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Informe de Mercados Consejo Directivo
Marzo 2014
CONCLUSIÓN: Mercado global asimilo favorablemente la evolución de la situación en Ucrania, lo que permitió cerrar febrero con valorización en los activos de mayor riesgo. Para marzo China es el nuevo factor de incertidumbre que ha afectado a los precios de los activos de mercados emergentes. Colombia se destaca por su comportamiento favorable durante los últimos dos meses.
Fuente: Bloomberg 2
Evolución Índices Renta Fija (enero base 100)
Evolución Índices Renta Variable MSCI (enero base 100)
Análisis de Mercados Globales
ene-14 feb-14 mar-14 Año corrido
Global -2.84% 4.81% -2.05% -0.25%
Emergente -5.48% 3.19% -2.97% -5.36%
Latinoamerica -7.73% 1.61% -3.73% -9.75%
Colombia -9.41% 4.16% 4.54% -1.36%
ene-14 feb-14 mar-14 Año corrido
Global Soberano 1.70% 1.24% 0.52% 3.49%
Global High Yield 0.19% 2.35% -0.14% 2.39%
EM Soberano -1.02% 3.22% -0.55% 1.61%
Colombia (Coltes) -0.90% 0.41% 0.63% 0.13%
Acciones Locales Bolsas Mundiales Tasas CDS
Desarrollo: Factores que Influenciaron los Mercados 1. Los efectos de la crisis en Ucrania se restringieron a los activos rusos. Como respuesta a la situación en Ucrania los activos financieros rusos fueron fuertemente golpeados, obligando al banco central a intervenir. Inicialmente se presentaron algunos signos de contagio, sin embargo a diferencia de la crisis de enero, rápidamente el resto de mercados emergentes reaccionaron favorablemente ante la reducción de las tensiones en la región de Crimea.
3
Índices MSCI Índices de Volatilidad
Rublo Ruso Bono Soberano Ruso a 10 años
Incremento en 150 pbs tasa BC y compras por USD 7 bill
Fuente: Bloomberg
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
abr 09
ago 09
dic 09
abr 10
ago 10
dic 10
abr 11
ago 11
dic 11
abr 12
ago 12
dic 12
abr 13
ago 13
dic 13
Latest Encuesta
Inversión en Activos Fijos y Producción Industrial en China – Variación Anual
4
Desarrollo: Factores que Influenciaron los Mercados 2. Preocupaciones económicas en China: Crecimiento de LP y riesgos en el mercado de bonos corporativos. La fuerte caída en las exportaciones en febrero hace dudar al mercado si China logrará la tasa de crecimiento económico definida por el PBoC para el 2014 (7.5%). Podría requerirse de nuevos paquetes de estímulo por parte del Gobierno.
Existen preocupaciones sobre el efecto que tendrá el primer incumplimiento en el mercado de bonos local:
Primer default de un bono corporativo local desde 1997. La compañía había evitado el default hace un año cuando el gobierno persuadió a los bancos de reestructurar las deudas. Se esperan nuevos incumplimientos en los próximos meses. Un evento de riesgo sistémico sin embargo es todavía poco probable. Los commodities más relacionados con China han sido fuertemente afectados debido a su uso como colateral para prestamos. Fuente: Bloomberg – Barclays Capital
Crecimiento Exportaciones China YoY
Evolución Precios Commodities (Base 100 Ene -14)
5
10
15
20
25
30
feb 10
may 10
ago 10
nov 10
feb 11
may 11
ago 11
nov 11
feb 12
may 12
ago 12
nov 12
feb 13
may 13
ago 13
nov 13
feb 14
Último Esperado Último Esperado
Periodos de Inicio de Año
Inversión en Activos Fijos YoY
Producción Industrial YoY
Inversión en Activos Fijos YoY Producción Industrial YoY
80,0000
85,0000
90,0000
95,0000
100,0000
31
dic
08
en
e
16
en
e
24
en
e
01
feb
09
feb
17
feb
25
feb
05
mar
13
mar
Cobre Mineral de Hierro
-9.00%
-8.16%
5
Desarrollo: Efectos en los Volúmenes de los Mercados Locales Aunque los precios de los activos colombianos se han comportado favorablemente durante los eventos de riesgo en los mercados emergentes de últimos meses (Turquía – Ucrania – China), el principal efecto se ha visto en la caída de los volúmenes de negociación de los mercados locales, en especial para el mercado de acciones, como resultado del bajo apetito por tomar riesgo de agentes locales y extranjeros.
Evolución Vol. Promedio Diario Mercado de Acciones Millones COP
Evolución Vol. Promedio Diario Mercado de Renta Fija Billones COP
Fuente: BVC
Totales Derivados tasa de interés
Derivados acciones
ANEXOS
1. Indicadores de Riesgo
-5
5
15
25
35
45
55
VIX Index
0
5
10
15
20
25
en
e/2
01
3
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/20
13
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20
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13
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/20
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/20
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no
v/2
01
3
dic
/20
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en
e/2
01
4
feb
/20
14
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/20
14
VIX Index (Año Corr.)
INDICES LAST MIN (12M) MAX (12M)
VIX Index 17.82 11.30 80.86
CHILE CDS USD SR 5Y CBIN Corp 80.02 62.01 113.63
IRELND CDS USD SR 5Y CBIN Corp 86.45 85.45 190.26
MEX CDS USD SR 5Y CBIN Corp 89.01 74.01 164.92
COLOM CDS USD SR 5Y CBIN Corp 114.18 75.50 169.39
SPAIN CDS USD SR 5Y CBIN Corp 115.45 111.83 302.65
PERU CDS USD SR 5Y CBIN Corp 116.69 82.50 173.28
ITALY CDS USD SR 5Y CBIN Corp 148.11 135.50 304.86
BRAZIL CDS USD SR 5Y CBIN Corp 180.67 105.88 215.14
PORTUG CDS USD SR 5Y CBIN Corp 228.37 209.95 557.48
TURKEY CDS USD SR 5Y CBIN Corp 247.72 110.95 275.66
*Fecha de Corte: 14/Mar/2014
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
CDS 5 Yr LATAM
COLOM CDS USD SR 5Y CHILE CDS USD SR 5Y
PERU CDS USD SR 5Y MEX CDS USD SR 5Y
BRAZIL CDS USD SR 5Y
60
160
260
360
460
560
CDS 5 Yr EUROPA
COLOM CDS USD SR 5Y SPAIN CDS USD SR 5Y
TURKEY CDS USD SR 5Y PORTUG CDS USD SR 5Y
ITALY CDS USD SR 5Y IRELND CDS USD SR 5Y
Volver
2. Mercado de Renta Variable Índices Mundiales
75
85
95
105
115
125
mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014
BA
SE 1
00
Índices Mundiales
COLOMBIA COLCAP INDEX DOW JONES INDUS. AVG
S&P 500 INDEX HANG SENG INDEX
FTSE 100 INDEX IBEX 35 INDEX
65
70
75
80
85
90
95
100
105
mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014
BA
SE 1
00
Índices Mundiales LATAM
COLOMBIA COLCAP INDEX MEXICO IPC INDEX
BRAZIL BOVESPA INDEX CHILE STOCK MKT SELECT
PERU LIMA GENERAL INDEX
INDICES LAST YTD (%) YOY (%)COLOMBIA COLCAP INDEX 1,590 -1.03% -11.17%DOW JONES INDUS. AVG 16,066 -3.08% 10.50%
S&P 500 INDEX 1,841 -0.39% 17.78%HANG SENG INDEX 21,539 -7.58% -4.77%
FTSE 100 INDEX 6,528 -3.28% -0.02%
IBEX 35 INDEX 9,812 -1.06% 13.33%MEXICO IPC INDEX 37,951 -11.18% -12.45%
BRAZIL BOVESPA INDEX 44,966 -12.70% -21.50%
CHILE STOCK MKT SELECT 3,612 -2.37% -18.84%PERU LIMA GENERAL INDEX 14,805 -6.02% -25.22%
*Fecha de Corte: 14/mar/2014 - Fecha Norm: 07/03/2013 (t-250) - (Retornos Aritméticos)
**YTD: Year To Date (AÑO CORRIDO) // YOY: Year over year (12M)
∆ (%) - ENE ∆ (%) - FEB ∆ (%) - MAR
-9.11% 4.16% 4.54%
-5.30% 3.97% -1.57%
-3.56% 4.31% -0.99%
-5.45% 3.64% -5.68%
-3.54% 4.60% -4.14%
0.04% 1.96% -2.99%
-4.32% -5.13% -2.15%
-7.51% -1.14% -4.52%
-7.02% 8.13% -2.88%
-1.91% -0.07% -4.12%
Volver
2. Mercado de Renta Variable Acciones Locales
PREC CB Equity 14.25% PFCARPAK CB Equity -12.63%EXITO CB Equity 9.12% PFAVH CB Equity -5.55%
ELCONDOR CB Equity 7.62% CNEC CB Equity -2.31%ISAGEN CB Equity 6.76% PFCORCOL CB Equity -1.34%
NUTRESA CB Equity 6.37% VALOREM CB Equity -1.14%Fecha de Corte: 14/03/2014
PFBCOLO CB Equity 12.54% PFCARPAK CB Equity -24.59%CONCONC CB Equity 8.24% MINEROS CB Equity -17.01%
PFAVH CB Equity 8.11% VALOREM CB Equity -11.86%BCOLO CB Equity 7.30% ISA CB Equity -11.21%
PFDAVVND CB Equity 3.21% BVC CB Equity -10.71%Fecha de Corte: 14/03/2014
ACCIONES MAS VALORIZADAS DURANTE MAR ACCIONES MAS DESVALORIZADAS DURANTE MAR
ACCIONES MAS VALORIZADAS DURANTE 2014 ACCIONES MAS DESVALORIZADAS DURANTE 2014
50
100
150
200
250
mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014
Bas
e 1
00
COMPORTATIMIENTO ACCIONES LOCALES MAS DESVALORIZADAS EN EL MES CORRIDO
PFCARPAK CB Equity PFAVH CB Equity CNEC CB Equity
PFCORCOL CB Equity VALOREM CB Equity COLCAP Index
60
70
80
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100
110
120
130
mar/2013 jun/2013 sep/2013 dic/2013 mar/2014
Bas
e 1
00
COMPORTAMIENTOS ACCIONES LOCALES MAS VALORIZADAS EN EL MES CORRIDO
PREC CB Equity EXITO CB Equity ELCONDOR CB Equity
ISAGEN CB Equity NUTRESA CB Equity COLCAP Index
Volver
2. Mercado de Renta Variable Volúmenes
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Mill.)
Durante lo corrido de MARZO, el promedio diario de negociación del mercado de contado ha sido de 167 mil millones, aumentando 13.7% frente al mes anterior. En los últimos 12 meses, el promedio diario de negociación ha sido de 163 mil millones.
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Mill.)
CONTADO MILA MGC OPAREPO
ACCIONES
TTV
ACCIONES
2013-03 136,228 36 0 0 33,591 143
2013-04 159,292 212 0 0 35,864 713
2013-05 229,975 81 5 0 34,898 400
2013-06 174,443 103 0 12,919 32,682 800
2013-07 158,932 169 10 0 28,677 840
2013-08 152,892 150 10 0 35,195 474
2013-09 170,990 80 16 25 31,619 728
2013-10 176,164 185 1 0 37,800 1,100
2013-11 156,829 272 12 0 42,819 941
2013-12 121,237 176 54 0 37,165 1,430
2014-01 137,350 73 89 23,276 29,103 1,006
2014-02 146,426 637 31 0 30,340 2,368
2014-03 166,558 284 35 0 41,610 1,807
*Fecha de Corte: 14/mar/2014
100,000120,000140,000160,000180,000200,000220,000240,000
20
13
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14
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20
14
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20
14
-03
MERCADO DE CONTADO
CONTADO
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
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20
14
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20
14
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20
14
-03
MERCADO DE REPOS
REPO ACCIONES
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
20
13
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20
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14
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20
14
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20
14
-03
MERCADO DE TTVS
TTV ACCIONES
Volver
2. Mercado de Renta Variable Derivados sobre acciones
Durante lo corrido de MARZO se han negociado 243,959 millones en derivados de renta variable. El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 24,396 millones. El promedio diario de los últimos 12 meses excluyendo los ciclos de vencimiento trimestrales (Dic, Mar, Jun, Sep) ha sido de 2,549 millones, encontrándose por DEBAJO del mes actual en un -89.55%.
Los meses resaltados en verde corresponden a los vencimientos trimestrales, donde se realizan roll -overs. Corte: 14 de Marzo de 2014
FUTURO ECOPETROL
7%
FUTURO PREC12%
FUTURO
PREFERENCIAL BANCOLOMBIA
77%
VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M
FUTURO CEMARGOS 243 13 47
FUTURO COLCAP 111 0 133
FUTURO ECOPETROL 1,603 804 1,540
FUTURO EXITO 62 96 19
FUTURO GRUPOARGOS 4 45 5
FUTURO ISA 79 13 14
FUTURO NUTRESA 73 34 9
FUTURO PFGRUPOAVAL 214 199 52
FUTURO PFGRUPSURA 257 118 38
FUTURO PREC 2,865 636 1,407
FUTURO PREFERENCIAL BANCOLOMBIA 18,884 1,142 1,280
DERIVADOS RENTA VARIABLE 24,396 3,099 4,544
6,9562,733 2,539
7,151
2,506 2,9435,563
2,396 2,292
7,863
1,901 3,099
24,396
20
13
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20
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20
14
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20
14
-03
DERIVADOS RENTA VARIABLE - VOL. PROM. DIARIO (Mill.)
Volver
3. Mercado de Renta Fija
0.000
1.000
2.000
3.000
4.000
0 2 4 6 8 10
Yie
ld (%
)
Comparativo Temporal: EEUU
EEUU Actual EEUU Hace 6M EEUU Hace 12M
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
0 2 4 6 8 10
Yie
ld (%
)
Comparativo Temporal: MEXICO
BRAZIL Actual BRAZIL Hace 6M BRAZIL Hace 12M Corte: 14 de Marzo de 2014
3.000
5.000
7.000
0 2 4 6 8 10
Yie
ld (%
)
Comparativo Temporal: COLOMBIA
COLOMBIA Actual COLOMBIA Hace 6M COLOMBIA Hace 12M
6.10
6.60
7.10
YIE
LD (%
)
Comportamiento TES 10 Yr
COLTES 10 07/24/24
200
250
300
350
400
Dif
f P
bs.
Empinamiento Curva: Spread 24s vs 14s
Volver
3. Mercado de Renta Fija
0%
20%
40%
60%
80%
100%
20
13
-03
20
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14
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20
14
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20
14
-03
Propoción TRANSACCIONAL/REGISTRO
TRANSACCIONAL REGISTRO
Durante lo corrido del mes de MARZO se han negociado 70.8 billones, lo que equivale a un promedio diario de negociación de 7.1 billones. Este promedio se encuentra por ENCIMA del promedio del mes anterior en 34.2%.
CONTADO48%
REPOS0%
SIMULT51%
TTV1%
PLAZO0%
DISTRIBUCIÓN DEL VOLUMEN DEL MES
VOLUMEN DE LAS OPERACIONES REALIZADAS EN MARZOTRANSACCIONAL REGISTRO TOTAL
CONTADO 11.9 22.4 34.4
REPOS 0.0 0.0 0.0
SIMULT 5.2 30.8 36.0
TTV 0.5 0.0 0.5
PLAZO 0.0 0.0 0.0
TOTAL 17.6 53.2 70.8
VOLUMEN PROMEDIO DIARIO X MES (Bill.)TRANSACCIONAL REGISTRO TOTAL
2013-03 2.1 4.8 7.0
2013-04 1.9 4.9 6.8
2013-05 2.4 4.3 6.7
2013-06 2.0 4.0 6.0
2013-07 1.5 4.3 5.7
2013-08 1.6 3.9 5.5
2013-09 2.2 4.4 6.5
2013-10 2.0 3.9 6.0
2013-11 1.9 3.7 5.6
2013-12 1.4 3.1 4.5
2014-01 1.3 4.0 5.3
2014-02 1.7 3.6 5.3
2014-03 1.8 5.3 7.1
*Fecha de Corte: 14/mar/2014
3. Mercado de Renta Fija Derivados tasa de interés
Durante lo corrido de MARZO se han negociado 2.88 billones en derivados de renta fija El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 288 mil millones. Este ha AUMENTADO 50.34% frente al mes anterior, y se encuentra por ARRIBA del promedio de los últimos 12 meses en un 39.7%.
Corte: 14 de Marzo de 2014
Futuro TES Mediano Plazo
10% Futuro TES Corto Plazo
7%
Futuro T2420%
Futuro T15
12%
Futuro T1637%
Futuro T1810%
Futuro T282%
VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Miles de Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M
Futuro TEL Largo Plazo 0.0 5.6 16.9
Futuro TES Mediano Plazo 28.4 18.6 32.8
Futuro TES Corto Plazo 20.3 21.4 51.4
FUTURO IBR 0.0 0.0 0.9
FUTURO SOBRE INFLACION 0.0 0.0 0.1
Futuro T14 0.0 0.0 2.4
Futuro T24 57.9 62.2 42.3
Futuro T15 35.4 15.0 8.3
Futuro T16 106.2 49.2 34.8
Futuro T22 5.9 1.2 0.6
Futuro T18 27.0 14.2 9.2
Futuro T26 1.0 0.0 0.3
Futuro T28 5.8 4.2 6.0
DERIVADOS RENTA FIJA 287.9 191.5 206.1
361
609
298
129 95 88173 135 127 131
212 192288
20
13
-03
20
13
-04
20
13
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20
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13
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20
14
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20
14
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20
14
-03
DERIVADOS RENTA FIJA - VOL. PROM. DIARIO (Miles de Mill.)
Volver
90
95
100
105
110
115
(-) R
eva
luac
ión
/
(+)
De
valu
ació
n
Divisas
USDCOP Curncy
USDJPY Curncy
USDCHF Curncy
EURUSD Curncy
GBPUSD Curncy
90
95
100
105
110
115
120
125
130
(-) R
eva
luac
ión
/
(+)
De
valu
ació
n
Divisas LATAM
USDCOP Curncy
USDBRL Curncy
USDCLP Curncy
USDMXN Curncy
USDPEN Curncy
4. Mercado de Divisas
INDICES LAST YTD (%) YOY (%)USDCOP 2,041.60 5.81% 13.53%USDBRL 2.3467 -0.65% 19.02%USDCLP 571.79 8.82% 21.29%
USDMXN 13.2107 1.31% 6.34%USDPEN 2.8045 0.28% 8.14%
USDJPY 101.36 -3.70% 5.46%USDCHF 0.8724 -2.15% -7.90%USDCAD 1.1105 4.33% 8.64%EURUSD 1.3914 1.10% 6.99%GBPUSD 1.6647 0.49% 10.37%AUDUSD 0.9028 1.60% -13.06%
*Fecha de Corte: 14/mar/2014 - Fecha Norm: 07/03/13 (t-250) - (Retornos Logarítmicos)
**YTD: Year To Date (AÑO CORRIDO) // YOY: Year over year (12M)
4. Mercado de Divisas
Durante lo corrido de MARZO se han negociado 1.66 billones en derivados de tasa de cambio. El promedio diario de negociación durante el mes ha sido de 166 mil millones. Este ha AUMENTADO 9.11% frente al mes anterior, y se encuentra por ARRIBA del promedio de los últimos 12 meses en un 58.5%.
Corte: 14 de Marzo de 2014
Futuro TRM98%
Futuro TRS2%
74
120100
116
73 83
118
7589 83
113
152166
20
13
-03
20
13
-04
20
13
-05
20
13
-06
20
13
-07
20
13
-08
20
13
-09
20
13
-10
20
13
-11
20
13
-12
20
14
-01
20
14
-02
20
14
-03
DERIVADOS DIVISAS - VOL. PROM. DIARIO (Miles de Mill.)
VOLUMEN PROM. DIARIO MENSUAL (Miles de Mill.)INSTRUMENTO 2014-03 2014-02 ULT. 12M
Futuro TRM 162 150 100
Futuro TRS 3 2 4
DERIVADOS DIVISAS 166 152 104
Gracias