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Rumos da Economia Brasileira
Henrique de Campos Meirelles
SAE Brasil - Sociedade dos Engenheiros da Mobilidade
Novembro de 2010
2
1982: Crise da dívida externa
1986: Plano Cruzado
1987: Moratória da dívida externa e Plano Bresser
1989: Plano Verão
1990: Planos Collor I e II, e abertura da economia
1994: Plano Real
1997/98: Saneamento das finanças de estados e
municípios
Fatos Econômicos
3
1999: Regime de câmbio flutuante e de metas para a inflação
2000: Lei de Responsabilidade Fiscal
2004: Política de acumulação de reservas internacionais
2003-10: Queda persistente da relação dívida/PIB (-20 p.p.)
Queda do risco-país (-1200 pts.)
Inflação dentro da meta estabelecida pelo CMN
Redução da taxa de juros real (- 6 a 7 p.p.)
Aumento do crédito em 20 p.p. do PIB
2008/09: Investment Grade pelas 3 maiores agências de
risco
Fatos Econômicos
4Fonte: Banco Central
Regime de Câmbio Flutuante e
Reservas Internacionais
0
50
100
150
200
250
300
Jan02
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Jan10
11/Nov
286,1
reservas internacionais permitem
flutuação segura do câmbio
205,1
US
$ b
ilh
ões
5Fontes: BM&FBovespa e Banco Central
Taxa Real de Juros
5,9
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
Jan
10
taxa de mercado 360 dias descontada
pelas expectativas de inflação
% a
o a
no
6Fontes: Banco Central e Focus (BCB)
Dívida Líquida do Setor Público
trajetória cadente da dívida pública
% d
o P
IB
Ago
08
60,6
54,9
50,6
48,247,0
45,1
42,7
38,4
42,8
40,639,6
37,936,7
35,2
30
35
40
45
50
55
60
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
projeção de
mercado
7Fontes: Banco Central e Standard & Poor‘s
Dívida Externa Líquida e RiscoU
S$ b
ilh
ões
- 75
- 50
- 25
0
25
50
75
100
125
150
175
1T
02
3T
02
1T
03
3T
03
1T
04
3T
04
1T
05
3T
05
1T
06
3T
06
1T
07
3T
07
1T
08
3T
08
1T
09
3T
09
1T
10
3T
10
1Q03
165.2
4Q04
135.7
BBB-
BB+
BB
BB-
B+
BB-
-48,4
S&P: BBB-
Fitch: BBB- (↑)
Moody’s: Baa3 (↑)
8
redução da
taxa de juros
aliada à maior
credibilidade
efeito
ampliado
menor
prêmio de
risco
Círculo Virtuoso:
estabilidade
macroeconômica
metas para a
inflaçãoredução risco
inflacionário
divida externa
líquida cadente
câmbio flutuante
e reservas
internacionais
redução risco
externo
dívida pública
cadente
superávits
primáriosredução risco
fiscal
Responsabilidade Macroeconômica
9
fundamentos macroeconômicos de metas para a
inflação, responsabilidade fiscal e flexibilidade cambial,
combinados com:
Política prudencial e supervisão bancária sólida,
resultaram em:
capacidade de absorver choques internos e externos
estabilidade macroeconômica e financeira
crescimento sustentável
crescimento do investimento
crédito e desenvolvimento do mercado de capitais
Marco de Política Macroeconômica
10
100
290
480
670
860
1050
1240
1430
1620
1810
2000
90
100
110
120
130
140
150
160
170
1T
00
1T
01
1T
02
1T
03
1T
04
1T
05
1T
06
1T
07
1T
08
1T
09
3T
10
2T 10
213
FBCF (esq.)
risco Brasil t-2 (dir.)
1995=
100, d
essaz.
po
nto
s b
ásic
os
Investimento x Risco-Brasil
Fontes: IBGE e JPMorgan
11Fonte: Banco Central
Evolução do Crédito
expansão consistente no período
R$ b
ilh
ões
25,7
10
15
20
25
30
35
40
45
50
0
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
Jan02
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Set10
% P
IB
46,7
Jan10
12Fonte: Banco Central
Alongamento dos Prazos
550
650
750
850
950
Jun
03
Jun
04
Jun
05
Jun
06
Jun
07
Jun
08
Jun
09
Jun
10
pessoa jurídica
pessoa física
dia
s
linhas bancárias de crédito
810
928
13Fonte: Banco Central
Acesso a Crédito Bancário
operações de crédito acima de R$ 5.000
mil
hõ
es d
e p
esso
as
25,5
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
Jan
05
Jul
05
Jan
06
Jul
06
Jan
07
Jul
07
Jan
08
Jul
08
Jan
09
Jul
09
Jan
10
Set
10
14Fonte: Banco Central
Concessão de Crédito: Veículos
concessão mensal de crédito a pessoas
físicas para aquisição de bens veículos
R$ b
ilh
ões
2,0
2,8
3,5
4,3
5,6
4,25,2
8,1
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
Jan
10
15Fonte: CVM *até outubro
Mercado de CapitaisR
$ b
ilh
ões
emissões primárias
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
ações debêntures outros
16Fonte: Banco Central e Focus (BCB)
Investimento Estrangeiro DiretoU
S$ b
ilh
ões
02-06
15,8
10-14
38,9
07-10
35,2
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14
projeção
mercado
17Fonte: UNCTAD
Terceiro Destino Preferido de
Investimentos Diretos (2010-2012)
0 20 40 60 80 100
Espanha
Peru
África do Sul
Chile
Japão
Canadá
Malásia
Austrália
França
Polônia
Tailândia
Vietnã
Indonésia
Alemanha
Reino Unido
México
Rússia
Estados Unidos
Brasil
Índia
China
número de menções ao país
18Fonte: Banco Central
Passivo Externo%
dívida e capital
dívida (total de renda fixa /
passivo externo bruto)
capital de risco
(Investimentos
Diretos + Ações /
passivo externo
bruto)
10
20
30
40
50
60
70
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
19Fonte: Banco Central e Focus (BCB)
ExportaçõesU
S$ b
ilh
ões
0
50
100
150
200
250
80 85 90 95 00 05 10
2010-14
235,4
1980-89
25,5
1990-99
42,7
2000-09
111,1
20Fonte: Banco Central *até setembro
Diversificação das Exportações
22,9
9,8
25,6
33,3
9
12
15
18
21
24
27
30
33
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010*
América
Latina
Estados
Unidos
Europa
Ásia
%
21Fontes: Banco Central e IBGE
Estabilidade de Preços e
Crescimento da Massa Salarial
95
105
115
125
135
145
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Set10
Jan
03 =
100
IPCA
(esq.)
vari
ação
em
12 m
eses
massa
salarial
(dir.)
Jan10
geração de maior bem-estar social
22Fonte: MTE/CAGED
Criação de Emprego Formal
de janeiro a outubro
foram criados 14,9
milhões de empregos
desde 2003
milh
are
s
2406
81
1437
705
1883
0
500
1000
1500
2000
2500
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
23Fonte: IBGE
Desemprego%
6,4
6
7
8
9
10
11
12
13
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Set10
dados dessazonalizados
24Fonte: Bloomberg
Desemprego Global
mercado de trabalho
relativamente dinâmico
25,320,1
18,313,7
12,211,8
11,510,910,710,610,6
10,19,79,6
8,78,58,48,3
8,07,97,87,77,5
7,06,4
África do SulEspanhaLituâniaIrlanda
ColômbiaGrécia
PolôniaHungria
ÍndiaPortugalTurquia
Área do EuroFrança
Estados UnidosBélgica
ItáliaVenezuela
ChileCanadá
ArgentinaSuécia
Reino UnidoAlemanhaFinlândia
Brasil
25Fonte: IBGE * inclui automóveis e materiais de construção
Vendas no Comércio
dados dessazonalizados
90
110
130
150
170
190
Jan
03
Jan
04
Jan
05
Jan
06
Jan
07
Jan
08
Jan
09
Set
10
comércio
varejista
comércio
ampliado*
2003 =
100
Jan
10
26Fontes: Fenabrave e Anfavea
Produção e Venda de Veículos
produção e vendas (média 3 meses)
100
130
160
190
220
250
280
310
Jan03
Jan04
Jan05
Jan06
Jan07
Jan08
Jan09
Out10
vendas
produção
milh
are
s
Jan10
27Fonte: IBGE e Banco Central
Crescimento do PIB
taxa anual de crescimento real
-0,2
7,3
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
2,1%(1999-2002)
3,3%(2003-2005)
5,1%(2006-2008)
cre
scim
en
to r
eal %
28Fontes: FMI e Banco Central
Desempenho Antes e Depois da Crise
Brasil comparado a países emergentes
cre
scim
en
to r
eal %
2007 2008 2009 2010
5,7
3,6
-2,2 (*)
4,3 (*)
6,1
5,2
-0,2
7,3 (**)
Emergentes
ex. Brasil,
Índia e China
Brasil
29Fonte: Banco Central
Crescimento do PIB per capita
2002-09 = crescimento real de 17,5%
R$ m
il d
e 2
009
17,45
13,0
13,5
14,0
14,5
15,0
15,5
16,0
16,5
17,0
17,5
18,0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
previsão
16,41
30Fonte: IBGE (PNAD)
Redução da Desigualdade de Renda
índice de Gini0,566
0,5600,558
0,553
0,545
0,5350,532
0,528
0,520
0,514
0,509
0,50
0,51
0,52
0,53
0,54
0,55
0,56
0,57
98 99 01 02 03 04 05 06 07 08 09
índ
ice 0
-1
31Fonte: FGV/CPS
Crescimento da Classe Média e
Redução da Pobreza
Entre 2003 e 2009
35,7 milhões de pessoas passaram a fazer parte da
classe média
20,5 milhões cruzaram a linha de pobreza para cima
Projeções de 2010 a 2014, mantida a tendência
mais 36,0 milhões entrarão na classe média
mais 14,5 milhões sairão da pobreza
32Fonte: Ministério da Fazenda *estimado
Mobilidade Social
4929 16
47
4440
6695
113
1320 31
0
50
100
150
200
2003 2009 2014*
A/B C D E
+44,1% +19,0%
crescimento da classe média
milh
ões d
e p
esso
as
33Fonte: IBGE (PNAD)
Lares com Computadores e
Acesso à Internet
%
15,216,5
18,7
22,3
26,8
31,5
35,1
11,4 12,313,8
17
20,3
24,1
27,7
0
5
10
15
20
25
30
35
40
03 04 05 06 07 08 09
computador
acesso à internet
34Fonte: BNDES
Perspectivas de Investimentos Industriais
2006-2009 2011-2014 %
Petróleo e gás 205 378 84,3
Mineração 59 62 5,2
Aço 27 41 51,3
Petroquímica 20 40 95,5
Automotivo 25 33 31,4
Elétrico/Eletronico 16 29 81,5
Papel e celulose 18 28 51,6
Total 371 611 64,6
R$ bilhões Cresc.
35Fonte: BNDES
Perspectivas de Investimentos em
Infraestrutura
2006-2009 2011 -2014 %
Electricidade 92 139 50,5
Telecomunicações 62 70 11,7
Saneamento 26 41 56,9
Ferrovias 20 60 202,1
Rodovias 30 51 71,4
Total 589 985 67,2
R$ bilhões Cresc.
Edificações 353 607 72,0
Portos 5 18 225,1
36
Desafios de Longo Prazo
Décadas de 80 e 90
Sucessivas crises e planos econômicos
Mudanças de regime monetário
Planejamento de longo prazo prejudicado
Última década
Estabilidade macroeconômica → planejamento de
longo prazo
Desafios de longo prazo
Aumento do nível de poupança / investimento
Elevação da produtividade da economia
37
Agenda para o Futuro
Nível de poupança doméstica
Qualidade de despesas públicas
Taxa de investimento e infraestrutura
Revisão e simplificação do sistema tributário
Ambiente legal mais favorável a negócios
Incentivos para investimentos de longo prazo
38
Henrique de Campos Meirelles
Novembro de 2010