Invest ideas презентация для клиентов

Внешний макроэкономический фон для инвестиций

Позитивный Негативный

США

Восстановление и реиндустриализация. Восстановление роста на фоне позитивного импульса от низких цен на энергоресурсы (газ, нефть) и технологического лидерства. Вместе с тем происходит размывание среднего класса на фоне снижения доли зарплат в ВВП (см. график).

Неподъемные долги. Растущий уровень долга (2011 год – 100% ВВП, 2035 год – 190% ВВП). Стагнация в сочетании с сокращением расходов. Европейский сценарий по реструктуризации долгов. Недостаточная вера инвесторов в курс, выбранный ФРС.

Еврозона

Европейский ренессанс.Структурные реформы:либерализация рынка труда принесет до 15% роста ВВП за 10 лет, курс на сокращение госсектора и неэффективных расходов. Решение долговых проблем путем реструктуризации части долга и восстановления экономического роста. Рост экспорта и инвестиций.

Топтание на месте.Финансирование проблемных стран за счет доноров. В периферии темпы роста на протяжении многих лет остаются низкими. ЕЦБ не оставляет попытки спасти должников, Еврозона проходит через процесс списания долгов. Возникают политические и социальные конфликты из-за жестких мер экономии.

Китай

Локомотив мирового роста. Рекордные золотовалютные резервы Китая используются для поддержания роста экономики. Проводятся структурные реформы, растет инновационный сектор. Высокие темпы роста экономики сохраняются.

«Жесткая посадка». Удорожание рабочей силы вызовет снижение конкурентоспособности и рост расслоения общества. Возможен кризис плохих долгов и снижение темпов роста до 3% в год.

Тренды экономики США

Источник: Сбербанк CIB

1

7

7,5

8

8,5

9

9,5

0

10

20

30

40

50

60

70

Январь Апрель Июль Октябрь Январь Апрель Июль Октябрь

Индекс ISM Безработица США, %

7

7,5

8

8,5

9

9,5

0

10

20

30

40

50

60

70

Январь Апрель Июль Октябрь Январь Апрель Июль Октябрь

Индекс ISM Безработица США, %

(деловых настроений), левая ось , правая ось

Доля зарплат в ВВП, левая ось

Доля прибылей компаний в ВВП, правая ось

Источник: Bloomberg


Тренды российской экономики в контексте мировой ситуации. Оценка перспектив фондового рынка РФ

Рост ВВП, % Инфляция, % Ставки, %

США 2,7 1,9 0,25

Еврозона 1,0 1,5 0,5

Китай 7,5 3,2 6,0

Бразилия 3,0 5,8 9,25

Южная Африка 3,1 5,6 5,1

Россия 3,3 5,6 7,4

Экономический консенсус-прогноз на 2014 год

Динамика фондового рынка РФ c начала 2011г.


2

Факторы роста и риски фондового рынка РФ в 2014 г. Факторы

роста фондового

рынка

Мягкая монетарная политика центробанков ведущих стран, избыточная финансовая ликвидность в мире

Улучшение макростатистики в США, выход из рецессии зоны евро

Фундаментальная недооценка российских бумаг по сравнению с их прибылями (PE ниже 7 против 16 в США)

Высокие и комфортные цены на нефть, на уровне 110 долл. за баррель

Ожидания более активного стимулирования экономики РФ через меры денежной и бюджетной политики

Рост дивидендных выплат российскими компаниями

Риски для вложения в

акции

Замедление российской экономики, темпы роста ВВП ниже 1,5%

Низкое качество корпоративного управления (corporate governance) многих компаний

Нестабильность курса рубля Непопулярность акций развивающихся стран из-за

ухудшения хозяйственной динамики в Китае, Индии, Бразилии

Вероятное падение цен на нефть из-за сланцевой энергетической революции.

Наш прогноз

По нашему прогнозу, российские биржевые индексы могут вырасти примерно на 10% в 2014 году.

Наиболее привлекательные отрасли для инвестиций

Наиболее привлекательные для инвестиций развивающиеся страны

Оценка привлекательности инвестиционных инструментов

Инвестиционные идеи Комментарий

Акции

РегионыПо результатам опроса управляющих активами, проведенного BofA Merrill Lynch, наиболее привлекательными регионами среди развивающихся рынков являются:•Россия•Китай•Корея

Наблюдается переток инвестиционных ресурсов из развивающихся стран прежде всего в США, экономика этой страны восстанавливается наиболее интенсивно. Ряд инвесторов начали позитивно смотреть на акции еврозоны, которая сумела выйти из рецессии и избежать наиболее драматичного сценария распада.

ОтраслиПо результатам опроса управляющих активами, проведенного BofA Merrill Lynch, наиболее привлекательными отраслями среди инвесторов являются:•Потребительские товары (Consumer Discretionary)•Банковский сектор•Технологии

Несмотря на риски американского фондового рынка, отдельные компании банковского и технологического сектора в США представляют интерес. Интерес к финансовому сектору обусловлен мягкой денежной политикой и восстановлением рынка недвижимости, что позитивно для ипотеки. В России инвесторы делают ставку на акции Сбербанка и Магнита.

Облигации

На наш взгляд, преимущественным интересом инвесторов будут пользоваться высокодоходные еврооблигации российских эмитентов (на уровне 9-10%) с умеренным риском.

Интерес к рублевым облигациям со стороны частных инвесторов сдерживается более низкими ставками по сравнению с депозитами. В то же время высокодоходные еврооблигации эмитентов с умеренным риском (например, банковские субординированные еврооблигации) демонстрируют доходность выше среднего уровня ставок по валютным депозитам (5-6%).

Рынок Forex

Консенсус-прогнозы валютного рынка сходятся во мнении о небольшом ослаблении рубля к бивалютной корзине в следующем году. Больших изменений в динамике доллара к евро не предвидится.

Фундаментальная поддержка рубля сократилась из-за ухудшения качества платежного баланса и неизбежного смягчения денежной политики в РФ. Большинство игроков ставят на рост доллара США относительно валют развивающихся стран на фоне ожидаемого торможения программы количественного смягчения.

3Источник: BofA-Merill Lynch

4

№1. Стратегия «Высокодоходные еврооблигации»

Эмитент Купонные выплатыРыночная

доходность к погашению (YTM)

Банк Русский Стандарт 11,50% 11,97%

Промсвязьбанк 10,20% 8,67%Номос-Банк 10,00% 8,66%

Стратегия управления

Основной идеей инвестиционной стратегии «Высокодоходные еврооблигации» является инвестирование денежных средств в ценные бумаги банковского сектора как в более доходный эквивалент банковских валютных депозитов.

Модельный портфель состоит из трех частей: • 40% инвестируется в еврооблигации Банка «Русский

Стандарт» (включающие loss absorption provision): эти бумаги имеют максимальные купонные выплаты

• Оставшаяся часть портфеля в равных долях (по 30%) инвестируется в еврооблигации Промсвязьбанка и Номос-Банка: бумаги показывают хорошую купонную доходность и ликвидность, эмитенты надежны и имеют стабильный рейтинг

Основные преимущества стратегии

Высокая надежность и кредитоспособность банков-эмитентов Значительно более высокая доходность по сравнению со ставками

валютных депозитов (4-7%) при сопоставимом уровне риска Лучшая защита от валютно-курсовых рисков по сравнению с

облигациями, номинированными в рублях

Ключевые параметры портфеля

Ожидаемая доходность (в долл. США) 10,85% годовых

Расходы (брокерское, депозитарное обслуживание, комиссия биржи) 0,1%

Вознаграждение за управление 1,0%

Вознаграждение за успех 0%

Минимальная сумма инвестиций 10 000 000 руб. (или 300 000 долл. или 250 000 евро)

Ключевые риски

Риск банкротства эмитентаРиск введения процедуры санации (для Банка «Русский Стандарт»)Процентный рискРиск снижения кредитного рейтинга эмитента (ведет к снижению рыночной цены еврооблигации)

40%

30%

30%

Предполагаемая структура портфеля

Русский Стандарт

Номос-капитал

Промсвязьбанк

Инвестиционные возможности на рынке еврооблигаций: модельный портфель

5

Рынок еврооблигаций (эмиссия в USD)

Эмитент Основные характеристикиКупон

(валюта: USD)

Выплаты купона

Доходность (валюта:

USD)Дюрация

(лет) Рейтинг

S&P/Moody's/Fitch

Погашение

Банк Русский Стандарт

• Ведущий частный Банк на рынке кредитования населения

• Один из крупнейших частных розничных банков России с более чем 25 млн. клиентов.

• Пионер на рынке потребительского кредитования в России

11,5% 2 раза в год 11,97% 6,8 -/-/B 17.01.2024

Промсвязьбанк

• Один из крупнейших российских частных банков, успешно функционирующий с 1995 г.

• По состоянию на июль 2012 г. банк занимал 11-е место по активам среди российских банков

10,20% 2 раза в год 10,14% 4,7 -/Ba3/B+ 06.11.2019

Номос-Банк• Банк входит в число 15 крупнейших

российских банков по размерам активов• Является одним из наиболее быстро

растущих коммерческих банков России10,00% 2 раза в год 9,65% 4,4 -/B1/BB- 20.04.2019

Наш комментарий: данные еврооблигации выпущены эмитентами с хорошей репутацией, однако более высокий уровень риска позволяет получить доходность выше, чем по обыкновенным облигациям этих эмитентов. Минимальная сумма инвестиций в облигации одного эмитента – эквивалент 200 тыс. долл. США.

6

№2. Стратегия «Дивидендные акции»

ИнструментОжидаемая

дивидендная доходность 2013 г.

Сургутнефтегаз – прив. 7,0%

Норильский Никель 9,3%

Татнефть прив. 8,3%


Основной идеей инвестиционной стратегии «Дивидендные акции» является инвестирование денежных средств в акции компаний, характеризующихся высокими выплатами в качестве дивидендов, закреплёнными уставом, утвержденной дивидендной политикой или соглашением основных акционеров. Стратегия имеет сезонный характер: рекомендовано инвестировать средства за полгода до выплаты дивидендов и продавать бумаги не дожидаясь закрытия реестра акционеров. Модельный портфель состоит из трех частей: • 40% инвестируется в привилегированные акции компании

Сургутнефтегаз: привлекательность объясняется выгодной комбинацией высоких цен на нефть и ослабления курса рубля (у компании большая доля валютных средств на балансе)

• 30% - в ГМК Норильский Никель: высокие дивидендные выплаты защищены соглашением акционеров

• 30% - в привилегированные акции Татнефти: компания регулярно выплачивает 30% чистой прибыли в виде дивидендов

Основные преимущества стратегии Дивидендная доходность ценной бумаги практически не зависит

от изменения ее рыночной стоимости По статистике, большинство привилегированных акций в

значительной степени повторяют рыночную динамику акций обычных: таким образом, появляется возможность получить дополнительную доходность от роста их рыночной стоимости


Ожидаемая доходность (в рублях) до 25% годовых




Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл., или 100 000 евро)

Ключевые рискиВозможность изменения дивидендной политики компанииЦикличность движения цен: акции дорожают перед выплатами дивидендов, после – могут опуститься в ценеВозможности реорганизации, преобразований внутри компаний

Источник – ММВБ, Bloomberg

Сургутнефтегаз прив.Норильский никельТатнефть прив.

Возможности на рынке акций с высокой дивидендной доходностью: примеры инвестиций


77

Рынок акций (дивиденды в RUR)

Инструмент Факторы привлекательности инструментовОжидаемая

дивидендная доходность 2012

Сургутнефтегаз – прив.

• В 2013 г. компания может начала публиковать отчетность по IFRS, что повысило прозрачность компании и ее привлекательность в глазах иностранных инвесторов

• Рост добычи по сравнению с началом года благодаря новым проектам в Западной Сибири• Высокая «денежная подушка» в долларах США на балансе (даёт выигрыш акционерам в

результате ослабления рубля)

7,0%

ГМК Норильский Никель

• Дивидендные выплаты защищены акционерным соглашением, предусматривающим выплату 3 млрд. в виде дивидендов в 2013-14 гг., далее - в размере половины прибыли до амортизации, уплаты процентов и налогов.

• Компания мирового уровня с низкими издержками относительно конкурентов. 9,3%

Татнефть - прив.

• Компания традиционно выплачивает 30% чистой прибыли в виде дивидендов. • Стабильный бизнес на фоне устойчивой динамики добычи и остальных операционных

показателей.• Перспективы связаны с ростом нефтеперерабатывающих мощностей.

8,5%

Наш комментарий: Правительство РФ утвердило норму, по которой минимальный уровень отчисления дивидендов для государственных акционерных обществ и их дочерних компаний составит 25% от чистой прибыли. Это должно укрепить взаимосвязь между финансовыми результатами компаний и оценкой их рыночной стоимости.

№3. Стратегия «Акции с высоким потенциалом роста»

АкцииДинамика роста

(с начала 2009 года)

Динамика роста (за 2013 год)

Потенциал роста на 2014

год*

Facebook Нет +39% 40%

Adidas +307% +23% 14%Mastercard +435% +26% 10%


Основной идеей инвестиционной стратегии «Акции с высоким потенциалом роста» является инвестирование денежных средств в акции перспективных, активно развивающихся компаний, чья продукция востребована рынком. Приоритет отдан компаниям высокотехнологичного сектора, и компаниям, ориентированным на конечный потребительский спрос. По согласованию с клиентом возможна замена компаний в модельном портфеле из нашего short-листа.

Основные преимущества стратегии• Инвестиции в компании-лидеры в своих сегментах.• Все компании характеризует международный масштаб деятельности

и признанные глобальные бренды.• Все компании отличает высокая динамика операционных

показателей в сочетании м адекватной прибыльностью.


Возможная доходность (в долл.) до 25% годовых




Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл., или 100 000 евро)

Ключевые рискиУхудшение макроэкономической ситуации в мире и снижение доходов среднего класса.Утрата технологического лидерства.Ухудшение конкурентной ситуации.Насыщение рынка.

* По данным консенсус-прогноза Bloomberg

8

Инвестиционные возможности на рынке акций роста: индикативный портфель

Динамика доходности акций компаний в сравнении с ведущими индексами и конкурентами

Источник: Bloomberg 9

Facebook• Крупнейшая социальная сеть в мире, насчитывающая более

миллиарда пользователей, • Рост использования Facebook через мобильные приложения.• Активная монетизация высокой рыночной доли, в том числе в

мобильном интернете.• Рост доли времени, проводимое пользователями в FB

относительно конкурентов (Twitter, Instagram).• Рост числа пользователей за пределами территории США.

Mastercard• Выход на массового потребителя через предоставление им бонусов

и скидок.• Инновационность продуктового ряда, в частности, наличие такой

услуги как бесконтактные платежи.• Наличие огромного хранилища данных (data warehouse).• Рост присутствия на американском рынке за счет доли Visa после

антимонопольных судебных решений

Adidas• Бренды компании отличает высокая лояльность покупателей,

инновационность, качественная динамика роста продаж за счет клиентов, стремящихся вести здоровый образ жизни.

• Чемпионат мира по футболу в 2014 году в Бразилии – важный катализатор для увеличения продаж.

• Акции компании торгуются с существенным дисконтом (выше 15%) к бумагам мировых компаний – конкурентов, имея более высокие прогнозные темпы роста.

• Основные риск и– усиление конкуренции с Nike и перегрев рынка.

10

№4. «Структурированный продукт: защита капитала – 100%»

Параметры продукта

Базовый актив Индекс РТС

Защита капитала 100%Максимальный риск 0%

Коэффициент участия в росте 0,5Срок инвестирования 1-4 месяца


Основной идеей инвестиционной стратегии «Структурированный продукт» является возможность заработать на росте фондового рынка и минимизировать риски за счет 100% защиты капитала. В данной стратегии реализован алгоритм возврата начального капитала в полном объеме при любых сценариях развития ситуации на рынке.пОсобенности продукта: • При росте рынка клиент участвует в росте с коэффициентом 0,5, но не

более 7,5% за квартал (до 30% годовых). • Таким образом, всего за квартал можно получить доход,

сопоставимый с доходом от годового банковского депозита при 100% гарантии возврата капитала.

Примеры реализации стратегии:• В конце срока инвестирования рынок оказывается ниже начальных

значений. В этом случае клиент получает вложенные средства в полном объеме

• В конце срока инвестирования рынок вырос в пределах 15% от начальных значений. В этом случае клиент получает вложенные средства в полном объеме плюс премия, рассчитанная по формуле 1/2 «рост рынка от начального значения в %»

• В конце срока инвестирования рынок вырос более чем на 15% от начальных значений. В этом случае клиент получает 107,5% от изначально вложенных средств

Основные преимущества стратегии

Возврат инвестированных средств в полном объеме при любом развитии событий на фондовом рынке

При благоприятном развитии событий потенциальный доход может составить 30% годовых, что значительно превосходит доходность всех классических инструментов, гарантирующих возврат капитала в полном объеме


Ожидаемая доходность (в долл.) до 30% годовых




Минимальная сумма инвестиций 3 000 000 руб. (или 100 000 долл. или 100 000 евро)

Ключевые риски

В данной стратегии нам удалось нивелировать ключевые рыночные риски и обеспечить абсолютную защиту капитала

Примечание: возможны изменения параметров продукта в зависимости от ситуации на рынке. Точные параметры согласовываются с клиентом в момент подписания договора.

Инвестиционные возможности структурных продуктовОписание структурных продуктов

• Структурированный продукт (СП) - комплексный финансовый продукт с определенным сроком инвестирования, построенный с использованием более простых финансовых инструментов. СП является комбинацией инструментов с фиксированной доходностью (депозиты, облигации) и опционов (например, на индекс РТС)

• По соотношению «риск-доходность» инвестиции в структурированный продукт находятся между банковскими депозитами и ценными бумагами. СП позволяет существенно ограничить или полностью исключить риск потери инвестиций при возможности получения доходности, значительно выше, чем по депозитам

• Продукт дает возможность заработать на росте фондового рынка и минимизировать риски за счет 100 % защиты капитала. В продукте реализован алгоритм возврата начального капитала в полном объеме при любых сценариях развития ситуации на рынке.

1111

90%

95%

100%

105%

110%

115%

120%

80% 90% 100% 110% 120% 130%

Защита Капитала - 100% Индекс

1 000 000980 000

20 000

1 000 000

40 000Инструменты с

высоким риском

Потеря спекулятивного

капитала

Инструменты с низким риском и фиксированной

доходностью (депозиты, облигации)

Вложенные средства

Итоговый результат

Инструменты фиксированной

доходности (90%)

Опционы (9%)

Инструменты фикс.

доходности

Опционы

Расходы (1%)

Рост стоимости

% доход

Удачных инвестиций!

12

Подробности на сайте:pif-rs.ru

Страница Управляющей компании на портале Investfunds:

http://pif.investfunds.ru/uk/977

Телефоны в Москве: +7 (495) 287 78 41, +7 (495) 380 11 75 Электронная почта: [email protected]



mailto:[email protected]

Documents

Invest ideas презентация для клиентов