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Decreto No. 927 

LA ASAMBLEA LEGISLATIVA DE LA REPUBLICA DE EL SALVADOR,

Consier!no"

I. Que el Sistema de Pensiones actualmente administrado por el InstitutoSalvadoreño del Seguro Social y el Instituto Nacional de Pensiones de losEmpleados Públicos ya cumplió con su cometido;

II. Que bajo esas circunstancias el actual sistema de pensiones depara a lasactuales y !uturas generaciones una veje" insegura;

III. Que es responsabilidad del Estado posibilitar a los salvadoreños losmecanismos necesarios #ue brinden la seguridad económica para en!rentarlas contingencias de invalide" veje" y muerte;

I$. Que la seguridad económica sólo es posible alcan"arla con los es!uer"osconjuntos del Estado de los empleadores y de los trabajadores a trav%s de

un sistema de pensiones !inancieramente sólido con incentivos económicos ysociales adecuados;

$. Que es necesario crear un nuevo sistema de pensiones #ue permita a las!uturas generaciones el acceso a pensiones dignas y seguras;

Por tanto

En uso de sus !acultades constitucionales y a iniciativa del Presidente de la&epública por medio del 'inisterio de Econom(a y de los )iputados *armen Elena*alderón de Escalón +alter &en% ,raujo -rancisco uillermo -lores Salvador

&osales ,guilar /uan )uc0 'art(ne" /orge ,lberto $illacorta ,l!onso ,ristides ,lvarenga /uan 'iguel 1olaños 'auricio Quinteros 2scar 'orales ,ngel abriel ,guirre &olando Portal ,ugusto )(a" y erardo ,ntonio Suvillaga.

)ecreta la siguiente3

LE# DEL SISTEMA DE A$ORRO PARA PENSIONES

TITULO I  

SISTEMA DE A$ORRO PARA PENSIONES

C!%&t'(o I 

Dis%osiciones Gener!(es

Cre!ci)n * o+eto

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 Art. -. *r%ase el Sistema de ,0orro para Pensiones para los trabajadores del sector privado público y municipal #ue en adelante se denominar4 el Sistema el cualestar4 sujeto a la regulación coordinación y control del Estado de con!ormidad a lasdisposiciones de esta 5ey. El Sistema comprende el conjunto de instituciones normas y procedimientosmediante los cuales se administrar4n los recursos destinados a pagar las

 prestaciones #ue deban reconocerse a sus a!iliados para cubrir los riesgos deInvalide" *omún $eje" y 'uerte de acuerdo con esta 5ey.

C!r!cter&stic!s

 Art. 2. El Sistema tendr4 las siguientes caracter(sticas3

a6 Sus a!iliados tendr4n derec0o al otorgamiento y pago de las pensiones deveje" invalide" común y de sobrevivencia #ue se determinan en la presente5ey.

b6 5as coti"aciones se destinar4n a capitali"ación en la cuenta individual dea0orro para pensiones de cada a!iliado al pago de primas de seguros para

atender el total o la proporción #ue corresponda según el caso de las pensiones de invalide" común y de sobrevivencia y al pago de la retribución por los servicios de administrar las cuentas y prestar los bene!icios #ueseñala la 5ey.

c6 5as cuentas individuales de a0orro para pensiones ser4n administradas porlas instituciones #ue se !aculten para tal e!ecto #ue se denominar4nInstituciones ,dministradoras de -ondos de Pensiones y #ue en el te7to deesta 5ey se llamar4n Instituciones ,dministradoras.

5as Instituciones ,dministradoras por medio de esta 5ey son !acultadas porel Estado para administrar el Sistema y estar4n sujetas a la vigilancia y

control del mismo por medio de la Superintendencia de Pensiones.

d6 5os a!iliados del Sistema tendr4n libertad para elegir y trasladarse entre lasInstituciones ,dministradoras y en su oportunidad para seleccionar lamodalidad de su pensión.

e6 5as cuentas individuales de a0orro para pensiones ser4n de propiedade7clusiva de cada a!iliado al Sistema.

!6 *ada Institución ,dministradora administrar4 un -ondo de Pensiones enadelante el -ondo #ue se constituir4 con el conjunto de las cuentasindividuales de a0orro para pensiones y estar4 separado del patrimonio de laInstitución ,dministradora;

g6 5as Instituciones ,dministradoras deber4n garanti"ar una rentabilidadm(nima del !ondo de pensiones #ue administren;

06 El Estado aportar4 los recursos #ue sean necesarios para garanti"ar el pagode pensiones m(nimas cuando la capitali"ación de las cuentas individuales

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de a0orro para pensiones de los a!iliados !uere insu!iciente siempre ycuando %stos cumplan las condiciones re#ueridas para tal e!ecto; e

i6 5a a!iliación al Sistema para los trabajadores del sector privado público ymunicipal es obligatoria e irrevocable según las disposiciones de la presente5ey.

/isc!(i0!ci)n

 Art. 1. El Sistema ser4 !iscali"ado por la Superintendencia de Pensiones deacuerdo a lo establecido en su 5ey 2rg4nica y en esta 5ey.

C!%&t'(o II 

De (! Ai(i!ci)n * Tr!s%!so

Deinici)n e Ai(i!ci)n

 Art. 3. 5a a!iliación es una relación jur(dica entre una persona natural y una

Institución ,dministradora del Sistema #ue origina los derec0os y obligaciones #ueesta 5ey establece en especial el derec0o a las prestaciones y la obligación decoti"ar. Surtir4 e!ectos a partir de la !ec0a en #ue entre en vigencia el contrato dea!iliación.

*on el primer contrato de a!iliación con una Institución ,dministradora la personanatural #uedar4 a!iliada al Sistema.

 Ai(i!ci)n Ini4i'!( 

 Art. 5. 5a a!iliación al Sistema ser4 individual y subsistir4 durante la vida del a!iliado ya sea #ue %ste se encuentre o no en actividad laboral.

8oda persona deber4 elegir individual y libremente la Institución ,dministradora a lacual desee a!iliarse mediante la suscripción de un contrato y la apertura de una*uenta Individual de ,0orro para Pensiones.

5as Instituciones ,dministradoras no podr4n rec0a"ar la solicitud de a!iliación deninguna persona natural si procediere con!orme esta 5ey.

En ningún caso el a!iliado podr4 coti"ar obligatoria o voluntariamente a m4s de unaInstitución ,dministradora.

Para cumplir con los objetivos de seguridad social de los Sistemas de Pensionesregulados en esta 5ey el &egistro Nacional de las Personas Naturales deber4

compartir sin costo alguno su base de datos de los )ocumentos 9nicos de Identidadcon el ente regulador de los Sistemas de Pensiones para lo cual el &egistroNacional de las Personas Naturales regular4 la !orma y periodicidades #ue ser4compartida dic0a base de datos asegurando la con!idencialidad de la misma. 5aSuperintendencia de Pensiones utili"ar4 la in!ormación del &egistro Nacional de las

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Personas Naturales para compatibili"ar la in!ormación del )ocumento 9nico deIdentidad con el Número 9nico Provisional cuando sea procedente. :   

Deiniciones

 Art. 6. Para los e!ectos de esta 5ey se entender4 por empleador tanto al patronodel sector privado como de las instituciones del obierno *entral Instituciones)escentrali"adas no empresariales municipalidades e instituciones del sector

 público con reg(menes presupuestarios especiales.Se considerar4n trabajadores dependientes los #ue tengan una relación desubordinación laboral tanto en el sector privado como en el sector público ymunicipal.

*ada ve" #ue en esta 5ey se 0aga re!erencia a los trabajadores independientes secomprender4 a los salvadoreños domiciliados #ue no se encuentren en relación desubordinación laboral y a todos los salvadoreños no residentes.

/or!s e Ai(i!ci)n

 Art. 7. 5a a!iliación al Sistema ser4 obligatoria cuando una persona ingrese a un

trabajo en relación de subordinación laboral. 5a persona deber4 elegir una Institución ,dministradora y !irmar el contrato de a!iliación respectivo.

8odo empleador estar4 obligado a respetar la elección de la Institución ,dministradora 0ec0a por el trabajador. En caso contrario dic0o empleador #uedar4sometido a las responsabilidades de car4cter civil y administrativas derivadas de ello.

Si transcurridos treinta d(as a partir del inicio de la relación laboral el trabajador no0ubiese elegido la Institución ,dministradora su empleador estar4 obligado a a!iliarloen la #ue se encuentre adscrito el mayor número de sus trabajadores.

8oda persona sin relación de subordinación laboral #uedar4 a!iliada al Sistema con

la suscripción del contrato de a!iliación en una Institución ,dministradora.

 Ai(i!ci)n

 Art. 8. 8odas a#uellas personas #ue a la !ec0a de inicio de operaciones del Sistemaentren en relación de subordinación laboral por primera ve" deber4n a!iliarse alSistema.

 Art. 9. Podr4n a!iliarse al Sistema todos los salvadoreños domiciliados #ue ejer"anuna actividad mediante la cual obtengan un ingreso incluidos los patronos de lamicro y pe#ueña empresa. 8ambi%n podr4n a!iliarse al Sistema los salvadoreños noresidentes.

5os trabajadores agr(colas y dom%sticos ser4n incorporados al Sistema de acuerdo alas condiciones y peculiaridades de su trabajo. Para su a!iliación se dictar4 un&eglamento especial.

1  /Adicionado conforme Decreto No. 891, del 9 de diciembre de 2005, publicado enDiario Oficial No. 238, Tomo 39 del 21 de diciembre de 2005, con !i"encia a partirdel 20 de enero de 200, por#ue dic$o Diario %ali& a circulaci&n el 11 de enero de200.

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Person!s ec('i!s e( Siste!  2  : 

 Art. -;. Est4n e7cluidas del Sistema las siguientes personas3

a6 5os pensionados por invalide" permanente a causa de riesgos comunes delInstituto Salvadoreño del Seguro Social y del Instituto Nacional de Pensionesde los Empleados Públicos; y 

b) 5os coti"antes y los pensionados por veje" e invalide" del Instituto dePrevisión Social de la -uer"a ,rmada. 1  : 

No obstante lo establecido en el literal anterior y el literal i6 del art(culo < deesta 5ey los e7=coti"antes del &%gimen de Pensiones del Instituto dePrevisión Social de la -uer"a ,rmada #ue opten por reincorporarse al mismoest4n e7cluidos del Sistema de Pensiones #ue regula la presente 5ey#uedando por este mismo 0ec0o rescindida la a!iliación #ue tuvieren con elISSS INPEP o con alguna Institución ,dministradora de -ondos dePensiones siempre y cuando tomen dic0a opción dentro de un lapso nomayor de un año contado a partir de la vigencia del presente decreto. Enningún caso podr4n reincorporarse a los sistemas #ue regula la presente

5ey.

5os e7=coti"antes del IPS-, a!iliados al Sistema de ,0orro para Pensiones#ue tomen la opción a #ue se re!iere el inciso anterior tendr4n derec0o a #uese les devuelva el saldo de su *uenta Individual y a#uellos a!iliados al ISSSo INPEP #ue tambi%n tomen dic0a opción mantendr4n el derec0o a laasignación #ue establece la 5ey. >n reglamento regular4 esta situación.

Inco%!ti+i(i! e (os Siste!s

 Art. --. Ninguna persona podr4 coti"ar simult4neamente al Sistema de ,0orro paraPensiones y al Sistema de Pensiones Público de!inido en el art(culo :?@ de esta 5ey.

 ,simismo las pensiones de invalide" y sobrevivencia #ue se otorguen decon!ormidad a esta 5ey son incompatibles con las #ue otorgue el InstitutoSalvadoreño del Seguro Social por riesgos pro!esionales.

Tr!s%!sos e 'n! Instit'ci)n Ainistr!or! ! otr!

 Art. -2. *ual#uier traspaso de una Institución ,dministradora a otra ser4 posiblecuando el a!iliado 0ubiere reali"ado al menos doce coti"aciones mensuales en unamisma Institución ,dministradora. A   

2   / 'eformado por medio de Decreto (e"i%lati!o No. 192 del 09 de no!iembrede 2000, )ublicado en el Diario Oficial No. 21, Tomo 350 del 29 de enero de 2001.

3   / *u%tituido conforme Decreto No. 891, del 9 de diciembre de 2005,publicado en Diario Oficial No. 238, Tomo 39 del 21 de diciembre de 2005, con!i"encia a partir del 20 de enero de 200, por#ue dic$o Diario %ali& a circulaci&n el11 de enero de 200.

4   / *u%tituido conforme Decreto No. 891, del 9 de diciembre de 2005,publicado en Diario Oficial No. 238, Tomo 39 del 21 de diciembre de 2005, con!i"encia a partir del 20 de enero de 200, por#ue dic$o Diario %ali& a circulaci&n el11 de enero de 200.

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No obstante lo contemplado en el inciso anterior si la Institución ,dministradora enla #ue se encuentre coti"ando el a!iliado registrare durante dos meses continuos otres discontinuos una rentabilidad in!erior a la m(nima establecida en el art(culo ?: de la presente 5ey o incumpliere el contrato de a!iliación el a!iliado podr4traspasarse a otra Institución ,dministradora en cuanto lo solicite. Igualmente ela!iliado podr4 traspasarse antes de cumplido el per(odo #ue señala el inciso anteriorante la !usión o disolución de la Institución ,dministradora respectiva.

En virtud del traspaso se trans!erir4 la cuenta individual de a0orro para pensionesdel a!iliado a otra Institución ,dministradora.

Para #ue opere el traspaso el a!iliado deber4 noti!icar por escrito su intención a suempleador si ese es el caso y !irmar el libro de traspasos de la Institución

 ,dministradora de origen. El traspaso producir4 e!ectos a partir del primer d(a delmes subsiguiente a a#uel en el #ue se solicite de con!ormidad al &eglamento de8raspasos. B  

El traslado de los recursos #ue correspondan a coti"aciones adeudadas por elempleador y no pagadas a la !ec0a del traspaso a #ue se re!iere el inciso anterior see!ectuar4 tan pronto %stas 0ayan sido percibidas por la Institución ,dministradora de

origen. Esta deber4 in!ormar a la Institución ,dministradora de destino sobre lasituación de tales coti"aciones adeudadas a la !ec0a del traspaso.

C!%&t'(o III 

De (!s Coti0!ciones

O+(i

 Art. -1. )urante la vigencia de la relación laboral deber4n e!ectuarse coti"acionesobligatorias en !orma mensual al Sistema por parte de los trabajadores y los

empleadores.

5a obligación de coti"ar termina al momento en #ue un a!iliado cumple con elre#uisito de edad para pensionarse por veje" aun#ue no ejer"a su derec0o ycontinúe trabajando.

 ,s( mismo cesar4 la obligación de coti"ar cuando el a!iliado sea declarado inv4lidototal mediante segundo dictamen o cuando se pensione por veje" de con!ormidad alinciso primero del art(culo :CA de esta 5ey antes del cumplimiento de las edades a#ue se re!iere el inciso segundo del mismo.

Si un a!iliado continúa trabajando siendo pensionado por invalide" total o parcialdeclarada mediante primer dictamen o siendo pensionado por invalide" parcial

mediante segundo dictamen deber4 enterar la coti"ación a #ue se re!iere el literal a6del art(culo :D de esta 5ey y la comisión señalada en el literal d6 del art(culo A de lamisma.

5   / *u%tituido conforme Decreto No. 891, del 9 de diciembre de 2005,publicado en Diario Oficial No. 238, Tomo 39 del 21 de diciembre de 2005, con!i"encia a partir del 20 de enero de 200, por#ue dic$o Diario %ali& a circulaci&n el11 de enero de 200.

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 ,s( mismo los pensionados por invalide" a causa de riesgos pro!esionales deber4ncoti"ar los porcentajes a #ue se re!iere el inciso anterior de acuerdo a lo #ue señalael inciso !inal del art(culo siguiente.

El cese de la obligatoriedad de coti"ar operar4 sin perjuicio de los aportes voluntarios#ue los a!iliados decidan e!ectuar y de los acuerdos entre empleador y trabajador

 para e!ectuar contribuciones adicionales cumplidas las condiciones para el cese de

dic0a obligatoriedad.In

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 Art. -5. El ingreso base para calcular las coti"aciones de los trabajadoresindependientes ser4 el ingreso mensual #ue declaren ante la Institución

 ,dministradora #ue en ningún caso ser4 in!erior al salario m(nimo legal mensual envigencia. 5os trabajadores independientes ser4n responsables del pago total de lascoti"aciones a #ue se re!iere el art(culo :D de esta 5ey.

5a remesa #ue demuestre el pago de las coti"aciones de los trabajadoresindependientes se entender4 como la declaración de sus ingresos para todos los

e!ectos de %sta 5ey. ,simismo las Instituciones ,dministradoras podr4n !acilitar#ue los trabajadores independientes paguen sus coti"aciones por medioselectrónicos de comunicación. F    

Monto * istri+'ci)n e (!s coti0!ciones

 Art. -6. 5os empleadores y trabajadores contribuir4n al pago de las coti"acionesdentro del Sistema en la proporciones establecidas en esta 5ey.

5a tasa de coti"ación ser4 de un m47imo del trece por ciento del ingreso base decoti"ación respectivo.

Esta coti"ación se distribuir4 de la siguiente !orma3

a6 )ie" punto tres por ciento G:C.@H6 del ingreso base de coti"ación sedestinar4 a la cuenta individual de a0orro para pensiones del a!iliado. )e estetotal D.

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 Art. -7. 8odos los a!iliados al Sistema as( como sus empleadores podr4n coti"ar alas cuentas individuales de a0orro para pensiones valores superiores a la coti"acióna #ue se re!iere el art(culo :D de esta 5ey ya sea en !orma periódica u ocasionalcon el objeto de incrementar los saldos de su cuentas para !inanciar una pensiónanticipada o para aumentar el monto de su pensión.

C'ent!s ini4i'!(es e !=orro %!r! %ensiones

 Art. -8. Para e!ectos de esta 5ey deber4 entenderse por *uenta Individual de ,0orro para Pensiones la sumatoria de los aportes obligatorios del trabajador yempleador as( como los aportes voluntarios de %stos los rendimientos #ue seacrediten; adem4s !ormar4n parte de la *uenta Individual de ,0orro paraPensiones cual#uier otro aporte #ue est% establecido para casos espec(!icossiempre #ue cumplan los re#uisitos de la 5ey. :C    5as coti"aciones obligatorias y voluntarias se abonar4n a la cuenta individual dea0orro para pensiones del a!iliado. *ada a!iliado sólo podr4 tener una cuenta.

5as sumas e7istentes en las cuentas individuales de a0orro para pensiones sólo podr4n ser utili"adas para obtener las prestaciones de #ue trata la presente 5ey.

 Art. -8A. Se entender4 por istorial 5aboral a la in!ormación laboral 0istórica de los

trabajadores incorporados al sistema sustentada por las coti"aciones reali"adas enel Sistema de ,0orro para Pensiones as( como las coti"aciones reali"adas y lostiempos de servicio reconocidos por la 5ey del Sistema de Pensiones Público #uese de!ine en el art(culo :?@.

El istorial 5aboral servir4 de base para el c4lculo de los tiempos necesarios paraacceder a los bene!icios contemplados en esta 5ey.

Para la reconstrucción del istorial 5aboral de las coti"aciones reali"adas en elSistema de Pensiones Público as( como los tiempos reconocidos por esta 5ey seconstruir4 una base de datos relacional #ue permita la sistemati"ación de dic0ain!ormación. 5a responsabilidad sobre la administración de dic0a base as( como los

 par4metros t%cnicos y los mecanismos para complementar la in!ormación #ue pordiversas ra"ones no !uera posible locali"ar o digitali"ar ser4n establecidos por mediodel &eglamento respectivo.

No obstante lo establecido en el inciso anterior la comprobación de tiempos deservicio y salario coti"ados por las personas #ue trabajaron en el sector público

 podr4n comprobarse con cual#uiera de la documentación siguiente en el orden #uesigue3

a6 -otocopia de las planillas certi!icada por el !uncionario competente de laInstitución.

b6 In!orme de tiempos de servicio emitidos y certi!icados por la *orte de

*uentas de la &epública.

c6 In!orme sobre coti"aciones emitido y certi!icado por el )epartamento de ,rc0ivo y 'icro!ilm del INPEP.

10   / Adicionado conforme a Decreto No. 333 del 28 de mao de 200+,publicado en Diario Oficial No. 12+, Tomo No. 3+ del 5 de 6ulio de 200+.

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d6 *opia de la tarjeta de tiempo de servicio de los empleados públicoscerti!icada por el )epartamento de ,rc0ivo y 'icro!ilm del INPEP o por la*orte de *uentas de la &epública; se aceptar4n adem4s a#uellas tarjetasemitidas por otras Instituciones del sector público certi!icadas por los!uncionarios competentes.

e6 *onstancia de per(odos de trabajo e7tendida por las InstitucionesPúblicas en donde laboró el a!iliado emitida por el !uncionario

competente para tal e!ecto.En caso #ue la Institución Pública a #ue alude el literal anterior y #ue noe7ista corresponder4 emitir la constancia a la Institución #ue conserve ladocumentación relacionada con los tiempos de servicio.

)ic0a constancia deber4 especi!icar per(odos laborados salarios ylicencias sin goce de sueldo.

!6 *erti!icado de )erec0os y *oti"aciones e7tendido por el ISSS en el #ueapare"can los d(as y salarios coti"ados al &%gimen de Salud.

g6 Ejemplares originales de )iarios 2!iciales o !otocopias de los mismos en

los #ue apare"can publicados los acuerdos de nombramientosaumentos traslados y en general el acto administrativo #ue #uierecomprobarse.

En caso de no encontrarse ninguno de los documentos mencionados en los literalesanteriores la comprobación de tiempo de servicio y salarios coti"ados podr4reali"arse mediante )eclaración /urada.

No obstante lo establecido en el inciso anterior dic0a comprobación no podr4e7ceder de dos años continuos o discuntinuos y no deber4 estar comprendido enlos últimos die" años coti"ados.

 ,simismo la documentación admisible para comprobar d(as y salarios coti"ados porlas personas #ue trabajaron en el sector privado podr4n comprobarse concual#uiera de la documentación siguiente en el orden #ue sigue3

a6 -otocopia de planilla de coti"ación previsional documental o resumen en la#ue conste #ue 0a sido cancelada.

*uando la planilla consista en m4s de dos 0ojas podr4 admitirse la 0oja en la#ue !ue reportado el a!iliado m4s la 0oja de la planilla en la #ue conste #ue0a sido cancelada.

b6 ,n4lisis de *uenta Individual emitido por la )ivisión de PrestacionesEconómicas del ISSS.

c6 *erti!icado de )erec0os y *oti"aciones e7tendido por el ISSS en el #ueapare"can los d(as y salarios coti"ados al &%gimen de I$' 0asta abril de:?.

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d6 *onstancia e7tendida por !uncionario competente del ISSS o comprobantede pago de los subsidios por incapacidad temporal correspondientes al

 per(odo #ue se trata de comprobar.

e6 In!ormes de Inspección del ISSS en los #ue se 0aya establecido la relaciónlaboral salarios y per(odos coti"ados.

En caso de no encontrarse ninguno de los documentos mencionados en los literales

anteriores la comprobación de tiempo de servicio y salarios coti"ados podr4reali"arse mediante )eclaración /urada.

No obstante lo establecido en el inciso anterior dic0a comprobación no podr4e7ceder de dos años continuos o discontinuos y no deber4 estar comprendido enlos últimos die" años coti"ados.

5os Institutos Previsionales est4n en la obligación de trasladar a las Instituciones ,dministradoras de -ondos de Pensiones la in!ormación correspondiente al istorial5aboral de los a!iliados contemplados en los art(culos :?A y :?B de la presente 5eyde acuerdo a las disposiciones #ue contemple el &eglamento respectivo. ::    

Dec(!r!ci)n * %!

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 Acciones e co+ro -2  : 

 Art. 2;. El empleador #ue 0aya dejado de pagar total o parcialmente en la %pocaestablecida la coti"ación previsional #ue corresponda ser4 sancionado según loestablecido en la presente 5ey. 5a Institución ,dministradora estar4 en la obligaciónde iniciar la acción administrativa de cobro de o!icio en el pla"o de die" d(as 04bilesdespu%s de 0aber concluido el per(odo de acreditación; !inali"ado dic0o pla"o sin0aberse iniciado de o!icio la recuperación administrativa el a!iliado sus bene!iciarios

o la Superintendencia de Pensiones podr4n solicitarlo y la Institución ,dministradora sin perjuicio de lo #ue establece el art(culo :FB de la presente 5eydeber4 iniciarla a m4s tardar dentro de los primeros cinco d(as posteriores a dic0asolicitud; todo con la !inalidad #ue el empleador cumpla con su obligación de pagodentro del pla"o de treinta d(as despu%s de iniciada la acción de cobro.

$encido el pla"o de treinta d(as a #ue se re!iere el inciso anterior sin #ue se 0ubiererecuperado la suma adeuda la Institución ,dministradora deber4 iniciar acción

 /udicial de cobro #uedando por ministerio de 5ey legitimada para ello.

Ser4n competentes para conocer de la acción judicial a #ue re!iere el inciso anteriorlos tribunales con competencia en materia mercantil según la cuant(a y elinstrumento base de acción ser4 el documentos #ue para e!ectos de cobro emita la

Institución ,dministradora el cual tendr4 !uer"a ejecutiva sin necesidad dereconocimiento previo de !irma y deber4 contener los siguientes re#uisitos m(nimos3

a6 )enominación de ser documento para el cobro judicial;b6 )enominación social de la Institución ,dministradora;c6 Nombre del a!iliado y Número 9nico Previsional;d6 Nombre denominación o ra"ón social del empleador obligado al pago;e6 *antidad l(#uida adeudada y %poca a la #ue corresponde;!6 *oncepto gen%rico de la deuda;g6 -orma del c4lculo de la rentabilidad dejada de percibir con base a la

rentabilidad nominal vigente a la !ec0a de la demanda;06 &ecargo moratorio y !ec0a desde la #ue se reclaman;

i6 5ugar d(a mes y año en #ue se e7pide; j6 Nombre y !irma de &epresentante 5egal de la Institución ,dministradora o dela persona autori"ada para suscribirlo; y 

J6 Sello de la Institución ,dministradora.

 , los procesos seguidos para el cobro de coti"aciones relacionados en el presenteart(culo solamente podr4n acumularse diversas pretensiones de la mismanaturale"a contra un mismo empleador y les ser4 aplicable en cuanto a tr4mite lo

 pertinente #ue para los procesos de esa naturale"a prescribe la 5ey deProcedimientos 'ercantiles.

5o dispuesto en este art(culo ser4 tambi%n aplicable al ISSS y el INPEP pero enestos casos ser4 competente para el conocimiento de la acción judicial de cobro los

tribunales con competencia en materia civil según la cuant(a #uienes actuar4ncon!orme al tr4mite #ue corresponda de acuerdo a la 5ey.

*ual#uier deuda a !avor del -ondo de Pensiones ser4 imprescriptible.

12  / *u%tituido por medio de Decreto (e"i%lati!o No. + del 13de diciembre de 2001,)ublicado en el Diario Oficial No. 2+1, Tomo 353 del 20 de diciembre de 2001.

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En el &eglamento respectivo se señalar4 el procedimiento a seguir para ejecutar lasacciones de cobro administrativo.

)e con!ormidad a las Normas enerales las Instituciones ,dministradorasin!ormar4n al jue" correspondiente de los costos y gastos #ue 0a incurrido paralograr la recuperación de las coti"aciones y comisiones a #ue se re!iere esteart(culo para #ue dic0os costos sean incorporados a las cantidades a ser

recuperadas para #ue la Institución ,dministradora correspondiente puedaresarcirse de los gastos #ue incurrió. :@    Pre(!ci)n e cr>itos

 Art. 2-. 5as coti"aciones constituyen cr%ditos privilegiados de con!ormidad con elart(culo :

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Superintendencia de Pensiones sus reglamentos por los procedimientos #ue dictela Superintendencia de Pensiones y dem4s re#uisitos #ue !ueren aplicables decon!ormidad al *ódigo de *omercio.

 Art. 23. 5as Instituciones ,dministradoras en el cumplimiento de sus !uncionesrecaudar4n las coti"aciones y aportaciones correspondientes las abonar4n en lasrespectivas cuentas individuales de a0orro para pensiones e invertir4n dic0osrecursos de acuerdo a lo #ue dispone esta 5ey.

5as Instituciones ,dministradoras únicamente podr4n administrar los bene!iciosestablecidos en esta 5ey sin perjuicio de #ue deber4n adem4s tramitar para susa!iliados la obtención del *erti!icado de 8raspaso a #ue se re!iere el 8(tulo III.

Constit'ci)n

 Art. 25. Para constituir una Institución ,dministradora deber4 obtenerse previamente la autori"ación de la Superintendencia de Pensiones.

5os interesados deber4n solicitar a la Superintendencia de Pensiones la autori"ación para constituir la Institución ,dministradora sin perjuicio de los re#uisitos #ue señalael *ódigo de *omercio acompañando la siguiente in!ormación3

a6 Proyecto de escritura social en el #ue se incorporar4n los estatutos;

b6 Nombre edad pro!esión u o!icio domicilio y nacionalidad de las personasnaturales solicitantes y nombre naturale"a nacionalidad y domicilio de las

 personas jur(dicas solicitantes; con las respectivas re!erencias bancarias ycrediticias;

c6 Estudio de !actibilidad !inanciera de la Institución;

d6 Plan de implementación del proyecto;

e6 Indicación del monto de capital social y el monto de capital pagado con elcual la Institución comen"ar4 sus operaciones;

!6 Nombre edad pro!esión u o!icio domicilio y nacionalidad de los !uturosaccionistas as( como el monto de sus respectivas suscripciones; y 

g6 5as generales de los directores iniciales e7periencia y re!erencias bancarias y crediticias.

El Superintendente de Pensiones podr4 e7igir a los interesados en el pla"o deveinte d(as 04biles contados a partir de la !ec0a de presentación de la solicitud otrain!ormación #ue crea pertinente.

&ecibida toda la in!ormación la Superintendencia de Pensiones resolver4 dentro delos treinta d(as 04biles siguientes per(odo en el cual deber4 publicar en dos diariosde circulación nacional por una sola ve" a cuenta de los interesados la nómina delos !uturos accionistas #ue poseer4n el :H o m4s del capital de la Institución

 ,dministradora as( como de los )irectores iniciales.

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En el caso #ue los !uturos accionistas sean personas jur(dicas deber4 publicarsetambi%n la nómina de sus accionistas #ue posean m4s del @H del capital.

)ic0a publicación tendr4 por !inalidad #ue cual#uier persona con conocimiento dealguna de las in0abilidades contenidas en el art(culo @: de esta 5ey pueda objetar lacalidad de los accionistas y directores #ue !ormar4n parte de la Institución

 ,dministradora. 5as objeciones deber4n presentarse por escrito a laSuperintendencia de Pensiones en un pla"o de #uince d(as despu%s de la

 publicación adjuntando los indicios o pruebas pertinentes. 5a in!ormación tendr4 elcar4cter de con!idencial.

En el caso #ue los accionistas sean personas jur(dicas deber4 publicarse tambi%n lanómina de sus accionistas #ue posean m4s del cinco por ciento del capital.

5a Superintendencia de Pensiones conceder4 la autori"ación para constituir lasociedad cuando se cumplan las condiciones legales antes señaladas y cuando asu juicio las bases !inancieras proyectadas as( como la 0onorabilidad yresponsabilidad personales de los !uturos accionistas directores y administradoreso!re"can protección a los intereses del público. Si la decisión !uere !avorable a los

 peticionarios la autori"ación para constituir la sociedad se e7pedir4 por &esoluciónde la Superintendencia de Pensiones indicando el pla"o dentro del cual 0abr4 de

otorgarse la escritura constitutiva.

 Art. 26. El testimonio de la escritura pública de constitución de la sociedad deber4 presentarse a la Superintendencia de Pensiones para #ue %sta cali!i#ue si lost%rminos estipulados en la misma son con!ormes con el proyecto previamenteautori"ado y si el capital social 0a sido e!ectivamente pagado de acuerdo con esta5ey.

No podr4 presentarse a inscripción en el &egistro de *omercio el testimonio de laescritura pública constitutiva de una Institución ,dministradora sin #ue lleve la ra"ónsuscrita por la Superintendencia de Pensiones en la #ue conste la cali!icación!avorable de dic0a escritura.

Denoin!ci)n

 Art. 27. 5a denominación de las Instituciones ,dministradoras deber4 comprenderla !rase K,dministradora de -ondos de PensionesK o anteponerse la sigla K,-PK y no

 podr4 incluir nombres o siglas de personas naturales o jur(dicas e7istentes #ue a juicio de la Superintendencia de Pensiones puedan inducir a e#u(vocos respecto dela responsabilidad patrimonial o administrativa de ellas. 5a Superintendencia dePensiones podr4 objetar dic0a denominación social.

C!%it!( Soci!( 

 Art. 28. El capital social para la !ormación de una Institución ,dministradora no

 podr4 ser menor a cinco millones de colones el cual deber4 encontrarse totalmentesuscrito y pagado en e!ectivo al tiempo de otorgarse la escritura social.

Si el capital suscrito de la Institución ,dministradora !uere superior al e7igido ele7ceso deber4 pagarse dentro del pla"o m47imo de dos años contado desde la!ec0a de la resolución en #ue la Superintendencia de Pensiones autorice suinscripción en el &egistro de *omercio.

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5a Institución ,dministradora deber4 aumentar su capital social cuando ocurracual#uiera de las siguientes circunstancias as(3

a6 , siete millones #uinientos mil colones cuando complete

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ciento del capital de la Institución deber4 ser autori"ada previamente por laSuperintendencia de Pensiones. )entro de esta participación estar4n incluidas lasacciones #ue les pertene"can en sociedades accionistas de las respectivasInstituciones ,dministradoras.

 Art. 1-.  5a Superintendencia de Pensiones denegar4 la autori"ación a #ue sere!iere el art(culo anterior cuando los ad#uirentes se encuentren en alguna de lassiguientes circunstancias3

a6 5os #ue est%n en estado de #uiebra o insolvencia;

b6 5os #ue 0ayan sido condenados por delitos contra el patrimonio o 0acienda pública;

c6 5os directores !uncionarios o administradores de una institución integrantedel sistema !inanciero #ue 0ayan incurrido en de!iciencias patrimoniales delveinte por ciento o m4s del m(nimo re#uerido por la 5ey; #ue 0aya re#ueridoaportes del Estado para su saneamiento; o #ue 0aya sido intervenida por laautoridad respectiva. En cual#uier caso deber4 demostrarse laresponsabilidad #ue tuvieron para #ue se 0aya dado tal situación;

d6 5os #ue sean deudores del sistema !inanciero por cr%ditos a los #ue se les0aya constituido una reserva de saneamiento del cincuenta por ciento o m4sdel saldo mientras persista tal situación;

e6 5os #ue 0ayan participado directa o indirectamente en in!racción grave de lasleyes y normas #ue rigen al sistema !inanciero.

8rat4ndose de una persona jur(dica las circunstancias precedentes se considerar4nrespecto de los socios o accionistas #ue sean titulares del veinticinco por ciento om4s de las acciones de la sociedad.

Se pro0(be la titularidad de las acciones de las Instituciones ,dministradoras a #ue

se re!iere esta 5ey a personas jur(dicas o naturales #ue 0ubiesen recibido cr%ditos#ue 0ubieren sido reservados en un cien por ciento de con!ormidad con losinstructivos respectivos. Esta pro0ibición subsistir4 mientras persista la irregularidaddel cr%dito.

Pro=i+ici)n es%eci!( 

 Art. 12. No podr4n operar ni ad#uirir acciones de Instituciones ,dministradoras lassiguientes personas jur(dicas3 bancos !inancieras sociedades de seguros bolsas devalores casas corredoras de bolsa y sociedades clasi!icadoras de riesgoestablecidas en El Salvador y sus !iliales; bancos !inancieras sociedades deseguros bolsas de valores casa corredoras de bolsa y sociedades clasi!icadoras deriesgo establecidas en el e7tranjero; e instituciones del Estado de cual#uier

naturale"a.

5os actos mercantiles reali"ados en contravención al presente art(culo ser4ndeclarados nulos por la Superintendencia de Pensiones al tenerse conocimiento delos mismos y las acciones ser4n vendidas en subasta pública con!orme a los

 procedimientos comunes y el producto de dic0a subasta ser4 devuelto a loscompradores contravinientes. Igualmente la Superintendencia aplicar4 una multa

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administrativa e#uivalente al

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utilidades retenidas el cincuenta por ciento de las utilidades netas de provisión delimpuesto sobre la renta del ejercicio corriente el cincuenta por ciento de lasrevaluaciones #ue 0ubiere autori"ado la Superintendencia de Pensiones deducidaslas participaciones de capital en otras sociedades y el valor de las p%rdidas si las0ubiere.

Si el patrimonio neto de la Institución ,dministradora !uere de 0ec0o in!erior alm(nimo e7igido ella estar4 obligada cada ve" #ue esto ocurra a subsanar dic0a

de!iciencia dentro del pla"o de noventa d(as contados a partir de la !ec0a en #ue se produjo el #ue podr4 ser prorrogado por la Superintendencia de Pensiones 0asta por treinta d(as m4s y sólo por causa justi!icable y aceptada por la Superintendenciade Pensiones.En todo caso los aumentos de capital social deber4n enterarse en e!ectivo.

 A'tori0!ci)n %re4i! e escrit'r!s

 Art. 16. 5os proyectos de escrituras de modi!icación del pacto social disolución yli#uidación de una Institución ,dministradora deber4n ser sometidos previamente ala autori"ación de la Superintendencia de Pensiones y una ve" otorgados se

 presentar4n para veri!icar su con!ormidad con lo autori"ado de lo #ue se pondr4ra"ón escrita en el testimonio respectivo sin la cual no podr4n inscribirse en el

&egistro de *omercio. >na ve" veri!icada su con!ormidad con la autori"aciónrespectiva la Superintendencia de Pensiones inscribir4 lo pertinente en su &egistro.

Co+ert'r! e %>ri!s

 Art. 17. 5as p%rdidas #ue resultaren en algún ejercicio se cubrir4n en el siguienteorden3

a6 con las utilidades anuales de ejercicios anteriores;

b6 con aplicaciones a las reservas de capital; y 

c6 con cargo al capital pagado de la sociedad.

Re'cci)n e c!%it!( 

 Art. 18. Se pro0(be a las Instituciones ,dministradoras reducir su capital por debajodel m(nimo legal a #ue se re!ieren los art(culos

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in!ormación y otras relacionadas con sus operaciones e7cepto el re!erido a laadministración de la cartera de inversión de los !ondos de pensiones.

5as empresas contratadas deber4n ser autori"adas previamente por laSuperintendencia de Pensiones de acuerdo a la reglamentación #ue se emita paratal e!ecto con el objeto de #ue los servicios #ue presten satis!agan losre#uerimientos del Sistema y o!re"can seguridad y garant(as al a!iliado.

 Art. 3;. 5as Instituciones ,dministradoras podr4n endeudarse 0asta por un montoe#uivalente a su patrimonio neto.

In4ersiones e (! Instit'ci)n Ainistr!or!

 Art. 3-.  5as Instituciones ,dministradoras invertir4n sus recursos en los activosnecesarios para su gestión y en cuotas del -ondo de Pensiones #ue administren. ,s(mismo podr4n invertir sus recursos en acciones de sociedades de capitalnacionales sujeto a la aprobación de la Superintendencia de Pensiones siempre#ue dic0as sociedades se dedi#uen a actividades relacionadas con el desarrollo delSistema tales como la custodia y depósito de valores recaudación y procesamientode cuentas individuales asesor(as e inversión en sociedades administradoras de!ondos de pensiones en el e7terior de con!ormidad al reglamento respectivo.

*uando se trate de sociedades de custodia y depósito de valores , las condiciones deconstitución y operación se regular4n por lo dispuesto en la 5ey del 'ercado de$alores y la participación accionaria de cada Institución ,dministradora no podr4e7ceder del cinco por ciento del capital.

5a Superintendencia de Pensiones vigilar4 y !iscali"ar4 el !uncionamiento de dic0associedades en lo #ue concierna a las operaciones relacionadas con el Sistema.

O%er!ciones en e( eterior 

 Art. 32.  5as Instituciones ,dministradoras podr4n abrir agencias y o!icinas de

representación en el e7tranjero para prestar los servicios a los sujetos consideradosen el art(culo de esta 5ey con autori"ación previa de la Superintendencia dePensiones basada en el reglamento respectivo.

Si !ueren autori"adas las agencias y o!icinas de representación en el e7tranjero#uedar4n sometidas a la !iscali"ación de la Superintendencia de Pensiones y ale7amen de los auditores e7ternos de las Instituciones ,dministradoras respectivassin perjuicio de lo #ue corresponda a las autoridades e7tranjeras.

5a Superintendencia de Pensiones siguiendo el procedimiento respectivo deber4ordenar el cierre de a#uellas agencias u o!icinas de representación en el e7tranjero#ue contravengan las disposiciones legales pertinentes.Prooci)n

 Art. 31. 5as Instituciones ,dministradoras sólo podr4n e!ectuar promoción una ve"sea dictada la resolución de la Superintendencia de Pensiones para el inicio de susoperaciones.

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5a Superintendencia de Pensiones velar4 por#ue la promoción est% dirigida a brindarin!ormación #ue no indu"ca a e#u(vocos o a con!usiones sobre la realidadinstitucional o patrimonial y sobre los !ines y !undamentos del Sistema.

5a Superintendencia de Pensiones autori"ar4 previamente las actividades de promoción de las Instituciones ,dministradoras y podr4 obligarlas a modi!icar o asuspender su promoción cuando %sta no se ajuste a lo autori"ado de con!ormidadcon el &eglamento de Promoción #ue se emita. Si una Institución ,dministradora

in!ringiere m4s de dos veces en un per(odo de seis meses dic0as disposiciones la promoción ser4 suspendida y no podr4 reiniciarse sin autori"ación previa. En todocaso se aplicar4 la sanción establecida en el art(culo :D@ de esta 5ey.

Ninguna Institución ,dministradora podr4 utili"ar m%todos o procedimientos #ueincidan en la decisión del trabajador al momento de a!iliarse como o!ertas sorteos yotros distintos a los establecidos en las disposiciones #ue para tal e!ecto se emitan.

 A

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 Art. 36. *ada Institución ,dministradora deber4 publicar en dos diarios de mayorcirculación nacional en los primeros sesenta d(as de cada año los estados!inancieros de la sociedad y del -ondo de Pensiones #ue administra re!erido alejercicio contable anual correspondiente al año inmediato anterior con sujeción a lo#ue la Superintendencia de Pensiones dicte para ello. )ic0os estados !inancieros deber4n ser auditados por auditores e7ternos inscritos enel registro de la Superintendencia del Sistema -inanciero y las publicaciones

deber4n contener su dictamen.5a Superintendencia de Pensiones establecer4 los re#uerimientos m(nimos deauditor(a #ue deben cumplir los auditores e7ternos respecto a las auditor(asindependientes #ue realicen en las Instituciones ,dministradoras. ,s( mismo tendr4!acultades para veri!icar el cumplimiento de estos re#uisitos m(nimos.

*ada Institución ,dministradora deber4 publicar adem4s en dos diarios de mayorcirculación nacional por lo menos dos veces en el año balances de situaciones yli#uidaciones previsionales de cuentas de resultados tanto de la sociedad como del-ondo #ue administra; uno de los cuales estar4 re!erido al @C de junio de cada añola otra !ec0a ser4 determinada por la Superintendencia de Pensiones. :D    

 A'torre

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 Art. 39.  5as comisiones ser4n establecidas libremente por cada Institución ,dministradora dentro de los l(mites #ue se señalan con car4cter uni!orme paratodos sus a!iliados.

5as Instituciones ,dministradoras podr4n establecer comisiones por los siguientesservicios3

a6 Por la administración de las cuentas individuales de a0orro para pensiones y

el contrato de seguro de invalide" y sobrevivencia. Esta comisión sólo podr4establecerse como un porcentaje del ingreso base de coti"ación ycorresponder4 a lo señalado en el literal b6 del art(culo :D de esta 5ey;

b6 Por la administración de la renta programada. )ic0a comisión sólo podr4establecerse sobre la base de un porcentaje de la pensión mensual #ue no

 podr4 e7ceder del uno y medio por ciento del valor de la misma;

c6 Por el manejo de cuentas individuales de a0orro para pensiones inactivas por m4s de un año ininterrumpido con saldos superiores a cien salariosm(nimos. 5a Institución ,dministradora podr4 descontar de la rentabilidadanual de la cuenta 0asta el cinco por ciento de dic0a rentabilidad descuento#ue no deber4 superar el uno y medio por ciento del ingreso base de

coti"ación de los últimos doce meses coti"ados. Esta comisión no incluir4 elSeguro de pago por invalide" y sobrevivencia a #ue se re!iere el literal b6 delart(culo :D de esta 5ey; y 

d6 Por la administración de las cuentas individuales de a!iliados pensionados oa!iliados #ue cumpliendo los re#uisitos de edad no ejer"an su derec0o ycontinúen coti"ando. Esta comisión ser4 especial dado #ue no comprender4el pago del contrato del seguro de invalide" y sobrevivencia a #ue se re!iereel literal b6 del art(culo :D  de esta 5ey. Podr4 establecerse como un

 porcentaje del ingreso base declarado #ue no sea superior al uno y medio por ciento del mismo.

e6 Por la administración de las cuentas individuales de a0orro para pensionesde salvadoreños no residentes en el territorio de la &epública. Esta comisiónsólo podr4 establecerse como un porcentaje del ingreso base declarado el#ue no ser4 superior al uno y medio por ciento del mismo. 5a gestión de%stas cuentas no incluye la cobertura del seguro de invalide" ysobrevivencia por lo #ue no se cobrar4 dic0a cobertura. 5o anterior ser4normado por un &eglamento especialmente dictado al e!ecto. :?   .

5as comisiones as( determinadas deber4n ser in!ormadas al público y a laSuperintendencia de Pensiones al menos mensualmente en la !orma #ue %sta loseñale y las modi!icaciones de dic0as comisiones regir4n noventa d(as despu%s desu comunicación e7ceptuando las de inicio de operaciones de cada Institución

 ,dministradora. 5a comisión a #ue se re!iere el literal a6 deber4 ser comunicadaindicando el porcentaje del ingreso base de coti"ación promedio #ue corresponde alcontrato del seguro de invalide" y sobrevivencia.

18   / A"re"ado conforme Decreto No. 891, del 9 de diciembre de 2005,publicado en Diario Oficial No. 238, Tomo 39 del 21 de diciembre de 2005, con!i"encia a partir el 20 de enero de 200, por#ue dic$o Diario %ali& a circulaci&n el11 de enero de 200.

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Incenti4o ! (! %er!nenci!

 Art. 5;. 5as Instituciones ,dministradoras podr4n establecer mecanismos deincentivos por permanencia de sus a!iliados. Estos mecanismos ser4n aplicados demanera uni!orme a todos los a!iliados #ue e!ectúen coti"aciones durante un mismonúmero de meses. 5os incentivos se establecer4n como un porcentaje del ingresobase y consistir4n en devoluciones sobre las comisiones pagadas durante per(odos

de permanencia establecidos las cuales podr4n ser entregadas en e!ectivo oacreditadas en las respectivas cuentas individuales de a0orro para pensiones segúnla elección del a!iliado.

Para e!ectos de determinar estos mecanismos se seguir4 el procedimientoestablecido en el inciso último del art(culo anterior.

Inor!ci)n !( !i(i!o

 Art. 5-.  5a Institución ,dministradora #uedar4 obligada a proporcionar al a!iliadouna libreta de a0orro para pensiones en la #ue registrar4 cada ve" #ue %ste losolicite con un m47imo de seis veces al año el número de cuotas abonadas en sucuenta individual de a0orro para pensiones y su valor a la !ec0a. No obstante la

Institución ,dministradora podr4 desarrollar mecanismos electrónicos #ue sustituyanel mecanismo anterior.

5a Institución ,dministradora cada seis meses por lo menos deber4 comunicar porescrito a cada uno de sus a!iliados todos los movimientos registrados en su cuentaindividual de a0orro para pensiones con indicación del número de cuotasregistradas su valor y la !ec0a. Si una cuenta no registrara movimientos lacomunicación se restablecer4 0asta #ue se perciban nuevas coti"aciones. En todocaso la Institución ,dministradora estar4 obligada a in!ormar del saldo de dic0acuenta por lo menos una ve" al año.

*ada Institución ,dministradora ser4 responsable del 0istorial laboral de sus

a!iliados debiendo mantener un resguardo !(sico y magn%tico del mismo del cualentregar4 un respaldo en medios magn%ticos a la Superintendencia de Pensiones en!orma semestral.

 Art. 52. 5as Instituciones ,dministradoras deber4n mantener en sus o!icinas en unlugar de !4cil acceso al público un e7tracto disponible #ue contenga la siguientein!ormación3

a6 ,ntecedentes de la Institución3 )enominación domicilio inscripción en el&egistro de *omercio y resolución #ue autori"ó el inicio de sus operaciones;)irectorio y erente eneral; y ,gencias y o!icinas de representación;

b6 1alance eneral del último ejercicio y los estados de resultados #ue determine la

Superintendencia de Pensiones tanto de la Institución ,dministradora como del-ondo de Pensiones. En todo caso deber4n mantener a disposición del públicolos dos últimos estados de resultado;

c6 'onto del capital del -ondo de Pensiones de la &eserva de -luctuación de&entabilidad y del ,porte Especial de arant(a;

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d6 $alor de las cuotas del -ondo de Pensiones;

e6 'onto de las comisiones #ue cobra detallando el porcentaje promedio de la prima de invalide" y sobrevivencia;

!6 Pol(tica de inversiones y composición de la cartera de inversión del -ondo dePensiones; y 

g6 &entabilidad de los últimos doce meses del -ondo de Pensiones #ueadministran.

Estos antecedentes deber4n ser actuali"ados mensualmente dentro de los die" primeros d(as de cada mes. ,s( mismo la in!ormación a #ue se re!ieren losnumerales c d e ! g de este art(culo y la composición de la cartera de inversión del!ondo deber4 publicarse trimestralmente en un diario de circulación nacional. 5aPol(tica de inversiones se publicar4 anualmente.Pro=i+ici)n

 Art. 51. Quien no se 0ubiere constituido con!orme a las disposiciones de esta 5eycomo Institución ,dministradora de -ondos de Pensiones no podr4 atribuirse lacalidad de tal ni podr4 e!ectuar las !unciones #ue en esta 5ey se les con!ieren.

8ampoco podr4 poner en su local u o!icina aviso alguno #ue contenga e7presiones#ue indi#uen #ue se trata de una Institución ,dministradora del Sistema de ,0orro

 para Pensiones ni podr4 0acer uso de membretes carteles t(tulos !ormulariosrecibos circulares o cual#uier otro papel #ue contenga nombres u otras palabras#ue indi#uen #ue los negocios a #ue se dedican dic0as personas son los deInstitución ,dministradora de -ondos de Pensiones del Sistema de ,0orro paraPensiones. 5es estar4 pro0ibido adem4s e!ectuar propaganda por la prensa u otromedio de publicidad en #ue se 0aga uso de tales e7presiones.

5a Superintendencia de Pensiones pondr4 los antecedentes a disposición de la-iscal(a eneral de la &epública para #ue %sta inicie las acciones pertinentes sin

 perjuicio de la acción pública promovida por los a!ectados.

*uando a juicio de la Superintendencia de Pensiones e7istan indicios #ue puedan presumir la reali"ación de alguna de las actividades #ue en este art(culo se detallantendr4 respecto de los presuntos in!ractores las mismas !acultades de inspección#ue su 5ey 2rg4nica le con!iere para con las instituciones !iscali"adas.5as in!racciones a este art(culo se sancionar4n de con!ormidad con las disposicionesdel 8(tulo II de esta 5ey sin perjuicio de aplicar las establecidas en el *ódigo Penal.

C!%&t'(o V 

De (! Ainistr!ci)n e (!s Instit'ciones Ainistr!or!s e /onos e

Pensiones

Re?'isitos e irectores * !inistr!ores

 Art. 53. 5as Instituciones ,dministradoras deber4n ser administradas por una /unta)irectiva integrada por cinco o m4s directores propietarios e igual número desuplentes.

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5os directores o administradores de Instituciones ,dministradoras deber4n reuniradem4s de los re#uisitos establecidos por el *ódigo de *omercio para los directoresde sociedades anónimas los siguientes3

a6 Ser mayores de veinticinco años de edad;

b6 Ser de reconocida 0onorabilidad;

c6 )emostrar competencia !inanciera o administrativa.

 ,dem4s deber4 presentar dos re!erencias bancarias y crediticias por lo menos #uedemuestren su solvencia !inanciera.

In=!+i(i!es e irectores * !inistr!ores

 Art. 55. Son in04biles para ser directores o administradores de Instituciones ,dministradoras3

a6 5os directores !uncionarios o empleados de cual#uier otra Institución

 ,dministradora bancos !inancieras casas de corredores de bolsa bolsas devalores y sociedades de seguros as( como de las Superintendencias de$alores del Sistema -inanciero y de Pensiones;

b6 5os insolventes o #uebrados mientras no 0ayan sido re0abilitados y los #ue0ubieran sido cali!icados judicialmente como responsables de una #uiebraculpable o dolosa en cual#uier caso;

c6 5os deudores del sistema !inanciero por cr%ditos a los #ue se 0ayaconstituido una reserva de saneamiento del cincuenta por ciento o m4s delsaldo mientras persista tal situación.

Esta in0abilidad ser4 aplicable tambi%n a a#uellos directores #ue posean elveinticinco por ciento o m4s de las acciones de sociedades #ue seencuentren en la situación antes mencionada;

d6 5os #ue 0ayan sido directores !uncionarios o administradores de unainstitución integrante del sistema !inanciero #ue 0aya incurrido en de!iciencias

 patrimoniales del veinte por ciento o m4s del m(nimo re#uerido por la 5ey;#ue 0aya re#uerido aportes del Estado para su saneamiento; o #ue 0ayasido intervenida por la autoridad respectiva. En cual#uier caso deber4demostrarse la responsabilidad #ue tuvieron para #ue se 0aya dado talsituación;

e6 5os #ue 0ayan sido condenados mediante sentencia ejecutoriada por delitos

contra el patrimonio o contra la 0acienda pública;

f) 5os #ue 0ayan participado directa o indirectamente en in!racción grave de lasleyes y normas #ue rigen al sistema !inanciero;

g6 5os #ue 0ubieren sido condenados judicialmente al pago de deudas mientrasno comprueben 0aberlas cancelado;

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) 5os !uncionarios públicos y de elección popular; e i6 5os #ue !ueren legalmente incapaces.

5as in0abilidades contenidas en el literal b6 y el primer p4rra!o del literal c6 tambi%nse aplicar4n a los respectivos cónyuges o parientes en primer grado deconsanguinidad.

Dec(!r!tori! e In=!+i(i! 

 Art. 56. *uando e7ista o sobrevenga alguna de las causales de in0abilidadmencionada en el art(culo anterior caducar4 la gestión del director o del !uncionario

 y se proceder4 a su reempla"o de con!ormidad al pacto social de la sociedad.

*orresponder4 a la Superintendencia de Pensiones de o!icio o a petición de partedeclarar la in0abilidad sin perjuicio de las sanciones aplicables de con!ormidad conlo establecido en el *ódigo Penal.

No obstante los actos o contratos autori"ados por un !uncionario in04bil antes de#ue su in0abilidad sea declarada no se invalidar4n por esta circunstancia con

respecto de la institución ni con respecto de terceros salvo #ue 0ubieren ocasionadodaños y perjuicios contra el -ondo de Pensiones o contra los a!iliados.Pro=i+iciones

 Art. 57.  5as Instituciones ,dministradoras no podr4n ad#uirir arrendar usar ousu!ructuar valores o bienes del activo de los -ondos de Pensiones #ueadministren ni enajenar o arrendar de los suyos a %stos.

5a Institución ,dministradora no podr4 invertir en cuotas de otros -ondos dePensiones. 8ampoco podr4n dar o recibir dinero en pr%stamo de los -ondos dePensiones u otorgar garant(as a %stos y viceversa.

5os directores y administradores de las Instituciones ,dministradoras deber4nin!ormar a la Superintendencia de Pensiones dentro del siguiente d(a 04bil dee!ectuada una operación con sus propios recursos en instrumentos de renta !ija enlos #ue est% autori"ada la inversión de los !ondos públicos.

Por cual#uier !alta a lo dispuesto en este art(culo la Superintendencia de Pensionesordenar4 #ue se elimine la irregularidad en un pla"o m47imo de treinta d(as 04bilessin perjuicio de las sanciones administrativas #ue la misma Superintendencia dePensiones pueda aplicar.

C!%&t'(o VI 

Diso('ci)n * Li?'i!ci)n

Diso('ci)n Vo('nt!ri!

 Art. 58. En caso de disolución voluntaria la li#uidación podr4 ser e!ectuada por laInstitución ,dministradora de #ue se trate previa autori"ación de la

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Superintendencia de Pensiones y señalamiento del pla"o en #ue deba reali"arse lali#uidación. Para dic0o e!ecto deber4 presentar un plan de li#uidación al cual le dar4seguimiento un )elegado nombrado por el Superintendente.

5a omisión de este re#uisito o el incumplimiento del plan autori"ado !acultar4 a laSuperintendencia de Pensiones para re#uerir de con!ormidad al procedimientoseñalado en el inciso segundo del art(culo anterior su li#uidación !or"osa.C!'s!(es e iso('ci)n * (i?'i!ci)n e (!s Instit'ciones Ainistr!or!s

 Art. 59. Proceder4 la disolución y li#uidación de una Institución ,dministradora porlas siguientes causas3

a6 *uando no 0ubiere enterado la di!erencia de rentabilidad m(nima a #ue sere!iere el art(culo ?B de esta 5ey;

b6 *uando no se 0ubiere completado el ,porte Especial de arant(a o elPatrimonio en los pla"os establecidos en esta 5ey;

c6 *uando en seis meses registrare tres d%!icit de custodia de valores; y 

d6 *uando la Superintendencia de Pensiones le revo#ue la autori"ación para

operar.

 Art. 6;.  2currida cual#uiera de las causales de disolución y li#uidación elSuperintendente de Pensiones deber4 dictar una resolución revocando laautori"ación para operar en la administración de un -ondo de Pensiones a laInstitución ,dministradora causante.Diso('ci)n /or0os!

 Art. 6-. *uando concurrieren las causales de disolución contenidas en esta 5ey yla /unta eneral de accionistas no reconociere la causal de disolución laSuperintendencia revocar4 la autori"ación para administrar el -ondo de Pensiones ala Institución #ue corresponda. El Superintendente solicitar4 judicialmente la

disolución de la misma sin menoscabo de las atribuciones de la -iscal(a eneral dela &epública.

 Art. 62. )urante el proceso judicial a #ue se re!iere el art(culo anterior la Institución ,dministradora no podr4 continuar con las operaciones #ue señala esta 5ey. 5aSuperintendencia de Pensiones deber4 sustituirla en la administración del -ondo dePensiones mientras el jue" dicta la sentencia correspondiente.

 Art. 61. )isuelta la sociedad y ordenada su li#uidación el Superintendentenombrar4 a uno o m4s li#uidadores debiendo agregar a la ra"ón social de laInstitución ,dministradora la !rase3 Ken li#uidaciónK.

Li?'i!ci)n /or0os!

 Art. 63. En el per(odo de li#uidación los li#uidadores sólo podr4n ejecutar los actos y celebrar los contratos #ue tiendan directamente a !acilitarla. 5os li#uidadores nodeber4n reali"ar nuevas a!iliaciones ni desarrollar actividades #ue a!ectennegativamente el -ondo de Pensiones.

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Si incumplieren lo establecido en el inciso anterior 0ar4 incurrir a los li#uidadores enresponsabilidades civiles y penales a #ue 0ubiere lugar sin perjuicio de  #ue deber4nresponder con sus bienes personales por los daños ocasionados al -ondo dePensiones.

 Art. 65.  El li#uidador o los li#uidadores nombrados tendr4n como atribución principal el resguardo del -ondo de Pensiones y del patrimonio de la Institución.Para dic0o e!ecto podr4 ejercer la representación legal y la administración de la

Institución ,dministradora invertir las cuotas del -ondo de Pensiones y desarrollarlas dem4s !unciones #ue se les 0aya asignado.

Notiic!ci)n !( P@+(ico

 Art. 66. 5os li#uidadores noti!icar4n mediante avisos publicados semanalmente enun diario de circulación nacional en un per(odo de treinta d(as a todas las personasnaturales y jur(dicas #ue puedan tener derec0os contra la Institución ,dministradoraen li#uidación para #ue acrediten sus derec0os presentando la documentación

 probatoria necesaria dentro de los noventa d(as posteriores a la !ec0a de la última publicación y en el lugar especi!icado en la misma. 5a noti!icación indicar4 la última!ec0a 04bil para la recepción de dic0as pruebas despu%s de la cual no aceptar4reclamación alguna.

No obstante lo anterior al -ondo de Pensiones de la Institución ,dministradora enli#uidación se le reconocer4n sus derec0os sin necesidad del tr4mite antesmencionado.

Le4!nt!iento e In4ent!rio %or Li?'i!ores

 Art. 67.  5os li#uidadores nombrados al tomar posesión de sus cargos en unaInstitución ,dministradora en li#uidación proceder4n a levantar un acta #uecontendr4 el inventario de activos y pasivos de la Institución ,dministradora y losactivos y pasivos del -ondo de Pensiones.

5as personas con leg(timo inter%s podr4n obtener in!ormación de los re!eridosinventarios en las o!icinas de la Institución ,dministradora en li#uidación.

Pre(!ci)n e P!

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e6 Pago de obligaciones y otros saldos adeudados a terceros.

 Art. 69.  ,nte la li#uidación de una Institución ,dministradora las comisiones percibidas mientras dure el proceso de li#uidación se destinar4n en primer lugar al pago del contrato de seguro de invalide" y sobrevivencia el #ue ser4 inembargable.

)e igual !orma el capital complementario la contribución especial y el pago de pensiones de invalide" originadas por el primer dictamen #ue reciba la Institución

 ,dministradora de parte de la Sociedad de Seguros de Personas ser4ninembargables.

P'+(ic!ci)n e Est!os /in!ncieros

 Art. 7;.  5a Superintendencia de Pensiones publicar4 en dos periódicos decirculación nacional por cuenta de la Institución ,dministradora al menos en !ormatrimestral los estados !inancieros #ue in!ormen sobre la situación de la Institución

 ,dministradora en li#uidación juntamente con el dictamen completo del auditore7terno as( como del -ondo de Pensiones #ue administre.

V!(ores No Rec(!!os

 Art. 7-.= El e!ectivo y valores del activo de una Institución ,dministradora enli#uidación #ue no sean reclamados por sus acreedores !inali"ado el proceso deli#uidación ser4n depositados por los li#uidadores en el 1anco *entral de &eservade El Salvador a nombre de los acreedores.

El 1anco *entral conservar4 dic0a cantidad por el pla"o de die" años o por el de prescripción de la correspondiente obligación si !uese menor y podr4 0acer los pagos correspondientes con anuencia de la Superintendencia de Pensiones.E7pirado el pla"o indicado los saldos no reclamados prescribir4n y pasar4n al -ondoeneral de la Nación.

Para los derec0os litigiosos pendientes el pla"o rige a partir de la !ec0a de la última

sentencia ejecutoriada.

Distri+'ci)n e Re!nente /in!( 

 Art. 72.  *uando el li#uidador 0aya pagado totalmente las obligaciones de unaInstitución ,dministradora en li#uidación y cumplido con lo dispuesto en el art(culo DDde esta 5ey y siempre #ue 0ubiese remanente convocar4 a la /unta eneral deaccionistas para #ue acuerden su distribución en proporción a sus aportes.

 Acciones 'ici!(es contr! /'ncion!rios * E%(e!os

 Art. 71.  El Superintendente o los li#uidadores de una Institución ,dministradoradeber4n iniciar y continuar cual#uier acción judicial necesaria contra #uienes

 pudieren resultar responsables de su mala administración antes de la e7piración delos pla"os de prescripción de la acción #ue establecen los *ódigos de *omercio y*ivil. 5o anterior sin perjuicio de la acción #ue e7ista por omisión de los !uncionariosen iniciar dic0as acciones.

 Art. 73. En cual#uier caso de disolución y li#uidación la Superintendencia dePensiones deber4 solicitar al -iscal eneral de la &epública #ue tome las medidas

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necesarias para prevenir o perseguir cual#uier delito de naturale"a penal en #ueincurrieren los administradores li#uidadores o cual#uier otra persona directamenteinvolucrada en el proceso de li#uidación. No obstante la Superintendencia dePensiones estar4 investida de todas las !acultades necesarias para la adecuadaadministración de los bienes del -ondo de Pensiones.

Cesi)n e( /ono e Pensiones

 Art. 75.  Producida la disolución e iniciada la li#uidación de una Institución ,dministradora según el caso los a!iliados tendr4n el derec0o de traspasarse a laInstitución ,dministradora de su elección durante el per(odo de noventa d(ascalendario transcurrido dic0o t%rmino el li#uidador deber4 ceder la administracióndel remanente de cuentas individuales de a0orro para pensiones en !orma

 proporcional a las Instituciones ,dministradoras #ue de con!ormidad al reglamentorespectivo tengan la capacidad !inanciera para su recepción.

 Art. 75A. En caso de encontrarse operando únicamente dos Instituciones ,dministradoras y cual#uiera de %stas acordare disolverse voluntariamente decon!ormidad al art(culo B? de la presente 5ey o incurriere en alguna causal dedisolución contemplada en esta 5ey la Superintendencia de Pensiones revocar4 a laInstitución ,dministradora causante la autori"ación para administrar el respectivo

-ondo de Pensiones y para los e!ectos de mantener operando un m(nimo de dos ,dministradoras de -ondos de Pensiones someter4 dic0a autori"ación a licitacióndebiendo !ijar las bases a #ue deber4 sujetarse la misma. En este caso no ser4aplicable la e7cepción a #ue se re!iere el segundo inciso del art(culo :< de la

 presente 5ey y la disolución y li#uidación se someter4 en lo #ue le !uere aplicable alo establecido en esta 5ey y el &eglamento respectivo. -9    

Por /'si)n

 Art. 76. *uando se produjere la !usión de dos o m4s Instituciones ,dministradorasno proceder4 la li#uidación de ellas ni la cesión de sus respectivos -ondos dePensiones.

En caso de !usión la autori"ación de la Superintendencia de Pensiones deber4 publicarse en un diario de circulación nacional dentro del pla"o de #uince d(ascontado desde su otorgamiento y producir4 el e!ecto de !usionar las sociedades y los-ondos de Pensiones respectivos a los sesenta d(as de veri!icada la publicación sin

 perjuicio del cumplimiento de los dem4s tr4mites #ue establece la 5ey.

5a publicación deber4 contener adem4s el monto de las comisiones #ue 0ayaestablecido la entidad resultante de la !usión.

5a !usión no podr4 producir disminución de saldo en las cuentas individuales dea0orro para pensiones ni en las prestaciones #ue se 0ayan otorgado a los a!iliados.

19   / Adicionado por medio de Decreto (e"i%lati!o No. + del 13 de diciembrede 2001, )ublicado en el Diario Oficial No. 2+1, Tomo 353 del 20 de diciembre de2001.

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C!%&t'(o VII 

De( /ono e Pensiones

Deinici)n

 Art. 77. El -ondo de Pensiones ser4 propiedad e7clusiva de los a!iliadosindependiente y di!erente del patrimonio de la Institución ,dministradora sin #ue%sta tenga dominio sobre a#u%l.

El -ondo de Pensiones estar4 !ormado por el conjunto de cuentas individuales dea0orro para pensiones; la &eserva de -luctuación de &entabilidad; los *erti!icadosde 8raspaso #ue se 0ubieren 0ec0o e!ectivos; las rentabilidades de sus inversionesdeducidas las comisiones de la Institución ,dministradora.

Ine+!r

 Art. 78. 5os bienes y derec0os #ue componen los -ondos de Pensiones ser4ninembargables y estar4n destinados sólo a generar prestaciones de acuerdo a las

disposiciones de la presente 5ey.

 ,dem4s a#uellas sumas destinadas al pago de las primas de seguro de invalide" ysobrevivencia ser4n inembargables.

E%resi)n e( /ono en C'ot!s

 Art. 79. El valor de cada -ondo de Pensiones se e7presar4 en cuotas de igualmonto y caracter(sticas con el objeto de determinar la participación de cada uno delos a!iliados y de la Institución ,dministradora misma dentro del activo del -ondo yde distribuir la rentabilidad de sus inversiones.

El valor de la cuota se determinar4 diariamente sobre la base del valor económico oel de mercado de las inversiones. 5a !orma de e!ectuar la valoración ser4determinado por la Superintendencia de Pensiones de acuerdo al reglamento #ueser4 aplicable a todos los -ondos de Pensiones en el cual se establecer4 lametodolog(a y la periodicidad para e!ectuar la valoración de los instrumentos en los#ue est4n invertidos los -ondos.

El valor promedio mensual de la cuota de un -ondo se determinar4 como la sumade los valores de las cuotas de cada d(a dividido por el número de d(as del mes.

5a Superintendencia de Pensiones !ijar4 el valor inicial de la cuota de los -ondos dePensiones procurando #ue sea similar para todas a#uellas Instituciones

 ,dministradoras #ue inicien operaciones en el mismo per(odo.

Rent!+i(i! e (os @(tios oce eses

 Art. 8;. 5a rentabilidad nominal de los últimos doce meses de un -ondo ser4 lavariación porcentual del valor promedio de la cuota de un mes respecto del valor

 promedio mensual en el mismo mes del año anterior.

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Para determinar la rentabilidad nominal de los últimos doce meses promedio detodos los -ondos se calcular4 el valor promedio ponderado de la rentabilidad detodos ellos. El !actor de ponderación ser4 la proporción #ue represente el valor totalde las cuotas de cada uno de los -ondos en relación con el valor de las cuotas detodos los -ondos al último d(a del mes anterior.

Rent!+i(i! &ni! e( /ono

 Art. 8-.  5as Instituciones ,dministradoras ser4n responsables de #uemensualmente la rentabilidad nominal de los últimos doce meses del -ondo no seamenor a la #ue resulte in!erior entre3

a6 5a rentabilidad nominal de los últimos doce meses promedio de todos los-ondos de Pensiones menos tres puntos; y 

b6 El oc0enta por ciento de la rentabilidad nominal promedio de los últimos docemeses de todos los -ondos.

5o dispuesto en el inciso anterior no ser4 aplicable a las Instituciones ,dministradoras #ue cuenten con menos de doce meses de !uncionamiento.

5a rentabilidad m(nima estar4 asegurada por los mecanismos y en la !orma descritaen los art(culos ?@ ?A ?B y @B de esta 5ey en ese orden.

G!r!nt&!s e (! Rent!+i(i! M&ni!

 Art. 82. *on el objeto de garanti"ar la rentabilidad m(nima a #ue se re!iere elart(culo anterior e7istir4 una &eserva de -luctuación de &entabilidad #ue ser4 partedel -ondo y un ,porte Especial de arant(a propiedad de la Institución

 ,dministradora #ue operar4n como se señala en los art(culos siguientes.

Reser4! e /('ct'!ci)n e Rent!+i(i! 

 Art. 81. 5a &eserva de -luctuación de &entabilidad se !ormar4 con los e7cesos derentabilidad nominal de los últimos doce meses del respectivo -ondo #ue en un mese7ceda al #ue sea mayor de los siguientes c4lculos3

a6 5a rentabilidad nominal de los últimos doce meses promedio de todos los-ondos m4s tres puntos o

b6 5a rentabilidad nominal promedio de los últimos doce meses de todos los-ondos m4s el veinte por ciento de la misma.

Esta &eserva estar4 e7presada en cuotas del respectivo -ondo de Pensiones.

El saldo de la &eserva de -luctuación de &entabilidad sólo tendr4 los siguientes

destinos3

:. *ubrir la di!erencia entre la rentabilidad m(nima de!inida en el art(culo ?: deesta 5ey y la rentabilidad de los últimos doce meses del -ondo en caso de#ue esta última !uere menor;

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la di!erencia la Institución ,dministradora deber4 enterarla dentro del pla"o de cincod(as 04biles con recursos del ,porte Especial de arant(a debiendo reponer dic0oactivo dentro del pla"o de #uince d(as 04biles.

Si no se completara la rentabilidad m(nima señalada la di!erencia deber4 sercomplementada con patrimonio de la Institución ,dministradora.

C'stoi! * De%)sito e V!(ores

 Art. 86. 5os valores en #ue la Institución ,dministradora invierta los recursos del-ondo deber4n estar bajo custodia de una sociedad especiali"ada en el depósito ycustodia de valores. *ual#uiera #ue sea la entidad #ue se escoja deber4 estarestablecida de acuerdo a la 5ey del 'ercado de $alores autori"ada por laSuperintendencia de $alores y asentada en el &egistro de la Superintendencia dePensiones para tal e!ecto.

Para #ue estas sociedades sean asentadas en el &egistro de la Superintendencia dePensiones %sta última veri!icar4 #ue dic0as sociedades cuenten con los sistemas deseguridad y control re#ueridos por el Sistema y en caso de sociedades e7tranjeras

 podr4 re#uerir certi!icaciones de los entes reguladores o !iscali"adores de los pa(sesde origen.

5as sociedades de custodia y depósito de valores en lo #ue se re!iere a los -ondosde Pensiones tendr4n sus sistemas de in!ormación en l(nea con la Superintendenciade Pensiones.

5a Institución ,dministradora deber4 llevar un registro de los valores #ue mantieneen custodia el #ue deber4 estar respaldado por la documentación respectiva.

 Art. 87. El cien por ciento de las inversiones del -ondo de Pensiones en valoresdeber4 mantenerse en custodia según lo dispuesto en el art(culo anterior. Solamentese considerar4n !uera de este re#uisito las cuentas a #ue se re!iere el art(culo :C@de esta 5ey.

5os custodios comunicar4n a la Superintendencia de Pensiones diariamente elvalor de la cartera #ue cada Institución ,dministradora mantenga registrado el cuallimitar4 el retiro de los t(tulos depositados de con!ormidad a las disposiciones de laSuperintendencia de Pensiones.

El d%!icit de custodia deber4 ser repuesto en el pla"o del d(a 04bil siguiente y 0ar4incurrir a la Institución ,dministradora en una multa de con!ormidad al 8(tulo II deesta 5ey.

*uando la Institución ,dministradora e7trav(e un t(tulovalor deber4 comunicarlo porescrito a la Superintendencia de Pensiones en el t%rmino de un d(a 04bil contado a

 partir del d(a del e7trav(o caso contrario ser4 sancionado de acuerdo a lo dispuestoen el 8(tulo II de esta 5ey. E!ectuada la comunicación podr4 obtener la reposición de

con!ormidad con el procedimiento señalado en el *ódigo de *omercio.

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Capítulo VIII

De (! In4ersi)n e (os /onos e Pensiones

O+eto e (!s In4ersiones

 Art. 88. El objeto de las inversiones de los -ondos de Pensiones es la obtención deadecuada rentabilidad en condiciones de seguridad li#uide" y diversi!icación de

riesgo. *ual#uier otro objetivo es contrario a los intereses de los -ondos dePensiones.

5os depósitos y valores en #ue se inviertan los recursos del -ondo deber4n emitirseo trans!erirse con la cl4usula para el -ondo de Pensiones precedida del nombre dela Institución ,dministradora correspondiente. Esta disposición se limitar4 en loscasos en #ue se encuentren los valores en custodia o #ue se utilice un sistema decompensación de transacciones de modo #ue únicamente se utili"ar4 dic0a cl4usulaen los registros de las entidades de custodia y depósito de valores.

Coisi)n e Ries

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Inor!ci)n reser4!!

 Art. 9;. 5os integrantes de la *omisión de &iesgo deber4n guardar absolutareserva en relación a documentos y antecedentes de emisores e instrumentossujetos a clasi!icación 0asta #ue dic0a in!ormación tenga car4cter público. ,s(mismo se les pro0(be valerse directa o indirectamente de la in!ormación reservada

 para obtener ventajas para s( o para otros.

Di4ersiic!ci)n e (!s in4ersiones %or instr'ento

Art. 91. (a omi%i&n de 'ie%"o deber4 fi6ar lo% lmite% m4imo% para la in!er%i&nde cada uno de lo% portafolio% del :ondo de )en%ione% por tipo de in%trumentofinanciero. -%to% lmite% m4imo% %er4n fi6ado% dentro de lo% ran"o% porcentuale%del acti!o de cada tipo de )ortafolio, #ue %e detallan a continuaci&n

a ;alore% emitido% por la Direcci&n el 20>?

d ;alore% emitido% por el @anco ulti%ectorial de 7n!er%ione%, entre el 20> el30>, para calcular e%te lmite no %e deber4 incluir la% emi%ione% deertificado% de 7n!er%i&n )re!i%ionale% #ue realice en calidad de fiduciario el@anco?

e Obli"acione% ne"ociable% de m4% de un aBo pla=o emitida% por %ociedade%%al!adoreBa%, entre el 30> el +0>?

f Accione% bono% con!ertible% en accione% de %ociedad %al!adoreBa%, entre el0> el 20>?

" ertificado% de )articipaci&n de :ondo% de 7n!er%i&n %al!adoreBo%, entre el 0> el 20>?

 $ ertificado% de Dep&%ito !alore% emitido% o "aranti=ado% por @anco%

%al!adoreBo%, entre el 30> el +0>?

i ;alore% emitido% con "aranta $ipotecaria o prendaria %obre cartera $ipotecaria,de%tinado% al financiamiento $abitacional, incluendo lo% emitido% por el:ondo *ocial para la ;i!ienda, entre el 30> el +0>. -n todo ca%o, lo%

!alore% emitido% por el :ondo *ocial para la ;i!ienda, no podr4n eceder del10>?

 6 )apele% financiero% del %i%tema de $ipoteca% a%e"urada% o cCdula%$ipotecaria% a%e"urada%, entre el 15> el 20>?

 

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;alore% de oferta pEblica, emitido% por %ociedade% titulari=adora%%al!adoreBa%, certificado% fiduciario% de participaci&n, entre el 0> el20>?

l Otro% in%trumento% de oferta pEblica, entre el 0> el 30>?

m) ertificado% de 7n!er%i&n )re!i%ionale%, emitido% por el :ideicomi%o deObli"acione% )re!i%ionale%, $a%ta un 30>?

n ;alore% re%paldado% con flu6o% ori"inado% por obra% inmobiliaria%,infrae%tructura o de%arrollo tale% como carretera%, puerto% otra% obra%, entreel 0> el 10> del fondo admini%trado. De contar con "aranta de or"ani%mo%multilaterale%, -%tado% o rea%e"uradore% de primera lnea, entre el 10> el30> del fondo admini%trado.

(a% in!er%ione% de lo% :ondo% de )en%ione% en lo% in%trumento% anteriormente%eBalado%, deber4n reali=ar%e a ta%a% de interC% competiti!a% en el mercado. (a %uma de la% in!er%ione% en lo% !alore% %eBalado% en la% letra% a, b, c, d mde e%te artculo, no podr4 %er maor al %etenta por ciento del acti!o del :ondo.

(a %uma de la% in!er%ione% en lo% !alore% %eBalado% en la% letra% e, f, ", lde e%te artculo, no podr4 %er maor al %etenta por ciento del acti!o del :ondo.

(a %uma de la% in!er%ione% de un :ondo en lo% !alore% #ue e%tablecen la% letra%d, $, i 6, de e%te artculo, ecluendo a lo% emitido% por el :ondo *ocial para la;i!ienda, no podr4 %er maor al %e%enta por ciento del acti!o del :ondo.

Todo% lo% in%trumento% %eBalado% en e%te artculo, ecepto lo% dep&%ito% debanco% lo% ttulo% pre!i%ionale%, deber4n e%tar re"i%trado% en una bol%a de!alore% nacional? cumplir con lo% re#ui%ito% contemplado% en la re%pecti!ale"i%laci&n del mercado de !alore%, $aber %ido %ometido% a un proce%o decla%ificaci&n de rie%"o, encontrar%e dentro de la cla%ificaci&n mnima e%tablecida

por la omi%i&n de 'ie%"o cuando corre%ponda, re"ir%e %e"En lo di%pue%to porel 'e"lamento de 7n!er%ione%.

(o% dep&%ito% !alore% %eBalado% en la letra $ de e%te artculo cuo !encimiento%ea menor a un aBo, tendr4n un lmite m4imo del cincuenta por ciento del lmitee%tablecido por la omi%i&n de 'ie%"o para e%o% in%trumento%.

*e eceptEan de la cla%ificaci&n de rie%"o lo% !alore% emitido% por la Direcci&n

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 Art. 92. ,dem4s de los l(mites señalados en el art(culo anterior la *omisión de&iesgo deber4 establecer l(mites m47imos dentro de los rangos #ue se indi#uen enel &eglamento de Inversiones para los siguientes instrumentos3  

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Para e!ectos de esta disposición se entender4 por sociedades vinculadas loestablecido en la 5ey del 'ercado de $alores.

Ecesos en (os (&ites o inc'%(iiento e Re?'isitos e In4ersi)n

 Art. 95. *uando por cual#uier causa una inversión !uere reali"ada con recursos del-ondo de Pensiones sobrepasando los l(mites o dejando de cumplir los re#uisitos

establecidos el e7ceso deber4 ser contabili"ado en una cuenta especial en el -ondoa!ectado y la Institución ,dministradora no podr4 e!ectuar inversiones adicionales enel mismo instrumento mientras dic0a situación se mantenga. ,dem4s laSuperintendencia de Pensiones aplicar4 las sanciones administrativas #ue procedande acuerdo a su 5ey y a %sta.

5os e7cesos de inversión deber4n li#uidarse dentro del pla"o de C d(as el #ue podr4 ser prorrogable según las disposiciones de un reglamento especial en el #uese establecer4n las condiciones y procedimientos para enajenarlos considerandolas causas #ue dieron origen al incumplimiento la li#uide" del instrumento !inanciero

 y las condiciones del mercado burs4til.

Tr!ns!cciones e 4!(ores

Art. 9. Toda% la% tran%accione% de !alore% efectuada% con lo% recur%o% de un:ondo de )en%ione% deber4n $acer%e dentro de una bol%a de !alore% nacional,tanto en mercado primario como %ecundario. No ob%tante lo anterior, podr4reali=ar operacione% fuera de mercado% de !alore% re"ulado% en el ca%o del inci%otercero del pre%ente artculo ad#uirir en !entanilla lo% !alore% de la Direcci&n

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c. -%tablecer el pla=o en #ue dic$a compra o %u%tituci&n $abr4 de completar%e,a% como la forma en #ue %e e6ecutar4.

(o% contrato% a #ue %e refiere el inci%o anterior, ante% de %u %u%cripci&n, deber4n%er $ec$o% del conocimiento de la *uperintendencia de )en%ione%, para #ue lo%ometa a la autori=aci&n de la omi%i&n de 'ie%"o, #ue tendr4 #uince da% parare%ol!er.

(a *uperintendencia de )en%ione% tendr4 la facultad para fi%cali=ar la%operacione% reali=ada% con recur%o% de lo% :ondo% de )en%ione% en mercado%or"ani=ado%, %in per6uicio de la% atribucione% #ue le corre%ponden a la*uperintendencia de ;alore% o ente% re"uladore% re%pecti!o%.

)ara lo% efecto% de e%ta (e, %e entender4 por mercado primario mercado%ecundario, lo definido en la (e del ercado de ;alore%. 2  /

Po(&tic! e in4ersi)n e( /ono

 Art. 97. )entro de los l(mites establecidos para la inversión de los -ondos; cadaInstitución ,dministradora tendr4 libertad para diseñar la pol(tica de inversión del

-ondo #ue administra la cual deber4 mantener a disposición del público. En dic0a pol(tica deber4 consignarse entre otras la proporción de las inversiones en valoresde mediano y largo pla"o para !inanciar la !ormación de capital y la ad#uisición de$ivienda con recursos del -ondo de Pensiones. 5a Superintendencia de Pensionesdeterminar4 los elementos m(nimos #ue deber4 contener la pol(tica de inversiones.

5os auditores e7ternos al dictaminar sobre los estados !inancieros de lasInstituciones ,dministradoras deber4n tambi%n pronunciarse sobre el cumplimiento#ue est%n dando dic0as Instituciones a su pol(tica de inversión.

Pro=i+iciones

 Art. 98. El activo del -ondo de Pensiones no podr4 ser invertido en acciones de3 

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 ,dem4s las Instituciones ,dministradoras no podr4n conceder ni avalar pr%stamosa sus accionistas.

Pro=i+ici)n e in4ersiones en socie!es re(!cion!!s

 Art. 99.  5as Instituciones ,dministradoras no podr4n invertir con recursos del-ondo #ue administren en valores emitidos o garanti"ados por ellas mismas o porsus !iliales ni por personas jur(dicas relacionadas directa o indirectamente con la

 propiedad o administración de la respectiva Institución ,dministradora. Para estose!ectos se considerar4n relacionadas cuando posean un m(nimo de propiedadaccionaria del tres por ciento del capital de la Institución ,dministradora incluidas lasacciones del cónyuge y parientes en el primer grado de consanguinidad en el casode personas naturales y la administración estar4 limitada a la #ue ejer"an losdirectores o gerentes de la entidad. No se consideran personas relacionadas lasinstituciones o empresas públicas de car4cter autónomo.

8ambi%n se considerar4n operaciones relacionadas la ad#uisición de valoresemitidos o garanti"ados por sociedades cuya propiedad se encuentre en alguna delas siguientes circunstancias3

:. 5a sociedad en #ue un accionista de la Institución ,dministradora su

cónyuge y parientes en primer grado de consanguinidad posean el die" porciento o m4s de las acciones con derec0o a voto y como m(nimo el tres porciento de las acciones de la Institución ,dministradora;

 

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No obstante lo anterior las Instituciones ,dministradoras podr4n invertir recursos del-ondo de Pensiones #ue administren en *erti!icados de )epósito y valores emitidos

 por bancos y !inancieras relacionados 0asta por un total del die" por ciento delactivo del -ondo a su ve" la inversión no deber4 e7ceder el cinco por ciento delactivo del banco o !inanciera el #ue sea mayor y siempre #ue est% cumpliendo elresto de l(mites de inversión. ,s( mismo un banco y !inanciera relacionado podr4e!ectuar las !unciones de recaudación a la Institución ,dministradora mediantedepósitos a la vista.

5os auditores e7ternos al emitir su opinión sobre los estados !inancieros de lasInstituciones ,dministradoras indicar4n en nota separada sobre el cumplimiento deesta disposición.

5as Instituciones ,dministradoras deber4n llevar un registro de las personasnaturales y jur(dicas relacionadas con su propiedad y administración debiendo

 proporcionar la in!ormación respectiva a la Superintendencia de Pensiones al menostrimestralmente.

5a Superintendencia de Pensiones establecer4 las disposiciones t%cnicas #ue permitan la aplicación de este art(culo.

Res%ons!+i(i! %or (!s in4ersiones

 Art. -;;.  5os directores de una Institución ,dministradora sus gerentesadministradores y en general cual#uier persona #ue en ra"ón de su cargo o

 posición tenga acceso a in!ormación re!erente a las operaciones pol(ticas yestrategias de inversión de los -ondos deber4n guardar absoluta reserva enrelación a estos temas 0asta #ue dic0a in!ormación tenga car4cter público.

 ,s( mismo se pro0(be a las personas mencionadas en el inciso anterior valersedirecta o indirectamente de la in!ormación reservada para obtener para s( o paraotros distintos del -ondo de Pensiones ventajas mediante la compra o venta devalores.

 Art. -;-. 5as Instituciones ,dministradoras deber4n reali"ar todas las gestiones #uelas respectivas disposiciones legales aplicables les permitan y con la diligencia #ueemplean ordinariamente en sus propios negocios para cautelar la administración delas empresas y los -ondos de Inversión en los #ue inviertan el -ondo de Pensiones#ue administren con el objeto de velar por la adecuada rentabilidad de susinversiones.

 Art. -;2. 5as Instituciones ,dministradoras no podr4n e!ectuar transacciones deinstrumentos a precios alejados de los registrados en el mercado primario ysecundario #ue perjudi#uen el valor del -ondo caso contrario deber4n restablecerla di!erencia con recursos propios.

 5a metodolog(a para determinar estos casos se establecer4 en el &am