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LNG산업 OVERWEIGHT Analyst 염동은 02) 3787-2411 [email protected] 천연가스와 LNG산업, 전세계적인 Big Cycle도래! 일본원전 사태와 마국쉐일가스 개발 등으로 천연가스 및 LNG산업 장기호황 예상 천연가스와 LNG산업은 전세계적으로 Big Cycle을 맞고 있다. 국제에너지기구인 IEA 2011년 6월 특별리포트 우리는 천연가스 황금기에 진입하고 있는가?(Are we entering a golden age of gas?) 에 따르면 전세계 가스 수요는 현재 3.8tcm에서 2035년에는 5.1tcm에 도달하고, 글로벌 에너지 믹스에서 천연가스의 비중은 21%에서 25%로 증가할 것으로 전망하고 있다. 2030년에는 천연가스가 석탄비중을 추월할 것으로 예상을 하고 있다. LNG르네상스라고 할만 한 천연가스와 LNG시장의 Big Cycle이 도래하고 있다. 그 변화를 가속화시킨 주요원인은 다음 과 같다. 1)미국 쉐일가스(Shale gas) 개발 혁명, 2)일본원전사태 이후 전세계적 복합화력 호 황, 3)전세계적으로 진행중인 LNG프로젝트로 인한 LNG수출국 다변화, 4)신흥경제대국 천연 가스 및 수입수요 증가이다. 관련 내용은 본문(p10~14)을 참고 바란다. LNG산업 벨류체인의 핵심, 액화플랜트와 복합발전 플랜트로부터의 수혜예상 1) 액화플랜트 : LNG액화기술 중 APCI사의 C3-MR 프로세스가 전세계 LNG플랜트 95%이 상에 적용된 가장 상업적인 프로세스이다. 이 프로세스의 EPC업체로는 JGC, Chiyoda, KBR, Bechtel, Technip이 있다. 액화공정의 주요기기는 압축기, 열교환기, 가스터빈이다. LNG플랜 트용 회전기기(압축기, 가스터빈) 부문은 높은 진입장벽으로 인하여 국내업체가 아직 진입하진 못한 상황이다. 하지만 열교환기 등 화공기기 부문에서 국내 업체의 경쟁력은 세계적인 수준으 로 이에 따른 수혜가 예상된다. 2) 복합발전 플랜트 : 복합화력발전이란 천연가스를 feed stock으로 1차로 가스터빈을 통해 발 전하고, 가스터빈에서 나오는 배기가스열을 다시 보일러(HRSG)에 통과를 시켜 2차로 증기터 빈을 돌려 발전을 하는 것이다. 복합화력발전 열효율은 약 50%내외로 석탄발전 40%, 중유발 전 36% 대비 높기 때문에 친환경적이면서도 경제적이다. 주요 핵심기기는 가스터빈과 HRSG, 스팀터빈이다. 국내발전기자재 업체는 HRSG부문에서는 세계적인 경쟁력을 가지고 있다. 세부 수혜업체는 다음과 같음 세계LNG산업 벨류체인에서 국내건설, 조선, 화공업체들은 LNG플랜트(기화), 기자재, 운반선, 가스전 개발설비, 보냉재 등에 참여하고 있다. 뿐만 아니라 국내발전기자재 업체는 복합화력 주 요기자재인 HRSG부문에서 큰 역할을 하고 있다. 천연가스와 LNG 빅사이클은 해당업체의 장 기적인 모멘텀으로 작용할 것이다. 다음 업체들의 수혜가 예상된다. 1)조선업체로 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 , 2)화공기기업체로 성진지오텍, 대경기계, 세원셀론텍, 티에스엠텍, 일진에너지, S&TC, 3)보냉재업체로 한국카본, 화인텍 , 4) Fitting업체로 태광과 성광벤드 , 5)HRSG업체로 현대중공업, 두산중공업 등 대형업체와 BHI, 신텍, S&TC, 성진지오텍 6)장기적으로는 LNG관련 설비에 사용되는 회전기계 부문의 두산중공업(가스터빈, 스팀터빈), 삼성테크윈(압축기) 등이다. 2011 07-21 Industry Report 2012. 02. 03

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LNG산업 OVERWEIGHT

Analyst 염동은

02) 3787-2411 [email protected]

천연가스와 LNG산업, 전세계적인 Big Cycle도래!

일본원전 사태와 마국쉐일가스 개발 등으로 천연가스 및 LNG산업 장기호황 예상

천연가스와 LNG산업은 전세계적으로 Big Cycle을 맞고 있다. 국제에너지기구인 IEA 2011년

6월 특별리포트’우리는 천연가스 황금기에 진입하고 있는가?(Are we entering a golden age

of gas?)’에 따르면 전세계 가스 수요는 현재 3.8tcm에서 2035년에는 5.1tcm에 도달하고,

글로벌 에너지 믹스에서 천연가스의 비중은 21%에서 25%로 증가할 것으로 전망하고 있다.

2030년에는 천연가스가 석탄비중을 추월할 것으로 예상을 하고 있다. LNG르네상스라고 할만

한 천연가스와 LNG시장의 Big Cycle이 도래하고 있다. 그 변화를 가속화시킨 주요원인은 다음

과 같다. 1)미국 쉐일가스(Shale gas) 개발 혁명, 2)일본원전사태 이후 전세계적 복합화력 호

황, 3)전세계적으로 진행중인 LNG프로젝트로 인한 LNG수출국 다변화, 4)신흥경제대국 천연

가스 및 수입수요 증가이다. 관련 내용은 본문(p10~14)을 참고 바란다.

LNG산업 벨류체인의 핵심, 액화플랜트와 복합발전 플랜트로부터의 수혜예상

1) 액화플랜트 : LNG액화기술 중 APCI사의 C3-MR 프로세스가 전세계 LNG플랜트 95%이

상에 적용된 가장 상업적인 프로세스이다. 이 프로세스의 EPC업체로는 JGC, Chiyoda, KBR,

Bechtel, Technip이 있다. 액화공정의 주요기기는 압축기, 열교환기, 가스터빈이다. LNG플랜

트용 회전기기(압축기, 가스터빈) 부문은 높은 진입장벽으로 인하여 국내업체가 아직 진입하진

못한 상황이다. 하지만 열교환기 등 화공기기 부문에서 국내 업체의 경쟁력은 세계적인 수준으

로 이에 따른 수혜가 예상된다.

2) 복합발전 플랜트 : 복합화력발전이란 천연가스를 feed stock으로 1차로 가스터빈을 통해 발

전하고, 가스터빈에서 나오는 배기가스열을 다시 보일러(HRSG)에 통과를 시켜 2차로 증기터

빈을 돌려 발전을 하는 것이다. 복합화력발전 열효율은 약 50%내외로 석탄발전 40%, 중유발

전 36% 대비 높기 때문에 친환경적이면서도 경제적이다. 주요 핵심기기는 가스터빈과 HRSG,

스팀터빈이다. 국내발전기자재 업체는 HRSG부문에서는 세계적인 경쟁력을 가지고 있다.

세부 수혜업체는 다음과 같음

세계LNG산업 벨류체인에서 국내건설, 조선, 화공업체들은 LNG플랜트(기화), 기자재, 운반선,

가스전 개발설비, 보냉재 등에 참여하고 있다. 뿐만 아니라 국내발전기자재 업체는 복합화력 주

요기자재인 HRSG부문에서 큰 역할을 하고 있다. 천연가스와 LNG 빅사이클은 해당업체의 장

기적인 모멘텀으로 작용할 것이다. 다음 업체들의 수혜가 예상된다.

1)조선업체로 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업,

2)화공기기업체로 성진지오텍, 대경기계, 세원셀론텍, 티에스엠텍, 일진에너지, S&TC,

3)보냉재업체로 한국카본, 화인텍,

4) Fitting업체로 태광과 성광벤드,

5)HRSG업체로 현대중공업, 두산중공업 등 대형업체와 BHI, 신텍, S&TC, 성진지오텍

6)장기적으로는 LNG관련 설비에 사용되는 회전기계 부문의 두산중공업(가스터빈, 스팀터빈),

삼성테크윈(압축기) 등이다.

2011 07-21

Industry Report 2012. 02. 03

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

천연가스와 LNG, Big Cycle도래!

우리는 천연가스 황금기에 진입하고 있는가?

현재의 추세로 볼 때,

우리는 천연가스 황금기

에 진입하고 있다.

천연가스와 LNG산업은 전세계적으로 Big Cycle을 맞고 있다. 국제에너지기구인 IEA

2011년 6월 특별리포트’우리는 천연가스 황금기에 진입하고 있는가?(Are we entering

a golden age of gas?)’에 따르면 전세계 가스수요는 현재 3.8tcm에서 2035년에는

5.1tcm에 도달하고, 글로벌 에너지 믹스에서 천연가스의 비중은 21%에서 25%로 증가할

것으로 전망하고 있다. 2030년에는 천연가스가 석탄비중을 추월할 것으로 예상을 하고 있

다. LNG르네상스라고 할만한 천연가스와 LNG시장의 Big Cycle이 도래하고 있다. 그 변화

를 가속화시킨 주요원인은 다음과 같다. 1)미국 쉐일가스(Shale gas) 개발 혁명, 2)일본원

전사태 이후 전세계적 복합화력 호황, 3)전세계적으로 진행중인 LNG프로젝트로 인한

LNG수출국 다변화, 4)신흥경제대국 천연가스 및 수입수요 증가이다. 관련 내용은 본문

(p10~14)을 참고 바란다.

국내업체는 LNG 벨류체인에서 다양한 부문에 참여. 장기수혜 예상

LNG르네상스는

국내 조선기계업체

전반에

장기모멘텀으로

작용할 예상

세계LNG산업 벨류체인에서 국내건설, 조선, 화공업체들은 LNG플랜트(기화), 기자재, 운반

선, 가스전 개발설비, 보냉재 등에 참여하고 있다. 뿐만 아니라 국내발전기자재 업체는 복합

화력 주요기자재인 HRSG부문에서 큰 역할을 하고 있다. 천연가스와 LNG 빅사이클은 해

당업체의 장기적인 모멘텀으로 작용할 것이다. 다음 업체들의 수혜가 예상된다.

1)조선업체로 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업,

2)화공기기업체로 성진지오텍, 대경기계, 세원셀론텍, 티에스엠텍, 일진에너지, S&TC,

3)보냉재업체로 한국카본, 화인텍,

4) Fitting업체로 태광과 성광벤드,

5)HRSG업체로 현대중공업, 두산중공업 등 대형업체와 BHI, 신텍, S&TC, 성진지오텍,

6)장기적으로는 LNG관련 설비에 사용되는 회전기계 부문의 두산중공업(가스터빈, 스팀터

빈), 삼성테크윈(압축기) 등이다. LNG벨류체인별 국내 및 글로벌 업체는 <표1>에 정리되

어있다.

아쉬운 점은

액화플랜트EPC에 대한

경험부재,

회전기계류에 대한 선진

국 대비 경쟁열위

단, 아쉬운 부분은 LNG공정의 핵심설비인 LNG액화플랜트 EPC 경험이 없으며, LNG액화

공정과 발전공정에 필수요소인 회전기계(압축기, 가스터빈, 스팀터빈) 부문에서 기계선진국

인 미국, 독일, 프랑스, 일본 등에 아직 경쟁력이 뒤쳐진다는 점이다. 현재 가스공사의 LNG

플랜트사업단을 중심으로 LNG액화플랜트 프로젝트를 추진하고 있어 2011년 5월 LNG액

화플랜트 기술 실용화를 위한 실증시설을 착공했다. 2013년 준공을 목표로 하고 있다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<표1> LNG관련 Value Chain별 참여업체

구분 내역 주요 국내업체 주요 해외업체

탐사시추 Operation 미참여 Transocean, Noble Drilling, Diamond Offshore,

Halliburtion, Schlumberger, Bake Hughes 등

시추설비제작 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 Keppel, Sembcorp marine 탐사/시추

드릴 미참여 National oilwell varco, Aker Solution

Subsea 주석참조 미참여, 대형조선업체 참여추진 AMEC, Acergy, Aker Solution, McDermott

International, Subsea7, Bouygues Offshore, FMC 등

해양생산설비 LNG FPSO, CPF 제작 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 해외일부업체

EPC 미참여. 건설업체 참여추진 Chiyoda, JGC, KBR, Technip, Saipem, Bechtel

기자재

화공업체 : 성진지오텍, 세원셀론텍, 대경기계, S&TC,

티에스엠텍, 일진에너지, 두산메카텍

Fitting 업체 : 태광, 성광벤드

보냉재업체: 한국카본, 화인텍

해외화공업체

압축기 삼성테크윈 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Rolls Royce,

Kawasaki 등

LNG 액화설비

가스터빈 두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi 등

LNG 운반 LNG 운반선 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 해외대형조선업체

EPC 건설업체 해외엔지니어링업체

기자재

화공업체 : 성진지오텍, 세원셀론텍, 대경기계, S&TC,

티에스엠텍, 일진에너지, 두산메카텍

Fitting 업체 : 태광, 성광벤드

보냉재업체: 한국카본, 화인텍

해외화공업체 LNG 기화설비

FS RU 현대중공업, 대우조선해양, 삼성중공업 미참여

EPC 현대중공업, 두산중공업, 건설업체 해외엔지니어링업체

HRSG 현대중공업, 두산중공업, BHI, 신텍, S&TC, 대경기계기술,

성진지오텍, NEM, Deltak, CMI, VPI 등

가스터빈 두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi 등 복합화력발전

스팀터빈 현대중공업, 두산중공업 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Hitachi, Toshiba,

ABB 등 자료 : HMC투자증권

주 : CPF는 Central Processing Facility,

FPSO는 Floating, Production, Storage and Offloading Vessel,

FS RU는 Floating Storage and regasification unit.

Subsea는 Subsea Production Tree, Well head, Subsea Umbilical, Riser, Flowline, 파워케이블, 광섬유 등

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

LNG산업에 대한 이해

LNG(액화천연가스)란?

LNG는

파이프라인과 더불어

천연가스 주요운송방식

LNG(Liquefied natural gas)는 천연가스를 액화시킨 것으로 메탄(CH4)이 주성분이다.

LNG는 무색 투명한 액체로 공해물질이 거의 없고, 열량이 높아 대단히 우수한 연료이며, 압

력을 가해 액화시키면 부피가 600분의 1로 줄어들지만, 비등점이 영하 162도로 낮아 운송

및 저장할 때에는 특수하게 단열된 용기에 충전하여 온도를 비등점 이하로 유지를 시켜야한

다. 사용할 때에는 열을 가해 기화 후 기체상태로 공급하게 된다. LNG는 운송방식 측면에서

PNG(파이프라인 천연가스)의 대체제이지만, 지역적, 정치적, 기술적 이유로 파이프 부설이

어려운 지역의 천연가스를 액화하고 해상운송을 통해 이송함으로서 지역적 제한없이 전세계

수요처에 운반할 수 있는 효율적인 방식이다.

여타 화석연료 대비

친환경적인 연료로 온실

가스 배출량 작음

LNG는 석탄, 석유 등 기타 화석연료 대비 연소시 발생하는 온실가스 발생량이 적을 뿐만

아니라, 가스복합화력발전은 연료효율이 약 50%로 석탄 혹은 유류를 사용한 화력발전소

(일반적으로 40% 내외)보다 연료효율이 높아 친환경적이다. 기후변화 협약 등 온실가스 배

출과 에너지 열효율에 대한 규제 강화가 활발하게 논의 되고 있는 상황이다. 따라서 친환경

적인 대체 에너지로 평가되는 LNG의 수요 증가가 지속될 것이라 예상 할 수 있다.

전세계 LNG물동량

증가와 더불어

LNG선 용선료도 호황

전세계 LNG물동량은 2011년 현재 250백만톤 내외로 추정되고 있다. 또한 2020년까지

전세계 액화설비는 현재 대비 60%성장할 것으로 전망되고 있다. LNG최대수입국은 현재

일본, 우리나라, 스페인, 영국, 대만 등이지만 향후 중국, 인도같은 신흥경제국의 수입도 급격

하게 증가할 것으로 예상되고 있다. <그림1>

LNG운반시장의 호황은

국내조선업체 수혜로

이어짐

LNG운반시장도 일본 원전사태 이후 일본 수요 급증과 지난 몇 년간 제한적인 선복량 증가

(현재 전세계LNG선복량 370여척)로 인하여 일당 용선료가 15만불까지 상승한 호황을 누

리고 있다.

LNG운반시장 호황에 따라 2011년에는 전세계적으로 51척 LNG선이 발주되었다. 이중

44척을 국내대형조선소가 수주하면서 LNG운반선 건조에 있어서 세계 1위임을 입증하였

다. LNG물동량이 2015년까지 연평균 6% 증가할 경우, 2012년~2015년 3년내 발주예상

선박수는 60척이다. 8%증가일 경우, 3년 내 발주예상선박수는 100척 수준이다. <그림2>,

<그림3> 2014년 Gorgon프로젝트를 시작으로 호주LNG수출 가속화와 미국LNG수출이

본격화된다면 물동량 증가율은 8%이상일 가능성도 존재한다. 추가 LNG운반선 발주는 조

선업체의 수주로 이어질 뿐만 아니라 국내 보냉재 업체의 수혜로 직결될 예상이다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<그림1> 글로벌 가스 Trade

자료 : BG Group, HMC투자증권

<그림2> 증가율 별 LNG물동량 추정 <그림3> 8% 물동량 증가시 3년간 98척 발주예상

646710778851930

1014

200

400

600

800

1,000

1,200

05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

6%증가 8%증가 10%증가

12%증가 14%증가 16%증가

(백만CBM)

2010년 483백만 cbm

2015년 추정량

물동량 증가량

(백만 cbm)

발주예상규모

(척)

6%증가 163 58

8%증가 227 98

10%증가 295 142

12%증가 368 188

14%증가 447 238

16%증가 531 291

자료 : 클락슨, 각종자료, HMC투자증권

주 : cubic meter = 0.4746 metric ton

자료 : 각종자료, HMC투자증권

주: 물동량 증가분은 2011~2015년 증가분

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

LNG의 심장, LNG액화플랜트(LNG liquefaction plant)

LNG생산공정은

3단계

LNG생산공정은 1단계 가스생산(Gas Production), 2단계 가스전처리(Gas Conditioning),

3단계 가스액화가공(Gas Processing)의 3단계를 거치게 된다. <그림4>

1단계 :

천연가스 생산과정에서

가스정으로부터 가스를 생

1단계 가스생산(Gas Production)과정은 해상, 육상가스정으로부터 가스를 생산하는 과정

이다. 이 생산기술은 Open Technology이다. 과거 해양가스전 위주의 투자가 진행되어 왔

으나, 최근에는 수평굴착과 수압파쇄 기법 등 드릴링 기술의 혁신으로 육상에서도 쉐일층에

대한 탐사 및 생산이 증가하면서 육상가스전에 대한 투자도 증가하고 있다. 특히 미국은 쉐

일가스 개발과 천연가스 수출 제한 해제로 인하여 에너지 수출국으로의 전환을 모색하는 상

황이다.

2단계 :

가스전처리에서는 탈수

및 산가스제거를 담당

2단계 가스전처리(Gas Conditioning)과정은 가스전으로부터 생산된 가스의 전처리 과정으

로 주요 공정은 산가스제거(Sweeting)와 탈수(Dehydration)공정이다. 산가스공정은 황화

수소(H2S), 이산화탄소(Co2), 유기황 등을 제거하는 공정이고 촉매로 아민(Amine)을 사

용한다. 산가스 제거공정을 지나온 가스에는 수분이 포함되어 있으므로 탈수공정에 투입되

는데, 분자체(molecular sieve)를 이용한다. 분자체란 일명 제올라이트(Zeolite)라고 하는

데 합성제올라이트의 결정수를 제거하여 균일한 세공을 갖게 한 것으로 산업전반적으로 분

리, 흡착 등에 사용되는 것이다.

3단계 :

가스액화가공

3단계 가스액화가공(Gas Processing)과정은 기체의 천연가스를 액화후 제품화하여 판매

하는 과정으로 LNG를 생산하는 과정이다. 이 액화공정은 LNG가스플랜트의 심장으로 비

유될 수 있는 중요한 공정이다. LNG가스플랜트의 효율은 Heat Integration과 Recovery율

에 따라 우수성이 평가된다. 현재 해외 EPC들이 추진했던 액화플랜트 건설원가는 공사마다

상이하지만, TPA(Tonne per annum)당 200~500불 사이에서 형성되고 있는 것으로 추

정된다. LNG가스플랜트 EPC시장은 해외 메이저 엔지니어링 업체들이 독점을 하고 있는

실정이다. 현재 우리나라에서는 LNG액화플랜트를 성장동력화하기 위하여 LNG플랜트사업

단을 중심으로 LNG액화설비 수주를 추진하고 있다.

액화공정은

APCI사의

C3-MR방식이

가장 상용화

핵심기기는

압축기, 열교환기,

가스터빈

주요 액화공정 기술은 APCI사의 C3-MR, Conoco Phillips사의 OPRC, The Statoil-

Linde사의 MFCP, Axens/IFP사의 DMRP, Black&Veatch Prico사의 SMRP 등이 있다.

이중 APCI사의 라이선스가 전세계 LNG액화플랜트 95%이상에 적용된 가장 상업적인 프

로세스이다. 이 프로세스의 EPC업체로서는 JGC, Chiyoda, KBR, Bechtel, Technip이 있

다. 액화공정의 주요기기는 압축기, 열교환기, 가스터빈이다. LNG플랜트용 회전기기(압축

기, 가스터빈) 부문은 높은 진입장벽으로 인하여 국내업체가 아직 진입하진 못한 상황이다.

하지만 열교환기 등 화공기기 부문에서 국내 업체의 경쟁력은 세계적인 수준으로 이에 따른

수혜가 예상된다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<그림4> LNG 액화공정 3단계

자료 : Chiyoda, HMC투자증권

<그림5> 압축기 <그림6> Qatargas LNG플랜트 전경

자료 : MHI compressor corp., HMC투자증권

주 : 그림은 Main refrigerant compressor

자료 : 산업자료, HMC투자증권

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

천연가스를 전력으로! 복합화력발전(Combined Cycle Power Generation) 일본 원전 사태이후

전세계적으로

복합화력발전 호황은

LNG수요 증가로

이어질 것

일본 원전사태 이후, 전세계적으로 원자력 발전의 안전성과 재해발생시 대처가능성에 대한

불안감이 제기되고 있다. 이로 인하여 전세계적으로 복합화력발전을 통한 전력생산이 증가

하고 있다. 1) 일본에서는 원자력발전소 가동중단에 따른 전력부족분을 가스발전에서 보충

하고 있다. 2) 동시에 미국은 쉐일가스 개발로 인한 천연가스 가격하락으로 가스발전에 대

한 비중을 높이고 있는 상황이다. 3) 중국 및 인도 등 신흥경제대국은 기저부하용 발전으로

는 원자력과 화력발전 중심기조를 유지하겠지만, 예비발전으로는 가스복합화력 발전 비중이

증가할 것으로 예상된다. 이들 국가의 성장성에 상응하는 발전수요증가를 고려할 때 복합화

력발전은 이들 경제권내에서도 빠르게 성장할 예상이다. 전세계적인 복합화력발전 증가는

LNG수요로 직결되어 시장성장을 가속화시킬 예상이다.

복합화력발전이란

가스터빈과 HRSG를

통한 2차 발전방식

복합화력발전이란 천연가스를 Feed stock으로 1차로 가스터빈을 통해 발전을 하고, 가스터

빈에서 나오는 배기가스열을 다시 보일러(HRSG)에 통과를 시켜 2차로 증기터빈을 돌려

발전을 하는 것이다. 복합화력발전 열효율은 약 50%내외로 석탄발전 40%, 중유발전 36%

대비 높기 때문에 친환경적이면서도 경제적이다. 주요 핵심기기는 가스터빈, HRSG, 스팀터

빈이다. <그림7> <그림8> <그림9>

복합화력발전의

핵심기기는

가스터빈, HRSG,

스팀터빈

1) 글로벌 가스터빈 메이커로 GE, Alstom, Siemens 등 3사의 세계시장점유율은 90%를

상회하고 기타메이커로는 Mitsubishi가 있다. 현재까지 국내업체의 경우, 회전기기류(터빈,

압축기)부문에서 세계메이저업체 대비 경쟁력 열위에 있는 것은 사실이다. 현재 두산중공업

이 Mitsubishi 라이선스로 국내발전소에 가스터빈을 공급하며 Track record를 쌓아가는

과정이다.

2) 글로벌 HRSG는 NEM(네덜란드), Deltak(미국), CMI(벨기에) 등이 있고, 국내도 현대

중공업, 두산중공업 등 대형업체들도 제작을 하였으나, 현재는 경제성 문제로 인하여 중형

업체로 생산이 이전되는 상황으로 판단된다. 국내업체는 HRSG제작 부문에서 세계적인 경

쟁력을 가지고 있기 때문에 이에 따른 수혜가 예상된다.

3) 글로벌 스팀터빈 메이커는 GE, Alstom, Siemens, Mitsubishi, Hitachi, Toshiba 등이

있으며, 국내업체로는 두산중공업이 있다. 두산중공업은 Skoda power인수를 통하여 스팀

터빈원천기술을 확보하였으므로, 장기적으로 매출에서 터빈이 차지하는 비중이 증가할 것으

로 예상한다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<그림7> 복합화력 발전

자료 : 산업자료, HMC투자증권

<그림8> 발전용 가스터빈 <그림9> HRSG

자료 : GE, HMC투자증권

주 : 모델명 GE 9FB Gas turbine

자료 : Kawasaki Heavy Industries, HMC투자증권

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

미국 쉐일가스 호황과 에너지 수출국 전환

미국, 에너지 수입국 전환 본격화되는가?

수평굴착과

수압파쇄기법으로

쉐일가스 개발 본격화

쉐일가스란 운반작용으로 생생된 입자의 크기가 63 ㎛ 이하인 퇴적암층에서 내재되어 있는

메탄가스를 말한다. 쉐일가스는 전통적인 수반/비수반 가스와는 달리 지표 밑 수평으로 넓게

펼쳐져 있는 지역에서 추출을 하여야 한다. 수평굴착(Horizontal well drilling)과 수압파쇄

기법(Hydraulic fracturing treatment)이 개발되면서 2001년도부터 생산량이 급격하게 증

가하고 있다. 2008년말 기준 쉐일가스 원시매장량은 345tcm으로 전통가스 가채매장량에

육박하는 것으로 알려져있다.

미국내

쉐일가스 개발로

인한 호황

쉐일가스 개발 선두주자인 미국은 쉐일가스 호황이 지속되고 있다. 이로 인한 미국 내 영향

은 1)북미 역내 천연가스 가격하락, 2)미국 LNG수출국 전환, 3)쉐일가스 투자로 인한 미국

고용증가, 4)미국 내 복합화력발전소 증설 및 가동증가, 5)쉐일가스 개발과 관련된 환경이슈

부각 등이다.

현재 미국 천연가스 가격은 쉐일가스 개발로 인한 생산량증가로 인하여 10년내 최저치인

MMBTU당 2.5불로 하락하였다. 시추업체로는 Schlumberger, Halliburton, Baker

Hughes 등이 있다. 드릴기자재 메이커로는 National Oilwell Varco, Aker Solutions 등이

있으며 관련 Oil&Gas부문 고용은 미국발 금융위기 이후에 전체고용 감소에도 불구하고 견

조한 모습을 보이고 있다. 쉐일가스 개발은 2020년까지 약 60만명의 고용을 창출할 것으로

예상되고 있다. <그림10> 뉴스에 따르면 미국 쉐일가스 관련 투자는 2009년 506억불에서

2010년 694억불로 증가하였으며 2011년에는 더 증가하였을 것으로 추정된다.

미국 LNG수출 계약,

총 5건 체결

2015년부터 수출 본격화

현재 미국이 에너지 수입국에서 수출국으로 전환이 점쳐지는 시점이다. 이미 미국

Cheniere사는 유럽(영국, 스페인), 아시아(인도)와 4건의 LNG수출 계약을 체결한 상황이

며, 최근 우리나라 한국가스공사도 2017년부터 20년동안 연간 3.5백만톤 LNG 수입계약

을 체결하였다. <표2> 현재 미국에는 LNG액화설비가 없다. 체결된 LNG수출을 위하여 루

이지애나 Sabine Pass에 연간 18백만톤 규모의 LNG액화설비 공사가 올해부터 시작되어

2015년 가동될 예정이다. 미래에 미국의 천연가스 수출이 어느 정도 규모로 증가할 지에 대

해서는 단언하기 힘드나 LNG수출은 현실화되고 있는 상황이다. 만약 미국 천연가스 수출이

본격화되고, 폴란드를 중심으로한 유럽국가들의 쉐일가스 개발이 본격화된다면 이것이 세계

에너지시장에 미치는 파급효과는 매우 클 것으로 판단된다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<그림10> 미국내 오일&개스 부문 고용현황

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

132,000

134,000

136,000

138,000

140,000

142,000

144,000

146,000

148,000

총고용(우) 마이닝, 오일앤개스 등단위 : 천명 단위 : 천명

자료 : U.S. Bureau of Labor Statistics, HMC투자증권. 주 : 마이닝, 오일앤개스 등은 채석도 포함

<표2> 미국 LNG 계약현황

계약일자 수출국 수입국 수출항 수출회사 수입회사 연간수입물량 수출개시

2011 년 11 월 미국 영국 Sabine Pass(루이지애나) Cheniere BG group 3.5 백만톤/연 2015 년

2011 년 11 월 미국 스페인 Sabine Pass(루이지애나) Cheniere Gas Natural Fenosa 3.5 백만톤/연 2016 년

2011년 12월 미국 인도 Sabine Pass(루이지애나) Cheniere Gail 3.5 백만톤/연 2017 년

2012 년 1 월 미국 영국 Sabine Pass(루이지애나) Cheniere BG group 2 백만톤/연 2015 년

2012 년 1 월 미국 한국 Sabine Pass(루이지애나) Cheniere KOGAS 3.5 백만톤/연 2017 년 자료 : Cheniere, HMC투자증권, 주 : 2012년 2월 1일 기준

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

일본원전사태 이후 전세계적 복합화력발전 증가

원전사태와 미국 천연가스 가격하락이 가스발전 증가원인

일본 원전

포기정책에 따라

LNG에 대한 의존도

심화 및

수입선 다변화 예상

2011년 3월 쓰나미와 후쿠시마 원전 사태여파로 인하여 일본은 기존 노후화 및 사고원전

을 폐기하고 신규 원전 건설을 중단할 계획이다. 현재 일본 원자력 발전소 중 90%가 가동

지연 및 폐기대상이 되면서 가동을 멈춘 상태이다. 이로 인한 전력부족을 가스발전비중을 늘

림으로써 해결하고있다. 2011년 3~8월간 일본LNG발전설비 이용률은 2010년 53.7%에

서 9.5%p증가한 63.3%로 높아졌다. 가스발전 외에 원전발전을 대체할 만한 에너지원을 찾

기 쉽지 않은 상황이므로 가스발전에 대한 의존도는 더욱 심화될 것으로 판단한다.

가스발전이 LNG수입 증가로 이어지는 상황에서 이미 일본은 LNG공급선 다변화를 위해

노력을 해왔다. 최근 카타르 LNG수입의 해상노선인 호르무즈 해협 봉쇄 이슈로 인하여

LNG수급의 불확실성이 높아짐에 따라 이러한 움직임은 더욱 가속화되고 있다. 카타르 위주

의 수입선에서 아프리카, 호주, 러시아 등에서도 수입을 추진하고 있다.

미국,

중단기적으로

쉐일가스 개발로 인한

가스발전 비중은

증가할 예상

지난 1월 미국에너지기구인 EIA에서 Annual Energy Outlook 2012 Early Release

Report가 발간되었다. 여기서 EIA는 미국 내 가스생산량 증가에 따른 가격하락으로 가스발

전에 대한 비중은 2010년 24%에서 2035년 27% 증가할 것으로 예상하고 있다. <그림

12> 반면, 석탄발전은 2010년 45%에서 2035년 39%로 하락할 예상이다. 전반적으로 화

력발전에 대한 부족분은 재생 및 청정에너지가 보충하는 장기적인 로드맵이 제시되어 있다.

그러나 재생 및 청정에너지가 보급되기전까지의 중단기 기간에는 가스발전이 그 간극을 채

울 것으로 판단한다. 따라서 미국내 천연가스 생산량 증가와 함께 수요도 증가할 것으로 예

상된다.<그림11>

중국 및 인도 등

신흥경제대국 수요

급증예상

중국과 인도 등 신흥경제대국의 가스 수요는 급격하게 늘어나고 있다. 특히, 중국 가스수입

량은 2010년 PNG와 LNG합계 연간 16bcm으로 과거 5년간 연평균 75% 성장하였다. 계

속되는 도시화와 발전수요 증가로 인하여 LNG수요는 꾸준한 성장세를 유지할 전망이다.

현재 동해 연안지역을 따라 신규 LNG기화터미널이 건설 중이다. 이들 신흥경제의 에너지

소비 증가는 LNG산업의 성장성을 뒷받침하는 요인으로 작용할 것이다.

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Analyst 염동은 책임연구원 02) 3787-2411 / [email protected]

<그림11> 미국 천연가스 생산 (1990~2035) <그림12> 미국내 연료별 발전량 (1990~2035)

자료 : EIA AEO2012 Early Release Report, HMC투자증권

주 : 단위는 Trillion cubic feet

자료 : EIA AEO2012 Early Release Report, HMC투자증권

주 : 단위는 Trillion Kwh per year

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기아자동차 (000270)

삼영전자(005680)INDUSTRY REPORT

전세계 LNG설비증설로 수출국 다변화

전세계적인 LNG설비 증설붐

전세계적으로

가스전 개발,

LNG설비 및

파이프라인 등

인프라 투자증가

전세계적으로 LNG설비가 증설되고 있다. 1)해양 및 육상가스전에 대한 탐사, 시추, 생산 등

자원개발프로젝트에 대한 투자가 진행되고 있다. 2) 동시에 생산된 천연가스를 처리가공하

기 위한 LNG액화설비, 파이프라인 등 인프라설비와 3) 수요국에서의 기화설비 및 가스배

분을 위한 파이프라인에 대한 투자이다. 전세계적인 LNG설비 증설로 LNG공급국 다변화

가 예상된다. <그림13>

LNG수출국은 전통적으로 카타르, 인도네시아, 말레이시아, 트리니다드토바고, 나이지리아,

앙골라 등이다. 현재 신규 LNG프로젝트는 서호주(Gorgon, PLNG, Gorgon, Wheatstone,

Browse등), 서아프리카(나이지리아, 앙골라), 북미(루이지에나 Sabine Pass), 러시아

(Shtokman, 블라디보스톡), 동남아시아(동티모르, 인도네시아), 캐리비안 (트리니다드 토

바고) 등 각국에서 진행되어 수출국 다변화가 예상된다. 특히, 호주는 현재 진행 중인 다수

의 LNG프로젝트로 인해 2020년에는 카타르를 제치고 최대LNG수출국이 될 전망이 제기

되고 있다.

LNG공급국 다변화는

전세계 경제회복에

장기적으로 긍정적인

영향 미칠 예상

LNG수출국 다변화의 영향은 다음과 같이 판단된다. 1)LNG수입국의 에너지 안보 안정성

을 높인다는 점에서 긍정적인 측면을 가지고 있다. 2)특히, OPEC(Organization of the

Petroleum Exporting Countries) 등 중동지역국가에 편중되었던 에너지의존도가 완화될

수 있다. 3)중동, 동남아시아, 호주, 러시아, 미국 등 LNG수출국 경제회복의 원동력으로 작

용할 것이다. 4)가스자원의 생산증가는 세계에너지가격 안정화에 기여를 할 가능성이 있다.

이는 전세계 경제회복에 장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망한다.

<그림13> LNG설비 증설현황

단위 : Bcf/d

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

1Q 09 3Q 09 1Q 10 3Q 10 1Q 11 3Q 11 1Q 12 3Q 12 1Q 13 3Q 13 1Q 14 3Q 14 1Q 15 3Q 15

Asia Pacific Middle East Gulf Atlantic Basin

T1

Pluto

Angola

LNGSkikd

Gorgon T1 &

Gassi Touil

Papua New

Guinea

Gorgon T3 &

Curtis T2

Gorgon T2 &

Curtis T1

Gladstone

T1

자료 : Cheniere, HMC투자증권

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