51
Leren beleggen als Warren Buffett met ETF’s

Leren beleggen als Warren Buffett met ETF’s - Grip op je ... · • Think is sinds 2011 een 60% dochter van Binck Bank. • Overige aandeelhouders Flow Traders(24%) en de directie

  • Upload
    vonhi

  • View
    215

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Leren beleggen als Warren Buffett met ETF’s

Wie ben ik?

Martijn Rozemuller• Ruim 20 jaar actief in de financiële wereld• In 1995 gestart als arbitrage handelaar bij Optiver• Oprichter en Managing Director Think ETF’s

Over Think ETF’s

• Think is opgericht in 2009 als eerste Nederlandse ETF aanbieder.

• Waarom? Omdat ETF’s nog niet perfect waren.

• Think is sinds 2011 een 60% dochter van Binck Bank.

• Overige aandeelhouders Flow Traders (24%) en de directie (16%).

• Kenmerkend voor Think ETF’s: Fiscaal efficiënte en transparante structuur, lage kosten

en uitsluiting van tegenpartijrisico.

• Inmiddels heeft Think ETF’s ruim 1,5 miljard euro onder beheer.

• Met haar 14 ETF’s won Think sinds 2009 verschillende prijzen.

Waar gaan we het over hebben?

• De weddenschap van Warren Buffett• Wat is passief beleggen?

– Wat is indexbeleggen?– Wat is een ETF?

• Over kosten en belastingen– Kosten/ rendement– Dividendlekkage

• Hoe pas je dit zelf toe?– Zelf een portefeuille maken met de ETF’s van Think– Een gemaksoplossing

Warren Buffett en de weddenschap van een miljoen dollar

Warren Buffett

De weddenschap in detailBuffett Protege partners

Hoogste rendement na kosten Hoogste rendement na kosten

$500,000 $500,000

10 jaar 10 jaar

0,07% 2,20%

S&P 500 index Fund 5 fondsen selecteren kosten en (a-e) welke fondsen is het geheim van de chef…

Geld naar Girls inc. Geld naar ARK (educatie)

Verloop van de weddenschapDe S&P 500 is, een crisis daargelaten, niet meer in te halen door de combinatie van Hedgefunds.

De weddenschap in detailBuffett Protege partners

Hoogste rendement na kosten Hoogste rendement na kosten

$500,000 $500,000

10 jaar 10 jaar

0,07% 2,20%

S&P 500 index Fund 5 fondsen selecteren kosten en (a-e) welke fondsen is het geheim van de chef…

Geld naar Girls inc. Geld naar ARK (educatie)

Kosten vergeleken

€-

€2.000,00

€4.000,00

€6.000,00

€8.000,00

€10.000,00

€12.000,00

€14.000,00

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Het verschil in kosten per jaar

Kosten warren Kosten Hedgefund

Kosten op basis van basis fee berekend voor zowel hedgefunds als ETF

Waarom won Buffett?

• Over de afgelopen 100 jaar groeide de Amerikaanse beurs met 6-7%;

• Hoe kan een hedgefund manager meer waarde creëren dan er in de economie is? Dat kan niet…

• Dus werken kosten altijd remmend op rendement;

• Hoe meer helpers betrokken zijn bij beleggingen, hoe slechter het rendement;

• Hedgefunds zijn een voorbeeld van zulke helpers en werken met de 2/20 regel = zeer hoge

kosten;

• Door het effect van samengestelde rente zullen ze daarom na kosten het nooit beter doen dan

het gemiddelde van de economie.

• Conclusie: kosten zorgen voor het verlies en de kunde van de managers compenseert dit niet.

Beleggen in een complexe omgeving

Economische crisis en wanbeleid

Politieke omgeving

Handelsbarrières?

Internationale spanningen

Nationalisten in de Rijksdag

Europese Unie in crisis?

Beleggen in Nederland

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

Datu

m2-

12-1

999

3-3-

2000

7-6-

2000

7-9-

2000

7-12

-200

013

-3-2

001

18-6

-200

117

-9-2

001

17-1

2-20

0122

-3-2

002

26-6

-200

225

-9-2

002

27-1

2-20

0231

-3-2

003

3-7-

2003

2-10

-200

36-

1-20

046-

4-20

048-

7-20

047-

10-2

004

6-1-

2005

11-4

-200

511

-7-2

005

10-1

0-20

0510

-1-2

006

11-4

-200

614

-7-2

006

13-1

0-20

0617

-1-2

007

20-4

-200

723

-7-2

007

22-1

0-20

0724

-1-2

008

28-4

-200

829

-7-2

008

28-1

0-20

0830

-1-2

009

6-5-

2009

5-8-

2009

4-11

-200

95-

2-20

1011

-5-2

010

10-8

-201

09-

11-2

010

8-2-

2011

12-5

-201

111

-8-2

011

10-1

1-20

1110

-2-2

012

16-5

-201

215

-8-2

012

14-1

1-20

1218

-2-2

013

23-5

-201

322

-8-2

013

21-1

1-20

1325

-2-2

014

30-5

-201

429

-8-2

014

28-1

1-20

144-

3-20

158-

6-20

157-

9-20

157-

12-2

015

9-3-

2016

10-6

-201

69-

9-20

169-

12-2

016

14-2

-201

720

-4-2

017

AEX prijs versus herbeleggende index

AEX AEX Gross

Bron: Bloomberg, update 20/9/2017

En in de wereld?

0,000

50,000

100,000

150,000

200,000

250,000

300,000

jan-99

jan-00

jan-01

jan-02

jan-03

jan-04

jan-05

jan-06

jan-07

jan-08

jan-09

jan-10

jan-11

jan-12

jan-13

jan-14

jan-15

jan-16

jan-17

Gross

Bron MSCI WORLD INDEX, Update t/m april 2017

Wat is de kans op een negatief rendement?

Indexbeleggen

Wat is in indexbeleggen

Think AEX UCITS ETF

AEX index

Verschil actief/ passief

Actief• Er wordt geprobeerd een hoger rendement te halen dan de index die als

benchmark fungeert• Minder transparant en hogere kosten• Producten: beleggingsfondsen.

Passief- of indexbeleggen• Er wordt geprobeerd het rendement van de index zo nauwkeurig mogelijk

te repliceren • Brede spreiding en lagere kosten• Producten: indexfondsen en ETF’s/ trackers.

De toezichthouder over actief/ passief…..“De financiële onderneming kiest niet automatisch voor actieve beleggingen. De financiële onderneming dient zich hierbij onder meer te realiseren dat wetenschappelijk onderzoek laat zien dat het voor een individueel actief fonds zeer moeilijk is om op middellange en lange termijn steeds positieve buitengewone rendementen te behalen. Het vooraf selecteren van actieve fondsen met vaardige fondsmanagers die, na aftrek van kosten, een hoger rendement dan de benchmark zullen behalen is bijzonder moeilijk.”….

Bron: AFM, Leidraad actief en passief beleggen in het belang van de klant (Amsterdam 2014) p.6)

Waarom kiezen voor passief beleggen?

Bron: SPIVA consistency report research 2016.

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

Verenigde Staten Canada Europa Australia

Spiva Scorecard data

Underperformance 5 years Outperformance 5 years

Hoe volgt een ETF een index?

Twee manieren van indexreplicatie

Fysiek• Onderliggende waarde in bezit van het fonds;• Volledige replicatie of,• Optimalisatie

Synthetisch• Onderliggende waarde niet in bezit van het fonds;• Swap-based (met diverse vormen van onderpand);• Hierbij altijd sprake van tegenpartij risico’s.

Risico’s bij passief beleggen?

Marktrisico Iedereen heeft hiermee te maken.• Ben je naar op zoek als belegger. Het hoort bij het rendement dat je

beoogt te halen.Structuur- of productrisico Risico’s die uniek zijn voor een bepaalde structuur of specifiek product. • Vaak onnodig en dat wil je dus vermijden.

Fysiek of synthetische replicatie?

Iedere belegger streeft naar de optimale balans tussen rendement en risico • Kies indien mogelijk altijd voor fysieke replicatie zonder securities lending;• Kies alleen synthetische replicatie voor een exposure die niet fysiek

beschikbaar is.

Verdeling synthetisch/ fysiek

Kosten, kosten en nog eens kosten

Case: 1% vs 0,2% kosten

• Inleg = €3600,- per jaar

• 7% rendement per jaar

• Kosten van een wereldaandelen ETF 0,2%

• Kosten van een gemiddeld beleggingsfonds 1%

• Aanname historische rente van 2%

Case: 1% vs 0,2% kosten

35 jaar beleggen

€-

€100.000,00

€200.000,00

€300.000,00

€400.000,00

€500.000,00

€600.000,00 Het effect van kosten

Low cost ETF investing Beleggen met 1% kosten

€83.750

Wat is dividendlekkage?• Bij uitkering van dividenden houdt de

uitkerende instelling gemiddeld 15% dividendbelasting in;

• De ETF keert u netto 85% van het dividend uit

• Als de ETF in het buitenland, bijvoorbeeld Ierland of Luxemburg, is gevestigd bent u als belegger deze 15% kwijt.

• Dit proces staat links schematisch weergegeven.

Apple keert dividend uit

Think voorkomt dividendlekkage

Dividendlekkage (verborgen kosten)

• Dividendbelasting is een rare belasting, want voor de Nederlandse belegger is deze vrijwel altijd terug te vorderen of te verrekenen bij de IB aangifte.

• Maar, voor een aantal buitenlandse partijen niet, die zijn niet in staat om deze terugvordering of verrekening te doen of door te geven aan de belegger.

• Dit fenomeen wordt dividendlekkage genoemd omdat er dus feitelijk een stukje van het dividend weglekt, en dat kost de belegger rendement!

Het fiscale voordeel van Think

• De FBI status van de Think ETF’s maakt voor de belegger terugvordering van bronbelasting (IB/VpB) mogelijk.

• Voor buitenlandse ETF’s is doorgave van de verrekenbare dividendbelasting aan de belegger niet mogelijk.

• Dit voordeel, 15% meer dividend, komt bij een dividendrendement van bv 3,5% neer op ruim 0,5% per jaar.

• Vanwege de NL-belastingverdragen werkt dit ook bij diverse uit het buitenland ontvangen dividenden. Gezien de beheerkosten van c.a. 0,2% (Think Global Equity) heeft dit een enorme impact!

Case dividend belasting

• Inleg = € 3600, per jaar;

• 7% rendement per jaar;

• Kosten van een wereldaandelen ETF 0,2%;

• Kosten van een gemiddeld beleggingsfonds 1%;

• Er is uitgegaan van een gemiddelde historische rente van 2%.

Het effect van dividendbelasting

€ 0

€ 100.000

€ 200.000

€ 300.000

€ 400.000

€ 500.000

€ 600.000

Beleggen met 0,2% kosten Beleggen met 1% kosten Zonder dividend lekkage 0,5% Sparen 2% rente

€61.340

35 jaar beleggen

Zelf een indexportefeuille maken

Hoe passen ETF’s in een portefeuille?

ETF’s zijn zeer geschikt als basisblokken in een portefeuille

• Veel spreiding

• Lage kosten

• Generieke exposure per asset categorie

• Asset allocatie bepaalt 90% van rendement.

Eventueel aanvullen met individuele aandelen of beleggingsfondsen

• Specifieke exposure

• Kans op het genereren van hoger rendement dan de index.

Welke risico past bij u?

Denk voordat u gaat beleggen na over:• Uw beleggingshorizon.• Uw beleggingsdoel.

• En of dit een noodzakelijk (pensioen, studerende kinderen, etc.) of niet noodzakelijk (bijvoorbeeld zeilboot of nieuwe auto) doel is.

• Uw huidige beleggingservaring.

Bepaal op basis van uw risicoprofiel de beleggingen:• Gespreid of geconcentreerd?• Nationaal of wereldwijd?• Eén of meerdere categorieën?

Basisblokken portefeuille met ETF’s

Think Global Equity ETFThink Global Real Estate

ETF

Think iBoxxGovernment

Bond ETF

Think Morningstar High

Dividend ETF

iShares Global High Yield

Corporate ETF

Cash

Vanguard FTSEEmerging

Markets ETF

Think iBoxxCorporate Bond ETF

Think AMX ETF ETFS Gold ETF SPDR MSCI

World Energy ETF

Generieke exposure

Specifieke exposure

Basisblokken portefeuille met ETF’s

Think Global Equity ETFThink Global Real Estate

ETF

Think iBoxxGovernment

Bond ETF

Think Morningstar High

Dividend ETF

iShares Global High Yield

Corporate ETF

Cash

Vanguard FTSEEmerging

Markets ETF

Think iBoxxCorporate Bond ETF

Think AMX ETF ETFS Gold ETF SPDR MSCI

World Energy ETF

Gespreid of geconcentreerd?

Spreiden voor stabiliteit

0,00

50,00

100,00

150,00

200,00

250,00

300,00

15-4

-201

131

-5-2

011

12-7

-201

123

-8-2

011

4-10

-201

115

-11-

2011

28-1

2-20

118-

2-20

1221

-3-2

012

7-5-

2012

18-6

-201

230

-7-2

012

10-9

-201

222

-10-

2012

3-12

-201

217

-1-2

013

28-2

-201

315

-4-2

013

28-5

-201

39-

7-20

1320

-8-2

013

1-10

-201

312

-11-

2013

24-1

2-20

137-

2-20

1421

-3-2

014

7-5-

2014

18-6

-201

430

-7-2

014

10-9

-201

422

-10-

2014

3-12

-201

419

-1-2

015

2-3-

2015

15-4

-201

528

-5-2

015

9-7-

2015

20-8

-201

51-

10-2

015

12-1

1-20

1524

-12-

2015

8-2-

2016

21-3

-201

64-

5-20

1615

-6-2

016

27-7

-201

67-

9-20

1619

-10-

2016

30-1

1-20

1612

-1-2

017

23-2

-201

76-

4-20

17

Spreiding brengt stabiliteitShell ING Unilever Arcellor Mittal AEX GR

Bron: Blooomberg

Risicoprofielen en voorbeeldportefeuilles

25%

5%

35%

35%

Defensief

40%

10%

25%

25%

Neutraal

60%10%

15%

15%

Offensief

Think Corporate Bond UCITS ETF

Think Global Real Estate UCITS ETF

Think iBoxx Government Bond UCITS ETF

Think Global Equity UCITS ETF

0,27% 0,28% 0,29%

Voorbeeldportefeuilles

80,00

100,00

120,00

140,00

160,00

180,00

200,00

220,00

14-4

-201

1

14-6

-201

1

14-8

-201

1

14-1

0-20

11

14-1

2-20

11

14-2

-201

2

14-4

-201

2

14-6

-201

2

14-8

-201

2

14-1

0-20

12

14-1

2-20

12

14-2

-201

3

14-4

-201

3

14-6

-201

3

14-8

-201

3

14-1

0-20

13

14-1

2-20

13

14-2

-201

4

14-4

-201

4

14-6

-201

4

14-8

-201

4

14-1

0-20

14

14-1

2-20

14

14-2

-201

5

14-4

-201

5

14-6

-201

5

14-8

-201

5

14-1

0-20

15

14-1

2-20

15

14-2

-201

6

14-4

-201

6

14-6

-201

6

14-8

-201

6

14-1

0-20

16

14-1

2-20

16

14-2

-201

7

14-4

-201

7

14-6

-201

7

14-8

-201

7

100% Aandelen Profiel offensief Profiel neutraal Profiel defensief 100% Obligaties

Bedankt voor uw aandacht!