INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA FINEXPAR S.A.

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FFIINNAANNCCIIEERRAA EEXXPPOORRTTAADDOORRAA PPAARRAAGGUUAAYYAA SS..AA.. || FFIINNEEXXPPAARR||

CORTE DE CALIFICACIÓN: 31 DE DICIEMBRE DE 2013

CCAALLIIFFIICCAACCIIÓÓNN AANNTTEERRIIOORR AACCTTUUAALLIIZZAADDAA

Analista: Juan Carlos Núñez jnunez@solventa.com.py

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender,

mantener un determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su

emisor”

AABBRRIILL//22001133 AABBRRIILL//22001144

SSOOLLVVEENNCCIIAA BBBpy BBBpy

TTEENNDDEENNCCIIAA EESSTTAABBLLEE EESSTTAABBLLEE

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de

los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de

carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FUNDAMENTOS

La calificación asignada a la Financiera Exportadora Paraguaya S.A. |FINEXPAR|

se fundamenta en la performance de la gestión de negocio y crediticia alcanzada

recientemente por su conducción estratégica, habiéndose reflejado en una mayor

intermediación financiera y en la recuperación de la calidad de la cartera,

producto de los importantes ajustes en las políticas y procedimientos crediticios.

En contrapartida, se encuentra atravesando procesos de cambios y ajustes

internos, tanto en la estructura organizacional como de procedimientos. Además,

considera las limitaciones observadas en tecnología, en la automatización de los

procesos y en la eficiencia operativa, las cuales deberían acompañar el

crecimiento de los negocios junto a una prudente gestión crediticia. Igualmente, la

entidad se encuentra ejecutando un proceso de actualización y mejora de sus

sistemas informáticos.

Lo anterior, contempla también un periodo de adecuación y de requerimientos

para el fortalecimiento de su gestión de riesgos financieros y operativos, así como la

segregación de funciones y el desarrollo de un mejor entorno de gobierno

corporativo, sobre todo considerando los recientes cambios evidenciados en la

plana ejecutiva y el grado de funcionamiento de los diferentes comités.

Finexpar opera como financiera desde el año 1989, enfocando estratégicamente

sus operaciones crediticias en los sectores comercial y de consumo,

principalmente, así como en clientes vinculados a la actividad agrícola. Conforme

al proceso de aprobación de la ampliación de la base accionarial de la entidad, la

administración y propiedad se encuentran al cierre de diciembre bajo la

supervisión y control de sus dos accionistas, acompañado por su Alta Gerencia.

Si bien en los últimos años ha demostrado una moderada participación en el

sistema dado los niveles de crecimiento de sus colocaciones y depósitos, ha

alcanzado un elevado incremento en volúmen de negocios durante el año 2013.

Esto se ha reflejado en una mayor participación y posición en el sistema financiero.

En relación a la administración crediticia, la entidad ha cerrado el año 2013 con

una morosidad del 1,37%, la cual ha demostrado una dismución sistemática desde

finales del año 2012. Esto ha sido posible luego de la aplicación de las políticas de

saneamiento y recuperación de la cartera vencida, que ha sido acompañada del

mantenimiento de un bajo nivel de cartera RRR (renovación, refinanciación y

reestructuración) y un crecimiento de la cobertura de previsiones, explicado por la

reducción de la cartera vencida en relación a las previsiones constituidas.

La gestión financiera de la Entidad ha reflejado un moderado desempeño para la

generación de ingresos netos en los últimos años. Asimismo, al cierre de diciembre

de 2013, ha registrado una utilidad neta entorno a una media histórica, con unos

indicadores de ROA y ROE de 1,12% y 8,48%, respectivamente, que han

permanecido acotados y muy por debajo del sistema. Esto ha estado unido a un

crecimiento de su estructura de gastos en los últimos años, que ha contemplado un

menor nivel de eficiencia operativa, con un indicador que ha aumentado desde

51,6% hasta 65,7% durante el año 2013.

Por su parte, el patrimonio neto ha registrado un aumento de 3,86%, el cual ha

estado acotado por los bajos niveles de capitalización y el fortalecimiento de

recursos propios. Al respecto, el capital adecuado se ha ajustado a menores niveles

en los últimos años, a raíz de un crecimiento de sus negocios, que ha registrado una

disminución de su ratio desde 28,33% a 14,16%. 1,00%

1,12%

3,00% 8,48%

48,8%

30,6%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Indicadores Financieros (%)

ROA

ROE

Disp. + Inv. Temp./ Depósitos Totales

19,04%7,01%

7,33% 1,37%

57,53%

161,69%

0,00%20,00%40,00%60,00%80,00%

100,00%120,00%140,00%160,00%180,00%

Dic. 2009

Dic. 2010

Dic. 2011

Dic. 2012

Dic. 2013

Participación en el Sistema ( En % del Sist.)

Cartera Vencida/ PN

Morosidad

Cobertura

13.017 12.682

6.7228.336

7512.287

10.245

0

4.000

8.000

12.000

16.000

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Capacidad Financiera (En Millones de G.)

Margen Operativo Neto

Gastos

Administrativos

Utilidad Neta del Ejercicio

Margen Financiero

100.420

62.481

187.013

31.06210.7640

50.000

100.000

150.000

200.000

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Patrimonio Neto y Principales Rubros del Pasivo(En millones de G.)

CDA

Empréstitos de Entidades Internos

Pasivos Totales

20.625 31.927

72.618

169.465103.192

218.074

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

Dic

. 20

08

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Principales Rubros del Activo (En millones de G.)

Disponibilidades

Colocaciones

Netas

Activos Totales

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TENDENCIA

Se califica de “ Estable” la tendencia de Finexpar, considerando los resultados obtenidos a través del nuevo enfoque de

gestión de negocios y de riesgos que ha generado recientemente un aumento de sus operaciones por intermediación

financiera, con la apertura de una sucursal y agencia en el interior del país.

Solventa espera que la Entidad vaya fortaleciendo los cambios internos realizados y alcance un mejor entorno

tecnológico, mediante la actualización de su sistema informático de gestión, que generará las bases para la

automatización de procesos, de controles y generación de reportes que acompañarían las metas estratégicas mitigando

los riesgos inherentes a sus operaciones financieras. Asimismo, que lo anterior se desarrolle en el marco de un

fortalecimiento patrimonial y de recursos humanos.

FORTALEZAS

Fortalecida conducción estratégica a través de la incorporación de profesionales de amplia trayectoria a su

plana ejecutiva.

Cuenta con políticas y procedimientos crediticios, que han incorporado recientemente enfoques adicionales de

saneamiento y recuperación de la cartera de créditos.

Observa una elevada cobertura de previsiones, entre las más altas del sistema de financieras, a partir de la

significativa reducción de la cartera vencida.

Significativo aumento de la estructura de fondeo, principalmente en certificados de depósitos de ahorros, lo que

ha podido acompañar el crecimiento de sus negocios.

RIESGOS

Se encuentra expuesta a una elevada competencia en el sistema financiero y a un moderado escenario

económico previsto.

Elevada concentración de la cartera de créditos en el rubro agrícola, que dependen de buenas condiciones

climáticas.

Si bien se ha iniciado un proceso de actualización de sus sistemas informáticos, el grado de desarrollo de su

entorno tecnológico aún acota una mayor integración de las distintas áreas y el logro de un crecimiento de

productos y servicios, lo cual supone la exposición a riesgos operativos.

Estructura organizacional y operativa presenta oportunidades de fortalecimiento continúo en procedimientos y en

la segregación de funciones, que permitan adecuados niveles de seguimiento y control.

Acotado nivel de capital para acompañar un mayor crecimiento de activos en riesgo.

GESTION DE NEGOCIOS

ENFOQUE ESTRATÉGICO

Orienta sus negocios principalmente a la asistencia crediticia del segmento corporativo, vinculados

a la actividad agrícola conforme a su estructura operativa y de fondeo

La Financiera Exportadora Paraguaya S.A. ha iniciado sus operaciones

como entidad financiera desde el año 1989, con el propósito de atender

las necesidades de recuros de clientes vinculados a los sectores comercial

y consumo.

Esto ha cambiado con la incorporación a la plana ejecutiva de

profesionales de amplia trayectoria en el ámbito financiero, que

conjuntamente con el directorio han cambiado el enfoque de negocios

al segmento corporativo. Este cambio en el enfoque estratégico ha

causado la disminución considerable de los préstamos de consumo que

resulta ser muy costoso para la estructura y recursos disponibles

actualmente. Así, la entidad se focaliza en el segmento corporativo

principalmente ligado al sector agrícola comercial, que resulta ser más

formal y se ajusta a la estructura actual del banco y los recursos disponibles para su gestión.

De esta forma, la entidad ha iniciado su plan de expansión de negocios mediante la apertura de una nueva sucursal en

Encarnación y una agencia en Santa Rita de modo a tener presencia en estas zonas geográficas.

Agricultura

16%

Ganaderia 4%

Industria13%

Comercio

36%

Servicio12%

Consumo

17% Exportaci{on

Cartera de Créditos Brutos por Actividad Económica(% de participación)

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2,85% 3,37% 3,35% 3,38%

5,56%

2,05%3,01% 2,68% 2,24%

4,44%

2,89% 3,35%

2,73%

3,12%

5,67%

6,67%6,25%

7,08%

5,62% 5,18%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic.2013

Participación en el Sistema ( En % del Sist.)

Activos Depósitos Colocaciones Netas Patrimonio Neto

ADMINISTRACIÓN Y PROPIEDAD

La administración y propiedad de la entidad se encuentra a cargo de sus principales accionistas,

quienes mantienen una influencia importante en la toma de decisiones estratégicas

La conducción estratégica de la entidad está encabezada por profesionales de amplia trayectoria en el sistema

financiero en temas de planificación, ejecución y control, quienes cuentan con el apoyo y compromiso de los principales

accionistas para la ejecución de los planes estratégicos y operativos.

Al respecto, los profesionales se han incorporado recientemente a la entidad y a la plana ejecutiva, lo que ha permitido

generar una reorganización estructural gradual de la entidad y del enfoque de negocio, orientado al segmento

corporativo principalmente. Todo esto, ha reflejado el grado de compromiso de la plana directiva para llevar adelante los

planes estratégicos y operativos.

En este sentido, ha contemplado mejoras en los procedimientos mediante la formalización de sus manuales. Asimismo, ha

observado el fortalecimiento de las áreas, acompañada de una renovación de su fuerza de oficiales de créditos. En

relación al área de captaciones, ha incrementado su cartera mediante la incorporación de profesionales con amplia

experiencia y conocimiento, principalmente en certificados de depósitos de ahorros, lo que ha favorecido un mayor

calce de fondeo y una mayor atomización de su portafolio. Lo anterior, ha sido producto de la ampliación de su

cobertura geográfica mediante la apertura una sucursal en Encarnación y una agencia en Santa Rita.

Los cambios realizados en la conducción han tenido una incidencia importante en el crecimiento del negocio mejorando

su posicionamiento en el sistema financiero, así como una mejor performance de los indicadores de calidad de sus

activos. En cuanto al aspecto de control, ha mejorado a través del desempeño de la auditoría interna, que ha reflejado

un adecuado cumplimiento del plan anual de trabajo, así como por los requerimientos de sus órganos de supervisión.

Entre otros factores, ha venido trabajando en el desarrollo de un mejor entorno de gobierno corporativo, mediante una

política de mayor transparencia de funcionamiento y divulgación de informaciones en su página web. Al respecto, la

entidad ha impulsado un mayor funcionamiento del Comité de activos y pasivos principalmente, así como de los Comités

de tecnología, de auditoría y de prevención de Lavado de Dinero y Financiación al Terrorismo, producto de la baja

periodicidad de sus sesiones registradas anteriormente. Por su parte, se encuentra en etapa de elaboración y

planificación de un código de ética.

Propiedad

En relación a la propiedad de la entidad se ha reflejado una concentración de accionistas al cierre de diciembre de 2013,

en sus dos únicos accionistas, que poseen el 100% de las acciones hasta tanto se obtenga la autorización del Banco

Central del Paraguay para ampliar su composición accionaria, quienes a la fecha han recibido una activa partipación de

la Alta Gerencia de la Entidad en el funcionamiento de los diferentes comités.

Si bien la entidad cuenta con capital social autorizado de G. 50.000 millones según sus estatutos sociales, ha alcanzado un

capital de G. 20.228 millones al cierre de diciembre de 2013. Esto como reflejo del escaso fortalecimiento patrimonial

registrado en los últimos años, debido a la baja capacidad de generación de ingresos y a la política de capitalización

observada en los últimos años, las cuales han evidenciado a su vez el grado de compromiso de sus accionistas para

acompañar el crecimiento previsto con mayores niveles de capital.

POSICIONAMIENTO EN EL SISTEMA FINANCIERO

Si bien ha evidenciado un moderado posicionamiento en los últimos años, ha alcanzado una mayor

participación y ubicación el año 2013, producto de un incremento en la intermediación financiera

Al cierre de diciembre de 2013, la entidad ha demostrado un mayor nivel

de intermediación financiera debido al crecimiento en volumenes de

negocios registrados, lo que que a su vez ha permitido un mejor

posicionamiento de sus principales rubros en relación al Sistema Financiero.

Sin embargo, esto ha sido reciente debido a que su comportamiento

diferente en los últimos años ha demostrado menores niveles históricos de

participación.

La gestión realizada en el ejercicio 2013 ha contemplado una

participación más activa dentro del sistema financiero, a través de un

crecimiento de su negocio. Esto le ha permitido subir una posición dentro

del ranking en cuanto al tamaño de sus activos, hasta el séptimo lugar con

una participación del 5,56%, siendo su valor G. 218.074 millones.

Con respecto a las colocaciones netas, su valor al cierre del ejercicio ha sido de G. 169.465 millones, con una

participación del 5,67% dentro del sistema financiero, escalando una posición para ubicarse en el séptimo lugar. Mientras

que los depósitos han alcanzado G. 123.863 millones, luego de un crecimiento del 165,43%, cuya participación ha sido de

4,44% en relación a todo el sistema, y le ha permitido aumentar su posición ocupando el octavo lugar.

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Por su parte, el patrimonio neto mantuvo su posición en el octavo lugar con un valor de G. 31.062 millones, lo que

representa el 5,18% del patrimonio total del sistema financiero, el cual ha reflejado un bajo nivel de fortalecimiento en los

últimos dos años, conforme a los niveles de capitalización observados.

Esta mayor participación dentro del sistema financiero se debe al enfoque de negocios de colocación y captación

realizado por la plana directiva y ejecutiva y el cumplimiento de sus planes operativos y estratégicos.

GESTION DE RIESGOS

DE CRÉDITO

Mejora en la gestión del riesgo de crédito a partir del saneamiento y recuperación de la cartera de

créditos, así como de los ajustes y controles efectuados al proceso de crediticio

Para la gestión del riesgo de crédito la entidad ha incorporado recursos humanos calificados, han mejorado los

procedimientos y el área para el análisis y recuperación de los créditos.

En este sentido, la contratación de un profesional de amplia trayectoria en la gerencia de riesgos ha introducido cambios

en la gestión del riesgo de crédito. Entre los cambios que han influido en la calidad de la cartera, se ha evidenciado la

reestructuración organizacional del análisis de créditos y la actualización de los procedimientos, así como el monitoreo

estricto de los préstamos renovados, refinanciados y reestructurados, los cuales han registrado una disminución en la

cantidad de operaciones de estos tipo de créditos.

Cabe indicar el trabajo y desempeño demostrado por el área de cobranzas, que ha incorporado profesionales más

calificados y ha observado cambios internos que facilitaron el monitoreo de los préstamos para la recuperación de los

mismos, obteniendo como resultado una mejor gestión de la cartera, que se evidencia en el mejoramiento de sus

indicadores de calidad. Asimismo, ha influido su política de ventas de cartera vencida y el aumento de la cobertura de

previsiones, factores que han sido acompañados por la reducción sistemática de la morosidad durante el último periodo,

incluso permanenciendo por debajo del promedio del sistema de financieras.

Composición y concentración de créditos en tipos de deudores

Al analizar la distribución de la cartera clasificada por tipo de deudores corresponde a Grandes Deudores el 66%, seguido

por Vinculados a otros Grupos con un 10,93%, para Deudores Personales el 10,49%, para Pequeños y Medianos Deudores el

6,66%, para Microcréditos el 1,62% y para Deudores Vinculados a la Entidad de crédito con un 1,84%.

Al considerar la clasificación de la cartera de créditos por actividad económica podemos notar el efecto del nuevo

enfoque de negocios de la entidad donde la participación del segmento de comercio alcanzó una tasa del 36,69%,

mientras que en el 2012 ha sido del 20,25%. En tanto el rubro agropecuario ha registrado una tasa del 19,85%, siendo en el

2012 del 25,57%. En cuanto al sector consumo ha registrado una

disminución considerable a una tasa del 16,79%, siendo en el 2012 del

48,80%. Por el lado del sector industrial la asistencia ha aumentado al

12,88%, superior al 0,78% del 2012. Para el rubro de servicios ha

demostrado similar comportamiento alcanzando una tasa del 11,78%,

mientras que para el 2012 ha sido del 4,59%. De esta forma la entidad ha

diversificado más su cartera de créditos, dejando de focalizarse en el

segmento consumo.

Con respecto a la gestión de la cartera de renovados, refinanciados y

reestructurados podemos notar un aumento del 141,81%, que equivale a

G. 769 millones. Sin embargo, no registró una variación significativa sobre

el total de la cartera que ha sido de 3,08%, siendo en el 2012 de 2,87%. Si

analizamos la composición de la cartera de renovados, refinanciados y reestructurados constatamos que el 76,78%

corresponde a refinanciados que ha registrado un aumento del 93,41% con respecto al periodo anterior, y para la cartera

de renovados representa el 23,22% del total de la cartera RRR.

DE LIQUIDEZ Y MERCADO

Las posiciones de liquidez se encuentran monitoreadas periódicamente por la Alta Gerencia,

mientras que la gestión de riesgos de mercados se encuentra en etapa de desarrollo

Para la gestión del riesgo de liquidez y mercado la entidad se encuentra en proceso de adecuación a los requerimientos

exigidos por la Superintendencia de Bancos para su adecuada identificación, medición y control de los riesgos

financieros.

En cuanto al riesgo de liquidez es monitoreado muy de cerca por la gerencia general que dispone de información

actualizada de todas las necesidades de liquidez en forma diaria, semanal y mensualmente, así como de los plazos de las

Vinculados a la

entidad2%

Vinculados a otros grupos

11%

Grandes Deudores

68%

Pequeños y

medianos deudores

7%

Deudores

Personales11%

Microcreditos1%

Distribución de Cartera clasificada por Riesgo (% de Participación)

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13.017 12.682

6.7228.336

7512.287

10.245

0

4.000

8.000

12.000

16.000

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Capacidad Financiera (En Millones de G.)

Margen Operativo Neto

Gastos

Administrativos

Utilidad Neta del Ejercicio

Margen Financiero

1,00%1,12%

3,00% 8,48%

48,8%

30,6%

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Indicadores Financieros (%)

ROA

ROE

Disp. + Inv. Temp./ Depósitos Totales

captaciones que están principalmente en certificados de depósitos de ahorros a plazos mayores que las colocaciones.

Con esta estructura de financiación los calces financieros se encuentran dentro de los parámetros de gestión de riesgos

de liquidez.

En el aspecto de riesgos financieros, la entidad aún cuenta con limitaciones en la implementación de manuales de

procedimientos y modelos de identificación, medición y control de los riesgos de tasas y tipo de cambios, así como una

reducida participación del Comité de Activos y Pasivos para la toma de decisiones sobre estos riesgos.

OPERATIVO

La entidad se encuentra en etapa de implementación y desarrollo de un entorno de gestión del

riesgo operacional y legal

La entidad viene avanzando en materia de riesgos operativos mediante la actualización de procedimientos y la

planificación y ejecución de los trabajos para el cumplimiento de los requerimientos exigidos por la Superintendencia de

Bancos.

Con respecto a la gestión del riesgo operativo, la entidad ha realizado la asignación de los encargados para llevar a

cabo la definición de las políticas y procedimientos sobre el mismo. En este sentido, la entidad ya cuenta con un

cronograma de implementación y un borrador de política de riesgo operacional que establece el marco de actuación

para una adecuada administración del mismo conforme a su estructura, recursos, procesos y operaciones que realiza la

entidad, así como de la capacitación de los encargados de llevar a cabo la gestión de riesgo operativo. No obstante, la

entidad deberá aún realizar un esfuerzo importante para disponer de las herramientas y procedimientos de gestión de

riesgos exigidos por la normativa de la Superintendencia de Bancos.

La entidad en el aspecto de tecnología de la información, presenta limitaciones y como acción a tomar, la entidad ya se

encuentra actualmente en etapa de actualización de sus sistemas informáticos que facilitaría la automatización de sus

procesos y reportes. Así como, ya cuentan con un manual de política de seguridad informática y en proceso de desarrollo

de un plan de contingencia que soporte la operativa de la entidad en caso de fallas del sistema.

GESTION FINANCIERA

RENTABILIDAD Y EFICIENCIA OPERATIVA

Acotada capacidad de generación de ingresos netos unida a menores indicadores de eficiencia

operativa, debido al crecimiento de su estructura de gastos administrativos

La entidad ha realizado un desempeño más eficiente en su gestión por medio del crecimiento de sus ingresos financieros,

logrando un crecimiento de su margen financiero y manteniendo bajo la constitución de previsiones gracias a la calidad

alcanzada en su cartera. Como medida de la gestión realizada por la

administración se ha aumentado la utilidad neta en un 204,56% con

respecto al periodo anterior.

Al cierre del ejercicio 2013, la entidad ha registrado ingresos financieros

por G. 86.444 millones, superior al 2012 en G. 34.028 millones, con una tasa

de crecimiento del 64,92%. En relación a los egresos financieros el valor

ha sido de G. 76.199 millones, registrando un aumento de G. 32.115

millones, que equivale a una tasa del 72,85%. Con estos números

podemos notar el aumento de las operaciones por intermediación

financiera producto del nuevo enfoque de negocios implementado por

la nueva plana ejecutiva.

El margen por intermediación con el sector financiero y no financiero ha

sido de G. 10.245 millones, siendo su tasa de crecimiento del 22,96%. Por el

lado del margen operativo ha cerrado con G. 12.682 millones, registrando

un decrecimiento del 2,57%. En cuanto a los gastos administrativos ha

alcanzado un valor de G. 8.336 millones, registrando un aumento de G.

1.614 millones, equivalente a una tasa del 24,01%. Este aumento se ha

producido por el crecimiento de los gastos en personal por las

incorporaciones de profesionales con experiencia en el ámbito financiero,

así su valor ha sido de G. 5.396 millones, equivalente a una tasa del

35,30%.

La entidad ha demostrado una generación de ingresos financieros con

tendencia creciente, sin embargo para los ingresos por servicios se ha

registrado una disminución con relación al periodo anterior.

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Si analizamos la gestión de la entidad desde el punto de vista de los gastos administrativos relacionados al crecimiento de

las colocaciones podemos notar una reducción en este indicador que fue del 3,18%, siendo en el 2012 del 5,49%. Esta

disminución se ha debido al aumento considerable de las colocaciones.

Así también, si relacionamos el aumento del nivel de depósitos con los gastos administrativos se puede apreciar que este

indicador ha registrado una disminución en el 2013 a 4,36%, siendo en el 2012 de 9%.

La reducción de estos indicadores demuestra la gestión más eficiente de los recursos humanos para el crecimiento de las

captaciones y colocaciones.

La utilidad neta alcanzada en el 2013 ha sido de G. 2.287 millones, logrando un aumento de G. 1.536 millones con

respecto al periodo anterior, lo que equivale a un crecimiento en términos relativos del 204,56%. Este crecimiento del

resultado neto se debe a la buena gestión en la generación de ingresos y la administración de su cartera activa

constituyendo menos previsiones sobre su cartera vencida que ha disminuido y ampliando así su cobertura de previsiones.

Con respecto a los indicadores de rentabilidad anualizados registraron aumentos en relación al ejercicio anterior. El ROA y

el ROE han registrado índices del 1,12% y 8,48%, respectivamente, encontrándose los mismos por debajo del promedio del

sistema financiero (2,24% y 18,99%). Los índices obtenidos se han debido a la reducción de las previsiones, así como al

aumento de los ingresos financieros.

CALIDAD DE ACTIVOS

Se ha reflejado recientemente una mejor performance de los indicadores de calidad de activos,

luego de gestión alcanzada en el saneamiento y en la recuperación de la cartera de créditos

Finexpar ha demostrado una mejor gestión de su cartera activa, lo que se evidencia en la mejora de sus indicadores de

calidad de activos. Este desempeño ha sido producto del enfoque de riesgo implementado en el área de créditos,

realizando una reorganización estructural para el análisis de créditos y fortaleciendo el área de cobranzas que contribuyó

en el control y monitoreo de los créditos que ha hecho más eficiente la recuperación de los mismos. También influyó en la

calidad del portafolio la venta de carteras vencidas realizadas en el ejercicio.

Como resultado de la estrategia de aumento de cartera, la entidad ha cerrado en colocaciones netas con un valor de G.

169.465 millones, registrando una tasa de crecimiento del 133,36% en relación al periodo anterior, equivalente a G. 96.847

millones. El principal activo de la entidad lo constituye la cartera de créditos, así el 77,71% del activo corresponde a este

rubro, luego de haber registrado una participación del 70,37% en el 2012, lo que evidencia un incremento anual.

Con respecto a la cartera vencida, el valor de la misma asciende a G. 2.177 millones, registrando una disminución del

61,69% en relación al periodo anterior. En cuanto al índice de morosidad ha sido del 1,37%, registrando una reducción

considerable en comparación al 2012, que ha sido de 7,33%. Esta disminución se debe a los cambios realizados en el área

de riesgos crediticios en los aspectos de recursos humanos, procedimientos y reorganización del área de cobranzas para

un mejor monitoreo y control de la cartera, así como a su política de ventas de carteras. De esta forma ocupa el primer

lugar como entidad con más bajo índice de morosidad, y muy por debajo del promedio del sistema de financieras que

registra un índice de 4,11%.

Analizando la cartera vencida con relación al Patrimonio Neto, este indicador se redujo considerablemente al 7%, siendo

en el 2012 de 19%, producto de la reducción considerable de la cartera de vencidos.

Al cierre del 2013, las previsiones han alcanzado un valor de G. 3.521 millones, registrando un ligero aumento del 7,67%. El

nivel de cobertura sobre la cartera vencida aumento al 161,69%, siendo en el 2012 de 57,53%. Este aumento se debe a la

reducción de la cartera vencida, registrando un índice muy por encima del promedio del sistema de financieras que se

sitúa en 119,94%, ocupando de esta forma el segundo lugar con mayor cobertura.

LIQUIDEZ Y FONDEO

Posición de liquidez adecuada a la estructura de fondeo, marcada por el aumento de las

captaciones a plazo y las líneas de créditos disponibles en instituciones financieras.

La entidad ha demostrado una gestión de liquidez acorde a su estructura y

composición de fondeo que principalmente están a largo plazo. Así, la

liquidez ha sido de 30,59%, inferior al periodo anterior que ha registrado un

índice de 48,81%, que sigue siendo superior al promedio del sistema financiero

que se ha situado en un 23,14%.

La estructura de liquidez de la entidad está concentrada en un 89,19% en

disponibilidades, y en un 10,81% en inversiones temporales con un valor total

de G. 35.795 millones. Así, el saldo en disponibles asciende a G. 31.927

millones, cuya composición está focalizada principalmente en depósitos en

otras instituciones financieras con un 74,25%, mientras que los depósitos en el

BCP representan 10,66%, y 4,28% en caja. La buena liquidez con que cuenta

la entidad le permite realizar operaciones a corto plazo.

30,59%

20,26%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

dic-

09

dic-

10

dic-

11

dic-

12

dic-

13

Indicadores de Liquidez

(En veces)

Disponibildad + inversiones termp/ Depósitos

Disponibildad + inversiones termp/ Pasivos

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA FINEXPAR S.A.

- 7 -

28.596 28.126

88.258

196.392

32%

14%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

dic

-08

dic

-09

dic

-10

dic

-11

dic

-12

dic

-13

Indicadores de Capital(En millones de G. y %)

Patrimonio Efectivo

Act y Cont ponderados por riesgo

Indicadores de solvencia

100.420

62.481

187.013

0

50.000

100.000

150.000

200.000

Dic

. 20

09

Dic

. 20

10

Dic

. 20

11

Dic

. 20

12

Dic

. 20

13

Principales rubros del pasivo(En millones de G.)

CDA

Empréstitos de Entidades Internos

Pasivos Totales

Con respecto al fondeo, podemos notar que los depósitos representan el

66,23% del total del pasivo de la entidad, alcanzando un valor de G. 123.863

millones, superior en G. 77.198 millones al 2012, con una tasa de crecimiento del

165,43%. En cuanto a su distribución por monedas corresponde a moneda

nacional el 61,33% y a moneda extranjera el 38,67%. Si analizamos la estructura

de los depósitos vemos que el 81,07% corresponde a certificados de depósitos

de ahorros con un valor de G. 100.420 millones, superior al 2012 en G. 57.375

millones, con una tasa de crecimiento del 133,29%. Es importante destacar que

la cartera pasiva se encuentra más atomizada, hecho que mitiga el riesgo de

depender de unos pocos grandes depositantes, además de contar con plazos

superiores a un año manteniendo controlado el riesgo de descalce financiero.

La entidad también utiliza otras fuentes de financiamientos como las operaciones repo como forma de obtener fondos a

corto plazo, y la apertura de líneas de créditos en instituciones financieras privadas, y en la Agencia Financiera de

Desarrollo que le permite ofrecer productos que requieran financiamiento a largo plazo.

CAPITAL

Los niveles de suficiencia de capital se han ajustado significativamente al crecimiento de los activos

ponderados por riesgo

El capital de la entidad ha demostrado una tendencia creciente hasta el ejercicio 2012 producto de las capitalizaciones

de sus resultados acumulados. Para el cierre del 2013, la Financiera no ha registrado variación con respecto al periodo

anterior, siendo su valor G. 20.228 millones, permaneciendo por encima del

capital mínimo exigido por la Superintendencia de Bancos, establecido en

G. 18.217 millones para el ejercicio 2013.

En cuanto al patrimonio neto de la entidad su valor al cierre ha sido de G.

31.062 millones, superior en G. 1.155 millones al periodo anterior, que

equivale a un crecimiento del 3,86%. Este aumento ha sido producto de la

utilidad obtenida en el ejercicio 2013.

Con respecto a la relación de solvencia entre el total de activos y

contingentes ponderados por riesgos se han registrado los siguientes índices

13,06% y 14,32% para TIER 1 y TIER 2, permaneciendo por encima a lo

exigido por la normativa del BCP, establecidos en 8% y 12%,

respectivamente. Si comparamos con los índices de solvencia patrimonial

28,30% y 32,40% del periodo anterior, podemos notar la reducción considerable de los mismos, y que ha sido uno de los

efectos del crecimiento importante de la cartera de créditos registrado en el 2013.

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA FINEXPAR S.A.

- 8 -

INDICADORES Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 Dic.2012 Dic. 2013% de

Crecimiento

Activos Totales 56.513 73.701 85.828 103.192 218.074 111,33%

Disponibilidades 8.436 11.544 26.137 20.625 31.927 54,80%

Colocaciones Netas 42.624 56.752 53.635 72.618 169.465 133,36%

Pasivos Totales 32.715 45.882 55.543 73.285 187.013 155,19%

Depósitos Totales 29.858 44.419 48.702 46.665 123.863 165,43%

Depósito a la Vista 2.132 2.404 2.395 2.925 10.764 268,00%

CDA 27.726 41.596 45.780 43.045 100.420 133,29%

Otras Entidades Locales 0 0 5.854 26.189 62.481 138,58%

Patrimonio Neto 23.798 27.819 23.797 29.907 31.062 3,86%

Capital Integrado 13.942 14.206 20.000 20.228 20.228 0,00%

Reservas 4.662 5.494 6.621 7.573 14,38%

Margen Financiero 6.402 8.267 9.442 8.332 10.245 22,96%

Margen Operativo Neto 8.719 11.267 12.608 13.017 12.682 -2,57%

Gastos Administrativos 3.852 5.127 6.089 6.722 8.336 24,01%

Utilidad neta del ejercicio 2.728 3.797 2.298 751 2.287 204,56%

Cartera Vigente 44.729 57.871 54.413 71.840 156.228 117,47%

Cartera Vencida 2.310 3.201 4.306 5.684 2.177 -61,69%

Previsiones de Cartera 3.039 2.783 3.642 3.270 3.521 7,67%

Renovados 114 536 8 0 305 N/D

Refinanciados 1.848 0 300 521 1.007 93,41%

Reestructurados 30 536 42 22 0 -100,00%

Cartera Total (RRR) 1.992 1.073 349 542 1.312 141,81%

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS VARIACIÓN

ROA anualizados 5,37% 5,60% 2,94% 0,75% 1,12% 0,37%

ROE anualizados 14,41% 17,19% 9,01% 2,65% 8,48% 5,83%

Cartera Vencida/ Patrimonio Neto 9,71% 11,50% 14,22% 19,04% 7,01% -12,03%

Morosidad 4,91% 5,24% 7,33% 7,33% 1,37% -5,96%

Cobertura 131,56% 86,94% 84,59% 57,53% 161,69% 104,16%

Renovados 0,3% 1,4% 0,0% 0,0% 0,8% 0,80%

Refinanciados 4,8% 0,0% 0,8% 1,4% 2,6% 1,28%

Reestructurados 0,1% 1,4% 0,1% 0,1% 0,0% -0,06%

Cartera Total (RRR) 5,2% 2,8% 0,9% 1,4% 3,4% 2,02%

Cartera RRR/Cartera Total 14,41% 17,19% 11,70% 2,87% 3,08% 0,21%

Cartera Vencida + RRR/ Cartera Total 8,91% 6,12% 7,91% 8,03% 2,01% -6,02%

Disponibilidades + Inv. Temp./ Depositos 29,9% 26,0% 53,7% 48,8% 30,6% -18,22%

Tasa de Crecimiento Colocaciones Netas 20,9% 33,1% -5,5% 35,4% 133,4% 97,97%

Tasa de Crecimiento de Depósitos 2,7% 48,8% 9,6% -4,2% 165,4% 169,61%

Gastos administrativo / Margen Operativo 44,2% 45,5% 48,3% 51,6% 65,7% 14,13%

POSICIONAMIENTO EN EL SISTEMA

Activos / Activos del Sistema 2,85% 3,37% 3,35% 3,38% 5,56% 2,18%

Depósitos / Depósitos del Sistema 2,05% 3,01% 2,68% 2,24% 4,44% 2,20%

Colocaciones netas / Colocaciones netas del Sistema 2,89% 3,35% 2,73% 3,12% 5,67% 2,55%

Patrimonio Neto / Patrimonio Neto del Sistema 6,67% 6,25% 7,08% 5,62% 5,18% -0,44%

Fuente: Estados Financieros y Boletines Anuales del BCP. Periodo 2009-2013.

FINANCIERA EXPORTADORA PARAGUAYA S.A.(FINEXPAR)PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

INFORME DE CALIFICACIÓN

/ABRIL 2014

ENTIDAD FINANCIERA FINANCIERA FINEXPAR S.A.

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Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente al FINANCIERA EXPORTADORA PARAGUAYA S.A.,

conforme a los dispuesto en los artículos 3 y 4 de la Resolución N°2, Acta N° 57 de fecha 17 de Agosto de 2010.

Fecha de última actualización: 28 de abril de 2014

Fecha de publicación: 29 de abril de 2014

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgo

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209 | E-mail: info@solventa.com.py

CALIFICACIÓN LOCAL

ENTIDAD SOLVENCIA TENDENCIA

Financiera Exportadora Paraguaya S.A. BBBpy Estable

Corresponde a aquellas entidades que cuentan con políticas de administración del riesgo, buena capacidad de pago

de las obligaciones, pero ésta es susceptible de deteriorarse levemente ante posibles cambios en el ente, en la industria

a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El fundamento

para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia, está incorporado en el análisis global del riesgo,

advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de cada categoría, en virtud a su exposición

a los distintos factores y de conformidad con metodologías de calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para comprar, vender, mantener un

determinado valor o realizar una inversión, ni un aval o garantía de una inversión y su emisor”.

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que

Solventa no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u

omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter

público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria

Mayor información sobre esta calificación en:

www.finexpar.com.py

www.solventa.com.py

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1298/10 de la

Comisión Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Durante el proceso de calificación de entidades financieras, se evalúan todas las informaciones requeridas y relacionadas

a los aspectos cualitativos y cuantitativos siguientes:

Perfil de Negocio y Planes estratégicos

Administración y propiedad

Posicionamiento en el Sistema Financiero

Diversificación de créditos

Gestión de Riesgos Crediticios, Financieros, Operacional y Tecnológico

Gobierno Corporativo

Indicadores Económicos, Patrimoniales y Financieros

Rentabilidad (Capacidad de generación de ingresos)

Calidad de Activos (Habilidad para identificar, administrar, controlar los riesgos inherentes)

Liquidez (Capacidad para enfrentar compromisos de corto plazo)

Gestión (Capacidad técnica, nivel de eficiencia y administrativa de los gerentes)

Suficiencia de Capital (Capacidad para absorber eventuales pérdidas inesperadas por las operaciones y

administración de riesgo).

Elaborado por: CPN Juan Carlos Núñez, Analista de Riesgo