MKB - Pannónia Alapkezelő Zrt.

www.mkbpannonia.hu

MKB - Pannónia Alapkezelő Zrt. www.mkbpannonia.hu

1072 Budapest, Nyár utca 12. info@mkbpannonia.hu

Makrogazdasági összefoglaló– 2019. április

1. Magyar részvények

Forrás: Bloomberg

2. Állampapír piaci hozamgörbe

Forrás: www.akk.hu

3. Forintárfolyam változása

Forrás: Bloomberg

Magyarországi események

A hazai gazdaság remek teljesítménye, a hitelkiáramlás gyorsulása és a fogyasztási kedv növekedése kedvezően hatnak a vállalati eredményekre, illetve annak jövőbeni alakulására. Ez az optimista hangulat a közép kelet európai régióra is pozitívan hatott. Hazánk tőzsdeindexe, a BUX index 41 684-ről 42 520 pontig emelkedett, ami 2 százalékos növekedés a hónap során. A részvénypiaci forgalom 159,3 milliárd forint volt, ami jóval alacsonyabb az előző havi 282,8 milliárdnál, a napi átlagforgalom 7,96 milliárd forintot tett ki az előző havi 14,1 milliárd után. Nagyobb magyar cégek közül a Richter 5,8%-ot, a MOL 1,1%-ot, az OTP 1,6%-t emelkedett. A kisebb papírok közül a CIG Pannónia 5,3%-t esett miután 32 forint rendkívüli kifizetésről döntötték a tőkeleszállítás keretében, illetve a 4IG majd 12,3%-ot ugrott a piaci pletykák hatására.

A nemzetközi jegybankokkal párhuzamosan a hazai jegybank is kitolta a lehetséges érdemi szigorítás dátumát, és makrogazdasági adatoktól tette függővé a következő hónapok lépéseit. A hozamok áprilisban felfele korrigáltak a 3 éves, 5 éves, 10 éves és 15 éves állampapír hozamgörbe pontokon. A következő időszakban a hazai hozamkörnyezet várhatóan ezeken a szinteken stabilizálódik a nemzetközi hangulattal párhuzamosan, illetve az olajárakban sem várunk jelentős csökkenést. Külföldi befektetőknél található magyar forintos államkötvény állomány a hónap során a 4200 Mrd forint felett stabilizálódott.

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

BUX Index OTP MOLRICHTER MTEL CIG

0,0%0,5%1,0%1,5%2,0%2,5%3,0%3,5%4,0%

2018.12.28

2019.04.302019.03.29

270

275

280

285

290

310

315

320

325

EUR/HUF (bal t.) USD/HUF (jobb t.)

MKB - Pannónia Alapkezelő Zrt.

www.mkbpannonia.hu

MKB - Pannónia Alapkezelő Zrt. www.mkbpannonia.hu

1072 Budapest, Nyár utca 12. info@mkbpannonia.hu

Makrogazdasági összefoglaló– 2019. április

1. Tíz éves kötvények hozama

Forrás: Bloomberg

2. Részvénypiacok teljesítménye

Forrás: Bloomberg

3. EUR/USD és az arany árfolyama

Forrás: Bloomberg

Nemzetközi helyzet

A nemzetközi részvénypiacokon az év negyedik hónapjában a kereskedés kedvező hangulatban zajlott. A tengerentúli nagy részvénypiacok teljesítményére pozitívan hatott a lazuló monetáris politika és a fokozódó részvényvisszavásárlások. A javulni látszó kínai növekedési adatok és kereskedelmi tárgyalások egyelőre elég támaszt nyújtanak a piaci áraknak az április közepén indult vállalati jelentés szezonban. A befektetők kiemelt figyelemmel kezelik majd az olyan kommunikációt, ami a vállalat jövőbeli működésére adhat jelzéseket, hiszen ebből próbálják leszűrni, hogy a laza monetáris politika milyen hatással lehet majd a növekedésre és az eredményesség javulására. Az S&P 500 index (A Standard & Poor's 500 index rövidített elnevezése, amely a NYSE és a NASDAQ által jegyzett, érték alapján legnagyobb amerikai vállalatok indexe.) áprilisban 3,9%-kal javított a teljesítményén. Az általános optimista hangulat Európára is átterjedt, így a német DAX indexet 7,1%-kal, a francia CAC40 indexet 4,4%-kal, az angol FTSE100 indexet 1,9%-kal emelkedett.

A januári FED ülés után az amerikai jegybank a lazítás irányába tett erős lépéseket, ami a csökkenő növekedési kilátásokkal párhuzamosan alulértékelté tette a fejlett hosszú hozamokat. Ennek megfelelően az amerikai 10 éves hozamok egészen 2,35%-ig estek a korábbi 3,20%-ról, illetve a német hozamok negatív tartományba estek, egészen -0,10%-ig zuhantak a korábbi +0,6%-ról. Az esés következtében az amerikai hozamgörbe egyes részei már lejjebb kerültek, mint a rövid hozamok. Ez egy nagyon komoly jelzés, hogy hosszabb távon a növekedési kilátások közel sem olyan rózsásak, mint ahogy azt a részvény piac árazza jelenleg. A következő időszakban a hozamokban kisebb korrekció várható, ami elsősorban technikai jellegű lesz.

Jogi nyilatkozat: A fenti dokumentum kizárólag információs célokból készült, az abban foglaltak nem tekinthetőek ajánlattételnek vagy befektetési tanácsadásnak. A dokumentum összeállításakor a legkörültekintőbben jártunk el, de annak tartalmáért, az információk esetleges hiányosságai, pontatlanságai miatt semmilyen jogcímen nem vállalunk felelősséget. A dokumentumban foglaltakat mindenki csak saját felelősségére használhatja fel, az MKB-Pannónia Alapkezelő Zrt. nem vállal felelősséget a dokumentum alapján hozott befektetési döntésekért és azok következményeiért.

-0,5%

0,5%

1,5%

2,5%

3,5%

száz

US 10 év Német 10 év Japán 10 év

UK 10 év Kína 10 év

-5%

5%

15%

25%

35%

S&P 500 Stoxx Europe 600DAX Fejlődő piacokShamghai Comp.

1200

1250

1300

1350

1400

1,101,121,141,161,181,20

EUR/USD (bal t.) Arany USD (jobb t.)