Lezione 14 La curva di Phillips La curva di Phillips

Lezione 14Lezione 14

La curva di PhillipsLa curva di Phillips

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Phillips, Samuelson e SolowPhillips, Samuelson e Solow

Nel 1958 Phillips scoprì, con dati del Regno Unito, Nel 1958 Phillips scoprì, con dati del Regno Unito, che c’era una che c’era una relazione negativa e stabilerelazione negativa e stabile tra tasso di tra tasso di inflazione (dei salari) e tasso di disoccupazione.inflazione (dei salari) e tasso di disoccupazione.L’esercizio di econometria (scienza allora ai suoi L’esercizio di econometria (scienza allora ai suoi primordi) fu ripetuto da Samuelson e Solow con dati primordi) fu ripetuto da Samuelson e Solow con dati statunitensi: statunitensi: la relazione era confermata e robustala relazione era confermata e robusta..Decisero di chiamarla: Decisero di chiamarla: CURVA DI PHILLIPSCURVA DI PHILLIPS

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La curva di Phillips originariaLa curva di Phillips originaria

Una elevata inflazione era sempre associata ad un Una elevata inflazione era sempre associata ad un basso tasso di disoccupazione. Quindi era possibile basso tasso di disoccupazione. Quindi era possibile sfruttare il trade-off tra disoccupazione e inflazione. sfruttare il trade-off tra disoccupazione e inflazione. Accettando una più elevata inflazione, si poteva Accettando una più elevata inflazione, si poteva ridurre il tasso di disoccupazione e viceversa. ridurre il tasso di disoccupazione e viceversa. La curva di Phillips originaria sembrava davvero un potente strumento di politica economica.

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Curva di Phillips teoricaCurva di Phillips teorica

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

2% 4% 6% 8% 10% 12%

tasso di disoccupazione

tass

o d

i in

flaz

ion

e

55

curva di phillips usa 1961-1969

0

1

2

3

4

5

6

0 1 2 3 4 5 6 7 8


tass

o d

'infl

azio

ne

IPC

66

curva di Phillips = AS dinamicacurva di Phillips = AS dinamica

Vedremo oggi che Phillips aveva scoperto dati a Vedremo oggi che Phillips aveva scoperto dati a conferma della teoria (dinamica) dell’offerta aggregata conferma della teoria (dinamica) dell’offerta aggregata AS come equilibrio del mercato del lavoro AS come equilibrio del mercato del lavoro Oggi vedremo anche che un decennio dopo, negli Oggi vedremo anche che un decennio dopo, negli anni ’70, in presenza di stagflation (alta disoccupazione anni ’70, in presenza di stagflation (alta disoccupazione e alta inflazione contemporaneamente) e alta inflazione contemporaneamente) la curva di la curva di Phillips originaria sembrava non valere piùPhillips originaria sembrava non valere più. . In realtà si era soltanto modificata con il consolidarsi In realtà si era soltanto modificata con il consolidarsi di di aspettative inflazionistiche.aspettative inflazionistiche.

77

curva di phillips usa 1961-2002

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0 2 4 6 8 10 12


tass

o d

'infl

azio

ne

IPC

88

Anni ’70: aspettative Anni ’70: aspettative inflazionisticheinflazionistiche

Le aspettative di inflazione erano state innescate dai Le aspettative di inflazione erano state innescate dai rialzi di prezzi seguiti agli shock petroliferi e dal fatto rialzi di prezzi seguiti agli shock petroliferi e dal fatto che, a partire dagli anni ’70, che, a partire dagli anni ’70, il tasso di inflazione era il tasso di inflazione era costantemente positivocostantemente positivo (non oscillante tra valori (non oscillante tra valori positivi e negativi come negli anni 1900-1960). positivi e negativi come negli anni 1900-1960). Ciò che era accaduto era che Ciò che era accaduto era che le impresele imprese avevano avevano aumentato il mark-up aumentato il mark-up e e i lavoratorii lavoratori, osservando , osservando l’andamento dei prezzi da un anno all’altro, avevano l’andamento dei prezzi da un anno all’altro, avevano capito che i prezzi crescevano sempre. capito che i prezzi crescevano sempre. In altre parole, avevano In altre parole, avevano prezzi attesi costantemente prezzi attesi costantemente più alti dei prezzi correntipiù alti dei prezzi correnti aspettative aspettative inflazionisticheinflazionistiche

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CURVA DI PHILLIPS ED CURVA DI PHILLIPS ED OFFERTA AGGREGATAOFFERTA AGGREGATA

Partiamo dalla funzione di offerta aggregata Partiamo dalla funzione di offerta aggregata utilizzando u invece che (1-Y)/Lutilizzando u invece che (1-Y)/L

P=PP=Pee(1+(1+)F(u,z))F(u,z)

assumiamo che la funzione F abbia la forma: assumiamo che la funzione F abbia la forma:

F(u,z)=1-F(u,z)=1-u+zu+z

1010

Inflazione, inflazione attesa e Inflazione, inflazione attesa e disoccupazionedisoccupazione

Sostituiamo F(u,z) con 1-Sostituiamo F(u,z) con 1-u+z nella funzione di u+z nella funzione di offerta aggregataofferta aggregata

P=PP=Pee(1+(1+) (1-) (1-u+z)u+z)

Riscriviamo questa equazione in termini di tassi di Riscriviamo questa equazione in termini di tassi di inflazione invece che di livelli di prezzo inflazione invece che di livelli di prezzo

t t = = eett+(+(+z)- +z)- uutt

Dove:Dove:

1

1

t

ttt P

PP1

1

t

tte

te

P

PP

1111


è è un’equazione dinamicaun’equazione dinamica (ci sono i tassi di (ci sono i tassi di crescita dei prezzi) che rappresenta l’offerta crescita dei prezzi) che rappresenta l’offerta aggregata aggregata ASAS come equilibrio del mercato del come equilibrio del mercato del lavoro riscritta come relazione fra inflazione, lavoro riscritta come relazione fra inflazione, inflazione attesa e disoccupazioneinflazione attesa e disoccupazione cerchiamo di capire bene come funziona…cerchiamo di capire bene come funziona…

1212


Un aumento dell'inflazione attesa provoca Un aumento dell'inflazione attesa provoca un aumento dell’inflazioneun aumento dell’inflazione..

•Se i lavoratori si aspettano un aumento del livello Se i lavoratori si aspettano un aumento del livello dei prezzi, chiederanno una salario nominale dei prezzi, chiederanno una salario nominale maggiore e ciò produrrà un aumento del livello dei maggiore e ciò produrrà un aumento del livello dei prezzi. prezzi.

1313


Un Un aumento del mark upaumento del mark up o dei o dei fattorifattori istituzionali che influenzano la determinazione istituzionali che influenzano la determinazione dei salaridei salari porta ad un porta ad un aumento dell’inflazioneaumento dell’inflazione. .

•Data l’inflazione attesa, un aumento del mark up Data l’inflazione attesa, un aumento del mark up o o di z provoca un aumento dei salari e quindi del livello di z provoca un aumento dei salari e quindi del livello dei prezzidei prezzi

1414


Data l’inflazione attesa, un Data l’inflazione attesa, un aumentoaumento della della disoccupazionedisoccupazione porta ad una porta ad una diminuzione diminuzione dell’inflazione.dell’inflazione.

•Un aumento della disoccupazione comporta una Un aumento della disoccupazione comporta una riduzione del salario nominale e dunque un minore riduzione del salario nominale e dunque un minore livello dei prezzi. livello dei prezzi.

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Le aspettativeLe aspettative

Concentriamoci adesso su Concentriamoci adesso su eet t e chiediamoci e chiediamoci

come i lavoratori formino le loro aspettativecome i lavoratori formino le loro aspettativeSupponiamo che le aspettative dei lavoratori si Supponiamo che le aspettative dei lavoratori si formino nel modo seguente:formino nel modo seguente:

eet t = = t-1t-1

Cioè l’inflazione attesa al tempo t è pari Cioè l’inflazione attesa al tempo t è pari all’inflazione del periodo precedente moltiplicata all’inflazione del periodo precedente moltiplicata per il parametro per il parametro , che possiamo definire come il , che possiamo definire come il parametro di “persistenza” dell’inflazione nelle parametro di “persistenza” dell’inflazione nelle aspettative dei lavoratori.aspettative dei lavoratori.

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Le aspettativeLe aspettativeSostituiamo Sostituiamo ee

t t = = t-1 t-1 nella offerta aggregata nella offerta aggregata

dinamica:dinamica:


t t = = t-1t-1+(+(+z)- +z)- uutt

Il problema è di sapere qual è il valore di Il problema è di sapere qual è il valore di Supponiamo ora di trovarci nel 1958, quando Supponiamo ora di trovarci nel 1958, quando Phillips scoprì la sua curva. Phillips scoprì la sua curva.

1717

Le aspettativeLe aspettative

Ragioniamo: nel 1958 i lavoratori osservavano Ragioniamo: nel 1958 i lavoratori osservavano prezzi che a volte crescevano e a volte prezzi che a volte crescevano e a volte diminuivano. In media potevano attendersi diminuivano. In media potevano attendersi un’inflazione nulla (cioè prezzi attesi pari a quelli un’inflazione nulla (cioè prezzi attesi pari a quelli del periodo precedente). del periodo precedente). In questo caso, dunque, In questo caso, dunque, = 0 e l’equazione di = 0 e l’equazione di offerta aggregata diventaofferta aggregata diventa

t t = = t-1t-1+(+(+z)- +z)- uut t con con cioè:cioè:

t t = (= (+z)- +z)- uutt

Questa è la relazione trovata da PhillipsQuesta è la relazione trovata da Phillips

1818

La curva di Phillips originariaLa curva di Phillips originaria

t t = (= (+z)- +z)- uutt

Il fatto stilizzato: inflazione e Il fatto stilizzato: inflazione e disoccupazione sono correlate disoccupazione sono correlate negativamente negativamente

Data un’inflazione attesa pari a zero, una Data un’inflazione attesa pari a zero, una diminuzione del livello di disoccupazione induce diminuzione del livello di disoccupazione induce

un aumento del livello dei prezzi (inflazione) un aumento del livello dei prezzi (inflazione)

1919

Spirale prezzi-salariSpirale prezzi-salari

Disoccupazione più bassa Disoccupazione più bassa

salari nominali maggiorisalari nominali maggiori

livello dei prezzi maggiorilivello dei prezzi maggiori

dati i prezzi maggiori, i lavoratori chiedono salari dati i prezzi maggiori, i lavoratori chiedono salari più elevatipiù elevati

i prezzi aumentano ulteriormentei prezzi aumentano ulteriormente

i lavoratori chiedono salari ancora maggiori...i lavoratori chiedono salari ancora maggiori...

2020

Le formulazioni successiveLe formulazioni successive La curva di Phillips ha spiegato bene La curva di Phillips ha spiegato bene

l’andamento della disoccupazione e l’andamento della disoccupazione e dell’inflazione in USA e nel Regno Unito sino agli dell’inflazione in USA e nel Regno Unito sino agli anni ‘70.anni ‘70.

Dal 1970 in poi, non sembra emergere alcuna Dal 1970 in poi, non sembra emergere alcuna relazione significativa (negativa o positiva) tra relazione significativa (negativa o positiva) tra disoccupazione e inflazione.disoccupazione e inflazione. Perché ciò accade?Perché ciò accade?

2121

Il fallimento empiricoIl fallimento empiricodella curva di Phillipsdella curva di Phillips

a) Le crisi petrolifere degli anni ‘70 provocarono un a) Le crisi petrolifere degli anni ‘70 provocarono un aumento dei costi di produzione dei costi di produzione un aumento dei un aumento dei prezzi applicati prezzi applicati un aumento del mark up un aumento del mark up un un aumento dell’inflazione aumento dell’inflazione DATADATA la disoccupazione la disoccupazione

b) b) Nuovo modo di formare le aspettative da parte delle Nuovo modo di formare le aspettative da parte delle imprese e dei lavoratori a fronte di una inflazione imprese e dei lavoratori a fronte di una inflazione persistentepersistente. . Il cambiamento nella formazione delle Il cambiamento nella formazione delle aspettative modificò la natura stessa della relazione tra aspettative modificò la natura stessa della relazione tra disoccupazione e inflazionedisoccupazione e inflazione

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Cosa è accaduto dal 1970 in poi?Cosa è accaduto dal 1970 in poi?

Le aspettative si adeguano all’inflazioneLe aspettative si adeguano all’inflazione I lavoratori cominciano a pensare che l’inflazione I lavoratori cominciano a pensare che l’inflazione

dell’anno precedente si ripeterà nell’anno in corsodell’anno precedente si ripeterà nell’anno in corso Il valore del parametro di persistenza Il valore del parametro di persistenza non è più 0 non è più 0

ma diventa positivoma diventa positivo Ipotizziamo che questo valore diventi 1: i lavoratori Ipotizziamo che questo valore diventi 1: i lavoratori

si aspettano che l’inflazione nell’anno in corso sia si aspettano che l’inflazione nell’anno in corso sia eguale a quello dell’anno precedente eguale a quello dell’anno precedente

ttee

= = t-1t-1

2323

CURVA DI PHILLIPS MODIFICATACURVA DI PHILLIPS MODIFICATA

=1: =1:

t t = = t-1t-1+(+(+z)- +z)- uut t con con t t = = t-1t-1+(+(+z)- +z)- uutt

t t - - t-1t-1= (= (+z)- +z)- uutt

=1: il tasso di disoccupazione influenza la =1: il tasso di disoccupazione influenza la variazionevariazione del del tasso di inflazione. tasso di inflazione.

elevata disoccupazione elevata disoccupazione inflazione decrescente inflazione decrescente bassa disoccupazione bassa disoccupazione inflazione crescenteinflazione crescente

2424

Phillips originaria e Phillips modificataPhillips originaria e Phillips modificata

Phillips originaria con Phillips originaria con t t = (= (+z)- +z)- uutt

Phillips modificata con Phillips modificata con t t - - t-1t-1= (= (+z)- +z)- uutt

2525

PERIODO PERIODO ππEE SCARTO SALARIALE SCARTO SALARIALE ΔWΔW ππ U U

CASO 1 INFLAZIONE COSTANTE U=UCASO 1 INFLAZIONE COSTANTE U=UNN ( ( = 0) = 0) ππEE= = ππ

11 66 00 66 6 6 U UNN

22 6 0 6 0 66 6 6 U UNN

33 66 00 66 6 6 U UNN

CASO 2 INFLAZIONE CRESCENTE U<UCASO 2 INFLAZIONE CRESCENTE U<UNN ( ( = 1) = 1) ππEE < < ππ

11 66 22 88 8 8 U U11

22 8 2 8 2 1010 10 10 U U11

33 10 10 22 1212 12 12 U U11

CASO 3 INFLAZIONE DECRESCENTECASO 3 INFLAZIONE DECRESCENTE U>UU>UN N ππEE > > ππ

11 66 -2-2 44 4 4 U U22

22 4 -2 4 -2 22 2 2 U U22

33 22 -2 -2 00 0 0 U U22

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Curva di Phillips e tasso naturale di disoccupazione Curva di Phillips e tasso naturale di disoccupazione (u(unn))

Dalla formulazione della curva di PhillipsDalla formulazione della curva di Phillips


ne otteniamo una seconda legata al tasso di ne otteniamo una seconda legata al tasso di disoccupazione naturale udisoccupazione naturale un n ricordando che uricordando che un n è quel è quel

tasso in corrispondenza del quale il livello tasso in corrispondenza del quale il livello

pptt=p=peet t

ovvero,è quel ovvero,è quel tasso di disoccupazione in tasso di disoccupazione in corrispondenza del qualecorrispondenza del quale

tt==eett

2727

Curva di Phillips e tasso naturale di Curva di Phillips e tasso naturale di disoccupazione (udisoccupazione (unn))

Ponendo Ponendo = 1, possiamo dire che il tasso di = 1, possiamo dire che il tasso di disoccupazione è al suo livello naturale udisoccupazione è al suo livello naturale unn quandoquando

tt= = t-1 t-1 cioècioè tt--t-1t-1= 0= 0

Possiamo scrivere la Phillips modificata:Possiamo scrivere la Phillips modificata:

t t - - t-1t-1= (= (+z)- +z)- uut t 00 = (= (+z)- +z)- uun n

((+z) = +z) = uun n z

un

2828


uun n è tanto maggiore quanto maggiore il mark-up è tanto maggiore quanto maggiore il mark-up e quanto maggiori sono i fattori z che influiscono e quanto maggiori sono i fattori z che influiscono sulla determinazione dei salarisulla determinazione dei salariuun n è tanto più piccolo quanto maggiore è la è tanto più piccolo quanto maggiore è la dipendenza (negativa) dipendenza (negativa) dei salari dalla dei salari dalla disoccupazionedisoccupazione

z

un

2929


Sostituendo Sostituendo ((+z) con +z) con uun n nella curva di nella curva di

Phillips modificata (Phillips modificata ( t t = = t-1t-1 ( (+z)- +z)- uutt))

e se, inoltre, e se, inoltre, = 1 = 1

Si ottiene:Si ottiene:

t t – – t-1 t-1 = = uunn- - uut t t t – – t-1t-1 = - = - uutt – u – unn))

3030

Curva di Phillips e tasso naturale di disoccupazione (uCurva di Phillips e tasso naturale di disoccupazione (unn))

tt – – t-1t-1 = - = - (u(utt – u – unn))

Quando Quando uutt < < uunn tt> > t-1t-1 inflazione crescente inflazione crescente

Quando Quando uutt > > uunn tt< < t-1t-1 inflazione decrescente inflazione decrescente

Quando Quando uutt = = uunn tt = = t-1t-1 inflazione costante inflazione costanteIl tasso di disoccupazione che garantisce un Il tasso di disoccupazione che garantisce un tasso di inflazione costante è detto NAIRUtasso di inflazione costante è detto NAIRU(non accelerating inflation rate of unemployment)(non accelerating inflation rate of unemployment)

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Per mantenere un tasso di disoccupazione Per mantenere un tasso di disoccupazione inferiore al tasso naturale bisogna inferiore al tasso naturale bisogna accettare un tasso di inflazione crescenteaccettare un tasso di inflazione crescente

Per abbassare il tasso di inflazione Per abbassare il tasso di inflazione bisogna accettare un tasso di bisogna accettare un tasso di disoccupazione superiore al tasso naturaledisoccupazione superiore al tasso naturale

Per mantenere costante il tasso di Per mantenere costante il tasso di inflazione bisogna portare la inflazione bisogna portare la disoccupazione al suo tasso naturaledisoccupazione al suo tasso naturale

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Il livello naturale di Il livello naturale di disoccupazionedisoccupazione

Il livello e le variazioni del tasso naturale di Il livello e le variazioni del tasso naturale di disoccupazione sono difficili da misurare.disoccupazione sono difficili da misurare.

Un metodo consiste nello stabilire a grandi linee Un metodo consiste nello stabilire a grandi linee l’evoluzione del tasso medio di disoccupazione nel l’evoluzione del tasso medio di disoccupazione nel

corso di decenni.corso di decenni.

Un altro metodo (suggerito dalla curva di Phillips Un altro metodo (suggerito dalla curva di Phillips modificata) consiste nell’osservare il tasso di modificata) consiste nell’osservare il tasso di

disoccupazione nei periodi nei quali l’inflazione si disoccupazione nei periodi nei quali l’inflazione si mantiene costantemantiene costante

Se, infatti, Se, infatti, t t = = t-1t-1 allora u allora utt = u = unn

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La relazione tra disoccupazione e inflazione può La relazione tra disoccupazione e inflazione può cambiare insieme al processo inflazionistico. cambiare insieme al processo inflazionistico. Cambia il modo di formulare le aspettative, Cambia il modo di formulare le aspettative, cambiano gli assetti istituzionali. cambiano gli assetti istituzionali.

Anche la struttura degli accordi salariali cambia Anche la struttura degli accordi salariali cambia con il livello di inflazione. Ad esempio possono con il livello di inflazione. Ad esempio possono essere introdotti dei sistemi di indicizzazione dei essere introdotti dei sistemi di indicizzazione dei salari, i quali aumentano l’impatto della salari, i quali aumentano l’impatto della disoccupazione sull’inflazione disoccupazione sull’inflazione


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Il tasso di disoccupazione naturale cambia da Il tasso di disoccupazione naturale cambia da paese e paese. Vedi Giappone verso il resto del paese e paese. Vedi Giappone verso il resto del mondo. Vedi oggi Stati Uniti ed Europamondo. Vedi oggi Stati Uniti ed Europa

Il tasso di disoccupazione cambia nel tempo. Il tasso di disoccupazione cambia nel tempo. Vedi Stati Uniti ed Europa Vedi Stati Uniti ed Europa


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Lezione 14 La curva di Phillips La curva di Phillips