M&A на медиа рынке Перспективы сектора и особенности оценки

Сентябрь 2011

2

Состояние рынка

Медиа (от англ. Media) – средства распространения информации. Основной

источник доходов игроков этого рынка – реклама.

Крупнейшие рекламные рынки мира, 2010г. Структура российского медиа рынка в 2010г.

Российский рынок медиарекламы входит в число 12 крупнейших рекламных

рынков мира и является 6-м по величине в Европе.

3

Динамика рынка

Динамика развития рекламного рынка, млрд. руб. (без НДС)

Российский медиа рынок один из самых быстрорастущих в мире. Среднегодовые темпы роста за последние 10 лет составили 25%. Наиболее быстрорастущий сегмент – интернет.

Изменение рекламных доходов 1П2011/1П 2010

4

Потенциал развития рынка

Рекламные расходы на душу населения в России существенно ниже, чем в развитых и многих развивающихся странах, что дает значительный потенциал роста рынка. К тому же, долговая нагрузка российского потребителя значительно ниже, чем у потребителей большинства развитых и многих развивающихся стран.

Рекламные расходы на душу населения, $ Доля ипотеки и потребительских кредитов в ВВП

5

Потенциал развития рынка

6

Характеристика отрасли

Низкая степень консолидации. В последние годы процесс консолидации отрасли значительно ускорился.

Низкая степень прозрачности. Мало публичных компаний.

Низкая степень самостоятельности. Аффилированность с крупными промышленными и финансовыми холдингами.

Цифровизация. Один из передовых секторов с точки зрения использования новых технологий. Даже самые традиционные СМИ активно испытывают на себе процесс цифровизации.

Высокая чувствительность к экономическому циклу.

7

Сделки M&A на медиа рынке

После спада активности в конце 2008-2009г. С конца 2010г. вновь растет число и объем сделок m&a на медиа рынке.

Top 10 крупнейших сделок на медиа рынке за последние 3 года

Статистика M&A на медиа рынке

8

Характеристика сделок M&A

Большая часть сделок заключается между представителями сектора (insider driven).

Основные мотивы сделок: 1) увеличение доли рынка (синергия), 2) реструктуризация, 3) увеличение сферы влияния.

Готовность переплачивать за качественные активы.

Отличия в оценке между развлекательными и информационными СМИ.

9

Особенности оценки

Помимо общих для каждой отрасли финансовых мультипликаторов (EV/S, EV/EBITDA, P/E) основным операционным мультипликатором на медиа рынке является Стоимость/ Аудитория.

Очень часто медийные компании (особенно интернет проекты и печатные СМИ) являются убыточными в стадии становления и активного роста, поэтому пристутствует необходимость применять двух-трех фазные модели DCF и несколько сценариев развития компании для их оценки.

Для информационных СМИ основную ценность представляют нематериальные активы, такие как ценность бренда и лояльность аудитории, поэтому классические модели оценки здесь применяются редко. Зачастую цена зависит от степени заинтересованности покупателя в привлечении определенной аудитории.

10

Contacts

119435, 7th floor, Savvinskaya Naberezhnaya 15, Moscow, Russia

Tel: +7 (495) 989-77-52

Fax: +7 (495) 989-77-52

E-mail: clients@prime-mark.com

Web: www.prime-mark.com