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INFORME ECONÓMICO TRIMESTRALCUARTO TRIMESTRE 2015
Las jacarandas de abril en Azcapotzalco
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INFORME ECONÓMICOTRIMESTRAL
CUARTO TRIMESTRE 2015
AUTORFernando J. Chávez Gutiérrez
DISEÑO EDITORIALDaniel Arturo Pérez Rivera
SOPORTE ESTADÍSTICO Y ANÁLISIS GRÁFICO
Karla Vanessa Loera Ramírez
María Fernanda Arteaga Briseño
Página:
3 I. Introducción
4 II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
4 III. Indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
8 IV.Elmercadointernacionaldemateriasprimas(commodities)
9 V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
16 VI. Indicadores de la evolución del mercado interno
19 VII.Latendenciadelainflacióninterna
21 VIII. El ambiente empresarial
23 IX. Tendencias del sector externo
25 X. Mercado cambiario y reservas internacionales
26 XI.Indicadoresdelmercadofinanciero
27 XII. El mercado laboral
31 XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana
32 XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico
33 XV.Expectativaseconómicasglobalesdecortoplazo
33 XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2015.
34 XVII.Reflexionesfinalesyperspectivas
Contenido
3
I. Introducción
• Fue perdiendo vigor la recuperación norteamericana en 2015, siendo el sector manufacturero el que marcó esa pauta.
• Lo anterior se reflejó fuertemente tanto con la tendencia descendente de las importaciones de bienes y servicios de Estado Unidos como con la caída de los pedidos manufactureros.
• La inflación y el desempleo registraron en ese país valores anuales bajos; la primera en sintonía con los dos puntos anteriores, aunque no fue el caso de la trayectoria a la baja del segundo.
• Los indicadores del ciclo económico mexicano revelaron una desaceleración respecto a su tendencia de largo plazo (enfoque OCDE). Esto se confirmó con el valor general del ICE, nuestro nuevo indicador.
• Tanto por el PIB como por el IGAE fue evidente el estado de semiestancamiento de la economía mexicana, con un comportamiento desigual entre los grandes sectores.
• Llamó mucho la atención el gran dinamismo productivo y exportador de la industria automotriz del país.
• La buena evolución del mercado interno fue sorprendente por dos lados: el desempeño positivo del consumo e inversión privados y la caída de la inversión pública. Junto a esto hay que destacar el comportamiento ascendente de las ventas de la ANTAD.
• No fue desdeñable el impacto interno de las mayores remesas de origen externo, dado el efecto que tuvo la depreciación cambiaria nominal en el poder adquisitivo en pesos de las familias receptoras.
• No obstante lo señalado en los dos puntos previos, la confianza de los consumidores se mantuvo en niveles muy bajos, explicable por la elevada pobreza nacional (que trasciende los indicadores de corto plazo).
• El dato más publicitado por el gobierno y el banco central fue sin duda el de la inflación de 2015, la más baja de los últimos 45 años.
• Asociado a lo anterior destacó también que la inestabilidad cambiaria notable no se traspasó en el 2015 a la trayectoria de la inflación.
• Se combinaron dos situaciones en el mercado laboral: el modesto ascenso de empleo formal y una (relativamente) baja Brecha Laboral. La masa salarial a lo largo del año registró un ligero repunte.
• El mercado petrolero nacional tuvo indicadores desalentadores todo el año, con obvias repercusiones en las finanzas públicas
• Los tres factores que frenaron el crecimiento de corto plazo fueron de naturaleza externa: mercados de materias primas, inestabilidad financiera internacional y escaso dinamismo de EUA.
4
III. Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Se mantuvo la sintonía de los ciclos económicos de México y Estados Unidos, observada a través de la producción industrial entre 2012 y 2015. Pero en el último trimestre de 2015 ambos ciclos mostraron un movimiento hacia la baja, aunque en mayor medida la producción industrial de Estados Unidos, en comparación a la de México; esto a raíz del bajo crecimiento económico a nivel global.
Gráfica 1Producción Industrial
México vs Estados Unidos*, (2012-2015)
Fuente: INEGI y Reserva Federal *Base 2008=100Cifras ajustadas por estacionalidad en ambos países
Base 2008=100 Fuente: INEGI y Reserva Federal
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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
2012 2013 2014 2015
Índi
ce
Estados Unidos México
II. Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
Gráfica 2EUA: Evolución del PIB real, 2012-2015
(Serie desestacionalizada)
*Serie desestacionalizadaFuente: Elaboración propia con base en información de FEDÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
0.49
0.0
0.5
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1.5
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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Var % trim
estral
Billo
nes
de d
ólar
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e 20
09
Var. trimestral Serie desestacionalizada
Gráfica 3EUA: Producción industrial y manufacturera*,
2012 - 2015
* Índices de producción, base 2007=100, series desestacionalizadasFuente: Elaboración propia con base en información de FREDÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
Convergencia de los ciclos industriales: México y Estados Unidos
Producción Industrial, 2015Variaciones porcentuales
Estados Unidos México Mensual Anual Mensual AnualOctubre -0.12 0.52 -0.28 0.80Noviembre -0.76 -1.13 -0.39 0.01Diciembre -0.67 -1.89 -0.14 -0.10
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2012 2013 2014 2015
Producción industrial Producción manufacturera
En el cuarto trimestre de 2015, se observa la desaceleración del crecimiento de la economía norteamericana, el cual puede observarse en la gráfica 3, donde la producción industrial muestra una tendencia.Tanto la producción industrial como la manufacturera explican una parte importante de este declive del PIB real. De tal forma que esta tendencia reciente no es buena noticia para México.
5
Índice de producción industrial y manufacturera 2015
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Gráfica 4Estados Unidos: Importaciones, 2013-2015
(Serie original)
Fuente: Census BureauÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
Queda claro que el indicador de las importaciones totales mantiene una tendencia descendente desde principios del 2015 (no obstante la apreciación del dólar); sin embargo en diciembre se observó una tasa positiva en las importaciones.Las exportaciones de EUA han mostrado una tendencia decreciente, con variaciones mensuales negativas en el cuarto trimestre.
La Balanza Comercial de Estados Unidos y el desempeño de sus importaciones totales
* Serie desestacionalizada
Balanza Comercial* de Estados Unidos. Variación % anual 2015
El PMI, Manufacturero y No Manufacturero, 2012-2015.
El PMI (Purchasing Manager Index) es un índice de difusión mensual oportuno y adelantado que expresa la percepción empresarial sobre los pedidos/compras a sectores manufactureros y no manufactureros.
En el cuarto trimestre el indicador manufacturero y no manufacturero mostraron tendencias diferentes. Por una parte, el manufacturero ha mostrado una tendencia decreciente, presentando variaciones negativas. En cambio el no manufacturero ha mostrado una tendencia lateral.
Hay que resaltar que la brecha entre uno y otro sector se ha ido abriendo notablemente en este año. Los datos de variación del manufacturero (anuales y mensuales) no dejan lugar a dudas acerca de la caída de la demanda manufacturera, sin que la no manufacturero la compense.
MesVariación % mensual
Producción industrial Producción manufacturera
Octubre -0.12 0.32
Noviembre -0.76 -0.27
Diciembre -0.67 -0.18
Mes Déficit Exportaciones Importaciones
Octubre 5.00 -1.60 -0.38
Noviembre -5.34 -0.95 -1.81
Diciembre 2.68 -0.28 0.28
PIB de EUA 2015
Serie desestacionalizada
Trimestre Var. % trimestral Var. % anual
I 0.19 3.92
II 1.50 3.73
III 0.82 3.07
IV 0.49 3.02
224,854
220,000
225,000
230,000
235,000
240,000
245,000
2013 2014 2015
Mill
ones
de
dóla
res
Gráfica 5Estados Unidos: PMI Manufacturero y No Manufacturero
2012-2015
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52
54
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2012 2013 2014 2015
Índi
ce
Manufacturero No Manufacturero
Fuente: ISM.Última actualización al 04 de marzo de 2016.
6
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
* Series desestacionalizadas
Indicador Manufacturero y No Manufacturero 2015
Manufacturero No Manufacturero
Mes Var. % mensual Var. % anual Var. %
mensual Var. % anual
Octubre -1.2 -13.8 2.8 3.9
Noviembre -2.0 -15.8 -3.9 -7.8
Diciembre -0.8 -12.6 0.2 0.7
El ISM (Institute for Supply Managment), que genera este indicador de difusión (PMI), lo define como la gestión de suministros que se necesita en la consecución empresarial de objetivos estratégicos. El equivalente del PMI en México es el IPM (Índice de Pedidos Manufactureros) que publica el INEGI, así como el IEEM del IMEF. Los subíndices manufactureros son: nuevos pedidos, producción, empleo, entrega de productos e inventarios. Los subíndices no manufactureros son los mismos, excepto inventarios.
Tendencias recientes de la inflación norteamericana
Gráfica 6Estados Unidos: Inflación mensual, 2012, 2015
Fuente: FREDÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
-0.80
-0.60
-0.40
-0.20
0.00
0.20
0.40
0.60
0.80
2012 2013 2014 2015
Porce
ntaje
Inflación subyacente Inflación general
Inflación medida a través del índice general y subyacente 2015.Series desestacionalizadas
Los últimos datos de la inflación norteamericana parecen darle la razón a la estrategia del banco central, sin perder de vista el panorama temporal que se aprecia en la gráfica desde 2012. La tasa de inflación general ha sido relativamente volátil, en tanto que la subyacente, como es de esperarse, ha seguido un desempeño previsiblemente bajo, lo cual refleja en buena medida la apreciación del dólar que se ha venido dando a lo largo del año.
MesÍndice General Índice subyacente
Inflación mensual
Inflación anual
Inflación mensual
Inflación anual
Octubre 0.19 0.13 0.20 1.91
Noviembre 0.15 0.44 0.18 2.02
Diciembre -0.11 0.67 0.15 2.09
Gráfica 7Estados Unidos: Ventas al por menor, 2012-2015
(Serie desestacionalizada)
Fuente: Census BureauÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
395,292
350,000
360,000
370,000
380,000
390,000
400,000
2012 2013 2014 2015
Millo
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lares
Ventas al por menor 2015
En el cuarto trimestre el nivel de las ventas al por menor aumento ligeramente al cierre del año con una variación mensual positiva de 0.27% en noviembre y 0.01% en diciembre. Sin embargo, el mes de octubre se observo una variación mensual negativa de (-)0.06%.
Las ventas al por menor, 2012- 2105
Mes Var. mensual Var. anual
Octubre -0.06% 1.16%
Noviembre 0.27% 0.90%
Diciembre 0.01% 2.09%
7
Principales indicadores macroeconómicos de Estados Unidos
Índices de Confianza, 2015. Conference Board & Michigan University.
Los dos índices de confianza del consumidor se han mantenido en niveles por debajo de los 100 puntos para el cierre del 2015. Pero a pesar de ello la percepción de los consumidores sigue siendo positiva, en particular, su evaluación respecto al mercado laboral. De tal forma que los optimistas siguen siendo más que los pesimistas
Índices de Confianza del Consumidor (Michigan University y Conference Board), 2012-2015
Mes UM CB
Octubre 90.0 99.1
Noviembre 91.3 92.6
Diciembre 92.6 96.5
Fuente: Conference Board, Michigan UniversityÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
Son los dos indicadores principales sobre las actitudes de los consumidores en Estado Unidos: 1) Consumer Sentiment Index (CSI) de la Universidad de Michigan.; 2) Consumer Confidence Index (CCI) de The Conference Board. Ambos índices miden fenómenos similares pero, debido a que las metodologías son diferentes y los conceptos no son idénticos, hay períodos en que sus movimientos difieren.
Gráfica 8Estados Unidos: Índice de Confianza del Consumidor,
Universidad de Michigan y Conference Board (2012-2015)
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2012 2013 2014 2015
Índi
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Universidad de Michigan Conference Board
Gráfica 9Estados Unidos: Tasa de Desempleo
(2012-2015)
Fuente: Bureau of Labour StatisticsÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
4.6
5.1
5.6
6.1
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2012 2013 2014 2015
Porc
enta
je
Evolución de la tasa de desempleo
En el cuarto trimestre de 2015, la tasa de desempleo se mantuvo estable en 5%. Es muy probable que la Reserva Federal tomó en cuenta este dato para el aumento de 25 puntos base que hizo sobre su tasa de interés en diciembre pasado.
Tasa de desempleo 2015
Mes Var. (%)
Octubre 5.0
Noviembre 5.0
Diciembre 5.0
8
Gráfica 10 Precio del petróleo (diario), 2014-2015
Fuente: Energy Information AdministrationÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
103.84
45.93
60.5
45.06
37.13
30
40
50
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Dóla
res p
or b
arril
*/ Dolares por barril
Precio del Petróleo* diario 2015
Día Precio del petróleo
24/12/2015 37.62
28/12/2015 36.36
29/12/2015 37.88
30/12/2015 36.59
31/12/2015 37.13
IV. El mercado internacional de materias primas (commodities)
El mercado internacional de materias primas (commodities)
Los precios de las materias primas han mantenido su tendencia decreciente en el cuarto trimestre 2015, en especial el precio del petróleo que alcanzó un precio mínimo de 30 dólares por barril en promedio. Esta diminución se dio debido al exceso de oferta y a una menor demanda global.
Tendencia mundial de los precios de los alimentos
Gráfica 11FAO: Evolución anual del índice de precios de los
alimentos, 2006 - 2015
*índice base 2002-2004=100Fuente: Elaboración propia con base en información de FAOÚltima actualización al 04 de marzo de 2016.
-25
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-10
-5
0
5
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140
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2013 2014 2015
Índ
ice
de
pre
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lime
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s
Var % Anual Índice de Precios de Alimentos
Var %
anu
al
En diciembre la inflación alimentaria en América Latina y el Caribe presentó una variación negativa de (-)1.20% respecto al mes previo.
Dentro del índice de precios de los alimentos de la FAO las carnes, lácteos y cereales presentaron variaciones negativas en su comparación mensual, en cambio los aceites y el azúcar presentaron variaciones positivas de 2.36% y 0.65%, respectivamente.
De los países monitoreados de México y Centro América, en Honduras se observaron tasas negativas de inflación alimentaria. En Panamá se mantuvo la misma tasa que el mes anterior. En Costa Rica, El Salvador, Guatemala, México, Nicaragua y República Dominicana las tasas de inflación alimentaria fueron positivas y mostraron un aumento respecto al mes anterior.
*/ Dólares por barril
9
FAO: Índices de precios de los alimentos 2015
Octubre Noviembre Diciembre
Índice General
Var % anual -17.93 -18.84 -17.47
Var % mensual 1.88 -1.87 -1.20
CarnesVar % anual -24.82 -25.12 -23.64
Var % mensual -5.69 -2.20 -2.97
LácteosVar % anual -15.54 -15.16 -14.08
Var % mensual 9.42 -2.94 -1.04
CerealesVar % anual -11.76 -16.15 -17.57
Var % mensual 1.65 -2.39 -1.28
AceitesVar % anual -12.87 -16.17 -11.93
Var % mensual 6.24 -3.08 2.36
AzúcarVar % anual -16.95 -10.13 -4.44
Var % mensual 17.23 4.61 0.65
Gráfica 12México: Tendencia del ciclo económico, Indicador
coincidente y adelantado, 2012 - 2015
Información mensual.
La tendencia de largo plazo del IC y del IA está representada por la línea ubicada en 100.
Los números sobre la gráfica representan el año y el mes en que ocurrió el punto de giro en cada
indicador; los números entre paréntesis indican el número de meses del IA que antecede al punto
de giro del IC. El área sombreada indica la magnitud de la recesión reciente (15 meses).
Fuente: Diseño propio con base en información de INEGI.
99.4
99.6
99.8
100
100.2
100.4
100.6
100.8
101
2012 2013 2014 2015
Indicador Coincidente
Indicador Adelantado
En el Sistema de Indicadores Cíclicos, el Indicador Coincidente refleja el estado general de la economía, mientras que el Adelantado busca señalar anticipadamente la trayectoria del Indicador Coincidente, particularmente sus puntos de giro: picos y valles.
• En el cuarto trimestre de 2015 el Indicador Coincidente se situó por debajo de su valor de 100 puntos (ver gráfica), es decir, por debajo de su tendencia de largo plazo. Incluso su valor ha ido disminuyendo a lo largo del trimestre mencionado.
• El Indicador Adelantado en el cuarto trimestre se mantuvo por debajo de su tendencia de largo plazo, mostrando una tendencia descendente muy marcada, por debajo de los 100 puntos.
Indicadores cíclicosDiferencia en puntos respecto al mes anterior
Mes Coincidente Adelantado
Octubre -0.02 -0.06
Noviembre -0.03 -0.07
Diciembre n.d. -0.09
V. Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Sistema de indicadores cíclicos. Indicador Coincidente y Adelantado (OCDE)
El mercado internacional de materias primas (commodities)
10
Sistema de indicadores compuestos. Indicador Coincidente y Adelantado (NBER)
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Gráfica 13México: Indicador Coincidente (2012-2015)
(Serie desestacionalizada)
Fuente: INEGI *SICCA-NBERÚltima actualización al 04 de marzo de 2016
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2012 2013 2014 2015
Gráfica 14México: Indicador Adelantado (2012-2015)
(Serie desestacionalizada)
100
102
104
106
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2012 2013 2014 2015
Fuente: INEGI *SICCA-NBER. Última actualización al 04 de marzo de 2016
Con el fin de proporcionar información que permita un conocimiento mucho más oportuno sobre la evolución de la actividad económica del país, se presenta el Sistema de Indicadores Compuestos (SICCA).
• En noviembre de 2015 el indicador Coincidente presentó una variación positiva de 0.28 respecto al mes anterior, al colocarse en 108.5 puntos.
• El indicador Adelantado tuvo una variación mensual negativa de 0.19 en noviembre al colocarse en 106.0 puntos.
Variación % mensualMes Coincidente Adelantado
Septiembre -0.64 -0.38Octubre 0.00 0.66
Noviembre 0.28 -0.19
Sistema de Indicadores Compuestos (ciclo clásico), 2015
Semáforo de componentes cíclicos
INDICADORES2015
E F M A M J J A S O N DIndicador CoincidenteIndicador AdelantadoIndicador Coincidente
Actividad EconómicaActividad IndustrialIngresos al por menorAsegurados en el IMSSDesocupación UrbanaImportaciones Totales
Cuando el indicador está creciendo
y se ubica por arriba de su tendencia de
largo plazo.
Cuando el componente cíclico del
indicador está decreciendo y se ubica por
arriba de su tendencia de largo plazo.
Cuando el componente cíclico del
indicador está decreciendo y se ubica por
debajo de su tendencia de largo plazo.
Cuando el componente cíclico del
indicador está creciendo y se unica por
debajo de su tendencia de largo plazo.
11
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Fuente: INEGI.http://www3.inegi.org.mx/sistemas/reloj_cicloseco/semaforo.aspx
Indicador AdelantadoTendencia del EmpleoMomento para invertirIPC de la BMVTCR Bilateral Méx-EUATasa de Interés (TIIE)Índice S&P 500 (EUA)
Confianza EmpresarialConfianza Consumidor
El semáforo de componentes cíclicos es una nueva herramienta para visualizar la ubicación de los indicadores considerados en alguna etapa el ciclo económico, siguiendo el enfoque empírico de la OCDE.
En el cuarto trimestre de 2015 los tres ICE mostraron un ligero decenso. El ICE Normalizado fue el que más disminuyó su valor de 92.27% en noviembre a 91.48% en diciembre. A pesar de ello, los tres ICE han mantenido su calificación de B.
Los componentes del ICE han mostrando un comportamiento diferenciado.
En el caso del IGAE, las actividades primarias y terciarias han mostrado un mayor dinamismo, en comparación con las actividades secundarias que han exhibido un estancamiento por la menor demanda global.
Por otra parte, los servicios han mantenido su tendencia positiva, lo cual refleja un mayor dinamismo del consumo en los últimos meses.
El mercado laboral sigue presentando condiciones de holgura, lo que generó un ligero aumento de la tasa de desempleo abierto urbano de 5.63% de la PEA en noviembre a 5.25% en diciembre.
Gráfica 15ICE Original, Normalizado y Acotado. (2012-2015)
Fuente: Elaboración propia.
85%
90%
95%
100%
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
NORMALIZADO ACOTADO ORIGINAL
Índice de Comportamiento Económico (ICE)
Índice de Comportamiento Económico (ICE)*
MesOriginal Normalizado Acotado
Valor Calificación Valor Calificación Valor Calificación
Octubre 91.50% B 91.54% B 92.01% B
Noviembre 92.02% B 92.27% B 92.92% B
Diciembre 91.66% B 91.48% B 92.20% B
El efecto positivo sobre el ICE es la tendencia descendente de la inflación a lo largo del año, presentando en la mayoría de los meses tasas anuales por debajo del 3%.
*InformaciónacercadeesteindicadorverelartículoEl Índice de Comportamiento Económico: otro indicador para darle seguimiento a la coyuntura económica en el Reporte Macroeconómico de Mexico,Septiembrede2015: http://observatorio.azc.uam.mx/mod_macro.php?id=127
INDICADORES2015
E F M A M J J A S O N D
12
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
• El Producto Interno Bruto (PIB), aumentó 0.5% durante el cuarto trimestre de 2015 respecto al trimestre previo, con cifras ajustadas por estacionalidad.
• En su comparación anual, el Producto Interno Bruto registró una alza de 2.5% en el trimestre octubre-diciembre de 2015 frente al tercer trimestre del mismo año.
Gráfica 16México: Evolución del PIB real, 2012-2015
Información trimestral, valores absolutos y variación anual desestacionalizadaos*A precios de 2008Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
0
1
2
3
4
5
12.9
13.3
13.7
14.1
14.5
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Var %
anual
Billo
nes
de p
esos
*
Var % anual PIB
Producto Interno Bruto a precios de mercado
Trimestre
PIB
Desestacionalizados
Var % trimestral Var % anual
2014 IV 0.7 2.6
2015
I 0.5 2.5
II 0.6 2.4
III 0.8 2.7
IV 0.5 2.5
El PIB en el cuarto trimestre de 2015
La producción por grandes grupos de actividad, 2010-2015
Gráfica 17México: Primarias, Secundarias y Terciarias,
2012-2015
Información trimestralFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
-3
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7
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11
13
15
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Varia
ción
% a
nual
Primarias Secundarias Terciarias
• Por componentes, las Actividades Primarias disminuyeron (-)1.9%, en tanto que las Actividades Secundarias tuvieron una disminución de (-)0.4% frente al trimestre anterior y finalmente las Terciarias aumentaron 0.9%.
• Por grandes actividades económicas, el PIB de las Actividades Primarias fue inferior en 2.9%, el de las Actividades Secundarias en 0.2% y el de las Terciarias aumentó en 3.7% en su comparación anual.
13
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
PIB: las Actividades secundarias, 2012-2015
Gráfica 18México: Actividades secundarias, 2012-2015
Información trimestral, de series desestacionalizadas Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
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I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Var
iaci
ón %
anu
al
Construcción Industrias Manufactureras Minería
• El PIB de las Actividades Secundarias (minería; generación, trasmisión y distribución de energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final; construcción, e industrias manufactureras) registró una disminución de (-)0.4% en el cuarto trimestre del año en curso respecto al tercer trimestre de 2015.
• La construcción presentó una diminución de (-)0.5% respecto a igual periodo de 2014, así como las industrias manufactureras que presentaron una variación anual de 1.4%. La minería por su parte disminuyó (-)4.1% en su variación anual.
Producción por grandes grupos de actividad, (Desestacionalizadas)
Primarias Secundarias Terciarias
Trim Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual Var %Trimestral Var % anual
2014 IV -0.9 1.9 0.6 2.8 0.7 2.4
2015
I 1.7 2.9 -0.2 1.7 0.7 2.9
II 0.6 2.8 0.1 0.7 0.9 3.2
III 2.5 4.0 0.7 1.2 1.0 3.4
IV -1.9 2.9 -0.4 0.2 0.9 3.7
Construcción Industrias Manufactureras Mineria
Trim Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual Var % trimestral Var % anual
2014 IV 1.8 5.5 1.3 4.7 -2.3 -5.2
2015
I -0.2 4.6 0.2 3.8 -0.4 -5.3
II 0.4 3.0 0.6 2.7 -3.4 -7.9
III 1.2 3.3 0.8 3.0 0.5 -5.6
IV -1.9 -0.5 -0.2 1.4 -0.8 -4.1
México: actividades secundarias*
*Series desestacionalizadas
El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE), 2012-2015
• El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 0.04% durante diciembre de 2015 frente al mes previo con cifras desestacionalizadas.
IGAE, 2015
Mes Valor absoluto
Var % anual Var % mensual Var % anual
Desestacionalizada Desestacionalizada Original
Octubre 116.14 2.71 0.11 2.25
Noviembre 116.27 2.36 0.11 2.67
Diciembre 116.32 2.54 0.04 2.56
14
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
Gráfica 19México: Evolución del IGAE y var. Anual con datos
desestacionalizados, 2012-2015
5.01
2.78 2.54
-2
0
2
4
6
8
104
106
108
110
112
114
116
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
IGA
E 1
Variación anual desestacionalizada IGAE
Información mensual.1 Índice 2008 =100, serie desestacionalizada.2 Variación % anual respecto a la serie desestacionalizada.*/ Para la estimación del Índice General de la Actividad Económica (IGAE) se utiliza el mismo esquema conceptual y metodológico que se emplea en el cálculo del Producto Interno Bruto (PIB) trimestral. Este indicador oportuno contiene información estadística de las actividades primarias, secundarias y terciarias; se incorpora información preliminar y no incluye la totalidad de las actividades que integran el Producto Interno Bruto Trimestral, por lo que debe considerarse como un indicador de tendencia de la economía mexicana en el corto plazo y su tasa de crecimiento puede diferir de la que registre el PIB. Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
Trayectoria del uso de la capacidad instalada en las manufacturas, 2012-2015
El porcentaje de uso de la capacidad instalada durante diciembre registró variación respecto al mes de noviembre de (-)1.26%, quedándose en 78.6 puntos.
Gráfica 20 México. Porcentaje de uso de la capacidad instalada*,
2012-2015
Información mensual. * Total de la industria manufactureraFuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.
79.1
77.3
81.2
79.92
76.5
77.5
78.5
79.5
80.5
81.5
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S
2012 2013 2014 2015
Serie Original Tendencia
• En términos anuales , el IGAE aumentó 2.54% para diciembre de 2015 con relación a igual mes de un año antes, esto con cifras desestacionalizadas.
Ventas y exportaciones de automóviles, 2012-2015
• En diciembre 2015 se comercializaron 160,663 vehículos ligeros, la cifra más alta para un mismo mes, 20.6% por arriba de lo registrado en 2014.
• En exportación de vehículos ligeros del mismo mes se registró un crecimiento de 5.9%, para un total de 206,651 vehículos exportados.
Ventas y exportaciones de automóviles
2015
Ventas totales de vehícu-los ligeros Exportaciones por empresa
Volumen de ventas
Var. % anual Volumen de ventas Var. %
anual
Octubre 119,867 18.8 245,224 -4.7
Noviembre 126,211 13.0 223,797 -5.9
Diciembre 160,663 20.6 206,651 5.9
15
Gráfica 21México: evolución de las ventas totales al público y
exportaciones, (2012-2015)
Fuente: Elaboración propia con base en información de la AMIA.
20.6
5.9
-15.00
-10.00
-5.00
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
2012 2013 2014 2015
Var
. % a
nual
Ventas totales al público Exportaciones por empresa
Oferta y Demanda Global en pesos corrientes (cifras originales)
La Oferta Global (igual a la Demanda Global) de Bienes y Servicios a precios corrientes sumó 25,525,296 millones de pesos (mdp) (25.525 billones de pesos) en el tercer trimestre del 2015.
Fuente: Oferta y Demanda Agregada. BANXICO
Oferta y Demanda AgregadasA precios de 2008, Var % anual
2014 2015 III IV I II IIIOferta Agregada 3.2 4.0 3.5 3.1 3.6
PIB 2.2 2.6 2.5 2.3 2.6Importaciones 6.0 8.1 6.7 5.4 6.2
Demanda Agregada 3.2 4.0 3.5 3.1 3.6Consumo Total 2.3 2.6 3.0 2.8 2.6
Privado 2.2 2.7 3.0 2.8 2.9Público 3.2 2.0 3.1 2.6 1.1
Inversión Total 4.3 5.8 5.5 5.5 4.1Privada 7.0 9.9 7.4 7.0 7.6Pública -5.6 -8.7 -2.8 -1.1 -10.5
Exportaciones 7.1 10.3 12.3 9.3 10.0
..Sistema de Cuentas Nacionales. Oferta y Demanda Agregada
Panorama del ciclo económico de corto plazo de México
16
VI. Indicadores de la evolución del mercado interno
Gráfica 22Mercado interno, Serie desestacionalizada,
2012-2015
Fuente: INEGIÚltima fecha de actualización: 22 de febrero de 2016.Base 2008=100
-2
0
2
I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015
Var.
% tr
imes
tral
Consumo Privado Consumo de gobierno
Formación bruta de capital Consumo Total
Mercado Interno (Series desestacionalizadas)
• Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior avanzó 2.7% en su variación anual de la serie desestacionalizada durante el cuarto trimestre de 2015. En su comparación. El trimestral tuvo un aumento de 0.8%.
• Por su parte, el consumo de gobierno, se ubicó en 0.6% en su comparación anual. En su comparación trimestral tuvo un aumento de 0.6%.
• Con cifras desestacionalizadas, la inversión fija mostró un incremento de 4.7% en su comparación anual. En su comparación trimestral, tuvo un incremento de 0.9% respecto al trimestre previo.
2014Consumo total Consumo privado Consumo de gobierno Formación bruta de capital
Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual Var. Trimestral Var % anual
III 0.7 3.2 0.5 2.2 2.6 3.8 1.7 4.4
IV 1.0 3.9 0.5 2.7 -0.8 1.8 1.4 5.7
I 0.6 3.8 1.0 3.0 1.0 2.6 0.7 6.8
II 0.9 3.3 0.6 2.4 0.1 2.5 1.0 5.5
III 1.1 3.7 0.8 2.7 0.6 0.6 0.9 4.7
Gráfica 23Ingresos por remesas familiares (2012-2015)
6,151
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Mill
ones
de
dóla
res
• El flujo de remesas que ingresó al país sumó 6,151 millones de dólares al cuarto trimestre de 2015.
• Estos ingresos fueron 1.6% superiores a los que se reportaron durante el lapso octubre-diciembre del 2014.
Trayectoria de las remesas de origen externo, 2010-2015
Fuente: Elaborada con datos de INEGI
Indicadores de la evolución del mercado interno
Millones de dólares Var % anual2014 IV 6,053 10.2
2015
I 5,724 4.8II 6,353 3.0III 6,543 9.6IV 6,151 1.6
Ingresos por remesas familiares
17
Formación Bruta de Capital Fijo, 2012-2015
Gráfica 24Formación bruta de capital fijo*
(2012-2015)
Fuente: Elaborada con datos de INEGI*Series desestacionalizadas
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
I II III IV I II III IV I II III IV I II III
2012 2013 2014 2015
Var.
% T
rimes
tral
Total Pública Privada
Formación Bruta de Capital Fijo
• Durante el cuarto trimestre de 2015 y con cifras desestacionalizadas, la inversión fija mostró un incremento de 4.70% en su comparación anual. En su comparación trimestral, tuvo un incremento de 0.89% respecto al trimestre previo.
• La inversión pública mostró en su comparación trimestral una disminución de (-)2.48% y una variación anual de (-)0.78%.
• La inversión privada por su parte registró una variación trimestral de 1.71% y una variación anual de 6.25%.
Año Total Pública Privada
Var. % Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual Var. %Trimestral Var. % Anual
2014III 1.68 4.43 1.21 -5.97 1.89 7.22IV 1.38 5.64 -0.66 -8.72 2.00 9.68
2015I 0.73 6.39 -0.36 -2.77 1.04 8.02II 0.98 4.76 -2.00 -1.20 1.33 6.46III 0.89 4.10 -4.60 -10.16 2.72 7.57
Evolución del Consumo Privado, 2012-2015
• El Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior (IMCPMI) creció 0.55% durante diciembre de este año frente al mes inmediato anterior, con cifras desestacionalizadas.
• Por componentes, el consumo de Bienes y Servicios de origen nacional tuvo un incremento de 3.92% y el consumo de bienes de origen importado fue inferior en (-)1.47% en el doceavo mes de 2015 respecto al mes precedente, según datos ajustados por estacionalidad.
Consumo Privado, 2015
MesVar. %
mensual (Serie desestacionalizada)
Var. % mensual de la Tendencia (Serie desestacionalizada)
Var. % anual (serie
original)
Octubre 0.34 0.17 3.18Noviermbre -0.21 0.19 3.80Diciembre 0.55 0.20 5.19
Indicadores de la evolución del mercado interno
Gráfica 25México: Evolución del Consumo Privado,
(2012-2015)
Fuente: INEGI
-2
0
2
4
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10
E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
2012 2013 2014 2015
Var
. %
Desestacionalizada (var. mensual) Original (var. anual)
18
Indicadores de la evolución del mercado interno
Trayectoria del Índice de Confianza del Consumidor (ICC)
Índice de confianza del consumidor
• Con datos originales, en el doceavo mes de 2015 el ICC se ubicó en 38.2 puntos (enero de 2003=100). Dicho nivel fue (-)0.9% menor al alcanzado en diciembre de 2014, cuando había sido de 38.53 puntos.
Mes Índice Var. % anualOctubre 38.1 0.2Noviembre 38.5 -1.0Diciembre 38.2 -0.9
Gráfica 26México: trayectoria de la confianza del consumidor,
2010-2015
1 Índicador (balance)Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.
30
35
40
45
50
55
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
ICC
Fuente: INEGI
Desempeño del comercio al por menor
• El comercio al por menor presentó un incremento en su variación anual de 3.9% durante diciembre. Según cifras ajustadas por estacionalidad, los ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor disminuyeron (-)1.6% durante diciembre respecto al mes previo.
Ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor
MesSerie desestacionalizada Serie desestacionalizada
Var % mensual Var % anualOctubre 0.1 5.2Noviembre 0.3 5.1Diciembre -1.6 3.9
Gráfica 27: Ingresos por suministros de bienes y servicios de comercio al por menor* 2010 - 2015
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Información mensual. índice base 2008=100*Se refiere al monto que obtuvo la empresa por todas aquellas actividades de producción, comercialización o prestación de servicios que realizó en el mes de referencia
92
97
102
107
112
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
Índi
ce
Serie desestacionalizada Tendencia
La evolución de las ventas de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD), 2012-2015.
• En diciembre, las ventas en términos nominales a unidades iguales, considerando todas aquellas tiendas que tienen más de un año de operación, mostraron una variación de 8.1%.
• A tiendas totales, que incorporan las tiendas abiertas en los últimos 12 meses, el crecimiento fue de 11.3% respecto al mismo mes de 2014.
19
Indicadores de la evolución del mercado interno
Gráfica 28México: Evolución de las ventas Iguales (2012-2015)
Fuente: ANTAD
8.1
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
E M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
Var.
% a
nual
Ventas Iguales Tendencia (Prom. Móvil 6 meses)
Gráfica 29 México: Ventas totales e iguales. Var. % anual nominal,
promedio móvil de 3 meses (2012-2015)
Fuente: ANTAD
11.2
7.93
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
Porc
enta
je
Ventas Totales Ventas Iguales
Gráfica 30México: Índice Nacional de Precios al Consumidor,
2012 - 2015
Información mensual* Inflación mensual interanualFuente: Diseño propio con base en información de INEGI.Última fecha de actualización: al 07 de marzo de 2016.
• El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) en diciembre, registró un incremento de 0.41 por ciento, así como una tasa de inflación anual de 2.13 por ciento. En el mismo periodo de 2014 los datos fueron de 0.49 por ciento mensual y de 4.08 por ciento anual.
• El índice de precios subyacente presentó un crecimiento de 0.31 por ciento, colocando su tasa anual en 2.41 por ciento. Por su parte, el índice de precios no subyacente aumentó 0.72 por ciento, alcanzando de esta forma una tasa anual de 1.28 por ciento.
• Al interior del índice de precios subyacente, los subíndices de mercancías mostraron un incremento de 0.21% y los servicios incrementaron 0.39%.
• Dentro del índice de precios no subyacente, el subíndice de los productos agropecuarios aumentó 2.33%, al mismo tiempo que los precios de los energéticos y tarifas autorizadas por el gobierno descendieron (-)0.26%, en su comparación mensual.
VII. La tendencia de la inflación interna
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
E A J O E A J O E A J O E A J O
Var
iaci
ón %
anu
al
General* Subyacente*
2012 2013 2014 2015
20
Última fecha de actualización: al 07 de marzo de 2016.
Inflación mensual y anual Incidencias en puntos porcentuales en DICIEMBRE de 2015
Concepto2015
Variación Mensual Variación anual Incidencia mensual Incidencia anualInflación INPC 0.41 2.13 0.407 2.130Subyacente 0.31 2.41 0.231 1.813Mercancías 0.21 2.82 0.073 0.966Alimentos, bebidas y tabaco 0.34 2.68 0.054 0.418
Mercancias no alimenticias 0.1 2.93 .020. 0.548Servicios 0.39 2.07 0.157 0.847Vivienda 0.18 2.01 0.033 0.368Educación (Colegiaturas) 0.00 4.29 0.000 0.224Otros servicios 0.72 1.46 0.124 0.254 No Subyacente 0.72 1.28 0.176 0.317 Agropecuarios 2.33 1.72 0.216 0.163 Energéticos y Tarifas Autorizadas por el Gobierno -0.26 1.00 -0.040 0.154
La tendencia de la inflación interna
El movimiento del INPC y otros deflactores
Gráfica 31México: Inflación por INPC, Alimentos, bebidas y tabaco y
Canasta básica, (2012-2015)*
* Base segunda quincena de diciembre de 2010=100. Inflación de diciembre de 2006 a diciembre de 2014 Inflación mensual interanualFuente: Elaborada con información de INEGI Última feche de actualización: al 07 de marzo de 2016.
0
2
4
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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
2012 2013 2014 2015
Var %
anua
l
INPC Alimentos, bebidas y tabaco Canasta Básica
• El Índice de Alimentos, bebidas y tabaco por objeto del gasto presentó una variación anual en junio de 2.32%, mostrando un alza de 1.08% respecto al mes inmediato anterior.
• El Índice de la Canasta Básica en diciembre de 2015, decreció (-)0.02%, en su comparación mensual y tuvo un crecimiento de 1.01% respecto al mismo mes del año anterior.
Última fecha de actualización: al 07 de marzo de 2016.
Inflación mensual y anual, Diciembre 2015
Concepto Variación mensual Variación anual
INPC 0.41 2.13
Alimentos, bebidas y tabaco 1.08 2.32
Canasta Básica -0.02 1.01
21
VIII. El ambiente empresarial
Gráfica 32México: Inversión Fija Bruta (2012-2015)
(Serie desestacionalizada y tendencia)
Fuente: INEGIÍndice base 2008=100*El índice total de la inversión fija bruta se obtiene de la agregación de los valores con-stantes a precios de 2008 de la Construcción y de la Maquinaria y Equipo tanto de origen nacional como importada.
105.75
111.60108.94
88
93
98
103
108
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
Índi
ce*
Serie desestacionalizada Tendencia-Ciclo (Serie desestacionalizada)
Gráfica 33 México: Inversión Fija Bruta (2012-2015)
Variación anual de la tendencia
Fuente: INEGIÚltima fecha de actualización: 07 de marzo de 2016.
4.70
-4.25
6.45
0.50
-6
-4
-2
0
2
4
6
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E M M J S N E M M J S N E M M J S N E M M J S N
2012 2013 2014 2015
• La Inversión Fija Bruta, que representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, así como los de construcción, presentó un aumento de 1.87% en el doceavo mes de 2015 frente a la del mes inmediato anterior, con cifras ajustadas por estacionalidad.
El ambiente empresarial
Inversión Fija Bruta (Serie Original) Variación % anual
Inversión Fija Bruta (Serie desestacionalizada) Variación % mensual
Mes Inversión Fija Bruta Total
Maquinaria y EquipoConstrucción
Nacional ImportadaOctubre 0.94 5.92 4.63 -1.67
Noviembre -0.42 1.42 7.49 -3.86Diciembre 1.13 11.55 3.74 -2.09
Mes Inversión Fija Bruta Total
Maquinaria y EquipoConstrucción
Nacional ImportadaOctubre -1.27 1.43 -3.05 -0.79
Noviembre -2.37 -0.59 -2.18 -1.23Diciembre 1.87 3.92 -1.47 0.72
• El Indicador IMEF Manufacturero registró 51.7 puntos, en su serie desestacionalizada, con una variación de -0.3% respecto del mes anterior.
• En diciembre de 2015, el Indicador de Pedidos Manufactureros que presenta el INEGI, registró un nivel de 53.4 puntos con cifras ajustadas por estacionalidad, lo que implicó una variación mensual de -0.4%.
Los Indicadores de Pedidos Manufactureros, INEGI e IMEF, 2010-2015
Indicadores de Pedidos Manufactureros, 2015
INEGI IMEF
Índice* Cambio mensual Índice* Cambio mensual
Octubre 51.9 -0.6 53.0 -1.2
Noviembre 52.1 0.2 53.8 0.8
Diciembre 51.7 -0.3 53.4 -0.4
*Series desestacionalizadas. Fuente: IMEF e INEGI
22
Comportamiento de la Inversión Extranjera Directa (IED), 2012-2015
• El monto de la IED registrada asciende a 4,891,361 miles de dólares (mdd), cantidad menor a la cifra del mismo periodo de 2014 (7,278,175 mdd).
• Del total referido, 316,884 mdd (6.4%) se originaron a través de reinversión de utilidades, 829,657 mdd (16.9%) por nuevas inversiones y 3,744,819 mdd (76.5%) por concepto de cuentas entre compañías.
Gráfica 35 Flujos de Inversión Extranjera Directa trimestral por
componentes (mdd ) (2012-2015)
Fuente: Elaborada con información de BANXICO
-5,000,000
0
5,000,000
10,000,000
15,000,000
20,000,000
25,000,000
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
IED Nuevas Inversiones Reinversiones Cuentas entre compañias
El ambiente empresarial
Gráfica 34Indicadores de Pedidios Manufactureros
(2012-2015)
*Series desestacionalizadasFuente: Elaborada con datos de INEGI e IMEF
46
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62
E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D E F MA M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
Índi
ce
Indicador IMEF manufacturero IPM - INEGI
• El índice de Confianza Empresarial es un indicador junto con otros que constituyen la percepción que tienen los directivos empresariales del sector manufacturero, de la construcción y del comercio sobre la situación económica que se presenta en el país y en sus empresas, así como sus expectativas para el futuro.
• Así, este indicador en su comparación anual y con cifras originales, el Indicador de Confianza Empresarial presentó el siguiente comportamiento, el ICE Manufacturero se redujo (-)0.4% al colocarse en 49.8 puntos en el mes de diciembre.
Desempeño del Índice de Confianza Empresarial (ICE), 2006-2015
Índice de confianza empresarial
Mes Índice Var. % anual
Octubre 50.2 -5.7
Noviembre 50.0 -3.5
Diciembre 49.8 -0.4
23
El ambiente empresarial
1Índice de confianza del productor, referencia a 50 puntos. Fuente: Elaboración propia con base en información de la EMOE-INEGI.
IX. Tendencias del sector externo
Balanza de Pagos (millones de dólares) 2014 2015
IV Trim Anual I Trim II Trim III Trim IV Trim AnualCuenta Corriente -5,831 -24,846 -8,891 -7,613 -8,179 -7,698 -32,381
Cuenta Financiera 22,089 57,947 5,915 13,821 2,390 11,699 33,825
Inversión Directa 7,623 17,325 4,719 3,182 8,729 3,680 20,310
En México 7,278 25,629 9,327 5,580 8,584 4,891 28,382
De mexicanos en el Exterior 345 -8,304 -4,608 -2,398 145 -1,211 -8,072
Inversión de Cartera 8,280 46,345 8,414 10,612 1,047 7,913 27,986
Pasivos 9,974 47,079 8,295 10,026 1,884 183 20,388
Sector Público 12,654 36,019 9,076 5,006 2,027 815 16,924
Valores emitidos en el exterior 2,779 12,596 9,401 3,802 374 2,085 15,662
Mercado de Dinero 9,856 23,063 -326 1,204 1,652 -1,271 1,259
Sector Privado -2,680 11,060 -781 5,021 -142 -632 3,466
Valores emitidos en el exterior -1,625 6,227 -2,123 2,974 -1,314 328 -135
Mercado accionario y de dinero -1,054 4,833 1,343 2,046 1,172 -960 3,601
Activos -1,694 -734 119 585 -838 7,730 7,596
Otra Inversión 6,186 -5,723 -7,218 27 -7,385 106 -14,470
Pasivos 6,306 15,187 -2,494 -1,902 5,834 -3,077 -1,639
Sector Público -84 3,133 2,976 -846 798 -2,608 320
Banco de México 0 0 0 0 0 0 0
Sector Privado 6,389 12,055 -5,470 -1,056 5,037 -469 -1,958
Activos -120 -20,910 -4,724 1,930 -13,219 3,183 -12,830
Errores y Omisiones -13,419 -16,773 6,031 -9,418 -6,116 -7,609 -17,112
Variación de la reserva internacional bruta 2,350 15,482 2,083 -3,459 -12,377 -4,332 -18,085
Ajustes por valoración 489 847 971 250 472 725 2,418
Fuente: Banco de México
Gráfica 36México: trayectoria de la confianza empresarial,
2012-2015
30
35
40
45
50
55
60
65
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D
2012 2013 2014 2015
ICE
1
Fuente: INEGI
24
Tendencias del sector externo
Gráfica 37Cuenta Corriente: Tendencias comparadas de los ingresos
y egresos, 2012-2015
Fuente: Elaboración propia con base en información de Banxico.Última fecha de actualización: 07 de marzo de 2016.
100
105
110
115
120
125
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2012 2013 2014 2015
Mile
s de
mill
ones
de
dóla
res
Ingresos Egresos
Cuenta corriente, Var % trimestral
• La cuenta corriente representó un déficit de 32,381 millones de dólares durante el 2015. Los ingresos durante este periodo se ubicaron en 435,978 millones de dólares, mientras que los egresos se situaron en 468,359 millones de dólares.
Trimestre Ingresos EgresosII - 2015 7.81 6.07III - 2015 -2.57 -1.94IV - 2015 -0.62 -0.99
Estructura de la Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
ConceptoAnual Ene-Dic
20142014 2015(A) (B)
Cuenta corriente -24,846 -24,846 -32,381
Ingresos 454,002 454,002 435,978
Bienes y servicios 418,952 418,952 403,808
Bienes 397,866 397,866 381,198
Mercancías generales 397,129 397,129 380,772
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
738 738 426
Servicios 21,086 21,086 22,609
Renta 11,024 11,024 6,978
Transferencias 24,026 24,026 25,192
Egresos 478,847 478,847 468,359
Bienes y servicios 433,977 433,977 427,631
Bienes 400,440 400,440 395,573
Mercancías generales 399,977 399,977 395,232
Bienes adquiridos en puertos por medios de transporte
462 462 341
Servicios 33,537 33,537 32,057
Renta 43,760 43,760 39,823
Transferencias 1,111 1,111 905
Exportaciones no petroleras y automotrices, 2010-2015
• El valor de las exportaciones en diciembre de 2015 es su serie original sumó 30,960 millones de dólares, monto que se integró por 29,747 millones de dólares de exportaciones no petroleras y por 1,213 millones de dólares de exportaciones petroleras.
• En el mes de referencia, las exportaciones totales mostraron un avance anual de -9.32%, el cual fue resultado neto de una variación de -6.09% en las exportaciones no petroleras y de una caída de (-)50.81% en las petroleras.
• Las exportaciones automotrices presentaron un crecimiento anual de 2.66%.
25
Tendencias del sector externo
Gráfica 38México: Exportaciones no petroleras totales y
automotrices; 2012-2015
Fuente: INEGI*Series desestacionalizadas
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
24,000
26,000
28,000
30,000
32,000
2012 2013 2014 2015
Millo
nes d
e dóla
res
Millo
nes d
e dóla
res
Total Tendencia Automotriz
Gráfica 39 México: Importaciones por tipo de bien no petroleras,
series desestacionalizadas; (2012-2015)
17000
18000
19000
20000
21000
22000
23000
24000
25000
2700
2900
3100
3300
3500
3700
3900
2012 2013 2014 2015
Millones de dólaresM
illon
es d
e dó
lare
s
Bienes de consumo Bienes de capital Bienes intermedios (eje derecho)
En diciembre de 2015, las importaciones por tipo de bien, presentaron un ascenso anual de 0.75% en las importaciones de bienes de consumo, y un descenso anual de -4.9% en las de bienes de uso intermedio y de -2.96% en las de bienes de capital.
Importaciones por tipo de bien, no petroleras
Var. % anual de series de originales, 2015
Mes Bienes de consumo Bienes intermedios Bienes de ca-
pital
Octubre 0.51 -2.48 1.14
Noviembre 5.33 0.93 2.54
Diciembre 0.75 -4.9 -2.96
Evolución de las importaciones, según tipo de bien, 2010-2015
Fuente: INEGI
Exportaciones
Var. % anual de series originales, 2015
Mes Totales Petroleros No petroleros Automotrices
Octubre -7.39 -41.48 -4.08 -5.64
Noviembre -4.12 -50.22 0.86 -0.31
Diciembre -9.32 -50.81 -6.09 2.66
X. El mercado cambiario y las reservas internacionales
Gráfica 40: Tipo de cambio del euro respecto al peso mexicano, 2014-2015
Fuente: Banco de México. Fecha de consulta: 04 de marzo de 2016
Gráfica 41México: Tipo de Cambio “FIX”, 2014-2015
17.84
18.50
16.71
19.65
17.50
18.79
16
17
18
19
20
Peso
s po
r eu
ro
2014 2015
Fuente: Banco de México. Fecha de consulta: 04 de marzo de 2016
13.20
14.90
17.1117.21
12
13
14
15
16
17
Peso
s por
Dól
ar
2014 2015
26
El mercado cambiario y las reservas internacionales
Reservas Internacionales
Las reservas monetarias internacionales registraron en diciembre la cifra de 176,735 millones de dólares.
Gráfica 42México: Reservas Internacionales, 2012-2015
Información mensualFuente: Elaboración propia con base e información de Banxico.Última actualización el 04 de marzo de 2016
140
150
160
170
180
190
200
2012 2013 2014 2015
Mile
s de
mill
ones
de
dóla
res
Reservas Internacionales, 2015 Millones de dólaresOctubre 175,565Noviembre 172,236Diciembre 176,735
XI. Indicadores del mercado financiero
La evolución de la tasa de interés interbancaria a un día, según decisiones de política monetaria del Banco de México (2012-2015)
Fuente: Banco de MéxicoÚltima actualización: al 07 de marzo de 2016.
2.5
3.0
3.5
4.0
4.5
5.0
1/1/12 6/1/12 11/1/12 4/1/13 9/1/13 2/1/14 7/1/14 12/1/14 5/1/15
Gráfica 43: México: Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a
1 Día. Por ciento anual. (2012-2015) Periodo Por ciento anual06-sep-13 al 24-oct-13 3.7525-oct-13 al 05-jun-14 3.5006-jun-14 al 16-dic-15 3.0017-dic-15 al 31-dic-15 3.25
Objetivo de la Tasa de Interés Interbancaria a 1 día
Después de que el Banco de México mantuvo un año y medio su tasa objetivo sin cambios, maniendo su tasa en 3%, el 17 de diciembre de 2015 decidió aumentar dicha tasa en 25 puntos base, quedando en 3.25 por ciento.
Este aumento de tasa de interés fue en respuesta al aumento que realizó la Reserva Federal de igual manera en 25 puntos base, considerando también una depreciación adicional del peso frente al dólar y con ello afectar las expectativas de inflación, mediante el traspaso de movimientos del tipo de cambio a los precios del consumidor.
27
XII. El mercado laboral
Gráfica 44Trabajadores Afiliados en el IMSS*, 2012 - 2015
Fuente: IMSS*Permanentes y eventualesÚltima fecha de actualización: 04 de marzo de 2016.
2.50
3.00
3.50
4.00
4.50
5.00
15.0
16.0
17.0
18.0
19.0
2012 2013 2014 2015
Porcentaje
Mill
ones
de
pers
onas
Total de Asegurados Tendencia Var. % anual del Total de Asegurados
El total de asegurados en el IMSS es un dato que se considera para analizar la coyuntura en el país. Aunque su publicación no tiene el mismo impacto como en otros países, por ejemplo en Estados Unidos, las cifras de empleo explican el comportamiento del empleo formal, aún con diversas limitaciones. En cambio en México, en ocasiones no es así. Por lo tanto se consideran indicadores adicionales para analizar el mercado laboral.
Durante diciembre de 2015, se registraron 17,884,033 nuevos asegurados ante el IMSS, con una variación de 3.74% respecto al mismo mes del año anterior, registrando 303,714 empleos menos en comparación al mes de noviembre. La variación respecto al mes anterior fue negativa de (-)1.67%.Dentro del total, los trabajadores permanentes presentaron una variación anual de 4.05%, menor que la observada el mes anterior.
En cuanto a los trabajadores temporales se registro una variación de 1.87% respecto a diciembre del año anterior.
Número de asegurados en el IMSS, 2015
MES Total Var. % anual Permanentes Var. % anual Temporales Var. % anualOctubre 18,055,468 4.05 15,460,720 4.24 2,594,748 2.94Noviembre 18,187,747 4.08 15,547,671 4.27 2,640,076 2.95Diciembre 17,884,033 3.74 15,381,186 4.05 2,502,847 1.87
El mercado laboral
La tasa de desocupación urbana presenta una tendencia ascendente en el tercer trimestre
Tasa de desocupación por sexo, en áreas urbanas(Porcentajes)
ConceptoJunio Diferencias en
2014 2015 Puntos porcentuales 2015-2014
Tasa de Desocupación Urbana 5.8 5.4 (-) 0.4
TD Hombres 6.1 5.2 (-) 0.9
TD Mujeres 5.3 5.6 0.3
La Tasa de Desocupación Abierta Urbano: Esta tasa considera las 32 principales áreas urbanas del país, donde el mercado de trabajo está más organizada. Algunos analistas ponen más atención en los datos de este indicador porque refleja la estructura del mercado laboral mexicano. La tasa de desocupación urbana desestacionalizada se situó en 5.25% de la Población Económicamente Activa (PEA) en el mes de diciembre, tasa mayor en 0.62 puntos porcentuales a la observada en el mes anterior. La desocupación urbana por sexo, fue mayor tanto en hombres y mujeres en comparación de diciembre de 2015. Para el caso de las mujeres se ubico en 5.5% en diciembre de 2015, y en 5.1% en el caso de los hombres.
Fuente: INEGI.
28
El mercado laboral
Tasa de desocupación , 2015 (% de la PEA)
Mes
TDA Urbana TDA Nacional
Desesta-cionali-
zada
Original corregida por
calendario
Desesta-cionali-
zada
Original corregida por
calendario
Octubre 5.23 5.39 4.36 4.55
Noviembre 4.63 4.38 4.19 3.96
Diciembre 5.25 4.89 4.33 3.96
Tasa de ocupación nacional y urbana en el sector informal
Tasa nacional de informalidad laboral 1 (TIL 1): se refiere a la suma, sin duplicar, de los que son laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan, con aquellos cuyo vínculo o dependencia laboral no es reconocido por su fuente de trabajo. Así, en esta tasa se incluye -además del componente que labora en micronegocios no registrados o sector informal- a otras modalidades análogas como los ocupados por cuenta propia en la agricultura de subsistencia, así como a trabajadores que laboran sin la protección de la seguridad social y cuyos servicios son utilizados por unidades económicas registradas. Dicho indicador a nivel nacional en su serie desestacionalizada presentó una disminución de (-)1.29% en diciembre de 2015 respecto al mes anterior.
Gráfica 45TDA** y trabajadores asegurados en el IMSS*,
2012 - 2015
5
5.2
5.4
5.6
5.8
6
6.2
115
120
125
130
135
140
2012 2013 2014 2015
TDA
urbana
Índi
ce d
e as
egur
ados
en
el IM
SS
Índice de Asegurados en el IMSS* Tendencia de la TDA Urbana**
Fuente: Elaboración propia con base en información del IMSS y ENOE-INEGI.*Índice de trabajadores permanentes y eventuales asegurados en el IMSS, base: enero de 2006 =100** Tasa de desocupación abierta urbana (como porcentaje de la PEA) Última actualización: al 04 de marzo de 2016.
TDA Nacional: a nivel nacional, la tasa de desempleo desestacionalizada fue de 4.33% de la PEA en diciembre de 2015, proporción mayor a la observada en el mes inmediatamente anterior de 4.19%En cuestión del cuarto trimestre la tasa de desocupación nacional desestacionalizada se ubico en 4.3%, tasa similar a la del trimestre inmediato interior.
Gráfica 46México: Tasa nacional de informalidad laboral (TIL 1)*, serie desestacionalizada y tendencia ciclo 2012-2015
*Suma, sin duplicar de los laboralmente vulnerables por la naturaleza de la unidad económica para la que trabajan. Fuente: elaboración propia con datos de INEGI.Última actualización: al 04 de marzo de 2016.
56.5
57.0
57.5
58.0
58.5
59.0
59.5
60.0
60.5
61.0
2012 2013 2014 2015
Porc
enta
je
Serie desestacionalizada Tendencia ciclo
Tasa de ocupación urbana en el sector informal 1 (TOSI 1 Urbana): considera a todas las personas que trabajan para unidades económicas no agropecuarias operadas sin registros contables y que funcionan a partir de los recursos del hogar o de la persona que encabeza la actividad sin que se constituya como empresa, de modo que la actividad en cuestión no tiene una situación identificable e independiente de ese hogar o de la persona que la dirige y que por lo mismo tiende a concretarse en una muy pequeña escala de operación. El criterio para seleccionar solo el ámbito en el presente informe es debido a que la mayor parte del empleo informal se presenta en zonas urbanas. Así, este indicador, con serie desestacionalizada presentó una variación negativas de (-)5.26% en diciembre de 2015 respecto al mes previo.
29
El mercado laboral
Gráfica 47México: Tasa de ocupación urbana en el sector informal
(TOSI 1)* 2012-2015
Fuente: Elaboración propia con base en información de INEGI.Última actualización: al 04 de marzo de 2016.
26
26.5
27
27.5
28
28.5
29
29.5
2012 2013 2014 2015
Porc
enta
je
Tasa de ocupación en el sector informal Tendencia
Gráfica 48Tasa de Subocupación* (2006 - 2015)
Fuente: Diseño propio con base en información del y ENOE-INEGI* % de la Población OcupadaÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
7
8
9
10
2012 2013 2014 2015
Tasa de Subocupación Tendencia
Tasa de subocupación
La información de la ENOE durante diciembre de 2015 señala que la población subocupada, medida como aquella que declaró tener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas representó 8.35% de la población ocupada, proporción menor a la registrada en noviembre de 9.37%.
En su comparación mensual, con cifras desestacionalizadas este indicador disminuyó 10.95 puntos porcentuales respecto al mes anterior.
Para el cuarto trimestre de 2015, la población subocupada alcanzó una tasa de 8.6 respecto a la población ocupada, proporción mayor a la de igual trimestre de 2014, que fue de 8.0%.
Concepto 2014 2015Tasa de Participación 1/ 59.5 60.4Tasa de Desocupación 2/ 4.4 4.2Tasa de Ocupación Parcial y Desoucpación 2/ 10.4 10.8Tasa de Presión General 2/ 8.1 8.1Tasa de Trabajo Asalariado 3/ 63.8 64.0Tasa de Subocupación 3/ 8.0 8.6Tasa de Condiciones Críticas de Ocupación 3/ 12.0 12.8Tasa de Informalidad Laboral 13/ 57.9 58.2Tasa de Ocupación en el Sector Informal 13/ 27.5 27.8
Tasa complementarias de ocupación y desocupación Julio-Septiembre. Porcentajes
1/ Tasa calculada respecto a la población en edad de trabajar. 2/ Tasas calciladas respecto a la población económicamente activa. 3/ Tasas calculadas respecto a la población ocupada.Fuente: INEGI
30
El mercado laboral
La tendencia al alza de Brecha Laboral* en México y sus componentes, 2010-2015
Gráfica 49México: Brecha Laboral* (2010-2015)
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) de INEGIÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
20.0%
20.5%
21.0%
21.5%
22.0%
22.5%
23.0%
23.5%
24.0%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2010 2011 2012 2013 2014 2015
Brecha Laboral
Por componentes2015
1T 2T 3T 4T
Desempleo activo 3.79% 3.91% 4.13% 3.75%
Subempleo 6.92% 7.14% 7.32% 7.40%
Desempleo pasivo 10.39% 10.06% 10.25% 9.91%
Brecha Laboral 21.10% 21.11% 21.70% 21.06%
La Brecha Laboral para el cuarto trimestre de 2015 fue de 21.06%. Cifra menor que la presentada en el mismo trimestre del año anterior de 20.87%.
En sus componentes, el desempleo pasivo es la categoría que recaba un mayor desempleo de 9.91 por ciento de la Fuerza Laboral Potencial (FLP), seguido de ello el subempleo con 7.40% de la FLP y el desempleo activo con 3.75% de la FLP.
En el caso del desempleo pasivo y activo en el periodo octubre-diciembre de 2015, las cifras fueron menores que el mismo periodo del año anterior.
En cambio el subempleo aumento 0.54 puntos porcentuales en el cuarto trimestre de 2015 en comparación con el mismo trimestre de 2014.
Por lo tanto se puede observar que el desempleo pasivo o disfrazado (los no ocupados disponibles para trabajar pero que no buscan activamente empleo), compone el 50% de la Brecha Laboral en estos últimos 4 trimestres.
*“La NBER publicó un artículo de D. Blanchflower y A. Levin sobre la atonía del mercado laboral y sus implicaciones para la política monetaria. Desarrollaron un concepto más amplio que la tasa de desempleo abierto para caracterizar lo que llaman la ”brecha laboral”, que consiste en sumar el desempleo abierto, el subempleo (los que trabajan menos horas por razones de mercado) y el desempleo disfrazado (los no ocupados disponibles para trabajar, pero que no buscan activamente empleo). Concluyen que es un concepto más robusto para medir la insuficiencia de trabajo en el mercado laboral”.
Ver texto completo de Jonathan Heath en:http://jonathanheath.net/2015/04/la-brecha-laboral/Los cálculos para México se hicieron con la metodología propuesta por el Prof. Heath, cuya asesoría reconocemos y agradecemos.
El índice de la masa salarial real en el cuarto trimestre de 2015
El índice de la Masa Salarial esta compuesto por tres variables: el Ingreso Promedio Real, la Población Ocupada Remunerada, y la Masa Salarial Real. Estos datos se obtienen a partir de los indicadores estrategicos de la Encuesta de Ocupación y Empleo (ENOE) de forma trimestral, publicados por el INEGI.
Para el cuarto trimestre de 2015, la población ocupada sigue mostrando una tendencia creciente que se ha presentado desde el tercer trimestre de 2014.
En cambio el número de horas trabajas disminuyo ligeramente en el cuarto trimestre, respecto al trimestre inmediatamente anterior, lo cual se vio reflejado en menores ingresos percibidos por las familias. Pero a pesar de este ligero descenso el consumo de los hogares ha tenido un buen desempeño a lo largo del 2015.
31
El mercado laboral
Gráfica 50Índice de la Masa Salarial Real Total (2007-2015)
Fuente: Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo (ENOE) del INEGIÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
80
85
90
95
100
105
110
115
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Ingreso Promedio Real Población Ocupada Remunerada Masa Salarial Real
XIII. Indicadores de la producción petrolera mexicana
Gráfica 51México: Producción de petróleo crudo (2012-2015)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
2,577
2,482
2,201
2,271
2,100
2,200
2,300
2,400
2,500
2,600
2012 2013 2014 2015
Mile
s de
barr
iles
diar
ios
Gráfica 52México: Volumen y valor de las exportaciones de petróleo crudo
(2012-2015)
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
4500
600
800
1000
1200
1400
2012 2013 2014 2015
Mill
ones
de
dola
res
Mile
s de
barr
iles
diar
ios
Volumen de las exportaciones Valor de las exportaciones (eje derecho)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEXÚltima actualización: al 04 de marzo de 2016.
Gráfica 53México: Precio de exportación del petróleo crudo
(2012-2015)
Fuente: Elaboración propia con datos de PEMEX Última actualización: al 04 de marzo de 2016.
112.82
91.39
105.4398.79
41.70
53.87
28.6825.00
45.00
65.00
85.00
105.00
2012 2013 2014 2015
Dólar
es p
or b
arril
• El mercado petrolero sigue mostrando un panorama débil y volátil.
• El precio promedio del petróleo registro un valor mínimo de 28.68 dólares por barril. Esto por ante la expectativa de un incremento de las exportaciones y por el debilitamiento de la demanda mundial.
• Dado el entorno adverso la producción de petróleo ha disminuido en el cierre del año (noviembre-diciembre).
• De igual forma el volumen y valor de las exportaciones han disminuido considerablemente, por la baja demanda a nivel global.
32
Fuente: Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: enero 2016, Banco de MéxicoNota: Distribución con respecto al total de respuestas de los analistas, quienes pueden mencionar hasta tres factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de MéxicoEl guión indica que el porcentaje de respuestas se ubica estrictamente por debajo del 2 por ciento.Los factores se ordenan de acuerdo con la frecuencia con que aparecen las respuestas en la última encuesta.Pregunta de la Encuesta: en su opinión, ¿durantes lo próximos seis meses, cuáles serían los tres principales factores limitantes al crecimiento de la actividad económica?1Este factor se incorporó por primera vez en la encuesta de marzo de 2015.
Principales factores que podrían obstaculizar el crecimiento económco en México Distribución porcentual de respuestas
2015 2016
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene
Debilidad del mercado externo y la economía mundial 12 7 7 12 12 16 17 20 24 25 23 26 23
Inestabilidad financiera internacional 9 12 10 13 8 12 11 24 20 21 17 12 18
El precio de exportación del petróleo 12 16 9 9 9 7 9 8 10 6 8 12 13
Problemas de inseguridad pública 26 24 22 20 25 23 23 9 11 13 14 17 12
Plataforma de producción petrolera1 - - 11 15 16 18 14 14 12 15 16 17 10
Incertidumbre cambiaria - 4 3 - - - 3 8 - - - 3 6
La política fiscal que se está instrumentando 8 10 9 5 10 6 6 5 5 6 7 3 3
Debilidad en el mercado interno 14 13 10 10 8 8 7 5 5 3 3 - 2
Inestabilidad política internacional - - - - - - - - - - 4 2 2
Aumento en precios de insumos y materias primas - - - - - - - - - - - - 2
El nivel del tipo de cambio real - - - - - - - - - - - - 2
Los niveles de las tasas de interés externas 2 4 - 4 4 4 5 3 4 - 5 3 -
Incertidumbre sobre la situación económica interna 4 3 7 4 - - - - - - - - -
Incertidumbre política interna 2 3 3 3 - - - - - - - - -
Elevado costo de financiamiento interno - - 3 - - - - - - - - - -
Disponibilidad de financiamiento interno en nuestro país 3 - - - - - - - - - - - -
La política monetaria que se está aplicando 2 - - - - - - - - - - - -
Aumento en los costos salariales - - - - - - - - - - - - -
Ausencia de cambio estructural en México - - - - - - - - - - - - -
Contracción de la oferta de recursos del exterior - - - - - - - - - - - - -
El nivel de endeudamiento de las empresas - - - - - - - - - - - - -
El nivel de endeudamiento de las familias - - - - - - - - - - - - -
Presiones inflacionarias en el país - - - - - - - - - - - - -
Otros - - - - - - - - - - - - -
XIV. Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP del Banxico
Obstáculos de corto plazo al crecimiento económico, según la EEESP de Banxico
33
Fuente: Fondo Monetario Internacional, WEO enero de 2016.Última fecha de actualización: al 04 de marzo de 2016.
Variación anual del PIB (%)
Estimación ProyecciónPaís 2015 2016
Economías AvanzadasEstados Unidos 2.5 2.6Alemania 1.5 1.7Francia 1.1 1.3Italia 0.8 1.3España 3.2 2.7Japón 0.6 1.0Reino Unido 2.2 2.2Cánada 1.2 1.7
Economías de mercados emergentes y en desarrolloBrasil -3.8 -3.5México 2.5 2.6Rusia -3.7 -1.0China 6.9 6.3India 7.3 7.5
XV. Expectativas económicas globales de corto plazo
Expectativas económicas globales de corto plazo
Fuente: El Observatorio Económico de México
XVI. Predicciones para la economía mexicana en el 2015.
El crecimiento mundial, estimado para el 2015 se ubica en 3.1% para 2015, y la proyección de crecimiento para 2016 es de 3.4% en 2016 y 3.6% en 2017. Se proyecta que el repunte de la actividad mundial será mayor en el caso de las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
Se prevé que las economías avanzadas continúen recuperándose en forma moderada y desigual, y que las brechas de sus productos sigan reduciéndose paulatinamente. El panorama de las economías de mercados emergentes y en desarrollo es variado. La desaceleración y el reequilibramiento de la economía China, la caída de los precios de las materias primas y las tensiones a las que se encuentran sometidas algunas de las principales economías de mercados emergentes continuarán lastrando a las perspectivas de crecimiento en 2016y 2017. El repunte del crecimiento proyectado para los próximos dos años, a pesar de la desaceleración que está sufriendo China refleja principalmente un pronóstico de mejora gradual de las tasas de crecimiento de los países que están experimentando tensiones económicas (especialmente, Brasil, Rusia y algunos países de Oriente Medio), aunque incluso esta recuperación parcial proyectada podría verse frustrada por nuevos shocks económicos o políticos. WEO, Fondo
Monetario Internacional, Enero 2016.
Febrero 2016
Crecimiento PIB
Inflación (fin de
periodo)
Balance Público Tradicional (% del
PIB)
Tasa Política Monetaria (fin
de año)
Empleo IMSS (cambio
promedio del año)
Tipo Cambio (fin de año)
Cuenta Corriente
(% del PIB)
El Observatorio Económico de México (febrero) 2.70% 3.50% -3.50% 4.25% 700,000 17.50 -3.00%
Jonathan Heath (febrero) 2.76% 3.40% -3.00% 3.75% 652,504 18.56 -2.90%
Consenso IMEF (febrero) 2.60% 3.38% -3.00% 4.00% 680,000 17.70 -2.80%
CEMPE/UNAM (enero) 2.45% 3.60% -3.50% 4.25% 681,763 17.10 -2.11%
Oficial SHCP (20 de noviembre) 3.10% 3.00% -3.00% 4.50% - 16.40 -2.60%
Oficial Banxico (4 noviembre) 3.00% 3.00% - - 680,000 - -2.50%
FMI (enero 2016) 2.60% 3.10% - - - - -2.10%
Banco Mundial (enero 2016) 2.80% - - - - - -
OCDE (noviembre) 3.10% - - - - - -
Latin Focus (19 de enero) 2.70% 3.30% -3.10% 3.93% - 17.03 -2.90%
Consensus Economics (18 de enero) 2.70% 3.20% -3.20% 4.00% - - -2.60%
EMED (20 de enero) 2.80% 3.40% - - - 17.00 -2.50%
Encuesta Banxico (2 de febrero) 2.70% 3.10% -3.00% 3.94% 667,000 17.55 -2.70%
Banamex (5 de febrero) 2.60% 3.07% - 3.75% - 17.60 -
Consenso de Consensos (Mediana) 2.70% 3.25% -3.05% 4.00% 680,000 17.50 -2.60%
34
XVII. Reflexiones finales y perspectivas
• Las perspectivas económicas para el 2016 son moderadas para la economía mexicana, en medio de un panorama latinoamericano recesivo.
• Los principales desafíos y riesgos son de origen externo, donde lo más visible es el deterioro del comercio de materias primas en general y del petróleo en particular.
• Las grandes propuestas iniciales de política económica –fiscales y monetarias- giran en torno a la estabilidad por encima de cualquier cosa, pero sin aceptar del todo que el costo fuera una recesión o una desaceleración muy marcada
• Las medidas anunciadas a mediados de febrero del 2016 por parte de Hacienda y Banco de México atienden lo anterior, una vez que se agotaron las acciones de política cambiaria para frenar la carrera al alza de peso respecto al dólar.
• Una vez pasada la turbulencia cambiaria de los últimos meses del 2015, en el corto plazo se percibe una baja en el precio del dólar que contribuirá a mantener la estabilidad monetaria como plataforma para incentivar la inversión privada, nacional y extranjera.
• En línea con lo anterior, es posible que se mantenga un crecimiento bajo del empleo formal combinado aún con una quinta parte de la fuerza laboral potencial en reserva (dimensión de la brecha laboral).
• El desempeño del mercado interno seguirá basándose en el consumo y la inversión privada, quedando floja y declinante la inversión pública.
• El consenso de los analistas prevén, con razón, pocos cambios hacia arriba en la tasa monetaria, aunque la dependencia de la política monetaria norteamericana se mantendrá.
• La postergación de una nueva política salarial (alcista) se mantendrá, dada la posición de sus hacedores y la holgura misma en la que se encuentra el mercado laboral, que se expresa con más empleos precarios.
• El ajuste fiscal, en su magnitud y dirección, será determinante en el comportamiento económico de este año 2016.
• El deterioro persistente de la seguridad pública seguirá siendo un factor relevante para inhibir las decisiones de inversión privada.
• Los procesos electorales en las entidades que se realizarán este año introducen más incertidumbre al comportamiento macroeconómico nacional y regional.
• El segundo año de vida de la Reforma Energética no parece que detonará la inversión extranjera, repitiéndose así el pesimismo empresarial del año pasado.
![Boletin de la Sociedad Española de Cerámica y Vidrioboletines.secv.es/upload/20090128104140.48[1]cont_adicionales.pdf · el griego y el indio. CEVISAMA se ha publicitado en las](https://img.pdfslide.tips/doc/110x75/5ba3944709d3f2af168bc82b/boletin-de-la-sociedad-espanola-de-ceramica-y-1contadicionalespdf-el-griego.jpg)
