KBC GroepFoto gebouw

Kroffinvest20 april 2006

Foto gebouw

AgendaWelkom

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Vragenronde

KBC: de Strategie

Vragenronde

Foto gebouw

AgendaWelkom

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Vragenronde

KBC: de Strategie

Vragenronde

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Patrick CasselmanFondsbeheerder

20 april 2006

5

Toekomstig beursverloop ?

Hoe lang kan de huidige beurshausse nog duren ?

Is de overdrijvingsfase begonnen ?

Wanneer komt de volgende beurscrash ?

Overstappen van de Belgische beurs naar andere achtergebleven beurzen ?

In welke sectoren nog beleggen ?

6

Outperformance BEL20Sinds beursdieptepunt maart 2003

8090100110120130140150160170180190200210220230240250260270280290

Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06

BEL 20 EURO STOXX 50 DOW JONES NASDAQ NIKKEI

7

Waarom is de Belgische beurs voorbije jaren zo sterk gestegen ?

Wegwerken van forse onderwaardering

Winstgroei overtreft de verwachtingen (+75% t.o.v. 2002)

Algemene outperformance van Europese small caps

Toegenomen interesse van buitenlandse institutionele beleggers

Lage rente maakt hoge dividend-aandelen relatief aantrekkelijk

Toenemende overname-speculatie en aandeelhoudersactivisme

8

Ontwikkeling BEL 20-index over 10 jaar

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Bel 20 - Price Index

9

Vergelijking internationale beurzen over 10 jaar

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

BEL 20 EURO STOXX 50 DOW JONES INDUSTRIALS NASDAQ NIKKEI

10

Vgl. waardering beurzen o.b.v. koers/winst en dividendrendement

K/W ‘04 K/W ‘05 K/W ’06 K/W ’07 Div. Rend. ‘06

Nasdaq 42.6 29.5 23.5 19.1 0.7 %

Dow Jones 20.5 16.7 15.0 13.7 2.4 %

Euro Stoxx 19.4 15.4 14.3 12.9 2.9 %

BEL20 16.5 14.7 13.7 12.9 3.2 %

AEX (NL) 14.2 11.6 11.2 11.0 3.4 %

11

Macro-economische vooruitzichten

2004 2005 2006 2007

VS

Econ. Groei 4.3 3.5 3.2 2.7

Inflatie 2.7 3.4 2.9 2.1

KT rente 1.3 3.3 4.9 4.3

LT rente 4.3 4.4 5.0 4.5

USD/EUR 1.26 1.24 1.22 1.23

EMU

Econ. Groei 1.8 1.4 2.2 1.7

Inflatie 2.1 2.2 2.1 1.9

KT rente 2.0 2.0 2.7 3.0

LT rente 4.1 3.3 3.9 4.0

België

Econ. Groei 2.6 1.5 2.1 1.7

Inflatie 2.0 2.5 2.2 2.0

12

VS handelsbalans (in % BNP)

-7

-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

91 92 93 94 95 96 97 98 99 0 1 2 3 4 5

13

Factoren die momenteel de Europese beurzen domineren

Hoge olie- en grondstoffenprijzen

Vrees voor hogere inflatie en geleidelijk stijgende rente

Groeivertraging van de wereldeconomie (vooral VS)

Lagere winstgroeiverwachtingen

Geo-politieke risico’s

Structurele onevenwichten in VS

Europese economie klimt uit het dal

Dollarherstel kan concurrentiepositie en winsten ondersteunen

Waardering Europese beurzen is nog relatief aantrekkelijk

Lage Europese rente doet cash naar de beurzen vloeien

Toenemende fusies en overnames

Geleidelijke afname risico-premie kan tot hogere waarderingen leiden

Negatief Positief

14

Risicopremie

koers/winst = 13,5

winst/koers = 1 / 13,5 = 7,5%

risicopremie = winst/koers - risicovrije rente

= 7,5% - 3,5%

= 4%

Evolutie naar historisch gemiddelde van 2% :

via rentestijging van 3,5% naar 5,5%

via winstdaling met 27%

of via koersstijging met 35% : koers/winst naar 18

15

Verwachtingen voor BEL20

2006 : BEL20 overschrijdt de 4300 punten (jaarstijging van minimum 20%)

2008 : Trend blijft opwaarts voor de komende 2 à 3 jaar BEL20 kan hoogtepunt bereiken van 6000 punten

(gemiddelde jaarstijging van 15%) Beurs staat momenteel vrij correct gewaardeerd, zelfs nog aan de goedkope

kant rekening houdend met de lage rente. Beurs kan meestijgen met de verwachte winstgroei van 7% in 2006. Risicopremie kan verder dalen en waarderingen hoger. Technisch plaatje ziet er zeer goed uit. Overnames kunnen voor extra koersopstoten zorgen. Belangrijkste remmende factor zou kunnen komen van een rentestijging, hoewel

wij ervan uitgaan dat de Europese rente slechts zeer matig en geleidelijk zal stijgen.

Cyclische bedrijven hebben het beste achter de rug; financiële waarden hebben nog opwaarts potentieel evenals geselecteerde groei-aandelen en nog ondergewaardeerde holdings.

16

Overname- of uitkoopkandidaten

Fortis Arinso

Dexia Melexis

Suez Option

Distrigas EVS

Mobistar Econocom

Telenet Dolmen

Agfa Systemat

Deceuninck Global Graphics

Recticel Artwork Systems

Resilux Quick

Cumerio CFE

17

Besluit Macro-economische vooruitzichten blijven gunstig

Winstgroei zal vertragen en rente licht stijgen

Waarderingen zijn aan een inhaalbeweging bezig

Grotere aandelen hebben een inhaalbeweging tegoed t.o.v. de kleinere aandelen

Waardering Belgische beurs in lijn met Europees gemiddelde

Groot deel van beurshausse reeds achter de rug

Trend blijft stijgend, maar volatiliteit kan toenemen

Van verdere beursstijging genieten, bij voorkeur met kapitaalbescherming

Foto gebouw

AgendaWelkom

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Vragenronde

KBC: de Strategie

Vragenronde

Foto gebouw

AgendaWelkom

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Vragenronde

KBC: de Strategie

Vragenronde

KBC: de StrategieFoto gebouw

Luc CoolHoofd Aandeelhoudersrelaties

20 april 2006

21

3.39 3.423.68

4.48

6.26

1.48 1.52 1.64 1.84

2.51

2001 2002 2003 2004 2005

Winst per aandeel Brutodividend per aandeel

EUR

Aantrekkelijke belegging

Afgelopen 5 jaar : dividend steeg gemiddeld met 12% per jaar

22

Return per eind februari 2006, met dividend herbelegd

42%

248%

112%

28%

158%

54%

1 jaar 3 jaar 5 jaar

KBC

Belgische aandelen (BEL 20)

Aantrekkelijke belegging

Stevige koersprestatie, zowel op korte als op lange termijn

23

Toestand op 10 maart 2006

K/W 2006

CE banken (1) 17,3

Eurozone banken (2) 16,7

Banken actief in CE (3) 13,8

KBC 12,7

BEL banken (4) 11,4

Niet gewogen IBES gegevens :(1) OTP, Komercni, Pekao, BPH PBK, BRE(2) Top 20 of DJ Euro Stoxx banks (3) Erste, Unicredito, Soc Gen, Intesa BCI, RZB Intl.(4) Fortis, Dexia

Kerncijfers : Aandelenkoers : 88 EUR Boekwaarde : 44 EUR

Analistenverwachtingen : WPA 2006 consensus :

6,95 EUR Koers/Winst 2006 : 12,7

Analistenadviezen Positief: 70% Neutraal: 30% Negatief: 0%

Waardering in vergelijkingmet andere banken :

Nog steeds aantrekkelijk ?

24

Groeimotoren

Waar zal de stijging van de winst (en dus van het dividend en een stijging van de

beurskoers)vandaan komen ?

25

Sterk in kernactiviteiten…

Belangrijke bankverzekeraar in België: 1e beheerder van

beleggingsfondsen 2e bank 3e verzekeraar voor particulieren

Succesvolle expansie in de 5 verst gevorderde landen in ‘nieuw’ Europa met beloftevolle groeivooruitzichten

Dank zij fusie met Almanij (2005), uitbreiding van de activiteiten met private banking in West-Europa

Bijkomend : internationale activiteiten toegespitst op bedrijven en financiële markten (niche strategie)

Aandeel in bruto-inkomsten :

Centraal-Europa25%

België47%

Financiele markten

12%

2005

Internationale bedrijven 6%

Eur. privatebanking

11%

26

Met stevig groeipotentieel…

Voetnoot: groeitrend excl (reverse) repo en interbankenactiviteit

Kredieten Hypoth.kredieten

Cliëntendeposito’s

Reserves leven

AUM

Groei, 2005 +12% +23% +8% +38% +25%

België +10% +16% +4% +38% +31%

Centraal Europa +12% +39% +18% +39% +43%

De strategie van KBC is gericht op lange termijngroei: De Centraal Europese regio is duidelijk een groeimarkt dankzij,

ondermeer, de hogere economische groei en een momenteel nog lage afname van financiële producten

De groei in België is verrassend hoog dankzij, ondermeer, de hoge spaarquote en een privé-sector met een lage kredietgraad.

27

Met een succesvol bedrijfsmodel…Beheerd vermogen (in mld)cijfers per eind december

110 107 127157

196

2001 2002 2003 2004 2005

Marktaandeel,particulier vermogensbeheer België: 33% (+1,5 %-punten) Tsjech. Rep.: 27% (+5,0 %-punten) Slovenië: 13% (+5,0 %-punten) Hongarije: 12% (+3,3 %-punten) Slowakije: 7% (+0,5 %-punten) Polen: 5% (+1,1 %-punten)

KBC groeit sterk op vlak van beleggingen en vermogensbeheer

28

Met een succesvol bedrijfsmodel…Reserves Leven (in mld, eind december)

7.4 8.9 10.213.3

18.7

2001 2002 2003 2004 2005

Marktaandeel, premie-inkomen Levenactiviteit België: 22% (+7,4 %-punten) Tsjech. Rep.: 9% (+1,3 %-punten) Slovenië: 8% (+2,0 %-punten) Hongarije: 4% (+1,0 %-punten) Slowakije: 4% (- 0,3 %-punten) Polen: 3% (+0,1 %-punten)

Het bankverzekeringsmodel blijft zijn vruchten verder afwerpen

29

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50

ING (NL)

OTP (HU)

Citibank (US)

Intesa BCI (IT)

Société Générale (FR)

RZB (AT)

Erste Bank (AT)

KBC (BE)

UniCredit (IT)

Top-3 speler in Centraal-Europa

10 grootste internationale banken in CE (balanstotaal) :

30

Groei in Centraal-Europa

Opbrengsten in Centraal-Europa nemen gestaag toe

(in m)

532 575 576 606 620 641 641 645

1Q04 2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05

(in mld)

13.8 14.8 15.7 15.8 16.4 16.4 17.5 18.2

1Q04 2Q04 3Q04 4Q04 1Q05 2Q05 3Q05 4Q05

12M 2005+16% j/j

12M 2005+15% j/j

Bruto-opbrengsten Risico-gewogen activa

*

* excl. éénmalige opbrengst in verbank met de afwikkeling van een onbetaald gebleven kreditet aan de Slowaakse overheid

31

Anticiperen op toekomstige uitdagingen

KBC behandelde de vraag of grensoverschrijdende fusies in Europaeen bedreiging vormen. KBC blijft ervan overtuigd dat het niet noodzakelijk zo is.

Onze visie: bedrijfsomvang op zich is geen voorwaarde tot succes, maar wel voldoende schaalgrootte in elke afzonderlijke markt én een excellente uitvoering van de gekozen strategie.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

0 200000 400000 600000 800000 1000000

Rendement op eigen vermogenIn %

Europese top 50 en Belgische top 10

Balanstotaalm EUR

32

Witrusland

EstlandLetlandLithouwen

Moldavië

Ukraine

Bulgarije

Macedonië

BosniëKroatië

Servië

Albanië

Roemenië

Turkije

Rusland

Polen

SlovakijeHongarije

Tsjechië

Slovenië

Initiatieven in Centraal-Europa

Geographische toevoegingen:de BalkanPolen (bank) en Hongarije

(verzekeringen) ter versterking van de bestaande aanwezigheid

Organische groei:Versnelde groei (bv. bancassurance,

KMO, Private Banking en consumentenkrediet, kantooropeningen, etc …)

Uitkopen van minderheidsaandeelhouders.

Huidige aanwezigheid(5 landen – 65 m inwoners)

33

Aanwending kapitaal

Kapitaalplan2006-’07

Onmiddellijk beschikbaar kapitaaloverschot 2,5 mld

Organische kapitaalgroei +1,9 mld

Investeringen, vooral in Centraal-Europa - Uitkoop minderheidsaandeelhouders - Acquisities - Versnelde organische groei

-2,5 mld

Terugkoop eigen aandelen, 2006 -1,0 mld

Afbouw schulden van Holdingbedrijf -0,5 mld

Kapitaalplan per december 2005

34

Financiële evolutie

2,2491,6151,305

FY03 FY04 FY05

Netto winstgroeiIn m EUR

Gedurende de afgelopen 2 jaar, verbeterden de financiële prestaties gevoelig

In 2005, steeg de winst met 39%, dankzij de stevige inkomstengroei, historisch lage kredietverliezen en het succesvol kostenbeheer

12%14%

18%

FY03 FY04 FY05

Rendement op eigen middelen

35

Financiële vooruitzichten

2 2491 615

FY04 FY05 FY06 Min.doelstelling

2004-08

Netto winstgroei

In m EUR CAGR +10%

KBC heeft vertrouwen in het groeipotentieel van zijn bedrijfsstrategie en ziet momenteel de omgevingsfactoren gunstig evolueren. In het licht daarvan is KBC overwegend optimistisch over 2006.

Bovendien zal in de loop van 2006 het aangekondigde inkoopprogramma van eigen aandelen worden afgewerkt, wat de groei van de winst per aandeel bijkomend zal ondersteunen.

36

Samengevat

KBC heeft zich gepositioneerd voor groei in de toekomst - De strategie begint zijn vruchten af te werpen

Managementaandacht en kapitaalbesteding zijn gefocust op verder uitvoeren van de bestaande strategie

KBC is overwegend optimistisch over 2006.

Foto gebouw

AgendaWelkom

Belgische beurs op nieuw record !

… en wat nu ?

Vragenronde

KBC Groep

Vragenronde