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UNIVERSIDAD CATOLICA DE HONDURAS
“NUESTRA SEÑORA REINA DE LA PAZ”
MAESTRIA EN GESTION DE PROYECTOS Análisis Financiero para Proyectos
Tarea de investigación
Mercados Financieros-Bolsa De Valores-Acciones-Indicadores De Bolsa
Presentada por:
César Zambrano M.
Catedrática: Dra. Elizabeth Santos Flores
Tegucigalpa, M.D.C., Enero 28, 2009
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UNIVERSIDAD CATOLICA DE HONDURAS
“NUESTRA SEÑORA REINA DE LA PAZ”
Análisis Financiero para Proyectos
MERCADOS FINANCIEROS-LA BOLSA DE VALORES-ACCIONES-INDICADORES DE BOLSA
Tegucigalpa, M.D.C., Enero 28, 2009
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OBJETIVOS
Conocer los concepto de lo que es la mercado financiero, Bolsa de Valores, acciones e indicadores
de bolsa
Entender los procesos que representan las operaciones que en ellos se realizan.
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Contenido
INTRODUCCIÓN
MERCADOS FINANCIEROSEl Sistema FinancieroIntermediarios Financieros y Agentes Especialistas.
Clasificación de los Agentes Especialistas: Mercados Financieros.
Características de los Mercados Financieros:Características del Mercado Financiero Perfecto:
Clasificación de los Mercados Financieros: BOLSA DE VALORES
Historia¿Qué es la bolsa?
FuncionesImportancia de las Bolsas de Valores
Mercado PrimarioMercado SecundarioObjetivos de la bolsa
¿Cuál es la utilidad de una bolsa de valores?¿Cuáles son las funciones de la bolsa?
¿Qué es el mercado de valores?¿Qué funciones cumple la bolsa?
¿Para qué sirve la bolsa?¿Qué y cómo es lo que se negocia en las bolsas?
¿Qué activos se negocian en bolsa?¿Cuáles son las principales características del financiamiento a través de la bolsa?
¿En qué consisten las funciones de autorregulación en la Bolsa?¿Cómo influye el entorno en el desempeño de la bolsa?
¿Quién puede invertir en la bolsa?Mercado Primario
Mercado SecundarioLOS INDICES BURSÁTILES
¿Qué son?¿Se calculan todos iguales?
¿Para qué sirven?Bolsas del mundo
La Bolsa De Nueva York (EEUU)La Bolsa De Londres (GB):
La Bolsa De Frankfurt (Alemania)La Bolsa De París (Francia)
La Bolsa De Tokyo (Japón)El Proyecto De La Gran Bosa Europea ACCIONES
Derechos de los accionistas:Obligaciones de los accionistas:
Tipología de las Acciones:
ConclusionesBibliografía
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Introducción
Un Mercado Bursátil es la integración de todas aquellas Instituciones, Empresas o Individuos que realizantransacciones de productos financieros, entre ellos se encuentran la Bolsa de Valores, Casas Corredoresde Bolsa de Valores, Emisores, Inversionistas e instituciones reguladoras de las transacciones que sellevan a cabo en la Bolsa de Valores.
Entonces, se puede afirmar que un Mercado Bursátil cuenta con todos los elementos que se requierenpara que sea llamado mercado, un local, que es son las Oficinas o el Edificio de la Bolsa de Valores;demandantes, que son los inversionistas o compradores; oferentes, que pueden ser los emisoresdirectamente o las Casa de Corredores de Bolsa y una institución reguladora. Cada uno de estos
elementos es importante e imprescindible su presencia para llevar a cabo transacciones bursátiles.
Es así que en los mercados bursátiles operan las Bolsas de Valores que son instituciones donde seencuentran los demandantes y oferentes de valores negociando a través de sus Casas Corredorasde Bolsa. Las Bolsas propician la negociación de acciones, obligaciones, bonos, certificados de inversión ydemás Títulos valores inscritos en bolsa, proporcionando a los tenedores de títulos e inversionistas, elmarco legal, operativo y tecnológico para efectuar el intercambio entre la oferta y la demanda.
La bolsa de valores tiene ciertas características importantes: Equidad, que facilita los mecanismos deinformación y negociación para que todos los participantes del mercado cuenten con igualdad decondiciones. Seguridad: porque cuenta con un marco jurídico que regula los roles de los participantes,exigiéndoles el cumplimiento de normas que garanticen la eficiente y eficaz operación del Mercado de
Valores. Liquidez: Los Títulos valores que se negocian en Bolsa, tienen la facilidad de venta y colocaciónen el mercado secundario. Transparencia: A través de la eficiente difusión de información, se garantizaque todos los participantes fundamenten sus decisiones en el pleno conocimiento de las condiciones delmercado.
En este breve resumen se describirá brevemente sobre los mercados financieros, lo que es una bolsa devalores y su importancia que reviste en el mercado internacional, además de explicar sobre las acciones.
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Mercados Financieros
El Sistema Financiero
El Sistema Financiero es el marco institucional donde se reúnen oferentes y demandantes de fondos parallevar a cabo ¿una transacción?. Está formado por el conjunto de mercados financieros, activos
financieros, intermediarios financieros,... , y cuya finalidad principal es la de transmitir el ahorro de lasunidades de gasto que poseen ese ahorro hacia las unidades con déficit de ahorro.
Intermediarios Financieros y Agentes Especialistas.
Los Agentes Especialistas ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas empresasque necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad que tienen lasempresas.
Los Agentes Especialistas buscan a esas unidades de Gasto con Superávit el lugar que se adecue a suvoluntad de inversión. Todo ello es costoso, por tanto, recibirá una serie de comisiones.
Los recursos que salen de la unidad de Gasto con Superávit llegan en la misma cantidad a la unidad de
Gasto con Déficit. Los Agentes Especialistas tan sólo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar losrecursos, ni los títulos financieros.
Los Intermediarios Financieros (Bancos, Cajas de Ahorro,...) reciben el dinero de las unidades de Gastocon Superávit, mientras que dichos Intermediarios Financieros ofrecen a las empresas recursos a más l.p.y de una cuantía superior a la recibida por una sola unidad de Gasto con Superávit, de modo que realizauna transformación de los recursos recibidos por las familias.
El banco paga un tipo de interés a las familias mucho más pequeño que el que cobrará a la empresa quepida el préstamo.
También se produce una transformación de los títulos financieros.
Si suponemos un Fondo de Inversión: las familias ponen sus recursos en el fondo de inversión para poderparticipar en los beneficios de dichos fondos, es decir, la familia da un dinero por unas participaciones. Elfondo de inversión ofrece dicho dinero junto con el de otras familias a la unidad de Gasto con Déficit, lacual a cambio entrega unos títulos a cambio de dichos recursos. Esos títulos van a formar parte de lacartera del fondo de inversión de renta variable. Pero el fondo de inversión no ofrece dichos títulos de launidad de Gasto con Déficit, sino que ofrece unas participaciones que dependerán de la cartera del fondode inversión.
Clasificación de los Agentes Especialistas:
Brokers: siempre actúan por cuenta ajena (unidad de Gasto con Superávit) cobrandouna cierta comisión.
Dealers: son brokers que además pueden actuar por cuenta propia. Creadores de Mercado (Market-Markers): son dealers que se especializan en
determinados mercados financieros, sólo actúan en mercados dirigidos por los precios.Los Creadores de Mercados dan unos precios de compra y de venta, y están obligadosa comprar y vender siempre a esos precios dados por ellos mismos.
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Mercados Financieros.
El Mercado Financiero es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activofinanciero.
Los mercados financieros pueden funcionan sin contacto físico, a través de teléfono, fax, ordenador.
También hay mercados financieros que si tienen contacto físico, como los corros de la bolsa.
La finalidad del mercado financiero es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, ydeterminar los precios justos de los diferentes activos financieros.
Las ventajas que tienen los inversores gracias a la existencia de los mercados financieros son la búsquedarápida del activo financiero que se adecue a nuestra voluntad de invertir, y además, esa inversión tieneun precio justo lo cual impide que nos puedan timar.
El precio se determina del precio de oferta y demanda.
Otra finalidad de los mercados financieros es que los costes de transacción sea el menor posible. Perodebemos insistir en que la finalidad principal es determinar el precio justo del activo financiero, ello
dependerá de las características del mercado financiero.
Cuanto más se acerque un mercado financiero al ideal de mercado financiero perfecto, el precio del activoestará más ajustado a su precio justo.
Características de los Mercados Financieros:
Amplitud: número de títulos financieros que se negocian en un mercado financiero. Cuantos más títulos senegocien más amplio será el mercado financiero.
Profundidad: si existe gente que sería capaz de comprar a un precio superior al precio de equilibrio. Y siexiste alguien que está dispuesta a vender a un precio inferior.
Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado,a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.
Transparencia: posibilidad de obtener la información fácilmente. Un mercado financiero será mástransparente cuando más fácil sea obtener la información.
Un mercado cuanto más se acerque a esas características, más se acerca al ideal de mercado financieroperfecto. No existe ningún mercado financiero que sea perfecto.
El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para comparar los distintos
mercados financieros.
Características del Mercado Financiero Perfecto:
Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por ellado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formación del precio delactivo financiero.
Que no existan costes de transacción, ni impuestos, ni variación del tipo de interés, niinflación.
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Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero. Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. Los activos sean divisibles e indistinguibles.
Clasificación de los Mercados Financieros:
Directos e Indirectos:Directos: las familias van directamente a las empresas y les ofrecen susrecursos.
Indirectos: cuando en el mercado aparece algún intermediario (agentesfinancieros, intermediarios financieros).
Libres y Regulados:
Libres: no existe ninguna restricción (ni en la entrada, ni en la salida delmercado, ni en la variación de los precios).
Regulados: existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer elbuen funcionamiento del mercado financiero.
Organizados y No inscritos:
Organizados: cuenta con algún tipo de reglamentación.
No inscritos: no cuentan con una reglamentación (OTC o extrabursátiles).
Primarios y Secundarios:
Primarios: las empresas u organismos públicos obtienen los recursosfinancieros.
Secundarios: juego que se realiza con las acciones entre los propietarios delos activos financieros (revender o recomprar activos financieros).
Centralizados y Descentralizados:Centralizados: existe un precio único y, básicamente, un lugar único denegociación (mercado continuo español).
Descentralizados: existen varios precios para el mismo activo financiero (lasbolsas de valores en España).
Dirigidos por Ordenes o por Precios:
Dirigidos por Ordenes: mercado de valores en España, tanto continuo como lasbolsas. (Eje: te ordeno que compres esas acciones cuando bajen a 3000 ptaspor acción).
Dirigidos por Precios: es importante la figura del creador de mercado, que se
dedican a dar precios de compra y de venta, entonces uno compra o vendesegún le parezca pero al precio lanzado al mercado. Este proceso da liquidez almercado. (Eje: el creador compra a 190 y vende a 200).
Monetarios y de Capital:
Monetarios: mercados al por mayor donde se “negocian títulos a c.p.” y losvolúmenes de negociación son muy elevados (Mercado de Deuda Pública
Anotada).
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BOLSA DE VALORES
Historia
El origen de la Bolsa como institución data de finales del siglo XV en las ferias medievales de la EuropaOccidental. En esa feria se inició la práctica de las transacciones de valores mobiliarios y títulos. Eltérmino "bolsa" apareció en Brujas, Bélgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, encuyo palacio se organizó un mercado de títulos valores. En 1460 se creó la Bolsa de Amberes, que fue laprimera institución bursátil en sentido moderno. Posteriormente, se creó la Bolsa de Londres en 1570,en 1595 la de Lyon, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo ésta la primera en el continenteamericano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades anónimas.
¿Qué es la bolsa?
La Bolsa no es más (ni menos) que un mercado. Como en todo mercado, se negocian una serie deproductos; se ponen en contacto compradores y vendedores. Efectivamente, en primer término la Bolsa espunto de encuentro entre dos figuras muy importantes en una economía: empresas y ahorradores.
Las empresas que necesitan dinero para alcanzar sus objetivos tienen diferentes formas de conseguirlos,una de las más interesantes es acudir a la Bolsa y vender activos financieros (acciones, bonos, obligaciones,etc.) que hayan emitido.
La Bolsa de Valores es un Mercado Secundario Oficial donde se negocian con exclusividad las acciones yvalores que dan derecho a suscripción o conversión en acciones así como otros valores negociables, sinexclusividad en este caso.
Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que serealizan transacciones con títulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casasde Bolsa ó Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al público y a sus miembros las facilidades, mecanismos einstrumentos técnicos que facilitan la negociación de títulos valores susceptibles de oferta pública, aprecios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un título ingresa al mercado,
estas negociaciones se transarían en el mercado primario o en el mercado secundario.
Funciones
Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los participantesinformación veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa,sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen, así como supervisar todas sus actividades, encuanto al estricto apego a las regulaciones vigentes.
Importancia de las Bolsas de Valores
Los recursos invertidos por medio de las Bolsas de Valores permiten tanto a las empresas como a losgobiernos, financiar proyectos productivos y de desarrollo que generan empleos y riqueza para un país.Los aportantes de estos recursos reciben a cambio la oportunidad de invertir en una canasta deinstrumentos que les permite diversificar su riesgo, optimizando sus rendimientos. Es importantedestacar que las Bolsas de Valores son mercados complementarios al Sistema Financiero tradicional.
Mercado Primario
El Mercado Primario se caracteriza por la colocación de nuevas emisiones de títulos en el mercado. Estegeneralmente no tiene costo alguno para el inversionista, ya que las comisiones de intermediación sonreconocidas directamente por las sociedades emisoras de títulos valores.
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Mercado Secundario
El Mercado Secundario comprende el conjunto de transacciones mediante las cuales se transfiere lapropiedad de los títulos valores previamente colocados por medio del Mercado Primario. Su objetivo esofrecer liquidez a los vendedores de los títulos, a través de la negociación de los mismos antes de su
fecha de vencimiento. Generalmente se puede obtener mejores rendimientos que en el MercadoPrimario a los mismos plazos y condiciones. En este mercado comúnmente es el vendedor de título quienasume las comisiones de intermediación.
Objetivos de la bolsa
¿Cuál es la utilidad de una bolsa de valores?
La bolsa contribuye a una canalización eficiente, competitiva y transparente de financiamiento,atendiendo a reglas previamente acordadas entre los asociados a ésta. La asignación racional y eficientede recursos económicos constituye un elemento importante en toda sociedad para lograr niveles dedesarrollo más elevados y la bolsa de valores es una institución que permite dicha asignación, al facilitar
la transferencia de excedentes con criterios de racionalidad y eficiencia económica.Por su parte, los inversionistas acuden a la bolsa por sus condiciones de seguridad, transparencia yoportunidades de diversificación. La Bolsa también proporciona mejores condiciones de liquidez por efectode la negociación de los valores inscritos en ella.
¿Cuáles son las funciones de la bolsa?
La Bolsa como institución está encargada de facilitar la negociación de valores registrados en ella. Proveeun servicio a sus asociados ( que normalmente son los intermediarios o agentes de bolsa) y al público engeneral, brindando los sistemas y mecanismos adecuados para que se ejecuten tales transacciones. Estasfacilidades pueden incluir desde un recinto físico hasta esquemas tecnológicos sofisticados (propios de laera actual de las computadoras), pasando por la definición de reglas claras de funcionamiento y la
determinación de los documentos a emplearse en todo el proceso de transacción. En buena cuenta enBolsa se manifiesta un claro orden operativo.
De manera más expresa se suelen identificar como funciones de las bolsas las siguientes:
Inscribir valoresFomentar negociación de valoresProporcionar a sus asociados o miembros facilidades para negociación de valoresOfrecer información veraz y oportuna sobre valores que negociaResolver controversias entre sus asociados o miembrosSupervisar a sus asociados o miembros
¿Qué es el mercado de valores?
Es un subsistema dentro del sistema financiero y está compuesto por un conjunto de instrumentos oactivos financieros, instituciones o intermediarios financieros cuya misión es contactar a compradores yvendedores en los mercados donde se negocian los diferentes instrumentos o activos financieros.
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¿Qué funciones cumple la bolsa?
Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran. Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa. Permite a los pequeños ahorradores acceder al capital de grandes sociedades. Sirve como índice de la evolución de la economía.
Determina el precio de las sociedades a través de la cotización. Proporciona protección frente a la inflación, al obtenerse normalmente unos rendimientosmayores que otras inversiones.
¿Para qué sirve la bolsa?
El principal accionista es el Estado el cual emite bonos del estado que son muy atractivos parainversionistas naturales y / o jurídicos, mediante esta función gran parte de las obras. Así; el estadoemitiendo bonos capta dinero del público y lo dedica a obras del estado. Además es un ente que ayuda acrecer a las empresas, contrasta el interés con el riesgo. Una acción en bolsa además es la titularizaciónque no es más que la venta de ideas a través de títulos en dólares.
¿Qué y cómo es lo que se negocia en las bolsas?
El objeto de contratación es muy amplio y comprende activos financieros, oro, metales u otros bienes. Lamayor parte de la actividad de las bolsas se centra en los activos financieros y entre éstos, los valoresmobiliarios.
En función de la renta que generan los valores mobiliarios se dividen en dos grandes categorías:Títulos de renta fija, estos valores representan una parte alícuota de un préstamo a una empresa privada,a una entidad pública o al Estado.
Títulos de renta variable, que agrupa una parte alícuota del capital de una sociedad (acciones). Losaccionistas tienen unos derechos económicos especiales, distintos a los obligacionistas.
¿Qué activos se negocian en bolsa?Los más importantes son los siguientes:
Acciones. Obligaciones. Bonos. Letras y pagarés. Derechos de suscripción. Participaciones de Fondos de Inversión. Bonos de suscripción. Letras del Tesoro. Deuda Pública. Obligaciones del Estado.
¿Cuáles son las principales características del financiamiento a través de la bolsa?
La bolsa es una opción de financiamiento para las empresas, caracterizada por la canalización de recursosdirectamente de los ahorristas a las empresas demandantes de los mismos. Las transacciones en lasbolsas de valores se efectúan a través de agentes autorizados para operar en ellas, conocidos con elnombre de Agencias de Bolsa. Éstas cumplen una serie de regulaciones que tienden a hacer prevalecer entodo momento los intereses de sus clientes.
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¿En qué consisten las funciones de autorregulación en la Bolsa?
En materia de autorregulación, se incluye normalmente dentro de los aspectos a cargo de las normaspropias de la bolsa, los siguientes:
Regulación de las transaccionesRegulación de los asociados (participantes de la bolsa)
Reglas de admisiónReglas de conductaCriterios de sanciónControversiasDifusión de información
¿Cómo influye el entorno en el desempeño de la bolsa?
Al albergar la bolsa la participación de distintos tipos de agentes económicos, su comportamiento va areflejar las percepciones y expectativas que estos agentes tienen sobre el mercado. En este sentido searguye que la Bolsa es un fenómeno social donde están presentes las emociones; se dan momentos deeuforia por las alzas y también de pánico por las caídas. En realidad las reacciones y decisiones de los
participantes se gobiernan por la distinta información que fluye al mercado, las que se procesan mediantedistintas técnicas o métodos a fin de interpretar sus efectos. La información no sólo es económica, sinotambién política; no sólo es escrita y cierta sino que también se basa en rumores.Existe una fuerte sintonía entre lo que ocurre en un país y su economía y lo que acontece en elcomportamiento de la bolsa. Se afirma pues que la Bolsa es una suerte de termómetro económico.
¿Quién puede invertir en la bolsa?
Desde el punto de vista legal pueden comprar y vender valores en bolsa todas las personas que tengancapacidad jurídica para efectuar contratos de compraventa, sean personas físicas o jurídicas.
Mercado Primario
Para realizar la oferta pública (colocación) de los valores, la empresa acude a una casa de bolsa que losofrece (mercado primario) al gran público inversionista en el ámbito de la BV. De ese modo, los emisoresreciben los recursos correspondientes a los valores que fueron adquiridos por los inversionistas.
Mercado Secundario
Una vez colocados los valores entre los inversionistas en el mercado bursátil, éstos pueden ser compradosy vendidos (mercado secundario) a través de una casa de bolsa.
LOS INDICES BURSÁTILES
¿Qué son?
Son un Instrumento de los Mercados Bursátiles para seguir la evolución del conjunto de las accionescotizadas. La mayor parte de los índices se constituyen con una selección de acciones que pretendenrepresentar a la totalidad.
Los índices bursátiles son una referencia cada vez más importante para los gestores de cartera. Lo sontambién en la oferta de nuevos productos, sobre todo en depósitos y fondos. Se habla más de ellos quede los mercados a los que representan.
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¿Se calculan todos iguales?
No, algunos tienen en cuenta la capitalización bursátil (valor de cotización por el número de acciones)para asignar a cada título un peso dentro del índice. Por lo tanto, la subida o bajada de un valorimportante tiene mayor repercusión en el índice. Es el caso del IBEX 35 o el CAC 40 de la Bolsa de París.
En otros casos como el NIKKEI de la Bolsa de Tokio, el índice es el resultado de una suma aritmética de laevolución de las cotizaciones. En este último caso, la evolución de un gran valor significará para el índicelo mismo que si se tratara de uno más pequeño.
¿Para qué sirven?
Sirven para medir el comportamiento del mercado al que representan y compararlo con la evolución de unvalor o una cartera de valores determinada. Algunos se han utilizado también para la creación deproductos derivados.
Bolsas del mundoLAS BOLSAS DE VALORES MÁS REPRESENTATIVAS
AMÉRICA
Bolsa de Bogotá, ColombiaBolsa de Comercio de Buenos Aires, Argentina
Bolsa de Comercio de Santiago, ChileBolsa de Montevideo, Uruguay
Bolsa Nacional de Valores, Costa RicaBolsa de Occidente, Colombia
Bolsa de Valores de Guayaquil, EcuadorBolsa de Valores de Lima, Perú
Bolsa de Valores de Quito, EcuadorBolsa de Valores de Rió de Janeiro, Brasil
Bolsa de Valores de São Paulo, BrasilBolsa Mexicana de Valores
Bolsa de Valores de Caracas, VenezuelaMercado de Valores de El SalvadorMontreal Stock Exchange, CanadáToronto Stock Exchange, Canadá
Vancouver Stock Exchange, CanadáNew York Stock Exchange, Estados Unidos American Stock Exchange, Estados Unidos
Chicago Stock Exchange, Estados UnidosNASDAQ, Estados Unidos
EUROPABolsa de Barcelona, España
Bolsa de Bilbao, EspañaBolsa de Madrid, España
Bolsa de Valencia, EspañaBourse de Paris, Francia
Lisbon Stock Exchange, PortugalLondon Stock Exchange, Reino UnidoThe Berlin Stock Exchange, AlemaniaThe Tel Aviv Stock Exchange, Israel
Vienna Stock Exchange, Austria
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ASIA – OCEANÍA - ÁFRICA Australia Stock Exchange, AustraliaJakarta Stock Exchange, Indonesia
Johanesburg Stock Exchange, SudáfricaKorea Stock Exchange, Corea
Kuala Lumpur Stock Exchange, Malasia
National Stock Exchange of India, IndiaPhilippine Stock Exchange, Filipinas
Stock Exchange of Singapure, SingapurStock Exchange of Thailand, Tailandia
Taiwan Stock Exchange, TaiwánThe Stock Exchange of Hong Kong, Hong Kong
Tokyo Stock Exchange, Japón
En teoría, un país contiene Bolsas regionales y una plaza central, pero en la práctica, y después de laglobalización financiera, la actividad bursátil de cada país tiene cada vez más tendencia a concentrarse enuna única plaza central (Nueva York, Londres, Frankfurt, Paris, Tokyo...), incluso si ciertos paísesmantienen otra plaza para su mercado a término -el de los productos derivados-(es el caso de Chicagopara EEUU, de Osaka para Japón...).
LA BOLSA DE NUEVA YORK (EEUU): La Bolsa nacional americana es evidentemente la más rica (lamás capitalizada) del mundo y la más representativa (a causa del rol central jugado por el dólar en lastransacciones internacionales). Ella contiene dos departamentos: el NSYE (Nex York Stock Exchange), másconocida bajo el nombre de Wall Street y la Nasdaq. El NYSE (Wall Street) fue creado en 1792 y cotizalas mayores empresas americanas (Exxon, Coca Cola, IBM, General Motors, etc.). Las condiciones deentrada en la NYSE son precisas y comprenden los beneficios de la empresa, el número de activos(acciones) difundidas públicamente y el tamaño (valor) de los activos que tiene. La NYSE poseeúnicamente un mercado al contado (el mercado a término americano está situado en Chicago), perose puede actúar en descubierto (es decir, endeudándose), pidiendo prestado a los corredores de capitales,con la condición de pagar los intereses y entregar un depósito. La Nasdaq, por su parte, nació en 1971, yno posee criterios de entrada estrictos (gastos a pagar reducidos, condiciones de admisión flexibles), es
completamente electrónica (no se encuentra por tanto invadida por ruidosos corredores, como es habitualen este tipo de lugares) y toma sobretodo la forma de la Bolsa americana que permite la entradad en laeconomía de mercado financiero a nuevas empresas americanas con un gran crecimiento. Empresascomo Compaq o Microsoft se cotizan aquí, lo que ilustra el desarrollo fulgurante de esta Bolsa: es enefecto el mercado que reúne la mayoría de los valores cotizados en el mundo (como información, elequivalente europeo de la Nasdaq es la Easdaq).
Encontramos también en Nueva York la AMEX (American Exchange), la más anciana de las tres, que tieneel mismo funcionamiento que Wall Street, pero con condiciones de entrada menos durasfinancieramente. Su actividad está en disminución desde hace varios años, habiendo sido acaparado supotencial por la electrónica de la Nasdaq.
Finalmente, el mercado americano a término (el de los productos derivados) está situado en Chicago.
LA BOLSA DE LONDRES (GB): Londres, al especializarse en valores extranjeros y al aprovechar lamultiplicación de los eurodólares (los dólares apátridas creados en su origen por los comunistas), se haconvertido en el verdadero centro financiero mundial. Es así en su International Equity Market dondese intercambian los valores extranjeros atraídos por el hecho de que el mercado británico no presentaninguna fiscalidad para las transacciones que alberga (no es pedido ningún impuesto de Bolsa). ElLondon Stock Echange comprende también el Mercado Oficial (mercado a término que reúne lasmedidas americanas cómo Shell o Guinness) y el Alternative Investment Market, especie de Nasdaqinglés que favorece la entrada en Bolsa de empresas de tamaño medio con fuertes crecimientos (por
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condiciones de admisión mucho menos desfavorables que las del Mercado Oficial, donde el coste deentrada es, por ejemplo, más elevado). El Investment Market fue creado en 1995 para reemplazar alUnlisted Stock Market (creado en 1980).
LA BOLSA DE FRANKFURT (ALEMANIA): Es el verdadero centro de un mercado bursátil alemánorganizado siguiendo una lógica federal propia a la cultura institucional del país (encontramos Bolsas
regionales en Berlín, Brême, Hannover, Munich...). La aparición del Euro y el establecimiento de la BCEen Frankfurt tiene evidentemente como consecuencia reforzar la Bolsa de Frankfurt en el corazón deEurolandia (los países que han adoptado el Euro como moneda).
LA BOLSA DE PARÍS (Francia): En Francia, teniendo una tradición centralista y empresas importantesque tienen toda su sede social en París, todo se produce en la capital francesa, tercera plazaeuropea en términos de capitalización (detrás de Londres y las plazas alemanas). La Bolsa de Parí sse distingue sobre todo en materia de SICAV, de Fondos Comunes de Inversión y de productosderivados (sobre todo en el MATIF).
LA BOLSA DE TOKYO (Japón): Tokyo alberga el mercado al contado japonés y Osaka el mercado atérmino. Japón representaba el papel de milagro capitalista hasta hace poco, ya que Tokyo y Osaka se
encontraban todavía, a mediados de los años 90, en el 2o
y 3o
puesto mundial en materia decapitalización respectivamente -detrás de Wall Street-. Después, los capitales se han sentidoincómodos y el gobierno japonés acaba de desembolsar más de 50.000 millones de dólaresamericanos para salvar su sistema financiero, lo que ha hecho temblar el conjunto del sistemafinanciero mundial, ya que Japón es el primer acreedor de EEUU. A pesar de que los expertosapuestan por una resurrección nipona, se puede también argumentar que el ascenso de las cotizaciones
japonesas se debe al hecho de que no podían caer más bajo, so pena de una crisis generalizada.
EL PROYECTO DE LA GRAN BOSA EUROPEA: La llegada de la moneda única europea deberíacorresponder a la creación de una gran Bolsa europea, uniendo los capitales financieros ypresentando títulos homogéneos.
ACCIONES
(ACTIVOS FINANCIEROS DE RENTA VARIABLE)
Las acciones son inversiones de capital social, lo cual significa que al comprar acciones de unacorporación usted se convierte en accionista y realmente es propietario de una parte de dichacorporación. Por supuesto, su participación en el valor líquido, o propiedad, en una corporación quepuede emitir millones de acciones es mucho más pequeña que el valor líquido, o valor real, que posee enun bien raíz que compró. Lo que es parecido es que usted es propietario de algo que puede vender oretener, según lo que desee.
Hay dos razones principales para comprar acciones:
1. se espera que el precio por acción aumente de manera que al vender sus acciones en el futurologre obtener una ganancia
2. se espera que las acciones generen ingresos en la forma de dividendos
Algunas acciones tienden a hacer uno o lo otro, mientras que otras hacen ambas cosas.
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La razón por la cual las acciones son inversiones populares a pesar del hecho de que pueden servolátiles, es decir, cambiar de valor rápidamente en el corto plazo, es debido a que históricamente lasacciones en general han proporcionado un mayor rendimiento que otros valores.
Con un Activo Financiero de Renta Variable no se sabe de ante mano los beneficios o flujos queproporcionará dicho activo de renta variable.
Mientras que los Activos Financieros de Renta Fija (obligaciones, bonos,...) sabemos en el momento decompra que es lo que vamos a recibir hasta el fin de dicho activo financiero de renta fija.
En la actualidad no es tan clara la diferencia entre activos financieros de Renta Fija y de Renta Variable.
Acciones : parte alicuota de capital social de una empresa. Las acciones conceden a su poseedor lacondición de socio, y tiene los siguientes derechos y obligaciones.
Derechos de los accionistas:
Participar en el reparto de las ganancias sociales y en el patrimonio resultante de laliquidación en proporción al número de acciones.
Derecho de suscripción preferente de nuevas acciones cuando la empresa realice unaampliación de capital. Este derecho trata de salvaguardar al viejo accionista de lo quehabía renunciado de beneficios para que se quedase en la empresa como reservas, lascuales se repartirían a partir de la ampliación de capital entre todas las acciones,incluso las nuevas, en caso de una liquidación de la empresa, con lo cual el viejoaccionista saldría perdiendo si no sigue teniendo el mismo porcentaje de la empresa.En ningún caso, un derecho de suscripción supone una ganancia de capital para elviejo accionista. En el caso de no hacer uso de dicho derecho, el viejo accionista pierdeproporción en las reservas de la empresa, y en la propia totalidad de la empresa.
¿Cómo estudiaríamos este valor de derecho de suscripción?P1 = precio de emisión de las nuevas acciones.P0 = valor de cotización de las acciones.
P1 < P0
Antes de la ampliación de capital podemos saber cual será el valor de 1 acción después de la ampliaciónde capital.
N = nº de acciones inicialesM = nº de nuevas acciones emitidas.
Valor de las viejas acciones = P0 * N Valor de las nuevas acciones = P1 * M
Valor total de las acciones después de la ampliación de capital = P0 * N + P1 * M
¿Cuál va a ser el valor de una acción de dicha empresa después de la ampliación del capital?P0 * N + P1 * M
P2 = Valor de 1 acción después de la ampliación de capital =N + M
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El derecho de suscripción recoge la perdida de valor que sufre el accionista. El viejo accionistavenderá el derecho de suscripción si no lo quiere por la perdida que sufre o por más si puede.
D = derecho de suscripciónD = P0 - P2
P0 * N + P1 * M M
D = P0 - = (p0 - P1) *N + M N + M
Este es el Valor teórico de los derechos de suscripción, pudiéndose a mayor precio, obteniendo el viejoaccionista unos beneficios.
Otro derecho de los accionistas es el derecho de asistencia y voto en la Junta Generalde Accionistas siempre que tenga el número mínimo de acciones que se fijan en losestatutos.
Derecho a transmitir los títulos.
Obligaciones de los accionistas:
El accionista tiene la obligación de pagar totalmente la suscripción de las acciones.
Responsabilidad por las pérdidas y deudas de la empresa, pero únicamente con elcapital aportado.
Tipología de las Acciones:
Atendiendo a la titularidad de las acciones: Acciones Nominales. Acciones al portador.
Atendiendo al precio de emisión: Acciones emitidas a la par P1 = N Acciones emitidas con prima de emisión (+ ó -) P1 N
Acciones emitidas sobre la par ó acciones emitidas con prima de emisión P1 > N
Acciones emitidas bajo la par ó acciones emitidas con quebranto de emisiónP1 < N. Estas acciones no están permitidas en España, a excepción que seemitan acciones total o parcialmente liberadas.
Atendiendo a sí son acciones ordinarias o, privilegiadas ó preferentes: Acciones Ordinarias. Acciones Privilegiadas o Preferentes: tienen algún derecho adicional sobre los derechos
que proporciona una acción ordinaria (por ejemplo: recibir dividendos siempre quehaya beneficios en las empresas). También pueden tener un efecto negativo a cambiode un efecto positivo, como pudiera ser el no poder asistir a las Juntas Generales acambio de participar en los dividendos siempre que la empresa obtenga beneficios.
Atendiendo a la forma de desembolso: Acciones Numerario: el desembolso se realiza en efectivo. Acciones de Aportación: el desembolso se realiza en especie (aportar maquinaria,
terrenos,...).
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Acciones Liberadas: son aquellas que se emiten por debajo de su nominal. Se emitencomo forma de pago a los trabajadores de la propia empresa. S las acciones seotorgan totalmente gratis se denominan Acciones Totalmente Liberadas. La empresacompensa la diferencia entre el precio de emisión y el nominal a cargo a Reservas.
Títulos Fundador: son aquellas acciones que se emiten para compensar a los
fundadores o promotores de la empresa por los servicios prestados.
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Conclusiones
Cuando las empresas más poderosas del mundo como Enron, Arthor, Anderson, Worldcom, Xerox,
Vivandi, Merck (la lista de escándalos financieros se extiende y parece no tener fin), tienenproblemas los inversionistas pierden la confianza y no invierten por lo tanto hacen tambalear elmundo financiero y por lo tanto a otras bolsas en el exterior de Estados Unidos.
Hoy en día, el mundo bursátil se han transformado en un “mercado continuo” global einterconectado, donde el rumbo de cada bolsa repercute a mayor o menor grado, en la marchade las demás la progresión globalización convierte a los índices bursátiles internacionales en losmejores instrumentos para evitar o anticipar sorpresas en los mercados de valores nacionales.
Los índices bursátiles representan una herramienta fundamental en los mercados financierostanto por su utilidad como indicadores de mercado como por su función de activos subyacentesen la negociación de productos derivados.
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Bibliografía
Páginas web visitadas:
www.rebelion.org/docs/5713.pdf
www.tecnologiahechapalabra.com/negocios/reporte_bursatil/glosario/articulo.asp?i=1589
http://www.es.yourmoneycounts.com/ymc/goals/investing/stocks
www.bolsayfondosdeinversion.es/online-indicadores.html
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs
