� ���� ����� ��������������D.��������6�� ��.������������8������������� ����#L���0������� ���#�� ��� ��� ��7.� �� �������� ��� &��A� ��� �#L����G������57+�H ���������� ������������#L�����7+�� ������� �0����.����� ���� �#L���� ������� ��8�� �� 4� �.������� � ��������3�����+����� ��.����I��������������������������� ����������4� ����������. ����0�4��D.���.� ���� .�#������������ � ��������������

������������������������������ ����� ������.�0���������������� � ������.����� ���������� ����������� .��������.������4���F��������������0�����G�����������U�V����3�H0�D.�� :.�����#� �� .���������������������� ���&���

"�� ����� ������ �������� ������ � � � ���6� �����F�� ��:.��������� ����� ������� ��� ��� �� ��� ��������� 4�� ���#7�� ��� �� �� ���� �� ��� .����� �� .�#�����0� �� ������ �� ���� ��D.�������� 4� ����� � ��� �� �.�� �������� 4�����. ����

�����������������

".������ ��� ����� �������� �� &���0� ������ ���.3�� �.�� ���#7�� ��� ��� �������� ��� ��7����� � .�����0� ���7�� �������������������������� ����0���� .������� �����8����

4� �� �6����� � �.������ ?�:���� ���6� �.����� ��� �:������ �� ������������ .�� ���3��� �� �I�������� 4� 3����� �7��7� �� ��� �.��� ���� �������������0������3?�� ��.�����7�������8�����0�.����� .���� ���I����������� � �4�.��������������3�

����������������

�&1

���������#$���

�������������

&=1

�������������

��1

�������������

&-1

%.����*���������������� ��

�������������������������������������

".������ ��� �F������ �����F���� ��� �.�3��� �������7�������� :���������� ����� 6���0� ��� D.�� ���� �����6� 7������� ������������������������������ ������������.�3�������.������ ��3���������������7������ .�����

���������������������

5�� ��7������ 4� ����.���� +�� ������ �� ���� .�� ������������3����� ��� ��� �� ���� �� 3����� D.�� �������� ������ � � ������7�� �� �.�� �������0� ��� �.��� ��� +�� 3���� ��^�F� �� ��� .����������� ������ �8�����0� 4� ���� ���������� �3����� ������:����������.��������������

&��A�:.��.���)�� �����������4��I���������������� .����� ��� �����P��� ����7�.����4�������� � ��0�����.������.�3�������������������������������.�3��$����0� ������� � � ���J$0�4��.������� ��� ����.�0� ���:�� �� ���3����������.�+���������

Page 29: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

&2

� � � � � � � � � � � � � � �

����� �.�3�� ��������� �� �� ���6�� ������3�� ���3�� ��D.�� .������ &��A� 4� .������ ��� ����� �������� ��� &���0� ��������������:�������.��������7�� �������������������������0���3��7�� �� ����������� ����� �5�����������7�8���.��7���� ���:�����������6���� ����7�����0�����.�����.��.���������������������������L���� ���.����� ��3�����D.���������� ������:���� ����� �����������.�� � 0������������ .������6�� ��@����.����� ��3��������3����������0�4����+�������#� ��������7#������������������ ���#L����4�������������������� ��� �6�0� .���������������������� ��&���0�������7�������?I��������7������ ���"W%�J����+������������)��

������ �������������

������������

�����7��� � � 0� ��� ��� 8���� ������������ �� ��� ��� .����� 4��������#����� ��� �#L��� � �.� ���� ������� �� �� ��������������� ��.��� �� ���� ������� �� ������+�� +����� ����������#����� ������ .����8���

�����7��� ������� .��� �������� �������� ���� ���� ���7��.������� �����#�����������4��.�� �������0� �� �����X��������_���7�� ������������7��.������0��������)�������#��������������.����� �� �����3����� �� ������+�� D.�� 7�����#��� .�������� ����� �� 4� .��� 3����� ��7.�� � � �6�0� ��� �7��.������.�������������������?������������#� ������.����7������������.������3���������� ���� ��8���������� .�������� ���������� ����.��3�

���� ��������� �� 3����� �� ������ ��.��0� �����7��� ���������7������ ���� $�O&-0@� ������0� �D.3�������� ��� -0&1� ������ 3������ ������ � ��� ��� 7�.��� �������� ������ � � � ���&��A0��������D.������������������������������ ��&����+�� ������� �� 3������ ���� $�O�0=� ������ � � ��� ������0� �������7�0�D.��������3�������.������:.��������� .���������

��7.� ����������&������������������� ����.����7���������� 6�� �� && ���� +���6����� �� ������+�� ����� ��� ���I������)�

���������������

�����7��� ������ +�� ��� �� ��� �������7�� �� �:������ �� �.���7��.������� .�� ������ ����� �0� ��� ������ � � ����� �)��&���0� 4� �� �����. � �� ���� ������� �7��.������0� ��� ����)����:����� ���?�� ��� ������ �� .�� ��������� ��� �����0� D.�����.3�� �������� +����� ��� ��� �� F.��0� ������ �� ����#��� �������� � �� �6�0� �����7�������7��8����������4������7��.�� :.����� ���4�� ��� ������� �� �3���7����� 4� �F���������������7�� ����?�� ��� �������������� ������ ��.������� ��8 ��#���������������7��.�������D.�������7������������.��=�1� ������.���8������� ������� ���������L���������������� ��0�4�����:�����.����� ���������7�����#� ������������7��.�������������7������8�� �0�D.���7����� ������������3����?������ ��� ��������������)�� ����� �������� �?����� �����7� �� ���� �����7��� �� �.��������7��.����������+����� .� ����������������������������������� �������������.��3�� �� ��� ������+�0�4���������6������+���� �������� ��������.��������7��.�������������+��������.���.��3��� ���������

������L���������� �0������7������� �����������7��.�������� 8�������� ����3������ ��� ��� ������ �� ������������ �� ������+�0� D.�� ������� �8��#��� ��� ���������� �� ���������������.��3����.������������7�����#� ������.�3�������� �����������������������.��������� ����������3����#����� �����������+�0�D.���������.�����������7����������+���6��� ��������� ����������� ��&��A,&���0������������ ���.����� �� �������� 4� ��� ������ ��� ������+�� �������0� ��:��� � ������������0��� ��� ���#���� ����������� ����������.�����0� � ��D.�������������F������ � � ���#L���0����D.��� �6������ :���� �� �I����� � ��� ����7�0� ���� �.�3��� 3��� � ��� �� �������

��� �����������.����0�4�����������D.����������� ����+�����+�������+��3.�����3�����

��� +��+�� �� D.�� 4�� ��� �I���� ���.����� ���� ��� �������:�3�������������������*�������� .�������������6��3��.��� ��������+������+���6���0�4����� .������������6���#L��� ����� ���0�����������.���4�����7������������

�������������������"�������

5�� ������ �� &��A,&���� +�� � �� ������ �� .�#.��� �������� ������� ������+���0� ���� �=� �� +���6����� ����� ��0�����I� ������4�.����� ��������� �� ��A-������� ��� �� ������+�� ���0� ����� �@ � ����� ��� .�� ���.��� �� D.������������.���.�3���?��� � ����� �����������������+���������+��0�4����6����3���.� �� �"�������:���0� �������)������ ������� �� ������ �77���� ��� �� �.� ���� �� �������� .����� ����� ������������ ��� ��������+�0�������@0�����

�����������1���������#$���2

&- -/-

�/ @�= �/ 2-/

�- A@�

&& @��

�&@0�

%.����*���������������� �

"��'����������"�����1"��2

&� �=&

���� ���( ���% ��� ���� ����8

�������"�,�"��'����������"�������

���������������#$���

����������������� ��

��� �������� ��F��3�� ��� ���4����� G��������� &�H� ��� �� ����������� .�� ��� ����� �� &�� ������ ��� �� �#L���� ����+���6���0��D.3����������&2���5�������@1� �������#����0�4� ���������������.��������7��.�������D.�����������������#���������������3��� ������ ��

�������)��&���0�������6�������+�� ���@�G���������&�H�������5������ 4� 5��� R�7����0� ��������� ������ �� ��2� +���6����0����� ������� �3����� �� 7�����0� ���� �� �.���� 4� ��� � 5������.��� ��� ���������� �� ��� ���.��� ����)�� ��� .��� �:�������:������0� ������ ���� �&�� ��5� ����� �@1� �� �����#����0�.4�������������������������� � ����������.��� ������8����D.������.������F�� ����.��3������������ ����7��.����0���������� ���� ������������#� ���������� ��������.� � ����D.������F��.���0�4� ��� ������������ �� �������7��� '��7�� ����8�� �0�����3����� ���D.����0�.����8������ ��+���� ��0��.����������� �� ���#��0� ���7��� 4� ��:��� � ��(0� ������ ��7����

���� ��������� ��� �6�0��������������� ��&����,�&������������.�����������������������������&& @�����+���6����

Page 30: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

&-

� � � � � � � � � � � � � � �

��������� ������4�.���������3��������� �

�������������

�����7���:.���������.����� �����7.����7�����������+�� �"�� ���.������0������������� ��&���;&��/0�����������+�����4� ���� �.�� �7��.������� ������� �� ��� 2�1� �� ��� ���� �� �������7.��0�����.�� � ����������2�1���������������7��.���� ������� �� � � ����� ��� 36� �� ����� ���������� ���� 8���������� �������7���'�����3?�� ���7��6��� � (0�4�+��������������������� ��� ������������?� ����7.����7�������'��J��(��.F�������.�� � � �5��������������������0�� �6�0��� ����#����� ������ ����7���������4;��7���������������� ������������7.����7������0������ ����.�������7��.����� ���������������.���� ���������������������������� ����

�� ���)�0������7�������������7.����7�������������+����������������)���� ������������������� ��4���������.��� ���������������F�������� ������4�������.����������.���7��.������

������������ ���������

�������� ����)��&��A�4�����������)��0���7.���� ������ ��������� ���3���7������7������� �������7������6����8����� ����������:�� �� ���3?�� �� ������� �� 8���������� ����� ���4������ �� ���3����� �������7�� � � ���� ��� ����������� �� ��������4����� �� ���3����� ���������0� ��� ������ �� ��7.���F���� �� ���� ��� ������ ��� .��3��� �� ��� ������+���#.���������������7��� ���!���!�� ���������7�����0���� ���:��� ������4��������������� .����� ���.�3���3��� � ��� ���������D.����������������������:��� � ����� �.������������������������.����0���������������������4��+#������0�D.�����3�����.��� ��.�������������� �����

>.������ ����������0� ���?����������������7.��� ��.�� �������D.���� �������7��� �� ���� �.�3��� 3��� � ��� �� ������0� 4��D.��.�+��� ��?���������� ��� ���������������4���������.�������� ���� ���F��� �7�������� ':����#����0� �������� �� ���7��� 4���:��� � ��0���� (� ��������� �������������.7������������F.���������������������.���������� �����0��������� :�������� ���.����0����0�4��������7���0�������������3�������

��� ��� ���.�� � 0� ��� �������� �� ��� .����� �� ������+���#.������� ��� ���.������ ��������� ����8�� �� ��� ���������� ������ �.��3��� � .�������� ��� ��� ���� � � ��� �.���� D.�� +�������7� �� ��� ����������� �?����� �� �����7��� �� ���3?�� ���.���3���7������0�4���������:��������������7������� �� �������� ������.�������� �����.� ����0�+������ �� :.� �������� .��������F�������6�����������3��������������.��3�0����3�� �� ���� ��� ������ ��� �.���� �� ��.������ ������ ����������������4������ .��3 � �����+���6����������.� �

��������������������

������������ ����� ��������������7��.�������������+��������� +�� ���3� �� ���� .�� ����� D.�� +�� � �� ���7�� 4� ������ ��7��� ��� ���:���0�D.��+�4� ���:�.��� ����������������7����������.��3�� �����������+��:.�����3������� �:�.����+�4� �������.��������.��� ��

%.����*���������������� � ����*������� �������������� ��� ��������+�����0�������@1� �������#����0�����+���6��� 5����A-���5��������������� ��&��A,����������� ������>.���&���

��������������������1��P"�2�

���$������������������

��P�� ��P�� ��P�� ��P��

@& �

@- =

-2 ==� A

��P�& �&P�� ��P�( �(P�%

=� &

-/ &

=- @

=� �

�%P� � P��

-� =

A- �

���� .�+��� ���� :�������� D.�� �^.4��� ��� ��� �.����� ����� ������������.��3�� �����������+� ���������0������7�������� .�� ����������� �� �3���7����� �7������� D.�� ���6��������������������.�� �� �� �3���7��� 4� ��� �����F��������.������ �� ���� �7��.������� ������+����� ��� ���� ����� �� ��7�� ����8�� �0� �������� �� ���7��� 4� ��:��� � ��0��D.������7������0�3��� � ��� ���������4�:����#���� ��

��� :������ D.�� 6�� �6� ������ �� �� ��� ��� �.����� ����� ����� ��� ��� ��7�� ����8�� �0� 4� ���� ����� �����7��� +��+��+�� 7��� ��� ��:.��#��� ����� ���4��� �� �.�� �7��.������� ������ ����8������ �� ��7� � � T���� .��� ?�� �0� ����� ���4�� �����7������8�� �����+#������� .��� �������7������G������.��������H�'.���D.��� ����7���������D.�)����.���8���0� 6� �������.�������� ��������7��.�������D.�������������D.�)���4�� ����� �.���8���(0� 4� ���46� ����� ��� ��� ������������ �����4������ �� ��� ��4� �� ��7� � � � �6�0� ��� ����)��� ���������������� ����� ����������� .�� �������� +� ���� ��� ���� �����0�4��3��L����.������������D.���� ����� �������7�������.��3�� �� ��� ������+�0� ��������� ��� ��� ���� � � � T�4� +������������ �� .�� �.�3�� ���:��� ��� ������ �� ��7�0� D.�� ���������������� �����.�3����+���6�������F����7������8�� �0�4������ ���:������+�����. �������������".����&��/

����� :���������3�������� ��� �������� ��� :����#����� �7 �0� �� ������3��L������������ � ��� ��:����#�����D.����D.������ ����� �0����� ���� ������ ���������7� ������������6���� �� �.���� ��� ��� �� 4� ���� �� ��� � �.����� ��� �.��3�� D.������� �������������+�

��� ��� ���. �� �� 3��� � ��� �� ������0� +���� ��� �� .�� ���������� .4� ��������� �)�� �� �)�0� ��� ����� ������ �� ������ .��� �� 3��� � ��� ���� ��������� �� ����� ��� ����0�4� ��� 3��� � ��� ����������� �� ��� �#������0� ���� D.�� ���?����� ���������� ��� ���.���� �� �3��� .� ��� ����� ��� ������������� ��������� � � ��� ����7�0� ��� ����� ������ �� �3���7������7������� ����� �� +�4� �� �3��� .�+�� ���� +����0� 4�� D.�� �������4������+�� ��7�� ��6�� ���=�������� ��� ��������+����������+���6���0����D.������ ��.����������� ����� �����.4��.�����������D.������������.������

��� �D.����� �7������0� +���� �����F� �� :.��������� ���������� ����� �� ���3���� �� �� �� #���0� ����� �����������������7��� �� �.���� D.�� ���?� �� �������� �� �� ��� �����7��.������� ������+����0� � ���� ����� �� �.� ���)� �� �6�0� �������)��� ����#�� ���+����7����� ���D.���� 4��.� ���������0� ���7.��� �� �� ����� :���� � ��� ��� � � �� ����������������� ��.��� ������������� ����.��3�

%�������0� ��� �������� �� ���7��� 4� ��:��� � ��0� +���� ��. �� ��������������� ����� .�����D.�������� :���� ��6���0������ �� ��=���������������������� ���������.��0� ���D.�����+��� ��7�� ��������3?�� ��.��#��� �������7������.������ ���������7����������8��� ����.��3�

�� ��������������������

5�� ��3���� E������ 4� �������7��� �� �����7��� ��� .��� ��3������������0� 4� ��� ����� �L���� ��� �)�� &���0� �.���� �� ���>.��� &���0� ���.4�� .��� �����3���� ��� J������ �� �7��.��.��0���� ��������������� ������ �������������� ����.��3�� �����������+���������������� ��&����,�&���0�4���� ������������ �� �7��.������� 4� ������ ����� �� ���.�� � � � ����� ��3�������7�������������� ��.��� �������7��.�������������+����0������������7������0�:��.��� ���.�3��������� ���7������0��.��� � ��� ��7������0�4�� ��� ����.������

����������������

��� ��7���� �� ��.��� �7�������� �:����� �� ���� �7��.������� �������� � � �� ������������ �� ������� ����� ����������������.���.��3��0����:���������.���4�����F�������

".������ &��A� ��� �����.�� ���:������� �� ��� ���3��� �������7�� �� �7��D.����� ����� ���� ������� �� ������+�� ���������� ��� ���� ��� ��� �� ���� ��� .������� ��� ������������7������ ���������� �����0� F.������ ���� �����+��� ������� �� :����#�����0� ������ .����0� �#����� �����:���0� 4� ���� ��7�����0� ��� �� �4����� :��� � ��� �� ���F�0� 7�������� �������7�������.���4�����F�� ����������������7��.������ � �6������������������7�� ����.����7�����������7������������� ��� � � 0� ����� �� ��� �.�� �.��3��0� ����:���� �� �.���D.������� ��:������ ���

Page 31: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

&A

� � � � � � � � � � � � � � �

���������������������

�7������������� ���� � �'G�7������������� ��H(����6������� ���������� .����� ��������+�0��������8�� ������7��������� � ������������������� ��������������� ���.���7�����������*��#L��� �"�� ��������������� ���.��3��0���������4��������.4�������� .����� ���������.��3���������������

5�� �.���8��� �� ������+�� ��� �7������� ������ ��� �����#������� �/��+���6����� .������ ��� ������ ��&��=;&��A0� �.�7���.��� �� � -�=� +���6����� ��� ��� ������ �� &��A;&���0� 4� ����������D.����F����� &���+���6����0�����I� �����0���� ��������� ��&���;&���

��� �����0� ����.���8������ .��3�� ���7������������� ������ ��������� �� &��=,&��A0� ���.4�� �� ���� �.��3��� �� �������0�:.�� ��& �-A�+���6����0��.����� ����& /&@�+���6����������������� ��&��A;&���

�(P�%

�� =/=

-=&

�/ @��

�%P�

�� &/�

� �/�

�/ 2=@

� P��

�@ &2&

� -�=

�- A@�

��P��

&� /��

� &��

&& @��

"��'�������������������������"����������1��������2�������������

%.����*���������������� ��

�������

�������

�����

��� ��� ����� �� ������+�� ��� ���� ������ � ����� ��������7������������� ��0������ �������������� ��&��=;&��A0�:.�� �� =�0��� ������ ��� �� ������+�� ���� ����� �@1� �� �����#����0� ���� +���6���0� ��� � �/�� +���6���� � � �������� �����:.���4����������� �������������� ��&��-;&��=�

'@�0-=������� ��� ��������+������������@1� �������#�������� -=&� +���6����(� 4� �.������ ��� 6�� �� ��+�� ������ ��� ������� �� �������� �� �7��.������� ������+����0� ��� .�� �)����6��������.4������F�

".������&��A�,��7.� ���)�� �� ���.��.�����������+�,� ���7������ ���7������������� ������.3�������� ����������� .������8������4���������� ��������+��4��.��3��� ���������0���#�����������.�����������.���������+��������� ���.�����������.��3��4��F������������������� ����7������8�� �

����� ����)��� �.����� ���� .�� �D.��� �?����� �������#� ��D.��7���������� ���.��� ���������5������ 4�5���R�7����0� �� ����� � � �� ��������0� ��F�� ��� � �� � � �� ����� �� ��� ����4����7�����#�

5�� ��� .����� ��� ����� ��� ��� .��� �� ����� �������7��0������������� ��� ��� ������ �� ��7� � "�� ���� �����������#� ��0����������A�1�.��#����7������8�� �0�������������������������� ���3�����������

��������������3�� ��� ������������������������� .�������������7��������3?�� ���.� ����������� ����.��0��������D.���������3���� ���D.�����4��������� ���.��3������:���L����� ���3?�� �� �������� �� ���������� �� ���3���� �7������������#� ���4� ���������� ���.��3���������

��� �������������� �������� .�������������7���� ����#L��� �����.������������.��3��� ���������0�����������#��������6������� �������������������� ���4�������� ���������

����'������

�7��6�� � � � 'G�7��6�H(� ��� .��� .� � � :.� ������������ ��� ���������� ���7���� ���������� ������� � � 4� ����� ����������� �� ��� ���3 � � �7������� ������� � �.� ������ �������7���4�� �������������� ����? �������������7��.��������������������� �� ������+�� ���� �����7�� � ����� ����0� 4� ��� ���� �� .��� �.���� � ��������� �� �.�� ��?�����0� ����#�� .��� ������ ���3��.�������� ���� ���� ���7��.����0����� ���� ���.�7������4� �����)���7������

���� ���( ���% ���

/@/&

2� /A

������ �������

/� �A

%.����*���������������� �

� �������������������������'��

�1���������������������������������������������2

���(

�=

@

���%

/=

�/

���

&=

�/

������

�/

�������

�&- -

��������������������������������

1���������������������������������������������2

%.����*���������������� �

��������

�������

������ ��������������������������������

�������

��������+����������������

��� ��7���� �� �.������ ����� ��� 3�� :.����������:���� �� ��� ������ ������ ��� �)�� &��A0� ����������.����� ������������������.� ��0�D.�����3������������� ��������+��������3�� �� ������I� ������$�O2� �� �� ����� �� $�O&� �� ��� ������ �0� �:����� ���� ��� � .����� ���+�����������0���������������� �������.� � � ����7����

��� ����7�� .������ ��� ��7.� �� �������� ���&��A0� 4� ��� ���� ������� ����� ��� &���0� ��� � .��������+���� ����#�� �� ������� �7���� �� ���.�������0���3���#�� �� �� �������� ���� 3������ �� ������������7��� �

��� ���� L����� �)��0� ��� ����)��� ����7�� ������� �� ��? ������:��������������3�������������7������8�� �0����������F���� �� :�����������7��.����������������� �������7���� ��������3��0����3������������������� ��.�����3� ����� ������7������

���� �.�.������� ������ �.���� 4� ������0� ��� ��� �)�� &��A0� ���������������� �� �7��6�� ����� ��� .������0� �����#����� ����D.3������� �� /A0&�������� �� ������� ������ �� ���3���������������������0��������D.����������&��������������.�������� ��2&02�������� �� ���������8���� ��������)� �5����������� �� �7��6�� ������ ������� ���� ���6������ 4� �������� ����? ��� .�:����0� ������� �� ��� .��� ����� ��7��#����� �����7����8���������7� ��������3������4������ � ��� ��������� �������F�����3�������� �������7��.������

5�� �I�������� � D.� �� ���� �������� ������ � � � ��� �������7���0����+��������� ������.��� �������F�������� � ��� ��������3��.�� ���������4��8�������� ������ .���� �

Page 32: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��

� � � � � � � � � � � � � � �

��������������� ����

�����7��� �.������ ����� ��� .�� ��������� ���3�� ��� ����������� ��� 4� ���.������ �.���������� ��� ��� �.���� �� ������������ ����� ��3��� � �.������ �:����� �������� ��� .4��������� 4� ��������7�� ������:����� ��������� � ��� �� ���������� ������#��4���� .����� ��7��� �� �� ���+��4������ �������������.�������������� ��6�� ��2�1� ������� �0����D.��������� �� �������7���J�����������������_���7��

����.������������������7������ .����� ���������� � �4������������ �������������� ��.��� ������������ ������������ ����3��0������7������������.����������������� ��:��.������ ����������6� ��� ����������� �����0��:������� �.�� �������� .�� ���3��� �� 3����� �7��7� �0� D.�� ���.4�� �����+����7�����0�������������:��������������#� ��4� ������^�I�� � ������������ .����� �������������� �

��������������Q�����

����������� �������������� ����������������3���0� �����7��������������������� �� ���.��������������D.��� �������������������3������������D.���.��������� ���� ��D.�������� �� ������� ��� ������� ���� ��� �� ��������� 4� ���3 � �:����0�7�����#�� ���I������������.� �����������.�������

�������������� ����

!.���� ������3��+�����������7����������7���0���� .��3��0� �� ������� ����0� 4� ���������0� ��� �)�� &��A� �����7��� ����������.����.�3�������� ���������������3��� �����#���.��������#�������������7.� ����������4������F�� �����:�������F.��������7��� ������ .��������3�F����� �����#�����������

�������

������ ���� ������� �� ��� .����� D.�� �:����� �����7��� ��� �������7��� ���� ������������6�0���������.4�����������7�� �����������������0�.���8���� ������� 7����� � ������� �����7��� �����+����4� ����7�� � �����0��.���������J���#6�0�L����������� ����������7?������D. ������������ �

����� �� �.�� ������� ��� �.���0� ������ �� �� ������� �� �������� .����0� �.4�� ���������� 4� �3��.���� +�� :��� �� ������ ��� ��.�� �� �� �����:������� �������7��� ���� ���7��� ������.������ �� ���� ��� $� �� � ����� ��� .���� ���� ���� �����������#� ��0� ���� D.�� ���.4��� ������ ���� � ��� �� �L������3�������,��������F.������������� �3��

����+��������

�������� ��+�������:����� ��.����������������������������������� ������� ����0� ��� ��7���� �� ������� ����� �������0���7��� �����#��� ���� ����� �� 3����� ����� ��� �)�� &��A0� ��������3������.��� ���������������� �

5��� ������ �� 3����� �� ����� ��7���� �.�������� ��� �=�1����������'��1���� ������(0��������D.�����3��.��� ��3�����������@1����������������&��=0������ �����D.�� ���������� ��7����������� �������������� ������ �0�D.�������#��.����1

����� ����������������.��������������3������ ������������J������ '7����(� 4� ������� '������(0� ��� D.�� �� .� �� ��� .��������� ���F����������I0� �� �������������3�� ��6�7����

"�� ��.�������������������0�����)��&��A����������7���������7��������������4� �� �����+�����������7���� ���#L���0���7��� ������������������������7��

������ ����������

������� � �'G�����H(0�8���� ����������������� � �������L0���� � ������������������������������� �������� �������0����������� ������ .����� ��+�����#������7��� ���4�������:����� � ������ ���3 � ��� ���� ���������� ��� ��� X����� �� ���� ������ Z�������� ��� �.�� �� 5�0� ������� ��� �.F����� �����������7��� .������ �����L

���&��A�:.��.���)������3�����������.��� �� ��������� � 0�4��D.���������� �������4.��.�����������.� ���� 3�����4�D.��

�����7�����������.��3������ ��.4����� ��$�O�=0-����������$�O�20��������0�������.��� �������������:.�� ��$�O��0&�������� ��.�� � 0�4��.���� �� ��$�O�&0/�������0� ���D.�������.���20-1� ����7����!��"���������7����� ��".���������������������� ���&���0�����3������ �������� ����������.3����� .�� ��������� �7�8���3�� ��������� ��� �������� �� ��� �)�� �������0� �����#�� �� �� @�1� ��� 3��.��0�����I� �����

���� ���( ���% ���

�� A�� @

�= -

�2 �

������ �������

@ �- 2

%.����*���������������� �

��������������

�1���������������������������������������������2

������ �:���� ��� +����� ���� ���.�� ��� ?I��� �� ���� � ���� ���� ��������������������:�������.������� �� :��������.�����������.� �������������

������������

������� � 0���.���������� .����& 2��������� ��� �������� ������������.�������������T���!���Z0����3��?� �����������������������������7���� ������������4������������ �����=�1� ���.���7����������3�����

5����.�� � ��� ���.����������0��.� .��� � ���� .��3��VD.�� ��� ������ ������ ��� ���� ������. � �� ����� � ���������8���� ���.���������,�4������������ � � ���.����� .�����+��� � �� ���� :�������� :.� ��������� ����� D.�� ������ ��������� ������.�����3�� ������8��������������� ���������4��I������'���������� ������������������������������������ ��������3��0������ �������������� ������:.�������J���� ���� ��0���7. ������>����(

�����0� ��� ���.������ ��� ��� X����� �� ���0� #���� ��3��7� �� ��� ���L� D.�� ����� �� ��� ��� ������ �� 5��� �� ��0� ��� �������4� ��� ��?���� ���8��� ���� ������ 4� ��������� ���.������ D.����� � ���� #��� �� ������ 3����� � �.�� ��� ������ ��6����������7������ ������ ���������������.��3�� ��+�����#�����������7�� ����)�

���.������0� ������ �.����� ���� ������ ��� � ��������������� ����� ��� ������ �� ���� ������� 4� .�� �D.��� ���I������� ��� �7������� D.�� ������ �� �.� ���7�� ����.���3���� 4� ��� ���������� �� ���� �.��3��0� �� �� D.�� ��������� ���+�����D.�������#����.�� .��#� �������+� ��5��������� �� ������ D.�� ����� ����� �.� .��� ���6�� �����������D.�� �������������� �� ��7������7����0�.��#�� ���7.�� ���������� � ��I���� �� ����#�������6�� ���&�������� �����:.� � 0����D.������7�����#��.���7.������4������ ���� ������������

�����0��.���������.����������������� ���� ��������3���D.���������D.����4��D.������������ ��������������7��0�D.������������:������.��������� �������� ����� � ����.0�4������ �������T���!���Z������ �!���Z0�4�D.�����������8������T�����'�������� ���.������������� ����������(0�����7� ��������������7����8����7�����5��4 `����7�����\.���4����.�����0���D.����� ���������� ���.���������

���������������������D.������������������ � ����� ��������������.������������F�� ������������4� ���.�������0����������

Page 33: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��

� � � � � � � � � � � � � � �

����� ����� ����� �����

,� = ,� =

� A

,/ �

������ ������

/ /� A

%.����*���������������� �

�������������������������� �1����2��������������������������

�1���������������������������������������������2

���.��� ��������������� ��.��� �� ����������� ����������0�7�����#�� �����.���������� �������� � � �������������.��������������#��� � � ������ .����D.��� D.����

�����������

".������&��A��������� .����������#�������� ��� -1� �� ����3������ �� ������ � � � ����� �������� .�� ��� .���� ���.���� 4�����0� ��� ���7.�� ����0� ���������0� �����.�������6�������7������������.���� .����0� �������� ���#������.��� ������� ��

������������0� ��� ���.3�� ��� �������7�� �� �����.������� .��� �� ��� ���� �� ��� ������ :������ ���� ���� V���3��� � � �� �4��� ����.�� ��� ���L,� �������#� �� ��F����� ����� ������ � ���.������� ����� ��� .���� �.����� ����.�� 8��� ������������ ��� ���� ���������� �� ����� ���.������� ��� ���.����� '����������� Y��70� J����0� ������������0����#�0�X��(0�4���������������������� ���� ���6� ��'J��"���� S�0��##��T.�0�!.�7���U�70������������(

"�����#��������������Q�

�������� .����������.�����3 � ������&��@�4�������������������� .������������ �����6���7�������.�� �������:����*��������0� �.�� W� ���� 4� ���� � 5��� ���������� ���� ��� ������6���7�� �\%� �� ������ � � � ���� ���� ��� $� ��� ����)�0�������4�>����

5�� ������� �� �������� �.����� ���?�� ���� ��� ����8������T�����4������������������� �������8������!��0� .����������.������������� ���&���

��&� ��'�����������������������������

����������

�������� ������ � � � ���� ���� � � �������� ���� ���������.���7������� ��$�O�=0&�������� .���������������������� ��� ��������� �)�0� ��� D.�� ����������� .��� �F���� �.��������

��� ���������� ���� ��� �?� �� �� $�O� �0@� ������� �������� �������� ��� �)�� �������0� �F���� �� ��� �����)�������� � �����$�O���0=�������

�����.������0�������.��� �������������.��� ����������� � �������� .��� .�� � � �� $�O� �20�� ������0� .4� �.������ ����� �?� �� �� $�O� 202� ������� ��7���� �� .������ ��� ������������� ��� �)�� &��A � ����� �F��� ��� ����� ��� �I�����:.� ��������������������.��� ������� ����������7���� ���#L����4������ .����0�����������7���� ���������)��0�D.�����.3�� .�� ���.��� �� ����������� �� $�O� �@0�� ������0� ���������������������$�O��0@�������� ���?� ������� ���������&��A �������F������.��� ������I���������.���7�8���3����������� ��� ��� 3��.��� �� 3������ �� �#L���� 'D.�� ��������� .�� /�1� ��� ���� ������� ���� ����� �� ����� �)�0� ���������������������)���������(0�4�����.���F�����7��� ���������#����

,� /

,2 �

� =

,� 2

= &

@ A

�������������������������������������� �1����2���������������������������

�1���������������������������������������������2

����� ����� ����� ����� ������ ������

%.����*���������������� �

����� ����� ����� �����

-� - -� &

A- A

-= �

������ ������

A/ A

�&- �

%.����*���������������� � �'��� ��&��A���F����E�(

������������������������� �1����2�������������������������

�1���������������������������������������������2

����������������

�&1

������������ ��������#$����������������������������������������������

�������������

&=1

�������������

��1

�������������

&-1

%.����*���������������� ��

5��� �7������ ���� 3������ 4� 6�7����� ������������� �.3�����.��� ����������F���� .���������������������� ���&���0��������������������� �)��������� � 5��� �7�������� ������������ ��F.��� ��&�����.�����������.��2/1����������������7.������� �� ��&��A0������#�� ������$�O�&&&0�������� ������ �.����� ��� �I����� ������������ ���� ���� �4������7������ ��7���� �����������7���� ���#L���� 4������ .�����D.�� ���7����� ��$�O��=A ��������0� .��-=1��.������ ��� �)������ ����7.���:��+� ������.������0������7��� ��������.������.��� ���������)��0������� ��7�������� ������.������.���.����� ��$�O�&202�������0���� .���� ���F������������4� ��.���4���3��.��� ��3����0�����������������#L���

Page 34: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�2

� � � � � � � � � � � � � � �

&02

,/ �

20A

-0=

��0�

=0A

������������������������ ��������������������������

�1���������������������������������������������2

����� ����� ����� ����� ������ ������

%.����*���������������� � �'��� ��&��A���F����E�(

J������ �� .��� ��� ����� ����0� ��� �!��"�� �� ��������������� � ������#��$�O��A�������� .���������������������� �� &���0� �F���� �� ������������ ������ �� ���� ���� $�O�,�0@�D.�����������7.������� �� ��&��A

5���7������������������0�D.�����.4���7������ ����.���������0� �� ����.���0� �� �������#����0� �� ��������� � ������� 4� ����������'������. ������������ .����(0��.�����������$�O�/0A� ������0� �� �� ������������ �� ���� 7������ ����� ��� ����4���3��.��� ��3����

��������� �0����?��+.��� �������������7������������������������� ������������ ��J����+���D.��������7������������)����������� ���&���0����.4�� ���� ����.��7������ ���������������

5���?� �� ������ �� ������������ '�������������(� .���������������������� ����)��&����:.�� ��$�O�2 2�������� �� ������0������� ��.���.�������������������.�� � � ��$�O��0&�������� ����)���������0���7.���:��+�0� �� ���*'�(� �7������������.������������ ������������� ��&��A0��������� ��#����� ������������������������ ���+��6��'8�D.��� �����7.��(0'�(� :�������� �������'���� ������������ ����������$�O(0������.�����7����������?� ��� ��$�O��0��������������������� ��&����4�.�� � �������$�O�/02������������������ ��&��A0'�(� ������� 7������ 8��������� .������ ��� ���� �� &���� ����$�O��0��������0� �� ���� ��� �7�8���3�� ��.���� �� ��� �. �� ���������)�� ����� �� �� ��� �������0� ��� .�� � � ������ �� ��� ����)���'�������� ���� 6�� ��������(� �����#�� �� $�O� -0=� ��������������� ����� ����..�� ���� F.���&���0� ������ ������ ����?� �� ��$�O��0-����������7.�������� ��&��A ���������0���� 7������� ����.���� �� ���� ����������� �� ��� �������� ����'��������������� � (0������ ���.������������?���������0������#����$�O�=0&����������������������������� ��&���

���� � �������������������

������ ���������������

�������L����� ����)��0���������������� � ����+����:��� ������ �������������)�����.�������I����.������������3�0���:��6� ���� ��� ���� 6����� ��� D.�� ����� �4����� :������#��0�����������4����4�����*��#L����4��.���� .���� E������ ��� �������� �� �������#����� �� ����������0���������������� � �8���#������)��&��A�����.�������.��.���

��7��#������� .�+�� 6�� �3���� 4� ������� �� ����� 3��3����� ��� ��� �� ��� ��������� �� ������ ��� ��7���� �#.������� 4���� .������������� ��

".����������F������&��A0����� ��������� ���������)��0�������F.�������� �������.������ ������������!��#�W��� 0� ��)��.�� � ���� �� ���������� ���7���� ����� ���� ���I��� ������)��� ���� �� G����� ".���� &��/H0� �.4�� ������ ����� 6������3�����:.����������������6����� �� ��.���������� ��������� .��������.������������������������

��� G����� ".���� &��/H� :.�� ������ �� ���� ��� �������� �� �������)��0� 4� ��� ���� �� D.�� ��� 8���������� ��� ����#������ ����� .�� �.����� �� ������� ���� $�O� 22� ������0� ���D.��������������� :.�������� �����>.�����I����� ����� ���������������"������&��A

����� �������7�� ����:����6� �� ��� ����)��� +���� ��������� � ��� ������� �0�:��������� ������6������ .�����0���� .��3�� 4� �7������0� 4� ������+�� �� ��� �������� ���� �����������0� ����. ����� 8������ 4� �7��.������ � ��� ������������������������ ����������7�� �����������������6������������ �� �������� ������ � � 0� �#L���� 4� �.���� .����0�������� �� ���� ��7����� �� �.������ ����� 4� ������������ �������0� 4� ���3����� ��� �D.������ D.�� ��� �������� ��� ���������?7���

�*�������������������������

�*�����������

��� ����� ���� ���� ��� :������������ ��� �����:���� �� ������ ���������)��0������ �8����� ������������7�� ���������� �� ����.����4� ������������7��� .�����0�4����������������� �� ���� ����� � ��� �I�������� ��� :.����� �� ��� �.�3������.��.�� �� �6�0�������� .��6���F���������������� � � ��������������4�������I� ����� .����

"� ���������������� � � ��������7����0������������?����������� ��� ���7������ ��� ������ �� ���� ����������� ���"W%� J��� �+��0� 8���� �� �"W%� J��0� .��� �� ���� �4������������#� ����� �� �#L���� ��� .� � � 5�� ��������� :.��3����#� �������J���.������������� �������� ���4����8������������������� ���3�� � ��0�4����������#����������&���0��.�7�� ��������� ������.����� ������������J��#�

"������������0����������7���6����.�������������Z��M�+�M� ��� ��7���� �4�����0� � �6�� �� .��� ��������� ����� ���������� � .�������� 4� ���3���� ����� ��0� 4� 3���8���6� ������#� �������������� ���������)��

�*��������� �

������������������ ���������� ���� ���������������4���7�����0���� �8���D.����������������7����.�6I�� ���8����������������������� ��������������'5�����0��+��6��4�5���R�7����(0��������������� ������4����� ����8�����0�4�������3��.����� ��������87.������ �����3�����7������

"� �� ��� �������0� ��� ����� ���� ���� �3�������� ���� $�O-��������������6����� .������������F������������ ������4� ��.�������������������������� ������.�� ������7�� � �6�0������������������������4�� D.����� ���.�3���D.������� ����� ��� ��8������ .��� �� ��� �+��6�� '$�O���������(� 4� ����� ��� ������� �� ����.���� 4� ��7������ �������7�� '$�O�&� ������(0� �� �3�������� ��� �D.�����������������.������������������ ������8������ ����.��3�� �����������+�

�*������������

��� ������� ����� ��.���� ��� :������������ 8�������� �� �������)��0������� ��.��� ��.���� ����� �. �� �����������#�� � ����� ���� �F����� D.�� 7������� ��� ���#����� ��� ������� �� �����F�� �� ��� ������ � ���?�� ���� ���� ������������ ��.��������� ����? ���� �������������������� ���#L�������3������� ��J����+��

Page 35: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�-

� � � � � � � � � � � � � � �

��� ����� ".���� &��/� ��7��� ������� ���� :������#��� �� �������������� � � � ���� ���� �����.� � ��� D.�� ��� ���������� ��� ������� �0��������� ����������� � ��� �� �������)��������3��3�����7����� �����4�������3 � �5�����:.��#��� ���������������6���.����������.�������� �����)����������4� :���������� �.�������������� ��7���� �#.������0� 4� ��� �.�3��� ���� ����7���� ���#��.�������������4��.���������������7.���� ��� �.�������� � �4� � ���#7�� �� �������)������������7�����#�

��(� ����������������

��(��� ����������������

�#$���

��� �#L���0� ��� 7.��� D.�������� ��� ���0� ���6� �I�.����� ��:.������^.��.������� ������������������ ������������� ���������7�����3������������7� ����������������7.�����������+���D.���������������������� �������� �� ��������0�4�������� ������ ������������� ��������� ��0������.�������� �� �.����0� �� ��.�� 7�� .������� ���� ��� ���������.�� ��� ����7� ��� �� ��� .������� �� �#L��� � ".������ ���������������� ���&���0���������� ������������ ���#L������8�� ������ ��:.��$�O�2-/����������� �0����������6�������D.����������#� ���������������� �� ����)���������� ��$�O�/������� ������ �0������� ����� F.��� ���&�������$�O�2&A����������� �

��� �����)�� �� �����������.� ��� ���?���� ���� �� ����� ���� ������� 4� 3��L����� �� 3����� �� ���� ��� .����� D.���������#����������������� � 0����.��8����� �5���������� ���������)�������������������� ���7����� �� .���������� �����3�������� ����� .���������� ���4������������0�4����������� ���������������� ��.�������3����� ���� �. �����0���������6�7����� ��������.����� ��.� �������� ��.��� ��������7���������������� ���������)��0�4�+�����.����:.��#�������������������������4��� .�������7������8F��

��(��� ������������������

5��� ���������� �.���.���� ��� �#L���� ���� ���� ��� .�����G� .���������H� ��� ��������0� �.4�� ����.�� +�� �.���� ���7�8���3�������������L������)��0�4��������.���.�����������F������ �������:�.������D.���.3��.������������������3���������������.����� .��������'��������������� ���7�������(0�4��.4������������� ������ ��+����� ���� ������

��� �+��0� ���� ����������� �� ��� .����� G��� ��������H�+��� ��� ��.���.����� ������������ ����L������)��0� ����������� ����6�� ���.�������� ������. �+.���0� ���.4�� ����������0��.��������4����3� ����������?�����6�������� ����� ��������� �� ������ ���� ��0� 4� +�� ����� �� .�� ��1� �� ����������� �� ���� �� ���� �.�� ��� .����� G�� UH0��:����� ��������� .�����6�����.��������������. �+.���������.��������4����3�

��������������0���� F������ ������� :�.���������.��� .���������������� ���������� ����#0��.4���� ����� .�#���������������� ��� �#L���� ��� ����� �� ��� ��� ������ ���� � ��� .��#����� ��� � .����� �� ��� ��� ��� :���� ��3�� ��� ���� ���$� ��0� J?I��0� ��7������ 4� ������ ������0� ��� ������#�� �� �#L���� 7���.�� � � 5�� ��������� �� ����� ��� .���� ����+��� ����������� ����� ��� �1� ��� ����.�� �� �#L������������ .������ ����� �������� ��� &���0� ������������ �� �� �� ���� ������ ������� ��� ��#� D.�� ��� +������ ��� ���������3 � � :����������#L���0�4��� ��������.������ ��D.����������� ���#L������ �����������:���������3��������������. �����������.��+.���

��(��� ������������������������������

���������������

5�����#����������������� �����������������������)���&��-;&��=0�.� ����� :.����� ���������D.����������� ����������� �� ������.��� �7�������� ��� ����� �)��0� ���3����� �� ��� ������+�� ��

.��� �?� �� �� ������3 � � D.�� ���7�� �� ��� ����)��� �����3��� :.��������� ���� ������� �:��� ��� ����� ��� ������+�������������� ��&��=,&��A ��������7�0��������� �������������� �7�8���3������ ��� ���� ��� ������ ����7.�����0� ���D.��+������ ��D.��������.��3��3.��3��������������3� � ��� �:����0� ��� �.���8��� �� ������ �� ������+������� ��� ������ ��&��A;&����������3�����= ����+���6����0�����I� �����0� ���D.�� �����������.�� ��������� ��&/1���� ��� �.���8��� �.��3� �� ���� ��������� ��� �)�� �������0� 4� ����������D.��+�4��.���.�3���.������������.���8�������� ������ ������+�� ��� ��� ������ �� &���;&���0� +����� �����#���&& =���+���6����0�����I� �����

�.�D.�� ��� ��� ������� ���4������ ���� �������� ��� �.���8�������� �� ��������+������������I����)��0�4��D.����������3���:���� ��������������3����� � � ������6�7���������� ����� ���� �.��3��� ��������3��� �� ��� ������+�0� ��� ������� �������D.�� �����.�������� ������ �����F�� ��������.��3����� ������.�� � � '��������� �?����� �������#� �0� ������ � � �� �.�3��� �������7���� �� �����+�0� 4� �.�3��� 3��� � ��� �� ������� ���� �4��� ��������� �� ��� ����(0� �.� �� ����� �.�3�� � �� � � �� ��7�� '��� ��7�� ��� ������+�� ������0� ��:��� �(0� ���� ���������� �� ������� ����� ��0� ���������������D.����������� ��������+����������� ��4��������������������

��(��� ����������������������������

����������

5�� �4��� ������ �� ���� �7������ �� �������� ������ � � ����3���� �����7�����#.������ �5��3����� � � ��������� ����#L���� ��� ���.������ ����� �� ��� ��� ���� �� �+����� ���� ����I������� �������� �� ��������

��� ��� ����� �� ���� :����#�����0� ��� ������� ����� ���L�� ��������� ���� 4� �������#� ���� ��� ��� .���� ����� � � 5���������� ��� ���� �� �������� ��^�F��� ���� ^.��.������� ���

���� �� �I�����0� ���� ��� �.��� �I���� .��� ���.���� ������.��� �����7�

��� ��� ����� ��� ��7���� �� ��� .����� �� �.������ ����� 4��������0� ���� ������� 8������ ���?�� 3������ ���� ��� ������ ��������.���.��#� �������.���� .����0���7.���� �������.�����'�����������4����#�(������.���� .����� �����7����������� �"�� ����� � �0� ��� �I������� �� ��� 3������� �� ���� �������������������������������7�������?��������.����������� �

��(�&� �������������

5�����3 � � ����������������� � ���� ������������������������7��� .�����0� ���� ��� D.�� �.�� �3����� �� ��� .����� �� ������3���.������� 3����� �:���� ��� ���� ��������� ��6�����'�.� ������0� +��� ��0� ��D.���(� 4;�� 8����������� '������� 4������( ��������7�0���� �������� �������� .����� ��������+����� ������� ��7����� 4� ��� ����� �3��� �������7��� ����� �� ����.��.��3�0��������������� ��7������8�� ��4� ����3��� � ��� �����������������������#�������4����������0��� .�����������7�����)��� �� �� ���������0� ���� �7��.������� ������+�����D.�������F�������8���������� �� �������)������6�������7 �������.������#�� ����7.����:�����������7�����6�����4������������:��� � ��� ����.��3�0�D.���.����.��������� ��������� ������������� ���������.�� ����������� ���������

��(��� ����������������

���� �����������������������.���*������

���������������#�������������������

"� �� D.�� ���� �7������ �� ���� ���������� ��7����� �� �������)���V��#L����4��.���� .����� �����������+�0���.����7�������0���� .����� ���.�����������4������� ���������V����6�� ������ ������ ������� ����.�� �������������������3�� �� ������������I��������0� ��7L��������� ����0� ����������� ���������������8F��� ����������� �������� ������������������ ��� ��� ��� ��� � � ��� ��� ����� �� ��� ������+�0�

Page 36: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

�A

� � � � � � � � � � � � � � �

�������� ��.�� ��� �#L���0� ���� ���������� �� ������ �������.����������I����� ������ ������0�7����6� �������������3���.���������.��� ��7���������� ��������� ����� .����

"�� ����D.�������� ��:.������� ���������)��������� ����� ������ ���$� ��� ��������?������������ ����)��&��A0�4��D.���.���7������4�7���������� ���.�������� �������F��'�#L��������� �0� :����#�����0� ������ ��.��� �7�������� 4� ����������������������� .����� ����� .����� ���.�����������4��������(����6�� ����������3��.�� �������������� �0������� �� ��8���������� ���������)��������� ����

5��� 7������ �� ��.���������0� ������ 7������ 8F��� 4� ��7.����������� 3�������� ���6�� ������ ��� ��� �����0� �� ������D.�������:���� �����������3��������� ������ ������ ���������7������#���������7����� ��������.�����������

��������� �� ���� ���#��� �� 8���������0� ��� �������� ����������� .�� �D.����� ��� ���� ���#��� �� 8���������� ��������� ���3��� �� ��� ����)�� � ��� .���� �� ��� ��������� � ���� ���� ^.F��0� ��� �������� �8� �� ��� 8������� ���� ���3��� �����7�����#������������ �� �����F������.��.���0������ ��������������3��� �� �. ������������D.���������������3��������� � �0�4�.��#�����? ���� �����������#�������8���������������� � ��� ��������� �������F��D.���.����������3�����������.��.���

���� ��������������������������)��

������

�����������������3��������� ������������ ������?�0�����.������������������ �����.���D.����������� �����8F��4�3������ ����.������0� ��� ����)��� ����� �� ��� ���� ���3��� �� ���7�����#���������8F�0�4��������3��� �����������#���������3������

��8���� ���&��=�4� .��������������������� ����)��&��A0���������� �� ����� ��� �� ��?������ �� ������ ���#�� ��� ��� ���I����F�����.���������:�����7�8���3����� .���� ����������

8�������� �����������0� ����� ������ ��#��� ��� 3����� ��� 7���������� �7� ��� ���� ��� ��F�� ��� ���� ������ ������ �� ����?��'5���( � ".������ ��� �)�� &���0� ���� ��� ������ 8��������� ���+���������#� �0�4��������� ��D.������+������!��������������.��� ������������ ��� ���������� ��������������������������3���� ��������� �^��������0� ��� ������� D.�� ����� �F.��������7�� .���4�D.��������7��.���:�����.4��7�8���3�������������� �����? ������������7��� ���������� ������������ ���8����������I������0��������7�0�����������D.���������.�������������������7������.�������� �����0�������7�� ��.���3���.����.����������������������������������������

��(�(� �����������Q����#

5���� �� ����� ���D. �#�'�D. �#����������4���#���6� �(������� ��>.��� ���&���� ����.����� ��.����F�������� � � ���������)���������.���������������������D.��� D.����������.�����.������� � ������������� ��������� �������F� ���� �)�� &���� +�� � �� .�� ���� �� �� �F���� �.�������� ��� �����.����� 8�������� �� ��� ����)��0� ��� D.�� +�� ���� �� ��.�� ��� �. �� �������� �� ������ ���#�� �� ������ ����7�8���3�� � ����� +�� ���� �� �F����� ��� �������������.��.���� ��� �� �. ������ �� ��� ����)��0� ��F�� ����� ���������� �� ��� �. �� �� ������ ���#�� �� �� .�� �=0&1���������������� ����� �. ���������F.���&��A0�����0A1�����������������F�����

��(�%� �����������)���

��������� �������.����������������0�������� � ������ �8� �������������� ���������������.���.�����������������'�I�������#L���(0���������� ���3?�� ����7.���� ����? ��0� ��� �������.��� ����)��� �� ��� ����� ����� ���� �� ���7� � ��� ��� ����� ����� �������� ��� ��7���� �#L���0� ��� ���7�� �� ��? ��� ��� �3��L������ ����������.�����?� �����7��D.�� �����������3��� ���I�����������������0�4������7���.��������� ����? ������� ��������0�����.�������3��L����������� �����.��������������������

�������.������ ������� ��0��������� ������������ ���.��������������������������.�����7�������� ������������.��������.����� � 0�����.������:.����� ��.�����#�� �8� ������������?� ����? ��0��������� �������������.���� �����3�����

��%� �������������� ���������

�������������

5��>.����E��������� ����� �������������:���.� ���������� �� &���� ������� ��� �������� �� �3������ 4� 8���������� ����������������� � 0����D.����������������7.����*

������������� ������

5���������� �� �3������ ���������� ������� � � ����� �������� �������� �.������ ��� 3����� :.�.��� �� ��� ������0�����#�� �� ���� �3�������� D.�� ����� ���������� ����� �.�������� ���� ��F��3��� ������?7���� �� ��� ����)��0� 4� ���� ������.����� �.� ��.����� 8������� �"�������� �0� .����������)��&�����������)����3����6�.����.����������������$�O���0�������� ��"�����������0�$�O@ -����������� ������6����� ��� ��7���� �� �#L���� 4� ����� .����0� D.�� ��� ������6����� ��� ��������� 4� ���.�������� �� �.�� �����������0� 4���� ����#��� ���� �F����� �� �8������ ����7?���� 4� �6���3����������� .��3��� ��D.�� �������� ��������������� ��������".����&��/ � �����0���� ������6��$�O� ���������������������������7����� ���������)��0����.4�� ���F�����4�������������� ������7����� ����3�����0� ����.�� ���� ���� �8�������������?7����4� ����������� ���3�����0����� � ���������� �������

�������� ������ � � � �:���.��60� � �6�0� �3�������� ���3���������7�������� ����.�� ������������������ �����������4� �� 3���8������ �����������D.�� ����������� ��������� �����������

������������������������

5�� �������� �� 8���������� �� �������� ������ � � � ����.�������6���� �����7.������:.������ �����.����0���6� ���������������3��6�����3�������4�������3������� ������0�4��.4��.���������6� ������7 ������ �������7�������8�����������. ��*a� ���.������������7����� �����������I��������Pa� ��? ���� ���� ������� �� ����.������ 8��������0�

������������ ����� ������ ������Pa� ����� �����.���� �� �. �0���������������3���4��:������

��������0�������� ��D.��������� ������8������������������F��P

a� ��? �����7� ��������3�� ����� ���������������.��Pa� ����������� �������7Pa� X����� �����3������.������0����.4�� ���.�����������������

���3�������Pa� X����� �����3��������� ����

��������������������������

����� ���� �:������ �� ������#��� ���� ��������� �� �3������ 4�8��������������.�����0� ���� ��������� ����� :��.��� ����.8������0� ������ ��� ����� ��7��� D.�� ��� ��� ��������0� �������� �.�������0� � 8�����0� �����.���� �� ��3������� �� �������������� �� �����0� 3����� �� ����� ������ �� ������ 4����3������������:.���������� �����������0������3�� ��������� ������ ������ ����������� ���������� �����������������������3���� ���.����7?����0���� � 0����������������4���� ����� �����I����L��� ������� �������3��� ������ ������������

��� �������������

"�� ��.�� �� �� ��� ��.����� ��� ��� �����.��� �&�� ��� "�������5�4� � 2��� 4� ��� ���� �����.���� �� ��� ���� � 0� ��� ������ ��>.���� �I����� ����� ��� ���F������� �� ������ �� ����+���

Page 37: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

/�

� � � � � � � � � � � � � � �

�� ��� ���� � � D.�� ���� ���������� ����� �.� :.�������������� ����� ��� ������.���� �� 7��������� ������ ����� � ������� ����� ���3��� ���������� ����� ��� :.���������� ���������� ������ � � � �.�� �������� �#.�������� .��� ��� ���5�����0��+��6��4�5���R�7����0����.4�� ������������������D.�������� ���6�� .��� ��0� �.�� ���3 .����� 4� �.�� ����+��� ���7.��

Page 38: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

������ ������8��������

�������2

�� ������������� ������8��������� ��������������.������� �������������������M��� ������.������� ����� ��X�������4���7.����'MMM �3� ��(

&��� �������������������������������

�����������������

��������������������������

��P��P���� ��P��P��� ��P��P���

�:���3��4��D.3������������:���3� 2A &�& �@ @A@ &= �&�

"�. ���������������4��������I����������� A@ -/2 A2 =AA A/ �=A

��3������� A� /// -� �=& =- /&/

���������3������������ &� ��2 �- /2@ &- �@-

����5�����X������������� &-& /�@ &&� ��� &�- 2��

����� � ��0��������4��D.�� �2/ �2@ �2& ��= �2= AA/

���������3��������������� @A A@� 2= &�2 2@ @&�

����5�����X���������������� &&/ ��A &�� ��� &�2 @�2

����5�����X�� /A@ -22 /�� /@@ /2� ��=�I������������4��������.������������7�� 2@ 2�/ �= -&@ 2& A2&���������3���8������������������ &2 �2& �= @-- 2/ -/@���������3������8������������������ &� /�- �2 =2& / �2&���������3������������ & =�= & =�2 � A@A����5�����X������������� ��2 ��� A@ �@� ��/ ��A���������3���8��������������������� A� @�2 A� &@� A� @=/���������3��������������� @ �/- @ &A& 2 /�@����5�����X���������������� A@ -=& A- 22& A@ ���

����5�����X�� &�� A�� �A� @�& &�� ��A��������� � &&� --& �-@ ��= �-@ ��=E��������'�?� ��(���..�� �� ,2� 2�� ,@/ &=� ,-� �=@������������������������� � � ,&&������������3�� ��@ &@2 ��- ��� �&- A�=������������.�������������� � ������������� ��� &=@ 2�/ &&A �/= &�� @/-������������������������ ���� = ��= = =�@ A �2&�����J���������5 &A/ =/& &�- =2/ &/& AAA

����5�����X���]������J���� /A@ -22 /�� /@@ /2� ��=%.����*����� ���%����������������������0�>.���&���

Page 39: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

/2

� � � � � � � � � � � � � � �

������� ������ �Q����� �Q����

��7������ �����3 � ����� ����� &&& �/A �/� =A� �&- �-� -� &�A

�������7�����0��������.����#� � � ,&@� �

����������3 � ����� .���������� ���4����������� � � ,-=A �

J������������4�����.�����.��#� �� ,�-2 �2� ,�&& /&� ,��& ��� ,@/ ���

E��������������8��������������� �� ,�� 2@= ,= A-= ,2 &�� ,/ �//

E��������� ����������4�����#���� ,� @2� ,�2- ,@@/ &2�

������7�����0��������.����#� ,�= -&@ ,�- @@- ,�� &/= ,�� /-2

������7��������'�?� ��( �&� & @== ,�- & &=�

��7������8�������� @� @�@ 2� �=

�������8�������� ,� =-- ,/ A2� ,� A/& ,& �A������������ ��� ���� 7�������� �� ����� ��� 4� ��7�����

���F.����� D.�� ��� ����������� .��#�� �� ��� ?�� �� �� ���

����������

,A-� ,� @A� ,= ,� @AA

":�������� ������ ,� �=� / 2�� ,�A� � @-@���.��� ������.� � ��� �����F.��� &� ,�& &� ,/�E�������'�?� �(0������� ���.����� A 2�� ,/ �=& / 2A2 ,� &&�E����������.������������7������� ,� -22 @�A ,-&� =��E�������'�?� �( - --@ ,� -/� � =-& ,& /��

E�������'�?� �(������������ ��� ,/@= ,��& ,�@ ,2A&

E��������'�?� �(�������5�"��� = &// ,� @�� � === ,� =�=

%.����*����� ���%����������������������0�>.���&���

������������������

��������������������������

������� ������

������������ ������ ������3������ ��������4����������� �����3��� &-A @A& &&� �@=

��������������������3 � ��� ���������� @@ /��

��7��������3�� �������������.������ ��������4����3��� ,&&- ��2 ,&�= =�/

��7�����4������.����� ����������� �� ,�� -2= ,- &�/

��������7����������3 � ��� ���������� ,�� A&/ ,� �//

"3 �� �����7� �� � �

"3 �� ������� �� � A�@

������������7� �� ,� --� ,/ -�=

�������������� �� �@ 2-@

��.������������7���������������� ���'��7� ��( &2- &-&����������� ���'��� ��(� ���:���3� �/& � =�=%�.F��� ���:���3������������� ������ �����3 � ��� ���������� &2 /�2 / �2�

%�.F��� ���:���3������� ������ ������?� �� ���������� ���.�� �����.���������7���� ,&2 -// �������������� ������ �����3����� ������� � ��0��������4��D.�� � A=�������� ������� � ��0��������4��D.�� ,/ 2@- ,� 2=������������ ���'��� ��(� ���:���3� � ,���%�.F��� ���:���3������������� ������ �����3 � ��� ���3����� ,�� ��� ,& -��

������������� ������ ���������� ��������� 2� �-- �

������������������ ������ ����?����� � &-@ 2 //A

��7��� ����?����� ,�A --� ,- @&&

��7��� �����3������������ �������8�������� ,��A �

��7��� ����?����������� � ����������� �� ,� &�� ,& --�

%�.F��� ���:���3������������� ������ �����3 � ��� ��8�������� &= ��= ,/ A//

���������������' ��.���(��������:���3��4��D.3������������:���3�0������� ����:����� ������������

����������� ������

&� /�& ,� @�-

�:������ �����3������������������ �����������������:���3��4��D.3������������:���3� ,A�@ & /@�

����������' ��.���(������ ���:���3��4��D.3������������:���3� && 2�@ ,� �//

�:���3��4��D.3������������:���3������������ ������� � �@ @A@ &= �&�

�%����X��]��\$�X�5�������5��%����X���5�%���5�"�5������"� 2A &�& &- �-A%.����*����� ���%����������������������0�>.���&���

������������*���������� �

��������������������������

Page 40: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

/-

� � � � � � � � � � � � � � �

� ��P��P���� ��P��P���

5D. �#����������'�( &0@ &0�

��#��� ���� �. ������'&( �0& �0/

���7�������%��������������� � ���������;��!��"�'[( �0- -0-

�!��"� ��0� �&0�

��#����������������

'�(� 5D. �#���������� �8� �����������#������������3�������������4����3������������ '&(� ��#��� ���� �. ������ �8� �����������#������������7�������%��������������� � ���������4�������� �

'[(�5����!��"�� ����)��&��A���������.�� �����F����E�0�4���������� ���������.�� �������.��� ������������0����"����������4��������#����� ���� ������ �0��I��.4�� ����8��������7���:���+�� �

&��� ��)���������������

�������:��+������I�������������? �������:��������������!�����D.��������6�0�:.���� ���D.������D.�����.����� �������������� ������������������ ������������.���_5�� ���5�����X� ����� 7���3������4������������

&��� ��������������������������������������������������

�������:��+������������������8���������������������������8�����������:�3��� ������������� ����

%.����*����� ���%����������������������0�>.���&���

Page 41: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

������ ��������7����

�������@

���� ������������

����� �� ��� ���� �:������ �� ����� ���������� ���� �?����� �����4L��.��� '���3�� �I��.�3������ �.�� �� ��� ���.������� �������#�� �� .��� :����� �� ��� ��� ����� �� .�� ������ �����(�4� D.�� ��� ��� ���.������� �I���������� �8� ��� ��� ���������.����� ��� �6�� ��� �7�8�� �� � ������ �� ���� ���� ���������L���0�4���������� ��6������������7.�������������.���� �� �+����?����0����3��D.������ D.�������������*

�>>:A<:9=D��87L:=:;A,��7�8����"W%�J���T�� �7��5�� �4;���.��D.���� ���.��8������ ���������� ������

�>=:GA9� �98<>:DH89,� �7�8���6� �D.������ ���3��� ������� � � ��� ����� ��� ���� �.����� ��� 7��� ��� ����� ����.� �� �����.��� �� ��� 3����� �.������������ ��. �0� 4�D.��������.�������������. �������'�(������7.���������������#.�������� �������0����.4�� ������������������D.�����������6�� .��� ��� *� '(� ������� �#.������� .��� �� ��� �������]������!.����� ����L���0� 5�����0��?������7��� ���+��P� '(� ������� �#.������� .��� �� ��� ����������� �.�0�Z��������=20�����������0��+��6�0�����3����7��� ���+��P�4� '(� ������� �#.������� .��� �� ��� ����� �� ������ %�� ����L���0�5���R�7����0�����3����7��� ���+��P�'�(������������ �� ��3��� �� 4� ����.���� �� �#L���� .��� �� ��� ������!���)�� �L���� �2��0� \.��.��0� ��7��� J������������ �� �+��P� '�(� ��� ������� �� �.������ ����� .��� �� �������������� �.�� Z������� @=-0� \.���0� ��3���� ��7��� �� �+��P� 4� ' (� ��� ����� G�����H0� ��7���� �� ��� ��� ��7����� �� J������ ���������� �� ���7�� ��� �����.��� �������� ������� � � �� .�����0� ����� ���� ������ ��0� �������� �� ��� �������8�� ��� �����������������

�>=:GA9� �:K789� ;8� 7DGEL8<89,� �7�8���6� ��� G������ �����3��H� �� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��0� ����� �������3���D.�����6���.F�������7��36�������+�������0������3��� � ������7������� ���������� ���������3���D.�����?���.F�������7��36����0�+����������7������������6�� ������ ��������������G�����7������ 4� �����������H� �� ���� ���� ��� %�����������F���%�� �

�I8<=8��AHA>D;A7,��7�8���6����8���������� � ������ ����� ��!����

�D<>A��DID;A7,��7�8���6�!����� ���+��0�����.���� � � ����������7� ��� ������!����

�AH9D� ;8� �AL87>:A,� �7�8���6� ��� !����� �� ������� �������7�0�!����� ��X�������� � �

�A<A9,� �7�8���6� ���� ���.���� �� �. �� �� ���7�� ���#�� ��������#� ����� ������:���������������� ������

�A<=7D=A�;8��L:9:N<,� �7�8���6������������� ������� �������� ���� ������ �� ���.���� �� �. �� ����7� �� ���� �����.����L����� ���� :��+�� &@� �� �7����� �� &���� ��� ��� �������� �������7�� �� ��� � .�� �� �3����� ����+�� ��F�� ��� �����������K�2 /@A,&���0������.�����I��0��.��D.��������.������������� 8������� 4;�� ������������ ��� ��� 4� ���� ������� �� ����������4�����������.������D.���������������������:����

�� ,��7�8���6����"��������������� ��X�������� � 0�"������� ��X������0����� � �������������. �� ����.�� �������5�4� ���"�X�4������7������� ���"�X

�8?78>:D>:N<� R� �LA7=:FD>:N<� A=DH,� �7�8���6� ��� ���������� 4� ����#����� ���3� �� ���� ������ � �����0�6�� ��� �.�� �� ��� 7����� � 5�� G"���������� �����H� ��� ����.�� ����� ���������� ������3��8F��.�� ����������������0�D.�����.��������� ��������G����� � ��0���������4��D.���H� �� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��P� 6�� ��� ���������� �� ���� ����� � ��� ������7� ��� ���� �� �3�����0� D.�� ���.��������� ������������� � ��� �� ��3����� �%�������0� �������#����� �� ����7����� ��� .������ ��� ��� ����� G���3�������7����� ������� �������.�3����H

�MD�"EK:H��D<>D7:A*��7�8���6��.��D.��� ��� ����)��D.��������� �6�� �0� ��7�0� :��� �0� ������� 4� .��� �� ������ .������ ��� ��� D.�� ���� ������� ���������� ���?�� ���7� ��� ���.���#� ��� ���� ��4� �� ���� ��� �.������� ����� �� !������ �������.������ %��������� ����� ���������� ����� ��� ��� ����. � � �������7�

�:D7:A,��7�8���6���� ���������������G���J����� ��H��0���?���� �F���� ���I���0����"�����8���� ��������L����� ���+��

�A>CL8<=A9� ;8� HD� �L:9:N<,� �7�8���6� ��� ��������� ������0��������������4� ���������� ������� ��������D.�����+�4��� �����)� �� �� ��� �X�� ���� ������� ��� �������� ����������� ������!����

�NHD7,� �7�8���6� ��� ��� �� �� �.���� ��7��� ��� ���� ���� ���$� ��� ���?���

Page 42: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

2�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�NHD7� �K987GD;A,� �7�8���6� ��� ���� �� ����� ��� "�����D.�� �.����� �������� ��� !����� �������� �� �+��� ��� ���"�����8���0� ��7L�� ��� ��������������.��� �0� �L����X�0� �������� �� �������� ����������������������� ���!������������� �� �+��0� 4� ��� �����.��� �.������� 4� �.����� �� ��� 5�4���76����������.������ ���!������������0��L���� ����+������+���������.������ �

�����,� �7�8��� ��� �.�� �� ���� E�������� �� ��� ���������6�����"����������4�����#����������0���������� �����������L����� ����������3���0�4�D.�����6��������� ��������������� ����6������#��� �� ���������� ���%�����������F���%��

�L:9:N<,��7�8���6��������� ��!����� �����������:���������������� ������

�9>7:=C7D9� �AL?H8L8<=D7:D9,� �7�8���6� ���� �������3��������.���� ������������� ��� ��������� �� ����0� D.�� ����6������7�����������3�� ���� ��������������7�������5�����4�D.�������� �6�� ���������8�������� �� ����!�����D.�����������������7�������5����0��.�����0����������������4� �6����� ���������������

�9=D;A9� �:<D<>:87A9� KDSA� ����,� �7�8���6� ���� ���� ���8��������� ��� ����� ��F�� ������ �%��� ������ � ����������� ���������X�����D.�������.�����D.�������������

�:H:DH��8H8GD<=8,��7�8���6� �����7.������8������ �������*�'(������7���� � 0����� � �������36� ������������. ��4�37����� ��F�� ���� ��4��� �� �+��0� ���� b���� ���.����� �.����A@ --& =��,�P� 4� '(� �7��6�� � � 0� ���� � � ������36� ������������. ��4�37�������F��������4��� ���+��0�����b�������.������.����A@ A�A @2�,�

D<D<>:D9� ;8� HD� �?87D>:N<,� �7�8���6� ��� �.�� �� �����7.������ ���� ��� ��� ���� �� �� ���.��� ��� ������ � �������� �� ��� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��*� G��7������ �� ���3 � ��� �� �����H0� G������ �7������ ���� ���.����#�H0�G������ ��� �3�������� �� ��� .����� ����� ��� 4� ����������H0�GJ������������4�����.�����.��#� ��H0�GE��������������8������ ��������� ��H0�GE���������� ����������4�����#����H�4�G������E�����0��������.����#�H

����,��7�8���6������������������%��������������7����� �� �������6� ����� ��������������� ����:�������%�������0��������0� ��� ?�� �� ��������� D.�� ���� ��� � ��� �������� ��� ���

��7����� ��X������� �����.��#������������������.������ ���8���������4������������������ �������������X�0����:�������������������� �������:��������� �+����� �

�8R� ;8� �87>D;A� ;8� DHA789,� �7�8���6� ��� ��4� �L���� ����+�����.�������4������ ��J���� �� ��X������

�8R� ;8H� �� ,� �7�8���6� ��� ��4� �L���� ����+�� ����+�������� �������� 4� ���� ������ ��� � ��� ��3� ��� ��"�������4��.��� �� ��X������

�M<8D,��7�8���6���������� ������� ����������D.�������8���������������� ������

�KH:ID>:A<89� �:<D<>:87D9� �A<9AH:;D;D9� �8=D9,���������� ��6������ :������������*�'(�����.�� �������.������D.�� ���?�� ������ ��� ��� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��������� � ��� ��� ����� D.�� ��� ������� G������ ���3���8��������0� ���������H� 4� G������ ���3��� 8��������0� ������������HP� 4� '(� ��� �.����� �� G�:���3�� 4� �D.3�������� ����:���3�H0� D.�� ���6� ������ �� ��� ��� ����� G������ ���3���8��������� ���������� 4� ��� ���������H� �� ���� ���� ���%�����������F���%��

�D=7:LA<:A,��7�8���6�����.�����G�������������H������� ����� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��� ������ � ��� �������

�879A<D9��8HD>:A<D;D9,���� �6�����7�8�� ���������� �������������.������� �����5�4� ��J���� �� ��X������ �

�89A,��7�8���6������� �� ���.������7������������L����� ���+��

�7A9?8>=A,��7�8���6����������������������

�8I:9=7A� ;8� DHA789,� �7�8���6� ��� ��7����� �� 3������� D.�����3������X�� �����:�� � ������5�4� ��J���� �� ��X�������4����.������3����76���

�8IHDL8<=A� ;8H� �� ,� �7�8���6� ��� "������� �.����� �� T���� �� �L���� ����������� ������� 4� �.����0� �� ����3����������3�����4�.��

�8?7898<=D<=8� ;8� HA9� 8<8;A789� ;8� �A<A9,� �7�8���6�!����� �� �+��0� ��� �.� ��� � � �� �������������� �� �������� ����� ��!����

� �,��7�8���6�����.������� ����� ��X�������4���7.���� ��������L����� ���+��

DKHD�;8��89D77AHHA,��7�8���6�������������D.������������������3����� �������.������ ������!����

8<8;A7� ;8� �A<A9,� �7�8���6� �.��D.��� �3��������� D.��+�4�� � D.� �� 4� �����7�� �3������ ��� !����� �� ������:���������������� ������

��,� �7�8���6� $� � ��� �� %�����0� ����� ��0� ��� .� � ����F.������� 8F� �� ���� ��� !����� �������� �� �+��� ��� 3��. � ��� �����.��� ������� 4� ����� �� ��� ��4� �L���� ����+�� ����+�������� �.������� �� ��� D.�� �8�������� ��� �.�� ���� �������� � ��� ����� D.�� ��� $%� �F�� �� �I���� 4� ��� ���������������.���.� � � ���F.������� �.���.��0� ������� ����6�����3����� �����$%��D.?��3�����D.�����$%����7��������:��+����� D.�� �F�� �� �I���0� �� ������ ���F.��� �� ��7L�� ���3�������D.���I�����������c� ��� ����������������. ��0�����.�� ��������������.����������� ������ �������'������� ���.���7�����D.�����������������.�� �(0���������� ��������� ����������� �������D.�����$%� �F�� ���I����4����L���� ��� ����������� ������ ���������������������:��+�� ���6��.��

���� �����������������

������ ��������������������

��������� ������� ������������ ������ �� ���.���� �� �. ������7� �� ��� ��� �������� �� �����7�� �� ��� � .�� �� �3���������+�0� ���� :��+�� &@� �� �7����� �� &���0� �����������K�2 /@A,&����4�� 8�� �����������.����L���������7� �����������������������:��+���� �����.���� ��&���0������������K�= ��2,&���

5��������8�������� �� ����!����� �� ���G������H�'���� ����������G������H(�����������������6.�.���"?�������3�� �������������.����L�����������D.��:.������7� �������������� ������0���� � ������� �+�� ��6.�.��� ��� G�����.��� ������������ �� ���������H

������ �$����������"�������������������

����������������������,

�K�@//� ������ ����3����� ��&���

������ ����������)�����,

!����,�

���� �����������������������������

�������

������ �������*�P�����,

��������������� �����.���� �� �. �

������ ������'.�����������������,

'�(���������6I�� �� ��������������������� ���������6�����D.3���������& ��� ���� ��$%0�����D.���� ������������D.������:���L���������7�������5������������$%���"������ �"������� �0� ��������6I�� ��������� ����.��� �� ����!�����37�������������7�������5���������.�����6����������D.3���������& ��� ���� ��$% �����������:���������������0�������:���.�������������I����� ������"��������������7�������5���������D.3������� ���"������������$%���� �������6������:��+�� ���� �������.���������������D.���������7.����� ������ ��� ��������� �� ����0� ��7L�� ��� 3����� �� ���$%� �� �+�� :��+�� 4� ��� "����� �����3� �� �.���� �� ��� ���"�����8�������"���T6���!��������� ������������������ �+��:��+�0���7L����������� �0�4������ ������0��������������� �� �D.3������� ��� $%� ��� �� �6� �I�� ��� ��� ������.���#� �� �����5����������:��+�� ������ ��������������� �� �� �� ����� ���� ���7�� �� ��� 5���� � 5�� �������� ��� ������F.��� D.�� ������ �� ���� �#� ���� +6����� ���������� ���3�������� �� ���� !����0� ��� ����� �� �6� ����#��� .����.�3������������ ������ �����5����0�����.������� ��+�������� ���� ���� ������ ��� 6I�� �.���#� �� �� �+�� 5����0������ 8��������I��.�3�����������7�� �� ���� ����.������D.�����?������3����� �

'�(����������� �6����.�����������4������������������ �����5�����40�� �6�0��� .����.����������D.3����������3����������� ������!������� ����������7�������5�����4������� ��������:��+�� ��������.���0���������.���#������I������ ����������������� �� �������� ����� ��!���� ������ ���.����4� ���������.������� .����� ���3����������� �����5����0� ����6�������������������.��� �L����� ����7� �� ���� ��� ����� 4� ��� �������������� ���������� ����� ��!����0�4�������.��� ������"�X�4�������X� ��������� �����:��+�����D.�� �+�� ���������������7�����

Page 43: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

2�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

��� ����X�0��������� �� ���5�����D.� ��6� �� .� �����������:���3������ ������ � � "�� �� 4�� ��� �������������� �� �������� ����� �� !����� ��� ����� �� :��.��� �� ����� ����.���0���� ���F.���� ���� ��� ����0� ��� ����7������ �� ��� �����.����L����� ��� D.�� ������� ��� �� .����� ��� 3����� ������ �� ���5����0��. �� ������ ��������������������?����� �� �+�������.����������� � � ���.���#��������3������������ �����F.���� ������ ����� ��!����

������ ���#����� ��������������������������

����,

5��5����������.�����#��6I�� �� �#��)�������� �� �� ���.� :��+�� �� �����������������7����� ��X������0� ������ ����.��� ��� ����� ��� �6� ����+�� �� �������� 4� ����6�� 3�������������7��������������7���� ���5���� ������������0� ���L��������� ��!������������7�������5������� �6����������7������� ����7��D.��3��#��������������� � �����?���� �����5����0����������.����������� �F��6����������0���� �+�������.��� ������0� �� ������.�������� ����������� ���L����������������7�������5����

������ �������P����������P�������� ��,

5���!�����D.�����������������7���������5����� ��!��������6���������� ��

����&� ��������#���P�����������#���,

5��� !����� D.�� ��� ����� ���� ���7�� �� ��� 5����� ���6�� ��������#� ��

������ ������������������������

�����#���������.������������,

'�(� ��� ����� �8��6� ��� �� �� �����.��� ������������ ���� �6� ��������� ������ ������ ��� :���� ������ �� ������� ����!����� ���.��D.���� �����������0�4�����.�����0������?����0�������� �����0�����:��+���4���������� ������������ �����

'�(� ��� ����� D.�� ��� �������� ������ ������ ����� ������ ������!����0����������:���.��6�.����������������������L���������� �������� ���� !����� D.�� ��� ��������6� � ����� �������:�����0����������.�����6�.���3���������"����4����8���6������������������ ���������� ����� ��!�����4����"�X�� �����

�����������7� ������.�� ������������������L����0��� ���������������������D.����"����T6�����!�������� �����������������:��+�����D.�����3�4�����:���.������������ ���������3���4��������������������)����6��������� ��$%���"������0���7L����������� �0� D.�� ��� ����� ��������� ������ �����0� ����� ������ ����������������� ������!�����D.�������������6�0������������L��������������.�������:���.��6����������0�4���� ��0�+����4��.7������D.��?����������3��6����:���� �������������� ��!������� ������"������0����3����� ���"�������� �������6� �� ��.�� �� ��� 3����� ��� "����� �����3� �� �.���� �� ��� ���"�����8������� ����������������:��+�� ����7� ������ �7����� ������������ �6�������0������������6�.����D.���� ��3�� �#� �����0��������0������������������ ���������� ����� ��!����0����"�X�4��������� ����� ��!�����D.����� ����� ������3�����6� .�� ����� �� ��� �7����� ���� ��� �������3�� ��������L����� ��� ��� D.�� ��� �F��6� ���������� ��� �L���� 4� ����� �� ���� !����� ������ �� � ��� ����� ���6� ��������#� �� ��� ������7������ �� �����.���� �L������ ��� ������� �L����� �������� �.��� ��� +.����� �:���.� �� ��� ������ � ��� ������� ����6�3��8���������0����������0�D.����"����T6�����!�������� �����������������:��+���������.������3�4�����:���.�������������������� � � "������ �� ���� ����� "���� T6����� !���������7.������ ��� ������� ��� �.�����6� ���� .��� 3�#� ��� ��� "���0��������� ������!�����D.�0���7L�����������0����6��������� ��������� �����0� ��)��6� ���� ��� �L���� 4� ����� �� �� ��.��� �� ����� � � �6�0� ����� ��� ����� ��� ����6� ��� "�X� ��6����� ������"���T6���!��������7.��������������#����� ���������0������D.��?�����.� ���:����������3?�� ���.���������������� ��� ���.��� �� �������������.�� ���������� ��������� ������� ���.������� ������� ��� !����� ��������#� ��0��������0�D.�����.3�������� �������������"�X0� ���������6���� ��.�������������7������� ���"�X������ �������� ���� ������������.4���!�����+���� ��������� ��0����:������� ��.����������������.����.�3�� �����5�4� ���"�X �

'�(���������D.������������������� ������������������� � � ������!�����������.�����0�����.�����6�.���3�������.���3�#�������"����� ��� �������+��+��4�������8���6������������������ ���������� ����� ��!�����4����"�X�� ����������������7� ������.�� ������������������L����0��� ���������������������D.����"����T6�����!�������� �������������� ��� :��+�����D.������:���L������������������� � ��7.������0��������.���6�D.�����"�X��:���� ����������.�����������.�� ����������������3?�� ���.��������������� �5��:��+�����7 ��������:���.������ �������� ������ �� ����6� ���� .��"���T6���!������ � 5���

���������4����F.����� ������!������������ ������ �3��7��6�������+�������� ������D.������:���L������������������� � �5������������4����F.����� ������!����������� ��������6�0�4����6����7� ����� �� �0� ��� :��+�����D.�� ����:���L����� ��7�� �� �������#�������������� ����

' (��������� ����������������������� ���������������� �0������ ��� ����� �� �D.������ !����� �� ��� ��� $� � ��� ��%�����0� ��� ���� �������3��� �����.���� ������������� ������!������� ����������7�������5����0���������8���6�������!����� ������������3���������� �6����7.��� �������7.�������������� ������#������I����� ����*�

������7�� ���������D.3������������� ������.��� ���.�������� �� ���������F.��� �0������������ ���0�6��������������� �3��7� ��� ��� ��� ����� �� D.�� � �� ������ ��� ��� �7.�������� �����:��+�� ��3�������� �����L�����.���� �������������7� ��4����:��+��8F� �����������������P��

������7�� ���������D.3�������������.�� ���3�������������� �� ���� ��7��� �� ��������� 4� ����#������� �� ����������������� �������� ��� ��� ��� �������3�� ������ �� "���������0� ������� ��� �� ��� ����� �� �����7�� '��7L�� ����� �?���� ��� �8���6��� ������( ������3�������������� ��6���� ������ ������ ��� ������ 3����#� ��� �� ����.������ �� ������ 8F�� ��������� ���.�������� �� ��� !����� �� ������0� G��!��H0��� �D.?�� ������ D.�� ��� �.�� �� �� ��������0� �� ��� :��+�� ����������������� �0�.��#�� �����3����������� ���� ��!����������������� �������� ������4�.��#�� �������)��� ������� �������7�P��

� ��� ��7�� ��.������� �D.3������� ����4��� 3����� ������ 'I(���� �D.3������� ��� ��� �� ����.��� �� �.� ������� �� ���������F.��� �0������������ ���0�6�� ���� ��������� �3��7� �������������� ��D.��� ����������� ����7.�������� �� ��� :��+�� �� 3�������� �� ��� L���� �.���� �� ��������� ��7� �� 4� ���:��+�� 8F� �� ����� ��� �������P� �� '4(� ��� �D.3������� �� ��� �.�� ���3�������������� ��������7��� �����������4�����#������� �� ������� ���������� �������� ��� ��� ��� �������3�� ������ ��"���������0� ������� ��� �� ��� ����� �� �����7�� '��7L�� ������?���� ��� �8��� �� �����.����( � ����� 3����� ��������� ��6���� ������ ���������������3����#� ��� ������.������ ��������8F�� ������������.�������� �����!����� ��������0�G��!��H0� �� �D.?�� ������ D.�� ��� �.�� �� �� ��������0� �� ���:��+�� ��� �������� ������ �0� .��#�� �� ��� 3����� ������ ���� �� !���� �� ���� ������� �� ������ ������ 4� .��#�� �� ���

��)��� ������� �������7�

'�(� ��� ����� ��6� ���� G����� �� �����7�H� ��� �D.3������� �� ����.�� ������������:��������6��.������� � �������7�0���7L�����?��?������� �8���6��� ������ �5��G�������:�������H���� �������6� ������7.����������*������ ����6�� �� ����������4��� .�������� ��� ���� ����.������D.���������� ��������7����������+��Z� ��������8F�� �� ����.�������� ������� ��� !����� �������� �� �+��� 4� ��� ���������� E������� �� ������L����� �� �+��0� �����?� ���� .�� ���7�� �� .������������� �� �� .��� �� ���� ����7������ ����+��Z � �� ��� .������ ��� !���� 3����#� �� �� �.� ����� �� ���������0� ���� ���� ��������������������0��������������3���!�������������������6�� ��.��������.� � 0����6������� �� ������ ����7.��� ���������7��� �� .�������� ����������7����������+��Z0�����������:����������������� ��6�����������!���+��Z��:��� ���������!����� �������������� ��� ����7����� ��������� ���� ���������D.�������������3�������� �����������0��������#��6�.����������������������������������� .��������4������� ���D.������ ��� �������� D.�� �������#���� �� ��7.��� �� ���� �7.����������7������ ����+��Z0� 4� D.�� ��� +.������ ������ �� ��� "���T6��� !������� ���3�� �� ��� �.�������� ��� �3��� �� �������������� �*�'I(�������������������.��� .���������6�������������������������������� .������ ���!����������������� �0���'4(������7.� ������������.��� .���������6�����������������������4����� ��� .������ ���!���������� ������� � �������������� ���D.������!������� ������$� � ��� ��%�����0���������7����������+��Z����6����������7����������+��Z� �������� 8F�� �� ����.������ �� ��� ���� ��� !����� �������� ���+���4��������������E������� ��������L����� ���+���G$� � � ��%������7.�������� ��H0�G$� � � ��%������7.������������H0� G$� � � �� %������ 7.��� ����� ����H0� G$� � � ��%������7.��� �#H�4�G$� � � ��%������7.���3����H0� ����.�� ����� ������� �������� ������ ���!����� �������� ������������� �����!����� �������������7��7����0��.���.4�������������������7����������+��Z� ��������%F���������!������������� �� �+��� 4� ��� ���������� E������� �� ��� ���L����� ���+��0� ��� .��#��6�� ���� �������� �.���� �� �D.������ ����7����������+��Z0� ����� �������� ����� ��� ��� $� � ��� ��%������ D.�� ���?�� 37������ ��� "��� T6��� !������� ���3�� ��� ������D.������.��D.������3��� ��� �������������� � ����������.�������������4���� .������ ����������.�����0����.��#��6����3����� ������ ���������G�����!���+��Z�.���+����3������.�������� ���� ���H� ���G��!��H0����D.?��������D.������.�� ������������ �����D.���������������D.�������D.��������#��� .��� ������������ ������ ������ ��� �������� ��7L�� ���

Page 44: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

22

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

������� �����������0� ��� ���� ����6� ��� ���� �� �� ����������������� �� �+����������� .���������"���T6���!����������3�� �� ��� �.�������� ��� �3��� �� �������� ������ � � ���G����� � �� �����7�H� ����� ���� ������������ ���� ���7�� �� ������������������ ��6��������.������������.�����D.������ D.������ ��� ��������� ����� �����.��� ������������ ����� ����������3������0��������� ����������������������� ���������������� � �

�� ��� .������ ��� !���� 3����#� �� �� ��� ����� �� �������������.�������.���������:����������������� ������������7�� �8� ���������� .�������� ����������.������D.������������ �����������7����������+��Z� ��������8F����������������:������������. �������� ������ ��������:����� �� ���������6���:������� ����0� ��� ����� �������6� ��� �������������� �� �������� ����� ����������6����� ��� ���"����T6�����!�����������3������ ������D.������.��D.������3��� ���������������� �0�D.������������������������ ������!������ ����:������0���7L����� �8����6��� ������0�.������#����� ���������� ������?�� �� ����!��������� ��� ������ ��������7����������+��Z� �������� 8F�� �� ���!����� ��������� �� ����.�������� ������� ��� !����� �������� �� �+��� 4� ��� ���������� E������� �� ������L����0� �.4��� .�������� ����� �� �������� �.�������� �� �������� �:������� ��� .������ ���!���0� �����������.����:����� �����������������.����:����� ��3����0�����D.�� ����6��������37���������"���T6���!����������3����� ������D.������.��D.������3��� ���������������� � �

��� ���� ����6� ���� ��� ���#����� �� �� �� !����� ����:�����������.����� ��������������:���������#� �� �5�����#����� ���� ��!����� ����:����������� ������ �0����6����.�3�#����� � �������������������� ���������������������!������ �� ��:������0� 4� ��� ���.��� �� �� �+�� ���� �����?����������.�6��������� ������?����������� ���������� .�������� ���������.�������� �� ���������:������� ��� .������ ��� !���0� ����� �� �� �� ����� :���� �� ��� ���������� ������������:��������� ���������������������� � 5�� ����� ��:�������� ���� ������ �� ���6� �8��3������� ���� ������0� ���3�� ������ ��8���� � ���6�� G!������ ����:������H� ���� �7.������ ������*� !����� �� �+��P� !�����!��P� !����� !����� X#��4�� ��7������0� �+��P� !����������� ��,�+��P� !����� ��� ���� �� �� �+��P� !����� ����? �������3�������P���������Z��. ��������P�����������4�!��������.��4 �5������� �������7�� ����6� �������������"���T6���!����������3����� ��� ���.�������� ��� �3��� ����������������� � �������������:�����0��������� ����6�

+����� ��� �6��.��� ��������� ����� 4� ��.����� ��� ����� �������7��D.�����������6������������������ ���������� ����� ��!�������6�� ��� ��� �� ���� �������+����� ���"���T6���!������� ���3�� ��� ��� �� �.�������� ��� �3��� ��� �������������� �

':(��������� �������������� ��������� ���������������� ����� ��� �������3�� �����.��� �����������0� ����� ��� ����� ���D.������!������I����� ������"������0� ?����� ��� ��������6����� 3����� �D.3������� ��� ��� �� ����.��� �� �.� ������� 6�� ������������� �3��7� ��� ��� ��� ����� �� D.�� � �� ������ ��� ��� �7.����� �� ��� :��+�� �� 3�������� �� ��� L���� �.���� �� �����������7� ��� 4� ��� :��+�� 8F� ������� ��� ������� �������������:�����0����3����� ���"�������� �������6���7L�����"����������3� ���.���� ��������"�����8������� �������������� �����:��+�� ����7�

'7(� ������ ����� ��� ����� �� ����#����� �I����� ����� ����������������� �� ����!����0�����3���������"���� ����6� � ������� ������� ����� ����.���� ��� ����� �� �����7�� �� � ���� �����6.�.��� ������������ ������� �� ������������������:���� �� ���������������� �������7�0������������ � ��������� �3��� ����6� ��������� ��� �����.� � � ��� D.�� ��� ����� �������7�����6���.��� ������������������� ���������� ����� ��!���� ����?�0�����3��� ������)��������������� ��!�����D.�����6������#� ����I����� ��������

�������� �����������������������,

�������3�����D.������4����� ������ ��������� ������������� ��7�� ��� ���� .�� ��������� �� .�� 7�.��� �� �������������.�� �� �� ����.��0� ������ �� ������� ��� ������������� �� '��� � ������� ��� G��.���� �� ������ �� ��7�������� �H(0� ��� ����� ����6� �:������ �� �� �� .��� �� �������� ����� �� !����� ���7����� '��7L�� �+�� �?���� ��� �8��� 6�� � ������(� .��� ������ �� �������� 3��.������ ��� ?��������� ������������� ��������0�������:�� � ���������������� �������������.���������������� �����5�4� ��J���� �� ��X������� 4���������7����� ���� �?�����D.����� � ����6�����F� � ����� ������ �:�����0� ���� ������� ��� 3��8D.�� ��� ��.���� �������� ����7�������� �0������6�������� ��.��� ���������� ����� �� !����� ���7����� ��� ������ �� �I7�� ��� ����� .������������#�� ���F������ �����������'��7L��������?������� �8��� 6�� � ������(� ��� ��7�� ������ �� �� ��� ����� � � �� ���� !����� �� D.�� ���� ��.���� '��� � ������� ��� G������ ����7�������� �H( ��������� ���F�������� ��������� ����7��

������ ������.������ ��� ��!��������7���0� ���D.�� ��� �6����6����� � 3 .��� 4� ��� �����6� �.F���� ������ ������ ��7����� ��� ����7.����������4�������������� ������������6.�.������:�� ���������F.����� ������ ����� ��!����� ������������ ������0������7��6����D.?��.����.��7.����������� ��������������.��� �� ���� !����� �� D.�� ���� ��.���0� 6�� ���� ��������� �3��7� ���4������7� ���+��������:��+�����D.������:���L�������7�������� ��'���� ����������G���� � ��������7��H(

�������� ����6��:����������.������� �������.���� �������� �� ��7�� ������ �� ��� �������������� �� ���� ���� ����� ��!����0� ������ ������#�� ���������"����T6�����!�������� ����� .� �� ��� ��.���� �� ������ �� ��7�� ������ � � ���������� ������ �� �+�� ��.������0� ��� �������������� �� �������� ����� ��!����0� ����6��������.��� F.���� ������ ����� ��!�������������3� � �������0����������� ������0����6�����6� ���������"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�����D.��+�4������ ������������3���3������������� �������0���8�� �� �:������� �+������� ����� ��!������������ �� �����.������� �������.���� �������� ����7�������� � �

"������ ��� ���#�� �� ������� "���� T6����� !�������� ����� �� �� �� ��� :��+�� �� ����������� �� ��� �������3�� F.���� ������ ����� �� !����� '��� � ������� ��� G���#�� �� �F������ �� ��� �����H(0� ���� ���� ����� �� !����� D.�� �� ��.�� ���� ��� ��4� +�4��� ��� �� ����+�� �� ��������� ��� �+�� F.���0�����D.��+�4������������.�� ���� ������ '���� ������� ����G���� ����� �� !����� ���7����H(� �� �6�� �F������ ��� ������ �� ��7�� ������ �� � ����� ��.������� ������� ��3� ����� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ���� ����������8�� ��������������������������������7� �������� ����� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� � �������������L�����D.�������������8D.� �

����F������ ����������� ����7�������� �����6����3�������4� ����6� ��:������ �� ��� ����� � � �� ���� !����� �� D.����� �������3�� ���� ��� �� !����� ���7���� ���� ��.��� � 5�����.�������� �������3��������:�� ����.�����������3�����:.���� �����#����:���0������� �6��������+�#������F������ �� ��������� ����7�������� ������������ ������� ��� ��!��������7��� �

5������ � ��������7��� ����6�������7� ������������������������ ����� ��!��������7�����D.��+�4����F��� ����������� ����7�������� �����.���:��+�� ������ ��������������D.�� ����6����������� ��� ���3�������� ������#�� ���F������ ��

���������4�������������"����T6�����!���������7.����� ���� ����6��.������.���3���������"���0�� ��� �����:��+��4��.7��� ����7�0�����.������������� ������������3�����"����T6�����!���������������)��� ��:��+�� ����7� ������7������:���.��6�������� ��� ������������ ��� ����8�� �� ��������� ����0� D.�����������:���������#��6����"�X0� ����.�� ��������������� ��������5�4� ���"�X�4��.���7������ �

����(� ���������������������������

�����������������������

5�������������������7��������0����3����� ����+�� ������ ��7����������������������� �������� ����.�� �������������.���� ������.�������������������4������4� ������.�������������������4��.�3�� ����� 7���3�

����%� ����Q���������'��������������Q������

������������������������,

5��� :�� ��� ���3�������� �� ��� ���������� �� ���� !�������������� �����������5����0���� ������6�������8���������� �����3��� ��������4;����������.������������3���7��������� ������� ����.���������8���D.���������� ��6�������:�� �������� ��� ���� ������0� ����������� ����0����� ���6������ �������.��������������

���� � �������������������������������

�����,

5������8��������7�� �������5������������7.����*�

%���������������8�� ���� �����7��5�� �*����7����*�!!!9

���������������� ������7�����)�������8�� ���� �����7��5�� �����7����*�!!!9�������� �����G�������H

5�� ����8������ ��7�� �� �� ���� !����� �� ��� ����� �� ��� ����7.����*

%���������������8�� ���� �����7��5�� �*����7����*�!!!9

���������������� ������7�����)�������8�� ���� �����7��5�� �����7����*�!!!9�������� �����G�������H

Page 45: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

2-

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

��� �F�� ���������� D.�� ���� ����8�������� �� ���7�� D.�������� ��� ��� +��� �:���.� �� ���:���� �� ���� ���� ���8��������� �������������� ��F.��� ��&���

������� ������������������������������

�����,�

5���!�����D.�����������������7�������5����0��.�����0���������������� 4� ��� ������ ���������� ��� �����:���6����� ���� �������3��� �����.���� ������������0� ���� D.�� ����6������7�����������3�� ���� ��������������7�������5�����4� ����6����������0�� �6�� ��������� ������D.�� ��� �.� �����.� � � �������#��� ��� �X�� ��� ������7��������� ��� ��� ��� �:����0� �� ��� ����� ���� �7.�������������*�

'�(������������������ ������� �������4���� 3����������� �����5����� ����������� ��� ������7������ ����������.���������������D.������:���L���������7���� ���5���� �5������.���� �� ���� !����� D.� ��6�� �I����� ��� ��� $%� �� ���"������P�'�(� �������� �.�,�����0� �� ��������� ���0� ����������0����#�� ��37����� ���� ����������.�,����0������������ ���0�4���.������� ���������.������������� �����P�'�(� �L���� �� !����� �� �� �� ����� �� �.�,����0� ����������� ���P�' (�3����������� ���� ��!���P�'�(����#�� ������������ ������������3������P�':(����#�� ��3�������� ������!����� ���� ������P�'7(������ ������?��������� �����������.� ���������0������8������ �� �������� �� ������D.�� ��� ����� �� ����?�������6� ��:�� �0� ����� �� �� ��7�� �� ���� ��������0� :��+�� �� �� ��� �.��� ���� !����� ����#��� �� 7������� ��������� 4����F.����0� ����������� ����P�'+(� �.������ �� ���� !����0� ������ �� ���������� ,.��� ������ ����������.�,����0������������ ���,������ ���������.� 3����0� ��� D.�� ����6� ��������#����� �� � ���� �L���� ���.����� �����������4�����#������0�:��+��� ����7�0������ �� ��������� 4� ����#����� �� ������� �� ��7������ �� �� �.���0� ����� ������ �� ��������0� ���F.����� 4�����#������������� ���.���0���� �� ���������� �. � ���.�7�� �� ��7� �� ��� �.���� �������3� � 5��� !����� D.����� ����� ���� ���7�� �� ��� 5����� ��� ��7��6�� ��� �������3��3�������� 4� ���6�� ��7� ����� ��� �.� �D.3������� ��������������:��+�� ����7�P�'(�:��+���������� ��� ������#������I����� �����4�3��������

�.��������������6��� ��.��� ������!����0������������ ���P'F(����F.����� � 0������������ ���0�4���� �� ����7�P�4'Z(� .��� ������8��� D.�� ��� ����� ��6� �� ���� :�� ��� �� ���������������3�

���������������������������������������

�������������������,�

'�(�J����������������� � 5�� ����� �� ���� ���� !����� ���� .�� 3����� ������ �� +����� ���������� ��$� � ��� ��%����� ���� ��� ������7������ �� ��������.��������������0���� 3����������� �� ���5����� ����������� �� ���������� ��$� � ��� ��%�����

'�(�������4���.������� ���������.������������� ����� 5���!����� ����������������������������������7.���������*������� �5���!��������������� �6������7.�������.������*� �� ������L����.���+���������L���� ����0���������.�3� �5���.������� �� ���� ���.���� �� ����!����� �� �������������6���������3�� ������ �����������������3�0������� ����������L����.��0�4��� �����.��������������6�.��!���

'�(��L���� ��!����� ���� ������ 5��������������� ������������������ � � �� �����!����

' (�X����������� ���� ��!��� �� ��!����������������.��3����������� ����$%

'�(����#�� ������������ ������!���� ��� ���#�� �� ���������� �� ���� ������ ����� �� �I����6� �� ����������� 4� ���� ����� ����� ��� �� �� ��� �.���#����� �� �������� ����8����������D.������X���.�������������� ������!����������� �5���!�����D.��������������������� �+�����#��D.� ��6������:����

':(����#�� ��3�������� ������!���� 5���!������������3�����6����� ���D.���� ����3����� ����)�� ����� ������

'7(� ����� �� ����?�0������ �� ����7�� �� ���� ��������0� :��+�� �� �� ��� �.��� ���� !����� ����#��� �� 7������� ��������� 4����F.����

5���!����� ������������ �3��7��6�0���������������������.����I����� �����$%0�.������?�� ���.��������������������������.��� ���.����0� 3��� �0� ����.�� �� ������ ��� ����� ��

���������7.����� ����������+����� ���0��D.3���������.���������3�����4���+��������.����������������������� �5������������4����F.�������������� ������������!����� �����������0���� �3��7��6�� �� ����� ����� �����.���� ����)�� ����� �#�4������7��6���������:��+���D.������ ���������������� ��"������������:�� ��������������'+(��7.����

'+(��.������ ������!�����4�������� �� ��������� 5���!����� ��������������7.�� ���������������.������������������3���D.�����.�����0� �������.�����������������������6������������7�� �����������4������.�3����������������������7�� �����������4�����#������� ���������

��� �F������������D.������6� ����������������� ��.�������� ��������#� �0�������:�� ����.����������������I�������:�������������0���� ����:��������������������7�� �������.�������������� ������4�D.���������� ����� ����7���������#��6����:����������������� ����������������� �������4���������7��������������� ���"�X �

5���:��+��� ����7�� �����������4�����#������� ��������0�������D.����������������7�������� ������0���������D.������������������7.����������� ��"���������� ������!�����������*

�C?N< �<:>:A B7L:<A ���<9AHC=A �<=87B9 �LA7=:FD>:N< �CA=D

� ��;��;�� �2;��;�� � ���0�� /0=� �0�� /0=�

& �2;��;�� �2;�2;�� � ���0�� �A0=� �0�� �A0=�

� �2;�2;�� �2;��;�� � ���0�� �A0=� �0�� �A0=�

/ �2;��;�� �2;�2;�& � ���0�� �A0=� �0�� �A0=�

2 �2;�2;�& �2;��;�& � ���0�� �A0=� �0�� �A0=�

@ �2;��;�& �2;�2;�� � ���0�� �A0=� �0�� �A0=�

- �2;�2;�� �2;��;�� � ���0�� �A0=� ���0�� ���0A&

= �2;��;�� �2;�2;�/ ===0=A �-0@� ���0�� �&=0-�

A �2;�2;�/ �2;��;�/ ---0-= �20/� ���0�� �&@02�

�� �2;��;�/ �2;�2;�2 @@@0@- ��0&� ���0�� �&/0��

�� �2;�2;�2 �2;��;�2 22202@ ��0�� ���0�� �&&0��

�& �2;��;�2 �2;�2;�@ ///0// =0=� ���0�� ��A0A�

�� �2;�2;�@ �2;��;�@ ���0�� @0@� ���0�� ��-0-�

�/ �2;��;�@ �2;�2;�- &&&0&& /0/� ���0�� ��202�

�2 �2;�2;�- �2;��;�- ���0�� &0&� ���0�� ���0��

Page 46: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

2A

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�� ���� :��+��� 8F� ��� ����� ��� ��7�� �� ��������0� ���F.����� �� �� ������� ��� ����4����� ��� .�� "��� T6��� !������0� ��� ��7���������3�����+��6���������"���T6���!��������7.���� �5�����������0����F.�����4������������������� ����������:��+���D.����������� ��0� ��� �3��7��6�� �.�3��� ��������� �� ���F.�����4� ����!����� ������� �3��7��6�� ����������� ���F.����������������� � ��� ��� :��+�� ���.�3�������0�������.�����0������:��+�� ���.��������������� �0����3��D.������������.����������������������� ����������7�� �� ��� �������3���.���0��3������������.��� �����.��� ��7��� �3��7��6��.�� ����?��������7.����������?��6I�����3��������D.�������4�����������.�����������������������F.�������������� ��������� �

����0� D.� �� �������� �� D.�� ��� ������.�6� ���� ������� �� ����������������7�� ��������0�����?�������F.�����������������������������D.����.����������� ��� ��!�������������� ��������� ����7.����.�������.��� �5������������4����F.����� �� ���� !����� ������ ��� �� ����#� ��� �I����� ��������������6��4����6����7� ����� �� �����:��+�����D.������:���L�������7�� ���������#�������������� ����

'(�%��+���������� ��� ������#������I����� �����4�3���������.��������������6��� ��.��� ������!����

��� ����� �� �6� ��������� ������ ������ ��� :���� �������� ������� ���� !����� �� ��� ����� �� �� ������ ��� ��� D.���� ����3����� ����)�� ����������0������:��+�����.�3� �

5���!����������������6��������:�� � �������������� ����������������3�� � �� ��� ������ ' (� ����L����$��� �� �����6.�.����?���� ��� ��������� �� ���� � ��� ����� � �� �����7����������� ��6���.��.������������ �

'F(����F.����� � �4���� �� ����7� 5��� !����� �� ��� ����� �� ��� ���F.����6�� ��7L�� ��� 3�������D.���I�����������3����� �����$%�4�������������7�������� ���.���0� ������ ������������� �� ��������0� ����6����7���������.��D.3�������������������:�������3�����D.�����$%����7����� ��� ��� 3�������� �� ��� �������3�� �.��� � ����� �������:�����0������� �6������36� ��������.���������� ���3����� �����$%�D.��+�7��������"�����8�������!������������� ���+��� �����:�� � �����L�����.�3�� ��������.����������4������ �������4��L���� ����+������+���������.��������������7�����D.�����������������.�� ��������������:�����

'Z(�$���������8���D.���������� ��6�������:�� ��� ���������

5��� :�� ��� ���3�������� �� ��� ���������� �� ��� ����� �� ��� ������6�������8���������� �����3��� �������

������� ����� ����������,

5���!�����������6�����3������������������

���� �����������������������������

���� ������������������������

����������������������� ����������

������������������

������ ������������������������������"���+

�������

"����.�� ������� ��.�������������6.�.���"?��� ������������ ������0�J������������������+�4����7� ������������ ����� �� ����!�������� ������ ���������0� ���F.������� ��������� �� ����!����� ��� ���.�����0� ��� ����� ��� �.F����6� �� ���� �7.���������7������0� ���������4����+������0�������F.��� ������D.�����������������������:����������������7��������� �������7����������������*

�������� ���������������������

�.���� ���� ���� ��4��0� ��7�������� 4� �6�� ������������7����� D.�� ��� ����� ���������0� ���� �� ���.���� ��� �+���.������0���� ���������7.��0������7����� �����4� :���� ���� ��������.�����0����.���0������0� ����+���4����7���D.���:�������������������������.��������.�������� �.�����0����3�� �D.������ D.�� �.7��� �� �.���� :�� 4� �� ��.�� �� �� ��������� ������ F. ������ 4;�� � ������3��� ����������0� 4�������D.�0�������������0���������7��������3���� ��.� �������� �.���� ���� �����7����0� �� ���:�� � � ���� ���� �%�� ��������� ��D.���������� ���.��������� ������7����� ���������������3���� ��.� ����������. ������� ���� ������ ������������I���������������:���������������3���.����������3��

�������� ���������������������������������

�������������������������

�������� ����6������������ 4���������� ��.� ���������� ��������� � ������� �������� �� ���� �%���4� ���� ����.������� �� ����X�0�������������������� 4�����������.���8��� ���. �������I������� � ���� ������ �� ������� �������7���������������������������������I����4���6���� ���.������ ���

%�����������F���%��0���������� �������.���������8��� ����6�����.�������������������4�.��� �� ������ ���� ���)� �

��� ��������� ��� �������0� ��� ��.�� �� �I���������� D.�*� '(� ��������D.������ �������� ������X�0����� 8�������������3��������������.�������37����0��.���.4�� �������������%��0�4�������:�����.�����6���������������������� �����������6.�.���"?��� ��� ��������� �� ����0� �� '(� ��� � 8������ ���� ������ � �����������:��.��� ��������������������������0������������� ��3����#������������� ���������������� ������������� �� �������.��������� ���%�����������F�� �%��0���������L����������:����� ��������������������� ��:�������� ����.������� ��.������� ��.�����6�� �� ������. ��� �������������������� �����������6.�.���"?��� ������������ ������0���� ����� ����60� ������ ��� ���#�� �� D.���� "���� T6�����!������������� ��� �� ��D.�������.�3��� ����������+�4���� �� ��^�F� ��� ���� ������ 3�#� ��� �.�� ���� ��� %�����������F�� �%��0� �I������ ������ ������ ��� �������������� �� �������� ����� ��!���� ��������0� ������ ��.�����#�� ��3�����"���� T6����� !�������� ����� ��� ���?�� �� �� D.�� �����.�3��� ����������+�4���� ����^�F� �������������3�#�����.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��0� �������6� �� �.�� �. �������I������������D.�0� ������ ������3�����"����T6�����!���������7.������ �� ��� :��+�� �� ��� �����. 0� ����� ��� �� � ������ �������7������� � �� ��� ��� ��� ��6.�.��� "?��� ��� ��������� ������� ��7L�� ����.�3�� ��.������������� ��������� 4� ����������������� �� �������� ����� ��!����� ����6��� 8���������������� ���������8�� ���F.��������� ���D.�� ������������ ��:�� ��� �. �����0� ������ ��� ���#�� �� �#� "���� T6�����!������������� ����������� �� ��� :��+�����D.�� �����. �������3��.��� �.� �:���0� ���� ����� ����� �7������ �� ����X�� ��������. � �����3�� �� ����� � 8������ ��� ��������� �� ����0�F.����������� ��.���������������3� ��������� ����������������� �� ����6� ������ ������� �� ��� :���� ���3�� �� ���:��+�����D.�� ����������������� ����� ����X�0����������� �������0� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��� ���� ��� ����� �� ����������������������D.?�����D.�������.�3��� ����������+�4���� ����^�F� �������������3�#�����.������ ���%�����������F���%�� �������������������������������6� �����������������3�� �����F.���� ������ ����� ��!����0�������F.��� ������.��0������������������ ���������� ����� ��!����� ����6��:��������������� ����� ��!�������������� ������� 8�������������������� �������� �����.����.��������������"������6����� ��� ������ ��� ���#�� �� �#� "���� T6����� !�������� ����� ��� �� �� ��� :��+�� �� ��� �����.��� �� � 8������ ��� ��������� �� ���� � ��� ���� ������ ������ ��� ����� ��������0� 4�

������������������� ��������������� 8�� �����:������������ ������������0����������� ����6�D.����������+����.�� �� ��� ��������� �� ����� �.�� �� �� ������.������I��.�3�� �� �+���� 8�������0��������� �F���� ���.�������� .��� �� 6�� ������������ �������� ��� ��� ��� ��6.�.���"?��� ��� ��������� �� ���� � $��� 3�#� � 8�� �� ������������ ����������:������ �����������)��� �0��������� ����6� �.���� ���� ���� � 8�������� D.�� ����� ���� � �������� ��^�F��� ��� �.�3�� ��.����� �������� � ����� ���� �:������ ����� ��.�������� ���� ��������� '(�4� '(������ �����0��������� ��6�D.������ �����������:������������������������0��.�� ����� �!��"�� �� ��� �������� ��� ����0� ����.�� �� ���:���� ������ �.�3��� �������� �� 3����#����0� ��.4�� ���6�� ��.����������������� ��������� ���D.��+.������ �� ��^�F� �0��� ������:��+�0����:������������������D.����������37����������������� � � ��� ��� ����� �����3� � ��� �F�� ����������D.���������� ������ �� ����������������� ����������������� ��F��3�� ���7.�� ��� ������ 7����� ��� �I��.�3���������� ���������� �����3��� �� ������� ���������0� 4� ��� ��7L��������D.������7����� �������3������������������� ������ ������ ��D.���:������������� ��� �������7������D.����� ��3��� ������������0����6�� �����7�� �������

�������� �������������������������������

��������������*�������

��3��� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ����� �� �.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��0� �� 6�� ��� ��0� �����"���� T6����� !�������� ���.?�� �� �����7� ��� �� ��� �X� �����0���������������7������3�������������������� ���������� ����� ��!����0������ �������:����� ������8������ �����7�0���6����� ��0������"����T6�����!�������� ���.?�� ������ ��� ���.������8�� �������3� �� ���������������7������3�������������������� ���������� ����� ��!����0��.��D.���������:�����������3�����D.����D.��������.������� ����� ��X�������4���7.����������� ��������4�������D.��������7�������� � � ���:������������3� �

�������� �������������������������

���������������������������

��:����� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ��6�� ��� ��0� �����"����T6�����!�������� ���.?�� ������#�����D.�� ����������7����� �������� ���%�����������F�� �%����� ��� �X�0� ��� �.������� �����.�� 4� ���������� �� �������7������� ������� ��� ��� ��� ��6.�.��� "?��� ��� ���������

Page 47: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

@�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

������0��������7�� �� �� �������D.������������������� ���������� ����� ��!����������� �������F.��� ������������0���������������7���� ����3�������������������� ���������� ����� ��!����0� ���� ��+��+������������ ���.��D.����:��������� �+������7������0� ������������������+��+�������� .#��������7.�����.���������� ��������� ��6�D.���������� ����� ��!��������6�� �� �������:��� ��� ������������ ������ �������0��� ���3?�� �� ���� �:�����D.��?�������������������������������� ���������� ����� ��!����

������&� �������������������������

���8��������������������� ���������� ����� ��!����� �����������������F.������� ������4��I����� ������ ������������ �������0�.��#�� �������������:������� �������:���� � ���4����#���������� ���������������������������

�������� ���������������������������� ��

��:����� �� ��� �X�� ��� ���� � � �� !����� �� �� �� ������:���3������������ ����������7�������5����0� ������ ������#�� �� �#�"����T6�����!���������7.��������'(��� ������������ �� !����� �� .��� �� 6�� �����0� �� '(� ��� �.������� ������#�� �� ���������� �������� �� ��� ��� �������3�� �����.��������������0���7L����������� �

������(� �������������������������

���� ��������������������������

X����� ���D.�� ���� ����������� D.�� ������� ���� �.�� %����������3����������������������������������� ��0� ����:���L��������� ������ ���D. � ��������������D.��+���.����������3����������������� �

������%� �����������������������������

������������� �����

J�������� ��� �� �� ������ .�� ��������F�� �� �������������� ��� ������� ��������� �� ��� ���� ����+��� �������0� ��7L����������� �0� ���� ���4��� ��.��� ���.��%����������3�������D.3����������������������.���������.������������� ���������������� ���� ��.��� �������

������ � �� ������������������������������

'�(�������������� �6�����.������ ���%�����������F���%���

������ � ��� .��� �������� �� �� �. ������ � �� �������7�������%��������������� � ��������� 3 ������ ���������������.���������0=�3���� ����������� ��F.��� �� ����� �#� �+������������8��������:.���.�� �0������#�� ��.���3��� ���0&�3���� �'�(�� ���������0���������������7����������������.������ ���%�����������F���%��������� � ���.��� �������� �� �� �. ������ � �� ���� ���7�������%��������� ������ � ��� ������ 3 �� ���� �!��"�� ����.��������'(�202�3�����+���������������4�.��� �� ������ �� ���������0�'(�20��3����� .����������)�� ����� ���0�4�'(�/0��3����� �� �����.��� �������� �� ��������������� ������ ����������� �� F.��� �� ����� �#� �+������������8��������:.���.�� �0������#�� ��.���3��� ���0-�3����

��������� ����"��������������������

��������

�������� ������7�� ���������� ���3��������� � ��� ������ �� �.��D.��� ���� �� 7��36����0� 7��������� ������0� ���7����� �.��D.��� ���� �� ��3��7�� � "�+��� ���3��� ����6�� �����D.3�������0����������0����02�3������������� ����.������������� ���� ���3��� 5����� �� E��36����� 4� ���� ���7�������%��������������� � �������� ��������� ����6���3�������������������0�������D.��?���������D.���0����������� ������D.�� ������� 3��8���� ��� � �� ��� �� D.�� ��� ��8���� ������.���� ���� ������� �� F.��� �� ����� �#0� �+������3���������D.3����������=0/�3������������� ���������7�������%��������� ������ � ��� ����� � ��� ��� ���� ����6�0� ����������� �:�����0� ���� 7��36����0� ���7��� �� ��3��7��� '(��D.��������? ���� ���%�������������.������ �����������4� �������7�P� '(��D.���������:���������������� ������� ��� ��4P�'(��� ����D.������7��36������������.����������������+�4��������� ��4�D.�����?����� �� �� �������.7�� ��������������P�'3(��D.������7��������������������D.���������7.����������.���������7������� ���.������ � ���8�����0�4��.�������7�� �� ����3����P� '3(� �D.������ 7��������� �������� ���������� ������������ �� ��� ��4���D.��������I7 ������� 3�����7��P�'3(��.��D.��������� �����3 .����0���7�������������.��0�������. ��������������� �������P�'3(��D.������7���������D.���������������������.�������7�����#������8������������ ��� ��� �� ������� �� ������ D.�� � D.���� ��� ����� ���.�� 8�����0� 4� ����� ������ ��� ���� � D.� �P� 4� '3(� �D.������7��36����� ������ ������ �� ���3��� ��� ����� � �������������� ����������������������'(���'3(����������0�������D.��������F.��������.�� ���� ����������7�������7�����#� ������ �I�� �� �� ������������ ��"������� ��������� �� ���

������.���� ��� 7��3���� ��D.�� ��� ����� ������������� ����������0����������� �6�����������7���7�������������������������F���� ����.�������������7����������� ��� ���.�3���������� �����������.��D.����������������� ����? ��� �� �����.���������? ���0� �� �.��6�������0� ���������.4���7��������� ��� ����� ���������������� �D.3�������� ���:�3��� �� ���� ���� ����� �� !����� D.�� ��� +.������ �� ������ ���7�� �� ����� 5���� � ��� ����� ����0� ��� ����������� � � �� ����7��������� ������� ���6����8�� ������� �������.� � ����� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� D.��0� �� �������� �.8�����0� ����.���6� ��� ����7������ �� ��������.������������.�3��� ������7�������������������:�3��� ���������� ����� ��!���� ��������� ��:����� ����.�� ����������� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4� ��� ����0���������� �� ��� ����������� � � �� ���� 7��������� ������0� �����.�������6����� ���������������4� ������ ���6������D.����� ��7������������������ ������

��������� ����*�������������� ��������������

��������������7�������3�� ��0�������D.�������3�� ��0��� ����������� � 0������7������.��0�.�.:�.��������� ���0������:���0��������0� ��������� ���.��D.���� �����F����0�4������� �����.��� �������������.�������� �� ������������0����3��� ���������0� ���3�� D.�� ��� �.����� ���� �7.��������� �����*�'�(�D.�����3����0������0������7�����.��0�.�.:�.��������� ���0������:������0�������0� �������������F���������� +�7�� �� .��� ���� � � 8���� ��� ����P� '�(� D.�� ��� ����������7�������� � � �����#� ���D.��������� � ������D.����������8������������3������������P�4�'�(�D.��������� � ������D.����������8������������3������������0����.�3�#0����3�� �0��� �0������7.�����.��0�.�.:�.��������� ���0� �����8���0�������������F���� �� �.��D.��� :���0� ���� �� ���.��� �������� �� 7���.��0��������3������������0����3��D.�������������������+�7������.������� � �D.������8�����.4���� �������0�4���������� ������.��� �+��8�������������� ����6���7.������� �������� � � �����# �����0�����I��.4��� ����������7�����'I(����3����0������0������7�����.��0�.�.:�.��������� ���0������:������0�������0� �������������F������� �����3������������� ��.��3����� ����� �����0� ����.�� �� � 3 .��������� ��� �.� ���F.���0�7.������:������������������� ��"������P�'4(����3����0������0������7�����.��0�.�.:�.��������� ���0������:������0�������0� �������� �� ���F������� �� ���3��� ���������� ���������0��.��#������������������P�4;��'#(�������.�����������#�� �����3�������������������7����� ����� �����7������.�������� ������ �0�4�����.��������������� ������3�����.�� ��

�� ������#� �� �� ��� :��+�� �� � D.����0� �� ���������F.��� �

������ ������������������������������

����������������������������������

������������ �������������������

��������

"�� ��.�� �� �� ��� ��.����� ��� ��� ��6.�.��� $� ?��� ������������ ������0��������� ����� ��!����0���������� �� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4� ���3����.�� �� �� ��� F.���� ������ ����� ��!������ ���� �����������4��������������� ������ ����.�� ���� ��� �������� ����� ��� �����.��� ������ 3����.����� �� ��� 5�4� �� J���� �� ��X������0��� �6��+����� �I7���� ����7��� 4� ������ ��������������������.��0��������F.�����4�������������� �3��7� ���������� ����� � � �� ����!�������������D.����.������.�����6�� �� �����3������D.�������7.���#����������.�������7L�� ���� �� �� ��� ��� ��6.�.��� $� ?��� ��� ��������� �� �����40�������������0��������D.���� ����������7���������. �������������������� ����� ��!��������3��. � ������������ �������������� ��������� �����#��3��� �0����������:��+�� ��� D.�� ��� F.���� �� ���� ����� �� !����� � ����� �����.�� ���������3�*

�������� �������������������������������

�������������

�� ��� ����� ��.������ ��� ���� �� ����� ����� �� ��� ��� ��7�� ���.��D.����.���� ����������0����F.�����������#������� ��������� �� ���� !����0� 4� �+�� ��.����� ��� :.���� �.����� �� ������ ��� ���#�� �� 2� "���� T6����� !�������0� ��� ���F.��� ��������7����� ����7����������������������������� �� ����������.�6����������������� ����������������������������D.����.����.������ ��� ��!����

�������� ��������������������������������

���������

�� ��� ����� ��� ���� �.������� �� �.��D.���� �� �������7������� ���������������:������������������������ ���������� ����� ��!����0��������� �����������L�����@ / � ��4�@ / � /������ �����0�4� �+����.��������:.�����.����� �� ������ ������#�� �� �������"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�����D.����������:.���������� ���������������������������������� ���������� ����� ��!����

Page 48: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

@�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�������� ������������������� ��������

������������������������

�� ��� ����� ��� ���� �.������� �� ��� ���7����� ���������� ���� �3����� �� �� �. ������ � �� ��� ������ �L���� @ / � A� ����� ����0� 4� ��� �.�������� �+����.������� ������ ��� ���#�� �� �������� "���� T6�����!�������� ����� ��� �� �� ��� :��+�� ��� D.�� ����� ��� :.���������� ���������������������������������� ���������� ����� ��!����

�������� ����������������������

����������������������������������

�������������������������� ��.��������� �:������� ���.��D.����������������.����7�����D.��+.�������. ����� 3��. � ��� ��������� �� ����0� ���� .�� ����� �� 7.����� �.������ �� �������� "���� T6����� !�������0� �.�7�� D.�� ����������������� �� �������� ����� ��!�����+.�������3� ���������0�� ����������������8�� �0�.���3������� ����������D.����� ���������� ��.��������� �:�������4� ����IF����� ���� � ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ����6� �����+��� ��� ����� ��� �3��� ������ ������ �� ������ �� ���� ����� "���� T6����� !�������� �7.������ �� ���:��+�����D.��+.�����3��8�� ������������3����.����������:������� �������

������&� �������������������������������

�������������������������

�� ��� ����� 4;�� �.��D.���� �� �.�� %������ ����3��������.������������������������� ����������7�� �����7������� �� ����� ���� .�� ����� ������ ��..�� �� �.������ �� ������������ �� "������0� ������ D.�� �� ��� :��+�� �� ��7�� ������ ���7������� ���. ��� ��� ���� ����� ��� ��� +.�����������7� �0� 4� ��� �.�������� ����� ��.����� ������ �� .�����#�� ����������"����T6�����!������� ���� �+���������� ��� ���� ����6�� ���� ���7������� D.�� ��� ���.��������.F����� �� F.���� �� ��7��� ��� ������ ���� ���7������� ���������� ��� ���� ��� ����� �� ���� %������ ����3������ ��� �.�������� �

�������� �����������������)���������

��)����������������

��.�����6������� ����� ���������� ���.��D.���� ���.��

%������ ����3������ ��������� ��� ����� �� �� ��� %���� ����3������������3�0� F. �������� 4� ��� :���� ������ �0� ��� ����� � � �� .��� �� 6�� ��? ���� ���� ��?������ �� ����� �.F������� ���#�0� ��� 3��. � �� +����� �F��� �� ��� ����+�� �� ����������� 3�������� ��� �������3�� ��? ��� ���� .��� ��.���� ����.������� ���� ������ ��� ����� �� �� ��� %���� ����3������������3�������� �����������������D.�� ?��.����� �����0�4� ��� ��� +�4�� �.����� �� ������ ��� ���#�� �� �������� "����T6�����!������������� �� �� ��D.�����+�4������8�� �������������3�����������F. ������ ������������������ ������� ���� �I����L��0� ��� ����7�0� ���� �7.������ ���.��������*�'�(� �������������D.������������..�� �� �� ��� ����� � � �����? �������? ��������� ���F. �����������:���������� ������ .��� �� 6�� ����� ����0� �� ��.�� �� �� ��� ��.����� �������� �L���0� ��� �I�� �� ��� �D.3������� �� ����� ������� ��"������P� '�(� ���� ���������D.����� �� ���� ��? ��������� ���F. �������� ��� :���� ������ �� +�4��� � �� �.7�� ������� ��� ����� �� ���� ��� %���� ����3����� �������3�0� ��7L����������� �0� � ����� ��� �F������ �� ������������ �� .��� ��6���������������.����� �����������������.�������������0� �� ���:�� � � ���� ���� ����� ������ �������� ��� ��� ��������3����������0�������� �+������������� ���.�������������7������ �����P�4�'�(��������������D.����������� ��.����7�������� ���������������3���������� ���3������������.�� �0�������3��.��� � ��� �. ��������������.��D.���������3�����D.������7�8D.�������������������I7�� � ������� �� �����? ��� ��D.����������

������(� Q�������������� ������

�������������.��D.���� ���.��%����������3��������.����������������� ����7������.���� �����.����7�������������������� ������� ��� ����� � � ����7��� �.�� �. ��0���+����������� 7������� �� ���� ���� �� ������ ��� ����8��� �� �.������� ����� �� ��������� �.� ������ D.����P� �� �� ��� ����� ���.��D.���� �� �.�� %������ ����3������ :.���� ������ �� ���D.����� ���� ��������� F. ���� 8��� �� �F��.���� �P� �� �� ����������.��D.�������� ��������������������� ���������� �.��D.���� �� �.�� %������ ����3������ ���� ��� ��F���� �� �������������D.�����������3����P���������������.��D.�������� ����� ���� �� ��� ������� ��� ����� �� �.��D.���� ���.��%����������3��������� ��������.� ���.���0��D. ����0�����7��#����0� ����.���0� ������������ �� ���3����F. ���� �� �I���F. ���� �� ����7��� �� ��7�0� �� ��.�� �� �����.��D.��� ��4� ������ D.����� �� ����3����P� �� ��� ��������� ��� ��7������ �� .�� ��� ��0� ����3�����0� �I������ :����� ���

.� ����� :.�������� ����� ��������� ��� ����� �� �.��D.���� �� �.�� %������ ����3������ �� �� ������ ��������� �� �.�������0����������������.��D.���� ���.��%����������3������������ �.��D.��� � �� ����� ������ ��7.��� �� ���� ��������)��� ��� ����� ��������� ��� ����� �L��� � ��� ��������0�4�������������:�����0���������� ��������� ������������� ��� ����� �� ��� %���� ����3����� �������3�� ������������� ����6�� :.� ����� ��� .��� �� 6�� ���.���� �F��.�3��� �����.��� D.�0� � 3 .������ �� ��� �.� ���F.���� �I�� ��� ����D.3������� �� ����� ������� �� "������0� 4� ������ D.�� �+�������� ����������������F��� ����� ��.�� �������.���7� � ����������� �������������%��������3������������3������������ ��������������4�:.� � ���������������.������ ��F.����� �� +�4��� � �� �.����� ��0� ��� �.� ����0� ������ ��������������"����T6�����!���������7.�������� ��� :��+�� ������ ��� �������3�� ����� ���� � ����� ������ �:������ ������� ����6� D.�� ��� +�� ��� �� .�� ����� ����0� �.�� ����� +.������ ���8�� �� ���� �������� F. ������ �� ������ ���������� �����������.��D.���� ���.��%����������3����� �5��D.����0��������� ��6��.����� ��� ������.���#�����

������%� �����������������������

�����������

���.��D.��� �����������:���.� ������������������.��D.���� �� ����"��.������ ��������������� ���� ����.������D.���������7.������.�������������3�� ����.������� �� �������7������� �� �:������� ������ ��� ��� ���� "��.������ �� ��� ����0� :.���� �� ���.������ ���� ��8��������� :����� ����8��������� ��������� ��� ��7L�� �������� �������� ��������� �� ������������3�� ���������

������ � ����������������������

������ 8�����������#�� �� .������ ����������.���:��+��

��������������#�� ��37����� ������!������������ ���3������������������ ���3�������� ������!����

�������������������������������������������

������������������������

�������������� �������� �F���������������#� ���������!����� �������������.������� ���.����������� ���

������������� ���������������������������

��������������

���������������.����������������������� ���������� ����� ��!����0����������#��4� �?������������� ����������L����@ � @ � ������ ����0� �:���� ����� +��+�� ��+�������.�� �������.���� �������� �������7�0�4�����.�����������:������� ������ �� ���� ������� "���� T6����� !�������� �7.������ ���3�������� ������#�� �� �������"����T6�����!��������D.����������������������.����� �+����.���������������������� ���������� ����� ��!����

������ � ������������T��� ��������

������������������������T�������������

��������������*��������������� �������� ����

����������������������

�������� �������

�������� ��:.���� �����������������.����������� � ��0��������� �������� �� ���� �����������0� ��� �.�3�� ���� � � D.�� ���������.4�����������������0�����.�����0���.�6��� ���4��� ��.��� ���������7�������D.�������������� �������������������

�������� �� ������

�� ��� ��� .F���� .��� 3���� ��� ����0� ���6�� �������������

Page 49: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

@2

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

��� �������� �� ���� ���7������� ��� ��������� �� ����0��������� � ���D.���.�F��� �� �+�� 3���0� ������F.��� ��D.���������������.� ������.������D.���������7������� ����7�� ������!��������6����������������������.������ ����������� ��������D.������ ��.��� �����������+.�������7�� �P��������7.��������:���������������

�������� ��������������

�� ��� ����� ��������� �.� ���.����#�� F.�� ��0� �� ��� �������7������� ���� ��� ��� ��������� �� ����0� ��7�6����������� ��������� � ������:��� �0�����I���������7.��

�������� ���������������������

����������� ���������� ��.���8���0�����������.����6���������.������������������������� ���������� ����� ��!��������������#�� ���������"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�� ��������.���� �����8��� �"�+��������������:�����6����� ����+��� �� �������� ����� ��!������� �������7������� ����������F�������������� ������

������&� ���*�������������� ��������� �����

����������������������

��� ����� 3����6� ����� D.�� ��� ���F������� �� �.��D.���� ���.�� ���3��� �� ���3��� �� ��������� �������� ��� ��� �F.���� ����� ������ �� �D. � � ������� �� ���� D.�� +���.����������3����������������� �

������ ����������������������������

��� ����������������

��� ����� ��� ���.������ �.F���� �� ���� ������������ 8�����������)��� �����������L�����@ / � A �4�@ / � �� ������ �����

��������� ��������������

�������-

Page 50: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

@-

� � � � � � � � � � � � � � �

5���������������:������� ������!����� �����������0� � ���.����6����� ��������#� ��4���������� ������ ��������"��������������� ��X�������� � 0�"������� ��X������0����+��60�� ��������7����� ����.����� ��D.��� �����8����4������������� ���D.��� D.���0�����������.�����.�������������� �� ���� � ��� ������������ D.�� ���� ������� ��������7.��� ��� �.��� � � ����� ��.������0� ����� ���"������� �������� �� X������� � � 0� "������� �� X������0����6����.����.8������������:���.������������:������

(��� �����������,

5�� ���������� ��������� ��6� �� ���8�� ������� � � ������ ����� ��!����

(��� ���#���������������,

��� �:����6� �����.������� ��� ������ �� ����� ���������� ������ ���� ������������ ��!������������7����������������5����

������#�� ������������ ������!�������������I����6��������@����������� ��� �� �� ����.���#����� �� �������� ��� �8��� ���� ��� D.�� ��� �.������� ����� �� X������� 4���7.�����.�������������� ������!�����������

(�&� ������������������������,

����I�������������7�8���3����������������4�����7����������� ��0� ������ �� ��� ��7�� �� ���� ��� ��������� �����������

(��� �����������������,

��� �:����6� �����.������� ��� ������ �� ����� ���������� ������ ���� ������������ ��!������������7����������������5����

5������������ ������!�������������������#��6������3?�� ������� ����

(��� ��������������������,

��� �:����6� �����.������� ��� ������ �� ����� ���������� ������ ���� ������������ ��!������������7����������������5����

��� ������ �� ���������� �� ���� !����� ����� �� ���6��� ���3?�� �� ����� ����� ��F�� ��� � �� � � D.�� ��� �8��3����.�� �������������0��. �� ��������8��0��F�����:.��#�� .� ���� � d���� �� �6� ���� ����#� �� ���� � �� ��.������� ��� ���������������� ������� ��� ��40�������������������������0�������������3� �0����

���� ��� ���6����� ��������#� �� �� ��� ����� �� ����!�����������0��������0�D.��������.����I������F�����:���� ��.����7����������������4���������6���:����0���� ���� ��7����.�������7� �� ������.��� ��D.���������������������"��������������� ��X�������� � 0�"������� ��X������0���� �.���� �����.������������������� ���������������� �.����0� �����6� ���� ���.���� ��� ������0� ����� �.�7����7������ ������������� ����#�� ����� ����������������������������� ����

�:����������������� ����� �������

�������=

Page 51: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

@A

� � � � � � � � � � � � � � �

������7��� ����������0����F.�����4;����������� ������!���������:���.��6����� �����8����� ������� ��� ����������.���.���� ���!�������7� ��������.��D.�����.��0����6���.��� ���� �������� ����� ��!����0�� ������3����.���� ��������������������"��������.�����������������:��������������"����T6�����!��������������7.�����:��+�� ��3�������� ����7L���.��� ���� ������#�� ���!����� ��7� ��� ��� ��D.���6� �� �.��� �6� � 8��������7.��� ������������ ������

%��� ���������������������

�������������������6����������� ����� ��!������� ������:���������D.���������7.�������4�� �������������7�� �������� ������������.������� ����� ��X�������4���7.���0�����������.���� ������.�����Y��0�4������������������ ���������� ����� ��!����0����:����������������37������4�������������� ����������������� ������

5��� L����� ���� ��� %��������� ��.����� �. �� ��� ��������4��.���6������#��� ��������.������ �������������.���8�����.��� ��������������������L����@�20�����&�0���.��� ��5������ ��0������7�P���� �����8����� ����� �.������� ����� �� X������� 4� ��7.���� .��� ��� ����3�� �� 5����� ��� !����� �� �ST77��� �<�//A0� ���� =0������7�0� ��7��� J�����������P� 4� � ���������� ��� ����67���M��� ������.������� ����� ��X�������4���7.����'MMM �3� ��(�4��������67���M��� ��������'MMM ���� ��(

%��� �����������,

� ��� ���������7�������:���.��6���������8������������ ���!�������7� ��0�!����� ���+��0����.�������.��� ������+.� ��&2�0���.��� �������7�0����+�������������������� ��������������L���� �

��� ������#�� ��� !����� ��7� ��� ����6� ���� �:���.� ��� ����� �����.��� �L����� ����7� �� ������ ��� ����0� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4� ��� �.�3��!�������7� �� �����������#���.���6��:����������.���3�#�D.�����!�������7� ���������#� ��+�4��� �����8�� �� �� �+�� �����.��� ���� .�� ������ �� :�� 4� ���� �����.���+�4��� ������� �������7��� ������������ ������ ������ �6�������#��������!�������7� ��� .�����������������"���� T6����� !�������� ���������� �� .��� :��+�� �� ��7�� ����������� �������� ��������� ��������#�� ���!�������7� ��0�����.7��� �����7�� ������!��������6��D.���D.������ D.�������������.��� ��������#���������� ����� �������0������������� ����� F��� ����!�������7� ����� �6����.��������.����7�0�����������������3�����"����T6�����!�������� �����������0����������0���.���:��+�����D.����������� ����7������������������#�������������:���������������� ������0� ���� ����.������0���������������������0�� ���������������8�� �� �7 ���������0� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4����"�X ���� ��������0��������� ��6����.�������#����� ���:����4���I����� ��40��������� ��7����� ������#����0� �����

�:������

�������A

Page 52: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

-�

� � � � � � � � � � � � � � �

����� ���������

��� ����� �� ����� ���������� ���"��������������� ��X�������� � 0�"������� ��X������0���������� �����3�� �����D.� �� �K� /���0� ���� �&0� ��.��� �� 5��� ��� ��0������7�

����� ����������

����I������������ ������� � 0���7������������������������ ��� �����7� �� �� ��� �.��� �� 4� ���� ����������������������������4�� ����� ����� �������

��� �����������������.���������

�����������

��� ��� ����������� �� ����� ���������� ��������� ����������� ��7��� �I������ ��� ����� ��� ���. �� ������� "�#��?��#,��������W���� �5� �

��� �����������������������

��� �������������� �������������������������������� �����. ������ �������

��� ����������������������������

���������

����� �����������#���������,

!����� ���+��

����� ���������,�

5�� ������� �� ��� �� �� �������� ��� �������������� ������ ���� ����� �� !����� ��� �+.� �� &2�0� ��.��� �������7�

����� ����������,

����I������������ ������� � 0���7������������������������ ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4����� ���������� ���������� �� ������ 4� � ����� ����� ��� ����0� ���� �� ��)������� ��� �� �� ����� D.�� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ��� .��� ������ ������� ������� ���������� D.�� ����#�� ������������������ ���.�7��������������

��� �����������������������

����� �������

��������7� �� �� ����.��� ��������"��e�����������5�"�� X�5����� � � 0� "��e����� "�� X�5����0� ����.��� :.�� ��7�� �� ���� ��� ����� 4� �.�� :.������� 4����������� � �������������)��� ���������5�4� ���"�X

Page 53: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

����8�� ��

���������

�������������������������������������������������������������������

Page 54: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

-2

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

������������������������������������������

Page 55: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

--

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�������������������������������������������3�5

Page 56: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

-A

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

Page 57: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

��������� ������� ��

�����

���������

�.�����������

��������������������������

����

�����������������������

��

�����������������3�������5

�������������������

����

������

����������"���

����

������������������������������������

��������7�0���3����?�� ���7����� �� ����� �#0�������0��������� � ����� ����"�0� ���7� �0� ������� �L�������.���� �����X7?����?������������ �������7�0������8����������������7��5.�����������������.�����4�����0���.��� �����3 ����0����������*� 1�<A2� ���*A9B��C:9��7D77EFDGDH��GDHH80� �+����0� ���� �0� �7������ �3�� � .������ D.���0��? .����������� �� ��� � ��L����������������D.����������������� ���?�� 7.��� ����0� 4� ��� �7:9=:E<� �A7E<� 8HE9JC8F0� �+����0� ���� �0� �7�������3�� � .�����0� �? .����������� �� ��� � � �L���� ����� ������� ��+���������������� 4� ���� �� ��+�������� ��+�� 7.��� ����0� ����� ����������������0���7L��������� ���60� ���������������������0� .��� ���� � � ������ ������0� ���� b���� ���.������L������3�����4�.���������D.����������.�������7.�������0��� ��� ���� ���������������:���������������. � 0���������������������L��������������D.���0�����3�����?�0���.��� ��5������ ��0����� ����������?�� ����� �����G�L:9A7H0�����.��������P�40����� �������������0� 1�A92� ����7:�"8:<F��D<F� �8>H87>0� �+����0� ���� �0� :������ �� ������0��? .��� �������� �� ��� � � �L���� �.�3�� ���������3�������� ��3����� 4� �.����� �� ��+�������� ������� 4� �����7.��� ����P� 4� ��� �<=A<:A� �HDFJC8F� �CK78C:H0� �+����0�

���� �0� �7�������3�0� �? .����������� �� ��� � ��L������+�� ������� ����������� �.������� 4� .�� �� ��+�������� ���.�3�� 7.��� ����0� ����� ��� �������������0� ��7L�� ������� ���60� ��������� ��� �"���0� .��� ���� � � �������������0�����b�������.������L������3�����4��������������.����� �� 7.��� ����0� �� ��� ���� ��� ��� ����� �. � 0��������+.� ���L���� ������������.�����4�.��0���.��� �� �����7�0� ��� � ������� ���?�� ����� �� ���G�8?7898<=D<=8� ;8� HA9� 8<8;A789� ;8� �A<A9HP� �� ��� ����������������� �4����� �� � � 0� D.����� ���� ���� �.� ��� � ����������? .�����������3���4��I�����*�\.��3�������� 1:2� ��������� .�� ��������� �� ����� �� ������ ��������#� ������� ������ �� ���.���� �� �. �0����:��������.��� ���6�� �� ��� ������ ��� ������ ���� ��� ����� 4� ������ ��� ��� ��� �������� ������� ��� ������������������������ ������0�������D.�������7�6��������������.�������� ������ ��� ��� ����� ��������� 4� ���� ���� ������������7�����4���7������������������������������P�4� 1::2������������ �����?�����4���� �����������.������ �� �������������� �������������������� ����������7���� �+������� ���'���������������������������������� �� ��������:������ ������������ �������4��.�����I���4��������D.�� ��������I�������8�������������������������0������?����������4L��.���'���3���I��.�3�������.�� ��������.��������������#�� �� .��� :����� �� ��� ��� ����� �� .�� ������ �����(���� �6������7�8�� ��� ��������������������������6.�.�� ���7L�����.��#����������������� ������*� 1:2��� �� �?�������������D.��������?� �8� �� ���������������������������� ����������������7�8�� ��� ������������ ����.�� ���������%��P�1::2��� ���?������7���D.��������?� �8� �� ���������������������������� ����������������7�8�� ��� ������������ �����:�� � ����������4��+����0� ����.�� �������������� ����������������������� ����������� 7���3��4�1:::2������?����� �8� �������������6.�.����.� �������.��#� ��������� ��� ��7.���� ���� ��� ��.���� ����� ���� ���������� ������������ ������ ��>>:A<:9=D��87L:=:;A,� �7�8����"W%�J���T�� �7��5�� �4;���.��D.���� ���.��8������ ���������� ������ ��>=:GA9��98<>:DH89,��7�8���6��D.���������3��� ������� � � ����������������.��������7��� ������������.� �������.��� �� ��� 3����� �.������������ ��. �0� 4� D.�� ������.������� ������. ��� ���� 1D2� ���� �7.������ ���������#.�������� ��� ����0� ���.4�� �� ���� ��������� ��� D.�� ���������6�� .��� ��*� '(� ������� �#.������� .��� �� ��� ����� ��]������!.���������L���0�5�����0��?������7��� ���+��P�'(���������#.�������.��� �����������������.�0�Z������������������ ��+����� 4� ����0� ���� ������0� �+��6�0� ����3��

Page 58: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

=�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

��7��� ���+��P�4�'(���������#.�������.��� ������������������%������L���0�5���R�7����0�����3����7��� ���+��P�1K2���� �������� �� ��3��� �� 4� ����.���� �� �#L���� .��� �� ��������� !���)�� �L���� �� D.������0� \.��.��0� ��7���J������������ ���+��P�1>2����������� ���.�����������.��� ����� ����������� �.�� Z������� ���������� ��+����� 4� ����0�\.���0� ��3���� ��7��� �� �+��P� 4� 1;2� ��� ����� G�����H0���7���� ����������7����� ��J���������������������7�� ��������.����������� ������� � ��� .�����0���������������������0��������� ������������8�� ��� ����������������� ��>=:GA9��:K789�;8�7DGEL8<89,��7�8���6����G������ �����3��H� ���������� ���%�����������F�� �%��0������ �������3���D.�����6���.F�������7��36�������+�������0������3��� � ������7������� ���� ������ �� ���� ���3��� D.�� ���?�� �.F����� �� 7��36����0�+����������7������������6�� ������ ��������������G�����7������4������������H� ���������� ���%�����������F���%�� ��I8<=8��AHA>D;A7,� �7�8���6� ���8�� ������� � � � ����� ����� ��!���� � �D<>A� �DID;A7,� �7�8���6� !����� �� �+��0� ��� �.���� � � ����������7� ��� ������!���� ��AH9D�;8��AL87>:A,��7�8���6����!����� ��������� �������7�0�!����� ��X�������� � � �A<A9,� �7�8���6� ���� ���.���� �� �. �� �� ���7�� ���#�� ��������#� ����� ������:���������������� ������ ��A<=7D=A�;8��L:9:N<,��7�8���6�����������������.����������.�� ���I��0� �.��D.��� �����.��� ��������� � 8������� 4;�������������� ������4� ���� ������� �� ����������4�����������.������D.���������������������:���� ��� ,��7�8���6����"������� �������� �� X������� � � 0� "������� �� X������0����� � �������������. �� ����.�� �������5�4� ���"�X�4������7������� ���"�X �G�8?78>:D>:N<�R��LA7=:FD>:N<�A=DH,��7�8���6���� ����������4�����#��������3� ������������� �����0�6������.�� �����7����� �5��G"���������������H���� ��� �.�� �� ��� ���������� ��� ���3�� 8F�� .�� �� ��� �����������0�D.�����.�����������������G����� � ��0���������4��D.���H� �� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��P� 6�� ��� ���������� �� ���� ����� � ��� ������7� ��� ���� ���3�����0�D.�����.���������������������� � ��� ����3����� �%�������0� ��� ����#����� �� ����7����� ��� .������ ��� ��������G���3��� ����7����� ������� �� �����.�3����H ��MD�"EK:H��D<>D7:A,��7�8���6��.��D.��� ��� ����)��D.����������6�� �0� ��7�0�:��� �0��������4�.��� �� ������.������ ������D.��������������������������?�����7� ������.���#� ���������4�����������.������� ����� ��!�������������.������%����������������������������� ����������. � � �������7� ��:D7:A,��7�8���6���� ���������������G���J����� ��H��0���?���� �F���� ���I���0����"�����8���� ��������L����� ���+�� ��A>CL8<=A9�;8�HD��L:9:N<,��7�8���6������������� ������0��������������

4����������� ������� ��������D.�����+�4��������)� ��������X�� ���� ������� ��� �������� �� ��������� �� ���� !���� ��NHD7,� �7�8���6� ��� ��� �� �� �.���� ��7��� ��� ���� ���� ���$� ��� ���?��� ��NHD7��K987GD;A,��7�8���6���� ���� ������� ���"�����D.���.����� �����������!������������� ���+���������"�����8���0���7L����� ��������������.����0��L����X�0� �������� �� �������� ����������������������� ���!������������� ���+��0�4���������.����.�������4��.����� �����5�4���76����������.������ ���!������������0��L���� ����+���� ��+�������� �.������ ������,� �7�8��� ��� �.�� �� ����E�������� ��������������6�����"����������4�����#����������0���������� �����������L����� ����������3���0�4�D.�����6� �������� �� ��� ��� ������� �� ��6���� ��#��� �� �� �������� ���%�����������F���%�� ��L:9:N<,��7�8���6��������� �� !����� ��� ����� ���:���� ��� ��������� �� ���� ��9>7:=C7D9� �AL?H8L8<=D7:D9,� �7�8���6� ���� �������3��������.���� ������������� ��� ��������� �� ����0� D.�� ����6������7�����������3�� ���� ��������������7�������5�����4�D.�������� �6�����������8�������� ������!�����D.����� ����� ���� ���7�� �� ��� 5����0� �.� ����0� ��������������� 4� �6�� ��� ������ ��������� ��9=D;A9� �:<D<>:87A9� KDSA�����,� �7�8���6� ���� ���� ��� 8��������� ��� ����� ��F�������� �%��� ������ � ��� �������� ��� �� ��� �X�� �� �D.�������.�����D.������������� ��:H:DH��8H8GD<=8,��7�8���6������7.������ 8������ ��� ����*� '(� �����7��� � � 0� ���� � ������� 36� ������ ������. �� 4� 37����� ��F�� ���� ��4��� ���+��0� ���� b���� ���.����� �.���� ��3����� 4� ���� ��������������������������4� �������+�������� �#�7.���.��P�4�'(��7����� � � 0� ���� � � ������ 36� ������ ������. �� 4�37����� ��F�� ���� ��4��� �� �+��0� ���� b���� ���.����� �.������3����� 4� ���� ������� ��3�������� �.�3�� �� �������������.�����7.���.�� �D<D<>:D9�;8�HD��?87D>:N<,��7�8���6���� �.�� �� ���� �7.������ ���� ��� ��� ���� �� �� ���.��� ��������� � �������� ������������� ���%�����������F���%��*�G��7������ �� ���3 � ��� �� �����H0� G������ �7������ �������.����#�H0�G����������3�������� ����� .���������� ���4� ��� �������H0� GJ������� ����� 4� ����.����� .��#� ��H0�GE������ ���� ����8���� �� ���� ����� ��H0� GE������ ���� ����������4�����#����H�4�G������E�����0��������.����#�H �����,��7�8���6���������������������� ���������������������������6� ����� ��������������� ����:�������%�������0��������0� ��� ?�� �� ��������� D.�� ���� ��� � ��� �������� ��� �����7����� ��X������� �����.��#������������������.������ ���8���������4������������������ �������������X�0����:������ ���������� ���� �������:��������� �+����� � ��8R�;8��87>D;A�;8� DHA789,��7�8���6������4��L���� ����+����

�.������� 4� ����� �� J���� �� �� X������ � �8R� ;8H� �� ,��7�8���6� ��� ��4��L���� ����+������+����������������4����� ������ ��� � ��� ��3� ��� �� "������� 4� �.��� �� ��X������ ��M<8D,��7�8���6���������� ������� ����������D.�������8���������������� ������ ��KH:ID>:A<89��:<D<>:87D9��A<9AH:;D;D9��8=D9*���������� ��6������ :������������*�1:2�����.�� �������.������D.�����?�������� �������������� ���%��������� ��F�� �%��� ������ � ��� ��� ����� D.�� ��� ������� G������ ���3��� 8��������0� ���������H� 4� G���������3���8��������0�������������HP�4�1::2�����.����� ��G�:���3��4��D.3������������:���3�H0�D.�����6� ������ �������������G���������3���8�������������������4�������������H� ���������� ���%��������� ��F�� �%�� � �D=7:LA<:A*� �7�8���6� ��� �.�����G�������� �����H������� ����� �������� ���%�����������F���%��� ������ � ��� ��� ���� � �879A<D9� �8HD>:A<D;D9,���� �6�����7�8�� ���������� �������������.������� �����5�4� ��J���� �� ��X������ � ��89A,��7�8���6� ������ �� ���.������7��� ��� ��� ���L����� �� �+�� � �7A9?8>=A,� �7�8���6� ��������������� :������� �:����3�� �� ��������D.�� ����6�������� �� �� ��� �X�� ���:���� �� ��� ��.����� ��� ��� ����� �����6����� E������� �L���� ������� �� ��� �X� � �8I:9=7A� ;8� DHA789,��7�8���6������7����� ��3�������D.�����3������X�� �����:�� � ������5�4� ��J���� �� ��X�������4����.������3����76��� � �8IHDL8<=A� ;8H� �� ,� �7�8���6� ��� "��������.����� ��T���� ���L����������������������4��.����0� ���� ��3�������� ��3����� 4� .�� � �8?7898<=D<=8� ;8� HA9�8<8;A789� ;8� �A<A9,� �7�8���6� !����� �� �+��0� ��� �.���� � � �� �������������� �� ���� ���� ����� �� !���� �� �,��7�8���6� ��� �.������� ����� �� X������� 4� ��7.���� �� ������L����� ���+�� �DKHD�;8��89D77AHHA,��7�8���6� ������������ D.�� ��� ���������� ��� 3����� �� ���� �.������ �� ���� !���� �8<8;A7� ;8� �A<A9,� �7�8���6� �.��D.��� �3��������� D.��+�4�� � D.� �� 4� �����7�� �3������ ��� !����� �� ������:���������������� ������ ���,��7�8���6�$� � ��� ��%�����0� ����� ��0� ��� .� � � ���F.������� 8F� �� ���� ��� !������������� ���+������3��. � ��������.����������4������ �������4��L���� ����+�� �� ��+�������� �.������� �� ��� D.���8������������.�� ������������ ���������D.�����$%� �F�� ���I����4�������������������.���.� � ����F.��������.���.��0�������� ����6�����3����� �����$%��D.?��3�����D.�����$%����7��������:��+�����D.�� �F�� ���I���0� �� ���������F.��� ����7L�����3�������D.���I�����������c� ��� ����������������. ��0�����.�� ��������������.����������� ������ �������'������� ���.���7�����D.�����������������.�� �(0���������� ��������� ����������� �������D.�����$%� �F�� ���I����4����L���� ��� ����������� ������ ���������������������:��+�� ���6��.�� �

��'��������������������������������������<A�+��ALK78����������� �����������G�J�������������� � H ��A9�+��:78>>:N<�;8�HD�98;8�?7:<>:?DH��5�� ������� ����� �� �� �������� ��� ����� ��� ������� ������ �L�������������� D.���0� ���� 3�����?�0� ��.��� �� 5��� ��� ��0������7� �789�+��<UA7LD>:N<�V<D<>:87D���� ������:�������8�������� ��������������.����������.���������3������� ���%��������0����L���� �������.�����:.��������� �� ����.�� �����%���4���������� ���������� ������� ������������ ��F.��� �� ����� �# ���'�������������������������������������� ���� ������������ ��� ������������������������<A�+��89:I<D>:N<����� ����� ��7��� ��� ����� ����� ���� �������������� �� ���� :.�.�������� ����� ��!��������!����� ���+��0�D.������������ �� ���.����� ��� ���������������0������������� ��7������4������.���������������� ������.�:�3����������L�����.����� �� ����� ��6.�.��� ������� � �A9�+� �ALK78�� ��� ������ ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ��� G!����� ���+��H �789�+��:78>>:N<�;8�HD��8;8��7:<>:?DH��5�� ������� �� ��� �� �� �������� ��� �������������� �� ���� ���� ����� ��!���������������+.� ���L���� ������������.�����4�.��0���.��� �� �����7� � � �CD=7A�+� �8LC<87D>:N<� ;8H��8?7898<=D<=8� ;8� HA9� 8<8;A789� ;8� �A<A9�� ��� �������7��6����!����� ���+��0�����.���� � � ���������������� ������ ���� ����� �� !����0� .��� ������ ����� �� ���.�����$� � ��� ��%�����0�6������.��������3������7��7� ��D.��:.���� ��������0� ��7� ���� ���� .��� ����� 3�#� ��� ��� :��+�� ���.�������� ��� ��������� ��������� �� ����0� 4� .�����.�������� �� ���������$� � ��� ��%��������.����0�6�� ��� �.����� ��� 3����� �7��7� �� D.�� :.���� ��������0���7� ���� ��� ������ �� ��� ���������� ������� �� ������ �� ���5����0� 4� ������������� ��� ���� :��+��� �� ��3������� ������������ ��������� �� ���� � ��'������ �������������������������������������������������������� ��� �������� �<A�+� �89:I<D>:N<�� ���� ��D.������!��������6�� ��������#� ��0���������+�� ��7�� ���� "������� �������� �� X������� � � 0� "������� �� X������0� ���:������ �� D.�� �����7�� ��� ������� ���� !���� � �A9�+��ALK78����� ������ ��� "�X� ��� G"��e����� ������5� "��X�5������ � 0�"��e�����"��X�5����H �789�+��AL:>:H:A�R��:78>>:N<�;8�HD��8;8��7:<>:?DH����� ����� ���"�X��������. � � �������7� �5�� ������� ������� ���������� ���"�X�����3�� �����D.� ���.�������.��0����� ���0���.��� ��5������ ��0������7� ��CD=7A�+��AH�$<:>A�7:KC=D7:A���������b�������.����� ���"�X��������L������3�����4���������������������� �������� 4� ���� �� ������ �.������� 7.��� �� �

Page 59: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

=2

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�:<>A�+��8LC<87D>:N<�;8H��� �����:������� ����.����� ����� �� G��������� �� ��7����� �� �������"��������#� ��� ��X������� ��������%F���� ������ �����%�������H��.���������������������4����"�X0�������������� ������ ���3���� �� ��������� �� ����.������ �� �7������ ��3������� ��������#� ��0������� ��������� ����������0���� �����6� �:����� �� ���:��� ����� ���� ������ � 5�� �������� ����� �6����"�X�������������� ������������������:��� �8� ������ ��� ��7������� �������� ��� "�X0� �����3��� ��� G"������� ��������� "��������#� ��H0� ���� D.�� ���6�� �� ���7�� ���D.?�� ��� �.4�� �.����� ����� ����� ��� ���� 3������� ��������#� ��0��L������������� ��D.������ ����������������� ������ ���� ���'������ Q������ ����������� ������������� ���� ������ �������� �<A�+��89:I<D>:N<�� ��� ����� ��7��� ��� ����� ����� �� !����� ���+��0����� ����������?�����3�D<>A��DID;A750����:������ �����.��� ���� �.�� ������� ��� ��7�� �� ���� ��������0� �� �������F.�����4� ����������4� ���.��D.����������7�����3������� ������ !����0� 4� �� �:���.��� ���� �6�� �7������ 4� ��6������������������� �+����F���0���������?����� ������������ ������ �!����� ���+��0����� ����� �� ���.����� ��� ���������������0� ������� ����� ��7������ 4� ��� ��.���������������� �� ��� �.� :�3��� ��� ��� �L���� "��� �� ����� ��6.�.���\.��� ��A9�+��8LC<87D>:N<�;8H��D<>A��DID;A7������������7��6����!����� ���+��0�����.���� � � ��!�������7� ��0�.�����.�������� �����.�����$� � ��� ��%�����0�6������.����� ��� 3����� �7��7� �� D.�� :.���� ��������0� ��7� ������.������� ��� :���� ������ �0� �� ������� �� ��� :��+�� ��3�������� ����������7�� ���.��� �789�+��88L?HDFA�;8��D<>A��DID;A7�����������#�� ���!�������7� ��� ����6������:���.� ��� ����������.����L���������7� ���������������0������������������ ���������� ����� ��!�����4�����.�3��!�������7� �� � ���� ������#�� �.���6� �:����� ����� .��� 3�#� D.�� ���!����� ��7� ��� ������#� �� +�4�� � �� ���8�� �� �� �+�������.�������.�������� ��:��4����������.���+�4��� ������� �������7��� ������������ ������ ������ �6�������#��������!����� ��7� ��� .������ ���� ������� "���� T6����� !��������������������.���:��+�� ����7�� ������������������� ��������� �� ������#�� ��� !����� ��7� ��0� ��� �.7��� ��� ��7�� �� ����!��������6��D.���D.������ D.�������������.��� ��������#���������� ����� �������0������������� ����� F��� ����!�������7� ����� �6����.��������.����7�0�����������������3�����"���� T6����� !�������� �� ���������0� �� ��� ����0� �� .���:��+�����D.����������� ����7������������������#�������������:���� ��� ��������� ��������� �� ����0� ���� ����.������0� ���� ���� ��� ���������0� � ����� ������

����8�� �� �7 ���������0������������������ ���������� ����� ��!�����4����"�X ������������0��������� ��6����.�������#��������:����4���I����� ��40��������� ��7�����������#����0�������7��� ����������0����F.�����4;����������� ������!���������:���.��6����������8����� ������� ��� ����������.���.���� ���!�������7� ��������.��D.�����.��0����6���.��� �������� ���� ����� �� !����0� � ����� �3��� �.���� �� ���� ��������������"���0�����.���������������� �:������� �������"����T6�����!��������������7.�����:��+�� ��3�������� ����7L���.��� ����������#�� ���!�������7� ��������D.���6����.��� �6� � 8������ ��7.��� ��� ��������� �� ���� ���'������ ��.��� ����������� ���������������� ��� ��� ��������� �<A�+� �A<=A�LEW:LA�;8�HD�8L:9:N<��1D2���������6I�� ��������������������������������6�����D.3��������� ���������� ��$%0�����D.���� ������������D.������:���L���������7�������5������������$%���"������ �"������� �0���������6I�� �������������.��� ������!�����37�������������7�������5���������.�����6����������D.3��������� ���������� ��$% ������ �����:���������������0�������:���.�������������I����� ������"����������� ���7�� �� ��� 5����� ��� �D.3������� ��� "����� ���� ��� $%� ��� �������6������:��+�� ���� �������.���������������D.���������7.����������� ������������ ������0���7L�����3����� �����$%��� �+��:��+��4� ���"����������3� ���.���� ��������"�����8�������"���T6���!������� �� ������������������ �+�� :��+�0� ��7L�� ��������� �0� 4� ��� �� �� ����0� ��� ����������� �� �D.3������� ��� $%� ��� �� �6� �I�� ��� ��� ������.���#� �� �����5����������:��+�� ������ ��������������� ���� ��������������7�������5���� �5�������������������F.���D.�� ������ ������ �#� ����+6������������������3�������� ������ !����0� ��� ����� �� �6� ����#��� .��� �.�3�� ���������� ������ �����5����0�����.������� ��+���������������������� ���6I�� �.���#� �� �� �+�� 5����0� ����� 8��������I��.�3������ ��� ��7�� �� ���� ����.������ D.�� ���?�� ����3����� �1K2����������� �6����.�����������4������������������ �����5�����40�� �6�0��� .����.����������D.3����������3����������� ������!������� ����������7�������5�����4������� ����� ��� :��+�� �� ��� ���.���0� ���� ��� �.���#����� �I������ ����������������� ���������� ����� ��!���� ���������.����4����������.������� .����� ���3����������� �����5����0� ����6���������� ���� �����.��� �L����� ����7� �� ���� ��� ����� 4� ����������������� ���������� ����� ��!����0�4�������.��� ������"�X�4�������X� ��������� �����:��+�����D.�� �+�� ���������������7������������X�0��������� �����5�����D.� ��6��� .� �����������:���3������������ � �"�� ��4������������������� ���������� ����� ��!������������� ��:��.��� �����������.���0�

��� ���F.���� ���� ��� ����0� ��� ����7������ �� ��� �����.����L����� ��� D.�� ������� ��� �� .����� ��� 3����� ������ �� ���5����0��. �� ������ ��������������������?����� �� �+�������.����������� � � ���.���#��������3������������ �����F.���� ������ ����� ��!���� ��A9�+��87:89�8<�JC8�98��:G:;8�R��<CL87D>:N<�;8�HA9�M=CHA9�;8��D;D��87:8��5���!������� �6�� ������ ��� .��� �� 6�� �����0� D.�� �� �.� 3�#� �� �6�� 3 ��������.�,����� ��� ��3�#�D.�����+�7����:������������������������� ��.��� ���������������7������0����� �����.��.�,����0� �������� ��6�+��+�����I����3�� �+�� ��:��������� �����.�,������ �����������������3� �5����.������� ���������.���� ���� ����������6���������3�� ������ ���� ������� ��!��������� ���7�� �� ��� 5����0� ������ �� ���� ��� �L���� .�� � 789�+��?A7=C<:;D;� R� L8>D<:9LA� ?D7D� ;8=87L:<D7� 8H� LA<=A�<AL:<DH�;8�HA9��A<A9�8<�>:7>CHD>:N<�8L:=:;A9�>A<�>D7IA�D� HD� �M<8D� R� 8H� LA<=A� <AL:<DH� ;8� HA9� �A<A9� JC8� 98�>AHA>D7E<�>A<�>D7IA�D� HD��M<8D���������������� �� ����!�����������.�������� ����������7�������5�����4��������������� ������!�����D.������������6���������7�������5����0���� �������6�������:��+�� ���� �������.���������������D.������.������������3�� ���� ��.��� ������������������ ��!�����D.������:���L����������7���� ���5���� ��� ���.��D.������������������!�����������.�����0�����!����������� ������� ���7�� �� �����.���� ������������� ���������� 4� ����!�����D.������������6���������7�������5����0�����I������6����$% ��CD=7A�+��HDFA�;8� 8<>:L:8<=A�;8�HD��M<8D�;8��A<A9��5��5����������.�����#��6I�� �� �#��)�������� �� �� ���.� :��+�� �� �����������������7����� ��X������0� ������ ����.�������������� �6� ����+������������4� ����6��3�������������7������� ���� ���7�� �� ��� 5���� � ��� ��������0� ��� L��������� ��!������������7�������5������� �6����������7������� ����7��D.��3��#��������������� � �����?���� �����5����0����������.����������� �F��6����������0���� �+�������.��� ������0� �� ������.�������� ����������� ���L����������������7�������5���� ��:<>A�+��D7D>=87M9=:>D9�8<87DH89�;8�HA9��A<A9��5���!�����D.�����������������7�������5������� �6������ ������ ��� ��� ��� ���� �� 7������0� ��� ���6�� ��������#� ������3��. � ����� ��.����������������.�������� �����5�4� ���"�X0�4��� �6���������I����� ������"���������$%�4����6����7� ���������.��D.3���������������������:��+�� �����7�0� ��7L�� ��� �I������ ��� ��� �L���� "���� �� ��� ��6.�.�����I��� ��� ��������� �� ���� � �8:9�+� �A<;:>:A<89��>A<NL:>D9�;8�HA9��A<A9��5���!�����D.�����������������7�� �� ��� 5����0� �.� ����0� ��������������� 4� ��� ���������������� ��� �����8���6�� ��� ���� �������3��� �����.����������������0� ����D.�� ����6������7�����������3�� ��

�� ��������������7�������5�����4� ����6����������0�� �6�� ��������� ������D.������.������.� � ��������#�������X����� ������ 7��������� ��� ��� ��� �:����0� �� ��� ����� �����7.�������������*�1D2������������������ ������� �������4����3����������� �����5����� ����������� ��� ������7������ ����������.���������������D.������:���L���������7�������5���� �5������.���� ������!�����D.� ��6���I����� ������$%������"������P�1K2����������.�,�����0������������ ���0� ����������0� ���#�� �� 37����� �� �� �� ����� �� �.�,����0� ����������� ���0�4���.������� ���������.������������� �����P�1>2� �L���� �� !����� �� �� �� ����� �� �.�,����0� ����������� ���P�1;2�3����������� ���� ��!���P�182����#�� ������������ ������������3������P�1U2����#�� ��3�������� �� ���� !����� �� �� �� ����P� 1I2� ����� �� ����?�� ������� ����� ����� �.� ���������0� �����8������ �� �������� �� ������D.���������� ������?�������6���:�� �0������ �� �� ��7�� �� ���� ��������0� :��+�� �� �� ��� �.��� ���� !���������#�����7����������������4����F.����0� ����������� ����P�1X2��.������ ������!����0������� �� ����������,.��������� ����������.�,����0������������ ���,������ ���������.�3����0����D.�� ����6���������#������� � �����L���� ���.����� �����������4�����#������0�:��+��� ����7�0������ �����������4�����#����� �������������7�������� ���.���0������������ ����������0����F.�����4�����#������������� ���.���0���� �� ���������� �. � ���.�7�� ����7� ������.�����������3� �5���!����� D.�� ��� ����� ���� ���7�� �� ��� 5����� ��� ��7��6�� ����������3��3��������4����6����7� ���������.��D.3���������� ������ �� ��� :��+�� �� ��7�P� 1:2� :��+��� �� ����� ��� ������#������I����� ����� 4� 3����� ��� �.��� ��� ��������6� �� ��.��� �� ���� !����0� �� ��������� ���P� 1S2� ���F.����� � 0� ����������� ���0�4���� �� ����7�P�4�1Y2�.���������8���D.���������� ��6� �� ���� :�� ��� �� ��� ����� �������3� � �:8=8�+��A<A9��89LD=87:DH:FD;A9� DH� �A7=D;A7�� 5��� ���.���� �� ����!�����D.�����������������7�������5��������6���������� ���4� ��������#� ��� �� ������������3�������4������� �*�1D2�5������.����������6��������������:������ �������������0���� ���F.��� �� �D.������ ������ ��� D.�� ��������� �� �.�������0����:������������� 4� �����:������� �� ����!����0�?�����������#��60� ����.�� ���������� �����D.�� �����������5�4� ���"�X0������7������� ���"�X�4������7��������������� ���"�X0�� ����� .�� ���7�� �� ��� ������� ��� ��� �.����� ��D.��� �����8���� 4� .�� ������ �� ��� ������� ��� ��� �.����� ��D.��� � D.���0� �� �� ��� �������� ������ ��� ����� �� .�����.�������D.�0������ ��������������0� �7�6�����"�X�������D.��� �����8��������D.���� D.��� � 1K2�J������� ����!����� ��� �����7��� ��������#� ��0� ��� ������3��6��

Page 60: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

=-

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

������ ���������"�X�4���������� ���������������������������:���.��6����:���������������� �����5�4� ���"�X0� ����.�� ������� ��.�������������E��L������������4������4����:���������� ���������� ��� ��7������� ��� "�X� 4� ��� ��7��������������� ���"�X �5��������#����� ������!�����4��.������� ���"�X����+��6��������:���� ��.�������������6.�.����?���0��L��������� ������������ �������4���������������������������3���� � 1>2� 5�� �.������� �� ���� ���.���� ���6� ��������3�� ������ ���� ��.��� ���������������.�,������D.�����������������7�������5����0�4��� �����.��������������6�4�������.�6�.��!���� ������������3����������.�,���� ���������� �������������������#����� ��.��!���0����"�X� �:����6�������������L����4���������.�,����� ������.���D.�� ���������0�����.���������#��6����!���� ��������#� �� �������L���� �������������.�,����0�D.� �� ��?����L��������:��������.��#� � ������������������:���.��6������������� ����������������������7����� �� ������� "��������#� ��� �� D.�� ��� ��8���� �����E��L������������4����� ��>XA�+��C?A<89�?D7D�8H��DIA�;8��<=878989�R��LA7=:FD>:N<���������!����� ��������#� ���D.�����������������7�������5����0������.������ ���� �����.��������� �6���I�������:�������������0����6����:��������������������7�� �������.�������������� ������4��������� ����� ����7���������#��6����:����������������� ����������7��������������� ���"�X �5��� ��������0� ���F.����0� ��������#������� ���������4��.��D.����������7���������7��������!����0���7L����������� �0����6����7� ��� ����.�� ������������D.������������:����� ���:������� ��� "�X� 4� D.�� ?���� ��.�D.�� ��� !�������7� �������D.��� ��������������0�����.�����0������:��+�� ��� �������3�� 3�������0� �� ��.�� �� ��� ����� ������������� ��������5�4� ���"�X0���������7������� ���"�X�4���������7��������������� ���"�X �5����.������D.����������� ����� ���� !����� ��������#� ��� ��� ����� ��6�� ����� ��� ��?����� �� �.��#� ��� ��� ������ �� ��� �����7�� �� ��� ��:�� ������ ������������ ���I����!�����������#� ��0�������������0����F.�����4�����#������� ��������0����6����7� �����D.����I+��� ��� ���.��� �������3�� 4� ������� ��� �����7�� ��� �.������������� ����0� ��� �.��� ���6� ������� �� �� �.��#� � � �������� ��6�D.������!����� ��������#� ������3��6������L���� ���.����������������7�� �����������4�����#����� ���������D.������ D.����������������3��������.���������������� ��� ���.����� ���6��.�3����0����:��+�� ���.�3��������4�����L���� 4� ����� �� �.�,����� ��� !���� �� D.�� �������#�� ��C8G8�+��<=878989��5���!����� �����5����� �3��7��6����������������������.��0��������?��D.������ D.����������������3��������.���������������� ������������������� �3��7��6��4���7��6��������������.� � ���D.���������������������#��������

����������3����������.�,���� ���������D.����7.��� �� �+���:��+������:.����"���T6���!������0������7�� �������� �� ����������3���.���� �� ����������������#��6���������"���T6���!��������7.���� �������������7���������������� ���������������� �������.� � 0����6����D.������ D.�����������������3������� �� �.�,����� ��� ��� ��������� ����� ������ �� ��������� ��:8F�+��LA7=:FD>:N<��5�������#������� ��� ������� �� ����!����� ��� �:���.��6�� ��� ���� :��+��� D.�� ��� � D.��� ��� �����������3��������.���������������� ���������D.����7.��� �� �+��� :��+��� ��� :.���� "��� T6��� !������0� ��� ��7�� �������� �� ��� �������3�� �.���� �� ����#����� �� ������� �������#��6� ��� ����� "��� T6��� !������� �7.���� � ��� ����� ����7��� ���� ��������� �� ����#����� ��� �� �� �����.� � 0����6����D.������ D.�����������������3����������.�,�������������������� ����������� �� ��������� �5�����������0����F.�����4���� ������� ��� ����� ��� ��� ���� :��+��� D.�� ��������� ��0� ��� �3��7��6���.�3�����������������F.�����4�����!������������ �3��7��6����������������F.����������������� � ������:��+�� �� �.� 3�������0� �� ��� �.� ����0� �� ��� :��+�� �� �.� �������������� �0� ���3�� D.�� ��� ����� ��.���� ��� ���� �� ���������� ����������7�� ������������3���.���0��3������������.��������.��� ��7��� �3��7��6��.�� ����?�������� 7.��� ��� ����?��6I�� ���3�������� D.�� ��� ��4� ������ ����.���� ���������������������� �������������F.����������������F.�������0���7L����������� ��������� ��������������7���� ���5���� ������D.� ���������� ��D.�����������.�6������������ �� ����������������7�� ��������0�����?�������F.���0����������������� ������ ��� D.�� ��.���� ��� ���� ��� �� !����� ��������� ��������� ����7.����.�������.��� �5������������4����F.����� ������ !����� ������ ��� �� ����#� ��� �I����� ��������������6��4����6����7� ����� �� �����:��+�����D.������:���L����� ��7�� �� ��� ����#����� ��������� ���� � �<>8�+��8DSC9=DK:H:;D;��5���!������� ����������7�������5�����4���� ����� �� ��7��� ��� �� �� �.���0� ������ �� ������� ���� ����������0��� �6����������������.� � � �����F.����� � ����$%0���������D.��������� ����������.� � � �����F.���0������"����������3� �0� ��������D.��������� ������"������ �5���!������I����� ������$%������"�������0� ����6����7����0���7L����������� �0�����.��D.3�������������������:�������3�����D.�����$%����7�����3�������� ���� ���.���0������3����� ���"����������3� ���.���� ��������"�����8�������"���T6���!������� �� �������� �������� ��� 3�������� �� ����������3���.��� ��A>8�+��A<8;D�;8��DIA��5���!�����D.����� ����� ���� ���7�� �� ��� 5����� ��� ��7��6�� ��� �������3��3�������� ��� �.� �D.3������� ��� �����0� ��7L�� ��� � ��� �������.����*�1D2�����!������I����� ������$%������7��6�����

������ ���:���� ��� 3����� �� ��� $%� ��� ��� ��� 3���������������3�P�4�1K2�����!������I����� ������"������������7��6����� �.� �D.3������� ��� ������ �� ��.�� �� ��� 3����� ��� "����������3� ���.���� ��������"�����8���� ���"���T6���!��������� �������� �������� ��� ��� ��� 3�������� �������3� �78>8�+� �?H:>D>:N<� ;8� <A7LD9� >ALC<89�� ��� �� �� ��� �����7.�� ����������������3��������.�������������������������� �7.������ ������0� ��� ������6�� �� �+��� !����� ���������� ��.���� ���3����� ��� ��� ��������� �� ����� ������� �������!�����D.�����������������7�������5����0��.��D.����:.���� �.� ����� �� �.�,���� ���'�������)������������������������� ��� ��� ��������� �<A�+� �89>D=8��<=:>:?D;A�� 1D2� ��� ����� �8��6� ��� �� �� �����.������������������� �6���������������� ��������� :������������������� ����!����� ���.��D.���� �����������0�4�����.�����0������?����0�������� �����0�����:��+���4���������� ������������ ����� �1K2���������D.������������������� ����������������� �� ����!����0����������:���.��6�.����������������������L���������� ������������!�����D.�������������6� �������������:�����0����������.�����6�.���3���������"����4����8���6� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� 4� ���"�X�� ����������������7� ������.�� ������������������L����0��� ���������������������D.����"����T6�����!�������� �����������������:��+�����D.�����3�4�����:���.������������ ���� ���� �3��� 4� ��� ���� ������� ��� ��)����6� ��� ����� �� $%� ��"������0� ��7L�� ��������� �0� D.�� ��� ����� ��������������� �����0������ ������ ����������������� ������!�����D.�������������6�0������������L��������������.�������:���.��6����������0�4���� ��0�+����4��.7������D.��?����������3��6����:���� �������������� ��!������� ������"������0����3����� ���"�������� �������6� �� ��.�� �� ��� 3����� ��� "����� �����3� ���.���� ��������"�����8������� ����������������:��+�� ����7� ��� ��� �7����� ��� ������� �� �6�� �����0� ����� ��� ���6� .����D.���� ��3�� �#� �����0��������0������������������ ���������� ����� ��!����0����"�X�4��������� ����� ��!�����D.����� ����� ������3�����6�.������� ����� �7�������������������3����������L�������� ���D.����� �F��6����������� ����L����4������ ������!����������� �� ������������6���������#� �����������7������ �������.�����L������ �����������L��������������.������ +.����� �:���.� �� ��� ������ � ��� ������� ����6� 3��8���������0����������0�D.����"����T6�����!�������� �����������������:��+���������.������3�4�����:���.�������������������� � �"������ �����������"����T6�����!���������7.��������������������.�����6�����.���3�#�������"���0��������� ������!�����D.�0���7L�� ��� ������0� ���6�� ������� ��� ������ �����0���)��6� ��������L����4������ ���� ��.��� ������� �� �6�0�

����� ��� ����� ��� ����6� ��� "�X� �� 6�� ��� ��� ��� "��� T6���!������� �7.������� ��� ����#����� ��� ������0������D.��?�����.� ���:����������3?�� ���.���������������� ������.��� �� ��� ������� �� �.�� ���������� � �� ��� ��� ������� ���.�������������� ���!����� ��������#� ��0��������0�D.�����.3�������� ������� ��� ��� "�X0� ��� ������6� ��� ��.����� ��� �����7������� ���"�X������ ������������ ������������.4���!����� +��� � �� ������� ��0� ���:���� ��� ��.����� ��� ��������.����.�3�� �� ���5�4� ���"�X �1>2���������D.������������������� ������������������� � � ������!�����������.�����0�����.�����6�.���3�������.���3�#�������"����� ��� �������+��+�� 4� ��� ���8���6� ��� �������������� �� ���� ���� ����� ��!�����4����"�X�� ����������������7� ������.�� ���������� ������� �L����0� �� �� ����� ���� �� ��� ����� D.���� "����T6�����!�������� �����������������:��+�����D.������:���L����� �������� ������ � � �7.������0� ��� ����.���6� D.�� ��� "�X��:���� ����������.�����������.�� ����������������3?�� ���.��������������� �5��:��+�����7 ��������:���.�������������������� �� ����6�����.��"���T6���!������ �5��� ���������4����F.����� ������!������������ ������ �3��7��6�������+�������� ��� ���D.������:���L����� �������������� � �5��� ��������� 4����F.����� ������!����������� ��������6�0�4����6����7� ����� �� �0����:��+�����D.������:���L�������7�� ���������#�������������� ���� � 1;2� ��� ����� �� ������������ ��� ������ ���������������� �0�������������� ���D.������!������� ������ $� � ��� �� %�����0� ��� ���� �������3��� �����.����������������� ������!������� ����������7�������5����0���� �����8���6� �� ���� !����� �� ��� �������3�� ����� ��� �6����7.��� �� ���� �7.������ �������� �� ����#������I����� ����*�:�������7�� ���������D.3������������� ������.��� ���.�������� �� ���������F.��� �0������������ ���0�6��������������� �3��7� �������������� ��D.��� ����������� ����7.�������� �����:��+�� ��3�������� �����L�����.���� �������������7� ��4����:��+��8F� �����������������P���::�������7�� ��� ����� �D.3������� �� ��� �.�� ��� 3����� ��������� �� ������7��� �� ��������� 4� ����#������� �� ������� ������������������ ����������������3�������� ��"���������0� ������� ����� ��� ����� �� �����7�� '��7L�� ����� �?���� ��� �8��� 6��� ������( � ����� 3����� ��������� ��6� ��� ������ �� ���� ���������3����#� ��� �� ����.������ ��������8F�� ������������.�������� �� ��� !����� �� ������0� G��!��H0� �� �D.?�������� D.�� ��� �.�� �� �� ��������0� �� ��� :��+�� ��� �������������� �0� .��#�� �� ��� 3����� ������ �� �� �� !���� �� ����������� �� ������ ������ 4� .��#�� �� ��� ��)��� �� ����� �������7�P���:::�������7�� ��.��������D.3�����������4���3����������� 1W2� ��� �D.3������� ��� ��� �� ����.��� �� �.� �������

Page 61: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

=A

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�� ���������F.��� �0������������ ���0�6��������������� �3��7� �������������� ��D.��� ����������� ����7.�������� �� ��� :��+�� �� 3�������� �� ��� L���� �.���� �� �����������7� ��4����:��+��8F� �����������������P���1R2�����D.3������� ����� �.�� ��� 3����� ��������� �� ���� ��7��� �� ��������� 4�����#������� �� ������� ���������� �������� ��� ��� ����������3�� ������ �� "���������0� ������� ��� �� ��� ����� �������7�� '��7L������� �?������� �8����������.����( ������3�������������� ��6���� ������ ���������������3����#� ��� ������.������ ��������8F�� ������������.�������� �����!����� ��������0�G��!��H0����D.?��������D.������.�� ���� ��������0� �� ��� :��+�� ��� �������� ������ �0� .��#�� �� ���3����������� ���� ��!����������������� �������� ������4�.��#�� �������)��� ������� �������7� �182��������� ��6�����GD9D� ;8� �78?DIAH� ��� �D.3������� �� ��� �.�� �� ��� �������:��������6��.������� � �������7�0���7L�����?��?������� �8���6��� ������ �5�� GD9D��8U878<>:DHH� ��� �������6� �� ����7.����������*������ ����6�� �� ����������4��� .�������� �����������.������D.������������������7����������+��Z� ��������8F�� ������.�������� ����������!������������� ���+���4��������������E������� ��������L����� ���+��0������?� ����.�� ���7�� �� .��������������� ��.��� �� ��������7����������+��Z ������ .������ ���!����3����#� �����.������ �����������0����� ���� ��������������������0��������������3��� !����� ��� �������� ��� 6�� �� .��� �����.� � 0����6������� �� ������ ����7.��� ���������7��� �� .�������� ����������7����������+��Z0�����������:����������������� ��6�����������!���+��Z��:��� ���������!����� ����������������� ����7����� ��������� ���� ���������D.�������������3�� ������ �����������0��������#��6�.������������������������������� ���� .�������� 4� ������ �� �D.������ ��� �������� D.���������#��������7.��� �������7.����������7����������+��Z0�4�D.�����+.������ ������ �����"���T6���!����������3���� ����.�������� ����3��� ���������������� �*�1W2������������������� .��� .������ ��� 6�� �������� ������� ����� ����� �� ��� .������ ���!����������������� �0���1R2������7.� ������������.��� .���������6�����������������������4�������� .������ ��� !���� �� ���� ������� � � ����� ��� ����� �� �D.������ !������� ������$� � ��� ��%�����0���������7����������+��Z����6����������7����������+��Z� ��������8F�� ������.�������� ����������!������������� ���+���4��������������E������� ��������L����� ���+���G$� � � ��%������7.�������� ��H0�G$� � � ��%������7.������������H0�G$� � � ��%������7.������������H0�G$� � � ��%������7.��� �#H�4�G$� � � ��%������7.���3����H0� ����.�� �������������������� ���������!����� �������� ������������� �����!����� ���������

����7��7����0��.���.4�������������������7����������+��Z� �� ������ %F�� ���� ��� !����� �������� �� �+��� 4� ��� ����������E������� �� ��� ���L����� �� �+��0� ��� .��#��6�� ���� ���������.���� �� �D.������ ����7������ ����+��Z0� ����� �������� ����� ������$� � ��� ��%������D.�����?��37���������"���T6���!����������3����� ������D.������.��D.������3��� ����������������� � ����������.�������������4���� .������ ����������.�����0� ��� .��#��6� ��� 3����� ������ �� ���� ��� G�����!���+��Z� .��� +���� 3����� �.���� ���� �� �� ���H� ���G��!��H0� �� �D.?�� ������ D.�� ��� �.�� �� �� �������� � ����D.������ ������ ���D.�� ��� ��D.���� ����#��� .��� ������������������ ������ ��� �������� ��7L�� ��� ������� �����������0� ������� ����6� ��� ���� �� �� ���� ������������� �� �+����������� .���������"���T6���!����������3��������.�������� ����3��� ���������������� � ����G�?78D;�;8��78?DIAH���������� ������������ ���� ���7�� �� ��� ������ ��������� ��6� �� �����.����� �������.����� D.�� ��� � D.��� ��� ��� ��������� ����������.������������������������������3������0��������� �������������� ��������� ���������������� � ��� ��� .������ ���!����3����#� ������������ ���������������.�������.�������� �:����� �� ���� ������ ��� ��� ��� ���7�� �8� �� ���� ���� .�������� �� ���� ����.������ D.�� �������� �� ��� ��������7����������+��Z� ��������8F����������������:������������. ���� ���� ������ �� ��� ��� :���� � �� �� ��� ��� �6���:������� ����0� ��� ����� �������6� ��� �������������� �� �������� ����� ����������6����� ��� ���"����T6�����!�����������3������ ������D.������.��D.������3��� ���������������� �0�D.�� ������� �� ��� ����� ����� �� ���� !������ �� ��:������0���7L����� �8����6��� ������0�.������#����� ���������� ������?�� ������!��������� ��� ��������������7����������+��Z� ��������8F�� �����!����� ��������� ������.�������� ������� ��� !����� �������� �� �+��� 4� ��� ���������� E������� �� ������L����0��.4��� .��������������� ���������.���������� ���������:���������� .������ ���!���0������������.����:����� �� ������ ���� ����� .��� �:����� �� 3����0� ���� D.�� ����6��������37���������"���T6���!����������3����� ������D.������.��D.������3��� ���������������� � ��������� ����6����� ��� ���#����� �� �� �� !����� �� ��:������� ��� �.����� ��������������:���������#� �� �5�����#����� ���� ��!����� �� ��:������� ���� ������ �0� ���6� �� �.� 3�#����� � �������������������� ���������������������!������ �� ��:������0� 4� ��� ���.��� �� �� �+�� ���� �� ���?����������.�6� ��� ����� �� ����?�� ��������� ����� �� ��� .�������� �������� �.������ �� �� �������� �:����� �� ��� .������ ��� !���0� ����� �� �� �� ����� :���� �� ��� ���������� �� ��� ����� ��:�������� � ����� ������������

����� �5���������:������������ ������ �����6� �8��3����������� ������0� ���3�� ������ ��8���� � ���6�� G�D<>A9� ;8��8U878<>:DH� ���� �7.������ ������*� !����� �� �+��P� !�����!��P� !����� !����� X#��4�� ��7������0� �+��P� !����������� ��,�+��P�!����� ������� �� ���+��P�!����� ����? �������3�������P���������Z��. ��������P�����������4�!��������.��4 �5������� �������7�� ����6� �������������"���T6���!������� ���3�� ��� ��� �� �.�������� ��� �3��� ��� �������������� � � ����� ������ �:�����0� ��� ����� ����6� +����� ����6��.������������ �����4���.������������� �������7��D.�����������6������������������ ���������� ����� ��!�������6����� ��������� �������+����� ���"���T6���!����������3����� ��� ���.�������� ����3��� ����������������� � �1U2��������� ����������������������� ���������������� ���������������3�������.��� �����������0� ����� ��� ����� �� �D.������ !������I����� ������"������0�?����������������6�����3������D.3������������� ������.��� ���.��������6��������������� �3��7� �������������� ��D.��� ����������� ����7.����� �����:��+�� ��3�������� �����L�����.���� �������������7� ���4����:��+��8F� ����������������� �������������:�����0����3����� ���"�������� �������6���7L�����"����������3� ���.���� ��������"�����8������� �������������� �����:��+�� ����7� �1I2�������������������� ������#������I����� ���������������������� ������!����0�����3���������"���� ����6�� �����������������������.������������ �������7����� ���������6.�.��� ������������ ������� �� ������������������:���� �� ���������������� �� �����7�0� �� ��������� � � ����� ��� �3��� ����6���������� ��� �����.� � � ��� D.�� ��� ����� �� �����7�� ���6���.��� �� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !���� ����?�0�����3��� ������)��������������� ��!�����D.�����6������#� ��� �I����� �������� � �<A��<A�+� �?>:N<� ;8��DIA� �<=:>:?D;A � ��� ��� �3����� D.�� ��� �4����� �� ���� ��������� ������������� ��7�� �������.�������������.��7�.��� ���������������.�� �� ������.��0� �������� ����������������������� ��'���� ����������G�DC9DH�;8��?>:N<�;8��DIA��<=:>:?D;AH(0��������� ����6��:���������� ��.��� ������ ���� ����� �� !����� ���7����� '��7L�� �+�� �?���� ��� �8��� 6�� � ������(� .��� ������ �� �������� 3��.������ ��� ?��������� ������������� ��������0�������:�� � ���������������� �������������.���������������� �����5�4� ��J���� �� ��X������� 4���������7����� ���� �?�����D.����� � ����6�����F� �������������:�����0���������������3��8D.�������.���� �������� �� ��7�� ������ �0� �����6� ����� �� �� .��� �� �������� ����� �� !����� ���7����� ��� ������ �� �I7�� ��� ����� .������������#�� ���F������ �����������'��7L��������?������� �8���6��� ������(������7�������� �� ���������� � � ��

����!����� ��D.��������.����'���� ����������G�?>:N<�;8��DIA��<=:>:?D;AH( � ��� ����� �� �F�������� ��� ������ �� ��7�������� ������.������ ��� ��!��������7���0� ���D.�� ��� �6����6����� � 3 .��� 4� ��� �����6� �.F���� �� � �� ��7.��� �� �����4�������������� ������������6.�.������:�� ���������F.����� ������ ����� �� !����� ��� ��������� �� ����0� ��� ��7��6� ���D.?��.����.��7.����������� ��������������.��� ������!����� ��D.��������.���0�6��������������� �3��7� ���4������7� ���+����� ��� :��+�� ��� D.�� ��� �:���L�� ��� ��7�� ������ �� '���� ������� ��� G�D<=:;D;� D� �78?DID7H( � � ��� ����� ����6��:����� ��� ��.������� �� ��� ��.���� �� ������ �� ��7�������� �� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ������ ������#�� ���������"����T6�����!�������� ����� .� �������.���� �������� ����7�������� � ����������������� �� �+�� ��.������0� ��� �������������� �� ���� ���� ����� ��!����0� ����6��������.���F.���� ������ ����� ��!�������������3� � �������0��������� �� ������0����6�����6� �� �������"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�����D.��+�4������ �� ��� �������3�� �3��� ���� ������ ��� ����0� �� 8�� ���:������� �+������� ����� ��!������������ �������.������� �������.���� �������� ����7�������� � �"������ ������#�� ���������"����T6�����!������������� �� �� �����:��+�� ������������� ������������3��F.���� ������ ����� ��!�����'���� ����������G�HDFA�;8��S87>:>:A�;8�HD��?>:N<H(0��������� ����� �� !����� D.�� �� ��.�� �� �� ��� ��4� +�4��� ��� �� ����+�� �������������� �+��F.���0�����D.��+�4������������.�� ���������� '��� � ������� ���� G8<8;A789� ;8� �A<A9� �H8I:KH89H(��� �6�� �F������ ��� ������ �� ��7�� ������ �� � �������.������� ������� ��3� �� ��� �������������� �� �������� ����� ��!����0���������������8�� ��������������������������� �����7� �� ��� ��� ����� ��� �������������� �� �������� ����� �� !����0� � ����� ������� �L����� D.�� ���� �������8D.� �����F������ �� ��������� ����7�������� �����6����3�������4� ����6� ��:�������� ��� ����� � � �� ����!����� ��D.�� ��� �������3�� ���� ��� �� !����� ���7���� ���� ��.��� � 5�����.�������� �������3��������:�� ����.�����������3�����:.���� �����#����:���0������� �6��������+�#������F������ ����������� ����7�������� ������������ ������� ��� ��!��������7��� � �5������ � ��������7��� ����6�������7� ������������������������ ����� ��!��������7�����D.��+�4����F��� ����������� ����7�������� �����.���:��+�� ������ ��������������D.�� ����6����������� ��� ���3�������� ������#�� ���F������ �� ��� ������ 4� ���� �������� "���� T6����� !���������7.����� ���� ����6��.������.���3���������"���0�� ��� �����:��+��4��.7��� ����7�0�����.������������� ������������3�����"����T6�����!���������������)��� ��:��+�� ����7� ����

Page 62: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

A�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

��7�� ��� �:���.��6� ������� ��� ������������ ��� ����8�� ����������� ����0� D.�� ����� ��� �:����� ����#��6� ��� "�X0� ����.�� ��������������� ��������5�4� ���"�X�4��.���7������ ���A9�+� �8>XD9�� �CID7� R� �A;DH:;D;89� ;8� �DIA�� 1D2� 5���:��+��� ����7��� ����������0����F.�����4�����#������� ���������� ����� ���� !����� ��� �������6�� ��� ���� �����.����������������� D.�� ��� �.������� ���� ������� �� �� ������������ �� !���� � �� ���� :��+��� 8F� ��� ����� ��� ��7�� ����������0� �� ���F.������� ��������� ����4�������� ���D.�����:.����.��"���T6���!������0������7���������3�����+��6����"���T6���!��������7.���� �5�����������0����F.�����4���������������� ��� ��� ���� :��+��� D.�� ��������� ��� ��� �3��7��6���.�3�����������������F.�����4�����!������������ �3��7��6����������� �� ���F.����� ���� �������� � � �� ��� :��+�� �� �.�3���������0�����.�����0������:��+�� ���.��������������� �0����3�� D.�� ��� ����� ��.���� ��� ���� �� ����� ����� �� ��� �����7�� �� �����������3���!����0��3������������.��� �����.�����7��� �3��7��6��.������?��������7.����������?��6I�����3��������D.�������4�����������.�������������������������� �� �������� ���F.�������� �� ��� ���F.�������0� ��7L����������� �0�+����������7���:���3�� ����� �. � ����������.�6������������ ����������7�� ��������0���������������F.����0����������� ��� ��� ������ ��� D.�� ��.���� ��� �������3�� ���� ��� ��!����0������������7��D.�������� .#�������3����������.���� ���������.������� ���D.���������"���T6���!������ �5���!����0�4����� �� �� ���� �.����� �� ����#����� �� ��������0� ���6����7� ��� ��� ������ �� ��.�� �� �� ��� � �� �� ��� ��� �L����"���� �� ��� ��6.�.�����I��� ������������ ������ � 1K2�5�����7�������:���.��6���������8������������ ���!�������7� ��0����.�������.��� �����������. � 0��������+.� ���L���� ������������.�����4�.��0���.��� �������7�0����+�������������� ������ �� �������� ��� �L���� � ��� !����� ��7� ����:���.��6� ���� ��7��� �� ���� ���� ����� �� !����� ���� �� ��� 4��.����� ������� ��������� ����6����3�������!�������7� ��� �� ���� :�� ��� ���������� ����� ��� ��7�� �� ���� ��������0����F.����� 4� ��� ������� � ����� ��� ������� �� :�� ��� ��������� ���0� �� ��� ����0� .�� "��� T6��� !������� ���������������D.?�����D.����������� ���:���.�������������3����7� � �� ��� !����� ��7� ��� ��� :.���� ���3���� �� ���� :�� ��������.������0� ��� ����� ��6� ��� �������3�� ��7�� �� �������4;�� ���F.����� �� ��������� �� ���� !����0� ��� ���������� � ���7.��������?� ����!�������7� �������:���.��6���7�������������� ��� +.����� ���� �� :�� ��� �.8������� ����� ���.������ �������� � � ��������7���D.����������� �0�����:���.��6���7����������� �����������:������ ������������������������������4����!�������7� ��0��������.�6� ���� ��� ��7���� �� ����!�����

��������#� �����D.������7�� �+����� � ����3��. � ���������8������D.�����������:���������#��6����"�X0� ����.�� �������D.����������������5�4� ���"�X0������7������� ���"�X�4������7������� �������� ��� "�XP� 4� ��� ����� �� ���� ���.����������#� ��0��������.�6����� �����7���� ������!�������D.��� ���� �I+��� F.���� ���� ��� �����7�� �� ���� �.�������������3��0��������������� ��������L���� �789�+�D7D<=MD9��5�������������������7��������0����3����� ����+�� ������ ��7����������������������� �������� ����.�� �������������.���� ������.�������������������4������4� ������.�������������������4��.�3�� ����� 7���3� ��CD=7A�+��<>A<G87=:K:H:;D;��5��� !����� ��� ���6�� ���3�������� ��� ������� � �:<>A�+��L:9:N<�R��8=:7A�;8�HA9�M=CHA9��1D2����� ��D.������!��������6�� ��������#� ��0� ��� �����7�� �� ���� ���.���0� ����� ������?�����D.�����D.���������#����������� ���.����������0����+��6������ ����7�?����0��� ���3?�� ��.��� ����.���������������� �7 �����"�X �����������:������ ��������������0��������6�.������������������!�����D.��3�4����������������������.�����D.�������������7����������� ��0�������"�X �5��������:������������������7����������� ���4��������� ����� ��������������� �����3��� �� ���� !����� ��� ����#��6�� � ���������������� �������3�����D.��������:�������6������� �� ��:���.����D.�����6�����7����������� ��0���������.������������7���6� ��� �3������ ��� �.� ����� �����0� �I����� �� ������������ ����� ����������0� ���� D.�� ���6�� ��7���� ��� �����3?�� ������������� ���"�X ���������:����0����������6�������.������ �� ������� �� �� �� .��� �� ���� �3���������� D.��� D.�����!�����4�������7��6�����.����� ����7����������� �� �5������� ����� ��!������� �6�� �������� ��������0� 4�� �������.�� �� ��� :���� ������ ���� ����������� ��� "�X� �� �����3?�� ��.�� ����������D.�����L����������� ���0���7L������ �����0� �. �� �� �������� ����8�������� ����� ��� "�X0� ����.�� ������� ��.�����������������.�����L�����������4��������� �� ��� 5�4� ��� "�X � ���:���� �� ��� �������� �� ��� ��� �����.����L��������� �����5�4� ���"�X0����� ����������� ���"�X�������� �6����D.������������� ��.�����6�����.���� ������!������������������4���� ������D.�� ��������������� �����6�����E������� �L���� �������� 4� ����� �� ��� �X�� �� �D.����� D.�� ���� 8D.������������ �������������� ��6������������0����.������0���������:������������� ��������:�� ������.��� �1K2��������� ���:������ ������� �� ���� ���.���� �����������3��� �� ����!����0� ����6� �����3����� ��� �7.����� ����� ����*� 1:2���.�� ����7.��� �������3������D.�����������������#����� �� ���� ���.���� 4� �.� ������ ���"�X�4���� 3���� �� ��� �������3�������. � ����7L�� ���������0���������� ��6����"�X�����������������D.�����:������������������.�����6�� ���.���0�

� ��� ������L���� ����� ����!������.4��������#�������������� � 1::2�5�� :���� ��� D.�� ��� ���������� ���� �������� ���������#�����4���� ������ �� �������.����4�������#�������D.�����"�X� �:���L�� ��� ���� �+�� �����. � ��� ����0� ��� ��7.���6����:���� ��������3��D.�� �F�� ���� ��������������������� � 1:::2���������� ��6��������� �������� ��� ��������� ����.������������ �� ��� ���:������ �� ���� ���.���0� ��� ���F.��� �� �������3����� D.�� ������ ��� �����.���� ���7�� ���� ��� "�X � 1:G2� �������� ����6� �����7��� ��� "�X� ���� ���.���� ��������� �� ����!����� ������ ������#�� ��������� ����+6���������� ��� �� �����:��+�����D.�����"�X�+.����������� ���.����� �1G2�5������.������������������������3��� ������!����� ����6���.�������������� ����7.� � �D.��+�4���������� �����������#�������X��4������� �6���.�����������������3��� ������3����������I����� ��������������� ��"��������� �1G:2����3������������7�� ��� �������3�� ���.��� ������� �����������3�� �� ���� !����� �������� ������ ��6� �� �.��#��6� ���� �.������ 3��� ��� �� ���:��+�� �����������#����� ������.�� ��8:9�+��7A>8;:L:8<=A9�?D7D��D<S8��8�M=CHA9�A��C?A<89��A��88L?HDFA�;8�)9=A9�8<� �D9A� ;8� �W=7DGMA�� "C7=A� A� �AKA�� �<C=:H:FD>:N<� A��89=7C>>:N<�� ��� �I���3��0� +.���� �� ����0� �.��#����� �� ����.����� ��.�� ���.��� �����������3�� ��.�����6��!�����D.�����+�4������� �� ���"�X��� ��.�����6�� ���.���.�����0����6� ���I��.�3�����7�� ���.����� ��0�D.� �� ������� �� ���� ������������ � �������� �������������������6����7� ���� ����7��� .�� .���� �� ��� �������3�� ���.��� 4;�� �.���0� ���������#�� ��� ��7���� ������#� �0� ���3�� �����7�� ���� ������� ��� �� .��� ���������� F.�� �� ��� ���� ���� �� 4� ���������.���� ��7����������� :�3���4�������:������ ������������.�������7.������ ������.������.�����.4�� .���� �����+�������� � � ����� 7�������� ��� ����� �6� 37����� �� � �������.������������#�� ��������)��0������ ��� �� �����:��+�� ���L����3�������� ������.����� �������.������������#� �� ����� �� �0� �� .�� ���.��� 4;�� �.���� :.���� �)� �� ��� D.�� ����.��#��������� ����.4��������?���.��� �����������������0���� ����� �� �6� ���� .�� .���� �0� ���3�� �.�������� ���������� ��� ������� �� �� .�� �3��� ��� ��� "���� ��� ��� D.�� ����:���� ��� �L����� D.�� ��� ���.��� ��7���� D.� �� ��� �:���� � �������� ����0� ��� ���������� ����6� +����� �����7�� ��� ����� ������.��� 4;�� ��� �������3�� �.���� �.��#� �0� ��� :�������3�� ��D.������������7.����� .���� � ����������:�� ������.��������0������������ �����3����� ����+�� ���������� ���7����������������:�� �� ��� ����� �L��� � ��� �� ��� ���� ��.������� ��������)��� ������ �F��6����������������� .���� �� ����������3�����.��� �� +������� �.�� �� ���� ���� ��)��� ��� :���� � �� ���'��������� ����������������������5���:�� ���

���3�������� ��������������� ������!�������������� �������� ��� 5����0� ��� ������6�� ��� ��8���������� �� ���3��� ��������4;����������.������������3���7��������� ������� ����.���������8���D.���������� ��6�������:�� �������� ��� ���� ������0� ����������� ����0����� ���6������ �������.�������������� ���'�������� ��������������������� ��� ���������� ���� �������� ��� ����� ������� 4����3��������7.����������:��+�� ������������� ������������ ������*� ��<A�+�\.�� ��� .��� ���� � � �����0� ��7�������������. �� 4� 36� ������ �I������� ��F�� ���� ��4��� �� ������L����� ���+�� ��A9�+�\.������.��������4��.������� ��� ��������� �� ����� ��� ������3���� �����������������.������ �� ��������.����� ��� ���� � 789�+� \.�� �������7������� D.�� ��.�� ��3� ��� ��� ��������� �� �����+���� ��36� ��4���7�������������� ��0��. �� ���I7�����.��.������������������:���������.���?����0����3������.����� �+���.������������:���� ���������� ���������������� ���������5�����.����� ����� 7�� ���������'5�4� ��\.�����(� .� ����� ��4� �������� ��CD=7A�+�\.�0� ���3�� �D.������D.���������������� �������� ���%�����������F�� �%��� ��������4���������� ���������X������I��������.����������7.��������� F. ���0� � ������3�� �� �� �.��D.��� ���.����#�0������.���������.��������4� ������.������7�����������0�D.���. �����:������� 3�����4��.��������������.����7����0��.���.����� 8�������� �� �.�� ���.��� ��� ������������0� �� D.���. ���� �:������ ��� ��7�� � 0� 3�� �#� �� �.������� �� �������7������� D.�� ��.�� ��� 3��. � ��� ��������� �� ���� ��:<>A�+�\.���.����������� ������������������0��.���#�������4� ������� D.�� ��� ��7������� 37����� 4� ���� ������������7���������� ���������� �I7��� ����� ��� ��������� 4��I��������� ���.�7��0���������.������� ������:��������� 3�����4��.��������������.����7����0��.���.�����8�����������.�����.��� ��������������� ��8:9�+�\.���.������ ���%�����������F���%���+���� ��������� ���+����������� ��F.��� �� ����� �#� �� ��.�� �� �� ���� �%��0� ���� ��������� 4� 8 � 7���0� 4������������� 8������� ��� ������� 8�������� ��� ���� �����0�D.�������������3��0��?� ���.����7������0�����������7������ �� ��0� D.�� ��� ��� ���.������� ��^�F� ��� ��� �.������ ���%���������4�D.���.� ���������.���:��������������4� � 3����� ��� ��� ����� � � 4� +��� � � ��� ����� ����� ����.������� �� ���� ���7������� ������� ��� ��� 3��. � ������������ ������ ���'�������)������������������������������������"�����������J������������������+�4����7� ������������ ����� ������!�������������� ���������0����F.���������������� ������!�����������.�����0�������������.F����6� �� ���� �7.������ ���7������0� ��������� 4�

Page 63: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

A�

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

���+������0� ��� ���F.��� �� ���� D.�� ��� ����� �������������:����������������7��������� �������7����������������*��<A�+� �CL?H:L:8<=A� ;8� H8R89�� �.���� ���� ���� ��4��0���7�������� 4� �6�� ���������� ��7����� D.�� ��� ��������������0� ���� �� ���.���� ��� �+�� �.������0� ���������� ��7.��0� ��� ��7�� ��� ����� 4� :���� �� �� ��� �����.�����0����.���0������0� ����+���4����7���D.���:��������������� ����� �� �� �.�� ������ .������ �� �.�����0� ���3���D.������ D.�� �.7��� �� �.���� :�� 4� �� ��.�� �� �� ��������� ������ F. ������ 4;�� � ������3��� ����������0� 4�������D.�0�������������0���������7��������3���� ��.� ���������.�������������7����0� �����:�� � ����������%�� ��������� �� D.�� ��� ����� �� �.������� �� ��� ���7����� ���������������3���� ��.� ����������. ������� ���� ������ ��� ����� ��� �I������� �������� :������ �� ������ �3���.����������3�� � �A9�+� �:9=8LD9� ;8� >A<=DK:H:;D;�� DC;:=A7:D� R�>HD9:V>D>:N<� ;8� 7:89IA � ��� ����� ����6� ����������� 4���������� ��.� ���������� ��������� � ��������������� �� ���� �%��� 4� ���� ����.������� �� ��� �X�0� ���� ��������������� 4� �������� �� .��� 8��� �� �. ������ �I�������� ���� ������ ��������� �������7����������������������������� ��� �I���� 4� ��6���� �� �.�� ���� ��� %��������� ��F���%��0���������� �������.���������8��� ����6�����.������������ ������� 4� .��� �� ������ �� �� �� �)� � ��� ��������� ����������0� ��� ��.�� ���I����������D.�*� 1:2� ��� �����D.������ �������� �� ��� �X�0� ��� � 8����� ��� �����3�� ������������.������� 37����0� �.���.4�� �� ���� ������ �%��0� 4� ������:�����.�����6�� �������������������� ������ ��� ��6.�.���"?��� ������������ ������0��� 1::2����� 8���������� ������ � ����������� :��.��� ����������� ���������������0����� �������� �� 3����#����� �������� ��� ����� ���� ���� ������������� �� �������.��������� ���%�����������F�� �%��0���������L��������0��:����� ��������������������� ��:�������� ����.���������.������� ��.�����6�� ��������. ����������������������� �����������6.�.���"?��� ������������ ������0��������� ����60� ������ ������#�� ��D.����"����T6����� !�������� ����� ��� �� �� D.�� ���� �.�3��� ���������� +�4��� � �� ��^�F� ��� ���� ������ 3�#� ��� �.������ ��� %��������� ��F�� �%��0� �I������ ������ ������ ����������������� ���������� ����� ��!���� ��������0� ������ �� .�� ���#�� �� 3����� "���� T6����� !�������� ����� ������?�� �� �� D.�� ���� �.�3��� ���������� +�4��� � ����^�F� ��� ���� ������ 3�#� ��� �.�� ���� ��� %��������� ��F���%��0��������6����.���. �������I������������D.�0� ������ ������3�����"����T6�����!���������7.�������� ��� :��+�� �� ��������. 0������ ������ �������������7�������� �� ���������

��6.�.��� "?��� ��� ��������� �� ����� ��7L�� ��� �.�3����.����� �������� � ��� ����� 4� ��� �������������� �� �������� ����� ��!����� ����6��� 8���������������� ���������8�� ���F.��������� ���D.�� ��������������:�� ����. �����0� ������ ������#�� �� �#�"����T6�����!������������� ����������� �� ��� :��+�� ��� D.�� ���� �. ������ �3��.��� �.� �:���0� ���� �����������7������������X����������. ������3���������� 8������ ��� ��������� �� ����0� F.���� ���� ��� ��.���������������3� ��������� ����������������� �� ����6�������������� ����� :�������3���� ��� :��+�����D.�� ����� ���� �������� ��� �� ��� �X�0� ���� ������ ��� ����0� �������� ��� %��������� ��F�� �%��� ���� ��� ����� �� �� ��������������������D.?�����D.�������.�3��� ����������+�4���� ����^�F� ��� ���� ������ 3�#� ��� �.�� ���� ��� %��������� ��F���%�� � ����� ��� �������� ��� ��� ��������6� �� ���������������3�� �����F.���� ������ ����� ��!����0�������F.��� ������.��0� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ����6��:����� �� ���� ���� ����� �� !����� ��������� �� ����� 8�������� ��� ��������� �� ����� � ����� .����.��������������"���0���6����� ��� ������ ������#�� �� �#�"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�� ����������.��� �� � 8������ ��� ��������� �� ���� � ��� ���� ������������ ��� ����� ��������0� 4� ������� ��� ��������� ��������������� 8�� �����:������������ ������������0����������� ����6�D.����������+����.�� �������������� ������� �.�� �� �� ������.����� �I��.�3�� �� �+���� 8�������0� ��� ����� �F���� �� �.���� ���� .��� �� 6���������������������� �����������6.�.���"?��� ������������ �� ���� � $��� 3�#� � 8�� �� ��� ��������� �� ��������:������ �����������)��� �0��������� ����6��.������������� 8��������D.����������� � ����������^�F�������.�3����.������������� �����������:������ ����� ��.������������������'(� ����� ����0� ��� ����� ��6� D.�� ���� ���������� �:������������������������0��.�� ������!��"��������������� �������0� ����.�� �� ���:���� �� ���� �.�3��� �������� ��3����#����0� ��.4�����6�� ��.�������������������������� ���D.��+.������ ����^�F� �0���������:��+�0����:������������������D.����������37����������������� � �����������������3� ���� �F������������D.���������� ������ �� �� ��� ��� ��������� �������� ����� ���� ��F��3�����7.�� ��� ������ 7����� ��� �I��.�3������ ���� ���������������3���������������������0�4������7L��������D.������ 7����� ��� ���� 3��������� ��� ���� ��� ������ ������ �� D.�� �:������ ��� ���� � �� ��� ���� 7������ D.�� ��� ��3��� �� ��� �������0� ���6�� �� ���7�� ��� ���� � 789�+��KH:ID>:A<89� ;8� :<UA7LD7� �9=D;A9� �:<D<>:87A9� KDSA�

������ ��3��� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0������ �� �.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��0� �� 6�� ��� ��0������"����T6�����!�������� ���.?�� �������7� ���������X� �����0���������������7������3�������������������� ���������� ����� ��!����0������ �������:����� ������8������ �����7�0���6����� ��0������"����T6�����!�������� ���.?�� ������ ��� ���.������8�� �������3� �� ���������������7������3�������������������� ���������� ����� ��!����0��.��D.���������:�����������3�����D.����D.��������.������� ����� ��X�������4���7.����������� ��������4�������D.��������7�������� � � �� �:������� �����3� � ��CD=7A�+� �KH:ID>:N<� ;8�:<UA7LD7� 8H� >CL?H:L:8<=A� ;8� AKH:ID>:A<89�� ��:����� ����������������� ���������� ����� ��!����0���6����� ��0������"���� T6����� !�������� ���.?�� ��� ���#�� ��� D.�� ����������7����� ���� ���� ��� %��������� ��F�� �%��� �� ��� �X�0� ����.������� �����.�� 4� ���������� �� ���� ���7�������������� �����������6.�.���"?��� ������������ ������0��������7�� �� �� �������D.������������������� ���������� ����� ��!����������� �������F.��� ������������0���������������7���� ��� �3��� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ���� �� +��+�� �������� �� �� �.��D.��� �:������� �� �+������7������0�������������������+��+�������� .#��������7.�����.���������� ��������� ��6�D.���������� ����� ��!��������6�� �� ������ �:��� ��� �� ���� ������ ������ �������0� �� ���3?�� �� ���� �:����� D.�� ?���� ����������� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !���� � �:<>A�+��KH:ID>:N<�;8�<A=:V>D>:N<�����8��������������������� ���������� ����� �� !����� �� ���� ��������� �� F.����� �� ������ 4��I����� ������ ������������ �������0�.��#�� �������������:������� �������:���� � ���4����#���������� ������������������ ��������� ��8:9�+� �KH:ID>:N<� ;8� :<UA7LD7� D� HD� � �����:����� �� ��� �X�� ��� ���� � � �� !����� �� �� �� ������:���3������������ ����������7�������5����0� ������ ������#�� �� �#�"����T6�����!���������7.��������1:2��� ������������ ��!����� ��.�����6�������0���1::2�����.������� ������#�� �� ���������� �������� �� ��� ��� �������3�� �����.��������������0� ��7L�� ��������� � ��:8=8�+� �?87D>:A<89�>A<� �:H:DH89� �8H8GD<=89� R� �D7=89� �8HD>:A<D;D9�� X��������D.�����������������D.��������������.��%����������3����������������������������������� ��0�����:���L��������� ������ ���D. � ��������������D.��+���.����������3����������������� � ��>XA�+��D<=8<>:N<�;8�?D7=:>:?D>:N<�8<��:H:DH89��8H8GD<=89��J�������� ��� �� �� ������ .�� ��������F�� ������������� ��� ��� ������� ��������� �� ��� ���� ����+����������0� ��7L�� ��������� �0� �� �� ��� 4� �� �� .��� �� �.��%����������3�������D.3��������� �������������.���������

.������������� ���������������� ���� ��.��� ������� ��C8G8�+��:G8H� ;8� 8<;8C;DL:8<=A� V<D<>:87A�� 1D2� ��� ���������� �6�����.������ ���%�����������F���%��������� � ���.��� �������� �� �� �. ������ � �� ���� ���7�������%��������������� � ��������� 3 ���������������������.�������������������+��3���� ����������� ��F.��� �� ����� �#� �+������������8��������:.���.�� �0������#�� ��.���3��� ����������� ���3���� �1K2�� ���������0���������������7�� �� �������� ��� �.�� ���� ��� %��������� ��F�� �%��������� � ��� .��� �������� �� �� �. ������ � �� �������7������� %��������� ������ � ��� ������ 3 �� �����!��"�� ��� �.������ �� 1:2� ����� ���� ����� 3����� +����� ����������4�.��� �� ������ �� ���������0� 1::2� �����3����� .����������)�� ����� ���0�4�1:::2��.�����3����� �� �����.��� �������� �� ����� ���������� ������ ���� ������� �� F.��� �� ��� �� �#� �+�� ���������� 8�������� :.�� �.�� �0������#�� �� .�� �3��� �� .��� ���� ����� 3���� � �:8F�+��7AX:K:>:N<�;8�>A<9=:=C:7�ID7D<=MD9����������������7������������ ���3��� ������ � ��� ������ �� �.��D.��� ���� ��7��36����0� 7��������� ������0� ���7��� �� �.��D.��� ���� ����3��7�� � "�+��� ���3��� ����6�� ���� �D.3�������0� �� �������0����02�3������������� ����.������������� �������3���5����� �� E��36����� 4� ���� ���7������� %��������������� � �������� ��������� ����6���3�������������������0�������D.��?���������D.���0� ���������� ������D.���������3��8�������� �� �����D.�������8����������.���� ����������� ��F.��� �� ����� �#0� �+������3���������D.3������������+�������.�����3������������� ���������7�������%��������������� � �������� ����������� ����6�0�������������:�����0�����7��36����0����7�������3��7���1:2��D.��������? ���� ���%�������������.������ �����������4� �������7�P�1::2��D.���������:�������� �������� ��� ���� ��� ��4P� 1:::2� �� ��� �D.������7��36������������.����������������+�4��������� ��4�D.�����?�� ��� �� �� ������ �.7�� ��� ���� ��� ����P� 1:G2��D.������7��������������������D.���������7.����������.���������7������� �� �.�� ���� � ��� 8�����0� 4� �.� ������7�� ������3����P� 1G2� �D.������ 7��������� �������� ��� ���� ��� ������������ �� ��� ��4� �� D.�� ����� �I7 ��� ���� 3��� ��7��P� 1G:2��.��D.��� ������ �� ���3 .����0� ��7��� �� ��������.��0�������. ��������������� �������P� 1G::2��D.������7���������D.���������������������.�������7�����#������8��������������� ��� �� ������� �� ������ D.�� � D.���� ��� ����� �� �.��8�����0� 4� ����� ������ ��� ���� � D.� �P� 4� 1G:::2� �D.������7��36����������������������3��� ��������� �������������� ����������������������'(���'3(����������0�������D.��������F.���� ��� �.�� �� �� ��� �������7�������7�����#� ������

Page 64: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

A2

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�I�� �� �� ����� ������� �� "������� ��� ������ �� ���������.���� ��� 7��3���� �� D.�� ��� ����� � ��� ��������� ����������0����������� �6�����������7���7�������������������������F���� ����.�������������7����������� ��� ���.�3���������� �����������.��D.����������������� ����? ��� �� ����� .� ������ ��? ���0� �� �.��6�������0� ��� ������.4���7��������� ��� ����� ���������������� �D.3�������� ��� :�3��� ���������� ����� ��!�����D.�����+.�������� ���������7���������5���� �������������0��������������� � � ������7�������������������6����8�� ������� �������.� � ���������������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� D.��0� �� �������� �.8�����0�����.���6��������7������ ����������.������������.�3��� ������7��������� ���������� :�3��� �� �������� ����� ��!���� ��������� �� :����� �� ��.�� �� ������ ��� �������������� �� �������� ����� ��!�����4��������0���������� ���������������� � � ������7���������������0������.�������6����� ���������������4� ������ ���6������D.����� ��7������������������ ������ ��<>8�+��<DS8<D>:N<�;8��>=:GA9��98<>:DH89����������������7�� �� ��� 3�� ��0� ������ D.�� ����� 3�� ��0� �� ��� �������� � 0������7������.��0�.�.:�.��������� ���0������:���0��������0� ������� �� �� �.��D.��� � �� ���F����0� 4�� ����� ����� .��� ����������� �� .��� ����� �� ������������0����3��� ���������0� ���3�� D.�� ��� �.����� ���� �7.��������� �����*�1D2�D.�����3����0������0������7�����.��0�.�.:�.��������� ���0������:������0�������0� �������������F���������� +�7�� �� .��� ���� � � 8���� ��� ����P� 1K2� D.�� ��� ����������7�������� � � �����#� ���D.��������� � ������D.����������8����� �������3������������P�4� 1>2�D.�� ������� � ��� ���D.����������8������������3������������0����.�3�#0����3�� �0��� �0� �����7.�� ��� .��0� .�.:�.���� �� ��� ���0� �����8���0���������� ���F���� ���.��D.��� :���0� ������ ���.�������������7���.��0� �������3������������0����3��D.�������������������+�7�� ���� .��� ���� � � D.�� ���� 8���� �.4�� �� ��� ����0� 4���������� �� ��� �.��� �+�� 8���� �� ��� ����� ����6� ��7.������� �������� � � �����# �����0�����I��.4��� ����������7����� 1W2� ��� 3����0� �����0� �����7�� ��� .��0� .�.:�.���� ����� ���0������:������0�������0� �������������F������� �����3��� ���������� �� .�� 3����� ����� �����0� ����.�� ��� 3 .������� �� ��� �.� ���F.���0� 7.��� �� �:����� �� ������������ �� "������P� 1R2� ��� 3����0� �����0� �����7�� ��� .��0�.�.:�.���� �� ��� ���0� �����:������0� ������0� �������� �����F������� �� ���3��� ���������� ���������0� �.��#������ ������������P� 4;�� 1F2� ��� ���.��� �� ������#�� �� ���3������������� ��� ��� 7��� �� ����� ��� ��7���� �� .�� ������ ������ �0� 4� ���� .�� ����� ����� ��� ��� ���3�� ���.�� �� ��������#� �� �� ��� :��+�� �� � D.����0� �� ������

���F.��� � ���'���������)������ ���������������������������5������� ����� ��!����0����� ����� �� ����������������� ���������� ����� ��!�����4����3����.�� �� ����� F.���� ������ ����� ��!������ ���� ������ �����4��������������� ������ �� ��.�� �� �� ��� �������� �� ��� ��� �����.���������3����.����� �� ���5�4� ��J���� �� ��X������0��� �6��+������I7��������7���4������� ��������������������.��0��������F.����� 4� ���� ��������� �3��7� ��� ���� ��� ����� � � �� ����!�������������D.����.������.�����6�� �������3������D.�������7.���#����������.���������������6.�.���$� ?���40�������������0��������D.���� ��� �������7���������. �������������������� ����� ��!��������3��. � ������������ �������������� ��������� �����#��3��� �0����������:��+�����D.�����F.���� ������ ����� ��!������ ����������.�� ���������3�*��<A�+��A7D�A�9:L?H8�78=D7;A�8<�8H�?DIA�;8�HA9��A<A9������������ ��.�������������������� ����� ����������7�� ���.��D.��� �.���� �� ��������0� ���F.����� �� ����#������� ��������� �� ���� !����0� 4� �+�� ��.����� ��� :.���� �.����� �� ������ ������#�� �������"����T6�����!�������0�������F.��� ��������7����� ����7����������������������������� �� ����������.�6����������������� ����������������������������D.����.���� .�� ���� ��� �� !���� � �A9�+� �<>CL?H:L:8<=A� ;8�AKH:ID>:A<89�;8�:<UA7LD7��������������� �����.����������.��D.���� ���������7������� ���������������:������������������������ ���������� ����� ��!����0��������� �����������L����������4��.����� �������6.�.���"?��� ������������ ������0�4� �+����.��������:.�����.����� �� ������ ������#�� ���������"����T6�����!������������� ��� �� �����:��+�����D.����������:.���������� ���������������������������������� ���������� ����� ��!���� �789�+��<>CL?H:L:8<=A�;8�<:G8H89�;8� 8<;8C;DL:8<=A� V<D<>:87A�� �� ��� ����� ��� �����.������� �� ��� ���7����� �� �������� ���� �3����� ���� �. ������� �� ����������L�����.�3�� �������6.�.���"?��� ��� ��������� �� ����0� 4� ��� �.�������� �+����.������� ������ ��� ���#�� �� �������� "���� T6�����!�������� ����� ��� �� �� ��� :��+�� ��� D.�� ����� ��� :.���������� ���������������������������������� ���������� ����� ��!���� � �CD=7A�+� �<>CL?H:L:8<=A� ;8� A=7D9� AKH:ID>:A<89�;8H� �A<=7D=A� ;8� �L:9:N<�� �� ��� ����� ���������� ��� �����.��������� �:������� ���.��D.��� ����� ��������.����7����� D.�� +.����� ��. �� ��� 3��. � ��� ��������� ������0�����.������� ��7.������.����������������"����T6�����!�������0� �.�7��D.������������������� �� �������� ����� ��!�����+.�������3� ���������0�� ����������������8�� �0�.���3�����������������D.����� ���������� ��.����������:������� 4� ��� �IF�� ��� ���� � ��� �������������� �� ����

���� ����� �� !����� ����6� �����+��� ��� ����� ��� �3��������������� �� ������ �� ���������"����T6�����!���������7.������ �� ��� :��+�� ���D.��+.����� 3��8�� ����� �������3����.������� �� �:������� ��� ���� � �:<>A�+� �A7D� A�9:L?H8�78=D7;A�8<�8H�?DIA�;8�AKH:ID>:A<89�;8�;:<87A������������4;���.��D.���� ���.��%����������3��������.�������������������� ����� ����������7�� �����7������� �� ��������� .�� ����� ������ ��..�� �� �.������ �� ����� ������� ��"������0�������D.�������:��+�� ����7�� ���������7����������. ��� ��� ���� ����� ��� ��� +.����� ������7� �0� 4� ����.���������������.����� ������ ��.�����#�� ����������"����T6����� !������� � ��� �+�� ����� ��� ��� ���� ����6�� �������7������� D.�� ��� ���.������� �.F����� �� F.���� �� ��7������ �������������7���������� ������� ���������������������%����������3����������.�������� � ��8:9�+��>8H87D>:N<�;8� >7B;:=A9� ?A7� ?7B9=DLA9� ;8� ;:<87A�� �� .��� �� 6������� ����� ��� ����� �� �� �.��D.���� �� �.�� %����������3������������������������������%��������3������������3�0�F. ��������4����:���������� �0��������� � � ��.�����6����? ����������?������ �� ������.F����������#�0����3��. � ��+����� �F��� �� ��� ����+�� �� �������� ��� 3�������� ����������3����? �������.�����.���� ����.����������������� ���������� �� ���%��������3������������3�������� �����������������D.�� ?��.����� �����0�4���� ���+�4���.����� �� ������ ������#�� ����������"����T6�����!������������� �� �� �� D.�� ��� +�4��� ���8�� �� ���� �������3��� ��������F. ������ �� ������ ��� ������� ��� ���� � ��� �I����L��0� �������7�0������7.���������.��������*�1D2��������������D.���������� ��..�� �� �� ��� ����� � � ��� ��? ��� �� ��? ��������� ��� F. �������� ��� :���� ������ �� ���� .��� �� 6������� ����0� �� ��.�� �� �� ��� ��.����� ��� ����� �L���0� ����I�� �� ����D.3������� �������������� ��"������P� 1K2� �������������D.�������������? ��������� ���F. �����������:���������� ��+�4���� ���.7�� ������������������������%��������3������������3�0���7L����������� �0�� ���������F�������� ������������ �� .��� �� 6�� �������� �� ���.����� ����������� ��� ���.���� ���������0� �� ���:�� � � ���� ��������� ������ �������� ��� ��� ��� �����3�� ��������0�������� �+����������������.�������������7������ �����P�4� 1>2� ���� ������ ��� D.�� ��� ������ �� .�� ��7�� ������ ���������������3���������� ���3������������.�� �0�������3��.��� � ��� �. ��������������.��D.���������3�����D.������7�8D.�������������������I7�� � ������� �� �����? ��� ��D.���������� ��:8=8�+�QC:8K7D�A�:<9AHG8<>:D���������������.��D.���� ���.��%����������3��������.����������������� ����7������.���� �����.����7��������������������������� ���

����� � � ����7����.�� �. ��0���+�����������7������������� ���� ���������������8��� ���.������� �����������������.�������D.����P����������������.��D.���� ���.��%����������3������ :.���� ������ �����D.��������� ��������� F. ����8������F��.���� �P��� �� ��� ������ �.��D.�������� ��������� �� ��� ������� ��� ����� �� �.��D.���� �� �.�� %����������3���������������F���� �� �������������D.�����������3����P��� �� ��� ������ �.��D.��� ����� ����� ���� �� ��� ������� �����������.��D.���� ���.��%����������3��������� ��������.� ���.���0� �D. ����0� ����7��#����0� ����.���0������������� �����3����F. �������I���F. ����������7��� ����7�0� ����.�� �������.��D.�����4�������D.�����������3����P������������������ ��7������ ��.����� ��0�����3�����0��I������:����� ��� .� ����� :.�������� ����� ��������� ��� ����� ���.��D.���� ���.��%����������3�������� ����������������� ���.�������0����������������.��D.���� ���.��%����������3������������ �.��D.��� � �� ����� ������ ��7.��� �� ���� ��������)��� �������� ������������������L��� ������������0�4�������������:�����0���������� ��������� ������������� �������������%��������3������������3��������������� ����6��:.� ����� ��� .��� �� 6�� ���.���� �F��.�3��� ���� �.��� D.�0�� 3 .������ �� ��� �.� ���F.���� �I�� ��� ��� �D.3������� �������������� ��"������0�4�������D.�� �+�������� ����������������F��� ����� ��.�� �������.���7� � ����������� �������� �� ��� %���� ����3����� �������3�� ���� ������ ��������������4�:.� � ���������������.������ ��F.�������+�4���� ���.����� ��0�����.�����0� ������ ��������������"����T6�����!�������� �7.������ �� ��� :��+�� �� ���� ��� �������3������� ���� �������������:������������� ����6�D.�����+����� ��.������� ����0��.�� �����+.���������8�� �� ������������F. ������ ������������������ �����������.��D.���� ���.��%����������3����� �5��D.����0��������� ��6��.����� ��� ����� �.� ��#����� � �>XA�+� �8>HD7D>:A<89� UDH9D9� A�:<>AL?H8=D9�����.��D.��� �����������:���.� ����������������� �.��D.���� �� ���� "��.������ �� ��� ����� �� ��� ��������.������ D.�� ��� ����7.��� �� �.������� ���� ��3�� ����.������� �� �������7������� �� �:������������� ������ ���� "��.������ �� ��� ����0� :.���� �� ���.������ ������8���������:���������8�����������������������7L���������� �������� ��� ������ �� �� ��� �������3�� ��������� ��C8G8�+��:9AHC>:N<�;8H��L:9A7�������� 8�����������#�� �� .������ ����������.���:��+����������������#�� ��37����� ������!������������ ���3������������������ ���3�������� ������!���� ��:8F�+�7D<9D>>:N<�;8�D>>:A<89�;8H��L:9A7�8<�HD��AH9D�;8��AL87>:A���������������� �������� �F�������� ���� ���#� ��� ��� ��� !����� �� ������� ���� .�� ����� ��

Page 65: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

A-

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

�.������ �� ������� ��� � �<>8�+� �A� �G:9A� ;8� �DC9DH� ;8��?>:N<�;8��DIA��<=:>:?D;A�����������������.����������������������� �� ���� ���� ����� �� !����0� ��� ��� ���#�� 4��?����� �������� ��� ��� ��� �L���� $�� $��� �� ��� ��6.�.����?���� ��� ��������� �� ����0� �:���� �� ��� +��+�� ��+�������.�� �������.���� �������� �������7�0�4�����.���������� �:������� ������ �� ���� ������� "���� T6����� !���������7.������ ��� 3�������� ��� ���#�� �� ������� "���� T6�����!��������D.����������������������.����� �+����.�������� �������������� �� ���� ���� ����� �� !���� ���'����������)�������G8<=CDH�UC9:N<T�;:G:9:N<�A�=7D<9UA7LD>:N<�;8H��L:9A7T�>78D>:N<�;8�VH:DH89�A�8<DS8<D>:N<�;8H�D>=:GA�A�?D9:GA�D��879A<D9��8HD>:A<D;D9���<A���C9:N<���������� �� :.���� ��� ����� ���� ����� .� ������ ���� � ��0� ���� ������������ �� ���� �����������0� ��� �.�3�� ���� � � D.�� ���������.4�����������������0�����.�����0���.�6��� ���4��� ��.��� ���������7�������D.�������������� ������������������� ��A9���:G:9:N<���������� .F����.��� 3���� �������0����6�� ������������� ��� �������� �� ���� ���7������� ������������ �� ����0� ���� ���� � ��� D.�� �.�F��� �� �+�� 3���0�������F.��� ��D.���������������.� ������.������D.���������7������� ����7�� ������!��������6����������������������.������ ����������� ��������D.������ ��.��� �����������+.�������7�� �P��������7.��������:��������������� �789��7D<9UA7LD>:N<����������������������.����.����#�� F.�� ��0��� ��� ���� ���7������� ���� ��� ��� ��������� �� ����0���7�6����������� �� ������� � ������:��� �0�����I���������7.�� ��CD=7A���78D>:N<�;8�VH:DH89������������� ���������� �� .��� 8���0� ��� ����� ��.����6� ����� ���.�������� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ��� ��� ���#�� ��������� "���� T6����� !�������� ����� ��� �� �� ��� :��+�� ��������.���� �����8��� �"�+��������������:�����6����� ����+��� ���������� ����� ��!��������������7������� ����������F����� ��������� �� ���� ��:<>A���<DS8<D>:N<�;8�D>=:GA9� R�?D9:GA9� D� �879A<D9��8HD>:A<D;D9����� ����� 3����6� �����D.�� ������F������� ���.��D.���� ���.�����3��������3�������������� �������� ��� ��� �F.���� �� ��� ������ �� �D. � ���������� ����D.��+���.����������3����������������� � ���'������ �)����� �������� *����� �����������������������<A�+�*C<=D9��5������� ����� ��!�������� ��.��6����� F.�������� ���� �?����� �� ���������.����������3��� ���4��7.������ �����5�4� ��J���� �� ��X������ ��A9�+��8=87L:<D>:N<�;8�HA9��A<A9�8<��:7>CHD>:N<�+������ �������� ��� �L���� �� !����� ������ ��� 4� ��� ���.�����0� ������ ������ �#� �����7.������������:��+���D.������ �����������.����*� 1:2� ��� :��+�� ��� D.�� ��� +.������ ������ �� ���

����� � � �� ����!����� ��.�������������D.����������������7���� ���5����P� 1::2� ��� :��+�� ���3�������� ������#��������������� ���� ���P� �� 1:::2� ��� :��+�� ��� D.�� ��� ����� +�4������ � ���� .����������������� �����5�����������:���3������������ �0� �����:�� � ������ ��.������������L����$��� �������6.�.�����I��� ������������ ������0��������0�� ����� ���������� ����7� �� ���� �����.��� �L����0� ����6� �F������������� ��� �L���� �� !����� ������ ��� 4� �.������ ������.�����0� ���� �I������� �� �.� 3����� ����� � 789�+��:=D>:N<��5�����������F.���� ������ ����� ��!��������+��6�������:�������������������������.���������3�����?�� �����5�4� ��J���� �� ��X�������4�����3������6��.���� ��������"��� �� �6�0� ���� ��������� �� .��� ����� ��������#� �0� �����.������� �����3�� �� ��� :��+�0� +���� 4� �.7��� ��� D.�� �����������6����F.���� ������ ����� ��!���������:���.��6����?�������3?�� ������������� ���"�X0�D.��0����.�3�#0��:����6������� �����������D.����������� ����� ������!���� ������������:����0��������� ����6����3�������"�X� ���� ������:����������������0������� �������������"����T6�����!�������� ������������ �� ��� :��+�� �� ��� F.���� �� ���� ����� �� !�������������� ���� � �CD=7A�+� �KS8=A�� 5��� �7.������ ����������6����F���� ������ ������������4���.�� ��� ������F.����� ������ ����� �� !����*� ��� ������� ��� �������������� �� �������� ����� ��!�����4���� ��7������ ���.�������#����0�����.���#����� ����� ���� ������ ��� D.�� ��� ��4� ��� ��D.���� 40� ���7������0��� ���������.����� ������?����L�� ���������� ����� �� !���� ��:<>A�+�D9=A9�����6�� �� ���7�� ��� ����� ����7������ ��#�������� D.�� ��� ��������� ���� ��3�� �� �������#����� �� ��� F.���� �� ���� ����� �� !����0� ���� ������������� ������� �� �������0��D.���0��3����4��.��������� ��8:9�+��S87>:>:A�;8��878>XA9��5������� ����� ��!������������ �6���F������ � 3 .��������.�� ����+��0���� ����������4�:��������D.�� ��� ��4� �I���������� ���� :��.��� ���'�������)����� ������� ������������ ��� ������������������������<A�+��8<C<>:D���88L?HDFA�R��8LA>:N<�� �DC9DH89� ;8� �89D>:N<� 8<� 8H� �D7IA�� 1D2� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� �����6� ��� �.��:.��������������.������������F.���� ������ ����� ��!����0����� �+��� � � �� ���� ������� ���� ������ �� ��� F.���� ������ ����� �� !���� � 5�� F.���� �� ���� ����� �� !����� 4� �������������� �6�� ����+����7.���������.������������8��������.8������ �� ���� ��#����� D.�� ��3��� �� :.� ������ �� ������.���� ��� �������������� �� ���� ����� �� !���� � 1K2�5��F.���� �� ���� ����� �� !����� �� �6� ������ ���3��� ����������������� �� ���� ����� �� !����0� ��3���� �� �.��� ���0��������� � � ���I������� ����.�� �1>2���� .� ��

��� ���.���� �� ������ �� ��� ������� ��� �������������� ������ ����� ��!����0����F.���� ������ ����� ��!����� ����6������ ��� ���� ������ ��� ��7������ ��.��������#���� �1;2�5�����.������������� ����������������� ������ ����� ��!����� ��� +��6� �:���3�� ����� .��� 3�#� D.�� ��� ������#����� ��7�� �� +�4�� ������ �� ��� ���7� � 182���� ������#����� ����������������� ������ ����� ��!����0� ��7�� ��������:������������ ������������6.�.��0� ����6���������������7����������� F.���� ������ ����� ��!����� �� ����� ��� ��7������ �����.��� ����������������0�D.�������7��6���������4������������������ ������ ����� ��!��������.��� �������3 �0��������.������������8���� �5�����.�������������4�����.�3�� ��7��������� .��6���.���:������ �� �����:��+�� �����F.���� �� �� ��� ������#����� ��8����� �.� ���������� ��� ���7�� �� �� �����:��+�� ����� ���������������������� �0�D.� �� ����� ������#����� ���3���� �� �� ��� ���� ����+��0� �� ����0� �������4����7�������D.�������4�4������������� �������������8����� ��� �������������� �� ���� ����� �� !���� � ������F.��� �� ��� �������0� ��� ����� 4� ��� ������#����� ����������������� ������ ����� ��!��������.��� �������3 �0��� �6���I7���������L������������7�� ���� ������� ��.������4� ������ ������ ��������� ������ �� ��� ����� D.�� ������.������� ��� �.� �� �� � 1U2� ��.�� �� ��� ������#�� ����������������� ������ ����� ��!����0�������������� ���������#����� 4� ��� ���������� �� ?���� ��� ���7�� ����6�� �����:��� ��� ���� ��� ������#����� ������ �� ���� D.���� "����T6����� !�������� �7.������ �� ��.�� �� ���� ���������0�� ����� .�� �3��� �.���� �� ��� ��� "���� ��� .�� "��� T6���!������ � ��� ���F.��� �� ��� �������0� ��� �������������� ������ ����� �� !����� ������#����� ����6� �:����� ������������� �� �� ��� ������ ���.��������0� �� ��� �X�� 4� �������0� ��� ��� +6��� �7.����� �� ��.�� �� ��� ���������� ���������#�����40�������������� ��.�������� ��������#� �0����"�X0� ������ ���������#�0������D.��?�����.� ���:������������3?�� ���.���������������������� �����������D.������������3�#����� ����� ��!���� ��A9�+��878>XA9�R��D>CH=D;89��� �6�� �� ���� :��.��� ��� D.�� ��� ��������� ��� ������ ������ 4� �� ���� D.�� ��� ��� ����7.��� ���� ��� F.���� ������ ����� ��!����0������������������ �� �������� ����� ��!�������� �6��� �����������.������D.��������8��������5�4� ��J���� �� ��X������0������������� �������4�����"��.������ ����������4��������� ��60�� �6�0��.���#� ��������F�����0����� ���� :��.��� ��� �� ������ ��� �� ���� F. ���0� �� ��� ������������F. ������D.������� ������ �:����� �������?����L�� �� �.�� ���������� ��� �� ����� ��� ������ �� ���� �.������ ��!����� 3��� �� � ��� ���� ��� ��� 4� �6�� 7��������

F. ������ D.�� ������� ��� �������������� �� ���� ���� ����� ��!������������?��������3�� ���������� ����� ��!����0� ����6��I����������3��.��� ��4������� ���.������������ ��0�����������������6� ���� ���� �+�� ���.������� � ��� ����� D.�� ����������������� �� ���� ���� ����� �� !����� ���� ��.�� ����������������� � 3 .��� �� ������3�� �� �� ��� �� ��7.���� ���������������F������ ��������������D.������� ������ �:����� ��������������� �� �+������� ����� ��!����0�?����� ����6�����3������ ���3������ �� ���� :�� ��� ���������� ����� ����.������� �� �+������ �0����.4?� ���������������0�����D.�� ������ ��� ��� ��7�� �� +��������� 4� ������ 7������F. ����� ������������������ ���������� ����� ��!����������6�:��.��� �0����?�0�������I���������������4� ��.������ �������0�������� ��D.�����������������������������7���������������� ���.������������ ���4��� �6���D.�����������������.�� �. ������ �I������0� ���� �:����� D.�� ����� ���������������� ���������:�����0� ����� �� ����+���� ���� �:��� ��������4� ��.����������4�����.��D.�������0��������7�������7������� ��� ����� �� ��� D.�� +�7�� �.�� 3����0� �� �� �� ����������� �� ���� ��� ���+�� ��� ����� 4� �� �.�� 8����� � ����� ����+�� ����6������F��� �� �������� ������:���������7������������ ������� �� �6�0������������������ ���������� ����� �� !����� �� �6� �����0� ��� ����+�� �� 3���0� �� ���� F.����� ������������ �������0�������.4���:�����?���� ������8���6� ������ ��������� �� F.����� �� ������ 4� �I����� ������ ������������ ���� ��� ��� ���������� D.�� ��� D.�� ��� +�7�� �������� ��������� � 5��� :��.��� ��� �� 8����#����� �� �������� ����� ��!�������������� ������������F�����6�������3?�� ����������������� ���������� ����� ��!���� �789�+��8K8789�R� �89?A<9DK:H:;D;89�� 1D2� � �6�� �� ���� ������� 4����7������� D.�� ��� ��������� �� ����� ��� ����7�� ����������������� ���������� ����� ��!����0�?������� �6��� ������� ������ ���7������� D.�� ����������� ��� ������ ��4� 4���7���������� ��������� � 1K2� ��� �������������� �� �������� ����� ��!����������6����7� �0� �.�� ������ ��D.�� ������ �.��D.���� �� ���� ���� ����� �� !����0� �� �������������:����������������������� ���������������� ��������D.��?���� L���� ���� 3.�7��� ��� ���:�� � � �� ��� ��4� 4� D.���. ����� �:������ ���������� �� ���� ���� ����� �� !����0������� 4� �.�� �� �+��� ������ ������ ��� +.������ � ����3� ������3����������������� ������������������ �� �������� ����� ��� ���6� ������������ ���� ��� ������ �� �� ����:�������D.����������������������� ����� ������!�����4�D.�� ��� +�4�� � �� �� �.� 3�#� ���������� �� ���� ��� ���� � 1>2�\.� �����+� ������������������� ���������� ����� ��!����� ���7��� ��� �� ���������� �.�� :.������ ���� ����7�0��� �6�

Page 66: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

AA

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

���:������ ����������������������������������8����4�:��.��� ���D.�� �I���������� ��� ������� � 1;2� ���6� ���7����� ����������������� ���������� ����� ��!������:������������0�� ���������������8�� ����3� ����� ����� �������L���0���������� �� �.��D.��� �:������� �� ���� ������ ��������.�����D.��+.����� ������ � ������������ ����6�������3� �� ������ ������#�� �� �#�"����T6�����!������������� ��� �� ��D.����� ������������.������ �182��� �������7���������������0���#��������4�������� ������D.����.��������������������� ���������� ����� ��!���������������� ��� �����)�� �� ����:.�������D.����������������4�4������������� ������0����6�� �����7�� �������0�D.��� ����6����3��������������������� ���������� ����� ��!����������.������� �� ���� :�� ������������ ����� � 1U2� ��� �F�� �������� �� D.�� ���� ������������������ ��� ��� ��� ��������� �� ����0� ��� ���� ���.���� �� ����!����0�4�������� �6��"��.������ ���������0����3��������D.�������8������������� ������������� ����������������� ������ ���� ����� �� !����� 4� �� �D.������ ������ ������������ 4�����.�������� ��������.����� D.�� ��� 3��. � �� ��� ��4� ���� ������������ � � ����������������� ���������� ����� ��!����0����� ������������ �:���.� ��� ���� ��� ������ ����0� �����.�� �� ��� �������������� �� ���� ���� ����� �� !�������7.������������� � �������� ���.��I����. ���3���� � ���'�������)�����Q������������������������*����<A�+��AL:>:H:A��������� ��������:��������7����� ��3� ��� ������������ �� ����� ���� ������� 8F��� ����� �������� ��� ����. � �4���.��� �������7��4�������������������������� �� �.�� ���.������ �� ������ �� >.����� ��� �� ��� �D.�������������D.�����������.��������I�������������� ������������������ ��� ���.���� �������� D.�� ��� ���������� ��� ����L���� "��� �7.���� � �A9�� �7K:=7DS8�� �.��D.��� 8�.��� �D.�� �. ���� �.�7�� ������ ���� ���� ����� �� !����� �� ����������������� �� �������� ����� ��!�����4������������ ���D.�� ��������� �� ��� ��������0� ������������0� �.������� ����������� ������������ ������0����.����D.�������������D.����7L���.������.����������D.�������.�� �� �������������4� ?����� ��� ��� ��7���0� ���6�� ���.������ ���7���������� 4� ���L���� �������� ���� .�� 6������ I��0� �.4��� �����.������D.� ��6�� �F��.���� ��� ���� ��� ����� +��+�� �� ������� 4� �������8�� ������������������������������������? .������3��D.�������������.�6���������.�� ��������:���� �����8����� ����������� �����������.������D.�� �������6�������������� ��6����.���� ��7.��0� �I������ ��� �� D.�F� � ��� ������F�� �� �6� ��������3 ��� 3 .������������.��D.���� ���������� ����� ��!����� ��� �� ��� �D.������ ������ ��� D.�� �.� ��� ���.��������� ��������� �:����� ���.�� ����+��0� �����:�� � �

�� ���� ���������� �� ��� 5�4� �� J���� �� �� X������ � �� ���������F��������3��� ����������������������� ���������� ����� ��!������� �6����.��� ���8�����������.�� ��� ���� ����������F.����� ������ ����� ��!����0��������D.��.���7������ ������������������� ��������.���������3����.����� ������.���_X�� �����5�4� ��J���� �� ��X������ ���������������0����������F���� �6� ���� ���3��� �� � 3 .������� ���� �.��D.��� ������������� � � ��� �������� �� ��� ��7������ ��� 6�����0� ������:������ ���������6.�.��0� ��������������8������� ��������������3�������������6���� ��������� �������7��� E 0������D.�0��������. �������� ���.��D.���� �������0� ��7������6������I��� ���������������7� ������7������� ����.������������� ���������� ��������F��4�J� ����� �������7� �5���+��������� ������.������������4����������������������� ����6�����3������������D.���+�4������3 �����������F�0��I����������������^�������� D.�� ���� ������ ��� ����0� ��� ���� D.�� ����� ���6�� �� �.����7�0�������F.��� ��� ����+�� �������:���� �����������0�����.�����0����������� �����������D.����� �8��3��:.������� ��� ����� ��7�� �� ���� ������ � ����0� �� �6�� ��������� �� ��� ������ ���6�����������.7��������D.��.�����6�� ���������� ����� �� !����� �:���.����0� ��������� �� ��� 3�� �#� �� ������ ��� ��.�� ��� �� ���� ��������� ������� ��� ��������������� ����0��� ���� :��������D.�������7���������� �������� ����� ��!�����4������������������ ���������� ����� ��!���� � ��� ��������� ��� ��.����� ��� ����� �L���� "��0� ������ .�����.�����^������� ��� ������������� �6��.��������.����������� ��������������� ���6������4��������������� ������ �� ��� >.����� �� ���� � ��'������ �)�������.��� ������� ������������� �� �����"����������������� ��� �.�� �� �� ���� ����.�������� ������������ ������0��� ����!�����������������6��������������7����� 4� ��7���������� ����������� 40� � �6�0� ���� �����0��8����������.�����������������0�D.������X��+�4������ ����� .��� �� �.�� ����.������ ��7���� � ��'������ �)������)������ ������������� �.���������������������� ��� ��� �������� �� ����������������������� �F������������D.�0� �����:�� � ���������������� �������������.��������� ���� �����5�4� ��J���� �� �� X������0� ����� ��� ����� ��� ��������� �� �������� ����� ����I����� ����0������7� �� ���.��� ��������������8�� �� ���'�������)�������� ������������������ ��� �������� �������� ���� ����� �� ��� ������1�������2���<A��"����.�� ��������� ��.�������������6.�.�����I��� ������������ ������0������?����������.������ ���������� ���.��D.�������� ��!������������������6�����.��������.�������������� ����������F���� �� ����.�������

�������4������ ��.���������������� �����6�����E��������L����������� ������X�0���������3�����������������������?�����4���� �����������.������ ���������������� ��!����������������� ����������7�������5����0��������:���.� �����.�������� ��!����� ����� ���G������H� '���� ������� ���G�87:8��H( �������� ��������:������������D.��+�4���.7��0��������� ��6�D.������� ��6.�.��� "?��� ����3�� ������.4�� .��� �����.��������������� ����� ��� ����� �� ���� !����� ����� �� �������7�������5���� ���� �F������������D.���������� ��!����� ��D.�� ���.������������6.�.���������������D.�����+�����������7�������5���� ��A9���D7D>=87M9=:>D9�;8�HA9��A<A9�;8�HD��87:8���� 1D2��A<=A�D� 987� >AHA>D;A�� 5�� ����� �� ���� ����!���������.��3����������� ��+����� ���������� ��$� � ��� ��%����� ���� ��� ������7������ ������� ����.����0����3����� ������ �� ��� 5����� �������� ��� �� ��� ������� ��$� � ��� �� %����� � 1K2� �87:89� 8<� JC8� 98� ;:G:;8� HD��L:9:N<� R� 8<CL87D>:N<� ;8� HA9� =M=CHA9 � 5��� !����� �� ��������������������������������7.���������*������� �5���!����� ����� �� ��� �6�� ��� �7.����� ��.������*� �� �� ����L���� .��� +����� ��� �L���� ��� �0� ����� ���.�3� � 5���.������� �� ���� ���.���� �� ���� !����� �� ��� ����� �� ���6���������3�� ������ �� ��� ����� �������3�0� ������ �� ���� ����L����.��0�4��� �����.��������������6�.��!��� �1>2��ZL87A�;8��A<A9�;8�>D;D�987:8 �5��������������� ����������� ������� � � �� �����!���� �1;2� DHA7�<AL:<DH�;8�>D;D��A<A ��� ��!����������������.��3����������� ����$% �182��HDFA�;8�>AHA>D>:N<�;8�HA9��A<A9��������#�� ������������ ������������ ����� �� �I����6� �� ���� ������� 4� ���� ����� ����� ��� �� ������.���#����� ���������� ����8����������D.������X���.�������������� ������!����������� �5���!�����D.������������������ ��� �+�� ���#�� D.� ��6�� ��� �:���� � 1U2��HDFA�;8�G8<>:L:8<=A�;8�HA9��A<A9��5���!������������3�����6����� ���D.���� ����3����� ����)�� ����� ������ �1I2�D9D�;8�:<=87B9��?87MA;A�;8�?DIA�;8�HA9�:<=878989��U8>XD�;89;8�HD� >CDH� HA9� �A<A9� >AL:8<FD<� D� I8<87D7� :<=878989� R�78DSC9=89�� 5��� !����� �� ��� ����� �� �3��7��6�0� ������ ���������� ����.����I����� �����$%0�.�� ����?�� ���.��������������������������.������.����0�3��� �0�����.�� ���������������� �����������7.����� ����������+����� ���0��D.3���������.���������3�����4���+��������.����������������������� �5������������4����F.�������������� ������������!����� �����������0���� �3��7��6�� �� ����� ��������� �����.���� ����)�� ����� �#�4������7��6���������:��+���D.������ ���������������� ��"������������:�� ��������������'+(� ����L����"��� ������� ��6.�.�� � 1X2� �C?A<89� R� DKHD9� ;8� �89D77AHHA � 5���!����� ���������������3���D.�����.�����0� �������.���������

���� ������� ���6�� ����� ��� ��7�� �� ��������� 4� ���� �.�3������������ ����� ��� ��7�� �� ��������� 4� ����#������� ��������� ���� �F������������D.�� ����6� ������� ���������� ��.�������� ��������#� �0�������:�� ����.����������������I������� :�������������0���� ����:��������������������7�� �� ���� �.����� ��������� ������ 4� D.�� ��� ����� ����� ����7���������#��6����:����������������� ����������������� �������4���������7������� �������� ���"�X �5��� :��+��� ����7�� �����������4�����#������� ��������0� ������D.����������������7�������� ������0���������D.����������������������� ��"���������� ������!�����������0�D.�������������#������:��+���� �����.���� �� ����� �#0����������������������F�� ��� �L���� D.���� 7.��� �0� ���� ���I�� �0� 4� D.�� �������� �� :����� ������ ���7������ �� ����� ����.����� ������� ��������:��������7���� �������:��+���8F� �������������7�� ����������0����F.������� ����������������4��������.��"���T6���!������0� ��� ��7�� �������3�� ��� +��6� ��� ����� "��� T6���!������� �7.���� � 5��� ��������0� ���F.����� 4� ��� ������� �������� ��� ��� ���� :��+��� D.�� ��������� ��0� ��� �3��7��6���.�3�����������������F.�����4�����!������������ �3��7��6����������� �� ���F.����� ���� �������� � � �� ��� :��+�� �� �.�3�������0�������.�����0������:��+�� ���.��������������� �0����3�� D.�� ��� ����� ��.���� ��� ���� �� ����� ����� �� ��� �����7�� �� ��� �������3�� �.���0� �3����� ��� ��� �.��� ���� �.�����7��� �3��7��6��.������?��������7.����������?��6I�����3�������� D.�� ��� ��4� ������ ����.���� ����� ��������������F.�������������� ��������� �����0�D.� ���������� ��D.�����������.�6������� ����� �� ����������������7�� ��������0�����?�������F.�����������������������������D.����.����������� ��� �� !����� ��������� ��� ������ �� ��7.��� �.���� ���.��� � 5��� ��������� 4� ���F.����� �� ���� !����� ������ ��� ������#� ����I����� ��������������6��4� ���6����7� ����� �� �����:��+�����D.������:���L�������7�� ���������#�������������� ���� � 1:2� �8>XD9� A� ?87MA;A9� ;8� DLA7=:FD>:N<�8W=7DA7;:<D7:D�R�GDHA7�DH�>CDH�98�789>D=D7E�>D;D�C<A�;8�HA9� �A<A9�� ��� ����� �� �6� ��������� ������ ������ ���:���� ��������������� ����!����� �� ������������������ ��� ���D.���� ����3����� ����)�� ����������0������:��+�����.�3� �5���!����������������6��������:�� � �������������� ����������������3�� � �� ��� ������ ' (� ��� �L���� $��� �� ��� ��6.�.����?���� ��� ��������� �� ���� � ��� ����� � �� �����7����������� ��6� �� .�� .��� ���� ����� � 1S2� �8DSC9=DK:H:;D;� R�LA<8;D�;8�?DIA��5��� !����� �� ��� ����� �� ��� ���F.����6����7L�����3�������D.���I�����������3����� �����$%�4�������������7�������� ���.���0� ������ ��������� ���� �� ��������0� ����6����7���������.��D.3�������������������:�������3�����

Page 67: HECHO ESENCIAL EMPRESAS IANSA S.A. · IV. Plan Dulce 2014 2 IV. Principales indicadores financieros V. Estrategia de Refinanciamiento VI. Anexos Introducción Empresas Iansa S.A

���

� � � � � � � � � � � � � � �� � � � � � � � � � � � � � �

D.�����$%����7����� ��� ���3�������� ������������3���.��� �������������:�����0���� ��� �6������36� ��� �����.���������� ���3����� �����$%�D.��+�7��������"�����8�������!������������� ���+��� �����:�� � �����L�����.�3�� ��������.����������4������ �������4��L���� ����+������+���������.��������������7�����D.�����������������.�� ��������������:����� �1Y2��9A� 89?8>MV>A� JC8� 8H� �L:9A7� ;D7E� D� HA9� UA<;A9� ;8� HD��L:9:N<��5���:�� ������3�������� ��������������� ������������ ��� ������6�� ��� ��8���������� �� ���3��� ��� ���� ���'������ �)����� �� ����� �������������� ����������� :��.���� ��� ����� ��� �� ����� �.���#� �� �� ������������ �����.��� ����� ��D.���� ���� ��������� ���������������� � 5��� �.�����0� 7������ ���������� 4� ������������� D.�� ��� ��������� ��� 3��. � ��� �������������.����� ���6�� �� ���7�� ��� ���� � �879A<87MD9�� 5������������� ��������������������� ���J�������������� � �������� ����������.����L����� ��:��+��3�������� ���7����� �� ��� �� �#� ����7� �� ��� ��� �������� �� �����7�� �� ���� .�� ���3���������+� �5������������� �� ������������������� �� !����� "�� �T�5�� ������� �� ���� �����.���� �L������ ��:��+��� ����+�� ����3����� �� ����������4�3�����?�� ������� �� ��� �� �.�3�0� ����� ����7� ��� ��� ��� �������� �������7�� �� ������?�!���3��������+ �"�+��������������������� ��������������������� ��� �� �����������4� ����������D.�� �.���#� � ��� ����������� 4� ���3�� ����.��� 8���� ���������������� ���� ������ �"�4�:� ,

*A9B��C:9��7D77EFDGDH��GDHH8�7:9=:E<��A7E<� 8HE9JC8F

?�?���������������������

�7:�"8:<F��D<F��8>H87>�<=A<:A��HDFJC8F��CK78C:H

?�?������������"���