Informe mensual de predicción económica · Página 2 Informe mensual de predicción económica (Febrero 2016) Evolución a corto plazo La economía estadounidense echa el freno

1. El FMI revisa a la baja el crecimiento mundial por el debilita-

miento de las economías emergentes

2. La Eurozona aguanta por el momento la incertidumbre interna-

cional

3. El BCE prepara medidas de política monetaria para marzo

4. El IPI creció con mayor fuerza en 2015

5. El número de parados se redujo en 680.000 personas en 2015

6. El déficit público tres décimas por debajo del objetivo a falta de

un mes para cerrar el año

7. Revisión a la baja en el crecimiento de los precios para 2016

8. Mayor optimismo y expectativas en las empresas exportadoras

9. Estancamiento del crecimiento económico de Portugal a medio

plazo

10. La bolsa española se tiñe de rojo casi todos los días de 2016

Titulares del mes

FEBRERO 2016

Capítulos:

1. Internacional 2

2. Zona euro 4

3. Tipos de interés y

tipos de cambio

6

4. Crecimiento 8

5. Empleo 10

6. Sector Público 12

7. Precios y Salarios 14

8. Sector Exterior 16

9. Portugal 18

10. Sector Financiero 20

Este informe se encarga de resumir la evolución de las principales magnitudes macroeco-nómicas mes a mes. Además incorpora estimaciones sobre la evolución y comportamiento de variables económicas que permiten prever la situación coyuntural adyacente.

Autores: Guillermo García y Juan Pardo

Dirección: Julián Pérez

Fecha de cierre del informe: 11 de febrero de 2015

Informe mensual de

predicción económica

1. INTERNACIONAL

El crecimiento económico de Estados Unidos se frenó bruscamente en el cuarto trimestre debido a que

las empresas incrementaron los esfuerzos para reducir un exceso de inventarios, mientras que la

fortaleza del dólar y la debilidad de la demanda global pesaron sobre las exportaciones . El banco

central estadounidense subió las tasas de interés en diciembre por primera vez desde junio del 2006.

Aunque la FED no ha descartado otra alza de tasas en marzo, la volatilidad de los mercados financieros

podría hacer que eso se aplace hasta junio.

Página 2 Informe mensual de predicción económica (Febrero 2016)

Evolución a corto plazo

La economía estadounidense echa el freno y la FED se mantienen a la espera

0,7

0,2

0,8

-0,2

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

USA JAPON OCDE

Evolución de precios

15.II 15.III oct-15 nov-15 dic-15

3,2

6,6

4,9

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

USA JAPON OCDE

Tasa de Paro

15.II 15.III 15.IV ene-16

0,1

-1,8 -1,6

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

USA JAPON OCDE

Índice de Producción industrial (CVE)

15.II 15.III oct-15 nov-15 dic-15

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

en

e.-

09

ago

.-09

mar

.-10

oct

.-1

0

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.-1

1

dic

.-1

1

jul.

-12

feb

.-1

3

sep

.-1

3

abr.

-14

no

v.-1

4

jun

.-1

5

en

e.-

16

Tipos de interés a corto plazo

USA JAPON UEM

% cto. PIB Tasa de paro

III-15 IV-15 UDD 1 mes 2 meses 2016 nov-15 dic-15 ene-16 feb-16 2016

EEUU 2,1 1,8 ene.-16 4,9 4,8 4,8 4,6 0,5 0,7 1,3 1,3 1,2

Japón 1,7 - dic.-15 3,3 3,1 3,2 3,1 0,3 0,2 0,3 0,5 0,0

OCDE 2,2 - dic.-15 6,6 6,6 6,5 6,5 0,7 0,8 1,3 1,2 1,3

China 6,9 6,8 III-15 4,1 - - 4,1 1,5 1,6 1,9 1,8 1,2

PrediccionesInflaciónPredicciones

Informe mensual de predicción económica (Febrero 2016)

Página 3

Evolución a medio y largo plazo

El FMI revisa a la baja el crecimiento mundial por el debilitamiento de las

economías emergentes

La incertidumbre que se cierne sobre China, sobre la evolución del petróleo o la política monetaria

que marcará este 2016 en Estados Unidos y Europa, han hecho que el FMI haya revisado a la baja las

previsiones de crecimiento mundial para 2016 y 2017; concretamente la revisión ha sido de dos

décimas hasta el 3,4% y el 3,6% respectivamente. En su informe justifican que la revisión viene

motivada por un menor crecimiento de las economías emergentes, como son el caso de China y Rusia

donde la revisión ha sido bastante acusada.

Fuente: Consensus Forecast (Enero 2016)

PREDICCIONES ALTERNATIVAS

2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

PIB 2,4 2,5 1,2 0,6 1,8 1,6 1,4 1,6 2,3 2,3

C. Privado 2,8 2,6 1,2 0,1 2,0 1,6 1,4 1,6 2,7 2,3

Prod. Industr. 1,4 2,5 1,6 1,6 1,3 1,9 1,8 2,0 1,3 1,8

IPC 1,5 2,3 0,6 2,0 1,1 1,8 0,8 1,4 1,0 1,8

Costes labor. 2,4 2,9 1,3 1,2 2,8 2,8 1,4 1,6 3,0 3,6

T. paro 4,8 4,6 3,2 3,1 6,4 6,7 10,0 9,7 5,1 4,9

EEUU Japón Alemania Francia R. Unido

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-7,0

-5,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

% Cto. PIB real

Mundo USA JAPON

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-3,0

-1,0

1,0

3,0

5,0

7,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Precios

USA JAPON OCDE

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Tipos de Interés

U.E. USA JAPON

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1000,0

1200,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Tipos de cambio

Euro / $ USA Yen / $ USA

1. INTERNACIONAL


2. ZONA EURO

El índice compuesto PMI de la zona euro

marca su mínimo en once meses y muestra

un frenazo de la recuperación. En

concreto, este indicador se ha situado en

enero en los 53,5 puntos, frente a los 54,3

puntos de diciembre. Por su parte, la

creación de empleo ha mantenido el nivel

de diciembre, que es su cota más alta de

creación de empleo en cuatro años y

medio.



La recuperación de la Eurozona se estanca

20

30

40

50

60

70Indices PMI

Industria manufacturea Actividad servicios

1,1 0,2

10,4

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

IPI (CVE) IPC Armonizado Tasa de Paro

Indicadores Económicos de la Zona Euro

15.I 15.II 15.III oct-15 nov-15 dic-15

Exp

an

sió

nC

on

tracció

nR

ecesió

n

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

en

e.-

07

jul.

-07

en

e.-

08

jul.

-08

en

e.-

09

jul.

-09

en

e.-

10

jul.

-10

en

e.-

11

jul.

-11

en

e.-

12

jul.

-12

en

e.-

13

jul.

-13

en

e.-

14

jul.

-14

en

e.-

15

jul.

-15

en

e.-

16

jul.

-16

Indicador CEPREDE de cto. UEM

PIB trimestral Estimación mensual

3,4

1,6

-2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0

Irlanda*

Malta

Eslovaquia

España

Letonia

Luxemburgo*

Chipre

Eslovenia

Países Bajos

Alemania

Lituania

Zona Euro

Portugal

Bélgica

Francia

Austria

Italia

Estonia

Finlandia

Grecia

PIB 3º trimestre 2015 Variación anual

Variación trimestral

UDD Cto. A 1 mes A 3 meses 2015

ClimaUEM dic-15 3,3 3,8 5,6 1,3

Industria dic-15 -3,2 -2,9 -3,3 -3,2

Construcción dic-15 -17,8 -18,6 -18,7 -23,0

Ventas dic-15 5,8 5,9 5,2 1,8

Consumo dic-15 -5,9 -5,9 -6,3 -6,2

Servicios dic-15 12,8 13,3 12,1 9,1

Tasa paro dic-15 10,4% 10,4% 10,4% 10,9%

Parados nov-15 -8,5 -7,7 -8,0 -6,2

IPI nov-15 1,5 1,9 1,9 1,7

M. turismos dic-15 15,9 9,5 12,1 10,3

Indicador de Sentimiento Económico

Alemania dic-15 3,4 4,5 3,9 0,1

España dic-15 6,4 7,1 6,7 6,3

Francia dic-15 6,9 6,5 2,9 3,5

Italia dic-15 11,0 11,6 9,1 5,7

PrediccionesIndicadores

*Datos del 2º trimestre de 2015


Página 5


La Eurozona aguanta por el momento la incertidumbre internacional

Fuente: Elaboración propia a partir de estimaciones de organismos internacionales (F.M.I, Comisión Europea, FocusEconomics)

La recuperación de la Eurozona continúa apoyada por la demanda doméstica y sin un gran

impacto por las turbulencia que existen fuera de sus fronteras. En este sentido, el FMI ha revisado

una décima al alza su previsión de crecimiento para la eurozona en 2016, hasta el 1,7%, dato que

mantiene para 2017. La situación del Euro, el bajo precio del petróleo y una inflación que todavía

está muy baja y lejos del objetivo del BCE, puede hacer que el BCE de una vuelta de tuerca más a

su política monetaria.


0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

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0,0

1,0

2,0

3,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

PIB (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Consumo (% anual)

Consumo Privado (% anual) Gasto Público (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

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60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Inversión (% anual)

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

Sector Exterior (% anual)

Exportaciones (% anual) Importaciones (% anual)

UDD 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

ene.-16 1,7 1,7 0,8 1,5 - - 10,5 10,0

dic.-15 1,7 1,0 - - 10,5

ene.-16 1,7 0,9 2,7 -

dic.-15 1,6 1,1 2,8 -

inv-16 1,7 1,7 1,0 3,0 10,5

oto-15 1,6 1,0 3,0 10,5

inv-16 1,7 1,9 0,5 1,5 3,0 2,8 10,5 10,2

oto-15 1,8 1,9 1,0 1,6 3,0 2,8 10,6 10,3

oto-15 1,8 1,9 0,9 1,3 3,7 10,4 9,8

pri-15 2,1 1,3 4,1 10,5

FMI

C. Europea

OCDE

Consensus Forecast

The Economist

Balanza cc Tasa paroPreciosPIB


2. ZONA EURO

3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO

El Euro mostró una significativa apreciación respecto a la libra esterlina, concretamente el tipo de

cambio libra/euro paso del 0,73 al 0,76, su nivel más alto desde hace más de un año, rompiendo así con

la tendencia de depreciación que registró durante 2015. En cuanto a los tipos, tanto a largo (deuda 10

años) como a corto (Euribor a tres meses), continúan en niveles bajos, 1,2% y –0,2% respectivamente.



Los tipos de interés aún no han tocado mínimos

dic-15 ene-16 ∆% mes A 3 mes A 6 meses Fin 2016

1,09 1,09 0,30% 1,09 1,09 1,09

1,31 1,32 0,90% 1,31 1,28 1,27

0,73 0,76 4,11% 0,73 0,74 0,73

1,08 1,11 2,85% 1,09 1,09 1,08

7,06 7,18 1,70% 7,21 7,22 7,19

$ / Euro

Predicciones

100Y / Euro

Libra E. / Euro

Franco Suizo / Euro

Yuan chino / Euro

Tipos de cambio

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

0,00,20,40,60,81,01,21,41,6 Tipos de cambio y Euribor

$/€ Euribor a 3 meses

1,2

2,1

-0,2-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

Euribor 3m. Deuda 10 a. Hipotecario

Tipos interés

15.I 15.II 15.III 15.IV ene-16

-3,4

-0,6

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

$/Euro YEN/Euro

Variación interanual tipos de cambio

15.I 15.II 15.III 15.IV ene-16

dic-15 ene-16 cto. mes PB A 3 mes A 6 meses Fin 2016

-0,1 -0,2 -3 -0,1 0,0 0,2

0,0 -0,1 -4 0,1 0,2 0,2

1,2 - - 1,2 1,3 1,6

2,1 - - 2,5 2,5 2,6

1,3 - - 1,3 1,3 1,4

Deuda 10 años

Hipotecario*

Difer. TL-TC**

Predicciones

Interbancario 3 meses

Letras 1 año

Tipos de interés

*Tipo del conjunto de bancos y cajas, del mes anterior ** Diferencial tipo interbancario 3meses y deuda a 10 años

Página 7


El BCE prepara medidas de política monetaria para marzo

La pasada reunión de diciembre del BCE no

cambió nada, pero si dejó en las palabras de

Draghi, que es muy probable que, en breve,

veamos mover ficha al BCE. Eso puede

suponer desde ampliar el volumen de compra

de activos, o activar nuevas QE, o rebajar un

poco más los tipos, aunque ahí ya el margen

es muy pequeño y el efecto también.


PREVISIONES A MEDIO PLAZO

(NOVIEMBRE 2015)

PREVISIONES A LARGO PLAZO

(NOVIEMBRE 2015)

15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

0,9 0,9 0,9 0,9 0,9 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0

0,0 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,2 0,3 0,4 0,2

- - - - 0,0 - - - - 0,2

1,4 1,8 1,8 1,9 1,7 2,1 2,1 2,2 2,3 2,2

- - - - 3,9 - - - - 4,8

TC Euro/$

Euribor 3 meses

Letras un año

Rto. Deuda a 10 años

Crto. Bancario

2017 2018 2019 2020 2021

0,9 0,9 0,9 0,9 0,9

0,7 1,2 1,4 1,2 1,5

0,7 1,1 1,3 1,1 1,4

2,7 3,1 2,8 2,7 2,7

5,4 5,4 4,7 4,1 3,8

Rto. Deuda a 10 años

Crto. Bancario

TC Euro/$

Euribor 3 meses

Letras a 1 año

0,00

10 ,0 0

20 ,0 0

30 ,0 0

40 ,0 0

50 ,0 0

60 ,0 0

70 ,0 0

80 ,0 0

90 ,0 0

10 0,00

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10

.I

10

.III

11

.I

11

.III

12

.I

12

.III

13

.I

13

.III

14

.I

14

.III

15

.I

15

.III

16

.I

16

.III

Tipos interés España

Corto Plazo Largo Plazo (España)

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1,0

03 05 07 09 11 13 15 17 19 21

Tipo cambio €/$

Fuente abr-16 ene-17 abr-16 ene-17

CEPREDE 0,1 0,5 2,1 2,3

FUNCAS -0,1 0,0 1,7 1,8

BBVA -0,1 - 1,4 -

G. Santander -0,1 0,0 - -

La Caixa -0,1 0,0 1,6 2,5

Consensus -0,1 0,0 1,8 2,2

AFI -0,1 -0,1 2,0 2,3

Media -0,1 0,1 1,8 2,2

Tipos CP Tipos LP


3. TIPOS DE INTERÉS Y TIPOS DE CAMBIO

4. CRECIMIENTO

El IPI creció en el mes de noviembre a un

ritmo interanual del 4,2%. A falta de un dato

para cerrar el año 2015 este será el segundo

año en positivo cerrando en torno al 3,2%,

mientras que en 2014 fue del 1,3%, la tasa es

la mas elevada del periodo post-crisis.



El IPI creció con mayor fuerza en 2015

< 3,1%

3,1%-3,2%

3,2%-3,7%

> 3,7%

0102030405060708090100

-5,0-4,0-3,0-2,0-1,00,01,02,03,04,05,0

en

e.-

07

jul.

-07

en

e.-

08

jul.

-08

en

e.-

09

jul.

-09

en

e.-

10

jul.

-10

en

e.-

11

jul.

-11

en

e.-

12

jul.

-12

en

e.-

13

jul.

-13

en

e.-

14

jul.

-14

en

e.-

15

jul.

-15

en

e.-

16

jul.

-16

Indicador CEPREDE de crecimiento

PIB Trimestral Estimación Mensual

20

30

40

50

60

70Indices PMI

Industria manufacturea Actividad servicios

Exp

an

sió

nC

on

tracció

nR

ecesió

n

Indicador CEPREDE de crecimiento regional (PIB 2015)

UDD Cto. AA A un mes A 3 meses 2015

ene-16 1,5 1,5 2,8 1,4 6,3

ene-16 -5,0 -5,0 -2,2 2,6 1,8

ene-16 -15,3 -15,3 -22,8 -23,9 1,2

dic-15 3,1 3,0 3,2 3,0 3,0

ene-16 16,6 16,6 10,9 17,8 21,1

dic-15 5,3 5,0 4,7 4,6 5,0

dic-15 4,4 4,8 4,9 4,9 4,8

dic-15 7,5 5,6 4,2 2,2 5,7

oct-15 -2,9 -3,8 -2,6 -1,8 -3,5

dic-15 6,6 7,1 3,6 6,0 7,1

dic-15 13,7 14,8 14,4 13,6 14,9

ene-16 -1,7 -1,7 -2,0 -2,3 -1,0

nov-15 4,2 3,1 4,2 3,8 3,2

ene-16 18,7 18,7 19,2 18,3 19,4

Predicciones

I.P.I

I. confianza servicios

I.Renta salarial real

Consumo cemento

Finan. a fam. y emp.

I.S. Construción. Ajust.

I.S. equipo ajust.

Indice clima industrial

Ind. Clima econó.

Consumo electricidad

IBEX-35

I.Sintético corregido

Matri. Turismos

I.S.Consumo ajustado

Indicadores

Página 9


El FMI mejora las previsiones de crecimiento de la economía española

El Fondo Monetario Internacional ha

revisado en general a la baja las previsiones

de los economías mundiales, sobre todo de

las emergentes, pero en el caso de España ha

revisado al alza su crecimiento. Ahora, el FMI

anticipa para España un crecimiento del 2,7%

este año y del 2,3% en 2017, dos y una

décima más que lo que estimaba hace tres

meses.



(NOVIEMBRE 2015)


(NOVIEMBRE 2015)

% cto. 15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

2,7 3,1 3,3 3,2 3,1 2,9 2,4 2,2 2,0 2,4

3,5 3,5 3,6 3,5 3,5 3,4 3,0 2,6 2,2 2,8

0,2 1,0 1,2 1,2 0,9 0,8 0,9 1,1 1,1 1,0

6,1 6,1 6,2 6,2 6,2 6,0 5,3 5,2 5,1 5,4

5,0 6,0 6,0 5,8 5,7 5,4 5,4 5,4 5,6 5,4

7,0 7,2 7,3 7,9 7,3 7,7 7,5 7,1 7,5 7,4

Expor. BB y SS

PIB

Cons. Final Priv

Cons. Fin. AAPP

FBCF

Impor. BB y SS

% cto. 2017 2018 2019 2020 2021

2,0 2,2 2,2 2,3 2,0

2,0 1,9 1,7 1,4 1,0

1,0 1,5 1,9 2,0 2,1

5,2 4,6 4,7 4,3 4,1

5,2 5,6 6,0 6,3 5,8

7,0 6,0 6,4 6,1 5,9Impor. BB y SS

PIB

Cons. Final Priv

Cons. Fin. AAPP

FBCF

Expor. BB y SS

UDD 2016 2017

ene-16 2,4 2,0

ene-16 2,8 2,5

ene-16 2,7 -

jul-15 3,3 3,0

ene-16 2,7 2,1

ene-16 2,7 2,3

ene-16 2,9 2,3

feb-16 2,8 2,5

ene-16 2,7 2,3

ene-16 2,7 -

ene-16 2,7 -

nov-15 3,2 2,7

2,8 2,4

La Caixa

FMI

Fuente

CEPREDE

FUNCAS

CEOE

Gobierno

Santander

C. Europea

Consensus

BBVA

AFI

OCDE

MEDIA

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

08.I 08.III 09.I 09.III 10.I 10.III 11.I 11.III 12.I 12.III 13.I 13.III 14.I 14.III 15.I 15.III 16.I 16.III

% Cto. PIB real y evolución de la demanda

Dem.Interna Dem.Exterior PIB (nov-15) may-15


4. CRECIMIENTO

5. EMPLEO

Los nuevos datos de la EPA, que nos ofrecen el último dato del año 2015, nos han traído una nueva

reducción de la tasa de paro, concretamente se sitúa en el 20,9%, es decir, se ha reducido tres

décimas más respecto al trimestre anterior y casi tres puntos respecto al mismo trimestre del año

anterior. Eso se traduce en una reducción del paro en 2015 de unas 680.000 personas.



El número de parados se redujo en 680.000 personas en 2015

UDD Cto. % AA Miles pers. feb.-16 mar.-16 2016

Paro (CVE) ene-16 -8,4 -8,4 4.043,6 -8,3 -8,1 -6,2

Contratos ene-16 2,1 2,1 1.396,9 13,8 10,7 12,5

Afili. S.S. (CVE) ene-16 3,1 3,1 17.300,1 3,1 3,3 3,5

PrediccionesSEPE

EPA

Contabilidad Nacional

-2000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

-8,00

-6,00

-4,00

-2,00

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

05.I 05.III 06.I 06.III 07.I 07.III 08.I 08.III 09.I 09.III 10.I 10.III 11.I 11.III 12.I 12.III 13.I 13.III 14.I 14.III 15.I 15.III

Generación Neta de Empleo % cto. Interanual ocupados

2,1 3,1

-8,4-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

Contratos Afili. S.S. Paro Registrado

15.I 15.II 15.III 15.IV ene.-16

-8,4%

-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

% Cto. paro

2015 2016 Predicción 2016

UDD Cto. % AA Miles pers. 16-I 16.II 2015

Ocupados 15-IV 3,0 3,0 18.094,2 2,9 2,2 3,0

Parados 15-IV -12,4 -9,9 4.779,5 -9,7 -6,4 -9,2

Tasa paro 15-IV -11,8 -9,8 20,9% 21,7% 21,0% 22,1%

UDD Cto. % AA Miles pers. 15-IV 16-I 2015

Ocupados 15-III 2,9 2,8 19.225,9 - - -

Asalariados 15-III 3,3 3,1 16.696,2 - - -

Puestos equivalentes 15-III 3,1 3,0 16.922,6 2,6 2,2 2,8


Página 11


La reducción del paro en 2015 será algo excepcional

Con el dato de empleo de 2015

cerrado, hemos visto cómo este año

pasado se ha convertido en un año

con una gran reducción del paro.

Los próximos años es difícil que

veamos reducciones del paro tan

acusadas, en términos absolutos.


(Crecimiento del empleo)


(NOVIEMBRE 2015)


(NOVIEMBRE 2015)

% cto. 15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

Ocupados EPA 3,0 3,0 3,1 2,9 3,0 2,2 1,4 1,1 0,9 1,4

Ocupados CN 2,8 2,9 2,8 2,6 2,8 2,2 1,7 1,5 1,2 1,6

Genr. Neta 504 514 544 513 519 383 250 207 169 252

Activos 0,1 0,2 -0,1 -0,1 0,0 0,2 0,3 0,5 0,5 0,4

Parados -8,2 -8,4 -10,6 -9,7 -9,2 -6,4 -3,4 -1,9 -1,0 -3,2

Tasa Paro 23,8% 22,4% 21,2% 21,4% 22,2% 22,2% 21,5% 20,7% 21,1% 21,4%

Tasa act. - - - - 59% - - - - 59%

Hombres - - - - 65% - - - - 64%

Mujeres - - - - 54% - - - - 55%

% cto. 2017 2018 2019 2020 2021

Ocupados EPA 1,2 1,9 1,9 2,0 1,9

Ocupados CN 1,3 1,4 1,5 1,6 1,5

Genr. Neta 214 341 360 387 364

Activos 0,6 0,8 0,7 0,7 0,7

Parados -1,4 -3,1 -4,1 -5,1 -4,5

Tasa Paro 21,0% 20,1% 19,2% 18,1% 17,2%

Tasa act. 60% 60% 60% 61% 61%

Hombres 64% 64% 64% 64% 64%

Mujeres 56% 57% 57% 58% 59%

Fuente UDD 2015 2016

CEPREDE ene-15 2,8 1,6

La Caixa ene-15 3,0 2,5

Gobierno sep-15 3,0 3,0

Santander ene-15 3,0 2,4

Bankia ene-15 2,9 2,4

FUNCAS ene-15 3,0 2,4

BBVA ene-15 3,0 2,5

C. Europea feb-16 3,0 2,6

Banco de España jun-15 2,9 2,6

FMI sep-15 3,0 2,0

MEDIA 3,0 2,4

0

1000

2000

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

-1500

-1000

-500

0

500

1000

1500

00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Generación Neta empleo

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

0,8

0,9

1

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

01 03 05 07 09 11 13 15 17 19 21

Evolución Tasa de Paro

nov-14 may-15 nov-15


5. EMPLEO

Datos acumulados al final del periodo. En porcentaje sobre el PIB * Datos trimestrales

6. SECTOR PÚBLICO

Las Comunidades Autónomas ya sobrepasan con creces su objetivo para 2015, registrando hasta

noviembre un –1,3%, muy por encima del –0,7% que se fija como objetivo para todo el 2015.


Evolución a corto plazo El déficit público tres décimas por debajo del objetivo a falta de un mes para

cerrar el año

Variación anual del déficit autonómico (nov-15 vs nov-14)

2014 oct-14 nov-14 oct-15 nov-15 Objetivo 2015

-5,7% -3,8% -4,4% -3,4% -3,9% -4,2%

-3,7% -2,7% -3,2% -2,0% -2,3% -2,9%

-1,7% -1,2% -1,3% -1,2% -1,3% -0,7%

-1,1% 0,0% -0,1% -0,3% -0,3% -0,6%

0,5% - - - - 0,0%Corporaciones Locales*

TOTAL AA.PP

Admon. Central

Comunidades Autónomas

Seguridad Social

Déficit Público

31,0

35,5

31,6

35,5

28,0

29,0

30,0

31,0

32,0

33,0

34,0

35,0

36,0

Ingresos Gastos

Ingresos y gastos del total de las Administraciones Públicas (% sobre el PIB)

nov.-14 nov.-15

-3,9

-4,2

-7,0

-6,0

-5,0

-4,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

Déficit público

2014 2015 Objetivo 2015

Incrementan su déficit

Reducen su déficit

-1,31

-1,61

-0,58

-0,36

-0,31

-0,81

-1,17

-1,03

-2,21

-1,88

-0,50

-1,11

-2,21

-0,72

-0,97

-1,92

-0,27

-4,00 -3,00 -2,00 -1,00 0,00 1,00

Andalucia

Aragón

Asturias

Baleares

Canarias

Cantabria

Castilla La Mancha

Castilla León

Cataluña

Extremadura

Galicia

Madrid

Murcia

Navarra

La Rioja

Com. Valenciana

País Vasco

Superávit/Déficit Autonómico

nov-14 nov-15


2014 oct-14 nov-14 oct-15 nov-15

97,7% 96,1% 96,7% 97,2% 98,2%Deuda Pública (% /PIB)

Página 13


El déficit público cerrará el año cerca del 5% (4,2% es el objetivo)

Todo parece indicar que no se cumplirá

con el objetivo de déficit, pues a falta

de un mes, solo faltan tres décimas para

sobrepasarlo. En los últimos dos años en

diciembre el déficit aumento en más de

un punto. Suponiendo que este año se

comportase de manera similar, con una

subida superior al punto, cerraría el año

en torno al 5% (objetivo: 4,2%).


En % sobre el PIB

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

35,8% 35,2% 35,6% 35,9% 36,1% 36,5% 36,5% 36,7%

41,6% 40,1% 39,2% 38,8% 38,7% 38,6% 38,4% 38,5%

-5,8% -4,9% -3,6% -2,9% -2,5% -2,1% -1,9% -1,8%

97,7% 99,8% 100,4% 101,2% 100,8% 99,4% 98,1% 97,4%

Déficit

Deuda Pública

Ingresos Totales

Gastos Totales


(NOVIEMBRE 2015)


CEPREDE ene-16 -4,9 -3,6

Gobierno sep-15 -4,2 -2,8

BBVA ene-16 -4,5 -3,0

C. Europea feb-16 -4,8 -3,6

FMI oct-15 -4,4 -3,2

FUNCAS ene-16 -5,0 -3,9

La Caixa ene-16 -4,8 -3,3

OCDE jun-15 -4,4 -3,0

Media -4,6 -3,3

0

20

40

60

80

100

120

00 02 04 06 08 10 12 14 16 18 20

Deuda en % de PIB

nov-15 may-15

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Proporción de ingresos y gastos

Total Ingresos Total Gastos Déficit Público


6. SECTOR PÚBLICO

7. PRECIOS Y SALARIOS

La inflación anual estimada del IPC en enero de 2016 es del –0,3%, de acuerdo con el indicador

adelantado elaborado por el INE. En caso de confirmarse, supondría una disminución de tres

décimas en su tasa anual, ya que en el mes de diciembre esta variación fue del 0,0%. Este

descenso se explica, principalmente, por la bajada de los precios de la electricidad. La variación

mensual del indicador fue del –1,9%, la mayor caída en un mes de enero de este siglo.



El IPC habría vuelto a la senda de las tasas negativas

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

en

e.-

08

ab

r.-0

8

jul.

-08

oct

.-0

8

en

e.-

09

ab

r.-0

9

jul.

-09

oct

.-0

9

en

e.-

10

ab

r.-1

0

jul.

-10

oct

.-1

0

en

e.-

11

ab

r.-1

1

jul.

-11

oct

.-1

1

en

e.-

12

ab

r.-1

2

jul.

-12

oct

.-1

2

en

e.-

13

ab

r.-1

3

jul.

-13

oct

.-1

3

en

e.-

14

ab

r.-1

4

jul.

-14

oct

.-1

4

en

e.-

15

ab

r.-1

5

jul.

-15

oct

.-1

5

% cto. IPC mensual

Diferencial España UE

UDD Cto. AA. ene-16 feb-16 2016

IPC General dic-15 0,0 -0,7 -0,3 -0,2 0,8

Predicciones

UDD Cto. AA.

Subyacente dic-15 0,9 0,9

Alimentación dic-15 1,8 1,8

Energía dic-15 -7,5 -7,5

Transportes dic-15 -2,8 -2,8

Servicios dic-15 1,0 1,0

Vivienda dic-15 -2,3 -2,3

UDD Cto. AA.

Salario Pactado dic-15 0,7 0,7

IPRI General dic-15 -2,2 -2,1

IPRI Energía dic-15 -7,9 -8,8

Petróleo ($) ene-16 -35,0 -35,0

0,01,8

-7,5

1,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

General Alimentos Energía Servicios

cto. interanual IPC


-2,2-7,9

-39,1

-70,0

-50,0

-30,0

-10,0

10,0

IPRI General IPRI Energía Precio Petróleo

cto. interanual



Página 15


Revisión a la baja en el crecimiento de los precios para 2016

En las últimas semanas hemos visto cómo se está

produciendo una revisión a la baja en las previsiones

de crecimiento del IPC para 2016. Hace unos meses

el retorno a tasas positivas cercanas al 1% parecía

posible, pero a día de hoy tras conocer el primer dato

del año y con el precio del petróleo tan bajo cada vez

es más probable que los precios no suban tanto como

se esperaba en este 2016, y ronden el 0% estos

primeros meses del año.


(NOVIEMBRE 2015)


15-I 15-II 15-III 15-IV 2015 16-I 16-II 16-III 16-IV 2016

0,5 0,6 0,7 0,9 0,7 1,1 1,0 1,0 1,0 1,0

-1,1 -0,3 -0,3 0,2 -0,4 0,9 0,7 1,0 1,3 1,0

1,1 1,0 0,5 0,5 0,8 0,2 0,2 0,5 0,8 0,4

0,6 1,2 0,9 1,1 1,0 1,6 1,5 1,8 2,0 1,7

0,4 0,9 1,0 1,3 0,9 1,2 0,5 0,6 0,6 0,7

-2,4 -0,3 -0,6 -0,1 -0,8 0,6 -0,1 0,7 1,9 0,8

0,8 0,2 0,4 0,4 0,4 0,7 1,0 1,2 1,4 1,1

1,9 0,5 0,6 0,2 0,8 -0,2 0,3 0,2 0,0 0,1

Deflactor Importaciones

Cto. salarios/asalariados

Cto. sal. real/asalariados

Deflactor PIB

Deflactor C. Privado

Deflactor C. Público

Deflactor Inversión

Deflactor Exportaciones


(NOVIEMBRE 2015)

2017 2018 2019 2020 2021

1,5 2,2 2,5 2,4 2,2

1,5 2,2 2,4 2,5 2,6

1,1 2,1 2,5 2,6 2,8

1,9 2,1 2,0 2,1 1,5

1,2 1,3 1,1 1,3 1,3

1,2 1,5 0,7 1,3 1,7Defla. Importaciones

Deflactor PIB

Deflactor C. Privado

Deflactor C. Público

Deflactor Inversión

Defla. Exportaciones

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

10 0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Salarios Salario real

Precios Productividad

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-3,0

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21

Convergencia de precios

Diferencial España (nov-15)

Eurozona España (may-15)


CEPREDE ene-16 0,8 1,5

AFI ene-16 1,0 -

FMI oct-15 0,9 -



Consensus ene-16 0,7 1,4

BBVA ene-16 1,2 -

CEOE ene-16 0,4 -

C. Europea feb-16 0,1 1,5

OCDE nov-15 0,3 0,9


Media 0,7 1,4


7. PRECIOS Y SALARIOS

8. SECTOR EXTERIOR

Según los datos estimados de avance, el superávit por cuenta corriente en noviembre de 2015 se

situó en 2,1 miles de millones (mm) de euros, frente a 2,6 mm en el mismo mes de 2014. Esta

evolución se explica, sobre todo, por el menor saldo de la balanza de rentas primarias y secundarias

y, en mucha menor medida, por la disminución del superávit de bienes y servicios.



Una segunda mitad del año 2015 muy positiva para el sector exterior

Balanza de Pagos. Saldo anual acumulado (Enero-Noviembre 2015)

-8000

-6000

-4000

-2000

0

2000

4000

6000

Saldo balanza por cuenta corriente

-20,00

-10,00

0,00

10,00

20,00

30,00

40,00% cto. Exportaciones Vs Importaciones

Exportaciones Importaciones

Datos en millones de euros


2015 2015-2014 % cto. Ing. % cto. Gas.

Cuenta Corriente 12.218 6.565 5,7% 4,0%

Bienes y Servicios 26.836 1.360 5,7% 5,8%

Turismo 33.806 -155 3,7% 14,9%

Rentas -14.618 5.205 5,8% -3,2%

Cuenta de Capital 4.657 690 17,8% 20,0%

C. Corriente + C. de Capital 16.875 7.255 5,9% 3,8%

Aduanas -22.382 269 4,3% 75,4%

Mes Acumulado

Saldo Comercial (% PIB) Noviembre -0,2% -2,9%

Dicembre -0,2% -3,1%

Enero 16 -0,4% -0,4%

Febrero 16 -0,4% -0,8%

Predicciones

Página 17


Mayor optimismo y expectativas en las empresas exportadoras

El Indicador Sintético de Actividad Exportadora

(ISAE) subió casi 4 puntos en el cuarto trimestre

de 2015, hasta situarse en 20,9 puntos, su valor

más alto en un cuarto trimestre desde 2007, según

la Encuesta de Coyuntura de la Exportación que

elabora el Ministerio de Economía y

Competitividad. Esta mejora del ISAE se debe,

tanto al mayor optimismo de las empresas

exportadoras. como a la mejora de sus

expectativas a corto y largo plazo.

PREDICCIONES ALTERNATIVAS DE DÉFICIT


(NOVIEMBRE 2015)

% Cto.. Saldos en millones de euros

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

90,0

100,0

-12,0%

-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Saldo Balanza Cuenta Corriente (nov-15)

may.-15 nov.-14

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

Ingr. Mercancías 3,8 4,6 7,9 6,2 7,4 7,5 8,1 7,7

Ingr. Turismo 3,9 3,7 6,6 5,8 6,1 6,3 7,1 6,6

Ingr. Otros SS 2,1 10,1 7,0 8,0 6,1 6,4 6,5 5,9

Ingr. Inv. Extranjera -1,8 -50,7 43,9 41,4 28,5 -2,3 1,5 6,3

Pagos Mercancias 4,3 7,1 5,9 8,2 7,7 6,8 6,8 6,4

Pagos Turismo 9,8 16,0 10,9 5,2 6,2 5,7 5,3 4,4

Pagos Otros SS 9,2 6,0 5,3 5,2 7,2 9,5 13,0 16,1

Pagos Inv. Extranjera 7,8 -47,6 76,3 21,6 16,4 -4,3 0,5 4,5

Saldo Mercancias -14.300 -22.696 -18.306 -24.944 -27.275 -27.131 -24.806 -21.983

Saldo Servicios 46.667 49.087 52.415 57.163 60.125 62.505 63.634 61.884

Saldo Inv Extranjera -12.345 -7.829 -20.703 -19.105 -16.997 -15.169 -14.679 -14.323

Saldo Transferencias -11.592 -14.835 -15.763 -16.819 -18.029 -19.326 -20.694 -22.157

B.C.C. % del PIB 0,8% 1,3% -0,2% -0,3% -0,2% 0,1% 0,3% 0,2%


CEPREDE ene-16 -0,2 -0,3

BBVA ene-16 1,9 -


FMI oct-15 1,1 -

CONSENSUS ene-16 1,1 1,0

AFI ene-16 0,9 -

C. EUROPEA feb-16 1,4 1,3



Gobierno jul-15 1,6 -

OCDE nov-15 1,3 1,2

Media 1,2 1,0


8. SECTOR EXTERIOR

9. PORTUGAL

La tasa de paro en Portugal se situó en el 12,2 en el último trimestre del año 2015, es decir, tres

décimas por encima de la tasa del trimestre anterior, pero 1,3 puntos por debajo de la del mismo

trimestre del año anterior. El número de parado se redujo hasta los 633.900 desempleados, es decir,

unas 64.400 personas menos que hace justo un año.



La tasa de paro de Portugal a su nivel más bajo desde 2010

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0Indicador clima económico

España Portugal

-3,00

-2,00

-1,00

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00Inflación

Portugal UEM

10,2

1,9

-5,1

3,5

-10

0

10

20

30

40

Matri.Turismos

IPI Cons.Electricidad

Cemento

Indicadores consumo (cto. interanual)


12,2

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

08

.I

08

.III

09

.I

09

.III

10

.I1

0.I

II1

1.I

11

.III

12

.I

12

.III

13

.I

13

.III

14

.I

14

.III

15

.I

15

.III

Mercado Laboral

Ocupados Tasa de Paro

2014 I-15 II-15 III-15 IV-15 2015

0,9 1,6 1,6 1,4 1,4 1,5

2,1 2,5 3,2 2,4 2,4 2,6

-0,3 -0,5 0,6 0,4 0,7 0,3

2,5 8,7 5,3 2,3 1,2 4,4

3,4 7,0 7,3 3,8 2,1 5,1

6,4 7,1 12,0 5,1 2,9 6,8

13,9% 13,7% 11,9% 11,9% 12,2% 12,4%

Exportaciones

Importaciones

Tasa de paro

PIB

Consumo Privado

Consumo Público

FBCF

PrediccionesCONTABILIDAD NACIONAL


Página 19


Estancamiento del crecimiento económico de Portugal a medio plazo

Ligeras revisiones a la baja para el crecimiento del PIB de Portugal para 2016. El FMI en sus

previsiones de invierno ha reducido una décima su pronóstico de crecimiento económico,

quedándose ahora en el 1,6%. Consensus Forecast también lo ha reducido una décima hasta el

1,5%, idéntico valor con el que se espera que cierre el año 2015. Las primeras previsiones para 2017

apuntan a que el crecimiento será muy parecido también entre el 1,6% y el 1,8%.


0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-6,0

-4,0

-2,0

0,0

2,0

4,0

6,0Cto. PIB

Portugal España

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-9,0

-4,0

1,0

6,0Consumo

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0Inversión

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0Sector Exterior

Exportaciones Importaciones

UDD 2016 2017 2016 2017 2016 2017 2016 2017

ene.-16 1,5 1,6 0,9 1,3 0,5 0,4 - -

dic.-15 1,6 0,9 0,8 - -

ene.-16 1,6 1,7 0,9 1,3 0,4 - 11,8 11,3

dic.-15 1,7 1,0 0,4 11,8

oto-15 1,5 1,3 1,6 11,3

pri-15 1,5 1,3 1,0 12,6

inv-16 1,6 1,8 0,7 1,1 1,1 1,1 11,7 10,8

oto-15 1,7 1,8 1,1 1,3 0,5 0,3 11,7 10,8

Tasa paro

Consensus Forecast

Economist Intelligence

Unit

FMI

C. Europea

Balanza por c/cPreciosPIB


9. PORTUGAL

10. SECTOR FINANCIERO

En noviembre de 2015 el IBEX-35 superaba los 10.000 puntos y nada hacia esperar que tres meses

después se situaría otra vez por debajo de los 8.000 puntos. Comenzó el año ligeramente por encima

de los 9.000 puntos pero la incertidumbre y el sobrevaloramiento para muchos analista de algunos

valores está haciendo caer la bolsa de manera continuada. Aunque la caída es general en todo los

valores, la banca es la que más a la baja está arrastrando al IBEX-35.



La bolsa española se tiñe de rojo casi todos los días de 2016

Las cifras son las correspondientes al dato disponible más reciente

-12

-10

-8

-6

-4

-2

0

ene.

-11

mar

.-11

may

.-11

jul.-

11

sep.

-11

nov.

-11

ene.

-12

mar

.-12

may

.-12

jul.-

12

sep.

-12

nov.

-12

ene.

-13

mar

.-13

may

.-13

jul.-

13

sep.

-13

nov.

-13

ene.

-14

mar

.-14

may

.-14

jul.-

14

sep.

-14

nov.

-14

ene.

-15

mar

.-15

may

.-15

jul.-

15

sep.

-15

nov.

-15

% cto de la financiación en España

Financiación a empresas Financiación a familias e ISFL

16,2

6,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

08.I

08.II

I

09.I

09.II

I

10.I

10.II

I

11.I

11.II

I

12.I

12.II

I

13.I

13.II

I

14.I

14.II

I

15.I

Tasas de mora

Act. Productivas Hogares

-60,0

-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

Cto. interanual del IBEX-35

129

110

228

130

41

España

Italia

PortugalR. Unido

Francia

Primas de riesgo

ene.-16 ene.-15


Página 21


El nuevo crédito a empresas y familias crece

Importante mejora del crédito en 2015, ya que el crédito nuevo a las familias lleva ya tres años

seguidos de crecimiento. En el caso de las empresas, 2015 fue el segundo ejercicio consecutivo en

el que se incrementaron los préstamos nuevos. Este hecho no hace más que corroborar que la

confianza de empresas y hogares, en términos agregados, continúa mejorando, lo que invita de

nuevo a financiar sus grandes decisiones de consumo e inversión apelando a la financiación ajena.

**miles de viviendas * miles de millones

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021

128% 128% 137% 141% 144% 146% 149% 153%

224% 219% 226% 228% 228% 228% 227% 228%

-4,7 1,3 3,9 3,1 4,4 4,2 4,6 5,1

-3,1 1,4 3,5 2,3 3,4 3,3 3,6 4,1

-6,3 1,2 4,2 3,9 5,3 5,2 5,6 6,1

12,5% 11,5% 10,7% 9,9% 9,0% 8,2% 7,4% 6,6%

6,8% 6,0% 6,1% 5,7% 5,0% 4,4% 3,8% 3,3%

18,5% 17,2% 15,5% 14,1% 13,0% 11,9% 10,8% 9,8%

25.369 25.420 25.480 25.548 25.625 25.708 25.797 25.891

9,7 6,2 7,0 7,0 7,6 7,4 7,4 7,4

182,6 219,4 194,9 199,1 204,5 219,6 233,3 244,1

Empresas

Activos Financieros (% s/PIB)

Pasivos Financieros (% s/PIB)

Crédito Total

Hogares

Ahorro Bruto Empresas (**)

Tasa de Mora

Hogares

Empresas

Parque Tot. de Viviendas(*)

Proporcion ahorro/renta


(NOVIEMBRE 2015)

0%

50%

100%

150%

200%

250%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%Cuentas Financieras del Total de la Economía (% s/PIB)

Pas. Financieros Act. Financieros Variación Neta

0

100

200

300

400

500

600

23.000

23.500

24.000

24.500

25.000

25.500

26.000Sector Inmobiliario (En miles de viviendas)

Nuevas Viviendas Parque total de viviendas


10. SECTOR FINANCIERO

Notas

CEPREDE Centro de Predic-ción Económica

Facultad CC. EE. y EE. Módulo E-XIV UAM

28049 Cantoblanco - Madrid

Teléfono y fax: 914978670

www.ceprede.es e-mail: [email protected]

ISSN 2340-2164

Abreviaturas empleadas: AA: tasa de crecimiento acumulada del año. Calculada como media de los períodos disponibles hasta la fecha sobre la media de los mismos períodos del año anterior. FBKF.: Formación bruta de capital fijo. Cto.: crecimiento interanual (mes o trimestre actual sobre mismo período del año anterior). UDD: fecha del último dato disponible.

Fuentes de datos básicas: Boletín Estadístico del Banco de España

Boletín Informativo Seguridad Social Boletines de Información Comercial Española (ICE) Boletín Mensual del Banco Central Europeo

Consensus Forecast

Dirección General de Aduanas

I.G.A.E. (Ministerio de Economía) Informe semestral de la Comisión Europea

Informes mensuales de recaudación de la Agencia Tributaria

Instituto Nacional de Estadística

Intervención General de la Administración del Estado

Ministerio de Trabajo e inmigración

Modelo Wharton UAM y trimestral del Instituto L.R.Klein

Modelo de alta frecuencia de la Eurozona de CEPREDE

Modelo de alta frecuencia de España de CEPREDE Pérspectives économiques de l´OCDE

Presentación del proyecto de los presupuestos generales del estado

Servicio Público de Empleo Estatal Síntesis mensual y actualización semanal de indicadores de la DGPC (M. Economía)

The Economist Inteligence Unit

World Economic Outlook (FMI)

Eurostat (European Commission) National Bureau of Statistics (China)

15 Enero

12 Febrero

11 Marzo

15 Abril

13 Mayo

10 Junio

15 Julio

16 Septiembre

14 Octubre

11 Noviembre

16 Diciembre

Fecha publicación en 2016 CEPREDE, Centro de Predicción Económica, es hoy un Centro permanente de investigación económica, una realidad creada y compartida por todos, por Patronos, Fundadores, Asociados y el grupo de profesores e investigadores universitarios.

Una experiencia de predicción económica y empresarial con conexión internacional, tres décadas de trabajo en equipo y más de 60 juntas semestrales. Esta realidad cuenta con un modelo macro econométrico Whar-

ton‐UAM, que analiza de manera continuada unas 1.000 variables macroeconómicas y 500 ecuaciones, se apoya en 200 indicadores de coyuntura, informes de predicción y, un modelo Sectorial CEPREDE que tam-bién cuenta con el apoyo de un centenar de directivos (panel de expertos).

Asociación Centro de Predicción Económica, CEPREDE T. +34 91 497 86 70

La programación de las publi-

caciones del Informe mensual

de predicción para este año

2016 se recoge en la siguiente

http://www.stats.gov.cn/english/index.htm

Documents

Informe mensual de predicción económica · Página 2 Informe mensual de predicción económica (Febrero 2016) Evolución a corto plazo La economía estadounidense echa el freno