ANTREPRENORIAT: INIIEREA AFACERII *UTMNTREPRINDEREA I MEDIUL FINANCIARCATANOI VALENTINAConf.un. UTM*

UTM

*UTM*Scopul cursuluiActivitatea eficient a unui mic agent economic direct depinde de gradul de calificare, competen i profesionalism a proprietarului i managerului companieiScopul cursului const n n reliefarea principalelor elemente teoretico-metodologice aplicabile cu prioritate n funcionarea ntreprinderii n condiiile economiei de pia.

UTM

FUNCIA FINANCIAR N SISTEMUL DE GESTIUNE A NTREPRINDERII*UTM

nfiinarea ntreprinderii indiferent de dimensiune, forma de proprietate i organizare este legat de determinarea resurselor financiare necesare lansrii activitii i de constituirea capitalului acesteia.

Fenomenul financiar se nate din relaiile pe care ntreprinderea le are cu piaa factorilor de producie, piaa consumatorilor, piaa capitalurilor, i cu statul ca autoritate public. *

UTM

*UTMMEDIUL FINANCIARMediul financiar al nteprinderii reprezint totalitatea relaiilor financiare al ntreprinderii, care apar n momentul utilizrii i ctigului de bani, ct i toate formele pe care banii le pot lua n procesul circulaiei lor ( bani , materie prim, materie n curs de execuie, produse finite, creane, bani).

*

UTM

RELAIILE FINANCIARE*UTM Relaiile financiare reprezint relaii bneti de repartiie, i sunt parte component a relaiilor economice. Relaiile financiare externe - reprezint relaiile de schimb ntre ageni economici, ageni economici i buget ce se realizeaz pe baz de moned. Relaii financiare interne (operaionale) din cadrul ntreprinderii. reprezint combinarea raional a factorilor de producere achiziionai din exteriorul ntreprinderii cu scopul transformrii stocurilor de valori materiale in produs finit, conform prevederilor contractuale i a cerinelor nscrise n documentaia de execuie*

UTM

*UTM*

UTM

*UTMFuncia financiar este integrat n cea de conducere general i vizeaz: activiti privind planificarea, repartiia, controlul i modului de gestionare a resurselor ntreprinderii, i relaiilor financiare ale ntreprinderii;

presupune tratarea informaiilor, informarea corect si sistematic privind potenialul de producie si desfacere al ntreprinderii i resursele financiare mobilizate;

acordarea de asisten celorlalte funcii ale ntreprinderii;.ROLUL FUNCIEI FINANCIARE7

UTM

*UTMFuncia financiar are un rol operaional, un rol funcional i unul politic.

Rolul operaional implic luarea deciziilor cu privire la colectarea capitalurilor. Cuprinde incasarea creanelor i plata furnizorilor, gestiunea mijloacelor bneti i negocierea creditelor bancare.

Rolul funcional const n participarea la tratarea informaiilor necesare gestiunii i acordarea de asisten celorlalte funcii ale ntreprinderii.

Rolul politic const n integrarea constrngerilor i a restriciilor externe care influeneaz activitatea ntreprinderii.*

UTM

SARCINILE FUNCIEI FINANCIARE*UTMMaximizarea valorii intreprinderii si, implicit, obinerea unei rentabiliti cat mai ridicate.Evitarea resipei de patrimoniu.Meninerea solvabilitii i echilibrului financiar al ntreprinderii*

UTM

*UTMAnsamblul de operaiuni i proceduri, care intervin ntre momentul transformrii monedei n bunuri sau servicii pn la cel care se recupereazCICLUL FINANCIAR*

UTM

*UTMGestiunea financiara poate fi definit ca mod de conducere si organizare a activitii ntreprinderii, care urmrete gospodria judicioas a resurselor de care dispune sau sunt atrase in circuit, in vederea obinerii maximului de eficien din activitatea desfurat. Rolul gestiunei financiare este de a crea un sistem de raportri manageriale adaptate la cerinele managementului, ce vor asigura analiza, planificarea i controlul performanelor financiare ale ntreprinderii. Acest sistem cuprinde dou mari componente:Analize economice i diagnosticul ntreprinderiiPlanificarea financiar i bugetele ntreprinderii

Gestiunea financiar al activitii ntreprinderii*

UTM

*UTMMecanismul derulrii procesului de gestiune financiar*

UTM

Gestiunea financiar se realizeaz prin intermediul mecanismului financiar stabilit la ntreprindere, ce reprezint un sistem de organizare, planificare, control i evaluare a: resurselor financiare, relaiilor financiare fluxurilor monetareDezvoltarea cu succes al acestui sistem managerial n cadrul ntreprinderii va stabili: obiective clare vor fi cuantificate cu claritate resursele vor fi coordonate eforturile pe direcii necesare se va asigura o comunicare eficient ntre activitile funcionale se va stabili un sistem informaional de management, care va reaciona promt la schimbrile mediului de afaceri.

Mecanismul derulrii procesului de gestiune financiar*UTM13

UTM

*UTMScopurile gestiunii financiare al ntreprinderii deriv din scopurile generale ale ntreprinderii - supraveuire, profit i creterea economic. SCOPURILE GESTIUNII FINANCIARE*

UTM

*UTMPOLITICILE NTREPRINDERIIPerformanele financiare ale ntreprinderii sunt influenate i de politicile aplicate de ntreprindere n activitatea sa , i anume:

Acordarea creditelor comerciale (credite -client i credite - furnizor) Politici de acordare a discoun-urilor i de fidelizare a clienilor Politici de stocare i de calculare a costurilor Politici de amortizare Politici de finanare Dezvoltarea echilibrat necisit armonizarea al obiectivelor i politicilor manageriale ale ntreprinderii*

UTM

*UTMIMAGINEA FINANCIAR A NTREPRINDERIIImaginea financiar a ntreprinderii se regsete sub form de indicatori financiari, cum ar fi:Cifra de afaceri Rentabilitatea Solvabilitatea Lichiditate Grad de ndatorare,care reprezint o expresie sintetic a performanelor ntreprinderii i n funcie de mediul de referin ales pentru raportare Imaginea financiar poate fi reflectat diferit ca form, structur, i coninut.Cu ajutorul indicatorilor economico-financiarise poate fi determina starea de sntate financiar a afacerii, i pot fi elaborate strategii de dezvoltare pentru viitor.*

UTM

*UTMDESTINAIA INFORMAIEI FINANCIARESistemul informaional financiar al ntreprinderii cuprinde totalitatea infotrmaiilor care reflect, repartizarea i utilizarea resurselor financiare. Pentru utilizatori externi (instituiile statului , acionari, instituii bancare, creditori comerciali ) se prezint informaia financiar standardizat forme standardizate ale situaiilor financiare reglementate la nivel naional sau internaional:Pro forma Bilanului FinanciarPro forma Contului de Profit i PierderiPro forma Fluxului de NumerarInformaia prezentat n situaiile financiare standardizate (situaia patrimoniului i surselor de finanare, situaia veniturilor i cheltuielilor ) sunt publice i reflect performanele nregistrate ntr-o perioad reglementat de timp.*

UTM

*UTM*

Obtinerea anumitui profit de la tranzactiile implicate in afacere; Siguranta recuperarii imprumutului comercial;Obiectivele Creditorilor Furnizorii:

Recuperarea partii princpale a creditului si a dobinzilor aferente; Siguranta recuperarii credtului (valoarea de piata a activelor); Profitabilitatea afacerii (sursa principala pentru plata dobinzii).Banci si Institutii Financiare:

Continuitatea afacerii; Existenta resurselor si generarea suficienta a numerarului; Stabilitatea si disponibilitatea mijloacelor circulante; Care-i nivelul minim al incasarilor debitorului in perioadele de recesiune; Abilitatea debitorului de a administra fluxurile de numerar si de a mentine starera financiara adecvata la influienta diferitor circumstante cu caracter economic si operational.Obiective comune:

UTM

*UTMDESTINAIA INFORMAIEI FINANCIAREPentru utilizatorii interni proprietari sau managerul ntreprinderii, pentru specialiti , informaia financiar se adapteaz i se personalizeaz la nevoile curente de gestiune al activitii ntreprinderii. Este nesesar de elaborat SIM intern ntr- un format accesibil, ce va scoate n eviden informaii relevante pentru analiz, planificare i controlul afacerii i pe nelesul tuturor utilizatorii finansiti i non- finansiti.

Spre exemplu: Situaia vnzrilor, pe categorii de produse i servicii, pe tipuri de clieni.Rapoartele manageriale interne au caracter cofidenial, iar termenii de raportare pot fi stabilii de la o zi i pn la un an (zilnic, sptmnal, lunar, tremestrial, anual)

*

UTM

*UTM*Obiectivele Echipei Manageriale

Exercitarea controlului asupra afacerii; Mentinerea stabilitatii si profitabilitatii afacerii; Vizionarea afacerii din punctul de vedere al creditorilor si investorilor; Obtinerea veniturilor personale stabile si pe termen maximum posibil; Monitorizarea si reactionarea adecvata la conditiile dinamice din mediul ambiant:

In activitatea companiei nu exista evenimente separate. Scopul analizei financiare consta in determinarea legaturii dintre evenimentul respectiv si efectul care l-a avut aspura conditiilor concrete ale afacerii. Nu se examineaza un eveniment aparte ci se determina efectele evenimentului prin identificarea modificarilor de ansamblu generate de evenimentul respectiv. Monitorizarea organizeaza informatiile. Monitorizarea perpetua a starii financiare ale companiei permite sustinerea actiunior promte si efective de solutionare a anumitor probleme inca in faza de derulare a acestora.

UTM

*UTM*Sarcinile si Lucrul Analistului (Managerului)Cea mai importanta particlaritate a lucrului analistului consta in abilitatea acestuia de a reconstrui tranzactiile care sint generalizate in rapoartele financiare. Aceasta se exprima prin abilitatea acestuia de a reproduce lucrul contabililor numai ca in ordine inversa: (Clasificarea si generalizarea informatiilor in rapoartele financiare Acumularea tranzactiilor in conturi contabile Exprimarea tranzactiilor in forma de jurnale Intelegerea esentei tranzactiei si corelarea ei cu principiile contabilitatii) Precum si in:

Cunostinte referitor la ce informatii pot fi gasite in RF; Daca RF nu contin aceste informatii, unde acestea pot fi gasite; Cum trebuie de reconstruit tranzactiile ca sa fie obtinuta informatia necesara; Cunostinte din domeniul contabilitatii si abilitati analitice.Abiliti privind previziunea i bugetarea activitii

UTM

*UTM*Sursele de Finanare i Patrimoniul ntreprinderii

UTM

UTM**Startarea afaceriiMijloace economice = Resurse financiare

Patrimoniu (ACTIV) Capital(PASIV)Active circulante Surse proprii ++Active Fixe Surse mprumutate

UTM

*UTM*Planul investiionalCostul proiectului investiional

Valoarea investiieiContribuie proprieFinanare externmprumutGrantUtilaj1125005000062500Renovarea cldirii75007500Montarea utilajului25002500Materiale i piese25002500TOTAL125000125005000062500Rata procentual,%100,010,040,050,0

UTM

*UTM*Sursele de FinanareSursele de finanare al activitii ntreprinderii reprezint mijloacele bneti ce au fost necesare la momentul nfiinrii ntreprinderii i suplinite n procesul activitii economice din vnzarea de produse i servicii, din vnzarea activelor companiei i atragerea resurselor financiare externe .

Pentru a evita un blocaj financiar, este necesar de respectat urmatoarele reguli:De determinat nevoile de finantare; De determinat sursele de finantare interna; De determinat necesarul de finantare externa; De apreciat momentul cand se vor face imprumuturile.

UTM

*UTM*InterneAutofinantarea Cesiunea de active (vanzarea unor elemente de activ pentru a-si putea procura capital); Externe mprumuturi bancare Credite comerciale Subventii (finantari din partea statului, acordate pe baza unei fundamentari riguroase a planului de investitii);Cresterea capitalului prin aporturi in numerar sau in natura etc. Sursele de Finanare

UTM

*UTM*

UTM

*UTM*Mijloacele de finanare a afacerii Autofinanarea Contribuia proprie

mprumuturi Contracte mprumuturi termen lung

Contracte mprumuturi termen scurt

Contracte comerciale livrri pe credit al furnizorilor

Cretere de capital Profit nerepartizatFonduri acumulate

UTM

*UTM*Pentru a supravieui ntr-o economie de pia i a nu da faliment este necesar de tiut:Cum de gestionat resursele financiare ale ntreprinderiiCe structur a capitalului, dup componen, este necesar de meninut.Paritatea ntre capitalul propriu i cel mprumutat.

Cerina de baz a economiei de pia!

UTM

*UTM*

Structura patrimoniului ntreprinderii

UTM

*UTMPLANIFICAREA FINANCIAR A NTREPRINDERII*

UTM

*UTMUTMRolul si Importanta Planificarii Stabilirea obiectivelor clare si a viziunii managementului companiei referitor la afacerea propusa Planificarea raspunde la intrebarile Unde, Cum si Pentru Cine se vor produce si vinde produsele sau serviciile Determinarea volumului investitiei si a necesitatilor de resurse curente pentru lansarea si derularea afacerii Informeaza din timp despre anumite constringeri care pot afecta in viitor succesul afacerii Planificarea este necesara pentru asigurarea unei eficiente maxime a resurselor disponibile Procesul de planificare este dificil insa rezultatele obtinute constituie un suport valoros in procesul de luare a deciziilor

*

UTM

*UTMPlanul FinanciarPlanul Financiar este o sinteza cuantificata financiar a planurilor de marketing si de productie care este orientata spre atingerea scopurilor trasate pe termen lung i termen scurt.Planul Financiar este un instrument care disciplineaza afacerea oricrui agent economic i asigur un management eficient al afacerii i diminuarea riscurilor.Prin planificarea financiara calitativa companiile pot: Imbunatati fluxul de numerar; Optimiza portofoliul de produse; Minimiza restantele privind salarizarea personalului; Spori nivelul de utilizare a capacitatilor de productie; Eliminarea intreruperilor in procesul de producere; Stabiliza nivelul de indatorare; Determina cu precizie necesitatile reale de finantare.*

UTM

*UTM*Planul financiar reprezint un sistem de comunicare eficient intre specialitii din domeniul economico-financiar (economiti, contabili, analiti financiari etc.) si top-managerii nefinansiti, prin intermediul unui sistem de raportri financiare, adaptate la cerinele interne i externe de management a afacerii .Planul Financiar trebuie elaborat in structura unica cu Sistemul Informational de Management pentru facilitarea monitorizarii indeplinirii acestuia.

Planul Financiar reflect situaia financiar previzionat a companiei care arat:De unde provin baniiPe ce au fost cheltuii, i fapt importantDe cte ori au fost rulai

Planul Financiar

UTM

*UTMPlanul FinanciarPlanul Financiar nu poate fi indeplinit daca obiectivele acestuia sint nereale (ambitioase).Planul Financiar nu poate fi acceptat atunci cind obiectivele acestia pot fi atinse insa afacerea este neprofitabila.Diagnoza starii financiare a companiei este instrumentul de baza care permite managerilor sa determine principalele trenduri si sa aprecieze care va fi eficienta afacerii la aplicarea planului financiar.Planul Financiar trebuie elaborat in structura unica cu Sistemul Informational de Management pentru facilitarea monitorizarii indeplinirii acestuia.Calitatea Planului Financiar se verifica prin posibilitatea de adaptare a acestuia la diferite scenarii (what-if analysis).Planul Financiar este prezentat in defalcari lunare pentru I an de activitate, trimestrial pentru anul II si anual pentru urmatorii ani.35

UTM

*UTM*Structura Planului FinanciarPlanul Financiar cuprinde previziunea a dou componente funcionale, care genereaz 3 rapoarte financiare generalizatoare obligatorii: Contul de Profit si Pierderi Fluxul de Numerar Bilantul ContabilComponenta Operationala Componenta Financiara Planul vinzarilor Planul cheltuielilor comerciale Planul de productie Planul gestiunii stocurilor Planul consumurilor de materiale Planul remunerrii muncii Planul cheltuielilor indirecte de productie Planul cheltuielilor G&A Contul de profit si pierderi Planul investitional Bilantul contabil Fluxul de numerar

UTM

*UTM*Pro forma -Situaia privind Rezultatele FinanciareContul de Profit i Pierderi reflect informaia privind rezultatele activitii companiei ntr-o perioad anumit de timp i anume:Rezultatele activitii operaionaleRezultatele activitii financiareRezultatele activitii investiionale

UTM

*UTM*Pro Forma Bilanul ContabilBilantul Contabil exprima starea patrimoniului (Activ), i surselor de finantare (Pasiv) al unitii economice si directiile de utilizare a acestora la un moment dat i prezentat ntr-o form tabelar.Active materiale pe termen lung (AMTL) reflect valoarea patrimonial a investiiilor pe termen lung efectuate de companie i starea lor la un moment dat. Active curente ( Capital circulant, capital de lucru), reprezint valoarea investiiillor pe termen scurt efectuate n creane, stocuri materiale, alte active curente.

UTM

*UTM*

ntrrile i ieirele banilor din conturile companiei, reprezint sufletul orcrii afacerii.Diferena dintre ntrri i ieiri reprezint Fluxul net al companiei.Fluxul net negativ reflect deficitul de numerar i incapacitatea de plat al companiei la acel moment.ntrrile n conturile companiei:Bani provenii din vnzri,Bani contribuia proprie al proprietarilor companieimprumuturiIeirile din conturile companiei:Pli pentru achiziii de materii prime, componente i materiale pentru asigurarea activitilor funcionale al companieiPli pentru retribuirea munciiPli pentru achiziia serviciilorPli la bugetul de Stat, Bugetul local Fondul Sosial, Pensii i asigurarea medical, ect

Pro forma Fluxului de Numerar

UTM

*UTM*Indicatorii de Gestiune Financiar a ntreprinderiiIndicatorii Financiari sint cel mai frecvent utilizat instrument in procesul de previziune i analiza financiara. Dificienta majora in utilizarea indicatorilor financiari o constituie faza de interpretare a lor ceea ce necesita cunostinte profunde in materie de finante, contabilitate, economie si statistica. Indicatorii financiari sint utili in analiza atunci cind:

Exprima o relatie semnificativa sustinuta de logica; Cind furnizeaza idei si simptome care scot in evidenta anumite fenomene; Interpretarea adecvata a indicatorilor poate indica ariile ce necesita investigatii ulterioare; Cind se identifica factorii care vor influienta indicatorii particulari in viitor; Ca concluzie, utilitatea indicatorilor este totalmente dependenta de interpretarea lor inteligenta si aptitudinile analitice a celor ce ii utilizeaza.

UTM

*UTM*Indiferent de abordarea si metodele aplicate managerul trebuie in permanena sa examineze mai multe aspecte in ansamblu ale conditiilor financiare si rezultatelor operationale ale companiei, printre care:

Performanta operationalaLichiditatea pe termen scurt Fluxul de numerar Utilizarea activelorStructura capitalului si solvabilitatea pe termen lung Rentabilitatea

Indicatorii de Gestiune Financiar a ntreprinderii

UTM

*UTM*Previziunea Performanei Operaionale *

Instrument finanaciar de previziune i analiz -relaia Cost-Volum-Profit123 00050 10023 880Cheltuieli FixeConsumuri VariabileProfitVinzari Actuale 197 mii lei

UTM

*UTM*

Relaia Cost-Volum-Profit90 leiPret Unitar250 lei160 leiCh. Variabile23 leiMarja de Contributie67 leiCh. FixeModul de interpretare:

UTM

*UTM*

Relaia Cost-Volum-ProfitVinzari = Costuri Fixe + Costuri Variabile + ProfitPret UnitarQ = Costuri Fixe + (Costuri Variabile Unitare)Q + Profitsau(Pret Unitar - Costuri Variabile Unitare)Q = Costuri Fixe + ProfitsauMarja de Contributie UnitaraQ = Costuri Fixe + Profitsausau(Costuri Fixe + Profit) Marja de Contributie Unitara Q =

UTM

*UTM*Indicatorii lichiditiiLichiditatea absolut = Mijoloace bneti/Datorii pe termen scurt (0,25 0,3)Lichiditatea general = Active curente/Datorii pe termen scurt (1,5 - 2)Coeficientul de autofinanare = (profit + uzura)/total venituri Fondul de rulment = Active curente-Datorii pe termen scurt

UTM

*UTM*Semnificatia Lichiditatii pe Termen Scurt

Exprima gradul de acoperire a obligatiunilor TS ale companiei; Disponibilitatea si rapiditatea de transformare a activelor in mijloace banesti.Lichiditatea TS: Lipsa lichiditatii TS rezulta in:

Constringerea managementului companiei in libertatea alegerii si actiunii; Vinzarea fortata a componentelor activeor si investitiilor TL; Profitabilitate redusa si pierderea partiala sau totala a investitiei; Intirzieri in rambursarea imprumuturilor catre creditori; Inrautatirea relatiilor cu clientii si furnizorii sau chiar pierderii acestora ca consecinta a nerespectarii graficelor de livrari si achitari.Compania care nu este capabila sa-si acopere obligatiunile curente la scadenta intra in stadiul de incertitudine in ce priveste existenta ei si orice alti indicatori de performanta devin nesemnifcativi sau in general nu au relevanta.Cel mai semnificativ indicator al Lichiditatii TS este Fondul de Rulment

UTM

*UTM*Fondul de Rulment Fondul de Rulment = Active Curente Obligatiuni CurenteActive Curente Stocuri Creante Investitii Mijloace banesti Cheltuieli anticipate Datorii financiare Datorii comerciale Datorii calculateObligatiuni CurenteFond de RulmentFondul de Rulment este expresia realizarii echilibrului financiar TL si a contributiei acestuia la infaptuirea echilibrului finantarii TS.Valoarea absoluta a Fondului de Rulment are semnificatie numai cind e raportata la alte variabile, asa ca Vinzari sau Active Totale.

UTM

*UTM*Creantele comerciale trebuiesc diminuate cu valoarea creantelor dubioase;La stocuri vor fi atribuite doar acele categorii de inventar care au utilitate curenta si se vor lua in calcul la pretul lor de comercializare.Cheltuielile anticipate vor fi excluse din calcule deoarece sumele reflectate in aceste conturi nu reprezinta mijloace banesti spre recuperare;Suplimentar va fi analizata cronologic si corelatia dintre volumul vinzarilor, creante stocuri si obligatiuni comerciale

Reguli de Pruden privind previziunea Fondului de Rurment

UTM

*UTM*Previziunea Fluxului de Numerar Cel mai important element al fluxului de numerar il constituie Vinzarile.Momente importante spre analiza: Evolutia vinzarilor penru ultimii 5 ani si tendintele acestora in viitorul apropiat; Cota de piata a companiei; Ponderea vinzarilor in numerar; Ponderea exporturilor in total vinzari; Coeficientii de colectare a creantelor; Ponderea creantelor nerecuperabile.Determinarea coeficientilor de colectare a creantelor: Livrarile lunii curenteMai 91 zile30%40%25%

UTM

*UTM*Structura Capitalului si Solvabilitatea TLSolvabilitatea TL a companiei depinde in mai mare masura de cpacitatea acesteea de a genera fluxuri de numerar si de capacitatea de obtinere a veniturilor stabile, ceea ce nu se reflecta in indicatorii de structura a capitalului.Odata cu achitarea unei parti a obligatiuniilor se imbunatatesc simultan toti indicatorii de structura a capitalului in timp ce necesarul de mijloace banesti pentru achitarea dobinzilor si altor necesitati operationale poate raminea la acelasi nivel sau chiar spori.In timp ce o companie profitabila poate avea lichiditate sporita pe TS datorita compozitiei activelor, sursa lichiditatii pe TL este determinata numai de capacitatea de generare a numerarului si de capacitatea de atragere a imprumuturilor.Obligatiunile sint achitate din disponibilitatile de numerar si nu din profit.

Motivatia pentru atragerea imprumuturilor:

Din punct de vedere al proprietatii, obligatiunile reprezinta o sursa mai ieftina de finantare decit Capitalul Propri; De regula costul imprumuturilor este mai mic decit beneficiul obtinut de companie la antrenarea acestor imprumuturi, surplusul contribuind la suplinirea Capitalului Propriu; Spre deosebire de dividende, care reprezinta un element al distribuirii profiturilor, dobinzile sint tratate ca cheltuiala si respectiv sint deductibile.

UTM

*UTM*Pirghia FinanciaraTotal ActiveCapital Propriu

Exprima proportia dintre valoarea activelor aflate in dispozitia companiei si valoarea activelor finantate de capitalul propriu; Are efect multiplificator asupra profitabilitatii capitalului propriu prin atragerea imprumuturilor din exterior; La 1 leu a activelor finantate de catre capitalul propriu revin 2.5 lei de active finantate din obligatiuni.Semnificatia indicatorului: PASIVECapital PropriuTOTAL Obligatiuni

ACACTIVE1,000,000400,000= 2.5 oriATL

UTM

*UTM*Efectul Pirghiei FinanciareEfectul pozitiv cind rentabilitatea capitalului propriu este superioara rentabilitatii activelor. Se determina dupa formula Indicelui Pirghiei Financiare:Rentabilitatea FinanciaraRentabilitatea ActivelorExemplu:Anul 1: = 1.33Anul 2: = 1.00Anul 3: = 0.33Efectul neutru sau negativ cind rentabilitatea capitalului propriu este egala sau inferioara rentabilitatii activelor.

UTM

*UTM*Analiza Structurala a Capitalului - cea mai simpla metoda de evaluare a riscului financiar al companiei.Un studiu mai amanuntit este orientat spre analiza structurii resurselor permanente, prin excluderea obligatiunilor TS din pasive.

Se studiaza tendintele in modificarile structurale pentru ultimii ani; Se compara cu nivelurile medii pe ramura; Se analizeaza structura in combinare cu indicatorii de structura a capitalului.Structura Capitalului si Solvabilitatea TL

Lei%Capital Propriu1,322,00058.8 Profit nerepartizat950,00042.2Obligatiuni TL500,00022.2Obligatiuni TS428,00019.0 Financiare150,0006.7 Comerciale260,00015.6TOTAL Capital2,250,000100.0

UTM

*UTM*Semnificatia Rentabilitatii InvestitieiRentabilitatea Investitiei este indicatorul de baza in evaluarea performantelor economice ale companiei: Caracterizeaza eficienta managementului; Caracterizeaza abilitatea companiei de a atinge nivel al recuperabilitatii adecvate a investitiei; Este unul din principalii indicatori in care sint interesati investorii si creditorii TL.Expresia generala a Rentabilitatii Investitiei: Definirea bazei investitiei: Active Totale; Active TL deprecate sau la valoarea bruta; Obligatiuni TL + Capital Propriu; Capital Propriu; Valoarea medie a investitiei.

UTM

*UTM*Rentabilitatea si Eficiena de Utilizare a Activelor Rentabilitatea componentelor activelor: ACTIVEMijloace bnetiActive TLStocuriProfit Rentabilitatea Activelor TL; Rentabilitatea Activelor Circulante: - Stocurile; - Creantele.Rotatia componentelor activelor: Vinzari Nete / Mijloace bneti Vinzari Nete / Creante; Vinzari Nete / Stocuri; Vinzari Nete / Active TL; Vinzari Nete / Obligatiuni TS.Vinzari NeteCreane

UTM

*UTM*Rentabilitatea Activelor Totale (Economica)Profit pina la ImpozitareTotal Active

Exprima capacitatea de generare a profiturilor a companiei la nivelul actual al investitiei si eficiena de utilizare a activelor; Trebuie sa depaseasca nivelul inflatiei si trebuie sa remunereze capitalurile investite in afacere la un nivel mai inalt decit rata dobinzii pe economie; Semnificatia indicatorului: 667,400(4,149,000 + 4,115,600) 2 = 16.2%Active TLActive CurenteVinzari NeteCosturi TotaleEBITI/VProfit Net=667,400 lei4,132,000 lei=ACTIVE

UTM

*UTM*Rentabilitatea Capitalului Propriu (Financiara)Profit Net*Capital Propriu

Cu cit depaseste mai mult nivelul rentabilitatii activelor totale cu atit este mai semnificativ efectul de pirghie financiara; Trebuie sa fie mai inalta decit nivelul mediu al dobinzii pentru a face mai atractiva afacerea prin remunerari superioare pentru proprietarii afacerii; Semnificatia indicatorului: Vinzari NeteCosturi TotaleI/VProfit Net

Maximizarea pe termen lung a Rentabilitatii Capitalului Propriu este datoria primordiala a managementului companiei.Obligatiuni CurenteCapital PropriuPASIVEObligatiuni TL=

UTM

Tabelul de Bord n Procesul de Gestiunii Financiare

Fiecare 1 leu investit in companie de proprietari a fost folosit pentru atragerea a 2.01 lei din imprumuturi atit pe TS cit si pe TL; Cu acesti 2.01 lei a fost posibila generarea a 3.02 lei de vinzari deoarece activele companiei au facut 1.5 rotatii pe parcursul perioadei analizate (2.01 1.50); Acesti 3.02 lei din vinzari au contribuit la producerea unei marje comerciale de 6.5%, rezultind in rentabilitatea capitalului propriu de 19.5%.Interpretarea dezagregarii factoriale: UTM

UTM

*UTM*Procesul de Monitorizare al Activitii ntreprinderiiRentabilitatea FinanciaraXX Rezultatele anului 2008XX Previziunea anului 200919.5%0.2%=Pirghia Financiara2.011.97= 1 +Obligatiuni Totale catre Capitalul Propriu0.971.01Rentabilitatea Economica9.72%0.11%=Rentabilitatea Comerciala6.47%0.07%Rotatia Activelor1.501.54

UTM

*UTM*SCHEMA CONTUNUITII PROCESULUI DE PLANIFICARE A ACTIVITII

UTM

**