Ingenieria Financiera:

Concepto:

-Tecnica que tiene como objetivo aplicar conocimientos tecnologicos para la inversion, perfeccionamiento, o uso de instrumento de inversion o financiamiento para el logro de un objetivo especifico o de una mayor rentabilidad

Caracteristicas:

-Existencia de un objetivo

-La combinacion de instrumentos

-Conjuncion de Operaciones

-Operaciones siempre ala medida

-Internacionalizacion de operaciones

Pasos/Proceso:

-Definir el problema

-Identificar a los participantes

-Situar el entorno economico

-Señalar el objetivo

-Inventariar los recursos

-Diseñar la estrategia o el modelo

-Contemplar el diagnostico con un analisis de escenarios de sensibildiad y riesgo

-Pronosticar el resultado esperado

Campos Aplicacion:

1.Valuacones corporativas:

Evaluar acciones:

1.1 Valor contable: Capital contable / Numero de acciones

1.2. Metodo de valor en libros ajustado, corregido o normalizado : Capital contable social pagado (corregido)/Numero de acciones en circulacion

1.3 Metodo de valo de mercado.

UPA: Utilidad del ejercicio / N e accions en crculacion

MPU: Precio de mercados de una accion / UPA = cantidad de veces que en el precio de mercado de la ccion esta contenida la upa

Muliplo precio / Valor en libros: Precio de mercado de una accion / valor contable o libros de una accion = veces que el precio de mrcado de una acción esta contenida en valor en libros

1.4 Flujo de efectivo descontado

Dinero: Unidad de cambio universalmente aceptad,a que sirve para el pago de vienes y servicios

Acciones: parte alicuota del capital social de una empresa

Consol Bonds

Po = D/ K

donde:

P : precio de la acción al dia de hoy

D: Dividendo especificado por acción

K: tasa de Rendimiento requerida

Ejercicios: Cual será el precio de una acicion preferente con los siguientes daots:

Valor nominal: $ 200

Dividendo: 0.08

Tasa rendimiento Reg: 0.10

Po: 0.08 x 200 / 0.10 = 160

K > D , me tiene que dar Po < 200

Cual será la tasa de rendimiento, para una acción preferente con los datos siguientes:

K = D / Po

Valr nominal: 90

Dividendo: 11 %

Precio accon al dia de hoy $ 75

K : (0.11)(90) / 75 = 13.20 %

Para efectos de valuación, las acciones se dividen en :

Acciones: con crecimiento cero

Es una acción común cuyos dividendos futuros no obtendrán crecimiento. los dividendos que se enseñan en años futuros son iguales. Una acción concrecmiento cero es una perpetuidad y el precio s obtiene dividiendo esta cantidad entre la tasa de rendimiento requerida

Accion con crecimiento normal o constante:

Es una acción común, en la cual se espera que el crecimiento con dividendos sea la misma tasa que la de lcrecimiento de utildiad con un crecimiento constante

Según el modelo de gordon : G < K

Su crecimiento depende de la ROE = Utildiad /Capital contable al inicio del ejercicio

Po: Di ( 1+g) / K-g

K = ((Di)(1+g) / Po ) +1

Ejemplo: Preciode una acción con crecimiento constante normal:

Ultimo dividendo decretado en efectivo : $3

Tasa de crecimiento “G” = 8 %

Tasa de crecimiento requerida : 13 %

Po = 3 (1.08)/ .13-0.08 = 64.80

Acciones con crecimiento supranormal o n constante

Es una acción común qie se encuentra en la parte del ciclo de vida de la empresa en que su crcimiento es mas rápido que el de la economía

Procedimiento para determinar su valor:

1) Determinar el valor presente de los dividendos durante el periodo de crecimiento supranormal

2) Determinar el precio de la acción al final del periodo de crecimiento supranormal

3) Determinar el valor preseten del precio de la acción al final del periodo de crecimiento supranormla

4) Sumar los dos valores presentes para determinar el valor intrinsico de la acción

Ejemplo: Cual sria el precio de una acción de crecimiento supranormal con los datos siguientes:

Ultimo dividendo : $ 2

G compuesta durante los primeros cinco años: 10 %

G constante aparti del año 6 : 6%

K: 14%

Año G 5 años1 2 1.1 2.2 (1.14)-1 1.93 D12 2.2 1.1 2.42 (1.14)-2 1.86 D23 2.42 1.1 2.662 (1.14)-3 1.8 D34 2.662 1.1 2.9282 (1.14)-4 1.73 D45 2.9282 1.1 3.22102 (1.14)-5 1.67 D5

Suma 8.99Quinto año 1 + G 6 año

3.22 (1+6%) 3.41 D6

Ps: D6 3.41 42.63K-g 0.14-0.06

Valor presente: (42.63 )(1.14)-5 22.14

22.14 + 8.99 = 31.13

Identificacion de nuevos negocios ( Valuacion de empresas)

-Compra de negocios en marcha

-Compra de activos fijos

Joint Ventures

-Mediante Asociaciones (por empresa o por proyecto)

-mediante la inversion en empresas atravez de fondos de capital de riesgo.

Alianzas Estrategicas

-Fusion: combinación de 2 empresas de las cuales una subsiste(fusionante) y otra desaparece(fusionada)

Consolidacion: combinación de 2 empresas para formar una nueva

Emisiones

-Instrumentos de deuda (oferta publica privada)

-acciones (Oferta publica o privada)

Oferta publica: ofrecimiento con o sin precio que se hace atrave de medios masivos de comunicación ai ndeterinada persona para adquirir, enajenar o sustituir valores y titulios

Obligaciones son convertibles en acciones

Reestructuracion Financiera

Capitalizacion: especie o efectivo

Escisiones. Operación contraria ala fusion

PRODUCTOS FINANCIEROS DERIVADOS:

Definicion: Son aquellos cuyo precio no se fija por si mismo, sino que dependen de otro bien mas basico conocido como el activo subyacente, el bien relacioando o el underlying.

Clasificacion:

Simetricos: Forwards, futuros, swaps

Simetria carácter juridico, cada derecho corresponde una obligación, lo que gana uno lo peirde el otro

No simetricos: opciones, warrants, swapstion

No simetria de carácter juridico, son derechos no obligaciones, y no hay simetria en flujos , al vencimiento siempre dan

USURAIOS:

-Cobeturistas, hedgers oadministradores de riesgo: una empresa realiza cobertura cuando esta expuesta ala variaciond el precio deu n activo, toma una posición en los mercados de derivados para contrarestar tal exposición al riesgo

-Especuladores: scalpers(revendedores y operadores de posición (periodos largos)

En una especulación la empresa no tiene exposición alguna que contrarestar, simplemente esta apostando a los movimientos futuros, favorables en el precio del activo.

.Arbitrajistas

Es la compra –venta siultanea de un mismo activo en dos diferentes mercados, siempre con beneficio para el que realzia el arbitraje

FORWARDS

Contrato de compra y venta en el cual el pago y la entrega del activo se pacta para una fecha en el futuro pero el precio se negocioa y se fija el dia de la celebración del contrato.

Caracteristicas.

1- Contrato privado

2- Su cumplimiento es obligatorio para ambas partes

3- Presenta riesgo de incumplimiento de alguna de las partes

4- Requiere de garantias y analsiis de credito

5- No se negocian en bolsa, si no en Over the counter

6- No son transferibles

7- Contratos hechos ala medida

Tipo de contrato :

1. Forwards sobre activos fijos

2. F. sobre divisas

3. F. sobre activos financieros

Precio forward = precio spot(hoy) + costos de almacenaje

EJEMPLO:

Determinar precio forward de un activo fisico con los datos siguientes:

Precio Spot : $9.00% Int Anual 10%Plazo 9 mesesCosto Almac $0.24

10% a 12 meses7.50% a 9 meses

FWD: 9 + 0.24-e = 9+0.24^-0.075

FWD = 9.22265844

Int Constant 9.22 X 1.077884

= 9.94095735

Int Compuesto

9 (1+0.075+0.0267)costo / spot.24/9 = 9.9153=

0.0267

COMPROBACION:$0.94

tasa anual precio spot0.75^e x 9 = 9.7resultado costo almacenaje

9.7 + 0.24 = 9.94

Forwards sobre divisias o tipod e cambio:

Es un contrato que permite al os usuarios asegurar un tipod e cambio en cierta fecha futura , ejemplo:

Una empresa mexicana tiene una deuda en dolares dela cualtiene q pagar dentro de 1 año

Riesgo empresa:

1. Dentro de un año no haya dolares

2. Dentro de un año suba el precio del dólar

Solucion empresa:

1 Comprar un forward de tipode cambio con unbanco

Solucion para el banco:

Comprar los dolares hoy y guardarlos durante un año lo cual implica:

- Comprar dolares al tipo de cambio de hoy

- Los pesos cuestan latasa de pesos de fondeo en pesos equivalente ala compra en dolares

- Los dolares redituan una tasa de interes en dolares

TDC FWD = TDC hoy ( 1+ ie Mex / 1+ ie USA)

Ejercicio:

Determinar el tipod e cambio forward , monto base e importe de cobertura con los datos siguientes:

TC: 13.28T Mex 4.52%T USA 1%plazo 182 DIAS

= 13.28 X1 + (0.0452/360) 182)1 + (0.0075/360) 182)

13.28 X 1.022851111.300379161

13.5321533

BASE: 13.5321533 - 13.28 0.25211533Base Tasa mex

Cobertura: 0.25211533 entre 1.02285111 0.24652082