21
! " #$% &&$ $ " ’& "’( $) *$ "" + $’ + &+’( $ $ $$ "+ # &$"’ ’’) + $ $$ "+ &$,&’ !"# $

IIM Bullwip Effect Nravichandran

Embed Size (px)

DESCRIPTION

IIM Bullwip Effect

Citation preview

Page 1: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

���������������������� ����

������������������������������� ���������

������������������� �

��������������� �����������������������

���� ������������

����������������

������������

�������������� ��!���"�����#�$%����&�&�$���$�����"������������������'&�"� �'�(������$�)�*����$ ��

���""���+��� ��$�'����+���������&��+�'(����$������$�$����$ ��"��+�����#����&$�"�������'�

�''������)���+������������������$�$����$ ��"��+������������&$�,&��'� ������������

��

������������������������ ������

�!����"��#�����$�

������

Page 2: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ����������

���������������������������� ���������

��������������� �����������������������

��� ������������

���������%&�&'&(��)�����*(+(�&�

��+(��,���#����$-�������

�+��./�������0��+����(��(&����

�,%&���&�

��� � ������ ��� ����� �������� ��� ��� �������� ���� ��������� ������ ��� ����� �����

������������ ������ ���� � ������� ������� ��� � ����� ������ ��� �������������

��� ����� � ����� ��������� ������� ��� ���� ���� ���� � ������� ��� ����� ��� �������

��� ������ �������� ���� ����������� ���� ������������� ���� ������!�������

��"���������������� ������ �������� ��������������������������������� ������

���������������� �������������� ��"������������������������ �������������� �������

�������� ������ ��� ������ ���� ���������� ����� �� ����#���� ��� �� ��������������

� �������������������������������������"�����������$����������������������������

����������������������"����������������������"��-�

��&���'�&����

��''#��&�""� ��.�/0������#�''�$����$ ��+���+�+� ������+���&� ���������$����"���&&'(�

���������������-������������ �'�!�'����$�"�$���������&$�&���������"�+����+�!�$����������

�����&��$�����'��������"� ���� ��&&'(� �����&�$���$�� ��� �����$����1�����-����� �� �&���"�

�/�#������$�+� �+�#����������'(�� �'�"$�������2�������'�.3455�0-������$�� '���6&'�������

���� ��&'� ������� �"� �/� ��� ������$�� #��� �'���$���+� ��� 2��� ��� �'� .3455�0-� � ��� ��

�����7����� $�!��#� 2��� ��� �'� .���80� ���� �����$�� +�� ���� !�$����� $����$ �� ��������!��� ���

��&&'(� ����� '���$���$�� �$������ ���� �"� ���� ���+� ��� ��+�$����+� ���� ������ $���'����� ���

��''#��&� ""� �)� ������ ��� 7�����"(� ���� �""� �)� $��&������ ��+� �����+�'������ ���+� �(�

�$����1����������$��&��+��������/-�

Page 3: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������%�

���������������������������� ���������

��� ���� �� $�� '�!�'� �/� ��+� ��� ���""� ��� ���� ��� &$�+� ����)� � ��+�'���� . �&� ��(�

���'�1�����0)����$ ���)�+���$�������)�$�!���������$��������+�����$��'�1�����-���������&�$������

'�!�')� ��� ����$����� ��$�� .�++������'0� ��!����$(� ��+� %��&�� ��� ��� ���� ����� ���&&$�&$�����

&'� �)� ��� ����� �� �&� �"��+� ��$!� �� '�!�'-� � ��� ���� &�$"�$��� �� '�!�'� ��� ��� $�+� �� ����

!�'� ��(� �"� ���)� +���$�(� &�������'� $�!����� ��+� �$�+�� .��� �� �����"� ���� #�(0� �(� &$� ��

+�� ������ ���� $�!����� $��'�1�����-� ��� ��� &�������''(� +�'���� �� ��&�����!�� .��$����(0� ��+�

&����������+����$�"�$�� ����������$����(������$-�

����������6��&'��"�$���7��� ���"��� �� �'��$$�$������� �����&&������� ������"��/����

�$�+������ ��&�����!��&������������"�����$����1���������+� ������+������������ �������

9$� ��$� :� ���'�-� � /�� �&��$�� ���� ��������'� ����$� ����� �"� ����� ��� ���� ��6�� "�#�

&�$��$�&��-�

•� ����+����+�"�$� ������������&��$�����"�����&&'(� ������������+��������� ���'�+����+�

&'����������"� ��$-������)����$��'��(�������&����!��'��'��"�$�+����+�"�$� �����������$��')�

��� ��� �� +����$����� ����+� ��� ���� &�$ �&����� �"� ���� �����'������$� �$� �� ��&&'(� �����

&�$���$� '�����������+����+-�

•� ����+����������"'���+�+����+)� �&� ��(������ ������+� �������.�$����$ ���� ���$� ���

��!��������������+0�#�� ��&�$���''(��$�"�''(� ���$��������������� $������������"�6�+� ����

'��+��������� ��&�����!��+���+!�������&�������-�

•� ��� �� ��&�����!�� ���� �&)� ���� &$����$�� ��� ���'�1�� ���� �����''�+� �&� ��(� ��� � ���!��

� ����� �� �"� � �'�� ��� ����)� '��+���� ��� �� $���� �"� &$�+� ����� ��+� �����$� ����� ����

�����&�����$���-�

•� ������!����$(�"'�#���������(�������+���� %�'�!�'�����!�$���������������������&&'(� �����

�$�� +$�!��� �(� ���� ��&'� ���+� +(���� �� �"� &$� �� +�� ������ ��+� � ����� �� �"�

�$���&�$������-�

•� ����)��!���#��������&$�+� ����������$�����������&$��� ��+�+����+)���� %���(��������

�!��'��'�������$!� �����&� �"��+�+����+-�

•� �"� ���$�� ��� �� ��"'� �� �"� ����$���� ������ !�$����� �����$�� �"� ���� ��&&'(� ����)� ����

�(����� #��'+� � ���'���� "������+� ���+� ��!����$()� $���'����� ����� !�$����� &$� ��

+�� ��������� ��������+� ������$���+� �������� �������-�

•� � �� ���� &$�+� �� &$�������� � ������ �$�� ��� "�''� �#���)� ���� +����+� $��'�1�+� ��+�

$�&�$��+��$��+����� �'(�+�""�$����"$���� ���'�+����+-�����)�"�$� ��������$$��&� ��!���"�

���� ��&����� ������ �"� ���� ���'� ���+� ��� ��� ����� ��� �&&$�6������ ��+� ����� ������

Page 4: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������&�

���������������������������� ���������

+����$���'(���$��'-�� �$+���'(����������+� ��&�����!��&���������"������$����1���������

�����$�+���$�(�+��$�+�'���+-��

��� ���� ����6�� �"� 9: � .���� ���� ,� 344;0� ���� �$��+� &�������� �"� ���� &$�+� �� .&$������

&$� �0�#���+�'���+����+�� ���������+���'�����+���� ��'��+�������'�#�$���'���$��'�1�����-����

�� ����7��� �� �"��/���+� &'����$�� �"� +�� ����� ��'��� ���$�+� �+� �(� ���� ��&��()� ����

�$�+�����$��+���(��������&$�+� �������� %�$����$�����������''-��$�+����+������(��(���%����

�+!��������"� ���$�+� �������'���+�� ��������+�&$��������'�� �����-������"�$���$�'��+����

+����+�&$�"�'��+����$�������+���� �$����"�$� ������-�

� �$+�������2�������'�.3455�0)������/������� ����7��� ���"������$��� ������������"�����

"�''�#���� "��$� ��&�$����� ��&� ��� $�'���+� ��� ��&&'(� ����� ����������-� ������ �$�� .�0�

+����+�"�$� �����&+�������(���&&'(� �����&�$���$��.�0��$+�$���� ����������%���+!�������

�"� �$���&�$������� � ����� �� . 0� &$� �� "'� �������� .'��+���� ��� +����$��+� �����&�����

&����$�0���+�.+0�$�������������+����+����+���&&'(�����'�� ��-�������(����#�$��#��'�����

$����$���������/����������'(� ����+��(���(�����"���������&� ����"�������&&'(� ���������

�'���+��������(� ������������"���������&� ��-�

��� ���� ���+� �$�� '��� ��!�$�'� ������$��'� $��&������ ��� ����� �$� ������� ���� �/� �$��

��������+-� ���(� �� '�+�� ���� �"� &����� �"� ��'�� +���� ��� "�$� ���� +����+)� �'� �$��� � +����

����$ ������.��0�"�$��$+�$���"�$����������$���)�!��+�$�������+���!����$()�+�� �����"�$�

��'��� ��"�$����������$���)� '��+� ����� $�+� ����)� ��������� �$� %�+�'�!�$()� ����$��������+�

�$+�$���)��!�$(�+�(�'�#�&$� ��.�290)�� ��!��(�����+� ������)����$������'��)� �&� ��(���+�

��!����$(� +���� .��� �!��+� ���$����� ������0)� �''� �����������+�'��(� ����+� ��� &���� ��'���

�� -�����������"�'��������)�����������������$���#��'+� ������������"�����$�������$��&�����'��

"�$��/-� ����� ���"�'���$����(� ��� ��������/�#��'+�$�7��$�� ������������"���!�$�'�

�� �������$����������+� �����#�(�����+�������� ����6�-��

��"�$��#�� &$� ��+�#���� ��$� �6��&'��� �"� �����������#�� �� ��!�� �� ���"�''(� �������+�

�/)� ��� ���#�$��#��'�� ��������$�1�� �#�� ��&�$���������$!������� $�'���+� ����/���� ����

���+�$�"�$�� ��-�

•� �/������������6��$��'�&��������-�������+���$(������!�$��+���+���"'��� �+��(�����

�6��$��'���!�$������-���/�����������$��'�."�$��'�!�'0�$��&��������������!�$�������'�

&��������-�

Page 5: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������'�

���������������������������� ���������

•� �/������ ����7��� ���"�$������'�����!���$��"� ������&&'(� �����&�$���$�-��������''(�

$�"'� ��� #���� &�$���$�� �&�$���� ��� ���'������ ��+� �&����1�� ����$� ��+�!�+��'� ���� ��!��

"�� ����-�� �$+���'()����$�������� ��$+��������������������&&'(� �����&�$���$���$��"�

����6�����������#��%-�

��� ���� $��������� &�$�� �"� ����� �$�� '�)� #�� &$������ �#�� ��+���� ���� ���+���� #��$�� ���

�&&$�&$����� ������$��'� $��&����� ��� �/�#��� ��&'������+-� �/�� �� '�+�� ����� �$�� '��

#�������$��+�"$���#�$%���+��������+�'��(���� ��������/������#�+��$������"���&&'(�

�������!�$�������-�

1�%(��&'�2���3�!���'%&�����.�1�+4��25�

!�1� ���)�.(/� ����� ���� ���+(� &�$������ ��� ��� ��< � ��&��(� �''�+� ���+������ �'�

<��&��(� .�<0)�#�� �� ��� ��� ��������������"��$��+�+����$���'�)� �+��'����'�)� "��$� � �$�)�

�%��� �$����+�&$� ����+�"��+-����$� �$+�+�����$��!�$��"�*�-�=���''����������(��$����>-�*<�

#���'�$��$������>�?-����'�������$������$�+�.+�$����3444,���>0)��� ������+������'��$�#���

$�����"��?���+����� �$$��&��+����&$�"���"���$���"�3�?-���<�$�� ��+����$'(�3�����''����

&��&'����$�����3-5���''����$����'����'���-� �����++�����)������'+�8����''���� ������$�&� %��

�!�$(������)�$�� ��+�3=���''�����������'+����+���&'�(�+�3����&��&'�-�

��6&���&��&(*2/�����&$���$(�"� ����"����������������$����(�������������$%���'��+�$���&)�

�(� ���'+���� �$��+)� ��$����������� ���� +���$�������� �(����)� ���$�''���� ���� ��+� ����

����!���!�������������&$� �� ��������&&�$���������������� ��!�����-��<����������"� ����

&$���� ����������'���'���$%��-���<�#����+������&&�$�������$�#���&'����(��� $�����������

�"� �� ���'��()�!�'����++�+�&$�+� ��)� $�&��������������$���'� .�� ����+��(0������&�$����'�

�$��&$�+� ����+� ��!�$������+��'����'����������$���������+�&$�+� �-��

����*(���.� �+4(��+(�&%/���#�!�$)� ���$�� �$�� �����$� �"� ������� #�� �� +�+� ���� �''�#�

�<�����$�#�$�&�+'(-����(��� '�+�+���� �$����"�$� ����.������&����� ���+���������� �'�

��+�'�� $���'��+� ����0)� ��'��� �&&�$��������� '���� ��� �� $���'�� �"� ��',+���$�������)� ����

�!��'���'��(��"���� %���+�'�#�+�'�!�$(�&�$"�$��� ��$�"'� ��+������� �&���'����$!� ��'�!�'-�

���$��#�$���������$�'���+������$��%����)�+���������+�&$�+� ����'+����������$%����"��$�����

�������������������������������������������������@�/��'������+�� �������&$������+����������� ������������+����$��'�'�"���6&�$��� �)�����������"����� ��&��(����

�����+����&$��� �������������������$�����"������$����1�����-�

Page 6: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������(�

���������������������������� ���������

���"�'� '�"�� ����-� � ��"�$������� �!��'���'��(� ��� ��� %�#��� �&�$��-� ��&�$������'� ��'��� ��+�

�(�&� � �&&$�� �� ��� ��������� '��+� ��� ���� �&����'� ��'������-���� �� ����7��� �� �"� ����$�

+�&�$������'��$���"�$��"���� %)���+��������!����$(����!�$�����'� ������� ���$�����+��������

�� $����+� �����"�+�'�!�$(-�

�'44.2� 1����� �&�'�&'�(/����� ��&&'(� ����� �������+� �"� �� ���#�$%� �"� &'����)� +�&���)�

+���$�����$�� ��+� $����'�$�-��<�������+�3���$��+�� ���3��� ��� %�%��&���������� .�A��0-��

����+���$�����������#�$%�#��� ��&'�6-� 4=?�#������$����1�+-��<��#��+��� "� ��$����

��+� ��+� '���� ��$�� �$$���������� #���� 3;� ���$� �� ����"� ��$�$�-� � >�� ��� %� '� ������)�

3����+���$�����$�� ��+�3-����''���� $����'�$�� ����'�+��<� ��� $�� �� ���� $�'�!���� ������$�

�������-���������"� ��$����� ��!��(�#���$�'���!�'(����&'�-��������$� �&� ��(� ����$������

#�$�� ���� �&���+-� 9�$�� �"� ���� �&� ��(� ���������� #��� "� �'�����+� �(� ���$� ��

����"� ��$���-�����$ ����#���$���$� ��+���� ����+��(���(���-�������+"�'��"�������#�$��

&�$ ����+�����+���� ����+��(��� ����-�

��.(%��.'�&'�&���/����� ��'���#�+�'(� "'� �����+-� ���� $����� ���#���� &��%� ��+���������

��'���"�$�&�&�'�$��$��+���!�$���&�$��+��"���(��$�#���>B3�.��������$��30-� ���'���#��������

������#�$���6�$���'(��%�#�+-��������7��'�&�$��+��"�3��+�(��.>� ���� ���!��3��+�(�0)�

���� ��&��(� $� �$+�+�3�?)��=?���+���?���'��-������������ $����'(� �#�� ���$+���"� ����

��'�����&&���+��������'����3��+�(���"���(������-�

�.�����*�12�.(/����� &'������� ( '��#��� 3;� +�(�-� ���� &'�������#��� "$�1��� >��������

��"�$�-� C��$��$'(� ��$����� '�+� ��� ���� ��'��� &���� ��� ���� '���� �����-� ���� ���!����'��

����7��� ��#�����!����$(����'+��&)���',+���$�������-��<������$�+�������"� ����)�$�+� �+�

��'��)��$�+�+�&$�"�����'��(��$�������++����"� ��$�-��

��)��+�&�����2%&(+%/����� ��"�$������� �(������#�$�� &$�����!�-� ������ �"� ���� &'�������

�(������ #�$�� �6 �'� �&$��+������ ����+-� ���$�� #��� ��� �(����� $�'���+� ��� +���$��������

&'������-� ���(� ��'��+�� �"� ��"�$������� �(������ +������+� ��+� +�!�'�&�+� ��� !�$�����

&'��"�$��� ���$�����+� ��"�����)� +���� ��� �$� (� ��+� �� �������� (-� ���$�� #��� ���

������+��������� $�����<-�

� ���(.(�&���/�����+������+����'�+�����$��'����+()��<���&'������+����*9���'�����-�

����.*90���'� �����#�������+��������+������+�&$� ���������$����������� ������&$�!�+�+�

Page 7: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������)�

���������������������������� ���������

�(�����*9�&� %���)�$� ��"�� �����'��(���+�"����$����"�����*9�&$�+� �)�&$�+� ����&&�$��

��$!� ��)� ��+����&$���� ���"� ����*9�!��+�$)� $� �����+��������(� '��+���������������

����'�����)��$� %���$� �$+��"�����*9�!��+�$)����'��(����� �'���&������(�������+���< �

�6&�$��� ���"�����!��+�$� ��&��(������+�����+���$��+-��

� �� �+4.(+(�&�&���/����� ��&'�����������#��� ��&'���+�#���� �� ��$���� ����������

��+���&&�$���"���������������-��&&$�&$�����$����$ ���#�$����+���!��'��'�-��$���������+�

+� ������ &$� �+�+� *9� ��&'����������-� <�����'���� #��� �!��'��'�� ��� ������

�������������������!��-���������$���+�'���#�� ��"� �'�����+�������&&'(� ������""� ��� (�

�� '�+�+� +����+� &'������� ."�$� ������� � �$� (0)� +���� #�$������� .$�+� �� ��',

+���$����������+�'������'��0)�!��+�$��������������!����$(�.�����&$�!��$��&���������0-�

���&���.�+(�%'�(%/�����"�$� �������#�����&$�!�+��(�������+�������&$���$()��� ��+�$(�

��+� �"",��%��� ��� ������$%��-����� ��'��� ��+���$%������ � ������#�$����+�� ���"�$�� ��+�

$������ ��� $�+� �� �������'��(-� ��$���� ����+� &'������� #��� +���&����1�+-� ���� '���� ��$���

���������'����!�$����#������+������� ���$%�����"�$� ���-��

���$�+� �������%�#�+���'��)����+��&�����"���� %��#���$���$��+���-���$�����#�$������+����

�� ��+�$(���'���.���#����+�&�������+���$�����$�0�$����$������&$���$(���'���.���#����&'�����

���+�&���0-��6 ������!����$(�#���$�+� �+��������+���$�����$�D�'�!�'�����+����������#���� %�

��$���&$�&���+-�E��+�$�������+���!����$(�#������+������&�'� (����$�"�''�������� %��������

+���$�����$�-��

�(&���%/� ��!�$�'� &�$"�$��� �� ���$� �� $�'���+� ��� ��!����$(� '�!�'�)� �%�#����� �"� ��'��)�

&�$ ������� �"� +���$�����$� ��� %� ���)� &�$ ������� �"� +�&��� ��� %� ���)� �6 ���� ��� %�� ��+�

"�$� �������� �$� (�����'�+��<���� ���$�'���+����������!����$(�"'�#-��

(%'.&%/������ ����7��� ���"�*9���&'����������)� ����������������!����$(�&�'� ()���+�

!��+�$�������+���!����$()�����$������"�&��%��������������'��)�+$�&&�+�"$���>����3->�"�$�

���� ����� �!�$���� ��'�� .���� ����$�� �0-� � ���� ����$� ����"���� ��� �� ����7��� �� �"� �������

�/��$��'����+�������'��3-�

��(�%��)� �+4���(+(�&/������ ����7��� ���"� ����*9� ��&'����������)��<� �����#�

"� ������'������'��)�+�����+���������+���$��%����-����������������+�������$��'����$�(����

Page 8: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������*�

���������������������������� ���������

�� ���$���������&$�!�+���'����"����''��$��+�-� ���$���$)� ������$%������������$��#��'+�

��� ��'�� ��� �&��+� ��$�� ����� ��� ��'��� $����$� ����� ������� ��� %�-� � ���� ��6�� ���� �"�

��&$�!������ #��'+� ���� "$��� �������� � ��''���� &$� ���)� $�+� �+� �%�#����� �"� ��'���

'��+���� ��� �����$� �!��'���'��(� �"� &$�+� ��� ��+� ��$!� �� '�!�'�� ��+� �""�$��� ��� $�+� �� ��',

+���$�������-�

1�%(��&'�2���3��7�&&.(%�������8�+�&(��

���)�.(/� �%���'��� ��+��� 2�����+� .��20� #��� ��� �$����������� #�� �� ��'+� �� #�+�� $����� �"�

&$�+� ���%��#������%���'����6,��� %-������"��$�����"� ��$����"� �'�������"���2�#�$��'� ���+�

�����������+��-������"������+�&$�+� ���"$���!�$���������"� ��$����'� �������#�$���$������

����� ���$�'�#�$������������������$�����$��"�$�"�$���$�+���$��������.��$���������$�� ����'���

�""� ��0���� ������$���''��!�$����� ����$(-��!�$(��$�� ���+�������$�+���'� �'�#�$����������

$� ��!�)����$����+���''��%���'��-�������#���(���'����$�� �����"���2�#�$���$��&�+���+�$�"�!��

����$�&�� �'�$������)�"�$���'�����+���$%�������+������$�����-���

����'�&9%:/��%���'�������&$�+� ��#��� ��$� ��$���+��(���$������� ����$������)�����$�#�����$��'�

���+)� "���'� �'��$� �"� &$����������� ��+� ���� &� %� ��1�� ��� #�� �� ��� #��� �""�$�+-� � ��""�$����

��$%������������#��'+�$�7��$����+�&��+����&$�+� ��������$����"� ��&�������)� �'��$���+�

��1�-���$���������$%������&������"�!��#)��%���'����&&��$�+����+�""�$�����$��+�)� ��$� ��$���+�

�(���!�$�'� �'��$��#���������$��+���+���"���'���� %�%��&�������������+��������&$��������������

��$����"���1�-���2�����"� ��$�+���+���'+�35���(&����"��%���'�����+�$�>����$��+�-���

����'�&���/����� &$�+� ����� &$� ���� "$��� $�#�����$��'� ��� "������+� &$�+� �� �������+� �"�

"��$��$��+�&$� ��������������+��������+�����)��)�<���+��-����������7������'�&$� ���������

��$�� ����$���+� !�$����� ���,&$� ������ ����+� ��� ���� ��+� &$�+� �� �&� �"� ������-� � ���� �''�

�%���'������+�+���������$������''�����"��$�����"� ��$����&$� �����-���

��%&��,'&���/� ���� �������'� +���$�������� ���#�$%� �"� �%���'��� $���'��+� ����$��'� "'�#� "$���

����"� ��$���� '� ������� ��� ���$�'�#�$������)��$�� ���""� ��)�+��'�$�� ��+� $����'�$�-�"����

�%���'���#�$����'+�+�$� �'(������+���$��'� ������$�-������"'� �����������+����+�.7������(0�"�$�

�%���'��� ��'+� ��� ���� +������ � ��$%���#��� '�$��-� 6������ �� ��� �� �$��"� +�� $�&����� �"� ��!���

$�&$��������!���$��+�-����'�������#��� ���'���'�����+�"�$� �����"�$��������$��+�-����

Page 9: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������+�

���������������������������� ���������

1�+4(&�&���/� ��2� ��+� �#�� �������'� '�!�'� ��&�����$�� ����� ����(�+� $�'���!�'(� �� ���''�$�

��$%��� ���$�-� � �%���'��� #�$�� �'��� &$�+� �+� �(� �� ����� �"� .���$������+� �� ��$0� '� �'�

����"� ��$�$�-��9$���� ���"���'�$������$������+��� ��$�&$�+� ������+���''�����%���'������!�$(�

'�#�&$� �� ��$� ��$���+��(�+�������7��'��(���+����,���"�$����1��� ��&'� ���+�������$%���

+(���� �-��

�.�����*/�����"��+������'���&������'������ ���&�$�������#���"$���������$%�����������$���

�"� .#��$�)� #���)� #���)� ��+� ��#� �� �0� ����#���� ��'��� &'��-� � ����� #��� �$���'���+� �(�

'������ ����� ����'�������#����&$�+� ��������������"� ��$����&'���.#���)���#��� �)�#���)�

��+�#��$�� ��� &$�+� �0-� ��"��$� ��&'������&$�+� ����)� ������� $�'���+� ��� �''� ������ .#�� ��

�$�� �� #��'+� ���� ��#��� �� �"� #���� ����0� #��� +� �+�+-� ���� "������+� ���+�� ��!����$(�

+���$�������� ��� �$�� ���� ���%� &'� �� � �$+���� ��� ���� �����$���+� ��������� &'��� ��+� ����

����7������'���'���&'��)�����"� ��$����&'��)��''� ������&'�����+�����+��&�� ��&'��-���

(4.(��%�+(�&���.��2/���� ����2��&�$���+��������'������+�$�&'�����������(����)�$��$+�$�

&��������+�$��$+�$�7����������#�$�� �' �'���+�����+��������'��+������"�$�$�&'���������)���+�

����!�$�������)� ������+�#����+����+�"'� ��������-��/������� %����������$�� ��#�$��������

"�''� ��� ���� $��$+�$�&����� .*90� '�!�'� ����$+�$� "�$� $��$+�$� 7������(� .*C0�#���&'� �+����

</�� "�$� $�&'���������-� � ��$� �$����� '���� �"� �����)� �� "'�6��'�� $��$+�$� 7������(� #���

"�''�#�+�.���������������� �$ �'������'�!�'�"�$��++������'�+����'�0-���

8�*�%&��%��'��&���/����� '������ � "�� �����#��� ��$��+�#���� ���� $��&������'��(� ��� ��2)� ���

����$����"�� ����+(��"�"������+����+�)���� %�� ���������"� ��������$��'�$� ��!�+�"$�������

����"� ��$����'� ������)���+�� �$����+��&�� ���"�"������+����+�����!�$������$�� ���-�����

��� �!�$���� "��$� �$� %�� .�&&$�6�����'(� 3����� �� �0� �"� ����$��'� �$$�!�+� ��� �� +�(� ��� ����

���$�'�#�$���������+�����7��'�7������(��"�����$��'�#���+��&�� ��+�+��'(�"$������� ���$�'�

#�$������-��� ���$� %� �������+�������>��� �$������"�"������+����+�-���

�(%4�&����.��/������+��&�� ��&'���#����$$�!�+�����(� ����+�$����.�0�������� %��!��'��'�����

���� ���$�'� #�$������� .�0� ���� ����+����� &$��� ��+� ��"'�#� "$��� ����"� ��$���� . 0� ����

&$�!��'������$%��� ��+��������������$�� ��'� �������.+0�����&� �'��$�������"������$�� �)������

��+� ����� �$�� �� ����������)� .�0� �$� %� +��&�� �� &'��� ��+� ."0� �$� %� �!��'���'��(� ��� ����

�$�� �-�

Page 10: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������,�

���������������������������� ���������

'���$���� ��&���$� ������ ������ ���#�$%� ��+� ����� ���� �&� ���#���� ���� ���$�'�

#�$���������+��$�� ���������������������+��"��������������+�()������$�� �����$��������+�����

�6� ��7������(��������+��������!�� �+�+�$��������+�()�#�� ��#��� ��!�$��+�����$+�$�&��+����

���<���$�'�/�$�������.</�0-�����+��������&��+�����$+�$)�������%�'�����������'"���+�(����

�+����"(������!��'���'��(��"���� %�������� ���$�'�#�$������-��

��� ���� </�)� ���'���!�� $�7��$������ �"� �� ��� %� ����� � $���� �$�� ���)� ��+� ���� ��� %�

�!��'��'�� #��� ��&�$�+� ��� &'��� "�$� ��(� $��������� ��� +����+,��&&'(-� � ��!�������� #�$��

����+�$�+�����&� ��'� �$ ������ �����+���$���-���

���� </�� ��&���$� %�&�� �$� %� �"� ��#� �� �� 7������(� #��� ��� �$ �'������ "�$� �� �%���'�)�

�� '�+���� ���� ��� %� ��� �$�� �)� ��� %� ��� �$�����)� ��� %� ��� ���� #�$������� �''� ���+� "�$� ��

�$�� �)��$+�$����� ���$�'�#�$�������"$����$�� ���-����$��''()�����&�(�� �'���� %�����$�� ��

��+������$+�$��&��+����"$��������$�� �����</��#��'+� ����������������"��(���� %������#���

������%�&����������$�� ��"�$����&� �"� �����-���

����$�&'�����������(�����#����$����$�+��(�����'����������$�� �-�������+�#������'���#�$��

��!�� �+)�����$+�$�#���&'� �+�������� ���$�'�#�$�������"�$�$�"�''���-���"���� %�#����!��'��'�)�

���#���$�"�''�+���+��$+�$�#���$��&��+�+�����(���+��&�� �-���"���� %�#��������!��'��'���������

���$�'�#�$������)�$�"�''��$+�$�#��� ��!�$��+��������$+�$��������"� ��$����#��$����������+�

��7�����"�$�"�$���$�&$� �������.��������$��>0-�

���� '�!�'� �"� ��� %�� ���������+� ��� </�� "�$� �� �%���'�� #��� ����+� ��� ���������� �"�

����"� ��$���� ( '�� �������+�+����+�"'� ������������ ����+��'(�"�$� �����"��''� ��+�����'���

.�-�-� �����'� "�$� ���� +�!�+�+� �(� >�;0-� � 9$�+� ����� &'������� ��� ����"� ��$���� '� �������

����+�������������</����� %�����&$�+���$����+�'�!�'������+���B�

•� ��<� '����"� �������"������������������������'�'�!�'����

•� ������� %�&�����������</���

•� ��(���"���� %� �!�$�.��� %����</��+�!�+�+��(������!�$����+��'(�"�$� ����+���'��0�

<����$���������&$�+� �����$�'�������'�����1�� ����$������.�%���'����� ����$�'(���!����������+��

��� �$����� '��� ��1��0)�&$�+� ����� '������'�� ���� ����$������ .��'�� �������#����#������ ��+�

Page 11: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������-�

���������������������������� ���������

�'��$�0)�����'� �&� ��(� ����$�����)� ����$�������������'�7������(��"��&� ��'����+� ����$������

�������$��'��!��'���'��(�"�$��� ���������"�����"� ��$���-��

���� $�&'���������� &�'� (� ��� ��2� #��� �� ����$������ �"� &�$��+� � $�&'���������� �(����)�

'���� �'�*9)�*C���+�'���+���!�$��������"�*9)�*C���+�'� �''�+� �$ �'������ '�!�'-��

�''��������������</��#�$�� '����"��+����������$���+���$� ���$��&�-�

��'4� ;�.'+(��)�

%�.(%�

�(+����

).'�&'�&����

���(�&��2�1��&��.���.��2�

�� 2�#�� 2�#� *9)�*C���+�'�

��� ��+�$������ ����� <�$ �'������'�!�'�

���� ������ 2�#� 9�$��+� �$�&'�����������(�����

������*9�#�����"'��� �+��(�����"�''�#����"� ��$�B�

•� ���'(�+����+����������.�������+��(�+�!�+���������''���+�����'���"�$� �����(�>�;0�

•� �'� ��������"� ��$�.+���$����+������ ������� ����������"�$�������$�� �� �����������0�

•� *�&'���������� '��+� �����.�� '�+����''� �����+�'�(��+��� ����$+�$� ������ �����)��$+�$�

&$� ������)��''� ��������+�'��+����'+�����������+��$����������0�

*C�#���"�6�+����>��+�(���"�$�7��$�����-�������''���+��������'���'������������#������+����

��&���������$�7��$�����-�

/����*9�F�*C�#���'�$��$�������� �$���� ������)����#�����$��+���� �$ �'������'�!�'-�

/���� ��� ����� ��� ��+�$� *9)� C� &�'� (� �� $�"�''� $�7�����#��� ����$���+� ��'(�#���� ����

&�(�� �'� ��!����$(� ��� '�#�$� ����� �$� �7��'� *9-�/���� ��� ����� ��� ��+�$� &�$��+� � $�!��#�

&�'� ()�����&� �"��+�����$!�'��$�"�''�$�7�����"�$���!�$���'��7������(��������$���+-��

/����������������+�$� �$ �'������'�!�')������$+�$�"�''�7������(������ $����+�����!�$(�� ������

#�������$�������������$��'�+����+���� �����$�� ��'�!�'-������ ����7��� �)�������������"�

��!����$(�.�����!�$���'���+�&�(�� �'0�#��'+�$�������� �������-���$��6��&'�)� ����&�(�� �'�

��� %���������$�� �)�����7������(�$�7�����+�"�$�����$+�$�"�'')���� %��''� ���+�"�$������$�� �����

Page 12: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ����������

���������������������������� ���������

����</����+��������+�����$������#��'+��++��&�������� �$ �'������'�!�'-������+�#�������$��

��� �� �����&����� ��� ���� �$�� �)� ����� +����+� ��� �$���'���+� ��� �� +��&�� �� .�$� $�+� ����� ���

</����� %0�#�� �������$��&'� �������$+�$�#��������&$� �������&'����-�

���� �� �&�� �"� �$ �'������ '�!�'� #��� �6���+�+� ���#���� ���� </�� ��+� ����"� ��$����

'� ������-� �����*C� ��� ����� ����#���+���$����+��(� ��������"� ��$���� ����$�����-� �����

"'� �������� "� ��$� ��� +���$����+� "�$� ��� ��+�!�+��'� �%���'�� ��� ��� �''� ��+��� '�!�'-� � ����

$�&'���������� '��+� ����� �� '�+��� �$+�$� ������ ������ ����)� ����� ��� �$+�$�#����� ��"�$��

����"� ��$����������)�����"� ��$������$����&�������)��$������������������</�-��

().(�&���%��

/����!���$��"'(� �����$�1�+� ����������$��'� �&&$�� ���� ��� ������/� ��� �#��+�""�$����

����6��-� � ���� �#�� �6��&'��� ��!�� ����� ����'�$�����)� +�""�$�� ��� ��+� �""�$� �� ���7���

���������$�'���+��������������/-������"�''�#��������$!��������$������$+�$-�

�������������������� �$$��&��+����

•� ��'��&'��&$�+� �����+���!�$�'��A���

•� &�$������+�$������"� ���� ��&�����!��&$����$��

•� �����'��������"�������&&'(� ������$���#��+��(������$����1������

•� ������&&'(� �������� ��&'�6����#�$%���+�����&$��+�#�+������$�&�� �''(�

•� �������$���+�������'��(���� ��������/�

����+�""�$�� ����$��

•� �<�������+�������''�������������#�$+����&�''��(����-�������+�����!�'!�-�

•� ��2�����&�$"� ��+���&�''�����+��(����-��++������'�����$�������"����,��!����

��!����$(��������"�����'�������2-�

•� ���,��!������!����$(����+�������������+� �$�"�''(�������� ����6���"��<-��

<��������!���'�������+�+-������(�����������''�+$�!����(�"�$� ���)�+��&�� ����+�

&$�+� ����� ��&������-�

•� ������&$�!����������<������ ������������"�������$��'���+�����$��� �� �'������$��-�

•� �����2)�������&$�!���������&$���$�'(�����+��������&�''��(�������&'������+-�

Page 13: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������%�

���������������������������� ���������

•� �<������ ��&$������!��������$��'���������!�-���2���������&'�������������"� ����

$��&��������������1�������""� ���"��/-�

•� ��2�������� ������������"���!����$(� ���$�'������$������$�+� �����,��!����

��!����$(���������(����-�

•� !�$(�+����+���������(���������!�����''(��$���'���+���)���!����$(��$���"�$��$���

&$�+� ����������.������� ����6���"���20-�

�����������������������������������

•� �<)��������+�*9�����������������$���'������!����$(�"'�#)��� $�������$!� ��'�!�'���+�

��&$�!������+���$�������� ���-�

•� ���$���$����$�������$���������!�����+�$��%����(��<�#�� ��'��+��������&�$"�$��� ��

��&$�!�����������&&'(� ������""� ��� ���-�����(��$����&$�!�+�"�$� �����������+����

�� ��+�$(���'��)�!��+�$�������+���!����$(���+����"�$��.�������0���+�����+�$+�

.� $����&$�+� ��0�&$�+� ��&$��������� ����-�

•� �����/�#���������+��(�$�+� �+��%�#����������'��)���$�����"�$���"",��%��"$���

����"� ��$()�#�$����������+�+���$�������� ���$��-�

•� ��!�$�'��������������������!���'�%��$�+�"��������!����$(���$��)���!����"$�����$����

����+�+��&�� �������'�������+�+��&�� ��� ��+����"� �'�����$�-�

•� ������������"��/��������(��� ��&'��������<-����������$����1�����������'�����������

���+'����������������$��&�����'��"�$���-��

•� �������� ����$ ����"����""� ��� ���������&&'(� �����'�%����"�$���������'��)����+�7�����

��� %�)���',+���$�������)���� �$����"�$� ��������$��������1�+-�

�����������������������������������

•� ��2�������#�''� ��$+�����+�'������ ��+�&�$������#�� ��������1�����������$�

+�&�$������'� ��"'� ��-�

•� ��2����� ���$����(���� ��!�$��������!����$(�"'�#������&�''�����+��(�����

•� ��&&�$�������"$���$� ��$��.��"�$��������(����0)�&$��$���1�������"���$!� ��'�!�')� '����

������$�����(�����)���� ��&$�+� ����)���+� ����� ������������"�+��&�� ��� ��+�'���''�

���$��������������&�$������'��""� ��� (��"�����'������ ���(����-�

�&(4�&��&�+(�"���

•� ����������/����&$�+�������'(�����$����(���������!�)��������� �� �'����-�

Page 14: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������&�

���������������������������� ���������

•� �/�#��'+���$"� ����'(�#������������"� ��$���������&�����$����1�+������+�����

��� %�

•� �/�#��'+�������������"������&�$������� ������$��$����1�+������+������$+�$�

•� ��������/���������$��(�����$���"�$�������&�$�������"$�������"� ��$���������� %����

����"� ��$��������$+�$-���������$��(����+�""�$���)��������(���+���� ����6��+�&��+�+-�

•� ����"�$����� �� �'���!�������� ��!�$������&'��)�&$�+� �)�+��&�� ����$!� ����7��� �������

&�''��(�����+$�!����(�+����+-�

•� �/�����������+���������"� ��&$������!����������!�����+��(�����-�����'�����'���+�

�""�$�����#�!�$������$������"� �������(��$�)���(���!����'�����+��""� �-�

•� ������"�$���$�������$����������/�#���������'��������"�������&&'(� ������$����+�$�����

���$�'��"�������'�������������.����+� ������+��6&�$��� ���"���$�''����&&�$�������0-�

•� ���&�����+������(������$�����'������$�)������/������ ����7��� ���"�$������'�$��&�����

�(����������$��"�������&&'(� ����-������#�(������&����'�$��&������"�������+�!�+��'�

�'����������'��+��������$�+� �+��""� ��� (��"������!�$�''� ����-��������������#�(��$�����

�� %����� ���$�'���+� �,�$+����������������������&&'(� �������������$&�"� ��-�

•� �������'������"�'���������������/� ��������"�������+� ���$���"�'� %��"� �,�$+�����������

������&&'(� ����-�� ���''()�#�������� �,�$+�����������#�''�������+������'',�""� ����"�

��''�/��&�#��'+��'���+�������-�

1���.'%����

���������$�� '�)�#����!��+� ������+������6&�$��� ������ ��������/�����+���� �#�� ����

���+���-�/����!���'������'(1�+���������'�$��������+�+�""�$�� �������������#�� �������+���-�

����+�����������&�$� �'����'(���)�#����!���!�'!�+���"$�����"�$�"�$�� ����� ��������/-��

/����'��!������#�$%�&$������+���������&�&�$���� ��&'������$(���������$�����'� ���$��������

����/-� ����� ��&'����������� "$����#�$%����+�� ��������$��������+��(��++������'� ����

���+����"$�����!�$���(��"�����������-���������������)������ ���$������������������$����$ ��������

�$��)�#�� ��#��'+� ��'&� ���� ��&&'(� ����� $����$ ��$�� ��+�������$�� ��� ��+�$����+�#�(�

����� ��&�������$����'����� ��������/���+�����$���$�����-�

Page 15: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������'�

���������������������������� ���������

��,.(��/��+4���(+(�&�����(&���%����!�1��)&(��� ���+4.(+(�&�&����

�(&���%� "()��(� �)&(�� (+��7%�

����$�����$��

��� %�����

>�� 3;� �!�$��������$�����$���� %-�

������?�

6 ������!����$(����

����$�����$��

8>�� ���� 6 �����!�$�������&'���

��$�����*�&����'�%���

��� %������ �3� 4� �!�$������&������ %����

���?�

��!����$(�� �4� ��� �!�$������!����$(����

�����$��"�+�(����

.��&���F�9'����F����$�����0��

��$� ����� �$� (�� 5�� =�� � �$� (������&���'�!�'�

"�$���3;?����+�

�$����������+�6� 4=-��?� 44-8�?� �

�%�#������#������

�������.�'� %#���0�

3��B��=�B���� �8�B�>8�B�8�� 9�$ ���������'���&�$��'� %�

�"�3��+�(��

��'��(/�� ()(�(��(%�<�=�>�

Page 16: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������(�

���������������������������� ���������

��,.(��/��%&�+�&(���%���&'�.���.(%��)��(.(�&��?�%��)���8��

������������������������������������������������������������������������..���������.(%�������������������������������������������������������

���&%�@����

�?�� A��� �(,� ���� �4�� ��2� A'�� A'.� �'*� �(4� ��&� ���� �(��

�� 3�>� 33=� 388� 38�� 3>3� 3>3� 3>8� 3�>� 33�� 3>;� 3>3� �>5�

�� 33�� 3��� 3>�� 3>4� 3;�� 38>� �44� �4�� 33=� 3>8� 3��� �3;�

<� �>4� �8�� �8=� ���� �;3� �>4� �>4� �8�� �88� �;8� �8=� ����

�� 3;4� 3�8� �3;� �85� �88� �38� 3�8� 354� 355� ���� 3;5� �==�

� ���� ��3� �4>� >34� >��� ��4� 3=3� �3�� ��;� �8�� �88� >;8�

�� �==� 3�>� 33>� �4>� �4�� 33;� �4;� �44� �48� �=;� 3�;� 38>�

� ��5� ��=� 3�;� 3�=� 3�=� 333� �4;� 33�� 3��� �=3� 3�;� 35��

����������������������������������������������������������������������������..��������%&�+�&(����������������������������������������������������

���&%�@����

�?�� A��� �(,� ���� �4�� ��2� A'�� A'.� �'*� �(4� ��&� ���� �(��

�� �=�� 334� 35�� 3�5� 354� 35;� 3�;� 33=� 3>�� 3;�� 3;;� 35��

�� 3�>� 3>8� 3=�� 388� 344� 3=8� 3�>� 33=� 3;�� 38>� 385� 3=5�

<� �>�� �85� ��;� �;3� �5�� ���� �>�� �>=� �88� ���� ���� �58�

�� 3�=� 353� �5>� �35� �54� ��=� 3;8� 3�>� ��8� �8>� ��=� ����

� 3;8� 343� >83� ��4� >�>� �=5� 3=�� 34=� �=�� �45� �8�� >�3�

�� �5�� �4�� 3��� �43� 3�;� 3�=� �=;� �4;� 3�4� 3�4� 33�� 3�8�

� �=8� �4=� 3>=� �==� 3�5� 385� 3�8� 335� 38�� 3��� 38>� 355�

��������������������������������������������������������������.(%B�%&�+�&(����C��*(�9�..������:���������������������������������������������

�?�� A��� �(,� ���� �4�� ��2� A'�� A'.� �'*� �(4� ��&� ���� �(��

�� 38>� �44� �=;� 33;� �5>� �5;� 3�=� 3�8� �=�� �=4� �=;� 3>=�

�� 3�5� �48� �5�� �45� �5�� �5=� �4�� �=3� �54� �48� �=�� 33;�

<� 3�=� �=4� �58� 33=� �5>� �;4� 3��� 3�;� 3��� �=5� �5>� �=4�

�� 3�8� �4�� �54� 338� �=5� �=�� 3��� 33�� �54� �=;� ��4� 3�=�

� 3>�� 33�� �=�� 3>4� 3�3� �=�� 3�3� 3�4� �48� �=3� 3��� 33=�

�� 33�� 338� �48� 3��� �43� �4�� 33;� 3�8� �=�� �5=� 33�� 334�

� �=�� ��4� �5�� 3�>� 3�3� �5�� �43� �44� �53� ��=� �=5� �45�

��'��(/� ()(�(��(���

Page 17: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������)�

���������������������������� ���������

�D��,�&��/� (4�(%(�&�&��(�����'�&����)�.(��)���8��

9$�+� ���B� C��'��(B�E�$(����+)�&$� ����&$�����-��8������&� %�.3��&� %������� ������0�

��$����+� "�$� ��+���$��'� ��+� +������ � ���$�-� � ����$�������� ����� +�$� �� ���

��+���$������+���$�����+��'�$-��/�+�����+��$������� '�+���3������ %���+���''�

���+�����+���!�$�'�����&� ��'�-���$��+����������+-���������'��(��������!�$(�

��$���� �������!�$�������� ������+��+����+��������-� �<��&��������,��!�$���-��

����$��'��%���$�����#�������� �&���+��$�#��-�

9$�+� ���B� C��'��(B����+-��9$� ����&$�������������&� %��#�������&� %������� ������-��

��$���� �������� &�$�'(� +������ -� � ����$�������� ����'(� ��$����� +��'�$�-��

�������#�+�����+��$������� '�+��3=>���� %���+���''����+��������������(����

�&� ��'�-��9$�+� �����+� '�����������"��$��+�'�"�� ( '�-���������'��(�&$�����-��

<��&������������������"$�������$� ��&���������#�''����"$�������$��$��+���"�

�� ���-���$��+����������''����+�������(��$���-�

9$�+� ��<B� '+�&$�+� �)�C��'��(B����+)�9$� ��������-��>�������&� ��'�&� %��"�$�&�$�'(�

+������ ����-��9$�+� ����&&�$������+���+�����$�"��������+��-���$��+�'�(�'�(�

���''� ����� ��� �$�����&� %���-� ��������'��(�&$�����-� �<��&������������� "$���

���&�$��'��$����!��-����$� �����'��%-�

9$�+� ���B� ��'%�&$�+� ���"��!�$����7��'��(���+�'�#�&$� �+-��>������&� %������������"�

��-� � ����'(� "�$� +������ � ���-� � ���''� ����"� ��$��� '��%���� "�$� ���&�$�

�'��$����!��)� �'��� ��(-� � E�$(� ��$���� �$��+� �����)� �����'����+� "�$� '���-��

<��&����������$���������"$�������$� ��&��������+��������$������+��� ��$)�

������� ����� ��$%���� �6������ ��$���� &$�"�$�� �� "�$� ��2� &$�+� �-� � ���+��

$������� '�+���33����� %���+���''����+�.�0�&'������(��&� ��'�-�

9$�+� ��B� 2�#�&$� �+)����,���"�$��&� %�����'(�"�$�&$���� ����� ���&���+��"�+������ �

�������-� � 9$�+� �� 7��'��(� "��$-� � ���� ���"�$�� ��1�� ��� �� ����7��� ��

.������$��'0� �"� $�+� ����� ��� ��1�� ��� �""�$� ���� &$�+� �� ��� '�#�$� &$� �-��

<��&������������'(� "$��� ���$������+� �� ��$-� � �$��+� "���'��$��(� ����� ����

�������!�$���-� �*�����#�+�� �������!�$(�"�#��&� ��'�-� ��&� ��'������$�''(�

+�� ��$���+�"�$������&$�+� �-����$� ��������'�-������$������������'(���$�����

+��'�$-���������'��(�����-�

9$�+� ���B� 6 '���!�'(� "�$� ����"� ��$��-� � 9$�+� �� 7��'��(� ���+-� � ;� %�� &� %-� � E�$(�

&�&�'�$� ����������"� ��$�$� ,� �6&�$��$�-� � �������'��(� ���+��+)� &$� ���� ���

����-� � <��&�������� �!�$���-� �$��+� ��� �$�#��� ������ �"� �$��+� 2�"�� <( '�-�

$�#������� �&���+-���������"�$����'���� $��������$������)�(����$��+�������

���+-�

9$�+� �� B� ����+�$+� &$�+� �)� &$� �� �!�$���)���+����7��'��(-� � ��'+� ��� ;� %��&� %�� "�$�

����"� ��$��-�����$�����������#�����)�����'(�+�$� ����&&�$��+��(���+���$��'�

�����$� ���#�$%-� � ��+� �$�#��� &$��&� ��-� � �������'��(� �!�$���-� � �$��+�

���������+-�

��'��(/� ()(�(��(���

Page 18: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������*�

���������������������������� ���������

�D��,�&��/����(�&��2� (4.(��%�+(�&�����(�'�(%�

*�&'��������������B���'�+��.����'������0��,�3��+�(�G�2�����.��6�+������0�,����+�(��

*C�H�>��+�(���"���������+�+����+�

� �

�&(+����(��%&�

E&2��

�&(+�

�.�%%�)�

��&����

�.'�&'�&��

�����&���

1��&���

���&(�&� ��� �E� 18�

#����2%�

�(F'��(+(�&5�

�3� ��>8;� �� �-;� 3��� �,� �,� ��� �����

��� ��4>�� <� 3-5� �3�� �==� �5=� �,� ��55�

�>� ��3;�� �� 3-;� 3��� �,� �,� 33� �3;��

�8� �;;;�� �� 3-;� 3�=� �,� �,� ��� �8;5�

�;� ���5�� <� 3-5� �=8� ���� ���� �,� �����

5����&%/�<������������"������$�������7��!�'�������3�)��������$�-���'� ��������"� ��$�+���$����+���

�(�'������ ������� ������� ���������-�<�$ �'������'�!�'���������$�+���������$��"� �$����-�

����$�&'�����������(���������6&� ��+����#�$%����"�''�#�B�

�&(+� ��B18� � �E� 1�++(�&%���� �E�

3� �� �$����� �� �$�����,� �$$������� %�I� E�$���'���

�� ==������� 5=������� ��6�+��

>� 33� �$����� 33� �$�����,� �$$������� %�I� E�$���'���

8� �� �$����� �� �$�����,� �$$������� %�I� E�$���'���

;� ��������� ��������� ��6�+��

�I�<�$$������� %����+�"���+������� %�����$�� ��F���#�(�"$���</��F���� %����</���''� ���+�"�$�����

�$�� ��#�������+��&�� �-�

"�������(4.(��%�+(�&��2�.(/��

��(��� ,�$+�$�����$���+�#�����$�� ����� %������*9�

��(�3� ,�$+�$�$� ��!�+�.�'� �$��� �''(0���+�&$� ����+����</��

��(�8� ,���� %��''� ���������</��.�!�$����$��&����������>�+�(�0�

��(�4� ,���� %�7������(�#�������"�$�+��&�� ��.�!�$���������;�+�(�0�

��(�3;� ,���� %��$$�!�����������$�� ��.�!�$�����$�����������;�+�(�0���

����'�&�����2�.(/��

��(���,�*�&'�����������$+�$�.����$���+��(�</������+����*90��������"� ��$����'� ���������

��(�3�,�$+�$�$� ��!�+�.�'� �$��� �''(0��(���������"� ��$����'� ������

��(�3�� ,�$+�$�$�'����+�"�$�&$� �������.�!�$����#�����"�3;�+�(�0�

��(�>>� ,�9$� ���� ��&'���+�.�!�$��������"� ��$������$����&��������350�

��(�>;� ,���� %��$$�!������</��.�$�������������+�(�0�

��'��(/� ()(�(��(��

Page 19: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������+�

���������������������������� ���������

��*'�(����

�������������������

���

���

���

���

���

���

���

���

� � � � � � � �� �� ��

�����

��

��*'�(���

�����������������

��

��

� � � � � � � �� �� ��

������

�����

�(�7�B�����+'+���.(%���&����;����&��������%%�&�(�2(���

�%���*���%�#/��9?(2�"����:�

�(�7�&������+'+���&������6��)��+�#�&����#�

��(��*(�%�.(%��%�%�+(�

��'��(/� ()(�(��(�<�=�>�

Page 20: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� ��

� ��

�������������������

���������,�

���������������

������������� ���������

���*'�(�#�

��(�1���(4&��)�1���'.�&����8(�(.�

��'��(/� ()(�(��(���

Page 21: IIM Bullwip Effect Nravichandran

� �

������������������� ���������%-�

���������������������������� ���������

()(�(��(%/�

3-� <'�$%)� �-�-� 344;-� 9$� ��$� :� ���'�B� ��&$�!���� <������$� E�'��� ��$�����

9$� ����*�+�����)����)�4,34;,3��)��� ��>3)�344;�

�-� ��!�+� ��� ��,2�!�)� 9��'�&� A�����%()� +���� ��� ��,2�!�-� ���8-� ���������� :�

���������������&&'(�<�����<�� �&��)���$��������:�<�������+���)������� $�#,

��''�J��� ��+�+�����-�

>-� ������+)�K-�-�3448-���$�''���&���.�0)���$!�$+����������� ���'� �����,�48,�8�)�

������)���-�

8-� A������ E���+-� ���;-� *9� �����$� �)� 9$����������� ��+�� ��� >5��� *��� �����'�

<��!������)���+���������������"�����������)�����+���+)�K����$(�=,33)����;-�

;-� 2��)��-2-)�E-�9�+��������)��-�/����)�3445�-���"�$�������+����$������������&&'(�

����B�������''#��&��""� �-������������� ��� �)�8>.80�;8�,;;=-�

�-� 2��)� �-2-)� E-� 9�+��������)� �-� /����)� 3445�-� ���� ��''#��&� �""� �� ��� ��&&'(�

�����-��'���������������*�!-�>=.>)��&$���0�4>,3��-�

5-� 2��)� �-2-)� E-� 9�+��������)� �-� /����)-� ���8-� <�������� ��� L��"�$�������

�����$����� �������&&'(�<����B�������''#��&�""� �M)������������� ��� �)�E�'-�

;�)���-�3����&&'�����)��� ����$����8)�&&-�3==5,3=4>-�

=-� *�!� ���+$��)� �-� ���>-� �%���'��� ��+��� 2�����+B� <��&������ ��$����� 2����

2������ �)���+���������������"�����������)�����+���+)�����N9$�+,�;>-�

4-� *�!� ���+$��)��-�.���80-���&$�!�+�""� ��� (����2������ ��������*9)�9$�����������

��+�����<�,���*���<��"�$�� �)����"")�<���+�)���(�3�,34)����8-�

3�-���$���������$�''�-�34=8-����������.�0)���$!�$+����������� ���'�<����4,�=;,�38)�

������)���-�

O�