Il risparmio in Italia:una miniera inesplorata?

Francesco ZenFacoltà di Economia

Università degli Studi di Padova

Incontro di Studio: “La gestione professionale del risparmio in Italia”

Facoltà di Economia - Università degli Studi di Padova

24 maggio 2011

24 maggio 2011 F. Zen - Università di Padova 2

LA DIMENSIONE DELLA RICCHEZZA IN ITALIA(Dati in mld di Euro al 31/12/2009)

• RICCHEZZA LORDA DELLE FAMIGLIE: 9.448 MLD

• PASSIVITA’ FINANZIARIE: 860 MLD

• RICCHEZZA NETTA: 8.600 MLD

• ATTIVITA’ REALI: 5.886 MLD (62,3%)

• ATTIVITA’ FINANZIARIE: 3.562 MLD (37,7%)

• ATTIVITA’ REALI: - ABITAZIONI (82,1%);- TERRENI (4,1%)- FABBRICATI NON RESIDENZIALI

(5,7%)- IMP./MACC./SCORTE (5,9%)

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LA COMPOSIZIONE DELLA RICCHEZZA IN ITALIA(mld di Euro al 31/12/XXXX)

1995 20002005

2007

2009

TOT. ATTIVITA’ REALI 3.895 4.153

5.311

5.853

5.883

TOT. ATTIVITA’ FINANZIARIE 2.427 3.553

3.708

3.708

3.565

TOT. PASSIVITA’ FINANZIARIE 359 502 750 843 860

RICCHEZZA NETTA 5.963 7.184

8.269

8.719

8.588

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LA DISTRIBUZIONE DELLA RICCHEZZA

• Numero di famiglie in Italia: 24,5 mln

• La ricchezza netta per famiglia è circa 8,2 volte

il reddito disponibile lordo

• La ricchezza netta per famiglia è circa 350 mila

euro

• Il 10% delle famiglie detiene il 45% della

ricchezza e il 26% del reddito disponibile

• Il 50% delle famiglie detiene il 10% della

ricchezza complessiva

24 maggio 2011 F. Zen - Università di Padova 5

CONFRONTO INTERNAZIONALE

VALORI RISPETTO AL REDDITO DISPONIBILE(dati al 31/12/2008)

ATTIVITÀ REALI

ATTIVITÀ FINANZIARIE

RICCHEZZA NETTA

USA 2,21 3,86 4,76

CANADA 3,34 3,52 5,44

GIAPPONE 3,41 4,84 6,97

GERMANIA 2,85

FRANCIA 5,66 2,86 7,52

REGNO UNITO 5,19 4,29 7,68

ITALIA 5,41 3,24 7,84

Fonte: Banca d’Italia, La ricchezza delle famiglie italiane, 2010.

CONFRONTO INTERNAZIONALE

Fonte: Banca d’Italia, La ricchezza delle famiglie italiane, 2010.

2,21

3,86

4,76

3,34

3,52

5,44

3,41

4,84

6,97

2,85

5,66

2,86

7,52

5,19

4,29

7,68

5,41

3,24

7,84

0%

20%

40%

60%

80%

100%

USA CANADA GIAPPONE GERMANIA FRANCIA REGNO UNITO ITALIA

Valori % rispetto al reddito disponibile (dati al 31.12.2008)

ATTIVITÀ REALI ATTIVITÀ FINANZIARIE RICCHEZZA NETTA

7

CONFRONTO INTERNAZIONALE

Tasso di risparmio lordo delle famiglie: negli anni della crisi solo in Italia è continuata la riduzione, a fronte della correzione al rialzo degli altri Paesi

Fonte: elaborazione Prometeia su dati Eurostat, Fed, Cabinet Office

8

EVOLUZIONE DEL PORTAFOGLIO FAMILIARE MEDIO(valori % al 31.12.200X)

20022003

2004

2005

2006

2007

2008 2009

Depositi c/c e altri depositi

26,3 26,7 27,0 26,8 26,3 26,3 30,0 30,2

Titoli a breve

1,1 0,2 0,6 0,1 0,4 0,7 2,7 0,8

Titoli a m/l termine

18,1 18,6 19,0 16,5 14,5 15,8 15,4 15,5

Quote fondi comuni

11,1 11,2 9,3 8,3 6,1 5,0 4,6 5,2

Azioni e partecipazioni

20,9 19,5 19,6 21,4 25,3 23,8 21,7 21,8

Attività estero

7,1 7,0 6,8 8,6 8,8 8,8 6,2 5,6

Riserve per premi di assicurazione

14,8 16,1 17,1 17,8 16,6 16,5 16,7 17,6

Altre attività 0,6 0,7 0,6 0,5 3,0 3,1 3,5 3,4

Fonte: nostra elaborazione da Banca d’Italia, Relazione annuale (anni vari)

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SINTESI DEL PORTAFOGLIO FINANZIARIO

• < 30% componente liquida (contante, dep. banc., risp. post.)

• 5% titoli del debito pubblico• 44% in attività private (obbligazioni, azioni, titoli esteri)• Rilevante quota delle riserve tecniche assicurazioni (+

80% in 15 anni)

TENDENZE RECENTI- Crescita della componente di liquidità- Crescita della componente estera- Riduzione della componente titoli del debito pubblico- Riduzione dei fondi comuni di investimento- Riduzione del tasso di risparmio e bassa crescita media

delle attività finanziarie

TENDENZE RECENTI

• Grado di istituzionalizzazione* del portafoglio delle famiglie inferiore ai livelli europei

• Prevale l’intermediazione bancaria tradizionale e risulta scarsa la rilevanza degli investitori istituzionali.

*incidenza % di fondi comuni+ass.ni vita+fp su att. finanziarie delle famiglie; compreso TFR per l’Italia; “10*”: terzo trimestre. Fonte: elaborazioni Prometeia su dati Banche Centrali

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CANALI DISTRIBUTIVI EDISTRIBUZIONE DELLA RICCHEZZA FINANZIARIA

• 73% SPORTELLI BANCARI• 15% POSTE• 5% AGENZIE• 7% PROMOTORI FINANZIARI(Fonte: Prometeia, 2011)

• 800 mld sopra i 500 mila• 400 mld accedono a servizi di private banking• 400 mld + 800 mld che non accedono a servizi

di private banking(Fonte: AIPB, 2010)

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DISTRIBUZIONE DELLA RICCHEZZA FINANZIARIA

• L’asset finanziario rappresenta in molti casi un elemento importante nella ricchezza complessiva di una famiglia, sia in termini di generazione/integrazione di reddito, sia in termini di sicurezza a fronte di avversità

• Nella maggioranza dei casi assume un ruolo di esclusiva valenza in termini di sicurezza

• Solo una quantità contenuta di risparmio accede a un servizio di gestione/consulenza “avanzata”/”dedicata”

• Una quota consistente di risparmio si trova sotto forma di amministrato nelle banche e “forse” non riceve un’adeguata “valorizzazione”

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ALCUNE QUESTIONI APERTE

• Quali modelli e quali indicatori deve conoscere e monitorare il risparmiatore per ottimizzare la gestione del proprio portafoglio?

• Quali sono gli errori tipici che il risparmiatore commette e deve evitare per conseguire gli obiettivi che si pone?

• Di fronte alla necessità di conoscenza e agli errori dovuti alla carenza di alfabetizzazione/educazione finanziaria, quale ruolo assume la consulenza finanziaria? Come si configura in contesti operativi/distributivi diversi?

• Consulenza e Risparmio gestito: alternativi o complementari?