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Fondo de Fondo de JubilacionesJubilacionesy Pensionesy Pensiones
de la OEAde la OEA
AsociaciAsociacióónnde Retiradosde Retirados
de la OEAde la OEA(AROAS)(AROAS)
DepartamentoDepartamentode Recursos de Recursos
HumanosHumanosde la OEAde la OEA
AsociaciAsociacióónnde Personalde Personalde la OEAde la OEA
CooperativaCooperativaFederal deFederal deCrCréédito de los dito de los EmpleadosEmpleadosde la OEAde la OEA
AsociaciAsociacióón de n de Pensionados del Pensionados del Fondo de Fondo de Jubilaciones y Jubilaciones y Pensiones de la Pensiones de la OEA (ASPEN)OEA (ASPEN)
CICLO DE CHARLAS PRE JUBILACIÓN
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Ciclo de Charlas Pre-Jubilación:IV. Inversión de los recursos
financieros recibidos al jubilarse
Presentan:
Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA
y Asociación de Pensionados del Fondo de Jubilaciones y Pensiones de la OEA
7 de Diciembre de 2006
Washington, DC
Para participantes próximos a retirarse
Instrumentos de Inversión y sus Características
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Clasificación de Instrumentos de Inversión
ACCIONESACCIONES
BONOSBONOS
PROPIEDADESPROPIEDADES
EFECTIVOEFECTIVO
De los De los EE.UUEE.UU..
InternacionalesInternacionales
GobiernoGobierno
CorporacionesCorporaciones
AgenciasAgencias Cor
to P
lazo
Cor
to P
lazo
Pla
zoP
lazo
Inte
rmed
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term
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Larg
o P
lazo
Larg
o P
lazo
Empr
esas
Empr
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esas
Gra
nde
sG
ran
des
ComercialesComercialesIndustrialesIndustriales ResidencialesResidenciales
Ahorros, ChequeraAhorros, Chequera Money Money MarketMarket
Distribución de Instrumentos de Inversión
La distribución que se utilice depende de muchos factores, incluyendo la edad del inversionistaPor lo general igual se usan todas las clases nombradas para proveer diversificación y balancear ventajas y desventajas
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Acciones
Cuando la inversionista compra acciones está convirtiéndose en propietaria de una parte de la empresaLas acciones proveen crecimiento y protegen contra la inflaciónSi a la empresa le va bien, la misma se capitaliza, el inversionista gana a través de la capitalización de sus acciones y de los dividendos que la empresa genera
Bonos
Cuando el inversionista compra un bono, en realidad le estáhaciendo un préstamo a un gobierno, corporación o agenciaLos bonos proveen ingresos a través del interés que pagan y le dan estabilidad a la cartera
Dueño de la empresa
Deuda
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Propiedades, Inversión Inmobiliaria
La mayoría de los inversionistas ya tienen algo de este tipo de inversión en la compra de su propia vivienda, hay que tener cuidado de no desbalancearLa inversión inmobiliaria tiene un factor de protección contra la inflaciónSin embargo, este tipo de inversión es muy poco líquido
Efectivo y sus Equivalentes
El Efectivo y sus Equivalentes tienen la ventaja de proveer liquidez y aprovechar oportunidades de inversiónEl problema es que las tasas de retorno son bajas
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Rendimientos históricos (tasas reales)
6-8%
8-10%
3-3.5%
0.5-1%
2.5-3%
Acciones de grandes compañías
Acciones de grandes compañías
Acciones de
pequeñas compañías
Acciones de
pequeñas compañías
Bonos de largo plazoBonos de
largo plazoBonos de mediano y corto plazo
Bonos de mediano y corto plazo
Corto plazo, efectivo y
equivalentes
Corto plazo, efectivo y
equivalentes
Proceso de Inversión
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Consultar con expertos
Abogados
Analistas y planificadoresfinancierosContadores
Bancos y fondos de inversión
La mayoría de los expertos cobran por hora, prepárese para la entrevista!!!
Examine la calidad, experiencia y referencias de los expertos que le asesoran
Considere expertos acreditados y que no cobran comisión, sino una tarifa fija, pueden ser más caros, pero evita conflictos de interés
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Consultar con expertos
No se paga más contribución para
el retiro
Impuestos de seguridad social?
Pueden incrementar los gastos médicos
Considerar la posibilidad de comprar una póliza de cuidado médico a largo-plazo
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Ver si inversiones
seguras garantizan el
ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Consultar con expertos
Toda inversión tiene su riesgo, es importante ver si la futura retirada puede lograr el ingreso deseado con el tipo de inversiones que tenga menos riesgo
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en más
riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el
ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Consultar con expertos
Sí
De todos los instrumentos de inversión, se invierte una base en aquellos que son menos riesgosos para lograr el ingreso deseado
El resto del capital se puede invertir en instrumentos con mayor volatilidad (a corto plazo) que pueden producir retornos más elevados pero implican mayor riesgo
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Riesgosmás altos, o cambio de
estilo de vida, o reconsiderar
opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en más
riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el
ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Consultar con expertos
Sí
No Puede ser necesario recurrir a instrumentos de inversión más volátiles pero que ofrecen retornos más elevados
También se puede revisar el estilo de vida planificado y considerar uno menos caroFinalmente, puede ser necesario reconsiderar la opción de una pensiónCuanto mayor sea la proporción de inver-sión en acciones mayor y más continua es la necesidad de consejo experto
Examinar con experto
la distribución
deseada
Riesgosmás altos, o cambio de
estilo de vida, o reconsiderar
opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en más
riesgosos
Ver si inversiones
seguras garantizan el
ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Consultar con expertos
Sí
No
Conviene realizar la selección final de instrumentos de inversión lo más cerca posible del momento que se realice la misma. Para algunos instrumentos es más ventajoso esperar el momento adecuado
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Si es necesario, revisar el proceso desde el comienzo
Examinar con experto
la distribución
deseada
Riesgosmás altos, o cambio de
estilo de vida, o reconsiderar
opciones
Invertir una base en
instrumentos seguros y el resto en más
riesgosos
Sí
No
Ver si inversiones
seguras garantizan el
ingreso deseado
CompararIngreso
vs.Estilo de vida
Use el sentidoUse el sentidocomcomúúnn
SeaSeaprudenteprudente
SeaSearealistarealista
SeaSeadisciplinadodisciplinado
PerseverePersevere5 consideraciones5 consideraciones
para lograr suspara lograr susobjetivos de inversiobjetivos de inversióónn
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No.1: Siéntase cómodo con la decisión que
tome
No. 2: Tenga objetivos claros y expectativas
razonables
No. 3: No sea excesivamente
ambicioso
No. 4: Cuando en duda, revise las reglas No. 1,
2 y 3
No. 5: Invertir es el arte de manejar el riesgo
No. 6: Retorno esperado mayor al riesgo que tome
No. 7: Diversifique entre instrumentos no
correlacionados
No. 8: Desarrolle una estrategia de largo
plazo
No. 9: Sea paciente y disciplinado
No. 10: Implemente su estrategia
gradualmente
No. 11: Re-balancee en forma periódica
No. 12: Elija sabiamente respecto a
impuestos
No. 13: Seleccione administradores con
récord adecuado
No. 14: Monitoree periódicamente a sus
administradores
No. 15: Nunca ignore los costos de inversión
No. 16: Lea los prospectos de inversión
No. 17: Consulte un abogado especializado
para dejar herencia
No. 18: Recuerde siempre las tres primeras reglas
Reglas a Considerar
Consideraciones sobre RIESGOS
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Riesgos
En el mundo de las inversiones no se puede evitar los riesgosLo máximo a lo que un inversionista puede aspirar es a administrarlosPara protegerse de algunos riesgos, el inversionista incurre en otrosSe genera una situación de compromisoentre los riesgos que se toman
Riesgo de Mercado
Se presenta en la pérdida del capital como consecuencia de las fluctuaciones del mercadoCuanto mayor es el rendimiento esperado de un instrumento de inversión, mayor es el riesgo de perder capital, sobre todo en el corto plazoUno de los tipos de instrumentos de inversión que más se asocian a este tipo de riesgo son las acciones
Si a la compañía que emitió las accionesle va mal, lo mismo le sucede al inversionistaque compró dichas accionesCompañías grandes vs. pequeñas
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Riesgo de Mercado: CONTROL
Elija instrumentos de inversión donde el rendimiento esperado sea proporcionalmente mayor que la volatilidad (Regla No. 6)Desarrolle una estrategia de inversión a largo plazo (Regla No. 8)
Hay evidencia que el riesgo asociado a una inversión se reduce en el largo plazo
Diversifique sus inversiones (Regla No. 7) y re-balancee su cartera periódicamente (Regla No. 11)
Diversificando se asegura que aún si una inversión da malos retornos, otras le pueden sacar a floteRe-balanceando se asegura que nunca estaráexcesivamente expuesto al riesgo de un tipo específico de inversión
Riesgo de Inflación
Si la inflación es sostenida, aunquese mantenga el capital, el poderadquisitivo disminuyeLa inflación no es constante, varía con el tiempo
La inversionista debe ser cuidadosa al momento de evaluar este parámetro y monitorearlo en forma periódica
Por otro lado no es conveniente sobre evaluar este riesgo ya que puede haber elementos de la cartera del inversionista que le protejan contra la inflación
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Riesgo de Inflación: CONTROL
Las acciones tienden a proteger contra la inflación (mayor retorno) pero tienen riesgo de mercado (compromiso entre dos riesgos)La inversión en propiedades tiende aproteger contra la inflación pero generaotro tipo de riesgo: baja liquidezHay otro tipo de inversiones que protegen contra la inflación:
Depósitos a plazo fijo ajustables (step up CDs)TIPS (Treasury Inflation Protected Securities)Pero!!! La tasa de retorno inicial es menor!!!
Riesgo: Cambio de Tasas de
Al inversionista no le interesa la tasa de interés nominal sino la ajustada por inflaciónSi la inflación se acelera, los depositantes exigirán tasas de interés mayores para combatir la pérdida de poder adquisitivoEstos cambios afectan la mayoría de las inversiones pero el efecto es mayor en los bonos, cuando aumentan las tasas de interés disminuye el valor del bonoEl efecto es mayor cuanto mayor sea el período de vencimiento del bono
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Riesgo: Cambio de Tasas de
Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.00%
Suben las tasan de interés
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El Gobierno emite un NUEVO Bono a 30 años, valor 100Tasa de interés: 5.50%3
El VIEJO Bono a 30 años se desvaloriza (Ej. valor 90Tasa de interés: 5.00%)para compensar el menor interés
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Cuanto mayor es el vencimiento del bono, mayor es el efecto de la suba de las tasas de interés
Cambio Tasas de Interés: CONTROL
Las mismas medidas de control parala inflación sirven para controlar elcambio de las tasas de interésCuando un bono vence, independientemente del valor de mercado, se paga su valor nominal, asíque una protección es esperar a que venzaConstruya una escalera de bonos:
Esto puede suavizar el efecto del cambio delas tasas de interésUno deja que los bonos vayan venciendo, y cuando vencen compra otros bonos de mayorduración y con mejores tasas de interés
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Riesgo: Calidad de Crédito
No todos los bonos tienen la misma calidad de crédito, aunque tengan la misma duraciónEmpresas más sólidas emiten bonos de mejor calidad que empresas más endeudadasCon los gobiernos es igual, países conmayores problemas emiten bonos másriesgosos que pagan mayor interésLa relación calidad-riesgo es inversa
A mayor calidad del bono más segura es la inversión y menos riesgosa, pero también es menor el rendimientoEmpresas muy endeudadas emiten bonos de peor calidad que prometen retornos mayores (si uno los puede cobrar!!)
Calidad de Crédito: CONTROL
Si una inversionista va a tener en su cartera instrumentos de baja calidad lo primeroque tiene que hacer es estar “al tanto” de esoDebe lograr una adecuada diversificación y balance con intrumentos de mejor calidad(Regla No. 7)No sea excesivamente ambiciosa/o(Regla No. 3), las promesas de mayor retorno vienen siempre acompañadas de un mayor riesgo, si el ambiente económico da un giro negativo, aquellas empresas en peores condiciones son las primeras en dar bancarrota!!
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Riesgo: Falta de Liquidez
El inversionista necesita dinero pero no tomo precauciones para tenerlo disponibleEsto puede obligarle a vender otras inversiones en un momento poco oportuno “realizando” una pérdidaLamentablemente, los instrumentos más líquidos son los más afectados por las presiones inflacionarias y además los que prometen retornos más bajos
Otro compromiso típico entre tipos de riesgos
Falta de Liquidez: CONTROL
Planificar gastos cuidadosamente para determinar necesidad de efectivo con la mayor precisión posibleEn algunas circunstancias se puede acumular efectivo para aprovechar “oportunidades de inversión” P. ej. durante períodos de tasas de interés bajas, anticipando su aumentoRecurrir a fondos de emergencia o préstamos a bajos intereses, para evitar “realizar” una pérdida y esperar a un momento más propicio para efectuar la venta de otros activos para cubrir sus necesidades de efectivo
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Riesgo: Cambio de Moneda
El riesgo del cambio de moneda es especialmente importante para inversionistas que invierten en el extranjero
Cambio de Moneda: CONTROL
Para el riesgo de cambio de moneda, se puede realizar un “hedging” (que es como comprar un seguro) pero esto puede ser muy caro para un inversionista pequeñoQuizás lo más práctico sea invertir en fondos de inversión que invierten en varios países para diversificar el riesgo de cambio de moneda (Regla No. 7)
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Riesgo de Recompra
Algunos bonos son emitidos con opción de re-compra, es decir, que la compañía o el país que lo emitió, puede pagar la deuda al inversionista; el riesgo no es por pérdida de capital (pues el que “re-compra” paga el valor nominal) sino de tener que re-invertir dicho capital en un momento inoportuno, por ejemplo, si los intereses son más bajos que cuando se compró el bono original
Riesgo de Recompra: CONTROL
Para el caso de bonos que son “re-comprables”, primero, el inversionista debe ser conciente de dicha cualidad para planificar adecuadamente; segundo, una buena diversificación implicaráque si un bono es re-comprado, otros permanecen en la cartera y se reduce el impacto de la “re-compra” (Regla No. 7)
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