Lloyds TSBLloyds TSB英國駿懋銀行英國駿懋銀行

Moody‘sMoody‘s 調降調降 Lloyds TSBLloyds TSB 英國駿懋銀行評等說明英國駿懋銀行評等說明與其資本結構及信用狀況與其資本結構及信用狀況

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信託投資事業處調降主因

1 月併購 HBOS 後，由於 HBOS 在放貸上較為寬鬆， HBOS所帶來的高風險曝險將減弱 Lloyds TSB 獲力能力及資本結構。

雖然相較 HBOS ， Lloyds TSB 在放貸上較為嚴謹保守，但在市場持續衰退的影響下，該銀行在中小企業貸款及無擔保消費貸款的損失將會增加，而銀行整體財務品質也因而受到負面影響。

規模較大但體質較弱的 HBOS(2008 年六月底總資產為 6810億英鎊， Lloyds 為 3680 億英鎊 ) ，在目前市場衰退，與其整併可能出現問題，對於經營團隊也是一大挑戰。

目前市況嚴峻，英國嚴重衰退失業率快速攀升，將持續對Lloyds TSB 的獲利能力及資本結構造成負面衝擊，而併購HBOS 的綜效也可能因此需要更多時間才能出現。資料來源 : 彭博

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信託投資事業處Moody’s 針對 Lloyds的看法

併購 HBOS 後，該集團在英國個人金融業務佔優勢地位，並且在存款、住宅貸款、信用卡及無擔保貸款業務具市場領導地位。並且在企業金融市場擁有第二大的市佔率，僅次於皇家蘇格蘭銀行。

雖然兩家金融機構合併應能為集團持續帶來實質收益，但要將資產規模較大的 HBOS 整併於集團旗下，對於經營團隊而言，仍是一大考驗。

英國政府對該集團注資 170 億英鎊，改善該集團資本結構。該集團預估 2008 年底核心一級資本率約為 6.0%-6.5% ，一級資本率約在 9% 以上。

上述調降原因將持續對 Lloyds 集團之獲利能力及資本結構帶來負面影響，未來除了該集團本身所預估之可能損失外，若再產生超過 16 億英鎊以上的損失，穆迪不排除再調降該集團信評。

資料來源 : 彭博

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信託投資事業處

Moody’s 調降明細

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信託投資事業處母公司– Lloyds 集團信評 「優先無擔保債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「次順位債券」評等由 Aa2 調降三個等級至 A2 「特別股」評等由 Aa3 調降三個等級至 A3

資料來源 : 彭博

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信託投資事業處

子公司– Lloyds TSB Bank Plc ( 本行連動債採用之發行機構 )

「國外長期銀行存款」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「本國長期銀行存款」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「優先無擔保債券」評等由 Aaa 調降三個等級至 Aa3 「次順位債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「非優先次順位債券」評等由 Aa1 調降三個等級至 A1 「特別股」評等由 Aa2 調降三個等級至 A2 「銀行財務體質」評等由 B+ 調降三個等級至 C+

資料來源 : 彭博

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信託投資事業處

子公司– Lloyds TSB Bank Plc ( 本行連動債採用之發行機構 )

資料來源 : 彭博

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信託投資事業處

資本結構

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信託投資事業處母公司– Lloyds 集團

資料來源 : Lloyds Interim Result 2008

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信託投資事業處

子公司– Lloyds TSB Bank Plc( 本行連動債採用之發行機構 )

資料來源 : Lloyds Interim Result 2008

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信託投資事業處1 月份 Lloyds併購對象– HBOS

資料來源 : HBOS Interim Result 2008

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信託投資事業處注資與減損

中文 英文風險控管指標

資產減損 /股東權益 增資 /資產減損美商高盛證券 Goldman Sachs 14.18% 288.73%

匯豐控股 HSBC 24.44% 14.80%

比利時聯合銀行 KBC 31.91% 120.34%

駿懋銀行 Lloylds TSB 28.17% 362.86%

麥格理銀行 Macquarie - -

美林證券公司 Merrill Lynch 175.06% 53.49%

摩根士丹利 Morgan Stanley 68.76% 114.42%

法國外貿銀行 NATIXIS 24.96% 168.18%

野村證券 NOMURA 29.15% 137.21%

荷蘭合作銀行 Rabobank 9.88% -

蘇格蘭皇家銀行 RBS 15.53% 338.03%

法國興業銀行 Societe Generate 24.62% 137.66%

瑞士銀行 UBS 118.96% 63.24%

若達資產減損 / 股東權益≧ 20% 且增資 / 資產減損≦ 50% ，則列為控管標的

依本行風險控管標準，目前該集團仍維持在安全標準。

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信託投資事業處CDS Spread變化

近期雖然 CDS 有升高現象，但仍在 200bps 以下之安全範圍。

資料來源 : 彭博

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信託投資事業處Lloyds集團股票表現

資料來源 : 彭博