Macroeconomía II

Econ. Marisela Cuevas Sarmiento

Sesión 5

Temario

Tema 1: Ciclos Económicos

Tema 2: Demanda Agregada

Tema 3: Oferta Agregada

Tema 4: Inflación Tema 5: Teorías del Consumo

La demanda agregada

Unidad II

Objetivos

• Objetivo terminal: Analizar la estructura de la demanda agregada y su importancia dentro del análisis macroeconómico.

• Duración: 4 semanas

Objetivos específicos:

• Estudiar la composición del modelo IS-LM.

• Deducir la función de demanda agregada a partir del modelo IS-LM.

• Analizar el modelo IS-LM en una economía abierta.

Modelo IS-LM

El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores

Flujos reales

Flujos monetarios

Salarios, alquileres

Dividendos, etc

Gastos de los

consumidores

Factores de

producción

Bienes y servicios

Empresas

Familias

El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores

Empresas

Familias

Mercado de

productos

Bienes y servicios

Gastos de consumoIngresos

Bienes y servicios

Oferta: empresas

Demanda: familias

Flujos reales

Flujos monetarios

El circuito económico o flujo circular de la economía de 2 sectores

Empresas

Familias

Mercado de

productos

Ingreso (salarios,

rentas, dividendos)Costos

Factores productivos

Oferta: familias

Demanda: empresas

Factores productivos

Flujos reales

Flujos monetarios

Circuito económico en una economía de 4 sectores

Mercado de

trabajo

Mercado de

productos

Estado

Empresas venden

bienes y servicios

Empresas obtienen

ingresos

Empresas contratan

trabajadores

Empresas pagan

salarios

Pagan impuestos

Reciben infraestructura

y ayudas

Familias pagan bienes

y servicios

Mercado ofrece bienes

y servicios a las familias

Pagan impuestos

Reciben servicios

públicos

Personas venden

su trabajo

Familias obtienen

ingresos

Familias

(consumo)

Empresas

(producción)

Modelo IS-LM

Historia

John Hicks y Alvin Hansen

Modelo IS-LM

Definición: El modelo IS-LM, también llamado modelode Hicks-Hansen, es un modelo macroeconómico de lademanda agregada que describe el equilibrio de laRenta Nacional (la producción) y de los tipos de interésde un sistema económico y permite explicar de maneragráfica y sintetizada las consecuencias de lasdecisiones del gobierno en materia de política fiscal ymonetaria en una economía cerrada.

El modelo representa el equilibrio económico a cortoplazo, en que el nivel de precios se mantieneconstante.

Se representa gráficamente mediante dos curvas quese cortan, llamadas IS y LM, que identifican el modelo.

El mercado de bienes y la relación IS

• Para que haya equilibrio en el mercado de bieneses necesario que la producción Y sea igual a lademanda de bienes Z.

• La relación IS es esta condición, porque puedeinterpretarse como la suma del consumo, lainversión y el gasto público.

• Se parte del supuesto que el consumo es unafunción de la renta disponible (renta menosimpuestos) y se consideran dados el gasto deinversión, el gasto público y los impuestos.

• Condición de equilibrio: Y=C(Y-T)+G

• Los factores que alteran esta condición deequilibrio son las variaciones del gasto público ylos desplazamientos de la demanda de consumo.

• También se suponía que la tasa de interés noafecta la demanda de bienes.

La inversión, las ventas y la tasa de interés

• La inversión no es constante y básicamente depende de:

• El nivel de ventas (producción)

• La tasa de interés

• Los efectos de estas variables se recogen en la siguiente ecuación:

I=I(Y,i)(+,-)

La curva IS

Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G

La oferta de bienes debe ser igual a la demanda de bienes = relación IS ampliada

La curva IS

Z

ZZ´

A

A´

Y´ Y

Para la tasa de interés i)

Para la tasa de interés i´>i)

De

ma

nd

a, Z

Producción , Y

Obtención de la curvaIS: el equilibrio de bienesimplica que la producciónes una funcióndecreciente de la tasa deinterés. La curva IS tienependiente negativa

Desplazamientos de la curva IS

Las variaciones de T o de Gdesplazan la curva IS

IS (para los impuestos T)

IS´ (para T´>T)

Tasa

de

in

teré

s, i

Producción, Y

i

Y´ Y

En conclusión

• El equilibrio del mercado de bienes implica que la producción es una función decreciente de la tasa de interés.

• Esta relación se representa por medio de la curva IS de pendiente negativa.

• Las variaciones de los factores que reducen o aumentan la demanda de bienes, dada la tasa de interés, desplazan la curva IS hacia la izquierda o hacia la derecha.

Los mercados financieros y la relación LM

• La tasa de interés es determinada por la igualdad de la oferta y la demanda de dinero: M=$YL(i)

• La oferta monetaria M es la cantidad nominal de dinero. La demanda de dinero es una función de la renta nominal $Y y la tasa de interés nominal i: un aumento de la renta nominal eleva la demanda de dinero y un aumento de la tasa de interés la reduce.

• Para que haya equilibrio, la oferta monetaria debe ser igual a la demanda de dinero.

Cantidad real de dinero, la renta real y la tasa de interés

• La ecuación M=$YL(i) indica la relación entre la cantidad real de dinero o saldos reales, la renta real y la tasa de interés.

• La renta nominal dividida por el nivel de precios es igual

a la renta real: M/P=YL(i).• Esta es la relación LM.• Nueva condición de equilibrio: oferta monetaria real

(cantidad de dinero expresada en bienes y servicios) debe ser igual a la demanda real de dinero, la cual depende de la renta real (renta expresada en bienes), Y, así como de la tasa de interés i.

Ejemplo

Bs. 50 Bs. 50

Bs. 50 Bs. 50

Bs. 200

La curva LM

A

A´

Ms

M/P

i

i´

Md´ (para Y´>Y)

Md (para la renta Y)

Tasa

de

in

teré

s,

i

Dinero (real), M/P

Un aumento de la renta, dada

la tasa de interés, eleva la

demanda de dinero, lo que,

dada la oferta monetaria,

genera un incremento en la

tasa de interés de equilibrio.

El equilibrio de los mercados

financieros implica que dada la

cantidad de dinero, la tasa de

interés es una función

creciente del nivel de renta.

Esta relación se muestra a través

de la curva LM de pendiente

positiva

Curva LM

A

A´

Y Y ´Renta, Y

Tip

o d

e in

teré

s,

i

i

i´

(a) (b)

Obtención de la curva LM: el equilibrio de los mercados financieros implica que la

tasa de interés es una función creciente de la renta. La curva LM tiene pendiente

positiva

Desplazamientos de la curva LM

Tasa

de

in

teré

s, i

i

i´

Renta, Y

i

Y

LM

(para M/P)

LM´

(para M´/P > M/P)

Un aumento de la

cantidad de

dinero provoca un

desplazamiento hacia

abajo de la curva LM

¿Por qué las curvas IS y LM tienen esos desplazamientos?

• Se desplaza hacia la izquierda y hacia la derecha.

• El mercado de bienes determina Y, dada i.

• Se quiere saber qué ocurre con Y cuando varía alguna variable exógena.

• Y se mide en el eje de las abscisas y se desplaza hacia la derecha o hacia la izquierda.

• Se desplaza en sentido ascendente o descendente.

• Los mercados financieros determinan i dado Y.

• Se quiere saber qué ocurre cuando varía alguna variable exógena.

• i se mide en el eje de las ordenadas y se desplaza en sentido ascendente o descendente.

Curva IS Curva LM

El equilibrio IS-LM

El equilibrio IS-LM

• En cualquier momento del tiempo, la oferta y la demanda de bienes deben ser iguales.

• Lo mismo ocurre con la oferta y demanda de dinero. Deben cumplirse tanto la relación IS como la relación LM:

• Relación IS: Y=C(Y-T) + I(Y,i) + G

• Relación LM: M/P0=YL(i)

Equilibrio IS-LM

LM

IS

Producción (renta), Y

Tasa

de

in

teré

s,

i

i

Y

El equilibrio del mercado de

bienes implica que la

producción es una función

decreciente de la tasa de

interés.

El equilibrio de los mercados

financieros implica que la

tasa de interés es una

función creciente de la

producción.

El punto A es el único en el

que están en equilibrio

tanto el mercado de bienes

como los mercados

financieros

¿Para qué sirve el modelo IS-LM?

• El modelo IS-LM proporciona larespuesta a muchas interrogantesfundamentales de lamacroeconomía.

• Debidamente utilizado permite verqué ocurre con la producción y conla tasa de interés cuando el bancocentral decide aumentar lacantidad de dinero o cuando elgobierno decide incrementar losimpuestos cuando losconsumidores se muestran máspesimistas sobre el futuro, etc.

¿Para qué sirve el modelo IS-LM?

• El modelo IS-LM, a pesar de su innegable valorpedagógico, ni es consistente teóricamente nirepresenta realmente el pensamiento de Keynes. Dehecho actualmente se utiliza para ilustrar los fallosmás frecuentes en los que cayó “el keynesianismovulgar”

• Otros economistas consideran que el modelo ignora losconceptos keynesianos dependientes del tiempo comola incertidumbre o las expectativas.

Análisis de la política económica con el modelo IS -LM

Podemos usar el modelo IS-LM para analizar los efectos de

• Política fiscal: G y/o T

• Política monetaria: M

( ) ( )Y C Y T I r G

( , )M P L r Y

IS

Y

rLM

r1

Y1

IS1

Un aumento en las compras del Estado

Y

rLM

r1

Y1

IS2

Y2

r2

1.

1. IS se desplaza hacia la

derecha

2. Esto aumenta la

demanda de dinero,

elevando los tipos de

interés…provocando un

aumento de la producción

y la renta

3. Lo cual reduce la

inversión por lo que se

produce un aumento final

en Y

2.

3.

IS1

1.

Un recorte impositivo

Y

rLM

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Los consumidores ahorran

(1PMC) del recorte, por lo

que el crecimiento inicial del

gasto es menor con T que

con un G igual…

La curva IS se desplaza

…entonces, el efecto en r,Y es

menor para T que para un G

igual

3.

2.

IS

La política monetaria: Un aumento en M

1. M > 0 desplaza la curva LM abajo (o a la derecha).

2. …provocando una caída del

tipo de interés.

…lo que aumenta la inversión,

provocando un incremento

de la producción y la

renta.

Y

rLM1

r1

Y1 Y2

r2

LM2

La interacción entre las políticas fiscal y monetaria

• En el modelo: Las variables de política fiscal y monetaria (M, G, T ) son exógenas.

• En el mundo real: Quienes formulan la política monetaria pueden ajustar M en respuesta a cambios en la política fiscal, o viceversa.

• Esta interacción puede alterar el impacto del cambio original de la política.

La respuestas del Banco Central a G > 0

• Suponga que el gobierno incrementa G.

• Posibles respuestas del Banco Central:

1. Mantener M constante

2. Mantener r constante

3. Mantener Y constante

• En cada caso, los efectos de G son distintos:

Si el gobierno eleva G,

IS se desplaza a la derecha.

IS1

Respuesta 1: M se mantiene constante

Y

rLM1

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Si el BC mantiene M

constante, entonces LM no se

desplaza.

Resultados:

• Se desplaza IS hacia la

derecha

• Incremento de r a r2

• Incremento de Y a Y2

• LM se mantiene constante

Si el gobierno eleva G,

IS se desplaza a la derecha.

IS1

Respuesta 2: r se mantiene constante

Y

rLM1

r1

Y1

IS2

Y2

r2

Para mantener constante r, el

BC aumenta M y desplaza

LM a la derecha.

LM2

Y3

Resultados:

• IS se desplaza hacia la

derecha IS2

• LM se desplaza hacia la

derecha hasta LM2

• r permanece constante

• Y se incrementa hasta Y3

IS1

Respuesta 3: Y se mantiene constante

Y

rLM1

r1

IS2

Y2

r2

Para mantener Y

constante, el BC reduce M

y desplaza LM hacia la

izquierda.

LM2

Resultados:

• IS se desplaza hasta IS2.

• LM se desplaza hasta LM2

• Y permanece constante

• r se incrementa hasta r3Y1

r3

Si la Asamblea Nacional eleva

G, IS se desplaza a la

derecha.