Il processo di Business Planning e il

Business Plan

Vincenzo Corvello

Il problema del finanziamento

Le fonti di finanziamento

Fonti interne:

• Riserve di utile

• Capitale proprio

Fonti esterne:

• Debito▫ Prestiti

▫ Obbligazioni

• Capitale di rischio (equity)▫ Public equity (mercati azionari)

▫ Private equity (venture capitalist)

Finanziamenti pubblici

Specificità del finanziamento dell’Innovazione

• Appropriabilità

• Incertezza

• Asimmetrie informative

Debito vs Equity

Il debito implica:

• Formula rischiosa per il finanziatore

• Difficoltà nel ridurre le asimmetrie informative

• Assenza di garanzie materiali

• Aumenta il rischio di fallimento

L’equity:

• I rendimenti degli investitori non hanno limiti superiori

• Si possono ridurre le asimmetrie informative

• Non necessita di garanzie collaterali

• Il finanziamento non aumenta il rischio di fallimento

Il venture capital

Un investimento è definito Venture Capitalquando:

1.Impresa nelle fasi iniziali con forti potenzialità di crescita (diverso dal buyout)

2.Strategia innovativa

3.Significativa partecipazione dell’investitore (non necessariamente controllo)

Funzionamento del Venture CapitalFondi di investimento: sono strumenti finanziari che raccolgono il denaro di

risparmiatori che demandano la gestione dei propri risparmi ad una Societàdi Gestione con personalità giuridica e capitale distinti da quelli del fondo.

SGR: Società di Gestione del Risparmio. Svolge in via esclusiva l'attivitàdi istituzione e di gestione di fondi comuni di investimento.

Sicav: Una Società di Investimento a Capitale Variabile (S.I.CA.V.) èuna società per azioni a capitale variabile avente per oggetto unicamentel'investimento collettivo del risparmio raccolto mediante l'offerta al pubblicodelle proprie azioni.

Esempi:• PINO PARTECIPAZIONI SPA (KIWI 1 e 2)• PrincipiaSGR (ex QUANTICA)• 3i• Varie banche (MPS, Unicredit, Intesa-San Paolo)

Aifi: Associazione Italiana del Private Equity e del Venture Capital – www.aifi.it

Fasi del finanziamento di una nuova impresa

Il venture capitalist è un partner tanto per l’investitore,quanto per l’imprenditore:

• Riduce le asimmetrie informative• Supporto finanziario, ma anche strategico/gestionale• Quotazione in borsa

Fasi del finanziamento:• Seed• Start up• Crescita iniziale• Crescita sostenuta• Cash out

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Ingresso nel capitale di società di investimento

Seed Early stage Start-up Impresa

Business Angels

Incubatori*

Venture CapitalistsMerchant Banks

Seed (seme): vero stato embrionale (solo idea, studio o analisi di progetto)

Early stage: primi risultati (es. prototipo, test prodotti, team di lavoro)

Start-up: il progetto (o l’azienda) sono partiti, sia pure con un raggio d’azione limitato o

un’offerta ridotta

Impresa: a regime, dimensioni anche rilevanti

*: in genere non erogano un sostegno monetario

Il Processo di Business Planning

Risponde alle seguenti domande:

1. Dove siamo?

Fotografia dell’azienda o del progetto imprenditoriale

2. Dove vorremmo essere?

Direzione per lo sviluppo degli investimenti – dimensione strategica –

obiettivi qualitativi e quantitativi

3. Come ci si arriva?

Decisioni su azioni da intraprendere (tattiche)

“Non c’è vento favorevole per chi non sa dove va”

(Seneca)

Vincenzo Corvello

Il Business Plan

Il Business Plan

strumento di presentazione di un progetto finalizzata al reperimento dei capitali

ma anche

strumento gestionale, che accompagna la vita di una impresa anche ben oltre le fasi di start-up

Il Business Plan: struttura

Due (tre … quattro?) macro-aree:

•Executive summary

•Sezione descrittiva

•Sezione economico-finanziaria

•Exit strategy

Sezione descrittiva

• Introduzione

• Idea/Prodotto/Tecnologia/Value Proposition

• Business Model

• Analisi settore/mercato

• Domanda (dimensione/segmentazione)

• Concorrenza (posizionamento)

• Piano strategico e operativo dell’investimento

• Processi: Marketing (pricing, promozione …), Vendite (Processo e Piano), Produzione/Operation

• Struttura organizzativa

• Team/Advisory Board

Vincenzo Corvello

Sezione economico-finanziaria

• Piano degli investimenti

• Prospetti economici, finanziari e patrimoniali (Conto economico previsionale)

• Rendimento e performance economico-finanziaria (VAN, Payback)

Vincenzo Corvello

Il Business Plan: sezione descrittiva

L’idea e la value proposition

Breve descrizione dell’idea

Value proposition:

•Apporta un’innovazione

•Rende accessibile un prodotto/servizio (es. Ryanair)

•Migliora un servizio (Es. Immobiliare.it; Trivago …)

•Diminuisce il prezzo relativo ad un prodotto/servizio

•Risolve un problema specifico (es. Filo)

•Utilizza la marca/status per trasmettere un’identità (es. Rolex, Gucci, Ferrari...)

•Migliora il design di un prodotto (es: Alessi)

•Migliora la performance di un prodotto

•Rende i prodotti più convenienti/più facili da utilizzare

•Riduce i rischi relativi ad un prodotto/servizio (Assicurazioni; Priority)

Vincenzo Corvello

L’analisi SWOT

Vincenzo Corvello

Esempio: Melascrivi

Vincenzo Corvello

Il Business Model

Vincenzo Corvello

Analisi di settore/mercato: la

domanda• Caratteristiche, dimensioni ed evoluzione del

mercato:

▫ mercato obiettivo

▫ mercato potenziale

▫ mercato effettivo

Vincenzo Corvello

La segmentazione

Suddividere la clientela in gruppi omogenei sulla base di variabili:

• Geografiche

• Demografiche

• Psicografiche

• Comportamentali

• Benefici ricercati

Vincenzo Corvello

Esempio segmentazione demografica

Vincenzo Corvello

Vincenzo Corvello

Scegliere i segmenti

• Profittabilità

• Stabilità nel tempo

• Accessibilità

• Importanza

Vincenzo Corvello

Posizionamento (rispetto ai concorrenti)

• Concorrenti diretti

• Concorrenti indiretti

Vincenzo Corvello

Variabili per il posizionamento

• prezzo;

• caratteristiche del prodotto/servizio (dimensione, stile, compatibilità, design, facilità d’uso);

• qualità;

• disponibilità;

• immagine;

• relazioni.

Vincenzo Corvello

Principali risultati dell’analisi di mercato

Previsione dei volumi

Previsione dei ricavi

Vincenzo Corvello

Il piano di marketing

• Product

• Pricing

• Promotion

• Place (Distribution)

Vincenzo Corvello

I processi

Vincenzo Corvello

La struttura organizzativa

AD

Aquisti Progettazione Produzione Vendite

Risorse umane

Vincenzo Corvello

Principali risultati dell’analisi dei piani

• Previsioni di costo

• Fabbisogno finanziario

Vincenzo Corvello

Il Business Plan: sezione economico-

finanziaria

Il piano degli investimenti

• Descrizione tecnica

• Tempistica

• Quantificazione monetaria

Vincenzo Corvello

La Work Breakdown Structure

Vincenzo Corvello

Il diagramma di Gantt

Vincenzo Corvello

Voci di costo

1. Personale - > ore/uomo

▫ Costo orario * h/uomo

2. Overhead

▫ Costi indiretti d’impresa

3. Materiali e parti acquistate -> distinta dei materiali

4. Contingency

Il Conto Economico Previsionale

Ricavi (da analisi di mercato)

- Costi

- Materie prime/semilavorati

- Lavoro (da struttura organizzativa)

- Ammortamenti (da investimenti)

= Reddito lordo

- Imposte

= Reddito netto

Vincenzo Corvello

Calcolo del flusso di cassa

Ricavi (differenziali previsti)

- Costi (differenziali previsti) -> comprendono ammortamenti

= Reddito lordo

- Imposte

= Reddito netto

+ Ammortamenti

= Flusso di cassa

Il valore finanziario del tempo

Sul mercato finanziario esistono investimenti

privi di rischio, che producono cioè un

ritorno nominale certo, per i quali

Un euro disponibile oggi vale più di un euro disponibile

domani!

L’esborso iniziale e i flussi di cassa generati da un

investimento hanno manifestazione in tempi diversi, e

quindi non possono essere confrontati direttamente

Il valore attuale netto (VAN)

Il VAN è un metodo per scegliere se effettuare un investimento e per scegliere frainvestimenti alternativi.

Il VAN può essere calcolato con la seguente formula

Oppure

Ft flussi di cassaF0 esborso iniziale (a volte indicato con I)r tasso di attualizzazione o costo opportunità• VAN > 0 allora il progetto produce valore• VAN < 0 allora il progetto distrugge valoreUn progetto è conveniente solo se il suo VAN è positivoFra due o più progetti si sceglie quello con VAN maggiore

n

n

3

3

2

2

1

1

r)(1

F...

r)(1

F

r)(1

F

r)(1

FVA

Il metodo del Pay Back Period (PBP)

Il periodo di recupero (Pay Back Period) individua il numero di periodi che è necessario

attendere affinché i flussi positivi dell’investimento compensino le uscite sostenute.