Sabato 4 Novembre 2017 IL GIORNALE DELLA FINANZA www.ilsole24ore.com

t @ 24FinMerc

M&A

Accordo Cattolica-Bpmsulla bancassicurazioneLuca Davi upagina 23

STARTUP CON IL SOLE

Intesa Sanpaolo portaa New Yorkle startup del lussoMonica D’Ascenzo upagina 24

HI TECH

Il boom di Applee la sfida con Samsungsull’offerta di serviziLuca Salvioli upagina 22

Tlc. Il nuovo scenario: la modifica potrebbe incentivare la separazione volontaria della rete

Golden power, una normaper l’armistizio con TimEmendamento Mise per ridurre la multa in caso di collaborazioneCelestina DominelliCarmine Fotina

pSanzioni attenuate per le vio­lazioni della normativa sul golden power nel caso in cui ci sia una col­laborazione delle parti. È questo, secondo quanto apprende il Sole 24 Ore, il senso di un emendamen­to all’articolo 14 del collegato fi­scale (il decreto legge 148 del 16 ot­tobre 2017) su cui starebbero lavo­rando gli uffici tecnici del ministe­ro dello Sviluppo economico. La modifica, ancorché ovviamente erga omnes, potrebbe avere un impatto significativo sulla vicen­da Tim­Vivendi. 

La proposta interverrebbe suuno dei commi delle nuove normesui poteri speciali e prevede che «in applicazione del principio di proporzionalità  e  adeguatezza, qualora il limite edittale minimo previsto per le singole fattispecie risulti manifestamente eccessivo rispetto al valore dell’operazione, al fatturato della società sanziona­ta, al comportamento tenuto dalleparti per l’eliminazione o l’atte­nuazione delle conseguenze della violazione, nonché al pericolo di pregiudizio per gli interessi tute­lati», la sanzione amministrativa può essere anche inferiore «al mi­nimo edittale» previsto dalla leg­ge. L’eventuale multa potrà dun­que essere rimodulata se le socie­tà interessate collaboreranno. E, adifferenza dei restanti nuovi arti­coli sul golden power che varran­no solo per i casi futuri, questo 

cambiamento si applicherà an­che al pregresso. Tradotto:  se l’emendamento,  che  con  tutta probabilità  dovrebbe  confluire nel pacchetto di modifiche gover­native al testo, ora all’esame del Senato, fosse approvato, anche Tim potrebbe beneficiarne nel­l’ambito dell’iter avviato a fine settembre dal gruppo di coordi­namento di Palazzo Chigi sul gol­den power. Con quel verdetto, co­me noto, è stata contestata all’ex incumbent tricolore la mancata notifica (poi ottemperata) e ciò potrebbe far scattare l’eventuale sanzione a valle della procedura che si concluderà entro 120 giorni sempre che la società non ribalti letesi dell’accusa.

L’incontro di due settimane fatra l’ad Amos Genish e il ministro dello Sviluppo economico Carlo Calenda ha inaugurato una fase al­l’insegna del disgelo nei rapporti tra le due sponde. Ora l’emenda­mento  al  Dl  fiscale  potrebbe schiudere nuovi scenari. Bisogne­rà capire se la possibilità dell’atte­nuazione della sanzione sarà de­terminante nelle decisioni del­l’azienda  sull’eventuale  separa­zione della rete su base volontaria,auspicio non troppo nascosto del­l’esecutivo. Certo, i tempi sono an­cora prematuri, ma è evidente cheil tono del confronto tra l’esecuti­vo e l’azienda è totalmente cam­biato e anche le ultime prescrizio­ni, approvate dal Cdm ieri l’altro nell’ambito dell’esercizio dei po­

teri speciali sulle telecomunica­zioni,  sono  state  accolte  dal­l’azienda senza barricate ma con un atteggiamento di massima col­laborazione. Segno che l’ascia di guerra è stata deposta da entram­be le parti e l’emendamento al Dl fiscale, su cui, va detto, sono anco­ra in corso le valutazioni finali, po­trebbe offrire ulteriore linfa a una mossa autonoma della società. Senza contare che questa fase di dialogo può essere funzionale an­

che alla soluzione della contesa traVivendi e Fininvest, con i legali al lavoro per definire una bozza di accordo tra i due gruppi.

La prossima settimana dovreb­bero arrivare anche ulteriori indi­cazioni a firma dell’Authority per le comunicazioni. Il 31 ottobre il garante ha inviato a Palazzo Chigi una prima informativa su aspetti tecnici  relativi  all'esercizio del golden power arrivato giovedì sul tavolo dei consigli dei ministri. Manei prossimi giorni il garante do­vrebbe andare più a fondo, con un ulteriore documento che si soffer­ma anche su possibili remedies per migliorare la condizione di mercato. L’Authority in questa fa­se non suggerirà direttamente la separazione  societaria,  ma po­trebbe spiegare come, quando, in che termini si potrebbe realizzare.Tra le convinzioni dell’Agcom, adesempio, c’è che un eventuale spinoff dovrebbe riguardare tutta la rete di Telecom: non solo l’acces­so, ma anche l’infrastruttura di tra­sporto (la dorsale o backbone), e probabilmente non solo il livello nazionale ma, in una logica di reti interconnesse, anche quello in­ternazionale  (quindi  Telecom Sparkle). È alla stessa Agcom, ol­tre che al governo, che dovrebbe essere  presentato  un’eventuale proposta di scorporo all’interno diun piano industriale che prevengai rischi paventati dalle istruttorie sul golden power. 

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Dopo il golden power. Societarizzazione della rete, livello degli investimenti e direzione e coordinamento

Le tre questioni rimaste apertedi Antonella Olivieri

Con il decreto di giovedì ilquadro dei poteri specialiche il Governo ha deciso di

utilizzare su Telecom è completo.Con la prima “rata” di metà otto­bre sono stati imposti obblighi an­che pesanti, con la seconda è pas­sata la linea della collaborazione tra azienda, Governo e Autorità. Tutto l’impianto lascia però alme­no tre questioni aperte che an­dranno discusse nei prossimi me­si:  l’eventuale societarizzazione della rete, il livello degli investi­menti e il raccordo tra l’azione di direzione e coordinamento in ca­po a Vivendi e i presidi prescritti per le attività dichiarate strategi­che per l’interesse nazionale.

La società della reteSgombrato il campo dall’equivo­co che fosse possibile imporre loscorporo della rete via goldenpower, la decisione di separare larete in una società ad hoc è ri­messa  alla  volontarietà  del­l’azienda.  Sulla  carta  l’Agcom potrebbe  sempre  porre  come“rimedio” eccezionale la separa­zione societaria, sulla falsariga ­ ma a uno stadio più avanzato ­ delmodello  Open  Reach/BritishTelecom. Tuttavia in questa fasenon risulta che ci sarà alcuna im­posizione regolatoria. Di  fattoviene lasciato a Telecom di fare la prima mossa.

La societarizzazioen della reteal momento non è però nell’agen­da di Tim. Resta la disponibilità a discutere con il Governo e le Au­torità ­ in primis l’Agcom ­ soluzio­

ni di questo tipo, purchè siano nel­l’interesse dell’azienda. Ma non si parla, e nemmeno risulta che il Governo l’abbia mai preteso, di spaccare Telecom in due, con unasocietà dei serivizi e una della rete:si porrebbe in tal caso un ovvio te­ma di sostenibilità del livello oc­cupazionale. La societarizzazionepotrebbe  fermarsi  a  livello  di Sparkle, che è una Spa interamen­te controllata, o spingersi fino al li­vello di Inwit, che è quotata ma controllata  al  60%  dalla  capo­gruppo. Nell’ottica di Tim do­vrebbero però esserci validi moti­vi aziendali per proporla.

I motivi potrebbero essere sva­riati. Per esempio adempiere agli obblighi  derivanti  dalla  prima tranche di esercizio del golden power, in modo da consentire pre­sidi di governance focalizzati sul­la rete, come è nel caso di Sparkle eTelsy che, appunto sono già socie­tà. Oppure ottenere un allenta­mento degli obblighi che gravano sull’incumbent o di quelli posti con i poteri speciali. Oppure, an­cora, raccogliere risorse dal mer­cato con la quotazione per soste­nere gli investimenti. O centrare tutti gli obiettivi insieme. C’è peròun punto: ogni progetto richiede­rebbe tempo per essere realizzatoe dunque, visto che la scadenza elettorale è vicina, se ne parlerà semmai col prossimo Governo.

Gli investimentiL’impostazione del nuovo ad èdifferente da quella delle dueprecedenti gestioni. Sia Marco Patuano  che  Flavio  Cattaneoavevano  spinto  l’acceleratore 

sulla sostituzione del rame, nellaconvinzione che l’offerta di un incumbent deve essere spendi­bile su tutto il territorio naziona­le. Una politica che ha portato acoprire i tre quarti del territorionazionale almeno con la formuladell’Fttc (fiber to the cabinet),senza peraltro riuscire a sradica­re del tutto le critiche di ritardi nell’ammodernamento della re­te. Fermo il progetto Cassiopeaper portare la fibra nelle areemeno concorrenziali e in corso invece il progetto di coprire le prime cinquanta città,  l’atten­zione del nuovo ad Amos Genishè caduta sul fatto che solo il 10­13% delle linee veloci è stato con­trattualizzato e che dunque sipone il problema di come ade­

guare  la  domanda  all’offerta. Come si concilia l'ottica azien­dale con le aspettative pubbli­che e la prescrizione, dispostacon la seconda “rata” del goldenpower,  di  «adottare  adeguati piani di sviluppo, investimento emanutenzione sulle reti e sugli impianti»? Anche qui lo si discu­terà quando a Palazzo Chigi cisarà il nuovo Governo, visto cheil decreto del 2 novembre conce­de a Tim sei mesi di tempo, quin­di fino a inizio maggio, per pre­sentare  una  relazione  sugli adempimenti previsti.

Direzione­coordinamentoIl punto che però sembra più pre­starsi a interpretazioni libere, vi­sto che non è stato affrontato spe­cificamente, è quello della dire­zione e coordinamento di Viven­di, che ha avviato di fatto il vaglio governativo. Il provvedimento di metà ottobre prescrive l’istituzio­ne di una nuova unità organizzati­va di sicurezza, da affidare a un funzionario del Dis, che eserciti lafunzione di «controllo e supervi­sione di tutte le attività, svolte nei diversi ambiti aziendali, attinenti alla gestione degli asset rilevanti ai fini della difesa e della sicurezzanazionale»,  che  sono  appunto Sparkle, Telsy e la rete. 

Come si concilia l’attività diquesta funzione di presidio pub­blico con la direzione e il coordi­namento di un gruppo privato che sta a Parigi negli ambiti di­chiarati strategici per gli interessidell’Italia? La risposta, appunto, èancora da scrivere. 

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Andamento del titolo a Milano

3/11/172/10/17

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Telecom Italia

LA PAROLACHIAVE

Golden power

7È il potere speciale che lo Stato ha sulle aziende operanti nei settori strategici. Cioè le imprese che svolgono «attività di rilevanza strategica per il sistema di sicurezza nazionale» e quelle che detengono le reti e gli impianti i beni e i rapporti di rilevanza strategica per i settori energia, trasporti e tlc. La golden power concede al Governo il diritto di veto sulle operazioni che diano luogo a una situazione eccezionale di minaccia effettiva per gli interessi pubblici relativi alla sicurezza e al funzionamento delle reti.

Passaggio di proprietà. Erg e Total hanno ceduto ad Api il loro network di 2.600 stazioni di servizio

Carlo Festa

pErg e il gruppo francese Totalcedono le proprie 2.600 stazioni di servizio al gruppo Api. Il valo­re complessivo dell’operazione su TotalErg, comprese le cessio­ni di asset avvenute negli scorsi mesi, sarebbe attorno agli 850 milioni di euro.

Arriva così a compimento unlungo processo, durato diversi mesi nel 2017, all’interno del qua­le Erg e Total, proprietari della joint venture TotalErg, hanno progressivamente ceduto la lorosocietà tramite un break­up delleattività: cedendo prima la divi­sione gas «lpg» al gruppo Ugi Corporation, poi l’energy servi­ce company Restiani al fondo Ambienta. 

Al contrario il perimetro del­l’operazione siglata ieri con Api varrebbe  circa  750  milioni  di «enterprise value» e comprendecirca 2.600 stazioni di servizio della rete, il polo logistico di Ro­ma ed il 25,16% della raffineria di Trecate. All’interno della transa­zione la divisione lubrificanti re­sterà alla francese Total tramite il riacquisto dell’asset.

L’operazione verrà effettuatada Api con un ricorso alla leva fi­nanziaria grazie a un prestito da 640 milioni di euro (a medio­lun­go termine) che verrà concesso da un pool di cinque banche: Uni­credit, Ubi, BancoBpm, Banca Popolare di Sondrio e Bper. Il prestito servirà ad Api a rifinan­ziare il proprio debito e a fornire le risorse per l’acquisizione.

Del resto, Api nel corso del­l’asta ha provato in diversi modi a

trovare i capitali necessari: tantoche, all’inizio, era stata ventilata un’alleanza con un private equi­ty, poi sfumata.

Tuttavia il ricorso al finanzia­mento bancario è stato reso pos­sibile da una serie di fattori: da una parte la riduzione del peri­metro di vendita, dopo la cessio­ne della divisione gas «lpg», del­la energy service company Re­stiani e anche dopo la decisione di Total di tenersi la divisione lu­brificanti. Dall’altra parte, ha in­fluito la reddititività del settore: che sta andando bene a livello macroeconomico e sta riacqui­sendo marginalità.

Il nuovo gruppo disporrà di ol­tre 5.000 punti vendita su tutto il territorio nazionale, dell’attività delle raffinerie di Falconara Ma­rittima e di Trecate, e di una logi­stica distribuita sia sul Tirreno sia sull’Adriatico. 

Sulla base dei risultati aggre­gati del 2016, la nuova realtà do­vrebbe raggiungere un fatturatopari a circa 6 miliardi di euro. Come quota di mercato si posi­zionerà  vicino  ad  Eni  nel «downstream». C’è da dire che per l’integrazione e per le siner­gie saranno necessari ad Api tra i18 e i 24 mesi. 

L'efficacia dell’operazione, ilcui closing è atteso entro il 31 gen­naio 2018, è condizionata all’ap­provazione dell’Antitrust Se, in­vece, la transazione si guarda sul versante della sola Erg, l’importocomplessivo che la società geno­vese incasserà per l’equity value dalla transazione (comprese le due cessioni precedenti nel gas e

nell’energy service) è pari a 273 milioni di euro.

«Si tratta di un’operazioneindustriale, che ha un caratterestrategico  sia  per  il  nostrogruppo, che rafforza la posizio­ne sul mercato e la propria ca­pillarità sul territorio naziona­le, sia per l’evoluzione futura dell’intero settore italiano deicarburanti e della mobilità» in­dica il presidente di Api, UgoBrachetti Peretti.

Per Luca Bettonte, ammini­stratore delegato di Erg, «questaoperazione segna la definitivauscita del gruppo Erg dal mondooil e ci permette di rafforzare ul­teriormente la capacità finan­ziaria al fine di proseguire il no­stro percorso di crescita nelle rinnovabili» 

«Continueremo  a  crescerenelle rinnovabili all’estero e in Italia ­ spiega il presidente di Erg,Edoardo Garrone ­. Entro la pri­mavera, presenteremo il nuovo piano e la liquidità incassata farà parte del nuovo piano. In parti­colare, entreremo per la prima volta  nel  settore  fotovoltaico. Per quanto riguarda la cessione delle stazioni di servizio ad Api, credo sia stata positiva per tutti: noi siamo una società italiana, che ha seguito un’altra strada, ed è  una  soddisfazione  vedere un’altra famiglia italiana diven­tare uno dei primi operatori del settore oil assieme ad Eni». Advi­sor  dell’operazione  sono  stati Rothschild, Hsbc e Dla Piper perconto dei venditori, mentre Uni­credit e BonelliErede per Api.

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Energia. L’ad Descalzi incontra il presidente Nana Akufo­Addo

Eni conferma la road mapdel progetto Octp in GhanapEni conferma i suoi impe­gni in Ghana, uno dei paesichiave per il suo business: ieri l’ad Claudio Descalzi è volato ad Accra per incontrare il pre­sidente della Repubblica, Na­na Addo Dankwa Akufo­Ad­do, e analizzare le iniziativeavviate nel paese, dove il grup­po affianca alle attività opera­tive anche programmi di ac­cesso all’energia e di supportosocio­economico alle comu­nità locali. 

In Ghana, Eni ha avviato amaggio la produzione dell’Inte­grated Oil&Gas Development Project di cui detiene il 44,44%, mentre le restanti quote sono diVitol (35,56%) e di Ghana Natio­nal  Petroleum  Corporation (20%): il via è stato assicurato insoli 2 anni e mezzo, in anticipo di tre mesi rispetto al piano di sviluppo  e  con  un  time­to­market record. Il progetto, si­tuato in acque profonde nel ba­

cino del Tano, mette in produ­zione i campi di Sankofa Main, Sankofa East e Gye­Nyame, checomprendono nel complesso volumi per oltre 770 milioni di barili di olio equivalenti, di cui 500 milioni di barili in posto e 270 milioni di barili equivalenti di gas non­associato (circa 40 miliardi di metri cubi). Secon­do la fotografia diffusa ieri a val­le dell’incontro, il ramp­up ac­celerato ha consentito di au­mentare la produzione previstanel 2017 da 2,8 a 5,2 milioni di ba­rili e si stima che, entro fine an­no, l’asticella tocchi il picco di 45mila barili al giorno. 

Il “motore” dell’Octp è rap­presentato  dall’unità  galleg­giante di produzione, stoccag­gio e offloading (Fpso) “John Agyekum Kufuor”, collegata a 18 pozzi sottomarini. Tramite un gasdotto sottomarino di 63 chilometri, il gas arriverà poi alle onshore receiving facili­

ties (Orf) di Sanzule, dove ver­rà raccolto, compresso e tra­smesso  sulla  rete  nazionale. L’Octp è  l’unico progetto di sviluppo di gas non associato in acque profonde interamen­te dedicato al mercato dome­

stico dell’Africa Subsahariana e dovrebbe assicurare al Gha­na 15 anni di forniture a un prez­zo  competitivo.  Lo  start­up della produzione è previsto nel2018 e il gas assicurato da Octp consentirà al Ghana di genera­re un minimo di 900 megawattche potrannno essere  incre­

mentati fino a quota 1500 MW.In Ghana, Eni ha messo in

campo il suo approccio “dualflag” (doppia bandiera) che la vede  cooperare  con  i  paesi ospitanti sotto diversi profili, acominciare dallo stesso Octp, con il 48% dei contratti asse­gnato  ad  aziende  locali.  Ilgruppo ha poi avviato varie iniziative per un investimento complessivo di circa 10 milionidi dollari: da progetti specifici su agricoltura, pesca e alleva­mento,  alla gestione dell’ac­qua potabile e dei rifiuti, fino a interventi ad hoc nelle scuole ea  programmi  di  formazioneprofessionale.  Nella  sanità, tramite  Eni  Foundation,  il gruppo sta invece lavorando all’ampliamento  dell’accesso ai servizi di salute materna e infantile  nella  Western Re­gion. L’ultimo fronte sono lerinnovabili:  entro  il  2020,  il Ghana  vuole  raggiungere  il 10% di energia da fonti “verdi” e, in linea con questo obiettivo,Eni è impegnata nella proget­tazione di una centrale foto­voltaica da 20 megawatt e sta valutando anche la fattibilità di un impianto galleggiante nelbacino del lago Volta. 

Ce.Do.© RIPRODUZIONE RISERVATA

GASSecondo le previsioni del gruppo, la produzione dovrebbe toccare il piccodi 45mila barili al giornoentro la fine del 2017

PROTAGONISTI

«Si tratta di un’operazione industriale, che ha un carattere strategico sia per il nostro gruppo sia per l’intero settore italiano»

Edoardo GarronePresidente Erg

Ugo Brachetti PerettiPresidente Api

«La liquidità incassata farà parte del nuovo piano che presenteremoentro la primavera.Cresceremo ancora nelle rinnovabili»

M&A. Transazione complessiva da 850 milioni (comprese le cessioni di asset precedenti)

Api compra le stazioni TotalErgEdoardo Garrone: «Operazione all’insegna dell’italianità»

24 Finanza & Mercati Il Sole 24 OreSabato 4 Novembre 2017 ­ N. 298

Startup con il SoleL’OSSERVATORIO NÒVA E FINANZA&MERCATI

Startup italiane a cacciadi investitori negli UsaA New York l’appuntamento organizzato da Intesa SanpaoloMonica D’AscenzoNEW YORK. Dal nostro inviato

pMille e cento startup selezio­nate; 800 finaliste presentate a 9500 tra investitori, operatori di settore, incubatori; 130 finanziateda investitori per un totale di 120 milioni di euro; 12 exit attraverso operazioni di fusioni e acquisi­zioni oppure attraverso quota­zioni in Borsa. I numeri delle 106 Startup Initiative organizzate da Intesa Sanpaolo dal 2008 ad oggi danno un quadro di quale sia la portata dell’iniziativa che vede labanca impegnata a promuovere l’innovazione, in undici diversi settori pari alle industrie in cui è stata suddivisa la divisione Inve­stment e corporate banking. La 106esima edizione della StartUp,organizzata per la prima volta dall’hub del gruppo bancario di New York guidato da Biagio Ca­labrese, è stata aperta da un inter­vento di Maurizio Montagnese, chief Innovation officer: «Attra­verso progetti strategici e inizia­tive  nell’innovazione  abbiamo l’obiettivo di far crescere anche ilsistema Paese: oggi in Italia ci so­no circa 7mila startup rispetto al mezzo milione oltre del mercato britannico. Siamo in grande ri­tardo rispetto al gap da coprire».

Ritardo ancora più vero se siguarda al settore fashion, come ha sottolineato Tony Gherardel­li,  responsabile  promozione dell'Innovation Center. In parti­colare,  sottolinea  il  manager d'Intesa, esiste un ritardo euro­peo, e ancor più italiano, rispettoa un mercato più effervescente negli Stati Uniti. I dati sul com­parto sono di dimensioni ridottegià a  livello  internazionale:  le prime 44 startup del settore han­no raccolto nel corso del 2017 1,5 miliardi in 140 operazioni, se­condo l’ultimo rapporto di Cb Insight. Ancora più ridotti i nu­meri italiani: lo scorso anno, se­condo l’Osservatorio startup hi­tech del Politecnico di Milano, solo  sette  startup  del  fashion hanno ricevuto investimenti per

un totale di 7 milioni. «Le eviden­ze del nostro fashion tech report(si veda articolo in pagina, ndr) ­ ha sottolineato Montagnese ­ di­mostrano  come  l’innovazione tecnologica  stia  trasformando profondamente i trend di cresci­ta del fashion e del lusso. Solo cercando di intercettare e antici­pare questi trend si può permet­tere alle aziende di un settore strategico del Made in Italy di continuare a competere sui mer­cati internazionali».

L’evento di New York, orga­nizzato nel centro finanziario a pochi passi da Wall Street, ha da­to spazio all’industria della mo­da, che vale 1.400 miliardi di dol­lari, declinata nel digitale, con idee e soluzioni per una platea di player di alto livello da Kering America a Versace, da Tom Forda Max Mara. In un confronto du­rato due giorni, se si tiene conto dell'iniziativa Decoded Fashion del giovedì, di cui Intesa Sanpao­lo è partner storico. 

La tappa statunitense fa partedi  un  progetto  internazionale che ha portato Startup Initiative sia sulla piazza di Londra sia ad Hong Kong. Presenze che an­dranno a crescere nel prossimo futuro  grazie  a  collaborazioni con programmi di accelerazione,soprattutto in Asia, spiegano da Intesa Sanpaolo, che ha calcolatoche nel corso del 2017 500 startuppassate attraverso  il  loro pro­gramma hanno avuto un impattosull’economia reale italiana di 122milioni di euro di fatturato e oltre1700 persone impiegate. In via di tessitura, per altro, anche il lega­me  con  le  corporate  italiane: «Startup Initiative è un ottimo strumento con cui le realtà indu­striali, clienti del nostro gruppo, possono effettuare uno scout Ingmirato. In passato abbiamo colla­borato con Miraglia, Eni, Novar­tis e in futuro sempre più svilup­peremo programmi dedicati a specifiche esigenze» sottolinea Gherardelli.

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Fonte: Intesa Sanpaolo in collaborazione con Fashionbi

Crescita annuale degli utilizzatori di internet.Confronto dati gennaio 2016/gennaio 2017, in milioni

Utilizzatoriinternet

unici

+354

Utilizzatoriattivi dei

social media

(+21%)

Utilizzatoriunici

di smartphone

+222(+5%)

Utilizzatorisocial attivi

su smartphone

+581(+30%)

0

200

400

600

(+10%)

+482

... ...

Il mondo online

Moda. Aumentano i consumatori via internet, ma faticano ad arrivare capitali sulle startup

Lo shopping online non attira investimentiNEW YORK. Dal nostro inviato

Crescita a doppia cifra per lapopolazione  online.  Untrend che non può essere

ignorato dalle società che opera­no nell’industria del fashion, con­siderato che gli acquisti avvengo­no in modo sempre più liquido in uno scambio continuo fra online eoffline. Gli utilizzatori unici di in­ternet sono saliti nell’anno termi­nato al gennaio 2017 a superare quota 354 milioni (+10%), mentre gli utilizzatori attivi sui social me­dia sono oltre 482 milioni con un balzo del 21 per cento, secondo uno studio Intesa Sanpaolo in col­laborazione con Fashionbi. Nu­meri che non sono sfuggiti  ai brand, non solo del lusso. Tanto che ormai i retailer si stanno strut­

turando per poter «tracciare  i comportamenti dei singoli clienti e fornire servizi personalizzati at­traversi canali online e offline del brand», spiega il report.

D’altra parte la fetta di consu­matori online va crescendo di ge­nerazione in generazione con i Millennials (18­34 anni), che rea­lizzano il 44% dei loro acquisti via internet contro il 39% della Gene­razione X, il 31% dei Baby Boo­mers e il 72% dei Senior. E, come sidiceva, le esperienze dei consu­matori tra online e offline sono completamente intrecciate: il 51%degli acquisti viene fatto nei nego­zi dopo una ricerca online; il 44% degli acquisti è completamente realizzato sulla rete, il 32% è fruttodi un via vai online­store­online; 

mentre il 17% acquista online do­po la visita in negozio.

La vera sorpresa, però, è che il25% dei consumatori, interpellati per la ricerca, vorrebbe sperimen­tare l’acquisto digitale in negozio «poiché rende più facile trovare il prodotto che cercano, fornendo allo stesso tempo il vantaggio di poter provare il capo prima di ac­quistarlo».  In questa direzione molte le startup che stanno ope­rando per arricchire l’esperienza di shopping nei negozi. In Italia, adesempio, l’app Papem offre la pos­sibilità di individuare lo store che ha il capo che si cerca. Altre di­mensioni per la britannica Metail, specializzata in “camerini virtua­li”, che ha raccolto 10 milioni di sterline in un round B, dopo i 12,5 

milioni raccolti dal 2008. E a inve­stire, nuovamente dopo un primo round, è stato un gruppo di investi­tori guidato dal gruppo tessile TAL di Hong Kong, a dimostra­zione di come l’industria tradizio­nale stia cercando vie nuove per arrivare ai consumatori finali. 

Cifre importanti se comparateagli investimenti nelle startup delfashion, che , secondo l’Europeanventure capital report, resta la settima voce (su venti totali) di in­vestimento dei venture capital. Un posizionamento che vale, ne­gli ultimi dodici mesi, 761 milioni di euro, di cui 421 raccolti nel se­condo trimestre del 2017. 

Mo.D.monica.dascenzo@ilsole24ore.com

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Contest. Tre realtà nazionali alla Startup Initiative di New York: in gioco l’innovazione del settore fashion

L’Italia «schiera» e-commerce, big data e marketingNEW YORK. Dal nostro inviato

E commerce,  big  data  emarketing sono i campiin cui si sperimentano le

tre  startup  italiane  volate  a New York per partecipare ieri alla Startup Initiative Fashion­Tech,  organizzata  da  Intesa Sanpaolo. Design Italian Shoes(Dis),  iCoolHut/NextAtlas  e NearIT hanno avuto modo di presentare le soluzioni inno­vative che portano sul mercatodella moda a una platea qualifi­cata di venture capital, respon­sabili  dell'innovazione  dei grandi gruppi del lusso inter­nazionale e giornalisti del set­tore. Un palco che ha visto le storie italiane intrecciarsi con 

altri  sei  pitch  di  altrettantestartup  americane:  Saliplay, Kustomer,  See  Fashion,Markable,  BrandHeroes  e Trendalytics.  Quest'ultima,che ha ideato una piattaforma per la gestione dei big data inmodo da supportare i gruppi della moda e del beauty nell'in­terpretare i desiderata dei con­sumatori, è stata premiata gio­vedì nel corso dell'evento De­coded Fashion, che vede Inte­sa  SanPaolo  partner dell'organizzazione dal 2014.

Tornando alle italiane, si oc­cupa di soluzioni big data per l'analisi  in  tempo  reale  dei trend  emergenti  nel  settoreFashion la startup iCoolHunt/

NextAtlas, fondata da Alessio eLuca  Morena.  La  startup  ha raccolto oltre un milione di in­vestimenti da fondi di venture capital, come Avm, e investito­ri privati. Dis, invece, ha svilup­pato una piattaforma di ecom­merce per la vendita di calzatu­re maschili su misura intera­mente prodotte in Italia. Infine,NearIT, fondata dall'impren­ditore Luca Locatelli all'inter­no del chilometro rosso di Ber­gamo, ha messo a punto solu­zioni di marketing di prossimi­tà per  i brand, non solo del Fashion. Quest'ultima startup ha chiuso un round di equity daun milione e mezzo 18 mesi fa apportato da Innowatio, entra­

ta nel capitale con il 15% del ca­pitale sociale. Ad inizio 2017, poi, ha ottenuto un prestito da 1,7 milioni, di cui 50% fornito daIntesa SanPaolo e 50% da Ban­co Bpm, nell'ambito delle faci­lities finanziarie per le pmi in­novative. 

Le tre startup italiane sonofra le poche imprese innovati­ve nel settore della moda, do­minato da attori americani che surclassano per numero e inve­stimenti i concorrenti europei. Proprio per questo il confrontocon  il  mercato  statunitense può essere un volano alle idee ealle soluzioni studiate in Italia. 

Mo.D.© RIPRODUZIONE RISERVATA

New York. I partecipanti alla Startup Initiative di Intesa Sanpaolo

MondoMSCI em.mk free loc. # 60334,37 ­0,21 26,62MSCI em.mk free Usd # 1127,31 ­0,14 30,74MSCI world Usd # 2043,24 0,10 16,68MSCI world val. loc. # 1554,49 0,06 13,94

America SettentrionaleNew York Dow J. industr. 23539,19 0,10 19,11S&P 500 2587,84 0,31 15,59Nasdaq C. 6764,44 0,74 25,66Dow J. 65 stocks 7945,60 0,04 15,11Dow J. serv. 753,43 0,33 14,22Dow J. trasp. 9755,00 ­0,24 7,86Nasdaq 100 6295,58 0,95 29,44S&P industr. 607,57 ­0,10 12,92

America LatinaBuenos Aires Merval Idx 27994,88 0,18 65,48Città Messico Ipc Index 48509,15 0,36 6,28San Paolo Brsp Bovespa 73906,33 0,11 22,71

AfricaJohannesburg All Share 59638,21 0,52 17,74

AsiaMumbai Sensitive 33685,56 0,33 —Hong Kong Hang Seng 28603,61 0,30 30,01Seul Kospi 338,83 0,39 30,31Shanghai Composite 3371,21 ­0,36 8,62Singapore Straits Tim. 3382,31 0,05 17,41Taipei Taiwan Weighted 10800,77 0,11 16,72Tokyo Nikkei 225 # 22539,12 0,53 17,92Nikkei 500 # 2156,46 0,28 23,62Topix # 1794,08 0,41 18,14

AustraliaSydney All Ordinaries 6030,32 0,47 5,44

EuropaEuroStoxx 400,01 0,05 14,20EuroStoxx (50) 3689,96 0,03 12,14FTSE EuroTop (100) 3040,03 0,29 7,72MSCI Europe # 1641,52 0,15 11,72Stoxx (50) 3237,05 0,35 7,52Stoxx (600) 396,06 0,28 9,58Stoxx Sel. Div. 30 1685,40 ­0,10 2,70Amsterdam Amst. Exch. 555,15 0,24 14,90Atene Athens General 763,56 0,14 18,63Bruxelles Bel. 20 In. 4112,55 0,25 14,04

Dublino Irish SE Idx 6984,30 0,27 7,17Francoforte Dax (Xetra) 13478,86 0,28 17,40Helsinki Omxh General 9775,13 0,22 9,81Madrid Ibex 35 10357,80 ­0,96 10,75Parigi Cac 40 5517,97 0,14 13,48Londra FTSE 100 7560,35 0,07 5,85Istanbul Ise­Nation. 100 111292,78 ­1,51 42,43Mosca Micex Comp. Idx 2081,15 0,39 ­6,79Zurigo Swiss Market In. 9322,05 0,46 13,41

Indici CalcioIl Sole 24 Ore Goal Idx 21113,00 ­0,56 58,74Premier Index 20824,00 ­0,55 57,91

Spread Bund 2Y52

B50 a ieri

65 a un anno

LA GIORNATA Indici e mercati in diretta su www.ilsole24ore.com/finanza

Spread Treas. 10Y­56

L­56 a ieri

­12 a un anno

Spread Bonos 2Y13

L16 a ieri

25 a un anno

Spread Bonos 5Y34

L36 a ieri

35 a un anno

Spread Bonos 10Y32

L32 a ieri

48 a un anno

TITOLI IN SCADENZADati al 30­09­2017 in Mld di º. Fonte: Ministero del TesoroScad. BoT BTpBTpº+Ita CcT CTz D.Est. Totale

Ott­17 12,850 — — 12,975 — 0,091 25,916Nov­17 12,000 15,703 18,102 — — — 45,805Dic­17 11,500 — — — — 0,152 11,652Gen­18 14,200 15,305 — — — 0,634 30,138Feb­18 12,548 21,921 — — — — 34,470Mar­18 12,500 — — — 11,303 1,000 24,803Apr­18 6,000 — — 13,264 — 0,312 19,576Mag­18 7,150 13,608 — — — 0,250 21,008Giu­18 6,500 19,389 — — — 0,016 25,904Lug­18 6,750 — — — — — 6,750Ago­18 6,692 24,667 — — — — 31,359Set­18 6,500 — 11,008 — — 0,125 17,633Totale 115,191 110,592 29,110 26,239 11,303 2,579 295,014

Titolo Prezzo 365 360 QtàDate Codice VWAP Rend Rend ºgod. Isin 03.11 lordo lordo (mlg)Buoni ordinari Tesoro14.11.17 IT0005219404 100,044 — — —30.11.17 IT0005253114 100,032 — — —14.12.17 IT0005222135 100,082 ­0,81 ­0,80 355029.12.17 IT0005260028 100,063 ­0,44 ­0,43 —12.01.18 IT0005239030 100,117 ­0,65 ­0,64 11931.01.18 IT0005274995 100,095 ­0,41 ­0,40 —14.02.18 IT0005241770 100,118 ­0,43 ­0,42 —28.02.18 IT0005278335 100,127 ­0,41 ­0,40 —14.03.18 IT0005245326 100,190 ­0,55 ­0,54 129.03.18 IT0005281941 100,186 ­0,48 ­0,47 —13.04.18 IT0005248395 100,169 ­0,39 ­0,38 —30.04.18 IT0005284051 100,214 ­0,45 ­0,44 3014.05.18 IT0005253106 100,240 ­0,47 ­0,46 —14.06.18 IT0005260010 100,263 ­0,44 ­0,43 —13.07.18 IT0005274987 100,258 ­0,38 ­0,37 —14.08.18 IT0005278327 100,317 ­0,41 ­0,40 —14.09.18 IT0005281933 100,343 ­0,40 ­0,39 —12.10.18 IT0005284044 100,344 ­0,37 ­0,36 —

Titolo Prezzo Rend. QtàDate Spread Codice Ced. VWAP eff.% ºgod. Tipo ind. ISIN att. 03.11 lordo (mlg)

Certificati credito Tesoro ­ 6mEuribor15­04s 15.04.18 +1,0a IT0004716319 0,37 100,492 ­0,39 134601­05s 01.11.18 +1,8a IT0004922909 0,77 101,917 ­0,40 331815­11s 15.11.19 +1,2a IT0005009839 0,49 102,500 ­0,29 1193115­12s 15.12.20 +0,8a IT0005056541 0,27 102,187 ­0,17 1848815­12s 15.06.22 +0,55 IT0005104473 0,14 101,191 0,02 1212715­12s 15.12.22 +0,70 IT0005137614 0,22 101,802 0,08 3517015­01s 15.07.23 +0,70 IT0005185456 0,22 101,413 0,18 4047615­02s 15.02.24 +0,75 IT0005218968 0,25 101,039 0,31 10740515­04s 15.10.24 +1,10 IT0005252520 0,42 102,423 0,48 4863815­04s 15.04.25 +0,95 IT0005311508 0,34 100,940 0,56 73626Certificati Tesoro zero coupon— 28.3.18 IT0005175366 — 100,154 ­0,40 151— 28.12.18 IT0005221285 — 100,351 ­0,31 85— 30.05.19 IT0005256471 — 100,342 ­0,22 —— 30.10.19 IT0005289274 — 100,320 ­0,16 1280Buoni Tesoro Poliennali15­01s 15.1.2018 IT0005058463 0,75 100,217 ­0,40 46801­02s 1.2.2018 IT0004273493 4,50 101,154 ­0,42 86415­11s 15.5.2018 IT0005106049 0,25 100,351 ­0,42 21801­12s 1.6.2018 IT0004907843 3,50 102,207 ­0,39 145801­02s 1.8.2018 IT0004361041 4,50 103,609 ­0,41 103315­04s 15.10.2018 IT0005139099 0,30 100,640 ­0,38 41501­12s 1.12.2018 IT0004957574 3,50 104,107 ­0,34 95501­02s 1.2.2019 IT0003493258 4,25 105,634 ­0,30 104201­03s 1.3.2019 IT0004423957 4,50 106,329 ­0,30 64901­05s 1.5.2019 IT0004992308 2,50 104,134 ­0,28 10601­02s 1.8.2019 IT0005030504 1,50 103,079 ­0,27 58101­03s 1.9.2019 IT0004489610 4,25 108,170 ­0,24 107715­04s 15.10.2019 IT0005217929 0,05 100,541 ­0,23 55001­12s 1.12.2019 IT0005069395 1,05 102,557 ­0,18 62301­02s 1.2.2020 IT0003644769 4,50 110,421 ­0,15 878

Titolo Prezzo Rend. QtàDate Spread Codice Ced. VWAP eff.% ºgod. Tipo ind. ISIN att. 03.11 lordo (mlg)01­03s 1.3.2020 IT0004536949 4,25 110,175 ­0,14 269901­05s 1.5.2020 IT0005107708 0,70 101,938 ­0,08 88215­12s 15.6.2020 IT0005250946 0,35 101,039 ­0,05 19401­03s 1.9.2020 IT0004594930 4,00 111,342 ­0,03 284115­04s 15.10.2020 IT0005285041 0,20 100,490 0,03 1000001­05s 1.11.2020 IT0005142143 0,65 101,858 0,03 80401­03s 1.3.2021 IT0004634132 3,75 112,060 0,10 228301­05s 1.5.2021 IT0004966401 3,75 112,457 0,16 171901­12s 1.6.2021 IT0005175598 0,45 101,026 0,16 584201­02s 1.8.2021 IT0004009673 3,75 113,126 0,22 300501­03s 1.9.2021 IT0004695075 4,75 117,112 0,24 568201­05s 1.11.2021 IT0005216491 0,35 100,286 0,28 1124615­12s 15.12.2021 IT0005028003 2,15 107,383 0,34 565001­03s 1.3.2022 IT0004759673 5,00 119,719 0,39 736601­04s 1.4.2022 IT0005244782 1,20 103,330 0,44 384715­04s 15.4.2022 IT0005086886 1,35 103,912 0,46 197501­02s 1.8.2022 IT0005277444 0,90 101,675 0,54 1384901­03s 1.9.2022 IT0004801541 5,50 123,560 0,54 191215­03s 15.9.2022 IT0005135840 1,45 104,298 0,55 484101­05s 1.11.2022 IT0004848831 5,50 123,992 0,61 119415­03s 15.3.2023 IT0005172322 0,95 101,208 0,72 289401­05s 1.5.2023 IT0004898034 4,50 120,032 0,76 110501­02s 1.8.2023 IT0004356843 4,75 122,186 0,79 344415­04s 15.10.23 IT0005215246 0,65 98,614 0,89 1812001­05s 1.11.2023 IT0000366655 9,00 147,187 0,88 124522­12s 22.12.2023 IT0000366721 8,50 138,890 1,76 —01­03s 1.3.2024 IT0004953417 4,50 121,238 1,02 433615­11s 15.5.2024 IT0005246340 1,85 104,842 1,08 366701­03s 1.9.2024 IT0005001547 3,75 116,915 1,16 116715­11s 1.11.2024 IT0005282527 1,45 101,454 1,24 232901­12s 1.12.2024 IT0005045270 2,50 108,564 1,23 91801­03s 1.3.2025 IT0004513641 5,00 126,006 1,27 178401­12s 1.6.2025 IT0005090318 1,50 101,069 1,35 325601­12s 1.12.2025 IT0005127086 2,00 104,166 1,45 417101­03s 1.3.2026 IT0004644735 4,50 123,613 1,48 543401­12s 1.6.2026 IT0005170839 1,60 100,443 1,55 1181201­05s 1.11.2026 IT0001086567 7,25 147,627 1,55 80401­12s 1.12.2026 IT0005210650 1,25 96,984 1,61 1013801­12s 1.06.2027 IT0005240830 2,20 104,229 1,73 596501­02s 1.08.2027 IT0005274805 2,05 102,448 1,78 1211301­05s 1.11.2027 IT0001174611 6,50 143,634 1,73 366801­03s 1.9.2028 IT0004889033 4,75 127,618 1,92 56501­05s 1.11.2029 IT0001278511 5,25 134,544 2,00 697301­03s 1.3.2030 IT0005024234 3,50 115,359 2,09 794901­05s 1.5.2031 IT0001444378 6,00 144,884 2,16 176101­03s 1.3.2032 IT0005094088 1,65 93,465 2,19 1796901­02s 1.2.2033 IT0003256820 5,75 144,179 2,31 138001­03s 1.9.2033 IT0005240350 2,45 101,277 2,36 1789401­02s 1.8.2034 IT0003535157 5,00 135,791 2,40 126301­03s 1.9.2036 IT0005177909 2,25 96,304 2,51 2765401­02s 1.2.2037 IT0003934657 4,00 122,355 2,54 2371501­02s 1.8.2039 IT0004286966 5,00 138,063 2,69 482001­03s 1.9.2040 IT0004532559 5,00 136,986 2,81 477701­03s 1.9.2044 IT0004923998 4,75 134,650 2,90 111501­03s 1.9.2046 IT0005083057 3,25 106,518 2,93 2346601­03s 1.3.2047 IT0005162828 2,70 95,322 2,96 4713101­03s 1.3.2048 IT0005273013 3,45 108,187 3,06 2233701­03s 1.3.2067 IT0005217390 2,80 90,382 3,21 128241Buoni Tesoro Poliennali ­ Inflazione Eurostat15­03s 15.9.2018 IT0004890882 1,70 103,010 ­0,14 51515­03s 15.9.2019 IT0004380546 2,35 107,038 0,17 57115­03s 15.9.2021 IT0004604671 2,10 111,343 0,73 12315­11s 15.05.2022 IT0005188120 0,10 102,568 1,06 8415­03s 15.9.2023 IT0004243512 2,60 116,542 1,31 615­03s 15.9.2024 IT0005004426 2,35 115,108 1,65 68415­03s 15.9.2026 IT0004735152 3,10 122,897 1,97 72915­11s 15.05.2028 IT0005246134 1,30 105,318 2,29 172515­03s 15.09.2032 IT0005138828 1,25 103,511 2,51 168515­03s 15.9.2035 IT0003745541 2,35 122,069 2,51 12315­03s 15.9.2041 IT0004545890 2,55 123,518 2,91 4506Buoni Tesoro Poliennali ­ Inflazione Italia12­11s 12.11.2017 IT0004969207 2,15 99,989 — 95423­04s 23.4.2020 IT0005012783 1,65 106,050 0,34 2146527­04s 27.10.2020 IT0005058919 1,25 106,067 0,31 611920­04s 20.04.2023 IT0005105843 0,50 101,896 1,26 1765122­11s 22.05.2023 IT0005253676 0,45 101,424 1,32 1510111­04s 11.04.2024 IT0005174906 0,40 100,928 1,35 1322224­04s 24.10.2024 IT0005217770 0,35 100,690 1,35 11845

Prezzo Rend.Date Codice VWAP eff.%God. Titolo ISIN 03.11 lordo

Obbligazioni ­ MOT ed EuroMOT18­11 B. Popolare 13­20 LT II IT0004966823 104,73 2,2922­01 B.Imi 15­18 TF 8% Try IT0005075517 98,35 15,2330­01t B.Popolare 15­22 tv IT0005120313 106,09 2,6916­03 Bei 05­20 Ind.Link Bonds XS0212674575 103,08 0,5620­07 Bei 11­18 9,25% BondsD.Try XS0648456167 97,66 12,54— Bei 11­26 zc DE0001345908 94,36 0,65— Bei 11­26 zc Usd XS0070553820 78,32 2,7521­10 Bei 12­19 6% Bonds Zar XS0848049838 97,27 7,5521­12 Bei 13­17 5,75% Zar XS0875343591 99,71 7,8203­09 Bei 13­18 5,25% Bonds Try XS0935881853 94,40 12,6525­07 Bei 13­19 8,5% Bonds Try XS0995130712 95,37 11,5701­04 Bei 14­20 8% Try XS1139474206 91,94 12,0018­09 Bei 14­21 8,75% Try XS1075219763 90,75 11,8303­10 Bei 14­24 9,25% Try XS1115184753 91,41 11,0829­04 Bei 14­24 10,5% Try XS1059896016 96,67 11,2117­09 Bei 14­24 8,5% Zar XS1110395933 99,25 8,6325­02 Bei 15­20 4% Mxn XS1190713054 93,71 7,0407­10 Bei 15­20 9,125% Try XS1224031903 93,33 11,9421­12 Bei 15­26 8,125% Zar XS1167524922 96,80 8,6331­05 Bei 16­26 Minimum Usd Call XS1398573136 91,98 2,7807­03 Bei 17­22 10% Try XS1574041999 94,82 11,54— Bei 17­27 ZC Try XS1566126345 39,25 10,6011­10 Bers 13­18 8% Try XS0978719572 95,93 12,8513­02s Birs 13­23 2,125% US459058CY72 100,58 2,02— Birs 17­27 ZC Try XS1620777083 37,22 10,9020­12t CassaDP 15­22 tf/tv IT0005090995 99,90 0,19— Comit 98­28 zc IT0001200390 81,08 2,0620­04 Goldman Sachs 17­27 Tf/Tv XS1561100600 100,62 0,8724­02 HellenicRep. 12­23 New BondsGR0128010676 96,93 4,2324­02 HellenicRep. 12­42 New BondsGR0138014809 77,06 5,8303­02 IFC 17­21 11% Try XS1559906356 96,91 12,5815­11 IVS Gr. senior unsec. 15­22 4,5%XS1308021846 105,84 3,2214­05 Mediobanca 10­20 4,5% P.A. IT0004608797 110,98 0,1213­12t Mediobanca 11­21 Tv IT0004720436 110,24 1,6418­04 Mediobanca 13­23 sub LowT.2IT0004917842 117,64 2,2716­06 Mediobanca 16­26 3,75% IT0005188351 107,73 2,7326­02s Mediobanca T.Misto 13­18 IT0004884794 100,40 ­0,0712­06 Medioc. Call. 15­25 2,75% IT0005118796 104,86 2,05— Medioc.C. 98­28 zc IT0001203253 79,90 2,2112­01# Mittel 13­19 6% IT0004936289 105,85 2,44— MPS 99­29 misto 8 dw/zc IT0001308508 144,37 3,5922­06 Regno Belgio 13­18 1,25% BE0000329384 101,21 ­0,6902­11 Rep. Austriaca 16­86 1,5% AT0000A1PEF7 87,54 1,8215­12s Rep.Italy 03­33 5,375%Usd US465410BG26 117,48 3,9128­06 Rep.Italy 99­29 Swap 30y XS0098449456 120,91 2,1915­04 Rep.Portogallo 06­37 4,10% PTOTE5OE0007 113,55 3,1515­04s Rep.Portogallo 14­24 5,125% UsdXS1085735899 106,55 4,0715­02 Rep.Portogallo 15­45 4,10% PTOTEBOE0020 111,73 3,4321­07 Rep.Portogallo 16­26 2,875% PTOTETOE0012 107,93 1,88— S.Paolo 97­22 zc IT0001086658 98,10 0,4630­12s Ubi 09­19 Eurib. 6m m IT0004497050 100,20 1,4513­03s Ubi 09­19 Lower Tier Fix m IT0004457070 100,22 1,4218­11t Ubi 11­18 Lower Tier II IT0004767742 99,70 0,9708­04s Ubi 12­19 6% IT0004842370 106,46 1,38

Dati anagrafici e calcolo dei rendimenti a cura di Skipper Informatica

Differenziali tra l'Euro e i principali PaesiCalcolati sui titoli benchmark delle diverse aree valutariePaese 3 m 6 m 1a 2a 3a 4a 5a 7a 10a

Usa ­2,01 ­2,06 ­2,17 ­2,38 ­2,41 ­2,39 ­2,35 ­2,29 ­1,98 un mese fa ­1,76 ­2,02 ­2,03 ­2,07 ­2,25 ­0,47 ­2,18 ­2,17 ­1,77Giappone ­0,68 ­0,62 ­0,56 ­0,59 ­0,51 ­0,39 ­0,25 ­0,05 0,31 un mese fa ­0,63 ­0,68 ­0,59 ­0,56 ­0,55 ­0,36 ­0,15 — 0,39Regno Unito ­1,28 ­1,22 ­1,18 ­1,20 ­1,13 ­1,05 ­1,06 ­0,96 ­0,90 un mese fa ­1,13 ­1,20 ­1,12 ­1,12 ­1,17 ­1,02 ­1,03 ­1,02 ­0,84

Rendimenti per scadenzeCalcolati sui titoli benchmark dell'area EuroData 3m 6m 1a 2a 3a 4a 5a 7a 10a

Ieri ­0,82 ­0,85 ­0,75 ­0,73 ­0,63 ­0,54 ­0,34 ­0,10 0,37Una sett. fa ­0,74 ­0,85 ­0,76 ­0,69 ­0,64 ­0,47 ­0,26 — 0,39Un mese fa ­0,74 ­0,81 ­0,73 ­0,68 ­0,64 ­0,47 ­0,26 ­0,01 0,46Due mesi fa ­0,71 ­0,73 ­0,74 ­0,70 ­0,68 ­0,49 ­0,26 ­0,04 0,37

Fonte Ufficio Studi de Il Sole 24Ore su dati Thomson­Reuters

¤/$1,1657

L0,10 variaz. %

5,36 var. % ann.

¤/Y132,8200

B­0,06 variaz. %

16,25 var. % ann.

¤/£0,8892

L0,26 variaz. %

0,30 var. % ann.

Irs 10y/6m0,81

L0,53 variaz. %

61,27 var. % ann.

Irs 20y/6m1,42

B­0,80 variaz. %

45,60 var. % ann.

WTI55,68

L2,07 variaz. %

24,68 var. % ann.

Argento Spot16,84

B­1,40 variaz. %

­8,09 var. % ann.

Caffè Arabica123,95

B­1,94 variaz. %

­25,24 var. % ann.

Zucchero raff.385,10

L2,67 variaz. %

­32,20 var. % ann.

Semi Soia977,00

B­1,24 variaz. %

­0,28 var. % ann.

Nasdaq Co.6764,44

L0,74 variaz. %

33,73 var. % ann.

S&P 5002587,84

L0,31 variaz. %

23,90 var. % ann.

Nasdaq 1006295,58

L0,95 variaz. %

34,55 var. % ann.

Shanghai C.3371,21

B­0,36 variaz. %

7,74 var. % ann.

Indice VIX9,06

B­8,76 variaz. %

­58,97 var. % ann.

NE Nomisma Energia 03.11 Var.% In.AnnoBenzina (self,¤/lit) 1,531 0,03 ­0,38Gasolio (self,¤/lit) 1,388 0,04 0,04CRB Index 03.11 Var.% In.AnnoGenerale 189,380 0,67 ­1,63Industriale 425,390 ­0,59 10,44Cereali 291,230 ­0,61 2,37Bestiame 360,160 0,85 8,15Metalli Preziosi 781,410 ­1,04 5,87Valuta 8,660 — ­93,38Energia 77 558,180 1,71 4,06Tassi d'interesse 149,650 0,07 1,44Bloomberg Commodity 03.11 Var.% In.AnnoCommodity 86,880 0,22 ­0,72Commodity TR 176,970 0,22 0,02Commodity Eur 102,980 0,71 ­9,84Commodity EurTR 209,770 0,72 4,60Energy 36,540 1,85 ­8,89Industrial 133,690 ­0,29 23,68Precious Metals 169,940 ­0,98 7,30Goldman Sachs 03.11 Var.% In.AnnoSpot 420,590 1,18 5,62

Total Return 2447,240 1,18 1,24Excess Return 234,430 1,18 0,49Reuters 03.11 Var.% In.AnnoReuters 2433,630 ­0,01 ­6,20Moody's 03.11 Var.% In.AnnoMoody 5773,360 1,32 ­2,61LME Index 03.11 Var.% In.AnnoLmex 3286,500 ­0,22 23,57

INDICI BORSEIndici 03.11 Var.% In.Anno Indici 03.11 Var.% In.Anno Indici 03.11 Var.% In.Anno

Tokyo 3739 1554 1919 266 2261

Shanghai 1802 546 1104 152 21683

New York 3054 1376 1490 188 813

Londra 1102 499 339 264 1339

Parigi 796 439 280 77 165

Francoforte 881 490 355 36 154

Titoli di Stato e Obbligazioni

A

Cambi e tassi

A

Commodities

A

Mercati Azionari mondo

A

ITEC12/REF­E ¤/MWh 42,31 43,36 43,72ITEC/REF­E ¤/MWh 50,16 51,74 52,86ITECccgt/REF­E ¤/MWh 52,61 53,80 55,48Per ulteriori dettagli http://itec/ref­online.it. * Valore consuntivo costruito daREF­F su dati Platts. ** Valore forward calcolato da REF­E su dati di mercato.

Rilevazione Mensile ott­17 nov­17 dic­17*MAGI ¤/MWh 18,97 19,91 20,30Rilevazione Trimestrale Q3­17 Q4­17 Q1­18*MAGI­Q ¤/MWh 17,79 18,51 20,36Per ulteriori dettagli www.magindex.org, www.albasoluzioni.com, www.itec.ref­e.com , www.tfsbrokers.com. * Media progressiva.

INDICI ITEC / REF­E Dati al 03.11.2017Costo termoelettrico nov­17* dic­17** gen­18**

MAGI ­ INDICI GAS ITALIA Dati al 03.11.2017

Sterlina v.c. 252,00 279,00Sterlina n.c. 255,10 283,00Sterlina post 74 255,10 283,00Marengo italiano 200,00 222,00Marengo svizzero 199,30 220,60Marengo francese 198,30 216,50Marengo belga 198,50 216,00Marengo austriaco 197,00 215,0020 marchi 245,20 280,0010 $ liberty 580,60 626,0010 $ indiano 590,30 636,5020 $ liberty 1099,95 1212,1020 $ St. Gaudens 1126,95 1250,004 ducati Austria 481,00 510,50100 corone Austria 1060,00 1110,00100 pesos Cile 634,50 673,80Krugerrand (SA) 1080,40 1145,0050 pesos Messico 1298,60 1380,00

A cura di Confinvest F.L.

MONETE D'OROMilano ­ 03.11 (º) Denaro Lettera

DATI AGGREGATIPiazze Totali Rialzo Ribasso Invariati Vol.mln

INDICI

EURIBORTassi del 03.11 . Valuta 07.11Scad. Tasso 360 Tasso 3651 w ­0,379 ­0,3842 w ­0,376 ­0,3811 m ­0,372 ­0,3772 m ­0,341 ­0,3463 m ­0,329 ­0,3346 m ­0,276 ­0,2809 m ­0,219 ­0,2221 a ­0,191 ­0,194Media % mese Ottobre1 m ­0,372 ­0,3772 m ­0,340 ­0,3453 m ­0,329 ­0,3346 m ­0,274 ­0,2781 a ­0,179 ­0,181

Eonia (03/11/17) ­0,3530

e­Mid/Atic (03/11/17)

O/N Euro ­0,3960

O/N Usd 1,2960

IRSTassi del 03.11Scad. Den. Lett.

1Y/6M ­0,29 ­0,242Y/6M ­0,20 ­0,203Y/6M ­0,09 ­0,084Y/6M 0,05 0,065Y/6M 0,19 0,216Y/6M 0,33 0,357Y/6M 0,47 0,478Y/6M 0,60 0,609Y/6M 0,72 0,7310Y/6M 0,81 0,8611Y/6M 0,93 0,9512Y/6M 1,03 1,0415Y/6M 1,22 1,2720Y/6M 1,42 1,4425Y/6M 1,50 1,5130Y/6M 1,53 1,5540Y/6M 1,54 1,5950Y/6M 1,51 1,56

RILEVAZIONI BCEDati al Var.% Iniz

Valute 03.11 giorn anno

Stati Uniti Usd 1,1657 0,103 10,59Giappone Jpy 132,8200 ­0,060 7,63G. Bretagna Gbp 0,8892 0,263 3,86Svizzera Chf 1,1635 ­0,103 8,34Australia Aud 1,5184 0,443 4,03Brasile Brl 3,8012 ­0,092 10,81Bulgaria Bgn 1,9558 — —Canada Cad 1,4830 ­0,869 4,52Croazia Hrk 7,5335 0,044 ­0,35Danimarca Dkk 7,4421 0,004 0,10Filippine Php 59,6240 ­0,521 14,07Hong Kong Hkd 9,0953 0,112 11,26India Inr 75,2140 ­0,020 5,06Indonesia Idr 15729,0400 ­0,154 10,98Islanda m Isk 123,7507 0,122 4,04Israele Ils 4,0839 ­0,015 0,89Malaysia Myr 4,9332 0,138 4,32Messico Mxn 22,1420 ­0,404 1,70

N. Zelanda Nzd 1,6797 ­0,415 10,81Norvegia Nok 9,4843 0,005 4,38Polonia Pln 4,2383 0,017 ­3,90Rep. Ceca Czk 25,6520 0,458 ­5,07Rep.Pop.Cina Cny 7,7200 0,245 5,46Romania Ron 4,5978 ­0,030 1,30Russia Rub 68,2952 0,386 6,21Singapore Sgd 1,5854 0,069 4,07Sud Corea Krw 1298,7400 0,293 2,31Sudafrica Zar 16,4676 1,103 13,91Svezia Sek 9,7912 0,304 2,50Thailandia Thb 38,6080 0,104 2,34Turchia Try 4,4927 0,916 21,19Ungheria Huf 310,2900 ­0,196 0,15m Corona islandese: l'ultima rilevazione BCE pari a 290,00 èavvenuta il 3.12.2008; a partire da lunedì 2.11.2009 Bancad'Italia ha ripreso la quotazione della valuta sulla base dirilevazioni di mercato.

Dati al Var.% InizValute 03.11 giorn anno

LIQUIDITÀ (TASSO 360)

I numeri di Startup Initiative

106Gli incontriDal 2008 a oggi Intesa Sanpaolo ha organizzato 106 Startup Initiative

130Le aziende finanziateGli investitori hanno «puntato» in totale 120 milioni di euro