Jaime Dunn De Avila Gerente General Quito, Ecuador, 2-3 de Agosto de 2006 Titularización de Microcrédito en Bolivia

Jaime Dunn De AvilaGerente General

www.nafibo.com.bo

Sociedad de Titularización S.A.


Quito, Ecuador, 2-3 de Agosto de 2006

Titularización de Microcrédito en Bolivia


Sociedad de Titularización S.A.¿Qué es Microcrédito?

Crédito concedido a un prestatario, sea persona natural o jurídica, o a un grupo de prestatarios con garantía mancomunada o solidaria, destinado a financiar actividades en pequeña escala de producción, comercialización o servicios, cuya fuente de pago lo constituye el producto de las ventas e ingresos generados por dichas actividades, adecuadamente verificado

FORO DE EXPERIENCIAS EN MICROFINANZAS RURALES “SUPERANDO LAS LIMITACIONES PARA UNA MAYOR SEGURIDAD ECONOMICA DE LAS FAMILIAS RURALES”, Bogotá, Noviembre del 2005

No es donación…………. no es regalo…de “impacto social”

Los Efectos del Microcrédito



Bangladesh: 86% vuelven/se inscriben en colegios

Bangladesh: 48% cruzan la línea de la pobreza vs. solo 4% lo hacen sin microc.

Microcrédito Bolivia: Permite que los pobres dupliquen sus ingresos en 2 años promedio

“Scaling Microcredit” Initial Presentation to RDVP, Steven Ketchpel, Septiembre 17, 2004

BOLIVIA: LA ECONOMÍA MÁS POBRE DE AMERICA DEL SUR



Población: 8,857,870 PIB per capita: $903 Tasa oficial de desempleo: 9.2% en áreas urbanas Porcentaje de la población que vive en pobreza: 64% Salario Mensual Promedio : $ USD 235 Población asalariada es el 10% de la población total. 80% de los recursos benefician solo un 20% de la población El “sector informal” crea el 63% de empleos nuevos 65% de las empresas son informales y emplean al 83% de la población económicamente activa. 25% del PIB es producido por el sector microempresario

Pilar Ramírez, FFP- FIE S.A., BoliviaSeminario Nacional de las Microfinanzas“ Microfinanzas: ¿Un Seminario Nacional de las Microfinanzas“ Microfinanzas: ¿Un instrumento de inclusión social para luchar contra la pobreza y superar la informalidad en la Argentina? instrumento de inclusión social para luchar contra la pobreza y superar la informalidad en la Argentina? ¿O sólo un paliativo de bajo impacto?”, ¿O sólo un paliativo de bajo impacto?”, Buenos Aires, Argentina 23 de Noviembre, 2005.

EL SECTOR MICROFINANCIERO

EN BOLIVIA (a oct. 2005) Sociedad de Titularización S.A.


Número de IMFs: 45 Tipos de IMFs: 2 Bancos Comerciales

13 ONGs23 Cooperativas1 Mutual6 Fondos Financieros Privados

Nº Total de Clientes: 500,248 (60% son mujeres)* Nº de Clientes de Bancos: 155,951 Nº de Clientes de FFPs: 145,647 Nº de Clientes de ONGs: 198,650 Monto de Cartera Bruta: 582 millones de dólares americanos

Índice de Previsión de IMFs Reguladas: 177.15% Índice de ROE de IMFs Reguladas: 12.76% Índice de Eficiencia de IMFs Reguladas: 13.67%

*(no incluye cooperativas o mutuales)

Pilar Ramírez, FFP- FIE S.A., BoliviaSeminario Nacional de las Microfinanzas“ Microfinanzas: ¿Un Seminario Nacional de las Microfinanzas“ Microfinanzas: ¿Un instrumento de inclusión social para luchar contra la pobreza y superar la informalidad en la Argentina? instrumento de inclusión social para luchar contra la pobreza y superar la informalidad en la Argentina? ¿O sólo un paliativo de bajo impacto?”, ¿O sólo un paliativo de bajo impacto?”, Buenos Aires, Argentina 23 de Noviembre, 2005.



Profundización Financiera en 2003

0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6

Bolivia

Brazil

Ecuador

Colombia

Peru

Argentina

Venezuela

Préstamos / PIB

Source : World Bank Financial Structure and Economic Development Database. Venezuela : 2002.

Bolivia : Un Pionero en La Expansión de Acceso a Servicios Financieros



Importancia de las Microfinanzas en BOLIVIA

FECHA CAPTACIONES CARTERA CAPTACIONES CARTERA2000 1.6% 2.8% 3.9% 6.4%2001 1.9% 3.1% 4.9% 8.3%2002 2.3% 3.5% 6.4% 10.2%2003 2.8% 4.1% 8.5% 13.2%2004 3.2% 4.8% 11.3% 18.0%2005 3.7% 5.7% 13.0% 23.0%

RELACIÓN CON EL PIB RELACIÓN CON LA BANCA

Microfinanzas y Desarrollo Nacional Seminario: Financiamiento y Régimen Tributario para Proyectos de Desarrollo NacionalLa Paz, Junio 2006

Asociación de Entidades Financieras Especializadas en Microfinanzas en Bolivia



D

ic-9

2

Dic

-93

Dic

-94

Dic

-95

Dic

-96

Dic

-97

Dic

-98

Dic

-99

Dic

-00

Dic

-01

Dic

-02

Dic

-03

Dic

-04

Dic

-05

0

100

200

300

400

500

600

700

IFD ASOFIN TOTAL

EVOLUCIÓN DE LA CARTERA IMF EN BOLIVIA

(AL 31 DE DICIEMBRE DE 2005)

IFD= Instituciones Financieras de Desarrollo (ONGs)

Microfinanzas y Desarrollo Nacional Seminario: Financiamiento y Régimen Tributario para Proyectos de Desarrollo Nacional La Paz, Junio 2006



BANCOS (1)25%

COOP. ABIERTAS12%

MUTUALES4%

ASOFIN59%

Número de Clientes en el Sistema Financiero Regulado

CLIENTES Número %

BANCOS (1) 132.519 25%ASOFIN 314.955 59%MUTUALES 22.937 4%COOP. ABIERTAS 64.834 12%TOTAL 535.245 100%

(1) No incluye a BancoSol ni a Banco Los Andes ProCredit

Microfinanzas y Desarrollo Nacional Seminario: Financiamiento y Régimen Tributario para Proyectos de Desarrollo Nacional, La Paz, Junio 2006



INDICE DE MORA (a 30 días)

ASOFIN 2,27%BANCOS (1) 12,42%COOPERATIVAS 5,88%MUTUALES 9,30%IFD 5,45%

(1) No incluye a Bancosol ni a Banco Los Andes ProCredit




La tasa de interes activa promedio de ASOFIN

29,61%

21,23%

28,03%

25,92%

24,67%

24,01%

22,64%

21,66%

20,00%

22,00%

24,00%

26,00%

28,00%

30,00%

Dic-98 Dic-99 Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04

Dic-05


Asociación de Entidades Financieras Especializadas en Microfinanzas en Bolivia

¿EN QUE CONSISTE LA TITULARIZACION DE MICROCREDITOS?



Titularización por Cesión

SOCIEDAD DETITULARIZACIÓN

PATRIMONIO AUTÓNOMO

ORIGINADORINVERSIONISTA

Constituye el

Patrimonio Autónomo

US$ por la compra de valores

US$ por la

colocación de valores

Emite valores



Cede

1ra Etapa2da Etapa

ONG



La Teoría del Pollo



Activo Pasivo Activo Pasivo

ORIGINADORPATRIMONIOAUTONOMO

“La titularización tiene sentido cuando los activos valen más fuera de la empresa que adentro”

$25 $29.75

Activos vs Flujos Futuros



Activos Flujos Futuros

Grado de Vinculación con Originador (BBB)

- +

Bonos

“Una emisión de bonos no es más que una titularización mal hecha”

AA AA- A BBBAAA

Costo de Fondeo8% 12%

Ing. difer = pasiv = activo “negat” = deuda x servicioIngreso en efectivo

La Estructura de Titularización de Microcrédito



Patrimonio Autónomo

Inversionista

Banco (cuenta receptora)

ONG Financiera

Administradorde la Cartera



Cartera Titularizada($US 2.000.000)

Prestatarios n

Prestatarios 02

Prestatarios 01

Banco (cuenta ONG)

Cartera en Garantía(hasta 20% del monto

titularizado)

Prestatarios n

Prestatarios 01

(en caso que no exista mora)(en caso que no exista mora)

(administración del PA)(administración del PA)

(pago de capital e interés)(pago de capital e interés)

(capital e interés)(capital e interés) (capital e interés)(capital e interés)

(capital e interés)(capital e interés)

(flujo de la cartera en garantía)(flujo de la cartera en garantía)

¿Qué gana la ONG?



Activo PasivoActivo Pasivo

Cartera$US 2.000.000

ONG Financiera Patrimonio Autónomo

Cartera$US 2.000.000

Emisión Valores$US 2.000.000

Efectivo$US 2.000.000

• Ingresos adicionales por la Titularización de Cartera de Microcrédito:Ingresos adicionales por la Titularización de Cartera de Microcrédito:– Ingreso por Administración neto de impuestos: 10,50% de cartera vigenteIngreso por Administración neto de impuestos: 10,50% de cartera vigente

– Ingreso por Saldo del Patrimonio Autónomo: $us 76.620Ingreso por Saldo del Patrimonio Autónomo: $us 76.620

– Nueva fuente de financiamiento (+5% de recursos adicionales por cada titul)Nueva fuente de financiamiento (+5% de recursos adicionales por cada titul)

Impacto de la Titularización en los EEFF de la ONG



Caracterísiticas de la Titularización: 21.11%Monto a titularizar ($US): Tasas de Rendimiento: Tesorería:

Monto: 2,000,000 Cartera vigente: 30.82% Tasa de Rendimiento: 2.00%Cartera titualrizada: 30.00%Cartera recolocada: 30.00% Características de la Cartera:

Condiciones de Prima ($US) : CPR: 19.61Prima: 1.00 Cartera a ser recolocada ($US):Monto de Prima: 0 Monto: 2,000,000

Crecimiento neto de cartera: 400,000 Colocación de LiquidezAdministración de cartera ($US): Nº de meses: 5.0 Reducción de Liquidez: 0

Ingreso Neto Adm: 10.50% Previsión: 1.00%Ingreso Bruto Adm: 12.50% Impuesto a las Transacciones 3.00% Saldo del Patrimonio AutónomoGasto por Adm: 0.75% Monto ($US) 76,620% de Gasto 7.14%

ROE, ROA y CAP de la Entidad Financiera:(miles de $US) Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6

Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6Activo 13,159 13,277 13,280 13,280 13,280 13,280 13,280Patrimonio 7,832 7,935 7,970 8,005 8,040 8,076 8,111

Utilidad con titularización 1,049 1,151 1,084 1,084 1,084 1,084 1,084Utilidad sin titularización 1,049 1,049 1,049 1,049 1,049 1,049 1,049Variación absoluta 0 102.674 35 35 35 35 35

ROE 13.39% 14.5119% 13.60% 13.54% 13.48% 13.42% 13.37%ROA 7.97% 8.67% 8.16% 8.16% 8.16% 8.16% 8.16%Cartera 11,156 11,274 11,277 11,277 11,277 11,277 11,277Liquidez



ROE anual

19.8651%19.9741%

11,15611,277

16.0%

16.5%

17.0%

17.5%

18.0%

18.5%

19.0%

19.5%

20.0%

20.5%

21.0%

9,000

10,000

11,000

12,000

13,000

14,000

15,000

Spread F inanciero con cesión

Cartera Total

12.50%

13.00%

13.50%

14.00%

14.50%

15.00%

ROEROE sin titularización:ROE con P atrimonio constante

ROA anual

7.60%

7.80%

8.00%

8.20%

8.40%

8.60%

8.80%

ROA

ROA sin titularización:

Utilidad anual (en miles de $US)

980

1,000

1,020

1,040

1,060

1,080

1,100

1,120

1,140

1,160

Año

0

Año

1

Año

2

Año

3

Año

4

Año

5

Año

6

Utilidad con titularización

Utilidad sin titularización

Utilidad mensual (en miles de $US)

0.00

20.00

40.00

60.00

80.00

100.00

120.00

140.00

160.00

180.00

Utiildad mensual con titularización

Utilidad mensual sin titularización




$US

INGRESOSIngreso financiero de inversiones temporarias 6,667Ingreso financiero de cartera adicional por premio 0Ingreso financiero de cartera adicional por comisión de administración 19,242Ingreso por premio 0Ingreso por comisión de administración de cartera titularizada 121,271Ingreso por devolución del saldo del Patrimonio Autónomo 76,620Ahorro neto en Impuestos a las Transacciones (IT) sobre lo intereses 2,423Liberación de previsiones 20,000Ingresos por la compra del Subordinado 0

Ingresos adicionales por titularizar durante el primer año 246,222

EGRESOS

Disminución neta de los ingresos por cartera titularizada (batea ) 1 -100,000Costo por la administración de cartera titularizada -11,831Previsiones de la nueva cartera -21,184Costos de emisión de los Valores -10,533

Egresos adicionales por titularizar durante el primer año -143,549

Utilidad adicional por titularizar durante el primer año antes de impuestos 102,674Impuestos IUE (25%) 0

Utilidad adicional por titularizar durante el primer año 102,6741 Ingresos de cartera recolocada durante periodo de recolación - Perdida de ingresos por cartera cedida


PRESUPUESTO DEL P.A (1er año): Sociedad de Titularización S.A.


Ingresos

Intereses de la Cartera 346,490 97.40%Intereses de Tesorería 9,252 2.60%

355,742 100.00%

Egresos

Adm. de Originador 121,271 34.09%Devolución al Originador 76,620 21.54%Interéses de Valores 110,424 31.04%Impuesto sobre Adm. 23,099 6.49%Adm. de NAFIBO ST 13,724 3.86%Costos de Mantenimiento 5,803 1.63%Spread Account 3,600 1.01%Rep. de Tenedores 1,200 0.34%Residual 0 0.00%

355,742 100.00%

Residual0.0%

Spread Account1.0%

Costos de Mantenimiento

1.6%Adm. de NAFIBO ST

3.9%

Impuesto sobre Adm.6.5%

Interéses de Valores31.0%

Devolución al Originador

21.5%

Adm. de Originador34.1%

57% de la Tasa Activa

Características del Programa de Emisiones (3 ONGs)



Características FADES DIACONIA PROMUJER

Programa de Emisiones Monto ($US) $US 6.000.000 $US 6.000.000 $US 6.000.000Número de Emisiones 3 3 3

Primera Emisión Monto ($US) $US 2.000.000 $US 2.000.000 $US 2.000.000Series Unica Unica UnicaPlazo de vida 12 meses 12 meses 12 mesesPlazo económico 7 meses 7 meses 9 mesesAmortización de capital cada mes cada mes desde el mes Nº 7Tasa de Rendimiento 7.00% 7.00% 7.00%Pago cupones cada mes cada mes cada mesNº de cupones 12 cupones 12 cupones 12 cupones

Características de la Monto ($US) $US 2.000.000 $US 2.000.000 $US 2.000.000 cartera de micro crédito Plazo 12 meses 12 meses 6 meses

Tasa de interés 24.00% 24.00% 30.00%

Calificadora de Riesgo FITCH FITCH FITCH

ONG1 ONG2 ONG

CARACTERISTICAS DEL ORIGINADOR



A principios de los 90s, inició operaciones de “bancos comunales” entre clubs de madres en El Alto.

A la fecha, tiene más de 82.000 clientes localizados en las periferias de las grandes ciudades de Bolivia.

Acompañan los servicios financieros: consultorios de salud, capacitación (salud y destrezas básicas), centro de computación y otros.

Sirve de ejemplo mundial. Oficina Central en NY:– Nicaragua : Creado en 1996, cuenta con 13 mil prestatarios– Perú : Creado en 1999, cuenta con 28 mil prestatarios– Méjico : Creado en 2002, cuenta con 13 mil prestatarios– Argentina : Creado en 2005, cuenta con 513 prestatarios.

Alice Brooks, Las Microfinanzas y USAID/Bolivia: Innovación Contínua, 20 de marzo de 2006, Oficina de Oportunidades Económicas

CARACTERISTICAS DEL ORIGINADOR



Alice Brooks, Las Microfinanzas y USAID/Bolivia: Innovación Contínua, 20 de marzo de 2006, Oficina de Oportunidades Económicas

Hoy en día, el programa de salud se desarrolla en todos los 42 Centros Focales, en los cuales funciona un consultorio básico de salud.

En 2005, las sesiones de capacitación en salud registraron más de 300,000 asistentes

70% de las socias recibieron una consulta en salud sexual y reproductiva

40% de los niños menores de 5 años, hijos de socias, recibieron atención médica

Número de IMFs y Clientes de Microcrédito en el mundo



Año No. de IMFs No. de Clientes No. de Clientes Extre-Pobr.(*)

1997 618 13.5 mill 7.6 mill1998 925 21 mill 12.2. mill1999 1,065 23.6 mill 13.8 mill2000 1,567 30.7 mill 19.3 mill2001 2,186 55 mill 26.9 mill2002 2,572 67.6 mill 41.6 mill2003 2,931 80.9 mill 54.8 mill2004 3,164 92.3 mill 66.6 mill

(*) <$1 por día o mitad baja de aquellos viviendo debajo la línea de la pobreza nacional cuando su primer préstamo ha sido desembolsado.

Oferta/demanda Mundial de Microcrédito





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