Indicadores Macroeconómicos del

Primer Trimestre de 2010

•El primer trimestre de este año registró, a través de los principales indicadoresmacroeconómicos, una tendencia de reactivación económica interna, en un contextode crecimiento leve del mercado mundial y de la demanda de materias primas.

• La fuerza de la reactivación fue mediana en el sentido de que fue dispareja,mostrando el mercado interno un desempeño desalentador.

•La inflación general trimestral fue menor que la del año pasado, pero superior a laque se observó entre 2004 y 2008, lo cual advierte la presencia temprana dedificultades para cerrar este año con la meta del instituto central. Éste mantiene suspronósticos sin cambios para el año en curso.

• El crecimiento trimestral anual del PIB real, después de cinco caídas consecutivas,estuvo sostenido por el impulso manufacturero exportador, ligado a las nuevastendencias de la economía norteamericana.

•El IGAE, indicador mensual aproximado del ciclo económico, en marzo registró unincremento anual del 7 por ciento. En 2009 se desplomó en 6.7 por ciento. Y desdediciembre del 2009 a la fecha ha apuntado tasas positivas crecientes.

• El desempeño económico de los tres grandes sectores fue desigual: el liderazgo lollevó el sector secundario, seguido no muy de cerca por el sector terciario y, porúltimo, el primario, marcado por una contracción, pero de menor grado que la delprimer trimestre del 2008.

•La actividad industrial trimestral (respecto al año previo) fue vigorosa. Sin embargo,la construcción y el ramo petrolero observaron caídas. El liderazgo manufacturerofue notable.

• El mercado interno, medido por las ventas al mayoreo y al menudeo, tuvo unarecuperación frágil, muy distante de las exportaciones. Las ventas al mayoreo (a tasaanual) se estancaron y las de menudeo crecieron sólo mínimamente.

• La inversión fija bruta tuvo en marzo un incremento anual, después de una caídaestrepitosa en 2009 (-10.1%). En febrero todavía hubo un descenso anual.

•En el sector externo se destacan los siguientes hechos del primer trimestre: a) lacuenta corriente fue ligeramente negativa, mayor que el registrado en el trimestreprevio, pero menor que el de un año antes; b) Se tuvo un superávit comercial,mayor que el superávit registrado un año antes; c) Crecieron las exportacionesagropecuarias, las extractivas y las manufactureras notablemente (35.6%),impulsadas por la industria automotriz (73.6%).

•El precio del petróleo apuntó incrementos mensuales en marzo, en todos los tiposexportados (istmo, maya y olmeca).

•La inversión extranjera directa fue mayor en el primer trimestre a la del mismoperiodo previo. Hay que considerar que, en general, las economías emergentes hantenido últimamente mayores entradas de capital.

•La confianza de los consumidores, factor decisivo en la debilidad del mercadointerno, sigue baja, aunque hasta marzo haya mostrado una recuperación respectoa diciembre del año pasado, que puede apreciarse como poco significativa.

• La tasa de desempleo abierto fue todavía alta, igual a la del trimestre previo, peromayor a la tasa de un año antes. La población ocupada se situó en 43.6 millones depersonas, con un incremento anual de 1.7%. La población subocupada que estábuscando un trabajo adicional se encuentraba en 10.2% de la PEA, lo que significaque una inconformidad de gran parte de la población ocupada con su empleo actual.•Al 31 de marzo los trabajadores urbanos afiliados al IMSS fueron 14,170,780personas. La creación de 125,025 empleos en marzo es la mayor para un mes similardesde 1982. En el primer trimestre de 2010 se agregaron 289,500 nuevostrabajadores asegurados en el IMSS, la cifra máxima para un primer trimestre desde2006.•El tipo de cambio nominal cerró a finales de marzo en 12.36 pesos por dólar. Sepresentó una apreciación de respecto al 31 de diciembre del 2009. Hay que destacarque de mediados de enero a principios de febrero se observó una tendencia a ladepreciación. Luego se presentó por casi dos meses un movimiento de apreciacióncasi sostenido hasta finales del primer trimestre.•El tipo de cambio real en marzo se apreció en 12.4 por ciento anual. Es pertinenterecordar el periodo de depreciación que tuvo entre mediados del 2008 hastafebrero-marzo del 2009. De este último periodo la tendencia ha sido opuesta.

• Influidos por las la tendencia de revaluación cambiaria (nominal) de febrero, losespecialistas del sector privado consultados por el banco central, anticipabanentonces el cierre de 2010 en 12.70 pesos por dólar, siendo que su previsión del mesanterior había sido de 13.04. Hay que recordar que los Criterios Generales de PolíticaEconómica (CGPE) prevén un cierre cambiario para este año de 12.80.

•Las reservas monetarias internacionales tuvieron en marzo un incremento anual de18.6 por ciento, llegando a 101, 606 millones de dólares.

•En las finanzas públicas se asentaron datos que reflejaron en buena medida lapolítica fiscal para el 2010. La variación anual real de los ingresos totales de esteprimer trimestre fue positiva, siendo vigorosa la de los ingresos petroleros. De losingresos no-petroleros con ascenso modesto, hay destacar que los tributariosexplican esa tendencia, sobre todo los provenientes del IVA. Los egresos totalesprácticamente se quedaron igual y todos los componentes del gasto programable(pagado) asentaron tasas negativas. Y lo contrario sucedió con el gasto programable.

•En términos reales, el salario mínimo ha perdido 3.3% de su poder adquisitivo entreenero de 2007 y abril de 2010, pero en los primeros cuatro meses de 2010 harecuperado 2.8% de lo perdido hasta diciembre de 2009.

Fuente: Banxico

Durante marzo de 2010 el INPC tuvo una variación mensual de 0.71%. La inflación general anual se ubicó en4.97%, 0.14 puntos porcentuales mayor que la del mes previo (4.83%). La inflación mensual subyacente fuede 0.36%, lo que en términos anuales se tradujo en una variación de 4.40%, menor que la observada enfebrero pasado (4.60%). El índice de la Canasta Básica tuvo un incremento mensual de 0.37%, con lo que suvariación anual fue de 4.88% (4.91% en febrero).

Índice Nacional de Precios al ConsumidorMarzo de 2010

CONCEPTO

Var % en marzo de 2010 con respecto a:

Al mes

anterior

(Mensual)

A diciembre

de 2009

(Acumulada)

Al mismo mes

del año anterior

(Anual)

Alimentos, bebidas y tabaco 1.39 3.74 6.82

Alimentos 1.55 3.73 6.38

Pan, Tortillas y Cereales -0.08 1.13 3.92

Carnes 0.10 1.00 0.48

Pescados y Mariscos 1.36 4.54 5.34

Leche, derivados de leche y huevo 0.03 1.74 1.41

Aceites y grasas vegetales comestibles 0.35 0.42 -5.03

Frutas y Hortalizas 7.63 14.45 21.88

Azúcar, café y refrescos envasados 0.40 1.54 13.19

Azúcar 0.19 -0.17 87.54

Café soluble -0.11 0.75 -0.03

Refrescos envasados 0.44 2.12 5.65

Otros alimentos 0.59 1.82 4.77

Bebidas alcohólicas y tabaco 0.14 3.81 10.41

Bebidas alcohólicas 0.16 4.47 11.07

Tabaco 0.07 2.42 9.04

Componentes del INPC por Objeto del Gasto Nacional*,

Principales Índices de Alimentos, Bebidas y Tabaco

*La Clasificación por Objeto del Gasto Nacional comprende los grupos de Alimentos, bebidas y

tabaco: Ropa calzado y accesorios: Vivienda: Muebles: aparatos y accesorios domésticos: Salud

y cuidado personal: Transporte: Educación y esparcimiento, así como Otros servicios.

Precios al Consumidor en marzo de 2010

(Variación % Acumulada)

Fuente: Banxico

Índice Nacional de Precios al ConsumidorMarzo de 2010

Durante el primer trimestre de 2010, el valor real del PIB registró un crecimiento anual de 4.3%. El resultadode este trimestre es el primer crecimiento en el último año y medio y es el mayor desde el cuarto trimestre de2006.El crecimiento respondió principalmente al avance de la actividad manufacturera exportadora, ligada casi ensu totalidad a la actividad en Estados Unidos.

Fuente: INEGI

Producto Interno Bruto Real1er. trimestre de 2010

El crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2010 estuvo encabezado por el crecimiento de las actividades secundarias, y enparticular por el crecimiento de la industria manufacturera exportadora, los servicios también presentaron un buen incrementodebido principalmente al crecimiento de las actividades comerciales, mientras que las actividades primarias cayeron -1.5% .Las actividades secundarias crecieron 5.4%, y a su interior el sector manufacturero avanzó 9.9%, la minería 3.9%, laElectricidad, agua y gas 1.7%, y la Construcción se contrajo 3.8%.Las actividades terciarias tuvieron un aumento de 3.8%, y a su interior el Comercio avanzó 13.4%; los Transportes, correos yalmacenamiento 5.8%; los Servicios Inmobiliarios 2.4%; la Información en medios masivos 4.6%; y los Servicios de salud yasistencia social (1.0%).

Fuente: INEGI

Producto Interno Bruto Real1er. trimestre de 2010

Variación anual en términos reales

Concepto

Var % Anual

Marzo ‘10 Ene-Mar ‘10

Total 7.6 5.4

Minería 4.1 3.9

Petrolera -1.2 -1.3

No petrolera 27.6 26.9

Electricidad, Agua y Gas 1.1 1.7

Construcción -1.8 -3.8

Industrias Manufactureras

13.1 9.9

Componentes de la Actividad Industrial (variación % anual real)

En marzo de 2010 la Actividad Industrial registró un crecimiento anual de 7.6%, por encima del registrado en febrero, elresultado del tercer mes del año es el cuarto aumento consecutivo del indicador y el mayor desde agosto de 2006. Al interior dela actividad industrial siguen siendo las manufacturas las que encabezan el crecimiento mientras que la construcción no hapodido recuperarse y sigue reflejando la debilidad del mercado interno.• La Industria Manufacturera creció 13.1% (8.9% en febrero).• La Minería aumentó 4.1% (4.5% en febrero). La actividad no petrolera aumentó 27.6%, mientras que la petrolera se redujo

1.2%.• Electricidad, agua y gas creció 1.1% (1.9% en febrero).• La Construcción cayó 1.8% (-3.8% en febrero).

Fuente: INEGI

Actividad IndustrialMarzo de 2010

Fuente: INEGI

El mercado interno no ha podido moverse a la velocidad de las exportaciones y las ventas presentaron crecimientos mínimosdurante el primer trimestre de 2010, si bien en marzo de 2010 se observa cierta recuperación, las ventas al mayoreo y almenudeo tuvieron un crecimiento anual de 4.9 y 2.3%, respectivamente, pero durante el primer trimestre del año las ventas almayoreo no presentaron crecimiento alguno y al menudeo crecieron sólo 0.84% a tasa anual.

Ventas en Establecimientos ComercialesMarzo de 2010

Fuente: INEGI

-4,000

-3,000

-2,000

-1,000

0

1,000

2,000

en

e-0

8

ma

r-0

8

ma

y-0

8

jul-

08

sep

-08

no

v-0

8

en

e-0

9

ma

r-0

9

ma

y-0

9

jul-

09

sep

-09

no

v-0

9

en

e-1

0

ma

r-10

Saldo de la Balanza Comercial(millones de dólares)

Durante marzo de 2010 México tuvo un superávit comercial de 237.3 millones de dólares (md), mayor que el superávitregistrado un año antes (112.6 md). En marzo las exportaciones ascendieron a 25,948.2 md, lo que representó un crecimientoanual de 39.0% (31.2% en febrero), derivado de los aumentos de 71.7 y 35.2% en las exportaciones petroleras y no petroleras,respectivamente. Las exportaciones agropecuarias a tasa anual crecieron 23.2%, las extractivas 90.6%, y las manufactureras35.6% (las exportaciones de la industria automotriz aumentaron 73.6%). Durante enero-marzo se obtuvo un superávit de 148.7md; las exportaciones e importaciones se ubicaron en 66.373.4 y 66,224.8 md, respectivamente, creciendo a tasas anuales de32.8 y 27.5%.

Balanza ComercialMarzo de 2010

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

200

5 I

III

200

6 I

III

200

7 I

III

200

8 I III

200

9 I

III

2010

I

Inversión Extranjera Directa (IED)(Millones de dólares)

Fuente: Banxico

CONCEPTO2009 2010

I II III IV Anual I

Cuenta Corriente -1,328 265 -3,861 -657 -5,581 -765

Balanza Comercial -1,961 776 -3,145 -348 -4,678 149

Exportaciones 49,996 54,338 58,162 67,211 229,707 66,374

Importaciones 51,957 53,562 61,307 67,559 234,385 66,225

Servicios No Factoriales -1,074 -1,755 -2,685 -2,512 -8,025 -1,426

Servicios Factoriales -3,814 -4,435 -3,463 -2,633 -14,345 -4,329

Transferencias 5,521 5,679 5,432 4,836 21,468 4,841

Balanza Comercial Petrolera 1,695 2,742 2,115 3,866 10,418 2,571

Balanza Comercial No Petrolera -3,656 -1,966 -5,260 -4,214 -15,096 -2,422

Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos(millones de dólares)• Durante el primer trimestre de 2010, la cuenta

corriente de la Balanza de Pagos tuvo un déficitde -765.2 md, mayor que el registrado en eltrimestre previo (-656.5 md) pero menor que elde un año antes (-1,328.6 md).

• El resultado de esta ocasión es consecuenciadel superávit en la balanza comercial (149 md),y en la de transferencias (4,841 md); y de losdéficit en servicios no factoriales (-1,426 md) yservicios factoriales (-4,329 md).

• En el primer trimestre de 2010 el déficit en lacuenta corriente fue equivalente a -0.3% delPIB (igual que el trimestre previo).

• En el primer trimestre de 2010, la economíamexicana captó un monto de InversiónExtranjera Directa (IED) de 4,333 md, superioren 8.5% respecto al captado en el mismoperiodo de 2009 (3,992 md). Los principalessectores de destino de la IED fueron: 42.7% enel comercio, 34.6% en el manufacturero, 20.2%en servicios financieros y 2.5% en otrosservicios. Por país de origen, el flujo de IEDprovino principalmente de EE.UU. (48.5%),Holanda (32.5%), España (13.4%) y Alemania(4.6%).

Balanza de Pagos1er. trimestre de 2010

Fuente: INEGI

En el primer trimestre de 2010 el 5.33% de la población económicamente activa se encontraba desocupada (2.5millones de personas); 0.27 puntos porcentuales por encima de la tasa observada un año antes. Los resultadostrimestrales de la Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) correspondientes al periodo enero-marzo de2010 revelan que la población económicamente activa (PEA) se ubicó en 46.1 millones de personas, que representan el58% de la población de 14 años o más. Al interior de la PEA, la población ocupada se situó en 43.6 millones depersonas (27.2 millones de hombres y 16.4 millones de mujeres) con lo que se observó un incremento anual de 1.7%.Destaca el hecho de que la población subocupada que está buscando un trabajo adicional se encuentra en 10.2% de laPEA lo que significa que una gran parte de la población ocupada no está conforme con su empleo actual.

Indicadores de Ocupación y Empleo1er. trimestre de 2010

Fuente: IMSS

Al 31 de marzo de 2010 el número de trabajadorespermanentes y eventuales urbanos afiliados al IMSSascendió a 14,170,780 personas. Cabe destacar que lacreación de 125,025 empleos en marzo es la mayor paraun mes similar desde 1982. En el primer trimestre de2010 se agregaron 289,500 nuevos trabajadoresasegurados en el IMSS, la cifra máxima para un primertrimestre desde 2006.

Variación Variación absoluta (trabajadores) Variación porcentual (%)

respecto al: Total PermanentesEventuales

urbanosTotal Permanentes

Eventuales

urbanos

Mes previo 125,025 79,369 45,656 0.89 0.64 2.77

Cierre 2009 289,499 160,440 129,059 2.09 1.30 8.23

Marzo 2009 289,903 130,992 158,911 2.09 1.06 10.33

Trabajadores Afiliados al IMSSMarzo 2010

Finanzas Públicas1er. trimestre de 2010

•Existen claros indicios de reactivación productiva desde finales del año pasado,misma que tiene su origen en el impulso de las exportaciones de la industriamanufacturera a los Estados Unidos. Sin embargo, también hay señales de que estareactivación ha perdido fuerza.•El primer trimestre tuvo presiones inflacionarias, explicables por los cambiosfiscales autorizados a finales del 2009.•El papel del mercado interno en esta reactivación ha sido poco significtaivo. El bajonivel de las ventas y del consumo interno, así como el pesimismo prevaleciente delos consumidores y productores son signos inequívocos de la respuesta lánguida delmercado interno.•Hay razones objetivas para esperar un repunte de las remesas, la inversiónextranjera directa, el turismo y las exportaciones petroleras. El nuevo contextonacional e internacional posiblemente lo permitirá, no obstante la incertidumbreprevaleciente en ambos escenarios.•El desempleo fue alto en el 2009, ha bajado, pero se mantiene aún en altos iveles.Se mantendrá un rezago en la generación de empleo y, por supuesto, el déficit deempleos formales de calidad.

Puntos para una Revisión Global de la Coyuntura Económica Actual

• La subocupación laboral sigue siendo una escape a las debilidades estructurales delmercado laboral, en el que persisten bajos niveles de los salarios reales.•La relativas estabilidades monetaria y cambiaria observadas siguen siendo unfactor relevante para mantener condiciones mínimas para el desarrollo de laeconomía nacional.•La estabilidad de los salarios reales en el periodo reciente tiene que ser valorada enun contexto donde estos han tenido un declive histórico, de magnitud insosteniblepara el futuro del mercado interno en condiciones de equidad.•La recuperación sostenible de los niveles de producción y empleo , con estabilidadmonetaria y cambiara, pasará por una reactivación larga, desigual en el aparatoproductivo, dependiente de factores internacionales que no se perciben como ciertoso claros.•Los problemas fiscales en algunos países europeos, principalmente en Grecia,pueden convertirse en un problema para México en el caso de una moratoria griega,ya que la probabilidad de contagio hacia la economía mexicana aumentaríaconsiderablemente por la exposición que muchos países tienen en Grecia y lacomplejidad de relaciones entre países en el sistema financiero.