La courbe de Phillips

L’arbitrage inflation - chômageLe rôle des anticipations

Inflation, chômage et courbe de Phillips

A partir de la courbe d’OG, on voit que les politiques d’expansion (déplacement le long de la courbe d’OA) réduisent le taux de chômage mais à augmentent l’inflation.

Inversement, les politiques de contraction de la demande agrégée se traduisent par une augmentation du chômage mais une baisse de l’inflation.

Il y a donc un arbitrage entre inflation et chômage. Cet arbitrage est représenté par la Courbe de Phillips, qui lie négativement le taux de chômage avec l’inflation.

offred' chocelconjonctur chômageanticipéeinflation inflation

vuu na

La courbe de Phillips est une relation empirique. Elle peut être obtenue théoriquement à partir du modèle WS – PS (vu à la séance dernière) :

La loi d’Okun est aussi une relation empirique :

Comme cela a été expliqué à la séance 7, la relation d’offre globale est obtenue en combinant ces deux relations :

Offre globale, Courbe de Phillips et loi d’Okun

vuu na

nn uuYY

anYY

Courbe de Phillips: France

19711972

1973

1974

1975

1976 19771978

1979

1980 1981

1982

1983

1984

1985

1986

19871988

198919901991

19921993

19941995 1996

199719981999

200020012002 2003200420052006

05

10

15

infla

tion

2 4 6 8 10 12unemployement_rate

Courbe de Phillips: Italie

19711972

1973

1974

1975 19761977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

19871988

1989199019911992

19931994

1995

1996

1997199819992000200120022003

200420052006

05

10

15

20

infla

tion

4 6 8 10 12unemployement_rate

Courbe de Phillips: Japon

1971

1972

1973

1974

1975

19761977

19781979

1980

1981

1982198319841985

198619871988

198919901991

1992 19931994

19951996

19971998

19992000 2001 200220032004

200520060

51

01

52

02

5in

flatio

n

1 2 3 4 5unemployement_rate

Courbe de Phillips: Etats-Unis

1971

1972

1973

1974

1975

19761977

1978

1979

1980

1981

1982

1983

1984

1985

1986

19871988

19891990

1991

19921993199419951996

1997

19981999

20002001

20022003

200420052006

05

10

15

infla

tion

4 6 8 10unemployement_rate

Les déterminants de l’inflation

En partant de la relation ci-dessus, on doit s’interroger sur les déterminants :

De l’inflation anticipée π a : Constatant son inertie, on parle d’anticipation adaptative telle que π a = π-1

Du chômage conjoncturel (u-u n): en présence d’un faible taux de chômage, le taux d’inflation tend à croître. On parle d’inflation induite par la demande.

Des chocs de l’offre v : un choc négatif de l’offre (augmentation des prix mondial des produits pétroliers) confère une valeur positive à v, et donc augmente le taux d’inflation. On parle d’inflation induite par les coûts.

vuu na

La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u

Taux

d ‘inflation π

Taux de chômage u

β

un

Πa + v

Le déplacement le long de la courbe s’appelle le ratio de sacrifice (1/β), puisqu’il indique le supplément de chômage à supporter pour faire baisser l’inflation de 1 point.

1

vuu na

La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u

Taux

d ‘inflation π

Taux de chômage uun

Πa + v

Πa’ + v

1. Une augmentation de

l’inflation anticipée par les agents

économiques…

2. …déplace la courbe de Phillips

vers le haut.

La courbe de Phillips comme arbitrage entre π et u

Taux

d ‘inflation π

Taux de chômage u

Un changement d’anticipation définit une nouvelle courbe de Phillips

Vers la stagflation

Vers la désinflation sans douleur

Anticipations rationnelles et désinflation sans douleur

Supposons maintenant que les agents économiques ont des anticipations rationnelles. Cela revient à:

Remettre en cause le constat d’inertie de l’inflation Remettre en cause l’hypothèse d’anticipations adaptatives

Les anticipations rationnelles signifient que les gens utilisent de manière optimale toute l’information (complète et parfaite) à leur disposition, concernant notamment les politiques monétaire et budgétaire.

Si on s’inscrit dans ce cadre d’analyse, un engagement crédible de l’Etat peut engager un processus de désinflation sans douleur, car les agents économiques croiraient la politique de désinflation du gouvernement, diminuant ainsi π a.

vuu na